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第1篇：股票投資的基本常識范文

頂級名莊的葡萄酒和頂級名家的藝術品一樣,是一種精神,愈久愈強烈,愈久愈純粹,愈久愈名貴。 ―朱星海

隨著頂級葡萄酒需求的日益高漲,來自頂級酒莊的供應壓力則空前增大,供不應求的格局未來將越來越難以逆轉。而這種狀況將直接導致頂級葡萄酒在全世界范圍內被用于收藏和投資。近年來,當頂級葡萄酒在中國市場也逐漸成為一個新的收藏熱點時,新的投資機會逐漸來臨,市場本身也已經蠢蠢欲動。但是,面對全新的熱點,欠缺葡萄酒收藏投資經驗的中國收藏家們,總會有一些無從下手的感覺。

投資橫向比較 :名莊酒、股票和名貴藝術品

要在一個行業進行投資,首先要對這個行業進行整體分析。也許中國的投資者們對于投資股票和投資藝術品已經非常熟悉,至少已經知道股票和藝術品的價值和風險。我們就橫向比較一下這三個行業的投資價值。

股票投資,整體說來風險較大、輸贏均等。這可以從兩方面分析,第一方面,就是不太好選股,股票池中幾千只股票,稍有不慎,就可能被套;第二方面,就是不太好掌握投資的時間,長線操作則壓力太大,短線操作又難以把握。

而藝術品投資,基本上只要是名貴藝術品,增值的幾率要大于賠本的幾率,只是動輒需要相當大的資金。

葡萄酒投資和股票投資完全不同,股票只是金錢游戲,看不見摸不著,而葡萄酒不僅看得見摸得著品味得到,更是一種文化和藝術投資。在中國,其實一般的中產階級家庭都有實力嘗試著去少量投資葡萄酒,而且從部分名莊酒目前的發展趨勢來看,未來升值幾率要遠遠高于貶值幾率。

嘉德拍賣行數據庫的資料顯示,熱愛藝術品收藏投資的高端人群,同樣非常青睞進口葡萄酒,特別是名貴的進口葡萄酒。他們是這個市場的動力源,只要中國有這么一個熱愛、消費、收藏葡萄酒的高端群體,中國的進口葡萄酒收藏市場也就會越來越火爆。

就是這么一個群體,在精神層面有強烈的需求。他們熱愛名貴葡萄酒、熱愛雪茄、熱愛高爾夫運動、熱愛主題旅游,當然也熱愛藝術品,這所有的一切,都只為了滿足精神層次的需求,只要需求能夠被滿足,他們甚至不太計較成本。中國市場名莊酒持續火爆,其實依靠的就是這么一個高端的消費群體。

投資價值分析 :三年平均回報150%

先來看一組由各大著名拍賣行提供的數字:

1787年拉菲酒莊葡萄酒,1985年倫敦佳士得拍賣行售出,售價16萬美元。現陳列于福布斯收藏館,瓶身蝕刻有杰斐遜總統的姓名縮寫。

大瓶裝(5升佳釀)木桐酒莊(Chateau Mouton-Rothschild)葡萄酒,1945年產,這一年被公認為是20世紀最好的釀酒年份之一。1997年倫敦佳士得拍賣行售出,售價11.4614萬美元。

1784年份迪琴酒莊白葡萄酒,1986年倫敦佳士得拍賣行售出,售價5.6588萬美元。酒瓶上也刻有杰斐遜的姓名縮寫。

7支羅曼尼康帝酒莊1978年份蒙塔榭酒。2001年蘇富比紐約拍賣行售出,售價16.75萬美元,即每支2.3929萬美元。

羅曼尼康帝酒莊1990年份勃艮第紅酒,6夸脫大瓶裝。2002年紐約扎奇拍賣行售出售價6.96萬美元,折合每標準瓶容量5800美元。

羅馬康帝酒莊1985年份一套7支美杜莎拉酒(總容量6升,相當于8支標準瓶)。1996年倫敦蘇富比拍賣行售出,售價22.49萬美元。

三支1994年份鷹鳴酒(Screaming Eagle)2000年洛杉磯佳士得拍賣行售出,售價1.15 萬美元,即單支3833美元。

談到進口葡萄酒的投資,名莊酒投資自然是一個熱點,但是投資絕不僅僅局限于名莊酒,應該說只要是頂級葡萄酒(不一定是知名酒莊)均有升值的空間。這和所有行業一樣,投資就必須有投資的策略和投資的組合。

整體說來,也只有占總量千分之一的頂級葡萄酒才具有陳年10年以上的潛質,也才具有收藏和投資價值。這些葡萄酒90%以上來自葡萄酒“老世界”那里都有悠久的歷史、古老的酒莊城堡。

為什么只有這些頂級葡萄酒才被承認有收藏投資價值呢?

首先,頂級葡萄酒的釀造對氣候、土壤、光照和葡萄樹本身都有極高要求,這跟中國生產茅臺酒完全一樣,離開了那里的原生自然環境,就根本無法釀造出同樣品質的酒。而全球每年評出約30款名葡萄酒80%分布在法國酒莊,尤以波爾多的白馬、拉菲、拉圖、瑪歌、木桐、奧比隆、歐頌和柏圖斯8大名莊最為珍貴,其聲譽是經過數百年歷史發展才建立起來的。另外還有極少數來自“新世界”酒莊的酒也被列入投資級葡萄酒,也就是說,能釀造出頂級葡萄酒的酒莊極為有限。

其次,世界頂級酒莊所能生產的頭牌酒的數量也都非常有限,通常僅有2萬~3萬箱。有限的產量分散到世界市場,因為稀缺而備顯珍貴,加上頂級酒可以長期陳年儲存,從而使這類酒隨著窖藏時間的延長而不斷升值。

正是基于上述原因,葡萄酒收藏具有增值潛力大、波動小、穩定性高的特點。據權威資料顯示,如果投資法國波爾多地區的10種葡萄酒,過去3年的回報率為150%,5 年回報率為 350%,10年回報率為500%,大大超出同期道瓊斯和標準普爾指數成分股的增值速度。

在2006年以前,投資葡萄酒的收益雖然穩定卻并不算高,而自從2006年在英國建立了葡萄酒交易市場之后,則表現出了巨大的升值潛力。頂級葡萄酒近一年的平均升幅已達43.2%投資價值同樣不亞于股票、石油和黃金。

而葡萄酒迅速升值的一個重要原因,則是來自亞洲新興市場的拉動。繼原來的歐洲、北美之后,日本和中國港臺地區已有大量高端葡萄酒的受眾,此外中國內地懂得葡萄酒的消費者也在迅速崛起。亞洲無疑成為了最重要的新興市場,這正是葡萄酒行情看漲的主因。

投資策略分析 :三類頂級酒的投資組合

既然只要是頂級酒就有投資價值,那么投資的對象就絕不僅僅只是名莊酒,一些口碑非常好但沒有被評定為名莊酒莊的酒,同樣有投資價值。首先,名莊酒還是投資的首選品種,拉菲、拉圖、瑪歌、木桐和奧比隆波爾多美度區的5大名莊,以及白馬、歐頌兩個圣?艾米隆的名莊和波美侯德柏圖斯莊、波爾多8大名莊的投資價值被全球公認最高。

其次是選擇一些非常有潛力的二三級酒莊,她們中也有類似寶馬、里鵬、拉夢多這樣口碑和品牌俱佳的頂級酒莊,同樣有相當大的投資價值和升值空間。如果有機會和條件,還可以選擇一些產量很低、年份很好的四五級酒莊,比如說波爾多1982年年份,甚至是1976年年份,這些產量很低、年份很好的珍藏酒,同樣有投資價值,甚至升值空間和潛力比名莊酒還大。

整體來說,如果想投資頂級葡萄酒,最好能夠搭配投資,不要僅僅迷信名莊酒的名氣或者是迷信非名莊酒的升值潛力。

除了注意投資組合以外,業內人士還給中國客戶更多的專業建議,那就是直接在歐洲期貨市場買進最稀有葡萄酒的期貨,然后儲存在倫敦的免稅倉庫里,5年或者10年之后,再考量喝掉或賣掉這些酒,因為那時候愛葡萄酒的人會更多,意味著升值空間很大。當然客戶要求提前賣出也沒問題,但如果是期貨的話,則要等1~2年后才能賣掉。

投資風險防控 :具備鑒別常識 切忌盲目追高

在目前在中國市場,頂級葡萄酒主要還是通過中國香港和澳門登陸內地城市,通過香港和澳門進入內地市場的名莊酒,良莠不齊,魚龍混雜,有很多可以亂真的假酒。所以無論如何,最重要的是在中國市場投資頂級葡萄酒之前,必須具備鑒別真偽的基本常識。你首先要懂得品酒,要懂得什么是真酒,什么是假酒。那么,究竟如何鑒別?

從比較專業的角度講,觀察葡萄酒的外觀應從以下幾個方面著手:

1. 液面:用食指和姆指捏著酒杯的杯腳,將酒杯置于腰帶的高度,低頭垂直觀察葡萄酒的液面。或者將酒杯置于品嘗桌上,站立彎腰垂直觀察。葡萄酒的液面呈圓盤狀,必須潔凈、光亮、完整。如果葡萄酒的液面失光,而且均勻地分布有非常細小的塵狀物,則該葡萄酒很有可能已受微生物病害的侵染。如果葡萄酒中的色素物質在酶的作用下氧化,則其液面往往具虹彩狀。如果液面具藍調,則葡萄酒很容易患金屬破敗病。除此之外,有時在液面上還可觀察到木塞的殘屑等。透過圓盤狀的波面,可觀察到呈珍珠狀的杯體與杯柱的聯接處,這表明葡萄酒良好的透明性。如果葡萄酒透明度良好,也可從酒杯的下方向上觀察液面在這一觀察過程中,應避免混淆“混濁”和“沉淀”兩個不同的概念。混濁往往是由微生物病害、酶破敗或金屬破敗引起的,而且會降低葡萄酒的質量;而沉淀則是葡萄酒構成成分的溶解度變化而引起的,一般不會影響葡萄酒的質量。

2. 酒體;觀察完液面后,則應將酒杯舉至雙眼的高度,以觀察酒體,酒體的觀察包括顏色、透明度和有無懸浮物及沉淀物。葡萄酒的顏色包括色調和顏色的深淺。這兩項指標有助于我們判斷葡萄酒的醇厚度、酒齡和成熟狀況等。

3. 酒柱:將酒杯傾斜或搖動酒杯,使葡萄酒均勻分布在酒杯內壁上,靜止后就可觀察到在酒杯內壁上形成的無色酒柱,這就是掛杯現象。掛杯的形成,首先是由于水和酒精的表面張力,其次是由于葡萄酒的黏滯性。所以,甘油、酒精、還原糖等含量越高,酒柱就越多,其下降速度越慢;相反,干浸出物質和酒精含量都低的葡萄酒,流動性強,其酒柱越少或沒有酒柱,而且酒柱下降的速度也快。

第2篇：股票投資的基本常識范文

南方基金公司不敗的神話終于破滅。

經過九個多月的漫長等待，3月26日，南方基金分紅案仲裁結果正式公布：南方基金公司被判違約，應向南方穩健成長貳號基金退還管理費702.71元，但是，基民袁近秋近6.66萬元的賠償請求遭到駁回。

這是中國基金史上首例基金公司被判違約的案例。仲裁結果一經公布，旋即成為業界爭相傳播的爆炸性新聞。

“南方基金公司被判違約，卻不用賠償。如果這是最終結果，將成為一個惡劣的先例。”袁近秋的律師張遠忠說，袁近秋對此仲裁結果表示強烈不滿。此前一直宣稱沒有違約的南方基金公司，則緊急展開一系列公關活動，把輿論的關注點引向基民的賠償清求被駁回方面。

故事并未就此結束。3月30日，張遠忠表示，他將接受北京一位趙姓基民的委托，向證監會遞交《行政處罰申請書》，要求對南方基金公司違約不分紅的行為予以行政處罰，并責令南方基金公司將所有違法提取的管理費約1.05億元退回到基金資產中。

在南方基金公司已經被判違約的情況下，沒有得到賠償的基民袁近秋會采取何種后續措施?南方穩健成長貳號的基金持有人中，袁近秋所持有份額占比僅約十萬分之一，此前保持觀望的其他持有人會向南方基金公司索賠嗎?其他存在類似問題的基金公司是否也會遭到類似的仲裁甚至訴訟呢?

面對這些棘手問題，包括南方基金在內的多家基金公司已經不能像過去一樣輕松。基金公司的這種不輕松也許正是億萬基民的福音，并有望成為促使基金業從此走向更加規范之路的契機。

南方被判違約

作為國內最早成立的基金公司之一，南方基金公司曾經歷各種大風大浪。從2C00年的“基金黑幕”，到2004年至2005年的貨幣基金涉嫌違規，再到2006年至2007年的基金經理“老鼠倉”，南方基金公司每次都深深卷入其中，每次又都能有驚無險，從未因為涉嫌侵犯投資者利益而付出過任何代價。

不敗神話因基金分紅案的裁決戛然而止。“南方基金公司被判違約，并被仲裁庭明確認定不誠信不盡職，這對于以誠信作為立業根本的基金公司來說，是致命打擊。”一位業內人士說。

這種裁決結果大大出乎南方基金公司的預料――與“基金黑幕”、“老鼠倉”等相比，基金不按合同約定分紅實在算不上什么大事。

南方基金分紅案緣起于2007年。當年，A股市場大幅飆升，南方穩健成長貳號基金取得了97.34億元的可分配收益。按照《基金合同》約定，“基金每年收益分配次數最多為12次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的90％”。也就是說，南方基金公司應至少向持有人分配87.60億元。

但是，出于多收管理費的目的，南方基金公司沒有按合同約定向持有人分紅，而是把巨額可分配收益繼續用于股票投資，直接導致在2008年的大熊市中，這些本應分配給持有人的基金紅利出現重大虧損。

2008年10月6日，一家證券報紙以“基金有紅不分是否違約”為題發文進行披露，但沒有點出相關基金公司的名字。2009年二三月，多家財經媒體開始集中報道“誰是基金鐵公雞”的問題。13家基金公司、16只基金合計810億元紅利收益，因未按合約規定及時分配、繼續投入二級市場，而損失慘重。其中，南方穩健成長貳號作為最惡劣的典型受到輿論重點批評。

這一問題也引起法律界人士的關注。2009年4月10日，北京問天律師事務所律師張遠忠發出《關于追究南方基金管理有限公司未及時分配2007年利潤違約責任的公開法律意見書》。2009年5月22日，北京問天律師事務所舉辦“開放式基金分紅法律問題研討會”，江平、劉俊海、王連洲、周小明等著名法律專家出席會議，并一致認為南方基金公司明顯違約，理應承擔違約責任。2009年6月3日，基民袁近秋委托張遠忠，正式向仲裁委遞交仲裁申請，向南方基金公司索賠。2009年6月17日，仲裁委正式受理此案。

基民追討賠償

2006年6月，基民袁近秋認購南方穩健成長貳號基金5萬元。在認購時，她選擇了現金分紅。該基金經2007年拆分后，基民持有基金共計10.419萬份。2007年底，南方穩健成長2號基金實現可分配收益高達97.35億元，但因為沒有及時分紅，2008年A股市場的大跌讓這部分紅利化為泡影。于是，袁近秋要求南方基金賠償其紅利損失及相應利息共計66586.52元，退還管理費2041.49元。

對于袁近秋的仲裁請求，仲裁庭一方面認為，南方基金公司負有實施基金2007年度分紅的義務，基金分紅的條件完全具備，也有足夠的時間合理安排和實施分紅，但南方基金公司一直沒有實施分紅，甚至未作出任何分紅決定和安排，其行為構成違約。

仲裁庭另一方面又認為，南方基金公司違約行為與基民袁近秋所主張的財產損失之間并無法律上的因果關系。袁近秋在發現南方基金公司不實施或不能及時實施分紅的情況下，并沒有行使法律和合同賦予的贖回權利，而是繼續同意或默認南方基金公司的受托投資活動，自然應該接受最終的投資結果(或盈或虧)，直到贖回其基金份額。

仲裁庭認為，這是一個證券類投資的基本常識和道理。每個投資人應根據自己的風險偏好和投資風格，自主謹慎地把握投資風險和收獲機會。

圍繞仲裁庭的裁決結果公布，市場展開了激烈的討論。有一種聲音認為，南方基金公司雖輸猶贏，因為南方基金公司只需退還702.71元管理費，同時只需承擔80％的仲裁費4008.80元，這對于年管理費收入達十幾億元的南方基金公司來說，完全無關痛癢。

而對于基民袁近秋來說，費時費力地和南方基金公司對簿公堂，雖然獲得了南方基金違約的說法，卻沒有得到一分錢賠償，反而還要承擔20％仲裁費1002.20元。

張遠忠表示，違約的另一種解釋是失信。雖然基民袁近秋的賠償要求沒有被接受，南方基金公司在金錢上又占了便宜，但是，對于南方基金公司來說，在信用與金錢之間，究竟孰輕孰重呢?

對于仲裁庭上述關于駁回袁近秋賠償要求的理由，張遠忠認為這些論據不能成立。首先，南方基金公司如能遵照合同履行分紅義務，袁近秋就可以通過把應分配紅利部分落袋為安，令她的基金資產在2008年熊市中減少損失。因此，袁近秋基金資產中紅利部分的損失與南方基金公司的違約行為存在直接關聯；第二，南方穩健成長貳號基金中，關于“基金每年收益分配次數最多為12次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的90％”的約定，已表明這是一只通過強制性分紅的紀律性要求來實現其穩健特點的基金，基民袁近秋認購該基金，并選擇現金分紅，就

是根據自己的風險偏好和投資風格，自主謹慎選擇的結果。袁近秋在發現南方基金公司違約不分紅后，她有督促南方基金公司盡快履行義務和賠償損失的權利，南方基金公司拒不履行合同，基金財產的相關損失理應由南方基金公司賠償。袁近秋沒有贖回基金，并不代表對南方基金公司違約行為的默認。贖回基金需要基民支付贖回費，而基金分紅則無需支付費用。

“我們正在論證后續的措施，包括向法院申請撤銷此次仲裁結果，重新審理。對于其他委托我打官司的基民，我可能直接到法院南方基金公司侵權。”張遠忠說。

基金業史無前例地“被震動”

此案也引起了一批基金公司的恐慌。“南方為什么事先沒有和這位基民協商好呢?”一家大型基金公司的老總如此嘆息說：“基金公司被判違約，這很麻煩啊!”

除了南方穩健成長貳號基金外，國泰金龍行業精選、國泰金馬穩健回報、國泰金鼎價值精選、景順長城資源壟斷、華安創新、鵬華行業成長、鵬華優質治理、招商核心價值等基金都存在著與南方穩健成長貳號類似的問題，即在2007年的牛市中獲得巨額可分配收益的情況下，沒有按照合同履行分紅義務。

在上述基金中，國泰基金公司旗下有三只基金涉嫌違約。其中，國泰金馬穩健回報、國泰金鼎價值精選、國泰金龍行業精選2007年年底的可供分配利潤分別為48.17億元、32.22億元、3.74億元，按照合同約定，“全年合計的基金收益分配比例不得低于基金年度凈收益的90％”，即這三只基金應至少分別分紅18，17億元、32.22億元、3.37億元。

對于國泰金馬穩健回報不分紅，國泰基金公司往往會與其他基金公司一樣擺出這樣的理由，即2007年8月8日，該基金進行了一次拆分，把每份基金的凈值降為1元，以便進行集中持續營銷，吸引那些原來擔心風險過高而不敢入市的投資者。在凈值降為1元附近后，如果再分紅，會與基金分紅不得低于1元面值的規定相違背。

但這些只不過是基金公司為逃避分紅義務而編造的一套托辭而已。在對南方穩健成長貳號基金的裁決中，仲裁庭指出，“不能得出在基金拆分情況下一定不能為分紅目的而對面值作(計算)調整的結論。假如基金面值在基金拆分時也不作(計算)調整的結論成立，那么，基金管理人自然可以通過不斷地基金拆分來(惡意)規避履行基金分紅的合同義務，這很容易導致《基金合同》中分紅義務和合同目的的落空。”

一位業內人士表示，每家基金公司都設有專司法規自律的職能部門監察稽核部和高級職位督察長，協助公司管理層從法規角度審核公司的經營行為是否合規。對于基金違約不分紅，相關基金公司完全是在暴利驅動下的明知故犯，是對廣大基金持有人利益的明搶豪奪。

基金高管為何有恃無恐?

是什么原因導致基金公司公然違約不分紅呢?從基金公司老總們的簡歷中不難發現，從業背景是其中的一個重要秘密。

無論是南方基金公司的老總高良玉，還是國泰基金公司的老總金旭，都曾在證監會重要崗位工作多年。與具體負責監管他們的證監會基金部很多現任官員相比，他們的資歷要深得多。

高良玉早在1995年時，就已任發行部副處長；而金旭于1993年進入證監會，在證監會工作九年之久，曾參與基金法的起草，并官至處長。法學碩士出身的她才貌俱佳，精通法律。她信奉“這個行業正處在野蠻生長的階段”，不按規矩出牌已成為習慣。

對于這些受過良好高等教育、掌握著巨大社會資源的前證監會官員們，有專家形象地將其稱為“下凡神仙”。中國社會科學院法學所研究員張開平說：“正是因為與這些‘神仙’有了千絲萬縷的關系，證監會在執法時往往投鼠忌器”。

景順長城基金公司則屬于另外一種類型。從表面上看，這是一家中美合資基金公司，理論上應具有良好的公司治理結構。但知情人士表示，該公司的總經理一直由外方股東美國景順集團委派，所作所為更多地代表著外方股東的利益，經常與持有人利益相悖，公司內部人控制的問題比較嚴重。