前言：想要寫出一篇引人入勝的文章？我們特意為您整理了科技風險投資需要新型投行研究范文，希望能給你帶來靈感和參考，敬請閱讀。

風險投資簡稱風投，是向初創企業提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式。風投資金一般投向蘊藏著較大失敗風險的高新技術開發領域，如果投資成功，會獲得高額資本收益回報，是一種積極的投資行為，是對傳統投資機制的重要補充。風險投資自十九世紀末在美國興起以后，在促進科技成果盡快轉化為生產力，以及促進企業快速成長方面發揮了巨大的作用，奠定了美國高技術產業在世界經濟的領先地位。許多國家在看到這種趨勢后，也紛紛學習效仿，采取各種措施鼓勵風險投資的發展。我國的風險投資起步較晚，但發展十分迅速，近幾年來國家越來越重視金融服務實體經濟的能力建設，各地政府通過設立引導基金等方式，積極支持風險投資基金的集聚發展。隨著投融資行業的發展，一批為資金供給方和需求方提供中介服務的專業機構應運而生，也就是我們常說的財務顧問(FinancialAdviser，簡稱FA)，也有稱之為“新型投資銀行”，他們通過專業財務知識為顧客提供投資理財咨詢策劃服務并獲取相應的收益。特別是股權投資型FA（我們有時也將其稱之為“精品投行”），他們能提供融資并購過程中全流程的配套服務，可以極大地節約投資機構和企業間的溝通成本和試錯成本，提升雙方的契合度，并在交易撮合過程中實現自己的價值。FA的出現和發展，促進了金融服務體系的完善和金融服務能力的提升。國內的FA較之國外雖然還不夠成熟，但也已涌現出一批知名的機構，如華興資本、易凱資本、漢能資本、清科創投等，通過參與的一系列融資、IPO、并購案例，已經在國內的資本市場確定了自己在FA行業中的領先地位。如何抓住FA強勁的發展勢頭，從金融、科技和產業良性循環互動著手，在科技金融的不斷市場化進程中，搶先做好區域FA的發展布局，有利于推動科技創新資源快速向現實生產力轉化，促進區域經濟社會的高質量發展。

一、發展FA的重要性

具有中介性質的專業化機構出現，是行業發展進步的必然，風險投資也不例外，尤其是投資科技創新領域，更需要FA的支撐。一是科創資源加快轉化的需要。國內高校院所林立，創新成果不斷涌現，但成果轉化為現實生產力并獲得市場化收益的過程卻十分漫長。筆者曾經向投資機構推薦了大量的優質科技成果，機構雖然表現出了很大的興趣，但后續卻沒有主動對接，問及原因，主要是成果產權不明晰、尚未形成獨立的法人治理結構、缺乏市場化的管理運營團隊等多種因素，距機構投資的要求還有很大差距，短時間內無法成為合格的投資標的。據此，亟需對這些成果、樣品進行深度的孵化輔導，使之盡快成為風險投資機構能夠開展盡職調查的“小而美”的初創企業。另外，我們也觀察到，大量的科技型小微企業，也存在著商業模式不清晰、產品優勢不突出、財務管理不規范等諸多問題，而投資機構本身通常是沒有精力、沒有能力提供細致而全面的專業服務，來幫助他們解決這些具體的問題的。此時，FA的介入就顯得十分重要，他們專業的金融理財服務，有利于創新創業企業迅速建立起資本思維，提高與風險投資機構的契合度，實現科創資源快速轉化并通過資本加速市場價值的獲取，形成多方共贏的態勢。如武漢的長江投融匯服務聯盟，在幫助企業梳理股權架構、設計商業模式方面就比較有經驗，他們會將輔導成熟的企業再推送給合作的投資機構。二是科技企業投資風控的需要。科技型企業往往產品技術含量比較高，看起來具有很強的核心競爭力，但是否真的是適銷對路的產品，能否有一定的市場份額難以判斷。這方面，有無數投資失敗的案例，前段時間美國“一滴血檢測項目融資600億美元”的騙局，就是其中比較極端的例子。加之社會熱點切換頻繁、信息龐雜真假難辨、領域交叉融合增多等狀況，對科技型企業的價值判斷需要很強的專業能力，特別是一些代表未來方向的項目，開發周期長、投資金額大、技術迭代快、市場定位不準、潛力難以在短時間內表現出來，投資風險和收益都較成熟行業高了很多倍，給投資決策帶來了更大的困難。好的FA，尤其是在垂直行業深耕的FA，通常具有更敏銳的識別企業投資價值的眼光，能為投資機構提供更詳盡的數據和專業支撐，如行業動態、市場分析、交易設計、戰略合作等，使投資機構能全方位了解企業創新優勢，更精準評判企業真實價值，從而堅定投資的信心，踩穩投資的節奏。如武漢的智森投資公司，創始人本身有一定的工科背景，專門聚焦“硬科技”領域，對企業項目會進行深度分析研判，再組織閉門路演，每次5～6個項目可吸引30～40家投資機構報名參加。三是風投行業專業化發展的需要。任何一個行業的發展成熟和細化分工，都會催生一批為其提供配套服務的中介組織，風險投資行業也不例外，由于投融資工作的復雜性和商業競爭的保密需求，能提供項目方與投資人精準匹配服務的FA作用愈來愈受重視。中國證券投資基金業協會發布的數據顯示，截至2021年底，私募基金管理規模已達19.78萬億元。隨著中國私募基金的急劇增加，大量的投資機構會衍生出更多的FA業務，華興資本、泰合資本等精品FA通過貝殼找房、快的打車等明星項目的融資獲得不菲的收益，也有著良好的示范帶動效應，促進了FA在專業化、品牌化的道路上越走越快。

二、FA發展現狀及存在的問題

FA是隨著金融行業發展而興起的行業和職業，概念界定不十分明晰，稱謂也比較多，學術界對該行業也缺乏系統性研究。在國內，比較早做FA的是從海外知名投行出身的一批人，隨后華興資本、易凱資本、漢能投資、清科創投、投中資本、泰合資本、方創資本、以太資本等知名機構陸續崛起。據推測，一級市場已經有300家以上的FA機構。在投融資過程中，FA在強化信息整合、設計交易結構、充當談判中介、提供信用背書等方面提供了很多專業性支持，為投融資雙方節約了時間成本、降低了試錯風險、減少了風險溢價。但由于參與門檻不高、服務的非標性、行業管理缺失等因素，FA的發展也存在諸多問題。一是FA參與的投資數量比例小。2020年中國股權投資市場發生7559起投資，平均單筆交易額1.17億元（清科研究院數據），而12家頭部FA機構累計交易數260個（華興資本數據），按這12家頭部機構市場占有率30%、每筆交易70%金額來自FA募資進行測算，則FA參與的募資僅占8%，大量的投資仍然是在企業與投資方之間直接進行的。這一方面說明FA自身的發展還不能滿足市場的需求，品牌知名度和服務水平未被廣泛了解和充分發掘；另一方面說明企業和投資機構對FA的需求還不旺盛，企業缺乏長遠的資本管理和運作意識，機構也未形成與FA的緊密合作關系。另外，FA收取4%～5%的費用，雖然加快了融資速度，但增加了融資成本，也是阻礙FA參與投資過程的原因之一。二是FA的分布和發展不均衡。FA的分布與地區的金融環境開放度、市場主體活躍度基本上呈正相關，知名的FA大部分集中在北京、上海、深圳和杭州，中西部地區基本是空白。隨著投融資行業的馬太效應不斷增大，出現了投資機構從業人員的“FA化”，及FA機構成立基金進行跟投的趨勢，很多地方在金融招商時只注重資本的聚集，卻忽視了FA的多寡也是營商環境吸引力的一部分。由于服務周期長、對人力資源的依賴性強、盈利模式不穩定等因素，大部分FA都存在收取費用難度大、人員流動快、同質化競爭激烈等問題，發展良莠不齊，頭部機構挑選項目空間比較大，而很多小型的FA甚至需要其他服務收益來維持發展。三是FA的專業能力有待提升。2014年到2016年，隨著創業熱潮興起和熱錢涌入，一些從投資機構中單飛的人員和從事企業咨詢服務的人員加入到FA的行列里來，甚至一些媒體記者都在投資人和創業者間牽線搭橋，帶來了FA的迅速膨脹。經過近幾年的行業洗牌和分化，FA逐漸形成各有特色的平臺型大機構和垂直型小機構，兩者既競爭又合作，在整合資源和專業性方面各有利弊，致力于從不同維度解決項目質量和匹配率的問題，尤其是互聯網和大數據技術的介入，推動了一些投融資的高效對接。但大量的專業服務還是投資機構的內設功能，未實現對外服務和共享。而很多獨立的FA只能做點簡單對接和輔導服務，無法滿足更多企業個性化、多樣化、精細化的深度服務需求。

三、FA發展的政策建議

一是加快FA布局，突出政策激勵。各地應將FA的發展作為評價地區金融環境的重要指標之一，出臺支持政策，比如在金融資本聚集區為FA提供優惠的物理空間，對其撮合成功的交易給予一定的獎勵，或支持其舉辦的服務活動及賽事等等，以鼓勵更多企業咨詢機構、中介服務團隊及投資機構分化人員從事FA服務。同時，強化金融招商政策，依托FA尤其是頭部機構的資源優勢，精準招引對地方產業鏈有帶動作用的企業或戰略投資。二是擴大FA服務，降低融資成本。針對科技型小微企業，加大創新創業的輔導培訓，可以通過舉辦創投沙龍、企業訓練營等小型化專業化的活動，有意識地引入早期FA服務，幫助企業更早建立資本運作思維，加速企業發展的內生動力。政府部門可以通過購買FA服務的方式，將部分FA服務公益化，提供給有投融資需求的企業，以降低中小企業的融資成本，同時加強人才培養、產品研發、上下游對接等服務，形成合力，進一步放大FA服務效果，促進企業快速成長。三是賦能FA發展，提升專業水平。利用現代大數據技術，實現更多的數據資源開放共享，有利于FA搭建數字化平臺，從多個維度對投資項目精準畫像，提高投融資決策效率。加強對規范FA的宣傳，幫助FA對接更多資源，暢通其獲取信息和資源的渠道，讓FA能接觸到更多的企業和投資機構。同時，FA自身也要加強學習和資源整合，尤其是對一些早期、前沿的科技項目專業理解，進一步促進更多的高校創新資源、協會行業資源、社會人才資源、產業上下游的資源集聚融通，讓科技創新更快轉化為發展優勢。

作者:趙峰 單位:武漢市科技局