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第1篇：短期債券投資范文

與06年不同的是，07年的債券投資必須考慮通貨膨脹的因素。近年來我國經濟一直表現為高增長低通漲，但由于06年世界大宗商品（如黃金、銅、石油）的價格漲幅很大，通過價格傳遞，我國會在07年面臨一定的通貨膨脹壓力，這會導致債券的實際收益率下降，價格下跌，這對于持有長期債券的投資者而言，影響會更大。

雖然有以上不利因素影響，但在美元逐步走弱的趨勢、我國龐大的經常項目順差和外匯儲備面前，人民幣升值壓力并沒有因兌美元匯率創新高而有所減弱。人民幣升值引發的我國貨幣投放過大，直接導致在債券市場上，資金過于充沛，債券的總體表現仍然是高位運行。具體到各類品種方面。可以依據債券的期限分別考慮：

短期債券依然是“看多做多”

這首先是由于人民幣升值帶來的“熱錢”多為短期資金，因而也就更加熱衷于投資短期債券品種。而且短期債券對利率變化的敏感程度最差，所以調控政策對其沒有什么影響，同時由于此類債券流動性最好，也是避險資金的不二選擇。因此，無論從抗風險角度還是流動性角度來說，短期債券將受到投資者的偏好。建議投資者可以中倉持有此類債券。

中期債券的表現將是“看空被迫做多”。

這是由于我國貿易順差并沒有因為人民幣升值而減少，市場上的資金面非常寬裕，相對長期債券利率風險較大的情況下，無論是從抗風險能力和流動性角度來說，中期債券相對長期債券較具有優勢。而相比金融債和企業債，中期國債更受到歡迎，所以二級市場成交的中期國債并不會因為政策風險和流動性風險的加大而提高，很多長期資金會放棄長期債券而投資中期債券。這樣，盡管中期債券也會面臨較大的不確定因素，但仍有投資價值。風險承受能力較強的投資者可以適當配置此類債券。

第2篇：短期債券投資范文

1.1不可分散風險

不可分散風險，又稱為系統性風險，指的是由于某些因素給市場上所有的債券都帶來經濟損失的可能性，具體包括政策風險、稅收風險、利率風險和通貨膨脹風險。

1.1.1政策風險

政策風險是指政府有關債券市場的政策發生重大變化或是有重要的舉措、法規出臺，引起債券價格的波動，從而給投資者帶來的風險。政府對本國債券市場的發展通常有一定的規劃和政策，以指導市場的發展和加強對市場的管理。政府關于債券市場發展的規劃和政策應該是長期穩定的，在規劃和政策既定的前提條件下，政府應運用法律手段、經濟手段和必要的行政管理手段引導債券市場健康、有序地發展。

1.1.2稅收風險

對于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調的風險，稅率越高，免稅的價值就越大，如果稅率下調，免稅的實際價值就會相應減少，則債券的價格就會下降；對于投資于免稅債券的投資者面臨著所購買的債券被有關稅收征管當局取消免稅優惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風險

利率風險是指由市場利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數債券的票面利率是固定不變的，當市場利率上升時，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄等其他金融資產，減少對債券的需求，債券價格將下跌；當市場利率下降時，一部分資金流回債券市場，增加對債券的需求，債券價格將上漲。同時，投資者購買的債券離到期日越長，則利率變動的可能性越大，其利率風險也相對越大。

1.1.4通貨膨脹風險

由于投資債券的實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價格的上漲，債券價格也會上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會使他們忽視通貨膨脹風險的存在，并產生一種錯覺。其實，由于貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，債券的實際收益率也會下降，當貨幣的實際購買能力下降時，就會造成有時候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場上能購買的東西卻相對減少。當通貨膨脹率上升到超過債券利率水平，則債券的實際購買力就會下降到低于原來投資金額的購買力。

1.2可分散風險

可分散風險又叫非系統性風險，是指某些因素對單個債券造成經濟損失的可能性，具體包括信用風險、回收風險、再投資風險、轉讓風險和可轉換風險。

1.2.1信用風險

當債券發行人在債券到期時無法還本付息，而使投資者遭受損失的風險為信用風險。這種風險主要表現在公司債券中，公司如果因為某種原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會承受較大的虧損，就算公司的經營狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財務狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會下降，那么就會發生它不能按約定償還本息，從而產生了信用風險。

1.2.2回收風險

對于有回收性條款的債券，常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實際增額利息的時候，而發行公司提前收回債券，投資者的預期收益就會遭受損失，從而產生了回收性風險。

1.2.3再投資風險

由于購買短期債券，而沒有購買長期債券，將會有再投資風險。例如，長期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現金時，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機會，從而產生再投資風險。

1.2.4轉讓風險

當投資者急于將手中的債券轉讓出去，有時候不得不在價格上打點折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來的收益變動就產生了轉讓風險。

第3篇：短期債券投資范文

[關鍵詞] 近代 企業融資 債券融資 思想

1 債券融資思想述要

20世紀30年代之前，企業債券的發行尚屬鳳毛麟角。30年代后期至40年代前期，企業債券發行雖然逐漸增多，但也還只是局限在極少數比較著名的企業之中，有資料表明，截至1940年，全國發行債券的企業大致僅有19家，債券總發行額5000余萬元。其中上海約有8家，發行債券總額1800余萬元。

中國近代通過發行企業債券融資的企業大體有通泰鹽墾公司、緯成公司、北平電車公司、六合溝煤礦、閘北水電公司、啟新洋灰公司、江南鐵路、大通煤礦等，其債券融資思想也具體體現在債券的發行章程中。以六合溝煤礦公司為例，其債券發行情況如下：

六合溝煤礦公司為整理債務改善營業，決定募集短、長期公司債兩種。委托鹽業、金城兩銀行經理發行，其發行公司債章程要點如下：①債額及債券。總額四百萬元，分短期、長期兩種。短期債券，共150萬元，票額每張為1萬元，短期民國二十三年（1934年）七、八月間發行；長期債券共250萬元，票額每張分為10000元、1000元、100元三種（民國二十四年二月為募足期）。②還付本息。短期債券自發行日起，6個月內只付利息，第7個月起還本，每年兩期，每期用抽簽法還債1/10。長期債券5年內只付利息，第6年起還本，每年兩期，每期用抽簽法，償還1/10，分五年還清。③利率及付息。短期債券按月利息1分（第一期利息到期時，因公司經濟情形不佳，未能照付）；長期債券按年利息8厘，均按每半年付息。④擔保。由公司指定本礦礦業權、不動產及各項建設物、機器、家具等，除揚子鐵廠財產應作為該廠債務擔保外，所有公司之全部財產，及其收入均作為擔保品。⑤監理會。規定在債券還清以前，由發行銀行推定5人組織監理委員會，其職權：監管占有擔保品，保管債券，監管售出債券之現金暨審核及簽署公司支出，重要職員的任用及辭退。⑥基金。自發行日起每月在營業收入內應先提發5.7萬元，存儲經理銀行充還本付息基金。每屆還本付息時，如基金不足，應按下列順序支配：第一、短期債券付息；第二、長期債券付息；第三、短期債券還本；第四、長期限債券還本。⑦處分擔保品。公司遇下列情形之一（即積欠債券應付本息逾兩期以上，經催告無效時，公司宣告清理清算或破產時，公司違背本章程條款經催告無效時。）發生時，經理銀行代表債權人，可將擔保品部分或全部拍賣。擔保品處分后，所得現款，先抵付短期債券付息，其次抵付長期債券本息，如抵付后尚有余額應交公司。

從六合溝煤礦公司債券發行章程來看，近代企業的債券融資就策劃方面來說，是較為完善的。從承購主體看，主要是各個銀行機構承購債權；發行方式涉及承購、包銷和直接發行；發行費用包括折扣加利息，一般在8%-10%或是更高。

2 債券融資思想特點

近代企業債券無論在發行方式、發行主體、以及承銷主體上，都是比較規范的，發行公司不僅規定了發行債額、期限、利率、還本付息方式、還對擔保品的估算等細節作了說明。

2.1 債券融資思想中關于債券基本特征的思想特點

2.1.1 發行方式

近代企業的債券融資思想在發行方式上主要體現為銀行承購認募。企業委托銀行發行債券，募集資金。如：六合溝煤礦公司委托鹽業、金城兩銀行發行；茂昌股份有限公司債券由交通、中國、上海三銀行分擔經募；另一方面，近代企業公司債券并非是由銀行全額承銷，發行企業給予銀行一定的承銷折扣價。如茂昌股份有限公司委托交通、中國、上海發行債券時，在其章程式中規定“九八發行”。

2.1.2 債券種類

近代企業債券發行章程中明確有了債券種類的劃分思想，分為“記名債券”和“不記名債券”。民生實業股份有限公司用記名或不記名兩種方式發行債券，但規定不記名式者遺失不補。商辦江南鐵路公司發行的債券均為不記名式，但其發行章程中指出：“如持券人要求，得改記名式，不記名券概不掛失，記名券轉讓須經過戶手續。”可見，近代企業發行的債券一般選擇不記名債券，但并不限制記名券，并規定記名券的轉讓須經過戶手續。

2.1.3債券期限

現代企業的短期債券是指企業界發行的還本期限在1年內的債券，中長期債券是指企業發行的還本期限在1年以上的債券。而近代企業債券的長短之分并不是以1年為期限，長短只是相對而言。

2.1.4 債券利息

近代企業債券融資思想中對于債券利息的規定為固定利息制，債券的利息始終保持不變，一般為年8厘或1分，采取分期付息的方式，大多為一年兩期。

2.2 債券融資思想中關于降低債券風險性的思想特點

2.2.1 注重抵押擔保

近代企業債券融資思想的一個明顯特點就是，在債券發行時必須提供抵押擔保。發行債券的每個公司幾乎均以公司之全部財產及收入作為擔保品。這雖然是出于承銷商為降低承銷的風險性這個目的，但這種對發行者的約束和限制顯然是極為苛刻的，增加了企業的發行成本和負擔。

2.2.2 設立償債基金

所謂償債基金是指債務人定期（一年或半年）向債權人代表（通常為金融機構）支付一定數額的款項，由這家機構代為收回部分債務本金。從近代企業債券發行的章程中，我們可以發現類似償債基金的規定，六合溝煤礦公司在其債券發行章程中指明：自發行日起每月在營業收入內應先提發5.7萬元，存儲經理銀行充還本付息基金。

2.2.3 采取承銷商監督措施

在近代企業的債券融資思想中還有一個值得注意的特點，就是債券承銷商注重對企業經營的監督管理。這在現代企業的債券發行中是不曾有的。六合溝煤礦公司的債券發行章程中規定在債券還清以前，由發行銀行推定5人組織監理委員會，其職權：監管占有擔保品，保管債券，監管售出債券之現金暨審核及簽署公司支出，重要職員的任用及辭退。這種思想特點從理論上說有助于降低債權人的投資風險，但在操作上必須運用適當，否則將會導致企業喪失經營自。

總之，近代企業融資中存在的債券融資思想是相當完善的，其發行和策劃也是相當成功的。

3 債券融資思想產生的原因分析

近代債券融資思想的產生并在企業中得到嘗試也有其歷史必然性。

3.1 融資環境比較惡劣

從時間上看，20世紀20年代的幾次企業債券的發行都是在金融動蕩時期，1921年通泰鹽墾五公司債券的發行是在信交風潮之時，人們的投資注意力集中在信托業和交易所投機行業，1926年北平電車債券的發行是在戰后經濟的短期衰退時。

3.2 其他融資方式很難運作并達到融資的目的

在近代中國的企業融資方式中，大體有發行股票、銀行放款、抵押借款及發行債券等幾種。發行股票的限制主要是本世紀二三十年代股票風險性加大，股票市場曾產生三次股市危機，增加了股票投資的風險性，從而影響了投資者的投資熱情，股票融資對近代企業來說已經非常困難。銀行貸款的困難在于資金難以回收。銀行貸款一般是以廠基為擔保，如果借款到期不還，可將廠基拍賣。但拍賣抵押品存在的問題是：處分抵押品需要經過法律程序，另一方面，被抵押的廠基機器日久損毀，若欲拍賣，買主難以尋覓，因此必然增加銀行的貸款成本。據中國銀行民國二十三年度（1934年）營業報告記載，當時工業放款是5400萬元左右，均成為呆壞帳。因此可見，銀行不愿意貸款給企業，應是情理之中的事情。

由于股票融資和銀行貸款這兩種主要的融資渠道無法解決企業的融資問題，企業經營者從而選擇債券融資這一途徑。但是債券融資卻始終未成為一種主流的融資方式，就近代企業整體來說也是微不足道。

參考文獻

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[2] 盧福財. 企業融資效率分析[M]. 經濟管理出版社，2001.

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[4] 潘飛, 朱百鳴. 企業籌資決策[M]. 立信會計出版社，2000.

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[6] 張國輝. 與中國近代企業[M]. 中國社會科學出版社，1979.

[7] 杜恂誠. 與舊中國政府[M]. 上海: 上海社會科學院出版社, 1991.

第4篇：短期債券投資范文

只要是投資且是基金，肯定不能百分百盈利，不過目前這種極端情況還幾乎沒出現。

活期寶是貨幣基金，和普通基金是一樣的，你的錢其實都是存到基金公司賬戶的，他們投資領域主要有，銀行短期拆借，銀行定期存單，政府短期債券，企業債券等短期有價證券，從理論上講，貨幣基金雖是投資一些高安全系數和穩定收益的品種，但并非沒有發生虧損的可能。

（來源：文章屋網 ）

第5篇：短期債券投資范文

關鍵詞 債券投資 風險 防范

債券投資是投資者通過購買各種債券進行的對外投資，它是證券投資的一個重要組成部分。一般來說，債券按其發行主體的不同，分為政府債券、金融債券和公司債券。債券投資的風險是指債券預期收益變動的可能性及變動幅度，債券投資的風險是普遍存在的。與債券投資相關的所有風險稱為總風險，總風險可分為可分散風險和不可分散風險。

1 債券投資風險的表現形式

1.1 不可分散風險

不可分散風險，又稱為系統性風險，指的是由于某些因素給市場上所有的債券都帶來經濟損失的可能性，具體包括政策風險、稅收風險、利率風險和通貨膨脹風險。

1.1.1 政策風險

政策風險是指政府有關債券市場的政策發生重大變化或是有重要的舉措、法規出臺，引起債券價格的波動，從而給投資者帶來的風險。政府對本國債券市場的發展通常有一定的規劃和政策，以指導市場的發展和加強對市場的管理。政府關于債券市場發展的規劃和政策應該是長期穩定的，在規劃和政策既定的前提條件下，政府應運用法律手段、經濟手段和必要的行政管理手段引導債券市場健康、有序地發展。

1.1.2 稅收風險

對于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調的風險，稅率越高，免稅的價值就越大，如果稅率下調，免稅的實際價值就會相應減少，則債券的價格就會下降；對于投資于免稅債券的投資者面臨著所購買的債券被有關稅收征管當局取消免稅優惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3 利率風險

利率風險是指由市場利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數債券的票面利率是固定不變的，當市場利率上升時，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄等其他金融資產，減少對債券的需求，債券價格將下跌；當市場利率下降時，一部分資金流回債券市場，增加對債券的需求，債券價格將上漲。同時，投資者購買的債券離到期日越長，則利率變動的可能性越大，其利率風險也相對越大。

1.1.4 通貨膨脹風險

由于投資債券的實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價格的上漲，債券價格也會上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會使他們忽視通貨膨脹風險的存在，并產生一種錯覺。其實，由于貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，債券的實際收益率也會下降，當貨幣的實際購買能力下降時，就會造成有時候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場上能購買的東西卻相對減少。當通貨膨脹率上升到超過債券利率水平，則債券的實際購買力就會下降到低于原來投資金額的購買力。

1.2 可分散風險

可分散風險又叫系統性風險，是指某些因素對單個債券造成經濟損失的可能性，具體包括信用風險、回收風險、再投資風險、轉讓風險和可轉換風險。

1.2.1 信用風險

當債券發行人在債券到期時無法還本付息，而使投資者遭受損失的風險為信用風險。這種風險主要表現在公司債券中，公司如果因為某種原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會承受較大的虧損，就算公司的經營狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財務狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會下降，那么就會發生它不能按約定償還本息，從而產生了信用風險。

1.2.2 回收風險

對于有回收性條款的債券，常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實際增額利息的時候，而發行公司提前收回債券，投資者的預期收益就會遭受損失，從而產生了回收性風險。

1.2.3 再投資風險

由于購買短期債券，而沒有購買長期債券，將會有再投資風險。例如，長期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現金時，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機會，從而產生再投資風險。

1.2.4 轉讓風險

當投資者急于將手中的債券轉讓出去，有時候不得不在價格上打點折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來的收益變動就產生了轉讓風險。

1.2.5 可轉換風險

若投資者購買的是可轉換債券，當其轉成了股票后，股息又不是固定的，股價的變動與債券相比，既具有頻繁性又具有不可預測性，投資者的投資收益在經過這種轉換后，其產生損失的可能性將會增大一些，可轉換風險因此產生。

2 債券投資風險的防范

2.1 合理估計風險的程度

在進行投資之前，投資者應通過各種渠道了解和掌握各種信息，從宏觀和微觀兩方面去分析投資對象可能帶來的各種風險。

（1）從宏觀方面，必須準確分析各種政治、經濟、社會因素的變動情況；了解經濟運行的周期性特點、各種宏觀經濟政策特別是財政政策和貨幣政策的變動趨勢；關注銀行利率的變動以及影響利率的各種因素的變動。

（2）從微觀方面，首先要從總體上把握國家的產業政策，其次要對影響國債或公司債券價格變動的各種因素進行分析。對公司債券的投資者來說，充分了解企業的信用等級狀況、發展前景和經營管理水平、產品的市場占有情況，其中公司的信用等級狀況可由專業的債券信用等級評定機構完成，其余的各種因素必須依靠投資者在充分掌握相關信息后，才能得出較為準確的判斷風險的結果。

2.2 全面確定債券投資成本

確定債券的投資成本也需要投資者在進行投資之前開展，債券投資的成本大致有購買成本、交易成本和稅收成本三部分。

（1）債券不是免費的，我們要獲得債券還須等價交換，它的購買成本在數量上就等于債券的本金，即購買債券的數量與債券發行價格的乘積，若是中途的轉讓交易就乘以轉讓價格。對附息債券來說，它的發行價格是發行人根據預期收益率計算出來的，即購買價格=票面金額的現值+利息的現值。對貼息債券，其購買成本的計算方法為：購買價格=票面金額×(1-年貼現率)。

（2）債券在發行一段時間后就進入二級市場進行流通轉讓，如在交易所進行交易，還得交付自己的經紀人一筆傭金，不過，投資人通過證券商認購交易所掛牌分銷的國債可以免收傭金，其他情況下的傭金收費標準是：每一手債券(10股為一手)在價格每升降0.01元時收取的傭金起價為5元，最高不超過成交金額的2‰。經紀人在為投資人辦理一些具體的手續時，又會收取成交手續費、簽證手續費和過戶手續費。

（3）我們還需要考慮的是稅收成本，雖然政府債券和金融債券是免稅的，債券交易也免去了股票交易需要繳納的印花稅，但我們投資公司債券時要交納占投資收益額20%的個人收益調節稅，這筆稅款是由證券交易所在每筆交易最終完成后替我們清算資金賬戶時代為扣除的。

2.3 準確計算債券投資收益

債券的投資收益包括利息、價差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益，即投資債券的名義收益=面值×持有年數×債券年利率+價差+利息，這里的價差在債券溢價發行的時候應該是負值。但實際上，收益是一個社會范疇的概念，它必須綜合考慮物價水平的變化，或者說成通貨膨脹因素，所以，當我們來計算實際收益時，還必須剔除通貨膨脹率或價格指數，即實際收益=名義收益/價格指數，這樣才能準確計算債券投資收益。

2.4 把握合適的債券投資時機

所謂把握合適的債券投資時機是指投資者在進行投資時，一方面要結合自身的實際情況，即自己單位或個人能夠支配的長期資金數量，一般而言，我國大部分單位能夠支配的長期資金十分有限，能用于債券投資的僅僅是一些暫時閑置的資金。采取期限短期化既能使債券具有高度的流動性，又能取得高于銀行存款的收益。由于所投資的債券期限短，投資者一旦需要資金時，能夠迅速轉讓，滿足生產經營的需要。采取這種投資方式能保持資金的流動性和靈活性。另一方面需要密切注意利率的變化，利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風險，但若是進行短期投資，就可以迅速的找到高收益投資機會，反之，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。

2.5 選擇多樣化的債券投資方式

所謂債券投資方式多樣化，一是指投資者將自己的資金分別投資于不同種類的債券，如國債、金融債券、公司債券等。各種債券的收益和風險是各不相同的， 如果將資金集中投資于某一種債券可能會產生種種不利后果，如把所有資金全部用來購買國債，這種投資行為盡管非常安全、風險很低，但由于國債利率相對較低，這樣做使得投資者失去投資公司債券所能得到的高收益；如果全部資金用來投資于高收益的低等級公司債券，收益可能會很高，但缺乏安全性，也很可能會遇到經營風險和違約風險，最終連同高收益的承諾也可能變為一場空。而投資種類分散化的做法可以達到分散風險、穩定收益的目的。二是指投資者將自己的資金分散投資在不同期限的債券上，投資者手中經常保持短期、中期、長期的債券，不論什么時候，總有一部分即將到期的債券，當它到期后，又把資金投資到最長期的證券中去。假定某投資者擁有20萬元資金，他分別用4萬元去購買1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各種債券，這樣，他每年都有2萬元債券到期，資金收回后再購買5年期債券，循環往復。這種方法簡便易行、操作方便，能使投資者有計劃地使用、調度資金。

總之，債券投資是一種風險投資，那么，投資者在進行投資時，必須對各類風險有比較全面的認識，并對其加以測算和衡量，同時，采取多種方式規避風險，力求在一定的風險水平下使投資收益最高。

參考文獻

第6篇：短期債券投資范文

關鍵詞債券投資風險防范

債券投資是投資者通過購買各種債券進行的對外投資，它是證券投資的一個重要組成部分。一般來說，債券按其發行主體的不同，分為政府債券、金融債券和公司債券。債券投資的風險是指債券預期收益變動的可能性及變動幅度，債券投資的風險是普遍存在的。與債券投資相關的所有風險稱為總風險，總風險可分為可分散風險和不可分散風險。

1債券投資風險的表現形式

1.1不可分散風險

不可分散風險，又稱為系統性風險，指的是由于某些因素給市場上所有的債券都帶來經濟損失的可能性，具體包括政策風險、稅收風險、利率風險和通貨膨脹風險。

1.1.1政策風險

政策風險是指政府有關債券市場的政策發生重大變化或是有重要的舉措、法規出臺，引起債券價格的波動，從而給投資者帶來的風險。政府對本國債券市場的發展通常有一定的規劃和政策，以指導市場的發展和加強對市場的管理。政府關于債券市場發展的規劃和政策應該是長期穩定的，在規劃和政策既定的前提條件下，政府應運用法律手段、經濟手段和必要的行政管理手段引導債券市場健康、有序地發展。

1.1.2稅收風險

對于投資免稅的政府債券的投資者面臨著稅率下調的風險，稅率越高，免稅的價值就越大，如果稅率下調，免稅的實際價值就會相應減少，則債券的價格就會下降；對于投資于免稅債券的投資者面臨著所購買的債券被有關稅收征管當局取消免稅優惠，則也可能造成收益的損失。

1.1.3利率風險

利率風險是指由市場利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。債券是一種法定的契約，大多數債券的票面利率是固定不變的，當市場利率上升時，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄等其他金融資產，減少對債券的需求，債券價格將下跌；當市場利率下降時，一部分資金流回債券市場，增加對債券的需求，債券價格將上漲。同時，投資者購買的債券離到期日越長，則利率變動的可能性越大，其利率風險也相對越大。

1.1.4通貨膨脹風險

由于投資債券的實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。在通貨膨脹的條件下，隨著商品價格的上漲，債券價格也會上漲，投資者的貨幣收入有所增加，會使他們忽視通貨膨脹風險的存在，并產生一種錯覺。其實，由于貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，債券的實際收益率也會下降，當貨幣的實際購買能力下降時，就會造成有時候即使我們的投資收益在量上增加了，但在市場上能購買的東西卻相對減少。當通貨膨脹率上升到超過債券利率水平，則債券的實際購買力就會下降到低于原來投資金額的購買力。

1.2可分散風險

可分散風險又叫系統性風險，是指某些因素對單個債券造成經濟損失的可能性，具體包括信用風險、回收風險、再投資風險、轉讓風險和可轉換風險。

1.2.1信用風險

當債券發行人在債券到期時無法還本付息，而使投資者遭受損失的風險為信用風險。這種風險主要表現在公司債券中，公司如果因為某種原因不能完全履約支付本金和利息，則債券投資者就會承受較大的虧損，就算公司的經營狀況非常良好，但我們也不能排除它存在財務狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該公司的還本付息能力就會下降，那么就會發生它不能按約定償還本息，從而產生了信用風險。

1.2.2回收風險

對于有回收性條款的債券，常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按債券票面的名義利率收取實際增額利息的時候，而發行公司提前收回債券，投資者的預期收益就會遭受損失，從而產生了回收性風險。

1.2.3再投資風險

由于購買短期債券，而沒有購買長期債券，將會有再投資風險。例如，長期債券利率為10%，短期債券利率8%，為減少風險而購買短期債券。但在短期債券到期收回現金時，如果利率降低到6%，就不容易找到高于6%的投資機會，從而產生再投資風險。

1.2.4轉讓風險

當投資者急于將手中的債券轉讓出去，有時候不得不在價格上打點折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來的收益變動就產生了轉讓風險。

1.2.5可轉換風險

若投資者購買的是可轉換債券，當其轉成了股票后，股息又不是固定的，股價的變動與債券相比，既具有頻繁性又具有不可預測性，投資者的投資收益在經過這種轉換后，其產生損失的可能性將會增大一些，可轉換風險因此產生。

2債券投資風險的防范

2.1合理估計風險的程度

在進行投資之前，投資者應通過各種渠道了解和掌握各種信息，從宏觀和微觀兩方面去分析投資對象可能帶來的各種風險。

（1）從宏觀方面，必須準確分析各種政治、經濟、社會因素的變動情況；了解經濟運行的周期性特點、各種宏觀經濟政策特別是財政政策和貨幣政策的變動趨勢；關注銀行利率的變動以及影響利率的各種因素的變動。

（2）從微觀方面，首先要從總體上把握國家的產業政策，其次要對影響國債或公司債券價格變動的各種因素進行分析。對公司債券的投資者來說，充分了解企業的信用等級狀況、發展前景和經營管理水平、產品的市場占有情況，其中公司的信用等級狀況可由專業的債券信用等級評定機構完成，其余的各種因素必須依靠投資者在充分掌握相關信息后，才能得出較為準確的判斷風險的結果。

2.2全面確定債券投資成本

確定債券的投資成本也需要投資者在進行投資之前開展，債券投資的成本大致有購買成本、交易成本和稅收成本三部分。

（1）債券不是免費的，我們要獲得債券還須等價交換，它的購買成本在數量上就等于債券的本金，即購買債券的數量與債券發行價格的乘積，若是中途的轉讓交易就乘以轉讓價格。對附息債券來說，它的發行價格是發行人根據預期收益率計算出來的，即購買價格=票面金額的現值+利息的現值。對貼息債券，其購買成本的計算方法為：購買價格=票面金額×(1-年貼現率)。

（2）債券在發行一段時間后就進入二級市場進行流通轉讓，如在交易所進行交易，還得交付自己的經紀人一筆傭金，不過，投資人通過證券商認購交易所掛牌分銷的國債可以免收傭金，其他情況下的傭金收費標準是：每一手債券(10股為一手)在價格每升降0.01元時收取的傭金起價為5元，最高不超過成交金額的2‰。經紀人在為投資人辦理一些具體的手續時，又會收取成交手續費、簽證手續費和過戶手續費。

（3）我們還需要考慮的是稅收成本，雖然政府債券和金融債券是免稅的，債券交易也免去了股票交易需要繳納的印花稅，但我們投資公司債券時要交納占投資收益額20%的個人收益調節稅，這筆稅款是由證券交易所在每筆交易最終完成后替我們清算資金賬戶時代為扣除的。

2.3準確計算債券投資收益

債券的投資收益包括利息、價差和利息再投資所得的利息收入。這僅僅只是其名義收益，即投資債券的名義收益=面值×持有年數×債券年利率+價差+利息，這里的價差在債券溢價發行的時候應該是負值。但實際上，收益是一個社會范疇的概念，它必須綜合考慮物價水平的變化，或者說成通貨膨脹因素，所以，當我們來計算實際收益時，還必須剔除通貨膨脹率或價格指數，即實際收益=名義收益/價格指數，這樣才能準確計算債券投資收益。

2.4把握合適的債券投資時機

所謂把握合適的債券投資時機是指投資者在進行投資時，一方面要結合自身的實際情況，即自己單位或個人能夠支配的長期資金數量，一般而言，我國大部分單位能夠支配的長期資金十分有限，能用于債券投資的僅僅是一些暫時閑置的資金。采取期限短期化既能使債券具有高度的流動性，又能取得高于銀行存款的收益。由于所投資的債券期限短，投資者一旦需要資金時，能夠迅速轉讓，滿足生產經營的需要。采取這種投資方式能保持資金的流動性和靈活性。另一方面需要密切注意利率的變化，利率提高時，債券的價格就降低，此時便存在風險，但若是進行短期投資，就可以迅速的找到高收益投資機會，反之，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。

2.5選擇多樣化的債券投資方式

所謂債券投資方式多樣化，一是指投資者將自己的資金分別投資于不同種類的債券，如國債、金融債券、公司債券等。各種債券的收益和風險是各不相同的,如果將資金集中投資于某一種債券可能會產生種種不利后果，如把所有資金全部用來購買國債，這種投資行為盡管非常安全、風險很低，但由于國債利率相對較低，這樣做使得投資者失去投資公司債券所能得到的高收益；如果全部資金用來投資于高收益的低等級公司債券，收益可能會很高，但缺乏安全性，也很可能會遇到經營風險和違約風險，最終連同高收益的承諾也可能變為一場空。而投資種類分散化的做法可以達到分散風險、穩定收益的目的。二是指投資者將自己的資金分散投資在不同期限的債券上，投資者手中經常保持短期、中期、長期的債券，不論什么時候，總有一部分即將到期的債券，當它到期后，又把資金投資到最長期的證券中去。假定某投資者擁有20萬元資金，他分別用4萬元去購買1年期、2年期、3年期、4年期和5年期的各種債券，這樣，他每年都有2萬元債券到期，資金收回后再購買5年期債券，循環往復。這種方法簡便易行、操作方便，能使投資者有計劃地使用、調度資金。

總之，債券投資是一種風險投資，那么，投資者在進行投資時，必須對各類風險有比較全面的認識，并對其加以測算和衡量，同時，采取多種方式規避風險，力求在一定的風險水平下使投資收益最高。

參考文獻

1詹姆斯·C·范霍恩．現代財務管理（第十版）[M].北京：經濟科學出版社，1999

2伯恩斯坦，達摩達蘭.投資管理[M].北京：機械工業出版社，2000

第7篇：短期債券投資范文

債券到期日的含義和影響：

1、到期日表示著債券的預期存續期，表示著投資者還可以獲得多少期的利息，表示著本金多久后將被償還；

2、到期日對債券的收益率有很大的影響，通過債券的收益率曲線形狀的改變影響收益率；

3、到期日影響債券價格的波動性；

4、市場利率的變化對長期債券的影響大于中短期的債券；

5、有些債券中還包含著到期日變化的條款。比如提前贖回、終止、回收、回售條款等，將影響債券未來的收益率；

第8篇：短期債券投資范文

=$1.05/ (1+5%) =$1.00 　a bond holder receives a stream of interest, or coupons for owning the bond and gets back his principal on maturity of the bond. in order to receive these streams of future cashflows, the pros-pective bond holder pays a price to the issuer of the bond. the price paid upfront is the present value of all the future cash-flows of coupons and principal on matu-rity, discounted at the appropriate interest rate, which is also known as the yield to maturity (ytm) of the bond. 　the ytm is the current market interest rates, which could differ from the fixed interest or coupon rate paid by each bond. the ytm is determined by (among other factors) inflation, demand and supply of funds and central bank policy. on the other hand, the bonds coupon or fixed in-terest rate is determined at the launch of the bond and stays fixed during the bond's lifetime. 　the following examples will illustrate how changes in ytm or market interest rates affect bond prices. 　let's calculate the price of a two-year bond, which pays annual coupons of 8%, if the current interest rates or ytm is 5%. note that this bond pays a higher coupon than the prevailing interest rates of 5%, which therefore makes the bond attractive to investors. applying the present value formula to obtain the price of the bond:- 　present value = 〔$8/(1+5%) 〕 + 〔$8+$100/(1+5%)2.〕 = $105.58 　a very important point to note is the inverse relationship between yield (deno-minator) and price. a rise in interest rates will reduce the price, or present value of all the future cashflows, of the bond. conversely, a fall in interest rates will in-crease the price, or present value of all future cashflows of the bond. for in-stance, if the interest rates or yields rise to 6%, the new price of the bond will now only be:- 　present value = 〔$8/(1+6%)〕 + 〔$8+$100/(1+6%)2.〕 = $103.67

shorter maturity bonds are typically less price-sensitive to interest rate changes than long maturity bonds. in ge-neral, the price sensitivity of a two-year fixed income bond is twice that of a one-year fixed income bond. likewise, a 10-year fixed income bond will be about 10 times more sensitive to interest rates than a one-year fixed income bond. the longer the maturity, the higher the price sensitivity of the bond to interest rate changes. 　a fixed income bond investor has to understand these two concepts. for example, if an economy is undergoing a severe recession, there is a greater chance for the central bank to reduce interest rates. if interest rates fall, bond prices will rise, as shown by our earlier exam-ples. the prices of longer maturity fixed income bonds will rise more than shorter maturity bonds. hence, a fixed income investor who expects market interest rates to fall should invest in longer maturity fixed income bonds to maximise price appreciation. 　on the other hand, if the economy has been booming and inflation is high, there is a greater chance that the central bank will raise interest rates. if interest rates do rise, bond prices will fall, according to the inverse relationship between bond price and interest rates. the fixed income investor should hold only shorter maturity bonds to avoid heavier price falls from ri-sing interest rates. when these shorter maturity bonds mature, the fixed income investor can reinvest the proceeds in new higher coupon bonds, assuming that in-terest rates do rise as expected. 　a good grasp of these two concepts enables a fixed income investor to tailor the maturity profile of his portfolio to his expectations of future interest rates. if the investor expects interest rates to fall, he should invest in longer maturity bonds which have higher price sensitivity to in-terest rates in order to maximise his re-turns. on the other hand, if the investor expects interest rates to rise, he should keep his bond portfolio short in maturity to lessen price falls in his portfolio. (the writer is associate director, portfolio management of morgan grenfell (asia) limited. this column has the support of the investment management association of singa-pore and the stock exchange of sin-gapore.)

利率如何影響債券的價格？

債券價格與利率的關系，以及債券期限的長短在利率變動時對價 格構成了什么樣的影響呢？本文探討兩者的關系。

現在手頭上的1元比將來同樣的1元更值錢，那是因為這手頭上的 1元可存入銀行賺取利息。如果1年的利率是5%，那么一年后這1元將 值1.05元。

以年利率5%計算，手頭上的1元是一年后的1.05元的現值。現值 、未來值和利率間的關系可以用以下這個簡單的貼現方程式表達：

現值 ＝ 未來會收現金／（1＋利率）

根據上述例子，現值1元是根據這個方程式計算而得的：

＝$1.05／(1+5%)

＝$1.00

債券持有人會定期收到利息以及在到期時取回相等于債券面值的 金額。要在將來定期收到利息，債券投資者首先得付出一筆錢給債券 發行人。這筆錢就是投資者將來會收到的利息和到期時會取回的本金 的現值，而所用的貼現利率就叫做“到期利率”。

到期利率是市場現行的利率，與債券的票面利率可能有差距。影 響到期利率的

因素包括通貨膨脹率、資金需求與供應和中央銀行的貨 幣政策。而債券的票面利率在發行時已定下，并在有限期內通常維持 不變。

以下的例子將解釋到期利率或市場利率變動如何影響債券價格。

債券是兩年期，年利率是8%，到期利率是5%。這批債券所付的利 息高于市場，對投資者來說很具吸引力。根據以上方程式可算出債券 的價格：

〔$8／(1+5%)〕＋〔$8+$100／(1+5%)2.〕

＝$105.58

假設利率升高至6%，那么債券價格將是：

〔$8／(1+6%)〕＋〔$8+$100／(1+6%)2.〕

＝$103.67

利率與價格之間的反比關系是值得注意的一點。利率升高會使債 券價格下跌，相反的，利率下跌債券價格就會上升。

另外，期限較短的債券通常對利率變動的反應不會那么大，期限 較長的，在利率出現變化時，價格的變動會較大。

一般來說，兩年期債券的價格變動會相等于一年期的兩倍；同樣 的，10年期債券的反應會是一年期的10倍。

上述兩個概念對債券投資者來說是非常重要的。例如，經濟正處 于嚴重衰退時，中央銀行很可能會調低利率，在這種情形下，上述的 例子顯示債券價格將會升高。而長期債券的價格升幅會高過短期債券 ，因此預期利率會調低的債券投資者應該投資于較長期的債券，以便 取得較高的收益。

另一方面，如果經濟蓬勃發展，通貨膨脹率也高，中央銀行調高 利率的可能性很高。如果利率真的上升，債券價格就會往下落，這時 候投資者應該持有較短期的債券，減低債券價格滑落所帶來的沖擊。 在這批短期債券到期時，假設利率如預期般升高，投資者可將取回的 現金投資于票面利率較高的債券。

第9篇：短期債券投資范文

回顧上半年，央行6次上調存款準備金，市場平均存款準備金率已經達到約21%的歷史高點，2次加息利率水平明顯攀升。受緊縮的宏觀政策影響，上半年貨幣市場整體上處于資金不斷收緊的過程中，其中在1月春節前和6月半年末前出現2次流動性極度緊張的狀態，7天回購利率多次飆升至8%以上的水平。

整體而言，上半年是貨幣市場資金利率出現大幅波動，短期債券收益率整體上行的時期，回首在上半年內外交困的背景下，貨幣基金和超短債投資魅力彰顯，其中48只A類貨幣基金平均收益1.5079%，26只B類貨幣基金平均收益1.5952%，均大幅跑贏同期活期儲蓄。嘉實貨幣基金曾四度斬獲金牛貨幣基金榮譽，其半年報顯示，嘉實貨幣上半年成功實現凈利潤超2億元，取得了1.7466%的收益率，而同期業績比較基準收益率為0.2174%，超越同期業績比較基準152.92個基點。

貨幣基金主要包括剩余期限不超過397天的債券、一年以內的央票、銀行存款、回購，投資收益主要來源為利息收入。貨幣市場短期利率水平的上升，對于貨幣基金利息收入的提升顯而易見。換句通俗的話說，市場越是缺錢，貨幣基金越受益。在加息過程中，貨幣基金可以說是極少數可以受益的理財產品之一。在宏觀政策偏緊、市場資金面緊張時，貨幣基金所投資的短期債券、央行票據、回購、同業存款、大額存單、商業票據等都將出現良好的投資機會。上半年的業績數據證明：市場資金面緊張時，投資貨幣基金往往能夠取得較高的回報。

今年上半年連續六次上調之后，目前大型金融機構存款準備金率水平已達到21.5%的歷史高位。根據央行、銀監會等金融監管部門年中工作會議的信息表明，隨著通脹可能見頂，下半年貨幣政策或適當微調，將采取“定向寬松”方式。但是，市場分析普遍認為，微調并不代表貨幣政策全面轉向放松，整體上繼續偏緊決定了貨幣基金所投資對象的利率水平將保持在高位，甚至繼續呈現走高趨勢。展望下半年行情走向，資金面將是影響貨幣市場的主要因素，由于通脹仍然處于高位，預計下半年貨幣政策仍將偏緊，資金價格難以出現趨勢性回落；商業銀行存款準備金率達到歷史高位，商業銀行超額準備金率處于歷史較低水平，下半年不能排除市場繼續出現間歇性資金緊張的可能性。

據中國貨幣網數據顯示，8月23日全國銀行間市場同業拆借加權利率4.4526%，質押式回購加權利率4.4939%，目前市場資金面緊張的局面依舊在延續，未來貨幣基金繼續獲取較高收益的可能性依然存在，目前仍是投資和持有貨幣基金較好的投資時機。而作為目前國內唯一的超短債基金，嘉實超短債基金在當前市場氛圍下投資價值也日漸凸顯。其具有類似貨幣基金的強流動性，買賣靈活，兼顧一定的收益，成立以來幾乎月月分紅，較好地滿足了目前投資者追求低風險收益的保守靈活的投資需求。理財分析師建議，貨幣基金、超短債基金等是現金管理的有效工具，在市場未出現系統性機會前，投資者不妨選擇配置部分此類低風險產品來更好的打理閑錢。