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第1篇：小微企業直接融資范文

    論文摘要：目前“融資難”已成為制約我國中小企業發展的瓶頸，這其中原因有很多。有企業自身的原因，有政府的原因，有結構政策的原因，有金融機構的原因等。我們通過對國外中小企業融資制度的分析，借鑒國外中小企業融資的經驗，來幫助我國中小企業資金融入，改善我國中小企業融資和發展的社會環境。 

 

一、我國中小企業融資困難的現狀 

改革開放以來，我國中小企業得到了迅猛的發展，對我國國民經濟的貢獻率不斷提高，中小企業在促進經濟增長、創造就業機會、增加農民收入、轉移農村富余勞動力等方面發揮越來越重要的作用。我國目前城市集體企業、農村鄉鎮集體企業和鄉鎮個體與民營企業等非國有的中小企業的數量已經超過了1200萬家．占全部注冊企業數的99％，工業總產值和利稅分別占到了70％和45％，提供了大約75％的城鎮就業機會，這說明中小企業已經成為推動我國經濟高速運轉的助推器。但是，最近幾年，我國中小企業的發展面臨著很大的困難。尤其影響我國中小企業進一步發展的最重要的因素是中小企業融資渠道狹窄、融資數量少、融資結構不合理、融資成本高。如對工業增加值貢獻率不到30%的國有企業占用了70%以上的銀行貸款，但創造了70%的國民生產總值的非國有企業只獲得30%的銀行貸款。如果這種現象得不到充分改善，中小企業將難以持續快速發展，會直接影響整個國民經濟的發展。 

二、我國中小企業融資困難現狀中存在的問題 

目前，我國中小企業融資渠道單一，以銀行貸款為主要外源融資渠道，直接融資匱乏。就其過分依賴的間接融資來看，我國中小企業獲得的信貸支持相對較少，有關數據表明，我國國有銀行增量信貸資金的70％～80％都投向了國有大型企業，中小企業得到的只有20％左右的信貸資金，而這僅有的20％信貸資金卻是近1000萬家中小企業搶奪的主要資金來源。從以上融資的現狀分析可以看出“融資難”已經嚴重制約我國中小企業發展。究其根源，既有中小企業自身的原因，也有銀行管理制度方面的原因，更有國家政策方面的原因。 

1.企業自身原因 

（1）中小企業資本規模小，信息觀念淡漠。中小企業經營規模小，生產技術水平落后，產品結構單一且科技含量低，抵御風險能力差，經不起原材料或產品價格的波動，經營風險較大。加上中小企業信譽不高，信用觀念淡漠，導致銀行放貸慎之又慎。不少中小企業信息披露意識不強，財務管理水平低下，信息缺乏客觀和透明。此外，個別中小企業還惡意抽逃資金，拖欠賬款、空殼經營、懸空銀行債權，造成信貸資金流失，嚴重損害了中小企業的整體信用水平。 

（2）中小企業財務制度不健全，內部控制制度不完善，會計信息失真，造成銀行與企業信息不對稱，為中小企業融資增加了難度。椐調查，我國中小企業50%以上財務制度不健全，許多中小企業的經營管理者自身素質較低，缺乏應有的財務管理知識，對重大的財務決策全憑自己拍腦袋來決定，管理非常混亂。同時，企業為了應付監督部門的檢查，還要準備兩套賬，甚至多套賬，這樣，企業很難提供準確的會計信息資料，銀行也無法摸清企業的真實面目，增加銀行對企業貸款的風險。 

2.銀行方面的原因 

（1）體制政策上的失衡直接影響銀行貸款與直接融資的渠道。我國金融機構仍以四大商業銀行為主，銀行業的高度壟斷與產業的高度壟斷相一致，導致四大銀行只愿給國有企業貸款。這主要是企業與國有銀行在所有制上的差異，造成銀行與企業之間制度障礙。此外，國家還規定對銀行的逾期、呆賬等不良貸款實行追究制，因此銀行方面對中小企業的放貸自然多一份謹慎和小心。 

（2）信息不對稱影響銀行與企業之間的關系。銀行作為資金的提供者并不能親自參加企業的日常經營管理，它與資金的使用者（中小企業）之間的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。通常，中小企業資金在經營管理狀況方面比銀行擁有更多信息，因此，中小企業就有優勢在合同簽訂的過程中或事后的資金使用過程中損害銀行的利益，使銀行承擔過多的風險。由于中小企業與大企業在經營透明度和保證、抵押能力上的差別，以及貸款規模導致管理成本上的差異，使銀行缺乏為家庭式中小企業提供更多融資服務的動力。 

（3）缺乏與中小企業相匹配的中小金融機構。在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業融資服務的政策性銀行，雖然我國已有遍及城鄉的中小商業銀行如農村信用社、股份制商業銀行、城市商業銀行等，但由于他們沒有得到政策性融資權，自身問題還沒有解決，無法滿足中小企業貸款需要。 

3.政府部門的原因 

政府部門對中小企業的扶持力度不夠。政府部門仍然保留著計劃經濟的觀念，長期以來，國家扶持政策一直實行向大企業傾斜，盡管這些年來國家政策有所改變，但并沒有發生實質性的變化。特別是國家現階段對國有企業實行大規模的優惠政策，而對中小企業仍然不能享受這些優惠政策。 

在我國，中小企業雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優惠政策，但由于中小企業是小規模納稅人，在生產經營過程中，本應享受的優惠政策往往實際最終無法實現。 

三、國外中小企業融資制度分析 

美、日、韓在中小企業融資政策上有很多的共同點： 

1.在政府意圖上，以立法的形式明確中小企業在國民經濟中的地位，制定各種支持政策，旨在改善中小企業在市場經濟中的弱勢地位，提高中小企業的競爭能力。 

2.在金融支持上，普遍建立中小企業政策性銀行或信用擔保機構，通過政府直接貸款或給中小企業貸款提供擔保來保障中小企業順利融資。 

3.在稅收政策上，對中小企業實行稅收優惠，制定各種中小企業稅收的減免與寬限政策，給予財政援助，提高中小企業的競爭力。 

4.在法律制度上，制定一系列有關支持中小企業發展的法律法規。中小企業有很強的創新能力，美國有一半以上的創新發明是在小企業實現的，小企業人均發明創造是大企業的兩倍：中小企業對科技進步有很大的貢獻，美國的高技術公司在起步階段通常是中小企業。另外風險資本在中小企業的發展過程中起著舉足輕重的作用。 

目前，我國的中小企業創造產值、實現稅收和外貿出口分別約占全國總值的60％，40％和60％。隨著全球經濟的一體化，中小企業面臨著國內大型企業與跨國公司的雙重挑戰，原本融資渠道窄、獲資金援助困難的中小企業就更加顯得力不從心。因此，結合我國中小企業實際發展狀況，借鑒美、日、韓等國支持中小企業的成功經驗，促進我國中小企業健康發展成為當前一項十分迫切的任務。通過美、日、韓中小企業融資制度給我國中小企業融資有了很大的啟示。 

四、為我國中小企業融資支招 

1.強化自身素質建設，全面提升中小企業融資能力 

（1）強化財務管理，杜絕造假現象。中小企業提供給銀行的會計報表資料應該數據準確、真實有效，如實反映企業的財務狀況及經營成果。中小企業要贏得銀行的信任與支持，就必須提高認識，建立健全各項規章制度，強化內部財務管理，規范經營，自我約束，確保企業的各項經濟活動和財務收支必須在國家的法律、法規及規章允許的范圍內進行，提高企業生產經營的透明度，保證會計信息的真實性和合法性，這也是中小企業轉換經營機制、建立現代企業制度、謀求最佳經濟效益和社會效益所要求的。 

（2）加強企業自身信用建設。對于中小企業自身而言，在目前直接融資渠道還不暢通的情況下，要想通過間接融資解決資本不足的問題，需要做的最大的事情就是提高自己的信用度。市場經濟是信用經濟，市場競爭是公平競爭。它拒絕欺詐，排斥投機取巧，鄙視一切不講信譽的行為。作為中小企業，要相互信任、恪守信用、以誠為本。

（3）積極拓寬中小企業融資渠道。目前，我國中小企業融資主要是通過銀行機構來實現的，渠道單一。企業過度依賴銀行貸款，不僅會產生資金來源不足和資金緊張的后果，而且也不符合市場經濟發展的要求。因此，應積極發展資本市場，并鼓勵和引導中小企業直接融資，以改變企業主要依賴銀行獲得資金的現狀。 

2.加大銀行等金融機構的改革力度，優化中小企業金融服務 

（1）發展面向中小企業的中小型金融機構。我國應大力發展中小型金融機構，在股份制商業銀行、地方性商業銀行、城市信用社或商業銀行、農村信用社及未來的社區銀行中擴充針對中小企業的金融業務，以滿足廣大中小企業的需要。 

（2）完善信貸人員考核制度，適當下放基層行貸款審批權限。根據<銀行開展小企業授信工作指導意見》，銀行應制定專門的業績考核和獎懲機制，突出對分支機構和授信人員的正向激勵。并且銀行應將小企業授信情況納入對分支機構的考核范圍。對小企業授信人員的考核，可采取薪酬與其業務、效益和授信質量等綜合績效指標掛鉤的方式。另外，適當下放貸款的審批權限，確需上收的，上級行要提高審批效率；銀行應根據不同地區的經濟發展水平、經濟和金融管理能力、信貸資金占用和使用情況、金融風險狀況等因素，實行區別授信。 

（3）放寬抵押貸款條件，適當擴大貸款抵押率。銀行應進一步放寬抵押品的范圍。根據《銀行開展小企業授信工作指導意見，銀行可接受房產和商鋪抵押，商標專用權、專利權、著作權等知識產權中的財產權質押，倉單、提單質押，基金份額、股權質押，應收賬款質押，存貨抵押，出口退稅稅單質押，資信良好企業供銷合同質押，小企業業主或主要股東個人財產抵押、質押以及保證擔保等。還應完善抵押物拍賣市場和中介機構，降低抵押成本和減少抵押手續。 

3.發揮政府扶持和引導作用，改善中小企業融資和發展的社會環境 

（1）完善風險投資機制和資本市場，為中小企業融資提供良好環境。風險投資是一項高風險的戰略投資。由于我國在政策環境、退出機制、企業制度、個人信用等方面尚存在諸多問題，風險投資在投資總量上也只占很小的比例。政府必須有與之配套的有利于風險投資發展的政策法規、經濟體制、金融秩序等外部環境。政府應該培育我國真正的風險投資主體，為風險投資創造良好環境和出臺優惠政策。盡快降低中小企業進行股權融資的門檻，拓寬企業直接融資渠道。 

（2）要放松金融管制，引導民間資本發展中小銀行和小額貸款公司，鼓勵民間融資。中小企業將持續發展，大型商業銀行肯定不能滿足融資的需要。中國民間資本并不稀缺，稀缺的是民間銀行。國家可在高新技術開發區和民營經濟發達地區試點民間銀行，然后加以推廣。民間融資是利國利民的大好事。簡便、快捷的民間融資是中小型民營企業融資的最重要渠道。 

（3）政府規范和引導中小企業，構建中小企業信用擔保體系。為解決中小企業融資難的問題，我們應借鑒《中小企業法》《中小企業投資法》和《擔保法》等法規，構建以互擔保為主的中小企業信用擔保體系。互擔保的優勢來自于民間擔保的產權結構、社區性和互助、互督、互保機制。當面臨風險時，政策性擔保機構通常的做法是將風險轉移給政府，而互擔保機構承擔的風險最終由會員分擔，容易被潛在的被擔保者接受，擔保審批人與擔保申請人相互較為了解，緩解了信息不對稱問題；互擔保將銀行或政府擔保組織的外部監督轉化為互擔保組織內部的相互監督，提高了監督的有效性；處于劣勢的中小企業通過互擔保聯系起來，在和銀行談判時可以爭取到較優惠的貸款條件；互擔保減輕了政府財政負擔，可以為政府與中小企業溝通創造新的渠道，容易獲得政府的支持。 

（4）制定和完善相關的法律、法規，提供基本的制度保障。政府在法律法規體系建設方面做出了很大的努力，但我們還需要更努力。應根據《中小企業促進法》，從融資角度，進一步加大對中小企業的支持力度。可著手制定《中小企業信用擔保管理條例》和《中小企業融資基金管理條例》等配套的法規，改善中小企業融資的法律環境。必須制訂專門的《信用法》，使治理我國的信用環境有法可依。 

解決我國中小企業融資難的問題是一項龐大的系統工程，需要結合我國的具體國情，所處的發展階段，以及社會、經濟、金融在內的各項綜合改革的進程，并通過政府、企業、金融機構及社會等多方面的共同努力，才能使我國中小企業最終走出融資困境。 

 

參考文獻： 

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第2篇：小微企業直接融資范文

論文摘要:有效的公司治理結構不僅有利于提高經濟效率，而且還是維護出資者權益的重要保證，公司治理結構不僅影響著企業融資方式，對企業融資模式也有著重要影響。我國中小企業治理結構不合理，甚至治理結構缺失，影響了中小企業融資效率，造成融資結構不合理等問題。因此，要想克服中小企業融資難的困境，就必須完善中小企業的公司治理結構。

公司治理結構(corporate governance)實際上就是規定公司董事會、經理層、股東等公司各參與者的責任和權利分布的方式，是對公司進行管理和控制的一種體系。世界銀行的Iskander和Chamlou從狹義上認為企業治理是企業內部調節管理層和股東利益關系的一整套規則和機構，以及調節其相互關系的一套運行規則。公司治理結構對于企業融資行為具有重要影響(Iskander and Chamlou，2000)，有效的公司治理結構是提高經濟效率、維護出資者權益的重要保證，因而探討企業融資行為與公司治理結構的關系對于構建高效的金融制度與公司治理結構有著重要的意義。

一、中小企業治理結構對資本結構的影響

伯格洛夫(Berglof ，1994 )認為“融資方式的選擇實際上是法人治理結構的選擇”，法人治理結構的確影響著資本結構的決策和效率。“好的公司治理結構不僅能夠確保經理層得到正好為其投資所需項目，而且這個項目不需要更多的資金來完成，換句話說，也就是資本結構可以通過債權和股權特有作用及其最優的合理配置來協調投資人之間、投資人內部股東與債權人之間的利益和行為。”美國著名的麥肯錫咨詢公司曾在19%年和2000年通過兩次調查，從內部治理結構和外部治理結構兩方面來研究對于資本結構的影響。

在以大股東、機構投資者、管理者和外部獨立董事等為代表構成的內部治理結構中，各方都非常有意愿監督經理層的經營管理活動，以保護自身利益。其中大股東和機構投資者的意愿動力更強。在大股東的有效監督下，經理層將不能按照自身的偏好調整公司資本結構，資本結構將能更好地反映大股東偏好，促使公司擁有更高的債務比率，這是因為公司大量債務的存在能使大股東降低風險。對于機構投資者而言，因為它們在具有較高專業知識的同時還具有持股數量大的特點，使得其對于管理層的監管比一般股東更有效率。Kim和Sorensen (1986 ) ， Agrawal和Mandelker(1987)的實證研究認為管理者持股與公司債務比率、股利數量成反比，并且樣本公司之間盈利能力、增長能力的差異將對上述關系產生影響，使其變得不是很顯著。獨立董事因其專業性、客觀性以及具有良好的道德操守，能夠對企業融資決策產生重大正面影響。這些都說明了內部治理結構中每一組成部分都對公司的資本結構有一定的制約作用，并且管理者持股、機構資者、獨立董事監督等治理機制都是有效的，而獨立董事監督是顯著有效的治理機制。

在以債權人治理、控制權市場、經理人市場等為主要特征的外部治理中，以銀行為主的債權人對于企業管理層的約束主要是通過銀行的監督和嚴厲的債務條款來實現的。債權人會對企業和企業管理者在投資、融資、股利分配和經理收人等方面進行限制，這會進一步優化公司治理結構。控制權市場對企業資本結構有著顯著的影響，制約著公司經理不作為行為，強調經理層應更加重視公司利潤和提高所有者回報的行為。經理人市場的存在促使所有者與經營者分離，使經理人更能專注于企業經營管理，不斷提高公司利潤，同時經理人市場又為規制管理人員的行為提供了基礎。但經理人市場的監管也會產生成本，從而會對企業資本結構產生消極影響。

因此，具有完備的企業內部治理和外部治理結構會促使企業資本結構不斷優化。從企業財務理論角度講，資本結構是企業財務體系的重要反映，治理結構優化會通過資本結構傳導于企業的財務決策，財務決策將直接影響公司的融資行為。目前，我國中小企業大多數形式上是有限公司，實質上是私人企業或者家族企業，沒有形成規范的財務決策制度，往往是個人決策或內部人決策為主。這種財務制度不健全，導致了企業財務報告真實性與準確性降低，投資者的權益就難以得到有效保障，進而企業融資效率就會大大降低，這往往都是治理結構不健全所致。現代企業制度要求必須建立規范的企業制度，在做到所有權和經營權分開的前提下，規范和完善現代企業治理結構，只有這樣，企業經營者的控制權才能得以節制，所有者的權利才能得到保護，純粹的所有權(不參與經營)才有價值。規范的治理結構要求股東必須做出一個集體決策，以保證股東的平等權益，只有這樣，才會有更多新股東參與其中，才會更有利于企業融資。

二、中小企業公司治理對融資行為影響

(一)從融資方式的視角看公司治理的影響

在現代企業管理制度中，治理結構與融資結構是關于企業資本來源、各個利益主體分配方式和對各方約束度、激勵度的制度安排，特別是就提高經營者與所有者之間委托一效率等方面的制度安排問題。

首先，股權或債權等融資方式的選擇，影響著公司治理，影響著企業破產的概率。就股權融資方式看，在一般情況下，股權出資者能夠較為輕松地獲得企業控制權，進而實現對企業的控制;就債權融資方式看，它與股權融資有很大的差別，主要在于債權出資者只有在公司不能支付本息時，才能獲得企業的控制權。由此可知，不同的融資方式，就決定了企業控制的獲得方式。在市場經濟條件下，企業控制權也只有在破產時才能向債權人轉移，這也從另一側面反映出融資方式的不同，企業選擇的治理方式也就不同，治理方式不同，也決定了企業破產的概率的不同。

其次，企業股權結構不同，出資者對公司控制和干預程度也是不同的。實踐也證明，公司股權的有效適度集中不僅有利子股東參與治理，而且還會有助于企業權爭奪，從而不僅有利于企業間的收購兼并提高企業競爭效率，而且還能更好地發揮公司治理機制作用。因此，公司融資方式決定投資者對企業的控制程度和干預方式，從而影響著公司治理的完善程度。

再次當企業進人破產清算程序時，融資方式決定著企業破產清算控制方式。當企業在激烈的市場競爭中舉步維艱，通常會選擇重組或者申請破產。對于股權融資而言，股東更樂于選擇重組，而對債權融資來說，債權人更愿意選擇破產清算，因為債權人更期望企業用現金償付。從另外視角來看，公司股權與債權融資的數量比例關系也影響著公司治理結構的安排。換句話說，當企業選擇股權融資比重高時，“用手投票”和“用腳投票”機制將發揮作用并直接影響著公司治理中董事會控制和公司控制權兩個方面;當債權融資比重較高時，可以減少經理層用于私利的現金量并抑制其過度投資，同時還可以優化擔保機制，使管理層的投資決策更科學。因此，公司采取的股權與債權融資方式不同，解決公司治理中成本問題的方式也是不同的川。

(二)從融資模式的視角看公司治理的影響

銀企在長期融資過程中，主要形成了兩種融資模式，即保持距離型融資和控制導向型融資，其中控制導向型融資又稱為關系型融資。保持距離型融資模式主要是銀行不介人企業的經營管理，不干涉企業的內部治理，而是按照協議規定，通過目標性控制來干預企業決策。與此相對應，控制導向型融資則是直接介人公司的經營決策，通過自己監督經理層經營活動來減少問題。由于存在問題，企業內部人在降低外部融資成本的前提下，更傾向于科學地使用籌集的資本。從另一層面講，在保持距離型融資的情況下，銀行主要以企業的資產抵押來實現對公司治理的影響;相反，在選擇控制導向型融資的情況下，銀行就需要以親自于預的方式來實現對公司治理的影響。從更深層次看，融資模式選擇和公司治理實際就成為現代企業管理制度中的一個問題的兩個方面，也就是融資模式選擇決定了公司治理結構，反過來公司治理又影響著融資模式或融資方式的選擇。 成本理論表明，當企業存在外部股權時，在經營者不是企業的完全所有者的情況下，從經營者的工作角度講，經營者將承擔全部成本卻收獲部分收益，而從經營者的消費角度出發，他更希望自己得到全部收益而在把自己消費的全部成本由全體股東承擔，如果是這樣，經營者就不會全心全意地工作，而是把更多的精力甩于在職消費上，于是股東必將增加對其工作的監督成本，這就是外部成本。如果出資人在投資時就能夠較為理性地預期到這一外部成本的情況，他在做出投資決策時就會使這一成本由經營者來承擔。如果企業選擇債權融資或者在企業中進一步提高債權的比重，加大經營者的股權比例，經營者自己就會主動減少消費成本，進而達到降低外部成本的效果。但是，債務融資也會產生新的成本，就是經營者作為利益既得主體，會加大對較大風險的項目的投資，大風險往往意味著大的收益，但是，大收益也預示著大的風險，由于制度的安排會把失敗的損失轉移到債權人，債權人要想降低或減少這種成本，就必須提高債權融資的成本，這就導致債權的成本將由經營者來承擔。

通過以上的分析，可以發現股權融資和債權融資，都會對公司治理的效率產生影響。公司治理效率較高，各種成本就會低，從外部融資資本成本也就更低。

三、我國中小企業公司治理與融資行為的發現

(一)治理結構不合理

與國外發達國家相比，我國中小企業主要是從市場“裂縫”中成長起來的，嚴重的“先天不足”。所有權與經營權從一開始就密不可分，兩權不分就很難擁有良好的公司治理結構。公司治理結構不完善，企業融資只能是空想。從國家投資角度來講，政策法規往往是向大企業傾斜，中小企業幾乎無羹可分;就銀行貸款而言，由于公司治理結構不規范，信息不對稱，與大企業相比，銀行放款風險比較大，于是銀行就會減少中小企業貸款。公司治理結構不合理，導致中小企業失敗率不斷提高。我國中小企業在市場競爭中失敗率甚至破產率較高，與治理結構缺失、缺乏監管與風險控制不力有較強的正相關性，同時這也是中小企業在公司治理問題上的首要“頑疾”。綜合來看，中小企業無論是在內部治理結構上還是在外部治理體制上都存在著許多的問題。

1.內部治理結構的缺陷。首先，股權結構不合理，一股獨大局面較為突出。其次，激勵與約束機制不健全，“內部人控制”現象嚴重。再次，管理方式不科學，內聚力缺乏。帶有家族性質的企業普遍遇到的一個重要問題就是對企業高級管理人才特別是職業經理人的“信任危機”，而這種現象存在就會使企業的向心力產生嚴重侵蝕，這樣，向心力會變成離心力，最終削弱其競爭力。

2.外部治理結構的缺陷。外部治理結構主要表現為市場控制機制，包括經理人市場、股票市場、并購市場和產品市場。在這諸多市場中，由于產品市場竟爭激烈，市場結構比較接近于完全競爭或者壟斷競爭。因此，產品市場能明顯對中小企業的經營者產生壓力，經營者行為受到相應的約束。對中小企業而言，除產品市場之外，其他幾個市場都存在缺陷，特別是大多數未上市的中小企業。因為上市公司可以通過資市場約束經理行為，如果上市公司的股東沒有實現價值最大化，股票價格會下降，公司可能會面臨被接管威脅，職業經理也會面臨失去原有職位的威脅。新上市發行股票的企業，收益相對來說較低，抑制經理進行擴張。所以，對于未上市的中小企業而言，股票市場這一外部治理機制是空缺的。中小企業接管或兼并機制不完善，弱化了并購市場的外部治理作用。由于公司資產規模小，中小企業更容易被其他公司接管或兼并。因此，對于中小企業來說，并購市場也是約束企業經理層的一個強有力市場。但由于中小企業產權關系不明晰、與并購相關的規章制度欠缺等，這就使得與中小企業相關的并購市場并不健全，致使并購市場未能有效發揮其外部治理的機能。

(二)融資結構不合理

在合理的融資結構中，內部資金、債務融資和股權融資所占企業資本的比重應該是科學合理的，然而，我國中小企業的資本負債率過高，且以銀行貸款為主，股權融資由于受各種因素的影響，中小企業從資本市場進行股權融資的概率較小。根據融資的啄食順序理論，企業融資應優先的是內部資金，其次應考慮債務融資，最后才是股權融資。但是，由于自有資本不足制約著企業的融資安排，中小企業在遇到資金困境時，更多的是依靠民間融資和銀行貸款來應付，其中主要的還是銀行貸款。由于銀行與中小企業之間不存在相互的制約關系，它們之間的債權債務關系的嚴肅性和均衡性很容易遭到破壞，因而它們之間很難形成真正嚴格的意義上的債權債務關系，所形成的只能是一種虛擬的、形同虛設債權債務關系。這就無法通過債權債務起到約束監督經營者行為，進而起到增進企業效益的作用。

正是由于債權債務軟性約束的弱化，中小企業融資結構調整過程對抑制經理的過度投資作用減輕。同時，經理股權激勵機制的缺位造成了融資結構無法調節股權激勵大小，資本市場的發育滯后導致了中小企業融資次序等級的倒置。盡管我國中小企業融資過程中存在上述困境，但是融資結構對公司治理結構的影響機制普遍存在于中小企業的融資結構變化中。

第3篇：小微企業直接融資范文

【關鍵詞】中小微企業 問題 建議

一、海南省金融支持中小微企業發展的總體情況

（一）中小微企業貸款余額增長較快

國際旅游島建設以來，海南省中小微企業貸款余額不斷增長，有力地支持了中小微企業的發展。截至2013年5月末，海南省轄區中小微型企業貸款余額為1807.34億元，占全部企業貸款余額的56.94%。其中中型企業1295.40億元、小型企業452.77億元，微型企業59.17億元。5月末，中小微企業新增貸款118.72億元，中小微企業貸款余額同比增長21.62%，增速高于全部貸款增速0.62個百分點。

（二）財政專項資金補貼力度加大

2009年開始，海南省財政連續四年分別安排3000萬元、4500萬元、4500萬元和8040萬元專項資金，通過“三個一點”的補助方式，累計撬動省內10家銀行業金融機構、19家擔保機構為全省1591家中小企業提供擔保貸款76.57億元。2012年新增擔保貸款25.97億元，是2008年的5.2倍。

（三）直接融資取得新突破

隨著海南省社會經濟發展的加速，海南省中小微企業發展迅速，各類直接融資不斷取得新突破。其中，海南康芝藥業2010年6月在深圳證券交易所創業板掛牌上市；海南瑞澤2011年7月在深交所中小企業板塊上市；海南海藥股份有限公司2013年一季度通過銀行間債券市場發行定向債融資。

二、海南省開展中小微企業金融服務的主要工作

（一）加強信貸政策傾斜，引導中小微企業金融服務

為進一步引導海南省金融機構向中小微企業提供充分、高效、便捷的金融服務，海口中心支行通過《海南省信貸工作指導意見》和窗口指導等方式，要求各銀行業金融機構有計劃、有步驟、有重點地開展信貸工作，特別是重點關注中小微企業的信貸融資需求，創新和完善中小微企業金融服務體系，促進轄內中小微企業發展。

（二）完善金融服務激勵機制，促進中小微企業金融服務

為提高金融機構服務中小微企業的積極性，海南省各監管機構不斷修訂完善金融服務激勵機制。2011年，海南省財政、人民銀行和金融機構密切配合，進一步修訂完善《海南省金融發展專項資金管理暫行辦法》，擴大了對中小微企業提供信貸的獎勵的機構主體和信貸品種，金融服務激勵力度有所增加。

（三）推動新型金融機構設立，完善中小微企業金融服務組織體系

2010年以來，海南省陸續設立成立了多家村鎮銀行、資金互助社、小額貸款公司等多家新型金融機構。截至2012年年末，已批準成立村鎮銀行9家；批準小額貸款公司28家，開業22家，融資性擔保機構47家。

三、海南省中小微企業金融服務面臨問題與改進措施

（一）海南省中小微企業金融服務面臨的問題

1.直接融資規模小。除銀行間接融資和民間借貸外，全省僅有海峽股份、海南康芝藥業、海南瑞澤、雙成藥業四家中小企業從資本市場融資。銀行間債券市場融資規模較小、品種較少，目前尚無中小企業發行中小企業集合票據。

2.融資成本偏高。海南省中小微企業受發展階段和成熟程度的制約，普遍存在自有資本水平低、負債率高、生產經營行為不規范、財務數據可靠性低等問題，中小微型企業經常無信用紀錄、無納稅記錄、信用評級低、無法出具會計、審計意見等，難以通過信貸評審關口。由此，中小微企業在申請貸款時與銀行的議價能力相對較弱，融資成本較高。

3.銀行支持中小微企業力度有限。銀行支持中小微企業力度有限主要體現在銀行的信貸文化、觀念仍處于調整轉型中，相關中小企業服務的機構部門也處于建設、發展過程中。近年來，海南省陸續成立了一批支持中小微企業的金融機構，但整體來看，這部分金融機構仍處于發展初期，支持中小微企業力度仍然有限。

4.中小微企業信貸相關中介服務不健全。海南省涉及抵押、擔保、產權交易的評估、登記、交易等中介服務水平較低，費用高，效率低。尤其是資產評估缺乏行業標準，隨意性較大，登記機構低效率，而且還缺乏一些有效的登記類別，如建工程抵押登記、土地經營權、林權抵押登記等。

（二）改善海南省中小微企業金融服務的對策建議

1.高度重視海南省的中小微企業金融服務工作。一是推動適應中小微企業融資服務的新型金融機構體系建設。加快新型金融機構組建試點，盡快實現小額貸款公司、村鎮銀行在全省范圍內的覆蓋和經營，加快農村信用社的改革和經營轉型，發揮中小微企業融資的主力軍作用。二是推動有利于中小微企業融資的信用環境、信用信息、信貸供求和政銀企合作平臺建設，落實政策性的激勵、補貼、扶持措施。三是以信貸政策導向效果評估促進中小微企業金融服務繼續改善。

2.積極完善中小微企業金融服務的機制體制。鼓勵海南省各銀行針對中小微企業信貸資金需求的特點，設立中小微企業信貸專門機構，創新建立有別于大型企業的差別化業務操作流程，建立“一站式審批”模式等專用流程，靈活授權授信。鼓勵尚未建立中小微企業信貸金融服務業專門部門的銀行，在現有常規企業授信流程基礎上，加快機構調整，加大產品創新和流程創新力度，建立內部獨立核算機制、高效審批機制和激勵約束機制，提高中小微企業貸款審批效率，為海南中小微企業提供靈活、便捷、適用的融資產品和服務。

3.健全中小微企業融資過程中的中介服務環節。建議政府大力培育中小微企業信貸相關的中介服務機構、組織、收費體系。完善中小微型企業貸款過程中的登記、評估、擔保等中介服務，尤其是減免登記、評估費用，提高登記、評估的效率，降低相關不良資產處置過程中的稅費。改善現有的評估、登記、咨詢、交易系統的工作效率，降低操作費用。

第4篇：小微企業直接融資范文

擴大中小微企業發展專項資金規模。按照“整合存量、安排增量”的思路，整合各類扶持中小微企業發展財政專項資金，增加專項資金總量，發揮財政資金的撬動效應，集中用于緩解中小微企業融資難、融資貴問題。

擴大民營企業應急周轉金規模。可按照“指定用途、有償使用、到期收回、循環運行”的思路，由管理機構通過受托銀行發放，解決企業臨時性資金周轉困難。

擴大中小微企業貸款風險補償資金池規模。發揮財政資金杠桿效應，完善銀擔合作和風險分擔機制，增加補償擔保公司代償損失總量，鼓勵銀行開發中小微企業定制化金融產品，向中小微企業發放貸款，有效緩解中小微企業融資難、融資貴問題。

建立科技型中小微企業風險補償專項資金。政府可用購買服務的方式，向中小微科技企業發放“科創紅包”，對企業向非關聯單位購買檢驗檢測認證、知識產權、研發設計、科技評估咨詢、創新產品推廣及其他科技創新服務進行資助，降低科技型中小微企業的創新創業成本。

大力撬動民間資金。發揮政府資金的作用，引導社會資本設立產業投資、創業和風險投資、天使投資等投資基金，支持創新創業型企業加快發展。

進一步完善中小微企業融資擔保體系。

完善企業融資風險分擔機制。落實好中小微企業信用貸款補償政策，對金融機構向中小微企業發放的信用貸款損失，由財政按政策給予一定比例的風險補助。

加大對擔保機構的財稅支持力度。增加對擔保公司的保費補貼，增強擔保機構服務中小微企業的積極性；增加對擔保公司代償損失的補貼金額，提升擔保公司代償承受能力；提高對擔保公司業務補助標準，引導有一定規模和實力的擔保機構創新擔保方式，擴大中小微企業直接融資擔保規模。

推動中小微企業直接融資。

推動上市融資。建立中小企業上市后備企業培育庫，按照“儲備一批、培育一批、報審一批、掛牌一批”的思路，創新企業掛牌上市培育服務，完善掛牌上市配套政策，有序推進中小企業掛牌上市。

發行集合債券。按照“企業自愿、集合發行、分別負債、統一擔保、統一組織、市場運作”的方式，組織效益好、償債能力強的重點中小微企業，捆綁發行中小微企業集合債券、增信集合債券、中小微企業集合票據等新型債務融資產品，企業既可分攤信用評級、擔保、承銷等費用，又可回避中小微企業資產規模、融資規模等與企業債發行指標存在差距的問題，也能有效降低融資成本和融資風險。

開展信托融資。拓寬信托平臺直接融資、間接融資渠道，采取信托貸款融資、信托租賃融資、票據貼現信托融資、股權信托融資等方式，為中小微企業提供多元化融資服務。

加強中小微企業專項資金監管。

完善管理辦法。相關職能部門可建立中小微企業“貸款風險資金池”資金和民營企業應急周轉金等管理辦法，明確運行方式，完善月報制度，加強資金監管，提升中小微企業專項資金使用效益。

強化風險管控。管理機構、受托銀行、擔保公司應共同做好中小微企業專項資金監管，強化專項資金回收和催收。

第5篇：小微企業直接融資范文

一是小微企業資金缺口較大。小微企業一方面面對社會資金量縮緊供應、企業經營成本持續走高的壓力，一方面還要面對科技信息社會高速發展下帶來的行業改革沖擊，尤其是制造業，導致縣域小微企業生產經營總體呈下行趨勢。調查對象中7成的小微企業表示，企業發展中尚有資金缺口，需要進行融資，大多需求在500萬元左右。某地經信委工作人員表示，數量龐大的小微企業是推動社會經濟和社會發展的重要力量，也是未來產業結構調整的主要動力源之一，有較高的發展潛力和融資需求。

二是小微企業融資成本相對較高。小微企業普遍缺少抵押物，出于風險的考慮，銀行在小微信貸投放計劃上不得不慎重考慮，造成大量的小微企業存在資金缺口，利率往往也要高于大中型企業，部分小微企業融資的年化利率甚至接近20%，融資成本相對較高。江蘇宏鑫翔焊割設備有限公司財務部負責人尤智翔表示，去年該企業從某商業銀行獲得的貸款500余萬元，但企業實際可自由使用的比例只有 90 %，另有10 %的貸款金額強制轉為存款，這無疑增加了企業融資成本和風險。

三是小微企業融資渠道相對單一。由于小微企業自身發展規模限制，缺少上市、債券等融資渠道，其融資方式主要以銀行貸款和民間借貸為主。經對某地小微企業進行問卷調查，在發生過融資的92家企業中，65家企業通過銀行融資，18家企業通過民間借貸融資，26家企業向親友借款，沒有一家企業開展過直接融資，直接融資在小微企業融資中的占比還很低，申請銀行貸款仍是小微企業融資的主要途徑。單一的融資渠道，很低的銀行貸款成功率，凸顯了小微企業融資難的困囧現狀。

基層建議：

第6篇：小微企業直接融資范文

關鍵詞：小微企業；融資環境

企業的“融資難”問題，主要是小企業和微型企業“融資難“，企業的發展離不開資本的助推， 融資難問題成為了眾多小微企業遇到的一道坎，如何邁過去，是企業生存發展需解決的首要問題。工信部聯企業[2011]300號《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》，其中一大亮點就是參照一些國家將中小企業劃分為中型、小型和微型的通行做法，結合我國的實際，在中型和小型企業的基礎上，增加了微型企業標準。如工業企業，微型企業為從業人員20人以下或年營業收入300萬元以下，其他行業大多是10人以下為微型企業。這說明小微型企業作為企業群體中的弱勢群體，越來越受到社會及政府的關注，也是政府重點給予扶持的對象。本文通過分析小微企業融資環境存在問題，探討如何改善融資環境，助推小微企業發展。

一、小微企業融資環境存在問題

1.間接融資比例過高

對企業而言，其主要的融資方式有兩種：直接融資和間接融資。直接融資的成本較低，風險較小；而間接融資的成本較高、風險較大、門檻過高。目前，我國中小企業大多采取的是間接融資形式。國外企業間接融資和直接融資的比例為7：3，但是在中國間接融資的比例高達98%，也就是說通過銀行等傳統金融機構進行融資是普遍選擇，而該種融資方式往往門檻高、流程多、利息高。小微企業，特別是在創業初期的小微企業，由于缺乏抵押品，間接融資的難度大大提高。據統計，能從銀行成功貸款的小微企業只占小微企業的1%左右。銀行等金融機構對小微企業的“惜貸”行為已成為目前我國小微企業發展面臨的關鍵性難題，這不僅在很大程度上增加了小微企業的融資成本，從長遠來看，對小微企業的發展也具有很大的限制性，這已成為阻礙我國小微企業發展的重要難題。

2.小微企業信用信息披露不足

商業銀行等金融在實施貸款行為的過程中都會對企業的信用信息進行審查，以決定是否對其發放貸款。目前，我國小微企業由于規模較小，數量較多，信用信息披露渠道欠缺， 銀行及各金融機構能了解到的小微企業信用信息往往只能依靠人民銀行征信系統，對于了解未與銀行發生信貸關系的小微企業信用信息難度大大提高，特別是散布在政府各職能管理部門的小微企業信用信息，缺乏一個類似征信系統的披露載體，一個全面完整的信息披露平臺沒有搭建起來。相關的信用信息不能互通互聯，各商業銀行根據內部評級制度對企業作出的信用評價也會因此產生很大的差異，這迫使銀行提高對小微企業貸款的風險防范和控制，從根本上制約了小微企業融資環境建設的發展。

3.小微企業的金融產品門檻高

盡管越來越多的商業銀行開發了小微企業金融產品，但一些銀行機構信貸管理一定程度上偏離了小微企業實際狀況，使大多數小微企業信貸融資很難邁過銀行的“高門檻”。不少小微企業在成立年限、持續盈利能力、資產負債率、信用記錄等方面達不到銀行的準入標準。目前各國有銀行均按各自總行規定的標準進行信用等級評定，不分企業規模大小，標準一致。要件之一是提供連續三年經審計的財務報表，只有獲得A級或雙A級以上的客戶才能獲得新增貸款，信用等級評定的條件與定位比較高。小微企業大多是民營股份制企業或家族式企業，管理不規范，財務核算不正規，許多企業經營不滿三年，無法提供合格的財務報表，符合貸款要求的信用等級的客戶只在少數。銀行固定的標準與評定程序，將大部分小微企業貸款申請拒之門外。

4.小微企業貸款期限過短

銀行的工作重心更多放在對信貸風險的把控，企業貸款期限被人為縮短，一般以一年以下為主，兩年期和三年期的貸款已是頗為罕見，這往往與企業生產經營周期通常不相匹配，與實際資金需求不相匹配。為解決轉貸問題，企業不得不主要求助于民間高息“過橋貸款”，導致“臨時籌資一還貸一再貸”怪圈出現，“過橋“的月息通常已相當于銀行貸款的年息。這大大增加了企業融資成本，嚴重影響了企業健康持續經營，惡化了小微企業的融資環境。

5.政府支持力度有限

長期以來，我國政府都十分重視小微企業的發展，尤其是十以來更是出臺了一系列政策以充分支持小微企業的發展，但是由于目前我國小微企業涉及的行業較多，數量龐大，自身發展能力有限，因此政府相關部門現有的支持力度有限，使得小微企業的融資能力受到一定的限制，其從商業銀行等金融機構獲得貸款的能力難以有效提高，對其發展造成了一定的不利影響。

二、改善融資環境，助推小微企業發展

1.提高直接融資比例

解決中小微企業融資貴、融資難的關鍵，不能僅僅依靠銀行，而應構建開放、高效、多層次的資金融通體系，大力發展資本市場，為廣大中小微企業提供廣泛、便利的直接融資渠道。構建以天使投資、風險投資和私募股權投資為主體的股權投資鏈， 完善股票市場、“新三板”市場、債券市場、產權交易等多層次資本市場體系，讓資本市場惠及小微企業。

2.建立小微企業信用信息披露平臺

小微企業渴望降低貸款門檻，銀行又不得不控制防范風險，如果沒有建立起完善的信用信息披露平臺，信息的不對稱仍是小微企業融資的主要障礙之一。目前政府各相關職能部門大多建立了自身的信息數據庫，建議由政府牽頭，逐步推進征信系統和各部門信息整合，把散布在各職能部門的信息集中到統一的小微企業信用信息披露平臺，減少金融機構與小微企業之間的信息不對稱，為銀行和小微企業搭建起可靠的信息樞紐系統。

3.開發切實有效的小微金融產品

部分銀行的小微金融產品偏離了企業的實際情況， 重形式不重內容。要解決小微融資難，銀行應摒棄“壘大戶”觀念，一切從實際出發，走出銀行了解企業，具體問題具體分析，開發切實有效的小微金融產品。例如廣州農商銀行作為廣州本土最大的法人銀行機構，從2010年起率先引進國際先進小額信貸技術，推出專門針對小微企業融資需求的“微小貸”業務。針對大部分小微企業缺少房產抵押，主要資產集中在存貨、設備、車輛的特點，該行以信貸技術創新、流程高效快捷、專業把控風險等有效措施，打破小微企業主“沒有房產辦不到貸款”的傳統藩籬，有效解決了小微企業融資難題，截至2014年10月末，該行累計服務小微企業主及個體工商戶2萬戶，貸款戶均余額100萬元，解決小微企業近30萬人員就業。銀行不要只局限于硬性的條款，可以同時把企業的上下游是否穩定，以及同行業中的口碑等等軟性的方面，都作為評判標準來考量，這樣才能幫助更多的有潛力的小微企業實現發展。

4.根據小微企業的生產經營周期，適當延長貸款期限

在目前的金融體制下，小微企業根本不具備對金融機構的議價能力，能成功貸款已是少數，然而不少艱難經營的小微企業跨過重重困難成功取得銀行的貸款，最終不但沒有幫助他們走出經營的困境，與企業生產經營周期不相匹配的貸款期限卻是另外一個惡夢的開始。銀行的貸款期限過短，為解決轉貸問題，企業不得不主要求助于民間高息“過橋貸款”，對于本身已在市場競爭中被不斷擠壓的經營利潤而言，高額的“過橋“利息很可能就成為了壓垮企業的最后一根稻草。因此，銀行轉變傳統的觀點，根據小微企業的生產經營周期，適當延長貸款期限尤其重要。

5.強化政府的政策支持力度

小微企業在發展過程中離不開政府相關政策的支持，目前我國政府的相關政策還難以真正改變小微企業的融資難題。因此，政府等相關部門必須要根據目前我國金融市場和小微企業的發展現狀，制定相關的融資政策，促使銀行等金融機構放寬對小微企業的融資條件，使得越來越多的小微企業能夠從銀行中獲得發展所需要的資金，改變以往的貸款難題，這樣一來就能夠使得小微企業在融資過程中獲得政府相關政策的支撐，對其發展具有很大的幫助。

參考文獻：

[1]劉思秀.中小企業信用環境建設探析[J].現代經濟信息，2012（4）.

[2]央行：改善小微企業融資環境引導金融機構擴大小微企業信貸投放.中國證券網，http：//.

第7篇：小微企業直接融資范文

關鍵詞 小微企業 融資 困境 建議

如果小微企業發展與融資的矛盾得不到有效解決，勢必會影響我國改革發展穩定的大局，同時不利于對實現城鄉、區域和經濟、社會的統籌發展，從而阻礙實現我國經濟社會的全面、協調、可持續發展，究竟如何破解小微企業融資難的困局？

一、瀘西縣小微企業的融資需求現狀

首先從全縣個體工商戶戶數來看：截止到2015年全縣實有個體工商戶12612戶，同比增長了84.56%。其次全縣從事養殖和種植業農民專業合作社234戶，同比增長了36.12%，盡管小微企業有融資需求額度小的特點，但數量如此龐大的小微企業，融資需求總量會迅速增長。另外，受金融危機的影響，一些小微企業面臨用工成本、原材料成本大幅度提升等嚴峻問題，成本的上升帶來企業融資需求的上升，企業要生存就需要有更多的周轉資金，而只有少部分企業能從銀行獲得貸款，有的企業不得不停工。所以現實情況是小微企業的融資需求非常旺盛，但實際上卻很難通過正常融資渠道“解渴”。

二、造成小微企業融資困難的原因

（一）內部原因――小微企業自身因素

1.抵御風險能力有限。相對大企業，小微企業生命周期較短，小企業的破產率更高，風險更大。研究結果顯示，一般小企業創辦5年內的死亡率高達30%至50%。據調查統計，瀘西縣小微企業生命周期2年左右，而全國平均在3年以上。因此，很多銀行金融機構對小微企業不敢大膽投放貸款。

2.信用狀況不佳，道德風險問題突出。銀行及其他投資者與小微企業間存在嚴重的信息不對稱，導致逆向選擇和道德風險，信貸風險較高。大多數小微企業財務狀況的透明度不高，資產負債率、流動比率、利息保障倍數等財務指標很難達標，使得金融機構和投資者無從正確地判斷小微企業的經營狀況和財務風險，同時獲得相應信息的成本率過高。

3.缺乏擔保物。小微企業通常規模小、資產少，特別是大量分布在第一和第三產業的小企業，幾乎很難找到較為不易貶值的抵押物，難以滿足金融機構的放貸要求，而小微企業通過擔保機構尋求擔保時，且辦理抵押擔保費用大、手續繁瑣、期限較短，最長不超過一年，基本上只對短期的流動資金貸款而不對設備投資等長期性的貸款提供擔保。

（二）外部原因――小微企業融資環境因素

1.融資渠道單一。小微企業的融資渠道主要有兩條：一是內源融資，二是外源融資。但多數小微企業的籌資仍然為銀行和小額貸款公司，合資、投資等其他融資方式利用率低。通過直接融資渠道的數額極小，僅占1.6%。而目前小額貸款公司因為機構相對較少，加之不能吸收存款，其貸款資金大多為資本金，面對小微企業龐大的融資需求，實在是杯水車薪，難以應付。因此，小微企業最主要的融資來源還是銀行信貸。

2.融資門檻高。當前銀行業機構更加重視經濟效益和信貸風險的防范，所制定的信用等級評定標準不利于縣域小微企業資信評估，縣域小微企業信貸準入門檻提高。部分銀行機構信貸審批權限上收，造成貸款審批鏈條長，耗時費力，與小微企業資金需求具有“短、平、快”特點不相適應。

3.融資成本高。小微企業融資除面臨高企的貸款利率外，有效抵押物、擔保費、咨詢費、評估費續貸費用等各類成本也推高了企業的融資成本。企業向銀行貸款僅能拿到評估值30 ～ 80%的貸款，且部分以承兌匯票形式開出，企業應急周轉的“過橋”資金需付出高額成本。

4.服務機制不健全。小微企業融資難關鍵在于擔保難，部分縣域內沒有符合條件的融資性擔保公司，難以滿足眾多小微企業的貸款擔保服務需求。加之直接融資發展緩慢，地方無上市公司，企業債券為零，缺乏正規風險投資機構，資金供求結構性矛盾突出。

三、解決小微企業融資難的根本之道

（一）小微企業要強素質、練內功、講誠信

一是小微企業要加強自身的素質，努力提高企業自身的管理能力，加強自身的融資能力。二是要建立規范的內部會計管理制度，增加其財務報表真實性、可靠性和透明度。三是要規范資金管理制度，提高資金的使用效率。四是要樹立科學的人才觀，要利用市場機制選拔和聘用高素質管理人才，學習先進的管理和經營理念。五是要強化信用建設，提高產品質量，提高社會責任感，樹立誠實守信的良好企業形象。

（二）促進小微企業轉型升級

政府部門應當大力調整經濟結構，引導、扶持當地特色經濟發展，增加小微企業產品的增加值和科技含量，增強市場競爭能力。[1]同時應培植壯大龍頭企業，發揮龍頭企業的輻射帶頭作用，加強小微企業的整體抗風險能力。

（三）多管齊下，拓寬融資渠道

一是盤活企業內的存貨和應收賬款、票據貼現、出租或出售閑置資產，實現結構優化。二是鼓勵企業加強企業內部融資力度，組建股份合作制企業。股份合作制企業是一種全員入股的資合和人和相結合的企業組織形式，可以擴大企業的資金來源，將全體職工的閑散資金聚集起來，發揮規模效應。三是創建直接融資模式，引導中小企業進入債市。企業應該與當地政府和各金融機構相互合作，聯合其他中介機構共同遴選符合條件的各類地方企業，為企業量身定做集合債務融資服務方案。

（四）降低融資成本

政府可通過為小微企業提供貸款的金融機構，進行利息補貼和稅收減免來解決一部分問題。在政策方面為企業的發展開綠燈。建議政府出臺相關政策，對這一部分出讓金是否可以免收或者緩收，以減輕企業負擔，幫助企業在條件允許的情況下辦為國有，且在抵押登記部門辦事效率和收費上給予開綠燈。

（五）進一步完善服務體系

對有的小微企業進行科技創新、技術改造、產品升級等，以納稅額和成長性等為標準提供信用擔保服務，探索為符合條件的企業提供應急周轉資金；對進入“小微企業池”的企業及領軍人物，在資質認定、項目資金、授牌、評優等方面，予以優先支持；加大對小微金融綜合服務平臺的建設、運營等支持力度，將小貸公司、互聯網金融機構等納入中小企業服務機制；依托平臺集聚擔保、租賃、咨詢、會計、律師、票據貼現等資源力量，共同促進小微企業發展。[2]

總之，小微企業要走出籌資困境，既要注重“強身健體”，加強自身的管理和發展，走向市場，大膽使用創新金融工具、拓寬籌資渠道、多元化籌資等方式，籌集更多的資金。同時國家和政府也要為小微企業的發展創造有利的環境。唯有如此，小微企業才能得到長遠發展。

（作者單位為瀘西縣財政局）

參考文獻

第8篇：小微企業直接融資范文

【關鍵詞】影子銀行；小微企業；融資

一、我國影子銀行的發展現狀

影子銀行的概念由太平洋投資管理公司執行董事麥卡雷在2007年美聯儲年度研討會上首次提出，意指游離于監管體系之外的，吸納未經保險的短期資金，廣泛采用創新性投融資手段進行經營運作的市場型非銀行機構。這些機構和相關產品形成的市場統稱為影子銀行體系。影子銀行的發展始于20世紀70年代。隨著金融市場深化和金融創新的興起，影子銀行經歷了膨脹式的發展，增長速度大大高于傳統銀行體系，逐漸成為補充傳統銀行體系的重要信用創造主體。在國內，影子銀行一直沒有比較清晰的定義，但隨著越來越多的資產從銀行資產負債表中轉移出來，以各種渠道進入實體經濟，影子銀行也漸漸浮出水面，如委托貸款、信托、小額信貸乃至典當行業務，同時也包括處于灰色地帶的民間借貸甚至高利貸。在我國，正規金融體系的一部分和非正規金融，都起到影子銀行的作用。按照野村國際（香港）公布的數據，2010年中國內地影子銀行貸款余額為8.5萬億元，等于當年銀行貸款余額的17.8%、當年GDP的21%。

二、我國小微企業融資難的原因

2011年廣東省經信委曾對200家中小微企業進行抽樣問卷調查顯示，在“原材料價格上漲”、“人民幣升值”、“勞動力成本上升”、“融資難”四大小微企業固有難題中，“融資難”再次成為小微企業居首的難題。小微企業融資難的原因主要有以下幾方面。

（一）融資渠道單一

小微企業的融資渠道主要有兩條：一是內源融資，包括業主自有資金、向親友借貸的資金、風險投資以及企業營業后積累的資金等來源。二是外源融資，其中又可分為間接融資和直接融資兩種形式：間接融資是指以銀行、信用社等金融機構為中介的融資，包括各種短期貸款、中長期貸款等；直接融資是指以股票和債券形式公開向社會募集資金以及通過向租賃公司辦理融資租賃的方式融通資金。但多數小微企業的籌資仍然為銀行和小額貸款公司，合資、投資等其他融資方式利用率低。通過直接融資渠道的數額極小，僅占1.8%。而目前小額貸款公司因為機構相對較少，加之不能吸收存款，其貸款資金大多為資本金，面對小微企業龐大的融資需求，實在是杯水車薪，難以應付。

（二）融資成本較高

商業銀行考慮到風險的因素，對小微企業的貸款利率一般會相應上浮，加上登記費、評估費、公證費、擔保費等，小微企業的融資總成本比大中型優勢企業的貸款成本高出一至數倍。這意味著企業的資金利潤率至少要高于資金成本才不致虧本，很多小微企業就是因為其利潤不足以支付其利息支出而陷入了資金困境。在長三角地區，有些小微企業更是將民間借貸作為其主要的資金來源，但最終企業難以為繼。2011年溫州民間借貸危機所引發的小企業及微型企業融資問題更是引起了多方關注。

（三）中小企業獲得的銀行信貸支持少

目前小微企業的貸款規模僅占銀行信貸總額的10%左右，全國鄉鎮企業、個體私營企業、“三資”企業的短期貸款僅占銀行短期貸款的14.4%。這與小微企業創造的最終產品和服務的價值占國內生產總值的58%、生產的商品占社會銷售額的59%、上繳稅收占50.2%是極不相稱的。但銀行作為盈利機構，要做抵押貸款，小微企業沒有足值的資產抵押；要做擔保貸款，沒有擔保機構愿意為小微企業擔保；要做信用貸款，小微企業又存在信用低的問題。加之受國家投資導向政策的制約，小微企業符合國家信貸政策支持的產業不多，所以商業銀行面對這樣的“三無”客戶往往會考慮到本金收回的風險而最終選擇放棄。

在我國，影子銀行發展是與中小企業融資密切相關的，很大程度上是由于小微企業融資難而催生出形式各樣的影子銀行。在金融市場不夠發達、金融資源相對壟斷的情況下，影子銀行確實可以解決一部分小微企業融資難問題，支持實體經濟的快速發展。由影子銀行提供的資金可以看做是我國以銀行為本的金融體系的有益補充，滿足了部分特定的融資需求當中的合理需求，應該允許和規范。通過規范影子銀行體系的發展，把資金資源配置到國民經濟最需要的地方，促進貨幣經濟與實體經濟的良性循環。

三、影子銀行在小微企業融資中發揮的作用

1.滿足了小微企業融資的需求

信托集合計劃、小額貸款和民間借貸均可視作影子銀行。其中，信托集合計劃最終以銀行購買受托收益權的方式，轉為了銀信合作項目。企業在通過銀行、信托等機構融資后，仍然存在資金需求缺口，必須轉而借助民間融資，并為此支付了高額的融資成本。影子銀行的發展，一定程度上緩解了正規金融信貸投放不足的壓力，解決了部小微企業生產資金需求，對促進我國小微企業發展起到了積極作用。

2.緩解宏觀政策調控帶來的流動性風險

2008年爆發全球金融危機后，為努力消除危機影響，我國采取了穩健的貨幣政策，信貸增長速度較快，市場流動性相對充裕。2009年政府宏觀政策調整，貨幣政策收緊，銀行貸款規模受限，在上一輪信貸擴張過程中，加入擴大再生產隊伍的廣大小微企業驟然面臨政策調整帶來的流動性風險。進入2010年后，貨幣政策進一步趨禁，央行連續提高大型金融機構存款準備金率，縮緊銀根，商業銀行可用信貸資金大為減少，對廣大小微企業來說更是雪上加霜。影子銀行受宏觀調控影響相對較弱，可以提供更多的金融資源，為廣大小微企業進行融資，從而減小或弱化了部分市場流動性風險。影子銀行可以增強小微企業應對宏觀政策變動的防控能力。

四、影子銀行在小微企業融資中存在的問題

1.銀信合作，使得影子銀行融資難以監管

“銀信合作”是指銀行通過信托理財產品的方式“隱蔽”地為企業提供貸款。具體來說，通過銀信合作，銀行可以不采用存款向外發放貸款，而通過發行信托理財產品募集資金并向小微企業貸款。由于信托理財產品屬于銀行的表外資產而非表內資產，可以少受甚至不受銀監部門的監管。

2.融資成本逐級上升，影子銀行借貸的風險難以控制

影子銀行確實為一些小微企業解了燃眉之急，但它的高利率加大了企業融資成本，同時也埋下了巨大的風險。部分企業通過銀行渠道獲取名義利率較低的銀行貸款，然后再將這筆貸款放到民間借貸市場牟取暴利。這種曲線流出的信貸資金在民間借貸鏈條出現風險甚至斷裂的情況下，安全性無疑會受到挑戰。另外，部分銀行考核壓力較大，為完成任務而發放貸款，不惜以放低風險管控為代價。同時，在一些金融機構較為聚集的地區，一些銀行甚至出現“跟風”發放貸款的情況，這就使得銀行所提供的信貸資金超出企業正常經營所需資金，面對“多余”的低成本資金，企業主自然會產生尋租和套利的沖動。

五、政策建議

影子銀行體系的興起和繁榮，在某種程度上緩解了小微企業融資難的問題。但由于影子銀行體系的局限性，決定了其只能是正規金融的補充。因此，面對小微企業融資困難，我國必須不斷提升和改進小微企業融資模式，盡快出臺扶持小微企業融資的政策舉措，引導金融機構增加小微企業信貸供給，強化小微企業發展的金融保障。第一，積極拓展商業銀行貸款以外的融資渠道加快建立直接融資市場，支持小微企業直接從資本市場籌措發展資金，支持具備條件的小微企業發行債券；推動小微企業產權流動，加快盤活存量資產和閑置資產；幫助高新技術小微企業在創業板上市，建立優秀小微企業上市融資的培育機制。第二、是鼓勵金融創新，促進金融服務多樣化。在規范引導、有效防范影子銀行風險的基礎上，應當大力推動金融創新及其市場深化，促進金融服務的多元化，彌補當前小微企業金融支持的不足。

參考文獻

[1]周燕.中小企業融資難的成因及對策研究[D].蘇州大學碩士學位論文，2010.

[2]鐘偉.謝婷.影子銀行系統的風險及監管改革[J].中國金融，2011（12）.

[3]李揚.影子銀行體系發展與金融創新[J].中國金融，2011（12）.

[4]侯健.影子銀行發展對中小企業融資的影響研究[J].南方金融，2012（6）.

作者簡介：

魏永亮（1986—），男，河北樂亭人，沈陽化工大學2011級產業經濟學碩士研究生，主要從事產業金融學研究。

第9篇：小微企業直接融資范文

【P鍵詞】平涼市 企業融資 調查建議

一、平涼市企業融資現狀及特點

本次調查樣本涉及市、縣區域的大中小微企業共計10家。按企業所有制性質分類，國有企業5家，民營企業5家。按所屬行業分類，采礦業1家，制造業7家，電力、燃氣及水的生產和供應業2家。按企業規模分類，大型企業2家，中型企業6家，小型企業2家。按企業成立時間分類，2008年以前成立7家，2008-2010年成立3家。

（一）企業融資結構情況。企業融資以銀行貸款為主，開承兌匯票或票據貼現融資為補充。企業全部融資構成中，銀行貸款占比最高。截至2016年6月末，10家樣本企業融資總額110.72億元，其中9家企業有銀行貸款，合計77.75億元，占比70.22%；4家企業開承兌匯票融資4.2億元，占比3.79%；其他形式融資28.77億元，占比為25.98%。

（二）企業融資成本及主要構成因素。企業融資成本主要包括銀行貸款利息、貸款評估費、風險保證金、抵押物評估費和其他費用。調查顯示，2016年上半年企業融資成本中銀行貸款利息占比最高，其他融資成本占比較小，分別為98.6%和1.4%。

（三）企業融資成本逐年下降，但融資貴問題仍顯突出。2014年11月以來，我國銀行貸款基準利率先后6次下調，企業貸款利率相應逐年下降。調查顯示，2016年6月末銀行貸款利率較2014年末下降0.46個百分點，企業融資成本隨之下降0.38個百分點。但73%的企業認為融資貴問題依然存在。

（四）企業規模與其融資難易程度成正比，不同規模企業融資成本差別較大。據調查，企業融資需求較旺盛，調查中，90%的企業2016年有融資需求，融資需求額達到29.06億元。當前企業融資難易程度由低到高依次排列為：小微企業融資較難，其次為中型企業，大型企業融資渠道比較通暢。大型企業融資成本集中在年利率3%-5%區間；中型企業融資成本集中在5%-7%區間，小微型企業融資成本從6%到10%不等，約64%的小微企業通過民間借貸方式彌補資金缺口，民間借貸年利率集中在10%-30%之間，融資成本負擔重。

二、企業融資難、融資貴原因分析

（一）銀行負債成本上升推高企業融資成本。調查顯示，70%的企業認為融資貴主要體現在貸款利率高。隨著利率市場化的推進，目前多數銀行存款利率在基準利率的基礎上不同程度上浮，甚至一浮到頂。同時，受互聯網金融、理財等因素影響，存款結構發生了變化，即活期存款向定期存款、理財產品轉移，銀行高成本資金來源大幅增加，活期存款占比降低，銀行負債成本相應提高。銀行負債成本的上升必將導致銀行貸款利率提高。

（二）企業抵押物不足，信用等級較低。目前多數企業在金融機構都有貸款，企業能夠抵押的資產都已經抵押了，新增貸款不易。部分企業靠租賃廠房、設備進行生產經營，難以提供符合銀行貸款需要的抵押資產。同時，今年以來，國家出臺的“三去一降一補”政策，雖然夯實了企業的財務成本，但導致企業資產減值，因此銀行對企業的信用評級降低，貸款難度加大。

（三）企業融資渠道狹窄，融資高度依賴銀行貸款。調查中，在2016年上半年開展過融資的企業中，90%的企業融入資金來源于銀行貸款，8%來源于承兌匯票和其他融資渠道，企業通過直接融資渠道融入資金為零，銀行貸款仍是企業的主要融資來源。企業融資渠道的狹窄和單一，降低了企業的議價空間，在信貸風險加大的背景下，又進一步推動融資成本高企。

（四）商業銀行“保大壓小”和風險控制造成中小微企業貸款難、貸款貴問題并存。調查發現，國有商業銀行千方百計向重點大中型企業營銷貸款，且貸款利率上浮幅度最小，形成鮮明對比的是，中小微企業貸款的門檻并未降低，融資成本和融資風險不斷加大。同時，部分銀行承諾企業按期償還貸款后會續貸，但當企業償還貸款后又斷貸，調查的10家樣本企業中50%的企業出現斷貸、壓貸現象，商業銀行嫌貧愛富、嫌小愛大，嫌私營愛國有的信貸傾向尚未從根本上改變。

三、緩解企業融資成本高的對策建議

（一）企業應建立完善的經營管理機制，增強對信貸資金的吸納能力。一是增強信用觀念。“人無信不立”，小微企業必須增強信用觀念，強化信用意識，注重自身信用的積累和維護，樹立良好的守信用、重履約的企業形象，為獲取金融機構信貸支持創造條件。二是規范財務管理，健全企業財務管理制度，提升企業財務報表的質量和可信度，使銀行與企業信息更加對稱，增強金融機構對小微企業發放貸款的信心。

（二）鼓勵企業通過資本市場參與直接融資。對于具備一定規模、管理機制較為完善的企業，要積極予以政策支持，引導和幫助企業在資本市場掛牌上市。對于暫時難以滿足上市融資的中小微企業，要在信息、技術、管理等方面為企業提供更多支持，并通過政策扶持等手段，引導其規范內部管理，建立“企業信用信息服務公司”、和“私募基金”，推動企業直接融資，擴展融資渠道。