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第1篇：股票投資和債券投資范文

【關鍵詞】可轉換債券股票組合投資策略

一、影響可轉債投資價值因素

成交量、正股漲跌幅、純債價值、到期收益率、轉股溢價率、純債溢價率、平價低價溢價率、剩余期限、債券余額、轉股價值、主題評級、債券評級、久期以及凸性都可以來分析可轉債債券的投資價值。這里特別突出久期和凸性的影響。久期和凸性可以用來計算該債券在利率風險下的抗風險能力，一般來說一個風險較小的債券擁有較大的凸性和較小的久期。

二、數據分析

下面是2012年8月16日數據（久期，凸性，轉股溢價率，純債溢價率）：

（1）石化轉債4.4223.070.14620.0822

（2）工行轉債3.9519.340.02870.1286

（3）中行轉債3.7116.550.21170.0332

（4）國投轉債4.3523.240.18290.1618

（5）國電轉債4.9029.200.12110.224

（6）唐鋼轉債0.320.392.1537-0.006

（7）川投轉債4.5023.860.40050.0888

（8）新鋼轉債0.981.800.5239-0.0108

從轉股溢價率進行可轉債投資規律分析：轉股溢價率=（轉債當前價格-轉換價值）/轉換價值×100%，轉股溢價率一直是可轉債風險重要的衡量標準，更是其產品能在“股”與“債”之間取得優勢的關鍵。如果該指標正值越大，轉股虧損越高。轉債溢價率指純債溢價率和轉股溢價率，純債溢價率昭示轉債價超過純債價值的程度，以提示債性的強弱。假設全部轉債平均轉股溢價率40%，較上期提高3個百分點，轉債市場股性有所下降，債性支撐加強。從到期收益率角度看，目前有唐鋼、中行、石化三個品種到期收益率為正，債性將對未來轉債價格構成強有力支持。

三、運用股票組合以及可轉債各影響因子（轉股溢價率、純債溢價率、久期、凸性）分析以上8種可轉換債券的投資價值

（一）石化轉債

石化轉債凸性良好，受利率風險影響較小，但純債溢價率和過去相比有所上升，故債性減弱，從此層面講風險比過去升高，但到期收益率和正股走勢尚可，故絕對風險不是太大，但近期轉股溢價率走低，可以考慮暫時穩定倉位或減少倉位.

（二）工行轉債

由于其股性較強（轉股溢價率比較低，純債溢價率相對較高），其走勢和正股股票接近，最近行情看跌，因此可以減少倉位。

（三）中行轉債

應該買入，注意其博弈條款，最近轉股價格有所下降，所以對價格具有修正作用。

（四）國投轉債

國投轉債的凸性較大，對于利率風險的規避能起到一定作用，且電力公司一向轉債業績看好，國投電力股票近日行情看好，轉股溢價率較為平穩，且相對其他可轉債較低，故走勢隨股票上漲趨勢明顯，故應增持。

（五）國電轉債

國電轉債自發行以來，行情一直看好，和國投轉債相似，所處行業具有行業優勢，國電電力股票價格相對平穩，但成交量最近低迷，近期沒有國投轉債走勢強勁，凸性良好，短期不會有太大震蕩，轉股溢價率較低，純債溢價率較高，故股性較強，建議維持倉位，待機而動。

（六）唐鋼轉債

唐鋼轉債債性較強（轉股溢價率：2.1537轉債溢價率：-0.0061今日漲）可以重倉買入，這種債性強的可轉債債券風險也相對較小，久期只有0.32，債底保護充分，純債價值很高。

（七）川投轉債

經歷了年初的強勢增長，近期價格有所回落，川投能源股票價格比較平穩，轉股溢價率有所上漲，可是價格卻略微走低，所以并不是說一定要債性強的可轉債走勢良好，還要結合相應正股價格具體分析，川投轉債處于股性債性的平衡位置，未來走勢還要看純債溢價率和轉股溢價率的變動趨勢，因為股票價格上漲，轉股溢價率下跌，反而不利于該可轉債行情，目前投資風險較小，建議適當增持。

（八）新鋼轉債

建議增持倉位，其久期較短，利率風險較低，8月20日有息，故有利息稅，為了避稅可以暫時出來，帶利息稅征繳后可再入倉，此種債券債性較強，債底保護充分，純債價值很高，最近指導方向應該增持債性強的債券。

四、精選個券策略

基金應采用基本分析以及技術分析分析相關上市公司的市盈率、成長能力、市凈率、負債水平、現金償債能力、資產重置價格、運營能力以及現金流貼現值等。其中債券久期和凸性可以用來計算該債券在利率風險下的抗風險能力，一個風險較小的債券擁有較大的凸性和較小的久期。

五、投資建議

可減持石化轉債、工行轉債，增持唐鋼轉債、新鋼轉債、川投轉債、國電轉債、中行轉債以及國投轉債。未來正股修復將利于轉債的表現，注重轉債的期權價值。關注絕對價格相對不高而正股彈性較大的轉債品種，利用新券發行上市機會優化組合結構，股票方面，自上而下精選個股，以絕對收益為導向。

六、總體評述

由于前期股票市場大跌，轉債市場中多只轉債又面臨下修轉股價的良機，轉債下跌幅度有限。因此，無論是轉債市場還是股票市場可能最壞的時間已經過去，從大類資產配置的角度分析，目前債券資產仍相對安全，受益于轉債質押功能的實現，同時轉債正股估值水平不高，強股性轉債估值較低，未來權益市場波動給轉債品種的收益提供了空間。相比而言，股指出現深度調整后，正股對轉債負面影響的風險得以釋放。當前大部份轉債分別獲得純債價值或轉換價值的有力支撐，因此供給壓力不會對轉債形成明顯的沖擊。分析要注意條款博弈，最近一段時間轉債要嚴控久期，為了規避利率風險要縮短久期，低等級轉債要注意其風險，由于已基本無太大下行風險故轉債未來可能有所反彈。

參考文獻 

[1]弗蘭克.K.賴利.投資分析與組合管理[M].9版.北京：機械工業出版社，2010. 

第2篇：股票投資和債券投資范文

（一）股票投資收益相關知識 股票投資收益是指投資者投資股票所獲得的全部報酬，包括股利收益和股票買賣價差收益。股票投資收益通常以相對數形式表示，主要有單期離散收益率、連續復利收益率、持有期收益率和期望收益率等指標。

單期離散收益率是指在某一時期，期初購買股票，期末出售股票，期間沒有再投資機會的投資收益率，計算公式為：

股票投資收益率=■

連續復利收益率是指購買股票后，在連續不斷地收回投資并反復進行再投資的假定條件下，按照連續復利的方式計算的股票投資收益率。其計算公式為股票本期的期末價格與股利之和同上期期末價格之比的自然對數。

持有期收益率是指投資者進行股票投資并持有一定時期后再將股票出售所獲得的年投資收益率，計算公式為：

股票投資收益率=■

股票期望收益率是指在一定時期的股票投資收益率有可能出現幾種不同情況時所計算的股票收益率的概率平均期望值，計算公式為：

股票投資收益率=■第i種情況下的投資收益率×第i種情況出現的概率

n為出現可能情況的種數，當第i種情況下的投資收益率為各期內按時間順序的等間隔期的收益率時，期望收益率等于各期收益率的算術平均數。

（二）股票投資收益計算的Excel應用 具體如下：

［實例1］某投資者購買甲、乙兩種股票，有關資料見表1中的已知條件，試計算甲股票的單期離散收益率、連續收益率以及乙股票的持有期收益率。

在Excel工作表中建立如表1所示的模型，按表2所示錄入公式。

年數計算函數YEARFRAC的語法格式是YEARFRAC（start_date，end_date，basis），其功能是返回起止期間天數占全年天數的百分比。自然對數函數LN的語法格式為LN（number），其中參數Number是用于計算其自然對數的正實數。

定義好公式后，甲股票的單期離散收益率、連續收益率以及乙股票的持有期年收益率計算結果自動顯示出來。

【實例2】某投資者購買丙股票的有關資料如表3所示，試計算丙股票各月離散收益率、連續收益率及月收益率的期望值。

在Excel工作表中建立如表3所示的模型，公式如表4所示，結果隨即自動顯示。

關于平均數函數AVERAGE的語法格式，請參見Excel聯機幫助。

【實例3】某投資者于2009年4月20日購買2000股丁股票，買價16.65元。該股票在2010年4月25日派發現金股利0.5元/股，同時每10股轉增1股。該投資者于2010年10月12日以每股19.02元的價格將這批股票全部賣出。股利的個人所得稅稅率為10%，每次成交費率為成交金額的0.15%，試核算該投資者持有丁股票的年收益率是多少？

建立如表5所示的分析模型，公式如表6所示，公式定義完畢，結果自動顯示。

二、Excel在債券投資利息計算中的應用

在不同的情況下，債券投資的利息有不同的計算方法。定期付息債券的年利息直接根據債券的面值乘以票面年利率得出，若一年付息多次，則每期的利息等于年利息除以付息次數，持有期內的累積利息總額等于債券持有期內的付息次數乘以每期的利息。當債券的成交日處于兩個付息日之間時，債券的交易價格中已經含有一部分利息，此時可以使用Excel的ACCRINT函數計算成交日債券的交易價格中已經含有的應計利息。到期付息債券的利息通常按單利方法計算，到期的利息總額等于債券面值乘以票面利率再乘以債券的期限。無論投資者何時購買債券，到期可獲得的利息是固定不變的，但不同時間購買債券的價格會有所不同，成交價格中所包含的應計利息也會不同。零息債券的價格往往低于其面值，投資者并沒有獲得名義上的利息收入，但獲得了面值與購買價格之差的隱含利息收入，各年的隱含利息等于各年債券價值的變化金額。

【實例4】某投資者于2011年3月10日購買甲債券，該債券的到期日為2012年6月30日，票面利率7.58%，債券面值為100000元，每半年付息一次，日計數基準為實際天數/365。若該投資者一直持有該債券到期滿，可獲得多少利息？

設計如表7所示的計算模型，錄入已知數據，定義公式。

B10=COUPNUM（B4，B3，2，3），B11=B10*B6*B5/2。

公式定義完畢，結果自動顯示。

【實例5】某投資者于2011年5月18日以10150元的價格購買乙債券，該債券發行日為2011年3月1日，起息日為2011年7月1日，票面利率為7.35%，面值10000元，半年付息一次，日計數基準為實際天數/365。2011年5月18日的成交價格中所包含的應計利息是多少？

計算結果見表8所示的工作表，計算公式為：B12=ACCRINT（B3，B4，B9，B5，B6，2，3）

【實例6】某種零息債券的面值為1000元，期限為5年，若債券的到期收益率為12%，求該債券各年的隱含利息。

設計如表9所示的模型，其中的公式為：

B8=PV（$C$5，$C$4-A8+1，，-$C$3）

C8=PV（$C$5，$C$4-A8，，-$C$3）

D8=C8-B8

選定B8：D8單元格區域，向下復制到B12：D12單元格區域，即可立即得到各年份債券的年初值、年終值和隱含利息。

三、Excel在債券投資收益率計算中的應用

（一）債券到期收益率

債券到期收益率是指投資者從購買債券一直到持有債券期滿所獲得的年投資收益率。到期收益率是一種承諾收益率，其假定前提是投資者在債券期限內獲得的全部利息都按照等于到期收益率的利率進行再投資時所獲得的年投資收益率，它相當于內部收益率。

利用Excel的RATE函數或YIELD函數可以快速計算債券的到期收益率。

第一，定期付息債券的到期收益率。

資料與計算結果如表10中的Excel工作表所示，公式為：

B11=YIELD（B3，B4，B5，B6/10，B7/10，1，3）。

第二，單利計息方式到期一次還本付息債券的到期收益率。

已知資料與計算結果如表11所示，公式為：

B12=RATE（（B4-B3）/365，，-B6，B7*（1+B5*B8））

第三，零息債券的到期收益率。

將上例的票面利率7.36%更改為零，即可自動得到零息債券的到期收益率。

（二）債券已實現的復利收益率 債券的到期收益率作為一種承諾收益率， 其實現的假定條件是投資者在債券存續期內所獲得的現金流能夠按照等于到期收益率的利率進行再投資。當投資所獲得的各期利息現金流再投資利率不等于到期收益率時，按實際的再投資利率所計算得到的到期年收益率就是已實現的復利收益率。

在Excel中，計算已實現的復利收益率的方法是，首先利用FV函數計算各期利息現金流按照再投資利率進行再投資獲得的終值，然后再利用RATE函數計算已實現的復利收益率。

已知資料與計算結果見表12。

公式定義如下：B10=FV（B8/B6，B5*B6，-B3*B4/B6）

B11=B6*RATE（B5*B6，-B7，B3+B10），B12=B6*RATE（B5*B6，

B3*B4/B6，-B7，B3）

結果表明，債券已實現的年復利收益率低于債券的承諾到期收益率， 原因是債券的利息再投資利率低于債券的承諾到期收益率。

（三）債券持有期收益率 債券的持有期收益率是指債券投資者在持有債券期限內所獲得的年投資收益率，它等于年利息收益與年資本收益之和與期初債券投資額的比。

已知資料與計算結果如表13所示，公式如下：

B12=（B7-B5）/365

B13=COUPNUM（B5，B7，2，3）

B14=B3*B4*B13

B15=（B8-B6+B14）/B12/B6。

第3篇：股票投資和債券投資范文

一、短期股票投資

對于購入的股票，當實際支付的價款中包含已宣告但尚未領取的現金股利時，《企業會計制度》規定這部分股利應當單獨核算，不構成短期投資成本；《企業會計準則-投資》規定作為應收項目（應收股利）單獨核算，《〈企業會計準則-投資〉指南》進一步解釋說，實際支付的價款中包含的已宣告而尚未領取的現金股利，是進行短期股票投資時支付的價款中所墊付的、被投資單位已宣告但尚未發放的現金股利，不構成投資成本。

筆者認為，所謂實際支付的價款中包含的已宣告但尚未領取的現金股利，應在短期投資賬戶中直接核算。

股份有限公司從宣告股利（本文特指現金股利）分配方案到向股東支付股利有一個過程，涉及四個日期：股利宣告日、股權登記日、除息日和股利支付日。在股利宣告日，公司董事會將每股支付的股利、股權登記期限、除去股息的日期和股利支付日期予以公告。雖然公司宣布有利潤可供分配并準備予以實施時，一般的解釋是持有該公司股票就享有分紅派息的權利（該股票也被稱為含權股），但實際上只有在股權登記日（嚴格說是股權登記日交易結束時）在公司股東名冊上有名的股東，才有權分享股利。

進行股權登記后，在除息日前，持有股票者享有領取股利的權利；而除息日開始，股利權與股票分離，再購買股票的股東將不再享有分紅派息的權利。除息在股權登記日的收盤后進行，在除息日，證券交易所計算出股票的除息（股權登記日收益價減去每股股票應分得的股利）作為除息日的開盤價，而股利的支付則是通過計算機交易系統自動進入投資者的賬戶。

從以上分析可以看出，只有在股權登記日（結束）至除息日（開盤）前購得的股票，購買股票的價款中才含有“已宣告但尚未領取的現金股利”。但除息是在股權登記日收盤后、除息日開盤前進行的，而股權登記日、除息日都是相連的兩個交易日-或日期相連，或中間為節假日休市，或中間停牌交易，中間不可能有交易發生。所以，短期股票投資中不存在“已到股權登記日而尚未到除息日的現金股利”問題。

有一種解釋，股利宣告日后獲得的股票已經是含權股，持有該股票就享有分紅派息的權利，所以投資者在股利宣告日至股權登記日之間購得股票的，股票中即含有從屬于股票的股利。但按這樣的解釋，對投資者來說，股利宣告日與股權登記日就沒有什么區別了。其實，即使按上述解釋，也不應把支付的價款中包含的股利作為應收股利核算。原因如下：

1、對于股票購買者來說，無論是在股利宣告日前購買還是在股利宣告日后購買，只要最后收回投資的方式一樣，那么核算就應當一樣。如果宣告日前會計核算分錄為“借：短期投資；貸：銀行存款（或其他貨幣資金）”，宣告日后會計核算分錄為“借：短期投資，應收股利；貸：銀行存款（或其他貨幣資金）”，則顯然不符合這一判斷。再從投資收益率的角度來看，無論是在股利宣告日前購買還是在股利宣告日后投資，只要開始投入資金和最后收回資金一樣多，投資收益率就都一樣。如果把股利記入“應收股利”，則股利宣告日后的投資成本變小而投資收益額不變，投資收益率（損失率）變大（小）。

2、當把股利記入“應收股利”時，如果在除息日前出售股票，則核算復雜化，不符合盡量簡化會計核算的原則；如果在除息日后出售，在尚未收到股利時就把這種可能的收益列為投資收益，則不符合謹慎性原則。實際的短期股票投資遠沒有現行規定考慮的這樣復雜，在滿足會計核算真實性的基礎上核算方法應盡量從簡，便于會計人員掌握，但把股利記入“應收股利”不符合這一要求。

3、記入“應收股利”沒有原始憑證作證明，只能以摘要的形式作文字性說明，缺乏原始證據，甚至還會存在已過宣告日但投資者并不知道的情形。

二、短期債券投資

在購入債券（包括國庫券和企業或公司債券，下同）實際支付的價款中包含已到付息期但尚未領取的債券利息時，《企業會計制度》規定應當單獨核算（記入“應收利息”）。應強調的是，這里已到付息期的“期”，指的是已到付息的“日期”而非付息的“期間”。

債券可分為到期一次還本付息債券和分期付息債券。如果是到期一次還本付息債券，則購買債券時尚未到付息日的利息不存在“應收利息”問題。如果購買的分期付息債券尚未到付息日，則也不會存在“應收利息”問題。企業進行短期債券投資，一般都是在二級市場購買。如果從一級市場購入，則同樣不存在已到付息日而尚未支付利息的問題。

企業從二級市場購入的已到付息日的債券又分為記賬式債券和無記名債券，無記名債券又有已辦理托管債券和實物債券之分。如果從二級市場購買的分期付息債券是記賬式債券（或已辦理托管的無記名債券）且已到付息日但尚未領取利息，那么這部分利息如何處理呢？支付的債券利息通過中國證券登記結算有限責任公司上海分公司和深圳分公司清算系統進入投資者在證券公司營業部開設的資金賬戶，再由營業部將資金自動記入該投資者的資金賬戶，當然從付息日起這可能需要一段時間。

第4篇：股票投資和債券投資范文

這半個月（2008.11.06-11.20）來，受4萬億刺激內需政策影響，股市反彈強勁。隨著基礎建設、房地產刺激計劃相關細則的逐步出臺，股指沖破1800點關口之后，在石化雙雄的帶動下再次站上2000點上方。在階段性達到20%漲幅后，A股潛在的風險也逐漸凸顯，基金方面基本上沒有跟進此次反彈，更多的則是短線熱錢洶涌。在本次上漲行情中，高倉位基金受益明顯，表現突出，代表基金中郵優選的收益甚至接近20%。有些新基金盡管成立已經有幾個月時間，但是由于基本沒有進行股票投資，漲幅微乎其微。因此，漲幅最小的基本都是新基金。

前三名基金點評

這次排在漲幅榜前列的，基本都是高倉位基金。今年以來損失嚴重，這輪行情終于讓它們興奮了一把。收益前三名分別是中郵優選、金鷹中小盤精選和廣發小盤。

中郵優選：受益高倉位

中郵優選終于打了一場“翻身仗”，半個月19.49%的收益使其揚眉吐氣了一把。不過，今年以來60.36%的虧損依然讓投資人汗顏。今年以來，無論漲跌，該基金始終保持90%以上的倉位。德圣基金研究中心認為，由于持續錯過組合調整時機，長期保持較高倉位的中郵優選在今年的行情下顯得十分被動。從三季報來看，該基金依舊保持以往投資特點，其對股市系統風險已長期無能為力。其表現如何，只能看股市漲跌“靠天吃飯”。

金鷹中小盤：進步很快的黑馬

金鷹中小盤是本年度進步最大的基金之一，與去年相比，其業績有了很大的提高。這得益于該基金選股能力的提高、靈活的策略和比較小的規模。其今年以來38.01%的損失，已經算比較小的了，這半個月凈值增長19.22%成為亞軍，多少讓人有些意外。

廣發小盤：曾經的明星基金

廣發小盤曾經是一只明星基金，但是今年以來一直表現很差。由于錯判形勢，廣發小盤今年以來一直維持高倉位運作，這也是其能在這次反彈中勝出的主要原因。不過，盡管其這半個月收益達到18.55%，但今年以來的損失依然達到57.53%，在所有175只股票型基金中排名第150位。有媒體報道稱，廣發投研團隊的嚴重誤判是廣發基金業績整體大滑坡的首要因素。在2007年底談2008年策略時，廣發基金副總經理兼投資總監朱平曾樂觀地預計，2008年股指將在5000-7000點之間寬幅震蕩。今年以來，廣發小盤重配的地產業和金融保險業都出現了大幅下跌。

后三名基金點評

在這次統計中，排名靠后的基本都是今年成立的新基金。非常之低的股票倉位成為一把雙刃劍，盡管之前使其損失很小，不過也錯過了這輪上漲行情。這半個月后三名基金分別是匯添富藍籌、天治增長和工銀藍籌。

匯添富藍籌：債券收益貢獻有限

匯添富藍籌之所以表現不好，成也債券敗也債券。之前表現比較好，因為它幾乎沒有進行股票投資，這也導致其錯過了這輪上漲行情。該基金成立于2008年7月8日，契約規定股票投資占基金資產的比例為30-80%，債券及資產支持證券投資占基金資產的比例為0-60%。截至3季度末，匯添富藍籌穩健基金資產凈值7.4億元，股票投資市值為75萬，占基金凈值比僅為0.10%，而債券市值已達到60%的投資上限。

天治增長：近期持續輕倉

天治增長是一只保守配置的低風險基金，也是后三名基金中惟一的一只老基金。該基金之前的股票配置比例長期維持50%左右，偏重主流行業配置，但在今年二季度之后大幅度減倉。至三季度末，它的股票倉位僅為6.88%，債券倉位達到75.41%，更接近于一只債券型基金。由于股票倉位極低，在本次普漲的行情中，其漲幅那么小也就不奇怪了。該基金自成立以來一直保持中等偏下的業績水平，低于市場同類型。

第5篇：股票投資和債券投資范文

在股票投資方面，以該公司成立的首只股票型基金建信恒久價值為例，該基金在過去三年實現了48.78%的收益，在同類可比的124只股票基金中排名第24位，而自成立以來該基金的累計收益則達到159.53%，并獲得五星評級。此外，建信核心精選也有突出的表現，該基金成立以來取得了62.95%的累計收益，最近兩年的業績排名在同類可比的167只基金中列入前5位。

在債券投資方面，最近三年建信穩定增利債券基金也實現了20.86%的累計回報，在同類可比的35只基金中列第1位，并獲得五星評級。

2011年建信基金共成立了8只新基金，其中包括七只人民幣基金新產品和一只QDII基金。新基金的發行進一步充實和延伸了建信基金的產品線，較好地滿足了廣大投資者的理財需求；此外公司長期投資業績突出也使得公司旗下產品受到了渠道和投資者的認可，2011年建信基金公司旗下的新產品首募規模均超越了同期同類新產品的首募規模,新發基金的首募規模總計達114億元，位列行業第五。

展望未來，建信基金投資管理部副總監、建信穩定增利基金、建信雙息紅利基金的基金經理鐘敬棣表示，當前我國經濟發展仍面臨多種不確定性的因素，在內因和外因共同影響下，近期雖然股市呈現反彈之勢，但投資者仍應注意對投資風險的控制，穩健投資者應該把握好債券市場的機會。

鐘敬棣具體分析，“首先，從國際形勢上看，當前全球金融動蕩加劇，經濟增長乏力。美國經濟增長緩慢，原有的經濟增長模式不足以支持其經濟發展，2008年金融危機過后的新經濟增長點仍未找到。而歐洲方面，債務危機依然嚴重，甚至可能危及歐洲整個金融系統，嚴重威脅歐元區乃至世界經濟的復蘇形勢。其次，在國內方面，前期的緊縮調控措施逐步見效，經濟增長將明顯放緩。”

鐘敬棣指出，債券市場近年來發展十分迅速，規模不斷擴大，截止去年10月底，銀行間債券托管量就已經突破了20萬億，但我國債券市場較國際成熟市場仍有較大差距，未來發展空間巨大。“國內企業過度依賴銀行，也就是我們常說的間接融資，一旦貨幣政策收緊，企業融資將會出現較大困難。大力發展債券市場、鼓勵通過債券市場直接融資是國家未來的政策方向。此外，從債券市場結構來看，我國債券市場成熟度與發達國家仍然有較大差距，高債息債券占比較低，債券衍生產品缺乏，這些都將成為未來債券市場發展重點。債券市場的發展將為債券基金的投資提供更大的空間。”

第6篇：股票投資和債券投資范文

[關鍵詞]工薪階層；證券投資；投資策略

工薪階層是以較為固定的勞動報酬為主要收入來源的經濟群體。寫作論文隨著收入的增加和金融市場發展的成熟，作為社會經濟群體中最大一部分的工薪階層有了投資證券的經濟條件和現實需求。因此，基于各類證券品種的特點和證券投資的風險分析，研究工薪階層的證券投資具體策略問題，對于證券市場的穩定發展和工薪階層資產的增值都有較大的現實意義。

一、工薪階層證券投資的經濟條件

(一)工薪階層的收入現狀

隨著社會經濟的發展，工薪階層的收入逐年增加。據統計，2005年我國城鎮居民收入增長速度超過8％，工薪階層繳納個人所得稅占個人所得稅總額的65％。以北京市為例，2004年工薪收入在7．44萬元以上的共有74．95萬人，占到工薪項目納稅人數的10．5％。“工薪階層都是低收入者”的觀念已日益被淡化。收支相抵后盈余的增加使工薪階層的抗風險能力同步增強，具備了進行證券投資的經濟條件。

(二)工薪階層的理財現狀

2005年底，我國金融機構人民幣各項存款余額高達28．72萬億元，增速為18．95％，遠遠超過國內生產總值9．9％的增速，其中城鄉居民的儲蓄余額也劇增到14．11萬億元。高儲蓄的現狀直觀反映了當前工薪階層仍以儲蓄為理財的主要方式，但是儲蓄的低利率使之無法為工薪階層帶來較高的收益。大量調查表明，工薪階層已經不滿足于單一儲蓄的理財現狀。然而，工薪階層的特點使其無力進行大額的房產或實業投資，對股票、債券等金融產品不熟悉、投資專業知識相對缺乏也將他們擋在證券投資的大門之外。

二、工薪階層證券投資的主要產品

工薪階層收入有限，風險承受能力相對較小，因此投資的主要目的是在確保安全性的前提下獲取一定的收益。寫作畢業論文目前，我國適宜于工薪階層證券投資的工具主要有：債券、股票、基金。

(一)債券

債券是經濟主體為籌集資金向投資者出具的承諾在一定時期支付利息和償還本金的債務憑證。按照發行主體的不同，分為政府債券(又稱國債)、公司債券、金融債券。在我國目前的證券市場上，公司債券的數量很少，金融債券多一些，最多的是國債。金融債券和國債的信用度都非常高，而金融債券主要是由機構投資者買進，因此適合于工薪階層購買的主要是國債。國債是由國家發行償付，因此具有最高的信用度，被公認為最安全的投資工具，但是收益也是各種債券中最低的。國債的發行價格和利息支付方式比較復雜，但是國債的利率也是根據銀行利率制定的，其收益率一般都要比同期的定期存款利率稍高，并且國債的利息收入是免稅的。因此國債作為個人投資的渠道，要優于定期存款。對于收入較低、抗風險能力差的工薪階層，債券的收益比較穩定，變現能力也比較強，風險不高，是一種適合工薪階層投資與儲蓄雙重目的很好的理財工具。

(二)股票

1990年l2月上海證券交易所的開業，中國開始出現股票投資，股票投資者獲利的方式主要有兩種：一是利用價格差；二是紅利。在現階段中國股市，個人投資的獲利渠道主要是類似賭博的利用價格差投機。按照經濟學的觀點，決定股票價格的最根本因素是市盈率，但是經常炒股的人都知道，價格和漲幅最高的股票往往和市盈率沒什么關系。現階段的中國股市還不規范，對于工薪階層來說，由于多種因素使之投資股票存在許多劣勢。對于個人投資者來說，可用于研究股市的時間很少，因此，股票投資風險較大，很難把握。雖然股票投資是個高風險、高收益的投資項目，但對于工薪階層來說，投資股票必須謹慎，適合于有相當的閑置資金、風險承受能力較強者。不過參與股票投資，切忌不可將絕大部分資金投資股票。

(三)基金

基金產品主要有股票型基金、債券型基金、保本型基金三種。

股票型基金是最主要的基金產品類型，以交易所上市的股票作為主要投資對象，其股票投資比例不低于基金總規模的40％。股票型基金的主要功能是將大眾投資者的小額資金集中起來，寫作碩士論文投資于不同的股票組合。這種以追求資本利得和長期資本增值為投資目標的特點決定其受股票市場波動的影響較大。股票型基金在所有基金類型中風險最大，同時收益率最高，適合那些追求較高收益、風險承受能力較強的工薪階層投資者。經常炒股的工薪階層可以考慮將部分資金投向股票型基金。

債券型基金是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金。債券基金基本上屬于收益型投資基金，一般會定期派息，具有低風險且收益穩定的特點，適合于想獲得穩定收入的投資者。保本型基金是一種半開放式的基金產品，在存續期內一般不接受投資者的申購。管理該類型基金的基金公司通過擔保和穩健的投資風格，在一定的投資期間內為投資者提供本金安全的保證，同時通過其他的一些高收益金融工具的投資，為投資者提供額外回報。在市場波動較大或市場整體低迷的情況之下，保本型基金為風險承受能力較低、同時又期望獲取高于銀行存款利息回報的中長期投資者，提供了一種低風險同時又具有升值潛力的投資工具。由于保本基金的結構和運作原理的關系，保本基金在股票市場牛市中難以跑贏大市，但它卻是熊市中的理想避險品種，適合于喜愛投資憑證式國債之類產品的投資者。

三、工薪階層證券投資的風險與原則

(一)工薪階層證券投資的風險

作為工薪階層，絕大部分收入來源于薪金，且薪金增長幅度較低。對于工薪階層來說．安全性是第一位的，只有在安全性和流動性都得到滿足的前提下，投資才是明智的。投資有風險，個人理財的各個渠道也具有風險，寫作醫學論文只是風險的特點與各種投資工具的類型有關。作為工薪階層，投資于證券市場，必須首先了解各種風險的存在。雖然各種投資品種的風險不同，但是各種投資工具具有一些共性的風險特征，包括市場風險、利率風險、流動性風險和經濟環境風險。

1．市場風險。任何市場中都存在風險，只是各種市場的風險特點不同。以股票市場為例，在1997年的香港金融危機中，如果沒有國際炒家的投機活動，香港股市也不會有那么史無前例的波動。雖然香港最終戰勝了國際炒家，但畢竟付出了巨大的代價。2001年以來中國股市的低迷使無數股民損失慘重。

2．利率風險。利率是經濟發展的晴雨表，也是許多投資工具利率制定的依據，例如債券、股票、基金等。在利率較低時，債券、定期存款的利息也很低；當利率上浮后，原來那些固定利率的投資工具的利率可能低于現實利率，導致相當的損失。

3．流動性風險。流動性指資產的變現能力。債券、定期存款的變現能力很強，利息損失很小；股票的變現比較隨機，股價的波動比較頻繁，變現的損失也不確定，但一般變現的損失比較大；至于其他的理財工具也同樣具有一定的變現損失。

4．經濟環境風險。經濟景氣的時候，投資的收益高漲，股票、基金、部分期貨，甚至貴重金屬都會升值，但是債券就要貶值。

(二)工薪階層證券投資的原則

1．保障生活需要原則。日常生活需要支出的，如家里有小孩要準備上學費用，可以預留現金以備一段時期的生活支出，如果五年后有固定的支出，可以做五年期的長期投資，例如債券、基金等。理財的收入歸根結底還要用于生活支出。

2．量力而行原則。工薪階層投資要保證資產安全，須根據自身的風險承受能力來選擇適宜的投資品種。對于一個高級管理人員來說，如果其家庭現時收入和長期收入預期很高，而且還有相當的一筆閑錢，那么可以考慮做投機性強風險大的項目。但對于一個普通員工來說，其家庭現時收入和長期收入都比較穩定，沒有多少閑錢，節余的錢主要用于后段的子女教育和養老醫療，那么這個人就只能謀求安全性高、收益穩定的投資項目。

3．合理規劃原則。每個人的收入是長期的，收入也是長期的。確定一段時期的財務目標可以使個人能夠積累資金，滿足將來的資金需求。

四、工薪階層證券投資的策略

(一)抓住時機。低價買進策略

“機不可失，時不再來”這句話在工薪階層證券投資中尤為重要。寫作職稱論文每一個時機的到來，都包含在政治形勢的變化、經濟發展趨勢、收入水平的升降、消費心理的變化等信息之中。因此，時機的把握需要投資者具有多方面的知識并充分發揮個人的智慧，以及高度的投資敏感性。如果時機把握不準，就會給投資人帶來很大的損失。對于個人投資者來說，何時買進是關鍵的投資策略。就購進時機而言，不外乎于證券行市景氣時進場或于證券行市低迷時進場兩種情況。在證券行市景氣期，此時是短線投資的良機。投資人若想搶短錢、賺差價，便可值此即時進場。不過在這種情況下，雖然投資報酬率較高，但風險也較大，原因是上述景氣指標反應到證券市場需有一段時間，況且投資人個個都會依此原則性的做法去操作，人人看漲，需求增加，可能最終落個“買高賣高”的結局。證券市場低迷時，人們深受“便宜沒好貨”價值觀念的影響，常有“追漲不追跌”的投資習慣。其實，證券行市景氣循環受周期影響，有繁榮一定有低迷，卻可能是最好的時機，關鍵在于證券市場景氣低迷時是否大膽進入，以逆向操作的方法運用時勢。

(二)分散投資。一“石”多“鳥”策略

投資與投機最大的不同在于“戒貪”。它要求投資者把資金分散在股票、債券、基金或存于銀行等多種投資渠道。對于同類型的投資品種，也要采取分期限、分產品等適當分散的策略。根據不同的變現情況，注重長短期品種的結合，在收益率有所保證的情況下，適當提高投資的流動性，進一步降低投資風險，提高變現能力。這可借鑒傳統的投資“三分法”，雖然其收益不可能大，但可以減少風險并獲得相應的經濟收入。

(三)深入研究。領先一步策略

個人投資想盈多虧少，就必須在審時度勢、捕捉商機上高人一籌。很多人風潮一起就很快跟隨追漲，當然可能賺上一筆。但想大賺一筆，就必須主動先人一步尋找信息，挖掘商機，并對此作出科學合理的分析與判斷，才有可能使自己在投資市場的搏殺中處于主動地位。

(四)高低組合。成本平均策略

工薪階層投資者在將現金投資為有價證券時。通常總是按照預定的計劃根據不同的價格分批地進行，以備不測時攤低成本，從而規避一次性投入可能帶來的較大風險。如果在證券投資中投入了未來有既定用途的資金，則更應傾向于風險較小證券的投資，如國庫券等。

(五)按需而變，時間分散化策略

根據投資有價證券的風險將隨著投資期限的延長而提高的原理，建議工薪階層在年輕時家庭收入較少、消費支出水平普遍高于經濟收入水平時，由于風險承受能力也較強，可以考慮進攻型的理財策略，比如將其資產組合中的較大比重投資于股票；而隨著年齡的增長將股票的投資比重逐步減少，主要購買各項平衡型基金或其他較為穩定型基金，并加重債券投資的比重；到老年階段，應該以投資收益有底線保證的國債為主，盡量少選風險大的激進型證券，以避免養老費用的損失。

(六)委托理財。借“雞”生“蛋策略

如果有比較可靠的富有投資經驗的合資伙伴，也可以嘗試將資金托付于其進行投資。現在全世界投資渠道、投資工具越來越多樣化，多種信息收集做到準確、及時、全面將更加困難，收集成本也越來越高，因此個人投資在市場上很難立于不敗之地。因此，委托他人進行投資，或購買受益憑證，或給建共同基金，也是投資成功的一種策略。

(七)理性審視。風險轉移策略

對風險大、收益高的項目，不宜采取直接投資方式，可向負責該項目的富有實力的投資方進行投資，讓出部分收益，轉移投資風險。寫作工作總結如通過申購投資基金的辦法，可將部分投資風險轉移出去。

[參考文獻]

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第7篇：股票投資和債券投資范文

收入結構分析

1、主動投資偏股型基金收入結構分析

2010年基礎股票市場寬幅震蕩，整體成下行走勢，上證指數全年下跌14.3%。然而主動投資的偏股型基金通過積極的管理，依然獲得了正收入合計約659億元。其中股票投資收益、債券投資收益、股利、債息、存款利息收入等部分均為正值，合計1,452億元；公允價值變動收益為負，合計-802億元。股票投資收益和公允價值變動收益是影響主動投資偏股型基金業績的主要收入指標。2010年底偏股型基金股票投資收益合計1,302億元，占全部正收入的89%，遠遠超出其他項目所實現的正收益（合計159億元）。然而由于市場下跌，公允價值變動損益合計-802億元，吞噬了55%的正收益。

2010年，在主動投資偏股型基金的其他收入來源中，股利收益93億元，依然構成次要收入。上半年，受基礎股票市場大幅下跌影響，基金整體收入為負，大部分體現在公允價值變動的損失。然而在這樣的市場環境下，主動偏股型基金依然通過選股和擇時，錄得了一部分正的股票投資收益。來源的主要部分，占比58%；債券利息收入次之，實現收入35億元占比，22%；債券投資收益7億元，占比5%；存款利息收入15億元，占比10%。與09年相比次要收入結構有所變化：債券投資收益占比降低，股票紅利收益占比提高。隨著下半年股票市場觸底反彈，主動投資偏股型基金把握市場機會，通過主動交易積累了更多的股票投資收益，同時公允價值變動收益項也有很大改觀，由上半年的-3,404億元減少到年底的-802億元，而總收入也由負轉正。

2、低風險低收益基金收入結構分析

債券型基金2010年實現收入合計約71億元，較09年48億元大幅上升48%。其中債券投資收益13億元；債券利息收入26億元；股票投資收益33億元；以上三項收益構成了本期債券的主要的正收益來源；然而當期公允價值變動損失3億元，吞噬了約5%的全部正收益。貨幣市場基金2010年實現收入合計約31億元，較09年40億元下降約8%。其中最大的收入來源是債券利息，該項共收入16億元，占全部收入的53%，較去年57%的比例略有下降；債券投資收益3.1億元，占全部收入的10%，較去年19%的比例大幅下降。

本期利潤分析

2010年上半年基礎股票市場震蕩下行，6個月期間內滬深300指數累計下跌了28.32%。基金業總體的利潤總額為負。進入三季度，市場開始全面反彈。7月至12月期間，滬深300指數累計上漲了22.05%，基金經營業績開始明顯好轉，各類基金下半年的當期利潤均為正值。

全年來看，基金市場總體下半年的利潤彌補了上半年的虧損。2010年基金業總體的利潤總額為12.8億元，其中有1093.5億元是本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈值，公允價值變動收益為-1080.7億元。

從收益分配的角度看，2010年，基金整體實際發放紅利的數額，即表3所列的“本期向基金持有人分配收益產生的基金凈值變動數”，共計1152.2億元。截至2010年年末，基金整體的可供分配利潤為1242億元。

具體來看，2010年封閉式基金共錄得36.6億元的本期利潤，期間已實現收益為正，約92.6億元，而公允價值變動收益表現為55.9億元的浮虧。若與2009年399億元的經營利潤相比，封閉式基金2010年的經營業績大幅下滑。截至2010年12月31日，封閉式基金總體的可供分配利潤為65.6億元。

2010年股指先抑后揚，全年來看股票型和混合型基金都取得了正的投資收益。2010年股票型基金和混合型基金的經營業績共計225.1億元，其中978.6億元是已經實現的凈收益，剩余的-753.5億元為未實現估值增值。其中，其中股票型基金的本期利潤為14.8億元，期間已實現收益約為486.7億元，公允價值變動收益共計-471.9億元。而2009年股票型基金的本期利潤、本期利潤扣減公允價值變動損益后的凈值和公允價值變動收益分別為4090億元、788億元和3302億元。經營業績明顯轉差，主要是由于基礎股票市場的回調。

與股票型基金相似，混合型基金2010年的經營業績也明顯轉差，本期利潤共計210.3億元（2009年為3141億元），其中491.9億元（2009年963億元）為已經實現的凈損益，公允價值變動收益部分為-281.6億元（2009年2179億元）。被動投資基金2010年度的經營業績欠佳，傳統指數型基金和ETF的本年利潤均為負值，分別為-280.0億元和-81.9億元，其中已實現凈收益分別為-56.9億元和-42.5億元，公允價值變動收益分別為-223.1億元和-39.4億元。

低風險基金的本期利潤均為正值，債券型基金、貨幣市場基金、保本基金、和絕對收益基金2010年的經營業績依次為56.7億元、22.3億元、11.2億元和23.0億元。

換手率與費用結構

1、基金股票資產換手率降低

2010年全年基金的股票交易總金額約7.5萬億元，較2009年全年下降6.08%。以基金持有的股票市值期間均值和股票交易量可以估算出基金的股票資產換手率。2010年全年，基金整體的股票資產換手率約為215%，與2009年的273%相比明顯下降。2010年股票指數大幅波動，A股市場呈現大小盤股結構分化的投資機會，基金的股票交易意愿較弱，換手率明顯降低。

2、整體費用上升

2010年全年，基金市場總規模從09年年底的2.7萬億元縮水至2.5萬億元。但基金規模的變化并未使基金運作的各項費用明顯降低，2010年全年基金經營費用合計493億元，同比上升3.35%，其中管理費和托管費上升，交易費用、銷售服務費等下降。由于基金管理費和托管費采取固定費率、按日計提的方式，而2010年全年的基金日均資產規模與2009年同期相比上升了約9%，因此，基金支付的管理費和托管費同比出現上升。

管理費

以基金作為主體支付的管理費用，正是基金管理公司的基金管理費收入。2010年全年，基金支付給基金公司的管理費總計302.1億元，同比增長5.94%。

托管費

2010年全年，基金支付托管銀行的托管費用總計53.27億元，同比上升5.82%。以銀行口徑來統計，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行的基金托管收入在5億元以上。在十四家托管銀行中，招商銀行、建設銀行基金托管收入同比增幅較大，超過了10%。前五家托管銀行的基金托管收入占比約91%，與2009年基本持平。

交易費用

2010年全年，基金公司總計支付券商傭金約62.4億元。由于基金同期交易總額下降，總體傭金費用同比也下降了6.64%。從券商口徑來看，與2009年相比，大部分券商的基金傭金收入都有不同程度下降。從分布格局來看，各家券商的基金分倉傭金差距仍然較明顯。

持有人結構變化

2010年以來，伴隨著A股市場大幅波動，各類型基金的投資者結構也發生了較大變化。截至2010年12月底，機構投資者持有比例較高的基金類型以ETF、封閉式和貨幣型為主。這三類基金中，機構持有比例平均都在50%以上。2010年全年，ETF、封閉式、指數型、股票型、混合型和QDII的機構持有比例小幅提高，而貨幣型、債券型和保本基金的機構持有比例則略有降低。2010年12月底，機構持有比例最高的品種是ETF，從2009年同期的54.67%連續提高至65.14%，上升了10.5個百分點，其中下半年上升7個百分點。

2010年上半年，機構小幅度減持封閉式基金，下半年在分紅預期下增持力度加大，年底的機構持有比例約為55.76%，全年提高2.3個百分點。

第8篇：股票投資和債券投資范文

保險是家庭的必需品,但總有這么一個現象:要么花了太多錢買保險,要么保額不夠。那么,應該買多少保額,負擔多少保費才恰當?很簡單,記住兩個“10”:保險額度大致為家庭年收入10倍,總保費支出為家庭年收入的10%。

2.投資股票“不超過30支”

雖說不能把雞蛋放在一個籃子里,但籃子太多也不利于財富的積累。如果想獲得較高收益,買股票最好不要超過30支,因為超過30支的組合,其平均收益與大盤基本沒有區別,還不如去買更便宜又不用費腦筋的指數基金。

3.股票投資比重

股票投資適當比重=(100-年齡)/100。風險與報酬成正比,對一個30歲的年輕人,追求成長,適當地投資股票比重是七成(100-30)/100;一名70歲的退休者,股票投資就不宜超過三成(100-70)/100。這個法則是國外教科書推薦的法則,那么在國內,我們應把100變為社會平均生活年齡,比如80歲或75歲。

4.增值計算“72法則”

著名的“72法則”,不拿回利息,利滾利,本金增值一倍所需的時間。其公式為:本金增長一倍所需時間(年)=72÷年報酬率(%)。舉例來說,如果存10萬元在銀行,年利率2%,每年利滾利,需要36年本金才可以翻倍;如果10萬元投資年報酬率12%的開放式基金,約需6年時間變成20萬元。

5.房貸“1/3收入法則”

一個家庭一個月可以負擔多少房貸?從銀行審核房貸額度的觀點來看,通常會以每月房貸不超過家庭所得的三分之一作為發放貸款額度的重要參考。

6.活期存款6個月生活費

活期存款利息極少,存多了浪費,存少了又怕不夠家庭應急。一般來說,活期存款為個人或家庭6個月的生活支出最為合適。

7.金融資產1:1固定資產

家庭金融資產(存款、基金、股票、債券等)和固定資產(房產、汽車、商鋪等)的比例最好為1:1。

四大實用公式

1.理財=50%穩守+25%穩攻+25%強攻

公式解讀:一半資金購買低風險理財產品用來保本,一半資金投資股票及基金獲取風險收益。

攻略:當工作有一定積蓄后,可以將一半資金放在人民幣理財產品和貨幣市場基金等低風險理財產品上;剩下的一半資金,將其分為“穩攻”和“強攻”兩部分:對于前者,可選擇一些波動幅度較小,收益較穩健的理財產品,如大盤藍籌股等;另外25%可投入成長型股票和股票型基金中,大風險也有更高的收益率。

2.支出=收入-儲蓄

公式解讀:先省錢,再消費。

攻略:無計劃地花費,會令每月積蓄少得可憐,因此,需要果斷地將“儲蓄=收入-支出”的理財方式轉變為“支出=收入-儲蓄”。在每月初,將收入的30%作為強制性儲蓄,剩下的錢作為當月可動用的全部資金。這樣,“小金庫”才能逐漸龐大。

3.基金投資足球隊陣型=4、3、2、1

公式解讀:借鑒足球陣型,對基金投資份額進行分配,起到分散風險的作用。

攻略:為了分散風險,可以將自己的基金投資轉變為“4、3、2、1”陣型,即40%的資金購買股票型基金、30%的資金購買混合型基金、20%的資金購買貨幣市場基金、10%的資金購買債券型基金。在業內專家看來,四種類型的基金風險遞減,資金投入也隨之遞減。

4.可承擔風險比重=100-目前年齡

第9篇：股票投資和債券投資范文

投資的信心危機在全球蔓延，似乎基金投資已經失去吸引力。但是作為理性投資者，雖然目前已處于最黑暗的時刻，把握好投資原則，并非沒有基金可以投資。

基金投資應“抓大放小”

近期股票市場動蕩不定；救市組合拳刺激了股市出現下跌以來最強的一波反彈，但在諸多陰影的壓制下反彈并沒有達到市場普遍的預期。

在跌破2000點后的反彈中，基金投資者可以抄底搶反彈的言論再度活躍。但我們一直強調，基金投資者必須抓大放小，即根據大趨勢判斷來決定基金組合策略，而不能因為股市小的階段行情來改變基金的基本配置方向。

原因很簡單，在大趨勢未改的前提下，股市的短期漲跌具有很大的不確定性。利好政策推動的股市反彈隨時有遭到各種沖擊的危險，對基金投資來說把握短期行情的難度非常大。

因此基金投資者必須清醒地認識自己的投資目的和投資能力，如果出于短線投機，是否參與股市取決于投資者把握時機的能力。對于大多數基金投資者來說，應避免被搶反彈抄底的觀點所誤導。

摒棄投機心態

目前決定偏股基金配置的大趨勢就是，即使股市已經觸底，短期內也不會有趨勢性轉折。決定股市運行趨勢的關鍵性因素都沒有發生改變。其一是短期的政策利好無法改變整個經濟運行的周期性，國內經濟仍處于增速放緩的趨勢之中，企業盈利下滑仍有超出預期的可能；其二是全球經濟放緩已成定局，深受金融風暴影響的全球經濟調整不會短期內結束，這對中國經濟而言構成日益惡化的外部環境；其三股市本身的制度風險仍然存在，雖然政策在不斷改善市場的基礎環境，但大小非等問題仍懸而未決。

在這樣的投資環境下，未來半年內優秀的偏股基金仍然將會采取保守的投資策略，投資預期偏保守，戰略上以防御為主，而投資機會挖掘只出現在局部和短期。

因此，對于風險承受能力中低的投資者而言，偏股基金的投資前景仍未明朗，尤其應該摒棄通過指數基金搶反彈的投機心態。既然優秀的基金經理都采取保守策略，基金投資者又怎么能期待取得超過基金的投資預期呢？

當然對于能夠承擔短期風險，長期配置的理性投資者而言，戰略性配置股票型基金的時機正在逐步顯現。

債券類基金成為避險唯一去處

與股票市場的低迷表現截然相反，債券市場近期不斷創出新高，已成為熊市下最大的資金避風港。基于此，在投資范圍有限的各類基金中，債券類基金成為避險的唯一去處。這包括以固定收益類證券為主要投資對象的債券型基金、保本基金、貨幣式基金。

雖然債券市場近期漲幅過大暗含調整壓力，但從中期趨勢看，債市的投資前景仍優于股市。一是宏觀環境的轉折有利債市的趨勢未改，利率下調、通貨膨脹預期下降是有利于債市的長期趨勢；二是在股市動蕩的環境下，避險資金涌入債市的趨勢不會終止。

新發基金是弱市下不多的可投資品種

在股市環境仍然偏弱的情況下，如果現在要投資基金，新發基金是不多的可投資品種。近期發行的基金中很多以債券為投資方向；無論是新增投資或調整既有基金組合都可予以考慮。

即使對于有意選擇偏股基金的投資者而言，也可優先考慮新發股票基金。因為現有偏股基金采取保守策略，短期內難有明確的收益機會；而新發基金6個月的建倉期則可能帶來更多的靈活性。

優選長周期基金避險基金

考慮到在一般預期下，股市的周期轉折不會短時間發生，因此眼下選擇基金投資品種時，仍然應優先考慮長周期內的避險需求，即保本基金、債券基金。在目前正處發行期的十只基金中，投資者可重點關注南方恒元保本、招商安心債券、國海富蘭克林強債。在新發偏股型基金中，多數基金的投資能力一般，華安核心優選可予以關注。

南方恒元保本：更優的保本條款

保本基金的優缺點都十分明顯。優點是可以確保本金無風險，同時享有潛在股市收益機會；缺點是流動性較差，因為保本需要持有較長周期，同時費用較債券基金更高。對于長周期避險的投資目的而言，保本基金是不錯的配置品種。而目前要實現保本基金配置目的，只有南方恒元和金元比聯寶石動力可選擇。

正在發行中的南方恒元保本基金在保本條款上有所創新，認購、申購均能保本。一般保本基金都是對發行期間認購、并且持有到期的基金份額進行保本，中途新加入的投資者不給予保本待遇。而南方恒元保本則對認購和申購投資者都實行本金安全保證，而目前僅金元比聯寶石動力具備這一特點，其他基金均只有認購保本。

在投資能力上，南方基金的固定收益投資能力一貫較強，長期股票投資能力也處于中上。對于保本基金特定的投資人而言，南方恒元是不多的優選投資品種。

南方恒元的申購費率為1.2%，管理費為1.3%，在3年的保本期之前贖回則需要1%～2%的贖回費，持有3年則無須贖回費。費率水平相較債券基金明顯更高，這是投資者需要為無風險相對高收益預期付出的代價。從費率結構上也可看出該基金適合長周期持有。

招商安心收益債券：主投債券，費率較低

招商安心收益債券基金對債券等固定收益類品種的投資比例不低于基金資產的80％（其中，企業債投資比例為0-40%，可轉債投資比例為0-40%），股票等權益類品種的投資比例不高于基金資產的20%，現金或到期日在一年以內的政府債券不低于5%。

招商安心債券的投資范圍基本限定在債券，股票投資主要是新股申購和可轉債轉股，不直接投資于股票市場在一定程度上限制了基金投資風險。不過該基金明確提出較高可轉債的投資比例范圍，說明在一定條件下該基金有更高的收益傾向。

招商安心收益的管理費為0.7%，申購費為0，60日以內贖回費為0.1%，60日以外贖回費為0，屬于債券類基金中費率較低的品種，費率優勢明顯。

國海富蘭克林強債：少量兼投二級市場

國海富蘭克林強債基金可以參與一級市場新股申購，也可以直接投資于二級市場的股票。固定收益類資產以外的資產（包括股票、權證等）比例不超過基金資產的20%。

相比純債基金，增強型債券基金因為少量的股票投資能夠放大基金的收益和風險。但考慮到國海基金較好的股債投資能力，在類似設計的債券基金產品中，國海強債值得關注。