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第1篇：有色金屬的定義范文

【關鍵詞】GIS；有色金屬冶煉環境監測

【中圖分類號】TP399

【文獻標識碼】A

【文章編號】1672—5158（2012）10-0337-02

有色金屬是國民經濟的重要基礎原材料產業，在經濟建設、國防建設和社會發展中發揮著重要作用。“十一五”以來，按照走新型工業化道路要求，不斷深化改革，調整結構，我國有色金屬工業取得了舉世矚目的成就。我國有色金屬生產持續增長，2010年，全國十種常用有色金屬產量達到3135萬噸，連續9年位居世界第一。有色金屬工業是礦物加工為基礎，物流量大，工藝流程長，是環境污染的主要行業之一。尤其因為我國金屬礦物品位低、結構復雜、并常與有毒的金屬和非金屬元素共生，所以在采、選、冶、深加工各環節均產生較大量的有害廢渣（石）、廢水和廢氣，嚴重污染環境。

GIS是指與研究對象的空間地理分布有關的信息，它以地理空間數據庫為基礎，在計算機軟硬件的支持下，對空間相關數據進行采集、管理、操作、分析、模擬和顯示，并采用模型分析方法，實時提供多種空間和動態信息，地理研究和決策服務而建立起來的計算機技術系統。GIS以其強大的數據處理、分析計算功能，獲得了科研院所、政府機構等廣大用戶的青睞。利用GIS強大的三維分析和三維顯示能力，對獲得的環境質量監測數據選擇各種評價方法進行單要素和區域綜合評價，自動完成評價因子的分析、計算、評價和評價成果的輸出，并應用專門的分析程序，將污染物空間分布以等值線圖形象直觀地展示出來，有助于了解污染物空間分布的規律性；其數據可生成餅狀圖、柱狀圖等表現形式。資源與環境評價作為GIS的主要應用領域之一，其應用可大大減少工作量，加快評價工作進程，便于評價成果的動態管理、更新和應用。

目前，GIS在環境方面的應用研究較多，王春紅等Ⅲ主要對重金屬的來源、GIS和地統計在土壤重金屬中的應用、重金屬污染評價方法以及目前存在的問題和不足進行總結，張會等利用GIS技術對農村突發環境污染事故進行應急管理研究，GIS應用在環境影響評價和環境管理方面較多，而關于GIS在各個具體行業的研究鮮有報道。因此，GIS在有色金屬冶煉行業環境管理的研究具有廣闊的前景和十分重要的意義。

1、GIS在有色冶煉行業污染物監測中的應用

國務院“十二五”節能減排綜合性工作方案中的工業污染源管理中明確指出：強化重點行業污染源監管，要安裝運行管理監控平臺和污染物排放自動監控系統，定期報告運行情況及污染物排放信息，推動污染源自動監控數據聯網共享。《有色金屬工業“十二五”發展規劃》中重點提出需要加強重金屬污染環境監測能力，推行污染源自動監控，重金屬廢氣、廢水排放企業要安裝相應的重金屬污染物在線監控裝置，并與環保部門聯網。GIS可以方便地獲取、存儲、管理和分析各種環境信息，并且能為環境監測提供全面、及時、準確、客觀和有效的環境信息，并且具有強大的空間分析和數據處理功能，充分利用GIS的功能模塊結合有色金屬冶煉行業的環境監測模型可以對有色金屬冶煉行業排放的二氧化硫和重點防控重金屬環境信息進行處理，從而實現對重點污染源產生的污染物的動態監測，并將有色金屬冶煉行業產生污染物的變化情況、規律制成圖片直觀地表達出來。

2、GIS在有色金屬冶煉大氣環境動態監測中的應用

2006年有色金屬工業排放的工業廢氣和二氧化硫的總量分別占我國工業行業排放總量的5.23％和2.61％。2003年～2006年，有色金屬工業煙塵的年排放量在17～23萬噸之間波動，其所占全國工業行業的比例也在2.22％到2.89％范圍內波動。利用GIS技術對大氣環境動態監測和分析在國內外都有應用，歐洲的RAINS模式就是一個跨國界的S02排放量計算機管理系統和我國“七五”環保項目中“國家大氣環境信息系統”。

引用地理信息系統技術和數據庫管理技術，可以將所有有色金屬冶煉行業有污染隱患的企業及位置信息、主要污染物、污染物移動范圍、周圍地形進行收集、整理，并建立地理信息數據庫。污染源的類型主要有點狀污染源、線狀污染源和面狀污染源三種類型。點源采用修正的高斯模型進行模擬，線源采用有限長和無限長線源擴散模式兩種模型模擬，面源主要采用國家氣象局面源擴散模式進行模擬。系統提供網格管理功能，用戶可按照需要的網格大小自行創建網格，最終基于網格計算出每個網格的濃度值大小，生成基于網格的污染濃度專題圖。利用GIS空間分析和數據顯示功能，可獲得有色金屬冶煉污染物（如煙塵、二氧化硫和Pb塵等）在大氣中的濃度分布圖，進而可了解污染物的空間分布、擴散范圍和超標情況，通過ArcEnging的時態功能，動態模擬污染源擴散的每個時刻的擴散影響范圍，并且為環境部門對有色金屬冶煉行業污染源污染物排放達標評估、擴散模式和應急決策提供支持提供技術支撐和理論依據。

3、GIS在有色金屬冶煉廢水動態監測中的應用

2003年～2006年，有色金屬工業噸金屬的廢水排放量則由44.48噸降到39.18噸，但年廢水排放量由5.46億噸增加到7.50億噸。有色金屬金屬礦產資源開發利用過程中排放的廢水量約占全國工業行業廢水排放總量的2.57～3.12％，數量巨大。利用GIS技術對水資源環境動態監測和分析在國內外都有應用，對地下水進行管理和在水污染控制規劃方案中應用。

從空間數據庫的角度看：GIS服務系統是一個包含了用于表達通用GIS數據模型（要素、柵格、拓撲、網絡等等）的數據集的空間數據庫。從空間可視化的角度看：GIS服務系統是一套智能化的電子地圖，同時也是用于顯示地表上的要素和要素問關系的視圖。底層的地理信息可以用各種地圖的方式進行表達，而這些表現方式可以被構建成“數據庫的窗口”，來支持查詢、分析和信息編輯等。從空間處理的角度來看：GIS服務系統是一套用來從現有的數據集獲取新數據集的信息轉換工具。這些空間處理功能從已有的數據集提取信息，然后進行分析，最終將結果導入到數據集中。

引用地理信息系統是對基礎數據內蘊涵信息的進一步發掘，對其有色金屬冶煉行業內部聯系的深入揭示。在有色金屬冶煉行業技術水平和管理水平指標情況下，對整個行業廢水處理設施以及環境設備運轉率等一系列影響因素綜合考慮，利用空間統計分析模型可以有色冶煉行業水質作出實時、準確的監測，建立了一系列適合有色金屬冶煉行業廢水產生和排放環境信息管理系統特點、實用簡單的模型、主要有污染源預測模型。利用這些模型，可以進行污、廢水排放量預測、主要污染物排放量預測、地面水污染物允許排放量計算，地面水水質預測，污染物負荷消減量計算等。在此基礎上，采用污染物總量控制負荷量優化分配模型，對各種治理方案進行優化選擇，通過綜合平衡，最終得到環境、技術、經濟效益兼顧的可供實施的總量控制方案。

第2篇：有色金屬的定義范文

而張寧海只是22萬個受騙者中的一人，他們共有400多億元資金涉及其中。

高收益泡沫破碎

泛亞號稱是全球最大的稀有金屬交易所，擁有全球95%的銦庫存。而且，它一直以替國家做戰略收儲之名來定義它的商業行為。然而，多位接受記者采訪的業內人士并不這么認為，在他們的眼里，泛亞不過是囤積居奇。

把投資者們拉入陷阱的是一款名叫“日金寶”的資金受托產品，它宣稱，門檻低、操作簡單、安全，固定收益年化13.68%，銀行監管賬戶，收益每日到賬，資金隨進隨出，堪稱完美。在泛亞的口中，這是一項以交易為基礎，為實體企業進行直接融資的供應鏈金融業務。然而，這一切只是看上去很美，隨著400億元兌付危機的發生，高收益理財泡沫破碎。

“銀行監管賬戶”只是噱頭

很多泛亞投資者之所以陷入騙局，很大程度上是對銀行深信不疑。泛亞也正是捏住了這個軟肋。據了解，泛亞理財產品皆通過銀行來銷售，相當一部分投資者通過銀行的推銷購買了“日金寶”投資理財產品。顯然，投資者是出于泛亞的理財產品是通過正規的銀行渠道來銷售，才敢于拿畢生的積蓄進行投資。

黃金投資專家唐吉鶴對記者表示，泛亞所宣稱的第三方存管只是一種“類三方存管”模式，本質上是銀商轉賬。在這種模式下，泛亞可以借助與銀行的關系宣傳自己，但是銀行只不過作為資金的通道，并不承擔資金去向的監管。

政府背書、專家捧場看上去很美

頗具諷刺意味的是，打開泛亞有色金屬交易所網站首頁，“政府文件”一欄赫然在目，欄目里囊括了云南省昆明市政府的各種紅頭文件，政府對其喜愛程度可見一斑。在很多投資者看來，和政府有如此密切且高調的聯系的投資平臺鳳毛麟角。這無疑加深了投資者們的信心。

除此之外，知名學者專家的高調捧場也同樣起到了推波助瀾的作用，知名經濟學家和暢銷書作家在媒體和相關場合上站臺和支持并不能證明什么，之后迅速的被打臉也為投資者敲響了警鐘：靠譜的理財方式從來都不靠天花亂墜般吹捧，無論吹捧對象來頭有多大。

第3篇：有色金屬的定義范文

關鍵詞：套期保值 有色金屬行業 決定因素

一、引言

當資本市場非完美時，根據MM定理，作為公司的一項財務政策，套期保值并不能增加公司價值。然而，資本市場并不完美，積極的公司套期保值可以減少由于市場不完美所產生的磨擦成本，從而增加公司的價值或使管理者獲益。公司是否套期保值及如何套期保值取決于市場的不完美程度和在哪些方面存在不完美，不同的公司內外部特征描述了這種不完美程度和在哪些方面存在不完美，它們是公司套期保值的決定因素。這些決定因素所產生的磨擦成本越大，套期保值傾向也就越強，反之亦然。現有的研究，大多專注于美國公司，針對于中國市場的研究很少。對于中國公司來說，套期保值的決定因素是什么，與以往的研究是否相同，如果不同，不同在哪里？本研究試圖通過對中國有色金屬行業上市公司套期保值的決定因素進行探索，以期取得有益的結論。

本文的結構安排如下：第二部分是文獻回顧、理論分析與假設的提出；第三部分是研究模型、方法與數據來源；第四部分是實證結果及分析；最后是結論。

二、文獻回顧、理論分析與假設的提出

（一）文獻回顧與理論分析

早期的套期保值研究，主要是從生產者風險厭惡角度考慮的，由于收益的邊際效用遞減，對于具有相同預期的收入，具有風險厭惡特征的生產者總是偏好風險小的收入，通過套期保值可以減少公司收入的波動，提高所有者的效用。

隨著資本資產定價模型的提出和人們對風險管理認識的深入，人們意識到這樣的理論對股權集中的公司來說是適用的，對于股權分散的公司來說，投資者可以通過持有含多種資產的投資組合來分散掉多余的風險，使本身承擔的風險達到一個合意的程度。根據投資組合理論，公司的風險分為系統風險和非系統風險，隨著投資組合內證券數量的增加，非系統風險可以被有效地分散掉，而系統風險是不能被分散掉的。對于集中持有的公司，風險厭惡理論可以成為套期保值的決定因素，但對于廣泛持有的公司來說，風險厭惡理論就不能解釋套期保值的決定因素，因為廣泛持有的公司的投資者可以通過投資組合的多樣化分散掉非系統風險，當市場是完美時，系統風險不論是投資者自己承擔還是在市場上出售，所付出的代價是相同的。

同時，MM定理也表明，在完美的市場條件下，公司的投資政策與財務政策是無關的，因為公司的價值由投資政策決定，套期保值是財務政策，所以，公司價值與套期保值無關。如果公司改變套期保值政策，投資者可以相應地改變所持有的風險資產，以補償公司套期保值政策的改變，使未來的財富分布不受影響。所以各利益相關人沒有動機去套期保值。然而，現實中的市場是不完美的，比如，現實中有稅收、締約成本、信息不對稱、問題等等，這樣，MM定理在現實中就不成立了。大多數學者也是從各種違反MM定理假定情況出發，去論證套期保值的動機。

1、公司所得稅

當公司的所得稅是企業所得稅前收入的凸函數時，公司的所得稅后收入是公司所得稅前收入的凹函數。套期保值可以減少公司所得稅前收入的波動，如果套期保值前企業所得稅前收入的波動處于公司所得稅函數的凸區域時，套期保值可以減少公司所得稅負擔，同時增加公司所得后收入，增加企業價值（Smith和Stulz，1985）。

2、財務困境成本

財務困境的期望成本主要來源于低的公司價值，即他們是這個特性狀態的概率乘以實際

的成本。公司風險管理通過減少公司價值的波動降低了達到左尾的概率，這降低了財務困境的期望成本（Mayers和Smith，1982）。公司風險管理通過公司承擔更多的負債提高了公司價值。換句話說，通過提升最優的負債權益比率，可以使公司享受到更大的稅盾（Graham和Rogers，2002；Leland，1998）。

3、投資不足和資產置換

當企業擁有風險負債時，最大化企業價值的投資決策并不能同時最大化股權價值和債權價值，即最大化股權價值的投資決策不能最大化債權價值，甚至會減少債權價值，同樣，最大化債權價值的投資決策也不能最大化股權價值，甚至會減少股權價值。股東和債權人之間產生了利益沖突（Fama和Miller，1972）。

公司風險管理穩定了企業價值，因此減少了股東有很強的動機轉移到風險資產的狀況的發生（Smith，1995；Campbell和Kracaw，1990）。套期保值使企業更加透明，減輕了信息不對稱的程度，債權人愿意用較低的收益率提供相同的資金，減少了投資不足的發生。如果公司致力于企業套期保值政策，成本將減少。

4、協調投資與籌資

公司水平的風險管理可以通過協調投資與融資政策提升公司價值。未來的現金流是不確定的，為增長機會融資的內部資金總是顯著地變化。結果，內部資金不足以為所有正凈現值的項目融資，公司被迫削減投資計劃或發行外部股票或債券。

外部資本因沖突而代價高昂。更確切地說，債權人要把關于破產和財務困境的期望包括在借款決策中，非零的違約可能性導致他們要求公司負債的更高的收益。雖然這使他們從他們的投資中獲得公平的價值，它提升了負債的成本減少了公司價值（Myers，1993；1984）。

公司套期保值可以保證公司有足夠的內部資金在沒有外部融資時去為他們的有利可圖的增長機會融資，這也減少了資本市場對管理者的監控（Tufano，1998）。

5、管理者報酬和風險偏好

管理者在公司中有一個不可分散的的財富頭寸，由現在和將來的收入和非貨幣效用補償，例如聲譽、獎金和晉升構成。管理者福利與公司業務緊密相關，管理者傾向于減少公司的風險到與股東價值最大化發生沖突的水平，或者需要很高的補償去承擔高風險（Mayers和Smith，1990）。套期保值可以降低管理者從事高成本的分散策略的動機，就象操作經營分散化一樣（Bodnar et al.，1997）。

除監控外，管理者激勵包通過提供給管理者致力于股東價值的激勵使委托人和人的利益一致。管理者補償經常與股票價格相關聯，管理者股票激勵程序使報酬與股票價格是呈線性關系。管理者與股東相比更厭惡風險，因為他們的不可分散財富頭寸，股票激勵程序使管理者減少公司特別風險甚至更多。相比之下，非線性激勵結構，比如股票期權程序，提供了比公司價值提升更大比例的收益，產生了凸的回報曲線。因此，非線性報酬包可能與股票程序相反，對管理者提供了承擔更多風險的激勵。

6、套期保值的替代

現金和可售證券被用作覆蓋財務負債，特別是短期負債，較高的短期流動性導致低的套期保值需求。出于同樣原因，支付高股利的公司很少有動機套期保值，只有高流動性的公司可以致力于支付股利，這是可以被證明的。相比之下，如果公司通過支付股利耗盡流動性，他們可能有動機套期保值。優先股和可轉換債務可能約束了公司財務，產生較高的困境成本（Géczy et al.，1997）。他們對控制公司的沖突很重要，并且他們充當了公司風險管理的衍生品的替代物（Nance et al.，1993）。

（二）假設的提出

根據以上分析，本文提出以下假設：

1、當公司的應稅收入波動較大時，有動機進行套期保值。公司應稅收入在正負之間波動時，公司所得稅函數處于凸區域更可能套期保值；

2、公司財務困境成本與進行套期保值正相關。即公司的財務困境成本越大，越可能套期保值；

3、公司投資不足與進行套期保值正相關。公司的投資機會越多，越可能產生投資不足問題越，越可能利用套期保值以減少債務的成本，協調投資與籌資活動；

4、當管理者報酬與公司價值是線性關系時，管理者報酬與套期保值正相關，當管理者報酬與公司價值非線性相關時，管理者報酬與套期保值負相關。即管理者持有股票等其價值與公司價值線性相關的報酬時，趨向于套期保值，當管理者持有期權等其價值與公司價值非線性相關的報酬時，更趨向于不套期保值；

5、公司擁有更多的套期保值替代物時，傾向于不進行套期保值，反之亦然。

6、我國特殊的國情是國有企業眾多，當國有企業發生危機時，為了維護穩定及其它的需要，政府會伸出援手，避免其破產，也就是國有上市公司面臨的預算軟約束和較低的財務困境成本使國有上市公司傾向于不進行套期保值。

三、研究模型、方法與數據來源

（一）模型與變量定義

為檢驗以上假設，本文構建如下logit模型：

Tax是稅收函數的凸性

FD是財務困境

UC是投資不足成本

Sub套期保值替代物

TCosts是交易成本規模經濟

SOE是所有制變量

對于套期保值決定，本文把所有樣本分為套期保值者和非套期保值者，進行套期保值的樣本取值為1，否則為0；

稅收函數凸性用一個利潤總額虛擬變量來，因為在利潤總額為零附近稅收函數表現為凸的，所以可以用利潤總額虛擬變量來度量稅收決定因素；

資產負債率、長期資本負債率和產權比率度量財務困境成本的；

市凈率、市盈率、資本支出對數和資本支出比總資產度量投資不足成本；

每股自由現金流、現金分紅虛擬變量、流動比率和速動比率度量套期保值替代物；

總資產對數和主營業務收入對數檢驗規模交易成本理論；

管理者持股虛擬變量和所有制虛擬變量測度管理者持股和所有制不同對套期保值的影響。

模型中變量定義如表1所示。

（二）數據來源

本文選取了2003年至2011年所有在上海證交所和深圳證交所進行交易的有色金屬行業A股公司作為我們的樣本來源。文中所使用的套期保值數據是通過手工翻閱上市公司年報，進行關鍵詞搜索獲得，其它上市公司特征來自國泰安（CSMAR）數據庫。

四、實證結果及分析

1、描述性統計與變量的相關性分析

表2的描述性統計報告了套期保值變量和套期保值決定因素變量的均值、標準差、最小值、最大值。

從表中可以看出，套期保值者有更高的資產負債率、更少的資本支出、更大的規模、更低的流動性和更多的現金需求，并且國有公司更可能套期保值。

檢驗結果顯示，稅收變量與套期保值正相關，不顯著（p值為0.719），結果雖與預期相同，但并不顯著，說明對于我國有色金屬上市公司，減少所得稅并不是主要決定因素；

資產負債率和長期資本負債率與套期保值顯著正相關（p值為0），這表明，對于我國有色金屬上市公司來說，更高的資產負債比率是公司實行套期保值的決定因素。這驗證了本文的假設，也與非金融公司套期保值的財務困境成本理論相符，當公司負債水平較高時，為了減少公司的破產概率，減少財務困境成本，將促使公司進行套期保值。因此，降低財務困境成本是我國有色金屬公司套期保值的決定因素之一。

市凈率與套期保值顯著負相關（p值為0），表明投資者評價高（即市凈率高）的公司是套期保值少的公司，說明我國的投資者是風險偏好型的或是非理性的，對風險大的公司估價偏高。這與理論預期相反，理論顯示，有較多投資項目和增長機會的公司更有可能套期保值。因為套期保值減少了公司債務的成本，可以使公司以較低的成本獲得債務融資，去進行有價值的投資活動，協調了公司的投資和籌資活動，減少了“投資不足”問題。我們再看評價投資的另一個變量資本支出比總資產，這個變量與套期保值顯著負相關（p值為0），即資本支出越多的公司越不套期保值，風險較大的公司受到投資者的追捧，較易獲得投資所需要的資金，而不是通過套期保值減少債務的合理成本，進而解決“投資不足”的問題，由此可見我，對于有色金屬行業，投資機會也是套期保值的一個決定因素，只不過方向與通常的理論相反。

主營業務收入對數與套期保值顯著正相關（p值為0），表明公司規模越大越可能進行套期保值，規模越大的公司在降低套期保值單位成本方面越有規模優勢。在本文看來，由于我國對衍生品的交易實行嚴格的管控，公司要從事衍生品的交易，尤其是境外衍生品的交易，必須要得到國家的批準才可以，大公司實力雄厚，較小公司更有可能取得交易資格，因此可以進行套期保值，而小公司雖然有這方面的需要，但沒有資格交易，沒有辦法進行套期保值，所以在數據上就顯示為越大的公司越可能套期保值，當然這還需要進一步的檢驗。

管理層持股與套期保值負相關，但并不顯著（p值為0.211），這與理論預期相反，可能是因為樣本公司的管理者持股數量較少，并不是管理者報酬的主要來源所致。所以在有色金屬行業，管理層持股并不是套期保值的一個決定因素。

現金分紅與套期保值顯著正相關（p值為0.001），速動比率與套期保值顯著負相關（p值為0.028），二者都與理論預期一致，說明對現金需求也是套期保值的一個決定因素。

所有制虛擬變量與套期保值負相關，但不顯著，據本文看來，是因為自2004年“中航油”事件后，國資委要求國有公司加強風險管理，因此，國有上市公司紛紛進行套期保值，所以從數據上來看，所有制虛擬變量與套期保值的負相關關系并不顯著。

五、結論

綜上所述，具有更高的資產負債率、更大的規模、更低的流動性和有現金需求的公司更可能套期保值，這些與理論預期相同，表明我國有色金屬上市公司進行套期保值的決定因素是減少財力困境成本、提高公司的流動性、滿足對現金的需要。

與理論預期相反，有更多投資機會的公司反倒更不去套期保值，這說明有更多投資機會的公司除了套期保值，有更好的籌資途徑，尚需進一步的研究。

另外，管理層持股雖然與套期保值負相關，但并不顯著，說明我國的管理者激勵可能存在一定的問題，對于公司日常業務的決策者，是否套期保值、如何套期保值、套期保值多少的決定都要由管理者作出，如果對管理者的激勵不當，很可能使管理者的目標函數與股東的目標函數發生背離，從而減少公司價值，因此這也是今后要重點研究的議題。

參考文獻

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[9]Tufano， P.Agency Costs of Corporate Risk Management[J].Financial Management，1998，（27）.

第4篇：有色金屬的定義范文

我們曾提出用對數差的形式定義兩個資產之間的相對強弱指標，利用相對優勢指標來進行兩個資產(兩類資產)之間輪動的選擇，譬如大盤和小盤，金融與非金融，股票和債券之間的輪動。這些都是二選的輪動，但是行業數量眾多時，想從多個行業中挑選出處于相對優勢的若干個行業是一件非常困難的事情。

本文提出類似物理學上相對速度的概念，并用打分的方式選出相對速度最占優的行業來，這種打分法涉及到相對速度變化的歷史形態各個維度上的特征，非常類似打分選美的過程，所以稱之為行業輪動的選美法。

行業輪動的選美法行業和大盤間的相對速度

投資者總是想把未來一段時間最有可能表現強勢的行業挑選出來。

如果用兩兩比較的思路，每選兩個行業來比較它們哪個更強，23個行業就需要多達253次的比較，而這么多次比較我們很難保證正確率，如果有30％的兩兩比較是做錯的，最后選出的行業可能就并不占優。

回顧一下現資理論的鼻祖哈里?馬科維茨(HarryMarkowitz)最初提出資產組合理論的時候，需要計算每兩個證券的協方差，當資產數目比較大時，這個任務的計算量以資產數目的平方量級增長，復雜到以至于無法進行分析。后來威廉?夏普(williamF.Sharpe)想出了一個非常聰明的簡化辦法，即CAPM模型(資本資產定價模型)，每一個資產只需要和綜合指數求相關性，將每一個證券的風險分解兩部分：系統風險和非系統風險。而系統風險是通過多樣化投資無法消除的。這一簡化也是投資理論里程碑式的進展。

受到夏普工作的啟發，我們再做行業輪動的時候也只需要盯住每個行業和大盤之間的相對關系。

如果將代表市場走勢的大盤指數想象成個大艦艇，每一個行業想象成艦艇上滑行的一輛汽車，投資者是站在岸上觀察和感受到這些汽車的運動變化的。在給定的單位時間內，有的汽車會比大艦艇在正向的方向上走得更遠，這就是所謂戰勝市場的那些行業，它們相對大艦艇有一個為正的相對速度，類似的，那些相對速度為負的汽車就是那些跑輸市場的行業。

如果站到這個大艦艇上，我們觀察到汽車的速度都將是相對大艦艇的速度，尋找未來能夠跑贏大盤的行業，就類似于去尋找那些相對速度為正并且能夠持續為正的汽車。

抽象的代數分析也可以通過個示意圖來形象地理解

(見圖1)

以醫藥生物指數(申萬)和有色金屬指數為例，只看兩個指數本身走勢來判斷哪個更適合投資比較困難，特別是兩根線靠得近的時候，但是如果觀察有色金屬相對醫藥生物的相對位移曲線，即圖中的紫色虛線，就非常清晰，大致可以分為三段，在2008年初到2009年初，有色金屬的相對位移不斷下行相對速度為負，所以適合投資醫藥，而在2009年1月到8月間，相對位移曲線上行，適合投資有色金屬，2009年8月到現在，相對位移曲線保持下行趨勢，適合投資醫藥。

選美法尋找相對速度剛剛啟動的行業

MACD是典型的趨勢型指標，利用趨勢對未來做

定程度的預測，而趨勢顯然是存在的，比如圖1展示的有色金屬相對醫藥生物的強弱指標，在2008年整年中都持續走低，有1年的趨勢，利用趨勢我們就能把握住更應該投資哪個行業。

我們利用相對速度本身的趨勢指標MACD來尋找行業相對大盤的相對速度剛剛從負轉為正的行業，通常在趨勢可以維持段時間(通常可以滿足)的情況下，這樣的行業可以在這段時間戰勝市場。

般情況下，長短線都是利用收盤價計算。我們換一個角度，利用相對優勢指標計算MACD。具體而言，挑選申萬23個行業指數，計算它們相對滬深300的相對優勢指標，然后計算這些指標的MACD。在閱讀個MACD圖形的時候，我們注重的不僅僅是MACD柱為正或者為負，而是會觀察整個圖形的形態，歷史上的柱子組合在起能給出豐富的信息，我們需要結合經驗，選出一個更有利的MACD圖。為了能夠使得主觀閱讀的過程能夠讓計算機程序化地操作，我們將主觀的經驗細化成

條條的打分細則，組成套打分方法，這樣每個行業的相對速度的MACD圖都會自動得到一個打分，然后抽取打分最高的一組行業，這個過程比較類似選美，所以稱之為打分法。

除了收盤價被相對優勢指標取代外，相對優勢指標的MACD計算與普通的MACD計算并無二樣，而且為了避免引起參數敏感性的爭議，我們不對參數進行調整，而直接采用MACD的經典參數，即短期移動平均線為12周，長期移動平均線為26周，DEA為Diff的9周移動平均。選美法行業輪動的實證

參數的選擇：考慮雙邊交易成本為0.5％和1％的影響。測試時間段為2005年12月29日至2010年9月27日，嚴格按照選美法的打分規則從23個行業中篩選6個行業，每隔7周重新篩選次。事實上若不考慮交易成本，每組行業持有更少周數能獲得更高的收益，但是持有組合的時間越短，實際交易成本越大，考慮到交易成本和持有組合時間的平衡，選擇7周的持有時間，即略少于2個月的時間。

策略收益率：不難看到在三種成本下零成本，0.5％交易成本，1％交易成本，該策略都最終實現了較高的超額收益，分別為368.4％，289.5％，219.5％，表現出這個策略的明顯優勢。從策略相對滬深300指數的相對優勢，即兩個凈值之間的比值(圖中的ratio值)來看，在三種成本下，策略的優勢都是保持了持續上揚的格局，說明策略的優勢在時間上是持續釋放的，特別是到了2007年下半年市場見頂之后，策略的優勢釋放得更加迅速。而在最近的震蕩市場中，策略表現出勝出市場的顯著優勢。

起點的影響：因為我們的策略是定期的重新篩選組合，不可否認，如果選擇的策略起點不一樣，會導致此后的大部分換倉時間都不一樣，最后的凈值也有定差異。在這方面我們也做了較為詳細的實證研究，發現該策略對于起點的依賴并不是很強，在不同的起點下開始投資，最后都能獲得較好的超額收益，這里展示的從2005年末開始投資的凈值走勢圖比較具有代表性。

勝率：從月度勝率的角度看，該策略即便是在1％的交易成本下月度勝率仍然是接近66％，而0.5％的交易成本下勝率為67％，無交易成本下勝率為72％，季度勝率也表現出了類似的特征，而年度勝率在三種情況下都是80％，因為在5個測試年度中，只有在2006年該策略沒有戰勝滬深300指數，其他年份都明顯戰勝了指數。　(見圖2)

月度超額收益分布：在一個中等的交易成本0.5％下，從月度的超額收益分布看，該策略表現還是相當穩健，負超額收益連續出現的時候非常少，2008年后沒有連續兩個月負超額收益的情況。

總的來說，正的超額收益次數明顯更多，正超額收益的極端值也高于負超額收益極端值的絕對值。行業更換的頻率：策略每次從23個行業中篩選6個行業，到下一次這6個行業并不定都會被更換，我們統計了2006年初以來共35次切換持倉，平均每次換倉需要更換4.2個行業，最高6個行業，最低2個行業。

夏普比例和信息比例：再考察一下策略的夏普比例和信息比例。年化夏普比例在不同年份變化較大，這是因為近幾年A股市場的波動較大。

總的夏普比例都在1.0以上，而同期滬深300指數的夏普比例為0.77。策略的風險收益比有明顯的優勢。策略的信息比例較為穩定，除了在2006年為負以外，其他時候的年化信息比例都是顯著為正，說明策略獲取基準以外超額收益能力比較強。

超額收益的來源震蕩市和趨勢市下的超額收益

23個行業是根據行業本身的屬性來分類的，具體到大市值和小市值兩個風格類別，我們不難發現小市值的行業占多數，而大市值的行業只有金融服務，房地產，采掘，黑色金屬，交通運輸等幾個行業。

在小盤股占優的時候，輪動策略總是從23個行業中配置6個行業，這6個行業都命中小市值行業的概率就高，而相反大市值股票占優的時候，優勢行業的數目比較少，命中的概率會低一些。因此可以推測，選美動策略在小盤股占優的時候會做得好一些。

在2010年7月，我們的研究中就指出來，在我們開發的市場強度指標定義出的震蕩市中，小盤行業表現明顯強于大盤行業，而趨勢市場中大盤行業稍稍占優。在震蕩市和趨勢市下輪動策略的命中率肯定有所不同，所以有必要在震蕩市和趨勢市兩種市場狀態中分別考察選美輪動策略的表現。

白2006年以來到2010年9月27日，根據市場強度指標定義，屬于震蕩市的交易日一共有427個，屬于趨勢市的交易日有759個。不計交易成本的情況下(交易成本在震蕩市和趨勢市下對凈值的影響是一樣的)，輪動策略在震蕩市產生總的超額收益為89.6％，而在趨勢市下產生超額收益為84.4％，考慮到交易日數目少300多個，震蕩市產生超額收益的效率顯然高于趨勢市場中。

之前我們的推測策略適合在小盤股占優的時候采用得到了印證。而從超額收益的穩定性看，震蕩市中策略凈值和指數凈值之間的比值保持了一直上升的格局，說明在震蕩市中選美動策略的超額收益是非常持續穩定的，而在趨勢市中，超額收益分布非常不均勻，主要集中在2009年后體現出來，此前并沒有超額收益。

等權配置的影響

因為行業指數沒有提供市值和流通市值的數據，在建立行業組合的時候我們簡單地選取了等權配置。通常情況下等權配置是一種容易“占便宜”的權重策略，因為小市值行業因此獲得更高的配置比例，而長期看小市值行業收益率常常會高些。特別是2008年底以來，多數小市值的行業表現明顯地勝出大盤收益率。

行業輪動策略的超額收益是不是來源于等權配置呢?

為了搞清楚等權配置貢獻了多少程度的超額收益，不妨做個等權配置所有行業的對照策略：所有調倉日并不去選擇行業，而是將23個行業指數做平均配置持有到下一個調倉日。

自2006年以來到2010年9月27日，不計交易成本前提下(因為成本對于兩個策略的影響基本上是相同的，在這個比較中并不是主要因素)，跟蹤我們的輪動策略和所有行業等權配置策略的凈值走勢：

可以看到等權策略也可以戰勝滬深300指數，但是主要的超額收益來自于2009年以后，之前的走勢和滬深300指數高度重合，而總超額收益在不計交易成本條件下為113.6，明顯不如我們的行業輪動策略。為了對照輪動策略和等權配置策略，我們用圖中的墨綠色線條標示出連個策略的；爭值比值，可以看到輪動策略相對所有行業等權策略的優勢是在持續釋放的，在大多數時候都有明顯的優勢。因此并不用擔心這輪動策略的優勢主要來自于等權重配置，它的超額收益而是來自于有能力挑選出更好的行業來。

(見圖3)

第5篇：有色金屬的定義范文

【關鍵詞】 凈出口消費指數 地區環境基尼系數 環境成本轉移說

一、引言

貿易與環境關系一直是國際貿易領域的研究重點，其中一個重要方面是“環境成本轉移說”。Roldan Muradian和Joan Martinez-Alier（2001）認為，資源密集型產品的生產會對當地生態環境造成一定程度的破壞，因此這類產品由于國際貿易而產生了環境成本的轉移。根據“環境成本轉移說”，在自由貿易的情況下，具有嚴格環境規則的發達國家可能會專業化生產并出口“干凈型”產品，并從環境規則較松的發展中國家進口污染密集型產品，從而向發展中國家轉移污染產業。因此，國內學者對開放經濟下的中國環境問題進行了一些研究。沈利生等（2008）、張友國（2009）等利用投入產出模型對貿易的環境代價進行了分析，結果表明貿易對中國能源消耗和污染排放的影響已不容忽視。李小平等人（2010）也認為，發達國家向中國轉移的產業并不僅僅是污染產業，同時也向中國轉移了低排放系數的“干凈產業”，中國并不是發達國家的污染天堂。

改革開放以來，伴隨著中國經濟快速增長的是國際貿易的快速增長和污染排放的急劇增加。而作為中國首都的北京，在貿易迅速發展的同時，環境狀況不斷改善。入世后的2001—2008年，北京市年貿易總量平均增長率為26.8%，工業廢水排放從2.12億噸降至0.84億噸，工業SO2排放量從12.63萬噸降至5.77萬噸，貿易增長情況下污染卻在降低，這種貿易與環境關系與全國總體狀況相悖。

二、北京市貿易規模、結構及總體環境狀況

1、貿易規模擴大，環境質量總體改善

在中國入世前，北京市的對外貿易量增長緩慢。1983—2001年，年平均增長率為2.93%。入世后，2008年貿易量為2717億萬美元，與2001年相比，平均增長率為26.8%。同時，進口增長速度快于出口增長速度。2008—2009年，面對全球金融危機，北京加大政策力度，繼續保持了貿易的平穩。

北京市環境質量方面，大氣、水體、固體廢棄物的產生總量呈現出遞增趨勢，然而各個環境要素中的污染物單項含量只有部分指標超出環境標準。大氣污染物排放量中只有吸入顆粒物超過國家二級標準（2008）22％。全市廢水排放總量逐年增加，其中工業廢水排放量所占比重卻顯著下降，從2000年的27%下降到2008年的8%。SO2排放中工業所占部分從2000年的65%下降到2008年的47%。2009年大氣和水主要污染物二氧化硫、化學需氧量排放量比2008年均削減2%。

2、進口量快速增長，污染減少

北京市在貿易總量迅速增長的同時，進口額大于出口額，同時進口增長明顯快于出口。2009年進口額為1664億美元，是1983年的10.46倍；出口額為483億美元，是1983年的3.29倍。根據“內含污染”的解釋，產品中包含著污染的成本。若進出口行業結構不變，進口增速大于出口意味著減少出口產品的生產，有利于北京地區環境改善。

3、污染密集度低的行業出口比重迅速上升

北京市產品結構偏向于污染密集度較低的機電產品生產。機電產品和高新技術產品是北京市主要進出口產品，兩者同時表現為出口比重上升，進口比重下降。2000—2009年，高新技術產品出口比重增加17個百分點，進口比重降低6個百分點，機電產品出口比重增加27個百分點，進口比重降低7個百分點。

三、污染轉移的實證分析

1、污染密集度的行業劃分

基于基尼系數判斷收入分配均等化的原理，結合環境污染狀況及經濟狀況，將經濟效益指標納入到污染統計中，引入地區環境基尼系數RDC。

i表示行業，P代表行業污染物排放量，GDP代表行業工業增加值。為了更好地對污染行業進行重分類，采用“工業三廢”作為衡量標準。在此，結合北京市自身環境狀況，當RDC的值大于1時，我們認為是污染密集度高的行業；當RDC的值小于1時，我們認為是“清潔”行業（大于1的數字在表1用“*”標注）。2007年的全國污染源普查是中國歷史上環境狀況統計最準確的一次，因此選擇2008年度的數據計算污染行業分類標準。

由表1可見，工業廢氣排放密集度較高的行業有：非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業、化學纖維制造業、飲料制造業、石油加工、煉焦及核燃料加工業、造紙及紙制品業。

廢水排放密集度的行業有：食品、飲料、煙草及制品業、紡紗及制成品、皮革、毛皮、羽毛（絨）及其制品業、造紙及紙制品業、化工、醫藥制造業。

固體廢物排放密集度較高的行業有：非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業、化學纖維制造業、石油加工、煉焦及核燃料加工業、造紙及紙制品業。

綜合以上3種污染排放，將所分析的13個工業行業分為兩類。一類是高排放系數行業：食品、飲料、煙草及制品業，紡紗及制成品業，皮革、毛皮、羽毛（絨）及其制品業，造紙及紙制品業，化工、醫藥制造業，石油加工、煉焦及核燃料加工業，非金屬礦物制品業，黑色金屬冶煉及壓延加工業，有色金屬冶煉及壓延加工業9個行業。另一類為低排放系數行業：木材、家具及文教體育用品制造業，橡膠、塑料制品業，金屬制品業，機械、電氣、電子設備、交通運輸設備制造業4個行業。

2、凈出口消費指數的投入產出分析

在區分污染行業后，本文利用北京市的投入產出狀況綜合分析貿易所帶來的污染行業轉移。凈出口消費指數（NETXC）可以用來檢驗污染天堂假說：該指數可以衡量本國污染產業對其他國家或地區的凈出口相對于該產業在本國消費的比重，根據該指數的趨勢就可以判斷是否存在“污染產業”轉移的現象。我們設凈出口消費指數為NETXC，其中，C=P-（X-M），C、X、M、P分別代表地區的消費、出口、進口和產值。對于地區而言，污染排放是由當地經濟活動所造成的，而進出口報關產品并不是全部由該地區生產，這就存在一個數據不匹配的問題。為此，需要采用投入產出表中的數據，調減調入并調增調出的產品，排除非北京市生產的產品計入出口。對NETXC進行修改，X代表出口與調出之和，M代表進口及調入之和。如果某產業的凈出口消費指數在研究期間呈上升趨勢（即平均增量大于0），則說明外國向北京轉移了該產業，如果該產業是污染產業，則“污染產業轉移”成立；反之，則說明北京轉移出了該產業。

2000—2009年間，機電產品在北京市對外貿易總量中所占比重平均在52%以上，有必要對其細分。表2中，將機械、電氣、電子設備、交通運輸設備制造業劃分為通用、專用設備制造業、交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、通信及電子設備制造業、儀器儀表及機械制造業。同時，由于投入產出表利用生產屬性分類而不是產品分類，投入產出表將化工、醫藥制造業、橡膠、塑料制品業合并為化工工業，黑色金屬冶煉及壓延加工業、有色金屬冶煉及壓延加工業合并為金屬冶煉及壓延加工業。

由表2可知，1997—2007年，凈出口消費指數平均增量大于0的行業有：食品制造及煙草加工業；通用、專用設備制造業；交通運輸設備制造業；電氣機械及器材制造業；通信設備、計算機及其他電子設備制造業；儀器儀表及文化、辦公用機械制造業。而這些行業都為清潔型行業，說明對外貿易向北京市轉移了清潔行業，北京市不屬于“污染天堂”。北京市實施嚴格的環境標準，尤其是在“綠色北京”之后，制定了《北京市地方環保標準的體系構建及“十二五”北京市地方環保標準規劃》，通過制定較高水平的環保標準，既可以限制高耗能產業的發展，又能保護資源環境，減少污染排放。

3、貿易中內含污染的行業結構

在產品的生產制造過程中會產生污染，而在產品中就構成了內含污染。在分析進出口所帶來地區的污染時，內含污染量是一個很好的判斷標準。在判斷進出口所帶來的內含污染量時，采用出口與進口的相對比重（出口進口彈性）：Ki=，Xi、Mi表示i行業的出口和進口，當Ki＞1時，表明i行業的出口產品帶來內含污染，加劇北京市的污染排放，用“?鄢”標出）。

從近三年北京市各行業的出口進口相對比重來看，出口進口彈性大于1的行業分別是紡紗及制成品、皮革、毛皮、羽毛（絨）及其制品業、木材、家具及文教體育用品制造業、非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、金屬制品業，這些都是污染密集型行業。

出口進口彈性小于1的行業有：食品、造紙、石油加工、化工、有色金屬、機電等行業的，其中食品、飲料、煙草及制品業為廢水密集型行業，造紙、石油加工、化工、有色金屬都為污染密集度行業，而機械、電氣、電子設備、交通運輸設備制造業屬于清潔型行業。

4、行業進出口量及貿易結構對比

從行業的進出口分析，北京市主要的進口產品集中污染密集度高的行業有：造紙及紙制品業、石油加工、煉焦及核燃料加工業、化工、醫藥制造業、橡膠、塑料制品業。這種貿易結構使得北京市的出口能夠改善環境，減少污染排放。2007—2009年污染密集型產品比重保持在39%以下，2009年達三年來最低（0.34）。

就進出口總量來說，北京市在出口方面主要是出口機電產品、電子設備等污染密集度低的產品，這樣就相對減少了北京的污染排放，同時Ki由2007年0.62減少到2009年0.58，利于北京市環境改善。

四、結論

1、進出口總體狀況看，污染產業轉移在北京不存在

利用投入產出表數據對貿易轉移進行分析可知，北京市對外貿易過程中，從外國轉入了清潔行業，主要產業為食品制造及煙草加工業，通用、專用設備制造業，交通運輸設備制造業，電氣機械及器材制造業，通信設備、計算機及其他電子設備制造業，儀器儀表及文化、辦公用機械制造業。同時，對照出口進口比重小于1的行業，北京市進口既包括污染密集型行業，又有清潔型行業，但是總體表現為環境狀況的改善。這是因為北京市制定了高標準的環境政策，同時重點發展高新技術及附加值較高產業，避免了污染產業的進入。企業繳納的環境成本（如排污費和環境稅等）限制了外商直接投資的使用。

2、進口貿易迅速增長，貿易結構趨于污染型產品進口

北京市進出口貿易量呈現進口大于出口局面。出口進口彈性小于1的行業有：食品、造紙、石油加工、化工、有色金屬、機電等，其中食品、飲料、煙草及制品業、造紙、石油加工、化工、有色金屬都為污染密集度行業，這些行業的產品進口具有“內含污染”，從而替代了北京市自己生產，有利于減少污染排放。機械、電氣、電子設備、交通運輸設備制造業屬于清潔型行業，但是進口比重連年下降，2003年為58.86%，而2009年為30.6%。清潔型行業的進口比重下降，同時側重于污染行業產品的進口，說明北京的貿易結構趨于清潔型。

3、污染型行業出口比重小，清潔型產品出口利于降低污染

從內含污染角度看，出口進口彈性大于“1”的行業都為污染密集型行業：紡紗及制成品、皮革、毛皮、羽毛（絨）及其制品業、木材、家具及文教體育用品制造業、非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、金屬制品業，說明這些行業的出口增加了北京市的污染。但貿易結構總體表現為，2000年以來機電產品出口占總出口平均比重52%以上，清潔型行業高新技術產品、機電產品的大量生產和出口，降低了北京市污染程度。由于高新技術產品的能耗及污染排放低，這無疑使得北京的環境狀況得以改善。北京市加大清潔型產業的投入及外資引進，中關村科技園、亦莊經濟開發區等重點區域和產業的發展，使得北京市的產業結構、貿易結構傾向低污染行業。

參考文獻

[1] 尹顯萍、李茹君：我國工業制成品對外貿易對環境的影響[J].國際貿易問題，2008（2）.

[2] 蘭天：貿易與跨國界環境污染[M].經濟管理出版社，2004.

第6篇：有色金屬的定義范文

安徽省近年來增長速度很快，但與之相伴的是環境污染、資源及能源短缺等問題的出現。全省酸雨頻率22.5%，其中，池州、蚌埠、黃山市酸雨頻率較高，分別為87.3%、78.5%、59.6%，說明工業對空氣質量的影響。因此僅僅考慮經濟增長，忽略其對環境的污染、對資源的浪費是不可取的經濟增長方式。要想實現可持續的經濟增長，就必須采取一種實現經濟、社會、環境之間和諧發展增長方式和路徑。

近年來，眾多學者做了關于可持續性的研究，安徽省也有少數幾篇對安徽綠色GDP進行核算的文章，其研究重于對理論的說明，核算過程相對簡單，不能夠較為準確的說明安徽的可持續發展水平及現狀。本文在這種背景下將重點放在安徽經濟增長弱可持續性評價指標真實儲蓄的核算過程上。

安徽省經濟增長弱可持續性評價方法

本文選取基于貨幣化估值的指標體系作為理論基礎，并以其代表指標體系世界銀行的“國家財富”來研究安徽經濟增長的弱可持續性。世界銀行以“國家財富”作為依據衡量各國發展可持續性的方法又被稱為真實儲蓄法，通過比較凈儲蓄率與自然資本和人造資本的折舊率是否滿足可持續發展的弱可持續性標準，來確定經濟發展的狀態。如果所有的儲蓄都重新投入到自然資本和人造資產中，且資本存量總值不下降，則可以看作是實現了可持續性發展，滿足了弱可持續的發展標準，這也是本文的評價方法。真實儲蓄(GS) 的計算如下列公式所述：

（1）真實儲蓄=人造物質資本凈投資–凈借貸+凈官方轉移支付–人造物質資本折舊–自然資本折舊+教育經費支出

（2）真實儲蓄=GNP-消費支出-自然資本折舊+教育經費支出

自然資本通過兩種方式折舊：資源損耗和環境污染，資源損耗價值為資源的單位租金與資源損耗量的乘積，環境污染價值為污染的邊際損失價值和污染排放量的乘積；人力資本投資指的是凈教育支出，包括在國民賬戶中被當成消費而不是投資的當前教育支出，不包括教育支出中用于資本投入的部分。本文的人力資本支出采用的是國民核算賬戶中的教育經費支出，并排除了其中用于非人力資本的部分。

真實儲蓄計算的關鍵和難點在于自然資本損失的核算，原因是自然資本損失所需的消耗和價格數據都不易得到。本文采用凈租金法對自然資本損失進行核算，天然氣、石油等的損耗價值直接用定義即消耗量和邊際租金計算得出；礦產如黑色金屬、非金屬、有色金屬等則用剔出工業增加值中屬于資源報酬部分的間接方法計算，二者的結果結合在一起便得出總的自然資本折舊損失。

安徽省自然資本損失核算

·“凈租金”法

在實際研究中，CFM和“凈租金”估價法都是比較常用的。凈租金計算法下，需要對自然資源建立實物賬戶，將不同資源的消耗量、存量、開采量進行記錄，并根據其凈租金，即價格減去平均開采成本，近似地來計算自然資源的損耗價值。在目前實際應用中，由于資源開采成本的數據不易得到，只能用平均生產成本代替邊際生產成本來進行計算。

·剔出資源報酬

由于安徽省缺少礦產資源如鋼鐵、金銀銅等生產量和消耗量的數據，本文對礦產的資源損耗采用了剔除資源報酬的方法核算，這也是一種間接的凈租金法。工業總產值指物質生產部門的常住單位在一定時期內生產的貨物和服務的價值總和，反映物質生產部門生產經營活動的總成果。本文對黑色金屬、有色金屬、非金屬等礦產資源和煤礦資源的損耗核算采用了對工業增加值中屬于資源報酬的部分進行剔除的方法進行核算（因為這部分礦產消耗的數據不夠詳盡、價格波動大且不易取得）。工業增加值中實際上包含了資源報酬、勞動力報酬及資本報酬等，因此在剔除工業增加值時，要將勞動力報酬和固定資產報酬等排除在工業增加值外。

結論

第7篇：有色金屬的定義范文

關鍵詞：合理價格；完全成本；離子型稀土；資源耗竭成本；外部環境成

一、 引言

稀土價格的大幅波動引起國內外學者的廣泛關注，國外學者主要側重分析中國采取限制稀土出口措施對世界的影響（Radetzki，2008；Bradsher，2009）。國內學者一方面從供給、需求、政策等方面討論了稀土價格的決定因素（楊新臣，2009；王衛東，2012；何家鳳，2012），另一方面的研究主要集中在稀土定價權上，著重分析中國缺乏稀土定價權的原因和稀土定價機制存在的問題（姜友林，2008；馮羽生，2009；汪福偉，2010；畢占天，2012）。這些研究大多屬于宏觀層面，對于科學制定稀土價格也提供了一定的決策參考，但是，深入到微觀層面，這些學者都忽略了一個研究前提，那就是合理的稀土價格究竟是多少？對于這一問題的回答，僅見的研究是曾先鋒（2012）在測算碳酸稀土理論價格的基礎上，提出了按照市場化原則和WTO規則改革稀土資源定價機制的政策建議。而南方離子型稀土價值高儲量少，更為珍稀寶貴，基于此，本文在深層次分析現行稀土價格不合理原因的基礎上，對離子型稀土開采的耗竭成本和環境損失成本進行測算，從完全成本出發，估算離子型稀土的合理價格區間，為稀土行業的健康發展提供政策建議。

二、 離子型稀土的價格是否合理？

稀土價格是否合理取決于多種因素，市場環境的不同、在國民經濟中重要性判斷不同、參照物不同，結果可能大相徑庭。因此，要判斷稀土價格是否合理，需要對條件進行限定。在競爭的市場經濟環境下，行業內產品利潤率趨同。稀土企業隸屬于有色金屬采選業，因此，將離子型稀土的成本費用利潤率與有色金屬采選業的平均成本費用利潤率進行對比，可以從側面反映離子型稀土價格的變化是否合理。

通過對比可以看出，在2005年～2009年，離子型稀土的成本費用利潤率始終低于有色金屬采選業的平均水平，這主要是因為在世界電子、激光、超導等高科技產業規模呈幾何級數增長的情況下，中國的稀土價格并未水漲船高。據統計，20世紀90年代至今，中國稀土的出口量增長了約10倍，平均價格卻被壓低到當初價格的六成左右，低廉的價格被譏為“豬肉價”甚至“白菜價”。但是，從總體趨勢來看，在市場機制的調解下，2005年～2009年，稀土企業的利潤率逐步與行業平均水平趨同。2010年，在國家宏觀經濟政策的調控下，稀土市場秩序得到改善和出口價格回升，但是2011年，在行政強制干預的影響下，離子型稀土價格暴漲，成本費用利潤率高達175%，是有色金屬采選業的近9倍，稀土行業發展的根本性問題仍未解決，新的問題又接踵而至，如稀土“炒作”、稀土價格暴漲影響下游產業的發展、在國際上遭受“哄抬價格”的指責等。2012年，受資源稅稅額大幅調整和價格回落的雙重影響，稀土企業的成本費用利潤率從175%下降到8.4%，低于行業平均水平。總的來說，有色金屬采選業的成本費用利潤率始終維持在一個平穩的水平，而稀土企業的成本費用利潤率隨著稀土價格的劇烈波動，呈現一種極其不穩定的狀態。無論是市場機制主導下的“白菜價”還是行政強制干預下的“暴漲”，都是從不合理到另外一個相反方向的不合理，因此分析稀土資源價格不合理的原因，探尋稀土資源的合理價格，對于稀土產業的持續健康發展有著重要的現實意義。

三、 稀土的完全成本測算

1. 資源耗竭成本的估算。近年來，國內外學者對礦產資源價值進行了深入的研究，并取得了豐富的成果。目前，有代表性的資源耗竭成本計量方法主要有（李志學、張倩， 2012）：（1）凈現值法，它以資源各年凈收入貼現值之和作為當期價值，以當期價值變動作為資源耗減成本。這種計量需要對未來各期資源開采成本、價格等信息進行估算，主觀性較強，可靠性難以保證。（2）凈租金法，采取固定資產折舊的計算方法來測算資源折舊，假設資源凈價格增長率等于利率，以資源凈價格與開采量的乘積作為資源耗減價值。（3）凈價格法，它的計算思想與凈租金法基本相同，使用開采的平均成本代替了凈租金法中不易獲得的邊際成本，簡化了計算過程，具有較強的操作性，但由于邊際成本一般大于平均成本，凈價格法會高估資源損耗成本。 （4）使用者成本法，將“凈租金”分為可持續部分和不可持續部分，其中不可持續部分就是資源所有者的“使用者成本”。使用者成本法不需要計算邊際成本，也不需要假定資源租金增長率與利率相等（林伯強，2008），具有較強的可操作性。因此，本文采用使用者成本法對資源耗竭成本進行測算。使用者成本的計算公式為：

U=（1）

其中，U是使用者成本，I是毛收入，r是折現率，t是剩余開采年限。

（1）剩余開采年限的計算。開采年限的確定很難做到精確， 主要受到資源儲量的變化和開采中損耗的影響。本文采用動態估值法，根據南方離子型稀土的現有儲量以及歷年開采量倒推出歷年的稀土儲備量，并綜合考慮離子型稀土的開采回收率僅為50%左右，進而測算出南方離子型稀土的剩余開采年份，計算結果見表1。

（2）使用者成本的計算。根據修正后的使用者成本進行計算需要考慮折現率和損耗系數，在這里我們的折現率使用2000年～2012年一年期存款利率的平均值，即2.551 2%，考慮到南方離子型稀土的回收利用率為50%左右，所以損耗系數定為2，依據公式（1）計算得出的使用者成本見圖2。

2. 外部環境成本的測算。如前所述，稀土資源進行開采需要開挖大量的土壤，一遇暴雨，就將造成嚴重的水土流失，同時，在開采稀土資源的過程中需使用大量的硫酸銨和草酸，從而產生大量的廢水廢氣。以南方離子型稀土為例，生產每噸離子型稀土產生的廢棄物和外部環境成本見表2。

從表2可以看出，南方離子型稀土的外部環境成本為38 392.56元/噸，國外學者曾估算稀土的環境成本為5 600美元/噸（曾先峰，2012），這與我們的估算相差不大。

3. 完全成本的估算。目前我國稀土產品相對于國外資源型產品的稅費成本明顯偏低，稀土開采的損耗成本在稅費成本中并未體現；社會成本主要是環境成本，在我國環境成本被外部化，未實質性進入到稀土的供給成本中。因此，在完全成本視角下，稀土成本應包括生產成本、期間費用、使用者成本和外部環境成本，南方離子型稀土的完全成本見圖3。

在圖3中可以看出，2011年，國家的稀土調控干預政策已經開始發揮重要作用，稀土價格上升趨勢明顯越過合理價格，但隨即出現拐向，逐步下降。2012年稀土價格再次下行，并穿破合理價格。從價格變化規律來看，價格的漲跌變化具有一定的周期性和規律，一般從一個方向的不合理到另外一個相反方向的不合理，經過反復波動最終走向真正的合理。因此，在這個過程中，稀土實際價格會圍繞合理價格上下波動，并最終趨向穩定和合理。我們認為，在這一變化周期，離子型稀土的合理價格區間應該是18萬元～20萬元。

四、 離子型稀土的合理價格分析

稀土的合理價格應該能反映其價值，而價值定義為一般能夠補償成本并獲得一定正常利潤。政治經濟學認為，不同的生產部門具有不同的資本有機構成和資本周轉速，等量資本投資于不同的生產部門，會得到高低不同的利潤率。資本家為了追逐高利潤率以及資本在部門之間的轉移流動，導致價格和價值偏離，使各部門的利潤率趨于平均化，形成平均利潤率。平均利潤率是一種利潤率平均化的總的趨勢，并不排除各部中各個企業之間利潤率的差別，但超額利潤在競爭性行業中只可能在短期內存在。

因此，長期來看，一個健康發展的企業的正常利潤應該趨近于同行業的平均利潤率。而合理的稀土價格應是完全成本和正常利潤的構成，稀土企業屬于有色金屬采選業，稀土企業的正常利潤可參考有色金屬采選業企業平均成本費用利潤率。據此推算出離子型稀土的合理價格如圖3所示。

在圖3中可以看出，2011年，國家宏觀調控特別是針對稀土的調控干預已經發揮了很大的作用，稀土價格已經越過合理價格，但隨即出現拐向，逐步下降。從價格變化規律來看，不合理價格到合理價格的變化，往往是先從不合理到另外一個相反方向的不合理，再從這個相反方向的不合理走向真正的合理。理論上來說，2012年稀土價格應該是朝著合理的方向發展。但實際上，2012年稀土價格再次下行，并穿破合理價格，從多年來已經實現的價格運行結果看，價格的漲跌變化具有一定的周期性和規律，稀土價格要實現合理回歸，還必須經歷一個反復的過程，在這個過程中，稀土實際價格會圍繞合理價格上下波動，并最終趨向穩定和合理，而由于影響價格的因素實在太多了，市場在維持一段時間的平衡之后，又再進入另一個價格變動周期，如此反復，不斷地變化發展。因此，我們認為，在這一變化周期，離子型稀土的合理價格區間應該是18萬元～20萬元。

五、 促進稀土價格合理發展的政策建議

毫無疑問，單純的行政干預并不能徹底解決稀土問題。只有將稀土開采的耗竭成本和環境損失成本植入市場化的定價機制中，采取市場為主、政府為輔的積極謹慎的干預策略，才能改變稀土價格不合理現狀，真正有效的解決稀土問題。在促進稀土價格合理發展的過程中，需要從以下幾個方面著手：

（1）以市場形成價格為基礎，發揮市場在稀土資源配置的基礎性作用，進一步完善稀土資源價格形成機制。在稀土資源價格管理模式上，改變目前單一的政府監管模式，向市場配置資源與政府監管相結合的方式轉變，建立有利于稀土資源可持續發展利用的稀土價格管理體制。

（2）充分利用資源稅和環境稅杠桿，完善稀土資源的稅費制度。一方面對現行資源稅政策進行調整，改變從量征收為從價征收，使資源稅征收額和市場價格聯系起來；另一方面要嚴格按照國家確定的“誰破壞誰恢復”的原則，通過建立生態補償收費制度和獨立的環境稅，實現稀土資源開發外部環境成本的內部化。

稀土資源稅費制度的完善必然伴隨著利益的再分配，這需要注意統籌協調中央和地方之間、省際之間、企業和地方政府之間的利益關系，并逐步理順稀土資源的價格關系，使稀土價格真正反映其價值，形成穩定合理的稀土價格，以促進稀土產業的持續健康發展。

參考文獻：

1. 馬承祖.關于自然資源價格構成問題的思考.價格月刊，2007，（9）.

2. 林伯強，何曉萍.中國油氣資源耗減成本及政策選擇的宏觀經濟影響.經濟研究，2008，（5）.

3. 曾先峰，李國平，汪海洲.基于完全成本的碳酸稀土理論價格研究——兼論中國稀土資源定價機制改革.財經研究，2012，（9）.

4. 林伯強.資源稅改革：以煤炭為例的資源經濟學分析.中國社會科學，2012，（9）.

5. 蘇文清.中國稀土產業經濟分析與政策研究.北京：中國財政經濟出版社，2009.

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7. 姜友林.中國稀土出口價格表象與實質分析.價格月刊，2008，（12）.

8. 冷淑蓮，冷崇總.自然資源價值補償問題研究.價格月刊，2007，（5）.

9. 李志學，張倩.礦產資源耗減的使用者成本法計量模型及其應用.干旱區資源與環境，2012，（1）.

基金項目：工業和信息化部稀土應用研究項目“贛州稀土產業競爭力研究”（項目號：201314）；江西省社會科學研究“十二五”（2013年）規劃項目“江西稀土資源環境稅費制度：體系框架、最優強度與對策建議研究”（項目號：13GL35）。2013年江西省社會科學重點研究基地課題“全球價值鏈背景下贛州稀土產業升級路徑研究”。

第8篇：有色金屬的定義范文

中國經濟轉型，哪些商品將相對受益？總的來說，我們看好天然氣和貴金屬（尤其是鈀和鉑）的表現；原油居中，其供應端面臨潛在的技術革新；農產品和有色金屬隨后，但商品間有所差異；黑色金屬和煤炭的位置相對靠后，反映了中國轉型過程中需求放緩和供應充足的共同結果。

大宗商品周期的更替通常始于需求端的轉變。作為本輪周期的推動者，中國需求對于全球商品周期的最終走勢起到重要作用。我們認為“中國消費”對商品需求的影響主要體現在需求強度和需求結構的變動。另一方面，在需求普遍放緩的背景下，全球供應端的發展也不可忽視。

大宗商品需求強度如何變動

需求強度定義為單位實際GDP的商品消耗量，對大宗商品周期的進程有重要的意義。近50年來，大宗商品經歷了1970年－1980年以及2000年至今的兩個牛市周期，推動力為日本和中國的工業化進程：兩國商品需求強度顯著上升，伴隨著產能的滯后，導致了結構性的供需失衡、價格上漲。相反的，需求強度的下降，意味著商品牛市周期漸入尾聲。

回顧歷史，影響中國商品需求強度的主要因素包括了：經濟結構變動、收入水平、資源稟賦、技術變革和政策約束等。

經濟結構變動對于工業類相關的大宗商品尤其重要，包括工業金屬以及能源。過去十年中國工業化的進程導致投資率上升，社會對設備、廠房、基建需求的增加，驅動工業類商品需求增長。對于銅來說，過去十年中國的需求強度增加了50％（意味著產出每單位GDP，銅的使用量增加了50％），其中被投資率上升這一因素解釋了近90％。

收入提高意味著人均住房、汽車、家電的需求增長，首飾和奢侈品的購買力更強。

資源稟賦體現了供應的影響，通過價格調整實現。對于金屬，銅比鋁相對稀缺，銅/鋁比價從2000年的1.1上升至2011年的3.8，某種程度上導致同期銅增速僅為鋁的60％。對于能源，中國煤炭產量占世界的45％（原油僅為5％），其需求增速也更快。

技術進步在一定程度上受資源制約的推動，部分抵消需求的增長。例如汽車更加節油，而汽車本身的更加輕便減少了對金屬的使用。

展望未來，經濟結構轉型導致商品（尤其是工業類商品）需求強度下降，而收入的增長、城鎮化的繼續進行是主要的彌補因素。

經濟向消費的結構性轉變意味著生產每單位GDP所需要的金屬和能源消耗量將有所下降。但是，收入的提升、城鎮化的繼續進行，將成為需求強度主要推動力量。

汽車、家電及電子產品仍有很大增長空間（利于工業金屬及能源）；而首飾類奢侈品的需求在過去十年快速增長，但人均仍落后于亞洲發達國家水平（貴金屬），所以仍有增長空間。相反，由于是生活必需品，食用農作物（如稻谷和小麥）受收入提升正面影響較小，甚至會遭遇不利影響。因為隨著收入的提升，人們對蛋白、肉類的需求抵消糧食需求。

資源效率繼續提升，體現為商品需求的節約（比如銅管更細，節約銅的使用）、替代（比如鋁管替代銅管）和轉移（比如精銅需求向合金和廢舊金屬轉移）。

政策將沿續可持續的發展戰略，包括對于環保的重視，這將利于環境友好類商品（例如鉑族金屬）而不利于環境有害類商品（例如煤炭）。

在預測商品需求強度時，我們的宏觀假設包括：至2020年，中國GDP潛在增長率將下降至7％。在這其中，投資所占比重將由2011年的49.2％下降至44％。人均收入由2011年的8300美元上升至15000美元。

在這樣的假設下，我們預測每種商品需求強度的變化，如圖1所示。天然氣（能源）、鈀和黃金（貴金屬）以及鋁和鎳（有色金屬）的需求強度將有所上升，而其他大多數商品的需求強度將有所下降。具體來講：

對于金屬，鋁（汽車、家電及包裝）、鎳（不銹鋼）以及鉛（電池，但廢舊金屬的應用導致鉛弱于鎳和鋁）更受益于結構的轉型以及收入的增長。相反，銅、鋼鐵和鋅主要用于建筑、基建和工業領域，需求強度下降相對較快。

對于能源，我們預計天然氣的需求強度在所研究商品中年平均增長最高。受資源的限制、環境保護及政策的影響，原油和煤炭的需求強度延續下降趨勢。

對于貴金屬，鈀廣泛應用于汽車尾氣處理系統，將受益于汽車消費的增長以及國家對環境保護的重視。

黃金和銀的需求來自收入的增長以及對投資品需求的上升。鉑主要用于柴油汽車的尾氣處理（與工業更相關），并且受到鈀的替代威脅。

對于農產品，需求強度將延續下降趨勢，主要的原因是食品需求的逐漸飽和，但經濟作物好于糧食，相對的排序為大豆>玉米>小麥>稻谷。

大宗商品需求結構變動趨勢

我們將每一種商品的需求歸類為投資類需求和消費類需求。總經濟中消費占GDP的比重上升，意味著商品需求的消費類比重也會有所上升。但商品需求結構轉變越大，意味著越受益于總經濟的轉型。

圖2顯示各商品消費/投資類需求占比。舉例來說，銅的應用領域大致分為建筑、電力基礎設施、工業設備、交通基礎設施、家用電器、電子產品以及汽車行業，其中前四類主要涉及投資相關，而后三類和消費有關。

對于其他金屬，主要的消費類需求還包括包裝業（鋁）、不銹鋼器具（鎳）、醫藥及化學（鋅）以及電池（鉛）；對于能源來說，主要的消費相關用途包括交通運輸、居民用電力和熱力以及其他居民消費；對于貴金屬來說，消費主要來自于首飾、醫療用途，而鉑族金屬的汽車尾氣添加劑也與居民消費相關；對于農產品來說，大部分用于食用和飼料用途。

第9篇：有色金屬的定義范文

關鍵詞：泛珠三角，區位商，比較優勢

 

一、前言

2003年末，“泛珠三角經濟區”的概念被首次提出，引起了相關地區的廣泛響應和社會各界的廣泛關注。該經濟區橫跨東、中、西部，將產生互連互動、優勢互補、協調發展的影響。這對于資源豐富，但發展相對落后的貴州來說，是一個加速發展的機遇。

優勢產業是在一個國家或區域范圍內具有相對競爭優勢的產業，各地區的優勢都是相對的，隨著社會分工的深化，如果不能夠根據內外環境的變化，及時調整優勢產業，就有可能喪失區域優勢產業的優勢地位，因此如何認識貴州在“泛珠三角經濟區”中的比較優勢，尤為重要。

二、區位商指標

本文具體采取了區位商（Location quotient）方法，以現有統計提供的增加值數據為基礎，加工生成區域產業的“相對份額”指標，據以反映各地區產業的市場競爭力，達到識別地區比較優勢的目的。

指標定義為:

式中

——第

個地區；

——第

個行業；

——第

個地區、第

個行業的產出指標；

——表示第

個地區

個行業的區位商。

區位商

表示的是第

個地區第

個行業在本地區總產出中的份額與全國第

行業占整個國民經濟產出份額之比。其含義是，當各地區產出結構與全國相同時，意味著這是一個自給自足的經濟；而當各地產出結構與全國產出結構存在差異時，意味著地區間存在著地域分工和產品貿易。具體來說：

當

時，意味著第

個地區第

個行業供給能力能夠滿足本區需求而有余，可對外提品（大于1的部分意味著對區域外市場的占領部分）；

當

時，意味著第

個地區第

個行業供給能力不能滿足本區的需求，需要從區外調入；

當

時，意味著第

個地區第

個行業供給能力恰好能夠滿足本區需求。

三、實證研究

本文選取了經濟區內各省一、二、三產業大類的35個行業，利用SPSS軟件計算出各行業的區位商指標值。當區位商>1時，意味著該行業具有較強的優勢。

基于“泛珠三角經濟區”的貴州省比較優勢行業，以及份額大于3%的行業（份額小于3%的行業，區位商指標均小于1）如表1：

表1 貴州在泛珠三角中的區位商和份額值