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第1篇：債券注冊制改革指導意見范文

一、構建綠色金融組織體系

浙江省已設立39家綠色專營支行，60個綠色金融事業部，1個綠色保險產品創新實驗室，湖州市成立全國第一家綠色金融事業部、第一家綠色專營銀行；截至2021年一季度，廣東省內金融機構共設立26家綠色金融事業部或綠色金融專營組織；江西贛江新區設立7家“綠色支行”，3家綠色金融事業部，3家綠色保險創研機構入駐新區，建成綠色金融示范街，成立綠色金融服務、綠色保險產品創新和綠色金融評價認定三個中心；貴州省共9家金融機構成立綠色金融事業部，3家國有銀行設立“綠色金融支行”，建成全國首個“綠色金融”保險服務創新實驗室；截至2020年底，新疆三地試驗區共有59家銀行業金融機構綠色專營機構，7家非銀行業金融機構綠色專營機構，銀行業金融機構綠色專營機構實現全覆蓋。

二、強化政策支撐體系

（一）浙江省

央行等聯合《浙江省湖州市、衢州市建設綠色金融改革創新試驗區總體方案》；在全國率先《關于金融支持碳達峰碳中和的指導意見》，出臺《關于金融支持浙江經濟綠色發展的實施意見》《浙江銀行業保險業支持“6+1”重點領域助力碳達峰碳中和行動方案》，在全國率先地方綠色技術規范10余項。湖州市出臺《建設國家綠色金融改革創新試驗區的若干意見》，制定《湖州市綠色金融發展“十三五”規劃》，印發《湖州市政府采購支持綠色建材促進建筑品質》；衢州編制《衢州市“十三五”綠色金融發展規劃》《綠色金融納入“雙支柱”政策框架暫行辦法》。

（二）廣東省

央行等聯合《廣東省廣州市建設綠色金融改革創新試驗區總體方案》；率先出臺《廣東省廣州市建設綠色金融改革創新試驗區實施細則》；廣州市出臺《關于構建綠色金融體系的指導意見》《關于促進廣州綠色金融改革創新發展的實施意見》，《廣東省廣州市綠色金融改革創新試驗區綠色企業、綠色項目認定管理辦法（試行）》；花都區出臺支持綠色金融和綠色發展“1+4”配套政策體系，隨后區市場監督局制定出臺支持綠色金融企業創新發展九項措施，推出《服務廣州市花都區綠色金融產業發展稅收優惠政策匯編》，制定106條地稅優惠政策助力綠色金融發展。

（三）江西省

央行等聯合《貴州省貴安新區建設綠色金融改革創新試驗區總體方案》；相繼出臺《江西省“十三五”建設綠色金融體系規劃》《關于加快綠色金融發展的實施意見》《贛江新區綠色金融改革試驗區實施細則》，形成了長中短期搭配、金融財稅產業融合的地方政策框架體系。省銀監局制定《綠色信貸工作考核評價及差別化監管暫行辦法》《江西銀行業綠色信貸工作實施意見》；人民銀行南昌中心支行印發《關于加強運用貨幣政策工具支持贛江新區建設綠色金融改革試驗區的通知》，制定《關于發展綠色信貸推動生態文明建設的實施意見》《關于綠色金融重點推進的試驗任務》等政策指導意見；環保廳印發《江西省企業環境信用評價及信用管理暫行辦法》；贛江新區《綠色金融標準體系》。

（四）貴州省

央行等聯合《貴州省貴安新區建設綠色金融改革創新試驗區總體方案》；省政府印發《貴安新區建設綠色金融改革創新試驗區任務清單》，提出建立多層次綠色金融組織機構體系、加強綠色金融產品和服務方式創新、拓寬綠色產業融資渠道等12大任務，《關于支持綠色信貸產品和抵押品創新的指導意見》；貴州省地方金融監管局與貴安新區管委會聯合《綠色金融項目標準及評估辦法（試行）》，明確重大綠色項目評估辦法及程序，減少金融機構對接綠色項目的識別成本。

（五）新疆

央行等聯合《新疆維吾爾自治區哈密市、昌吉州和克拉瑪依市建設綠色金融改革創新試驗區總體方案》；自治區政府出臺《關于自治區構建綠色金融體系的實施意見》，明確了綠色金融發展的總體要求、工作目標和重點支持領域，提出了27條具體措施；人行烏魯木齊中心支行印發《貨幣政策工具支持綠色金融改革創新試驗區綠色經濟發展實施細則（暫行）》，通過貨幣政策、宏觀審慎評估和準備金優惠政策等，支持金融機構綠色金融資金供給。

三、產品及服務體系創新

（一）浙江省

浙江銀行業金融機構探索排污權、碳交易權等抵質押融資業務，推廣一系列綠色金融產品，如：“兩山貸”、綠色園區貸、生豬活體抵押貸等。湖州創新推出“綠色園區貸”等產品；市政府部門與當地電力公司創新推出“能源碳效碼”，并聯合銀行推出“能源碳效貸”，為納入“能源碳效碼”管理的企業融資提供利率優惠；德清創新推出基于單個項目生態價值核算結果的GEP綠色金融貸；長興農商行推出“輕紡行業轉型升級貸”，并根據企業實際創新融資擔保方式。衢州首創生豬保險與無害化處理聯動模式；大力推廣五水共治貸；創新推出排污權質押貸、合同能源管理貸、天然氣分布式項目貸、金屋頂光伏貸等綠色信貸產品；創新“安環險”，為傳統工業轉型升級保駕護航；全國首創“優化用電營商環境綜合責任險”；組建信保基金，與省擔、國擔公司以及14家銀行建立風險分擔機制。

（二）廣東省

廣東省花都區創新推出碳排放權抵質押融資金融產品；設計“綠色e銷通”業務模式；建設銀行花都分行創新了“綠色租融保”業務模式，支持廣州新能源公交車置換；創設“電樁融”產品，支持新能源汽車充電站場建設；創設“綠色可轉換為股票（股權）的公司債券”，實現多層次資本市場的全鏈條覆蓋；興業銀行廣州分行創新資產證券化項目融資服務，幫助廣州地鐵集團注冊發行資產支持票據產品（ABN），有力支持了粵港澳大灣區互聯互通和清潔交通產業發展。

（三）江西省

江西省創新推出“綠票融”等特色金融產品；利用財政資金杠桿作用,在全國首創“財園信貸通”和“惠農信貸通”等金融產品，擴大創業擔保貸款發放；推出“云電貸”“掌上微貸”“微企貸”“云企鏈”“智享貸”“訂單通”等符合民營中小企業融資特點的金融產品。興業銀行南昌分行采用“投行+商行”模式，支持孚能科技成為江西首家科創板上市公司；興業銀行贛州分行創新推出風控產品；建設銀行江西分行聯合省林業局推出“林農快貸”，是全國首個基于林業大數據的線上林農普惠信貸產品；人保財險江西省分公司研發推出農業特色保險產品——南豐蜜桔低溫凍害氣象指數保險；中航信托等聯合設立全國首單碳中和主題綠色信托計劃；江西水投集團成功發行3億美元高級無抵押綠色境外債券，是全國綠色金融改革創新試驗區的首單綠色境外債。

（四）貴州省

貴安新區金融機構通過綠色信貸審批專項通道服務綠色客戶，助推地方綠色發展。例如，農行貴安支行和平壩信用社采用“信用擔保＋抵押后置”模式，支持試驗區綠色建筑和綠色交通項目建設；貴安新區運用PPP融資模式，解決了海綿城市試點兩湖一河項目融資問題；運用綠色資產證券化方式，支持清潔供暖和助力清潔能源發展；采用單株碳匯精準扶貧方法，實現綠色扶貧與生態補償相結合。（五）新疆工商銀行昌吉州分行開發數字信用憑據融資業務，助力智能電網產品和裝備制造；克拉瑪通過“銀團貸款+電費收費權質押”方式支持國電投新疆公司風電項目；昌吉農商行開展供應鏈綠色金融業務，為核心企業上下游客戶提供金融業務，推動當地綠色農業發展。新疆引入綠色金融智庫，推動試驗區與中國金融學會綠色金融專業委員會等5大智庫開展戰略合作。在全國五省試驗區中率先建立綠色項目庫管理制度。建立綠色金融同業自律機制，制定形成全國首個自律機制工作指引和公約。

四、綠色基礎設施建設

（一）浙江省

湖州市打造綠色金融綜合服務平臺，包括“綠貸通”“綠融通”“綠信通”三個金融服務子平臺，為綠色企業提供銀行信貸、融資擔保、政策申報、資本對接和綠色認定等“一站式”金融服務。衢州搭建綠色金融服務信用信息平臺（衢融通），開發金融機構碳賬戶管理系統，在全國率先建成農信系統綠色銀行服務平臺，設計開發全國首個綠色貸款專項統計系統，有效解決綠色信貸統計難的問題。

（二）廣東省

央行廣州分行依托“粵信融”平臺，推動廣州開發建成綠色融資對接系統，集企業綠色項目申報、推薦、融資需求以及與金融機構融資對接等多項功能為一體。

（三）江西省

“綠色企業信息平臺（一期）”上線，旨在建設綠色企業信息數據庫。目前，省內企業可以通過省金融監管局網站鏈接登錄綠色企業信息平臺，注冊并填寫企業相關信息。下一步，中心將繼續完善“綠色企業信息平臺”建設，通過技術驅動整合形成江西綠色企業數據庫、綠色金融產品數據庫，為省內綠色金融服務機構提供服務支撐。

（四）貴州省

貴安新區依托大數據打造綠色金融綜合服務平臺，實現了“綠色項目認證”“綠色金融產品服務”“財政支持激勵政策”“企業環境信息披露”的“四位一體”動態管理。

（五）新疆

2019年8月，新疆首家綠色金融與科技創新管理中心在昌吉國家高新區成立，該中心通過綠色金融支持推進綠色農業、綠色能源、綠色交通、綠色建筑建材等產業快速發展，促進傳統優勢產業轉型升級。昌吉州創新工作方式，通過“云簽約”“云推介”“云洽談”“云訂單”等“云”上操作助力綠色企業和項目發展。

五、配套政策支持

（一）浙江省

浙江省財政每年安排專項資金用于綠色信貸貼息、綠色金融機構培育、綠色產品和服務創新等方面。2018年，人民銀行杭州中心支行出臺推進全省綠色金融發展的實施意見，提出三年發展目標和21條舉措。湖州制定“綠色金融25條”“金融10條”等配套政策。衢州設立了綠色產業引導基金，啟動“綠色金融資金風險池”項目，將綠色金融指標納入財政資金競爭性存放評價指標體系，綜合運用多種貨幣政策工具引導金融機構加大對綠色低碳領域的信貸支持。

（二）廣東省

廣州市人民政府辦公廳關于促進廣州綠色金融改革創新發展的實施意見（下稱“實施意見”），意見提出對金融機構落戶最高獎勵2500萬元，對金融機構總部和專業子公司最高獎勵200萬元；對上年度綠色貸款余額增量達到25億元（含）以上的銀行機構按比例給予最高不超過100萬元的獎勵。利用市科技型中小企業信貸風險補償資金池資金補償合作銀行貸款本金損失。鼓勵綠色企業在資本市場融資，給予綠色企業上市、掛牌交易等、股權質押融資等提供一次性補貼。按標準發放綠色人才補貼。

（三）江西省

省財政統籌金融業發展等專項資金，對綠色信貸進行貸款擔保或貼息，對綠色債券認證費用、發行評估費用、環境污染責任險保費等給予費用補貼，根據對各商業銀行綠色信貸的評估結果，按年度進行專項獎勵。贛江新區本級財政出臺綠色金融優惠政策，從金融機構入駐、辦公用房、人才、財政政策等方面予以支持。

（四）貴州省

貴州省給予銀行業金融機構、證券公司、保險公司落戶貴安新區并開展業務達到一年的按標準給予獎勵，設置綠色金融人才、金融機構綠色業務、綠色上市等獎勵。另外，對獲得綠色項目認證的企業和項目，開辟行政事務“綠色通道”，提高政府服務綠色企業（項目）效率。

（五）新疆

第2篇：債券注冊制改革指導意見范文

【關鍵詞】小額貸款公司；現狀；問題；措施

文章編號:ISSN1006―656X(2013)06 -00013-02

小額貸款是一種貸款創新，填補了傳統商業銀行不能覆蓋全部客戶的信貸區域空白，是我國經濟可持續發展的重要金融領域組成部分。自2005年開始，根據中央文件精神，按照“試點地政府自愿、試點小額貸款公司股東自愿”的原則，人民銀行會同有關部門在山西、四川、貴州、陜西和內蒙古5個省（自治區）各選擇了一個縣（區）審慎開展小額貸款組織試點。

2011來，由于后金融危機影響、歐債危機蔓延等因素致外需收縮，加之貨幣政策轉為穩健，流動性呈趨緊態勢，國內一些中小企業因民間借貸“崩盤”遭受企業債務危機，部分企業的老板出現“跑路”甚至自殺的情況，背后反映出了民營企業的融資困境。在政府陸續出臺一系列措施及“跑路”老板先后回國后，目前危機出現緩和趨勢。今年以來，國家在溫州市進行金融綜合改革試驗，把“規范發展民間融資”視為金融改革的首要任務，從此開啟了“金融元年”的序幕。此舉加快了民間金融機構的制度性創新，意味著今后將有更多的民營金融機構誕生。小額貸款公司作為民間借貸市場的重要組成部分，必將對引導民間資本規范化、陽光化的運作起到積極的作用，同時對于解決中小企業融資難問題意義十分重大。

一、小額貸款公司發展現狀

（一）國內整體情況

2010年，全國共有小額貸款公司2614家，貸款余額1975億元，當年新增貸款1202億元；2011年，全國共有小額貸款公司4282家，增速63.81%，貸款余額3915億元，增速98.22%，全年新增貸款1935億元。截至2012年6月末，全國共有小額貸款公司達5267家，貸款余額達4893億元，上半年新增貸款977億元。小額貸款公司發展迅猛，今年小額貸款公司的數量和貸款余額又將創歷史新高。

（二）陜西省發展情況

我省是全國最早開展小額貸款公司試點的省份之一。2006年9月,我省首先在戶縣設立試點，成立了兩家小額貸款公司。2008年5月,銀監會、人民銀行下發《指導意見》,擴大全國組建小額貸款公司的試點。2008年10月，我省出臺了《陜西省小額貸款公司試點管理辦法(試行)》（以下簡稱《管理辦法》），擴大了試點范圍,對小額貸款公司注冊資本提出了更高的要求。2009年初，小額貸款公司陸續在我省各縣、市、區建立。目前，數量已達166家，排全國16名，貸款余額101.57億元，排全國15名，均處于中等水平。

二、小額貸款公司發展中面臨的問題

（一）法律地位尷尬，監管主體不明

目前，小額貸款公司只是在工商管理部門登記的企業法人，沒有取得金融許可證，對小額貸款公司的相關規定只有《關于小額貸款公司試點的指導意見》、《陜西省小額貸款公司試點暫行管理辦法》等金融規章和規范性文件，法律位次較低，導致小額貸款公司定位模糊，法律地位尷尬。小額貸款公司的審批成立在省金融辦，由于沒有金融許可證，在法律上其稱不上金融機構，所以銀監局不將小額貸款公司納入監管對象，這樣勢必造成人民銀行西安市分行、省金融辦、工商局等部門“多頭可管，無頭主管”的局面。

（二）融資困難，后續資金不足

《管理辦法》規定，小額貸款公司單筆貸款金額原則上不超過30萬元人民幣，對同一借款人貸款余額不超過小額貸款公司資本凈額1%。據了解，在一些經濟活躍的縣、市、區，一些小企業，一次從小額貸款公司貸上個幾百萬也滿足不了需求。小額貸款公司基本在開業兩三個月里就把款全部貸出去了。資金短缺嚴重制約小額貸款公司的發展，而小額貸款公司在融資時又面臨很多障礙。在商業銀行融資時，貸款需要有擔保，并且不能超過注冊資本的50%。但是，對于小額貸款公司，目前銀行融資很難實現。商業銀行沒有專門針對小額貸款公司的貸款程序，都是以普通的企業標準來作為融資審查指標，很多小額貸款公司的經營狀況很難滿足銀行融資的審核審批條件。小額貸款公司增資對經營年限、資產質量等都有嚴格要求且手續繁瑣，時間較長。目前大多數小額貸款公司僅僅依靠資本金支撐，資本金用完之后，后續資金難以跟上，嚴重影響貸款公司的持續發展。

（三）人才缺乏，管理方式落后，風險控制問題突出

按照《管理辦法》，小額貸款公司從業人員應當是具備金融專業知識和從業經驗的工作人員。小額貸款公司高級管理人員應具有兩年以上銀行業從業經驗。但實際中，小額貸款公司大多員工較少，彼此之間是親朋關系，采用的是落后的家族式管理模式。大部分管理人員都是本地金融機構離退休人員，普遍存在知識結構老化問題，不利于企業業務拓展。很多員工是公司股東或高管的子弟親朋，基本上未受過相關業務系統培訓，缺乏金融和信貸專業知識，制約了企業市場長遠發展。為追求利益最大化，小額貸款公司放貸時隨意降低風險控制標準，日常經營活動中隱藏著巨大經濟風險。小額貸款公司一般年利率都在20%～30%之間，有些短期貸款月利率高達5%。利息偏高，政策不透明，社會反響強烈。甚至部分小額貸款公司因資金短缺，鋌而走險，違規進行高息攬存活動。

（四）稅收負擔較重，相關扶持政策缺位

目前小額貸款公司按照普通工商企業納稅，按營業額（利息收入）全額繳納5.55%的營業稅及附加，此外須繳納25%的所得稅及部分印花稅。由于營業稅征繳時只計收入而未考慮成本，造成小額貸款公司稅賦高于其他企業。小額貸款公司既享受不到金融機構按利差征稅的特殊政策，也不能像農村金融機構一樣享受國家稅收減免補貼的優惠政策，因此在起步之初負擔較為沉重，降低了以利潤彌補風險的能力。

三、解決小額貸款公司發展中問題的措施

（一）健全法規、明確市場定位和監管主體、進行政策扶持

首先應盡快建立健全與小額貸款公司相關的法律規章，把小額貸款公司納入金融企業范疇，為其發展提供法律保障。其金融機構法律地位確立后，應納入銀監局監管范疇，由銀監局對其切實履行監管職責。其次，應加快小額貸款公司與人行征信息系統的對接。與人行征信息系統對接后效果顯而易見，一是能有效提高貸款決策與管理效率。二是有利于信用貸款的發展，接入征信系統后，信用貸款由“不敢放”變為“大膽放”。三是有助于小額貸款公司降低經營風險，實現可持續發展。最后，政府還需在政策上給予支持，使其享受優惠待遇。可以考慮將小額貸款公司納入中央財政新型農村金融機構定向費用補貼范疇，按其上年貸款平均余額的一定比列給予財政補貼；稅收上，可以考慮給予小額貸款公司一定的稅收減免優惠政策；還可以按照小額貸款公司涉農貸款比重高低給予差異化補貼；費用方面，適當降低小額貸款公司抵押、質押評估費和公證費等費率。

（二）建立有效的融資機制，加快金融改革

一是要大力推行小額貸款公司“股本年度增持制度”，即以小額貸款公司注冊資本為基礎，實行日常招股制度并年度增加注冊；小額貸款公司股權允許內部轉讓，轉讓價格為招股價格。二是可以嘗試發行小額貸款公司集合債券，為其籌集長期、穩定、低價資金。據了解，北京市已經成功發行了中小企業集合債券，可以充分借鑒其運作經驗，將部分經營良好、風險可控的小額貸款公司進行打包，運用信用增級等手段向投資人發行集合債券，為小額貸款公司低成本融資。三是鼓勵和支持小額貸款公司與大型金融機構的合作，降低轉為村鎮銀行的門檻，通過大金融機構的參股，將符合條件的小額貸款公司改制為村鎮銀行。

（三）加強專業人才建設，創新經營管理模式

小額貸款公司應不斷加強自身建設，創新經營管理模式，實現良性持續發展。首先應加強人才建設。小額貸款公司從其業務特點來看屬于知識密集型服務產業，加快人才培養，打造一支專業化責任心強的工作團隊對企業長遠發展至關重要。其次小額貸款公司應建立健全經營制度、創新經營管理模式。重點是制定嚴格的信貸發放流程、建立完善的風險防控體系。在日常經營活動中，堅決杜絕違規之舉，并采取相應防范措施，使公司風險降到最低,保證公司良性運作。

四、結束語

我國信貸市場的層次可以由上至下劃分為：第一層次為大銀行等金融機構對應大中型企業，參與國際競爭；第二層次為中小金融機構包括村鎮銀行，為社區服務；第三層為貸款零售商，即小額貸款公司，是保障小微企業融資的重要機構。這種多元化與多層次的體系結構有效地滿足了各種類型企業的融資需求。小額貸款公司是多元融資體系的重要環節，是引導民間資金進入正常融資領域的平臺，是資本市場上不可或缺的重要組成部分。只有解決好了小額貸款公司發中的問題，小額貸款公司才能健康茁壯地成長，促進“三農”及中小企業的發展，為社會創造財富。

參考文獻：

[1]吳亞琴 魯愛民 淺議小額貸款公司的持續發展現代物業（中旬刊）2011年第8期，59-60

[2]康峰加強小額貸款公司擴張發展后的風險管理 金融時報 2011.8.29

[3]雷和平 小額貸款公司七類問題值得關注 金融時報 2011.9.22

[4]關于小額貸款公司試點的指導意見 （銀監發〔2008〕23號） 2008.5

[5]陜西省小額貸款公司試點管理辦法（試行） 陜金融發〔2008〕1號2008.10

第3篇：債券注冊制改革指導意見范文

2008年5月，中國境內美元債告別了由金融機構獨攬的局面，迎來新主人――5月11日，中石油集團在全國銀行間債券市場發行規模為10億美元的三年期中期票據，發行利率以6個月Libor（倫敦同業拆放利率）為基準，加100個基點的上浮幅度，所獲美元資金用以支持中石油集團的海外項目。這是中國首只由非金融企業發行的外幣計價債券。

根據中石油披露的發行計劃書，本次發行境內美元中期票據的注冊金額為30億美元，計劃首期發行規模10美元，發行期限3年。其余注冊額度將依據資金使用安排及市場情況分期發行。2010年3月底，30億美元注冊額度全部發行完畢。

好的開始是成功的一半。對于尋求在海外拓疆擴土的中國企業，以及手捧外匯懷揣心思的創匯者，境內美元債版圖的擴展無疑為他們提供了更市場化、更國際化的投、融資平臺。同樣，對于仍披星戴月地奔跑于市場化改革考場的中國金融市場，乃至中國外匯管理體系來講，境內美元債市場為其提供了“特區式”的試驗基地。

開閘的寓意

境內美元債，通俗地講就是發債機構在境內發行的以美元計價的外幣債券。中國境內美元債在起始于2002年7月8日，當時原國家計委、中國人民銀行和國家外管局等部門為防止境內企業出現償還外債困難，把債務風險轉移給銀行和財政，并影響到國家外債安全，聯合下發了《國有和國有控股企業外債風險管理及結構調整指導意見》，允許資信較好，且具備一定條件的國有大中型企業，在境內向商業銀行等金融機構發行外幣債券，以優化外債結構，縮小對外風險敞口。之后一年，國開行首開境內美元債發行的先河――當時國開行發行5億境內美元債，以調整國有企業的外債結構。

此后，中國進出口銀行等境內外金融機構也相繼在境內發行了大量美元債。中央國債登記結算公司的統計數據顯示，截至2009年3月底，美元債托管量為52.3億美元。

中石油此次成功發行意味著境內美元債市場的發行主體多元化。筆者認為，有關部門選擇在這個時刻開閘境內美元企業債品種，其寓意耐人尋味。

新世紀以來，中國企業海外擴展的勢頭日益迅猛、規模越來越大，特別是全球金融危機爆發以來，中國急需的海外資產的價格驟降，為中國企業的海外擴展提供了有利的客觀環境。然而，現行的外匯管理體制和對外投資制度對中國企業“走出去”造成了融資成本高、風險管控空間小、審批程序繁瑣、時間成本高等問題，客觀上制約了中國企業的海外發展。

企業要“走出去”投資或購買資源，首先必須向國家發改委等管理部門提交相關申請資料，審批通過后，企業需要籌借人民幣資金或利用自有資金從央行或商業銀行匯兌成所需要的外幣。這意味著企業不僅要通過借款或發行人民幣債券籌備資金，而且兌換外匯的通道僅限于央行和商業銀行一個通道。

海外商機瞬息萬變，而國家有關部門的審批流程少則數日、多則數月。若企業提前籌資等待審批，那么企業就需要支付額外的融資成本；若待審批后再啟動籌資流程，到一切齊備之時，投資項目恐怕已經成為明日黃花。

接著，企業獲得外幣的程序又帶來了利率和匯率兩方面風險。央行的利率管制使得人民幣金融產品的利差水平相對于外幣較高，通過籌集人民幣購買外匯實際上給企業帶來相對較高的融資成本。并且，企業用匯期間還不得不面對匯率風險。

近年來，央行放松管制，積極引導境內金融機構開發外匯掉期業務，但目前的掉期品種只涉及匯率，而沒有把本外幣利率納入其中，確切地說是一種非完整性掉期外匯工具。正源于此，國內企業不得不選擇在國際金融市場上對沖風險，但由于缺乏國際金融市場的交易經驗，近來大型國企的交易失敗已慘不忍睹。

從創匯一方來講，由于缺乏外匯投資渠道，加之人民幣升值預期，境內的企業和居民普遍缺乏持匯意愿。盡管自2007年以來，央行推進的強制結售匯向意愿結售匯轉型，但這更多的是政府的一廂情愿。外匯交易平臺缺失和外匯投、融資工具匱乏，客觀上制約了外匯資產在市場上互通有無。

一旦中石油的投石問路能迎來境內美元債對非金融機構全面開閘，則對中國企業意味深長。幣種錯配風險、利率成本問題可望得以有效解決。企業在發行境內美元債之后，通過簡單的貨幣工具就可以鎖定風險，降低了企業風險管控的難度。

境內美元債還給私人部門提供了一個有效的外匯投融資渠道，有利于藏匯于民的有效推進，并能避免外匯匯兌風險過度集中在央行的局面。

亟待海納百川

境內美元債雖已潛行六載，但依然處于零星試點之中。當前國內投資機構對國際金融市場的研究實力不足，許多投資者對于外幣債券的風險管理還處于茫然階段。如何趨利避害地發展境內美元債市場？

無疑，相比人民幣債券，投資美元債需要承受更加復雜的風險。其中，顯而易見的是匯率風險和流動性風險。由于美元債的利率是以Libor為基準上浮的，而我們目前還不具備有效管控Libor風險的能力，也就是說，美元債的投資者必須面對一種全新的利率風險，這與人民幣債券的利率風險完全不同。

隨著境內美元債的發展，迫切需要有關部門鼓勵創新，開發掉期、互換等風險對沖工具。對于大部分境內投資者而言，美元債是個新東西，除大型金融機構之外，其他投資者沒有涉獵。投資主體的單一，導致了風險偏好的單一，這在客觀上制約了市場的有效發展。顯然，放松外匯市場投資準入門檻，漸進實行資本項目可自由兌換，允許非金融機構和具備實力的個人投資者進入境內美元債市場將有利于完善市場定價、提高市場活躍度。

當前境內美元債不論是在品種上還是在規模上仍然不足。截至2009年3月，境內美元債的托管額為52.3億美元，而且是清一色的金融債。量小、品種單一、投資主體的單一必然傷害境內美元債的流動性，容易引發流動性危機。

第4篇：債券注冊制改革指導意見范文

經濟運行“五穩五進”

上半年經濟運行的主要特點表現為“五穩、五進”。

（一）“五穩”表現為：農牧業生產、工業運行、投資增長、財政收支和物價漲幅平穩

農牧業生產平穩。農作物播種面積保持穩定，預計糧食播種面積達到8500萬畝以上。牧業年度牲畜存欄達到1.36億頭（只），再創歷史新高。

工業運行平穩。上半年全區規模以上工業增加值增長8.1%。實施“一企一策”措施推動224戶停產企業恢復生產，增加用電負荷100萬千瓦左右。29種規模以上工業主要產品中，72.4%的產品實現增長。

投資增長平穩。500萬元以上項目投資增長14.4%。重大項目建設取得積極進展，截至6月底重大項目開復工率達到84%。

財政收支平穩。財政收入實現時間、任務“雙過半”，一般公共預算收入增長6.9%，完成全年計劃的51.5%。

物價漲幅平穩。居民消費價格同比上漲0.8%，低于全國平均水平0.5個百分點，比上年同期回落1.3個百分點，比一季度提高0.3個百分點。

（二）“五進”表現為：工業結構調整、服務業發展、非公有制經濟發展、改革開放和社會民生穩步推進

工業結構調整取得明顯進展。上半年，高新技術、有色、裝備制造和農畜產品加工業實現較快增長，幾個行業對工業增長的貢獻率達到47.3%；能源和化學工業增長放緩。

服務業發展穩中有進。一是旅游業較快增長。上半年旅游業總收入增長24.1%。二是信息產業快速發展。軟件和信息技術服務業投資增長30.1%，遠高于固定資產投資增速。三是金融業健康發展。內蒙古股權交易中心掛牌企業達到433家，實現融資42.9億元。四是房地產業逐步好轉。

非公有制經濟發展加快推進。在扶持小微企業加快發展八條措施、推動工商注冊便利化、公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式實施意見等一系列促進非公有制經濟發展政策的推動下，新設市場主體快速增長。

改革開放全面推進。一是進一步簡政放權。公布自治區、盟市、旗縣三級權力清單，初步構建三級聯動、權責分明、覆蓋全區的政府權力清單體系。實行收費目錄清單管理，取締違規設立的收費基金項目。二是深化財稅體制改革。實施稀土、鎢、鉬資源稅從價計征，減半征收鐵礦石資源稅，預計減輕企業稅費負擔9.4億元。研究制定政府購買服務管理辦法及配套措施，在7個部門開展20項政府購買服務試點。三是加快價格改革。修訂《自治區政府定價目錄》，取消政府定價項目83個，縮減幅度58.3%。制定出臺自治區居民生活用水、用氣階梯價格制度指導意見。四是深化電力市場化改革。進一步降低燃煤發電上網電價和工商業用電價，擴大電力多邊交易和大用戶直供交易范圍，規范和調整自備電廠系統備用費政策，累計減輕企業用電成本28.8億元。五是構建開放型經濟新體制。完善電子口岸平臺功能，在滿洲里、二連浩特口岸開展“三個一”、“三個互”改革試點工作。赤峰保稅物流中心封關運營，滿洲里綜合保稅區獲國家批復。招商引資規模繼續擴大，引進國內（區外）資金到位1364.8億元，增長1.9%；實際利用外資10.7億美元，增長30%。

社會民生扎實推進。就業形勢基本穩定，上半年城鎮新增就業15.3萬人，安置就業困難人員3.3萬人。居民收入和社會保障水平穩步提高；企業退休人員基本養老金、城鄉低保等各項社會保障標準繼續提高。保障性住房、扶貧開發等重點民生工程深入推進，各項社會事業進一步發展。

積極培育新的增長點

下半年，繼續深入貫徹中央穩定經濟增長的各項政策，全面落實自治區已經出臺的穩定經濟增長27項政策措施，狠抓重大政策、重大改革、重大項目落實，推動各項工作取得實效，確保完成全年經濟社會發展目標。

（一）切實穩定企業生產經營

一是繼續減輕企業稅費負擔，全面推開“營改增”，出臺行政事業性收費、涉企經營收費、強制中介服務事項等目錄清單。二是支持企業恢復生產和新建項目投產，對自治區重點跟蹤調度的有望復產和新投產企業，實行分級負責，采取“一企一策”。三是進一步降低企業用電成本，繼續擴大蒙西電力多邊交易和蒙東電力直接交易規模，落實蒙西電網輸配電價改革試點方案。四是加強對實體經濟的金融支持。

（二）全力抓好重點項目建設

著力擴大新開工項目規模，加快工業、能源、交通、水利、生態等重點領域重大項目建設，推動早日建成投產。同時，抓住國家加快項目審批的有利時機，對接好國家重大工程計劃，加快推進已納入重大工程包的860個重點項目前期工作。按照國家確定的投資方向和投資方式，抓緊儲備一批前期成熟的重點項目。

（三）多渠道籌集建設資金

一是全面推進財政資金統籌使用。二是大力推廣PPP模式。三是擴大直接融資規模，做好債券發行和股票上市輔導工作。四是積極運用新型金融工具。五是加強融資平臺建設，加快組建金融控股集團公司。

（四）促進農牧業穩定發展

一是努力實現種植業好收成。加強農田水利工程建設。二是促進畜牧業生產穩定發展。大力推進優勢畜種規模養殖。三是著力緩解畜產品“賣難”問題。密切關注牧區肉羊出欄期市場變化。協調乳品企業積極收購。推進農畜產品輸出平臺建設。

（五）積極培育新增長點

一是圍繞工業結構升級，加快發展精細化工，啟動實施一批高端制造業重點項目，推動“互聯網+”行業發展。二是圍繞消費需求變化，大力發展旅游業，支持發展家庭保潔等家政服務新興業態，加快發展養老服務業。三是圍繞消費方式轉變，加強網絡基礎設施建設，加快發展電子商務等新型信息消費。四是圍繞區域協同發展，推進呼包鄂協同發展，打造烏海及周邊地區等新增長極，促進自治區東部盟市加快發展。

（六）深化重點領域改革

一是加快轉變政府職能，繼續取消和下放一批行政審批事項，推進工商注冊便利化，全面實行“一照一碼”登記模式。二是深化財政金融改革，制定“省直管縣”財政改革方案、完善金融市場體系實施方案和農村牧區金融改革試點指導意見。三是加快國資國企改革。四是推動城鄉一體化發展，加快戶籍制度改革。繼續推進國有林區林場改革，制定落實國家農墾體制改革政策的實施意見，全面完成草原確權承包工作。五是加強生態文明制度建設，積極推進鄂爾多斯市、巴彥淖爾市全國生態文明示范區建設。

（七）提高對外開放水平

一是扎實推進“一帶一路”建設。出臺《參與建設“絲綢之路經濟帶”實施方案》，制定實施優先推進項目清單。二是加快經濟合作區建設。推進滿洲里、二連浩特重點開發開放試驗區和滿洲里綜合保稅區建設。出臺實施呼倫貝爾中俄蒙合作先導區建設規劃，推動“錫赤通朝錦”中蒙俄國際海陸經濟合作示范區建設工作。三是促進對外貿易發展。研究制定落實國家口岸發展規劃的配套措施，推進跨區域口岸合作和大通關建設，加快發展跨境電子商務。四是大力推動“引進來”和“走出去”。五是進一步加強區域合作。圍繞京津冀協同發展戰略，結合京蒙區域合作和對口幫扶，積極主動對接，推動赤峰、烏蘭察布、錫林郭勒南部等距首都較近地區主動承接北京疏解非首都功能。

第5篇：債券注冊制改革指導意見范文

關鍵詞：生命周期；初創期；融資；創新；互聯網金融

一、引言

企業是一國經濟、社會可持續發展的中堅力量。企業不僅可以促進國民經濟增長、優化產業結構、增加社會就業，還能夠擴大城鄉市場、維持社會穩定。資本是企業賴以生存的基石，是保證企業良性運轉的根本動力。受經濟環境和市場因素影響，企業在創立初期”融資難、融資貴“問題凸顯。本文總結了企業初創時期呈現的特點，揭示了初創期企業融資所處困境，在研究外部潛在機遇的基礎上，立足微觀層面提出了初創期企業如何走出融資窘境的策略建議。

二、初創期企業定義及特點

1.初創期企業定義

20世紀50年代，Haire首次提出生命周期觀點，認為企業成長路徑符合生物成長曲線。此后，Adizes和陳佳貴等學者將這一思想廣泛實踐并應用。多數學者通過定性和定量方法，把企業生命周期劃分為初創期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。本文中的初創期企業泛指成立時間較短（36個月內），且沒有足夠資金以及資源的各類企業。包括政策熱點內的新設小微企業及處于創立初期的中小高科技企業。

2.初創期企業特點

2015年我國新登記企業443.9萬戶，同比增長21.6%，注冊資本29萬億元，同比增長52.2%，創歷年新登記企業數和注冊資本額新高。如此規模的初創期企業，從財務融資基本條件來看，其呈現出的特點卻大致相同。（1）盈余利潤少初創期企業產品往往單一，需要通過技術進步和市場推廣等方式獲得客戶認可，銷售額偏低、利潤微薄或為負。該階段企業主要目標是立足市場并確保生存。（2）信用水平低初創期企業通常忽視企業信用檔案建立和信用信息維護，如政府監管信息、借貸評價信息、行業評價信息、公共事業單位評價信息、企業財務信息、管理評估信息、市場反饋信息等。（3）資產規模小初創期企業主要創辦模式大多是個人或家族自有資產投入,初始貨幣資金、固定資產及無形資產規模有限，遠不能滿足企業生產經營擴大的需求。（4）管理能力弱初創期企業大多帶有濃厚的家族企業色彩，管理者任人唯親，普遍沒有建立現代企業日常經營與管理制度，尤其是財務管理制度，大部分初創企業財務信息混亂且不透明。（5）經營風險高初創期企業作為“新人”特殊身份，在進入某一行業時面臨著巨大的盟護壁壘和競爭壓力。經營風險集中體現在融資、生產、研發、市場等諸多方面的不確定性。（6）融資意愿強初創期企業資金需求意愿強烈，融資時效性強，具有“短、小、急、頻”特點。資金主要用于支付租賃辦公房、購置設備、采購原料、市場推廣以及管理費用等。

三、初創期企業融資困境與機遇分析

1.初創期企業所處的融資困境

（1）內源融資籌集為主受市場經濟體制、金融市場開放、資本供給量、資金供求信息等因素影響，我國大多初創期企業融資方式主要依靠自身資本累積和親朋借款的內源性融資。調查結果顯示，超九成創業者企業的啟動資金來源于個人和家庭資金，其次是親朋好友資助，第三是來自于投資者，最少的則是政府扶持資金。在企業創立前三年，自有資本、折舊資產以及留存收益構成了我國中小企業內源融資的主要資金池。（2）外源融資支持不足外源融資方面，初創期企業首選傳統的銀行貸款方式。初創期企業信用等級差、盈余利潤少、財務報表不規范、缺乏可供抵押資產是普遍現象，銀行等金融機構往往采用信貸配給控制逆向選擇和道德風險，資金支持十分不足。據銀監會統計，我國銀行貸款發放業務中初創中小型企業覆蓋率小于兩成，小微企業比例則更低。除銀行貸款之外，信托委貸、融資租賃、典當、債券、風險投資等多種渠道，從實際情況來看，似乎都不能完全滿足初創期企業融資需求。許多初創企業轉貸民間金融補給，大幅推高了資本使用成本和經營風險，隨后便出現無力還貸紛紛跑路的現象。

2.初創期企業面臨的融資機遇

（1）國家政策層層出新近年來國家推行“大眾創業、萬眾創新”，出臺《國務院辦公廳關于發展眾創空間推進大眾創新創業的指導意見》、《國務院關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》、《國務院關于加快構建大眾創業萬眾創新支撐平臺的指導意見》等一系列鼓勵性政策。2015年6月國務院《關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》，在創新體制機制、優化財稅政策、搞活金融市場、擴大創業投資、發展創業服務、建設創業創新平臺等9大領域、共30個方面明確了96條政策措施，為初創期企業解決“融資難、融資貴”問題提供了現實路徑和政策保障。（2）互聯網融資模式興起互聯網融資模式是指借助互聯網平臺云計算、移動支付、大數據分析、搜索引擎以及電子商務等現代信息技術而興起成熟的直接融資方式。互聯網融資減少了貨幣市場信息不對稱概率，最大程度地創新融資風控機制與體系，使之更加接近初創期中小企業融資本質，在資金期限、規模大小、風險分擔、資產形態等方面使資金供求雙方高度匹配。主流的互聯網融資模式，包括：P2P模式、眾籌模式、電商大數據、金融機構互聯網化模式以及第三方支付模式等。成功實踐案例有：阿里網絡聯保貸款、螞蟻微貸、蘇寧眾籌、京東供應鏈金融等。（3）多層次金融市場發力隨著金融體制改革的深化，我國金融產品不斷豐富，多層次金融市場逐漸發力。信貸市場方面，各大銀行陸續推出了手續簡便，成本較低的個人信用貸、創業貸計劃。買方信貸、資產托管、票據貼現、商業保理、聯保貸款、法人賬戶透支等融資產品不斷涌現；債券市場方面，中小企業集合票據、區域集優融資模式、高收益債等創新融資渠道陸續推出。此外，各地產權交易機構為主體的場外市場、全國中小企業股份轉讓系統（新三板市場）和擬建的戰略新興板都將成為創新創業企業的重要選擇。目前中國共有300多家產權交易機構，2011年產權市場交易額超過1萬億；至2015年12月末，新三板市場掛牌公司累計突破5000家，融資規模達1216.17億元。

四、初創期企業融資策略建議

1.階段融資策略

企業創立之初在營業收入、市場占有、信用記錄、合作伙伴幾近空白，過度奢望債權融資顯然有違現實，唯有采用內外統籌的階段性融資策略，才能在短時間內擴充運營規模，使企業循序步入正常運轉軌道。階段性融資根據企業資產規模、盈利能力等指標可分為三個階段實施。第一階段（種子階段）：充分利用自身己有資源，通過內部籌資、不動產抵押、知識產權質押、政府資金扶持等方式進行第一輪融資；第二階段（創收階段）：利用創投基金、天使投資、股權眾籌、互聯網金融等方式開展股權融資，同時融得管理及技術增值服務；第三階段（盈利階段）：通過地方產權交易、新型股權交易市場擇優引進戰略投資者，提升企業整體價值。

2.內外統籌策略

企業從初創期至成長期、成熟期，融資需求不斷變化，苦練內力是關鍵，而外部資源整合往往事半功倍。首先，做好企業發展規劃，完善盈利模式。萌芽企業在創業潮中要想贏得投資機構青睞，最終還是取決于一個精耕的創業項目、一種長效的盈利模式和一支激活的專業團隊，項目策劃和企業戰略規劃是核心。其次，要提高意識認知，規范內部管理。提高管理者和執行層金融認知和管理意識，規范企業治理結構、財務及人事管理制度。再次，要重視信用合作，巧用資源互補。信用評價是企業融資能力的決策標準，初創期企業應盡可能保持良好信用記錄，配合政府創建征信系統。建立與合作金融機構長期友好的“關系型貸款”紐帶，充分利用企業所處產業集群和供應鏈優勢，發揮協同融資效應。

3.政策績優策略

初創期企業要因勢利導，最大享用政策和渠道資源紅利,通過政府平臺“融資、融物、融時、融智”。現行政策下鼓勵初創期企業的創新融資方式多樣，包括：（1）財政創業性投資基金。2015年中央財政整合設立600億元規模的國家中小企業發展基金、400億元規模的新興產業創業投資引導基金和84億元的小微企業創業創新城市示范資金。（2）各地創客空間、創新工廠、孵化器。面向初創中小微企業實現創新與創業、線上與線下、孵化與投資相結合的官助模式。（3）以產權交易、新三板及戰略新興板為代表的創業金融市場融資。（4）面向海外人才創業支持的離岸創新創業基地。（5）政策性銀行創業扶持計劃、金融機構網絡聯保貸款等。（6）專利、IPO、稅收等以獎代補政策支持。

作者:楊樂 單位:南京大學

參考文獻：

[1]吳楠.中小企業融資渠道問題研究[J].經濟研究導刊,2013,（2）:111-117.

第6篇：債券注冊制改革指導意見范文

高校資產經營公司性質

高校經營資產，是指高校對校辦企業的投資和投資所形成的權益，以及依法認定為高校所有的其他權益。高校經營資產屬于國有資產，由高校代表國家履行出資人職責，享有所有者權益。為貫徹《企業國有資產監督管理暫行條例》及教育部相關文件精神，必須堅持校企分開，將經營性資產的所有權與經營權分離。

國有獨資公司

依據公司法的規定，國有獨資公司，是指國家單獨出資、由國務院或者地方人民政府授權本級人民政府國有資產監督管理機構履行出資人職責的有限責任公司。學校是事業單位，是否可以代表國有資產監督管理機構行使出資人的權利，有待商榷。按照公司法的規定，國有獨資公司不設股東會，授權高校成立經營性資產管理委員會行使股東會的職權，決定公司的重大事項，包括公司的合并、分立、解散、增加或者減少注冊資本和發行公司債券等。國有獨資公司設董事會及監事會，董、監事會成員中應當有公司職工代表。

一人有限責任公司

依據公司法的規定，一人有限責任公司，是指只有一個自然人股東或者一個法人股東的有限責任公司。高校是事業單位法人，成立資產經營公司，其性質定位于法人獨資更為合理，所以，高校資產公司應設定為一人有限責任公司。與國有獨資公司相同，一人有限責任公司不設股東會，授權高校成立經營性資產管理委員會行使股東會的職權，決定公司的重大事項。高校在成立資產經營公司時，一定要嚴格劃分經營性資產與非經營性資產，確保產權清晰，權責分明，獨立核算，自主經營。

同種性質的資產，原來一直由高校自己掌握，由于成立資產公司的性質不同，導致了經營性資產所有權人的變動。所以，高校在成立資產公司時，對資產公司性質的定位一定要明確，理順資產的產權關系，嚴格按照公司法的規定進行工商注冊，才不會在未來經營運作中留下隱患。

資本委托制

成立國有獨資公司或一人有限責任公司，促使經營性資產的所有權與經營權分離，實際上提出了資本委托制的問題，一個是國有資產監督管理機構將經營性資產委托高校管理，一個是高校將經營性資產委托資產公司管理。實行委托制，是現代企業制度的內在要求，有利于激活企業有效運營能力，使高校經營資產融入市場經濟環境，在市場形成平等競爭，成為市場經濟的真正主體。只有實行委托制，高校經營資產才能成為法人資本，才能自主營運和自我發展。

高校資產經營公司法人治理結構

公司法人治理結構，是指由一套組織結構嚴密的自然人來管理公司而形成的組織結構體系。按照公司法的規定由四個部分組成，即股東會、董事會、監事會和經理。高校資產公司的性質為國有獨資或一人有限責任公司，董事會由經營性資產管理委員會委派；監事會是公司的監督機構，對經營管理公司的行為及公司的財務進行監督；經理是公司的具體執行機構，由董事會聘任，在董事會的授權范圍內進行經營決策，對董事會負責。

高校經營性資產管理委員會

根據教育部《關于積極發展、規范管理高校科技產業的指導意見》第五條要求，高校要設立經營性資產監督管理機構，一般稱為經營性資產管理委員會，代表高校行使出資人權利。按照一般高校的做法，該機構設5―7人，由校長或黨委書記及分管干部、財務、資產、科研和產業工作的校領導組成。

高校資產經營公司董事會

按照國有資產管理相關文件規定，對于國有獨資公司或一人有限公司可以不設股東會，直接成立董事會。董事會是公司的經營決策機構，董事會對出資人學校負責，其成員一般由熟悉經濟工作、具有企業經營決策能力的人員組成，包括資產公司負責人、高校財務、科研、資產管理部門領導及相關專家、職工代表。董事會的主要職責包括：(1)決定公司的經營計劃和投資方案；(2)制訂公司年度財務預、決算方案和利潤分配或彌補虧損方案；(3)制定公司增減注冊資本、投融資、收購、兼并其他企業方案；(4)審議批準公司的借貸以及為所投資企業提供擔保的事項；(5)決定公司持有的國有股權的轉讓方案；(6)制訂公司合并、分立、解散及變更公司形式方案；(7)根據董事長提議，決定聘任或解聘公司總經理和財務負責人；決定對子公司法人代表的委派和更換；(8)決定公司內部管理機構的設置；(9)制訂公司基本管理制度。

高校資產經營公司監事會

按照公司法的要求，成立資產公司監事會，對公司的經營行為和高管人員的職務行為履行監督職責。監事會成員由高校經營資產管理委員會委派，一般由高校監察、審計等行政管理部門領導，經濟、管理、法律等專業教授，資產公司職工代表等組成，職工代表不能少于三分之一。

高校經營性資產管理委員會、董事會、監事會三機構確立并行使決策權、經營權、監督權，形成三權分立與制衡的權力配制及約束結構，這是法律平衡股東、公司利益相關者、社會公共利益的結果。

高校資產經營公司法人治理結構弊端

股權結構單一，公司法人的自主經營權難以落實

高校資產公司都是由國有資產監督管理機構或高校一家成立的國有獨資或一人有限責任公司，全部股權只有一個出資人，高校經營性資產管理委員會成員全部來自出資人代表，甚至是校領導，資產管理委員會開會，相當于召開校長辦公會議企業專題會，行政色彩濃厚，所有人的意見均傾向于出資人的利益，企業經營自難以真正落實，從長遠看，企業發展必將受到制約。

公司董事會成員以學校行政領導為主，經營決策難掌握

從目前成立了資產公司的高校情況看，公司董事會成員基本上都是學校財務、科研、資產管理等行政部門領導，相關專業教授不多，職工代表幾乎沒有。這樣的組成難免帶著行政管理的色彩，無法擺脫學校行政干預的影子，而且這些行政主管部門領導對企業運作并不熟悉，難以真正履行董事會的職責，決策企業重大經營事項，制約企業發展。

經營班子由學校委派，影響企業發展

資產公司的領導班子由學校委派人員組成，很多是事業編制，一方面存在返回學校工作的機會，難以全力以赴搞企業；一方面管理企業經驗有限，適應市場經濟發展能力不足，影響企業長遠發展。

公司監事會力量薄弱，監督職能無法真正實現

監事會由高校經營性資產管理委員會委派，監事會成員多數來自高校主管部門，獲取信息不充分性，不熟悉企業的生產經營和財務管理，無法真正發揮監督作用。

三權分立相互制衡，調節難度大

高校資產經營公司，是國有獨資或一人有限責任公司，出資人是以教學和科研為主的高校，對企業管理并不是內行，健全了企業的法人治理結構，并不等于可以做到各負其責，互相協調。實際運作中，往往強化了學校經資委的職能，就忽視了董事會的作用；強化了企業經營班子的作用，監事會又很可能成為擺設。如果監事會的作用不能充分發揮，企業經營班子的權力又無法得到有效監督。

改善高校資產經營公司法人治理結構方法

明確權責，防止過分行政干預

要明確學校與資產經營公司之間的委托、經營關系，在資產公司章程中明確規定資產管理委員會權利與義務，明確董事會和董事的使命和定位參照國有企業進一步強化董事會職能的做法，要建立董事會和董事的科學評價制度，逐步向董事的職業化和市場化邁進，同時防止經營性資產管理委員會干預公司的經營管理。

加大職工參與和職工監督的力度

可借鑒國有企業國有獨資公司的做法，在董事會和監事會中有一定比例的職工代表，不能少于三分之一，切實保障職工董事和監事有效行使職權。

第7篇：債券注冊制改革指導意見范文

［關鍵詞］ 投融資平臺；投融資公司；債務風險

2009年3月23日，中國人民銀行和中國銀監會聯合《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發行企業債、中期票據等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”。為此，各級地方政府積極創新發展理念，轉變發展方式，依托原有城司，打造出新形勢下統一的新型投融資平臺。

近年來秦皇島市投融資體系獲得了較好的發展，市政府通過采取成立城司、建立“政、銀、企”溝通對接機制、建設完善融資服務體系以及整合全市擔保資源等一系列行之有效的措施，緩解了秦皇島市在城市建設發展中所出現的資金“瓶頸”問題，在為秦皇島市重大項目建設、產業結構調整和經濟社會發展等方面提供了有力的資金支持。但目前的投融資機制與秦皇島市整體經濟發展的實際需要相比，仍還存在直接融資比例低，投融資平臺小、渠道窄，政府財政資金杠桿放大作用不明顯，已有資源、資金、資產開發利用不夠等問題。

一、秦皇島市投融資總體概況

（一）秦皇島市投融資體制

2009年11月秦皇島成立“秦皇島市投融資管理領導小組”，對全市投融資工作進行統一領導，領導小組組長由市委書記、市長擔任，成員為市財政局、發展和改革委員會、國有資產監督管理委員會、城鄉建設局、國土資源局、城鄉規劃局、環境保護局、城市管理局、交通運輸局、監察局、審計局、金融辦等部門人員，領導小組下設辦公室，辦公地點設在財政局，市財政局長任辦公室主任。秦皇島市投融資管理領導小組管理各投融資平臺，財政部門負責財務監督，審計部門負責審計監督，監察部門負責責任監督。

（二）秦皇島市投融資平臺

目前秦皇島共有4家投融資公司：一是城市建設投資公司，該公司以城市基礎設施建設投融資為主，由城鄉建設局牽頭組建，市國資委作為出資人依法履行出資人職責，實行國有資產授權經營；二是建設投資公司，該公司以經濟社會發展的重大建設項目投融資為主，重點是高速公路、鐵路、機場、港口和國家立項的重大基本建設項目，由市發改委牽頭組建，市國資委作為出資人依法履行出資人職責，通過國債資金和財政資金注入資本金，獲取的經營和資產收益作為資本金再投入，代表政府出資，參與重大建設項目出資入股；三是行政事業國有資產經營公司，該公司以財政投資的公益性項目投融資為主，重點是行政機關和文化、教育、廣播、衛生等社會事業的基本建設項目，由財政局牽頭組建，將市直行政事業單位資產（教育、衛生系統除外）劃撥過戶該公司，實現行政事業單位資產統一運營、統一管理；四是土地儲備中心，土地儲備中心以土地收購儲備和一級開發為主，同時為其他投融資平臺提供土地資源，實現資源轉化，由市國土資源局牽頭組建，以政府投入作為資本金，集中使用國有土地收益基金，加強土地前期開發和儲備管理，確保土地有效增值。還有3家投融資公司正在建設中：一是旅游開發建設公司，由旅游局牽頭，整合旅游資源和資產，搭建旅游設施建設及產業開發項目投融資平臺；二是北戴河新區發展有限責任公司，由北戴河新區管委會牽頭建立；三是****公司，由城鄉建設局牽頭，規范其運行管理。同時《秦皇島市人民政府關于加快政府投融資平臺建設規范投融資管理的實施意見》還指出，可根據發展需要，組建新的投融資平臺。

二、秦皇島市投融資平臺問題分析

（一）投融資公司規模小，經營效益普遍較差

目前成立的4個投融資平臺資產規模都很小，注冊資金少，政府基本上以資產注入，資金投入很少，運作主體分散，難以承接大型項目的投資建造，所發揮的投融資能力和經營實力都有限。從目前的經營管理情況看，現有的投融資公司資產運營能力低，經營效益普遍較差。

（二）條塊分割嚴重

目前現有的4家投融資公司及正在建設中的3家投融資公司分屬不同的部門管理，投資項目按所屬部門的管轄范圍進行條塊分割。從秦皇島市投融資管理領導小組成員組成亦可以看出，投融資平臺涉及不同部門利益，投資公司在選項目、做決策時很容易從本部門利益出發，在實踐中難免出現爭項目、爭利益的現象，造成資源使用效率低下和存量資產閑置。

（三）資產負債率偏高，財務風險大

各投融資公司資產負債率普遍超過了70％，這種高資產負債率一方面使企業承擔了較高的財務費用，另一方面投融資平臺絕大部分項目為基礎設施建設，投資金額大，回收期長，投資收益率低，當投資收益不能償還到期債務時，投融資平臺不得不采取借新債還舊債的辦法，導致風險進一步擴大，一旦地方財政出現償還困難時，將有可能導致財務危機。

（四）融資渠道單一，后續融資壓力大

秦皇島4家投融資公司建設資金融資主要來源于國內銀行貸款、上級投資補助等，在發行債券、包裝上市、設立產業投資基金等方面仍是空白，雖然政府近年來也開始關注并著力支持該類融資途徑，但受政府投融資管理體制和資本市場等方面的約束，該類融資比重在一定時期內難以有較大提高。

未來秦皇島市將加大基礎設施投入，大規模基礎建設引致巨大的資金需求，遠遠超過了政府的承受能力，融資壓力可想而知。對秦皇島市來說，如果在投融資機制上未能有所突破和創新，要完成如此巨大的融資任務難度很大。

三、構建高效的秦皇島投融資平臺

（一）借鑒成功經驗，搭建投融資大平臺

根據其他省市的成功經驗和我市具體情況，整合現有資源，建立實力雄厚的投融資運作平臺。如河南省整合政府資源，搭建投融資大平臺，成立河南省投資集團，該集團是經河南省人民政府批準，經營省政府授權范圍內國有資產的國有獨資公司，是省政府的投融資主體，公司注冊資本120億元，集團本部總資產220億元，合并報表總資產504億元，集團作為大型投融資平臺和有實力的市場主體，有效壯大了政府的投融資能力和對經濟的影響力。

秦皇島應整合現有4家和正在建設的3家投融資公司，成立秦皇島市投資集團有限公司，具體組建方式可采取控股合并，保持政府投融資平臺公司資產、債權債務不變，以各平臺公司全部資產組建成立秦皇島投資集團，原平臺公司成為集團子公司，投融資職能作適當調整，避免處理債權債務的繁雜手續和由于利益重新分割帶來的改革阻力。集團負責開展城市、工業園區等基礎設施建設，隸屬市政府直接管理，明確各方的責權利關系，實行專業化、市場化管理，解決資源分散、條塊分割的問題，更為重要的是能夠降低融資成本。

（二）拓寬投融資來源渠道和方式，實現投融資主體的多元化

鑒于目前秦皇島市各投融資公司存在的融資方式單一，融資缺乏可持續性等問題，筆者建議秦皇島市建立初期投融資平臺時，可以利用市場化運作方式，吸引社會資金入股，即采用一種ppp（政府—私人—合作）模式，這種模式是基于地方政府掌控的大量公共資源基礎，與市場力量有效結合的一種方式。現有的bt（建設—轉讓）、bot（建設—運營—轉讓）、tot （轉讓—運營—轉讓）、blt（建設—租賃—移交）模式應繼續發揚光大，發揮其應有的作用。待投融資平臺做大做強之后，再通過上市進行直接融資，從而進一步降低融資成本，提高融資的可持續性。另外，在條件允許的情況下可以選擇發行企業債券、中期票據和短期融資券，發起設立產業投資基金等方式進行融資。目前北京國管中心已經成功發行150億元企業債券和兩期共200億元中期票據，融資期限分為3年、5年、7年和10年不等，融資成本低于同期銀行貸款2個百分點左右，為后續北京市各區的投融資平臺有效融資探索出良好的途徑。

   （三） 完善出資人制度，明確產權關系

目前各投融資公司還沒有完全脫離政府部門，條塊分割嚴重，難以形成完整的出資人制度，難以真正成為自主經營、自負盈虧、自我改造、自我發展的經濟實體。因此，在構建多元化投融資體制過程中，完善出資人制度，明確產權關系就顯得更加重要。通過完善出資人制度，出資人代表行使所有者職能，按出資額享有資產收益、重大決策和選擇經營管理者等權利，對公司的債務承擔有限責任，使得資本層面擺脫條塊分割，真正實現行政與資本分離。

（四）完善投融資風險管理機制，防范債務風險

從全國情況來看，地方投融資平臺的融資狀況不透明，地方政府往往通過多個融資平臺從多家銀行獲得貸款，債務管理也分布于不同的部門，造成地方政府不清楚不同層次政府的投融資平臺的負債和擔保狀況，極易形成政府債務風險。秦皇島市亦是如此，各投融資公司歸屬于不同的部門，債務游離于財政預算系統之外，且各投融資公司負債比例很高，債務風險不言而喻。政府應出臺相關措施，完善投融資風險管理機制。

首先，政府應建立一套風險控制模型。根據秦皇島市經濟增長目標、可支配財力，按照負債率和債務率風險區間測算政府可承擔的融資額度，對本市政府債務實行預警機制，在加大融資力度的同時，根據政府債務余額的多少，實行動態管理，保證政府債務總額控制在可承受風險以內。

其次，建立投融資償債保障機制。為強化投融資主體的償債責任，確保債務的到期歸還，應建立投融資償債保障機制。各投融資公司將財政資金、土地出讓收益、資產轉讓收益和其他經營開發性收益的一定比例上交財政作為償債基金，財政及相關部門做好監管，專款專用，確保借得來、還得起，促使投融資公司步入良性發展軌道。

在全國投融資平臺快速發展的大背景下，秦皇島市政府應抓住機遇，嚴控風險，理順投融資管理體制，為秦皇島市經濟發展再上一個新臺階創造條件。

主要參考文獻

［1］劉俊成.港區建設的投融資平臺問題研究——以廣西欽州為例［j］．區域金融研究，2009（3）.

［2］唐真龍，陳羽．政府融資平臺風險凸顯商業銀行嚴控“政策性”貸款［n］．上海證券報，2009-12-02.

［3］湖北省人民政府研究室、開行湖北分行聯合調研組．河南省搭建投融資大平臺的做法與啟示［j］．今日財富：金融版，2008（8）．

第8篇：債券注冊制改革指導意見范文

前不久，上海市已成立首個由政府出資搭建的民營企業投融資平臺及貸款擔保專戶，市政府正在聯合有關各方醞釀設立“中小企業融資輔助專項資金”。

武漢市擬從明年起，在財政預算中安排專項資金，用于補充擔保機構的風險準備金，以進一步緩解中小企業融資難問題。同時，武漢市政府正在加緊指導相關部門制定《武漢市中小企業信用擔保機構補償資金管理辦法》，對達到一定規模、依法經營、管理規范的擔保公司，按照其當年對中小企業提供貸款擔保額的一定比例，予以擔保風險補償。

近年來，各級政府扶持中小企業發展的各種措施不斷出臺，表明其對中小企業融資難這一問題的重視程度不斷加深。中小企業融資難，已不是一個新鮮的話題。在中小企業已成為推動我國經濟發展重要力量的今天，中小企業獲得的待遇與它們為國民經濟做出的貢獻嚴重不成正比。即使在以中小企業為主體的中關村，每年仍有20%-30%的中小企業因為不能得到及時的貸款而死亡。

融資困境，原因為何

中小企業融資，為何面臨如此多的困難？是誰冷落了這些為GDP做出了重大貢獻的“草根企業”？原因是多方面的。

在今年年初由中國改革發展研究院召開的“中國改革評估――進程與挑戰”形勢分析會上，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，中小企業融資難問題凸現了金融體制改革滯后的一系列缺陷。他認為，導致中小企業融資困難主要有以下四個方面的原因：

首先，表現在銀行貸款方面，就是銀行對于中小企業的風險狀況缺乏有效的識別手段。在2004年10月29日央行取消貸款浮動的上限之后，商業銀行完全可以充分運用利率浮動手段，對不同風險狀況的中小企業進行貸款定價。但由于商業銀行總體上缺乏獨立的風險定價能力，因此在中小企業貸款方面選擇的策略是簡單地退出市場。

其次，從我國目前融資結構看，仍屬于嚴重依賴銀行貸款的融資格局。銀行特別是四大國有商業銀行占據了社會大部分閑置資金。金融市場發展失衡、資本市場發展滯后限制了中小企業貸款。

第三，目前銀行績效考核中存在的缺陷也是導致中小企業融資困難的一大原因。目前一些商業銀行的負責人，任期通常也就是幾年的時間。與大企業的長期貸款相比，中小企業貸款具有數量小、次數頻繁的特點。而在嚴格要求降低不良資產比率的考核約束下，長期貸款在出現償還困難之前，通常容易被視為是正常的貸款，因此這些商業銀行的負責人有動機發放長期貸款，冷落中小企業貸款。

第四，中小企業融資難還反映了金融創新體制和監管體制存在的缺陷。從金融結構上看，企業融資的一個顯著特點就是結構過于單一，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，風險不斷向銀行體系集中。而商業銀行在貸款上的風險偏好，又決定了貸款形式的融資難以有效地滿足中小企業的高風險融資以及長期性的資金需求。所以在當前的金融環境下，不太可能期望單一的商業銀行在中小企業融資上發揮更大的作用。

而在今年7月份在北京召開的首屆中國財富論壇上，我國著名經濟學家、中國社科院金融研究所所長李揚教授強調了中國間接融資市場的不完善是導致中小企業融資困境的一大原因。

李揚認為，目前我國債券市場中服務于工商企業和居民的份額很小。我國目前的主要債券，國債、政策性金融債券是金融機構使用的，金融機構次級債券是銀行使用的，普通金融債券是證券公司這樣的金融機構使用的，短期融資債券有一部分是企業債券，但是大部分是金融機構債券，中央銀行票據是各種各樣的中央銀行貨幣市場中進行交易時金融機構使用的，企業債券是企業使用的。以上七種在我國流通的主要債券中，有六種是服務于金融機構的。它們占據了我國債券市場的絕大部分，籌集來的資金在金融機構繞來繞去，就是到不了中小企業的手中。中國缺少服務于工商企業、居民和實體經濟的債券，很多需要發債的企業都發不了債，少數能夠發債的企業也是要經過嚴格的審批才能發行債券。

而對于目前議論得沸沸揚揚的中小企業板，李揚教授認為，我國的股票市場根本不是中小企業能籌資的地方，中小企業板實際上是主板的翻版。

其實，在這些諸多外部原因限制中小企業融資發展的背后，中小企業自身存在的問題也是使其陷入融資困境的重要原因。規模小、資信差、經營不規范、抵抗風險能力差、治理機構不完善、信息不透明等是中小企業與生俱來的缺點。這些缺點把中小企業隔在了貸款大門之外。解決之道，在于各種聯眾擔保機制的創新，在于一個“誠信”社會的建立。

融資春天，初現端倪

中小企業融資的春天正悄然到來。原因是最近各地為解決中小企業融資困難而進行的金融改革與創新一潮高過一潮，扶持中小企業融資的各種政策利好消息也不斷傳來，振奮著人們的精神。

今年上半年，央行行長周小川在《財經》雜志上發表文章指出，今年金融改革要實現六個轉變，其中第一個就是要使金融機構的融資服務更加注重小企業和非公有制企業，我國銀行體系在融資政策上要完成從原來的注重所有制逐漸向對不同所有制一視同仁轉變。

7月底，銀監會了《銀行開展小企業貸款業務指導意見》，意在鼓勵、支持和促進銀行開展小企業貸款業務，完善小企業金融服務。

8月10日，中國銀監會主席劉明康在銀行小企業貸款業務培訓會上表示將在小企業貸款上做好四個“規定動作”，以大力破解中小企業融資難題。

最近，各地、各行業也紛紛實行了促進中小企業融資的一系列活動。

6月29日，中關村科技園區召開信用體系建設工作會議暨征信產品會，公布了《中關村科技園區企業征信報告》(包括《標準征信報告》和《深度征信報告》)，在2003年7月成立的中關村企業信用促進會的基礎上，進一步完善了中關村企業的信用評級體系，為中小企業融資提供了更加廣闊的空間。同時，在中關村管理委員會的支持推動下，中關村科技擔保公司得到了蓬勃的發展，自成立以來，已為千余家中小企業提供了幾十億元的擔保支持，有效地推動了中關村中小企業的發展。

9月1日在北京召開的首都金融文化節暨北京國際金融投資理財博覽會上，參展的10家典當行引起了人們的注意。他們打出了“中小企業融資的綠色通道”的旗號。北京寶瑞通典當行有限公司市場部副經理王朝陽說：“典當行漸漸成為中小企業尋求資金的有效渠道”。只要有足夠的抵押物，中小企業就能從典當行獲取它們所需要的資金，免去了中小企業從銀行融資時需要的各種冗繁的手續，及時解決中小企業的燃眉之急。

9月5日，在渣打銀行廣州分行開業儀式上，渣打銀行中國區總裁曾璇強調：“渣打未來在中國業務發展的重點之一，就是為中小企業融資服務”，“渣打擅長中小企業融資業務，這是我們的特色，在香港如此，在內地包括廣州亦同樣如此”。

渣打銀行通過零售業務部門管理對中小企業的貸款，“為每個中小企業量身定做融資服務”。除了渣打，花旗、匯豐、恒生、東亞、美國等外資銀行或成立中小企業信貸部，或積極參與中小企業資信評級的工作，都在以各種方式介入中小企業融資的活動中。這些擁有強大資金實力，掌握先進的金融工具的外資銀行進入中小企業融資市場，除了給國內銀行帶來沖擊外，更多的是給廣大中小企業帶來了發展的際遇。

與此同時，國內各商業銀行也針對中小企業融資，設計出了一系列新型的金融創新產品。

深圳發展銀行上海分行最近就推出了一款名為“創業寶”的融資產品。主要面向當地的中小企業主們。申請人以該行認可的具備合法所有權和支配權的房產作為抵押，在授信期限內可多次循環使用貸款額度內的款項。深發展在上海推出的這款“創業寶”貸款授信額度達到500萬元人民幣，極大地解決了當地中小企業融資難的問題。

另外，上海浦東發展銀行杭州分行推出了三方協議擔保、國內保理業務、法人按揭貸款等一系列針對中小企業可供抵押的資產不多、擔保難的困境而設計的金融產品；北京銀行與多家擔保公司聯手，開通了中小企業融資綠色通道，推出了符合中小企業特點的“銀行評級標準”；民生銀行一位管理人員向媒體透露，民生銀行將在今年年底前成立中小企業發展部，專門發展對中小企業貸款業務……

中小企業融資問題越來越引起人們的重視，很多切實可行的措施不斷浮出水面，我們有理由相信：中小企業融資的冬天即將過去。

融資渠道，專家獻策

如何破解中小企業融資的難題，經濟學家們給出了各種建議：

討論多年的中小商業銀行和民營銀行被認為是解決中小企業融資難題的有效方式之一。

立足于各地區的中小商業銀行和民營銀行與中小企業有著與生俱來的緊密關系。規模小，資金不足，抵御風險能力不強，在各自領域的劣勢地位使它們更容易惺惺相惜，團結起來。各中小銀行和民營銀行比大銀行更容易了解中小企業的需求，獲得它們經營的相關信息，其放貸成本要明顯低于大銀行。

而在中小商業銀行和民營銀行的基礎上，經濟學家們更提出了“社區銀行”的概念。

社區(community)概念是由德國社會學家F?滕尼斯首先提出來的，社區銀行(community bank)是指在一定地區的社區范圍內按照市場化原則自主設立、獨立按照市場化原則運營、主要服務于中小企業和個人客戶的中小銀行。凡是資產規模較小、主要為經營區域內中小企業和居民家庭服務的地方性小型商業銀行都可稱為社區銀行。它最主要的特點就是扎根在民間，是從民間自上而下組建起來的金融機構。

社區銀行具有區域性的特點，它與中小企業在同一個區域內，使其輕易地掌握了成本和信息的優勢，可以及時獲取中小企業的變化信息，并迅速做出決策，以較低的成本實現較強的貸款調查、發放和管理，能夠在推動自身發展的基礎上，更好地為中小企業服務。

我國目前金融體制改革正在緊鑼密鼓地進行，隨著民生銀行的上市和民營銀行改革試點的呼聲日高，在我國成立社區銀行的時機已漸近成熟。目前我國已成立了11家股份制商業銀行和112家城市信用社，以及數以萬計的農村信用社的情況下，可以采取“改造”的方針，通過吸收民間資本，對現有城市銀行、城市信用社、農村信用社進行改造的方式，使民間資本獲得進入銀行業的許可證，也使中小企業融資的方式更加靈活、融資的渠道更加暢通。

而從宏觀層面看，推動中小企業融資，就要改革目前金融體制中不適宜中小企業生長的環節，為中小企業成長創造良好的制度環境。

李揚教授認為，改革目前金融體制中不適合中小企業生長的環節，需要發展多層次的資本市場。他提出，發展多層次的資本市場，可以從以下六個方面著手：

第一，完善企業產權制度，讓企業家能夠放心、自由地創業。李教授認為，企業決定金融最基本的立場，發展資本市場，資本市場要交易，就必須在市場上創造大量可以進行交易的企業，要辦公司，要讓它創業，讓它能夠自由地創業。他認為，良好的創業環境能夠激發創業者的熱情。如溫州，到處都有小老板，那個地方有創業的熱潮，人們到了溫州，就容易被激發出創業的熱忱。而溫州也有別的地方所沒有的支持創業的浪潮。而要創造這么自由創業的環境就需要在全國進行各個層次上的制度安排。

第二，營造有利于企業創業的法律環境，鼓勵設立股份公司。李教授以臺灣為例，說明法律對中小企業創業的重要性：在臺灣，設立股份公司除極少數類似汽車制造這種資本密集型行業外，最低注冊資本只需要300萬新臺幣，75萬元人民幣左右。2002年7月底，臺灣股份公司數量達到15.9萬家。而在中國大陸地區，《公司法》將設立股份公司的最低標準定為1000萬元人民幣，到2003年底，工業領域股份公司數量僅有0.57萬家。

第三，大力發展服務于中小型企業特別是草根企業的權益市場，無論是以中小企業創業板還是別的什么形式，總之，要讓這些市場真正服務于中小企業。

第四，容忍各種非正規權益市場的存在和發展，這是和第三條相對應的。因為對于越低層次的企業，它的權益交易越不規范。

第五，發展各種形式的做市商制度，要允許這樣的制度存在，甚至鼓勵他們發展，他們能有效溝通資金的需求和資金的供應。對大量中小企業來說，需要有中介機構做溝通工作。

第9篇：債券注冊制改革指導意見范文

關鍵詞：征信市場 監管 探究

征信是指依法收集、整理、保存、加工自然人、法人及其他組織的信用信息，并對外提供信用報告、信用評估、信用咨詢等服務，幫助客戶判斷、控制信用風險，進行信用管理活動。征信能夠幫助實現信息共享，提高對交易對手風險識別，所以，征信在經濟和金融活動中具有重要的地位，構成了現代金融體系運行的基石，是金融穩定的基礎，對于建設良好的社會信用環境具有非常深遠的意義。征信體系是指與征信活動有關的法律規章、組織機構、市場管理、文化建設、宣傳教育等共同組成的一個體系。征信體系是現代金融體系運行的基石，是金融穩定的基石，對社會信用體系建設具有非常深遠的意義。征信監管是征信體系的有機組成部分，目的是保護數據主體(即企業和個人)的利益而實施征信法規，并以此促進信息共享，規范征信機構的行為，維護征信市場的正常秩序，促進征信市場健康穩定發展。

一、我國征信市場監管的現狀分析

目前，我國比較健全的征信系統是銀行信貸征信系統，其監管單位是中國人民銀行，主要職責包括，一是積極配合有關部門推動《征信管理條例》的研究制定，使征信工作有法可依，有章可循。二是制定《個人信用信息基礎數據庫管理暫行辦法》，保障個人信用信息的安全和合法使用，防范和降低商業銀行信用風險。三是落實《物權法》賦予人民銀行征信中心承擔應收賬款質押登記的職責，制定《應收賬款質押登記辦法》。四是制定了《關于在銀行間債券市場發行債券信用評級有關事項的公告》、《關于加強銀行問債券市場信用評級作業管理的通知》、《信用評級指導意見》、《信貸市場和銀行問債券市場信用評級規范》等一系列公告和規范性文件，規范銀行間債券市場和信貸市場信用評級活動。

2006年全國統一的企業和個人信貸信用信息基礎數據庫正式建成，并實現全國聯網運行；該數據庫已經與所有商業銀行、政策性銀行、信用合作社及其他金融機構連接，同時還與公安部的人口數據庫聯網，實現了個人身份信息真實性在線核查。截至2010年底，該系統已分別為近1700萬戶企業和7．77億多自然人建立了信用檔案。企業和個人征信系統提供的信用報告，正逐漸成為以信貸信息為核心，全面反映企業和個人借債還錢、遵守合同及遵紀守法狀況的“經濟身份證”。

除了銀行信貸征信系統外，我國從事信用登記、信用評級、信用咨詢、信用調查、信用評分業務的社會征信機構有200家左右。從規模上看，雖然我們有大公國際、中誠信、聯合信用等注冊資本上千萬元，從業人員數百人的較大社會征信機構，但大多數社會征信機構目前從業人數不過數十人，人員素質良莠不齊，對信用評級技術的研究還不成熟，有關信用評級的研究文獻較少，信用評級專業人才供給有限，加之征信數據不完備等客觀困難，使得征信公司的評級工作開展較慢。這些問題很大部分源于對征信業發展缺乏統一規劃和監管，主要表現為：

一是地方自定義的所謂公共征信機構定位不準，性質不明，規劃缺乏科學性，發展帶有盲目性。目前，地方政府信用體系建設熱情很高，各級政府都希望建設自己的信用信息共享平臺，甚至要建設聯合征信平臺和綜合評級系統，還希望能夠共享中國人民銀行征信系統數據，但缺乏總體科學的前瞻規劃。地方建立的所謂公共征信機構由于負載著服務于公共管理的職能，并非專門的征信機構，與征信的專業化背道而馳，而且其信息來源相當有限，偏于一隅難有作為。因此，地方建立的所謂公共征信機構是不成熟的、不完善的，其功能和作用必然大打折扣，最終只會造成發展無序和重復建設，增加征信市場發展成本，造成資源浪費，不利于信用資源的優化組合。

二是對社會征信機構的業務準入許可和管理溥弱。在缺乏國家層面的法律、法規的情況下，各地紛紛出臺了地方性法規和規章，并設置了一些專門的征信管理部門。以信用評級為例，2000年4月，中國人民銀行、國家計委、中國證監會、中國保監會、國家工商行政管理總局、國務院經濟體制改革辦公室向國務院行文《關于信用評級機構管理有關問題的請示》(銀發(2000)136號)，建議“參照國際慣例，將信用評級機構作為一般企業進行管理。對評級機構從事企業債券類，貸款證、金融機構、金融債券類，證券公司、上市公司、股票、基金類，保險機構類評級的執業資格分別由國家計委、中國人民銀行、中國證監會、中國保監會進行認定。”，即對機構管理實行一般企業工商部門注冊制，執業資格分業務由多部門認定。

三是對信用評級等征信產品的制度性需求不足。在美國，個人貸款一般都要求出具個人信用報告，企業到銀行融資，也要求進行相應的評級。而在我國，除了短期融資券、中期票據和長期公司債實行強制評級外，在信貸市場上借款企業的主體評級仍采取自愿原則。在自愿原則下，企業還缺乏現代信用意識，沒有意識到現代市場經濟本質上是信用經濟，反而片面地認為信用評級等征信服務是要收費的，但收費以后并不能保證企業融資成功，因而參與的積極性不高，甚至存在一定的抵觸心理。

二、當前征信市場監管中存在的主要問題

(一)相關法律、法規嚴重滯后。征信服務市場的健康發展需要具備一個先決條件，即征信服務機構能夠合法收集相關信息，并在整理加工后對外披露，具體而言，就是必須具備一個完整的法律環境，而目前我國信用服務行業的法律、法規幾乎處于空白狀態。在征信服務機構的業務范圍、信息收集方式、信息加工方式、信息保管方式、信息使用范圍、信息有效期限、以及違法、違規收集和使用信息的懲罰等方面均沒有全國統一的法律、法規對其進行規定。僅有的一些部門規章或地方法規，也存在效力層次低、規范內容不一致的缺陷。在這種情況下，如果外資征信機構或不法機構硬鉆我國法制不健全的空子，無序開展業務，將會對我國征信服務市場健康發展及社會信用體系建設帶來極大的負面影響。因此，如何開放征信服務市場，以及開放后國家如何對征信服務機構實施有效監管是擺在我們面前的緊迫而又嚴峻的問題。

(二)監管體系有待完善。我國征信服務業的監管主體和監管標準一直沒有明確。首先，我國對征信服務行業實行較寬的開放政策，對所有征信服務機構包括外資征信機構僅按照一般的信息咨詢企業標準進行工商注冊登記，在準入方面也基本沒有特別的限制。雖然國務院賦予人民銀行管理征信業的職能，但對征信機構的統一的機構準入和業務監管缺乏具體明確的法律規定和監管手段，許多社會征信機構一直游離于監管之

外。其次，在中外征信服務機構的合資的細節問題上，我國管理部門至今沒有明確的規定。目前對合資征信服務機構，我國只要求中方控股，除此別無其他。如此寬泛的要求很容易導致內資機構將管理部門的批準的特許經營權專賣給外資征信服務機構，其結果是不但未給國家利益和行業發展帶來好處，反而對信息安全造成威脅。目前美國穆迪、標準普爾、惠譽等利用我國在信用評級管理方面的溥弱環節，在幾乎沒有任何障礙的情況下，長驅直入中國的信用評級市場。2006年，美國評級機構開始了對中國信用評級機構的全面滲控。2006年，穆迪收購中誠信49％股權并接管了經營權，同時約定七年后持股51％，實現絕對控股。同年，新華財經(美國控制)公司收購上海遠東62％的股權，實現了對該機構的直接控制。2007年，惠譽收購了聯合資信49％的股權并接管經營權；標準普爾也與上海新世紀開始了戰略合作，雙方亦在商談合資事宜。這樣，目前我國四家全國性的信用評級機構除大公始終堅持民族品牌國際化發展外，其余已經或正在被美國控制。在被美國收購的評級機構中，中誠信、聯合在全國各省均設有分公司，他們可以從事國內的所有評級業務，市場份額合計超過2／3以上。美國評級機構借助被收購公司的分支機構，迅速將觸角伸展到全中國，直接或間接從事所有評級和相關業務。最后，在業務監管上，目前我國對信用評級行業采取分市場監管模式。目前，對從事信貸市場及銀行間債券市場、企業債券、證券市場評級業務的執業資格分別由中國人民銀行、發改委、中國證監會分別進行認定。而對信用信息登記、信用管理咨詢、信用擔保、商賬追收等業務，監管主體和標準一直未明確，致使一些外資征信服務機構輕而易舉地進入我國市場，并通過混淆業務界限逃避監管。

(三)行業自律不足，缺乏科學、統一的執業技術規范。行業自律組織是規范行業健康發展的重要的內生力量，從國際上看，行業協會，如美國的信用管理協會等在征信業發展中起著非常重要的作用。但我國目前缺乏類似的自律組織和自律機制，十分不利于行業參與者執業水平的提高、執業紀律的規范、行業技術標準的統一和惡性競爭的防范。

三、對征信監管的思路和建議

(一)完善法規。加快立法、完善相關法律制度是我國征信服務業發展的必要保障。要按照國務院賦予中國人民銀行“管理征信業，推動建立社會信用體系”的職責，做好國務院社會信用體系部際聯席會議辦公室的工作，與其他部門一起研究建立我國征信行業具體的監管制度，推動《征信管理條例》早日出臺，規范評級機構的從業行為，建立評級機構的執業標準；積極推動評級機構完善法人治理結構和內部管理制度，提高產品和服務質量；建立評級行業從業資格管理制度和黑名單制度，強化從業人員的責任和義務。

(二)特許經營。征信服務業是一個特殊行業，十六屆三中全會明確了征信服務機構特許經營的方針。因此，對于征信服務機構，特別是外資機構進入我國征信服務市場，應首先由行業監管部門對其業務資格進行審批，并對其業務范圍給予許可，征信服務機構得到業務資格審批后方可履行其他注冊登記手續。

(三)加強監管。中國人民銀行要按照國務院賦予的“管理征信業，推動建立社會信用體系”的職責，做好國務院社會信用體系部際聯席會議辦公室的工作，與其他部門一起研究建立我國征信行業具體的監管制度。要規范征信服務機構的從業行為，建立征信服務機構的執業標準；積極推動征信服務機構完善法人治理結構和內部管理制度，提高產品和服務質量；建立征信服務行業從業資格管理制度和黑名單制度，強化從業人員的責任和義務。