銀行債券投資業務精選(九篇)
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第1篇：銀行債券投資業務范文
1.1商業銀行債券投資的品種結構
接著按發行主體和國別的分類來分析各家銀行債券投資的品種結構。按發行主體來分類的話，工商銀行在政府債券上的投資比例是23.5%，在中央銀行債券與金融債券上的是57.6%，在其他債券上的是18.9%；中信銀行在政府債券上的投資比例是21.7%，在中央銀行債券與金融債券上的是47%，在其他債券上的是31.3%；中國銀行在政府債券上的投資比例是47.9%，在中央銀行債券與金融債券上的是28.3%，其他債券的是23.8%；興業銀行在政府債券上的投資比例是24.6%，在中央銀行債券與金融債券上的是27.2%，在其他債券上的是48.2%。按國別分類的的話，工商銀行、中國銀行和中信銀行國內與國外的比例分別是是37：1，3.5：1，28：1.由上述可以看出各家商業銀行所投資的債券品種的結構各不相同，其中工商銀行和中信銀行投資最多的為中央銀行債券與金融債券（占比分別為57.6%和47%），中國銀行投資最多的為政府債券，興業銀行投資最多的為其他債券；而對于國外債券的投資方面，只有中國銀行的占比較大，達到了22.2%；從表中還可以看出國有銀行比較熱衷于風險較小的債券，而股份制銀行卻更多的愿意投資于收益較大的債券。綜上所述，各家商業銀行債券投資的品種大體一致，但是在品種結構上卻不盡相同，它們會受到銀行規模、管理及經營風格的影響。
2.我國商業銀行債券投資業務的特點分析
綜上所述，可以將我國商業銀行債券投資業務的特點總結為：第一，商業銀行的債券投資量呈現出逐年上升的趨勢，但是國有的與股份制的銀行之間在投資量上還是存在著差距，說明商業銀行越來越重視債券投資對于其自身的重要性，而國有商業銀行由于其規模和地位的優勢，在投資中更具活力。第二，隨著國際、國內經濟形勢的不明朗，商業銀行債券投資占比在近幾年內有所下降，說明了商業銀行更加注重資產的風險管理，特別是國有商業銀行更多的投向于政府、中央銀行和金融機構的債券。
二、我國商業銀行債券投資業務的風險分析
債券作為一種有價證券，也面臨著一系列的風險。目前商業銀行投資的債券主要集中于政府、中央銀行和金融機構發行的，因此在很大程度上規避了信用風險，但是由利率市場化波動所帶來的利率風險和由通貨膨脹所帶來的購買力風險還是難以避免的。1.債券投資風險的評估方法。在本文進行利率風險分析時，將采用久期并結合收益率曲線變動的方法來研究。
1.1久期
久期是指債券價格對于利率變動的敏感度，如一只債券的久期是3，那么利率每上升1%，則該債券的價格將下降3%，反之亦然。因此，久期的意義在于當利率發生變動時，銀行的資產和負債的價值也會發生變化，所以可以使用其對債券的利率風險進行度量。
1.2收益率曲線變動
收益率曲線是指收益率隨著債券期限的不同，其形狀將發生變化的曲線。收益率曲線整體上移，意味著債券利率整體上升，商業銀行在此之前購買的債券就要蒙受價值下跌的損失；而收益率曲線變得更加陡峭，則意味著長期債券價值變化幅度超過短期債券，持有中長期債券為主的商業銀行資產市值就將會面臨大幅縮水。
2.我國商業銀行債券投資利率風險的評估及分析
由于我國市場利率波動較大，且銀行的債券資產又是以中期固定利息券為主，因而債券資產價值對利率波動的敏感度較高；加之我國金融市場集中度較高，這就更加重了債券投資的風險。在這里將選取工商銀行、中國銀行、中信銀行及興業銀行為樣本來進行分析，它們的市場組合久期分別為3.43，2.48，4.52，4.16，而當市場收益率變化20BP時，它們債券的總價值分別下降0.69%，0.50%，0.90%，0.83%，當市場收益率變化60BP時，總價值分別下降2.06%，1.49%，2.71%，2.50%，當市場收益率變化100BP時，總價值分別下降3.43%，2.48%，4.52%，4.16%，當市場利率變化150BP時，總價值分別下降5.15%，3.72%，6.78%，6.24%。我們還知道商業銀行的債券投資主要集中在風險較小債券上，所以在這里也列出了2012年國債和金融債券收益率的變化情況。3年期的國債和金融債收益率分別變化了23BP和36BP，5年期的國債和金融債收益率分別變化了17BP和58BP，9年期的國債和金融債收益率分別變化了10BP和45BP，15年的國債和金融債收益率分別變化了15BP和37BP，20年的國債和金融債收益率分別變化了16BP和39BP，30年的國債和金融債收益率分別變化了11BP和32BP。可見，債券收益率的變化都在60BP以下，則這四家上市商業銀行的債券資產潛在暴露的風險損失至少（即當市場收益率變化60BP）應當如下：工商銀行潛在風險損失為81976百萬，中國銀行潛在風險損失為32363百萬，中信銀行潛在風險損失為9208百萬，興業銀行潛在風險損失為6319百萬。因此，商業銀行在進行債券投資業務時還應當綜合考慮該業務的風險性質、大小并結合銀行投資業務的戰略定位、風險承受能力和風險管理能力等，選擇合適的風險管理策略和工具，對所面臨的風險進行管理。
三、結語
第2篇：銀行債券投資業務范文
在眾多的中國會計準則與國際會計準則差異中。國際會計準則第32號和39號-工具無疑是最引入關注的。盡管該準則在國際準則此次修訂之前已經生效，但該準則十分復雜，很難。而對于中國會計準則來說，這是全新的準則，并代表了對于金融工具會計的重大改變。所有金融資產和金融負債，包括金融衍生工具，都需要在資產負債表上確認，而其中廣泛采用公允價值作為計量基礎。為交易而持有以及其他指定的金融工具。其公允價值的變動都計入利潤表。在實務中，很可能會產生極大的應用。銀行、其他金融機構，以及其他持有各類金融工具（包括金融衍生工具，例如遠期合同、期貨合同、互換合同、期權等）的將會受到很大的。而盈利亦可能波動頻繁。
限于篇幅本文僅以“商業債券投資核算”作為對象，進行二者的差異。債券投資是商業銀行一項重要資產，在商業銀行經營管理中具有舉足輕重的作用。債券投資的核算，對于商業銀行規范管理、防范風險、增強信息透明度具有重要意義。隨著我國金融體制改革的不斷深入和債券市場的穩步發展，商業銀行債券投資迅速增長。但債券投資核算明顯滯后，與國際財務報告準則相關規定有著顯著的差異。因此，充分借鑒國際財務報告準則中的合理成分，改革和完善商業銀行債券投資的核算，不僅是推動商業銀行會計與國際慣例接軌的重要步驟，也是提升商業銀行債券投資核算水平，增強信息透明度，加強風險管理，促進債券投資業務健康發展的重要舉措。本文試圖通過對《金融企業會計制度》與國際財務報告準則有關債券投資規定的對比分析，提出中國商業銀行債券投資核算的改革取向。
一、債券投資在商業銀行經營管理中的重要地位和作用
（一）平衡收益與風險的重要工具
商業銀行是經營貨幣資金的企業，既要吸收存款，又要通過發放貸款、同業拆放或購買債券等形式，將所吸收的資金有效地加以運用，以賺取合理的利差。同時，商業銀行以安全性、流動性和效益性為經營原則，強調風險與收益的平衡。并通過有效的資產組合，去化解風險，提高收益。貸款無疑是銀行資金運用最重要的手段，但是貸款的發放不僅要有客戶需求，而且要充分考慮到貸款的風險。長期以來我國銀行貸款質量不高。呆壞帳多的現狀，說明貸款風險很大。而債券投資相對于貸款而言，雖然名義收益率相對較低，但其風險較小，收益穩定。相對于存放和拆放資金而言，收益又較為可觀。而且，根據經營管理的需要，通過期限匹配，可以保持債券投資較好的流動性，以滿足流動性管理的需要。因此，債券投資的特點決定了銀行在沒有即時和可靠的貸款投放渠道的情況下，為了保證資金的使用效率。必然會將大量的資金投入債券市場，通過購買債券，取得相對穩定的收益。
（二）具有良好的市場和發展空間
這些年來，隨著積極財政政策的實施和央行運用貨幣政策工具的需要，財政部和人民銀行發行了大量的政府債券和央行票據，這些債券和票據具有流動性好、收益穩定、風險低等特點，為商業銀行債券投資提供了良好的市場。
同時，中國金融體制改革的不斷深化，也促進了商業銀行債券投資業務的快速發展。如政策性商業銀行成立后，為解決自身資金不足的問題。發行了大量債券，商業銀行成為這些債券的購買主體；1998年，為支持國有商業銀行的改革。財政部向四大國有商業銀行定向發行2700億元特別國債，以補充資本金；1999年，四大資產管理公司為接受國有商業銀行剝離的不良貸款，定向發行了約14000億元資產管理公司債券；2004年，在中國銀行和中國建設銀行股份制改革中，央行發行了專項票據，用以購買兩家銀行的可疑類貸款；商業銀行為提高資本充足率，發行了長期次級債，商業銀行也是這些債券的購買主體。
（三）國內商業銀行的第二大資產
隨著債券投資的不斷增長，已成為國內商業銀行僅次于貸款的第二大金融資產，也是收入的主要來源之一。從四大國有商業銀行2002年-2004年年報中可以看出，債券投資占四大國有商業銀行資產總額的20％以上。具體數字見表1：
表1
單位：人民幣億元
2002年
債券投資 總資產 占比 工行 9，338 47，768 19.55％ 農行 4，202 29，766 14.12％ 中行 6，927 28，541 24.27％ 建行 6，765 30，832 21.94％ 合計 27，232 136，906 19.89％
續表1
單位：人民幣億元
2003年
債券投資 總資產 占比 工行 10，918 52，791 20.68％ 農行 5，763 34，940 16.49％ 中行 6，999 31，402 22.29％ 建行 7，744 35，543 21.79％ 合計 31，424 154，676 20.32％
續表1
單位：人民幣億元
2004年
債券投資 總資產 占比 工行 12，354 56，705 21.8％ 農行 7，731 40，138 19.3％ 中行 9，776 39，799 24.6％ 建行 10，912 39，048 27.9％ 合計 40，773 175，690 23.2％
注：數字來源于中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行2002年一2004年年報，中國農業銀行的數字中包含了股權投資。
從表1數據可以看出：
1.無論相對額還是絕對額，債券投資都在商業銀行中占據重要地位。如2004年，四大國有商業銀行的債券投資余額為4.08萬億元，占資產總額的23.2％。
2.總體來看，債券投資在資產總額中的占比逐年提高，2002年～2004年分別為19.89％、20.32％和23.2％。
3.債券投資的增長速度要快于資產總額的增長速度。2003年和2004年債券投資增長速度分別為15％和29.7％，分別比資產總額的增長速度高出2％和13.5％。
近年來，商業銀行對債券投資的交易和管理日漸重視，如四大國有商業銀行都設置了專門的資金部門，并在境內外設立資金交易中心。專門從事以債券投資為主體的資金交易。同時也越來越關注投資收益水平的提高和風險的有效控制，要求對債券投資核算中存在的分類不、計量不規范、信息不透明、與國際財務報告準則不接軌等問題盡快加以解決。
二、商業銀行債券投資核算的比較分析
從以上分析可以看出，債券投資在商業銀行中具有重要地位和作用，但國內商業銀行債券投資的核算，卻明顯滯后于債券投資的發展。不能很好地滿足債券投資的管理要求。
債券投資的核算是中國會計準則與國際財務報告準則之間最顯著的差異之一。對于我國商業銀行而言，關于債券投資的核算主要執行《企業會計準則-投資》和2001年11月27日頒布的《金融企業會計制度》（以下合稱《金融企業會計制度》）中的有關規定，二者在債券投資核算方面的規定基本相同。國際財務報告準則關于商業銀行債券投資的規定主要包括《國際財務報告準則第32號-金融工具：披露和列報》、《國際財務報告準則第39號-金融工具：確認和計量》（以下合稱“國際財務報告準則”）中的有關規定。《金融企業會計制度》和國際財務報告準則關于債券投資核算規定的主要差異如下：
（一）債券投資的分類
1.《金融企業會計制度》的規定
《金融企業會計制度》按期限將包括債券投資在內的各種投資分為短期投資和長期投資。
短期債券投資是指能夠隨時變現并且持有時間不準備超過1年（含1年）的債券；長期債券投資是指持有時間準備超過一年的債券。
2.國際財務報告準則的規定
按照國際財務報告準則，債券投資作為整個金融資產的一部分，按持有意圖被劃分為以下四類：
（1）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（A financial asset at fair value through profit or loss）。是指為了從價格的短期波動中獲利而購置的金融資產，以及企業在初始確認時就指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
（2）持有至到期日的投資（Hold—to—maturity Investments）。是指具有固定的或可確定金額和固定期限，且企業明確打算并能夠持有至到期日的金融資產。不包括：①在初始確認時就被指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；②初始確認時被指定為可供出售的金融資產；③貸款和應收款項。
（3）貸款和應收款項（Loans and Receivables）。是指有固定或可確定的回收金額。且不在活躍市場上交投的非衍生金融資產。不包括：①打算立即或于近期出售，以及在初始確認時就被指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；②初始確認時被指定為可供出售的金融資產。
（4）可供出售的金融資產（Available—for—sale Financial Assets）。是指不歸屬以上三類的金融資產。
3.二者的差異比較
從《金融企業會計制度》和國際財務報告準則的比較分析來看，二者在債券投資分類上存在顯著差異。國內按照資產負債表的流動性列示習慣，將債券投資分為兩類，而國際財務報告準則則按照持有意圖和債券的自身特點。將債券劃分為四類（以下簡稱“債券四分類”）。從國際財務報告準則來看，更加強調債券的持有意圖，以便向報告使用者披露各類債券的風險和收益。
同時，國際財務報告準則還對債券的分類進行一定的限制，以避免管理層改變分類操縱利潤。如國際財務報告準則規定，如果企業將尚未到期的持有至到期日的投資在本會計年度或過去兩個完整會計年度內出售，或轉為可供出售金融資產的金額比例較大（通常指超過該類債券出售和重分類前本金總額的5％），則需對整個持有至到期日的投資組合進行重新分類。
債券四分類是國際財務報告準則債券投資有關規定的核心概念，其關于債券投資的確認、計量和披露的規定都是圍繞債券四分類為基礎進行的，這種分類的差別，也就導致了《金融企業會計制度》和國際財務報告準則在債券投資核算規定上的根本區別。
（二）債券投資的確認
確認是指將符合財務報表要素定義和確認標準的項目納入資產負債表或收益表的過程。
它涉及以文字和金額表述一個項目并將金額包括在資產負債表或損益表的總額中。
在確認環節，《金融企業會計制度》以“取得”和“處置”作為債券投資初始確認和終止確認的標準。國際財務報告準則對債券投資確認的規定較為詳細，強調的是對合同權利的控制或喪失。通常是以交易日或結算日作為確認的時間。這種確認標準。較為符合國際財務報告準則“風險和報酬的轉移”這一概念。但總體來看，二者在債券投資確認方面并無本質的差異，國際財務報告準則對確認的規定較為詳細，更多的是針對衍生金融工具而言。
（三）債券投資的初始計量
計量是指為了在資產負債表和收益表內確認和列示財務報表的要素而確定金額的過程。
計量通常包括兩個方面的，即計量單位和計量屬性。計量單位是指對計量對象就某一屬性進行計量時，具體使用的標準量度。計量單位通常包括名義貨幣單位和不變購買力貨幣單位。從來看，名義貨幣作為計量單位的地位仍很難動搖，因此。會計計量的主要問題是計量屬性的選擇問題。計量屬性通常包括成本、現行成本、可變現價值、現值等。
1.《金融企業會計制度》的規定
《金融企業會計制度》規定，債券投資在取得時應當按照初始投資成本計量。其中：（1）以現金購入的，按實際支付的全部價款，包括稅金、手續費等相關費用作為初始投資成本。實際支付的價款中包含的已到付息期但尚未領取的債券利息，不構成初始投資成本。長期債券投資如果所支付的稅金、手續費等相關費用金額較小，可以直接計入當期投資收益，不計入初始投資成本；（2）投資者投入的，按投資各方確認的價值作為初始投資成本。
2.國際財務報告準則的規定
國際財務報告準則規定債券投資應以其成本進行初始計量。成本是指付出對價的公允價值，交易費用應在初始計量時計入債券投資的成本。公允價值一般參照交易價格或其他市場價格確定。如果這些市場價格不能可靠地確定，則公允價值應按所有未來現金流量總額的當時市場利率來折現確定。實際支付的價款中包含的已到付息期但尚未領取的債券利息，不構成初始投資成本。
3.二者的差異比較
從初始計量來看。國內采用歷史成本進行計量，而國際財務報告準則采用公允價值進行計量，二者在計量屬性上存在根本的差別。具體差別在于：
（1）成本的外延不同。在國際財務報告準則下，交易費用必須作為債券的投資成本，而根據《金融企業會計制度》的規定，長期債券投資的交易費用可以直接確認為當期損益，不作為成本。
（2）成本的內涵不同。《金融企業會計制度》規定的成本實際上是歷史成本，而國際財務報告準則規定的成本則是指付出對價的“公允價值”，并對公允價值的確定進行明確規定。
在以市場原則進行交易的情況下，二者并無差別。如銀行直接從債券市場上購買的國債，其買入價（市場價）即公允價值，即成本等于公允價值。但在非市場交易的情況下，二者則存在顯著差異。如商業銀行因政策性原因購入的債券，如果其票面利率低于同期可比債券的市場利率，按國際財務報告準則，該筆債券需按其未來現金流量的現值確定初始投資成本（折現率為同期可比債券的市場利率），因此，該筆債券在入帳時就會產生折價（金額為債券面值與折現值之間的差額），而按《金融企業會計制度》，仍以取得成本作為初始投資成本，由此導致兩套準則下當期利潤和所有者權益的不同。
（四）債券投資的后續計量
1.《金融企業會計制度》的規定
《金融企業會計制度》規定，短期債券投資的利息，應當于實際收到時，沖減投資的帳面余額，但已記入“應收利息”科目的利息除外。長期債券投資應當按照票面價值與票面利率按期、確認利息收入。長期債券投資的初始投資成本減去已到付息期但尚未領取的債券利息、未到期債券利息和計入初始投資成本的相關稅費，與債券面值之間的差額，作為債券溢價或折價；債券的溢價或折價在債券存續期間內于確認相關債券利息收入時攤銷。攤銷可以采用直線法，也可以采用實際利率法。
關于減值準備，《制度》規定，短期債券投資期末應按成本與市價孰低計量。長期債券投資應當在期末時按照其帳面價值與可收回金額孰低計量，對可收回金額低于賬面價值的差額，應當計提長期投資減值準備。
可收回金額，是指資產的銷售凈價與預期從該資產的持續使用和使用壽命結束時的處置中形成的預計未來現金流量的現值兩者之中的較高者。其中，銷售凈價是指資產的銷售價格減去所發生的資產處置費用后的余額。
2.國際財務報告準則的規定
國際財務報告準則關于債券投資的后續計量規定，與債券四分類緊密相關，不同債券的后續計量不完全相同。按照國際財務報告準則：（1）以公允價值計量且其變動計入當期損益的債券投資按公允價值進行后續計量，公允價值的變動直接反映在當期凈損益中；（2）可供出售的債券投資按公允價值進行后續計量，公允價值的變動直接計入資本公積中。當該債券收回和對外轉出時，應將原直接計入資本公積的數額（即公允價值變動累計額）轉出，并計入當期損益；（3）持有至到期日的債券投資和應收款項按照攤余成本進行后續計量。債券溢價或折價的攤銷采用實際利率法。
關于減值準備，國際財務報告準則規定，如果有客觀證據顯示金融資產出現了減值，且減值數額可以可靠地估計，則應確認減值損失。（1）持有至到期日的債券投資和應收款項的減值損失，在損益表中直接加以確認；（2）可供出售的債券投資發生減值損失時。應將原計入資本公積中的公允價值變動累計額相應轉出，并在損益表中加以確認。
3.二者的差異比較
（1）關于攤余成本的確定。《金融企業會計制度》規定攤余成本（即債券溢價或折價的攤銷）可以選擇實際利率法或直線法確定。而按國際財務報告準則，只能采用實際利率法。
國際財務報告準則這一做法與其按公允價值計量（在無法取得公允價值時，以未來現金流量按市場利率折現確定）的思路是完全吻合的。
（2）關于期末計價。《金融企業會計制度》規定長短期投資期末計價分別采用成本與市價孰低法和計提長期投資減值準備，而按照國際財務報告準則，不同債券分類采用不同的計量方法。這種差別主要體現在以公允價值計量且其變動計入當期損益的債券投資和可供出售的債券投資上。
以公允價值計量且其變動計入當期損益的債券投資，按《金融企業會計制度》應作為短期債券投資核算，因此，按照成本與市價孰低原則，對該投資只能確認損失，不能確認收益。而按國際財務報告準則，以公允價值計量且其變動計入當期損益的債券投資按公允價值進行后續計量，則即可能產生損失（市價低于成本情況下），也可能產生收益（市價高于成本情況下）。
可供出售的債券投資，按《金融企業會計制度》可能作為短期債券投資核算，也可能作為長期債券投資核算。如果是作為短期債券投資核算，其在兩種制度下的差別同上；如果是作為長期債券投資核算，在《金融企業會計制度》下，按成本計價，對債券溢價或折價進行攤銷。而在國際財務報告準則下，是按公允價值進行后續計量，即會隨著市價或市場利率的變化而改變。
（五）不同債券分類之間的轉換
1.《金融企業會計制度》的規定
《金融企業會計制度》規定，金融企業改變投資目的，將短期債券投資劃轉為長期債券投資，應按短期債券投資的成本與市價孰低結轉，并按此確定的價值：作為長期債券投資新的投資成本。擬處置的長期債券投資不調整至短期債券投資，待處置時按處置長期債券投資進行會計處理。
2.國際財務報告準則的規定
債券被指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的債券投資，或貸款和應收款項后，不能再轉為其他類別的債券投資；其他類別的債券投資也不能再轉為以公允價值計量且其變動計入當期損益的債券投資，或貸款和應收款項。
持有至到期日的債券投資、可供出售的債券投資在符合規定條件時可以轉換。其轉換條件及相關會計處理原則如下：
（1）因持有意圖和能力等因素發生變化，使某債券仍作為持有至到期日的債券投資不恰當的，應將其轉為可供出售的債券投資，并以該債券在轉換日的公允價值結轉，該債券的攤余成本與其公允價值之間的差額，應計入資本公積，直至該可供出售的債券投資終止確認時再轉出計入當期損益。
（2）因部分出售或轉換的金額比例較大，使某債券的剩余部分仍作為持有至到期日的債券投資不恰當的，應將該債券剩余部分轉為可供出售的債券投資，并以該債券剩余部分在轉換日的公允價值結轉，該債券剩余部分的攤余成本與其公允價值之間的差額，應計入資本公積，直至該可供出售的債券投資終止確認時再轉出計入當期損益。
（3）因持有意圖和能力等因素發生變化，或公允價值不再能夠可靠地計量，或持有期限超過了兩個完整的會計年度，使某債券仍作為可供出售的債券投資不恰當的，應將該債券轉為持有至到期日的債券投資，并以該債券在轉換日的帳面價值結轉，成為所轉持有至到期日的債券投資入帳價值。原計入資本公積中的相關公允價值變動累計額，應在該債券的剩余持有期內采用實際利率法攤銷，計入損益；該債券于轉換日的攤余成本與到期時價值之間的差額。應在該債券的剩余持有期間采用實際利率法進行攤銷，計入損益。如該持有至到期日的債券投資在轉換后發生減值，則原計入資本公積中的相關公允價值變動累計額的余額應轉出計入當期損益。
3.二者的差異比較
《金融企業會計制度》僅允許長期債券投資轉為短期債券投資，并按成本與市價孰低原則確定結轉后的債券投資成本。國際財務報告準則僅允許持有至到期日的債券投資、可供出售的債券投資相互轉換，并按公允價值作為結轉后的債券投資成本，且明確了結轉前后債券價值差額的處理方法。由于債券的分類方法完全不同。因此，決定了二者在債券轉換方面的規定存在本質差異。
從國際財務報告準則的規定來看，其強調的是債券投資分類的連續性，因此，對債券的轉換作了明確的限制和規定，其意圖在于限制管理層對債券分類的隨意改變，以扭曲債券初始持有意圖。同時，在轉換后的債券投資價值確認方面，《金融企業會計制度》更多的是從謹慎原則的角度出發，而國際財務報告準則強調的是按公允價值進行計量，以與各類債券投資的初始計量方法保持一致。也體現了國際財務報告準則邏輯的嚴密性和內在思想的統一性。
（六）債券投資的披露
1.《金融企業會計制度》的規定
《金融企業會計制度》對債券投資披露的規定較少，僅要求商業銀行披露金融工具的風險頭寸，如信貸風險、貨幣風險、利率風險、流動性風險等。《企業會計準則-投資》對債券投資披露的規定較為詳細一些，如應披露投資損益、當年提取的投資損失準備、投資的計價方法等。
2.國際財務報告準則的規定
國際財務報告準則對債券投資的披露相當廣泛，主要包括：（1）各類債券投資的分類；（2）風險管理政策；（3）風險頭寸，如信貸風險、貨幣風險、利率風險、流動性風險等；（4）各類債券的期末計量基礎及價值變動的處理方法；（5）對期末采用公允價值計量的債券，應說明其公允價值確定的方法；（6）對須計提減值準備的債券，應說明表明其發生減值的依據。
3.二者的差異比較
從國際財務報告準則關于債券投資披露的有關規定來看，強調對債券投資的完整披露，以向報告使用者提供債券投資分類、風險管理政策、風險暴露及主要會計處理方法等全方位的信息。
（七）造成差異的主要原因
從以上可以看出，《金融企業會計制度》和國際財務報告準則與債券投資核算上存在顯著差異，造成這些差異的主要原因包括以下幾方面：
1.會計環境是制約債券投資核算改革的重要原因。從會計環境角度來看，一方面是要減少管理層通過會計政策操縱利潤的空間。
實行債券四分類，既要考慮到分類的合理性和連續性，又要避免管理層隨意改變分類操縱利潤，二者之間有一個權衡的過程；另一方面，采用債券四分類，需要可靠的公允價值作基礎，在債券市場尚未成熟的情況下，公允價值的取得可能成為障礙，而采用估算技術又會成為管理層粉飾報表的手段。從國內上市企業的表現來看，會計質量不高的現象一直較為突出，因此，防止管理層操縱利潤、粉飾報表是會計準則制定機構考慮的重要因素。
2.國內會計準則制定機構對債券投資核算的相對滯后。1993年以來，國內會計準則和會計制度的研究制定取得了長足進步。通過依托國際財務報告準則，結合中國國情，中國會計國際化水平不斷提高。但相對于企業會計，金融企業會計改革的步伐相對滯后，而對金融企業會計方面的規定，長期以來側重于貸款，而忽略了債券投資。當然。這種現狀與中國會計改革的整體規劃密不可分。但客觀上也導致了商業銀行債券投資核算改革的相對滯后。
3.債券投資核算的改革必然會帶來對準則體系的沖擊。如在計量屬性上采用公允價值、改變資產負債表按流動性分類的做法等，這些改變都構成對現有準則制定的理論基礎的沖擊，需要一個逐步完善和成熟的過程，這在某種程度上也制約了債券投資核算的改革步伐。
三、完善國內商業銀行債券投資核算的若干建議
從以上差異分析，不難看出國際財務報告準則關于債券投資的規定比《金融企業會計制度》更為符合商業銀行的實際情況。財務報表的目標，是提供在決策中有助于一系列使用者的關于企業財務狀況、經營業績和財務狀況變動的信息。能否向財務報表使用者提供相關、可靠的信息，決定了會計職能的發揮程度。如對國內商業銀行而言，在貸款方面，需要披露應計貸款與非應計貸款、貸款的產品、行業、五級分類、抵押狀況等多維度信息。而對于債券投資，僅披露長、短期等少量信息，有悖于債券投資是商業銀行第二大金融資產的客觀實際情況，不利于向財務報表使用者提供相對充分的會計信息。
從國際財務報告準則關于債券投資的規定來看，其主要優點如下：（1）更好地反映經濟業務的實質。債券投資交易的對象雖然都是債券，但其背后所反映的管理意圖卻截然不同。如交易類的債券主要是在保持流動性的前提下獲取合理的價差，而持有到期日的投資主要是為了獲取相對較高的收益。國際財務報告準則關于債券投資一系列規定的核心就是債券四分類，而債券四分類恰恰是按照債券的持有意圖進行分類的，因此，較為完整地體現了管理意圖和風險管理方法。很好地體現了經濟業務的實質。此外，國際財務報告準則對不同種類的債券轉換進行了限制，既有助于減少管理層操縱利潤的空間，又很好地體現了管理層投資策略的變化。而《金融企業會計制度》僅以長短期劃分債券投資。無法完整地反映這種經濟業務的實質。（2）更好地反映企業財務狀況和經營業績。國際財務報告準則以公允價值為主要計量屬性，并根據公允價值的變化，調整債券投資的價筐和損益，有助于更好地體現市場變化對商業銀行財務狀況的。更好地披露經營業績。這種計量方法，能夠及時地反映債券投資風險，對于防范金融風險也具有十分重要的意義。而《金融企業會計制度》以歷史成本作為主要計量屬性，無法及時、動態地反映市場情況的變化。不能充分地反映企業財務狀況和經營業績。（3）向財務報表使用者提供更加完整、充分的信息。國際財務報告準則在債券四分類和相應的確認、計量的基礎上，完整地披露了各類債券的信息，有助于財務報表使用者的經濟決策，更加符合財務報表的目標要求。
國際財務報告準則關于債券投資的核算規定。是以債券市場的成熟為重要前提的。而國內債券市場的日漸成熟以及商業銀行在海外成熟市場上債券投資的增加，為改革商業銀行債券投資核算提供了可靠動因和奠定了良好基礎，可以說。改革商業銀行債券投資核算的外部環境基本成熟。
完善商業銀行債券投資的核算，需要從準則及制度制定和商業銀行內部管理兩個方面著手，即在會計準則和會計制度的制定上，要加快實現與國際財務報告準則的接軌；在商業銀行內部管理上，要抓緊做好按債券四分類進行核算和管理的準備工作。
（一）借鑒國際財務報告準則的合理成分，完善商業銀行債券投資的核算規定
從準則和制度制定的角度來看，關鍵是要抓緊引入國際財務報告準則中的合理成分，提升商業銀行債券投資核算的國際化水平。
借鑒國際財務報告準則。關鍵是要引入其債券四分類的概念以及相應的確認、計量和披露的一系列規定，以提高商業銀行信息披露的透明度，強化商業銀行風險防范能力。有關具體規定，在前述中已做論述，在此不再重復。
需要說明的是，在引入國際財務報告準則有關規定時。需要對持有至到期日的投資進行明確限制，包括提前出售或重分類等情形，以避免管理層隨意改變分類，調節利潤。同時，考慮到中國實際情況，在過渡期安排上，對于商業銀行以前年度因政策性原因購入的債券，可以不進行追溯調整，以減輕商業銀行執行新制度所帶來的財務壓力。
（二）改進商業銀行資產負債表的列示方式
在引入債券四分類概念的基礎上，需要相應改革商業銀行資產負債表的列示方式。目前商業銀行資產負債表與一般工商企業相同，采取長、短期分別列示的方法。而債券投資的四分類并不區分長、短期，因此，必將導致商業銀行資產負債表列示習慣的全面改變。商業銀行資產負債表應按客戶存款、客戶貸款及墊款、債券投資等資產負債的性質進行列示，不應按流動性的順序進行排列。
實際上，由于商業銀行是經營貨幣資金的企業。按流動性方式列示資產負債表，不僅不符合商業銀行的自身特點，也與國際慣例不符。
《國際財務報告準則第30號一銀行和類似金融機構財務報表中的披露》中明確提出， “流動性項目和非流動性項目不分開列報，因為銀行大多數的資產和負債都能夠在近期內變現或結算”。對于商業銀行流動性，可以通過在報表附注中披露資產負債的償還期加以解決，對報告使用者來說，并不影響信息的完整性。
（三）提前做好按債券四分類進行核算和管理的準備工作
會計最終是反映經濟業務的實質，如果經濟業務沒有根本性的變化，會計改革就缺乏內在的意義。債券投資的核算亦然。采用債券四分類，首先一點商業銀行必須切實按照債券四分類要求，對債券帳戶進行細分和管理；其次才是從核算上對債券進行如實反映和披露。
按照債券四分類進行核算和管理，主要包括以下內容：（1）建立債券帳戶細分的原則。即根據債券四分類的定義，結合債券的持有意圖和自身特點，明確每一類債券的劃分標準；（2）對債券投資組合進行細分。即根據債券帳戶細分原則。確定每一個債券帳戶的歸屬；（3）建立四類帳戶的管理原則。即針對不同債券的性質。確定相應的投資策略、授權管理、交易管理、風險監控手段等，其中在風險監控方面，市值重估應及時進行，并分別確定每類帳戶相應的風險控制指標及其限額；（4）建立機系統，實現對交易和核算的自動處理和監控，包括通過系統對攤余成本的自動計算和公允值與成本的自動匹配，保證會計信息的真實、客觀、及時、完整。
目前商業銀行持有的債券主要包括政府債券、金融債券和央行票據等。因此，從債券細分角度來看，各類債券帳戶可以按以下原則進行細分：1.以公允價值計量且其變動計入當期損益的債券。主要是銀行以短期交易為目的債券，包括：（1）流動性高、買賣價差小、易于交易的政府債券、金融債券和央行票據； （2）交易員自營帳戶中根據市場判斷建倉的債券；（3）滿足日常柜臺做市報價需要的柜臺報價券種等。
2.持有至到期的債券。主要銀行以持有到期為目的并具備相應融資能力的債券。包括：（1）以前年度行政攤派的部分低收益、流動性差的柜臺交易國債（少量為滿足日常柜臺交易需要的國債則需劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的債券或可供出售的債券）；（2）由國家開發銀行、中國進出口銀行等政策性銀行發行的流動性較差的金融債券；（3）商業銀行發行的收益較高、資信較好的次級債券或普通金融債；（4）通過承擔流動性風險和信用風險以提高收益的企業債（主要是外幣企業債）；（5）流動性好、有市場報價的可贖回、可回售債券等。
3.貸款和應收款項。主要是缺乏市場報價的債券，包括：（1）市場報價不活躍的政策性金融債；（2）流動性差、市場報價不活躍的可贖回、可回售債券；（3）非流通的特別國債和憑證式國債；（4）缺乏市場報價的超長期國債、政策性金融債及其他金融債等。
第3篇：銀行債券投資業務范文
（河北經貿大學，石家莊 050061）
（Hebei University of Economics and Business，Shijiazhuang 050061，China）
摘要： 本文首先對國內商業銀行的債券承銷業務發展情況進行了簡單介紹，明確提出了開辦債券承銷業務對于在金融改革深化、資本約束增強、貸款規模緊張形勢下商業銀行業務轉型的重要意義。并利用波特五力對河北省內商業銀行債券承銷業務市場形勢進行了分析，得出了同業競爭應是影響直接債務融資工具承銷業務的主要因素，各家銀行在制定業務發展戰略時應重點關注市場競爭領域的結論。在得出上述結論后，為了更加科學、系統地制定業務發展戰略，本文運用競爭態勢矩陣，對河北省內債券承銷業務的競爭態勢進行分析，確認各主要競爭者的優勢、劣勢和相對競爭地位，為各市場參與者制定競爭策略提供參考。
最后，由于投資銀行和商業銀行二者在市場定位、融資功能上有明顯差異，而債券承銷業務是典型的投資銀行業務，為確保業務發展戰略的正確實施，本文對商業銀行債券承銷業務具體發展上，提出了相關的政策建議，為省內商業銀行在目前激烈競爭的市場環境下，順應金融市場變革趨勢，把握時機完成業務轉型，制定系統、科學的債務融資工具承銷業務發展戰略提供參考。
Abstract： This article first introduces the development situation of commercial bank bond underwriting business in China and puts forward the importance of opening bond underwriting business for commercial bank transformation in the situation of deepening financial reform， enhancing capital constraint and tight loan. It uses Michael Porter’s Five Forces to analyze the market situation of commercial bank bond underwriting business in Hebei Province and comes up to the conclusion that horizontal competition is the main factors influencing the direct debt financing tools underwriting business， so the banks should focus on market competition in business development strategy making. After getting the conclusion above， in order to make business development strategy more scientifically and systematically， this article uses Competitive Profile Matrix to analyze the competitive situation of bond underwriting business in Hebei Province and determines the strengths， weaknesses and relative competitive position of the main competitors to provide reference for market participants to make competition strategy.
At last， because there is obvious difference between investment banks and commercial banks in market positioning and financing function， and Bond underwriting business is a typical investment banking business， in order to ensure the right implementation of business development strategy， this article proposes relative suggestions for the specific development of commercial bank bond underwriting business， which can provide reference for the banks to Comply with the financial market change trend， seize the moment to complete the business transformation and make systematic and scientific debt financing tools underwriting business development strategy.
關鍵詞 ： 商業銀行；債券承銷；河北省
Key words： commercial banks；bond underwriting；Hebei Province
中圖分類號：F812.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2015）19-0004-05
作者簡介：柴祎（1981-），女，湖北宜昌人，河北經貿大學mba在讀。
0 引言
本文以近年來河北省內直接債務融資工具承銷業務為研究對象，對河北省內商業銀行債券承銷市場現狀進行分析，通過運用波特五力模型分析直接債務融資工具承銷業務的行業情況，得出同業競爭是直接債務融資工具承銷業務發展的主要挑戰，再運用競爭態勢矩陣，確認各家承銷商的優勢、劣勢及相對競爭地位，量化分析各家主承銷商的優勢所在及優勢大小，最后針對商業銀行在當前金融改革不斷深化，如何加快業務轉型，發展以債券承銷業務為代表的投資銀行業務提出政策建議。
波特五力模型（Porters Five Forces Model）是波特80年代提出的分析企業競爭環境的重要工具，最早出現在波特1979年發表在《哈佛商業評論》中，題為《競爭力如何塑造戰略》（How Competitive Forces Shape Strategy）的論文中。五力分別指同業競爭力、供應商議價能力、客戶議價能力、新進入者威脅及替代品，這五種基本競爭力量的狀況及其綜合強度，決定了行業的競爭激烈程度。波特五力模型通過對上述五個方面力量的分析，明確企業的行業地位，并制定符合競爭情況的戰略，建立自己的競爭優勢。
競爭態勢矩陣，CPM（Competitive Profile Matrix），是指用于確認企業的主要競爭對手及相對于該企業的戰略地位，以及主要競爭對手的特點、優勢與弱點。CPM矩陣中的因素包括企業內部及外部兩個方面，評分則表示優勢與弱點。
CPM矩陣的主要分析步驟包括：
①確定行業競爭的關鍵因素，一般為10至15個；
②根據每個因素對該行業中成功經營的相對重要程度，對每個因素的權重賦值，權重和為1；
③為各關鍵競爭因素評分，取值在1至4之間。評分值表示企業對各因素是否做出了有效的反應：1為弱、2為次弱、3為次強、4為強；
④講各關鍵競爭因素的評分與權重相乘；
⑤將各關鍵因素的加權分數相加。
1 商業銀行債券承銷業務簡介
按照銀行間市場交易商協會的定義，債券承銷業務是指商業銀行作為主承銷商、聯席主承銷商或副主承銷商、財務顧問，依照與企業簽訂的承銷/財務顧問協議，經交易商協會注冊，采用代銷或余額包銷方式組織債務融資工具發行，并督促企業進行持續信息披露并按時兌付債務融資工具本息等，為企業發行債務融資工具募集資金的業務。
就河北省內的情況而言，發展與全國整體水平上存在一定差距。盡管與全國情況類似，2002年起河北省社會融資總量中貸款占比開始下降，債券融資占比開始上升，但與全國情況不同的是，河北貸款占比下降與債券融資上升較為緩慢。近年來，特別是2011年后貸款占比從71%反彈至86%，債券融資占比出現一定幅度下降，由18%下降至6%左右。（圖2）
從企業債、公司債以及直接債務融資工具發行量來看，與全國情況相同，直接債務融資工具發行量占比最大，近三年占比分別為60%、54%及75%。近三年河北直接融工具發行占比有所波動，但仍呈現螺旋上升趨勢。與全國占比80%左右的情況相比，河北2013年占比為75%，仍有一定差距。（表1、圖3）
2 河北省商業銀行債券承銷行業分析
2.1 構建債券承銷業務波特五力模型
本章將債券承銷業務視為解決企業融資需求的產品，運用波特五力模型，分析河北省內債券承銷業務行業情況。其中供應商議價能力（Bargaining Power of Suppliers）指資金供應方，即債券的投資者；客戶（Bargaining Power of Buyers）指通過直接債務融資工具融資的企業客戶；新進入者（Threat of New Entrants）指新獲直接債務融資工具承銷資格的承銷商；替代品（Substitutes）指企業可以選擇的其他債務融資工具：貸款、公司債、企業債、保險債權投資計劃等；同業競爭程度（Rivalry）指目前省內市場競爭情況。
2.2 供應商議價能力
債券承銷業務的供應商指投資該筆債券的投資者。對于直接債務融資工具而言，交易市場在銀行間債券市場，投資主體為銀行、保險公司、證券公司等銀行間證券市場參與者。
從直接債務融資工具的持有人來看，商業銀行及非法人機構是最大的投資者，投資占比分別為50.71%和33.95%，合計占比達到85%左右。
在銀行間債券市場中，商業銀行特別是國有商業銀行及其管理的理財產品，是直接債務融資工具的主要投資者，投資者的集中度較高。
由于受《商業銀行法》中貸存比要求及自身流動性需求，除貸款等流動性較差的生息資產外，為了在保證資產流動性的前提下，盡可能提高收益，銀行間債券市場投資者有配置部分債券資產的需求。從投資者需求的債券品種來看，銀行間市場投資者需求較為趨同，評級多在AA（含）以上，久期一般不超過5年，投資者需求標準較為一致。
供應商集中度較高，但有剛性配置需求，且投資債券種類較為標準化，在市場資金緊張時有一定議價能力，總體來看議價能力一般。
2.3 客戶議價能力
商業銀行承銷直接債務融資工具的承銷費率按照行業慣例在0.3%-0.4%/年，但客戶議價能力相對較強，商業銀行經常給予發行人一定程度的承銷費優惠。
第一、從各家主承銷商提供的承銷產品標準化看，各家主承銷商除受內部風險管理要求的準入標準控制外，能夠提供直接債務融資工具產品種類及期限完全相同，但在發行價格以及對新產品的推動方面有所差別，總體來看產品的標準化水平較高，不利于對客戶的議價能力；
第二、目前能夠在市場上發行債券的門檻較高，截至2014年6月末，全省已發行過直接債務融資工具企業僅43家，客戶較為集中，客戶議價能力普遍較強，但低評級發行人（AA評級以下）議價能力相對較弱；
總體來看，承銷商能夠為融資客戶提供的產品標準化程度較高，省內融資客戶數量有限，且單支發行規模較大，具備一定規模效應，總體來說融資客戶議價能力較強，但低評級發行人議價能力有限。
2.4 潛在進入者
一個行業的新進入者通常帶來大量的資源和額外生產能力，并且要求獲得市場份額。除完全競爭市場以外，行業的潛在進入者可能使整個市場份額發生變化。近年來中國信用債券市場發展極為迅速，行業前景看好，城市商業銀行、證券公司等各類金融機構普遍希望進入直接債務融資工具承銷業務領域。
從準入門檻來看，直接債務融資工具承銷業務規模經濟、產品差異門檻較低，但獲得承銷業務資格需要人民銀行審批，準入門檻很高，目前僅獲得直接債務融資工具主承銷資格的僅有37家機構，其中證券公司11家，銀行28家，另外22家機構獲得承銷商資格，已基本囊括市場中較大規模金融機構。未獲承銷牌照的機構從投資銀行業務能力、資金規模等方面與現有承銷機構相比差距較大，且短期承銷牌照可能逐步擴容，但短期內全面放開的可能性不大，總體來看潛在進入者威脅不大。
2.5 替代品
除采用直接債務融資外，目前融資客戶在市場上可以選擇的其他債務融資工具包括貸款、公司債、企業債、信托貸款、保險債券投資計劃等。
從融資客戶轉換融資品種的成本來看，融資客戶融資方式選擇的自由度較高，轉換成本很低。
從替代品自身的情況來看，其他融資品種在期限方面與直接債務融資工具差距不大，但融資成本均較高；手續方面除信托貸款較為簡便外，其他手續均較為復雜，耗時較長；增信措施方面企業債、公司債無需抵質押或擔保，而其他融資方式基本均需要相應增信措施。
從社會融資總量中債券融資占比逐步提升的情況看，債券融資占比持續提升，同時信用債發行量大幅提高，顯示債券融資市場競爭力較強。更進一步，從各品種債券的發行量看，直接債務融資工具發行量遠超企業債、公司債，具有較強的市場競爭力。
總體來看，作為直接債務融資工具替代品的其他債務融資方式競爭力不強。
2.6 行業內競爭
近三年國家開發銀行和中國銀行是河北省內市場上主要參與者，長期以來穩居市場份額前兩位。自2013年起，工農建三大行明顯加強了對直接融資業務的重視程度，但。由于三大行起步較晚，在業務水平方面處于劣勢，但隨著三大行資源投入的不斷增加，結合其資產規模、網點覆蓋的優勢，未來必將對國家開發銀行及中國銀行承銷市場地位構成極大威脅。
赫芬達爾—赫希曼指數，簡稱赫芬達爾指數，是一種測量產業集中度的綜合指數。它是指一個行業中各市場競爭主體所占行業總收入或總資產百分比的平方和，用來計量市場份額的變化，即市場中廠商規模的離散度。 赫芬達爾指數是產業市場集中度測量指標中較常用的一個，是經濟學界和政府管制部門使用較多的指標。本文運用HHI（赫芬達爾—赫希曼指數Herfindahl-Hirschman Index）對河北省內直接債務融資工具承銷業務競爭情況進行分析。
從圖4中可以看出，河北省直接債務融資工具承銷市場HHI顯著高于全國水平，顯示河北省內市場競爭程度小于全國水平，市場份額較為集中。從近三年HHI趨勢來看，全國與河北普遍呈下降趨勢，顯示伴隨著債券市場的高速發展，市場參與者數量及重視程度的提高，承銷市場競爭愈發激烈。2011年河北省直接債務融資工具承銷市場HHI為1706，仍處于壟斷階段且壟斷程度相對較高，2013年HHI降至1064，但仍處于壟斷階段。2011年至2013年全國直接債務融資工具承銷市場HHI從831下降至679，始終處于競爭階段，且競爭程度逐漸加劇，市場份額分散明顯。
同時，河北省內直接債務融資工具發行人數目有限，且發行量受凈資產40%的限制，導致主承銷商對客戶的激烈爭奪客戶；另一方面發行人更換主承銷商成本很低，在銀行間市場交易商協會完成注冊，仍可采用注銷注冊額度的方法更換主承銷商；再者就是各家主承銷商提供的產品差異程度不足。上述原因都導致了省內直接債務融資工具市場競爭日趨激烈。
2.7 波特五力模型分析小結
從波特五力模型分析河北省內直接債務融資工具承銷業務的五個方面來看：
①由于市場規則及剛性配置的存在，供應商議價能力一般；
②獲得資格困難、建立客戶關系耗時較長，新進入者威脅有限；
③各類債務融資替代品不具備比較優勢；
④由于集中度較高，客戶擁有一定議價能力；
⑤同業間的市場競爭程度較為激烈。
同業競爭應是影響直接債務融資工具承銷業務的主要因素，在制定業務發展戰略時應重點關注市場競爭領域。
3 省內銀行債券承銷業務競爭態勢分析
通過波特五力模型的分析，能夠得出行業內競爭是影響承銷業務的主要因素，為了更加科學、系統地制定業務發展戰略，本章運用競爭態勢矩陣（Competitive Profile Matrix），對河北省內債券承銷業務的競爭態勢進行分析，確認各主要競爭者的優勢、劣勢和相對競爭地位。
3.1 行業競爭的關鍵因素
通過對直接債務融資工具業務專家的訪談，本文選取包括承攬能力、承銷能力、銷售能力及創新能力在內的四項關鍵因素，作為承銷業務行業競爭的關鍵因素，為盡量減少后期權重賦值與評分的主觀色彩，增強評價結果的客觀性，本文對行業競爭關鍵因素的評比的指標盡量選取客觀因素作為競爭關鍵因素的表現，其中：
①承攬能力，指承銷機構承攬項目，特別是大項目的能力。包括機構網絡、客戶關系等。通過機構數量與貸款投放情況有關；
②承銷能力，指承銷機構完成承銷項目的能力。包括工作經驗、專業水平、協調能力、方案設計等，通過客戶及業務專家問卷調查、部分項目招投標結果等方面確認；
③銷售能力，指銷售承銷債券的能力，包括在市場困難時順利完成發行及為發行人爭取更好票面利率、節約財務成本方面，主要與金融市場地位、自營債券投資規模與理財業務規模有關；
④創新能力，指承銷新品種債券，擴展新類型發行人的能力，主要體現在承銷省內首只新品種及拓展新客戶首次發行方面。
3.2 關鍵因素權重的確定及主要競爭者評分
本文運用專家訪談、問卷調查等方式，綜合省內5位直接債務融資工具業務專家，對承攬、承銷、銷售及創新四項關鍵因素的權重進行了賦值，并盡量根據關鍵競爭因素的客觀表現，對河北省內主要承銷業務參與者進行了評分，得出了如表3所示CPM矩陣。
從矩陣中可以看出，國家開發銀行綜合競爭優勢最強，中國銀行位居第二，與第三名興業銀行差距不大。工、農、建三大行之間各項關鍵因素差距不大，本文對其進行了合并，列第四位，交投銀行列第五位，其他股份制商業銀行競爭優勢列最后。綜合“表2-10：2011-2013年河北省內直接債務融資工具承銷排名”情況，各金融機構實際承銷業務排名與CPM矩陣中的競爭能力基本一致，顯示該矩陣對省內各承銷商的競爭力具備一定的解釋能力。
3.3 基于CPM矩陣的戰略選擇
對于處于市場領先地位的國家開發銀行而言，除保持自身競爭優勢外，根據蘭卡斯特戰略，應主要爭搶與自己實力差距較大的三大行、交通銀行及其他股份制商業銀行市場份額，以保持市場份額的領先優勢。
對處于跟隨地位的中國銀行及興業銀行而言，因爭攬能力弱于國家開發銀行，應避免在大客戶爭奪上與其正面沖突，一方面要在自身具備優勢的承銷方面繼續加大力度，另一方面要充分發揮網點及資產規模優勢，在銷售環節提升競爭力，此外還要積極應用新產品、開拓新客戶，提升市場競爭力，保住市場份額。
工、農、建三大行，交通銀行及其他股份制商業銀行所占市場份額較小，總體競爭能力相對國家開發銀行、中國銀行及興業銀行并不突出，在與占據優勢地位的對手競爭中應揚長避短，采取差異化戰略，充分發揮自身比較優勢，不斷提高市場份額。如三大行可充分利用網點數量大、投資規模龐大等優勢，在挖據新客戶、爭取更好發行利率方面提升競爭力；交通銀行及其他股份制銀行可采取避免全面競爭，聚焦于新產品和特定客戶的競爭策略。
4 河北中行運用競爭策略實例
近年來，短期融資券、中期票據等債務融資產品由于具有成本低、資金運用靈活等優勢，越來越多的受到客戶的追捧與重視，成為企業直接融資的首選產品。大力發展債券承銷業務也是銀行順勢而為的必然選擇。正因為如此，省內各同業機構均不斷加大發債業務的營銷投入力度，市場競爭日趨激烈。
面對激烈的市場競爭環境，2013年以來，河北中行運用基于CPM矩陣判斷，一方面狠抓客戶營銷，通過制定差異化營銷策略和產品推介方案，不斷搶占市場份額；另一方面加大業務的過程管理力度，通過成立項目工作小組，縝密謀劃、倒排工期，提升項目管理的流程化和精細化水平。同時充分發揮理財與發債的業務聯動作用，債券承銷業務為理財業務提供基礎資產，理財業務拓寬優質債券銷售渠道。
河北中行在領先的市場業績基礎上注重業務創新。2014年以來，成功發行省內首支超短期融資券，并將債券承銷與理財業務緊密結合起來，創新債券對接中銀平穩收益理財產品模式，有效緩解債券銷售壓力。
上述措施取得了顯著的成效，2014年河北中行債券承銷完成發行16支，總計發行量133億元，發行量超3大行總和，市場份額21.65%，列省內同業第一，顯示波特五力模型及CPM模型對河北省內債券承銷業務分析是有效的。
5 政策建議
投資銀行和商業銀行這兩個專有名詞，盡管在名稱上都冠有“銀行”字樣，但實質上二者在市場定位、融資功能上有明顯差異。商業銀行的服務是間接融資，充當融資雙方的中介，并且主要活躍于貨幣市場上，是該市場的核心，而投資銀行的服務則是直接融資，定位于資本市場，是資本市場的核心。
債券承銷業務是典型的投資銀行業務，商業銀行發展債券承銷業務，除認真分析市場情況，結合自身特點，選擇正確的發展戰略外，為確保業務發展戰略的正確實施，在業務具體發展上，還應注意根據投資銀行業務與商業銀行業務特點的區別，在以下一些方面進行調整：
5.1 轉變傳統觀念
河北省直接債務融資發展相對緩慢，2013年債券融資在社會融資總量中的占比為6%，低于全國平均水平。省內各商業銀行觀念相對保守，傳統商業銀行意識滲透在日常經營和管理的方方面面。存款立行等傳統思想根深蒂固。
債券承銷業務是近年來商業銀行開展的新業務，不管是對銀行還是對發行主體即企業都要一個逐步了解和熟悉的過程，銀行內部各條線、各分支機構對開展債券承銷業務的重要性認識還不夠充分。盡管發行債券對于銀行貸款具有一定的替代作用，會對利息收入造成的直接影響，但在利率市場化的背景下，優質大中型企業提升資金效益、降低財務成本的意識在逐漸加強，主動運用選擇直接債務融資工具替代貸款，作為主要融資渠道已成為趨勢，為了適應客戶需求，商業銀行必須轉變傳統的商業銀行經營意識，認清形勢，轉變觀念，將債務融資工具承銷業務提高到戰略高度，大力發展債務融資工具承銷業務，才能在利率市場化背景下，在優質客戶和市場份額的重新分配中占據有利地位。
5.2 創新管理體系
在組織架構方面，設立投資銀行業務專營部門，以整合當前分散在各業務條線的財務顧問、債券承銷、銀行理財及資產證券化等投資銀行業務，便于及時跟蹤重點企業，指導分支機構挖掘優質項目，推進承銷業務快速、高效發展。
對于單一債券項目，通過設立投資銀行條線、公司金融條線及風險管理條線參與的項目工作組，從為客戶提供更好服務的全局角度出發，溝通業務進展及授信安排，明確分工形成合力，最終促成項目的注冊發行。
在績效考核方面，要在傳統商業銀行績效考核體系的基礎上，創新發展適用于債券承銷業務的考核機制和考核方式。除考核指標可選取：債券發行量、發行支數和承銷費收入，由投資銀行條線主要負責外，還應將上述指標設定為公司金融條線的聯動指標，同時采取雙邊記賬等方式，將承銷費收入在投資銀行條線及公司金融條線之間分解。通過績效考核指標的設計，充分調動各相關業務條線的積極性，使績效考核真正起到指揮棒的作用。
5.3 調控標準
投資銀行業務風險的識別和控制，是商業銀行發展投資銀行業務的關鍵。作為商業銀行最普遍的投行業務，要促進債券承銷業務的發展，必須采取與投資銀行業務風險相對應的風險管理體制。反之，利用商業銀行的風險管理體制和框架，去管理債券承銷的業務風險，就會束縛其發展，必然會使債券承銷部門成為商業銀行的邊緣部門。
為滿足債券承銷業務發展的需要，商業銀行應結合人民銀行及銀行間市場交易商協會的監管要求和信用債券承銷業務的實際情況，對現行的風險控制體系進行相應調整。通過設立投資銀行業務風險管理委員會等專業決策機構，從全行視角出發為投資銀行業務的開展提供系統性、前瞻性指導，明確銀行承銷業務的風險管理戰略，為債券承銷業務的發展提供及時、準確、全面的風險防控體系。
6 結論
對于商業銀行而言，發展債券承銷業務是金融市場化改革、適應資本約束、貸款規模限制及提升中間業務收入水平的需要。隨著利率市場化改革的推進，我國商業銀行傳統的規模為王的經營理念和依靠利差的盈利模式已難以為繼，商業銀行應主動適應環境變化，推動業務結構調整，大力發展債券承銷業務。
本文通過波特五力模型，從供應商議價能力、新進入者威脅、替代品比較優勢、客戶議價能力及同業市場競爭程度五個方面對河北省內直接債務融資工具承銷業務進行了分析，得出了同業競爭應是影響直接債務融資工具承銷業務的主要因素，各家商業銀行在制定業務發展戰略時應重點關注市場競爭領域。
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第4篇：銀行債券投資業務范文
自20世紀80年代以來，在發達國家銀行的發展史上，隨著直接融資的發展，銀行失去了其融資主導地位，利差收入減少，依靠傳統的業務難以維持生存，即產生所謂的“銀行脫媒”。近年來，中國銀行業也漸漸出現“脫媒”狀況。經濟運行“高增長、低通脹”的良好態勢令人欣慰，而銀行信貸增長的低迷狀態同樣引人注目，金融機構各項貸款增幅在12%～13.5%之間徘徊，而固定資產投資的增幅卻呈現漸升趨勢。
信貸增長低迷與投資增長的漸升，釋放出一個重要信號：銀行在發放貸款上變得越來越慎重，企業投資來自于非金融體系的融資比重在加大，“銀行脫媒”現象更加清晰可見。其一是企業由于利潤的增長用于再投資的自有資金相應增加。從2002年四季度至今中國經濟一直在高位運行，國內生產總值GDP的平均增幅高于9.3%，與此同時企業的利潤也在大幅度增長。企業所投資項目中自有資金占比也不斷增加。企業利潤的上升、再投資成為促進中國經濟發展的一個重要因素。其二是國外各大基金、財團對中國市場的大舉進入。去年開始國外各大基金、財團的資金大量涌入中國，不僅分流了公司客戶在銀行的存、貸款量，而且開始替代銀行提供財務顧問、融資安排等服務，已對銀行業務造成了強有力的沖擊。特別是以民營企業為主的相關領域，例如房地產、高新科技產業、環境保護產業、交通能源、旅游開發產業、國有企業改造等。這些外資到處尋找穩定、高回報的項目，其目的不外乎是想“一箭雙雕”，既獲得人民幣升值帶來的收益，又收取項目本身的回報。目前在國內房地產市場已有大量的這類資金。僅在上海房地產市場的高檔樓盤中，外資資金已經占了大約一半。從而形成中資銀行由于各種原因不能涉足的項目，外資則在大舉攻城掠地的局面。其三是由于證券市場的發展，一些業績優良的大公司通過股票或債券市場融資，對銀行的依賴性逐步降低，銀行公司客戶群體的質量趨于下降，對銀行業的公司發展產生了一定的影響。尤其是短期融資券的發行，由于其成本遠遠低于銀行貸款利率，預計有大量優質企業會利用這一工具進行短期融資。與之相伴的是商業銀行的流動資金貸款將出現下滑局面，銀行的存貸差額將進一步增加。
前不久四大商業銀行公布的數據顯示，四家銀行債券資產分別有不同程度的增加。其中，工行、農行、中行和建行2004年債券投資余額分別從上年的10917.81億元、5929.32億元、7547.67億元和3309.36億元，上漲到12354.19億元、7758.92億元、9823.37億元和8239.71億元。這種現象進一步佐證了我國“銀行脫媒”正逐步深化。而1999年至2004年金融機構信貸資產在6年時間里占比下降了8.85%，外匯占款6年里上升了8.1%，有價證券投資上升了1.7%；僅2003年到2004年短短的一年時間里，新增存款少增4668.7億元，新增貸款少增9335億元。
如今企業融資渠道的多元化和貨幣市場基金的發展，以及短期融資券的推出表明，我國“銀行脫媒”的進一步深化正成為一種必然趨勢。
利率市場化促“銀行脫媒”深化
2005年以來，央行加快了利率市場化進程：下調超額存款準備金利率到0.99%，并有繼續下調的趨勢。超額存款準備金利率的下調這一措施的出臺，堵住了銀行等金融機構將大量的資金存放在央行，獲取無風險收益的渠道，促使商業銀行通過市場手段尋找資金的出路，從而更為積極有效地運用資金。它迫使中國的銀行家們放棄“單一追求資金規模、只要能吸存，銀行就能經營下去的”觀念。此舉可以說是中國商業銀行真正走向市場化的重要一環。
銀監會規定中國商業銀行在2007年資本充足率要達到8%。為了達到這一要求，商業銀行只能緊縮信貸。然而，從2000年起，中國金融機構本外幣存貸差額開始增加，至2004年末，上升到6.46萬億人民幣，2005年6月末又升到8.4萬億人民幣。6個月中，增加了1.94萬億人民幣。龐大的存貸差額下，其資金出路再受限制的話，銀行的經營利潤必定受到擠壓。因此，商業銀行對資產、負債的規模與結構的調整是勢在必行。
對存貸款利率實行上下限管理，放開同業存款利率，允許企業在銀行間市場發行短期融資券和在銀行間市場進行逆回購交易。在一系列金融改革的影響下，商業銀行面臨資產方和負債方變革的雙重挑戰，“銀行脫媒”迫使商業銀行面臨業務經營方式的轉型。一方面，利率市場化改革的快速推進使商業銀行現有的資金定價體系面臨挑戰，商業銀行傳統的“存款立行”指導方針不能適應新形勢的發展，亟待從全行利潤最大化角度出發，通過全面的資產負債管理穩步增加利差收入。另一方面，利率市場化的發展使得貸款市場、存款市場、貨幣市場和債券市場之間各種利率價格的定價權逐步放開，不同類型的金融機構可以根據自身的偏好進行資產方和負債方的定價，從而使得不同金融產品風險調整后收益的聯動性進一步增強，市場套利空間在初期大量存在。
央行大力發展短期融資券市場事實上已給利率市場化留下了足夠的空間，包括可逐步將超額存款準備金利率降至零并進一步推動利率市場化，完善貨幣政策傳導機制等。同時，央行也在不斷完善金融市場體系，提高直接融資占比，改善金融體系面臨著的系統性風險。在這個過程中，一個清晰的政策脈絡就是促進“銀行脫媒”的深化。而且，在“銀行脫媒”深化過程中，央行通過推出商業銀行貨幣市場基金和理財產品等方式，以及可能的大額存單和允許商業銀行混業經營等等，在促進商業銀行變革的同時，減少“銀行脫媒”給商業銀行帶來的負面影響，以避免美國銀行業在20世紀80年代末曾出現的一些儲蓄和提供長期按揭貸款金融機構的倒閉危機。
因此，在利率市場化改革的背景下，以債券市場為主的資本市場業務快速發展使得商業銀行傳統的以信貸收入為主的收入結構受到直接融資市場的沖擊。雖然商業銀行將會繼續發揮其貸款投放、資金清算等方面的功能，但其經營的環境和方式將發生相當大的變化，不能及時和持續創新的機構勢必被時代所淘汰。
“銀行脫媒”雙刃劍需穩妥操控
“銀行脫媒”現象一般是指在金融管制的情況下資金不經過商業銀行而到達融資者手里。通過利率市場化等放松管制的措施可以緩解資金的脫媒現象。但是，金融深化（包括金融市場的完善、金融工具和產品的創新、金融市場的自由進入和退出、混業經營和利率、匯率的市場化等）也會導致銀行脫媒的深化。如果商業銀行不能主動適應這種趨勢，“銀行脫媒”的深化會產生較大的負面影響，甚至出現銀行危機和金融危機；如果商業銀行應對得了，外在條件也允許，商業銀行也可能轉變成為綜合性的金融機構，其非利息收入占比會大幅提高，自身核心競爭力也將大幅提高，進而促進金融體系的健康發展。
就在工商銀行宣布債券承銷團成立、首發350億元次級債券的同時，浦發銀行70億元金融債券已順利發行完畢。商業銀行債券的大規模發行，標志著我國銀行業籌資模式有了新突破，也意味著我們的銀行開始由被動負債向主動負債轉變。事實上，商業銀行，特別是工行、農行、中行和建行這四大國有商業銀行一直是我國債券市場主要的機構投資者，在債券投資規模、交易量、客戶數量和業務品種方面均位居市場前列。
隨著以債券市場為主的資本市場業務的快速發展，大中型企業客戶將在更大程度上依賴發行債券等直接融資手段，獲取短期流動資金或長期項目資金，商業銀行傳統的以大中型客戶為貸款導向的信貸盈利模式受到直接沖擊的同時，以承分銷為代表的投資銀行業務和資金投資業務將面臨巨大的發展空間，也成為金融市場快速發展和信貸穩步增長下的重要利潤來源，這不僅有利于增加商業銀行的中間業務收入和投資收益，改善當前商業銀行以貸款利息收入為主的單一收入結構，而且還增強了商業銀行的競爭力和抗風險能力。而央行在銀行間市場不斷推出的新產品，也為商業銀行擴大業務經營品種、增加中間業務收入、加強產品定價能力提供了廣闊的空間。
顯而易見，“銀行脫媒”的深化使商業銀行依賴傳統存貸業務為主的經營模式轉化為既依賴傳統網點吸收存款，也依賴貨幣市場和資本市場進行融資；既依賴傳統的信貸業務，也依賴貨幣市場和資本市場的投資和中間業務。
當然，債券市場的創新為銀行負債管理戰略轉型提供了產品支持，通過發行金融債券和次級債券等主動型負債工具，增加長期資金來源和補充資本金，實現了資金來源的多元化。而通過開展銀行理財業務和承銷短期融資券可拓展商業銀行中間業務，淡化資產業務發展和盈利增長對資本的依賴。同時，債券結算、做市商、人民幣理財、商業銀行設立基金管理公司等新業務、新產品的先后推出，也為商業銀行開辟了新的業務空間和盈利增長點。
第5篇：銀行債券投資業務范文
南京銀行前三季度實現手續費及傭金凈收入26.27億元，同比增長76.9%，2015年前三季度成本收入比23.83%，同比下降2.57個百分點。撥貸比3.59%，同比增長29個基點，撥備覆蓋率377%，同比增長30%。核心一級資本充足率9.14%，同比減少27個基點，資本充足率12.11%，同比下降19個基點。
筆者認為，一家優秀的銀行最重要的兩個指標就是：撥備前利潤增速以及加回核銷后的不良凈生成率，南京銀行在2014年撥備前利潤增長61%的情況下，2015年依然維持著51%增速，同時不良生成率未飆升，實現了質量較高的增長。
如果將南京銀行的收入拆分，筆者注意到其投資收益與公允價值收益增長較快，前三季度疊加貢獻9.86 億元，同比增長294%（如進一步考慮其他綜合收益中尚未確認的4億元浮盈，實際增速超過400%），而三季度債券資產價格的上漲便是其主要驅動因素。
2013年，南京銀行的非標布局便已經成型，而現在使其快速增長的因子，卻也是那時候讓其業績暫時落后于同業的主要原因。2013年的“錢荒”使得利率高企，股債雙熊，受累當年上半年利率上漲，南京銀行債券投資收入（投資收益+公允價值變動收益） 在一季度、二季度分別虧損0.64億元、0.25億元（2014年同期分別盈利1.08億元、1.65億元），拖累南京銀行當年業績在城商行中排名末尾。營業收入（剔除債券投資收入影響）當年上半年同比增長15.9%，但考慮債券投資收入影響后僅增7.4%。
但是南京銀行并沒有停止擴張，2013年三季度開始，債券投資成為了其第一大資產，2013年三季度末同業資產余額較中期末減少8.2%，同比增速僅為 1.48%，占生息資產比重下降至20.54%;相對應的是，債券投資繼續增加，三季度末公司債券資產余額較中期末增加 10.3%，較年初增加 55.7%，占生息資產比重上升至 33.86%，超過信貸資產占生息資產的比重，成為公司比重最高的資產。2014年半年報、2015年半年報都顯示，非標資產一直處于快速擴張之中。2014年6月末，南京銀行的非標資產余額為1000 億元，余額較年初大增85%，非標資產占總資產比重從年初的13%上升至 20%。2015年6 月末，應收款項類非標資產余額超過2000億元，較年初增長 42%，占總資產比重的28%。自2013 年開始，南京銀行表內非標資產占總資產比重由2012年底的10%提升至如今的 29%，從而被稱為“債券銀行”。
利率市場化是銀行同質化時代的終結，能夠形成自己特色業務的銀行將持續發展，南京銀行已經形成了自己的債券投資特色，具備了類投行屬性，已經不依賴貸款業務：債券承銷金額/總資產以及非信貸生息資產/生息資產這兩個指標分別是8.9%和68%，都位列上市銀行首位。
第6篇：銀行債券投資業務范文
一、中國債券二級市場的基本情況
（一）二級市場交易的基本模式
目前中國債券二級市場交易有三種基本模式：一是銀行間債券市場交易；二是交易所市場交易；三是商業銀行柜臺交易。這三種模式的交易方式不同，服務的對象也有所區別。
銀行間債券市場，是機構投資者進行大宗批發交易的場外市場，大部分記賬式國債和全部政策性銀行債券均在銀行間債券市場發行交易。場外交易的特點是以詢價的方式進行，自主談判，逐筆成交。銀行間債券市場債券交易是依托中央國債登記結算有限責任公司（以下簡稱“中央國債登記結算公司”）的債券簿記系統和全國銀行間同業拆借中心的債券交易系統進行的，也就是說通過全國銀行間同業拆借中心的交易系統提供報價信息、辦理債券交易，通過中央國債登記結算公司辦理債券的登記托管和結算。
交易所市場，是各類投資人包括機構和個人進行債券買賣的場所。交易所市場是場內市場，投資人將買賣需求輸入交易所的電子系統，由電子系統集中撮合完成交易。
商業銀行柜臺交易，是商業銀行通過其營業網點，按照其掛出的債券買入價和賣出價，與投資人進行債券買賣，并為投資人辦理債券的托管和結算。經過兩年多的準備工作，從今年6月份開始，柜臺交易業務已在工農中建的部分分行進行試點。
根據國際經驗，債券交易主要通過場外進行，場外交易的債券及其衍生工具數量也往往數倍于交易所中的交易。在我國，1993年至1997年6月間的國債交易主要在交易所進行。1997年6月經國務院批準，銀行間債券市場成立。目前形成了交易所交易、場外交易和商業銀行柜臺交易三種方式并存的格局。從債券的發行量和交易量來看，銀行間債券市場已成為我國債券市場的主體部分。
（二）二級市場交易品種及交易增長情況
銀行間債券市場債券交易主要為現券買賣和回購兩種。銀行間債券市場正處于發展階段，債券交易的品種設計選擇了最簡單的產品，尚未開展債券期貨、遠期等衍生產品。
銀行間債券市場債券交易的券種目前主要為國債和政策性金融債券。交易所市場交易的券種為國債和企業債券。近年來，在銀行間債券市場可交易的債券逐年增加。2002年8月末，在中央國債登記結算公司托管的債券為22462億元，其中國債為13115億元，政策性金融債券為8926億元。在交易所托管的債券約為1800億元。
銀行間債券市場交易量逐年上升。市場成立前兩年現券交易很少，1999年現券交易僅為37億元，2001年現券交易增加到840億元。2002年以來，隨著中國人民銀行各項措施出臺實施，銀行間債券市場現券交易出現了大幅度增長。截至2002年7月末，現券交易為2977億元，同比多增2747億元，增長了近11倍。
2000年銀行間債券市場的回購交易超過了交易所市場的回購交易，特別是2001年以來，銀行間市場的回購交易量成倍增長，2001年銀行間回購交易為40133億元，是交易所市場的2.6倍，2002年1至7月，銀行間債券市場回購交易為55925億元，是交易所市場的4.7倍。從兩個市場的交易情況看，交易所市場的現券交易比銀行間市場活躍，現券交易量一直大于銀行間市場現券交易量，但銀行間市場的回購交易已大大超過交易所市場。
（三）債券的交易、托管和清算制度
債券產品由于種類不同，定價較為復雜，因此傳統的債券交易大多采用電話詢價的方式進行。從歐美發達的債券市場發展趨勢來看，隨著電子技術的發展以及市場透明度的不斷提高，通過電子系統進行交易的方式越來越受到投資者的青睞。
根據銀行間債券市場債券交易的有關規定，銀行間債券市場的債券交易是借助全國銀行間同業拆借中心的交易系統和中央國債登記結算公司的簿記系統完成的。全國銀行間同業拆借中心利用覆蓋全國的數據網絡為債券交易提供電子平臺，投資者在該平臺達成交易后，再通過中央國債登記結算公司辦理債券結算。中央國債登記結算公司為債券的登記托管機構，債券交易的債券結算通過中央國債登記結算公司的簿記系統進行；債券交易的資金結算以轉帳方式進行，商業銀行通過其準備金賬戶和中國人民銀行資金劃撥清算系統進行，商業銀行與其他參與者、其他參與者之間債券交易的資金結算途徑由雙方自行商定。債券交易的結算方式包括券款對付、見款付券、見券付款三種。具體方式由交易雙方協商選擇。
（四）債券市場的參與者
自銀行間債券市場成立以來，中國人民銀行一直積極采取措施，努力擴大市場參與者。
銀行間債券市場建立初期，僅有16家商業銀行總行成員。由于交易成員有限，因而交易不活躍。根據各類金融機構的需求，中國人民銀行陸續批準了各類金融機構加入市場。2002年4月，為了繼續擴大銀行間債券市場參與者，促進債券市場發展，中國人民銀行調整銀行間市場準入制度。從4月15日起，凡符合條件的各類金融機構只要持有效證件到全國銀行間同業拆借中心和中央國債登記結算公司開戶，并在規定時間向中國人民銀行備案，即可從事債券交易。銀行間債券市場準入制度的改革，將減少審批環節，提高效率，進一步擴大債券市場參與者。
截至2002年8月末，在銀行間市場進行債券交易業務的金融機構已達817家，其中包括商業銀行及其授權分行，經營人民幣業務的外資銀行、財務公司、租賃公司、中外資保險公司、證券公司、證券投資基金和農村信用社聯社。從機構種類上看，已包括各種類型的金融機構；絕大部分金融機構已成為債券市場參與者。
市場參與者的類型豐富多樣，具有不同的資產負債結構，對經濟、利率、通貨膨脹的預期不同，都會促進二級市場流動性提高。目前銀行間市場參與者還僅限于各類金融機構，今后，應創造條件吸納非金融機構包括大型企業、各類社會基金參與銀行間債券市場。銀行間市場將成為金融機構以及非金融機構進行大宗債券批發交易的場外市場，市場參與者的范圍覆蓋到境內的所有機構投資人。
二、中國人民銀行在提高債券市場流動性方面所做的工作
近幾年銀行間債券市場回購交易量增長較快，同回購相比，現券交易不甚活躍，債券的流動性較差。衡量債券市場流動性的標準是，當投資者買賣大量債券時，能夠在較短時間成交，同時不引起價格的大幅度波動。因此，無論是銀行間債券市場還是交易所市場都不具備較好的流動性。中國債券市場缺乏流動性的主要原因是：第一，債券供給不足，目前發債主體主要為國債和政策性金融債券。第二，債券期限結構不合理，發行的債券大多在5年期以上，1年以下的短期債券非常少。第三，長期以來，商業銀行資產以貸款為主，資產結構很不合理，隨著債券市場的發展，商業銀行正處于資產結構的調整階段，對債券的需求量較大。第四，盡管近年來債券市場參與主體的種類不斷豐富，但從本質上講都是國有單位，存在相同的價值取向，對債券投資的需求比較集中。債券市場流動性不足，提高了籌資者的成本，不利于債券市場的完善和發展。
為了提高債券市場的流動性，近來，中國人民銀行積極采取措施，擴大市場參與主體，提高市場透明度，通過結算業務和雙邊報價等方式，積極推動債券市場發展。
（一）開展債券結算業務，幫助中小金融機構進行債券交易
由于銀行間市場采用交易對手逐筆談判、成交的方式，因此信息對交易雙方至關重要。隨著大量中小金融機構加入銀行間債券市場，如何提高市場透明度，幫助中小金融機構及時了解市場信息是非常重要的。另外，中小金融機構順利進行債券交易，需要在專業人員配備以及設備配置方面達到一定水準。為了解決中小金融機構缺少專業人員和專業知識、缺乏信息等問題，降低其交易成本，提高盈利水平，從1998年起，中國人民銀行就在部分地區進行試點工作，由一些規模較大、經營狀況好的商業銀行中小金融機構進行債券交易。2000年為了進一步推動結算業務，規范業務行為，中國人民銀行下發了《關于開辦債券結算業務有關問題的通知》（銀發[2002]325號）。目前，已有近30家的商業銀行開展了中小金融機構進行債券結算業務，商業銀行在幫助中小金融機構進行債券交易、提供交易信息等方面發揮了較好的作用，中小金融機構在債券市場的活躍程度明顯提高。2000年末，中小金融機構回購交易量占全部交易量的比重為9.27%；2001年末，這一比重增長為10.02%，到2002年8月末已增長為14.04%.
（二）調整銀行間債券市場的準入制度，將銀行間債券市場的準入由審批制改為備案制
為了進一步擴大銀行間債券市場參與者，促進銀行間債券市場發展，簡化行政審批程序，2002年4月3日，中國人民銀行2002年第5號公告，規定金融機構進入全國銀行間債券市場實行準入備案制，即金融機構向全國銀行間同業拆借中心提交有關材料辦理聯網手續，同時向中央國債登記結算公司提供有關材料開立債券托管后，即成為全國銀行間債券市場的市場參與者，所辦手續完畢后三個工作日內向中國人民銀行備案。配合準入備案制的實施，中國人民銀行組織全國銀行間同業拆借中心和中央國債登記結算公司制定了相關配套文件，重新修訂了《債券托管賬戶開銷戶規程》和《全國銀行間同業拆借中心債券交易聯網管理辦法（暫行）》。按照中國人民銀行2002年第5號公告精神，分級落實備案管理。
（三）批準9家雙邊報價商，開展雙邊報價業務
為了進一步提高債券市場的流動性，今年6月份中國人民銀行批準了工農中建等9家商業銀行成為債券雙邊報價商。雙邊報價商可以自主選擇報價的券種，在交易時間內連續地報出這些券種的買賣雙邊價格。其他市場參與者如果認為報價商的報價合適，可以即時點擊成交。這樣，提高了交易效率，節約了交易成本。
三、進一步發展債券二級市場的政策措施
發展具有高流動性、高效率、公平、統一的債券二級市場，具有非常重要的意義，這是我國債券市場今后的發展目標。中國人民銀行作為銀行間債券市場的主管部門，將加強同財政部、證監會等有關部門協調和配合，積極采取措施，從以下幾個方面考慮，建設高流動性的中國債券二級市場。
（一）積極擴大債券市場參與者，豐富投資人結構
為了提高債券市場流動性，必須進一步擴大債券市場參與者，允許具有不同的資金需求和資產負債狀況的機構參與債券市場，豐富市場交易主體。目前，一些商業銀行已經開展了中小金融機構買賣債券、辦理債券結算的業務，但該項業務還未擴展到企業。應盡快通過開展債券結算業務，吸收企業等非金融機構加入銀行間債券市場。
（二）增加債券交易品種
根據市場發展需要，有步驟地增加可供交易的債券品種。目前，發債主體只有財政部、國家開發銀行和中國進出口銀行，商業銀行沒有發債權，債券發行市場的廣度顯然不足。可考慮通過發行金融債券、住房抵押貸款債券、企業債券以及市政債券等，豐富債券品種和交易工具。
（三）建立統一的債券市場
銀行間債券市場和交易所市場不聯通主要表現在兩個方面，一是市場參與者無法自由選擇交易場所，自1997年商業銀行退出交易所市場后，政策上還不允許商業銀行到交易所買賣債券，而非金融機構投資者也無法參與銀行間債券市場交易；二是在銀行間債券市場發行的債券在中央國債登記結算公司托管，在交易所發行的債券在交易所的登記公司托管，除少數券種可以轉托管到中央國債登記結算公司外，絕大部分債券不得相互轉托管。
銀行間市場和交易所市場的分割阻礙了中國債券市場的健康發展。應該盡快解決中國債券市場的分割問題，建立全國統一的債券市場。今年以來，中國人民銀行在市場準入政策上已進行了調整，備案制實施5個月以來，已有近100家證券公司、財務公司等非銀行金融機構辦理了備案手續。因此，跨兩個市場進行交易的參與者會逐漸增多，在一定程度上起到平衡兩個市場價格和收益率的作用。另外，在適當時機，可嘗試允許部分券種在兩個市場進行轉托管，從而為下一步兩個市場之間債券的自由流動摸索經驗。
統一的債券市場并不意味著交易方式、交易場所和托管系統的統一，交易方式和托管系統只是技術層面的問題。發達國家的債券市場也分場內市場和場外市場。統一的債券市場應是指交易主體可以在遵守規則的前提下，根據需要自由地選擇交易場所和交易方式，資金可以自由地在不同的市場間流動。
（四）進一步加強債券托管體系建設
債券托管體系是債券市場風險防范的核心環節，有關監管部門特別加強了對于債券托管體系的建設和管理。交易所市場的交易、托管系統不斷升級，其價格發現機制效率高，市場的流動性強。中央國債登記結算公司對中央債券簿記系統、債券發行系統、公開市場業務系統等計算機網絡系統進行了升級改造，以適應市場不斷發展的需要。目前，債券簿記系統以及債券交易系統都正在進行升級改造，債券簿記系統同中國人民銀行支付系統的接口工作也正在緊張地進行當中，預計明年可實現債券交易的券款對付方式。今后，為了適應債券市場的發展，需要對債券的交易系統、托管系統不斷地進行升級，加大資金投入，提高人員素質，完善債券托管結算體系，以加強市場防范風險的能力，提高市場運行效率。
（五）加強市場監管
第7篇：銀行債券投資業務范文
債券市場大環境助力農發行市場化發債工作順利推進
（一）過去十年我國債券市場繁榮發展
十年以來，我國債券托管總量從2003年末的4.09萬億元增長到2013年末的25.8萬億元，增長超過5倍。十年來，國內債券市場的品種結構從初期以國債、央票、政策性金融債等無風險/低風險債券為主的較單一結構，發展到涵蓋金融機構債、非金融企業債務融資工具、資產支持證券等多種類型較豐富的結構，其中企業、公司類債券的占比從2%提高到20%。從債券市場交易量來看，現券買賣和回購合計交易量從2003年的21萬億元增長至2013年的262萬億元，增長超過12倍。
（二）市場化發債推動農發行自身業務發展
十年間無論在發行規模、融資余額還是品種、招標方式等方面，農發行債券發行業務均取得了巨大的發展。自2004年至2013年底，農發行十年來累計發行債券2.91萬億元，發行規模增長近10倍，待償債券余額增幅超過40倍，自籌資金比例提高近4.5倍；發行期限從最初以1年內為主發展到目前涵蓋1、3、5、7、10年等主要關鍵期限，構建了相對完整的收益率曲線；發行品種從最初固定利率債券為主發展到貼現債、固息、浮息品種一應俱全。隨著離岸人民幣市場的發展，農發行還邁出國門面向海外投資人成功發行點心債，樹立了面向國際市場的良好形象。
市場化債券籌資的快速發展為各項資產業務的發展奠定了堅實基礎，推動了農發行資產穩步增長、利潤快速增加。農發行貸款余額從2004年的7190億元增長到2013年底的25027億元，翻了近兩番；凈利潤從2004年的0.7億元增長到2013年的141.4億元，增長近200倍；所有者權益從2004年的197億元增長到2013年的639億元，增長超過2倍；撥備覆蓋率從2004年的5.3%大幅提高到2013年的445.6%。
（三）債券市場投資人與農發行實現了共贏
投資人通過參與農發行債券投資、交易獲得了可觀的收益，在優化業務結構、實現業務可持續發展方面取得了積極成效。以工商銀行為例，作為我國最大的商業銀行，資金實力雄厚，投資需求穩定，歷來都非常重視參與農發行債券的投資。通過大力參與包括農發債在內各類債券的投資，工商銀行債券資產規模快速增長，投資收入占比也得到顯著提升。債券投資余額由2004年末的1.22萬億元增長至2013年底的4.14萬億元，成為中國最大的債券投資機構。債券投資收入從2004年的270.88億元增長至2013年的1485.14億元，投資收入在總利息收入中占比則從2004年的不足15%提高到2013年的近20%，在金融脫媒、信貸業務增長放緩的宏觀環境下為保持業務可持續發展做出了重要貢獻。
堅持市場化發行，再創新的輝煌
黨的十八屆三中全會決議提出要把我國的市場化改革進一步推向深入，使市場在資源配置中起“決定性”作用。體現在金融市場上，就是要進一步推動我國利率市場化改革進程，提高我國利率市場化水平。對債券市場而言，一方面，以債券市場為代表的直接融資市場還將維持快速發展趨勢，市場容量進一步擴大，這將給發行人提供更加友好的籌資環境。另一方面，隨著我國利率市場化改革進入到存款利率放開管制的“臨門一腳”關鍵階段，投資人利率敏感性將進一步提升，這將導致我國債券市場利率波動更頻繁、劇烈，利率風險管理難度加大。
從發行人角度看，面對市場容量擴大，波動加劇以致機遇與挑戰并存的市場環境，唯有繼續堅持市場化的原則，充分了解各方投資人的偏好及變化趨勢，結合自身的情況，設計出既迎合投資人需求，又滿足發行人自身要求的合理品種，充分貫徹市場化定價原則，才能保障債券發行工作在新的歷史時期保持健康發展趨勢。
第8篇：銀行債券投資業務范文
所謂商業銀行綜合，是相對分業而言的，實質上是指商業銀行內部的分工與協作關系。商業銀行的綜合既涉及經營層面又涉及管理層面。就經營層面而言，即人們所說的商業銀行分業經營與商業銀行綜合經營問題，這是商業銀行業經營模式的內核；就監管層而言，既分業監管與統一監管的問題，它涉及商業銀行監管體制的選擇。狹義的理解，商業銀行綜合經營即銀行機構與證券機構可以進入對方領域進行交叉經營；廣義的理解，既銀行、保險、證券、信托機構等商業銀行機構都可以進入上述任一業務領域甚至非商業銀行領域，進行業務多元化經營。
其實，在商業銀行創新日新月異的今天，商業銀行也可以通過資產證券化進軍證券領域，而證券機構則可以通過創建共同基金的形式蠶食銀行的存款。即使在銀行內部，也可以開展一些非證券類的投資銀行業務，如項目融資、結構融資、財務顧問、企業兼并顧問和商業銀行創新產品等。各種商業銀行機構也可以開展“商業銀行綜合經營前的熱身運動”——各銀行、保險公司、證券公司通過銀行轉帳業務，開展網上交易業務，利用銀行卡、銀行存折直接買賣股票，券商委托銀行網點代辦開戶業務，銀行承擔資金結算和基金托管業務以及在投資銀行業務上的合作。
二、我國商業銀行實行綜合經營的動力
銀行實行綜合經營或分業經營并沒有一個固定、統一的標準。對于經營的選擇，應該視具體國情和經濟發展狀況而定。自從九十年代初國有商業銀行開始實行分業經營以來，至今已有近十年的時間，國有商業銀行所處的環境及其自身的情況己經發生了許多變化，雖然目前銀行實行綜合經營要求的條件還不能完全達到，但是，從國際商業銀行發展大潮看，銀行綜合經營己是大勢所趨，況且我國政府在銀行綜合經營上的管制有所松動。現階段，國有商業銀行出于提高其競爭力的考慮，有著實行綜合經營的強烈沖動。
（一）應對加入WTO后的競爭
加入WTO之后，中國銀行業的開放進一步擴大，商業銀行業對外開放的新格局正在出現重大的變化:
1、在地域方面，中國加入WTO后將取消對外資銀行經營外匯業務的地域限制；對于外資銀行的人民幣業務，中國加入WTO五年后中國將取消對外資銀行經營人民幣業務的地域限制。
2、在業務對象方面，中國加入WTO后將取消對外資銀行經營外匯業務的客戶限制；中國加入WTO后將逐漸允許外資銀行向中國企業提供人民幣業務服務，五年后允許外資銀行向所有中國客戶提供人民幣業務服務。
3、在業務范圍方面，外資銀行涉及的銀行服務范圍包括:接受公眾存款和其他應付基金承對；所有類型的貸款，如消費信貸、抵押信貸、商業交易的和融資；商業銀行租賃；所有支付和匯劃服務，如信用卡、收費卡和借記卡、旅行支票和銀行匯票；擔保和承兌；其他商業銀行服務提供者從事商業銀行信息、商業銀行數據處理及有關軟件的提供和交換。以及對上述所有活動進行的咨詢、中介和其他附屬服務，如信用調查與分析、投資和有價證券的研究與咨詢、為公司收購與重組及制定戰略提供建議等全方位商業銀行服務。
4、在機構設置方面，中國加入WTO五年后，取消所有現存的對所有權、經營以及外資商業銀行機構企業設立形式，包括對分支機構和許可證發放的非審慎措施，即允許更多的外資銀行及其分支機構進入中國。外資銀行將逐步進入中國，最終于2006年可以在任何地點，經營任何商業銀行業務。
綜合經營的外資商業銀行機構進入我國市場，能夠全面運用各種商業銀行工具為客戶服務。與我國商業銀行相比，顯然他們具有更強的服務功能和競爭力。與西方主要國家全能銀行業務范圍相比，我國商業銀行的業務范圍局限在相當狹小的范圍之內。業務范圍存在的局限性在相當大的程度上制約了我國商業銀行特別是國有商業銀行盈利能力的提高，這種狀況必然影響我國商業銀行競爭力的提高。競爭力的高低，直接關系到商業銀行的生死存亡。
從目前我國國有商業銀行的競爭力來看，不僅在國際商業銀行市場上根本無力與西方實行綜合經營的銀行進行競爭，甚至在國內商業銀行市場上也難以應付由于外資銀行進入而造成的競爭壓力和沖擊。在這種情況下，我國國有商業銀行的經營模式有必要根據國際經濟商業銀行形勢的發展變化進行調整，認真研究和探討采取綜合經營模式。特別是我國加入WTO后，銀行業的保護期即將結束，在我國商業銀行市場面臨進一步開放壓力的情況下，做出這樣的調整也是為了提高我國國有商業銀行競爭力的重要舉措，使之能夠在國內商業銀行市場上與外資銀行展開競爭。
（二）應對國內其他商業銀行機構的競爭
現在，我國國有商業銀行目前在國內商業銀行市場上依然占據了大部分份額，但其增長速度卻遠低于證券、保險業等其他商業銀行機構。商業銀行的傳統利潤來源無非是存貸款利差。隨著各個非銀行商業銀行機構不斷的商業銀行創新和融資證券化趨勢，優化傳統的利潤來源將受到巨大的挑戰。
首先，從負債業務方面看，我國商業銀行市場的發展必然帶來商業銀行產品多樣化，投資方式多元化，符合不同投資人特點的、個性化的商業銀行服務業將逐漸開發出來，居民的儲蓄會紛紛發生分流投向公債、股票和投資基金等更有利的方向，這樣，投資基金、保險公司、貨幣基金、股票市場和養老基金都將是銀行負債業務強有力的競爭對手。由于投資公司、保險公司股票公司等機構創造出的各種各樣存款性質的商業銀行投資工具，更能滿足客戶多樣化的投資需求，因而，這時銀行穩定的資金來源基礎發生動搖，銀行傳統的匯總儲蓄、活期存款的壟斷地位受到挑戰。隨著這些機構的迅猛發展，銀行資金來源急劇減少，利差基數減少，銀行利差收入會急劇下降，盈利形勢惡化，到那時，商業銀行就不得不尋找新的出路，以求生存和發展，商業銀行各業的交叉領域的廣大業務空間必會成為其業務發展的重要方面。
其次，從資產業務方面看，由于多元化和資產證券化的需要，銀行原有的資產業務，也會受到競爭的壓力，如原有的住房消費貸款業務也會漸漸為建筑協會等機構滲透。同時，我國證券市場發展迅速，以股票市場為例，證券市場上無論是上市公司總數規模，還是資金規模都得到了長足的發展，證券市場等資本市場的發展會給其他非銀行商業銀行機構和大公司直接在貨幣市場和資本市場上籌資提供方便，通過股票市場的直接融資總體呈遞增趨勢，這在一定程度上顯示了我國銀行的間接商業銀行轉向直接商業銀行這樣的一種趨勢。雖然，銀行在融資方面無論在現在還是將來一段時期內依然占據主要地位，但隨著資本市場間接商業銀行的發展，這將削弱了銀行原來所占有的壟斷地位和在融資成本上的比較優勢。激烈的競爭已使國際商業銀行市場中發生“脫媒”現象，隨著銀行傳統的商業銀行媒介作用降低，銀行傳統業務市場份額縮小，銀行盈利也會受到影響。面對融資的證券化，商業銀行原有的在商業銀行市場的定位發生挑戰時，分業壓力、綜合呼聲會隨之增加。
再次，從表外業務看，表外業務是指商業銀行從事的按通行的會計準則，不列入資產負債表內，不影響其資產負債總額，但能影響銀行當期損益，改變銀行資產報酬率的活動，包括了擔保、商業銀行衍生工具、貸款承諾、投資銀行業務及信托、咨詢、結算等。世界范圍內，近年來，在激烈的競爭環境下，銀行一改過去將資產負債管理作為銀行關注重點的傳統。國外的銀行積極通過表外業務尋找利潤空間，國外銀行的表外業務十分發達一般占到業務收入的30—40%，而我國僅為10%左右，我國銀行業的利潤來源大部分來自存貸差利自、收入，大約占到90%。隨著我國商業銀行的發展，銀行出于競爭的壓力，為滿足客戶多樣化的需求，同時為與國際接軌，我國現在也在漸漸實行通用的巴塞爾協議的做法。提出了對商業銀行自有資本比率的要求，表外業務對自有資金的要求較低，有的非或有資產與非或有負債業務對自有資金的要求為零，銀行出于逃避對有資本比率的管理要求擴大表外業務成為必然的選擇。表外業務包括了商業銀行工具的交易以及收費和出售貸款等取得收入的業務，它的商業銀行工具有許多是銀行與證券結合的產物，如投資銀行的部分業務，因而隨著不斷創新，表外業務的發展將會模糊銀行業務和證券業務的界限，使得分業與綜合的籬笆也被逐步拆除。
我國商業銀行不斷發展，將形成各非銀行商業銀行機構的突起，使國有商業銀行面臨更多的競爭對手，對銀行傳統業務形成巨大壓力，使其不得不大力發展表外業務，進行商業銀行創新，擴大業務范圍，這就不斷形成對原有分業經營模式的突破。
（三）國有商業銀行自身發展的要求
安全性、流動性和盈利性是商業銀行資金運用的基本要求。在一定的安全性、流動性要求下，商業銀行的盈利性不可忽視，真正的商業銀行本質內涵是追求盈利最大化的“理性經濟人”，在趨利避害原則下，實現盈利最大化是其從事經營基本動機，依據前文提到的綜合經營具有的規模經濟和范圍經濟和吸引客戶的優勢，隨著分業經營下，商業銀行傳統業務利潤空間逐漸縮小，盈利最大化的實現是建立在其經營領域和業務空間不斷拓展基礎上的。在當今，商業銀行證券化、電子化、信息化和一體化的發展格局下，把銀行業務發展的空間定位于傳統的存貸款業務，會抑制商業銀行功能的發揮，特別是國有商業銀行這樣具有一定規模和一定競爭實力的銀行，分業經營會成為其發展的障礙。同時，經營手段的電子化、網絡化、信息化，使銀行綜合經營的成本優勢日益顯現出來，先進的科學技術為商業銀行拋棄“分業制”，實行“綜合制”提供了技術支持。因而隨著商業銀行內部機制的不斷完善，外部監管的加強，國有商業銀行自身的發展必然需要綜合經營體制的建立。
三、我國商業銀行實施綜合經營的可能性和必然性
具有業務多元化，商業銀行化特征的綜合經營戰略順應了世界商業銀行經濟發展的潮流,以其靈活、多樣的全方位服務滿足了現代社會的需求,極大地推動了一國經濟的發展。我國專業銀行轉化為商業銀行之后,自主經營自負盈虧、自擔風險成為各銀行發展的宗旨追求利潤、自負盈虧必將使各商業銀行的經營者的經營觀念和體系發生改變,經營的綜合性戰略已成為一種商業銀行的必由之路。另外,隨著電子技術的不斷進步,商業銀行人才素質的不斷提高國際間商業銀行競爭的日趨激烈,組合式商業銀行工具的大量涌現,綜合經營戰略作為一種商業銀行領域的新生事物必將受到更多的國家和地區的青睞,成為世界商業銀行業發展的主流。目前我國正積極復關,與世界經濟接軌,復關后,市場領域的壟斷地位就要被打破,競爭將日益國際化。我國的商業銀行要想在競爭中站穩腳,與強大的外國商業銀行機構抗衡,實施靈活、高效獨具特色的綜合經營戰略將成為最佳選擇。
（一）在資產業務方面
隨著證券市場特別是政府債券市場的迅速發展以及證券流動性的提高，商業銀行可以及時調整資產結構，減少庫存現金、存放央行、存放同業等一級準備，逐步增加持有部分變現能力強且收益率較高的政府短期債券作為二線準備，以優化資產結構、增強盈利能力。由于在機構網絡分布、傳統客戶群、資金實力、專業人才、信譽、信息方面具有絕對的實力和優勢，商業銀行在發行、兌付、承銷、買賣政府債券方面將獲得巨大的發展空間。特別是現在我國又將政府債券的作用從單純彌補財政赤字發展為刺激經濟增長，政府債券的發行量將保持較大規模，商業銀行更是應當抓住機遇，在政府證券市場中保持并擴大市場份額，獲取豐厚的利潤回報。
（二）在負債業務方面
直接融資的發展，給客戶資產組合更多的選擇。客戶不滿足于把自己的商業銀行資產存放在銀行里，而更加看重投資類產品。商業銀行為拓展其負債業務，增加資金來源，必須要提供更多的包括證券、投資、保險、基金、信用卡、外匯等在內的有效商業銀行產品，才能進一步鎖定客戶，使其在一站式商業銀行服務中得到滿意。商業銀行應加強與證券公司和保險公司的合作，發揮各自優勢，實現優勢互補。
（三）在中間業務方面
我國現行商業銀行法不允許商業銀行從事股票業務，但并沒有限制商業銀行從事與資本市場有關的中間業務。特別是在當前傳統的商業銀行業務領域發展空間有限情況下，商業銀行可利用其在信息、專業水平、人力資源上的優勢，積極推進商業銀行創新，注意發展與資本市場有關的中間業務:（1）資產評估業務，如為企業的股份制改造和證券市場中的收購兼并提供資產評估服務。（2）客戶理財業務，如涉及個人理財和公司理財的咨詢服務。（3）資金結算與清算業務，如為券商資金往來提供結算、股票發行市場中申購款的收繳與結算等。（4）信息咨詢業務，如為企業提供國家產業政策、進出口政策、投融資政策、財政貨幣政策等重要信息。（5）基金資產管理業務，如基金托管業務、投資業務等。《商業銀行法》允許商業銀行發行商業銀行債券，發行、兌付、承銷政府債券等投資銀行業務。如在實踐中出現:上海城市合作銀行推出了企業購并轉項貸款；中國工商銀行托管開元。
（四）在國際業務方面
由于國際業務往往較少受到國內商業銀行法規的約束，商業銀行可以在國際業務中廣泛參與資本市場的運作，如投資外國債券、在國外發行商業銀行債券、參加國際證券包銷和銀團貨款等。商業銀行還可在境外購買、控股或新設一家專門從事投資銀行業務的公司，直接從事包括證券市場一級、二級市場在內的全部業務，如:中國工商銀行收購香港西敏證券公司。對于國際網絡比較完善的商業銀行，則可嘗試全球保管業務，即跨國證券管理服務業務。
（五）在銀行IT業務方面
1999年底，全世界已有2700家銀行提供網上銀行的服務，不僅如此，使用者對在網上商業銀行的認知度是很高的，62%的人認為網上提供的信息超過與客戶面對面的交流，網上銀行具有全球性、全能性、全速性和全民性的特點。我國商業銀行可以通過銀行卡、網上銀行的服務，為客戶提供全方面的商業銀行服務。如:全國統一的銀行卡網絡中心將建立、銀行卡發行突破2億張、證券保險通過網上銀行和銀行卡委托交易等。
結束語
自1933年美國等西方國家實行商業銀行分業經營模式而德國等一部分歐洲國家堅持實行綜合經營模式以來，綜合經營與分業經營一直是一個很有爭議的話題。尤其在目前，隨著技術的進步、信息處理和傳輸手段的改進，金融自由化、經濟和金融全球一體化的趨勢不斷加強，越來越多的國家紛紛放棄原先的商業銀行分業經營模式。隨著我國改革開放的程度不斷加深，我國商業銀行必然也會融入到世界銀行體系當中，綜合經營將是我國最終的選擇。
參考文獻
1、楊玉熹：《混業經營是我國銀行業發展的趨勢》，中國法制出版社，2002版。
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8、汪前明：《混業經營與分業經營》，《世界經濟》，2001年第3期。
第9篇：銀行債券投資業務范文
關鍵詞：分業經營；綜合經營；商業銀行
引言
進入90年代，國際金融業日益呈現創新化、多元化、國際化、功能化的趨勢發展，越來越多的國家納入到全球一體化的經濟體系中來。中國商業銀行既要加快改革、完善和提高銀行的抗風險能力和運作效率，不斷滿足客戶多元化的金融需求，還要積極準備應對世界經濟一體化和金融自由化浪潮。因此，深刻理解國際商業銀行經營發展變化的內在機制，掌握其未來演變的方向，及時推進我國商業銀行經營模式改革，提高對外的適應能力和競爭能力，具有重要意義。
一、商業銀行綜合經營的內涵
所謂商業銀行綜合，是相對分業而言的，實質上是指商業銀行內部的分工與協作關系。商業銀行的綜合既涉及經營層面又涉及管理層面。就經營層面而言，即人們所說的商業銀行分業經營與商業銀行綜合經營問題，這是商業銀行業經營模式的內核；就監管層而言，既分業監管與統一監管的問題，它涉及商業銀行監管體制的選擇。狹義的理解，商業銀行綜合經營即銀行機構與證券機構可以進入對方領域進行交叉經營；廣義的理解，既銀行、保險、證券、信托機構等商業銀行機構都可以進入上述任一業務領域甚至非商業銀行領域，進行業務多元化經營。
其實，在商業銀行創新日新月異的今天，商業銀行也可以通過資產證券化進軍證券領域，而證券機構則可以通過創建共同基金的形式蠶食銀行的存款。即使在銀行內部，也可以開展一些非證券類的投資銀行業務，如項目融資、結構融資、財務顧問、企業兼并顧問和商業銀行創新產品等。各種商業銀行機構也可以開展“商業銀行綜合經營前的熱身運動”——各銀行、保險公司、證券公司通過銀行轉帳業務，開展網上交易業務，利用銀行卡、銀行存折直接買賣股票，券商委托銀行網點代辦開戶業務，銀行承擔資金結算和基金托管業務以及在投資銀行業務上的合作。
二、我國商業銀行實行綜合經營的動力
銀行實行綜合經營或分業經營并沒有一個固定、統一的標準。對于經營的選擇，應該視具體國情和經濟發展狀況而定。自從九十年代初國有商業銀行開始實行分業經營以來，至今已有近十年的時間，國有商業銀行所處的環境及其自身的情況己經發生了許多變化，雖然目前銀行實行綜合經營要求的條件還不能完全達到，但是，從國際商業銀行發展大潮看，銀行綜合經營己是大勢所趨，況且我國政府在銀行綜合經營上的管制有所松動。現階段，國有商業銀行出于提高其競爭力的考慮，有著實行綜合經營的強烈沖動。
（一）應對加入WTO后的競爭
加入WTO之后，中國銀行業的開放進一步擴大，商業銀行業對外開放的新格局正在出現重大的變化:
1、在地域方面，中國加入WTO后將取消對外資銀行經營外匯業務的地域限制；對于外資銀行的人民幣業務，中國加入WTO五年后中國將取消對外資銀行經營人民幣業務的地域限制。
2、在業務對象方面，中國加入WTO后將取消對外資銀行經營外匯業務的客戶限制；中國加入WTO后將逐漸允許外資銀行向中國企業提供人民幣業務服務，五年后允許外資銀行向所有中國客戶提供人民幣業務服務。
3、在業務范圍方面，外資銀行涉及的銀行服務范圍包括:接受公眾存款和其他應付基金承對；所有類型的貸款，如消費信貸、抵押信貸、商業交易的和融資；商業銀行租賃；所有支付和匯劃服務，如信用卡、收費卡和借記卡、旅行支票和銀行匯票；擔保和承兌；其他商業銀行服務提供者從事商業銀行信息、商業銀行數據處理及有關軟件的提供和交換。以及對上述所有活動進行的咨詢、中介和其他附屬服務，如信用調查與分析、投資和有價證券的研究與咨詢、為公司收購與重組及制定戰略提供建議等全方位商業銀行服務。
4、在機構設置方面，中國加入WTO五年后，取消所有現存的對所有權、經營以及外資商業銀行機構企業設立形式，包括對分支機構和許可證發放的非審慎措施，即允許更多的外資銀行及其分支機構進入中國。外資銀行將逐步進入中國，最終于2006年可以在任何地點，經營任何商業銀行業務。
綜合經營的外資商業銀行機構進入我國市場，能夠全面運用各種商業銀行工具為客戶服務。與我國商業銀行相比，顯然他們具有更強的服務功能和競爭力。與西方主要國家全能銀行業務范圍相比，我國商業銀行的業務范圍局限在相當狹小的范圍之內。業務范圍存在的局限性在相當大的程度上制約了我國商業銀行特別是國有商業銀行盈利能力的提高，這種狀況必然影響我國商業銀行競爭力的提高。競爭力的高低，直接關系到商業銀行的生死存亡。
從目前我國國有商業銀行的競爭力來看，不僅在國際商業銀行市場上根本無力與西方實行綜合經營的銀行進行競爭，甚至在國內商業銀行市場上也難以應付由于外資銀行進入而造成的競爭壓力和沖擊。在這種情況下，我國國有商業銀行的經營模式有必要根據國際經濟商業銀行形勢的發展變化進行調整，認真研究和探討采取綜合經營模式。特別是我國加入WTO后，銀行業的保護期即將結束，在我國商業銀行市場面臨進一步開放壓力的情況下，做出這樣的調整也是為了提高我國國有商業銀行競爭力的重要舉措，使之能夠在國內商業銀行市場上與外資銀行展開競爭。
（二）應對國內其他商業銀行機構的競爭
現在，我國國有商業銀行目前在國內商業銀行市場上依然占據了大部分份額，但其增長速度卻遠低于證券、保險業等其他商業銀行機構。商業銀行的傳統利潤來源無非是存貸款利差。隨著各個非銀行商業銀行機構不斷的商業銀行創新和融資證券化趨勢，優化傳統的利潤來源將受到巨大的挑戰。
首先，從負債業務方面看，我國商業銀行市場的發展必然帶來商業銀行產品多樣化，投資方式多元化，符合不同投資人特點的、個性化的商業銀行服務業將逐漸開發出來，居民的儲蓄會紛紛發生分流投向公債、股票和投資基金等更有利的方向，這樣，投資基金、保險公司、貨幣基金、股票市場和養老基金都將是銀行負債業務強有力的競爭對手。由于投資公司、保險公司股票公司等機構創造出的各種各樣存款性質的商業銀行投資工具，更能滿足客戶多樣化的投資需求，因而，這時銀行穩定的資金來源基礎發生動搖，銀行傳統的匯總儲蓄、活期存款的壟斷地位受到挑戰。隨著這些機構的迅猛發展，銀行資金來源急劇減少，利差基數減少，銀行利差收入會急劇下降，盈利形勢惡化，到那時，商業銀行就不得不尋找新的出路，以求生存和發展，商業銀行各業的交叉領域的廣大業務空間必會成為其業務發展的重要方面。
其次，從資產業務方面看，由于多元化和資產證券化的需要，銀行原有的資產業務，也會受到競爭的壓力，如原有的住房消費貸款業務也會漸漸為建筑協會等機構滲透。同時，我國證券市場發展迅速，以股票市場為例，證券市場上無論是上市公司總數規模，還是資金規模都得到了長足的發展，證券市場等資本市場的發展會給其他非銀行商業銀行機構和大公司直接在貨幣市場和資本市場上籌資提供方便，通過股票市場的直接融資總體呈遞增趨勢，這在一定程度上顯示了我國銀行的間接商業銀行轉向直接商業銀行這樣的一種趨勢。雖然，銀行在融資方面無論在現在還是將來一段時期內依然占據主要地位，但隨著資本市場間接商業銀行的發展，這將削弱了銀行原來所占有的壟斷地位和在融資成本上的比較優勢。激烈的競爭已使國際商業銀行市場中發生“脫媒”現象，隨著銀行傳統的商業銀行媒介作用降低，銀行傳統業務市場份額縮小，銀行盈利也會受到影響。面對融資的證券化，商業銀行原有的在商業銀行市場的定位發生挑戰時，分業壓力、綜合呼聲會隨之增加。
再次，從表外業務看，表外業務是指商業銀行從事的按通行的會計準則，不列入資產負債表內，不影響其資產負債總額，但能影響銀行當期損益，改變銀行資產報酬率的活動，包括了擔保、商業銀行衍生工具、貸款承諾、投資銀行業務及信托、咨詢、結算等。世界范圍內，近年來，在激烈的競爭環境下，銀行一改過去將資產負債管理作為銀行關注重點的傳統。國外的銀行積極通過表外業務尋找利潤空間，國外銀行的表外業務十分發達一般占到業務收入的30—40%，而我國僅為10%左右，我國銀行業的利潤來源大部分來自存貸差利自、收入，大約占到90%。隨著我國商業銀行的發展，銀行出于競爭的壓力，為滿足客戶多樣化的需求，同時為與國際接軌，我國現在也在漸漸實行通用的巴塞爾協議的做法。提出了對商業銀行自有資本比率的要求，表外業務對自有資金的要求較低，有的非或有資產與非或有負債業務對自有資金的要求為零，銀行出于逃避對有資本比率的管理要求擴大表外業務成為必然的選擇。表外業務包括了商業銀行工具的交易以及收費和出售貸款等取得收入的業務，它的商業銀行工具有許多是銀行與證券結合的產物，如投資銀行的部分業務，因而隨著不斷創新，表外業務的發展將會模糊銀行業務和證券業務的界限，使得分業與綜合的籬笆也被逐步拆除。
我國商業銀行不斷發展，將形成各非銀行商業銀行機構的突起，使國有商業銀行面臨更多的競爭對手，對銀行傳統業務形成巨大壓力，使其不得不大力發展表外業務，進行商業銀行創新，擴大業務范圍，這就不斷形成對原有分業經營模式的突破。
（三）國有商業銀行自身發展的要求
安全性、流動性和盈利性是商業銀行資金運用的基本要求。在一定的安全性、流動性要求下，商業銀行的盈利性不可忽視，真正的商業銀行本質內涵是追求盈利最大化的“理性經濟人”，在趨利避害原則下，實現盈利最大化是其從事經營基本動機，依據前文提到的綜合經營具有的規模經濟和范圍經濟和吸引客戶的優勢，隨著分業經營下，商業銀行傳統業務利潤空間逐漸縮小，盈利最大化的實
現是建立在其經營領域和業務空間不斷拓展基礎上的。在當今，商業銀行證券化、電子化、信息化和一體化的發展格局下，把銀行業務發展的空間定位于傳統的存貸款業務，會抑制商業銀行功能的發揮，特別是國有商業銀行這樣具有一定規模和一定競爭實力的銀行，分業經營會成為其發展的障礙。同時，經營手段的電子化、網絡化、信息化，使銀行綜合經營的成本優勢日益顯現出來，先進的科學技術為商業銀行拋棄“分業制”，實行“綜合制”提供了技術支持。因而隨著商業銀行內部機制的不斷完善，外部監管的加強，國有商業銀行自身的發展必然需要綜合經營體制的建立。[]
三、我國商業銀行實施綜合經營的可能性和必然性
具有業務多元化，商業銀行化特征的綜合經營戰略順應了世界商業銀行經濟發展的潮流,以其靈活、多樣的全方位服務滿足了現代社會的需求,極大地推動了一國經濟的發展。我國專業銀行轉化為商業銀行之后,自主經營自負盈虧、自擔風險成為各銀行發展的宗旨追求利潤、自負盈虧必將使各商業銀行的經營者的經營觀念和體系發生改變,經營的綜合性戰略已成為一種商業銀行的必由之路。另外,隨著電子技術的不斷進步,商業銀行人才素質的不斷提高國際間商業銀行競爭的日趨激烈,組合式商業銀行工具的大量涌現,綜合經營戰略作為一種商業銀行領域的新生事物必將受到更多的國家和地區的青睞,成為世界商業銀行業發展的主流。目前我國正積極復關,與世界經濟接軌,復關后,市場領域的壟斷地位就要被打破,競爭將日益國際化。我國的商業銀行要想在競爭中站穩腳,與強大的外國商業銀行機構抗衡,實施靈活、高效獨具特色的綜合經營戰略將成為最佳選擇。
（一）在資產業務方面
隨著證券市場特別是政府債券市場的迅速發展以及證券流動性的提高，商業銀行可以及時調整資產結構，減少庫存現金、存放央行、存放同業等一級準備，逐步增加持有部分變現能力強且收益率較高的政府短期債券作為二線準備，以優化資產結構、增強盈利能力。由于在機構網絡分布、傳統客戶群、資金實力、專業人才、信譽、信息方面具有絕對的實力和優勢，商業銀行在發行、兌付、承銷、買賣政府債券方面將獲得巨大的發展空間。特別是現在我國又將政府債券的作用從單純彌補財政赤字發展為刺激經濟增長，政府債券的發行量將保持較大規模，商業銀行更是應當抓住機遇，在政府證券市場中保持并擴大市場份額，獲取豐厚的利潤回報。
（二）在負債業務方面
直接融資的發展，給客戶資產組合更多的選擇。客戶不滿足于把自己的商業銀行資產存放在銀行里，而更加看重投資類產品。商業銀行為拓展其負債業務，增加資金來源，必須要提供更多的包括證券、投資、保險、基金、信用卡、外匯等在內的有效商業銀行產品，才能進一步鎖定客戶，使其在一站式商業銀行服務中得到滿意。商業銀行應加強與證券公司和保險公司的合作，發揮各自優勢，實現優勢互補。
（三）在中間業務方面
我國現行商業銀行法不允許商業銀行從事股票業務，但并沒有限制商業銀行從事與資本市場有關的中間業務。特別是在當前傳統的商業銀行業務領域發展空間有限情況下，商業銀行可利用其在信息、專業水平、人力資源上的優勢，積極推進商業銀行創新，注意發展與資本市場有關的中間業務:（1）資產評估業務，如為企業的股份制改造和證券市場中的收購兼并提供資產評估服務。（2）客戶理財業務，如涉及個人理財和公司理財的咨詢服務。（3）資金結算與清算業務，如為券商資金往來提供結算、股票發行市場中申購款的收繳與結算等。（4）信息咨詢業務，如為企業提供國家產業政策、進出口政策、投融資政策、財政貨幣政策等重要信息。（5）基金資產管理業務，如基金托管業務、投資業務等。《商業銀行法》允許商業銀行發行商業銀行債券，發行、兌付、承銷政府債券等投資銀行業務。如在實踐中出現:上海城市合作銀行推出了企業購并轉項貸款；中國工商銀行托管開元。
（四）在國際業務方面
由于國際業務往往較少受到國內商業銀行法規的約束，商業銀行可以在國際業務中廣泛參與資本市場的運作，如投資外國債券、在國外發行商業銀行債券、參加國際證券包銷和銀團貨款等。商業銀行還可在境外購買、控股或新設一家專門從事投資銀行業務的公司，直接從事包括證券市場一級、二級市場在內的全部業務，如:中國工商銀行收購香港西敏證券公司。對于國際網絡比較完善的商業銀行，則可嘗試全球保管業務，即跨國證券管理服務業務。
（五）在銀行IT業務方面
1999年底，全世界已有2700家銀行提供網上銀行的服務，不僅如此，使用者對在網上商業銀行的認知度是很高的，62%的人認為網上提供的信息超過與客戶面對面的交流，網上銀行具有全球性、全能性、全速性和全民性的特點。我國商業銀行可以通過銀行卡、網上銀行的服務，為客戶提供全方面的商業銀行服務。如:全國統一的銀行卡網絡中心將建立、銀行卡發行突破2億張、證券保險通過網上銀行和銀行卡委托交易等。
