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摘要：國有中小型投資公司（以下簡稱為“國有投資公司”）往往承擔著集團公司發展戰略落實、資源整合和財務增值等責任。在經濟全球化影響下，國有投資公司的發展也呈現出多元化特點，雖然國有投資公司的投資業務管理和內部管理相對成熟，但是在復雜的市場環境中依然存在較多的不可控因素。公司經營期間存在的財務風險，容易影響集團剩余資金的財務增值性提升速度。國有投資公司應當加強對財務風險的管控，保證投資業務順利推進并取得較好的成效，以便于提升集團企業剩余資金的價值，配合集團企業的戰略發展。本文主要從財務視角出發研究國有投資公司的風險管理，討論了國有投資公司財務風險管理的特點、風險類型和風險成因，并提出加強風險管理的有效措施，旨在優化國有投資公司的風險管理機制，為其他國有投資公司提供可靠的參考建議。

關鍵詞：財務視角；國有投資公司；風險

國有投資公司管控財務風險是強化內部管理效果和增加投資回報的主要手段。鑒于財務風險不斷加劇，國有投資公司應當結合實際情況制定有效應對措施和財務風險防控，將財務風險對公司經營造成的不利影響控制在可承受范圍內。在集團企業的部署指導下，國有投資公司的發展形勢較好，投資活躍，投資范圍拓寬。與此同時，在投資期間面臨的財務風險也趨于多樣化。國有投資公司應注重調整工作思路、創新工作模式、健全風險防控機制，加強對財務風險的防范。

一、國有投資公司財務風險管理特點

（一）投資產權關系復雜

國有投資公司一般都是使用控股、參股等形式進行投資，在經營過程中形成母子公司之間、子公司與子公司之間相互控股。交叉控股的形式導致產權關系復雜程度增加，進一步加大國有投資公司管理財務風險的難度。

（二）具有較強的綜合性

財務風險管理過程中需要使用多種工具和方法，從而有效管控公司各個經營環節出現的財務風險，風險管理覆蓋面廣，而且各類風險及風險造成的損失都會通過財務風險形式表現出來，導致公司陷入財務困境。

（三）投資業務領域廣泛

國有投資公司投資業務表現出多樣化特點，公司制定多元化投資決策，針對不同業務領域同時展開投資，投資對象多，致使公司面臨的財務風險加劇[1]。

二、財務視角下國有投資公司財務風險類型

（一）投資風險

國有投資公司正常運轉的重要支撐是投資活動，但是投資回報受到較多不確定、不可控因素的影響，而且少數投資活動的收益回報難以準確預測，公司投資活動伴隨較高的風險。國有投資公司的投資活動具有周期長、不確定因素多等特點，甚至部分投資業務因干擾因素過多而無法順利推進，預期的投資回報與實際差距較大。

（二）撤資風險

國有投資公司的投資領域極其廣泛，投資業務中的產權關系極為復雜，在實際經營過程中，國有投資公司為及時止損而決定撤資，需要經過總部的審批，但是審批流程較為復雜，無法在短時間內迅速撤資，再加上公司的投資資金回收周期長，導致出現撤資處理后資金無法全部收回，公司的經濟損失增加，形成撤資風險。

三、財務視角下國有投資公司財務風險成因分析

（一）基于整體經營角度

1.風險管理意識不強

風險管理意識不強是影響國有投資公司財務風險的主要因素。現階段，國有投資公司內部人員的風險管理意識薄弱，而且公司的財務風險監督機制不完善，導致公司缺乏有效的風險管理環境。此外，國有投資公司的財務部門未能設置清晰的財務風險預警機制，難以有效應對突發性、未知性的財務風險，致使公司承受一定的經濟損失。

2.資金來源單一，資本結構不穩定

國有投資公司的資金來源單一，其主要是使用集團剩余資金作為要投資項目的運營資金。國有投資公司的投資業務規模擴大時，當集團企業的剩余資金與業務資金需求不對等，就會出現資金風險。投資業務資金鏈可能斷裂，投資回報難以達到預期[2]。因為公司資金來源單一，公司無法對投資業務進行專項管理，資金短缺問題頻頻出現，導致財務風險壓力驟增。與此同時，為適應市場形勢變化，提升集團剩余資金價值作用，國有投資公司需要推動投資多元化，但是公司對投資業務把控不夠全面，投資進度籌劃不合理，容易出現資金短缺風險，影響整體投資效果。

3.風險管理方式滯后

國有投資公司在投資業務運行過程中，需要提前從財務視角分析投資項目信息。要做好此項工作，需要財務部門具有較強的信息分析能力及處理效率。但是國有投資公司的部分投資項目分析工作仍舊是交于財務人員手動完成，尚未完全實現信息化分析處理，導致財務人員未能快速發現和控制財務風險，使公司的人力資源和成本浪費較多。國有投資公司的風險管理方式滯后，高效的風險管理手段未能落實到實際業務經營中，致使財務風險管理與預期的目標存在加大差距。

（二）基于項目投資角度

1.投前盡調不充分

國有投資公司在投資項目前期的風險成因具體有以下內容：一是項目主管未能盡職盡責審核投資項目；二是對投資項目的盡職調查工作過度依賴外部機構；三是投資定位不清晰。一方面，國有投資公司的投資項目主管在項目篩選過程中不盡責問題，主要是因為國有投資公司缺少風險控制文化，風險管控意識未能深入人心，導致項目主管對投資項目財務風險控制的要求有所降低；另一方面，國有投資公司負責投資項目盡調的員工數量少，規模較小的投資公司，其內部崗位精簡，專業人才一直處于短缺狀態，現有人才難以組成完整的高質量投資團隊。在投資之前實施項目盡調時，公司只能依賴市場中專業的審計機構和投資機構對項目進行綜合評估，公司內部組織的盡調考察工作缺少專業人員支撐，導致項目盡調結果存在失真的風險[3]。

2.投后管理規范性不足

國有投資公司投資項目中的風險成因可分為兩個方面。一方面，公司的風控人員對項目現場未能進行實時考察，投資項目的實際經營問題發現不及時。受公司規模限制，風控人員數量并不多，甚至一個風控人員需要同時管控多個投資項目，風控人員心有余而力不足，而且公司對風控人員的監督、考核及激勵不到位，導致風控人員在考察項目期間缺少動力。另一方面，投資項目的財務資料收集整合和分析不及時，導致財務風險發現滯后，容易錯過最佳的控制時機。出現此問題的原因仍舊是因為風控人員數量少，風控人員的工作量大，難免顧此失彼，無法及時收集和分析財務資料。

3.投資退出不及時

國有投資公司在投資退出階段也存在嚴重的風險管控問題，導致投資退出效率低下。影響投資退出效率的風險控制問題包括：投資退出不及時，無法及時退出的投資資本占用公司的經營資本；投資退出渠道不通暢是投資行業的普遍問題；投資退出機制不完善。產生以上問題的原因主要有以下三個方面。其一，投資退出決策很大程度上受政府影響，國有投資公司在經營期間，部分投資項目已經滿足退出條件后，公司并不能依據自主意愿退出決策撤出股份，而是需要配合政策，致使公司的大量資本被占用，內部資金流轉壓力增加[4]。其二，投資退出渠道不通暢導致公司的投資退出決策無法順利實施，并且缺少有效的激勵措施致使項目主管缺少主持項目退出的動力。國有投資公司的退出渠道不通暢還因為被投資企業出現風險時，出于對當地經濟發展的考慮，不利于被投資企業的退出方式不會成為投資公司的退出選擇。其三，投資退出機制不完善主要是因為國有投資公司的少數投資項目具有鼓勵地方經濟發展的特點，具有一定的政策扶持特性。被投資主體希望投資公司能夠為其帶來政策傾斜，不期望其退出項目。從投資公司內部情況分析來看，缺少成熟的投資退出機制主要是因為缺乏有效的激勵措施，導致退出機制建設緩慢。

四、加強國有投資公司風險管理的策略

（一）培養人員風險管理意識

財務風險分布于國有投資公司的各個經營環節。風險是客觀存在的，因此，國有投資公司需要構建財務風險控制文化，確保風險控制理念能夠深入人心，各個部門的員工在日常工作中都需要高度重視和配合財務風險防控和管理工作。公司領導需做好表率，提高對財務風險的重視程度，帶領企業員工執行財務風險管理計劃，落實風險管理目標。與此同時，國有投資公司應該及時健全財務風險管理制度，明確劃分各部的風險管理職責，指導相關人員不斷加深財務風險管控，保證公司的投資業務順利運行。

（二）以流程為導向落實風險管控責任，完善考核機制

國有投資公司應該構建完善的投資審批流程，梳理投資環節，以流程為導向將風險管控責任落到實處。國有投資公司強調投資部門的風險控制責任，投資部門在制訂投資計劃過程中，應當加大力度進行風險識別、風險點篩查，在投資報告中反饋風險評價結果、風險應對措施等，準確落實風險控制責任。風控部門則要根據投資部門提供的風控報告，反向分析投資風險，并且編制風險分析報告[5]。公司管理層則要履行風險控制把關責任，一是在投資項目審批之前的把關責任，管理層依據投資部和風控部提供的各項報告，并結合公司內部資源，對投資項目進行全局分析評價，制定準確的投資決策；二是投資項目實施過程中的把關責任，投資項目正式執行之后，管理層要合理安排投資部、財務部、風控部等全程跟進投資項目，如投資部對投資進度、市場反饋進行跟進分析；財務部對投資效益、資金使用情況、資產安全完整情況等進行跟蹤，實時匯報項目財務信息；風控部門則從整體層面把控項目財務風險，構建風險管理體系、完善風險識別方法、劃分風險類型、制訂風險管控計劃等，定期編制風險管理和評價報告。

（三）加強投資團隊建設，助力企業投資規劃

國有投資公司應該持續加強投資團隊建設，助力企業規劃投資項目。其一，公司可制定人才和團隊共同發展戰略，加大人才培養力度，結合投資行業特性定向培養人才，并且要構建長效人才培養機制，避免人才流失，建設堅實的投資團隊，不斷強化投資人員的風險管控意識，促使其協助風險管理人員控制財務風險。其二，考慮到國有投資公司規模小、人員少的現實問題，國有投資公司可以選擇與專業的投資機構保持穩定合作關系，借助專業力量規避和控制財務風險。例如，國有投資公司可以與私募基金管理團隊合作，引進社會資本投入當地企業，擴大國有資本杠桿作用覆蓋范圍。

（四）健全投資風險控制體系

企業風險管理中健全的風險控制體系必不可少。國有投資公司應該充分考慮自身的業務流程、規章制度、會計政策等因素，建設完善的風險控制體系，支持內部風險管控工作。國有投資公司需要加強內部管理，優化風險管理基礎環境，并全面分析外部投資環境，建設風險管理雙重體系架構。風險控制體系中的風險評估機制需及時完善，國有投資公司可以適度借鑒國內外投資公司的實際經驗，從投資業務的盈利水平、項目運行能力、企業償債水平、資信等方面設置風險評估指標，組織專業人員參與風險評估，對投資項目進行全方位的評估，并出具真實的風險評估報告，以便于客觀反映公司投資項目的真實財務風險情況。投資后，風險管理人員需實時跟蹤投資項目運行情況，監測風險因素變化，與投資項目管理人員保持溝通，及時交換信息，精準掌握投資后的財務風險情況。另外，財務風險管理考核機制也應當快速完善，促使財務風險管理常態化。國有投資公司可圍繞財務風險管理設置考核機制，確定考核指標，由考核人員對財務風險管理情況進行評價分析，同時考核機制需輔以激勵機制，以此提升各部人員對財務風險管控的重視程度，進一步提升國有投資公司的財務風險管理水平。

（五）清晰投資定位，拓寬融資渠道，調整資本結構

國有投資公司在發展期間必須明確自身的市場定位和投資定位，根據集團公司的戰略發展方向確定投資領域，篩選投資業務，并對各項投資項目進行充分的事前調查，提前防控財務風險。在投資項目正式執行之前，充分的盡職調查是投資成功的先決條件，公司應該安排專業的投資人員、風控人員與聘請的外部專業投資機構共同調查投資項目，分別從財務層面、政策層面及市場層面，預判投資前、中、后期必然出現及潛在的財務風險，提前做好充分的財務風險應對準備[6]。國有投資公司除了要投資地方政府制定的新興產業之外，還需要根據企業的戰略變化，以及市場需求調整投資規劃，將投資“觸角”伸向其他領域，正確平衡社會效益和公司經濟效益，保證公司的投資業務收益穩定，能夠為集團公司創造更大的收益?；I資風險是國有投資公司財務風險的主要類型之一，國有投資公司不應墨守成規，應當順應時代發展要求，嘗試新的融資方式，拓展融資渠道，如公司可以使用信托、基金引入社會資本參與投資建設。在經營過程中，國有投資公司的財務人員必須準確預測計算投資收益數據，然后在此基礎上合理安排投資業務資金投放進度，調整投資時間，避免出現資金短缺問題。

（六）建立風險信息化管理系統

在大數據時代下，使用信息技術實現自動化、智能化、數字化管理不再是空想，國有投資公司應該利用信息技術的優勢強化財務風險管理。國有投資公司可以在信息技術的支持下建立風險信息化管理系統，將風險預警、識別、評估，以及應對機制融入信息系統，由信息系統取代大部分的人力工作，解放財務人員，將財務人員安排至高附加的財務風險管控工作中。國有投資公司需要定期升級和優化系統功能模塊，使系統高效且準確地采集各個經營環節的財務信息和業務信息，并且快速處理和分析信息，掌握風險因素的實際變化情況，及時形成風險報告反饋至相關部門，幫助風控人員快速制定合適的財務風險管理措施。此外，搭建財務風險數據庫也是關鍵，將系統收集的財務信息分類存儲至數據庫，如公司財務指標。依托于財務風險數據庫，風險管理人員可準確掌握風險特點、發生環節等信息。國有投資公司可在各個關鍵控制點對籌資、投資、撤資等財務風險進行警示，提升各個部門對財務風險的反應速度，將財務風險對公司經營造成的負面影響控制在可承受范圍內。

五、結束語

國有投資公司的財務風險存在于各個經營環節中，國有投資公司對風險、風險成因，以及風險管理措施進行研究，是保障公司正常運轉的關鍵。在實際經營期間，國有投資公司要不斷思考財務風險造成的影響，在內部強調規避控制財務風險的重要性，不斷健全財務風險管理體系，在實際投資業務中加強控制財務風險，細化風險管理措施，全方位的控制財務風險，向預期的風險管控目標靠攏，提高國有投資公司的投資效益，提升集團剩余資金的價值，保障集團公司戰略發展目標穩步落實。

參考文獻：

[1]彭華.國有投資公司如何做好投資項目財務風險管理[J].市場觀察,2019(5):42.

[2]張龍.央企國有資本投資公司財務風險管理研究[J].全國流通經濟,2019(4):55-56.

[3]魯旭紅.國有投資公司如何做好投資項目財務風險管理[J].國際商務財會,2018(9):29-31.

[4]孫成艷.淺析國有投資公司財務風險管理策略[J].中國民商,2018(5):162-163.

[5]劉洋.試論如何加強國有投資公司的財務風險管理[J].現代國企研究,2018(6):171.

[6]吳曉璐.關于國有投資公司財務風險管理的研究[J].審計與理財,2017(6):25-26.

作者:徐鵬遠 單位:四川日報報業集團