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第1篇：交易所市值管理范文

實驗教學的開展情況取決于師資的配備、儀器館室的建設、教育管理和教育投資，統一協調、科學管理才能真正實現實驗教學的優化。幾年來，我們一直把理化生實驗課的開設作為一項重要工作開展，探索培訓、落實、研究三位一體的管理模式。

一、抓培訓

良好的師資是實驗課開設的基礎，教師的實驗專業技能直接影響著實驗課的開設效果，提高教師的實驗專業技能是實驗課開設的決定因素。為提高教師的實驗技能，哈爾濱市道外區主要開展了以下培訓工作：

(1)專、兼職實驗員的培訓。道外區曾經2次承擔了哈爾濱市理、化、生、科學實驗員的崗位培訓工作，制定了自己的實驗員崗位培訓方案、崗位培訓課程、崗位培訓結果評價體系。同時組織農村教師、城區薄弱學校教師參加培訓工作，現在崗的農村教師、城區薄弱學校的教師參加培訓率已經超過70%。還根據實際需要不定期地安排專、兼職實驗員的培訓工作。

(2)新任教師崗位培訓。對新任教師的培訓是在學科培訓中劃定課時，新任教師要準確掌握課程要求的所有的實驗基本操作內容，能夠熟練操作教材中涵蓋的實驗內容。培訓后進行考核，考核合格方可上崗任課。

(3)開展技能競賽，以賽帶訓。理化生科學各學科都有教學技能大賽，實驗操作是技能大賽的一個核心部分。通過技能大賽，促進教師對實驗的研究、改進、創新和增設，提高教師實驗操作的精準性和指導性。

二、抓落實

實驗課的開設重在落實，如何做好實驗課開設的落實工作是我們一直思考的問題。幾年來也嘗試著做了一點工作，還取得了一定的效果。

(1)強調督查。道外區組建了實驗教學開設工作領導小組。教育局、進修學校、各基層學校逐級建立實驗開設監管小組。采取責任落實到人，將檢查、指導直接植入實驗課中，強調責任人的參與監管，全程監控開設實驗課的情況。

(2)明確落實內容。各學科教研員在每學期開學初將本學期需要完成的實驗內容進行整理，制定出詳細的實驗綱目并下發。同時利用教研活動時間對實驗開設中出現的問題給予指導和解答。

(3)立狀承諾。2011年年初，試行了簽訂實驗課開設的承諾書工作。各學校根據下發的實驗綱目，根據各校的實際情況指明開設實驗的困難和問題，說明個別實驗不能開設的原因。然后與進修學校簽訂承諾書，由各校校長作為承諾書的第一責任人。

(4)視導監控。對于實驗教學的監控作為教研視導工作的一部分，教研員深入學校視導時，主要通過了解學生、查看實驗軌跡、與教師座談了解實驗教學開設和落實情況，根據實際情況直接與校長溝通。

三、抓研究

新課程賦予了實驗教學新的內涵，對于實驗的研究深化決定了實驗課開設的深層意義。怎么把開展實驗教學的性能最大化，這就要加大對實驗教學的研究和思考。

(1)立足校本，提升技能。2010年，道外區教師進修學校下發了《道外區教師校本研修崗位技能訓練方案》，方案對理化生學科的實驗研究都做了部署，明確了研修內容。例如化學學科確立了“探究實驗設計技能的研修”。要求教師選取教材中的6個探究實驗，每個實驗從實驗的準備、學生實驗中易出現的問題、實驗指導的策略、實驗方案的優化、實驗評價的選擇等幾個方面展開對于實驗的研究，可以增加教師實驗研究的視野，提高教師的技能。

(2)課題牽動，提煉精華。理化生教師以課題為核心，開展實驗研究工作。逐步總結實驗開設中的經驗和問題，通過設置課題引領教師研究方向。例如開展了“日常用品開發制作簡易儀器的研究”“探究活動中教師指導策略的研究”“實驗優化改進策略的研究”等。

(3)立足中考，強化指導。中考是牽動千家萬戶的事，中考的改革也提高了實驗教學的價值。理化考試更多地關注實驗考核，注重學生對實驗的實際經歷與體驗，注重實驗中實際發生的問題，注重實驗引發的深層思考。如果脫離開實際操作，紙上談兵的實驗教學勢必會影響學生的感知和體驗；淺層次的實驗操作，勢必沒有整體的思維深度。所以在實驗教學中還側重了對實驗解析的研究，采用分解實驗、改變實驗、對比實驗等方式進行實驗教學。教研員也通過組織實驗教學的研討，提高教師的實驗研析能力。

通過幾年來對實驗教學工作的落實，我們已經取得了一定的成績，我市實驗教學開設的普及率已經超過了92%。其中城區學校演示實驗開設率達到96%，分組實驗開設率達到91%；農村學校演示實驗開設率達到90%，分組實驗開設率達到86%。但在實驗教學推進工作中，個別學校的領導重視度還不夠，教師還應該提高對實驗課程的認識，還要注重對實驗器材的更新、實驗資金的保障。

實驗教學的推進是遞進進行的，目前道外區已經基本解決了實驗課程的開設問題，后面更關注的應該是實驗教學的內涵發展，提高實驗教學的價值。道外區各校在以下幾個方面還需要強化和提高：

①要進一步提高意識，強化監管，把落實作為工作的終點，把效果作為檢驗工作的依據；

②要提高實驗教師的專業能力，特別是實驗的設計與指導能力，把實驗的設計作為開發學生思維的智慧成果；

③要強化實驗教學的問題性、創新性、探索性和開放性，賦予實驗教學更多的科研品味；

④要注重研究新課程背景下實驗課開設的方式及策略的研究。

進修學校作為教研指導業務部門，會進一步加強對實驗教學的指導和管理工作。進修學校下一步對實驗教學工作的指導重點：

①繼續引導各校領導持續關注，把實驗教學作為學校教學工作的一項重點。各校在實施過程中要做好人員、課時、內容的研討和部署，充分發揮領導的督查作用。同時引導各校加大理化生學科對實驗教學科研課題研究，引導教師將實驗教學的實施與新課程改革有機結合起來，通過實驗教學的開展帶動課改的進一步深化。

②充分發揮進修校教研員專業引領、基層服務的作用，通過教研、示范課、教具評比等一系列活動，為全區理化生教師實驗能力的提升、實驗課程的有效落實奠定良好的理論基礎，并搭建出教師親自實踐的陣地，讓教師邊學習，邊研討，邊提高。

③進修學校做好每學期末的實驗教學驗收工作。通過調查和反饋，如實地為各校實驗開設情況進行評定，并將評定結果上報教育局，在全區教學工作會議中將實驗教學驗收結果通報各學校。

第2篇：交易所市值管理范文

關鍵詞：高職護理（助產方向）專業 多基因遺傳與環境 智力與身高形成

學生常見的心理問題主要是因為學習壓力、心理障礙、個人先天遺傳條件和人際交往壓力等等方面造成的。這些心理問題形成的原因：有的是環境影響、有的遺傳影響、有的是后天學習不能等等因素所導致，面對這些問題，學生不知道如何去改變自己的想法、處世的態度、以及采取何種措施應對？于是一些學生的心理便走進了誤區，教師在遺傳學教學中可以利用科學知識，幫助學生分析和疏導心理問題。

一、學生的生理、心理、學習狀況

1、高職護理專業學生的生理特點 進入高職三年級學習的護理專業（助產方向）的學生，從生理上看，她們將進入身體發育的成熟階段，各種生理功能（如大腦思維、語言能力、身高、體重、性器官的發育等等）日趨完善；通過一、二年級醫學基礎知識的學習，了解了正常人體生命活動的結構基礎、物質基礎、細胞、遺傳、生殖新陳代謝的知識，這些條件對于學生學習、理解人類遺傳與優生（人類健康的成長、發育、學習、生殖等等）是非常有益的。

2、高職護理專業學生的心理特點 高職護理專業（助產方向）三年級的學生，從生理上看，她們的發育將進入成熟階段，但是從心理上看，她們處在比較幼稚時期，因為她們絕大多數是獨生子女，生長環境優越，生活條件較好，沒有壓力的成長，但是隨著年齡的增長，面對社會的迅速發展、家庭父母的經濟、自己情感、身體健康狀態以及學校的課業任務、同學之間溝通等等問題，她們的心理壓力也隨之擴大。通過學習遺傳與優生，可以幫助學生正確認識智力、體力、身高、體重等等，是與父母遺傳因素有關，但是可以通過后天改變環境因素（教育、學習、鍛煉、營養、持之以恒的品質等等）影響自己這些性狀，可以糾正遺傳的先天不足，增強自信心，樹立樂觀的人生態度。

3、高職護理專業學生的學習能力 三年級的高職護理專業（助產方向）學生，經過前兩年的文化課、基礎課的學習，閱讀能力、理解能力、知識運用能力、分析問題能力、綜合知識聯想能力均提高，適合進行學生的心理教育和分析，學生對自己、社會、生活中的遺傳問題有一定關注能力，有利于分析、學習、形成相關的健康心理。

二、高職護理專業學生面臨的壓力

1、學習方面壓力 對于不少高職學生而言，經常會發生“別人比你好”,“考試怎么考得這么差”?于是,有的學生認為自己天生遺傳不如別人，腦子笨，懷疑自己的大腦思維、語言能力；結果開始出現厭學，懼怕考試，她們無法體會到學習的樂趣，而且這些人群中不乏一些品行優秀的學生。而老師與家長也經常教育學生要考好的成績，往往在這個過程中，心理還相對較脆弱的同學們就會出現心理壓力，有的變得脾氣暴躁，做事緊張，有的悶悶不樂，出現心理消極現象，有的也會出現異乎尋常的反抗情緒，把情緒轉移到對抗教師、家長和同學，造成各種不和諧的學習和生活事件，表現比較明顯的一些心理問題。

2、生長發育心理障礙 高職學生大多在經歷著青春期， 對自己外貌、身高、體重、體型、性器官的發育等等快速變化，面對自己的狀況，有的學生認為自己天生遺傳不如別人，于是形成自悲情緒，會較長時間出現困惑和煩惱；比如會有一段時間心情不愉快，高興不起來，煩悶；對平時感興趣的事感到乏味；思考能力下降，變得遲鈍，注意力不集中，記憶力減退；學習失去動力，人變懶了，厭學；食欲不振，失眠等等。高職學生的這些心理現象，是出現的心理斷乳期表現：心理上有逆反性、行為上有沖動性、性格上有開放性、意志上有脆弱性，各種矛盾交織在一起，如：獨立性與依賴性的沖突；主觀愿望和客觀現實的沖突；自尊心與自卑感的沖突；交往需求與閉塞心態沖突，這些矛盾必然會引起她們這樣或那樣的生理困惑或心理困擾。

三、結合教學進行心理疏導

青少年由于缺乏自我調節能力，一旦遭遇心理困擾往往很難走出陰影，如果這時社會、家庭、學校不及時給予足夠的引導和關懷，不能在適當的時候給孩子“打心靈疫苗”，這種“情緒”就會加速滋生蔓延為“病癥”，那么，面對學生這樣的困惑，怎樣才能讓他們擺脫心理困擾，保持心理健康呢？

1.對學習方面壓力進行心理疏導 學生作為心理問題的最大受害者，我們應該及時注意學生，對學生進行教育。在遺傳與優生的教學中，教育學生意識到自己對智力的理解錯誤（如自己天生遺傳不如別人，腦子笨，懷疑自己的大腦思維、語言能力等等），用健康的心理，科學的知識去改變自己智力，通過教學懂得，智力雖然是遺傳的，但是因為是多基因遺傳，智力在人類的表達除了遺傳因素外，后天的環境因素（如社會環境、學校環境、父母支持、自己學習態度、學習方法、學習技巧、堅持和刻苦學習的品質等等）對于智力發展也是至關重要的，特別是需要掌握遺傳與優生知識的學生，自己首先要懂得在遺傳（人出生時）已經確定的現在，強調父母給自己的智力遺傳不足，對自己的智力發展已經是毫無疑義了，只能通過環境因素影響（教育環境，老師指導、自己努力、自我約束等等）來提高自己的智力水平，盡早通過進行身心健康的調節，實現理想的智力發展，才能提高智力水平，順利通過學校的多種智力測試和人生的智力應用和檢測。

第3篇：交易所市值管理范文

【關鍵詞】酒店管理 江南美食研發中心 實訓基地 人才培養

近年來，學校加大投入，建立起設施完備、功能齊全的實訓基地。學校在原有的客房實訓室、餐廳實訓室、形體訓練房的基礎上，新建江南美食研發中心作為烹飪與酒店管理實訓基地。江南美食研發中心成立于2011年，位于風景如畫的昆承湖景區，它集美食研發、餐飲服務、娛樂休閑等功能于一體，主要承擔江南美食產品研發和培訓任務。兩年來，學校依托江南美食研發中心這一平臺，在實訓基地推進“產教研一體化”方面進行了一些有益的探索和實踐。

一、努力調整課程結構，加強校本教材開發

江南美食研發中心的建成為學生實踐鍛煉提供了必要的場所，但同時也提出了更高的課程要求。為使學生學到真正的餐飲服務知識和技能，教師深入常熟知名酒店內部進行調研，及時了解企業對學生實踐能力的要求。調研結果顯示，酒店企業把學生的實際操作能力放在首位。因此，學校有針對性地開設相關專業課程，如餐飲管理與服務能力、酒店服務與管理的技能訓練、酒店禮儀規范、前廳管理與服務能力，當然也對食品營養與衛生、形體訓練、計算機應用及實習、英語聽說訓練等實踐環節有所兼顧。

江南美食研發中心每年定期組織國內外交流與學習活動，這就要求學生必須具備基本的外語溝通、交流的能力，所以學校把教學計劃中的酒店英語調整為酒店外語，在原來酒店英語的基礎上增開酒店日語，得到了酒店業界的好評。學校還提出了增開酒店韓語的設想。學校根據要求及時調整、設置課程，確保了教學內容的針對性、適應性和前瞻性。

江南美食研發中心每年要完成政府委托、交辦事項，承擔有關方面委托辦理的有益于餐飲行業發展的活動。重大的接待活動對學生餐飲服務技能、溝通技巧、外語水平、人文素養提出了更高的要求。學校專業教師認真研發校本教材，《阿慶嫂服務模式》《常熟民俗文化》等校本教材逐漸融入專業課課堂教學中。

二、著力強化學生的實踐操作技能

學校針對不同教學內容、教學目標，設計不同時段的實踐教學活動，把一部分實訓任務安排在江南美食研發中心實訓基地，采用多樣化教學手段，有效提高學生的學習積極性，檢驗學生在學校期間所學知識，同時強化學生的技能，培養學生的服務意識和接待能力。

在餐廳實訓課上，教師把訓練內容分成若干單項，如對托盤、斟酒、餐巾折花、分菜、擺臺等進行訓練講解、講訓結合、邊講邊練，采用多媒體、幻燈片、錄像等進行輔助。教師設計了中西餐擺臺、中西餐宴會服務等訓練內容并進行綜合模擬訓練，以小組為單位，由學生分別扮演就餐客人和接待服務員，用這種仿真的訓練提高學生的綜合服務能力。在前廳實訓室，學生模擬練習前廳迎接服務，如房間預訂服務、收銀結賬服務等。

高起點、高效率的酒店實訓室豐富了教學內容，增強實踐教學直觀性和操作性。教師在教授實訓課時，創建了“仿真”教學環境，要求所有學生的一言一行、一舉一動都要模擬酒店的正式員工，如著裝要規范整齊、用語要使用服務業中的慣用稱呼“您”等，這對酒店專業學生職業意識的培養是非常有幫助的。

江南美食研發中心為常熟多家企業提供各種類型的咨詢、培訓服務，完成政府委托、交辦事項，承擔重大活動的接待任務。學生在江南美食研發中心主要進行酒店綜合操作技能實訓，如中西餐服務、制作及茶藝、調酒、咖啡制作等。這樣既提供學生鍛煉技能的機會，同時也為學校不斷更新設施設備、改善辦學條件、加強技術研發打下了堅實的基礎。

三、著力提升教師科研創新的能力

優秀的教師隊伍是專業發展的前提，是實現教學目標的重要保證。我校原有的專業教師要么是年輕的科班教師，缺乏豐富教學經驗；要么是教學經驗豐富的中年教師，但他們半路出家，動手能力不強。

鑒于此，我校酒店專業正努力培養一支理論和實踐經驗較為豐富的教師團隊。學校秉承“走出去、請進來”的辦學理念，每年組織專業教師參加各級各類培訓、學習，大幅提升教師的業務能力。學校還曾定期邀請虞城、裕坤等知名酒店經理來給教師做報告，分析酒店專業對應的各主要崗位工作職責、工作任務、能力要求以及社會對酒店人才的需求情況，讓教師及時了解酒店行業最前沿的信息。

學校還著力提升教師科研創新能力。江南美食研發中心的建設給教師提供了施展才華的舞臺。教師教學積極性較以前大為提高，他們在教授學生技能的同時，自己也學到真正的技能，在實踐中真正感受到企業管理文化，找到自己的不足。每次實踐課后，教師都會寫下心得、反思，經過課后交流，生動的案例成為他們教科研的素材。專業教師積極參與江南美食研發中心的研發工作，開展餐飲食品營養知識的宣傳教育，推動筵席改革，提倡科學、文明用餐。專業教師團隊發揮集體智慧，開發出“模擬標準間”“創意酒店活動策劃與實施”等課程項目。

四、為豐富學校社團活動提供平臺

為使全校學生共享江南美食研發中心建設成果，學校吸收對酒店專業感興趣的同學加入社團活動。全校成立禮儀服務、茶藝、西餐服務、插花等社團。社團成員在全校學生中公開選拔，選出的成員每周利用周末時間在江南美食研發中心進行專業培訓。社團成員經過專業培訓后，有機會參加技能大賽、校內外禮儀接待等社會實踐活動。會計專業的一名學生，因對插花有著濃厚的興趣而加入該社團，經過自身努力和教師輔導，被選拔參加2011年蘇州市餐飲項目技能大賽并獲獎。校禮儀隊于2012年底為江蘇省餐飲年會等重大活動提供了禮儀服務，其規范標準的服務流程和優雅嫻熟的服務技能受到了大會主辦方的高度評價。■

（作者單位：江蘇省常熟中等專業學校）

文摘

職業院校“一師一企”教師實踐模式的優化與建議

“一師一企”實踐模式是指職業院校一名教師主動密切聯系一家企業進行實踐鍛煉，及時學習企業先進的管理經驗和生產工藝，了解和掌握新技術與新工藝，強化“師徒制”功能，增強實踐操作、教學和開發能力，豐富自身“雙師”實踐內涵，提高高素質技能型人才培養質量。

一、精心選擇企業，實現校企共育，實現“一師一企”合作化

依托校企合作學生實踐教學與畢業實習基地以及企業教師培養工作站的實踐平臺，選擇那些長期合作、信譽良好、經營規模大、有社會責任感的企業，將實踐教師派遣到專業對口的企業工作崗位，有計劃地選派教師去較為適合的企業進行實踐鍛煉。

二、做好過程管理，提高實踐質量，實現“一師一企”成效化

聯合組成專門的責任管理與檢查督導工作小組，定期主動與企業保持聯系或實地赴企業考察，走訪實踐教師的企業導師與相關人員，及時準確地了解與把握企業實踐教師的工作表現、工作進展、成果情況，取得實實在在的成效。

三、科學評價考核，建立激勵機制，實現“一師一企”公平化

科學制訂教師企業實踐考核管理辦法與指標，既要有過程管理方面的常規考核項目與指標，更要有顯性量化的工作成果方面的重點考核項目與指標，將考核結果與職稱評審、工作量折算、年度評優、職務晉升、國內外培訓、績效工資等掛鉤，確保教師企業實踐考核工作的客觀公正與全方位激勵。

四、持續跟蹤服務，保持長效管理，實現“一師一企”常態化

第4篇：交易所市值管理范文

《安徽省職工所購公有住房上市交易管理暫行辦法》已經省人民政府同意，現印發給你們，請遵照執行。

職工所購公有住房上市交易是住房制度改革的一項重要內容，是改善職工住房條件，滿足職工不斷增長的住房需求，推進住房商品化、社會化進程的重要舉措。各地要根據《安徽省職工所購公有住房上市交易管理暫行辦法》的規定，抓緊研究、制定本地區職工所購公有住房上市交易管理實施細則，保證政策統一。

職工所購公有住房上市交易政策性強、涉及面廣。各地務必要加強領導，精心部署，認真組織實施。有關部門要團結協作，密切配合，保證我省住房制度改革順利進行。

安徽省職工所購公有住房上市交易管理暫行辦法第一條  為了規范職工所購公有住房上市交易行為，推進住房商品化、社會化進程，根據國家有關規定，結合本省實際，制定本辦法。

第二條  本辦法適用于本省行政區域內職工所購公有住房上市交易的管理。

職工所購公有住房上市交易的形式包括出售、交換、出租和抵押。

第三條  本辦法所稱職工所購公有住房，是指：

（一）職工按房改政策購買的公有住房；

（二）職工按國家優惠政策購買的經濟適用房、安居房、解困房。

第四條  職工所購公有住房上市交易應當遵循自愿、公平、合法的原則，體現政府對解決中低收入家庭住房問題的優惠政策，促進住房消費，推動房地產業發展。

第五條  省人民政府建設行政主管部門主管本省行政區域內職工所購公有住房上市交易管理工作。

行署和市、縣人民政府房地產管理部門主管本行政區域內職工所購公有住房上市交易管理工作。

財政、物價、地稅、房改、土地等有關部門應當按照各自職責，做好職工所購公有住房上市交易管理工作。

第六條  職工所購公有住房上市交易應當具備下列條件：

（一）已領取房屋所有權證書和土地使用權證書；

（二）職工購買公有住房后，由于繼承或者贈與改變產權關系的，已辦理產權變更手續。

第七條  下列職工所購公有住房不得上市交易：

（一）機關辦公區內、學校教學區內的公有住房；

（二）違反房改政策規定購買的公有住房；

（三）城市房屋拆遷范圍內的公有住房；

（四）縣級以上地方人民政府規定不宜上市交易的其他公有住房。

本條前款第（一）項規定的職工所購公有住房確需上市交易的，應當征得原產權單位的同意，在同等條件下，原產權單位或者其職工有優先購買權、交換權或者租賃權。

第八條  職工所購公有住房上市交易前，房屋產權人應當向房屋所在地市、縣人民政府房地產管理部門申請辦理職工所購公有住房上市交易的確認手續，并提交下列證件：

（一）房屋所有權證書和土地使用權證書；

（二）房屋產權人合法有效的身份證明；

（三）法律、法規或者規章規定的其他證明材料。

經房地產管理部門審查符合條件的，職工所購公有住房方可按照規定上市交易。

第九條  職工所購公有住房上市交易的，交易雙方當事人應當簽訂交易合同，并按照《中華人民共和國城市房地產管理法》的規定辦理價格申報、價格評估和房屋權屬、土地權屬過戶、登記手續。

職工所購公有住房上市交易前，房屋產權人未領取土地使用權證書的，可憑房屋所有權證書先行辦理交易手續，交易完成后30日內持變更后的房屋所有權證書到房屋所在地市、縣人民政府土地管理部門補辦土地使用權證書。

房地產管理部門應當將職工所購公有住房上市交易的情況定期抄送同級房改部門。

第十條  職工所購公有住房上市交易應當按照下列規定繳納有關稅、費：

（一）應繳稅款按照國家和本省有關規定執行，在權限范圍內從低征收，具體辦法由省人民政府財政、地稅和建設行政主管部門制定。

（二）土地使用權出讓金或者土地收益，由房屋所在地市、縣人民政府根據國家和本省有關規定在權限范圍內從低收取。

（三）按照成交價的0.5％繳納交易手續費，交易手續費由交易雙方分攤。

除本條前款規定的稅、費外，房地產管理部門和其他有關部門在對職工所購公有住房上市交易實施管理中，不得收取其他費用。

第十一條  職工出售、出租以成本價購買的公有住房，在按照本辦法第十條規定繳納有關稅、費后，所得售房款或者租金收入歸職工個人所有。

第十二條  職工出售、出租以標準價購買的公有住房，在按照本辦法第十條規定繳納有關稅、費后，所得售房款或者租金收入由職工和原產權單位按各自的產權比例進行分配。

職工出售、出租以標準價購買的公有住房，應當出具原產權單位同意出售、出租的書面證明，并確定職工和原產權單位各自的產權比例，在同等條件下，原產權單位有優先購買權或者租賃權。

第十三條  職工以標準價購買的公有住房，在按照房改政策規定補交成本價與標準價的差額后出售、出租的，按照本辦法第十一條規定執行。

第十四條  職工以成本價購買的公有住房可以相互交換或者與私房、商品房交換，并按照本辦法第十條規定繳納有關稅、費。

職工以標準價購買的公有住房，在按照房改政策規定補交成本價與標準價的差額后方可按照本條前款規定進行交換；職工購買公有住房時，與原產權單位另有約定的，按照約定辦理。

第十五條  職工以成本價、標準價購買的公有住房可以依法設定抵押權。

職工以標準價購買的公有住房設定抵押權時，應當出具原產權單位同意抵押的書面證明。

第十六條  職工所購公有住房上市交易后，原提取的住房維修基金轉移到新房屋產權人名下，用于該房屋公用部位的維修。

第十七條  職工所購公有住房上市交易后，不得再向所在單位申請分配住房和按照房改政策或者按照國家優惠政策購買、承租公有住房。

第十八條  職工所購公有住房按照本辦法規定出售或者交換以后再次進入市場交易的，按照私房交易的有關規定辦理。

第5篇：交易所市值管理范文

7月31日，中國國際航空股份有限公司刊登招股意向書，擬在A股市場發行不超過27億股A股。國航的網上申購日為8月9日，預計將不晚于8月22日在上海證券交易所掛牌上市。

招股書顯示，此次國航A股將采用向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購定價發行相結合的方式。

募集資金用于購置20架空中客車A330－200飛機、15架波音787飛機、10架波音737－800飛機以及首都機場三期擴建工程國航配套擴建項目。

7月31日至8月2日，國航向北京、上海、深圳、廣州等地67家詢價對象進行初步詢價，其中包括證券投資基金管理公司35家、機構9家、信托投資公司5家、財務公司9家、保險公司5家和合格境外機構投資者4家。

A股發行上市后，國航將成為第一家在香港、倫敦、上海三地上市的中國航空公司。國航2005年實現主營業務收入400.81億元，凈利潤17.09億元，凈資產收益率達8.6%，每股收益為0.181元(按發行前股本攤薄)。

國航等“超級航母”的陸續登陸，將對A股市場產生重要影響。統計數據顯示，目前上海證交所上市的A股總市值約為3.6萬億元，而前20大上市公司的市值總和已接近1.76萬億元。業內人士稱，伴隨著國航等大盤股的陸續上市，A股市場的市值將進一步向大公司集中。■

證券

大秦鐵路掛牌上市

8月1日，大秦鐵路股份有限公司首次公開發行A股股票在上海證交所掛牌上市，標志著我國鐵路投融資體制改革進入新的發展階段。

大秦鐵路A股發行價為每股4.95元，發行30.3億股，募集資金約150億元。發行后的總股本約129.77億股，按照其發行價計算，該股總市值約642億元，占滬市總市值的1.7%左右。

QDII已批額度超過QFII

國家外匯局日前批準了首批商業銀行代客境外理財購匯額度。其中，中行為25億美元，工行為20億美元，東亞銀行為3億美元。8月2日，外匯局又批準了建行20億美元、交行15億美元的QDII額度。

目前已批QDII額度已超過當前72.45億美元的QFII總額度。觀察人士預計，隨著審批速度的加快，年內QDII規模有望接近100億美元。

融資融券初期規模可達百億元

近日，上海證券交易所融資融券交易試點實施細則已上報中國證監會。在試點初期，試點會員數量為5-6家，融資融券規模大約100億-120億元人民幣，其中融券規模小于融資規模。

券商融券的標的證券包括股票、基金、債券及其他證券，其中標的股票將從符合條件的300余只股票中選取；融資融券保證金比例不低于50%，充抵保證金的股票折算率最高不超過70%；投資者融資融券的期限不得超過六個月。部分證券的交易日漲跌限幅將放松，有可能從10%放寬到20%。

期貨

金融期貨交易所有望8月掛牌

中國金融期貨交易所有望在8月正式掛牌，股指期貨最晚在明年年初推出。首個股指期貨標的指數已確定為滬深300指數。而新加坡交易所的A股股指期貨將于9月5日上市，新華富時A50與滬深300的競爭，將對中國期貨市場的建設提出挑戰。

金融期貨交易所將采取國際通行的結算會員、交易會員分層模式。不同類型會員注冊資本金要求不同，交易會員為3000萬元，結算會員為5000萬元，全面結算會員為1億元，特別結算會員為2億元。結算會員要交納結算擔保金，交易結算會員為1000萬元，全面結算會員為2000萬元，特別結算會員為5000萬元。

保險

新外資保險管理辦法8月施行

第6篇：交易所市值管理范文

目前，股指期貨交易已成為西方金融市場最熱門的交易，股票分析家稱其為“股票交易中的一場革命”。其中，世界上最具權威性及代表性的股指期貨合約主要有：標準普爾500種指數期貨合約、倫敦《金融時報》100種指數期貨合約、紐約證券交易所股票指數期貨合約、日經225指數期貨合約、香港恒生指數期貨合約及美國主要市場指數期貨合約等。下面將根據上述各種股指期貨合約交易運作不同模式進行比較分析。

（一）股指期貨交易模式

由于各國證券期貨市場發展水平及國情不同，目前國際上進股指期貨交易主要有一種模式：(1)以美國、英國及香港地區為代表的分離模式，即股指期貨專門在期貨交易所（或在專設的股票指數期貨交易所）進行交易，比如開設在芝加哥商品交易所的標準普爾500種指數期貨合約、開設在倫敦國際金融期貨交易所的倫敦《金融時報》100種指數期貨合約及在香港期貨交易所的香港恒生指數貨合約等。(2)以日本為代表的整合模式，即由證券交易所開設股指期交易，比如日經225指數期貨合約的交易地點就在大阪證券交易所。類似的有韓國、以色列、挪威等一些新興國家。(3)以巴西、波蘭、俄羅斯為代表的混合模式，即證券交易所及金融期貨交易所分別設立股票指數期貨交易，如IBOVESPA指數期貨由巴西金融期貨交易所開設，而ISENN指數期貨則由圣保羅證券交易所開設。隨著信息技術的迅速發展、投資全球化以及證券業國際競爭的加劇，證券業和期貨業高度分割化的市場結構模式逐漸變得缺乏效率，因此，證券交易所和期貨交易所合并已成為國際化趨勢，可以預計股指期貨交易的整合模式將被世界各國所廣泛采用。

（二）股票樣本指數的選擇

綜觀世界上具有代表性的股指期貨合約所選擇的股票樣本指數（即合約標的），它們雖然它括綜合指數、績優股指數、普通股指數、成分股指數等眾多品種，且各有特色，但一個共同的原則就是能較全面、客觀、公正地反映對應股票市場的整體情況。如標準普爾500種股指的樣本股市值約占紐約股票交易所上市公司總市值的80%；作為第一股指期貨合約的價值線綜合指數則為全美1700余種股票價格指數，這些股票約占美國有價證券價值的96%；倫敦《金融時報》100種股票價格指數是由100家最大的上市公司的股票所構成的加權平均指數，這100家成分股的市值約占英國股票市場總市值的70%；恒生指數雖然是33種各具特色的績優股的指數，但它們的價值能達到香港聯交所上市股份總市值的79%左右。上述這些典型股票價格指數的優點在于具有抽樣面廣、代表性強、且能比較準確地反映各種股票的價格對整個股市行情的影響，有利于投資者進行套期保值等避險交易，因此它們被普遍認為是一種理想的股票價格指數期貨合約的標的指數。

（三）股指期貨合約價值及合約單位

在股指期貨的交易中，合約價值是以合約單位與標的指數的乘積來表示，而合約單位是個固定值。世界上各國不同的股指期貨品種，其合約單位也可能有所不同；各交易所一般是根據本國的國情、各種股票價格指數的特點、流動性及交易成本合理情況來確定股指期貨合約價值及合約單位。證券期貨市場較成熟的國家（比如美國、英國等），由于機構投資者和擁有較多資金的專業投資者為市場的主流，為了滿足機構投資者進行套期保值的需求，這些國家各交易所確定的股指期貨合約價值及合約單位都相對較高。而新興市場國家由于證券期貨市場上的主要參與者為中小散戶，為保證股指期貨合約的流動性，這些國家各交易所確定的合約價值及合約單位就都相對較低。

（四）股指期貨合約報價及合約最小報價單位限制

股指期貨合約報價限制是指每日價格的最大波動范圍的限制，報價限制幅度的確定是一個十分敏感的問題，其大小直接影響到股指期貨交易自身風險的大小及其避險功能發揮的程度。在國外股指期貨市場中，對有無報價限制有不同的規定，如紐約股票交易所股票指數、日經指數期貨合約等就沒有設立報價限制，而標準普爾500種股指、恒生指數、倫敦《金融時報》股票指數等大多數股指期貨的合約都設立了不同的報價限制。因此股指期貨合約是否確定報價限制主要是根據各種股指期貨的特點、市場發育程度及投資者構成來決定。

所謂最小報價單位，是指股指期貨的買入價與賣出價的最小差額。確定合適的最小報價單位要處理好市場的活躍程度與投資成本的關系。盡管目前還沒有找到確定其大小的必然理由或公式，但從國外股指期貨合約中可以在報價限制和最小單位之間找出一些規律（見表1）。

表1報價限制和最小報價單位的聯系

合約名稱單位報價限制最小報價單位比值

標準普爾500指數500美元+5點0.05點100:1

主要市場指數250美元+80點0.05點1600:1

-50點1000:1

恒生指數50港元+100點1點100:1

倫敦《金融時報》指數250英鎊+5點0.05點100:1

澳大利亞股指數100澳元+5點0.1點50:1

在表1中，除去最高比例值和最低比例值，大多數比例值為100:1。這為我們確定最小報價單提供了某種參考依據。

（五）關于股指期貨保證金水平

國外早期金融期貨保證金一般定為合約價值的10%左右，但通過對目前國外較著名的股指期貨合約的考證，發現大多數股指期貨合約所引用的保證金水平與10%相去甚遠。實際上現在股指期貨保證金水平大多為固定值。如標準普爾500種指數期貨合約的保證金為5000美元；英國《金融時報》股指期貨合約保證金為2500英鎊；恒生指數期貨合約保證金為15000港元。因此僅僅簡單地以合約價值的一定比例確定保證金水平并不是很科學。那么期貨合約保證金水平如何合理確定？通過對國外多種股指期貨合約的比較分析發現，保證金的水平與日交易價格波動限制之間有一定的關聯性（見表2）。

表2保證金水平與日交易價格波動限制的關聯

合約名稱保證金水平日價格波動限制比例

標準普爾500種指數5000美元500美元×5＝2500美元2:1

恒生股指15000港元50港元×100＝5000港元3:1

倫敦《金融時報》股指2500英鎊250英鎊×5＝1250英鎊2:1

澳大利亞股指1000澳元100澳元×5＝500澳元2:1

從表2中可以發現，大多數股指期貨合約的保證金水平與日價格波動幅度限制的比例在2:1左右。考慮到這些股指期貨幾十年的運作都很成功，我們可以認為實踐證明了這些合約指標的合理性和必然性。因此，確定保證金水平基礎應該是日價格波動幅度限制。

（六）股指期貨合約期限及合約的最后交易日

香港恒生指數期貨的合約月份為現貨月份、現貨月份隨后的一個月份以及近期的兩個季末月份。美國的價值線綜合指數期貨、標準普爾500種股指期貨、紐約交易所股指期貨等大多數的股指期貨合約是按季交投，即合同月份為3、6、9、12月。因此，按一年的每季作為暖指期貨合約期限是國際上通行的做法，已在世界上大多數股指期貨合約中采用。

有關股指期貨的最后交易日，標準普爾500種股指期貨合約、紐約證券交易所股票指數期貨合約、香港恒生指數期貨合約等規定合約月份的最后一個交易日（或之前一日）為最后交易日，而像日經225指數期貨合約的最后交易日則定在合約月份的第3個星期三等。總之，國際上通行的方法是將最后交易日定在合約月份的下半月。

二、我國股指期貨交易的模式設計

我國股指期貨交易模式的設計，對于確保股指期貨合約的成功上市和規范運作十分重要。在設計中應從下列幾個方面考慮：其一是遵照國際慣例，其二是符合我國資本市場的現狀與發展需要，其三是盡可能滿足投資者的避險要求，其四是確保市場的流動性，有利于交易的活躍。鑒于此，借鑒國外股指期貨交易的成功經驗并結合我國的國情，筆者就合約設計中的幾個主要問題提出如下設想。

（一）我國股指期貨合約上市地點的選擇

有關選擇哪個城市作為我國股指期貨合約上市地點，國內期貨界說法不一，候選城市主要是上海、武漢等。筆者認為最佳的上市地點當首選上海。因為作為國際大都市的上海，歷史上就曾經是遠東的金融、貿易中心。改革開放以來，上海不但是全國的經濟、金融、貿易中心，而且已成為亞太地區的金融中心。另外，從證券市場的規模、市價總值、上市公司的數量、輻射能力、吸引力和地理位置等方面來看，上海也具有其他城市不可取代的地位和作用。有關交易所的選擇，鑒于上海證券交易所與亡海期貨交易所相比，無論在交易、規模、資金管理、監管等方面都具有較大優勢，參照國際上通用的股指期貨交易整合模式，可以考慮在上海證券交易所推出股指期貨合約。

（二）合約標的指數的選擇及合約價值、合約單位的確定

鑒于滬深兩個證券市場現有的綜合指數與成分股指數不宜作為股指期貨交易標的，考慮到套期保值效率及反操作要求，以及10年內具有一定的相對穩定性，參照國際市場的通用方法，可以綜觀選取兩個市場具有一定代表性的300家公司（300家公司股票市值最好占滬深股票市場總市值的70%以上），編制統一的綜合指數作為股指期貨的標的物，以此反映我國證券市場的整體運行趨勢。

在確定我國股指期貨的合約價值及合約單位時，首先應考慮流動性因素和交易成本因素，同時要結合我國資本市場實際狀況。通常，合約價值越高，流動性就越差。因為合約價值過高，就會把眾多的中小投資者排除在市場之外，根據我國股票投資者的分布情況，股票市場中擁有5萬～20萬元左右的中小投資者最多，他們必將成為股指期貨市場的主體，如果合約的價值過高，勢必使很多投資者望而卻步，影響股指期貨市場的發展。但是如果合約的價值過低，雖然其流動性增強，保值成本卻會加大。考慮到近幾年我國將超常規發展機構投資者，投資基金、保險基金和“三類企業”將構成我國股票市場的主要戰略投資者和股指期貨市場的套期保值的重要力量，由于它們的資金量巨大，從保值成本的角度考慮，所確定的合約價值不宜過低。這樣，根據市場的活躍程度和交易成本這兩個因素，筆者認為合約價值確定在10萬元左右比較適當。若將合約價值定在10萬元，選擇以上證綜合指數作為合約標的指數，考慮到我國股票市場屬于新興市場，上證綜合指數一般在1800～2200點的區間之內波動，那么上證綜指期貨的合約單位確定在50元（10萬元／2000＝50元）左右較合適。

（三）合約報價限制及合約最小報價單位的確定

如何確定合約報價限制是一個敏感的問題，若限價幅度太寬，價格限制的作用不明顯；若限價幅度太小，既會出現頻繁的市場休克現象，又給投資者的避險操作帶來難度。另外值得注意的是，如果限價幅度不能大致包容股票現貨市場指數的漲跌幅度的話，回避風險和套期保值就將不同程度地打折扣。鑒于以上原因，再結合我國股市近幾年的走勢情況，對每日價格波動限制擬確定為100個指數點。

考慮方便運作和活躍交易，同時根據上述談到部分國外股指期貨合約中有關合約的報價限制與合約最小報價單位之間的關系，即大多數比例值為100:1，報價限制若取100點，則合約的最小報價單位為1點。以上證綜合指數為基準，化作金額的話，即最小跳動點為50元人民幣。

（四）關于合約保證金水平的設定

保證金的設定，一般以涵蓋一日內價格波動風險來計算。如前所述，大多數國外股指期貨合約的保證金水平與日價格波動幅度限制的比例在2:1左右。假定以上證綜合指數作為合約標的，日價格波動限制為5000元，則保證金水平可確定為1萬元，該水平為合約價值10萬元的10%。

（五）合約期限及最后交易日的確定

當前國際上比較通行的做法是對合約期限按季節劃分，有較長的期限。目前我國證券市場尚處于發展初期，指數波動頻繁，因此，不宜實行中長期期限的股指期貨交易，可先從較短期開始，故合約月份定為3、6、9、12四個月份為宜。

關于股指期貨最后交易日，不妨采用西方國家目前較為普遍的做法，即以合約月份的第三個星期五為最后交易日，如這一天不是交易所的工作日，則最后交易日為該日之前的一個工作日。

【參考文獻】

[1]屈年增主編.中國證券市場專題研究[M].北京：經濟管理出版社，2001-10.

[2]張書幫.中國期貨市場規范化發展研究[M].成都：西南財經大學出版社，2000-9.

第7篇：交易所市值管理范文

【關鍵詞】韓國資本市場；比較優勢；中小企業；上市

隨著中國經濟的持續增長，企業融資需求的不斷擴大，越來越多的中國企業選擇到境外資本市場上市融資。在上市地點選擇上，長期以來國內企業一直集中于美國市場和香港市場，韓國資本市場一直不是中國企業上市的首選之地，然而隨著中國上市政策的縮緊，以及更多中國企業登陸韓國資本市場，韓國資本市場也得到了人們更多的關注。

一、韓國資本市場的發展歷史、現狀及規模

韓國證券市場的真正發展，源于1962年韓國政府制定的“證券交易條例”和1968年出臺的“關于培育資本市場的特別法”。而在科斯達克市場創立前，韓國只有以大中型企業為主的主板市場，政府為了能夠給中小企業提供直接融資的平臺，在1996年7月正式創立了科斯達克市場，其開設的主要目的是為了配合韓國產業轉型、扶持科技型中小企業的發展。就市場在全球的影響力來看，科斯達克市場影響力要高于主板市場。2005年1月份，韓國證券市場合并了原來的韓國證券交易所（KSE）、韓國期貨交易所（KOFEX）和韓國創業板市場（KOSDAQ），并更名為韓國證券期貨交易所（KRX）。其中主板是以制造業、金融業等大型優質企業為主，創業板是以IT、BT等小規模風險企業為主的市場，不符合收益條件的也可通過創業板上市委員會的技術和潛力評估上市，逐步增強了韓國資本市場的活力。

按照上市公司數量計算，韓國資本市場已成世界第9大證券市場。截止到2009年末，韓國證券期貨交易所已擁有上市企業1788家。在中國企業上市可能會選擇的十大證券交易所中，韓國證券期貨交易所上市公司數目排名第五，排在中國企業最為青睞的香港交易所和新加坡交易所前，是港交所的1.35倍，新加坡交易所的2.3倍。

韓國證券交易所在新上市企業的開發上，已經走在了前列。2009年，韓國證券期貨交易所新上市公司78家，僅次于美國納斯達克、紐約和深圳證券交易所，與香港大致持平，但遠高于新加坡的25家。由于韓國資本市場開放較晚，外國上市公司較少，2009年僅有十家，但這也意味著競爭較少，外國上市公司具有很大的發展空間。

韓國資本市場上市公司市值小，產業結構以制造業為主。2009年新上市公司總市值為178.97億美元，位居世界第13位，排名低于美國、香港等主要證券交易市場，甚至低于上海交易所和深圳交易所，僅為美國納斯達克市場的1/10，香港交易所的1/5。這主要與韓國以制造業為主的產業結構有關，且韓國新上市公司多為中小企業，所以總市值較小。不過，盡管從總規模角度看，韓國資本市場并不是最大的資本市場，但也處于世界主要交易所的中游，對于中小企業來講，這樣的規模足夠滿足其融資需求，尤其是能夠為同樣以制造業為主的中國企業提供很好的條件和機會。

二、韓國資本市場準入制度、成本及比較優勢

1.準入條件低

與美國證券交易所及香港交易所相比，作為新興資本市場的韓國證券交易所上市條件較低。以主板上市為例，韓國主板要求最近會計年度期末，凈資產100億韓元（約8000萬人民幣）以上，而香港主板要求是1億港幣，高于韓國主板的要求（表2）；利潤要求方面，韓國主板對盈利的要求同樣低于香港，韓國主板要求最近會計年度利潤不少于25億韓元（約2000萬人民幣），最近三年利潤累計金額不少于50億韓元（約4160萬人民幣），而香港主板要求前三年合計盈利5，000萬港元，最近一年須達2，000萬港元。如果中國企業采取H股形式上市，還必須滿足中國證監會所謂的“凈資產4億元以上、募集資金達5000萬美元以及最近一年凈利潤6000萬港元”的標準，中國企業更難以達到。

中國企業赴韓創業板上市的門檻則更低，凈資產要求僅為30億韓元（約2400萬人民幣）；最近會計年度凈利潤在20億韓元（約1600萬人民幣）或股權收益率達到10%以上，而對比美國及香港創業板上市要求發現，美國納斯達克最低要求是1500萬美元（約9000萬人民幣），香港創業板雖無具體要求，但是實際操作中，至少需要有4600萬港幣的市值要求。從經營時間要求來看，韓國的要求較高，為3年持續經營，而美國最低要求為1年，香港為2年，這也符合在韓上市的主要是制造業企業的經營特點。同時，韓國創業板把上市企業分為風險企業和一般企業。對于風險企業，只要其小股東持股比例達到20%，監事認為適合上市，即可登記上市；而一般企業，只要企業建立時間、股東資本金、小股東持股比例達到一定要求并經監事同意，即可登記上市。而且美國納斯達克市場、香港創業板對企業的行業屬性要求比較高。具有高技術、高成長性和高發展潛力的企業才可能在納斯達克上市。香港證券交易所也鼓勵高薪技術企業上市，并不歡迎傳統制造業。而韓國證券期貨交易所的上市公司主要行業為制造業，因而更符合中國的產業情況，中國的制造業企業在韓國資本市場能夠得到更好的估值。

雖然韓國創業板市場的準入門檻要低于主板市場，但風險控制同樣很嚴格。在上市審查階段，要對企業的市場成長性、財務狀況、收益性技術經營等方面進行嚴格的實質性審查。企業上市后需要及時披露企業經營過程中的重要事項，而且對經營不善或不履行義務的企業采取強制性的停止交易或摘牌等措施。

2.上市成本低、速度快

相比其他交易所，韓國證券交易所費用比較低，其主要費用包括承銷費、保薦費、會計師費、律師費、市場推介費及向交易所繳納的上市初費等在內的發行成本，以及維持成本包括支付給交易所的上市年費、支付給會計師、律師、券商等的中介費及媒體披露費、市場推介費等，韓國證券交易所成本為集資額的5%～7%，新加坡是8%～12%，美國是10%～15%。因此，對于資金力量相對薄弱的中國中小企業而言，赴韓創業板上市是一個很好的選擇。

自2005年合并以來，韓國證券期貨交易所大幅度降低交易費用，根據最新的《KRX上市交易規則》規定，上市初費最高為上市金額的60/100，000，而上市年費最高為股票總金額的11/100，000。同時，韓國證券與期貨交易所規定了詳細的免除上市初費的情況。對于發行費用，韓國證券交易所將按募集資金規模，收取1%-5%的承銷費用。其他的諸如注冊會計師費用、律師費等均比其他主要證券市場低的多。如在韓國公募1億人民幣，上市費用僅需6萬元人民幣，年費1.1萬元人民幣；若按照香港交易所的標準，則需要繳納15萬人民幣的初次上市費和14.5萬的上市年費，比韓國證券期貨交易所的6萬和1.1萬元分別高出9萬和13.4萬元，而且包銷傭金也遠遠高于韓國證券期貨交易所。

中小企業在韓國證券交易所上市程序比較簡單，而且周期較短。第一，韓國申請上市實行發行注冊制，不需“排隊”；第二，短期內可完成上市（最短6-7個月內）。韓國市場上市要經過上市準備、上市審查和公募及上市三個步驟。企業從提交準備上市審查申請書到上市只需3個月的時間。相比國內漫長的審核輔導上市程序，大大縮短了企業上市時間，即使同高效的香港市場相比，也毫不遜色。第三，流動資金豐富。韓國股市短期流動資金約400萬億韓元，外國企業在韓國上市能募集充足資金，并且韓國外匯儲備高達2，100億美元

三、韓國資本市場退出制度、條件及比較優勢

1.限售條件寬松，便于資本退出

韓國證券交易市場的限售條件比較靈活，并且對風險投資有特別的規定，利于風險資本的退出。根據韓國證券期貨交易所《KOSPI市場上市規則》及《KOSDAQ市場上市規則》的規定：第一，最大股東的限售期為從上市之日起一年。從上市日期起六個月后，每個月可以出售相當于初始上市股票的5%。從第三方受讓的新股票（包括可轉換債券行權獲得的股票），最大股東持有的股票在限售期限，以及如果最大股東是名義公司這三類股票限售期限也服從上述規定。第二，對于投資期限短于兩年（以上市資格審查的申請日期為準）的風險投資，限售期限為上市之日起一個月。第三，自上市申請審查日期起的特殊目的公司股東，限售期限為基準日或合并日后相關股票上市日期后的六個月。

香港交易所對控股股東在公司新上市后出售股份施加若干限制。根據香港交易所《綜合主板上市規則》和《綜合創業板上市規則》規定，凡于上市時被視為控股股東的人士，自上市申請人在上市文件中披露控股股東持有股權當日起至證券開始在本交易所買賣日起計滿6個月之期間內，不得出售其擁有的上市發行人的股份；或在上述期限屆滿當日起計的6個月內，不能出售其發行人的權益，以致其不再成為控股股東。上市申請人的控股股東須向發行人及本交易所承諾，自上市申請人在上市文件中披露控股股東持有股權當日起至其證券開始在本交易所買賣日起計滿12個月期間內，如他或他們將名下實際擁有的證券質押或押記（注：即為大陸地區的抵押）予認可機構，則立即向發行人及本交易所披露有關質押或押記事宜。

可見，韓國與香港的退出政策不相伯仲，各有千秋，但韓國證券市場更有利于風險資本或者大股東的退出。例如，對控股股東，按照香港的規定，雖限售期限為6個月，但一年之內不允許失去控股地位；而韓國證券交易所規定限售期雖為1年，但6個月之后即可按規定出售股票，并且特殊目的持股公司的限售期只有6個月。

2.市場交易活躍，流動性強

韓國證券交易所的本地換手率處于中游水平，交易活躍，流動性高。在十大交易市場里，排名第五，僅次于美國納斯達克、上海證交所、深圳證交所及臺灣證交所，并且遠遠高于作為中國企業上市首選地的香港證交所和倫敦證交所，分別是香港和倫敦的2.2倍、新加坡的3.2倍。同樣，從日均交易額角度來看，雖僅排名第七位，但仍高于香港和新加坡證券交易所的周轉總額。這足以說明韓國證券交易所的活躍程度遠高于香港、新加坡及倫敦證券交易所，但與美國納斯達克證券交易所等相比仍有很大差距。韓國證券交易所的活躍程度處于中流水平。

四、總結

通過與中國企業上市首選的十大交易所進行比較，我們可以看到，韓國資本市場通過KOSDAQ創業板市場的建立，進入了一個快速發展期，上市公司數量、總市值均快速上升。韓國證券期貨交易所的規模位于這十大交易所的中上游，完全可以滿足中國中小制造業企業的上市需求。

在準入制度層面，韓國資本市場對上市公司的要求要遠遠低于美國及香港市場，而且相關費用低，上市時間快。并且韓國有著與中國相近的產業結構，制造業發達；韓國投資的熱點產業（半導體、電子通訊、造船、汽車、鋼鐵、化工等）在我國有堅實的產業基礎和企業群體，尤其是IT產業，兩國均發展迅速，增長潛力相似；韓國經濟規模也比較大，韓國市場有較好的制造業投資群體基礎。因此中國的制造業企業在韓國上市可以得到很好的估值和溢價效應。

在退出限制方面，對于戰略投資者來說，韓國證券期貨交易所的限售條款也比其他交易所更加靈活，并且市場交易活躍，流動性好，有利于戰略資本的退出。

因而綜合分析韓國資本市場，其具有產業結構相似、融資迅速、再融資便利、上市成本費用低、上市條件寬松、程序簡單等特點，適合中國中小制造業企業上市。雖然從規模和流動性上僅處于世界幾大證券交易所中上游水平，但由于韓國創業板市場最為發達，因而完全可以滿足中國中小制造業企業的融資需求，也非常適合這類企業選擇上市。

參考文獻

[1]韓國證券期貨交易所.KOSDAQ Market Listing Regulation[EB].http：//eng.krx.co.kr/.

[2]韓國證券期貨交易所.KOSPI Market Listing Regulation[EB].http：//eng.krx.co.kr/.

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[4]香港聯交所.香港聯交所創業板板上市規則[EB].http：//.hk.

[5]香港聯交所.香港聯交所主板上市規則[EB].http：//.hk.

[6]王國躍，王偉，杜征征.我國企業境外上市研究：基于SWOT分析[J].中央財經大學學報，2009（4）：39-42.

[7]鄭若蘋.中國公司赴韓國上市可行性分析[J].上海金融，2004（7）：36-37.

作者簡介：

徐志剛，男，管理學博士，江蘇信泉創業投資管理有限公司首席研究員，主要研究方向：農業經濟理論與政策、鄉村治理與農村發展、產業經濟與政策等，在《World Development》、《經濟學季刊》等國內外核心期刊發表學術論文80多篇。

第8篇：交易所市值管理范文

馬云的“合伙人制度”并沒有如愿得到港交所的“包容”，在被港交所“拒之門外”后，美國的納斯達克和紐交所，甚至倫敦交易所都向阿里伸出了橄欖枝，表示支持與接納。但在馬云心中，香港還是最合適的上市地點。此番與港交所的博弈，也讓馬云看到想要輕松上市似乎不太可能。

企業與交易所之間的博弈向來都存在，選擇合適的交易所上市，才能達到最初的回報預期。但交易所有自身的規則，企業在選擇它們的時候，它們也在用規則丈量約束著每一個企業。有時候也會變成一種不可調和的矛盾。

“創新”制度

“合伙人制度”給港交所出了一個難題。

這是馬云的又一個創新方案。阿里巴巴合伙人制度由2010年開始實行，在阿里巴巴至少工作5年以上的人才有資格當選集團合伙人。合伙人可以提名董事會大多數董事。如果董事候選人遭到股東反對，合伙人可以重新提交候選人名單。阿里巴巴的少數董事將由除了合伙人之外的大多數股東推選。

馬云及阿里巴巴管理層所持股權僅有10%左右，這種控制權十分脆弱，而AB股模式又無法一勞永逸地解決控制權的隱患。因此馬云只能寄希望于“合伙人制度”這根救命稻草。由于港交所不允許雙重股權結構，所以阿里和港交所討論“創新”的上市方案，以確保馬云和管理團隊在公司上市后依然擁有控制權。而就阿里巴巴采用“合伙人制度”上市來說，至少在其IPO后的很長一段時間內，股東都將無權更換管理層或強制出售公司。

一邊是堅守不變的公平制度，一邊是阿里巴巴大規模企業上市的誘惑，孰輕孰重，港交所行政總裁李小加連發兩篇文章表達了內心的糾結與思考。

繼9月25日發文《投資者保障》，強調上市規則程序、投資者保障之后，10月24日晚李小加再度發表《夢談之后路在何方——股權結構八問八答》的文章，提到創新型公司值得投資者在公司治理上給予新的思考。

李小加表示，對于香港資本市場而言，最簡單的選擇是堅持同股同權，最極端的選擇是雙層股權，在這兩個極端之間，“其實有很多不同的可能性，但最具代表性的分水嶺在于，是否給予創始人多數董事提名權。”他同時強調，創新型公司創始人的控制權與保護公眾利益并非不可調和，關鍵在于好的制度設計。“創始人控制權大小必須與市場制衡和糾錯機制相匹配，以減少創始人因錯誤決策或濫權給公司和其它股東帶來的損失。”

阿里巴巴集團董事局執行副主席蔡崇信則表示，“我們從未提議過采用雙重股權結構（Dual Class）的方案。我們的方案充分保護了股東的重要權益，包括不受任何限制選舉獨立董事的權利、重大交易和關聯方交易的投票權等。一群志同道合的合伙人，比一兩個創始人更有可能把優秀的文化持久地傳承、發揚。”

雅虎、微軟、甚至蘋果在創始人離去之后，陷入了中年頹勢，那些被董事會聘用的職業經理人，很難讓企業依然煥發創造活力，他們不適應互聯網時代。馬云似乎要用“合伙人制度”解開硅谷之痛。

博弈與選擇

在企業上市的首選地里，美國的紐交所，納斯達克以及中國的港交所都是當仁不讓的佼佼者。作為世界有名的交易所，它們每年都吸引著大批企業來此上市。

紐交所恐怕是其中歷史最為悠久的交易所。這家上市公司總市值第一，IPO數量及市值第一的交易所，有大約2800間公司在此上市，全球市值15萬億美元。歷史悠久的財星五百大企業大多在紐交所掛牌。

納斯達克是世界上主要的股票市場中成長速度最快的市場，現有上市公司總計5400多家。在上市方面分別實行納斯達克全國市場和小型資本市場兩套不同的標準體系。通常較具規模的公司在全國市場上進行交易；而規模較小的新興公司則在小型資本市場上進行交易，因為該市場實施的上市要求沒有那么高。

因此納斯達克市場成為許多科技企業理想的上市場所。然而，由于交易故障，Facebook去年在納斯達克上市時所遭遇的事項依然使得市場記憶猶新。紐交所并非科技企業上市首選。但自金融危機爆發以來，該交易所便開始以更積極的姿態招攬硅谷創業企業，雖然其錯過了Facebook，但包括職業社交網站Linkedin以及流媒體Pandora都選擇了紐交所。如今，許多在納斯達克上市的科技企業都開始轉板至紐交所，包括企業軟件巨頭甲骨文，也包括今年的Twitter。

阿里巴巴此次赴港上市，把企業與交易所之間的矛盾更加形象地展現了出來。

盡管阿里巴巴這次上市融資預計超過200億美元，對于全球任何一個股票交易所來說，都是一塊超級豪華的“大蛋糕”，但港交所要批準阿里的上市要求，就必須修改上市規則。這也與港交所此前一直強調的“平等、公開、原則第一”相違背。

而外界傳聞阿里巴巴會在美國上市，也正是因為美國容許類似“合伙人制度”的實現。谷歌，Facebook等巨頭企業都是采用的雙重股權制度。

雙重股權架構是企業可發行具有不同程度表決權的兩類股票，持有者同股不同權。在雙重股權架構中，公司創始人或管理層只提供了小部分的資本，卻享有與預期資本不成比例的、大得多的控制權。雙重股權結構的一大優勢是公司在招股說明書中列出了控股股東的身份，同時，擁有超級投票權的股份轉讓后一般會自動轉化為低投票權股份。因此隨著股權交易的增多，超級投票權股份的數量可能會下降。

互聯網公司由Google首先采用此種制度。他們上市時在公司章程中規定，兩個創始人擁有的股票，每股價格與公眾股一致，但其投票權天然是公眾股的十倍。這樣，創始人即使在股權比例上不到半數甚至不到三分之一，但持有的投票權仍然過半，牢牢控制住公司。后來這種結構被百度、Facebook等公司學習，成為在美上市的科技公司很常見的股權結構。

互聯網公司采用雙重股權制很符合這個行業的特點。這個行業大多數公司中，創始人是公司發展的決定性因素，而用雙重股權制來保證創始人對公司的決策控制，在互聯網行業是正常而且通常有益的。

第9篇：交易所市值管理范文

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