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摘要：我國作為僅次于美國的第二大玩具消費國，身為制造大國，在玩具制造方面擁有相對完善的產業鏈。伴隨著二孩政策的出臺，第七次人口普查公報數據顯示，我國現有0-14歲人口25338萬人，與第六次人口普查結果相比，同比增長1.35個百分點，是我國玩具市場消費的主力軍，這意味著我國玩具消費市場發展潛力巨大。B企業作為我國玩具上市企業，盈利能力是企業經營者、債權人以及股東等關注的重要財務信息，本文將從與投資有關的盈利能力，與銷售有關的盈利能力以及與股本有關的盈利能力三方面進行分析，通過盈利能力相關財務指標分析，找出該企業管理中存在的問題，并提出合理建議。

關鍵詞：盈利能力；財務指標分析

一、盈利能力概述

1.盈利能力的概念盈利能力顧名思義就是企業賺取利潤的能力，利潤是企業內外有關各方都關心的核心問題，利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經營者經營業績和管理效能的集中表現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。盈利能力的強弱關系著企業是否能夠持續穩定的發展，能否及時償還債權人的債務，能否使直接投資人獲得更多的利益。

2.盈利能力分析目的

便于投資者作出決策：盈利能力對于投資者來說是分析工具，盈利能力有利于投資決策的制定、實施、調整，甚至處理和放棄，是投資者重點關注的財務數據；向債權人傳遞資金安全的信息：企業擁有較強的獲利能力，意味著該企業投入經營的資金經過有效運作，擁有獲得利潤的能力，并且該企業資本結構良好，資產大于債務，可以償還債權人的債務；向企業管理者提供管理信息：通過盈利能力可以反映出企業的營銷能力，成本費用的管理水平以及資產的管理水平。

二、公司簡介

廣東B企業玩具股份有限公司是一家大型專業科普教具、智能玩具及精密模具的設計、開發、生產、銷售、服務為一體的中外合資企業。目前，公司主要有益智玩具業務、教育業務等業務板塊。公司于2018年100%股權收購廣東M企業股份有限公司，并將被收購企業2019年1-12月財務數據納入合并報表范圍，對2019年業績產生重大影響。

三、盈利能力分析

1.與投資有關的盈利能力分析

（1）總資產凈利率總資產凈利率是指公司凈利潤占平均總資產的百分比，該指標越高，說明企業的資產利用率越高。B企業2018年-2020年總資產凈利率分別為4.93%、7.46%、3.86%，總體呈現先上升后下降的發展趨勢。2020年該企業總資產凈利潤下降說明該公司運用公司資產獲得利潤的能力降低，該企業未能高效利用債權人和所有者權益的投資資金，企業在經營管理方面存在問題，銷售水平亟待提高。同時，結合資產負債表發現，B企業2018年-2020年存貨逐年增加，分別為1.345億、1.471億和1.944億，存貨周轉率降低，由2018年的2.763次下降到2.007次，存貨周轉天數也隨之增加，說明存貨占用資金比例增加并且無法產生銷售收入，因此說明該企業在資金周轉速度方面也存在問題。（2）凈資產收益率凈資產收益率是指企業凈利潤占企業凈資產的百分比，其中，凈利潤是指稅后利潤與利潤分配的合計，凈資產是指所有者權益與少數股東權益的總和，該指標越高表明股東權益水平越高，凈資產收益率是上市企業盈利能力分析的重要指標。B企業2018年-2020年凈資產收益率三年指標分別為6.59%、10.70%以及5.25%，與總資產凈利率一致呈現出先增長后下降的態勢，并且比較行業平均水平來看，三年該指標均低于行業平均水平，并與該行業龍頭相比存在一定差距。凈資產收益率是一個綜合性極強的盈利能力指標，結合該公司近三年的資產負債表數據，2018年-2020年該企業負債分別為3.177億、2.998億和2.5億，負債總額逐年下降，而2018年-2020年所有者權益分別為6.759億、7.402億、7.801億，呈現逐年遞增的趨勢。通過以上分析，該企業凈資產收益率的下降可能與凈資產增加有關，說明該企業對于自有資金的使用效率不高，籌集到的資金沒有立即創造出利潤，經營發展戰略可能不夠合理，資本結構不穩定。同時，結合利潤表中的凈利潤數據可以看出，該企業的2019年-2020年的凈利潤也是逐年遞減的，分別為7587萬元和3992萬元，說明公司業績出現下滑態勢，成本費用控制效率不高。

2.與銷售有關的盈利能力分析

營業凈利潤率。營業凈利潤率是企業衡量盈利能力的終極指標，營業凈利潤率是指凈利潤占營業總收入的百分比，可以最直觀地反映出企業盈利能力的強弱以及企業營業收入創造利潤的能力，該指標比率越高說明企業獲利能力越強。營業凈利潤從公式來看主要受營業總收入，成本總額的影響。結合利潤表分析，企業凈利潤的高低受營業成本、期間費用、各種損益、所得稅的影響。比較分析B企業2018年-2020年的營業凈利潤率，分別為10.82%、14.13%、7.96%，2019年盈利能力最高，2020年相較于2019年下降了6.17%，較2019年下降了2.86%，盈利能力受疫情影響有所下降，但高于行業平均值，結合該公司主營構成來看，益智玩具收入2019年為5.18億，占收入比96.36%，而2020年益智玩具為3.89億，占比77.64%，2020年盈利能力之所以能高于市場平均值，是因為公司應疫情需要增加了醫療器械板塊收入為9785.23萬，占營業收入的19.51%，將近20%的占比。結合利潤表分析，進一步分析B企業營業凈利潤率，該企業2018年-2020年凈利潤為4213萬、7587萬、3992萬元，營業總成本分別為3.358億、4.487億和4.322億元，通過以上數據可以看出該公司屬于薄利多銷型企業，成本壓力大，主營產品利潤少。該企業期間費用2018年-2020年分別為6192萬、7455萬以及7494萬元，2020年相較2020年凈利潤減少了3595萬元，但是不論是營業成本還是期間費用都與2019年數據較相近，說明該企業在成本管理方面存在問題。進一步分析期間費用數據，問題最大的財務費用呈現逐年上升的趨勢，分別為-183.7萬、238.7萬和735.2萬元，2020年的利息費用為696.5萬元比2019年多出419.2萬元，說明2020年企業籌資的長期借款利息較高。其次是管理費用，該企業2018年-2020年管理費用為3984萬、3055萬、3328萬元，結合之前的分析結論可以看出管理費用的增加受存貨影響較大，2020年的存貨周轉率最低，企業有大量存貨無法變現，相應的管理費用也會隨之增長。綜合分析營業凈利潤，首先，B企業銷售收入的增長沒有成本增長的速度快，導致營業凈利潤率降低，盈利能力下降；其次，產品競爭力不強，沒有核心優勢，自然利潤空間就低；最后，該企業在成本管理方面存在問題，導致成本費用占比較高，降低了盈利能力。

3.與股本有關的盈利能力分析

每股收益。每股收益是指稅后利潤占總股數的百分比，該比率越高，表明企業的獲利能力越強，每股收益是衡量企業盈利能力、經營成果的重要指標，是企業獲得外部融資的關鍵，影響著投資者的投資決策以及經營者的經營方向。B企業2018年-2020年每股收益為2018年0.2元/股，2019年為0.26元/股，2020年為0.13元/股，2019年-2020年該企業上市流通的普通股股數均為29638.28萬股，在總股數沒有增減的情況下，該企業2020年每股收益較2019年下降了50%，進一步說明該企業凈利潤下降的事實，拋開疫情客觀存在的原因，銷售收入的下降、成本的增長都是造成該企業凈利潤下降的重要因素。

四、B企業盈利能力存在的問題

綜合以上關于B企業盈利能力指標的分析，該企業盈利能力總體呈現2018年-2019年上升，2019年-2020年下降的趨勢，結合該企業近幾年公司發展戰略來看，2019年盈利能力大幅增加的主要原因為2019年將收購的M公司財務數據納入2019年合并報表，總體評價B企業盈利能力水平較低，低于行業水平且與行業龍頭企業存在一定的差距。通過以上分析可以看出該企業在盈利能力方面存在以下問題：（1）產品毛利潤低。B企業近年來通過IP授權以及盲盒產品的研發推廣以此來提升產品差異化，增強企業競爭力。通過數據分析發現，以上發展戰略對于該企業的價格優勢提升不是很明顯，產品毛利潤較低。毛利潤低一是價格低導致，二是受成本高所影響。首先，產品價格低受行業競爭影響，雖然中國是玩具制造大國，但中國國產自主品牌主要集中在中、低端產品制造領域，在世界玩具產業分工中處于產業鏈末端。而中高端玩具市場被美國美泰、孩之寶，日本萬代、多美，丹麥樂高等國外知名品牌牢牢占據，在激烈的市場競爭中奧飛娛樂、星輝娛樂、高樂股份、實豐文化、B企業、群興玩具六家主要玩具上市企業市場份額占比均不足1%，單個企業市場占有率低。價格優勢掌握在中高端玩具企業手中，這些企業擁有自主品牌，有品牌號召力，占據大部分市場份額，占據優勢地位，對于價格有話語權。而低端玩具企業只能在夾縫中生存，價格需要根據市場導向制定。就成本而言，B企業的成本占比較高，也是導致該企業產品毛利潤低的主要原因，成本主要分為原材料和人工費用，原材料價格波動會直接影響生產成本，使生產成本難以控制。其次，玩具企業屬于勞動密集型產業，依靠大量勞動力，隨著中國經濟的不斷發展，勞動力供需關系影響，勞動力成本也日漸增加，同時中國作為玩具出口大國，近年來受貿易保護主義影響，美國和歐洲國家相繼提高了玩具安全標準，造成玩具檢測費用大幅上漲，勞動力成本和檢測費用的增加使產品利潤空間大打折扣，造成產品毛利潤低的結果。最后，IP授權模式雖然可以達到吸引消費者、迅速占領市場的目的，節約研發的投入和時間成本，但是目前市場上的IP授權價格并不比研發投入的費用低，同樣也會造成銷售費用的增加，縮小利潤空間。（2）資產運營效率偏低。通過分析總資產凈利率時發現，B企業運用公司資產創造利潤的能力降低，通過相關報表顯示，該企業存貨積壓嚴重，存貨周轉率逐年下降，存貨周轉天數增加，存貨無法銷售創造價值將會嚴重影響資金的流動性，假設銷售情況良好就可以使用資金進行正常采購，形成良性循環，但是存貨周轉率下降必然會造成資金無法正常運轉，嚴重時可能造成資金鏈斷裂的后果。（3）成本費用控制水平不高。通過分析凈資產收益率可以看出，B企業在成本費用控制方面存在一些問題。在期間費用控制方面，通過分析該企業近幾年的財務數據，無論凈利潤多或者少，該企業的期間費用在2018年-2020年差異并不明顯，分別為6192萬元、7455萬元和7494萬元，呈現不降反增的態勢，其中財務費用的利息費用逐年增長以及受存貨影響管理費用也有增長態勢，種種數據說明該企業在成本過程中沒有運用合理的控制手段，影響企業盈利能力。

五、提升企業盈利能力的建議

1.提升成本控制水平

首先，需要企業自上而下樹立成本控制的意識，成本控制絕對不是財務部門可以單獨控制的，需要中高層管理者、財務工作者、采購部門等通力合作，才能形成完整的成本控制路線；其次，完善成本控制制度，運用科學的成本管理核算方法，成本預算、核算以及監控都要科學規范，不能讓成本控制流于形式；最后，優化生產工藝流程，減少不必要的損耗，降低生產成本，同時通過合理的預算控制財務費用、銷售費用以及管理費用，降低成本費用，增大利潤空間。

2.加強存貨管理

企業應該建立完善存貨信息化管理平臺，對產品的生產數量、銷售數量、庫存數量做到科學、細致、完整地記錄，確保生產、銷售及倉儲部門可以正確掌握相關數據，避免出現存貨積壓的情況，減少資金占用比例，進一步提升企業生產經營效率水平。

3.提升核心競爭力，掌握市場動向，提高銷售能力

盈利能力的強弱緊緊依靠控制成本這種“節流”方式只是“飲鳩止渴”，治標不治本，提升盈利能力的核心是提高銷售能力，提升銷售能力首先要盡可能地搶占市場份額，做到獨一無二，不可替代，因此提高核心競爭力才是上上策，IP授權面向市場上大多數企業，根本不占據優勢，因此需要進行投入研發，創造自主品牌優勢，同時做到技術創新、產品創新以及銷售方式創新。及時掌握市場發展動向，才能夠不被市場拋棄，了解客戶需求和喜好，建立客戶矩陣，根據客戶年齡層次劃分，有針對性地進行銷售，也是提升銷售能力的關鍵。

六、總結

本文通過具體分析B企業總資產凈利率、凈資產收益率、營業凈利潤率和每股收益等盈利能力財務指標，得出該企業盈利能力較低的結論，并通過以上分析，發現該企業在成本控制、存貨管理以及銷售運營方面存在問題，并針對以上問題提出相關建議。同時，也希望通過本文的分析，可以幫助該企業在玩具市場中提高競爭優勢，提升獲利空間，增強盈利能力。

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作者:張喻喻 單位:西安石油大學經濟管理學院