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第1篇：分析公司的財務狀況范文

當前我國經濟的發展離不開日益進步的集體企業、私人企業，企業是我國經濟的支柱，推動經濟發展，為人們生活帶來便捷，因此對公司財務狀況評價研究也是十分必要的。本文將會采取因子分析模型來對企業的財務狀況進行研究與評價，根據因子分析法來對我國各類企業進行綜合的排名，通過這樣的評價分析，為經營者提出更有效的信息，幫助其做出更科學的決策。

1因子分析的模型與基本原理和步驟

11因子分析的數學模型

因子分析的數學模型主要是研究數學變量間的復雜的關系以及相互依存、相互促進的關系，這種模型的優點是可以將復雜的變量關系轉變為簡單的公因子的統計方法，將復雜問題簡單化。

12因子分析模型的基本原理與步驟

對原始數據進行標準化變換。首先需要假設因子分析方法中存在多個原指標，為其命名??j，現在存在i個樣品，并且將觀察值做關系變換后就會出現均值與標準差，然后根據相關系數列出方程，最終便可得出特征向量矩陣和特征值，這樣便完成了對原始數據進行標準化的轉變。

建立因子模型，并確定因子貢獻率以及累計貢獻率。根據標準化后得出相對應的值建立公因子與單因子間的關系方程，其中方程中存在的主因子會反映出某些信息中難以觀測出來的潛在變量。建立因子模型，根據其中的質變判斷哪個因子作用較大，并可得出因子貢獻率的方程，便可以根據因子的貢獻率占整個貢獻程度的比重，最終就可以確定因子貢獻率與累計貢獻率。

因子載荷矩陣變換和旋轉，并計算因子得分。根據因子模型矩陣可以得到初始因子的模型，如果因子之間的載荷存在的差異性不大的話，就難以對因子進行準確的解釋，所以需要通過為因子建立坐標軸這樣的方法進行正確的解釋。同時通過旋轉和計算可以得到比較合理的因子載荷矩陣，這樣求出的公司財務狀況的綜合分析報表就會比較科學。

對財務風險進行因子分析法，其具體步驟如下：

首先對公司財務風險的指標數值進行標準化處理，處理后變量均值為0，方差為1。根據下面的公式進行分析處理：

Yij=[SX（]Xij-minXj[]maxXj-minXj[SX）]， i=1， 2， …， n；j=1， 2， …， p

該公式中，Xij表示第i個上市公司的第j個指標，Yij是表示的標準化后的指標值。通過原始數據來計算出標準化矩陣Y 的相關矩陣R。

通過相關矩陣R計算其特征值及正交化特征向量。

計算特征根的累計貢獻值。

計算綜合評價得分，以判斷公司的財務狀況。

13因子分析的可行性檢驗

根據SPSS 190（求樣本相關系數矩陣的軟件）得出的結果，KMO檢驗會從樣本中抽取足夠的樣本進行檢驗，檢驗的統計值是介于0～1之間，這是標準情況下的要求。倘若統計出來的數值在05～1之間，就表明可以對因子進行分析與研究；那么如果統計值是小于05，則表明對因子的分析是不合適，需要重新進行調整與統計。

14因子變量的確認

通過前面的步驟得出的相關矩陣系數的特征值、貢獻率、累計貢獻率的數值，就可以提取因子的變量，前面的步驟都是確認因子變量的前提條件與主要依據。上述步驟中得出的特征值大于1以及累計貢獻率大于85%，這是提取因子變量的原則，這主要是通過成分分析方法得出的結果。

15因子變量的命名

為了便于利用因子變量來分析公司財務狀況，需要對因子變量進行命名。其中因子存在主因子，一般情況下用F1表示，因為它在收益增長率、凈增長率以及利潤總的增長率中因子載荷值最大。這三個指標反映了公司的盈利能力，F1就是企業盈利能力的第一主因子；F2則代表的含義是第二主因子，它在流動比率、速度比率以及資產負債率中的比重較大，反映企業的償債能力；第三主因子則用F3表示，作為凈資產收益、成本費用利率表、銷售凈利率三者中載荷的因子量最多，反映了企業的成長能力，通過它可以清晰了解企業的未來成長狀況；最后第四主因子F4，它則是在固定資產周轉率、流動資產周轉二者中的載荷的因子量最多的指標，反映的是企業業務的運營能力，通過對第四主因子的了解與分析，可以幫助企業更好地進行決策。

2公司財務狀況指標體系的設置

分析公司財務狀況評價研究時需要設置指標體系，同時也需要遵守以下基本原則。

21整體性原則

設置的公司財務狀況指標體系首先就需要能夠反映出公司的整體狀況，遵循整體性原則就需要保證這個指標體系在對公司情況進行整體評價時保證評價的整體效果，大于各類分指標情況的總和。同時需要注意的是，設置的指標體系需要的是層次結構要清晰明了，在反映公司情況時能夠抓住主要問題，同時也不能忽視次要，保證評價的整體、全面以及可信度。

22可比性原則

公司財務狀況指標體系的設置與其設置標準需要符合實際要求，這樣就便于比較，存在可比性。設置的指標間如果存在比較明顯的包含或相似關系，就需要適當地對其進行調整與刪減，消除相關以及包含關系。對于不相似且不具有包含關系的指標在進行分析或調整時要避免將其進行相同的方法或將其視作類似關系進行處理，保證指標間存在可比性。

23科學性原則

在對公司財務狀況指標體系進行設置時，要有科學的指導理論，指標內部存在的自然關系為依據，并采用定性與定量的分析方法相結合，正確合理地反映公司的整體情況以及內部間的本質聯系與關系。定量的分析方法主要指的是將指標間的絕對量與相對論間的關系結合起來進行作用的方法，能夠通過其反映強度與密度分析財務主要使用情況；而定性的分析方法可以進行適當的量化處理。兩者的優勢結合、劣勢補充，對于建立公司綜合評價模型有重大益處。

24實用性原則

對企業財務狀況的評價指標有幾項要求，首先指標的含義要清晰明了、指標中的數據要符合規范以及收集到的資料力求簡單、方便查閱。對于指標的設置當然是需要符合國家法律法規以及相關方針的規定，如有違反，則需進行修改或刪除；評價模型設計要符合實際，便于操作，計算的方法要易于理解，同時需要將操作應用于計算機上，保證評價結果的全面與合理。

3因子分析模型在各大上市公司的應用

31在房地產上市公司的應用

D公司屬于房地產上市公司，在這幾年時間內D公司不斷發展，但還是存在流動比率與負債率相對較低等問題，同時由于國內外政策的不斷變化，導致其承受著極大風險。為此本文將重點以D公司的經營情況為例，分析因子分析模型在該公司中的實際運用。按照數據可獲得性以及完整性，這里將選擇2004―2011年的29組財務數據進行研究。

首先，檢驗數據。在開始展開因子分析前，需要開展KMO測定工作，進而明確相關數據是否能夠開展精減工作。根據SPSS 160軟件計算得到的結果發現KMO值等于0607，該數值明顯高于05，由此能夠知道數據可以實施主成分分析。

其次，需要提取公因子。下表中數據表示的含義是各個因子與變量兩者方差的貢獻情況。其中具體分為兩個不同的部分，其一表示的是所有因子對應的累?貢獻率、方差貢獻率以及因子特征值；其二則是特征值明顯高于1的公共因子特性。根據總方差分解表能夠知道，其中主要將選擇五個因子，且這些因子能夠包括14個原始變量信息的8966%，因此得到的公共因子結果屬于滿意。

根據測度財務綜合因子不能針對全部變量展開評價，貢獻率加權可以得到公式F=008732F5+012767F4+013948F3+018389F2+035824F1

通過上述公式能夠知道D公司各個季度財務狀況，若F值更大，那么對應D公司經營情況也將更好，且財務風險也將更小。

32在旅游行業的應用

目前旅游行業蓬勃發展，而旅游業上市公司的經營狀況和公司的發展水平以及出現的各種各樣的阻礙發展的因素，都是我們需要關注的方面。而利用因子分析模型對公司的財務展開研究，就必須根據系統性原則來，就是根據公司的盈利能力、運營能力、成長能力和償債能力以及企業的資本結構這五個方面，對整個公司的財務經營狀況進行全面考察和分析。在這個過程中，我們必須保證信息的完整性及其可信性；科學性原則也很重要，旅游公司必須科學合理地對所有的指標有一個清晰的結構，所有的因子分明，既要實現短期效益又要考慮長期效益，不僅要進行定量分析，定性分析也是關鍵；最重要的是分析結果要具有可比性，才能對旅游上市公司有積極作用。

4對策

41改善企業財務狀況的對策

一般來說，一個企業的財務狀況不如預期的經濟發展狀況的時候，會出現以下幾個方面的問題：一是企業的償債能力減弱，有時候企業的全部資金甚至無法償清所有的債務；二是企業長期無法盈利，經濟效益不明顯，這樣的狀況如果持續下去企業就會面臨破產；三是企業對于資產的管理水平有所下降，不能有效地保管資產和促進資產的高效利用；四是這個企業已經沒有什么發展的空間，企業一味地依賴于外延來擴大再生產的范圍，但是由于企業本身的資金力量比較薄弱，再加上技術水平跟不上，這樣就造成經營能力不足、經濟效益達不到預期的局面。與此同時，由于企業資金的流動性和收益性往往不一致，所以這也在一定程度上會引起企業資金的非良性循環。所以對一個企業來說，首先是要根據自身財務狀況出現的問題進行全面的分析和評價，然后找出問題出現的主要原因，最后根據這些情況來制訂出一套解決方案。

42研究的局限性和改進之處

通常情況下，公司的財務狀況一般由這五個因子來決定，即資產營運能力因子、盈利能力因子、成長能力因子、償債能力因子和市場價值因子，通過研究這五個因子，投資者就可以對要進行投資的公司的財務狀況有一個明確的認識，但是，這種研究模型也存在一定的問題。

一方面，采用因子分析模型來分析企業的財務狀況具有前提條件，因子分析模式是在理論規范研究的基礎上再來對企業的財務狀況進行分析，所以這就決定了在分析企業財務狀況的時候，只會選取財務指標本身而不會去選擇其余的財務狀況，即使是一些和財務狀況有密切聯系的變量也不會被納入分析范圍之內，比如國家的一些經濟政策，公司財務人員的管理水平以及他們的技術水平和道德素質，同時，還有一些非財務指標也會影響企業的財務狀況，但是采用因子分析模式就沒有將這些重要的變量加以分析。因此，財務分析人員要根據實際情況，采取合適的方法來解決問題。

另一方面，因子分析模式本身就存在缺陷，因為因子分析的方法是要根據財務狀況的具體數據來進行分析，因子分析模式效果的好壞取決于因子旋轉的結果。與此同時，在因子分析模式中有一些特殊的因子沒有被計算進去，結果就會有偏差，那么就極容易丟失數據。從實際情況來看，因子分析模式也只是通過純數學理論應用來對數據進行處理的一個過程，所以對具體的財務狀況的分析還取決于使用者的分析能力。

第2篇：分析公司的財務狀況范文

關鍵詞：因子分析；生物制藥行業；財務指標

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）06-0058-02

近年來，生物技術藥物風生水起，市場增速高于小分子藥物。有數據顯示，2010年，全球生物技術藥物的產值已達1 380億美元，在醫藥總產值中的比重已從2005年的9.2%升至16.1%。新批準的生物藥數量也從20世紀80年代的13個，20世紀90年代的39個，增至2000―2009年的65個。現有900多個生物制品處于臨床試驗階段，治療領域與產品類別大大拓展。圍繞著國家十二五規劃的展開，中國生物制藥行業也迎來了良好的市場契機。在一系列政策支持下，生物制藥行業上市公司得到了市場資金的關注。引起了投資者對相關標的公司的興趣。本文選出中國A股市場的5家生物制藥類上市公司，選出15個財務指標作為因子分析模型，以期能為投資者更好地選出心中理想的投資標的。

一、指標體系的建立及數據處理

（一）指標體系的建立

本著整體性、科學性、客觀性的原則我們選擇了華蘭生物、雙鷺藥業、上海萊士、科華生物、沃森生物五家上市公司。這五家上市公司基本涵蓋了當前國內生物制藥領域的各個領域，并且市值較大，作為行業的龍頭，有一定的代表性。同時我們設計了生物制藥類上市公司財務指標體系。一共包括15個指標，分別如下。X1：主營業務利潤率、X2：總資產凈利潤率、X3：成本費用率、X4：營業利潤率、X5：主營業務成本率、X6：銷售凈利率、X7：凈資產收益率、X8：主營業務收入增長率、X9：凈利潤增長率、X10：凈資產增長率、X11：總資產增長率、X12：應收賬款周轉率、X13：流動比率、X14：現金比率、X15：現金流量比率。

（二）數據處理

通過查閱所選五家上市公司2012年第一季度季報，我們得到了所需15個指標的所有原始數據。為進一步分析，我們采用Z-scores法對原始數據進行無量綱化處理。其轉換公示如下：

xj為第i個單位第j項指標的實際數值。其中[xj]=∑n

特點：經過標準化后的數據每一列均值為0，方差為1，且與變量的量綱無關。

二、因子分析

因子分析就是利用少數潛在變量或公共因子去解釋多個顯在變量或可觀測變量中存在的復雜關系，或者說因子分析就是把每個原始變量分解為兩部分：一部分由所有變量共同具有的少數幾個公因子構成，或稱公共因子；另一部分是每個原始變量獨自具有的因素，或稱特殊因子。正是由于特殊因子的存在，每個原始變量有別于其他原始變量，因此，因子分析注重的是因子分析的具體形式，而不考慮各變量的變差貢獻大小。該方法是研究如何以最少的信息丟失，將眾多原始變量濃縮成少數幾個因子變量，以及如何使因子變量具有較強的可解釋性的一種多元統計方法。

通過旋轉對標準化后的數據做因子分析后，觀察成分矩陣可以看出公共因子1提取了包括X1，X3，X4，X5，X6，X9，X12，X15可以反映為公司的盈利能力指標。公因子2提取了X2，可以反應為公司成長能力指標；公因子3提取了X13，X14，可以反映為公司的償債能力指標。公因子X4提取了X8，可以反應為公司對企業費用的控制能力。

由總方差分解表，我們可以看出，所選的4個因子的累積方差貢獻率達到了100%。

4個主因子的線性組合如下：

其中Zi 表示指標體系中第i個指標標準化后的數值，Wi1表示旋轉后的指標對于F1的因子載荷。同理可知Wi2，F2，Wi3，F3，Wi4，F4的含義。經SPSS計算，4因子得分數據如下：

因股票投資者有不同的主觀因素，而且，市場并沒有一致認可的相關賦值理論，故而在此，并沒有對F1，F2，F3，F4進行權重的賦值。

最終總的因子得分計算公式為：

由以上數據及公式最終得到4個公共因子得分和總因子得分，算出2012年一季度五家生物制藥類上市公司總因子得分及排序（見表2）。

從五家上市公司的因子得分排序來看，雙鷺藥業排名第一，科華生物排名最后。

三、基于因子分析得出的投資建議

第3篇：分析公司的財務狀況范文

關鍵詞：判別分析；財務預警；ST；財務指標

中圖分類號：F830.91 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）025-000-01

一、引言

公司破產是財務危機的終點，這已經得到學術界的一致認可。根據我國破產法及其司法解釋，公司破產的情形主要包括債務人不能清償到期債務并且資產不足以清償全部債務，或者債務人不能清償到期債務，并且明顯缺乏清償能力。出現上述情況，即可申請公司破產，也能夠清楚確認公司已經發生嚴重財務危機并已實現財務危機的最終結果。然而，這種財務危機的確認對于投資者來說幾乎不存在價值，因為公司破產使得他們所持有的股份轉讓價值為零。相對于財務危機的終點，投資者更加關注的是財務危機的起點，即公司開始出現財務危險的時點以及財務危機的預兆。如果能預知公司將陷入財務危機，經營者會更加警醒，努力改變公司經營現狀和財務狀況。本文采用中國學者在研究財務危機時的通用方法，將上市公司被“ST”作為公司陷入財務危機的標志。

二、判別模型的構建與檢驗

1.判別模型的構建

本文采用Fisher典則判別函數中的非標準化典則判別函數，其采用原始數據判別，帶有常數項。我們將危機組（即ST公司）的組別設為1，將正常組（即非ST公司）的組別設為0。將估算樣本2011-2013年數據分別輸入SPSS16.0處理，采用全模型法，可以得到三個非標準化典則判別函數。陷入財務危機前一、二、三年的財務預警判別函數為如下判別式（1）、（2）、（3），可見判別中影響最大的因素是X5資產報酬率，并且其貢獻遠大于其他指標。可以看出，公司盈利能力的強弱決定著其是否會陷入財務危機。判別式（1）的最大特征根為1.108，正常組組重心為1.035，危機組組重心為-1.035；判別式（2）的最大特征根為1.179，正常組組重心為1.068，危機組組重心為-1.068；判別式（3）的最大特征根為0.227，正常組組重心為0.468，危機組組重心為-0.468。

Y=-0.220X1+0.660X2-0.551X3+0.418X4+15.306X5-0.245X6+0.590X7-1.574X8+0.515X9-0.095X10-1.51

Y=-0.260X1+0.781X2-0.720X3+0.381X4+22.955X5-0.786X6+1.660X7-0.207X8+2.359X9-0.006X10-0.386

Y=0.450X1+0.519X2-1.029X3+3.199X4+7.884X5+2.770X6+4.151X7+0.361X8+1.236X9-1.26X10-3..723

三個判別函數Wilk的λ檢驗值為0.000，0.000，0.370，其中判別式（1）、（2）統計值χ2的顯著性概率為0.000

公司被ST前一年，對危機公司的判斷的正確率為83.3%，對正常公司的判斷的正確率為93.3%，總體判斷正確率為88.3%；公司被ST前二年，對危機公司的判斷的正確率為96.7%，對正常公司的判斷的正確率為80%，總體判斷正確率為88.3%；公司被ST前3年，對危機公司的判斷的正確率為80%，對正常公司的判斷的正確率為60%，總體判斷正確率為70%。可見，公司陷入危機前兩年運用本文確定的10個財務指標對財務狀況做判別分析，可以較為有效的預測出公司將來是否會陷入財務危機，但運用前三年的數據預測效果不太理想，尤其是將正常公司錯誤地預測為危機公司的概率達40%。

2.判別模型的檢驗

為進一步檢驗判別模型的預測效果，將2013年20家被ST的上市公司以及20家正常公司作為檢驗樣本測試模型的有效性。將上述公司2010、2011、2012三年財務數據分別帶入判別式（1）、（2）、（3），其綜合判別結果為t-1的正確率為72.5%，t-2的正確率為77.5%，t-3的正確率為55%。

采用檢驗樣本檢驗模型有效性時，判別的正確率有一些下降，但公司陷入財務危機前一、二年的預測結果還是比較好的，正確率均在70%以上。與估計樣本的判別結果類似的是，運用三年前的數據進行預測時，效果是最差的，55%的預測正確率對投資者的參考價值很低。

3.結果分析與討論

綜合以上判別模型的構建和檢驗過程，我們可以發現，運用流動比率等10個財務指標對公司財務狀況進行判別分析，對于預測公司在1-2年后是否會陷入財務危機（被ST）是有效的，具有財務預警作用，投資者可以運用該模型測試公司的財務狀況以選擇恰當的投資策略，經營者也可以運用該模型評價公司的財務狀況以了解為避免陷入財務危機而需做出的努力。

同時，我們也會發現，運用三年前的財務數據做判別分析或者說利用現有財務數據預測公司三年后是否會陷入財務危機，其模型有效性不高，尤其是將正常公司誤判為危機公司的概率比較高。究其原因，可能是由于時間跨度較大，三年間公司的經營情況以及外界環境變化可能較大，導致預測不太準確。但是也有可能是公司為了避免被ST而采取了某些盈余管理的手段，將財務危機掩蓋下來。因而，若要對公司三年后財務狀況做財務預警，需要認真研讀公司財務報告，考察其管理層誠信情況以及盈余管理傾向，結合公司發展戰略和行業環境變化，對其未來財務狀況作出合理預測。

第4篇：分析公司的財務狀況范文

一、財務失敗及成因分析

在財務管理理論中，財務失敗（financialfailure）是指公司無力償還到期債務的困難和危機。從財務預警的角度看，財務失敗的含義有廣義和狹義之分。廣義的財務失敗是指公司盈利能力的實質性減弱，公司的償付能力喪失，它涵蓋了公司財務狀況惡化的各個階段，其表現形式包括：拖欠短期債務、拍賣變現短期甚至長期資產、無力支付債務利息甚至本金等。狹義的財務失敗僅指公司喪失償付能力的最嚴重狀況，即公司的資產市場價值總額小于負債市場價值總額，也就是所謂的“資不抵債”，最終導致公司不能清償到期債務而發生破產。

財務失敗的原因分析是進行財務預警的必要理論基礎。從公司的風險或不確定性著手展開的財務失敗研究認為，財務失敗源于風險主體對風險控制的不力。風險的主體是市場經濟的參與者和競爭者，其損失主要是指經濟利益的減少和喪失。公司面臨的風險主要包括政策風險、市場風險、經營風險、財務風險等，財務失敗主要研究公司財務風險的因素。當財務風險積聚到一定程度時，如果不能及時采取化解措施或采取的措施有效性不夠，公司就會陷入財務失敗的困境。基于對財務風險的定義和計量，財務預警模型研究的一個方向是：以風險測量技術為基礎，建立風險估計和監測模型。

從財務實際應用研究層面展開的財務失敗研究認為，財務失敗的原因主要在于內部管理能力和外部經營風險兩個方面，這兩個方面最終都會體現到公司的財務狀況上。對于公司財務狀況的分析除了行業環境等方面的分析以外，最主要的分析內容之一是公司會計信息的分析。財務與會計理論認為，主要由公司的財務報表提供的會計信息綜合反映了公司的財務狀況、經營成果和現金流動情況。根據公司真實的會計信息可以研究公司的償債能力、盈利能力和資產管理能力等，從而分析公司的安全狀況，進而對公司的綜合財務狀況做出判斷。因此，這一方向的財務預警研究的主要出發點是關于會計信息的財務分析，會計信息的財務分析方法包括比率分析、結構分析和比較分析等，而財務比率分析是其基本分析方法。這樣，對各方面相關財務比率的單項和綜合研究，也就成為公司財務預警模型研究的主要理論基礎。當然，財務預警的這一研究方向是建立在財務真實性的基礎之上的。如果由于公司內控制度不健全、外部監管或第三方鑒證不力等原因而導致會計信息失真，那么建立在此基礎之上的財務預警將毫無價值。

二、財務預警理論與方法

從第一部分的論述可知，財務預警研究基于基礎理論的不同，主要有兩大方向：一類是以風險分析為基礎，主要采用風險監測系統的方法。另一類是以財務分析理論為基礎，從公司的資金存量和流量分析人手進行的多因素分析方法。目前應用比較成功和有相當研究基礎的是后者——基于財務比率的多因素分析方法。這一方法又可以根據財務預警模型中選用的變量多少不同，分為單變量模式和多變量模式兩種。

（一）單變量模式，是指運用單一變量，用個別財務比率來預測財務失敗。從一般企業來看，主要的運用比率包括債務保障率（現金流量÷債務總額）、總資產收益率（凈收益÷資產總額）、資產負債率（負債總額÷資產總額）、資金安全率（資產變現率一資產負債率）等。按照單變量模式，公司發生財務失敗是由長期因素而非短期因素造成的，因此，可以長期跟蹤這些比率，注意這些比率的變化，借以預測公司的財務危機。但是這種模式存在著明顯的不足，即個別比率只能反映公司財務狀況的某一個或某幾個方面，不能全面反映公司面臨的各種風險，并且當這些比率彼此不完全一致甚至傳遞出相反的信號時，指標的警示作用就可能減弱甚至被抵消，因此，單變量模式的應用受到較大的限制。

（二）多變量模式，是指按照多變模式思路建立多元線形函數公式，運用多種財務比率進行加權，然后以匯總產生的總判別分來預測財務失敗。這種模式中應用最為廣泛的是由美國學者奧特曼（Altman）于1968年提出的“Z記分模型”。這一模型主要適用于上市公司，計算步驟是首先從上市公司財務報告中計算出一組反映公司財務危機程度的財務比率，然后根據這些比率對財務失敗警示作用的大小分別賦予不同的權重，再將這些財務比率按照不同的權重進行加權計算，得到一個公司的綜合風險總判別分Z，最后將其與臨界值進行對比，就可以得出公司是否存在財務失敗及其嚴重程度。“Z記分模型”的具體判別函數為：

Z=0.012X10.014X20.033X30.006X40.999X5

式中：

X1=（營運資金÷資產總額）×100，反映企業償債能力的指標。X1越大，說明企業資產的流動性越強，財務狀況越理想。

X2=（留存收益÷資產總額）×100，反映企業盈利能力的指標，留存收益相當于我國企業財務報表中所有者權益項下的盈余公積和未分配利潤。X2越大，說明企業籌資和再投資的功能越強。

X3=（稅息前利潤÷資產總額）×100，反映企業盈利能力的指標。X3越大，說明企業不考慮稅收和財務杠桿因素時企業資產的獲利能力越強。

X4=（普通股和優先股市場價值總額÷負債賬面價值總額）×100，反映企業償債能力的指標。X4越大，說明投資者對公司前景的判斷越樂觀，在資本市場比較發達的成熟市場經濟國家，該指標尤其具有說服力。

X5=銷售收入÷資產總額，反映企業營運能力的指標。X5越大，說明企業利用現有資產獲取銷售收入的能力越強。

根據對財務失敗企業的統計分析，奧特曼得出一個經驗性的臨界值，即Z=3.0.如果企業的Z記分高于3.0，則表明企業財務狀況良好，無破產可能。低于3.0，則存在財務失敗的可能。如果低于1.8，則表明該企業存在著嚴重的財務危機，如果不及時采取強有力措施，將很難走出破產的困境。

“Z記分模型”在世界各國得到了廣泛的重視和應用，其主要特點和優勢在于它客觀準確，簡單易懂，所有數據均可直接根據財務報表得到，可操作性強，不僅有利于公司管理當局進行財務分析，及早發現潛在的財務危機，改善財務狀況，而且可以用來作為投資者（或者潛在的投資者）進行投資決策、債權人（或潛在的債權人）進行信貸決策以及監管機關實施監管措施的參考依據。

三、建立我國保險公司財務預警模型的思考

雖然“Z記分模型”適用于上市公司，奧特曼當初得出的公式也是基于制造業公司的財務資料。但是，這一模型的應用已擴展到非制造企業及企業債券評級等領域。我們可以借鑒其基本原理構建我國保險公司財務預警模型。當然，保險公司具有不同于工商企業的業務特點，反映其財務狀況的指標也不可能與工商企業相同。2001年1月，中國保監會了《保險公司償付能力額度及監管指標管理規定（試行）。2003年3月，又對其進行了修訂。在借鑒國外財務預警理論與實踐結果的基礎上，我們可以利用規定中的某些監管指標并加以改造來構建我國保險公司的財務預警模型。由于財險公司和壽險公司的業務和財務特點存在著較大的區別，因此，應分別建立各自的財務預警模型。

（一）財產保險公司財務預警模型

Z=W1X1-W2X2W3X3W4X4W5X5-W6X6-W7X7

其中，Z為判別分值，W1、W2……W7為各比率的權重，X1、X2……X7為相應的財務比率，筆者提出的這些比率分別為：

1.X1（速動比率）=速動資產÷認可負債×100％，反映財產保險公司的資產可以迅速變現來償還負債的能力，這一指標的正常值范圍為大于95％，指標值越大，表明保險公司短期償債能力以及應付突發性保險責任事故的能力越強。

2.X2（認可資產負債率）=認可負債÷認可資產×100％，反映保險公司利用認可資產償還認可負債的能力，這一指標的正常值為小于90％，該指標值越小，表明保險公司的償債能力越強。

3.X3（資產認可率）=資產凈認可價值÷資產賬面價值×100％，反映保險公司資產的風險狀況，這一指標的正常值為大于等于85％。

4.X4（自留保費增長率）=（本年自留保費-上年自留保費）÷上年自留保費×100％，反映保險公司的保費收入加上分保費收入減去分出保費后的自留保費的增長率。一般來說，保費收入的增長表明保險公司業務的發展，這樣有利于保險公司保持良好的財務狀況。這一指標的正常值為-10％～60％。

5.X5（資產收益率）=凈利潤÷認可資產×100％，反映保險公司利用認可資產產生利潤（包括承保利潤和投資收益）的能力，保險公司除了要保持保費收入的不斷增長外，還應該提高承保業務和資金運用的收益水平。本指標實際上包含了承保利潤和資金運用收益兩個方面，利潤率越高，表明保險公司運用現有資產的效益越好，保險公司的長期償債能力越強。

6.X6（自留保費規模率）=本年自留保費÷（實收資本金公積金）×100％。《保險法》第九十九條規定，經營財產保險業務的保險公司當年自留保險費，不得超過其實有資本金加公積金總和的四倍。該指標值越大，表明財險公司相對于其自有資本來說保費規模越大，因而其最終抵御風險的能力相對越弱。計算該指標時，當公司所有者權益中“未分配利潤”為負數時，應在“實收資本加公積金”項目中予以扣除。

7.X7（估計的當期準備金缺乏對盈余比率）=（估計所需的損失以及損失理算費用準備金-當年的損失及損失理算費用準備金）÷當年盈余，其中，估計所需的損失以及損失理算費用準備金=當年的保費收入×準備金對保費的平均比率。該指標的正常范圍為小于或等于25％，超過盈余25％的準備金缺乏說明保險公司明顯沒有得到恰當的管理。

由于Z記分值越大，則保險公司償付能力越強，因而模型中與保險公司償付能力成正比的速動比率、資產認可率、自留保費增長率、資產收益率為正權重，而與保險公司償付能力成反比的認可資產負債率、自留保費規模率、估計的當期準備金缺乏對盈余比率為負權重。在具體計算Z記分時，也要剔除非正常因素，比如對于剛開業的公司，自留保費增長率等指標就會出現異常。另外當保險公司自留保費增長率超過60％時，可能會帶來一些潛在的問題，這時要結合自留保費規模率等指標進行綜合分析。

（二）人壽保險公司財務預警模型

由于壽險公司大部分業務具有長期性和儲蓄性等特點，因此選取的財務指標并不與財險公司完全相同。筆者提出的人壽保險公司財務預警模型為：

Z=WI‘YI-W2’Y2W3‘Y3W4’Y4-W5‘Y5W6’Y6W7Y7

其中，Z為判別分值，Wl‘、W2’……W7為各比率的權重，Y1、Y2……Y7相應的財務比率，分別為：

1.Y1（投資收益充足率）=資金運用凈收益÷有效壽險和長期健康險業務準備金要求的投資收益×100％。其中資金運用凈收益：投資收益利息收入買入返售證券收入沖減短期投資成本的分紅收入一利息支出一賣出回購證券支出一投資減值準備，但不包括獨立賬戶中各項投資資產所產生的資金運用凈收益。有效壽險和長期健康險業務準備金要求的投資收益=∑（不同評估利率的有效壽險和長期健康險的期末責任準備金X相應的評估利率），其中有效壽險和長期健康險的期末責任準備金按照認可負債表中壽險責任準備金和長期健康險責任準備金的相同口徑計算，不包括計為獨立賬戶負債的那部分準備金。本指標的正常值為125％—900％。

2.Y2（認可資產負債率）=認可資產÷認可負債×100％。該指標與財險公司相同，指標正常值為小于90％。

3.Y3（資產認可率）=資產凈認可價值÷資產賬面價值×100％，該指標與財險公司相同，這一指標的正常值為大于等于85％。

4.Y4（保費收入增長率）=（本年保費收入-上年保費收入）÷上年保費收入×100％。本指標的正常值為-10％～50％。指標值過低，說明公司業務增長過慢，業務拓展能力不足。本指標值過高，說明公司業務增長太快，可能因責任準備金的相應增加而影響公司的償付能力。

5.Y5（短期險兩年賠付率）=[本年和上年的賠款支出（減攤回賠款支出）之和本年和上年的分保賠款支出之和本年和上年的未決賠款準備金提轉差之和-本年和上年的迫償款收入之和]÷（本年和上年的短期險自留保費之和-本年和上年的短期險未到期責任準備金提轉差之和）×100％。本指標主要反映壽險公司短期險業務賠款支出狀況。根據精算規定，短期險附加費用率為35％，因此，本指標的正常值為小于65％，否則短期險的承保利潤有可能為負，影響公司的財務狀況。

6.Y6（凈盈余變化率）=（當年凈盈余—上年凈盈余）÷上年凈盈余。這一指標主要反映壽險公司凈盈余的變化情況，也是衡量一個壽險公司財務狀況在一年里改進或惡化的根本標準。本指標的正常值為-10％～50％，使用50％的上限是因為某些瀕于倒閉的公司在無力償付債務之前有盈余劇增的現象。這種劇增可能是財務不穩定的跡象，有可能涉及到所有權的變化，諸如業務轉移等。

7.Y7（準備金變化率）=（當年準備金-上年準備金）／當年凈保費收入-（上年準備金—前年準備金）／上年凈保費收入。該指標的正常范圍為-20％～20％，它主要考核壽險公司業務經營與準備金提取的穩定性。準備金突然變化，說明保險公司產品總量或結構發生變化，也可能是準備金計算方法改變。一般準備金突然減少，說明保險公司業務經營有較大變化，也可能說明該公司財務出現困難。

以上指標中與保險公司償付能力成正比的投資收益充足率、資產認可率、保費收入增長率、凈盈余變化率、準備金變化率為正權重，而與保險公司償付能力成反比的認可資產負債率、短期險兩年賠付率為負權重。在具體計算Z記分時，也要根據壽險公司成立時間等因素進行綜合分析。

四、本文的局限性及需要進一步研究的方向

構建我國保險公司財務預警體系是擺在我國保險業面前的一個重要而緊迫的課題，也是保險監管機關實現償付能力監管的重要環節。本文遵循財務預警理論提出了保險公司財務預警的初步模型。應該說，這一模型還不健全，尤其是以下幾個方面需要進一步研究：

1.模型中的指標是否具有線性關系，這是模型能否建立的一個關鍵。從奧特曼以及其他學者的實證研究結果來看，這一線形關系在制造業以及部分非制造業公司是成立的，但就國內外保險業來說，尚無這方面的實證研究結論。

第5篇：分析公司的財務狀況范文

關鍵詞：高金食品；公司；財務報表；財務狀況；分析

一、什么是財務狀況分析

財務狀況分析是以反映財務狀況的會計要素以及以財務報表為基礎的一系列財務指標為主要依據，財務分析主體對財務會計信息的進一步進行整理、統計等會計處理，通過對公司以往的財務狀況與經營成果進行分析與評價，反映公司在運營過程中的利弊得失和發展趨勢，為公司的利益相關者了解公司過去、評價公司現狀、預測公司未來并做出正確決策提供準確的信息或依據。

二、高金食品股份有限公司概況

2007年7月，高金食公司在深交所正式掛牌上市，從而成為了四川省自股權分置改革以來第一家上市公司，公司主營業務包括生豬養殖、屠宰冷藏、連鎖鮮銷、豬肉制品、進出口貿易、房地產開發等。公司在傳統冷凍肉制品生產的基礎上，建立了集冷鮮肉、高低溫西式肉制品生產線和蒸煮肉、煙熏肉生產線以及生物科技配套產品開發為一體的高金食品科技園。而且公司實現生豬繁育――屠宰――冷藏加工――肉制品精深加工――物流配送，食品生產的一體化流程。與雨潤、雙匯、金鑼并列國內四大肉類食品加工公司。

三、研究意義

“民以食為天”，豬肉是目前人們餐桌上重要的肉食品之一。近幾年豬肉價格像過山車一樣，價格大起大落一定程度上影響了肉類行業。高金食品公司的主營業務為生豬屠宰、加工、銷售；肉制品深加工、銷售；罐頭生產、銷售。因此受到豬肉價格跌漲等種種原因的影響，公司的盈利狀況也所影響。通過財務狀況分析，及時發現存在的問題和不足，從而為財務分析主體的管理決策提供有用的財務信息，采取有效措施解決矛盾使企業盈利能力保持持續增長。

四、公司財務狀況總體分析

（一）財務狀況

近三年的財務報表中各財務指標總體呈上升趨勢。2009年存貨為197百萬元，2010年的存貨暴增異常為418百萬元，增幅為112.6%，2011年存貨為265百萬元。這說明2010年存貨囤積或生產過快，是公司下屬房地產開發公司開發成本增加較大所致。2009年應收賬款為58百萬元，2010年的應收賬款明顯減少為37百萬元，減幅為35.9%，與同年的存貨數形成反差，說明公司本年產品銷售狀況不好。2011年應收賬款回升為56百萬元與09年基本持平。2009年度總資產為1369百萬元，2010年度總資產為1500百萬元，2011年度總資產為1623百萬逐年增加。2011年的流動資產數與前兩年相比，增幅比較明顯，流動資產的增加為公司的經營發展提供更多的流動資金，同時能用于償還公司的負債，從而降低了經營風險。

（二）經營狀況

從財務報表可以看出2010年企業的經營狀況劣于其他兩年。2010年的營業收入為1982百萬元，相對2009年上升了21.5%，說明企業營業收入在總量上是有所增長的；但毛利率卻下降至4.2%，尤其是利潤總額同比下降了2.3%。縱觀此三項指標，說明企業2010年銷售收入增加的同時，成本費用沒有減少，從而使得利潤總額下降。2011年與2010年此三項指標的對比，可以看出2011年企業營業收入為2382百萬元，增幅為20.2%，利潤總額明顯上升為128百萬元，增幅達到500.5%，但是毛利依然下降明顯，降幅達到20.4%，主要原因是商品市價上漲的同時成本也在漲價，且市價的漲幅小于成本的漲幅。縱觀此三項指標，雖然毛利下降，但企業經營的最終目的是獲利，所以評價企業經營優劣的指標主要落在利潤總額上。2011年的利潤總額大幅度飆升，這是因為2010年國內豬肉價格持續低迷、屠宰業不景氣，公司盈利受到極大影響。再加上公司大力拓展營銷渠道，相關成本費用也有所增加。

（三）現金流量狀況

從財務報表可以得出2010年的經營活動和投資活動產生的現金流量為負數。經營活動產生的現金流量凈額較上年減少的主要原因是存貨增加所致；投資活動產生的現金流量凈額較上年增加，主要是因為公司投資款較大；籌資活動產生的現金流量凈額較上年減少的主要原因是短期借款減少所致。2011年經營活動產生的現金凈流量較同期增幅142.9%，主要原因為公司本年度收到土地整理補償款1.6億元所致。投資活動產生的現金凈流量較同期增幅130.4%主要是本年收到股權轉讓款7530萬元，同時本年用于購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金較同期減少5409萬元。籌資活動產生的現金凈流量較同期減少113.9%萬元，主要是本年借款收到的現金較同期減少4430萬元，吸收投資收到的現金較同期減少17200萬元所致。

五、公司財務比率分析

對比分析方法也稱比較分析法，它是指將某一時期依據財務報表計算的財務比率與性質相同的數值進行的對比。以下是四大類體現財務能力的比率分析：

（一）償債能力分析

償債能力是指公司償還到期債務（包括利息）的能力。公司生存的基本條件就是要具有償債能力，如果沒有償債能力，公司將無法存續，更談不上發展。

短期償債能力是指公司日常及時償還到期債務的能力。2011年公司的流動比率為115.5%、速動比率為82.5%以及現金比率為29%，明顯高于前兩年。公司2011年流動比率較上年增加36.9%，主要原因為本年末流動資產較同期增加26176萬元，速動比率較上年增加157.9%，這是因為扣除存貨后，本年末流動資產較同期增加41572萬元所致。通常，如果公司具有較強的償債能力，流動比率應是不低于2，速動比率應不低于1。因此，可以看出此公司這三年的流動比率和速動比率都沒有到達公認標準，說明其短期償債能力不強，但是公司流動比率和速動比率逐年趨近于2，說明其短期償債能力正逐步增強。

長期償債能力是指公司償還長期債務的能力。資產負債率越高，說明公司通過借債籌資的資產越多，公司償還債務的能力越差。資產負債率在40%至60%時，比較合理、穩健。因而資產負債率應保持在一個適當水平才能有益于公司的長遠發展。此公司2009年的資產負債率為59%，而2010年為61%，說明公司償還長期債務的風險有所增加；但是2011年資產負債率又下降至59%，可見此公司2010年償還能力最低，且經過一年的努力，2011年公司的償還能力已經改觀。但總體的資產負債率接近60%，償還長期債務的能力弱。

（二）運營能力分析

運營能力是指公司資產的周轉速度，是用來衡量公司在資產管理方面的效率。周轉率指標屬于正指標，各資產周轉速度越快，資產的使用效率就越高，則資產的運營能力就越強。應收賬款周轉率用于衡量公司管理應收賬款的能力。此公司在這三年里應收賬款周轉率逐年上升，應收賬款周轉天數逐年減少。其中2010年的周轉率增幅為40.8%，周轉天數的減幅為49.2%。說明公司的產品銷售的較多，反映出營運能力逐年增強。存貨周轉率用于衡量公司的銷售能力。此公司在2010年的存貨周轉率減幅大，存貨的周轉天數增幅也大。說明公司銷售情況不好，積壓的存貨增多。這是因為2010年公司下屬房地產開發公司開發成本增加較大所致存貨增加，所以使公司的存貨周轉率下降。但是2011年存貨周轉率上升，轉天數下降，公司營運情況得到改善。總資產周轉率反映了全部資產的周轉速度，用于衡量全部資產的管理質量和利用效率。根據財務報表可以看出，三年間高金食品公司的總資產周轉率逐步增加，周轉天數逐步減少。說明公司利用全部資產進行經營的效率提高了，進而增強了公司的營運能力。

總體來看，三年來公司的流動資產周轉率都有所下降，公司今后應該加流動資產的管理，提高流動資產周轉率；同時，也必須加強存貨、應收賬款、及總資產的管理，維持各項指標的合理增長，提高公司的營運能力。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指公司一定時期內獲取利潤的能力。

如果銷售毛利率很低，表明公司沒有足夠多的毛利額，補償期間費用后的盈利水平就不會高；也可能無法彌補期間費用，出現虧損局面。根據報表可以看出，銷售毛利率逐年降低分別為7.7%、4.2%、3.3%，結合公司此三年主營業務收入和主營業務成本逐年增加的情況，說明銷售毛利率低，是因為公司仍努力拓展營銷渠道，采用薄利多銷的營銷策略，但公司的盈利能力還是被削弱。成本費用利潤率越高，成本費用控制得越好，獲利能力越強。2010年的成本費用利潤率為-1.6%，說明當年的成本費用猛增，其原因：公司下屬房地產開發公司開發成本增加較大所致存貨增加；隨著營業收入的增加，運輸費用及相關費用增加較大所致；借款及借款利息支出增加。凈資產收益率是反映公司運用全部資產獲取各項利潤的能力。2011年與前兩年指標相比，凈資產收益率最高達12.8%，增幅為351.1%，說明高金食品司的盈利能力有所增強。但總體來講，此公司的盈利能力不佳，盈利能力起伏不定，這勢必影響公司的穩健發展，所以公司應該采取適當的措施轉變這一局面，如增加銷售收入、控制成本費用等維持各項指標的合理增長，提高公司的盈利能力。

（四）發展能力分析

發展能力是指公司的增長速度。是用來反映公司的規模、成長及其發展趨勢。分析發展能力主要涉及的指標都是正指標，若指標大于零、指標越高，發展能力就越強。

資本積累率即股東權益增長率，表示公司當年資本的積累能力。公司此三年的該指標都大于零。這說明公司的資本積累多，投資者投入的資本不僅保值而且增值，公司資本保全性強，具有發展潛力。總資產增長率是反映公司總資產規模的增減情況，發展性高的公司一般能保持資產的穩定增長。高金食品公司從2009年到2011年總資產增長率逐年下降分別為36.9%、9.6%、8.2%。說明由于公司經營模式的局限以及外界因素影響，公司擴張速度減慢，發展能力減弱。這就需要公司調整公司經營方針，關注資產的質與量是否匹配，保持資產的穩定增長。

六、公司的風險及建議

食品安全成為全社會廣泛關注的焦點，企業承擔的社會責任越來越多，增加了企業經營的風險因素；豬肉和生豬價格的波動幅度較大；行業競爭的加劇；企業快速擴張發展對人才的需求和人才的引進培養尚存在差距。公司應加強產品質量管理，杜絕食品安全隱患；順應市場行情變化，積極進行產品結構調整，通過品牌營銷、渠道精耕和產品市場差異化等策略持續推進高金專營店的建設，大力進行鮮銷市場的拓展；引進、培養公司需要的各類人才；進一步完善績效考核及激勵機制，提升內部管理水平。（作者單位：宜賓學院經濟與管理學院）

參考文獻：

[1]張新民.上市公司財務報表分析.2002

[2]牛彥秀，王覺.財務管理.清華大學出版社.2008

[3]王艷榮.會計報表及財務指標分析[J].中國外貿.2010

第6篇：分析公司的財務狀況范文

關鍵詞：財務報表 投資管理 經營成果 財務狀況

一、財務報表分析的要點

財務報表體系主要由資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表及附注構成。不同的財務報表反映的經濟內容有所不同，資產負債表反映公司的財務狀況；利潤表反映公司的經營業績；現金流量表反映公司的現金流量；所有者權益變動表反映公司所有者權益的增減變動情況；報表附注是對公司重要事項進行說明，采用文字和數字相結合的說明形式。在分析財務報表時可采用以下四種分析方法，即對比分析法、趨勢分析法、結構分析法和因素分析法。投資人在分析財務報表的過程中，應當注意以下幾個關鍵點：

（一）了解被投資公司情況

首先，對公司經營情況進行充分了解。具體包括以下內容：被投資公司所在的區域、所屬的行業范疇以及控股股東等，借此來明確公司的主營業務，如產品、服務類型等，并掌握公司近年來的成長情況。同時，看公司在經營方向上是否擁有高于同類競爭對手的技術與能力，這是因為如果被投資公司的經營方向較少，其很難保持長期強勁的發展勢頭，并且也不利于經營風險的分散。此外，還應從不同的角度對被投資公司的經營環境進行全面分析，如公司所處的行業環境、競爭環境等等。其次，對公司的股權情況加以了解。主要包括股本結構、股本的變動及原因等，并在此基礎上，掌握公司現有的股東人數及持股數量較大股東的持股和變化情況。再次，對公司的分紅融資情況進行了解，主要是分紅方案的說明，并檢查其是否在最近一段時期內進行了股權再融資活動。

（二）分析報表中關鍵性項目

由于報表當中包含的數據量較大且涉及的內容較多，從而增大了關鍵性項目的識別難度。為此，可在找出多期數據的基礎上進行一并分析。在對多期數據進行處理時，可以借助EXCEL工具，計算出數據的增減變動幅度，然后繪制成散點折線圖，由此便可識別出某一段時期內哪些是變動幅度較大的項目，哪些是比較穩定的項目，前者是投資人應加以重點關注的項目。當找出應進行重點關注的項目之后，可結合公司環境對其變動的內在原因進行分析。

（三）計算分析財務指標

為了使投資人在投資前期掌握公司經營業績、償債能力、資產管理能力、經營風險、可持續發展能力等方面的情況，必須以財務報表數據為依據，對其進行計算，獲取相關財務指標，從而客觀反映出投資人需要了解的情況。如，在盈利能力分析中，要計算出銷售利潤率、資產利潤率、權益凈利率等財務指標。同時還要關注公司的主營業務收入中，與主要客戶的交易收入所占的比重。比重越大，則說明公司對主要客戶的依賴程度越高，對公司持續盈利的影響越大。

二、財務報表分析在投資管理中的應用

投資者在進行投資管理的過程中，必須重點分析資產負債表、利潤表和現金流量表三大會計報表的數據，了解被投資公司的具體情況，為投資決策提供可靠依據。具體如下：

（一）資產負債表分析

通過資產負債表分析，主要了解公司的財務狀況、償債能力以及資產、負債、權益等相關重要信息。具體包括：

1、資本結構分析

資本結構是指公司負債與凈資產的比例，通過分析資本結構能夠了解公司是否存在風險隱患。對于上市公司而言，公司的資本金和公積金中被計入了高溢價發行股票所募集的資金，使得負債比例有所降低。在這種情況下，如果上市公司的負債一直保持過高比例，那么就必須考慮公司的財務狀況，分析公司高負債對其經營和發展帶來的不確定性。投資者在投資分析中，要對公司的資產負債率保持謹慎態度，如商貿企業的資產負債率應在30%以內，能源、房地產企業的資產負債率應在40%以內。

2、資產結構分析

投資者要通過分析資產負債表掌握公司的資產結構，從而了解公司的資產質量，具體從分析流動資產和長期投資入手：流動資產。流動資產中要重點關注期末存貨和應收賬款。公司存貨占流動資產比例應在30%以內，若公司的存貨比例過大，占用公司資金比重較高，則會降低公司資金的流動性和短期償債能力。應收賬款余額過大，會增加資金回收難度，降低資金周轉率，給公司帶來較大的經營風險。長期投資。投資者要重點評價長期投資的回報，了解公司長期投資的資產質量。

3、債務結構分析

公司的負債總額是由多個部分組成，如短期借貸、應付股利以及應交稅費等。投資者應對后兩項的余額情況加以重點關注。應付股利。由于很多上市公司的大股東均為國家或國有公司，故此應付股利一般都是尚未支付給國家股或國有法人股的股利。當公司歷年累計的應付股利金額較大時，表明其流動資金較為緊張，此時應對公司的股利分配政策及盈利狀況的真實性產生質疑。應交稅費。通常情況下，應交稅費是由公司應當交納但卻未交的所得稅組成，若是金額比較大，表明公司的流動資金十分緊張，如果連年欠稅，則可能是由于公司的應收賬款比例過大，致使其流動資金周轉困難，由此表明公司在銷售政策及財務內部管理上存在嚴重的不足。

（二）利潤表分析

通過利潤表分析，主要了解公司的生產經營成果，衡量公司的生存發展能力。

1、利潤結構分析

利潤表主要反映的是上市公司某個期間內的凈利潤或是凈虧損情況，該財務報表的重點為收入指標和費用指標。利潤表中包含了營業利潤、主營業務利潤、凈利潤以及利潤總額等會計指標，投資者應當對公司的主營業務利潤及凈利潤的盈虧情況加以重點關注。由于主營業務是促進公司長期發展的動力之源，通常情況下，主營業務虧損但凈利潤卻有盈余的公司的危險系數要遠遠高于主營業務盈利但凈利潤虧損的公司，這是因為公司可能會通過一些不穩定的指標，如營業外收入、投資收益等，將當期凈利潤和利潤總額做成盈利。

2、關聯交易分析

投資者要對公司的關聯交易進行分析，掌握公司真實的利潤來源，避免投資者因公司利用關聯方交易調節利潤而對投資決策造成誤導。在關聯交易分析中要重點考察以下三種利潤調節方式：母子公司利用關聯交易轉嫁費用，所以在分析公司利潤時必須剔除因關聯交易產生的利潤。母子公司利用資產租賃的方式調節利潤，子公司的大部分資產通過租賃的方式從母公司獲取，甚至可將租賃的資產轉租給母公司，以達到轉移利潤的目的。上市公司可以通過與母公司之間進行資產轉讓置換的方式，來粉飾自己的經營狀況。上市公司一般會利用購買母公司資產的款項掛往來賬，由此便可以不計利息，這樣不但能夠獲得資產的經營收益，同時，還不用付出任何代價便可將經營風險轉移給母公司。此外，上市公司通過將自己的不良資產與債務剝離給母公司的方式，可以實現避免經營虧損的目標。

（三）現金流量表分析

通過分析現金流量表，了解公司現金構成、現金來源以及現金用途。

1、關聯公司往來資金分析

融資性是關聯公司往來資金所具備的一個典型特征，借款方一般都是放在其它應付款中進行核算，而貸款方則是放在其它應收賬款中進行核算。在現金流量表的編制中，應收及應付款變動額會被作為公司經營活動產生的現金流量，但從本質的角度講，這些變動所反映的是投資和籌資活動，所以可能會造成現金流量凈額被夸大。

2、股利支付分析

對于財務狀況較為良好的公司而言，其在現金股利的分配上可以保持連續性，并且賬面利潤也比較好。而財務狀況比較惡劣的公司，一般無法經常進行現金股利的分配，因此，從現金股利的分配上能夠判斷公司的財務狀況。

3、每股現金流量分析

有的上市公司雖然稅后利潤指標較好，但其現金流量卻并不充足，這極有可能是因為關聯交易引起的。以主營業務盈利的上市公司，其每股經營活動所產生的現金流量金額應當高于同期每股收益，這種現金流量才屬正常。所以投資者在投資時，應當選擇每股稅后利潤與每股現金流量都比較高的個股。

第7篇：分析公司的財務狀況范文

隨著財政部等五部委制定的《企業內部控制基本規范》、《企業內部控制配套指引》在上海證券交易所、深圳證券交易所主板上市公司施行，標志著適應我國企業實際情況、融合國際先進經驗的中國企業內部控制規范體系基本建成并開始實施。在企業內部控制活動中，財務預警可以通過多種分析方法，利用企業過去的財務指標及非財務指標，對企業的經營活動、財務活動進行預測，并在危機發生之前向企業經營者發出警告，督促企業管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失，起到未雨綢繆的作用；而且，作為企業經營預警系統的重要子系統，也可為企業糾正經營方向、改進經營決策和有效配置資源提供可靠依據。隨著當前市場環境越來越復雜，企業在經營活動中面臨的風險和不確定性日趨增多，準確的財務預警機制就顯得越來越重要。本文試圖通過BP神經網絡Adaboost算法，引入強分類器，驗證公司財務預警的可行性，為上市公司的財務預警工作提供依據。

二、文獻綜述

（一）國外文獻 關于財務預警研究，國外學者建立了許多財務危機預警預測計量模型，主要集中于統計分析類和數據挖掘類兩方面，包括單變量預警法、多元線性判別法、Logit回歸模型、神經網絡判別法。

例如William Beaver首先運用統計方法提出了單一變量模型，利用5個財務比率預測公司財務危機，發現使用債務保障率，即現金流量/總負債這一財務比率來預測企業失敗的效果最優。Edward I. Altman運用多元統計分析中的差異分析方法，對1946～1965年間申請美國破產保護的33家破產企業和33家正常經營企業的財務數據采用配對抽樣法，建立以財務比率為基礎的預測企業破產的多元變量財務預警模型。Ohlson分析了1970～1976年間破產的105家公司和208家正常公司組成的非配對樣本，發現通過公司規模、資本結構、業績和當前的變現能力進行財務危機的預測準確率達到96.12%。

（二）國內文獻 在中國的研究中，陳靜（1999）以1998年的27家ST公司和對應的27家非ST公司，使用了1995～1997年的財務報表數據，進行了單變量分析，發現在負債比率、流動比率、總資產收益率、凈資產收益率4個財務指標中，流動比率與負債比率的誤判率最低。

苗潤生（2003）采用多元差別分析方法（Multiple Discriminate Analysis，MDA）得到判斷函數，建立預警系統模型。楊淑娥和王樂平（2007）在前期研究的基礎上引入面板數據，以T-2、T-3期財務數據組合的面板數據作為研究樣本，構建BP神經網絡模型對上市公司的財務狀況進行預測。

隨著人工智能機器學習算法和仿真技術的發展，鄧慶彪和文輝（2011）采用徑向基神經網絡模型從償付能力、盈利能力、成長能力三個角度對非壽險公司財務預警進行研究。周輝仁、唐萬生和任仙玲（2010）利用巧妙設計的遞階遺傳算法能夠把網絡的結構和權重同時通過訓練確定，提出一種基于遞階遺傳算法和BP神經網絡的財務預警模型。張友棠和黃陽（2011）利用系統動力學原理構建企業財務預警控制模型，將行業環境風險與企業財務風險的互動關系充分表現在“風險地圖”中。并通過仿真技術演繹財務預警與風險控制的有機結合，完善行業環境風險的識別方法。楊海江、魏秋萍和張景肖（2011）將Adaboost組合算法應用于信用評分模型中的分類問題，以解決不平衡分類問題，實證結果表明，基于改進的Adaboost算法的信用評分模型可以有效降低由于模型錯判而導致的損失。

Adaboost算法的核心思想是尋找若干個識別率不高的弱分類算法，并將這些算法進行組合提升為識別率高的強分類算法。組合分類器的應用，克服了單一分類器的諸多缺點，如對樣本的敏感性、難以提高分類精度等等，因此，本文提出將BP神經網絡與Adaboost強分類器算法結合，提高上市公司財務預警的準確度，強化上市公司內部控制和風險管理能力。

三、研究設計

（一）樣本選取與數據來源 本文將“ST”作為上市公司發生財務危機的標志，行業不同表現出財務特征的差異性，在一定程度上也影響了財務預警的精確度。因此，本文隨機選取制造業2010年92家上市公司的t-2年的數據為訓練樣本，其中包括46家正常企業和46家ST公司；2011年44家上市公司t-2年的數據為測試樣本，包括22家正常企業和22家ST公司。樣本數據均來于聚源數據庫。

（二）研究方法 本文選取財務及非財務指標，利用因子分析法通過SPSS軟件先對所有指標進行篩選，取特征值較大的部分指標作為公司危機預警方法的最終評價指標。再將這些指標輸入BP_Adaboost模型得到財務狀況的結果，具體流程處理如圖上所示。

算法步驟如下：

步驟1：數據選擇和網絡初始化。從樣本空間中隨機選擇m組訓練數據，初始化測試數據的分布權值Dt（i）=1/m ，根據樣本輸入輸出維數確定神經網絡結構，初始BP神經網絡權值和閾值。

四、實證結果與分析

（一）指標范圍確定 本文參考了以往研究中對最終預測模型有顯著貢獻的預測變量及目前在實證研究中廣泛采用的財務指標，再結合中國上市公司的實際情況，初步確定了盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力四類財務指標及總資產、審計意見類型等非財務指標，如表1所示。

（二）因子分析 由于評價企業財務狀況的指標間存在不同程度的相關性，本文采用因子分析法來評價樣本公司的財務狀況。因子分析的基本目的是用少數幾個因子去描述多個變量之間的關系，其基本思想是把聯系比較緊密的變量歸為同一個類別，而不同類別的變量之間的相關性較低，通過降維將相關性高的變量聚在一起，基本原理是以相關性為基礎，從協方差矩陣或相關矩陣入手把大部分變異歸結為少數幾個公共因子所為，把剩余的變異成為特殊因子。

首先確定進行因子分析的適宜性，用SPSS軟件對2008年46組企業的財務指標進行KMO測度和Bartlett檢驗。從表2中可以看到，Bartlett統計量對應的顯著性概率是0.000，小于顯著性水平0.01，由此否定相關矩陣為單位陣的零假設，說明數據具有相關性。KMO檢驗用于研究變量之間的偏相關性，計算偏相關時由于控制了其他因素的影響，所以會比簡單的相關系數小，一般KMO值小于0.5則不適宜做因子分析，本文中KMO>0.6，意味著因子分析效果較好，適宜使用因子分析法。

在表3總方差分解表中，通過SPSS軟件提取了十個公因子，給出了每個變量所解釋的方差及其累積和，“提取平方和載入”一欄表述未經過旋轉時被提取的10個公因子各自的方差貢獻信息，最后一欄“旋轉平方和載入”表示經過旋轉后得到的新的公因子方差貢獻信息，累積的方差貢獻值不變。旋轉后前五個特征根大于1的公因子的累計方差貢獻率為64.746%，相對來說，信息量提取的并不充分，但是前10個公因子的累計方差貢獻率為95.129%，說明這10個公因子能較好地解釋原始變量所包含的信息，將其輸入Adaboost算法組成的分類器是合適的。

（三）預測誤差檢驗 通過因子分析法，最終找出凈資產收益率、總資產周轉率、公司總資產、總資產增長率、流動比率、營業現金流量、審計意見類型、每股收益、存貨周轉率和資產負債率十項指標作為評價指標，該十項指標能夠比較全面地反映出公司的財務狀況。

現將訓練樣本中92家公司的財務狀況數據作為訓練數據，測試樣本中44家公司的財務狀況數據作為測試數據。每組數據的輸入為10維，代表上述的10個指標，輸出為1維，代表公司財務狀況，為1時表示財務狀況良好，為-1時表示財務狀況惡化。根據數據維數，采用的BP神經網絡結構為10—6—1，共訓練生成10個BP神經網絡弱分類器，最后用10個弱分類器組成強分類器對公司財務狀況進行分類。

使用強分類器時，產生的第一類分類錯誤為3，第二類分類錯誤2，所以總的分類錯誤率為0.1136。使用10個弱分類器時，產生的錯誤分別為3，4，5，8，6，7，8，11，4，5。10個弱分類器的平均誤差率為0.1386。強分類器的預測誤差低于十個弱分類器的平均預測誤差，即通過Adaboost算法組成的強分類器是可行的，預測的準確度高于弱分類器。如表4所示：

五、結論與建議

本文以2010～2011年度國內制造業上市公司為樣本，通過BP神經網絡Adaboost算法，將選取的指標分別輸入弱分類器和強分類器，構建財務預警模型進行實證研究，結果表明，用Adaboost算法構建財務預警模型誤差率低，而且強分類器的誤差率低于弱分類器的誤差率，這一結論驗證了用Adaboost算法構建強分類器進行公司財務預警的可行性，能夠加強上市公司內部控制和風險管理的水平的完善與提高，本文還驗證了非財務指標也可顯著代表上市公司的財務狀況。

財務安全狀況既是公司管理者關注的核心問題，又是證券管理當局重點監控的核心內容，所以財務預警不僅關乎企業的生存，也影響證券市場的培育和完善，并顯示投資者對證券市場的信心。結合本文研究的內容，對上市公司的財務預警工作提出三點建議：一是要加強對財務預警體系的研究和利用，充分挖掘科學合理的預測方法。二是要建設高效的上市公司數據支持系統，尤其注重財務數據庫的完善和利用。三是要建立健全企業的內部控制系統，嚴格依照《企業內部控制基本規范》及其配套指引進行財務預警等內控活動并對其進行有效性評價。

參考文獻：

[1]陳靜：《上市公司財務惡化的實證分析》，《會計研究》1999年第4期。

[2]苗潤生：《公司財務預警系統研究》，《中央財經大學學報》2003年第8期。

[3]楊淑娥、王樂平：《基于BP神經網絡和面板數據的上市公司財務危機預警》，《系統工程理論與實踐》2007年第2期。

[4]鄧慶彪、文輝：《基于徑向基神經網絡的非壽險公司財務預警研究》，《財經理論與實踐》2011年第1期。

[5]周輝仁、唐萬生、任仙玲：《基于遞階遺傳算法和BP網絡的財務預警》，《系統管理學報》2010年第1期。

第8篇：分析公司的財務狀況范文

【關鍵詞】 房地產上市公司 財務風險 評價體系 因子分析

房地產業作為新興的朝陽產業、支柱產業，在新一輪發展周期中呈現出一片繁榮景象，但在某些地區甚至出現了過熱的勢頭，多數房地產企業承擔著中長期財務風險。加之目前受國家宏觀調控政策的影響，國際經濟變化的影響，金融政策的從緊，財務風險己經成為很多房地產企業求生存、發展而迫切需要解決的問題。從理論上看，財務風險評價理論正呈現出以下幾點發展趨勢：從定性分析轉化為定量分析；從指標化形式轉向模型化形式，或二者結合；從對單個財務指標分析轉化為對財務指標體系進行分析，描述風險的變量從離散形式向連續形式轉化。鑒于此，本文以房地產上市公司為研究對象，構建一套與房地產行業緊密結合的財務風險評價體系，借此給房地產上市公司改善財務狀況、規避財務風險提供理論和方法指導。

一、房地產上市公司財務風險評價指標的選擇及計算方法

為了能準確靈活反映房地產企業當前所面臨的生存風險的強弱，基于指標構建原則的考慮，本文在設計研究變量時，借鑒了我國財政部等四部委聯合頒布的“國有資本績效評價規則”中廣泛應用的財務評價指標體系，以及財務指標獲取的難易程度和成本效益原則，并結合房地產企業自身的特點，根據1996年財政部頒布的關于《施工、房地產開發企業財務評價指標體系（試行）》的通知，選擇體現房地產企業財務狀況的財務指標。因為一個房地產企業的整體財務狀況不是單一的一方面，而是一個綜合整體，所以在以上財務指標設計原則的指導下，反映房地產企業經濟運行狀況的財務風險指標體系，應包括企業的償債能力、經營效率、盈利能力、成長能力、基于現金流量的指標。雖然這些指標也用于評價企業的財務績效，但企業財務風險評價和財務績效評價是同一事物的兩個相對方面，若企業財務狀況良好，則企業財務風險較小；若財務狀況較差，則企業財務風險較大。因此，財務績效評價和財務風險評價在指標的選擇上是可以互相借鑒的，這些反映財務狀況的指標也可以用來評價企業財務風險。

根據以上原則，本文在借鑒國內外學者的實證研究成果并結合房地產上市公司實際情況的基礎上，初步確定了包括反映企業盈利能力、成長能力、營運能力、償債能力和現金流量5大類的14個財務指標，構建房地產上市公司的財務風險評價指標體系（見表1）。

二、因子分析的基本原理及數學模型

由于多指標分析本身比較復雜，而且涉及因素很多，各因素描述的方式也各不相同，有的可以采用定量描述，而有的只能采用定性描述或者是半定量描述。國內外對于多因素評價問題的分析方法主要有：層次分析法、數據包絡分析法和因子分析法等。在眾多的分析方法中，因子分析法有其獨特的優勢。對于房地產上市公司的財務分析體系的構建，因子分析法比較合適。因子分析主要的作用在于：減少分析變量的個數，通過對變量間相關性的探測，把原始變量分類，然后把相關性高的變量分為一組，再用公因子代替該組變量。因子分析有兩個核心問題：其一是構造因子變量；其二是對因子變量進行命名解釋。所以，因子分析的基本步驟就是圍繞這兩個問題逐步展開的。因子分析通常有以下四個基本步驟。

第一，確認需要分析的原變量是否適合作因子分析。在為樣本數據做因子分析前我們首先做KMO測定，以便確定是否適合做數據精減。

第二，構造因子變量。設X是觀測得到的隨機向量，均值向量E（X）=0。F=（F1，F2，…，Fm）是不可測的向量，其均值向量E（F）=0，向量的各分量是相互獨立的。e=（e1，e2，…，ep）與F相互獨立，且E（e）=0，協方差陣是對角陣，即各分量之間是相互獨立的，則模型：

稱為因子分析模型，由于該模型是針對變量進行的，各因子又是正交的，所以也稱為R型正交因子模型。其矩陣形式為：X=AF+e。

第三，利用旋轉方法使得因子變量更具有可解釋性。如果求出公因子解后，各個公因子的典型代表變量不很突出，還需要進行因子旋轉，通過適當的旋轉得到比較滿意的公因子。

第四，計算因子變量最終得分。在因子分析模型建立后，還要對樣本進行綜合評價。對于所研究的問題，就是用最少個數的不可測的公因子的函數以及特殊因子之和來描述原來觀測的各個分量。

三、因子分析模型在房地產上市公司財務風險評價中的應用

D公司是一個以房地產開發為主營業務的上市公司，近年來盡管D公司發展迅猛，但仍然存在負債率高和流動比率過低的問題，加之目前受國內宏觀政策調控和國際經濟變動的影響，D公司承受著巨大的財務風險，已經嚴重影響到D公司的生存和健康發展。本節以D公司為例，研究因子分析模型在房地產上市公司財務風險評價中的應用。根據指標數據的可獲得性和完整性，本文選取從2004年1季度至2011年1季度的D公司公布的29組季度財務數據，并將原始樣本數據進行標準化變換。本文運用SPSS16.0統計軟件，對財務指標數據進行因子分析，實證步驟如下。

第一，對數據的檢驗。在為樣本數據做因子分析前我們首先做KMO測定，以便確定本研究中標準化財務是否適合做數據精減。經SPSS16.0軟件計算結果如表2所示。

表2結果顯示KMO的值是0.607，此值大于0.5，故可認為本數據可用于做主成分分析。

第二，公因子的提取。表3為各變量和因子的方差貢獻情況。它分為兩部分：第一部分反映的是全部因子的特征值、方差貢獻率和累計貢獻率；第二部分反映的是特征值大于1的5個公共因子的特征值、方差貢獻率和累積貢獻率。總方差分解表顯示，共選取5個因子，解釋了總體方差的89.66%，也就是說5個公共因子可以概括14個原始變量所有信息含量的89.66%，提取公共因子的結果是較為滿意的。主成分的提取及命名如表3所示。

第三，財務風險的綜合評價模型。為了簡化各主因子的結構，我們對因子負荷矩陣進行求逆計算，得到因子得分矩陣。根據因子得分系數和原始變量的標準化值，可以計算每個觀測量的各個因子的分數，并可以據此對觀測量進行下一步的分析。旋轉后的主成分因子表達式可以寫成：F1=0.060X1+0.213X2+0.209X3

-0.013X4+0.011X5+0.036X6+0.192X7+0.211X8+0.211X9-0.024X10

-0.014Xll-0.040X12-0.006X13+0.014X14； F2=0.419X1+0.105X2+

0.135X3-0.064X4+0.015X5+0.409X6-0.062X7+0.013X8+0.010X9

-0.025X10-0.021Xll+0.348X12-0.106X13-0.058X14； F3=0.003X1+

0.027X2+0.122X3-0.006X4+0.037X5+0.048X6-0.079X7-0.022X8

-0.027X9-0.002X10-0.083Xll+0.483X12+0.374X13+0.385X14； F4=

-0.118X1-0.006X2+0.016X3+0.509X4+0.499X5+0.052X6+0.021X7

-0.009X8-0.007X9-0.093X10+0.068Xll+0.082X12-0.027X13-

0.004X14；F5=-0.031X1+0.021X2-0.073X3+0.062X4-0.081X5+

0.069X6+0.000X7-0.020X8-0.027X9+0.535X10+0.540Xll-0.179X12

+0.021X13+0.051X14。

因子F1、F2、F3、F4和F5分別從不同方面反映了各個體指標的貢獻率大小情況。雖然它們的綜合原始信息較強，但一單獨使用某因子并不能對所有變量進行一個綜合評價，因此按照測度財務綜合因子，將F1、F2、F3、F4和F5按照貢獻率綜合加權如下：

F=0.35824F1+0.18389F2+0.13948F3+0.12767F4+0.08732F5 （2）

從而利用此表達式計算出D公司各季度財務狀況的綜合得分，F值越大表示D公司財務狀況越好，財務風險越小；相反，F值越小表示D公司財務狀況越差，財務風險越大。

第四，D公司財務風險評價模型的檢驗。利用SPSS軟件和EXCEL軟件處理，可快速獲得企業的主因子和綜合因子得分情況，據此可對D公司各季度的財務狀況做出分析和比較。由于己經采用標準化數據進行分析，所以因子得分為正表示財務狀況處于平均水平之上，財務風險處于平均水平之下；因子得分為負表示財務狀況處于平均水平之下，財務風險處于平均水平之上。將F取負值可以得出上述29個季度的財務風險分布圖，如圖1所示。

根據D公司的基本情況，把評價區域的臨界值定為0具有較強的適用性，據此把0作為公司財務風險的一個分水嶺，D公司財務風險判斷標準見表4所示。

四、結論

本文在借鑒國內外學者的實證研究成果并結合D公司實際情況的基礎上，初步確定了包括反映企業盈利能力、成長能力、營運能力、償債能力和現金流量5大類的14個財務指標，構建D公司的財務風險評價指標體系，采用一種多元統計方法――因子分析法建立D公司財務風險綜合評價因子分析模型，并選取D公司從2004年1季度至2011年1季度公布的29組季度財務數據進行實證分析。通過理論分析和實例證明，表明該模型具有實踐意義，在現實中應是可行的。由于我國房地產上市公司財務風險管理體系建設尚處于起步階段，有許多理論尤其是實務方面的問題，還需進一步探討與解決。本文在研究中只考慮財務指標，而非財務指標也可以影響企業的財務狀況，故不能概括企業經營過程的總體，因此如何在做財務評價中引入非財務指標是今后研究的方向。

【參考文獻】

[1] 中國指數研究院：2009中國房地產企業財務安全評價研究[EB/OL].http：//fdc.省略，2010-01-05.

[2] 宋建波：企業內部控制[M].中國人民大學出版社，2004.

[3] 閻達五、楊有紅：企業內部會計控制系統[M].中國人民大學出版社，2004.

第9篇：分析公司的財務狀況范文

關鍵詞：現金流量、特征、診斷、財務狀況

公司的現金流量好比人體的血液，是一個公司的命脈，直接關系到公司的生死存亡。因此，如何通過公司的現金流量特征來診斷一家公司的財務狀況健康與否，對于投資者、債權人及經營者來說，顯得非常重要。本文以現金流量表的現金流量特征為研究對象，主要采用結構分析法、歸納整理法及案例分析法，對上述現金流量特征進行研究。

一、現金流量表可能出現的現金流量特征及其成因分析診斷

(一)“現金凈流量狀況表”中總的現金凈流量為“+”的情況有七種，成因及其診斷如下

1　若為“+，+，+，+”，表明公司經營狀況良好，投資收益較多或正在收回投資，仍然在進行籌資，現金流量總體呈現凈流入。這時需要了解公司是否存在好的投資機會，是否存在資金浪費的現象；或者公司是否處于戰略轉型期，或者公司已經開始出現危機，應提前準備，收縮投資。因此，現金流量的三個組成部分均為正值時，并不意味著現金流量的質量好。

2　若為“+，－，－，+”，表明公司可能處于成長期的中期，仍在支付投資尾款，經營情況良好。此時關鍵要注意公司的經營環境或宏觀政策有沒有發生改變，是到期主動還債，還是被迫提前償債，防止償債危機。

3　若為“+，－，+，+”，表明公司處于成長期的后期，仍在擴張。產品銷售規模仍在擴大，開始產生規模效益，由于擴大適銷產品的生產線或進行其他投資，經營活動現金流量凈額不能滿足追加投資的現金需要，所以需要一些外部籌資。

4　若為“+，+，－，+”，表明公司經營活動狀況良好，投資收益較多或正在收回投資，開始償還前期債務或向股東分紅，這種狀態若持續多年的話，就表明公司已經進入成熟期，經營及財務狀況良好。

5　若為“－，+，+，+”，表明公司經營狀況不好，公司可能是靠舉債來維持正常的經營活動，此時，應分析投資活動現金流入增加的原因，若是來源于長期投資的穩定分紅，則公司財務狀況無憂，若是來源于轉讓股權，收回投資的短期行為，則公司未來將會面臨嚴峻的形勢。

6　若為“－，－，+，+”，表明公司經營狀況不好，靠融資來維持正常的經營活動，此時可能出現兩種情況。a，公司正處于初創期。產品或商譽市場認可度較低，營業額不大，要墊付一部分流動資金來開拓市場，故經營活動現金流量為負，此時需要大量資金購建固定資產和無形資產等長期資產，需要籌集大量資金來彌補投資活動和經營活動所帶來的資金不足。b，公司正處于衰退期。產品銷量不暢，市場萎縮。為彌補經營現金流量的不足及再投資所需的資金，公司只能靠融資來維持經營。如果不能適時戰略轉型成功，或開發出新產品來適應市場需求，則公司的前景堪憂。

7　若為“－，+，－，+”，表明公司可能正處于衰退期，目前主業不興，完全依靠對外投資的收益來維持生產經營與債務償還。這種狀況的總現金仍為凈流入，但如果投資收益是來源于短期行為，則正流入的狀況將維持不了多久。

(二)“現金凈流量狀況表”中總的現金凈流量為“－”的情況也有七種，成因及其診斷如下：

1　若為“－，－，+，－，表明公司可能處于初創期或轉型期，因為產品認可度較低，沒有穩定的市場或市場開始萎縮，經營風險較高，要墊付一部分流動資金來開拓市場，所以經營活動現金凈流量經常為負。與此同時，初創期或轉型期的投資活動活躍，公司故需要大量資金購建固定資產和無形資產等長期資產，故需要籌集大量資金來彌補投資活動和經營活動帶來的資金不足，但仍無法滿足公司正常運轉的需要。這一階段，籌集資金是財務管理的重中之重。如果此時遇到宏觀經濟不景氣或公司本身經營不善，則可能陷入嚴重的財務危機。

2　若為“+，+，－，－，表明公司經營狀況尚可，投資收益較多或正在收回投資以償還到期債務或向股東分紅，因還本付息或分紅的壓力過大，所以經營活動及投資活動產生的現金凈流入量之和，還不足以還本付息或分紅。此時，若到期債務壓力過大，則有可能出現財務危機。

3　若為“+，－，+，－”，表明公司處于成長期的初期，正在迅速擴張。產品銷售規模逐步擴大，經營活動產生的現金凈流量有所增加，但因擴張過快，遠不能滿足投資活動的需求，此時需要大量的外部籌資，但資金仍然有缺口。此時需要非常謹慎地對待重大投資決策，重視投資項目的未來報酬率及投資回收期。

4　若為“+，－，－，－”，表明公司可能處于成長期的初期，仍在支付投資款，經營情況良好，但是因為要償還大量的到期債務，故出現資金缺口。此時關鍵要防止公司盲目進行投資，采用合適的籌資方式，科學管理資金，防止經營活動產生的現金流被投資活動所吞噬又無法通過籌資活動得到彌補，導致償債危機。

5　若為“-，+，+，－，表明公司已處于衰退期，目前原材料積壓，產品銷售不暢，經營非常困難，單純依靠對外投資的收益，已不能維持生產經營與債務償還。此時公司可能會籌集更多的資金以償還舊債并維持正常的生產經營，但是仍然難于滿足公司正常運轉的需要。

6　若為“－，－，－，－，表明公司已提前進入衰退期，這種情況最經常在盲目擴張的公司中發生。由于對市場預測失誤，造成新的產品滯銷，經營活動產生的現金流入小于流出；投資效益低下，導致投資難以回收；經營及投資活動均無法產生現金凈流量，難于舉借新債以償還到期債務，財務狀況舉步維艱。

7　若為“－，+，－，－，表明有三種情況：一是目前主業不興，完全依靠對外投資的收益來維持生產經營與債務償還，已出現資金缺口，表明公司投資收益已無法彌補經營虧損及債務償還的現金壓力。二是公司已很難通過經營取得凈現金流入，不得不通過股權轉讓、變賣固定資產等方式大量收回投資，面臨破產。三是公司目前主業所能產生的現金凈流入有限或因囤積貨物而使現金凈流出較大，完全依靠對外投資收益來維持生產經營與債務償還，暫時出現資金缺口，憑借投資收益已無法彌補經營周轉及債務償還的現金壓力。前面兩種情況表明公司已進入衰退期，第三種情況表明公司主業可能處于初創期的后期，因囤積貨物而暫時出現資金缺口，但投資項目已開始產生現金回報。

二、實際案例應用分析

根據上述表格之數據特征以及該公司的文字注釋，可以初步斷定該公司處于成長階段。為了提高經營業績，該公司從2007年開始調整業務結構，加大對地產業務的投資力度，由原來以貿易業務為主改變為貿易、地產并重的格局。總的來看，由于加大投資地產業務，所以投資活動的現金流量呈現負值，由于大量增加土地儲備，導致經營活動的現金流量呈現負值，該公司2007年成功進行了再融資，籌資活動獲得了足夠的現金流入，從而彌補了經營性現金流量的不足及再投資所需要的資金，使公司最終的現金流量呈現正值。這個階段，如果不能適時戰略轉型成功，則公司的前景堪憂。配股融資是當前該上市公司財務管理的重中之重。