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摘要：本文以滬深兩市房地產行業上市公司為對象，通過對2014-2017年滬深兩市房地產上市公司股利分配現狀的統計分析，了解我國房地產行業股利分配所存在的問題，為探索導致其股利分配問題的影響因素奠定基礎，同時能夠為房地產上市公司制定合理的股利分配決策提供參考數據。

關鍵詞：房地產上市公司；股利分配政策；現狀

一、引言

隨著我國經濟的不斷發展，城市化進程的逐步完善，我國房地產行業順流而上成為國民經濟的重要支柱。同時，我國股份制起步較晚，與發達資本市場相比，我國上市公司股利分配政策缺乏連續性和穩定性，已經成為資本市場不規范的一個重要表現，是資本市場正常運行與健康發展的一大障礙。研究我國房地產行業的股利分配現狀，發現其股利分配所存在的問題。

二、我國房地產業上市公司股利分配的現狀

（一）進行股利分配的公司逐年增加

近年我國大部分房地產公司都進行了股利分配，但不分配公司仍占一定比例。2014年以來，進行股利分配的公司數量在我國房地產行業上市公司中比例逐年提高，2017年達到71.09%。但2015年受英國的“脫歐公投”議案和美國債危機的影響，分配股利的上市公司比例有所下降，下降為64.06%。2016年開始，進行股利分配的上市公司數量又開始回升。雖然目前我國房地產上市公司股利分配的整體比例不高，但是從整體上看股利分配的公司比例呈現上升趨勢。

（二）以現金股利為主的多樣化分配方式

我國房地產行業的股利分配方式逐步面向多樣化。常見的股利分配方式一般有三種：現金股利、只轉股、只送股。再通過各種組合將股利分配分為四種：派現并轉股、派現并送股、送股并轉股、派現送股并轉股。我國房地產公司分配股利的方式呈現了以現金股利為主多樣化的特點，2014-2017年現金股利分配都占據了半壁江山。除了股利不分配的公司以外，2014年、2015年、2016年和2017年在91家、88家、82家、87家進行股利分配的公司中，純派發現金股利的公司基本上超過半數，尤其是2016年以現金方式分配股利的占比高達61.36%，除此之外，各種組合式分配包含現金股利分配的也占一定比重。

（三）股利發放的現金金額較低

2014-2017年分配現金股利的公司中每股現金股利小于0.1元的比例均超過50%，2015年更是高達62.16%。每股現金股利在0.1-0.5之間的約占1/3。而每股現金股利大于0.5的最高峰在2017年，比例也不超過10%，我國房地產業現金股利的分配率高而分配額低的現象顯著。這可能是因為房地產行業商業模式造成的，雖然近幾年房地產行業發展勢頭好，收益可觀。但是正是這種好的勢頭促使房地產企業進行大規模的業務擴張，而業務擴張需要龐大的資金支持，其中一種方式就是將利潤進行內部投資，因此即使房地產企業利潤可觀，也沒有剩余的資金去支付現金股利，分紅與經營狀況不匹配。

（四）現金股利分配缺乏連續性和穩定性

近五年，我國128家房地產上市公司中，僅有12.50%的房地產公司連續5年發放股利，甚至有41.19%的房地產公司在近五年內未發放股利或只發放1年股利。三年連續分配現金股利的房地產上市公司比例為25.78%，尚未達到三分之一，不連續分配現金股利的房地產公司接近一半。股利分配存在嚴重的短期行為，股利支付形式不僅變化頻繁，而且有中斷現象發生，讓投資者無法預測未來公司的股利支付形式，更無法做出準確的投資決策。

三、結束語

房地產業作為我國國民經濟的支柱產業，對其上下游產業有直接帶動作用，對國民經濟是否健康發展有至關重要的作用。對于房地產上市公司而言，合理的、穩定的、與時俱進股利分配政策，能給公司樹立良好的形象，更容易吸引投資者投入資金，促進其長遠發展，從而帶動國民經濟健康、穩定、可持續的發展。

參考文獻：

[1]南蘊航.淺談房地產行業的股利分配政策[J].時代經貿，2016（31）：81-82.

[2]李文婧.我國房地產上市公司股利政策問題研究[D].天津財經大學，2016.

[3]何瑤輝.我國房地產上市公司股利政策研究[J].綠色財會，2015（07）：17-21

作者：謝佩帛 王朝輝 單位：廣東海洋大學寸金學院