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摘要：組建集團公司主要目的是為了提高經營收入、減少經營風險，而企業經營風險又與財務風險息息相關，因此，集團公司建立財務風險的防范和預警機制是非常必要的。本文首先從集團公司財務風險的含義、財務風險產生的原因及影響因素等方面入手進行闡述；其次從資本結構失衡、投資決策、資金管理和預算制度等分析了財務風險現狀；最后從提高財務風險意識、有效的治理機制、控制杠桿比率、重視現金流量控制、發揮預算風險控制作用、建立監督指標體系等方面對集團公司財務風險的防范與預警進行了探討。

關鍵詞：集團公司財務風險風險防范風險管理

1集團公司財務風險概述

1.1集團公司財務風險的內涵

財務風險一般分為系統風險和非系統風險，系統風險是指集團公司經濟受整個社會經濟不穩定、通貨膨脹等外界環境因素影響而產生的風險，很有可能造成經濟支配方面的財務風險，這類風險通常不受集團公司本身的制約，而要應對系統風險的唯一方法就是改善自身體制。非系統風險是通過制定財務規劃等方式在一定程度上達到避免非系統風險目的，能夠受集團公司本身的控制，相比于系統風險，非系統風險具有可控性，但潛在威脅較高。

1.2集團公司財務風險產生的原因

1.2.1體制落后

我國的集團公司發展歷程較短，大多數集團公司管理體制比較落后，財務管理也需要逐漸發展完善，財務管理體制缺乏相應的監督管理部門，公司的財務數據、報表等相關信息的準確性和真實性有待提高，行業內監督機構對集團公司進行檢查監督也不夠全面細致，多方原因造成集團公司的財務現狀不清晰、體制不完整，極易形成財務風險。

1.2.2決策失誤

(1)投資決策失誤。投資決策失誤是集團公司財務風險產生的重要因素，集團公司最高管理者的意見至關重要，影響管理層的最終決定，這很容易由于個人判斷失誤，造成不可挽回的損失。管理者對投資內容往往缺乏縝密研究討論，容易造成投資項目不能給集團公司帶來預期收益，或者所投資金不能按時收回，由此產生財務風險。(2)籌資決策失誤。籌資是集團公司良性發展、資金充足的重要依靠，籌資決策正確與否關系到整個集團經濟的穩定運轉。集團公司一定要清醒地認識到，籌資必然存在財務風險，盲目籌資會導致集團公司資金結構失衡，資產負債率偏高，給集團公司帶來巨大的財務風險。

1.2.3輕視風險

集團公司對財務風險不夠重視，其內部的財務管理人員缺乏風險意識。隨著經濟飛速發展，集團公司市場占有率不斷變化，產品滯銷、賒銷現象時有發生，對賒銷商家的財務情況沒有足夠的調研，僅憑以往經驗及商家的誠信度進行交易，嚴重影響集團公司的財務管理，集團公司對財務風險的認識不足，輕視風險，影響資金的流動性和安全性，從而引發財務風險。

1.3集團公司財務風險的影響因素

1.3.1宏觀經濟變動會引起財務風險

市場經濟條件下，宏觀經濟形勢變化要求集團公司采取不同的經營戰略，企業能否抓住機會在經濟上升期擴張，經濟下滑期緊縮等策略，直接影響集團公司的財務風險。

1.3.2企業內部利益強化會面臨財務風險

投資者和經營者分離，投資者期望投資利益最大化，經營者則關注業績能否達標，實現利潤最大化，二者目標分歧容易出現財務風險。

1.3.3信息失真引發財務風險

集團公司財務信息失效失真，內部決策就會產生偏差，尤其是投資決策的失誤，會形成不良資產、資本收益下滑，同時也會影響集團公司的再融資能力。

1.3.4連帶擔保帶來的財務風險

在一般情況下，集團母公司為子公司提供債務擔保或子公司為其他關聯方子公司提供擔保。如果信息不對稱，提供擔保的公司很難合理評估潛在的債務風險，容易形成負債，債務風險的累積也會引發財務風險。

1.3.5杠桿效應引發財務風險

財務杠桿系數越大，表明企業獲得較高利潤的同時，資本成本超高、財務風險也越大，這種資本結構不利于集團公司的發展。

1.3.6過度融資引發財務風險

企業經營策略的關鍵在于負債經營，在企業自身資金不足情況下，負債可以緩解資金壓力，提高企業利潤。但過度融資會使企業資金成本過高而影響企業收益，同時還面臨巨大的還款壓力，容易引發資金鏈斷裂。

1.3.7多元化經營面臨財務風險

多元化經營在擴大企業市場占有率、分散經營風險、提高收益等方面有了突破，但在今天互聯網領域下，企業競爭已打破原有的同行業競爭模式，規模發展逐漸走向了趨勢，多元化經營會使企業處于競爭劣勢，降低抵抗風險能力，使企業面臨財務風險。

2集團公司財務風險的現狀分析

2.1資本結構失衡

資本結構主要是指股權資本和債權資本的構成及其比例關系。我國集團公司的資本結構往往體現資產負債率偏高，權益資本占比低，債權資本占比高，而股權性融資是其最主要的長期籌資方式。債權比重大的資本結構，集團公司的資本成本會較高，償債能力弱，當某個子公司出現財務風險，就會波及整個集團的資金安全，財務風險很大，使集團公司在市場競爭中處于不利地位。近年來，不少集團公司由于資本結構失衡而導致最終破產。

2.2投資缺乏科學性

集團公司在對外投資過程中，判斷某個項目是否可行，往往缺乏周密而詳細的調查，對投資風險沒有進行全面分析，對投資項目可行性報告缺乏重視，分析不夠嚴謹，前期調研也不夠詳盡，很多信息的真實性和完整性有待進一步審核驗證，管理層依據這些信息作出投資決策過于草率，還有一些管理者缺乏客觀意識或剛愎自用，投資失誤概率偏高，造成投資項目不能達到預期收益，或者投資不能如期收回，導致集團公司出現巨大的財務風險。集團公司盲目投資后，投資決策者容易出現掩蓋失誤或其他原因，對被投資項目繼續追加投資，給集團公司帶來巨額財務風險。

2.3資金管理策略不當

集團公司對營運資金管理要統籌安排，充分保證日常營運資金的流動性和安生性，且不可盲目賒銷或流動資產中存貨比例偏高，有些集團公司在營銷過程中出現盲目賒銷現象，導致企業產生大量應收賬款，資金回籠速度緩慢，又存在部分資金無法回收現象，最終成為壞賬與呆賬，給集團公司正常運轉帶來嚴重影響。另外，有些集團公司的流動資產中，存貨和應收賬款占比高，存貨且為流動慢的積壓存貨，應收賬款又不能及時收回，導致集團公司流動資金不足，影響正常經營活動，對于到期債務不能及時歸還，給集團公司資產的流動與安全帶來威脅，從而導致財務風險發生。

2.4預算制度不健全

集團公司對預算管理不夠重視，有些集團沒有設立預算管理制度，或者預算管理制度形同虛設，所編制的預算在生產運營過程中并未嚴格執行，導致預算流于形式。也有一些集團公司編制預算時沒有全員參與，僅由財務部門編制，由于財務部門缺乏市場經驗導致預算過于理想或過于保守，造成預算指標和現實差異較大，使得財務預算失去實踐意義。

3加強集團公司財務風險管理的對策建議

3.1提高集團財務風險意識

加強集團風險防范意識，提高集團風險管理水平。集團公司可以設立風險預警機構，負責集團公司的風險預測及制定防范措施。集團公司也要對員工加強風險防范教育，提高員工的風險意識，出現風險預警時及時處理，約束經營者不當行為，使經營者始終以集團整體利益為主導思想，規避個別子公司短期行為，追求集團長遠利益，使集團立于不敗之地。

3.2構建有效的集團治理機制

集團公司應構建有效的治理機制，用科學的業績評價方法對集團子公司進行激勵和約束，各子公司都能從集團長遠發展出發，兼顧短期利益與長遠發展，使集團子公司行為與集團公司目標相統一，有效降低短期行為和機會主義行為。財權的分配問題在于母子公司之間進行合理分配，對集團母公司的重大決策，子公司能夠積極參與配合。有效的集團治理機制，使集團母公司擁有財務資源控制權，子公司享有資源的使用權。

3.3控制杠桿比率，優化資本結構

集團內部母公司對子公司控股，放大資本的同時，也放大了財務風險。當宏觀經濟較好，集團經營業績穩中上升，高負債能夠使集團公司的利潤飛速增長。而當宏觀經濟下滑，集團公司經營業績萎靡，高負債會使資本成本較大，集團償債能力降低，侵蝕權益資本，導致流動資金緊張，財務杠桿的負效應也會促使集團財務風險的發生。另外，集團內部由于控股規模不斷擴大，各子公司由集團企業層層控股，股權形式單一、沒有實現股權多元，集團公司要承擔很大的財務風險。

3.4重視現金流量控制，降低資金風險

能否實現盈利并不是集團公司出現破產清算的主要原因，而保證持續經營的現金流才是關鍵，一些集團公司盈利能力還算可以，但是經營性應收項目或存貨呈現大幅度增加，流動資金短缺，融資不能及時到位，資金鏈斷裂使得集團公司經營難以持續，最終導致破產清算。如果應收賬款及時收回或存貨大幅減少時，集團公司資金回籠較好，經營能力相對較強。盈利能力是集團公司生存的意義所在，由于其經營往來款項或存貨比較穩定，盈利能力較好。如果與此相反，應予以足夠的重視，這種情況下，應收賬款和存貨的大幅上升，經營能力降低，集團公司面臨較大財務風險。集團公司要重視現金流量控制，通過現金流量分析，達到降低資金風險的目的。

3.5發揮預算的風險控制作用

集團公司應建立預算管理機構，成立預算管理委員會，預算管理委員會由有關職能部門組成。按照預算管理委員會下達的預算目標和政策，各預算執行部門提出預算方案上報預算管理委員會，預算管理委員會對發現的問題提出調整意見，由各預算執行部門予以修正，預算管理委員會形成預算草案，上報董事會、股東大會，審議通過后下達執行。集團每月根據實際完成情況與預算進行對比分析，及時掌握集團公司利潤目標的完成進度，年度終了，對預算執行情況進行全面分析，找出影響預算完成的各種因素，修正不足，為以后編制預算提供參考。

3.6建立集團風險監控指標體系

集團公司應建立風險監控指標體系，通過對各指標的測算，及時發現風險，予以防范。風險監控指標體系包括以下方面：第一，集團公司的財務管理及盈利能力情況，包括資金控制、對外投資控制、成本費用利潤率、總資產報酬率等；第二，資產質量及資產營運情況，包括流動資產、長期投資、固定資產、其他資產的占比；第三，償債能力情況，包括流動比、速動比、資產負債率等；第四，經濟效率的監測指標情況，包括產銷平衡率、資產應收賬款周轉率等；第五，發展潛力的監測指標情況，包括股東權益收益率、總資產凈現率、銷售凈現率等。

4結語

新經濟環境下集團公司財務復雜而多變，集團公司的財務風險客觀存在，通過關注政策變化、實質流程、程序控制，以及人員培養，分析財務風險的成因而對財務風險進行有效預防，可以提高集團公司市場占有率，增強營運能力，提升集團公司風險防范能力，確保集團公司長遠發展。

參考文獻

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[3]張玉華.新經濟環境下企業集團財務風險分析及防范對策[J].中國國際財經(中英文),2018(6).

作者：劉延芝 單位：盤錦金融控股集團有限公司