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第1篇：近幾年并購的公司案例范文

關鍵詞：雙鉆石模型，跨國并購，國家競爭力

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）02-00-01

一、概述

跨國并購是跨國兼并和跨國收購的總稱，是指一國的企業A通過一定的渠道和支付方式，購買另一國的企業B的股權或資產，以實現其企業發展目標的活動。隨著經濟全球化的快速發展，跨國并購作為企業并購的類型之一，正扮演著越來越重要的角色。近幾年，伴隨著國外資本市場的惡化，中國經濟的快速發展和國家對海外并購的政策支持，越來越多的中國企業“走出去”實施海外擴張計劃。據統計，2006至2009年間我國企業海外并購數量由17起增至33起，并購交易額也呈逐年上升趨勢，由156億元增至667億元①。

雖然跨國并購的成功率并不高，但是，仍有眾多企業加入這一行列，主要是因為跨國并購有以下幾個優勢：1)迅速進入他國市場并擴大其市場份額；2)獲得目標企業的資源、技術，提高自身競爭力；3)以較低價格并購高價值的企業，從而獲得經濟價值；4)降低進入新市場或新行業的壁壘和風險；5)優化產業鏈，獲得協同效應。

本文從跨國并購對國家競爭力，特別是對國際競爭力的影響角度出發，采用雙鉆石模型分析兩者之間的關聯因素。第二部分為鉆石模型理論介紹，第三部分為案例分析及結果分析。

二、鉆石模型理論的演變

20世紀90年代初，著名管理學家邁克爾?波特在對美國、日本、德國等10個國家的100多個產業的國際競爭力研究后，在其專著《國家競爭優勢》一書中提出了鉆石模型，用于衡量一個國家的競爭力和價值。該模型的基本因素包括：生產要素、企業戰略結構和同業競爭、相關支持性產業、需求條件、政府和機會。

此后，鉆石模型理論不斷發展演變。其中著名的理論主要有：(1)國際化鉆石模型：Dunning(1993)認為經濟全球化和跨國公司的影響應作為除政府和機會之外的第三個變量，因為這一因素會對鉆石模型的各關鍵因素產生重要影響，這也彌補了波特的鉆石模型的一個缺陷。(2)雙鉆石模型：Rugman和Cruz(1993)在對加拿大這一開放性貿易經濟國家研究中發現，美國的國內經濟環境和企業對加拿大的經濟發展有很重要的作用，而傳統的鉆石模型并不能體現出這一點，因此他們提出了雙鉆石模型來闡述加拿大的國家競爭力來源。(3)一般化雙鉆石模型：Moon, Rugman和Verbeke(1998)對此前提出的雙鉆石模型進行了改進，他們將傳統的“鉆石”分為了“國內鉆石”、“全球鉆石”和 “國際鉆石”。其中，“國內鉆石”由本國的大小和實力決定，“全球鉆石”代表該國完全進入全球經濟時的競爭力，而“國際鉆石”則代表了加入了“跨國經營”這一要素后的競爭力。該模型解決了波特的鉆石模型不適用于小國經濟的問題。(4)九因素模型：Cho, D Sung (1994)在研究了韓國的經濟發展后提出了該模型。他將決定競爭力的關鍵因素分為九個：物質資源、商業環境、國內需求、相關支持性產業、企業家、政治家和官僚、工人、職業經理和工程師以及機會。這一模型的特點是：人的因素起重要作用。

三、用雙鉆石模型進行案例分析

本文采用Moon, Rugman和Verbeke(1998)提出的一般化雙鉆石模型來分析跨國并購對我國國家競爭力的影響，并考慮跨國并購這一活動中的特有因素，如生產要素中的尋求戰略資源，企業戰略、結構和同業競爭中的并購戰略目標，需求條件中的開拓新市場，以及相關支持性產業中的并購協同效應等，如圖1所示。這些因素都是企業進行跨國并購的真正動因，因此在用該鉆石模型研究跨國并購活動時，這些動因將作為主要因素進行處理。通過對各行業的典型并購案例進行分析，本文將對跨國并購對我國國家競爭力的作用有一個比較清晰的分析。

圖1：一般化雙鉆石模型

本文研究的樣本是發生在2006~2009年間的中國企業并購外國企業的案例。根據時間將樣本分成兩組，每組五個案例，選取標準是：1)僅限中國企業對外國企業的并購；2)所選案例企業來自于制造業、生物制藥業、金融行業以及服裝業等不同行業；3)并購案例在所屬行業內具有一定代表性，且影響巨大；4)所選案例的信息披露程度較高。如下表所示：

表1：2006~2007年間跨國并購

表2：2008~2009年間跨國并購

將跨國并購的因素歸入鉆石模型的四個要素中，通過表1和表2的梳理，我們可以用圖2的鉆石模型將跨國并購對我國的影響清晰的表現出來。

圖2：跨國并購對我國國家競爭力的影響

圖2中的虛線是2006~2007年間鉆石，實線是2008~2009年間鉆石。由虛線鉆石可以看出，由于在生產設備、專利技術等生產要素方面的缺乏，我國企業在制定公司發展戰略時都希望通過跨國并購這一活動解決問題。此外，通過并購進入新的市場，布局全球也是并購的另一動因。然而《中國產業集群藍皮書2008-2009》揭示，我國產業集群度相對較低，產業國際競爭力較弱，因此并購企業所在產業群不能較好地為被并購企業提供有效的相關性的支持，而是更多依賴當地管理人員和成熟的市場環境。

圖2中的實線鉆石表明，我國的經濟仍處于高速發展階段，企業的規模、實力也在不斷擴大，越來越多的企業家將目光投向全球市場，試圖用手中資金換取更大的籌碼。這一階段，我國企業對國外先進技術、自然資源等更加渴求，也希望能在世界市場中占據一席之位，特別是在幾個成功并購案例的影響下，跨國并購更像是“龍門”一般，很多企業期待跳過之后華麗變身。

圖2顯示，兩個鉆石相比，實線鉆石明顯更大些，說明跨國并購對我國國家競爭力的影響在逐漸加大，因此我國政府應出臺相關政策支持中國企業的海外并購活動。同時，我國企業也要抓住發展機遇，在制定長期戰略時將海外并購納入考慮范圍。

該鉆石模型也揭示出了由于目前我國產業集群力量不足，企業進行跨國并購時更關注于獲得生產要素和新的市場需求，在相關性支持性產業方面得不到國內較好的支持。所以，我國政府在制定政策時，應加大扶持力度，調整產業結構，制定具有特色的產業集群發展規劃，進而提高產業國際競爭力，提高為中國企業提供相關性支持的能力。

本文通過一般化鉆石模型，在對2006至2009年間的典型跨國并購案例分析后，肯定了我國經濟和企業的快速發展和跨國并購對我國國家競爭力的深遠影響，但也揭示出我國國家競爭力相對較低的原因。由于我國海外并購數量相對較少，信息披露程度較低，因此需要更多的數據支持來提高準確性。又因企業并購后的整合涉及到長期的管理和后續的投資，因此并未列入考慮范疇。

注釋：

①數據來源：《中國企業并購年鑒2010》

參考文獻：

[1]張金鑫,等.中國企業并購年鑒2010[Z].中國經濟出版社,2010,1.

[2]Moon, Hwy-Chang, Alan M. Rugman, and Alain Verbeke, A generalized double diamond approach to the global competitiveness of Korea and Singapore, International Business Review,Vol.7,1998, P.135-150

第2篇：近幾年并購的公司案例范文

關鍵詞：并購；動機；影響因素

中圖分類號：F230 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）006-000-01

一、引言

近幾年，隨著國家經濟轉型和產業政策的調整，越來越多的企業開始實施并購戰略，在2007年爆發金融危機以后，全球性的并購浪潮逐漸蔓延。我國企業在這樣的背景下，也加入了并購大軍，推動了我國企業的國家化發展。如火如荼的并購熱潮也引起了眾多學者的關注。

二、相關文獻回顧

1.企業實施并購的動機

并購作為一種企業發展戰略，究竟是什么推動了企業實施并購行為呢？縱觀眾多學者的觀點，我們發現主要有以下幾個觀點：

（1）管理層自大驅動。Roll （1986）首次提出管理者自大理論，認為管理層過度自信就會過高的估計企業的并購績效，而外部投資者則會低估該公司，在滿足并購資金的條件下，管理層就會實施并購行為。Heaton （2002）通過建立模型，發現管理層過度自信在現金流作用下會出現投資過度和投資不足的狀況；Malmendier and Tate（2003） 通過實證研究發現管理者過度自信，越傾向于實施并購。我國的陸正飛（2009）等人經研究也發現管理者過度自信的態度會直接影響到企業的投資規模。

（2）追求協同效益。該觀點能夠被大多數學者和實務界接受。企業并購的實施，直觀上企業規模的擴大，給企業帶來了規模經濟，具體而言包括財務協同、經營協同和管理協同。

2.企業并購績效

到目前為止，全球已經發生了5次并購浪潮，并購成為眾多企業迅速獲得規模經濟，實現戰略發展的首選方式。實施并購以后的績效是否達到了預期的目標這一問題，一直是學者們研究的焦點問題之一。學者們把并購績效按照所屬主體的不同，可以劃分為并購方、被并購方以及其他利益相關者績效。

（1）并購方績效。研究的主要方向是并購公司的股東是否在并購活動中獲得了更多的股利。Jensen and Ruback （1983）通過案例研究發現成功的要約收購中競價企業獲得了超額收益，而兼并收購則為零。Loderer and Martin （1992）年通過研究對美國證券交易所發生的并購案例進行研究發，發現并購公司在短期內獲得超額收益，但長期來看卻逐步下降至零；隨后Sarab Moeller （2005）、張宗新、季雷（2003）均得出同樣的結論，李善民、陳玉罡（2002）利用事件研究法考察了1999-2001年發生的并購案例，發現并購方的股東會在窗口期獲得超額收益，但是目標公司的股東并沒有獲得顯著的收益。

（2）被并購方績效。關于這一類績效的研究，學者們的研究結論幾乎是一致的，被并購方的股東能顧獲得并購所帶來的超額收益。Jensen and Ruback （1983）通過對已有研究文獻的分析總結，發現無論是兼并還是收購都能給被并購方股東帶來超額收益，前者稍微少于后者。陳信元、陳東華（2000）研究了清華同方合并吸收魯穎電子的案例，發現并購雙方都獲得了顯著的收益；張新（2003）年研究了我國1993―2002年發生的1216起案例，發現并購重組為被并購公司帶來了收益，但是并購公司卻發生了虧損。

（3）其他利益相關者績效。關于這一方面的研究目前的文獻比較少，理論上，學者認為并購中的債券持有人會因為聯合保險的存在獲得財富效應。但是Dennis and MeCinnell （1986）確認為并購公司的債權人獲得是顯著地負效應。Billett ，King and Mauer （2004） 則加入了債券評級因素的考慮，發現并購公司的效益是下降的，被并購公司卻獲得了顯著為正的效益。

3.并購績效的影響因素

同樣實施并購戰略，為什么有的企業獲得了顯著的并購效益，但是有的企業卻會走向下坡路？究竟哪些因素影響到了企業的并購績效？根據學者們的研究，主要的影響因素有以下幾點：

（1）支付方式。在并購中，采用的支付方式主要有現金支付以及股票支付兩種，但是不同的支付方式會給并購企業帶來不一樣的影響。Gordon and Yagil （1981）、Travlos （1987）、Prank。Hards and Mayer （1987）研究發現，采用現金方式進行并購的公司會在并購以后獲得較多的超額收益。但Lousi（2002），Woodliff（2003）等人研究發現股票支付能夠帶來顯著的超常收益。

（2）行業相關性。根據并購雙方之間所在行業的不同，并購可以劃分為相關并購和非相關并購。根據眾多學者研究發現，相關行業并購往往會因為相似的經營環境或者生產技術而更加容易獲得并購效益，但也有一部分結論認為非相關的多元并購能夠更利于企業的擴張，擴大市場份額，為企業創造更多的價值。

（3）盈余管理。Erickson and Wang （1999）年研究了美國1985-1990年之間發生的50個并購案例，發現并購公司在并購前會操縱應計項目，我國的黃建新（2007）研究了2003年我國發生的并購樣本公司，發現上市公司在并購前一年會發生明顯的調減操縱性應計利潤的行為，并購當年會有所減少。

三、基本問題分析

雖然目前企業實施并購戰略的浪潮在不斷的發展，但是我國的并購行為還存在以下主要的問題：

（1）并購的成功在很大程度上也與整個市場環境相聯系，如果企業產權不清，并購雙方地位不平等，缺乏公平的談判機制，是不利于市場化的產權交易的。我國實施的很多并購，或多或少會受到政府的干預，影響企業的戰略的制定和實施，阻礙企業并購價值的創造。

（2）企業的并購實力也是取得并購成功的重要因素，一般來講，實施并購戰略，往往要以強大的資金成本做后盾，企業不僅要在保持企業原有規模的正常運營的前提下，拿出資金進行并購，但是大部分企業是需要通過外部渠道進行融資的。已有研究表明，融資約束問題是我國企業實施并購時面臨的主要問題。

參考文獻：

[1]B.愛斯潘??？瞬贾瑮畹ぷg.公司財務實證研究，2011年8月版.

第3篇：近幾年并購的公司案例范文

并購過程中，風險無處不在。全球范圍內，并購成功的案例不到一半，中國企業有三分之二的并購案例是不成功的。但這并不意味著失敗。不成功，在很多時候僅代表著并購沒有達到原先預期的戰略目標。

2008年，由于受到金融危機影響，并購交易的數量和每宗交易的金額都在下降，但從2009年下半年開始出現明顯的回升態勢。

在交易放大的趨勢下，如何尋找戰略并購的對象、在談判的前期中期如何甄別風險、合并后如何整合，都是邁向海外的中國企業需要特別關注的問題。

如何甄別風險？當企業面對這么大的市場時，不同的國家、地域、行業有不同的風險。平時談得比較多的是第一類風險――政治風險。

在大范圍下，人們都愿意談自由經濟，但具體到某個國家、某個案例的時候，以國家安全為由的投資保護主義成為關注的焦點。很多國家對中國以及企業本身并不了解，尤其是主要的西方國家還沒有完全承認中國的市場經濟地位，在這樣的背景下，政治風險就是首先要規避的。

以最近的華為案為例，這個在美國僅涉及到區區200萬美元、10個員工的案例看上去微不足道，但是卻受到5個國會議員和美國的外國投資委員會直接干預，最后還可能會上升到奧巴馬拍板的層面。這些就是非市場、非經濟的因素，更多的是出于政治上的考量。類似案例還有很多，比如中石油收購優尼科。

第二類是法律風險。各國針對外國投資的法律、審查、監管制度差別很大。比如，每個國家都有反托拉斯法，雖然內容大同小異，但在審查程序上差別就很大。若這方面處理不當，導致談判成本升高、交易時間拉長，最后可能是白忙一場。

財務風險也會經常遇到，也是中國企業最應該關注的地方。這種風險類型很多，第一種是買錯了，收購方買了不需要或不該買的東西，這時并購成為一種沖動。2007年的金融風暴使美國很多公司市值下滑，中國企業看到便宜就去海外收購，但沒有考慮過這樣的企業如何與自己長期的經營發展戰略相契合。國內有一家主營業務為瞄準器和望遠鏡鏡頭的企業，在金融危機期間收購了一家德國生產手機鏡頭的企業。兩家企業的業務完全不相關，收購方完全沒有思考過拿下這家歐洲企業讓其發揮什么作用，也沒有想過產品以后賣給誰？這就是受到趨勢影響并購的典型案例。

其次是買貴的風險。在談判中設置條款，通過估值的方式將風險排除，否則交割時會出現附加的交易成本。稅務是很重要的部分，企業如果對投資架構進行稅務籌劃將能降低利潤分回、融資等涉及的實際稅負。這些工作需要專業人員來做。

最后要注意整合的風險，收購方應該在談判的前期和中期就考慮“并購后該怎么整合”，然而，很多企業往往直到交割之日，才開始公司的文化習慣、經營戰略的合并，但為時已晚，上汽韓國雙龍并購失敗就屬于這樣的情況。

第4篇：近幾年并購的公司案例范文

【關鍵詞】能源及礦產并購績效因子分析

【中圖分類號】F234

一、引言

近些年，我國資本市場快速發展，并購已成為企業優化資源和實現擴張的重要手段，雖然我國的并購市場起步較晚，但近年的并購規模卻逐漸龐大，在2013年發生的并購中，并購案例數與涉及的交易金額雙雙達到歷史最高點，開辟了中國并購史的新紀元。根據清科研究中心2014年初的數據顯示：2013年中國并購市場共完成交易1 232起，較2012年的991起增長24.3%；披露金額的并購案例總計1 145起，涉及交易金額共932.03億美元，同比漲幅為83.6%。從數據中心顯示的行業排名來看，本年度能源及礦產行業并購最為活躍，共有152起案例，占并購總案例數的12.3%；由于能源及礦產行業重資產的屬性，并購披露金額仍然穩居第一。具體行業分布見表1。

毫無疑問我國企業的并購數量和并購規模屢創新高，并購是促使企業發展壯大，實現規模經濟的重要手段。2016年隨著注冊制逐步落地，供給例改革規劃逐漸實施，加速央企、國企通過并購改造傳統過剩行業，2016年并購市場仍將火爆，大范圍的企業重組和資源整合將發生，2016，在國家政策和市場推動下，并購仍將是企業資本運作的極佳手段之一。

能源及礦產屬于不可再生資源，對人類的生存和發展具有重要作用，并購重組是服務供給側結構性改革，嚴格產能過剩行業新增產能用礦管理，使資源達到有效配置，“去產能、去庫存”的重要手段，其并購數量與金額也居高不下，但是能源及礦產行業的并購能否真正為企業創造價值需進行實證研究。

二、文獻綜述

目前關于并購績效的研究主要采用事件研究法及會計研究法。事件研究法是在并購事件發生時對股價的影響以及是否能夠產生超額收益。Jensen與Ruback（1983）、Mandelker（1974）、等指出，企業并購能夠為被收購方股東創造價值。Singh（1971）用事件研究法，實證分析了1954～1960年英國發生并購的公司，發現收購方在收購后業績明顯下滑。Bruner（2002）運用事件研究法對44家樣本公司的績效水平進行研究，研究發現31%的并購公司取得了較為顯著的累計超常收益，而30%的并購公司則遭受了顯著的損失，其余31%的并購效果并不顯著。陳信元和張田余（1999）對45期發生并購的公司進行實證研究，發現并購之后的超常收益并不顯著。朱滔（2006）通過對收購方短期和長期的股價表現，發現并購在短期內為企業帶來了累計超常收益，但長期來看卻使股東價值下降。

會計研究法是以各項財務指標為評價依據對上市公司財務報表中的數據進行研究，對并購前后的績效變化進行對比分析。Ravenscraft和Scherer用FTC1975～1977年間的數據來分析企業并購9年后的績效，結果表明并購并沒有顯著的提高企業績效。馮根福和吳林江（2001）通過構建綜合評價指標，研究了1994～1998年我國上市公司發生的并購，認為上市公司并購績效整體上存在先升后降的變化趨勢。張翼、喬元波與何小鋒（2015）以2003～2008年滬、深股市發生并購事件的上市公司為研究樣本，研究表明并購短期內緩解了原有的業績下降，但長期來看我國上市公司的并購效率較低。張洽（2013）通過因子分析檢驗了我國2002～2011年企業并購的財務績效，結論顯示我國企業并購無論短期還是長期均取得了不太明顯的財務績效。張新（2003）用三個會計指標來檢驗在中國并購市場中并購重組是否創造價值，得出并購對經營績效的改善不具有持續性及社會綜合效應不顯著的結論。葉璋禮（2013）通過實證研究發現并購從長期發展趨勢看，確實能夠提升公司的業績。

三、研究設計與實證分析

（一）數據來源及樣本選取

本文數據主要來自于國泰安CSMAR數據庫、清科研究中心及和訊網搜集整理得到，樣本數據選取2013年深證A股能源及礦產行業發生的并購事件，為進行績效對比同時選取了并購前一年（2012年）及后兩年（2014、2015年）的數據。能源及礦產類上市公司包括了證監會行業分類中的采礦業、制造業下的黑色金屬冶煉及壓延加工業與有色金屬冶煉及壓延加工業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業。篩選數據時剔除了ST公司、在樣本期間退市的、數據嚴重缺失的企業，共搜集到了63家公司252個子樣本。數據處理主要采用SPSS21.0及EXCEL2007。

（二）相關指標設計

對并購績效的分析可選擇單一財務指標，也可選擇多個財務指標，但單個指標存在并購企業對利潤進行操縱的可能性，而且無法從整體上衡量企業的并購績效，不具有代表性。本文運用因子分析法，通過有效降低變量維數，將眾多的原有變量綜合成較少的幾個具有代表性的綜合指標。通過構建綜合業績得分函數來評價上市公司并購前后業績的變化。主要從盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力、現金流量能力五個方面分別選取具有代表性的指標構建指標體系進行綜合評價。具體的指標選取如表2所示。

（三）實證分析

1.財務數據的適用性檢驗

本文以2012年的財務數據為例進行因子績效分析，根據因子分析的步驟，先要對原始數據進行標準化處理，以去除量綱差異對研究結果的影響；然后運用SPSS21.0對數據進行因子分析降維處理，通過巴特利特球度檢驗和KMO檢驗，得到KMO檢驗值為0.642，大于0.5，巴特利特球度檢驗中近似卡方為963.001，且其對應的概率P值為0.000小于給定的顯著性水平，即認為變量間的相關系數矩陣不是單位陣，表明所選擇的原有數據滿足因子分析的前提條件，適合做因子分析。

2.因子的提取與命名解釋

采用主成分分析法提取主因子，然后采用最大方差法進行正交旋轉，以特征根大于1，且旋轉后的因子載荷矩陣大于0.5且不能出現跨因子負荷現象為標準，旋轉載荷矩陣如表4所示。

因子分析結果如表4和圖1所示。共提取了四個因子，并且累計方差貢獻率達到了73.950%，表明這4個因子可以較好的解釋原有13個變量的變異。從表中可以看出，第1個公因子對總資產凈利潤率、基本每股收益、營業凈利率的貢獻度最高，故命名為盈利能力因子；第2因子在流動比率、速動比率上的載荷量最大，反映了償債能力；第3因子對營業收入增長率、投資活動產生的現金流量增長率的貢獻最大，可命名為發展能力因子；第4因子在總資產周轉率和應收賬款周轉率上有較高的載荷量，可解釋企業的營運能力狀況。

3.計算因子得分，分析綜合得分變動

采用回歸法估計出因子得分系數，根據成分得分系數矩陣可計算并購前一年即2012年四個公共因子的因子得分：

F1=0.198X1-0.267X2-0.244X3+0.232X4-0.074X5- 0.075X6- 0.009X7- 0.167X8 + 0.020X9 + 0.030X10-0.020X11+0.145X12-0.023X13

F2=0.005X1- 0.076X2 + 0.081X3- 0.060X4 + 0.449X5 + 0.447X6 + 0.150X7- 0.153X8 + 0.047X9 + 0.032X10+0.021X11-0.039X12+0.021X13

F3=- 0.024X1- 0.051X2 + 0.093X3 + 0.078X4 + 0.040X5 + 0.042X6- 0.043X7 + 0.051X8 + 0.038X9 + 0.009X10+0.481X11+0.056X12+0.482X13

F4=- 0.170X1- 0.008X2- 0.220X3- 0.021X4 + 0.088X5 + 0.046X6- 0.235X7- 0.106X8 + 0.535X9 + 0.609X10+0.035X11-0.053X12+0.040X13

根據表6的因子提取情況，以各自的方差貢獻率為權數進行相乘累加可以得到2012年即并購前一年的綜合績效得分函數：

并購前一年：Z12=（0.29957F1 + 0.18195F2 + 0.16029F3+0.09768F4）/0.73950

根據以上步驟，可以依次得到其他幾年的綜合績效得分函數：

并購當年：Z13=（0.22876F1 + 0.21854F2 + 0.15043F3+0.10386F4）/0.70160

并購后一年： Z14=（0.26385F1 + 0.23246F2 + 0.12074F3+0.09816F4）/0.71522

并購后兩年： Z15=（0.28223F1 + 0.24744F2 + 0.10975F3+0.09065F4）/0.73007

將SPSS中自動計算出的因子得分帶入各得分函數中，便可得到各年的綜合績效得分，最后對各個樣本進行描述性統計，得到表7中的各個描述性統計量。并購前后各年的績效均值變化趨勢如圖2。

四、結論與建議

本文通過對深證A股能源及礦產行業發生的并購事件進行實證分析后，從圖2中可以直觀的看到：并購當年公司業績與并購前一年相比有所提升，但在并購后的第一年則出現急速下跌，隨后在并購后的第二年公司的整體業績仍在下滑，并且有持續下降的趨勢，說明長期而言我國能源及礦產行業大規模的并購是無效率的，并購雙方的資源并沒有得到有效整合。并且近幾年我國能源礦業市場不景氣，公司利潤縮水，有的甚至破產，未來中國能源及礦產業進行并購投資時更應重視并購的質量和價值。

針對以上結論，并結合我國能源及礦產行業的并購現狀，提出以下政策性建議：

第一，并購前做規劃，避風險。目前我國能源礦產業正在加速企業資源的優化配置，傳統能源產業也正在向新興能源過渡，而該行業又屬重資產、規模大的特殊行業，其并購是一項十分復雜的工程，在并購前首先要了解并購的目的，資源的匹配性等，從而對并購對價制定出合理的估價區間。另外還要了解被收購方的企業文化及當地的法律環境和政治環境。

第二，并購后加強整合，實現1+1>2的協同效應。并購失敗多數發生在“大魚吃小魚”的案例中，企業在具備充裕的融資能力和大規模的資本的優勢下，應當注重雙方的整合問題，包括在戰略、經營管理、財務資源、人力資源和企業文化等方面的有效配合。

第三，中國的能源及礦產企業多屬于國有企業，“財大氣粗”是其對待并購的慣有姿態，并購企業應當轉變投資方式，不能一昧地傾向于控股并購，而應當把更多的資金轉放到初級項目的投資上，從初期實現降低投資成本的目的，由控股轉向參股，合理運用資金的同時也以低風險整合了資源。

第四，正確發揮政府作用。能源及礦產是各政府十分重視的行業，政府在企業并購中發揮了重要作用。在并購市場上，政府應當正確引導企業而不是過多進行干預，對于融資困難的中小企業，政府應當給予政策上支持，促進并購市場的有序進行，為企業進行成功并購降低風險。

主要參考文獻：

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第5篇：近幾年并購的公司案例范文

大連作為沿海開放城市，近年來，堅持把“走出去”作為振興東北老工業基地和落實遼寧沿海經濟帶開發開放戰略最核心的內容、最重要的標志來抓。2009年大連市出臺《推進并購海外科技型企業工作方案》，鼓勵企業并購海外科技型企業，重點支持裝備制造、精細化工、船舶配套、新能源、光電子、新材料和電子信息等領域，以提高企業產品市場占有率并提升企業技術能力。

一、大連企業實施跨國并購現狀

（一）數量顯著增加，規模逐步擴大

后金融危機時期，大連企業海外并購交易數量和金額都呈增長態勢，見表1。據統計資料顯示，從2008年至今，大連企業共實施了120個海外并購，截至2013年4月底已完成54項，并購投資總額6.1億美元。

（二）海外并購區位以亞歐美為主

在大連的海外并購項目中，亞洲、歐洲和北美這3個區域的并購項目占到總數的近九成，是大連海外并購的重點區域。由于亞洲特別是東南亞地區的國家進入門檻低，具備勞動力、原材料等方面的成本優勢，可以降低地域文化差異帶來的投資風險，大連企業的并購成功率一般比較高。近幾年，大連企業對歐美地區的海外并購也呈現增長態勢。例如，2009年大連遠東工具集團公司以2900萬美元收購了全球第一大工業級鉆頭企業—美國格林菲爾德切削工具公司，獲得了8個國際品牌和5億美元的北美市場份額。2012年7月，遠東集團又收購了世界排名前三的鋸業制造商——美國迪斯鋸業公司。累計通過25次海外并購，借助并購企業的先進技術和銷售渠道，融合國內的成本和產能優勢，遠東集團現已成為全球高速鋼工具行業的領軍企業，占全球高速鋼工業級鉆頭市場的40%，銷售收入超過20億元，技術跨越了15年，在國際刀具市場上有較強的話語權和定價權。

（三） 跨國并購更多集中于技術密集型產業

大連企業并購的對象大多是科技型企業，近幾年時間，大連企業通過跨國并購獲得國際先進技術50余項，填補國內空白技術20余項，國內領先技術20余項。此外，大連企業還獲得了國際知名品牌40余個，有力促進了產品升級換代、產業結構升級轉型，進一步拓寬了企業在海外市場的銷售渠道，形成了參與國際市場競爭的新格局。大連除了制造業領域的企業通過跨國并購提升技術能力外，在服務外包領域也有大連企業做得很成功。例如，大連東軟集團在并購歐美三家企業后，在歐、美、日以及國內組建了人數超過兩千人的國際研發團隊，建立了嵌入式軟件最關鍵的技術能力和交付體系，其服務外包產品基本實現了全價值鏈、全行業的覆蓋。東軟5次入圍“全球IT服務100強”企業，多次位居“亞洲新興外包10強”的榜首?，F已成為諾基亞全球最大的手機軟件供應商。

（四）并購主體結構多元化

就并購的主體而言，仍以國有大中型企業為主，然而民營企業海外并購近幾年呈快速增長勢頭。自2010年大連達倫特工藝品有限公司開啟大連市民營企業成功實施海外并購第一案以來，大連民營企業的跨國并購開始活躍，并產生了一批有較大影響的案例。著名的除了大連萬達收購美國AMC影視公司外，還有大連赫格雷制藥有限公司并購加拿大URO科技有限公司等，民營企業已逐漸成為我國企業參與跨國并購的主要力量。民營高科技企業的海外并購之所以快速增長是因為海外并購不僅可以快速進入國際市場，更重要的是還能夠獲得一些國際前沿技術，在產業鏈中占據有利地位，才能從容應對強大的國際競爭壓力?？梢灶A期，大連高科技民營企業將日益加快走出去的步伐，將來會出現更多、交易金額更大的跨國并購案件。

二、大連企業通過跨國并購產生的技術效應

（一）強化了企業自主研發的技術體系

在大連企業進行跨國并購的過程中，建立技術優勢是重要的戰略基礎，因而有很多企業的對外并購目標，瞄準那些擁有某些技術優勢的企業，通過對這些企業的并購與整合，將收購企業的技術優勢及研發基礎納入自己的技術體系，以形成新的技術優勢，實現企業產品技術含量的跨越。同時，還有部分并購屬于強強聯合型，并購后整合雙方的技術優勢，形成互補與協同效應，從而在全球競爭中獲得優勢地位。例如，大連橡膠塑料機械股份有限公司（以下簡稱大橡塑）是我國橡膠塑料機械行業規模最大、研發和制造能力最強的企業之一，擁有國家級博士后科研工作站、院士專家工作站，多項產品獲得省部級科技進步獎勵，但在技術創新、設計理念和制造工藝等方面還存在一定差距，已經成功并購的加拿大麥克羅公司和捷克布祖盧克公司都是塑機及橡機行業的技術含量頗高的企業實體，麥克羅公司強大的研發實力和相對薄弱的生產能力正好與大橡塑強大的制造能力形成互補，通過對這兩個公司的研發、制造資源進行充分整合，完善了大橡塑的塑料加工設備的技術體系；布祖盧克公司擁有橡膠機械產品先進技術和較強的設備加工能力，公司的研發團隊、先進產品和專有技術、CE認證等，也為大橡塑實行技術創新和結構調整提供了跳板，實現了國際化跨越發展。

（二）獲取了更多核心專利技術

目前大連市每年都出口大量的商品，但大多都技術含量不高，核心技術大多都掌握在外方手里，因而企業在技術上仍然缺乏競爭優勢。外國政府和企業對技術轉讓都十分謹慎，對知識產權的保護也很嚴密，即使通過招商引資方式引進核心技術還也很難做到。而通過跨國并購，企業可以將國外擁有先進技術的企業作為并購目標而獲得更多核心專利技術，經濟效益明顯提高,也有利于企業的技術創新和產業升級。作為中國領先的IT解決方案供應商之一，大連億達信息技術有限公司分別并購了核心技術為單芯片多核技術的日本AITACA株式會社和在嵌入式領域有著自主知識產權專利的NIC日本株式會社。億達信息有限公司實施的這兩次海外并購使我國成為可見光通訊技術的國際領先者，隨著單芯片多核技術的應用，提升了國產電子產品性價，在國際市場具有更多的競爭優勢，也為國內IT企業并購國際公司提供了一些寶貴經驗。

（三）擴大了技術產品的出口市場

據統計，大連約30%的企業跨國并購是為了開拓國外市場，這類并購主要集中在傳統的家電、機械等制造業，并購對象一般是國際上具有一定知名度的企業。隨著大連市經濟的持續增長，企業不斷增加固定資產的投資，一些低技術型勞動密集型的產業出現了產能過剩的情形，對外投資對這些產業顯得日趨重要。一方面，可以利用目標企業的品牌效應、銷售渠道和技術力量，拓展海外市場；另一方面，通過利用被并購企業的分銷渠道以及其同當地客戶、供應商建立的信用，使大連企業的產品迅速占有當地市場。2013年，大連大耐泵業有限公司融資300萬美元并購了加拿大TOP公司60%的股份，獲得了TOP公司國際化的設計思路和完善的研發系統，擴充和完善了公司的產品系列，并購后企業產品符合API610國際標準，進一步拉升了產品的利潤空間，不僅為企業帶來了可觀的經濟效益，而且使企業的高端產品在國際市場占有了一席之地。2014年3月，國務院出臺了《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，旨在營造有利于企業兼并重組的政策環境，進一步解決企業兼并重組中的困難和問題，激發企業兼并重組的動力，該意見的實施將有助于大連企業更好地實施“走出去”戰略。

（四）提升了技術人才的研發能力

大連企業還通過跨國并購獲取了被并購企業的研發平臺和研發團隊，為構建企業全球研發網絡奠定堅實基礎。大連機床集團通過四次完美的跨國并購，初步建成了全球研發、生產和營銷網絡，形成了4個研究所、1個中試基地組成的技術創新體系，至2013年，主導產品獲得國家、省、市科技進步獎項近60項；擁有有效專利216項，其中發明專利38項。擁有“直線導軌機械滑臺”、“矩規導軌機械滑臺”、“十字滑臺”等168項專有技術?，F在，大連機床正在建設國家數控機床工程研究中心、國家高水平數控機床產業化基地和高起點大批量數控功能部件產業化基地。大連機床集團國際化的實踐，是大連裝備制造業企業實施海外并購戰略的絕好范例。

三、通過跨國并購提升大連企業技術創新能力的對策

第一，企業在整個并購過程中技術目標要明確

企業并購前要做好充分的調研工作，把握本企業所屬行業的技術發展情況，明確本企業的技術差距及技術需求，調查目標企業的技術、戰略發展狀況，是否為本企業所需要，把握并購時機，合適的時機主要取決于目標企業的情況，一方面要看目標企業能否為本企業提供核心技術等競爭要素，另一方面要看目標企業自身的經營狀況和宏觀經濟環境，尋找合適的時機進行并購能夠大大降低企業的并購成本，獲得更大效益。

第二，并購中以獲取對方核心技術為主要目的

在并購協議中要明確專利、專有技術所有權的歸屬以及使用的權限和期限等，國外一些傳統的優勢企業雖然被迫轉讓，但是仍然很重視核心技術和知識產權，在并購中經常采取隱秘的手段進行剝離，如果不能進行有效的識別，在并購后才會發現所獲取的資產與并購時的目標相差甚遠。目前來看，一些企業在并購中存在并購方案不夠系統、科學，缺乏專業人才隊伍和管理經驗等問題，缺乏整體的知識產權戰略和技術創新戰略，有待提高對核心技術和知識產權價值的認識，不夠了解被并購企業的技術和知識產權情況，在掌握、使用核心技術和知識產權方面缺乏有效的設計和安排，導致企業在獲取國際創新資源方面的效果并不是很理想。因此，企業應通過多種途徑加強與國外研發機構的合作，建立海外研發機構，加強對跨國并購中的技術和知識產權評估工作，盡早了解和掌握被并購企業的核心技術和知識產權的價值。

第三，并購后有效整合是提升企業技術能力的關鍵

并購的完成并不說明已經掌握了對方的技術，只有在并購后通過技術學習、吸收、消化、創新，真正實現技術的跨國轉移，才能達到提升企業技術能力的目的。因此，并購后要留住對方的管理人才和技術人才，保留原有技術能力并使其愿意轉移、傳授技術，同時要保證被并購企業的正常運營和持續發展，在技術水平上繼續發展、創新，為并購企業提供源源不斷的技術源泉。

第四，有效的技術學習是提高企業技術能力的最重要環節

第6篇：近幾年并購的公司案例范文

關鍵詞：房地產 借殼上市 績效

并購是企業為了實現擴張，增強企業競爭力而采取的一種戰略手段。企業并購能夠對企業的經營策略、經營狀況甚至企業文化產生影響。借殼上市作為一種特殊的并購方式，是眾多企業為了避開IPO上市的眾多門檻所選擇的上市方式。其中，房地產企業一直是借殼上市中熱潮中的主力軍。房地產企業近年來高速的發展使得國家證監會出臺了多項限制房地產企業IPO上市的措施，加上房地產企業巨大的融資需求，使得房地產企業借殼上市熱潮從未消退。

2013年2月20日國務院常務會議，頒布了新國五條，釋放堅持調控政策不動搖、力度不放松的強烈信號。在這種壓制樓市上漲的形勢下，通過對比房地產企業借殼上市前后的財務績效，評價房地產企業迅速擴張的利與弊，對于引導房地產企業提高借殼上市業績有現實意義。

一、 文獻綜述

國內有學者對借殼上市績效進行了研究。李博雯、鄭韻楚（2012）以ST興業被借殼上市為例，研究得出ST興業在被借殼上市以后雖然在幾年內業績有所改善，但是總體來說，其償債能力、獲取現金能力和營運能力都比較差，財務績效水平有待提高。張睿、師萍（2011）選取了2009年滬深兩市發生股權并購的153家上市公司為研究樣本，采用因子分析法對我國上市公司股權并購績效進行研究，最后得出結論，企業并購后財務績效并沒有明顯提高。劉貴文、馮捷（2010）選用了兩篇論文來說明2009年房地產行業買殼上市的背景及動因，討論了買殼上市的效應，得出結論借殼上市的總體狀況不佳，大多數公司績效沒有得到提升，并且跨行業與同行業借殼上市對比，跨行業借殼上市的績效增加更為顯著。

從借殼上市的研究現狀來看，大多數是研究2006年以前的并購績效，對近幾年發生的借殼上市事件卻很少涉及。已有的研究結果大多表明借殼上市的績效并不樂觀。作為借殼上市的主力軍，表面上高速增長的房地產行業背后，其真實的經營狀況和財務狀況到底如何，是本文選題的出發點。

二、 實證研究

（一）研究方法

研究并購及借殼上市績效的常用方法是因子分析法。因子分析是將眾多相關、重疊的信息進行合并和綜合，將原始的多個變量和指標變成較少的幾個綜合變量和綜合指標，以利于分析判定，常用的方法是主成分分析法。

企業績效評價是運用數理統計和運籌學原理，特定指標體系，對照統一的標準，按照一定的程序，通過定量定性對比分析，對企業一定經營期間的經營效益和經營者業績做出客觀、公正和準確的綜合評判。評價內容重點在盈利能力、資產質量、債務風險和經營增長等方面，以能準確反映上述內容的各項定量和定性指標作為主要評價依據。本文為研究房地產企業借殼上市的績效，從研究企業借殼上市以后的償債能力、盈利能力、資產質量和發展能力的角度，選擇了流動比率、產權比率、總資產報酬率、凈資產收益率、每股收益、主營業務利潤率、總資產周轉率、主營業務收入增長率和凈利潤增長率九個指標來構建評價體系。

（二）數據來源

本文所選的數據主要來源于深交所、上交所以及和訊財經所公告的2009年借殼上市的房地產企業。具體收集數據的方法是：通過查詢房地產上市公司2008年至2010年間公告，選擇擬借殼上市的35家房地產企業，剔除未于2009年完成借殼上市的企業，得到19個股權發生變動并成功借殼上市的房地產企業樣本（如表1），并獲取了樣本企業2008―2012年度的財務評價指標。

（三）模型構建

本文采用SPSS19.0分析軟件對各個企業指標進行主成分分析，從中提取可以代表各指標的公共因子，然后計算各因子得分，以各因子方差貢獻率占公共因子總方差貢獻率比重為權重進行加權匯總，三、 實證結果

根據以上公式計算出19家樣本企業2008年―2012年的綜合得分，再計算出每年的平均得分，并作出以下變化趨勢圖：

圖1表示 19家樣本企業借殼上市前一年，借殼上市當年和借殼上市后三年的綜合業績變化趨勢，直觀的反映出其在借殼上市前后的綜合業績變化。由圖可知，企業樣本借殼上市前后綜合業績并沒有多大改善，雖然2011年綜合業績有了較大的改善，但是2012年樣本企業的綜合業績有了大幅度的下降，綜合得分低于2008年水平，并隨著時間的推移呈下降趨勢，這和之前的研究結果是一致的。為了驗證這一結果，本文進行了Kruskal-Wallis非參數檢驗方法對企業各年綜合得分進行顯著性檢驗，檢驗結果也表明企業借殼上市前后幾年的綜合業績沒有顯著差別。

四、 結論與思考

由實證結果可以得出結論：2009年借殼上市的房地產樣本企業近幾年的綜合業績并沒有多大改善。

借殼上市作為一種流行的融資方法，在實際操作中有利有弊。從本文的實證結果來看，在短期內，借殼上市的確能夠起到為房地產企業充分融資、快速扭虧為盈的效果。但從長期看，借殼上市逐漸顯現了其弊端，對于房地產這一受國家調控政策影響的特殊行業來說，這一弊端更加明顯。房地產企業借殼上市后綜合績效提高不明顯，筆者認為有以下幾個原因：

（一）不良殼公司加重企業負擔

被非上市企業青睞的ST殼公司大多是經營狀況不好、前景不明的劣質企業，吸收合并這種企業，無疑給本公司帶來一定的經營管理負擔。在借殼后的一兩年內，借殼上市的企業需要花費相當一部分成本整合資源和對殼公司進行運籌改造，給本企業增加一定的負擔。

（二）國家宏觀調控政策制約

從2008年開始，國家開始對房地產行業進行抑制，使得房地產市場持續低迷，資金緊張。雖然通過借殼上市能夠在短期內緩解資金緊張，但是房地產企業內在發展規律和國家緊縮性調控政策使得本身經營狀況就差強人意的房地產企業借殼后業績并沒有很大改善。

（三）借殼的短期投機動機

從房地產行業借殼上市的動機來看，資金緊張的房地產企業借殼上市主要是為了融資以緩解缺錢的燃眉之急，這種短期投機的借殼動機決定了這些企業忽略了企業的長期效益，造成了借殼上市后綜合業績沒有顯著提高的現狀。

參考文獻：

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第7篇：近幾年并購的公司案例范文

一、趨勢

1、投資來源、投資流向全球化--全球FDI流動已經由傳統意義上的以發達國家向發展中國家的單向流動為主，發展成為真正意義上的多向式全球流動。

首先，由于跨國并購的大量發生，發達國家之間的流動占據了全球FDI的絕對比重。九十年代以來，以美國、歐盟和日本為核心的三個地區，集中了全球FDI的80%左右,說明國際投資主要在發達國家之間流動。進入新世紀，雖然跨國并購受世界經濟不景氣影響而急劇減少，但隨著經濟全球化的發展，發達國家之間繼續大規模的相互并購、相互投資并在全球FDI流動中占統治地位的格局不會根本改變。

其次，發達國家向發展中國家FDI流動仍保持一定增長。整個九十年代,發展中國家的FDI流入以年平均超過10%的速度增長,到2000年達到創紀錄的2651億美元,其中絕大部分的FDI流入來自發達國家。盡管受全球經濟增長減速影響，全球FDI流量急劇下降，但發達國家向發展中國家的投資仍是全球FDI流向的主流。2001年，流入新興市場國家的國際資本從上年度的2438美元下降到2050億美元，凈資本流入約1500億美元，比上年下降12%。由于受中國及亞太地區其他發展中經濟體吸收發達國家FDI流入持續增長的帶動,發展中國家來自發達國家的FDI流入還是略有增長的。隨著國際產業結構的加快調整和轉移，外商對中國、越南、印度等發展中國家投資的步伐不斷加快，領域進一步拓寬，規模持續擴大。國際投資界普遍認為這種勢頭在未來幾年還將保持下去。

第三，也是進入進世紀以來全球FDI全球化趨勢中不能不引起注意的一個現象，就是發展中國家向發達國家的FDI流動以及發展中國家之間的相互投資已經悄然興起。據統計，在兩年多來全球FDI急劇下降的情況下，發展中國家的對外投資仍然保持發展勢頭。僅亞洲發展中國家2001年的對外投資就高達850億美元。中國政府正在積極推動“走出去”戰略，也意味著中國對外直接投資將會有一個顯著的增長。據國家商務部統計，載至2002年年底，經原外經貿部批準或備案設立的境外中資企業近7000家，協議投資總額137.8億美元，其中中方投資約90億美元，實際上未經批準的對外投資可能遠不止這個數字。今年一季度，我國海外投資又比去年增長了約60%。

2、投資方式、投資領域多樣化—跨國并購已經取代傳統的綠地投資（或稱新建投資，GREENFIELDINVESTMENT）成為最主要的投資方式，投資領域由主要集中在制造業擴大到包括農業和各類服務業在內的所有領域

90年代以來，跨國投資逐漸成為全球FDI的最主要方式，并在2000年達到頂峰。盡管2001年全球跨國并購總額僅為5940億美元，較上年度下降一半，并購的數量也從上年的7800件下降到不足6000件，但無論發達國家還是發展中國家，跨國并購仍是吸收外資的主要手段。即便在亞洲地區，流出的外國直接投資也已從綠地投資為主轉向以并購為主，2001年規模達到250億美元，占本地區對外投資總額的約80％。當然，在相當長一段時間內，并購方式不會也不可能完全取代綠地投資等其他方式，全球FDI投資方式仍然是多樣化的趨勢。最近，聯合國貿發會議投資司經調查后也認為，未來幾年，“綠地投資”將重新贏得各國的青睞。

從近幾年全球FDI流向的行業構成看，發達國家以服務業為主，發展中國家主要集中在制造業部門，總體上看，服務業的比重在逐漸提高，并且已經超過了制造業。據《世界投資報告》，2001年，美國吸收的FDI有三分之一投向了金融保險領域；歐盟吸收的FDI主要在公共服務、媒體、金融等領域；日本跨國公司在英國的投資50％以上集中在金融保險部門。從全球范圍看，服務業中的旅游業和電訊業是最能吸引外國直接投資的領域。

3、投資決策、投資增長理性化—經過上個世紀九十年代急劇增長，在2000年達到頂峰后，全球FDI流量近兩年持續下降，并有進一步下降的趨勢。但這種下降總體上看是理性的，是為了下一波的增長而進行的必要調整。

首先，受全球經濟不景氣之累，在2000年出現創紀錄的高水平后，2001年全球FDI流量出現了十年來第一次大幅度下降,流入量從上年的12000億美元猛跌51%，降到7350億美元。2002年比上年又下降27％，僅為5400億美元。由于這種下降主要是由發達國家之間相互并購投資的減少所造成，而且在經歷了九十年代后期帶有一定泡沫色彩的瘋狂并購熱之后，跨國公司在并購決策上普遍更加謹慎，因此這種下降也可看作是一種理性的下降。

其次，從地區結構上看,全球FDI流入的下降程度不平衡，并非全盤下降，而是有升有降。發達國家下降幅度最大，發展中國家下降幅度較小，而亞太地區FDI流入總體呈持續增長趨勢，特別是中國仍然一枝獨秀，保持高速增長。2001年，發達國家間的直接投資流入量收縮了59%，而發展中國家只縮減了14%。2002年發達國家直接投資流入又下降了40%，幾乎所有發達國家都有不同程度的下降。今年以來，由于受美國經濟持續低迷以及SARS在全球幾十個國家爆發等因素影響，全球FDI的流動仍然呈疲態，如無特殊情況，今年的全球FDI流量很有可能繼續下降。只有中國例外，去年中國首次超過美國成為全球最大的FDI流入國，實際引資達527億美元，比上年增長12.5%，今年又繼續保持快速增長的勢頭。據國家商務部的統計，今年1－4月份，全國新批設立外資企業數比去年同期增長34％，合同增長了50％，實際利用外資增長51％。從跨國公司對華投資的驅動因素看，投資方看重的是中國潛力巨大的市場，引資方要的已不僅僅是資金，說明投資方與吸收方都更趨向理性。

第三，盡管跨國并購交易大量減少，跨國公司全球擴張計劃并未改變,中小企業對外投資亦呈增長趨勢。根據聯合國貿發會議在2001年5月和11月份對129家跨國公司的調查，主要跨國公司在未來三年里還將繼續推行他們的全球擴張計劃。在發達國家擴張的主要方式是跨國并購，在發展中國家主要采取綠地投資的方式。據日本國際合作銀行對日本制造業的501家跨國公司所做的調查，72%的日本制造業跨國公司打算加強和擴張它們的對外業務，這個數字比上年增加了55%。與此同時，無論是發達國家還是發展中國家的中小企業，面對全球化潮流和跨國公司全球化的戰略，只能迎頭趕上，其對外投資的領域和增勢，甚至超過了前者。以中國為例，這幾年臺港澳地區來內地投資的企業絕大多數屬于中小企業，而隨著跨國公司加大向中國產業轉移的步伐，與之生產配套的來自歐美日本的中小企業也逐年加大了對華投資的力度。

二、策略

從90年代以來的情況看，由于國情特殊等原因，我國吸收FDI的增長趨勢往往與全球FDI的增長趨勢出現反方向變化。因此，面對全球FDI流動新趨勢，我們應冷靜觀察，處變不驚，繼續完善各項引資配套政策,進一步改善投資環境，抓住機會提高引進外資的規模和水平。另一方面，應居安思危，趨利避害，研究新的、更加理性、更加主動的引資策略，不能滿足于既有的引資現狀和成果。

1、“法律環境優先”策略，即把加快建立市場經濟法律體系，大力改善外商投資的法律環境，作為利用外資工作的第一要務

從這些年外商對華投資的增長態勢看，我國的吸引外資的因素中，廉價生產要素和市場潛力居于前兩位，尚未集中到投資環境綜合競爭力上。這是值得引起重視的一個重要問題。近幾年，外商對中國的投資環境的關注重點已逐步從優惠政策轉到法律執行、產業導向、技術標準等方面，對中國進一步健全法律制度，增強執法能力和水平，提高監管制度的透明度，改革行政管理體制，加快各項體制創新和機制創新等，提出了更高的要求。在面臨國際資本流動更趨理性的趨勢下，我們一方面應進一步完善吸收外商投資的法律體系，保持外商投資政策法律的穩定性、連續性、可預期性和可操作性，努力為外商投資創造統一、穩定、透明、可預見的法律環境和政策環境。另一方面，要增強法制觀念，做到公開、公正、透明，努力建設廉潔、勤政、務實、高效的政府，為外商創造良好的法律執行環境。

當前，應結合在全國范圍內開展的整頓和規范市場經濟秩序工作，堅決制止外商反映最強烈的對外商投資企業亂收費、亂檢查、亂攤派、亂罰款，打破地方保護和行業壟斷，加大保護知識產權的執法力度，堅決打擊侵權盜版行為，創造統一開放、公平競爭的市場環境。進一步完善外商投資企業投訴制度，依法保護外商的合法權益不受侵犯。完善且寬松的投資環境無疑會提高外商擴大對華投資的積極性，尤其有助于吸引那些較重視投資軟環境的中小企業安心來華投資。

此外，對于我國在加入WTO之后采〉囊恍莢詡喲蠖醞饃淘諢蹲嗜ㄒ嫻謀；ず透納仆饃掏蹲史苫肪車牧⒎ɑ蛐薅傻木俅耄ɡ紓薅噸魅ǚā貳ⅰ渡癱攴ā貳ⅰ蹲ɡā返榷喔齜煞ü媯憂苛碩災恫ǖ謀；さ齲?，应紗洋宣传的力度?nbsp;

2、“大力促進并購”策略，即把大力促進外資并購特別是跨國公司對國有企業的并購，作為重要的引資增長點

改革開放二十多年來，由于我國政策導向和投資環境的原因，外商對華投資主要是綠地投資的方式。如前所述，進入九十年代以后，企業并購這一跨國投資形式在全球發展很快。世界跨國并購額1987年僅為1000億美元，到1999年已增至7200億美元，占當年世界對外直接投資額的83%，國際間的跨國并購成為全球FDI流動的最主要方式。但我國由于原來在指導思想上對外商并購國內企業特別是并購國有企業，一直持謹慎態度，有關政策法律嚴重欠缺，因此前幾年外商以并購方式對華投資的案例很鮮見。近兩年，外商并購中國國有企業的投資開始有所增加，經批準或正在申請批準的跨國公司并購中國國有企業的案例逐步增多，個案規模已達數億美元。外資通過控股、參股等進入國內上市公司的投資總額也在逐年增長。

我國加入WTO以后，跨國并購、股權轉讓等新的投資方式應逐步成為外商投資的重要方式。為適應并購這一國際資本重要流動形式，有必要盡早制定相應法律與實施細則，跟上國際資本流動趨勢，這不僅對新世紀我國擴大吸收外資規模和提高引資水平十分必要，更重要的是它將成為我國改組改造大中型國有企業的最佳途徑之一。可喜的是，去年年底以來，已有《關于向外商轉讓國有股和法人股有關問題的通知》、《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行規定》、《利用外資改組國有企業暫行規定》、《上市公司收購管理辦法》等多項與向外資轉讓國有資產有關的政策法規出臺。但這些政策法規也有明顯的不足，一是仍未成體系，二是與其他相關法律法規存在諸多的不配套、不協調，三是開放度有限，離真正的“促進”、“鼓勵”還有相當距離。

因此，筆者主張在并購問題上，要更多地從并購之有利于強化市場功能、引進先進投資理念、規范市場投資行為、吸引中長期投資出發，采取更加開放、主動的策略。特別是要堅持“有進有退，有所為有所不為”的原則，區別國有經濟在不同領域分布的實際情況，采取不同的方法，大力鼓勵外商參與國有大中型企業的重組和改革。比如，在有步驟并確?？杀O管的前提下，我們應盡快制定法規，允許外商以證券投資方式投資國內A股市場。

3、“以我為主”策略，即主動加快服務業對外資開放的步伐，爭取在較短時間內較大幅度提高服務業引資的比重

據聯合國貿發會議《世界投資報告》研究分析，目前服務業FDI的流動已占全球FDI流量的一半以上，2001和2002年都約占年流量的50-55%,其中70％以上投向金融業、保險業和銷售業。外商特別是跨國公司正越來越多地把目光投向中國的服務業市場。

多年來，我國吸引外資主要集中在制造業上，服務業全方位對外資的開放還是近幾年的事。從理論上考察，有步驟地推進服務貿易領域的對外開放，既是經濟結構性調整的要求，在引進先進的管理經驗和符合市場經濟發展的社會服務，增加就業等方面，也都符合我國經濟社會發展的需要。我國根據自身發展的需要和加入世貿組織的承諾，積極、穩妥、有序地擴大服務領域的對外開放是非常必要的。遺憾的是，由于涉及到一些部門的本位利益，實際上在服務業每一個領域的開放過程中，總會遇到一些自覺不自覺的阻力。本來，加入WTO后服務業引資有望出現較大幅度增長,特別是金融、電訊、流通等服務貿易領域可望成為中國吸引外資新的熱點。但從這兩年的實際情況看,這些領域的開放步伐仍然較慢，我國服務業的引資熱潮尚未真正到來。據統計，近幾年外商對華投資的產業投向結構中，投向服務業的一直介于25-30%的較低比重之間。2001年外商在中國服務領域的投資大約僅在140億美元左右，其中房地產占了相當大的比例。

因此，在服務業的對外開放上，確實有個轉變觀念與調整策略的問題。究竟是利大于弊還是弊大于利？是主動開放好，還是被動開放好？是早開放好，還是遲開放好？對這些問題有關方面一直都有不同的認識。筆者認為，從全局而言，服務業的開放現在不是快了，而是慢了；是被動了，而不是主動了。放在全局的視野來看，在目前國際資本急于尋找出路的情況下，正是我們主動開放，擴大開放的大好時機。原因至少有三：

第一，由于是主動開放，而不囿于入世談判中的承諾，因而可以采取“以我為主”的策略，不必受制于人。我們可以根據這幾年服務業的發展情況選擇最有利于開放的行業和地區進行擴大開放的試點。例如，可以考慮對港澳地區服務業的進入專門制定一個更加開放、門檻大大降低的政策。這既有利于為香港眾多面臨困難的中小服務業企業找到出路，助其走出困境，又可為今后與跨國公司更大規模的合作積累經驗。港澳地區服務業企業眾多，且相對于內地來講在管理、理念、技術、人才等方面都有不小的優勢。對港澳地區實行特殊的政策，既體現中央政府的支持，又不至于引起國際上“非歧視性”的異議。

第二，在主動加快開放的過程中，必然要加快完善對服務貿易領域的法律規范，健全統一規范的服務業市場準入制度，重點鼓勵引進國外服務業的現代化理念、先進的經營管理經驗、技術手段和現代市場運作方式，這既有利于改善我國服務業結構，提高服務業的水平，又可以為制造業的發展提供有力的支持，進而吸引更多的國際資本投入制造業。例如，加大銀行、保險等行業的開放，與世界著名的基金管理公司、投資公司進行合資合作，加快發展中外合資的會計、律師、投資咨詢等中介機構和中介服務業，將有利于引進國外現代化的管理經驗、管理科學和先進技術，培養熟悉國際慣例和資本運作方式的專門人才。

第三，只要政策得當，適當放寬準入條件，服務業吸收外資的絕對值和比率將明顯提高，可望拉動吸收外商直接投資總額的較大增加。

4、“西部大優惠”策略，即推出以所得稅優惠為核內容的更加優惠的西部引資政策雖然我國吸收外資的政策已逐步向產業傾斜，但是在對外開放中落伍的中西部地區隨著大開發戰略的實施勢必加大對外資的需求，對這一地區優惠政策的傾斜仍是不可缺少的。我們不能總是走極端。以往過份強調從沿海向內地的逐級梯度開放，忽略了產業政策。現在一講產業政策，又似乎不能再有地區間的政策差別。我國中西部地區幅員遼闊，農牧資源、礦產資源、旅游資源豐富，人口眾多，市場潛力大，勞動力及土地等生產要素成本相對較低。這些都是吸引外資的有利因素。隨著西部大開發戰略的穩步推進，中西部地區的交通、通訊、城市建設等硬件設施明顯改觀，投資環境趨于改善，生態建設取得很大進展，特色經濟發展潛力逐步顯現，外商到中西部投資正面臨嶄新的機遇和發展空間。

中西部地區引進外資的潛力很大，當前，重要的是要有真正對外資有吸引力的鼓勵政策。中西部地區除基礎設施、國企改造對跨國公司有吸引力外，其他領域在短時期內還缺乏與沿海地區的競爭條件。因此，一方面，西部地區自身要更加努力。要大力加強基礎設施建設，努力改善投資環境。要對那些有資源優勢、競爭優勢的產業應專門制定更加優惠的合資或并購條件，加大引資力度，特別是要大力鼓勵外商投資于老工業基地的改造，發揮老工業基地基礎雄厚、人才聚集的優勢。另一方面，也是更重要的方面，國家要在稅收減免特別是所得稅方面出臺一些對中西部地區特別優惠的政策。這兩年中央已經制定了一系列鼓勵各類企業到中西部投資的優惠政策，但這些政策尚不能彌補中西部地區因投資硬環境較差所抵消的吸引力，在吸引外資方面見效并不特別明顯。因此，筆者建議參照改革開放之初中央對特區采取的政策和一些國家開發落后地區的做法，對在中西部（或僅限西部）省份注冊的企業實行企業和個人所得稅的優惠。從國際上和我國沿海地區以往成功的經驗看，這種地區傾斜政策還是有很大的政策效應的，只要能夠做到由國家統一制定政策，對內資外資等各類企業實行國民待遇，既不違反WTO的規則，也不會對中央財力和國內市場經濟秩序造成太大沖擊。

5、“兩頭抓”策略，即既要重視吸引跨國公司來華投資，也要重視吸引發達國家中小企業來華投資；既要加大對發達國家的引資力度，也要加大對發展中國家的引資力度重視吸引跨國公司和發達國家企業來華投資的重要性不言而喻，近幾年跨國公司對華投資快速增長，美、日、德、英等發達國家對華投資的比重也有所提高，這既有我國社會經濟持續穩定發展、市場潛力巨大等客觀原因，也是各地高度重視主觀努力的結果。但是，現在一些地方不顧本地區的具體情況，一味“抓大放小”，對引進中小企業和發展中國家投資重視的程度明顯不夠，以致“高不成、低不就”的現象很普遍。

其實，根據原外經貿部的外資統計，目前外商對華投資的主要來源仍然是發展中國家和地區，主力仍然是中小企業。2001年，來自發達國家的投資約占全年引資總額的28％，2002年比重略有提高，也僅占不到30％。雖然近些年世界500強的跨國公司中已有400多家來華投資，并且有進一步增長的趨勢，但截至2002年年底，其投資額也僅僅占我國累計實際利用外資總額中的很小比重。這與我國外資來源地大量來自臺港澳地區，以及這些投資項目大多數是中小企業投資項目有很大關系。這是我國區別于一些發展中新興國家引資特點的一個顯著不同。從我國改革開放以來引資實踐情況分析，下面幾個情況更能說明問題。

一是臺港澳地區和東南亞等發展中國家來的投資項目總是“由小到大”，亦即一開始是一些小企業、小項目先進來（大部分是“三來一補”的出口型項目），之后大的企業才陸續前來投資，但中小企業始終是主力。

二是歐美發達國家一般是“由大到小”，先是跨國公司、大企業進來，現在則是與跨國公司生產配套的中小企業跟進的時候了。以日本為例。2002年日本對華投資項目比上年增長約36%;而合同利用外資和實際利用外資則比上年有所減少,這說明,隨著日本大型企業在華設立生產基地,與之配套的關聯企業特別是中小企業的小規模投資大大增多了。

第8篇：近幾年并購的公司案例范文

關鍵詞：跨國并購 直接并購 換股并購

中國企業跨國并購的現狀

20世紀90年代始，第五次并購席卷全球，在經濟全球化的背景下，以強化市場地位、降低成本、提高效率、優化資源配置等為目的的跨國并購成為國際資本運動的主要形式。根據聯合國貿發會議的統計，跨國并購已經成為跨國直接投資的最主要方式。在2000年，跨國并購達到頂峰，全球跨國并購總額達到11,438億美元，占全球跨國直接投資額的82％；2003年， 全球跨國并購總額僅為2,969億美元，但仍然是跨國直接投資的主要形式，占全球跨國直接投資額的53％。據統計，2005年我國企業跨國并購金額突破140億美元。然而日趨成熟的并購環境將促進我國并購市場的發展，2006年中國將成為全球并購的主戰場之一。

在“走出去”發展戰略背景下，不少中國企業把跨國并購當成了企業國際化的快速通道，掀起了中國企業跨國并購的浪潮。中國企業跨國并購萌芽于20 世紀80 年代，當時的跨國并購具有規模小、次數較少、目標地區小、集中在壟斷性行業和參加主體為大型國有企業等特點。20世紀90年代末，中國企業跨國并購的活動進入新階段，具有規模增大、數量增多的趨勢、目標地區擴大、行業趨向分散和參加主體多元化等特點。

跨國并購的相關理論綜述

凱夫斯（Caves,1982）是較早研究跨國并購現象的學者，他認為跨國并購提供了一種低風險、低收益的海外市場進入通道。跨國并購的理論研究主要有企業并購理論、產業組織理論、戰略資產理論和內部化理論等。

企業并購理論是將企業并購理論跨越國界來解釋跨國并購現象，企業并購理論主要是對于企業對外并購動機的歸納。施蒂格勒（G•J•Stigler，1950）認為，現代公司制度和資本市場的發展為企業并購提供了經濟土壤，便于通過企業并購活動將企業所有權轉移到能夠發揮其最大價值的所有者手中。Hennart和Park（1993）認為綠地投資和跨國并購兩種進入模式的選擇取決于從兩個不同市場上獲取相關投入的不同成本，如果可以在企業市場上套利，則選擇并購投資；如果可以在要素市場上套利，則選擇綠地投資。

產業組織理論是研究企業并購的經典理論工具，從產業組織的結構-行為-績效范式來研究企業在產業中的定位?？唆敻衤蛫W泊斯法爾德（1998）從兩國模型的壟斷競爭產業特征出發，研究兩國市場進入壁壘降低對于汽車行業的影響，并推導出均衡狀態下，一體化市場內的汽車生產企業數目低于一體化前兩國各自的汽車生產廠商數目之總和。

聯合國貿發會議（UNCTAD）《世界投資報告2000》對戰略資產理論進行了深入的研究，認為東道國的戰略性資產和海外市場先機可以解釋跨國并購，跨國并購的主要動機在于獲取速度經濟和戰略資產。而Norback和Perrson（2002）則建立了一個在戰略資產跨國并購基礎上的經濟學分析框架。

內部化理論國際FDI理論的主流學派，是交易成本理論在國際FDI理論當中的運用。Hennart和Park（1993）認為企業通過綠地投資可以在東道國較好地復制母公司的優勢，而當企業進入自身不具備優勢的其他行業時則傾向于采用并購投資以減少投資風險，降低交易費用。而Buckley和Casson（1998）市場成本（Marketing Costs）、適應成本（Adapt Costs）和信任成本（Costs of Building Trust）角度比較跨國并購和綠地投資的成本差異，建立跨國企業海外市場進入模式的綜合模型。

對跨國并購方法的實證研究

樣本選取

為了解我國企業跨國并購的現狀，本文收集了19家中國企業的29件跨國并購案作為樣本，從操作手法上對其進行了分析研究。

從表1中可以發現，石油行業由于其固有的產業特征，其跨國并購交易金額及交易次數都高居榜首，家電和電子通信業也初具規模，而其它行業的境外交易規模較小，“走出去”的步伐還較慢?？傮w而言，中國企業跨國并購還處于起步階段，并具有很大的潛力。

中國企業跨國并購方法分析

中國企業跨國并購的方法可分為以下五類：

直接并購是企業直接和被并購方談判，使用現金作為支付手段，購買被并購方的股份，從而獲得對方的資產。可以從表1中看出，直接并購占中國企業跨國并購的實際案例的一半以上，因而直接并購也是中國企業實施“走出去”戰略的最重要的手段。在直接并購中，由于涉及到企業外匯存量和外匯管制的問題，本文把涉及的中國企業分為兩類，大型國企和一般企業。大型國企如中石油、中海油和中石化等，一般企業如合金投資、新大陸和秦川發展等股份企業。

大型國企跨國并購的操作特點在于：大型國企在直接并購之前常常得到國家政府的支持。一般企業在直接并購中的操作特點為通過長期合作結成良好關系，像合金投資和繆勒公司的戰略聯盟結合；外匯成為操作中的難點，新大陸并購案歷時兩年零三個月；交易金額小，秦川發展并購美國UAI公司的交易金額僅為195萬美元。

成立合資公司是指并購雙方設立一個新的合資公司，將并購方的部分資產和被并購方的資產合并到新的公司中，從而完成并購。在成立合資公司的操作方式中，和普通合資公司的最重要的差別在于該種類的并購中被并購方的目的是獲取并購方的母公司的部分股權。

新設控股公司并購是指企業為了實現對目標公司的并購而專門成立一個控股公司來進行運作，由該控股公司出面進行并購。新設控股公司并購的主要特點為：能夠增強企業實力，降低并購風險。并購方在成立控股公司的時候常常和其它實力強大的戰略投資者達成戰略聯盟，這樣不僅僅使得新設的控股公司的實力增強，而且也使得在并購失敗的情況下己方的損失大幅降低。如中國網通并購亞洲環球電訊，就有美國新橋投資、軟銀亞洲基金作為戰略投資者。

境外子公司并購是指通過母公司在境外已經設立好的子公司進行并購，整個操作過程都由子公司實施，母公司只是在需要的情況下提供幫助。境外子公司并購具有其自身的特點：母公司在海外已經設有子公司。像萬向美國公司是萬向集團的全資海外公司，有著成熟的管理體制，所以為收購提供了良好的平臺；避開外匯管理壁壘。

換股并購即以股票作為并購的支付手段。換股并購的特點主要有：換股并購使得并購不受并購規模的限制。換股并購常?？梢允棺杂匈Y金不多的企業進行規模較大的并購活動，這是它的主要優點。上工股份并購FAG子公司就是成功的換股并購案例；換股并購的操作流程比較簡單。一般由并購方增資發新股，并用其新股與目標企業換股。

樣本分析

本文在研究中采用表格對樣本進行統計分析，見表2。我國企業在實施跨國并購的操作手段上主要以直接并購為主，但成立合作公司、新設控股公司并購、境外子公司并購和換股并購等也均有涉及。由于實際操作程序的復雜，而且受不確定性因素的影響比在國內市場大的多，我國企業在跨國并購的過程中更應該對各種操作手段有一個清楚的了解，從而在面對不同的具體情況時能夠選擇有利于企業的操作手段，加大并購成功的可能性。

跨國并購的操作方法對于并購是否能夠順利實施有著重要影響，中國企業在實施“走出去”戰略中應該對此有清晰的了解，并根據企業自身的情況選擇不同的方法進行運作，進而保證中國企業“走出去”戰略中一帆風順。關于跨國并購的研究不應該僅僅局限于并購企業的操作方面，更應該關注并購企業在并購后整合的操作，在將來的研究中，關于我國企業海外并購的整合操作方面的研究應進一步加強。

參考文獻：

第9篇：近幾年并購的公司案例范文

[關鍵詞]中國企業 跨國并購 國際市場

在全球范圍內，企業并購作為一種資源的分配和再分配過程，是企業成長的重要方式?，F在并購已經成為世界各地企業擴大規模、增強實力的重要手段。因此，并購不僅是歷史的大趨勢，也是中國經濟發展中出現的熱點新問題。自從加入WTO以來，全球之間的競爭和兼并深深改變我國的產業組織結構，使中國企業加速了對海外的投資，尤其是跨國并購成為企業對外投資的重要形式。

中國企業的跨國并購始于上個世紀80年代。到了21世紀，加入WTO后，中國企業海外并購出現了高峰，尤其是2002年，該年被稱為是“中國并購元年”。近幾年來，中國企業的海外并購繼續發展，其中重大并購案有：京東方收購韓國液晶顯示器企業，上汽集團收購韓國雙龍汽車，TCL收購阿爾卡特，聯想收購IBM電腦業務部?？v觀過去，中國企業的跨國并購地區由美國、印度擴展到歐洲等地區，并購國家涉及到發展中國家和發達國家。

雖然如此，中國企業出手海外僅僅才剛剛開始，在全球并購案例中的比例并不高。據統計，2004年全球并購案例總額達到10萬億美元，其中中國的跨國交易額約為390億美元左右，比重不到0.4％。不過從未來中國企業發展來看，跨國并購仍然是中國企業跨國戰略投資的重要方式，但眾多圖謀海外的中國企業，在最近三年跨國并購的速度突然加快，而且并購涉及的資金越來越大。我們不禁要問，為什么越來越多的企業對外投資方式選擇并購呢？動機是前提，效應是結果，動機引起效應，效應刺激動機，兩者之間是互相循環的，任何兼并的效應分析是建立在動機分析基礎上的，中國企業海外并購的動因主要如下。

一、受戰略性資源儲備的驅動

在我國經濟快速發展的推動下，能源需求開始大幅上升，而我國人均能源的貧乏無法滿足不斷增長的需求，能源短缺的危機在我國逐漸凸現出來，構筑國家能源安全線已刻不容緩。近年來，中國的三大巨頭中石油、中石化、中海油加劇了海外擴張的步伐，大力收購國際能源資源正是中國能源安全戰略走出去、多途徑的具體步驟。中國作為石油消費大國正在建立自己的石油戰略儲備體系，而大型國企的重組與并購動作緊密維系著國家經濟安全的考慮，他們的成敗會對中國的經濟發展有很大影響。中海油的海外并購不但提高了油氣存量，還獲得了資本市場。中海油在上市不到3個月就以較大的比重進入摩根斯坦利國際資本指數，上市不到5個月就被破格納入恒生指數成分股，這些都為以后的戰略發展和進一步海外并購奠定了一個良好的基礎。

二、受“企業成就”的驅動

中國企業家素來把企業做強，做大，并且把進入“世界500強”作為自己的人生使命，這種驅動也是企業進行跨國并購的原因之一。這種企業有海爾，TCL等，他們在國際化的路上受到不少的挫折，其中各國進入壁壘就是這些大型企業最頭疼的問題之一，而并購東道國的一個企業就可以很輕易地繞過這些壁壘，促使企業走向國際。更何況現在擠進“500強”的企業都是大型的受國家扶持的國有企業，而其他企業尤其是海爾，已經離“500強”很近了，海外并購對它來說，是進一步壯大企業規模和快速進入他國市場非?？焖俸陀行У姆绞健?/p>

三、受技術快速提升的驅動

隨著WTO的進入和IT產業的低谷期的到來，中國的IT企業、家電企業大多已經走到了國際化的關口，而阻礙中國企業國際化的最大絆腳石是中國企業未能完全掌握相關產業的核心技術?，F實已經證明，如果沒有核心技術，即使再過若干年，中國的企業能夠在國內市場做到份額第一，面對全球化的競爭環境，也很難繼續生存下去。在這一嚴酷的形勢下，海外收購被一批中國企業認為是獲取核心技術采取的最直接、有效的方式。因此，TCL相繼并購了德國施耐德電視公司；京東方并購韓國現代顯示株式會社，直接獲得了第五代液晶生產技術，取得了直接進入國內顯示器高端領域的通道；盛大網絡收購韓國Actoz公司，獲得網游版權及研發平臺；聯想集團收購IBM的個人電腦業務，獲得IBM在PC及筆記本制造上的領先技術等，這些企業的海外收購更多基于對技術的需求。他們希望通過并購方式，占領相關產業的制造和研發等核心競爭能力的制高點，再以自己的成本優勢以及一定的營銷能力同被并購方實行優勢互補，直接打入世界市場，從而實現企業的跨越式發展。

四、受市場和競爭的驅動

現在中國的家電、通信行業市場競爭到白熱化，企業利潤逐年下降，部分企業產品還嚴重過剩。這些中國企業雖然在國內市場已經占有很大的份額，但是要真正成為國際大企業，必須為企業找到可持續的增長點。對于現階段的中國企業而言，每個行業的可能答案都是來自國際市場。更何況，隨著外國廠商的完全進入，國內企業的成本優勢、渠道優勢將逐漸失去，即使中國企業不出去，也躲不開與外國公司的競爭，隨著跨國公司正不斷進入中國市場，中國企業面臨的實際都將是國際化競爭。因此，企業必須尋找新的市場和出路，而通過海外并購是迅速擴大國際市場的最直接手段。TCL通過并購阿爾卡特的手機業務部，不僅獲取了其所有的相關技術和整個研發團隊，還獲得了其品牌和在歐洲的市場渠道，為TCL打入歐洲市場鋪平了道路；海爾如果成功并購美泰克，將會獲得美國家電市場16%的市場份額，這是任何一家公司在短期之內無法完成的，很遺憾，海爾的這次收購活動沒有成功。

五、受獲取國際化通行證的驅動