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第1篇：擴張性財政政策的措施范文

    關鍵詞:積極財政政策財政風險

    一、積極財政政策出臺的背景和深層次原因分析

    1997年7月爆發(fā)的亞洲金融危機,嚴重打擊和損害了亞洲各國經(jīng)濟,對我國的經(jīng)濟也造成了嚴重的外部沖擊。在這種情況下,我國政府采取了對內(nèi)啟動內(nèi)需、對外擴大出口的宏觀政策組合,消除外部沖擊可能帶來的各種連鎖反應,積極財政政策是其中最重要并且最有效的政策手段之一。

    但是,從當時我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展情況看,這些政策的出臺還有著更深層次的背景。首先,我國宏觀經(jīng)濟的態(tài)勢已由供給短缺轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)的全面過剩;由通脹轉(zhuǎn)變?yōu)橥s。其次。我國經(jīng)濟發(fā)展的目標已由實現(xiàn)傳統(tǒng)的工業(yè)化轉(zhuǎn)換為實現(xiàn)工業(yè)化和信息化的雙重目標;由追求以人均GDP增長為主要標志的經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)變到追求經(jīng)濟、社會和生態(tài)環(huán)境的全面協(xié)調(diào)發(fā)展;由強調(diào)效率優(yōu)先的市場化改革轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑯又匾暽鐣Ｕ虾凸健Ｔ俅?我國已經(jīng)進入建立比較完善的社會主義市場經(jīng)濟體制階段,重視法治和規(guī)則,提升國際競爭力和綜合實力,改善經(jīng)濟增長的效益和質(zhì)量是新階段提出的新要求。在這種情況下,客觀上就要求我國的財政體制和收支結(jié)構(gòu)進行更大范圍、更深層次和更有效率的改革,以實現(xiàn)經(jīng)濟體制和增長方式的轉(zhuǎn)變。因此,積極的財政政策不能簡單看作是一項擴張性的財政政策,它更是一項結(jié)構(gòu)性的財政政策。

    二、積極財政政策的內(nèi)涵

    積極財政政策首先是一項應急措施,是為了化解外部沖擊,擴大內(nèi)需和支持出口,確保經(jīng)濟增長的短期擴張性措施:但是,積極財政政策的實施從一開始,就不僅是一項短期擴張性措施,而是包括了更多和更重要的中長期內(nèi)容;它不僅是一項總量政策,同時又是一項結(jié)構(gòu)性政策。

    (一)積極財政政策是擴張性政策和結(jié)構(gòu)性政策的組合

    在規(guī)范的經(jīng)濟理論中,有幾點是既定的:一是給定了比較完善規(guī)范的市場經(jīng)濟體制;二是結(jié)構(gòu)和技術問題只在中長期才發(fā)生變化。在這些條件下,以解決總有效需求不足為目標的擴張性財政政策,主要是通過增加財政支出或減稅等,來刺激需求并帶動整個經(jīng)濟增長。

    因此,從中國實際出發(fā)來界定積極財政政策的內(nèi)涵,就不能把它簡單看作是規(guī)范濟理論中相機抉擇的財政政策。其作用也不是簡單地像西方發(fā)達國家那樣通過擴張或緊縮性財政政策來刺激有效需求。要真正使財政政策有效,就必須有結(jié)構(gòu)性政策的配合。

    (二)積極財政政策包含公共財政的體制改革

    在一般意義上,財政職能主要包括以下內(nèi)容:一是對宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)的職能。即反周期政策。這種政策只能在短期內(nèi)使用,而且受財政紀律和政策規(guī)則的約束。二是提供公共產(chǎn)品的職能,即提供市場不能提供或提供數(shù)量不足的公共品和準公共品。三是社會公平職能。通過財政轉(zhuǎn)移性支付、收入再分配等政策手段來調(diào)節(jié)地區(qū)和個人的收入差距。四是激勵和引導職能。通過財政支出和稅制激勵調(diào)節(jié)微觀主體(企業(yè))的行為,從而引導經(jīng)濟資源配置的方向及效率。

    三、積極財政政策的性質(zhì)和特點

    (一)政策的階段性

    積極的財政政策,是在當前我國出現(xiàn)了需求不足,投資、出口和經(jīng)濟增長乏力。亞洲金融危機的影響加劇等特殊情況下,在政策環(huán)境允許的限度內(nèi),所采取的一種階段性或暫時性的適度擴張政策。

    (二)政策的定向性

    從我國的現(xiàn)實情況看,在政府職能轉(zhuǎn)變尚未完全到位,企業(yè)機制轉(zhuǎn)換也尚未完成。體制性和結(jié)構(gòu)性矛盾依然十分突出等情況下,不宜也不能實行全面擴張的財政政策,而只能實施既有利于增加投資、開拓市場、擴大內(nèi)需,又有利于調(diào)整和優(yōu)化結(jié)構(gòu),促進體制改革深化的財政政策,即應該實行定向性的財政政策。

    (三)政策的復合性

    擴大內(nèi)需是多方面、多層次的,因此,積極財政政策的運用,就其自身而言,沒有局限于擴大財政對基礎設施投資這一個方面,而是以擴大需求為主旨,注重多項政策手段的綜合運用,體現(xiàn)了政策復合性。

    四、積極財政政策的財政風險

    (一)幾年來積極財政政策導致赤字率和債務率不斷增加。我國幾年來連續(xù)實施積極財政政策,導致各項反映財政狀況指標呈現(xiàn)逐漸惡化的趨勢,赤字率(財政赤字占GDP比重)已經(jīng)由1997年的1.18%上升到2002年的3.03%:債務率(國債余額占GDP比重)由1997年的8.16%上升到2002年的18.2%。

    (二)歐盟《馬約》確定的赤字率和債務率標準不是公認的國際警戒線。赤字率和債務率并不是判斷財政風險的唯一標準,要結(jié)合具體國情主要是經(jīng)濟增長和利息支出進行綜合考慮。

    (三)中國財政短期內(nèi)風險不大,但長期實行積極財政政策確有財政風險。按照前面的分析,雖然幾年來財政支出迅速增長。赤字率和債務率上升較快,但由于同期經(jīng)濟增長和財政收入增長也較快,目前財政風險并不大。但如果從中長期看。中國財政風險有累計增加的可能性。首先,由于大規(guī)模增加稅收的條件并不具備,未來財政收入基本只能保持在略高于經(jīng)濟增長的水平上。其次。由于中長期內(nèi)仍需要堅持積極的財政政策,財政結(jié)構(gòu)性職能要求財政支出規(guī)模不能減少。支出壓力較大。

    (四)中長期財政風險的限度。在中長期內(nèi)實施積極財政政策必須考慮財政風險是否有可持續(xù)性的問題,即未來政府能否償還到期債務。如果隨著債務積累。政府既無法利用財政節(jié)余償還債務,也無法通過發(fā)行新國債償還舊國債,政府只剩下兩個選擇:使國債貨幣化或宣布廢除舊的債務。前者意味著征收了通貨膨脹稅,后者意味著國家信用破產(chǎn)。無論哪種情況出現(xiàn)。都意味著財政風險轉(zhuǎn)化成為財政危機。

    五、積極財政政策下一步調(diào)整的方向

    無論積極財政政策發(fā)揮了什么樣的作用,它僅僅是一項階段性的措施,不可能長期持續(xù)下去,當其初始目標完成后,就應當考慮它的淡出、轉(zhuǎn)型和調(diào)整的問題。

    (一)積極財政政策在總量上的投入應逐步由擴張轉(zhuǎn)為適度調(diào)整。從現(xiàn)階段的實際出發(fā)。積極財政政策中以反周期為主要目的的擴張功能應當?shù)觥?/p>

    (二)積極財政政策應加快向體制性、結(jié)構(gòu)性政策轉(zhuǎn)型。積極財政政策由擴張性轉(zhuǎn)為體制性、結(jié)構(gòu)性政策后,為保證政策調(diào)整力度,仍有必要在一段時間保持一定規(guī)模的赤字,來達到加快推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整,繼續(xù)擴大對外開放,促進攻堅階段的經(jīng)濟體制改革,建立和完善社會保障體系。提高基礎設施的公共保障能力之目的。

    (三)積極財政政策在機制上應逐步由應急性決策轉(zhuǎn)向“規(guī)則化政策”,建立正常的政府投資機制。自實施積極財政政策以來,人們最關注的是財政風險、國債投資效率以及公共財政的功能性改革等問題。要防范財政風險以及可能引發(fā)的金融危機,推進公共財政體制改革,在反周期擴張性財政措施淡出后,積極財政政策的重點一方面為國家重大戰(zhàn)略實施提供資源引導力的保障:另一方面。應加強財政政策的規(guī)則化管理,制定并遵守國債投資進入、退出的標準。保證財政政策的連續(xù)性、規(guī)范性和公開性,堅持法治和依法行政,提高財政資源和國債投資的使用效能。

    (四)積極財政政策在投資領域應縮短戰(zhàn)線,并按照貫徹“五個統(tǒng)籌”要求調(diào)整投向。積極財政政策的一項重要使命,是逐步把擴大內(nèi)需的主角讓位于消費和民間投資,公共投資的范圍是不與民爭利,在建立公共財政的體制框架的同時,掃除消費和民間投資增長的相關障礙。因此,適度規(guī)模的國債投資只可能有限解決目前最緊迫、最根本的發(fā)展問題,而把其他的發(fā)展問題留給市場和民間投資。

    (五)積極財政政策要進一步強化社會保障職能。社會保障支出是財政的基本職能之一。從中長期看,我國社會保障壓力是由三個因素組成的:一是隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的推進。社保覆蓋面將大大擴展,不但農(nóng)村剩余勞動力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移之后應該被納入到社會保障體系中,而且社保范圍也應該延伸到農(nóng)村:二是企業(yè)改革進入攻堅階段,在較長的一段時間內(nèi),我國就業(yè)情況不容樂觀,社保壓力也相應增加;三是我國在人均收入較低,養(yǎng)老保險體系建立時間不長,特別是一部分退休較早的職工沒有交納個人保障基金的背景下進入老齡化社會,社保支出呈快速增加的趨勢。下一步積極財政政策的重點之一,是創(chuàng)造更多的就業(yè)機會,繼續(xù)提高社會的保障能力。重點完善相應的保障制度。

第2篇：擴張性財政政策的措施范文

關鍵詞：財政政策；經(jīng)濟波動；股市波動

20世紀80年代后半期，日本經(jīng)濟發(fā)生了嚴重的泡沫經(jīng)濟，地價和股價出現(xiàn)暴漲，個人消費迅速上升，銀行帳面資產(chǎn)“一夜之間”變大。但是，1990年以后股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫相繼破滅，最后導致整個泡沫經(jīng)濟的崩潰。泡沫經(jīng)濟崩潰以后，日本經(jīng)濟出現(xiàn)了勞動力過剩，設備過剩，不良債權(quán)迅速增加，個人消費停滯等嚴重現(xiàn)象，使日本經(jīng)濟陷入了十年的長期低迷。日本的教訓值得世界各國汲取。

那么，在20世紀80年代后半期的那次經(jīng)濟波動中，日本的財政政策究竟發(fā)生了怎樣的變化，起到了什么作用?為什么日本股市從1985年的11000多點漲到1989年的39000多點，然而又滑落到2002年的8000多點?換言之，日本的財政政策是如何影響股市波動的?帶著這些問題，我們展開研究。

一、財政政策對股市影響的內(nèi)在機理

現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，宏觀經(jīng)濟運行情況的變化與股市波動之間存在著緊密的聯(lián)系。從長期來看，經(jīng)濟周期決定著股市波動的周期，經(jīng)濟波動是股市波動的基礎。在一般情況下，投資人會通過觀察宏觀經(jīng)濟景氣情況的變動，來決定自己買賣股票的行為，從而經(jīng)濟波動影響著股市波動。那么影響經(jīng)濟波動的因素也就會直接或間接地影響到股市的波動。宏觀經(jīng)濟政策的變動是引起經(jīng)濟波動的一個重要因素，會引起投資者心理預期的變化，從而引起股市波動。西方發(fā)達國家的實踐證明，宏觀經(jīng)濟政策的變動對經(jīng)濟運行趨勢的影響確實很大。經(jīng)濟波動的周期決定著股市波動的周期，股市波動雖然有時會與經(jīng)濟波動的趨勢發(fā)生背離，但最終會趨向于經(jīng)濟波動的走勢。

經(jīng)濟政策的變動和經(jīng)濟波動與股市波動，三者是相互影響，相互作用的：當政府發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟出現(xiàn)問題時，會采取經(jīng)濟政策進行干預，這時股市通過對政策的預期率先做出反應，表現(xiàn)為短期波動；當經(jīng)濟政策對經(jīng)濟波動發(fā)生作用后，股市又對經(jīng)濟波動產(chǎn)生反應，產(chǎn)生新一輪波動并對前一次波動進行修正。從經(jīng)濟政策變動到股市波動的路徑有兩個，一是經(jīng)濟政策的變動直接影響股市波動；二是經(jīng)濟政策變動通過影響經(jīng)濟波動，進一步影響股市波動。

本文重點分析財政政策對股市波動影響的內(nèi)在機理。財政政策從實施方向上可以分為兩大類：緊縮性財政政策和擴張性財政政策。當經(jīng)歷了長時期的良好的經(jīng)濟增長及經(jīng)濟活動后，整個經(jīng)濟會出現(xiàn)投資的增長速度連續(xù)幾年明顯快于GDP的增長，消費的迅速增加引發(fā)物價水平迅速上升，社會資金出現(xiàn)流動性過剩等情況。為了避免由于過度投資造成生產(chǎn)能力過剩、過熱的需求引發(fā)高通貨膨脹，從而阻礙經(jīng)濟增長，甚至有可能導致經(jīng)濟衰退的不良影響，這時政府通常會采取緊縮性財政政策來為經(jīng)濟降溫。一方面減少政府購買來縮減財政支出，另一方面開征新稅種或提高原來的稅率來增加財政收入，從而達到為經(jīng)濟降溫的目的；與此相反，當出現(xiàn)經(jīng)濟增長徘徊不前，投資和消費長期低迷，通貨緊縮等情況時，政府會采取擴張性的財政政策來提振經(jīng)濟，通過增加財政支出，減免稅收等方式來刺激經(jīng)濟增長。

財政政策變動對股市波動的影響的具體路徑從圖1上可以看出：當政府采取擴張性財政政策時，在心理預期作用下，股市已經(jīng)開始上漲；隨著經(jīng)濟增長和人均收入水平的提高，導致消費需求增加，物價水平開始上漲，人們?yōu)榱吮Ｖ颠M行股票投資，股市會進一步上漲；當政府為了控制經(jīng)濟過熱和抑制通貨膨脹，而采取緊縮性財政政策，特別是緊縮性政策的作用開始顯現(xiàn)時，如一些經(jīng)濟指標開始出現(xiàn)下降時，投資者預期經(jīng)濟形勢走壞，股市開始下跌。

二、日本1985－2002年間的財政政策回顧

從戰(zhàn)后開始，日本一直運用凱恩斯主義理論，不斷采用財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟運行進行干預。在20世紀50年代至80年代期間，日本的經(jīng)濟政策運用地非常成功，促進了經(jīng)濟的高速增長。到80年代初，日本已經(jīng)成為一個“世界工廠”，成功地擠身于世界經(jīng)濟強國之林。本文這里主要回顧一下1985―2002年期間日本的財政政策。

為了更好地說明上述時期日本財政政策的變化，首先我們了解一下1980―1984年期間的財政政策。為了抵抗石油危機對經(jīng)濟沖擊的影響，日本自1975年開始發(fā)行了大量的國債，采取擴張性財政政策，結(jié)果導致赤字增加，財政狀況逐步惡化。為了挽回局面，日本政府在上世紀80年代初提出了“財政重建計劃”(張2005)，其核心內(nèi)容是：在不增加稅負的條件下，縮減財政開支，逐漸擺脫依靠發(fā)行巨額國債來維持財政的困境，最終實現(xiàn)財政預算平衡。主要措施有：嚴格控制財政支出規(guī)模的增長速度，一般會計支出的增長控制在名義經(jīng)濟增長率之下；精簡機構(gòu)，壓縮社會保障支出；實行稅制改革；推行公有企業(yè)民營化。其核心內(nèi)容就是力爭在不增加稅收的前提下，減少財政支出，到1984年實現(xiàn)擺脫依靠發(fā)行特例國債來維持財政的目標。具體過程為：1980年，以壓縮國債發(fā)行額為前提，制定了比1979年度減少1萬億日元的國債預算，邁出了財政再建的第一步。1982年開始“零增長”計劃，日本政府對財政預算提出規(guī)定：各省廳的支出不得超過上年度。然而，由于這時期世界經(jīng)濟不景氣帶來的沖擊，導致日本經(jīng)濟增長率降低，因此稅收收入也大幅度下降。日本政府不得不再次通過增加國債的發(fā)行來解決資金來源，其結(jié)果是當初制定的，到1984年實現(xiàn)財政預算擺脫依靠發(fā)行特例國債的目標落空。最后把實現(xiàn)這一目標推遲到1990年，實際上到1991年才實現(xiàn)，這就為1987年以后產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟埋下了伏筆。

在1985―1900年期間，財政改革繼續(xù)以緊縮開支為方向，但日本政府為了避免1985年“廣場協(xié)議”以后日元大幅度升值給經(jīng)濟帶來的沖擊，分別在1985年10月、1986年4月、9月、1987年5月四次實施了擴大內(nèi)需的政策，特別是1987年5月事業(yè)支出規(guī)模達5萬億日元，所得稅減稅1萬億日元(張玉棉2005)。同時，在1987年和1988年實施了兩次稅制改革，所得稅由原來的10.5％－70％、15段降到10％－50％、5段；法人稅從42％降到37.5％(童適平2002)。這實際上表明1985年末到1987年間日本實施了擴張性的財政政策，加之擴張性的貨幣政策，從而成為引發(fā)房地產(chǎn)市場和股票市場出現(xiàn)泡沫的一個誘因。股市在政策基本面和宏觀經(jīng)濟基本面都向好的情況下，開始一路上漲，發(fā)展成股市泡沫。股市的大漲，又刺激了國內(nèi)需求的迅速增長，整個經(jīng)濟都出現(xiàn)了泡沫。面對一片繁榮的景象，日本政

府的機會來了，1989年開始增設稅率為3％的消費稅，這雖然為1991年實現(xiàn)赤字為零的“財政重建計劃”立了大功，但卻和隨后的緊縮性貨幣政策一起把經(jīng)濟泡沫擊破。股市泡沫率先破裂，到1989年底股市開始崩潰。特別是1992年開征了“土地持有稅”，結(jié)果人們紛紛拋出地產(chǎn)，房地產(chǎn)經(jīng)濟迅速衰退，股市也是進一步下跌。

面對泡沫破滅后的經(jīng)濟衰退，為了刺激經(jīng)濟增長，日本政府在1992年3月開始了“經(jīng)濟景氣對策”，又開始了新一輪的擴張性財政政策。具體措施是：圍繞公共投資，多次擴張財政支出和減稅政策。這一時期財政政策的主要特征是：以恢復經(jīng)濟增長為目標，擴大財政支出和減稅，財政收入和支出的缺口通過發(fā)行國債來刺激經(jīng)濟低迷。財政支出方面的具體措施詳見表1；減稅方面的具體措施詳見表2。

三、日本財政政策變動對經(jīng)濟和股市波動的影響

1985―1990年期間，日本財政政策實行財政重建計劃，但為了防止經(jīng)濟增長放緩，日本政府開始增加財政支出，在1986年和1987年先后出臺了財政刺激措施，日本經(jīng)濟1986年出現(xiàn)了小幅調(diào)整以后，1987―1990年開始出現(xiàn)加速增長，GDP的增長率分別達到了4.2％、6.2％、2.8％和5.1％，平均為4.6％，比1986年的2.9％高出了約50％。日本的股市也開始節(jié)節(jié)上揚，從1985年末的12000點左右上升到1989年末的最高點39600多點，在短短的4年的時間里，上漲了2.3倍，年均漲幅約為60％，遠遠超過了GDP的平均增長速度，是GDP的平均增長率4.5％的13倍多，參見表3。

在1991―2002年間，GDP增長率從1991年的3.8％迅速下降到1993年的0.3％然后出現(xiàn)反彈，在擴張性財政政策的刺激下，到1996年恢復到3.4％；看到經(jīng)濟開始復蘇，日本政府停止了擴張性財政策，再加上東南亞金融危機的影響，GDP增長率又開始下降，到1998年為－1.1％；為了挽回局面，1998年4月日本政府又開始加大財政支出，GDP增長率在2000年反彈到2.8％，然后又下降到2002年的－0.5％。這期間從1993年的第一個低點到2002年歷時整整9年，這就是著名的“失落的10年”。從1990初開始，日本股市開始一路下跌，到1992年7月跌到了16000點以下，然后開始了調(diào)整期；從1992年7月到1996年6月，四年時間內(nèi)在14500―22500點之間振蕩徘徊，從1996年7月又開始下跌，到1998年9月下跌到13400點左右，跌幅高達40％；從1998年10月開始出現(xiàn)反彈，反彈到2000年3月的20300點左右，然后又開始下跌，到2002年底跌到了8500點左右，跌幅58％。

為了進一步形象地說明日本財政政策對經(jīng)濟和股市的影響，我們把1985―2002年期間日本財政支出變化、GDP增長率和股市走勢做成一張圖來進行觀察研究，參見圖2。

從上圖中我們可以看出，在1985―1990年實施財政重建計劃期間，日本的經(jīng)濟和股市都處于上升之中；在1992―1996年期間，財政政策刺激了經(jīng)濟的小幅反彈，股市也一樣，1996―1998年期間，政策效應消失后，經(jīng)濟開始滑落，股市也隨之下跌；1998年4月一2002年，開始重新采取措施后，經(jīng)濟和股市都有所反彈但又很快下降。由此可見，在1985―2002年期間，財政政策先是刺激了經(jīng)濟與股市的大幅度上漲；但在1992年以后的財政政策對經(jīng)濟增長的刺激作用越來越小，到2000以后已經(jīng)基本失效。

四、結(jié)語

1980年以前的日本財政政策對刺激經(jīng)濟增長起了良好的作用，但卻留下了“赤字問題”。在1980―1900年期間，日本的財政政策在解決赤字和刺激經(jīng)濟增長之間徘徊不定，最后導致了泡沫經(jīng)濟的發(fā)生。特別是在1985年廣場協(xié)議以后，日本開始實施略帶擴張性的財政政策，加大了財政的支出。這與它的財政重建計劃相矛盾，這也說明政策制定者沒有考慮到未來會出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫和股市泡沫。從表面上看，到1991年日本完成了財政重建計劃，但也存在著一定的偶然性，泡沫經(jīng)濟帶來的豐厚的稅收收入對日本的一般會計預算平衡起到了關鍵性的作用。實際上在1985―1990年期間，日本的財政政策是從泡沫中抽出的資金又放回到了泡沫之中從而導致了泡沫的不斷膨脹，最終導致股市泡沫的發(fā)生。為防止經(jīng)濟過熱而采取的緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策一起擊破了泡沫。并在泡沫破滅后，繼續(xù)加征土地持有稅，結(jié)果了導致經(jīng)濟走向衰退和股市進一步下跌。

第3篇：擴張性財政政策的措施范文

淡化經(jīng)濟政策色彩，強化財政政策的社會政策功能，2011年財政政策步入歷史性的功能轉(zhuǎn)型。

中央經(jīng)濟工作會議提出2011年繼續(xù)實施積極的財政政策，一時各方意見紛紜。

這看似與2010年的財政政策一樣，實際上并不是簡單地延續(xù)2009年以來實行的以公共投資擴張為主要特征的財政政策，而是在總結(jié)前兩年經(jīng)驗的基礎上，以積極主動的姿態(tài)，使財政作用更寬廣、更有效、更長遠。從政策的連續(xù)性來看，主要表現(xiàn)在財政手段的運用上依然是積極主動的，而不是淡出，更不是退卻。而從積極財政政策的內(nèi)容、重點、措施來看，不會“濤聲依舊”。

2011年積極財政政策將在四個方面發(fā)揮作用，即穩(wěn)定增長、改善結(jié)構(gòu)、調(diào)整分配、促進和諧。顯而易見，與前兩年的積極財政政策相比，其政策目標已主要不是保經(jīng)濟增長，而是從上述后三個方面來重點發(fā)揮影響力。因為2011年的經(jīng)濟增長已經(jīng)不需要財政來“保駕”。

由此可看出，2011年的積極財政政策預期將有四大轉(zhuǎn)變：

一是從以總量擴張為主轉(zhuǎn)變到以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主。2009年、2010年全國財政赤字分別達到9500億元、10500億元，與2008年1800億元財政赤字相比實行了跳躍性的財政擴張。顯然，2011年按照8%的經(jīng)濟增長速度預期目標，不用財政擴張投資需求即可實現(xiàn)。2011年財政重點轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整，即通過財政收入結(jié)構(gòu)、支出結(jié)構(gòu)的調(diào)整來促進和推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)等各方面結(jié)構(gòu)的合理化。

二是從以公共投資擴張為主轉(zhuǎn)變到以公共消費擴張為主。前兩年實行4萬億元的投資刺激計劃表明，財政政策的著力點主要是投資。例如2009年中央政府公共投資支出達到9243億元，比2008年預算增加5038億元。2011年公共投資新開工項目嚴格控制，顯然投資不再是主要的著力點。不言而喻，公共消費成為明年的財政政策主要著力點，即通過擴大各項社會性消費支出來提供更多的公共消費，改善私人消費預期，帶動居民消費，提升國民消費率，為宏觀經(jīng)濟平衡、內(nèi)生性增長的形成創(chuàng)造條件。

第4篇：擴張性財政政策的措施范文

判斷財政政策狀況應考慮三個因素：赤字絕對額、赤字占GDP比重和財政自動穩(wěn)定器。中國自*年至今，事實上已經(jīng)實行兩輪積極財政政策(*—*年和*年)，并非連續(xù)6年都是積極的財政政策。

判斷財政政策狀況應考慮三個因素：赤字絕對額、赤字占GDP比重和財政自動穩(wěn)定器。根據(jù)預算所處的不同狀況，即赤字、平衡和結(jié)余，財政政策可分為擴張性、中性和緊縮等三種形態(tài)。但是，考慮到長期存在著亦字這一現(xiàn)實，赤字的減少，同樣應被看作是財政緊縮。反之，亦字的增長則意味著進一步擴張。維持原有規(guī)模，則是保持中性。然而，引起赤字(或結(jié)余)增減的原因，除實施相機抉擇財政政策時主動調(diào)整之外，還有財政自動穩(wěn)定器帶來的變化。如經(jīng)濟蕭條時，累進制的稅收(主要是所得稅)會相應減少，失業(yè)津貼類支出會自動增加，從而擴大財政赤字，自動擴張；相反，在經(jīng)濟復蘇過程中，所得稅會自動增加，失業(yè)類津貼會自動減少，從而減少財政赤字，自動緊縮。因此，判斷財政政策狀況的標準不是實際存在的赤字(或結(jié)余)，而是扣除自動穩(wěn)定功能影響之后的財政赤字(或結(jié)余)。這需要進行十分復雜的計算。所幸的是，中國近幾年并未出現(xiàn)真正意義上的蕭條(GDP始終保持7%以上增長速度)，實施積極財政政策實際上是一種以應對外部沖擊為主要目標的預防性政策措施。也就是說，在實施積極財政政策期間，財政自動穩(wěn)定器根本沒有啟動的機會。這一點可以從近年來所得稅不減反增的事實得到印證。因此，中國的財政自動穩(wěn)定功能相當微弱，在判斷財政政策狀況時，基本上可以忽略不計，可以用實際赤字及其占GDP的比重作為判斷依據(jù)。

根據(jù)上述判斷標準，結(jié)合財政政策的實際執(zhí)行情況，我們發(fā)現(xiàn)，中國自*年至今，事實上已經(jīng)實行兩輪積極財政政策(*-*年和*年)，并非連續(xù)6年都是積極的財政政策。

第一輪積極財政政策為*年至*年。為了應對東南亞金融危機的沖擊，*年增發(fā)了1000億元中長期建設性國債，赤字規(guī)模相應擴大到1673億元，比上年增加542億元。*年經(jīng)濟形勢仍然嚴峻，當年分兩次增發(fā)國債1100億元，同時增加赤字689億元。年初預算只列入600億元國債，年中根據(jù)經(jīng)濟形勢調(diào)整預算再增加500億元，說明政府在赤字問題上保持高度謹慎。*年經(jīng)濟形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，雖然為了保證在建項目的資金需要，繼續(xù)增發(fā)了1500億元建設性國債，但是，當年赤字只增加129億元，財政赤字占GDP的比例還有所下降，說明積極財政政策開始淡出。*年年初預算的赤字雖然繼續(xù)有所增加，但執(zhí)行結(jié)果卻比前一年減少了22億元。根據(jù)前述判斷依據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)，始于*年的積極財政政策已經(jīng)表現(xiàn)出了退出痕跡。從積極財政政策的出臺目標和實施結(jié)果分析，同樣可以證明退出的判斷是正確的。眾所周知，*年政府實行一整套財政擴張措施，主要是為了應對1997年下半年開始的東南亞金融危機造成的外部沖擊。經(jīng)過連續(xù)三年實行擴大內(nèi)需和鼓勵出口政策，投資、消費和出口均成功保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢，說明積極財政政策已經(jīng)達到了熨平經(jīng)濟周期的預期目標。同時，得益于美國經(jīng)濟的強勁增長，東南亞國家以及其它受危機影響的國家也開始逐步復蘇。至*年初，由東南亞金融危機引起的外部沖擊基本消失，客觀上已經(jīng)沒有繼續(xù)實施積極財政政策的需要。

第二輪積極財政政策始于*年。“911”恐怖襲擊事件之后，美國經(jīng)濟走勢呈下拋物線，增速顯著下降，人們對美國及國際經(jīng)濟不景氣的悲觀看法，使國際經(jīng)濟形勢再次嚴峻起來。當時，中國經(jīng)濟雖然并未明確顯現(xiàn)出國際經(jīng)濟變冷帶來的不利影響，但為了防微杜漸，*年的經(jīng)濟政策中或多或少地反映了國際共識的悲觀氣氛。其中最有力的見證是，財政赤字由前一年韻2473億元增加到3098億元，絕對額增加了625億元；財政赤字占GDP的比重由2.6%提高到3.0%，提高了0.4個百分點。對于再次大幅度擴大財政赤字，合理的解釋只有一個，即為了應對外部經(jīng)濟環(huán)境的明顯惡化以及入世帶來的新的競爭不確定性，政府靈活運用了相機抉擇原理，再次啟動了新一輪擴張性財政政策。

中期內(nèi)，中國應堅持穩(wěn)健的財政政策，即在保持赤字絕對額不增加的情況下，使赤字占GDP比重隨著GDP的擴大而逐步降低。

特型財政政策只是反周期的宏觀調(diào)控手段，只能在特定情況下短時間實施。中性財政政策是常態(tài)，可以作為中長期政策取向。考慮到宏觀經(jīng)濟業(yè)已出現(xiàn)的過熱跡象，財政赤字占GDP的比重已接近3%的國際公認的警戒線，數(shù)量巨大的銀行不良資產(chǎn)和社會保障資金缺口，以及普遍存在的非均衡發(fā)展問題，中國在中長期內(nèi)應實行穩(wěn)健的財政政策。即在不出現(xiàn)大的新的不可控因素的情況下，明確提出中期內(nèi)(3—5年)不擴大財政赤字絕對額，并通過GDP的快速增長相對壓縮財政赤字占GDP的比例。

需要注意的是，穩(wěn)健的財政政策并非是“不作為”的財政政策，如果設計和操作得當，不僅可以解決當前面臨的一些短期困難，而且可以著眼長遠，解決社會經(jīng)濟發(fā)展中的一些長期存在的深層次問題。今后五年內(nèi)，財政應大力調(diào)整支出結(jié)構(gòu)，重點解決四個方面的問題。

一是支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。周期性經(jīng)濟波動的頻繁出現(xiàn)，雖然有外在不可預測因素的影響，但根本原因是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理，是內(nèi)因和外因相互作用的結(jié)果。*年下半年以來的部分行業(yè)投資過熱說明，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理矛盾開始突顯。一些價高利大的行業(yè)，如鋼鐵、水泥和電力等，很容易成為投資者追捧的目標。另外一些不易引起投資興趣的領域，如政府大力支持和鼓勵發(fā)展的農(nóng)業(yè)、服務業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)等，由于經(jīng)營風險較高和價低利薄，僅僅依靠市場力度很難獲得應有的發(fā)展。同時，種種跡象表明，這些“過冷”領域在宏觀調(diào)控過程中，由于承受著更大的邊際調(diào)控效果，往往更容易受到傷害。保護和扶植政府鼓勵的弱勢產(chǎn)業(yè)或企業(yè)的發(fā)展，擴大就業(yè)，以實現(xiàn)均衡發(fā)展目標，也是一種公共服務，財政應制定相應的政策措施予以支持。

二是支持社會經(jīng)濟均衡發(fā)展。今后五年還應進一步加大扶貧和有利于均衡發(fā)展方面的投入，實行益貧均衡的財政政策。由于歷史原因和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的特點所致，一些有利于社會經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的領域，面臨嚴重的投入不足問題。這些領域包括“三農(nóng)”、社會保障、扶貧救濟、西部開發(fā)、東北老工業(yè)基地振興、教育、衛(wèi)生，以及生態(tài)環(huán)境保護等。增加對這些領域的投入，既是解決當前問題和矛盾的需要，也是建立公共財政框架所必須的改革。這些問題都是長期存在的，近年來政府一直非常重視這些問題的解決，但解決的程度仍然不夠理想。因此，財政應在制度創(chuàng)新方面有所突破，不能只考慮政府直接掌握的資金，而應綜合運用政府的資源，調(diào)動多方面的積極性加速社會發(fā)展。

三是支持中小企業(yè)發(fā)展。在市場經(jīng)濟國家，中小企業(yè)在創(chuàng)造GDP和提供就業(yè)機會方面，發(fā)揮著舉足輕重的作用。各國政府都有專門針對中小企業(yè)發(fā)展的政策支持安排，如信用擔保、信息提供、政策優(yōu)惠等，以改善它們在與大企業(yè)競爭時所處的不利地位。中國的中小企業(yè)不僅沒有得到政府應有的支持，相反，由于體制和觀念上的原因，中小企業(yè)連一些本來可以得到的市場資源都難以獲得，如金融服務和政策信息。為了更大程度滿足市場對政策的期待，中國應實行更為親商的財政政策，重點幫助中小企業(yè)解決融資難和政策信息獲取難的問題。

四是鞏固財政基礎，降低財政脆弱度。從財政管理現(xiàn)狀分析，中國的財政基礎并不十分堅實，離建立平衡穩(wěn)固強大的財政還有相當?shù)木嚯x。首先，財政管理體制還處于分散狀況，預算內(nèi)與預算外還沒有完全統(tǒng)一起來，在此之外還存在著其它準財政行為，如“三亂”現(xiàn)象尚未杜絕，對壟斷行業(yè)或企業(yè)的利潤分配和投資行為約束較弱等。其次，對政府財產(chǎn)總量缺乏有效的計量和統(tǒng)計，對政府擁有和可動員的資產(chǎn)家底不清，存在著嚴重的資產(chǎn)資源管理松散和流失損失現(xiàn)象。第三，對地方政府通過借入和各種擔保形成的大量地方債務，目前既沒有正式的統(tǒng)計，也沒有有效的管理機制，更為嚴重的是，使預算法中的有關規(guī)定失去了應有的嚴肅性和約束力。第四，大量存在的銀行不良貸款和社會保障資金缺口，很大一部分可能會成為財政的支出負擔。實施擴張性財政政策需要穩(wěn)固的財政基礎支持。如果這些問題在中期內(nèi)沒有明顯的改善，一旦新的突發(fā)事件發(fā)生，財政將面臨嚴峻考驗。應抓住當前經(jīng)濟與財政承受能力較強的機遇，加速處理包括國有銀行不良資產(chǎn)、地方債務、社保資金缺口等政府或有債務。

*年財政政策應推進六個方面的工作：開征能源消耗稅；逐步推行差別性地區(qū)財政政策；增加財政貼息；加大社會保障和社會救濟等針對低收入人群的支出；實行對可再生能源、節(jié)能和煤代油的鼓勵政策；進一步完善中小企業(yè)擔保體制。

*年是能否成功實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸的關鍵年，財政政策除了必須考慮上述四個方面中長期任務之外，還應配合宏觀調(diào)控政策，有針對性地強化宏觀調(diào)控的政策效果。基于對當前和*年財政經(jīng)濟形勢的分析判斷，建議*年采取以下六個方面的政策措施。

第一，開征能源消耗稅。這項措施可以進一步有針對性地強化宏觀調(diào)控的政策效果。高耗能行業(yè)是引起此輪過熱的始作俑者。然而，事實證明，由于這些行業(yè)價高利厚，一般性的調(diào)控措施很難達到預期效果。從中國能源供給的遠景分析，限制高耗產(chǎn)業(yè)不僅是治理過熱的近期需要，同時還是緩解能源供應緊張的長期戰(zhàn)略需要。

第二，逐步推行差別性地區(qū)財政政策。在分稅制財政體制下，地方政府的財政收入多少主要取決于其經(jīng)濟發(fā)達程度，發(fā)達地區(qū)和欠發(fā)達地區(qū)之間的財政收入能力差別是顯而易見的。然而，由計劃經(jīng)濟時期遺留下來的全國統(tǒng)一支出標準卻沒有因此而作出相應的調(diào)整。地方政府的財政支出大頭，如工資、辦公費等，其支出標準不是由地方政府制定的，并不反映當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展水平和生活費狀況，也不與財政收入能力掛鉤。這種畸型的地方財政管理模式，一方面破壞了“以收定支”財政管理定律，形成事實上的“以支定收”。在收入跟不上和融資渠道不暢的情況下，一些地方政府不得不以拖欠工資和工程款等方式間接舉債，或是亂收費，進而違反預算法和財經(jīng)紀律。另一方面，也不符合市場經(jīng)濟條件下的政府雇員制度要求。政府管理屬于公共服務，是由接受服務者共同出資雇請專門的管理人員。因此，公務員的工資水平應由當?shù)氐慕?jīng)濟和生活水平?jīng)Q定，應與當?shù)氐膭趧邮袌龅墓べY水平大致相當。在工資標準全國統(tǒng)一制定的情況下，出現(xiàn)了一些沒有辦法解決的困難：發(fā)達地區(qū)的公務員工資水平太低，而欠發(fā)達地區(qū)公務員的工資水平又太高。因此，有必要逐步實行差別性地區(qū)財政政策，首先可考慮從工資和辦公費開始。

第三，增加財政貼息和加大中小企業(yè)擔保基金建設。這是針對“過冷”領域，采取財政對沖措施，軟化貨幣政策對這些領域的邊際影響。扶持對象主要是農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)等“過冷”領域。

第四，加大社會保障和社會救濟等針對低收入人群的支出。這些支出不僅具有很高的消費傾向(比高收入人群高出40%以上)，而且具有很強的社會穩(wěn)定功能，也是財政自動穩(wěn)定器的組成部分。近年來，政府雖然大大增加了這方面的支出，但相對于大量存在的低收入人口總數(shù)來說，這類支出仍顯得相對不足。*年應重點考慮實行農(nóng)村“低保”制度，從根本上解決人均年收入在627元以下3000萬農(nóng)村低收入人口的溫飽問題。國際經(jīng)驗表明，當貧困率降至總?cè)丝诘?%以下時，開發(fā)式扶貧的效果將很難顯現(xiàn)。原因是，這些貧困人口大多是沒有自我發(fā)展能力的，投入的扶貧資金一是難以保證得到正確使用，二是即使按規(guī)定使用，也會因執(zhí)行能力不足而無法達到預期的目標。因此，這部分貧困人口的根本出路不應是扶貧，而應是救濟。具體措施包括建立農(nóng)村低保制度，完善社會救濟制度；進一步加大教育扶貧投入，對貧困戶子女實行全免費上學。

第5篇：擴張性財政政策的措施范文

國內(nèi)研究方面，不少學者從理論和實證的角度分析了我國財政政策和貨幣政策的相互關系。姚大鵬（2005）基于IS-LM模型分析認為，從微觀和中觀層面上改革我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，可以使我國的IS曲線和LM曲線更加平緩，從而使財政政策和貨幣政策的調(diào)節(jié)效果加強，增強兩者之間的協(xié)調(diào)性。李穎（2007）認為僅依靠貨幣政策并不能夠有效治理我國流動性過剩問題，只有配合相應的財政政策，建立起消費主導的良性經(jīng)濟發(fā)展模式和合理的國民收入分配格局，才能有效抑制流動性過剩帶來的通貨膨脹。苗艷芳（2008）認為我國的財政政策和貨幣政策的配合方面存在三大問題：財政政策和貨幣政策“缺位”和“越位”并存、財政部門和金融部門合作不默契、財政政策和貨幣政策缺乏高水平和深層次配合。李穎（2010）提出應該從四個層面加強財政政策和貨幣政策的配合效果：共同目標、相對作用、實施主體以及搭配方式。曾倩（2011）總結(jié)了從1998年到2010年間我國每年的財政政策和貨幣政策文件內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)我國的財政政策措施和貨幣政策措施之間缺乏配合，而且當財政政策和貨幣政策相互配合時往往出現(xiàn)“一邊倒”的調(diào)整模式，這為宏觀經(jīng)濟帶來了過強的刺激，很容易導致經(jīng)濟“過冷”或“過熱”，不利于宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展。張志棟和靳玉英（2011）利用1980年~2009的年度數(shù)據(jù)為樣本建立MS-OLS模型研究財政政策和貨幣政策在價格決定方面的政策效果，實證結(jié)果證明，財政政策和貨幣政策在物價穩(wěn)定方面能夠有效互補。

從上文文獻綜述中我們發(fā)現(xiàn)，無論從理論上還是實踐上，財政政策和貨幣政策的效果并不一定是相互加強的，財政政策和貨幣政策能否相互配合取決于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、宏觀調(diào)控體系、經(jīng)濟發(fā)展水平以及時間等多種因素，分析影響財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)性的重要因素，對于增強我國宏觀調(diào)控體系的科學性和有效性具有十分重要的意義。但是，國內(nèi)學者大都從理論和政策層面分析財政政策和貨幣政策之間的協(xié)調(diào)性問題，忽視了對兩者之間配合效果的實證研究。張志棟和靳玉英（2011）僅分析了價格層面的配合效果，研究角度比較有限，而且利用29年的年度數(shù)據(jù)時間序列較短，建立的模型并不具有很好的穩(wěn)健型。為了彌補目前學術研究的不足，本文采用1999年1月至2014年1月的月度數(shù)據(jù)建立了VAR回歸模型，對我國財政政策貨幣政策之間的互動效果進行了分析檢驗，希望就政策組合的效應和政策制定的效果得到清晰的結(jié)論，并針對性地提出改進財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)性的有益建議。

二、計量模型

1.計量方法。VAR模型可以用下式表示：其中Yt為時間序列構(gòu)成的向量，p為自回歸滯后階數(shù)，ut~IID（0，Ω）是隨機誤差列向量，其中每個元素都是非自相關的，但不同方程對應的隨機誤差項之間可能存在相關。

2.樣本與統(tǒng)計數(shù)據(jù)說明。本文利用財政預算收入完成額、財政預算支出完成額、貨幣供給M2三變量構(gòu)成的VAR模型研究財政貨幣政策之間的影響關系，為消除變量之間的異方差，將統(tǒng)計數(shù)據(jù)取對數(shù)后進行分析。樣本取自期間為1999年1月~2014年1月的月度數(shù)據(jù)。本文以lnczsr和lnczzc作為代表財政政策效果的統(tǒng)計量，以lnm2作為代表貨幣政策效果的統(tǒng)計量。Lnczsr表示取對數(shù)的財政預算收入完成額，lnczzc表示取對數(shù)的財政預算支出完成額，lnm2表示取對數(shù)的廣義貨幣供給量M2。所有數(shù)據(jù)均來自CCER經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)庫。模型利用軟件EViews7擬合。

3.VAR模型的設定和估計。（1）以（lnczsr，lnczzc，lnm2）變量構(gòu)成一個三變量的VAR模型。在得到正確的模型估計結(jié)果前我們需要確定VAR模型的滯后階數(shù)。根據(jù)SC準則和HQ準則確定最優(yōu)滯后期為4期。并對VAR（4）模型中的殘差是否服從獨立同分布進行了檢驗，通過診斷檢驗。（2）從水平的VAR（4）模型可以得到估計表達式。

三個方程的可決系數(shù)（R2）分別是0.9258，0.8696，0.9998，擬合優(yōu)度較高。從第一個方程來看，度量貨幣供應水平的lnm2的滯后二階的系數(shù)為負（-1.790），但是所有l(wèi)nm2變量的系數(shù)之和為正（1.0052），可見總體上增加貨幣供給速度將增加財政收入增加速度。從第二個方程來看，所有l(wèi)nm2變量的系數(shù)之和為正（1.2655），可見總體上增加貨幣供給速度將增加財政支出增加速度。從第三個方程來看，度量財政政策的財政收入增長速度的總系數(shù)為負（-0.023），說明財政收入增長速度的增加將降低貨幣供應量的增加速度，而度量財政政策的財政支出增長速度的總系數(shù)為正（0.0189），說明財政收入增長速度的增加將增加貨幣供應量的增加速度。綜合以上的分析，我們得出如下結(jié)論：當貨幣政策擴張時，由于稅收制度的穩(wěn)定機制導致財政收入也相應增加，這將削弱貨幣政策刺激經(jīng)濟的效果；但是擴張貨幣供給是同時配合增加財政支出，可以抵消掉財政收入增加的負面效果。（3）格蘭杰因果關系檢驗。檢驗結(jié)果如表1所示。檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)lnczsr，lnczzc，lnm2三個變量互為格蘭杰因，說明財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)性較強。（4）脈沖響應函數(shù)。脈沖響應函數(shù)是描述一個內(nèi)生變量對誤差的反應，也即在擾動項上加一個標準差大小的新息（innovation）沖擊對內(nèi)生變量的當前值和未來值的影響。圖1是對VAR（4）模型的脈沖響應函數(shù)曲線，橫軸表示滯后階數(shù)，縱軸表示內(nèi)生變量對沖擊的響應程度。從圖1中可以看出，對對數(shù)的財政支出施加一個單位的正向沖擊，6個月內(nèi)引起對數(shù)財政收入的小幅波動，在10個月之后沖擊的作用消失，財政收入和財政支出逐漸一致，但引起對數(shù)貨幣供給量的大幅度波動，前5個月波動幅度在-6至4個標準差之間，10個月后波動以一個正的標準差為均值上下波動，且波動幅度逐漸減少，30個月后對數(shù)的貨幣供給大致穩(wěn)定在1.0個標準差處。對對數(shù)的財政收入施加一個單位的正向沖擊，在6個月內(nèi)引起對數(shù)的財政支出的小幅波動，在10個月之后沖擊的作用消失，財政收入和財政支出逐漸一致，但引起對數(shù)的貨幣供給量的大幅度波動，前5個月波動幅度在-2至4個標準差之間，10個月后波動以一個正的標準差為均值上下波動，且波動幅度逐漸減少，30個月后對數(shù)的貨幣供給大致穩(wěn)定在1.0個標準差處。對對數(shù)的貨幣供給施加一個單位的正向沖擊，對數(shù)貨幣供應量的正向沖擊雖然會隨著時間的延長有所減弱但是其影響卻會長期存在，在15個月之后穩(wěn)定在0.7個標準差的位置，而且該沖擊在5個月之后將導致對數(shù)的財政支出的小幅增加和對數(shù)的財政收入的小幅減少。由此我們可以得到如下結(jié)論：第一，財政政策的沖擊將對貨幣政策產(chǎn)生長期影響，具體而言，擴張性的財政政策會增強貨幣政策的效果，而且增加財政支出和增加財政收入對于貨幣政策的增強效果是一致的。第二，貨幣政策的正向沖擊對財政政策的影響作用非常小，而且還會引起財政赤字。（5）預測方差分解。VAR方差分解能夠分析影響內(nèi)生變量的結(jié)構(gòu)沖擊的貢獻度，圖2是對VAR（4）模型的方差分解曲線，橫軸表示滯后階數(shù)，縱軸表示內(nèi)生變量之間的對結(jié)構(gòu)沖擊的相對作用。從圖2中可以看出，對數(shù)財政收入變動中，自身波動的解釋部分大概占到75%~100%，自身波動的影響逐漸減弱，穩(wěn)定在75%左右；0%~20%由對數(shù)的財政支出的波動解釋，且影響逐漸增強并穩(wěn)定在20%左右；0%~5%由對數(shù)的貨幣供給量波動解釋，且影響逐漸增強并穩(wěn)定在5%左右。對數(shù)的財政支出變動中，自身波動的解釋部分大概占到74%~82%，自身波動的影響逐漸減弱，穩(wěn)定在74%左右；18%~18%由對數(shù)的財政支出的波動解釋，且影響逐漸增強并穩(wěn)定在18%左右；0%~8%由對數(shù)的貨幣供給量波動解釋，且影響逐漸增強并穩(wěn)定在8%左右。對數(shù)的財政支出變動中，自身波動的解釋部分大概占到65%~100%，自身波動的影響逐漸減弱，穩(wěn)定在65%左右；0%~25%由對數(shù)的財政支出的波動解釋，且影響逐漸增強并穩(wěn)定在25%左右；0%~10%由對數(shù)的貨幣供給量波動解釋，且影響逐漸增強并穩(wěn)定在10%左右。由此我們可以得到如下結(jié)論：財政政策對貨幣政策的影響效果要大于貨幣政策對財政政策的影響效果。

三、結(jié)論和建議

第6篇：擴張性財政政策的措施范文

實施擴張性的財政政策是以社會上存在著一定數(shù)量的閑置資源為前提。也就是說，這部分閑置資源依靠市場力量不可能得到有效的利用，必須依靠國家的力量，運用國債的形式，才能得以有效的利用。但是經(jīng)濟資源的總量畢竟是有限的，伴隨著經(jīng)濟不斷擴張，資源的瓶頸約束遲早是會到來的。如果累計的財政赤字和累積的發(fā)債規(guī)模已經(jīng)很大，而擴張性財政政策受慣性影響又收縮不下來，財政從金融市場籌集過量資金，就有可能導致經(jīng)濟過熱，引發(fā)通貨膨脹。因此，經(jīng)濟資源的有限性，決定了積極財政政策不可能長期實行下去，換句話說，從長期看，我們?nèi)匀槐仨殞嵭羞m度從緊的財政政策。況且，從理論上說，作為市場經(jīng)濟條件下政府經(jīng)濟行為的重要組成部分之一，積極財政政策本來的定位是對國民經(jīng)濟運行過程中短期性的總量失衡進行反周期調(diào)節(jié)，調(diào)控的對象主要是總供給與總需求之間的關系。但從1998年以來，我國已經(jīng)連續(xù)5年實施積極的財政政策，短時間內(nèi)仍無法淡出，這個時間跨度顯然已經(jīng)超出“短期”的范圍。

連續(xù)5年的擴張性財政政策，其實施的目標主要放在刺激投資需求上，也可以這樣說，即擴張性的財政政策所籌集來的國債資金，其政策導向是積極地擴大固定資產(chǎn)投資，來拉動國民經(jīng)濟的適度快速增長。由于我國投資增長主要依賴于政府增發(fā)國債和由國債投資而帶動的貸款所拉動，社會投資增長則相對緩慢。這種性質(zhì)的投資，主要是靠政府政策性投資行為的推動，市場機制的內(nèi)在驅(qū)動因素較少。它一方面說明政府主導型的投資增長格局仍未有根本改變，另一方面也反映經(jīng)濟增長對政府政策性投資的依賴過大，社會投資明顯不足。由于政府投資在一定程度上會對民間投資產(chǎn)生“擠出效應”，這將部分抵消財政政策所產(chǎn)生的“乘數(shù)效應”。與此同時，財政投資主要是面向基建投資，技改投資明顯減少，且銀行配套資金的貸款部分，也是以中長期貸款為主，因而造成流動資金的明顯不足，即長期資金“擠出”短期資金。同時由于國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)面臨“相對過剩”的市場環(huán)境，且它們的創(chuàng)新能力較低，在“低物價、高成本”的雙重約束下，絕大部分行業(yè)的利潤很低。這是當前難以啟動民間投資的一個重要原因。無論從防范財政風險，還是提高投資效率來說，我們都不能再走政府主導型的投資路子，而是應當在穩(wěn)定市場的同時，促進貨幣市場與資本市場的有機結(jié)合，大力發(fā)展資本市場，使企業(yè)可以在市場競爭中實現(xiàn)有生命力項目的融資投資。所以，持續(xù)擴大投資需求的根本途徑，是以增加政府投資來帶動和擴大信貸投資，以增加基礎產(chǎn)業(yè)投資來帶動和擴大其他方面投資，最終形成全社會“投資乘數(shù)效應”。

伴隨固定資產(chǎn)投資的快速增長已經(jīng)成為擴大內(nèi)需的主要因素，使得連續(xù)多年的國民收入分配格局中，固定資產(chǎn)投資的增長速度明顯超過GDP的增長速度，使得投資占GDP的比重已經(jīng)達到近40%的水平。與此相對稱，消費占GDP比重呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。連續(xù)多年我國居民的人均收入增長速度明顯低于GDP的增長速度，這也是國民收入分配中存在的一個必須引起重視的問題。從投資與消費對經(jīng)濟增長的作用特點看，投資需求對經(jīng)濟增長的短期拉動作用是很明顯的。但從社會再生產(chǎn)角度看，只有消費需求才是經(jīng)濟增長的真正的持久的拉動力量。消費啟動是以家庭為支柱的消費性需求，投資啟動則是以擴大企業(yè)投資為支柱的生產(chǎn)性需求。雖然在全部投資中會有一定份額形成居民收入，但這并不會改變投資啟動的基本屬性，即投資啟動主要是著眼于擴大生產(chǎn)性需求。消費需求既是社會再生產(chǎn)的終點，又是社會再生產(chǎn)的起點，投資需求歸根到底是由消費需求派生出來的，在消費需求沒有明顯回升的情況下，投資需求的大幅度回升，只能是行政力量的推動。如果沒有消費需求的支持，不能將行政啟動轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰡樱@種投資增長與經(jīng)濟回升是不會持久的。

2002年1月至4月，社會消費品零售總額分別比2001年同期增幅回落4.4、0.1、1.2和1.5個百分點。從市場發(fā)展趨勢看，國內(nèi)消費增幅確實出現(xiàn)令人不安的下滑跡象，必須引起人們的高度關注。2002年4月，全國固定資產(chǎn)投資增長28.7%，增速同比提高10.1個百分點。而社會消費品零售總額僅增長8.2%，投入和供給資源的增長明顯大于國內(nèi)消費的增長。2002年4月末，城鄉(xiāng)居民儲蓄額高達近8萬億元，同比增長15%，其增速遠遠超出城鄉(xiāng)居民收入的增長，反映出城鄉(xiāng)居民投資和消費傾向降低。2002年4月，全國消費品價格水平同比下降1.3%，是自2001年11月份以來連續(xù)5個月同比出現(xiàn)下降。2002年4月商品零售價格總水平繼續(xù)下降，同比下降2.1%，是自2001年6月份開始連續(xù)11個月出現(xiàn)同比下降。流通環(huán)節(jié)的生產(chǎn)資料價格下降4.4%，是自2001年5月份以來連續(xù)12個月出現(xiàn)下降。工業(yè)品出廠價格下降3.8%，原材料、燃料和動力的購進價格下降4.5%，降價幅度繼續(xù)擴大。所有這些都反映近兩年我國宏觀經(jīng)濟運行中，通貨緊縮的趨勢不僅沒有得到緩解，而且還進一步加深。

實施積極財政政策5年來，宏觀經(jīng)濟運行所面臨的突出問題，就是城鄉(xiāng)居民消費需求增長的市場驅(qū)動力明顯不足，使得投資增長缺乏市場機制的內(nèi)在推動力。怎樣才能使投資需求旺盛起來呢？關鍵在于消費需求的持續(xù)增長。如果沒有消費需求的支持，不能將行政啟動轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰡樱@種投資增長和經(jīng)濟回升都是不會持久的。從中長期看，只有把投資建立在消費的有效需求上，共同拉動經(jīng)濟增長，才能有效擴大內(nèi)需。消費的拉動歷來在我國GDP增長中占居主導地位，消費每增長一個百分點，就可拉動GDP增長0.6個百分點。

二、積極財政政策的調(diào)整與淡出

自1998年起實施積極的財政政策，主要是通過增加財政支出及調(diào)整稅收政策，更直接、更有效地刺激經(jīng)濟增長，促進社會穩(wěn)定發(fā)展。從某種意義上說，這是一種適度擴張的財政政策。它是針對國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢的變化而采取的熨平經(jīng)濟周期的調(diào)節(jié)措施。積極的財政政策實施多久，不能以具體時間界限來確定，只能根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢和國民經(jīng)濟的運行狀態(tài)來確定。由于積極財政政策是一種以需求管理為主的擴張性財政政策，它是以國民經(jīng)濟中存在閑置資源為前提，以擴大政府財政赤字和增加債務為代價，不僅受到社會閑置資源有限性的制約，還受到財政承受能力的制約。因而不可能一直實行下去。

結(jié)合我國實際情況，積極財政政策的淡出，必須具備如下幾方面的條件：

（一）通貨緊縮趨勢得到扭轉(zhuǎn)，物價實現(xiàn)一定幅度的正增長，并保持一定的穩(wěn)定性。2002年以來，我國居民消費價格和工業(yè)品出廠價格雙雙走低。到6月份，全國居民消費價格已連續(xù)7個月出現(xiàn)同比下降，商品零售價格連續(xù)13個月同比下降，生產(chǎn)資料價格連續(xù)13個月同比下降，這種現(xiàn)象值得人們高度關注。

（二）國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力增強，民間投資和居民消費穩(wěn)定增長，并成為拉動經(jīng)濟增長的主導力量，對政府財政投資依賴減弱。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1996年以前我國民間投資一直保持較快增速，1991-1996年年平均增速在20%以上，增速明顯放慢是從1997年開始的，當年僅8.4%，增速比1996年的16%減緩近一半，此后的幾年間也基本上在10%左右的低位徘徊。1998年以來我國經(jīng)濟發(fā)展速度較快的一個重要原因，就是投資增長比較快，而投資增長主要又是靠發(fā)行國債，增加基礎設施的投資。但是，連

續(xù)搞了5年，很多人都提出，這種積極財政政策應該淡出，財政部長項懷誠也在2002年4月份的國務院新聞會上表示，中國的積極財政政策要淡出。但淡出后如沒有其他投資來頂上，經(jīng)濟增長速度肯定會掉下來。誰來頂上呢？最關鍵是靠民營經(jīng)濟。雖然我國目前的經(jīng)濟增長速度較快，但經(jīng)濟效益差，所有制結(jié)構(gòu)不合理。僅僅依靠國有經(jīng)濟的效益來支撐經(jīng)濟的長期發(fā)展是不可能的。

第7篇：擴張性財政政策的措施范文

    從理論上說，當總需求不足時，一般采用擴張性財政政策。財政政策的運用可以從收入和支出入手，通過二者的共同作用有效地影響消費、投資，擴大總需求，以達到供求平衡。可見，財政政策對投資總量的調(diào)節(jié)是通過財政收入和支出兩方面來實現(xiàn)的。收入方面對投資總量的調(diào)節(jié)主要是減稅和稅收優(yōu)惠。通過減稅和稅收優(yōu)惠可以增加個人可支配收入和企業(yè)利潤，增強了他們的投資能力，擴大其投資需求，從而增加投資總量。支出方面對投資總量的影響首先表現(xiàn)為財政自身的投資支出，這項支出規(guī)模占總投資比重的大小決定了對投資總量的影響程度；其次財政投資的帶動效應，通過財政投資帶動其他投資主體的介入，進而引起其他經(jīng)濟主體的投資擴張來影響投資總量。可見，財政政策對投資總量的作用過程如下： 政投資支出增加 財政支出帶動社會投資增加財政政策的運用投資總量的擴大減稅和稅收優(yōu)惠社會投資能力增強，投資增加當然，確保財政政策能夠有效地影響投資總量需要滿足一系列的約束條件，一是啟用擴張性財政政策進行大規(guī)模的財政投資要有充裕的財力作保障且只能在短期內(nèi)使用，不能指望長期通過無節(jié)制發(fā)債、大規(guī)模減稅、擴大赤字規(guī)模來保證國民經(jīng)濟的持續(xù)增長。中國和國際經(jīng)驗一再表明，持續(xù)較大規(guī)模的財政赤字是引發(fā)通貨膨脹和造成本幣幣值不穩(wěn)定的重要因素，我們應從中吸取教訓。二是在國家財力有限、財政投資不足的情況下，如果財政投資帶動社會投資效應不明顯，財政政策對投資總量的影響效果必定大打折扣。當今各國財政支出主要集中于公共品的供給，財政直接投資的份額在全社會總投資的比重不可能占據(jù)主導地位，財政的直接投資關鍵在于帶動社會投資，進而擴大有效需求，促進經(jīng)濟增長。三是財政投資擴張要避免對其他社會投資主體投資的“擠出效應”。

    二、積極財政政策在影響投資總量中存在的問題

    從1998年下半年我國開始實施積極財政政策，其主要內(nèi)容是通過增發(fā)國債，擴大基礎設施投資來拉動經(jīng)濟增長，確保了近兩年經(jīng)濟增長速度不至于大幅下滑。但與此同時，財政投資擴張對投資總量的影響也存在著一些問題，主要表現(xiàn)為：

    1.受國家財力約束，財政投資支出在總投資的比重過低，對投資總量影響作用甚微。改革開放以來，財政困境日益加重，滿足了行政、科教等支出以后，直接用于建設的比重日益降低。近幾年來，財政基本建設支出在財政支出的比例一直在10％左右徘徊，基本建設支出占全社會固定資產(chǎn)投資的只接近％。1994年、1995年、1996年、1997年分別為3.7%、3.9%、3.9%、4.0%？。1998年實施的積極財政政策，增發(fā)的1000億元國債用于基礎設施投資也只占全社會固定資產(chǎn)投資額的3.5％。可見，財政基本建設支出占全社會固定資產(chǎn)投資很低，即使在短期內(nèi)可以通過增發(fā)國債、增收節(jié)支，增加一部分基建投資，但對投資總量的影響不會很大。

    2.財政投資擴張未能有效調(diào)動非國有投資的積極性。1998年增發(fā)1000億元國債增加基礎設施投資，本不想財政包打天下，而是以此帶動其他投資主體的介入，通過其他投資主體的擴張最終拉動經(jīng)濟增長。令人遺憾的是，財政投資擴張只帶動了國有部門投資大幅增長，民間投資未作相應跟進。1998年國有經(jīng)濟固定資產(chǎn)投資增長率為19.6％，而城鄉(xiāng)居民個人投資僅為6.1%，集體經(jīng)濟下降了3.5% ？ .從過去幾年的狀況看，在經(jīng)濟處于低谷時，國家啟動經(jīng)濟，國有投資率先增長，非國有投資隨后跟進，二者共同的投資擴張帶動了經(jīng)濟的高速增長。比如1989年、1989年經(jīng)濟增長率分別為4.1％、3.8％，經(jīng)濟的低速增長迫使國家1991年下半年重新啟動經(jīng)濟，國有投資率先增長，非國有投資隨后跟進，1991年國有和非國有投資分別為14.8％、13.4％，1992年分別為32.8%、21.9%，1993年分別為17.5%、72.8%？。可見國有投資起著經(jīng)濟啟動的先導作用，隨后非國有投資大規(guī)模擴張，二者共同的合力作用推動那時的經(jīng)濟高速增長。反觀1998年國家擴大財政投資啟動經(jīng)濟時，只帶動國有投資大幅增長，非國有投資沒有明顯跟進，在當前非國有投資占近“半壁江山”的格局中，單靠國有投資投資的增加來拉動經(jīng)濟的快速增長是不現(xiàn)實的，也正說明了財政投資率先擴張未能有效地帶動社會投資，從而對投資總量的影響作用有限。

    3.乘數(shù)效應遞減導致利用投資擴張刺激經(jīng)濟的作用不明顯。乘數(shù)效應說明了投資增加刺激國民經(jīng)濟增長的作用。當投資增加時，經(jīng)濟擴張，國民收入增量大于投資增量，投資刺激經(jīng)濟增長的倍數(shù)等于投資乘數(shù)；在投資減少時，經(jīng)濟收縮，國民收入減少量大于投資的減少量，投資減少導致經(jīng)濟收縮的倍數(shù)也等于乘數(shù)。具體表達式為：k＝1/（1-mpc）=1/mps式中k表示乘數(shù)，mpc表示邊際消費傾向，mps表示邊際儲蓄傾向。乘數(shù)公式表明，投資乘數(shù)的大小與邊際消費傾向或邊際儲蓄傾向有關。

    從表1可以看出，90年代以來，投資乘數(shù)一直很低，最高的1996年也僅為1.70。也就是說，通過擴張性財政政策增加1000億元投資，最高只能形成1700億元需求，說明投資刺激經(jīng)濟增長的作用在一定程度上受到限制。因此，1998年積極財政政策依靠擴大投資來拉動經(jīng)濟增長，遠遠答不到人們原來樂觀的設想。

    表1 90年代以來我國投資乘數(shù)的

    單位：億元

年份 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 gdp 21617.8 26638.1 34634.4 46759.4 58478.1 68593.8 74772.0 79553.0 gdp增量 8245.7 5020.3 7996.3 12125.0 11718.7 10115.7 6278.2 4781.0 城鄉(xiāng)居民消費品總額   9704.8 12462.1 16364.7 20620.0 24774.1 27198.9 29152.9 城鄉(xiāng)居民消費額增量   1459.1 2757.3 3902.6 4255.3 4154.1 2424.8 1954.0 邊際消費傾向   0.29 0.34 0.32 0.36 0.41 0.38 0.40 投資乘數(shù)   1.41 1.52 1.47 1.56 1.70 1.61 1.67     資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計摘要》（1999）有關資料計算。

    4.公共投資對私人投資的擠出影響不可忽視。根據(jù)經(jīng)濟學中的“擠出效應”，如果政府靠借款支付公共投資，就會推動金融市場利率上升，通過發(fā)行債券形式籌集資金也會造成債券價格下跌，從而引起利率上升，進而使私人融資成本上升，導致私人投資萎縮。這樣，公共投資擴張結(jié)果卻引起整個社會投資支出的縮減。目前，我國公共投資擴張排擠私人投資的現(xiàn)象主要表現(xiàn)為：一方面政府龐大的投資計劃需要銀行信貸的支持，在銀行資金有限、風險約束增強的情況下，銀行“惜貸”勢必壓縮其他企業(yè)或私人投資信貸，部分企業(yè)或私人只能尋求較高利息的資金來源，從而增加資本成本，降低盈利能力和再投資能力，還有相當部分企業(yè)則由于項目收益水平較低既無緣在銀行內(nèi)也不可能在銀行外獲得融資；另一方面還表現(xiàn)在政府部門及其下屬機構(gòu)把某一產(chǎn)業(yè)領域作為本單位的勢力范圍和領地，通過行政手段限制其他投資主體的進入，即使進入也對其業(yè)務進行嚴格的限制。這種行政性壟斷排擠了其他投資者的投資介入，減少了其他投資者的投資。同時，非國有經(jīng)濟原來準備對某一項目進行投資，后來因國家投資同樣的項目，非國有經(jīng)濟的投資被“擠出”，這在中央加大公共交通建設和基礎投資之后，地方項目準備不足，但又不愿意放棄中央的無償投資，便把原來與外資和私人投資合作的項目改為中央投資項目。這時，財政投資只是取代了原有的非國有投資，形成“擠出效應“。近一年多來，中央銀行存款準備金率下降、貨幣供應量一直增加，銀行的貸款能力應該說大副增強，但企業(yè)實際投資并未同步前進，從中可以看出財政投資”擠出“了私人投資。

      三、我國實施的財政政策對投資總量作用有限的因素分析

    1. 財力不足、財政風險加劇制約了財政投資的全面擴張。我國在改革開放以前，財政收入占國民收入的比例較高，財政分配是國民收入分配的主渠道和投資的主要來源。如今情況發(fā)生了相當大的變化，財政收入占gdp的比重僅為11％左右，無論與發(fā)達國家還是發(fā)展中國家相比都明顯偏低，在安排了“吃飯”之后，能夠用于經(jīng)濟建設的投資極其有限。在目前“兩個比重”仍沒有改觀的背景下，無論是通過減稅還是增發(fā)國債都面臨著國家財政承受能力的制約。其一是擴大國債規(guī)模進行財政投資面臨著當前財政債務依存率和國債償債率都偏高即國家財政的債務承擔能力不足的影響。國債的財政承受能力主要通過債務依存度和國債償債率來反映。由于在中國國債的發(fā)行和償還有中央政府承擔，所以，中央財政債務依存度更能準確地反映國家財政的承受能力。從我國中央財政債務依存度來看，自1994年以來均超過50％，1997年高達57.77％，這意味著中央財政支出的一半以上是靠舉債來維持的。同時，國債償債率也相當高，1997年財政債務的還本付息的支出高達1959億元，國債償債率達23.3％？ ，換句話說，當年財政收入近1/4要用來償債。由于國債與稅收在性質(zhì)上有根本的不同，即國債的有償性，到期必須償還，因此目前過量增加國債的發(fā)行規(guī)模會加大財政運行風險。

    2.全面減稅的空間有限。減稅是世界各國通行的刺激投資需求、拉動經(jīng)濟增長的一項重要政策措施。從宏觀稅負國際間比較看，目前發(fā)達國家稅收收入占gdp的比重基本上都在30％以上，有的高達50％。發(fā)展中國家一般也在20％－25％之間。相對寬裕的稅收收入為其實施減稅政策提供了財力支撐。改革開放以來，我國財政基本上走的是一條減稅讓利的路子，“兩個比重”不斷下降。近年來，工商稅收收入占gdp的比重僅維持在11%左右，無論與發(fā)達國家還是與發(fā)展中國家相比，都明顯偏低。在這種情況下，對于我們這樣正在向工業(yè)化國家邁進、亟需資金積累的發(fā)展中國家來說采取減稅來刺激經(jīng)濟投資需求、拉動經(jīng)濟增長是不現(xiàn)實的。

    3.去年稅收增收1000億對企業(yè)增加投資的抑制作用不能忽視。通常來說，在其他條件不變時，增稅是實行財政緊縮的重要措施之一，因而經(jīng)濟衰退的情況下，即使不能減稅，至少也不應增稅，從這個意義上說，1998年稅收收入增加1000億是與當前背景下實施積極財政政策意向背離的。雖然這些年來我國稅收負擔不是重而是輕的實證分析不時見諸報端，就現(xiàn)行稅制規(guī)定的稅負的確不重，但如果把各種稅外收費納入總體稅負的計算范圍，我國目前的總體稅負約占25％（楊斌，1998年），這個比例與中等稅負國家的基本水平持平，以致于企業(yè)負擔過重的呼聲不絕于耳。況且稅收增收1000億主要來自于效益較好的企業(yè)，在當前物價

    連續(xù)下跌、經(jīng)濟景氣預期看淡的情況下，這對效益好的企業(yè)無疑增加了額外負擔。過重的企業(yè)負擔意味著企業(yè)需求的萎縮，降低了企業(yè)的投資意愿，尤其對硬預算約束的非國有企業(yè)更是如此。

    4.“不安全預期”增強了居民的儲蓄傾向，造成了投資乘數(shù)的下降，弱化了政府投資的作用。隨著社會主義市場經(jīng)濟的建立和發(fā)展，各種投資主體在投資方面的責任意識明顯增強，投資需求有原來的政府擴張機制逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌稣{(diào)節(jié)機制，由于目前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢較為嚴峻，因此除政府外的其他投資主體的投資意愿均減弱，從而導致投資乘數(shù)下降。更為重要的是政府機構(gòu)改革的逐步推進、人員分流和國有企業(yè)改革下崗人員的增加，迅速改變了廣大消費者的收入預期；而住房、醫(yī)療、教育等體制改革又大大改變了廣大消費者的支出預期。因此，未來收入和支出的不確定性的增強，形成了當前的“不安全預期”，造成居民儲蓄傾向增強和消費預期降低，引起投資乘數(shù)偏低，政府投資擴張效應難以充分顯現(xiàn)。

    5.政府投資于產(chǎn)業(yè)鏈條較短的基礎設施，引導社會投資的效果不明顯。政府投資支出的增加，不僅會因投資拉動收入增長和消費增長而形成乘數(shù)效應，還有可能因投資于某一產(chǎn)業(yè)而引起關聯(lián)投資，即投資的波及效應。投資的波及效應大小取決于產(chǎn)業(yè)鏈的長短。投資于產(chǎn)業(yè)鏈長的項目，雖然形成有效供給的時間跨度大，但在一定時序內(nèi)，由投資波及效應所激發(fā)的投資需求乘數(shù)也相應較大，對于國民經(jīng)濟增長也相應較大。而投資于產(chǎn)業(yè)鏈條短的項目，則波及效應相對較小，就不可能激發(fā)更大的投資乘數(shù)。1998年和1999年實行擴張性財政政策的投資，主要用于水利工程設施、糧食倉庫建設、公路交通等基礎設施。這些投資的產(chǎn)業(yè)鏈條短、關聯(lián)度小，所需要的投資品主要是鋼材、木材、水泥，投入使用需要的相關零部件、配套件極其有限，只帶動了相關部門和行業(yè)的投資。因此，它就不可能引起像前幾年在發(fā)展輕紡工業(yè)、家電工業(yè)、汽車摩托車工業(yè)時所出現(xiàn)的波及效應。

    四、當前我國的財政政策選擇

    為了充分發(fā)揮財政政策對投資總量的積極調(diào)節(jié)作用，緩解當前有效需求不足的狀況，同時確保國民經(jīng)濟長期持續(xù)增長，建議當前財政政策實施主要采取以下措施：

    1.財政支出政策的選擇應遵循支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化、促進產(chǎn)業(yè)升級為原則，在促進經(jīng)濟增長、擴大需求的同時，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級換代，為經(jīng)濟的持續(xù)增長奠定基礎。我們知道，總量和結(jié)構(gòu)問題是經(jīng)濟生活中兩個最基本的方面，經(jīng)濟增長表現(xiàn)為總量問題，但經(jīng)濟增長必須建立在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理和協(xié)調(diào)的基礎上，否則，增長就失去了堅實的基礎，經(jīng)濟的大起大落難以避免，我國幾十年的經(jīng)濟發(fā)展實踐也充分印證了這一點。當前的總需求不足、經(jīng)濟增長乏力，不簡單地表現(xiàn)為總量問題，更為重要的是我國多年來盲目投資、重復建設，引起的供給不能有效地滿足需求的結(jié)果。因此，財政投資的擴張如果不遵循優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的原則，很可能把本已不合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)復制并放大出來，反而加劇經(jīng)濟生活中的深層次矛盾。財政投資最能體現(xiàn)國家意志，它不僅可以直接集中社會資金進行重點配置來解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題，而且能間接起到示范作用。1998年下半年開始實施的積極財政政策不是簡單地緩解需求不足的制約，國家更注重了結(jié)構(gòu)優(yōu)化這一原則，加大了對農(nóng)業(yè)、能源、交通、水利設施等基礎產(chǎn)業(yè)和基礎設施的投入，這對緩解我國多年來的基礎設施“瓶頸”大有裨益。同時國家還應加大技術改造和高新技術企業(yè)、先進技術企業(yè)投入，增加產(chǎn)品的技術含量，促進產(chǎn)品的升級換代，提高產(chǎn)品的國際競爭力。

    2.加快費改稅步伐，增強國家財力，切實減輕企業(yè)負擔，發(fā)揮企業(yè)的投資潛力。我國預算內(nèi)財政收入占gdp的比重較低和企業(yè)實際負擔并不輕并存局面的出現(xiàn)，其中主要原因是當前政府收支不規(guī)范、稅外收費現(xiàn)象嚴重。因此，加快費改稅步伐，將某些行政性收費和基金納入規(guī)范的稅收軌道，堅決取締一些不合理的收費。這樣既可以保證我國國家財政收入有所提高，強化財政投資的財力保障，另一方面又可減輕企業(yè)負擔，增強企業(yè)的投資能力。

&bsp;   3.在全面減稅不具備的情況下，可以嘗試結(jié)構(gòu)性減稅和稅制的完善來刺激企業(yè)的直接投資。雖說我國現(xiàn)階段大規(guī)模減稅既不可能，又不現(xiàn)實，但是，我們可以采取有選擇的局部性減稅措施。豁免中小企業(yè)的舊欠稅款，采取加速折舊、投資抵免、給高新企業(yè)減稅的方式，以刺激企業(yè)直接投資，刺激經(jīng)濟增長。我們可以在有條件的地方逐步實現(xiàn)增值稅的轉(zhuǎn)型，完善我國增值稅制度；降低或取消固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅，確保稅制不應成為企業(yè)投資的障礙。

第8篇：擴張性財政政策的措施范文

一、貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合的方式與內(nèi)容

貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合如果從配合的形式上分析，主要包括以下四個方面的內(nèi)容[1]：

第一，政策工具的協(xié)調(diào)配合。我國貨幣政策工具和財政政策工具協(xié)調(diào)配合主要表現(xiàn)為財政投資項目中的銀行配套貸款。貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合還要求國債發(fā)行與中央銀行公開市場的反向操作結(jié)合。也就是說，在財政大量發(fā)行國債時，中央銀行應同時在公開市場上買進國債以維護國債價格，防止利率水平上升。

第二，政策時效的協(xié)調(diào)配合。在西方經(jīng)濟理論中，通常把政策時滯分兩類三種，即認識時滯、行動時滯和外部時滯三種，其中前兩種時滯又稱為內(nèi)部時滯。貨幣政策和財政政策的協(xié)調(diào)配合也是兩種長短不同的政策時效的搭配。貨幣政策則以微調(diào)為主，在啟動經(jīng)濟增長方面明顯滯后，但在抑制經(jīng)濟過熱、控制通貨膨脹方面具有長期成效。財政政策以政策操作力度為特征，有迅速啟動投資、拉動經(jīng)濟增長的作用，但容易引起過渡赤字、經(jīng)濟過熱和通貨膨脹，因而，財政政策發(fā)揮的是經(jīng)濟增長引擎作用，只能作短期調(diào)整，不能長期大量使用。

第三，政策功能的協(xié)調(diào)配合。貨幣政策與財政政策功能的協(xié)調(diào)配合還體現(xiàn)在：“適當?shù)幕蚍e極的貨幣政策”，應以不違背商業(yè)銀行的經(jīng)營原則為前提，這樣可以減少擴張性財政政策給商業(yè)銀行帶來的政策性貸款風險。財政政策的投資范圍不應與貨幣政策的投資范圍完全重合。基礎性和公益性投資項目還是應該以財政政策投資為主，而競爭性投資項目只能是貨幣政策的投資范圍，否則就會形成盲目投資，造成社會資源的極大浪費。

第四，調(diào)控主體、層次、方式的協(xié)調(diào)配合。由于貨幣政策與財政政策調(diào)控主體上的差異，決定了兩大政策在調(diào)控層次上亦有不同，由于貨幣政策權(quán)力的高度集中，貨幣政策往往只包括兩個層次，即宏觀層面和中觀層面。[2，3]宏觀層面是指貨幣政策通過對貨幣供應量、利率等因素的影響，直接調(diào)控社會總供求、就業(yè)、國民收入等宏觀經(jīng)濟變量，中觀層指信貸政策，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展需要，調(diào)整信貸資金存量和增量結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和國民經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。而財政政策由于政府的多層次性及相對獨立的經(jīng)濟利益，形成了多層次的調(diào)節(jié)體系，可以分為宏觀、中觀、微觀三個層次。宏觀層是國家通過預算、稅率等影響宏觀經(jīng)濟總量，影響社會總供求關系。中觀層則主要是通過財政的投資性支出、轉(zhuǎn)移性支出等，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，解決公平、協(xié)調(diào)發(fā)展等重大問題。微觀層則是指通過財政補貼、轉(zhuǎn)移性支付中形成個人收入部分對居民和企業(yè)的影響。貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合還可以從宏觀調(diào)控目標、結(jié)構(gòu)調(diào)整和需求調(diào)節(jié)方面的協(xié)調(diào)配合三方面進行分析。

二、貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)的實踐分析

政府在對宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)過程中，要使財政政策與貨幣政策的配合達到預期的效果，首先要根據(jù)宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)目標、國民經(jīng)濟運行狀況和經(jīng)濟管理體制的特征來選擇某種財政貨幣政策的配合方式。政策配合是否恰當，將直接影響到宏觀調(diào)節(jié)效果。

（一）改革開放以來貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合運行的基本軌跡

初略統(tǒng)計，改革開放23年間，實行“雙松”政策組合的達13年，實行“雙緊”政策組合9年，實行“松緊”組合只有1年，具體可分為以下三個階段：

第一階段，改革初期（1979～1984年）。這一階段，總體上說執(zhí)行的是“雙松”的政策搭配，即“松”的貨幣政策與“松”的財政政策的搭配。在“雙松”政策模式中，銀行系統(tǒng)通過降低存款準備率，降低利率，擴大貸款規(guī)模，增加貨幣供給。財政系統(tǒng)通過減少稅收，增加財政支出，擴大社會總需求[4，5]；社會總需求因而能在短期內(nèi)迅速擴張起來，對經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生強烈的刺激作用。在改革初期，特別是1984年以前，在社會總需求嚴重不足、生產(chǎn)能力和生產(chǎn)資源未得到充分利用的條件下，利用這種政策配合，能夠推動閑置資源的運轉(zhuǎn)，刺激經(jīng)濟增長，擴大就業(yè)。但是1984年以后，由于經(jīng)濟中不存在足夠的閑置資源，“雙松”政策注入大量的貨幣則會堵塞流通渠道，導致通貨膨脹，對經(jīng)濟產(chǎn)生不利的影響。

第二階段（1985～1997年）。1985年后，一方面中央銀行體制的建立，確立了貨幣政策作為一項宏觀經(jīng)濟政策工具開始具有了特定的內(nèi)涵和應有的作用，銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟中的核心地位開始得到確立。另一方面過渡投資、經(jīng)濟過熱的癥狀越來越明顯。在這一階段中執(zhí)行的是“雙緊”的政策搭配，即“緊”的貨幣政策與“緊”的財政政策的搭配。在“雙緊”政策模式中，銀行系統(tǒng)通過收回貸款，壓縮新貸款，減少貨幣供給量，從而使社會總需求在短時間內(nèi)迅速收縮；財政系統(tǒng)通過增加稅收，削減財政開支，增加財政在中央銀行的存款，減少市場貨幣流通量，壓縮社會總需求。

（二）轉(zhuǎn)型時期貨幣政策與財政政策組合作用的基本估價

“轉(zhuǎn)型”是近幾年我國經(jīng)濟金融改革與發(fā)展的主題和主線，任何政策措施都不能離開這條主線，并在服務服從于這條主線的前提下，實現(xiàn)自身的發(fā)展和完善，貨幣政策與財政政策地位作用的發(fā)揮亦離不開這個基本前提。

第一，公共財政理論及政策框架的確立，標志著政策本位的徹底回歸，是轉(zhuǎn)型時期貨幣政策與財政政策組合的顯著特征。從改革初期的大財政、小銀行，到上個世紀80年代中后期90年代中前期的“大銀行、小財政”，到90年代末期財政政" 策在治理通貨緊縮過程中主體地位的確立，財政政策本身從行為而言經(jīng)歷了一個“強——弱——強”的過程，從職能上講也經(jīng)歷了一個由金融財政到吃飯財政、由建設財政到公共財政的轉(zhuǎn)軌和演化過程，公共財政理論及政策框架的初步確立及分步實施，標志著我國財政體系及建設開始與國際慣例全面接軌，是財政政策本位的徹底回歸，是市場經(jīng)濟建設的最重要內(nèi)容之一。

第二，政策搭配的方式是多種多樣的，但必須與當時的經(jīng)濟運行機制和宏觀調(diào)控的重點緊密聯(lián)系起來，相機抉擇，協(xié)調(diào)推進，才能收到最好的政策效果。近二十年來，我們在宏觀調(diào)控建設方面雖然有很大的成就，但仔細總結(jié)檢驗，宏觀調(diào)控的政策績效與預期政策目標相差較大。時至今日，尚未形成與社會主義市場經(jīng)濟體制相適應的宏觀調(diào)控理論與政策規(guī)范，“相機抉擇”變成了“隨意選擇”，宏觀調(diào)控在上個世紀的80年代中后期政策目標不明確，基本處于“一松就亂，一緊就死，緊緊松松，松緊交替”的怪圈之中，滯延了經(jīng)濟發(fā)展的步伐和經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的步伐。甚至在90年代末期把“實行雙緊”的政策搭配作為我國既定的一項中長期宏觀經(jīng)濟選擇寫入了我國的許多重要文件之中，在一定程度上證明我們的決策部門以及理論界對宏觀調(diào)控認知的膚淺，自主運用能力與水平較差。政策搭配缺乏權(quán)威部門，往往政出多門，形成政策效應的相互抵銷，在1998年就呈現(xiàn)出了財政政策擴張效應被稅收的制度收縮效應抵銷，積極的貨幣政策效應被整頓金融秩序、治理三亂的制度收縮效應所抵銷等局面，形成具有中國特色的社會主義宏觀調(diào)控理論及政策搭配框架還有相當長的距離。

第三，財政政策的擴張效應呈現(xiàn)遞減態(tài)勢，在宏觀調(diào)控中的主體地位有所下降。眾所周知，財政政策的主要內(nèi)容是收入政策和支出政策，財政政策的目標是通過其收支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)的。因此，政府有能力改變財政收支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，是有效實現(xiàn)財政宏觀調(diào)控的前提和重要保證。近幾年來，我們加大了財政體制改革的力度，實行積極的財政政策，收到了明顯的政策效果。但是，擴張的財政政策已經(jīng)持續(xù)了將近5個年頭，通貨緊縮的勢頭開始得到遏制，實施擴張財政政策的經(jīng)濟運行背景有了較明顯的變化。按照經(jīng)濟學的一般公理，繼續(xù)實行擴張的財政政策，需要進一步加大財政政策的擴張力度，刺激效應要呈下降趨勢。如何保持財政政策的擴張效應是宏觀調(diào)控體系建設、政策搭配與選擇迫切需要解決的課題。

第五，貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)配合的機制有待進一步完善。貨幣政策已經(jīng)形成了以“公開市場業(yè)務操作、再貼現(xiàn)、存款準備金”等三大傳統(tǒng)工具和“窗口指導”為主體的政策工具體系，但由于上述工具的使用及運行尚缺乏必要的制度載體和完善的市場運行機制，利率市場化的步伐舉步維艱，金融系統(tǒng)及金融體制存在明顯的“雙軌”并存特征，完善的貨幣政策調(diào)控機制缺乏制度保證和運作機制的支撐，貨幣政策效應特別是對財政政策擠出效應的修復作用，往往受制于行政或決策者能力、操作者能力的制約，特別是作為兩大宏觀經(jīng)濟政策聯(lián)結(jié)的重要工具——國債在運行及市場化運行中還存在一些突出矛盾和問題，尚未形成全國性的有效的國債市場，加上國債種類、期限中存在的問題，中央銀行能夠買進賣出的國債數(shù)量不大，因而難以達到利用國債市場進行微調(diào)的目的。為此，今后的改革應當通過完善國債的品種、期限結(jié)構(gòu)，逐步建立健全國債市場，為擴大中央銀行公開市場業(yè)務創(chuàng)造條件。總而言之，只有存在一個高效流動的國債市場，才能既為財政提供巨額資金來源，又能為中央銀行提供調(diào)控經(jīng)濟的手段，充分實現(xiàn)其財政政策與貨幣政策結(jié)合的作用。

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第9篇：擴張性財政政策的措施范文

關鍵詞：財政政策；貨幣政策；政策協(xié)調(diào)

文章編號：1003-4625(2011)06-0035-04　中圖分類號：F822.0　文獻標識碼：A

為有效應對金融危機，我國迅速實施了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合有效地刺激了經(jīng)濟的回暖。但在后危機時期，我們將面對更為復雜的環(huán)境。怎樣科學退出刺激政策以及我國的財政、貨幣政策又應怎樣協(xié)調(diào)?這些是我們急需解決的問題。

一、財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的理論基礎

(一)財政、貨幣政策協(xié)調(diào)的必要性研究

目前，經(jīng)濟學主流觀點認為：盡管財政政策在長期內(nèi)會影響經(jīng)濟增長，但從短期來看，相機抉擇的“反周期”財政政策無助于經(jīng)濟穩(wěn)定；貨幣政策更適合于作為宏觀調(diào)控的工具。因此，貨幣政策和財政政策無須協(xié)調(diào)配合。然而，一些經(jīng)濟學家并不認同上述觀點。薩金特和華萊士(sargent和Wallace，1981)在他們的經(jīng)典論文中闡明：財政政策和貨幣政策不可能完全獨立，因為兩者共同受到一個統(tǒng)一跨時政府預算方程約束。如果財政政策導致財政赤字無法持續(xù)，最終勢必迫使中央銀行通過發(fā)行貨幣為財政赤字融資。諾德豪斯(1994)運用博弈模型開創(chuàng)性地證明：中央銀行和財政部的不合作對宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的損害相當之大，中央銀行和財政部政策目標是不一致的。財政部的目標側(cè)重于增加產(chǎn)出和提高就業(yè)，傾向于擴張的財政政策；而以穩(wěn)定物價為目標的中央銀行預料到這一點后就會采取緊縮的貨幣政策并且提高利率，以圖消除或者緩解因財政擴張造成的通貨膨脹壓力。這時納什(Nash)解的特征是很高的財政赤字和很高的利率并存，高利率抑制了民間投資，結(jié)果財政赤字并沒有降低失業(yè)率和提高產(chǎn)出。Luca Lambertini和Rieeeardo Rovelli(2004)考察了在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定條件下貨幣政策和財政政策之間的關系。他們的分析表明，如果財政政策考慮到產(chǎn)出和通脹福利函數(shù)(通脹福利函數(shù)與中央銀行定義的相一致)，那么，兩個當局都會從合作中獲利。

總之，大部分研究表明，財政政策和貨幣政策應該協(xié)調(diào)配合，否則會損害經(jīng)濟效益。

(二)財政、貨幣政策協(xié)調(diào)的分析框架

凱恩斯從有效需求不足和市場機制無法使經(jīng)濟達到充分就業(yè)均衡的論斷，提出以需求管理為主，通過財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟進行干預和調(diào)節(jié)。當一國經(jīng)濟處于非均衡狀態(tài)，出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮時，只有采取相機抉擇的經(jīng)濟政策，才能使之趨向于物價穩(wěn)定或充分就業(yè)水平。在通貨膨脹和經(jīng)濟過熱時期，財政政策的效用不明顯，要通過緊縮性貨幣政策抑制通貨膨脹；在嚴重的通貨緊縮和經(jīng)濟衰退時，貨幣政策的效用不明顯，要通過擴大政府支出、減稅、增發(fā)國債等來應對通貨緊縮，拉動經(jīng)濟復蘇。同時，凱恩斯理論認為，財政政策和貨幣政策的作用機制和效用不相同：財政政策作為政府的收支政策，主要作用于產(chǎn)品市場，進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，而貨幣政策的調(diào)節(jié)功能主要作用于貨幣市場，適合總量調(diào)節(jié)；財政政策調(diào)整有法定的程序和規(guī)范的審批手續(xù)，時滯性長，貨幣政策相比則更為靈活和富有時效性。因此，在具體運用以上兩種政策時，要根據(jù)宏觀經(jīng)濟的不同目標適當選擇，合理搭配，以便起到理想的宏觀調(diào)控效果。

英國經(jīng)濟學家希克斯在凱恩斯基本模型之上建立了IS-LM模型，它描述產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時，利率與收入的決定，分析揭示了財政政策和貨幣政策的變化可以影響經(jīng)濟中總產(chǎn)出水平的條件，使得政府能夠通過IS-LM框架(以某種精致的數(shù)字化形式包含在一國經(jīng)濟的大型計量經(jīng)濟模型中)來選擇能使政府實現(xiàn)特定產(chǎn)出目標的宏觀經(jīng)濟政策。

(三)財政、貨幣政策協(xié)調(diào)配合的重點

一是宏觀調(diào)控目標的配合。我們知道，無論財政政策還是貨幣政策，其最終目標都必須符合國家宏觀調(diào)控目標的要求；而宏觀經(jīng)濟調(diào)控的目標包括經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和國際收支平衡等。貨幣政策可以增加貨幣供給量來促進經(jīng)濟增長，可以通過穩(wěn)定幣值創(chuàng)造良好的經(jīng)濟增長環(huán)境，中央銀行可以用靈活多樣的政策工具對經(jīng)濟進行有效的微調(diào)；而財政政策具有強有力的稅收政策杠桿，能夠調(diào)節(jié)企業(yè)利潤水平和居民收入水平，能夠保證一國的就業(yè)和經(jīng)濟增長水平。貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合，能夠達到既可以掌控經(jīng)濟增長總量、又能夠優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的目的。而在經(jīng)濟發(fā)展的特殊階段，兩者就一定有所分工、有所側(cè)重。在經(jīng)濟過熱時期，要更多地通過緊縮貨幣政策使經(jīng)濟迅速降溫；而在經(jīng)濟不景氣的蕭條時期，則要更多地倚重于積極寬松的財政政策的強刺激作用來拉動經(jīng)濟的增長。

二是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的配合。貨幣政策通過對信貸資金流向和流量的引導和控制，能夠促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級；財政政策通過直接投資、財政補貼、稅收優(yōu)惠等舉措，不僅能夠直接影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而且可以引導金融部門和民間的資金流向，進而影響整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。貨幣政策和財政政策的協(xié)調(diào)配合，既有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，又有利于新的經(jīng)濟增長點的形成，以保障經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。但是，一般情況下，在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，財政政策的功效往往高于貨幣政策而且見效更快、更直接。

三是政策操作機制的配合。政策操作機制的配合，主要包括政策工具、政策時滯和政策功能的配合。政策工具的配合，涉及財政投資項目中的銀行配套貸款、國債發(fā)行與央行公開市場的反向操作結(jié)合等；政策時滯的配合，是指貨幣政策的長時滯與財政政策短時滯的相互搭配；政策功能的配合，主要指貨幣政策具有抑制經(jīng)濟過熱、控制通貨膨脹并與財政政策相互配合和協(xié)調(diào)迅速啟動投資、拉動經(jīng)濟增長。

二、擴張性宏觀調(diào)控背景下我國財政政策、貨幣政策配合中存在的問題

(一)政策功能定位不準確，影響了宏觀調(diào)控目標實現(xiàn)

從兩大政策的長期目標來看，我國財政政策的基本目標主要有：經(jīng)濟穩(wěn)定和增長目標，財政收入目標，公平分配目標，總量平衡目標和結(jié)構(gòu)調(diào)整目標。貨幣政策的目標是：保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長。但回顧我國宏觀調(diào)控的歷史，實際上兩大政策一直發(fā)揮著促進經(jīng)濟增長的重要職能。長久以來，財政政策和貨幣政策在宏觀調(diào)控中的目標都定位于經(jīng)濟增長，而經(jīng)濟增長目標只是側(cè)重于總量調(diào)控。在兩種政策的實際配合中，無論是財政政策還是貨幣政策都沒有發(fā)揮結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的作用，兩大政策在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中缺乏明確的目標界定和分工，使得整個宏觀調(diào)控目標的實現(xiàn)缺乏體制上的依托，導致內(nèi)需結(jié)構(gòu)失衡及調(diào)整緩慢，成為困擾我國經(jīng)濟發(fā)展的突出問題。在我國應對國際金融危機過程

中，積極的財政政策和寬松的貨幣政策也再次被運用，促進了經(jīng)濟的短期增長，但結(jié)構(gòu)的矛盾進一步加劇，影響了宏觀調(diào)控目標實現(xiàn)。

(二)政策職能混淆，導致了貨幣的財政內(nèi)生供給

長期以來，兩大政策在宏觀調(diào)控中缺乏明確的目標界定和分工，形成財政政策的貨幣化。如我國的銀行絕大多數(shù)都是國有獨資或國有控股的，銀行信貸的行政色彩比較濃厚，逐漸形成了財政資金和信貸資金配合的財政模式，造成了貨幣的內(nèi)生供給。亞洲金融危機后，我國累計發(fā)行長期建設國債9100億元，而國債項目的銀行配套貸款達1.32億元，為國債投資的2倍。美國次貸危機后，我國實行了財政政策和貨幣政策的“雙擴張”，并安排4萬億元的財政刺激政策，但是如此龐大的支出并不完全由中央政府直接出資，而是由財政資金配套信貸資金的模式實現(xiàn)，由此產(chǎn)生了地方政府融資平臺的融資模式。2010年6月末地方融資平臺貸款余額為7.66萬億元。由此可見，我國財政擴張導致了信貸擴張，而信貸擴張導致了貨幣擴張。因此，財政擴張在一定程度上也意味著貨幣擴張。

(三)政策傳導機制欠佳，量化效應明顯

一是兩大政策調(diào)控的量化效應明顯，機制效應欠佳。財政政策無論收縮與擴張，都是超經(jīng)濟增長；貨幣政策無論收縮與擴張，僅顯著促進貨幣供應量的增減，疏于虛實經(jīng)濟協(xié)調(diào)和調(diào)節(jié)。

二是傳導渠道不暢。如國家實施適度寬松的貨幣政策以增強流動性，但企業(yè)資金緊張而股市過度膨脹，形成“流動性誤導”。

三是財政、貨幣乘數(shù)的變異。隨著改革的深化，我國逐步形成分層式財政收支分配，并且逐漸深化金融創(chuàng)新，這樣一來財政分配乘數(shù)與貨幣乘數(shù)都在發(fā)生著深刻變化，在儲蓄不斷提高的作用下，我國近年的邊際消費傾向逐年下滑，財政、貨幣政策乘數(shù)逐漸降低，不維持較高的貨幣供應量及市場流動性，經(jīng)濟難以啟動，始終難以擺脫“一收就死，一放就亂”的怪圈。

(四)政策工具操作不規(guī)范，加大宏觀調(diào)控難度

以常用的兩大政策協(xié)調(diào)配合工具財政存款、國債為例。

1.財政存款。一是部分財政存款游離于財政存款繳存體系之外對全社會流動性影響較大。據(jù)調(diào)查，近年來財政部門有相當多的現(xiàn)金并未存放國庫，而是通過企業(yè)定期存款形式存于商業(yè)銀行。部分地區(qū)抽樣調(diào)查顯示，近幾年來這樣的財政存款占全部存款的比例在10％至14％之間波動，數(shù)額較大，這部分財政存款向金融體系注入巨量流動性，增加了中央銀行在公開市場進行對沖操作的壓力。二是財政存款數(shù)額的季節(jié)性波動明顯對中央銀行貨幣政策操作帶來一定的影響。近年來，財政存款數(shù)額季節(jié)性波動明顯。以月為周期衡量，財政存款庫存波動率平均達到10％，以季度為周期衡量，庫存波動率平均達到20％左右，以年度為周期衡量，庫存波動率平均達到30％左右。這使得中央銀行在制定和實施貨幣政策時還必須根據(jù)財政存款的季節(jié)性變化特點，有針對性地采取措施，在一定程度上加大了貨幣政策調(diào)控的復雜性和難度。

2.國債。在西方國家，公開市場操作的主要工具是短期國債。然而，國債在我國的貨幣市場上只擔當著次要角色，原因在于財政部發(fā)行的短期國債有限，1年期及1年期以下的國債因為其特有的靈活性，是中央銀行公開市場業(yè)務操作的主要工具，但在我國短期國債所占比重較小，中長期國債所占比重較大，致使中央銀行持有的短期國庫券數(shù)量偏少；而且，商業(yè)銀行將持有的大量國債視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不愿出售。所有這些，導致市場交易不旺、國債二級市場運行不暢，使公開市場業(yè)務缺乏交易的基礎，嚴重影響了中央銀行進行公開市場操作的政策效果。

三、后金融危機財政、貨幣政策選擇及協(xié)調(diào)策略

在后危機時期，我國宏觀經(jīng)濟受輸入性通脹、結(jié)構(gòu)性矛盾以及全球性金融危機的影響，已經(jīng)進入長期高速增長路徑下的短期波動下行區(qū)間。因此經(jīng)濟調(diào)控政策的正確選擇是，保持政策的連續(xù)性，減弱政策擴張力度，促進經(jīng)濟增長，管理通脹預期；以財政政策為主體推進結(jié)構(gòu)調(diào)整，調(diào)整收入分配結(jié)構(gòu)，改善供給；大力推進市場化改革，靈活運用政策工具提高協(xié)調(diào)效率，保證經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。

(一)明確政策協(xié)調(diào)的目標：調(diào)節(jié)經(jīng)濟總量平衡，促進經(jīng)濟增長，管理通脹預期

后危機時代恰逢我國的工業(yè)化、城市化的攻堅階段，集于“高儲蓄、高失業(yè)及高產(chǎn)能”的現(xiàn)狀，極易引發(fā)通縮和速度抑制型就業(yè)。因此，該階段必須依靠一定的速度、一定的通脹才能支撐發(fā)展與就業(yè)，同時在發(fā)展的過程中防止資產(chǎn)泡沫。因此兩大政策要保持一定的連續(xù)性和穩(wěn)定性，并要在以下方面進行重點配合：

一是配套促進經(jīng)濟以穩(wěn)定的態(tài)勢均衡增長。兩大政策要合力調(diào)節(jié)經(jīng)濟增速、增量與增質(zhì)，以發(fā)展化解需求不足、就業(yè)等矛盾。以內(nèi)需逐步增長為退出起點，協(xié)調(diào)實施財政、貨幣政策，財政上堅持積極的財政政策，但支出的投向應適度調(diào)整，貨幣政策退出已是大勢所趨，但退出不宜過急。根據(jù)發(fā)展適時選擇速度克制性配套(緊縮貨幣政策、適度擴張財政政策)、通脹允諾型配套(適度緊縮財政、貨幣政策)和通縮抑制型配套(同時擴張財政、貨幣政策)，提高政策調(diào)節(jié)的靈活性與準確度。

二是以貨幣政策為主，控制資產(chǎn)價格膨脹，管理通脹預期。中央銀行應采取適當?shù)摹熬o縮”措施，合理地控制貨幣信貸增長，進而控制通貨膨脹和資產(chǎn)價格的過快增長；同時，要加快貨幣供給制度改革，積極引入貨幣政策規(guī)則。財政政策要在改革收入分配制度，實現(xiàn)收入的合理化和均等化，縮小貧富差距，完善社會保障體系等方面擴大有效需求，從而實現(xiàn)物價穩(wěn)定目標的實現(xiàn)。

(二)突出政策協(xié)調(diào)的核心：以積極財政政策體系為主，改善供給管理，推進結(jié)構(gòu)調(diào)整

凱恩斯主義的需求管理對于各國應對金融危機起到了很大作用，但是在后危機時代，面對緩慢的經(jīng)濟復蘇及全球經(jīng)濟再平衡，單純依賴需求管理的總量擴張會帶來滯脹的風險。因此要通過供給面的管理進行結(jié)構(gòu)調(diào)整(賈康，2008)，特別是供給面的結(jié)構(gòu)與效率。一是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)，堅持淘汰落后產(chǎn)能。二是加快推進資源要素價格改革，使經(jīng)濟增長客觀反映資源環(huán)境成本。三是加快環(huán)境保護力度，增設環(huán)境稅，堅持“誰污染，誰治理”，實施全民環(huán)保計劃。四是更加注重推進自主創(chuàng)新，有效提高產(chǎn)出效率的財政政策安排。五是加大金融支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的支持力度，落實有保有控的信貸政策。積極支持民營經(jīng)濟發(fā)展，改善儲蓄結(jié)構(gòu)和發(fā)展消費信貸。

(三)完善政策協(xié)調(diào)的機制：健全體制基礎，深化財政金融改革

市場經(jīng)濟體制的發(fā)展、完善和成熟是財政政策、貨幣政策充分協(xié)調(diào)配合、充分發(fā)揮效用的基礎。并且，社會主義市場經(jīng)濟體制改革還伴隨著金融體系、財政體制、國有企業(yè)制度等一系列的改革。

一是要深化財政改革提高財政政策調(diào)節(jié)能力。在健全財政體制方面，在合理界定事權(quán)基礎上，按照

財力與事權(quán)相匹配的要求，進一步理順各級政府間財政分配關系；調(diào)整財政分配結(jié)構(gòu)，強化均衡服務，提高民生支出占比，建立健全社會保障網(wǎng)；建立健全稅收分配格局，推進結(jié)構(gòu)性增支，加強初次分配與再分配調(diào)節(jié)，加強資源性、財產(chǎn)性分配調(diào)節(jié)，建立分層分級的稅收、公債、財政體制與預算調(diào)節(jié)體系；健全統(tǒng)一規(guī)范透明的財政轉(zhuǎn)移支付制度，提高轉(zhuǎn)移支付資金使用效益。

二是要深化金融改革提高貨幣政策調(diào)節(jié)能力。健全中央銀行調(diào)控機制；加速推進金融市場化，也即資產(chǎn)價格市場化、業(yè)務經(jīng)營自由化、市場準入市場化和資本流動自由化；建立健全金融監(jiān)管機制；穩(wěn)健推進人民幣國際化進程，合理調(diào)整匯率水平；加強資本市場建設，提升資本市場的效率和規(guī)模。

(四)靈活運用政策協(xié)調(diào)的工具：系統(tǒng)協(xié)調(diào)總量、速率與結(jié)構(gòu)手段

提高協(xié)調(diào)效率的基礎在于手段的協(xié)調(diào)。一是總量手段的協(xié)調(diào)。注重財政收支規(guī)模、債務率與赤字的控制，注重金融借貸差、貨幣流動性的控制，共同構(gòu)筑總量增速、總量增效調(diào)節(jié)體系。二是速度調(diào)節(jié)手段的協(xié)調(diào)。注重財政收支增長速度、貨幣供應量與國民收入遞增速度的協(xié)調(diào)。三是結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)手段的協(xié)調(diào)。注重發(fā)揮財政性稅收、補貼、公債、金融性利率、匯率的結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)的協(xié)調(diào)，協(xié)作調(diào)節(jié)使經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域乃至階層的國民收入結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。逐步將兩大政策的經(jīng)濟增長貢獻率提高到50％以上，使其成為宏觀調(diào)節(jié)最有力的手段。

(五)加強逆周期風險、預期的調(diào)節(jié)：超前防范、超前導向

進入后危機時代后，風險與導向性調(diào)節(jié)將成為兩大協(xié)調(diào)的另一重點。風險調(diào)節(jié)的重點在于防范債務風險、停漲風險及國際貿(mào)易失衡風險；而導向性調(diào)節(jié)的重點，則在于根據(jù)政策的時滯，建立財政、貨幣政策預期系統(tǒng)，涉及總量、結(jié)構(gòu)及預期導向指標等，實施窗口導向，使其成為國民經(jīng)濟較為靈敏的導向標。

(六)把握財政貨幣政策協(xié)調(diào)的背景：要與當前世界和我國的經(jīng)濟形勢相適應

隨著全球經(jīng)濟的初步復蘇，我國的財政、貨幣政策的實施要把握好度，要考慮到中國經(jīng)濟趨勢變化對世界的影響，同時還要考慮到世界經(jīng)濟變化趨勢對我國經(jīng)濟發(fā)展的影響。因此，財政、貨幣政策的協(xié)調(diào)組合不僅要視中國經(jīng)濟狀況而定，還要根據(jù)國際金融、經(jīng)濟的發(fā)展形勢而定，要保持實時地檢測與變更，以期達到政策協(xié)調(diào)配合的最佳效果。

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