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摘要：在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，投資行為已經(jīng)成為重要的經(jīng)營(yíng)行為之一，是企業(yè)尋求突破“微笑曲線(xiàn)”發(fā)展的重要手段，也是企業(yè)做大規(guī)模、做強(qiáng)實(shí)力的重要舉措。企業(yè)在投資過(guò)程中，不僅僅要看到投資預(yù)期帶來(lái)的收益，也應(yīng)該看到伴隨著該收益的各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。為了更好地放大收益、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，各個(gè)企業(yè)都通過(guò)一系列的舉措來(lái)切實(shí)提升投資管理能力，提升投資效益。在此方面，企業(yè)要正確、清晰的梳理投資管理的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)和環(huán)節(jié)，以期能夠更加高效地實(shí)現(xiàn)高水平投資管理，實(shí)現(xiàn)更好的投資收益。

關(guān)鍵詞：投資管理；關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)；分析

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資活動(dòng)一方面是不斷穩(wěn)固產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的重要舉措，另一方面也是突破現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，尋求業(yè)務(wù)多元化的重要體現(xiàn)。企業(yè)在投資過(guò)程中，不僅僅要科學(xué)的預(yù)測(cè)可能的效益，同時(shí)也要對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判和管控。因此，企業(yè)需要在投資管理過(guò)程中，積極主動(dòng)的把控關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，在實(shí)踐中逐步理順投資過(guò)程和操作機(jī)制，逐步構(gòu)建較為完善的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。鑒于此，企業(yè)要更好地發(fā)揮投資管理的效果，整體講是需要從投資管理的關(guān)鍵點(diǎn)出發(fā)，逐步做好投資管理工作。

一、企業(yè)投資管理的關(guān)鍵點(diǎn)

（一）從投前看，關(guān)鍵點(diǎn)在于對(duì)項(xiàng)目潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)的分析，提升決策的科學(xué)性在企業(yè)進(jìn)行投資行為之前，對(duì)于擬投資項(xiàng)目的分析判斷是極其重要，通過(guò)分析不僅僅要識(shí)別項(xiàng)目的前景和預(yù)期投資效益，同時(shí)也要識(shí)別出項(xiàng)目潛在的風(fēng)險(xiǎn)，最終得出該項(xiàng)目的是否值得投資以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制建議等方面的結(jié)論，供企業(yè)投資決策參考。在企業(yè)的實(shí)際操作過(guò)程中，與具體項(xiàng)目的前期接觸和分析主要體現(xiàn)在盡職調(diào)查和可行性研究?jī)蓚€(gè)方面，企業(yè)往往是通過(guò)盡職調(diào)查，收集整理相關(guān)的具體情況資料，包括文字資料、訪(fǎng)談資料、圖像語(yǔ)音資料等等，在這些資料的基礎(chǔ)上，結(jié)合對(duì)于行業(yè)或細(xì)分領(lǐng)域的研究判斷，對(duì)項(xiàng)目的未來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益進(jìn)行合理的測(cè)算，并全面的揭示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的決策提供定量與定性的綜合意見(jiàn)支撐。綜上所述，投前環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)在于項(xiàng)目情況摸底和效項(xiàng)目評(píng)價(jià)，其主要措施是盡職調(diào)查和可行性研究分析，結(jié)果是直接影響到企業(yè)投與不投的最終決策。［1］

（二）從投中看，關(guān)鍵點(diǎn)在于要做好交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，降低交易風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)企業(yè)經(jīng)歷過(guò)上述的投前分析階段后，往往已經(jīng)決定了是否需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行更進(jìn)一步的跟蹤和推進(jìn)，甚至已經(jīng)決定了該項(xiàng)目是否值得投資。在此情況下，如何投資成了企業(yè)需要詳細(xì)考慮的重要問(wèn)題之一。對(duì)于企業(yè)投資過(guò)程來(lái)說(shuō)，交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)的核心內(nèi)容，直接關(guān)系到投資與被投資雙方利益的體現(xiàn)和保障，以及直接關(guān)系到如何更加有力的保障投資者的資金安全和退出保障。因此，企業(yè)需要通過(guò)專(zhuān)業(yè)的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)來(lái)達(dá)成降低交易風(fēng)險(xiǎn)、提升交易效率的預(yù)期目標(biāo)。在實(shí)務(wù)中，交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)往往需要通過(guò)投資方和被投資方的持續(xù)溝通，雙方各自站在自己的利益立場(chǎng)上進(jìn)行磋商，最終力求形成一個(gè)比較折中的方案。但是如果在投資與被投資雙方地位不對(duì)等的情況下，這種平等的溝通磋商往往是不會(huì)發(fā)生的，在此情況下，較強(qiáng)勢(shì)的一方往往會(huì)成為交易結(jié)構(gòu)和方案設(shè)計(jì)的主導(dǎo)者，甚至還會(huì)在具體的方案中加入“對(duì)賭”“兜底”等明顯保障投資方投資資金基礎(chǔ)安全和效益的舉措。綜上所述，投中環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)在于投資交易結(jié)構(gòu)和方案的設(shè)計(jì)，其主要措施是基于投資和被投資雙方的地位情況，進(jìn)行有針對(duì)性、偏向性的溝通的磋商，最終形成一個(gè)雙方都同意的方案作為執(zhí)行方案，以期能夠?qū)崿F(xiàn)雙方的預(yù)期目標(biāo)。［2］

（三）從投后看，關(guān)鍵點(diǎn)在于要做好被投企業(yè)的監(jiān)控，減少信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)過(guò)交易結(jié)構(gòu)和交易方案的設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)后，企業(yè)需要通過(guò)高效快速的執(zhí)行來(lái)促進(jìn)還方案的落地執(zhí)行，隨著投資舉措相關(guān)協(xié)議的簽訂已經(jīng)出資的完成，接下來(lái)企業(yè)需要做好的事情便是投后管理工作。投后管理工作是投資全流程管理控制過(guò)程中的不可或缺的環(huán)節(jié)之一，但是在實(shí)務(wù)中也成了最容易忽視的環(huán)節(jié)，很多企業(yè)在投資環(huán)節(jié)走完后，對(duì)于該投資事宜以及被投資企業(yè)的情況跟蹤相對(duì)滯后，直到投資期到或者被投資企業(yè)出現(xiàn)重大經(jīng)營(yíng)問(wèn)題才開(kāi)始關(guān)注，但此時(shí)除了接受風(fēng)險(xiǎn)損失的現(xiàn)實(shí)外，實(shí)際的處理空間已經(jīng)非常小了。從實(shí)務(wù)中看，投后管理的重點(diǎn)在于對(duì)被投資企業(yè)的監(jiān)管上，且這種監(jiān)管一方面是基于前期的交易方案設(shè)計(jì)內(nèi)容，合理涉及規(guī)定的合適程度，既不越過(guò)監(jiān)管職權(quán)界限，也不出現(xiàn)監(jiān)管不足；另一方面是要盡可能實(shí)現(xiàn)被投資企業(yè)監(jiān)控的實(shí)時(shí)性和動(dòng)態(tài)性，以便對(duì)于被投資企業(yè)的相關(guān)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)能夠做出更加及時(shí)準(zhǔn)確的應(yīng)對(duì)。綜上所述，投后管理環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)在于對(duì)被投資企業(yè)的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的監(jiān)控，詳細(xì)掌握其具體的經(jīng)營(yíng)管理狀況，為企業(yè)更加主動(dòng)積極的控制和應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

二、企業(yè)做好投資管理的關(guān)鍵點(diǎn)把控的對(duì)策建議

（一）在投前環(huán)節(jié)，企業(yè)需要精準(zhǔn)把握投前分析關(guān)鍵點(diǎn)，不斷提升分析能力針對(duì)投前環(huán)節(jié)的分析決策關(guān)鍵點(diǎn)，這是企業(yè)投資管理活動(dòng)的起點(diǎn)，也是風(fēng)險(xiǎn)防控和效益提升的首要環(huán)節(jié)。對(duì)比，企業(yè)應(yīng)該著力于投前分析能力的提升，做好投資決策工作。具體來(lái)講，企業(yè)應(yīng)該從投前分析的兩個(gè)主要環(huán)節(jié)來(lái)著手，切實(shí)做好相應(yīng)的優(yōu)化提升工作。一是在盡職調(diào)查方面，對(duì)于企業(yè)投資活動(dòng)的盡職調(diào)查來(lái)說(shuō)，主要可以劃分為業(yè)務(wù)盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查和法務(wù)盡職調(diào)查等等三個(gè)方面，這三個(gè)方面基于不同的側(cè)重點(diǎn)，分析的目標(biāo)和手段工作也不盡相同，需要的分析能力也有所側(cè)重。因此，企業(yè)要想提升投前分析能力，也就需要不斷積累適應(yīng)不同類(lèi)型盡職調(diào)查的能力。值得一提的是，在實(shí)務(wù)中，企業(yè)針對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查，一般會(huì)聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，出具專(zhuān)業(yè)獨(dú)立的咨詢(xún)意見(jiàn)，以此來(lái)保障盡職調(diào)查的專(zhuān)業(yè)性。二是可行性研究，對(duì)于投資項(xiàng)目的可行性研究，從結(jié)論的角度講，一般可以劃分為財(cái)務(wù)可行性、技術(shù)可行性、戰(zhàn)略可行性等等，基于不同角度的可行性分析需要綜合來(lái)看，不能因?yàn)槠渲心骋粋€(gè)指標(biāo)而盲目下定結(jié)論?？尚行匝芯康牧硗庖粋€(gè)重點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制，對(duì)于項(xiàng)目操作過(guò)程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)全面深入的分析，進(jìn)而提出風(fēng)險(xiǎn)控制的建議。企業(yè)要想提升盡職調(diào)查和可行性研究的能力，除了借助外部專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的能力外，自身通過(guò)人才引進(jìn)、領(lǐng)域聚焦與深耕等方式，實(shí)現(xiàn)能力的不斷積淀，進(jìn)而得到質(zhì)的提升。［3］

（二）在投中環(huán)節(jié)，企業(yè)需要精準(zhǔn)把握交易方案設(shè)計(jì)關(guān)鍵點(diǎn)，不斷提升風(fēng)控能力針對(duì)投中管理的交易方案設(shè)計(jì)的關(guān)鍵點(diǎn)，這是企業(yè)投資管理工作的重要環(huán)節(jié)，也是決定了企業(yè)投資利益保障、后續(xù)應(yīng)對(duì)空間大小的重要環(huán)節(jié)。在此環(huán)節(jié)中，企業(yè)應(yīng)該把握的關(guān)鍵點(diǎn)在于交易方案或者交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)過(guò)程和結(jié)果，既要把握主動(dòng)，又要充分體現(xiàn)雙方意志。投資行為對(duì)于投資企業(yè)和被投資企業(yè)來(lái)說(shuō)，是基于各自某種需要而產(chǎn)生的行為，或者是由于投資方業(yè)務(wù)拓展或者產(chǎn)業(yè)鏈地位強(qiáng)化的需要，或者是基于被投資企業(yè)的資金資源需要等，不同的出發(fā)點(diǎn)決定了不同的交易方案關(guān)注點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)在把控和優(yōu)化交易方案關(guān)鍵點(diǎn)時(shí)，需要做好兩件事情：一是要從投資的目標(biāo)出發(fā)，財(cái)務(wù)不同的方案設(shè)計(jì)，例如企業(yè)的投資目的是財(cái)務(wù)投資，那么業(yè)績(jī)對(duì)賭、風(fēng)險(xiǎn)兜底等將成為重要關(guān)注點(diǎn)，如企業(yè)的投資目的在于產(chǎn)業(yè)鏈地位的強(qiáng)化，提升產(chǎn)業(yè)鏈控制能力，那么控制權(quán)的獲得是重點(diǎn)，短期內(nèi)的投資回報(bào)并不是第一重點(diǎn)，由于業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)度較高，業(yè)績(jī)承諾也成了投資與被投資企業(yè)的共同努力點(diǎn)。二是要綜合應(yīng)用多種方式來(lái)做好交易方案設(shè)計(jì)，加強(qiáng)交易方案的創(chuàng)新。例如在投資機(jī)制的設(shè)計(jì)方面，要綜合作用多種出資方式，如“股加債”“優(yōu)先股”等，在退出機(jī)制的設(shè)計(jì)方面，要綜合運(yùn)用多種方式，如上市退出、回購(gòu)?fù)顺?、協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出等等。通過(guò)多元化的機(jī)制經(jīng)過(guò)設(shè)計(jì)，可以保障投資人的基礎(chǔ)利益和基本安全。

（三）在投后環(huán)節(jié)，企業(yè)需要精準(zhǔn)把握被投企業(yè)監(jiān)控關(guān)鍵點(diǎn)，不斷提升監(jiān)控能力針對(duì)投后管理的企業(yè)監(jiān)控關(guān)鍵點(diǎn)，這是企業(yè)在投資行為完成后需要重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)環(huán)節(jié)和方面，是保障企業(yè)投資行為達(dá)到預(yù)期效果和風(fēng)險(xiǎn)管控的直接環(huán)節(jié)。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)的投后管理可以通常都包括兩個(gè)層級(jí)，一是基礎(chǔ)的投后管理，主要包括定期的財(cái)務(wù)報(bào)表獲取和分析，定期的經(jīng)營(yíng)分析和匯報(bào)會(huì)議等等，這種投資管的模式往往是被動(dòng)的，且由于定期性，沒(méi)有辦法及時(shí)準(zhǔn)確的了解被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀態(tài)；二是更進(jìn)一步的投后管理，主要包括動(dòng)態(tài)的實(shí)時(shí)監(jiān)管，深度參與經(jīng)營(yíng)管理，以投資人的立場(chǎng)提供戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)等多個(gè)層面的咨詢(xún)和優(yōu)化提升等等，企業(yè)要做好更進(jìn)一步的投后管理，一個(gè)重要的基礎(chǔ)便是信息化和數(shù)字化系統(tǒng)或者平臺(tái)的建設(shè)，一個(gè)優(yōu)秀的投后管理系統(tǒng)或者平臺(tái)，一般不僅僅包括項(xiàng)目信息的數(shù)字化，更包括在此過(guò)程中的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制，不僅僅可以輕易地總覽所有已投項(xiàng)目的狀態(tài)，更加可以以此為基礎(chǔ)進(jìn)行流程和模式的優(yōu)化。通過(guò)系統(tǒng)或者平臺(tái)的搭建，可以有效地解決信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，將企業(yè)的投后管理置于內(nèi)部的“陽(yáng)光下”，減少由于信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的不利影響。［4］

三、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)，投資效益的取得和投資風(fēng)險(xiǎn)的管控，與投資管理工作直接相關(guān)。總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)需要著眼于投前、投中和投后三個(gè)階段，基于三個(gè)階段不同的重點(diǎn)任務(wù)和特點(diǎn)，結(jié)合自身具體情況，積極有效的采取一系列舉措，切實(shí)提升投前的決策分析能力、投中的交易方案和結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和優(yōu)化能力以及投后的動(dòng)態(tài)監(jiān)管控制能力，同時(shí)，企業(yè)要在全面梳理投資管理關(guān)鍵點(diǎn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)三大關(guān)鍵點(diǎn)的多個(gè)關(guān)鍵能力的持續(xù)建設(shè)，切實(shí)抓好主要矛盾及矛盾的主要方面，不斷拓展投資管理的方式，積累投資管理的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新投資管理的工作，在實(shí)踐中切實(shí)發(fā)揮預(yù)期的管控效果。

參考文獻(xiàn)

［1］魏成龍，郭琲楠.金融科技影響企業(yè)投資的傳導(dǎo)機(jī)制研究［J］.南方金融，2020（9）.

［2］張錦紅.海外投資資金管理風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策［J］.中國(guó)電力企業(yè)管理，2019（10）.

［3］翟亞鋒，寧星華，翟人哲.企業(yè)投資管理的問(wèn)題與對(duì)策［J］.湖北師范大學(xué)學(xué)報(bào)：哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版，2018（1）.

［4］黃成寨.新時(shí)期企業(yè)投資管理及風(fēng)險(xiǎn)控制策略研究［J］.中國(guó)室內(nèi)裝飾裝修天地，2020（6）.

作者:何平 單位:青島得潤(rùn)電子有限公司