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一、我國股票市場(chǎng)現(xiàn)狀

“股市有風(fēng)，入市需慎”這句老生談，然而者易被蒙蔽了雙眼，盡知道股市里一賺二平七鐵，可僥理作祟，之自知、閱不足，致不正確自己力以及正確評(píng)估自己承受風(fēng)力。之股市錯(cuò)復(fù)雜，令人摸不。不有價(jià)格走不可摸，風(fēng)系數(shù)不可估計(jì)，還有者過度為，這些阻礙了股市發(fā)展，劇了股市風(fēng)。沒有人確無誤地股市情，即使股神巴也不例外。此，在股市浪潮中要獲高，就要著高風(fēng)代價(jià)，天不會(huì)白白掉餡。

二、我國股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的實(shí)證分析

（一）變量選數(shù)處理

本文究股票市經(jīng)濟(jì)發(fā)展者之間關(guān)系。選取個(gè)量為股權(quán)融額(GQRZ)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展(GDP)；所用年度數(shù)取自年《中統(tǒng)計(jì)年鑒》、中證監(jiān)會(huì)以及海證券交易所和圳證券交易所披數(shù)；每個(gè)量樣本間跨度1993-2012年,樣本容量為20。

（二）證分析過程

1.間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文通過對(duì)量協(xié)整來探究經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股票市之間否有期穩(wěn)定關(guān)系。第一步先對(duì)間量序列及其差序列平穩(wěn)性檢驗(yàn),此確定量單整數(shù)。這里采用單位檢驗(yàn)方法ADF檢驗(yàn)。ADF檢驗(yàn)表明，對(duì)于原量平值，單位原假設(shè)不在5%性平被，其一差量也不在5%性平被。但其二差量在5%性平被。即所有量平值和一差值不平穩(wěn)，其二差值平穩(wěn)。此滿足協(xié)整條。

2.協(xié)整檢驗(yàn)協(xié)整方程

第二步協(xié)整檢驗(yàn)。要協(xié)整檢驗(yàn)，前須滿足協(xié)整檢驗(yàn)要求——個(gè)量單整量，只有當(dāng)它們單整數(shù)同，才可協(xié)整。由第一步平穩(wěn)性檢驗(yàn)可知，LnGDP和LnGQRZ為二差平穩(wěn)序列，我們可以協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。Johansen協(xié)整檢驗(yàn)表明，協(xié)整向量個(gè)數(shù)無P值為0.0253，通過檢驗(yàn)；協(xié)整向量個(gè)數(shù)至少1個(gè)P值為0.3801，沒有通過檢驗(yàn)。由此可見存在一個(gè)協(xié)整向量，說明LnGDP和LnGQRZ者存在期穩(wěn)定關(guān)系。由協(xié)整向量可協(xié)整方程，協(xié)整方程為：LnGDP=0.7137LnGQRZ+ECMt（ECMt為衡誤差）。協(xié)整方程表明，股權(quán)融額每增1%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)為0.7137%。股市發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展正向關(guān)系。

（三）向量自回歸模型

向量自回歸(Vecotratuo-regression)模，指在一個(gè)有n個(gè)被釋量VAR模中，每個(gè)被釋量對(duì)自以及其它被釋量干期后值回歸。它不以格經(jīng)濟(jì)理論為依。

1.脈沖應(yīng)函數(shù)我們可以判定VAR模構(gòu)穩(wěn)定

為所有征模倒數(shù)小于1，處在單位圓，從而可以一步通過脈沖應(yīng)函數(shù)和方差經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增和股票市者關(guān)系。用Eviews6.0軟，選擇后期度為10期，GDP和股權(quán)融額脈沖應(yīng)函數(shù)圖。圖2表GDP對(duì)GQRZ脈沖應(yīng)：予股權(quán)融額沖擊，GDP期會(huì)同向，但程度不明，期來趨于平穩(wěn)；圖3表GQRZ對(duì)GDP脈沖應(yīng):予GDP沖擊，股票市開反向，不過持續(xù)間較暫，從第2期開正向反映，中后期雖然有過暫反向，但波動(dòng)幅度并不大，期來還趨于平穩(wěn)。

2.方差

方差(variancedecomposition)通過把每一個(gè)生量波動(dòng)按其，一般用方差來衡量每一個(gè)構(gòu)沖擊對(duì)模生量對(duì)重要程度，并估計(jì)量和對(duì)效應(yīng)大小。方差表明：經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)股市發(fā)展方差貢要大于股市對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方差貢。經(jīng)濟(jì)增對(duì)股市發(fā)展方差貢增幅較大，由最3.35%增至31.07%，而股市發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增促作用有，有股票市波動(dòng)還有可會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增造應(yīng)影。

3.格蘭杰關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)，我股市發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間有期穩(wěn)定衡關(guān)系，接下來就要驗(yàn)證者否構(gòu)關(guān)系。此可以用Eviews6.0軟中Granger檢驗(yàn)來考察者間關(guān)系。別一點(diǎn)，格蘭杰關(guān)系于息傳遞，而不同于邏輯關(guān)系。原假設(shè)H0：量x不Granger引起量y；備擇假設(shè)H1：量xGranger引起量y。檢驗(yàn)見表5，表明：在后期為2期，5%性平下，量LnGDPGranger引起量LnGQRZ，即原假設(shè)H0；但量LnGQRZ不Granger引起量LnGDP。說明了經(jīng)濟(jì)發(fā)展股市發(fā)展格蘭杰原，但股市發(fā)展并不經(jīng)濟(jì)發(fā)展格蘭杰原。這意味著1993-2012年期間經(jīng)濟(jì)發(fā)展股票市發(fā)展單向關(guān)系。說明經(jīng)濟(jì)發(fā)展不推股票市發(fā)展程，而此論經(jīng)濟(jì)理論本一致。

三、結(jié)論及相關(guān)建議

本文了我股票市，并用協(xié)整檢驗(yàn)VAR模究了1993～2012年我股票市經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)性。證究表明,股市發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在正關(guān)關(guān)系,即經(jīng)濟(jì)增促了股市發(fā)展，而股票市對(duì)經(jīng)濟(jì)增作用有，這其中要原我股市發(fā)展處于級(jí)，日漸暴問卻無法及有效地決，包關(guān)配制不全，理念大多缺乏理性，這就會(huì)致股票市源配臵能，能供適制引會(huì)資有效流動(dòng)。問，我應(yīng)當(dāng)以三入。先，引資者資念，使其。于資者說，買賣票重，資，源本靠熱操，格差；其次，強(qiáng)公建意。眾所周知，高目ъ，但能一味為了，知道一味錢略應(yīng)當(dāng)擔(dān)。為，公必?zé)o立w這六字箴，要有意意；，要發(fā)揮有w——。強(qiáng)票市場(chǎng)，完善票市場(chǎng)制度，繪票市場(chǎng)，演了一持幫助市發(fā)角色。就IPO重說，市場(chǎng)資中炒熱，極擊了市場(chǎng)整運(yùn)行。一些連行，如飛天、一堂沙艾。其中飛天11連39發(fā)行136。可，我應(yīng)完善發(fā)行制度，、創(chuàng)中小制度以市公融資制度。這能善經(jīng)濟(jì)發(fā)市發(fā)單制，票市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)，中市能經(jīng)濟(jì)表，發(fā)揮晴表w，動(dòng)中經(jīng)濟(jì)又好又騰飛。

作者：張玲 單位：安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)