前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的融資方式的比較主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：融資方式的比較范文

[關(guān)鍵詞] 支柱性產(chǎn)業(yè) 國(guó)民經(jīng)濟(jì) 宏觀調(diào)控 融資體制

一、我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的融資現(xiàn)狀

房地產(chǎn)企業(yè)融資是指房地產(chǎn)企業(yè)為支持房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)建設(shè)，促進(jìn)房地產(chǎn)的流通及消費(fèi)，運(yùn)用多種方式為房地產(chǎn)的生產(chǎn)、再生產(chǎn)及銷售籌集與融通資金的金融活動(dòng)。房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高產(chǎn)出的特性。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的每一個(gè)階段都需要龐大的資金支持：處于發(fā)展初期的開(kāi)發(fā)商需要融資來(lái)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目；處于發(fā)展期的需要融資來(lái)維持項(xiàng)目；已經(jīng)發(fā)展到一定階段、一定規(guī)模的公司需要融資擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)一步發(fā)展。因此，如何籌集資金成為房地產(chǎn)資本運(yùn)作中最為重要的一環(huán)。一般來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)融資可以分為內(nèi)部融資和外部融資兩種。

內(nèi)部融資主要是房地產(chǎn)企業(yè)的自有資金，包括一些抵押貼現(xiàn)的票據(jù)，債券，立即出售的樓宇，以及在近期內(nèi)可以收回的各種應(yīng)收賬款，近期可以出售的各種物業(yè)的付款，也包括公司向消費(fèi)者預(yù)收購(gòu)房定金。

外部融資有可以分為間接融資和直接融資。間接融資主要是從金融機(jī)構(gòu)獲得的資金，主要是房地產(chǎn)貸款，解決房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中短期的資金需求。直接融資主要是從資本市場(chǎng)獲得的資金，主要滿足長(zhǎng)期投資的資金需求，包括股票融資、債券融資、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金、房地產(chǎn)信托等多種融資方式。

我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)是在改革開(kāi)放后的20世紀(jì)80年代逐步復(fù)蘇和發(fā)展起來(lái)的，其融資方式呈現(xiàn)出三個(gè)方面的特征:

1.銀行信貸資金是當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)的主要資金來(lái)源

由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，目前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)金融主要以銀行貸款為主，其他的融資方式如上市融資、信托融資、債券融資以及基金融資籌資所占的比重十分微小。從企業(yè)統(tǒng)計(jì)的角度來(lái)看，房地產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)發(fā)資金主要包括自有資金、銀行貸款、建筑企業(yè)墊資和預(yù)售款四個(gè)部分，而預(yù)售款中的大部分來(lái)自于銀行對(duì)個(gè)人的住房消費(fèi)貸款，因此實(shí)際上銀行貸款和預(yù)售款均來(lái)自于商業(yè)銀行，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)對(duì)銀行的依賴程度相當(dāng)高。

2.外資在房地產(chǎn)融資中所占比重呈下降趨勢(shì)，總值上升，但比例下降

盡管我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)利用外資的數(shù)量在2001年之后呈上升趨勢(shì)，但利用外資在整個(gè)融資渠道中所占的比重卻呈現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)。由于我國(guó)尚不允許外資直接投資國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)，外資多以間接方式進(jìn)入：一是和國(guó)內(nèi)公司合作，聯(lián)合投資開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)；二是通過(guò)收購(gòu)中國(guó)銀行業(yè)不良資產(chǎn)的形式間接進(jìn)入中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)；三是和國(guó)內(nèi)公司合資成立房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)基金。

3.宏觀調(diào)控之后，房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始多元化融資嘗試

為了抑制房地產(chǎn)投資過(guò)熱，防范銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也為了配合宏觀經(jīng)濟(jì)的整體調(diào)控，2003年以來(lái)，政府已采取了一系列房地產(chǎn)宏觀調(diào)控措施，這些緊縮性的宏觀政策使對(duì)銀行信貸依賴性極強(qiáng)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的資金鏈非常緊張，不得不開(kāi)始多渠道融資的嘗試。這些嘗試既包括股權(quán)合作、聯(lián)合開(kāi)發(fā)、項(xiàng)目組合等，也包括通過(guò)房地產(chǎn)信托等方式籌集資金等。以房地產(chǎn)信托為例，從2002年信托業(yè)務(wù)重開(kāi)到2003年央行121號(hào)文件出臺(tái)的一年時(shí)間內(nèi)，全國(guó)信托公司推出的房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品只有20只。121號(hào)文下發(fā)之后，僅2003年第四季度一個(gè)季度內(nèi)，全國(guó)就發(fā)行了房地產(chǎn)信托37只，產(chǎn)品數(shù)量和募集金額都直線上升。

二、房地產(chǎn)融資的影響因素

由于房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)資金密集型行業(yè)，首當(dāng)其沖的也是最重要的就是融資問(wèn)題。要想解決這個(gè)問(wèn)題，首先就是要弄清楚影響房地產(chǎn)融資的因素。

1.外部因素

影響房地產(chǎn)融資的外部因素是指外部客觀環(huán)境對(duì)房地產(chǎn)融資造成的影響。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，由于房地產(chǎn)融資與居民個(gè)人、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)及有關(guān)經(jīng)濟(jì)部門都有某種直接或間接的聯(lián)系，因而決定了房地產(chǎn)融資活動(dòng)與客觀外部環(huán)境的緊密聯(lián)系，外部環(huán)境的寬松與否會(huì)直接影響到房地產(chǎn)融資的效果。由于房地產(chǎn)融資具有較其他一般融資更為復(fù)雜的特點(diǎn)，外部客觀環(huán)境對(duì)其的影響比對(duì)其他一般融資的影響更大，主要有：

(1)國(guó)家政策調(diào)控。房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要產(chǎn)業(yè)，受國(guó)家政策調(diào)控的影響很大。土地和資金是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)最核心、最關(guān)鍵的兩個(gè)環(huán)節(jié)。近年來(lái)，國(guó)家在土地和信貸方面實(shí)行了一系列調(diào)控，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資施加了全面而顯著的影響。

(2)通貨膨脹水平。在物價(jià)上漲，發(fā)生通貨膨脹的情況下，融資需求方所需融入的資本量較大，而房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)就會(huì)擔(dān)心融出的資本發(fā)生貶值，從而要求較高的代價(jià)，這就會(huì)給正常的房地產(chǎn)融資帶來(lái)一定的困難。

(3)購(gòu)買者的心理預(yù)期。在房地產(chǎn)復(fù)蘇和繁榮階段，總會(huì)有部分購(gòu)買者心存疑慮，對(duì)未來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)不看好，不愿意近期購(gòu)房，隨著這樣的持幣待購(gòu)者的增加，對(duì)于目前許多以預(yù)售房制度來(lái)籌集資金的開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，會(huì)加大融資難度。

2.內(nèi)部因素

(1)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)是房地產(chǎn)融資的直接參與者。由于房地產(chǎn)投資資本量大，運(yùn)行周期長(zhǎng)，因此，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資本在周轉(zhuǎn)過(guò)程中存在時(shí)間上和空間上的矛盾。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)幾乎總是房地產(chǎn)融資的需求方，融入資本主要是為了補(bǔ)充資本的不足。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下，介入資本轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)生產(chǎn)和銷售過(guò)程，貨幣資本回流至企業(yè)，則能按時(shí)歸還所借款項(xiàng)，房地產(chǎn)融資就能順暢進(jìn)行，并取得較好的收益。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較差，預(yù)算約束較軟，介入資本參與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資本周轉(zhuǎn)后，則可能在某一環(huán)節(jié)發(fā)生沉淀，難以按時(shí)歸還所借款項(xiàng)，由此影響房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)信貸資本的正常運(yùn)行，或影響其他企業(yè)的資本周轉(zhuǎn)，從而限制房地產(chǎn)融資取得較好收益。

(2)企業(yè)規(guī)模。在同等信譽(yù)下，規(guī)模大的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)比規(guī)模小的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)更容易取得銀行貸款；就其他融資方式而言，規(guī)模較大的企業(yè)也會(huì)因?yàn)槠洹氨尘啊备菀兹〉猛顿Y者的信任，融資的難度較小，規(guī)模也較大。

(3)企業(yè)所有制性質(zhì)。國(guó)有性質(zhì)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)往往比私有和民營(yíng)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)更容易取得大額長(zhǎng)期的銀行貸款，上市和發(fā)行債券之路也比其他性質(zhì)的企業(yè)走得順暢。

三、房地產(chǎn)融資方式的分析

1.房地產(chǎn)上市融資

房地產(chǎn)企業(yè)上市融資就是指房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)發(fā)行上市獲得資金或者借殼上市后再進(jìn)行增發(fā)或者配股從而獲得資金的一種方式，它是房地產(chǎn)企業(yè)和資本結(jié)合的理想方式，是國(guó)際房地產(chǎn)企業(yè)通行的一種房地產(chǎn)融資方式。

具體來(lái)說(shuō)，前一種就是直接上市融資，也就是首次發(fā)行上市，即通過(guò) IPO（Initial Public Offering）來(lái)直接上市獲得資金，其中又分為國(guó)內(nèi)A股上市和海外上市兩種。另一種是間接上市融資，也就是人們常說(shuō)的買殼上市，即購(gòu)買上市公司的股權(quán)做大股東，然后通過(guò)優(yōu)良資產(chǎn)和有良好收益預(yù)期的資產(chǎn)的注入和置換，徹底改變上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而達(dá)到證監(jiān)會(huì)規(guī)定的增發(fā)和配股的要求，實(shí)現(xiàn)從證券市場(chǎng)融資的目的。買殼上市的方式又有兩種，一種是場(chǎng)內(nèi)交易即在二級(jí)市場(chǎng)公開(kāi)收購(gòu)，但這種方式通常成本很高，因?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)上市的公司絕大部分都是國(guó)企改制和國(guó)家控股的，而且無(wú)法流通的國(guó)有股和法人股占60%以上；第二種是場(chǎng)外交易即協(xié)議轉(zhuǎn)讓，這種方式的收購(gòu)價(jià)格和成本低，轉(zhuǎn)讓基準(zhǔn)是每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率，而且國(guó)家和地方政府鼓勵(lì)國(guó)有股逐漸退出也有利于協(xié)議的完成。另外一般賣出殼資源的公司資質(zhì)一般不太好，房地產(chǎn)企業(yè)買殼上市有利于提高整個(gè)證券市場(chǎng)的公司質(zhì)量。

房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)融資的好處是顯而易見(jiàn)的。通過(guò)發(fā)行股票并上市，其實(shí)質(zhì)就是將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化的過(guò)程，同時(shí)增強(qiáng)該房地產(chǎn)企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)而言有許多優(yōu)勢(shì)：

(1)通過(guò)發(fā)行股票并上市，實(shí)現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)對(duì)接。房地產(chǎn)行業(yè)作為一個(gè)資金密集型行業(yè)，土地儲(chǔ)備、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)所需資金量巨大，上市后，可以通過(guò)資本市場(chǎng)募集資金，降低對(duì)銀行信貸資金的依賴風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展能力。

(2)有利于該房地產(chǎn)企業(yè)在房地產(chǎn)行業(yè)的做大做強(qiáng)，形成品牌優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)。一般而言，房地產(chǎn)企業(yè)作為公眾公司，其在資本市場(chǎng)上的良性發(fā)展能為企業(yè)帶來(lái)較強(qiáng)的品牌知名度和行業(yè)地位的提升。

(3)有利于進(jìn)一步完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，促使公司嚴(yán)格按照現(xiàn)代法人治理的標(biāo)準(zhǔn)不斷完善公司的規(guī)范運(yùn)作，最終促進(jìn)公司的全面發(fā)展。

2.房地產(chǎn)信托

所謂房地產(chǎn)信托，就是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商借助較權(quán)威的信托責(zé)任公司的專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)和運(yùn)用資金的豐富經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)實(shí)施信托計(jì)劃，將多個(gè)指定管理的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的信托資金集合起來(lái)，形成具有一定投資規(guī)模和實(shí)力的資金組合，然后將信托計(jì)劃資金以信托貸款的方式運(yùn)用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，為委托人獲取安全、穩(wěn)定的收益。

房地產(chǎn)信托計(jì)劃的優(yōu)勢(shì)在于:發(fā)行較為靈活；信托計(jì)劃可以大大節(jié)省“時(shí)間成本”，許多資本金不夠的開(kāi)發(fā)商在拿到土地后，在辦理各項(xiàng)審批的“時(shí)間差”里，通過(guò)信托計(jì)劃可以很快籌集到資金，進(jìn)行拆遷等前期投入。

3.房地產(chǎn)投資信托基金

房地產(chǎn)投資信托基金是指通過(guò)發(fā)行基金受益憑證募集資金，交由專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作，基金資產(chǎn)專門投資于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目，以獲取投資收益和實(shí)現(xiàn)資本增值的一種基金形態(tài)。它不同于其他投資基金的地方在于房地產(chǎn)投資信托基金只投資于房地產(chǎn)領(lǐng)域，涉及房地產(chǎn)投資、開(kāi)發(fā)、銷售和消費(fèi)等方面的投資。因?yàn)槠鋵⒋笠?guī)模的分散資金集中起來(lái)，由熟悉房地產(chǎn)的專家實(shí)行高度專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和管理，所有有利于在抵御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得規(guī)模效益，并支持房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

4.房地產(chǎn)債券融資

房地產(chǎn)債券融資就是房地產(chǎn)企業(yè)在證券市場(chǎng)發(fā)行債券獲得資金的方式。目前有兩種概念:一種是資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的企業(yè)債券;另一種是資產(chǎn)負(fù)債表外的房地產(chǎn)項(xiàng)目債券。兩者風(fēng)險(xiǎn)大小是不一樣的，會(huì)計(jì)處理也是不同的。這兩種債券的收益率應(yīng)該有較大差別。

我國(guó)房地產(chǎn)債券融資優(yōu)勢(shì)及問(wèn)題:

1.優(yōu)勢(shì):房地產(chǎn)債券融資的優(yōu)勢(shì)在于還款期限較長(zhǎng)，附加限制少，資金成本也不太高，債券利息不能高出于市場(chǎng)利率的40%，這就在一定程度上限定了融資成本。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)這種利潤(rùn)率較高的行業(yè)，發(fā)行債券可以不攤薄股東的利潤(rùn)，在一定程度上保證了股東利益的最大化。

2.存在的問(wèn)題:雖然今年我國(guó)房地產(chǎn)債券市場(chǎng)有所發(fā)展，但其發(fā)展處于一個(gè)初始階段，存在較多問(wèn)題，主要有：

(1)利率管制政策限制了房地產(chǎn)債券發(fā)展。利率政策規(guī)定房地產(chǎn)企業(yè)債券利率不高于同期銀行存款利率的40％，在實(shí)際發(fā)行時(shí)往往不超過(guò)20％國(guó)家為保證國(guó)債的發(fā)行甚至強(qiáng)行規(guī)定，企業(yè)債券利率不能高于國(guó)債利率，完全違反市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則。同時(shí)在審批時(shí)，讓在信用和規(guī)模上存在差別的企業(yè)均按大致相同的利率發(fā)行，沒(méi)有讓利率體現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)律。

(2)房地產(chǎn)債券設(shè)計(jì)品種單一。近幾年發(fā)行的房地產(chǎn)債券大部分是三年期，固定利率，到期一次還本付息。雖然考慮到項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期，但這樣做一方面不利于企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，到期形成較大償債壓力；另一方面使得投資者沒(méi)有可選擇的投資品種。

參考文獻(xiàn):

[1]張雪寧:我國(guó)發(fā)展房地產(chǎn)信托投資基金的可行性分析，中國(guó)房地產(chǎn),2004

第2篇：融資方式的比較范文

關(guān)鍵詞：交易性金融資產(chǎn) 可供出售金融資產(chǎn) 持有至到期投資 公允價(jià)值

一、金融資產(chǎn)的概述

（一）金融資產(chǎn)的含義

金融資產(chǎn)屬于企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分。廣義的金融資產(chǎn)是指單位或個(gè)人擁有的以價(jià)值形態(tài)存在的資產(chǎn)，是一種索取資產(chǎn)的權(quán)利，根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的定義，金融資產(chǎn)組成主要包括：庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款項(xiàng)、股權(quán)投資、債券投資和金融衍生工具形成的組合等。狹義的金融資產(chǎn)是指一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)的金融工具的總稱。本文所分析的金融資產(chǎn)側(cè)重于狹義的金融資產(chǎn)，主要是對(duì)其中最具代表性的交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行比較分析。

（二）金融資產(chǎn)的分類

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22 號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)、投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理要求，將取得的金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為四類：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；持有至到期投資；貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；可供出售金融資產(chǎn)。

1.以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，可以進(jìn)一步分為交易性金融資產(chǎn)和直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。

（1）交易性金融資產(chǎn)，即以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括以交易為目的所持有的債券、股票、基金、權(quán)證等交易性金融資產(chǎn)。交易性金融工具具有以下兩個(gè)特征：企業(yè)的持有目的是短期性的，即在初次確認(rèn)時(shí)就確定其持有目的是為了短期獲利；該金融資產(chǎn)具有活躍的市場(chǎng)，其公允價(jià)值能夠通過(guò)活躍市場(chǎng)獲取。

（2）直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，即指滿足以下兩個(gè)條件之一的金融資產(chǎn)：該指定可以消除或明顯減少由于該金融資產(chǎn)的計(jì)量基礎(chǔ)不同所導(dǎo)致的相關(guān)利得或損失在確認(rèn)和計(jì)量方面不一致的情況；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理或投資策略的正式書(shū)面文件已經(jīng)明確規(guī)定該金融資產(chǎn)組合、該金融負(fù)債組合或該金融資產(chǎn)和金融負(fù)債組合，以公允價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行管理、評(píng)價(jià)并向關(guān)鍵管理人員報(bào)告。

2.持有至到期投資，是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產(chǎn)。通常情況下，能夠劃分為持有至到期投資的金融資產(chǎn)，主要是債權(quán)性投資，比如企業(yè)從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)入的固定利率國(guó)債、浮動(dòng)利率金融債券等。

3.貸款和應(yīng)收款項(xiàng)，是指在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產(chǎn)。

4.可供出售金融資產(chǎn)，是指初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)，以及除上述其他三類資產(chǎn)以外的金融資產(chǎn)。也就是說(shuō)若管理者的意圖不是很明確或者沒(méi)有計(jì)劃將其歸類到前三類，那么就可以將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)。例如，企業(yè)購(gòu)入的在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的股票、債券和基金等。

二、金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理差異

（一）初始計(jì)量方面的差異

1.交易性金融資產(chǎn)，在取得時(shí)支付的相關(guān)交易費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)直接計(jì)入當(dāng)期損益。已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為應(yīng)收項(xiàng)目即應(yīng)收股利、應(yīng)收利息。會(huì)計(jì)處理為：借記“交易性金融資產(chǎn)”、“投資收益”、“應(yīng)收股利/應(yīng)收利息”科目；貸記“銀行存款”科目。

2.持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)，在取得時(shí)支付的相關(guān)交易費(fèi)用，均直接計(jì)入初始取得成本。會(huì)計(jì)處理為：借記“持有至到期投資”或“可供出售金融資產(chǎn)”、“應(yīng)收股利/應(yīng)收利息”科目；貸記“銀行存款”科目。

（二）后續(xù)計(jì)量方面的差異

1.交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，企業(yè)應(yīng)將其計(jì)入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”中，直接影響當(dāng)期損益。會(huì)計(jì)處理為：借記“交易性金融資產(chǎn)”科目；貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目，或做相反分錄。

2.持有至到期投資在持有期間，其賬面價(jià)值以攤余成本進(jìn)行計(jì)量，并按攤余成本和實(shí)際利率計(jì)算確認(rèn)利息收入計(jì)入投資收益，直接影響當(dāng)期損益。會(huì)計(jì)處理為：借記“應(yīng)收利息/應(yīng)計(jì)利息

”科目；貸記“投資收益”、“持有至到期投資——利息調(diào)整”科目。

3.可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，企業(yè)應(yīng)將其計(jì)入“資本公積——其他資本公積”，影響的是所有者權(quán)益，不影響當(dāng)期損益。會(huì)計(jì)處理為：借記“可供出售金融資產(chǎn)”科目；貸記“資本公積”科目，或做相反分錄。

（三）資產(chǎn)處置方面的差異

1.交易性金融資產(chǎn)在被處置時(shí)，其公允價(jià)值與入賬價(jià)值之間的差額應(yīng)確認(rèn)為投資收益，同時(shí)調(diào)整公允價(jià)值變動(dòng)損益，即將其轉(zhuǎn)入投資收益。會(huì)計(jì)處理為：借記“銀行存款”科目，貸記“交易性金融資產(chǎn)”、“投資收益”科目；借記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目，貸記“投資收益”科目。

2.持有至到期投資在被處置時(shí)，應(yīng)將所取得價(jià)款與持有至到期投資賬面價(jià)值之間的差額，計(jì)入當(dāng)期損益即投資收益。借記“銀行存款”科目；貸記“持有至到期投資”、“投資收益”科目。

3.可供出售金融資產(chǎn)在被處置時(shí)，應(yīng)將取得的價(jià)款與該金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入投資收益，同時(shí)將原直接計(jì)入所有者權(quán)益的公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額對(duì)應(yīng)處置部分的金額即“資本公積——其他資本公積”轉(zhuǎn)出，計(jì)入投資收益。借記“銀行存款”科目；貸記“可供出售金融資產(chǎn)”、“資本公積”、“投資收益”科目。

三、金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的實(shí)例分析

現(xiàn)行準(zhǔn)則將金融資產(chǎn)分為四類，其中交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)作為企業(yè)非常重要的兩類金融資產(chǎn)，在核算上存在很多相似之處，在會(huì)計(jì)處理上很容易混淆。本文以股票為例，通過(guò)比較將其劃分為交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理的不同，從而進(jìn)一步分析不同類型的金融資產(chǎn)對(duì)企業(yè)當(dāng)期產(chǎn)生的不同財(cái)務(wù)影響。 　例：2012年11月11日a公司從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入一批b公司發(fā)行的股票600萬(wàn)股。取得時(shí)公允價(jià)值為每股8.3元，含已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利每股0.3元，另支付交易費(fèi)用8萬(wàn)元，全部?jī)r(jià)款以銀行存款支付；2012年11月16日，收到最初支付價(jià)款中所含的現(xiàn)金股利；2012年12月31日，該股票公允價(jià)值為每股8.9元；2013年3月31日，該股票公允價(jià)值為每股7.5元；2013年6月30日，該股票公允價(jià)值為每股6.4元。預(yù)計(jì)股價(jià)的下跌是非暫時(shí)性的。2013年7月30日，該股票公允價(jià)值回升至每股6.6元。此時(shí)導(dǎo)致前期股票價(jià)格持續(xù)下跌的客觀因素已消失。2013年8月6日，甲公司出售全部股票600萬(wàn)股，售價(jià)每股7元，另付交易費(fèi)用6萬(wàn)元。

該例中a公司從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買了股票，如果該公司管理層的意圖是為了近期出售，以賺取差價(jià)為目的，則會(huì)計(jì)人員應(yīng)將它劃分為交易性金融資產(chǎn)；若管理層不是為了短期獲利而持有該股票，則會(huì)計(jì)人員應(yīng)將它劃分為可供出售金融資產(chǎn)。至于歸為哪類金融資產(chǎn)，主要取決于管理層對(duì)利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)的考慮。所以筆者以這兩類金融資產(chǎn)為例，從初始計(jì)量、后續(xù)計(jì)量、資產(chǎn)的減值和處置等方面來(lái)具體說(shuō)明它們?cè)跁?huì)計(jì)處理上的差異。

（一）取得金融資產(chǎn)時(shí)的會(huì)計(jì)處理（見(jiàn)表1）

這兩類金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的最大區(qū)別，就是對(duì)相關(guān)交易費(fèi)用的處理不同。交易性金融資產(chǎn)初始確認(rèn)時(shí)，將發(fā)生的交易費(fèi)用簡(jiǎn)化處理，直接費(fèi)用化沖減當(dāng)期損益，符合簡(jiǎn)明原則。可供出售金融資產(chǎn)初始確認(rèn)時(shí)，將發(fā)生的交易費(fèi)用資本化處理，直接計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)的初始入賬價(jià)值。初始確認(rèn)時(shí)，兩種不同的會(huì)計(jì)處理將會(huì)對(duì)企業(yè)當(dāng)期個(gè)別財(cái)務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生不同的影響。

若將其歸為前者，則甲公司的當(dāng)期利潤(rùn)會(huì)減少8萬(wàn)元，當(dāng)期應(yīng)納稅所得額也會(huì)減少8萬(wàn)元，當(dāng)期所得稅費(fèi)用也隨之減少2萬(wàn)元（假定該公司的所得稅稅率是25%），致使當(dāng)期凈損益減少6萬(wàn)元。若歸為后者，則不會(huì)對(duì)該公司的當(dāng)期損益產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)的影響。

（二）資產(chǎn)負(fù)債表日金融資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的會(huì)計(jì)處理（見(jiàn)表2）

資產(chǎn)負(fù)債表日，兩類金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的最大區(qū)別就在于對(duì)該資產(chǎn)由于市場(chǎng)價(jià)格的升降所形成的公允價(jià)值變動(dòng)差額的處理。交易性金融資產(chǎn)將公允價(jià)值變動(dòng)差額直接計(jì)入當(dāng)期損益，影響當(dāng)期利潤(rùn)。而可供出售金融資產(chǎn)沒(méi)有將公允價(jià)值變動(dòng)差額計(jì)入當(dāng)期損益，而是作為一種未實(shí)現(xiàn)的損益，通過(guò)“資本公積——其他資本公積”計(jì)入當(dāng)期利得（損失）來(lái)反映。

實(shí)際上，期末股票市場(chǎng)價(jià)格的上下波動(dòng)所產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)差額只是一種潛在的、隱含的損益，只有等到將該股票出售之后才真正實(shí)現(xiàn)損益。可供出售金融資產(chǎn)的處理方式，一方面，很好地遵循了謹(jǐn)慎性原則，大大壓縮了企業(yè)利

市場(chǎng)價(jià)格上下波動(dòng)隨意調(diào)節(jié)利潤(rùn)的空間，另一方面，將未實(shí)現(xiàn)的損益通過(guò)利得（損失）來(lái)反映，很好地貫徹了全面收益觀的思想，是與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的重要體現(xiàn)。

（三）金融資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理（見(jiàn)表3）

當(dāng)可供出售金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格下跌的幅度達(dá)到甚至超過(guò)其成本的20%，或連續(xù)下跌的時(shí)間達(dá)到或超過(guò)6個(gè)月，導(dǎo)致下跌的因素是客觀存在且非暫時(shí)的，就應(yīng)合理地判斷該金融資產(chǎn)發(fā)生了減值，并計(jì)提減值準(zhǔn)備。按現(xiàn)行市價(jià)與其成本的差額計(jì)入“資產(chǎn)減值損失”，將持有期間由于市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大幅度下跌所累積形成的“資本公積——其他資本公積”借方余額轉(zhuǎn)出，不足的部分再計(jì)提減值準(zhǔn)備，記入“可供出售金融資產(chǎn)——公允價(jià)值變動(dòng)”科目。

2013年6月30日，該股票的公允價(jià)值下跌至每股6.4元時(shí)，價(jià)格下跌幅度高達(dá)其成本的20%，且是非暫時(shí)性的，可以判斷該金融資產(chǎn)發(fā)生了減值，應(yīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大幅度下跌時(shí)，兩類金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的最大區(qū)別就在于二者對(duì)減值部分的確認(rèn)和計(jì)量。交易性金融資產(chǎn)不計(jì)提減值準(zhǔn)備，而是按現(xiàn)行市價(jià)與其賬面價(jià)值的差額直接沖減當(dāng)期損益（即借記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”）660萬(wàn)元；而可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，按現(xiàn)行市價(jià)與其成本的差額沖減當(dāng)期損益（借記“資產(chǎn)減值損失”）968萬(wàn)元。兩種處理都會(huì)減少當(dāng)期利潤(rùn)，但后者對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響程度要大得多。

（四）金融資產(chǎn)市價(jià)回升時(shí)的會(huì)計(jì)處理（見(jiàn)表4）

當(dāng)客觀減值因素消失，金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格回升時(shí)，兩類金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的最大區(qū)別在于對(duì)市價(jià)回升金額的確認(rèn)不同。前者將市價(jià)回升形成的潛在收益計(jì)入了當(dāng)期損益，而后者將市價(jià)回升形成的潛在收益計(jì)入當(dāng)期利得。不同處理將產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)影響，前者會(huì)使當(dāng)期利潤(rùn)增加120萬(wàn)元，而后者的當(dāng)期利潤(rùn)不會(huì)受到影響。

（五）金融資產(chǎn)處置時(shí)的會(huì)計(jì)處理

處置時(shí)，兩類金融資產(chǎn)不同的會(huì)計(jì)處理對(duì)當(dāng)期損益產(chǎn)生了很大的影響。若為交易性金融資產(chǎn)，將收到的處置款4 194萬(wàn)元抵減購(gòu)買支出4 800萬(wàn)元，虧損606萬(wàn)元。若為可供出售金融資產(chǎn)，由于前期已確認(rèn)了資產(chǎn)減值損失968萬(wàn)元。導(dǎo)致本期實(shí)現(xiàn)了收益354萬(wàn)元。這兩種處理對(duì)當(dāng)期損益產(chǎn)生相反的影響。此種情形若是出現(xiàn)在年末，僅僅由于歸類的不同，會(huì)對(duì)年報(bào)的利潤(rùn)等指標(biāo)產(chǎn)生重大影響。

四、現(xiàn)行金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理存在的問(wèn)題

（一）金融資產(chǎn)的確認(rèn)有待完善

由于衍生金融資產(chǎn)是一種選擇權(quán)，該權(quán)利所導(dǎo)致的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流入在時(shí)間和金額上具有極大的不確定性，并且其價(jià)值也會(huì)不斷的變動(dòng)，流入或流出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益也無(wú)法計(jì)量。按照我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，衍生金融資產(chǎn)既不符合資產(chǎn)定義，也不符合資產(chǎn)的確認(rèn)條件，不能作為資產(chǎn)確認(rèn)，只進(jìn)行表外披露，把未來(lái)不確定的利益和潛在風(fēng)險(xiǎn)變成可控指標(biāo)，最大限度地化解風(fēng)險(xiǎn)。隨著法律、金融市場(chǎng)等環(huán)境條件的完善及計(jì)量手段的發(fā)展，衍生金融資產(chǎn)將由表外披露轉(zhuǎn)為表內(nèi)確認(rèn)。

（二）金融資產(chǎn)的計(jì)量有待改進(jìn)

我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融資產(chǎn)的計(jì)量采用了公允價(jià)值、攤余成本和歷史成本混合計(jì)量的方法。初始確認(rèn)金融資產(chǎn)時(shí)，采用公允價(jià)值計(jì)量。后續(xù)計(jì)量時(shí)，原則上也按照公允價(jià)值計(jì)量，但下列情況除外：對(duì)持有至到期投資以及貸款和應(yīng)收款項(xiàng)，按攤余成本計(jì)量；在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)且其公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資，以及與該權(quán)益工具掛鉤并須通過(guò)交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生金融資產(chǎn)，按歷史成本計(jì)量。這樣處理會(huì)導(dǎo)致初始計(jì)量時(shí)交易費(fèi)用處理不一致；后續(xù)計(jì)量時(shí)，對(duì)于相同的金融資產(chǎn)，在不同企業(yè)甚至在同一企業(yè)的計(jì)量也不同等問(wèn)題。

筆者認(rèn)為，可以借鑒國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的做法，將金融資產(chǎn)計(jì)量簡(jiǎn)化為按公允價(jià)值計(jì)量和攤余成本計(jì)量?jī)煞N方法，對(duì)公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的金融資產(chǎn)，采用公允價(jià)值計(jì)量，其價(jià)值變動(dòng)的利得或損失，直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)。對(duì)于公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的金融資產(chǎn)，如果其合同現(xiàn)金流量確定，采用攤余成本計(jì)量；如果其合同現(xiàn)金流量不能確定，則采用公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值變化形成的利得或損失直接計(jì)入權(quán)益中的“其他收益”。

參考文獻(xiàn)：

1.中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).2011年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材——會(huì)計(jì)[m].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2011.

第3篇：融資方式的比較范文

中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)靈活、變化快捷，造成其資金需求在時(shí)間和數(shù)量上具有較大不確定性，一次性融資的量較小但頻率較高，使得融資復(fù)雜性加大，融資成本較高，而最終又體現(xiàn)在融資難上面。當(dāng)前中小企業(yè)融資困難的局面，可從兩方面來(lái)分析：（1）外部融資環(huán)境方面。首先，缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。近年來(lái)，針對(duì)中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問(wèn)題，國(guó)家雖然出臺(tái)了一些相關(guān)政策，但尚未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，導(dǎo)致大多數(shù)社會(huì)資源和銀行貸款都流向大企業(yè)。其次，缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。國(guó)有商業(yè)銀行是我國(guó)現(xiàn)行金融體系的主體，主要是為大中型企業(yè)服務(wù)，對(duì)中小企業(yè)支持力度不大，以致弱化了金融對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。第三，缺乏有效的信用擔(dān)保體系。由于政府對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保運(yùn)營(yíng)直接干預(yù)過(guò)多，加上信用體系的補(bǔ)償機(jī)制仍然是按照計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的方法進(jìn)行一次性補(bǔ)償，沒(méi)有根據(jù)不同信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)效率、業(yè)績(jī)進(jìn)行連續(xù)激勵(lì)性補(bǔ)償，導(dǎo)致?lián)C(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的效率低下。第四，直接融資渠道狹窄。眾所周知，我國(guó)的證券市場(chǎng)是以國(guó)有企業(yè)改革為宗旨，重點(diǎn)扶持國(guó)有企業(yè)上市融資，加上證券融資時(shí)間長(zhǎng)、費(fèi)用大、門檻高等原因，造成股權(quán)融資、債券融資目前尚不能成為中小企業(yè)融資的主渠道。（2）中小企業(yè)自身方面。首先，基礎(chǔ)比較差，內(nèi)部管理混亂。中小企業(yè)規(guī)模相對(duì)比較小，組織結(jié)構(gòu)變化快，財(cái)務(wù)管理相對(duì)不規(guī)范、不穩(wěn)定。其次，信用觀念淡薄。我國(guó)中小企業(yè)資信等級(jí)普遍不高，50%以上的中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不健全，資信等級(jí)60%以上都是3B或者3B以下，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力弱。第三，規(guī)模小、實(shí)力弱，抵押與擔(dān)保受到限制。中小企業(yè)資信較差，若要獲得貸款，需提供信用抵押或信用擔(dān)保，在中小企業(yè)由于既無(wú)合適的抵押資產(chǎn)，也無(wú)擔(dān)保人，自身資信又很低的情況下，獲得金融機(jī)構(gòu)的信用貸款是困難的。

二、中小企業(yè)融資方式比較與分析

現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)融資方式較多，分類方法也五花八門，下面就以企業(yè)與資金供給者的關(guān)系——直接融資與間接融資來(lái)分類分析。

1.直接融資方式分析

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多中小企業(yè)開(kāi)始利用直接融資來(lái)獲取資金，但目前直接融資占中小企業(yè)融資的比例較低，可見(jiàn)，我國(guó)資本市場(chǎng)在直接融資方面有著巨大的發(fā)展?jié)摿Α３Ｒ?jiàn)的直接融資方式有股權(quán)融資與債券融資，但在當(dāng)前的中國(guó)使用股權(quán)或債券融資的中小企業(yè)并不多，除自身原因外，更多的是融資環(huán)境、政策等宏觀方面的原因。

不少國(guó)家在主板以外開(kāi)設(shè)二板，為極具發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒统砷L(zhǎng)企業(yè)提供股權(quán)融資的渠道。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，同間接融資方式相比，二板市場(chǎng)股權(quán)融資這種直接融資方式能更好地促進(jìn)中小企業(yè)特別是高科技、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性企業(yè)的發(fā)展。此外，在主板之外設(shè)立一些地方性的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，也不失為中小企業(yè)融資一種良好方式，讓暫時(shí)不能上市的眾多中小企業(yè)有機(jī)會(huì)從資本市場(chǎng)獲得資金。然而，對(duì)于大多數(shù)的中小企業(yè)，二板市場(chǎng)還是可望不可及的，即使是高科技、成長(zhǎng)型的企業(yè)，也會(huì)由于種種原因不可能在二板上市融資。正因如此，我國(guó)有1000萬(wàn)家中小企業(yè)，能上市融資的也只是少數(shù)。對(duì)于一些資信較好、發(fā)展穩(wěn)步的中小企業(yè)，我們推薦采用私募的方式向特定的投資者發(fā)行債券，也可以公開(kāi)發(fā)行債券直接融資。但目前我國(guó)的集中管理、分級(jí)審批的債券發(fā)行制度似乎并不怎么支持企業(yè)發(fā)行債券，這從目前我國(guó)債券市場(chǎng)的情況可以看出。參照國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的情況，有必要轉(zhuǎn)變目前債券發(fā)行的管理機(jī)制，以拓寬債券融資渠道，只要發(fā)行債券主體資本結(jié)構(gòu)健全、具備償還能力、財(cái)務(wù)信息披露充分，就應(yīng)當(dāng)允許其登記發(fā)債。

2.間接融資方式分析

相對(duì)于直接融資，中小企業(yè)的間接融資方式似乎更加有效，事實(shí)也證明，中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程的融資更多的是借助金融中介機(jī)構(gòu)，而金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的資格審查又相對(duì)較嚴(yán)，從而使中小企業(yè)陷入發(fā)展的困境。目前資本市場(chǎng)上常見(jiàn)的間接融資方式有：綜合授信、動(dòng)產(chǎn)托管、票據(jù)貼現(xiàn)融資、無(wú)形資產(chǎn)擔(dān)保貸款、金融租賃、典當(dāng)融資、銀行貸款，可見(jiàn)間接融資方式還是比較多，但真正使用的卻不多。在各種間接融資方式中，由于商業(yè)信用和票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，中小企業(yè)通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)來(lái)融資的量還很小，企業(yè)金融知識(shí)的匱乏又使得其他融資方式難以利用，致使目前我國(guó)中小企業(yè)間接融資方式還是以銀行貸款為主。

對(duì)比金融機(jī)構(gòu)貸款，本段將簡(jiǎn)要分析典當(dāng)融資和金融租賃兩種較為適合中小企業(yè)的間接融資方式。對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，采用典當(dāng)融資是一種便利的融資渠道，它集合了以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì)：（1）對(duì)中小企業(yè)的信用要求幾乎為零，只注重典當(dāng)物品是否貨真價(jià)實(shí)；（2）典當(dāng)物品的起點(diǎn)低，價(jià)值不限，千元、百元的物品均可以典當(dāng)；（3）典當(dāng)融資手續(xù)簡(jiǎn)便，融資速度快，效率較高，即使是不動(dòng)產(chǎn)抵押，也比銀行便捷許多；（4）不問(wèn)貸款用途，資金使用十分自由，周而復(fù)始，可大大提高資金使用率。它比較適合資金需求不是很大，急需使用資金的中小企業(yè)的融資，典當(dāng)融資已成為緩解企業(yè)短期資金困難的救命稻草，但從中小企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，金融租賃則是一種比較理想的融資方式。金融租賃自從上世紀(jì)在美國(guó)誕生以來(lái)，在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，規(guī)模不斷發(fā)展壯大。對(duì)中小企業(yè)而言，金融租賃有以下好處：（1）任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都要經(jīng)過(guò)復(fù)蘇、擴(kuò)張、收縮和蕭條四個(gè)時(shí)期，但經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，對(duì)金融租賃業(yè)影響不大。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時(shí)期，中小企業(yè)急缺資金時(shí)，金融租賃能充分發(fā)揮其融資的功效。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條時(shí)期，為了刺激消費(fèi)、緩解市場(chǎng)疲軟壓力，金融租賃能夠發(fā)揮促銷功能。（2）金融租賃有利于中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)表外融資。中小企業(yè)承租設(shè)備獲得的是其使用權(quán)，因而在資產(chǎn)負(fù)債表中并不列為負(fù)債，不改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了企業(yè)的借款能力，實(shí)現(xiàn)表外融資。（3）金融租賃手續(xù)簡(jiǎn)便，能使中小企業(yè)迅速獲得所需的資金，盡快形成生產(chǎn)能力。金融租賃一般要比單純的依賴借貸購(gòu)置設(shè)備的速度快得多，還可以有效的避免因設(shè)備過(guò)時(shí)而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（4）金融租賃運(yùn)作靈活，對(duì)承租人的資信及擔(dān)保要求不高。中小企業(yè)所要投資的項(xiàng)目只要現(xiàn)金流量較充足，一般都能通過(guò)金融租賃方式取得所需設(shè)備，但由于我國(guó)企業(yè)信用度不高，租金拖欠現(xiàn)象嚴(yán)重，致使目前租賃額偏低，加之租賃行業(yè)的不規(guī)范及缺乏政策的支持，嚴(yán)重制約了金融租賃的發(fā)展。

3.間接融資和直接融資比較分析

通常，中小企業(yè)在進(jìn)行融資方式選擇時(shí)會(huì)對(duì)融資期限、融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、資金使用自由度、資金的到位率和融資主體的自由度等因素進(jìn)行考慮。在我國(guó)中小企業(yè)目前融資的方式中，有48.41%的中小企業(yè)選擇利用企業(yè)積累的自有資金，38.89%的中小企業(yè)選擇通過(guò)銀行信貸來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，而選擇通過(guò)其它形式來(lái)籌資的中小企業(yè)不足13%，其中僅有2.38%的中小企業(yè)首選通過(guò)發(fā)行股票和債券進(jìn)行融資。這表明相對(duì)于發(fā)行股票或債券等直接融資方式來(lái)說(shuō)，間接融資仍然是我國(guó)中小企業(yè)的首選融資方式；同時(shí)也表明對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)發(fā)行股票或債券等直接融資方式的難度依然很大。

在目前的經(jīng)濟(jì)條件下，我國(guó)的融資制度不太適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，直接融資與間接融資的比例極不協(xié)調(diào)，在企業(yè)整體自我積累很弱的情況下，中小企業(yè)過(guò)分依賴銀行信貸的間接融資，結(jié)果只會(huì)加劇銀行風(fēng)險(xiǎn)，因此要適當(dāng)提高中小企業(yè)直接融資的比例。合理的調(diào)整中小企業(yè)直接融資與間接融資的比率，使資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)所處的發(fā)展階段相適應(yīng)，從而促進(jìn)中小企業(yè)健康的發(fā)展。

三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新思路分析

中小企業(yè)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的經(jīng)濟(jì)組織，然而，這一經(jīng)濟(jì)角色與其在整個(gè)社會(huì)資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應(yīng)在中小企業(yè)自身融資結(jié)構(gòu)的不合理，又表現(xiàn)為中小企業(yè)獲取資金的渠道狹窄，來(lái)源匱乏，方式單一。傳統(tǒng)的融資方式不僅不能改變中小企業(yè)資金渠道狹窄、資金來(lái)源匱乏的局面，反而使中小企業(yè)的有效資金需求得不到可靠資金來(lái)源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，影響了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也直接降低了資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理、融資方式單一的問(wèn)題，已經(jīng)成為轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)模式和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的焦點(diǎn)，實(shí)際上也是中國(guó)資本市場(chǎng)制度安排和金融市場(chǎng)資源配置面臨的挑戰(zhàn)。至此，我們可從資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的層面，研究資本市場(chǎng)制度安排，創(chuàng)新融資方式，推進(jìn)資本市場(chǎng)與中小企業(yè)的共同發(fā)展。

從中小企業(yè)融資來(lái)源統(tǒng)計(jì)分析，可以看出中小企業(yè)的資金來(lái)源主要還是所有者權(quán)益、保留盈余和非正式股權(quán)，因此，中小企業(yè)轉(zhuǎn)向民間資本、商業(yè)信用以及非正式信貸等方式進(jìn)行融資也就不足為奇了。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的理想融資方式至少應(yīng)滿足三大條件：資金供給主體比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有著天然的優(yōu)勢(shì)，能夠獲得更高的回報(bào)，因而敢于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)；資金供給主體在給中小企業(yè)提供融資便利的同時(shí)，能夠給中小企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)管理的幫助；資金供給主體能夠克服中小企業(yè)融資中的成本過(guò)高的劣勢(shì)。在中國(guó)現(xiàn)有中小企業(yè)的融資方式中，對(duì)這三個(gè)條件的滿足程度并不能令人滿意。因此，我們要從有利于中小企業(yè)分散和化解風(fēng)險(xiǎn)、有利于獲得各種增值服務(wù)和幫助、有利于降低融資成本的客觀要求出發(fā)，探求融資方式的改進(jìn)和創(chuàng)新。

四、結(jié)語(yǔ)

作為公司血脈的資金在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中至關(guān)重要，而融資方式的選擇又在較大程度上決定了資金融通的成本、數(shù)量、使用時(shí)間、自由度，使得目前很多研究主要集中在具體的融資方式創(chuàng)新上，對(duì)基礎(chǔ)的融資制度、環(huán)境、創(chuàng)新原理研究較少。本文從融資方式出發(fā)，結(jié)合融資方式創(chuàng)新思路分析，對(duì)融資方式創(chuàng)新提出三點(diǎn)要求，希望對(duì)中小企業(yè)融資有一定的幫助。

參考文獻(xiàn)：

[1]胡竹枝.銀行與中小企業(yè)融資關(guān)系比較與選擇[J].財(cái)經(jīng)研究，2003，（6）.

[2]賈銀芳，融資租賃.我國(guó)中小企業(yè)融資的有效渠道[J].中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2004，(11).

第4篇：融資方式的比較范文

從現(xiàn)在的形勢(shì)來(lái)看，我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出了快速發(fā)展的趨勢(shì)，這樣就使得各個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中處于優(yōu)勝的地位，就一定要充分的利用資料，從而才能很大程度的推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。與此同時(shí)企業(yè)在融資過(guò)程中，如果做好的稅收的籌劃工作，就能夠最大限度的減少融資成本和稅賦的負(fù)擔(dān)，并且還能夠幫助企業(yè)更好的立足于激烈的市場(chǎng)環(huán)境下。因此做好稅收籌劃是非常重要的。

二、淺析我國(guó)企業(yè)融資的主要形式

1.內(nèi)部融資方式。在我國(guó)很多企業(yè)在進(jìn)行融資的時(shí)候，與外部融資相比較，企業(yè)內(nèi)部的融資方式具有非常明顯的優(yōu)勢(shì)特征。例如：融資的成本比較低。與此同時(shí)還要很多問(wèn)題需要引起高度的重視，內(nèi)部融資，通常情況下是指企業(yè)為了滿足日常經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作等所需要的成本，以及一些其余活動(dòng)中需要的資金在企業(yè)內(nèi)部開(kāi)展的融資，所以在受到了很多企業(yè)高層的喜愛(ài)，也成為了企業(yè)融資的重要方式。除此之外，倘若企業(yè)的內(nèi)部融資不能夠有效的滿足資金的實(shí)際需要，就會(huì)對(duì)外部融資方式進(jìn)行考慮。

2.外部融資方式。從目前的現(xiàn)狀來(lái)看，企業(yè)在融資的過(guò)程中，采用的外部融資方式主要包括直接與間接融資兩種方式。從專業(yè)的方面來(lái)看，直接的融資方式主要是說(shuō)企業(yè)上市之后，進(jìn)行股票投資時(shí)所采取的融資方式，并且融資人員是依照法律的規(guī)定獲得股權(quán)，以及好享有有關(guān)的紅利。與此同時(shí)間接的融資方式卻與其有著跟大的不同，主要是指企業(yè)作為獨(dú)立的法人組織向銀行、一些不是銀行的金融機(jī)構(gòu)以及個(gè)人舉債的融資方式，并且在這一環(huán)節(jié)中所獲取的資金都應(yīng)該投入到企業(yè)的日常生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)過(guò)程中。再次，由于企業(yè)進(jìn)行融資的方式有很大的不同，這樣就使得投資者與企業(yè)的關(guān)系有著很大的不同，具體點(diǎn)說(shuō)就是倘若企業(yè)采用直接融資方式來(lái)進(jìn)行資金的籌集，那么融資對(duì)象手上持有的發(fā)行股票就成為了實(shí)際的股東，但是間接融資的對(duì)象就不同，他們與企業(yè)之間卻形成了非常明確的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。針對(duì)這樣的情況，我們就可以知道企業(yè)選擇的融資方式會(huì)對(duì)企業(yè)將來(lái)的經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)狀況造成非常重要的影響。因此企業(yè)在進(jìn)行融資方式選擇的時(shí)候，一定要謹(jǐn)慎，并且還要充分的考慮外部融資方式的缺點(diǎn)，這樣才能夠維護(hù)企業(yè)的利益，從而就能夠避免不必要的損失。

三、我國(guó)融資中稅收籌劃模式分析

1.股票融資。在現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下，一大部分的上市企業(yè)都是這種融資方式。通常情況下，發(fā)行股票的紅利和股息都是直接從稅收之后的利潤(rùn)中扣除的，這種融資方式與借款、債權(quán)利息有著很大的不同，并且沒(méi)有享受稅前列支福利待遇的資格。但是股票融資不需要進(jìn)行本金的償還，并且沒(méi)有債務(wù)壓力。除此之外，企業(yè)在融資的過(guò)程中，倘若能夠成功的發(fā)行股票，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)具有非常重要的作用，并且還會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的益處。

2.銀行借款。一般情況下，借款利息都是在繳納稅收款之前支付的，這樣就有非常好的稅收待遇，目前這種融資方式被各個(gè)企業(yè)和接受以及喜愛(ài)。與此同時(shí)通常企業(yè)在融資過(guò)程中進(jìn)行籌資資金的渠道主要有兩種，其一是負(fù)債，還有一種是權(quán)益資金。從負(fù)債融資的角度來(lái)說(shuō)，這種融資渠道不僅能夠充分的利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)增加企業(yè)當(dāng)期收益，還可以很大程度的減少所獲取的稅收收入，這樣就可以將節(jié)約下來(lái)的資金投入到其他的方面，從而就能夠擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，并且能夠更好的促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

3.債券融資。從目前的形勢(shì)來(lái)看，時(shí)代在不斷的發(fā)生變化，很多規(guī)模比較大的企業(yè)都是利用發(fā)行債權(quán)來(lái)進(jìn)行資金的籌集，主要是因?yàn)檫@種融資方式能夠起到非常好的效果。其中由企業(yè)發(fā)行的股票，很多人都將其稱為公司債券或者是企業(yè)債券。與此同時(shí)用來(lái)反映和記載債權(quán)債務(wù)之間關(guān)系的債券，就被人們稱為有價(jià)證券。除此之外，采用債券進(jìn)行融資還能夠從根本上提高企業(yè)的整體效益，并且還能夠減少融資過(guò)程中產(chǎn)生的成本。

4.內(nèi)源融資。內(nèi)源融資就是指企業(yè)內(nèi)部利用自我累積的方式來(lái)進(jìn)行資金的籌集，這種融資的方式具有時(shí)間長(zhǎng)的特征，所以通常不能夠有效的滿足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)過(guò)程中所需要的資金需要。與此同時(shí)，從稅收的角度來(lái)看，自我累積資金不可以享受收稅優(yōu)惠，主要是因?yàn)槠涫桥c資金的使用和占有聯(lián)系在一起的，所以企業(yè)在融資的過(guò)程中，采用這種融資方式企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)更高的資金風(fēng)險(xiǎn)。

四、我國(guó)企業(yè)融資活動(dòng)中稅收籌劃中的其它方面

1.長(zhǎng)期借款的還款方式籌劃。企業(yè)在融資資金的時(shí)候，采用這種籌劃方式，因?yàn)樗膬斶€方式不同，這樣就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不同的收稅待遇。本文主要通過(guò)一案例對(duì)其進(jìn)行具體的分析：某一個(gè)企業(yè)要想擴(kuò)大內(nèi)部的需求，就引進(jìn)了很多生產(chǎn)線，并且對(duì)資金產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，并且向銀行和有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)貸款1000萬(wàn)元。與此同時(shí)每年投資的實(shí)際收益達(dá)到了18%以上，并且利率是10%。此外，對(duì)于貸款的成金和利息要求在5年之內(nèi)歸還清楚，針對(duì)這樣的情況，企業(yè)的各個(gè)部門進(jìn)行了各項(xiàng)活動(dòng)的開(kāi)展，并且制定出了以下幾種稅收籌集規(guī)劃的方案：（1）該企業(yè)應(yīng)該每一年支付100萬(wàn)元的利息，并且要在5年之內(nèi)全部?jī)斶€清楚；（2）企業(yè)每一年應(yīng)該償還當(dāng)期利息，并且還要償還100萬(wàn)元的本金；（3）期末的時(shí)候，對(duì)于成本和利息要全部的償還清楚。從上述的案例來(lái)分析，第二種方案的稅收之后的收益是比較高的，并且可以流動(dòng)的現(xiàn)金也比較對(duì)，因此，這三種方案中，第二種是最好的，也是可取的。

2.融資租賃的稅收籌劃。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)過(guò)程中，這種方式主要是借助物體這一融資方式來(lái)進(jìn)行資金的籌集的，所以它具有資的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)以及特點(diǎn)，并且還跟租賃形式有很大的不同。與此同時(shí)目前很多企業(yè)可以利用幾種方式來(lái)進(jìn)行先進(jìn)設(shè)備的引進(jìn)。主要包括融資租賃、長(zhǎng)期貸款購(gòu)買以及自由資金購(gòu)買等。在具體的融資租賃過(guò)程中，選擇的購(gòu)買方式不相同，產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量也有很大的不同，從收稅之后金流出量現(xiàn)值來(lái)分析，最不好的方案就是采用自己擁有的資金進(jìn)行購(gòu)買，其次就是貸款購(gòu)買，最佳的方案就是融資租賃。如果從節(jié)約稅收的方面來(lái)分析，由于其沒(méi)有享受事前列支待遇的資格，所以用自己擁有的資金進(jìn)行購(gòu)買所獲取的利益是最小的，而利用貸款進(jìn)行購(gòu)買設(shè)備，由于其能夠充分的享受稅前列支待遇，這樣就給企業(yè)帶來(lái)了很大的效益，既其獲取的利益和使用價(jià)值是最大的。

五、結(jié)語(yǔ)

第5篇：融資方式的比較范文

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，根據(jù)企業(yè)資金的來(lái)源不同，可以將企業(yè)的融資方式分為內(nèi)源融資和外源融資。（一）內(nèi)源融資內(nèi)源融資就是指企業(yè)將自身通過(guò)經(jīng)營(yíng)所得盈余，或者說(shuō)是將自身累計(jì)的資金投入到企業(yè)中，使得企業(yè)獲得資金能更好的發(fā)展。內(nèi)源融資是中小企業(yè)在生存和發(fā)展的過(guò)程中必不可少的融資方式，內(nèi)源融資的資金主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部的保留盈余和折舊，以及包括業(yè)主從創(chuàng)業(yè)人員和親戚、家族中籌集的資金，這都是內(nèi)源融資。內(nèi)源融資不需要企業(yè)實(shí)際對(duì)外支付利息或者股息，所以沒(méi)有實(shí)際的現(xiàn)金流出企業(yè)。但是由于中小企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)模限制，其不可能有太多的內(nèi)部資金供其使用，中小企業(yè)要想發(fā)展壯大，從外部獲得資金，即從資本市場(chǎng)上獲得資金是必不可少的，可見(jiàn)外源融資對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是至中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)關(guān)重要的。（二）外源融資外源融資是指企業(yè)通過(guò)外部的資本市場(chǎng)獲得資金來(lái)供其投資，而不是通過(guò)企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)籌集資金的方式。根據(jù)資金產(chǎn)權(quán)關(guān)系的不同，可以將外源融資劃分為股權(quán)融資和債券融資。股權(quán)融資也稱為企業(yè)的所有權(quán)融資，股權(quán)融資所得到的資金即是企業(yè)的所有權(quán)資金，股權(quán)融資一般發(fā)生在企業(yè)創(chuàng)辦初期或者當(dāng)企業(yè)想增資擴(kuò)股時(shí)，股權(quán)融資獲得的資金一般是來(lái)自于企業(yè)的股東，也有來(lái)自于政府出資的或者風(fēng)險(xiǎn)投資的或者個(gè)人投資的。股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)是增強(qiáng)了企業(yè)的舉債能力和資信，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)負(fù)債的基礎(chǔ)就是這個(gè)企業(yè)的股權(quán)融資規(guī)模，企業(yè)借債規(guī)模的大小受到股本大小的影響，股權(quán)融資有利于降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)融資的缺點(diǎn)就是容易分散企業(yè)的控制權(quán)，不利于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易，而且股權(quán)融資一般是企業(yè)的初始融資，所以融資成本也較大。債務(wù)融資不同于股權(quán)融資，股權(quán)融資一般發(fā)生在企業(yè)初始創(chuàng)辦時(shí)期，而債券融資可以發(fā)生在企業(yè)發(fā)展的整個(gè)過(guò)程中。債務(wù)融資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、銀行貸款、民間借貸等方式從企業(yè)的債權(quán)人那里籌集資金，債務(wù)融資獲得的資金代表著企業(yè)的債務(wù)，所以這種資金也稱為企業(yè)的負(fù)債資金或者負(fù)債資本。債券融資的優(yōu)點(diǎn)是具有財(cái)務(wù)杠桿的作用，它可以提高企業(yè)所有權(quán)資金的回報(bào)率。債務(wù)融資的缺點(diǎn)是債務(wù)融資獲得的資金畢竟不是企業(yè)自己的資金，企業(yè)只有資金的使用權(quán)而沒(méi)有資金的所有權(quán)，企業(yè)不僅要為使用這些資金而付一定的資金使用費(fèi)即利息，而且到期時(shí)還得把籌集的資金還給債權(quán)人，另一方面，相比較股權(quán)融資而言，債務(wù)融資也有可能帶來(lái)債權(quán)人對(duì)企業(yè)的干預(yù)問(wèn)題。除了上面所說(shuō)的股權(quán)融資和債務(wù)融資，企業(yè)還可能有其他的融資方式，比如租賃融資、商業(yè)信用融資、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)、典當(dāng)?shù)鹊取Ｒ话闱闆r下，中小企業(yè)不會(huì)只選擇一種融資方式，而是選擇幾種融資方式同時(shí)進(jìn)行，當(dāng)企業(yè)處于不同的發(fā)展階段時(shí)，企業(yè)會(huì)選擇不同的融資方式來(lái)使企業(yè)健康的發(fā)展。

中小企業(yè)如何選擇融資方式

中小企業(yè)除了股權(quán)融資和債務(wù)融資方式之外還有很多的其他融資方式可供選擇，每一種融資方式都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不一樣的效果。在中小企業(yè)選擇其融資方式時(shí)應(yīng)該充分考慮到企業(yè)處于什么樣的行業(yè)以及處于什么樣的發(fā)展階段。（一）根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)類型選擇融資方式1.高新科技中小企業(yè)。高新科技中小企業(yè)和傳統(tǒng)的中小企業(yè)一樣，在融資方面都存在很多的限制，但是它優(yōu)于傳統(tǒng)中小企業(yè)的一點(diǎn)就是具有概念優(yōu)勢(shì)，所謂的概念優(yōu)勢(shì)就是“高新科技”這個(gè)概念。這個(gè)概念順應(yīng)了時(shí)代的發(fā)展，受到很多具有冒險(xiǎn)精神的投資者的青睞，而且高新科技中小企業(yè)的巨大盈利的發(fā)展前景也吸引了一批傳統(tǒng)投資領(lǐng)域的投資者的重視。另一方面，高新科技中小企業(yè)對(duì)國(guó)家的發(fā)展也是相當(dāng)?shù)闹匾艿搅藝?guó)家的重視，國(guó)家也會(huì)對(duì)這類企業(yè)給予充分的政策、法律、甚至是直接的資金支持。2.傳統(tǒng)中小企業(yè)。傳統(tǒng)中小企業(yè)雖然沒(méi)有高新科技中小企業(yè)那樣獲得國(guó)家的很多方面的支持，但是它也有其自身方面的優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)中小企業(yè)市場(chǎng)比較成熟，產(chǎn)品需求比較穩(wěn)定，而且有形資產(chǎn)相比無(wú)形資產(chǎn)要多，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也相對(duì)較強(qiáng)，所以傳統(tǒng)的中小企業(yè)能夠較容易的從親友中獲得所需要的資金，而且可以通過(guò)銀行貸款和商業(yè)信用來(lái)進(jìn)行融資。（二）根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段選擇融資方式中小企業(yè)的發(fā)展階段可以分為四個(gè)：種子階段、創(chuàng)業(yè)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)選擇的融資方式是不一樣的。1.種子階段———內(nèi)源融資為主。在種子階段，企業(yè)技術(shù)不成熟、沒(méi)有銷售規(guī)模也沒(méi)有銷售渠道，這一階段的企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)很高、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力極低很容易失敗，而且企業(yè)的市場(chǎng)前景也不明確，生產(chǎn)也未正式開(kāi)始，可供企業(yè)抵押的資產(chǎn)非常至少，這時(shí)的企業(yè)即使是想獲得普通的貸款也是非常的難。所以種子階段的企業(yè)大都是通過(guò)內(nèi)部融資的方式解決企業(yè)對(duì)資金的需求。2.創(chuàng)業(yè)階段———權(quán)益融資為主，債務(wù)融資為輔。中小企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)階段之后，就意味著企業(yè)已經(jīng)有了自己較完善較成熟的生產(chǎn)方式，企業(yè)在這一階段需要做的就是利用自己已掌握的生產(chǎn)方式來(lái)生產(chǎn)產(chǎn)品，這時(shí)的企業(yè)已經(jīng)有了較好的融資條件，內(nèi)部也已經(jīng)積累了較多的資金，這時(shí)的融資方式應(yīng)該以權(quán)益融資為主，債務(wù)融資為輔。3.成長(zhǎng)階段———銀行信貸為主。中小企業(yè)進(jìn)入到成長(zhǎng)期就意味著企業(yè)在生產(chǎn)和銷售方面已經(jīng)取得了很大的成績(jī)，這時(shí)的企業(yè)已經(jīng)有了自己的品牌形象，顧客群也較為穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也比較低，中小企業(yè)可以利用自己良好的信用記錄來(lái)獲取商業(yè)銀行的信貸資金。而且這時(shí)的中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮螅话銘?yīng)該避免稀釋股權(quán)，所以不應(yīng)以股權(quán)融資為主。4.成熟階段———資本市場(chǎng)大規(guī)模融資。中小企業(yè)進(jìn)入到成熟的發(fā)展階段就意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)很完善、管理經(jīng)驗(yàn)也較為豐富、盈利持續(xù)增長(zhǎng)，處于成熟階段的中小企業(yè)可以考慮通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)獲取所需的資金，在資本市場(chǎng)上，企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票和債券的方式融資。對(duì)于發(fā)展較好的中小企業(yè)，要想接下來(lái)把企業(yè)做的更強(qiáng)大，那么在滿足上市條件的時(shí)候應(yīng)及時(shí)上市，通過(guò)上市來(lái)做強(qiáng)做大自己。

第6篇：融資方式的比較范文

【關(guān)鍵詞】后金融危機(jī)時(shí)代背景；集團(tuán)企業(yè)；融資方式；創(chuàng)新；研究

所謂后金融危機(jī)時(shí)代指的就是在危機(jī)緩和后，而進(jìn)入的一種較為穩(wěn)定的狀態(tài)。世界經(jīng)濟(jì)已逐步好轉(zhuǎn)，后金融危機(jī)時(shí)代到來(lái)的象征是，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀年P(guān)系，新興企業(yè)國(guó)家已施行貨幣緊縮的措施。但由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本原因并沒(méi)有或是不能完全的消除，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)各方面仍然具備較為復(fù)雜的不穩(wěn)定因素。因而有可能再次發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的現(xiàn)象。

1.企業(yè)選擇采用融資方式時(shí)需要考慮的若干影響因素

企業(yè)在選擇選擇融資方式的時(shí)候，必須要時(shí)刻保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，全面掌握并分析各方面的情況，確保獲得最佳的融資方式。一般來(lái)說(shuō)，融資方式的選擇會(huì)受到以下幾種因素的影響：①融資規(guī)模的大小；②對(duì)企業(yè)控制權(quán)的影響；③融資時(shí)機(jī)恰當(dāng)與否；④企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；⑤融資風(fēng)險(xiǎn)的大小；⑥融資成本的高低。

2.企業(yè)融資方式的劃分類型

2.1 內(nèi)源融資

企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)的閑置資產(chǎn)是內(nèi)源融資的資金來(lái)源，企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的利潤(rùn)收益是決定內(nèi)源融資能力的關(guān)鍵性因素。企業(yè)根據(jù)自身留存收益情況，采取有效措施將資金轉(zhuǎn)變成為投資方式，幫助企業(yè)獲取更大的利潤(rùn)空間。在這種融資方式下，企業(yè)現(xiàn)金的流量沒(méi)有發(fā)生縮減，而且不需要承擔(dān)支付股息利息的壓力；企業(yè)內(nèi)部是融資資金的來(lái)源，融資行為不需要支付相關(guān)費(fèi)用，其成本是非常低的。企業(yè)在進(jìn)行融資活動(dòng)時(shí)，一般都會(huì)首先選擇內(nèi)源融資的方式，因?yàn)橹恍杩紤]企業(yè)自身獲利情況、投資者預(yù)期、凈資產(chǎn)規(guī)模等因素，就能順利開(kāi)展融資活動(dòng)。

2.2 外源融資

外源融資是指以自身企業(yè)作為融資核心，通過(guò)融合其他主體的資金力量，幫助自身企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)的過(guò)程。施行外源融資行為將會(huì)受到各方面不同因素的影響，因此需要考慮的內(nèi)容及范圍比較廣，選擇使用的籌資形式相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較多。外援融資一般可以分為直接及間接籌資形式。直接籌資主要是通過(guò)資本市場(chǎng)，比如發(fā)行債券與股票；間接籌資則借助銀行的幫助完成融資活動(dòng)。

3.若干種創(chuàng)新有效的企業(yè)融資方式

通過(guò)分析目前的金融環(huán)境，結(jié)合企業(yè)自身情況，具有較高可行性和操作性的融資方式可以分為以下幾種：

3.1 私募股權(quán)融資方式

如果投資建設(shè)的項(xiàng)目具有高利潤(rùn)、低風(fēng)險(xiǎn)等吸引投資商的特征，那么企業(yè)可以選擇私募股權(quán)的融資方式來(lái)為建設(shè)項(xiàng)目吸引到更加充足的資金。企業(yè)應(yīng)該首先排除建設(shè)投資項(xiàng)目自有的資金，然后將其余的資金以增資擴(kuò)股或股權(quán)出讓的形式來(lái)施行股權(quán)融資。

3.2 銀行貸款方式

企業(yè)投資建設(shè)的項(xiàng)目除了原有資金以外，都可以選擇使用銀行貸款的融資方式來(lái)解決資金周轉(zhuǎn)方面的困難，這種方式是解決項(xiàng)目資金緊缺最有效的方式。但是這種融資要求貸款企業(yè)必須具備良好的信用等級(jí)，而且投資建設(shè)的項(xiàng)目應(yīng)該存在著非常廣闊的盈利空間。如果貸款企業(yè)的信用等級(jí)沒(méi)有滿足銀行的基本要求，但是企業(yè)具備提供可抵押固定資產(chǎn)的能力，那么企業(yè)應(yīng)該結(jié)合其實(shí)際資信情況，選擇擔(dān)保或抵押貸款的形式來(lái)開(kāi)展融資活動(dòng)。

3.3 綜合融資方式

綜合融資方式的內(nèi)容包括私募股權(quán)融資方式及銀行貸款方式，是兩種融資方式的綜合體現(xiàn)。在這種綜合性的融資方式下，企業(yè)投資建設(shè)項(xiàng)目所欠缺的資金將分別使用私募股權(quán)融資方式和銀行貸款方式來(lái)獲得，能夠有效結(jié)合兩種方式獲得最佳的融資效果。私募股權(quán)融資在具體施行的時(shí)候?qū)?huì)受到很多不確定因素的影響，而且花費(fèi)的時(shí)間也是比較長(zhǎng)的，我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，整體局勢(shì)不是非常樂(lè)觀，企業(yè)采用私募股權(quán)的融資方式或多或少都會(huì)受到影響。銀行貸款是獲得最高效率的有效融資方式，企業(yè)只需滿足銀行的貸款要求及條件，在很短的時(shí)間內(nèi)就可以獲得項(xiàng)目建設(shè)欠缺的資金，但得不是每個(gè)企業(yè)都具備申請(qǐng)銀行貸款的規(guī)模，滿足到銀行融資的硬性條件。為了使投資建設(shè)的項(xiàng)目能夠順利啟動(dòng)，企業(yè)應(yīng)該以自身發(fā)展情況為前提條件，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)選擇使用融資的適宜方式，讓私募股權(quán)與銀行貸款兩種方式得到有機(jī)的結(jié)合。

3.4 投資基金融資方式

投資基金具有顯著大眾化的特征，是施行信托投資的有效工具。投資基金融資是指發(fā)起人或管理公司籌集零散的資金，并給予資金所有人投資及收益的憑證，邀請(qǐng)具備深厚專業(yè)技能及豐富投資經(jīng)驗(yàn)的專家對(duì)籌集起來(lái)的資金進(jìn)行監(jiān)管使用，信譽(yù)程度較高的金融機(jī)構(gòu)扮演資金保管信托角色。企業(yè)把基金放入不同行業(yè)的投資中，該行業(yè)就成為了企業(yè)的投資基金對(duì)象，基金不僅能夠給還沒(méi)有上市的企業(yè)提供充足的資金支持，還能對(duì)其資金周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)督。近幾年以來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)獲得了廣泛的發(fā)展空間，企業(yè)應(yīng)該積極選擇投資基金的有效融資方式，通過(guò)專業(yè)化的運(yùn)營(yíng)及操作，將集中的投資風(fēng)險(xiǎn)分撒開(kāi)來(lái)，降低企業(yè)的投資成本，持續(xù)提升投資利潤(rùn)效益。

3.5 租賃融資方式

我國(guó)企業(yè)大部分機(jī)械設(shè)備都是比較陳舊落后的，急需得到更換或者升級(jí)，在資金相對(duì)緊缺的情況下可以采取融資租賃的形式來(lái)籌集資金為方式為企業(yè)購(gòu)置新的機(jī)械設(shè)備。融資租賃是指出租者向所有者購(gòu)買機(jī)械設(shè)備，然后將其出租給企業(yè)使用，企業(yè)只需支付出租者一定的費(fèi)用。這是一種新型的融資形式，這種形式為企業(yè)籌集到的不僅是資金，而且還包括機(jī)械設(shè)備等實(shí)物，通過(guò)籌集機(jī)械設(shè)備實(shí)現(xiàn)籌集資金的根本目的，突破了商業(yè)信用及信貸的傳統(tǒng)固定形式。企業(yè)通過(guò)從租賃公司租用機(jī)械設(shè)備，從而減輕了投資機(jī)械設(shè)備的資金壓力，目前我國(guó)企業(yè)開(kāi)始積極引用這種新型的融資替換方式，在較短的時(shí)間之間迅速?gòu)浹a(bǔ)資金方面的缺口，這種企業(yè)在這種融資形式下非常容易構(gòu)建生產(chǎn)框架，企業(yè)的舉債能力也得到了很好的保存。在這種融資形式下企業(yè)不需要承擔(dān)過(guò)多的債務(wù)壓力，其資本構(gòu)成維持原狀，沒(méi)有發(fā)生改變，企業(yè)仍然具備較強(qiáng)的借款能力。企業(yè)租用機(jī)械設(shè)備的費(fèi)用能夠在計(jì)算所得稅之前進(jìn)行扣除，可以減輕部分稅收壓力，同時(shí)企業(yè)不用承受機(jī)械設(shè)備被淘汰引發(fā)的一系列風(fēng)險(xiǎn)。

4.結(jié)束語(yǔ)

融資是一種能夠幫助企業(yè)拓展再生產(chǎn)能力，優(yōu)化持續(xù)經(jīng)營(yíng)模式的有效方式，也是企業(yè)獲得廣闊發(fā)展空間的基礎(chǔ)條件。在企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，管理者必須明確融資行為的深刻內(nèi)涵，著重突出其重要性并列為企業(yè)的戰(zhàn)略核心問(wèn)題。若企業(yè)能夠采取有效措施迅速籌集到充足的資金，那么就能解決資金缺口，同時(shí)走上可持續(xù)的發(fā)展道路。如果企業(yè)不具備迅速籌集資金的能力，其日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將會(huì)受到很大的影響，資金緊張導(dǎo)致無(wú)法順利開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，甚至導(dǎo)致企業(yè)倒閉。在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程里，融資占據(jù)著非常重要的地位，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合時(shí)代的發(fā)展需求采取最佳的融資方式，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)效益。企業(yè)發(fā)展中的各項(xiàng)因素都會(huì)對(duì)融資方式的選擇產(chǎn)生或多或少的影響，所以，企業(yè)必須首先掌握并分析各項(xiàng)影響因素的利弊，然后再進(jìn)行融資方式的選擇，保證企業(yè)獲得有效的融資及實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中施行融資手段，不能硬搬相關(guān)的財(cái)務(wù)融資理論，必須再結(jié)合企業(yè)所處的資金環(huán)境情況，靈活改變使用有效的財(cái)務(wù)融資理論及形式，使其能夠切實(shí)為企業(yè)的融資行為提供服務(wù)和保障。

參考文獻(xiàn)

[1]郭偉奇.農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型選擇與運(yùn)用芻議[J].現(xiàn)代農(nóng)業(yè).2009（10）.

[2]吳其圓.淺談高新技術(shù)企業(yè)融資方式選擇[J].科技創(chuàng)新導(dǎo)報(bào)，2009（23）.

[3]陳艷.關(guān)于我國(guó)企業(yè)融資方式選擇問(wèn)題的建議[J].會(huì)計(jì)之友（下旬刊），2009（01）.

第7篇：融資方式的比較范文

關(guān)鍵詞：并購(gòu);融資方式;選擇

融資是企業(yè)的重要功能之一，企業(yè)可以通過(guò)各種手段途徑等，來(lái)獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的資金。并購(gòu)融資是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中的資金融通，強(qiáng)大資金鏈的支撐是任何一個(gè)成功的企業(yè)并購(gòu)都不能缺少的。資金是企業(yè)并購(gòu)必不可少的，采取什么方式進(jìn)行融資是企業(yè)并購(gòu)的重點(diǎn)內(nèi)容。

一、并購(gòu)融資的主要方式

1、內(nèi)部融資

內(nèi)部融資是指企業(yè)內(nèi)部通過(guò)對(duì)留存收益和折舊基金等資金進(jìn)行合理利用，滿足企業(yè)資金需求的一種融資方式，是企業(yè)并購(gòu)融資的首要選擇。一般來(lái)源主要有兩方面：

（1）企業(yè)自有資本金，主要包括普通股股本和優(yōu)先股股本。

（2）企業(yè)利潤(rùn)分配形成的公積金、公益金和未分配利潤(rùn)及提取的折舊等內(nèi)部積累資金，不會(huì)產(chǎn)生直接融資費(fèi)用，可供企業(yè)長(zhǎng)期自主地使用。

（3）企業(yè)應(yīng)付稅利和利息，無(wú)籌資費(fèi)用，能夠降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本。

2、外部融資

外部融資是指企業(yè)通過(guò)一定方式從企業(yè)外部融入資金，吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的資金為己實(shí)用的一種融資方式，企業(yè)并購(gòu)中應(yīng)用較多的是外部融資。主要分為債務(wù)性融資、權(quán)益性融資和混合性融資。

（1）債務(wù)性融資

債務(wù)性融資是指企業(yè)通過(guò)舉債籌措資金，資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的融資方式，是最古老、最常見(jiàn)的融資方式，主要包括銀行貸款、信托計(jì)劃、短期融資券、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、資產(chǎn)支持證券等。

（2）權(quán)益性融資

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展，隨著并購(gòu)活動(dòng)的日益盛行，權(quán)益性融資在企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)中的作用越來(lái)越重要。權(quán)益融資是指通過(guò)讓投資者占有企業(yè)的一定股份從而獲得投資者資金的一種融資方式，是通過(guò)擴(kuò)大股權(quán)規(guī)模獲得更多投資經(jīng)營(yíng)資金的融資方式。

（3）混合性融資

混合性融資是指企業(yè)向資金的提供者提供的債權(quán)或者股權(quán)在一定條件下可以進(jìn)行轉(zhuǎn)換而籌集資金的形式，兼有債務(wù)和權(quán)益兩種特征，是對(duì)股權(quán)較為分散的企業(yè)和涉及資產(chǎn)規(guī)模龐大的并購(gòu)較好的選擇。主要包括可轉(zhuǎn)換債券融資、優(yōu)先股融資和認(rèn)股權(quán)證融資。

二、我國(guó)上市公司并購(gòu)融資方式存在的問(wèn)題

1、并購(gòu)融資渠道狹窄、方式單一

我國(guó)金融市場(chǎng)從形式上看，融資工具是比較齊全的，主要的融資渠道比國(guó)外來(lái)說(shuō)完整的，但到具體并購(gòu)時(shí)，仍主要集中在銀行貸款和發(fā)行股票兩種融資方式上，由此看來(lái)，可選用的融資方式還是十分有限的。另外，我國(guó)企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，一般也是把股權(quán)融資放在首位，往往忽略了債務(wù)融資，在某種程度上造成了融資方式的選擇失去平衡，對(duì)改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和管理公司結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，這不利于減少企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)造成我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的障礙。

2、并購(gòu)融資中不規(guī)范操作現(xiàn)象嚴(yán)重

并購(gòu)融資與一般企業(yè)融資存在差別，有其特殊性，會(huì)對(duì)并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生一定的影響。在融資決策的過(guò)程中，并購(gòu)企業(yè)往往對(duì)財(cái)務(wù)狀況及權(quán)益價(jià)值的重視程度不高，沒(méi)有針對(duì)不同融資方式及融資結(jié)構(gòu)安排對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響情況進(jìn)行分析，沒(méi)能合理的規(guī)劃出適合本企業(yè)融資計(jì)劃。在并購(gòu)擴(kuò)張過(guò)程的實(shí)踐中，我國(guó)大部分企業(yè)往往只看中擴(kuò)張規(guī)模，而忽略了對(duì)不同融資方式的選擇分析和對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的掌控情況，并購(gòu)不規(guī)范現(xiàn)象較為嚴(yán)重。

3、中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮的作用甚微

在我國(guó)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和完善，各類中介機(jī)構(gòu)一個(gè)接一個(gè)的建立，但它們參與并購(gòu)的上市公司非常有限，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展較晚、規(guī)模較小，金融市場(chǎng)的主體主要是商業(yè)銀行，而作為直接融資市場(chǎng)的重要組成部分，投資銀行的業(yè)務(wù)卻比較傳統(tǒng)和單一。目前我國(guó)投資銀行的業(yè)務(wù)以傳統(tǒng)型為主，涉及其他新型投資銀行的業(yè)務(wù)較少。上市公司在并購(gòu)過(guò)程中缺少尋求、咨詢投資銀行指導(dǎo)的意識(shí)，不利于并購(gòu)中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮其作用。

三、完善上市公司并購(gòu)融資方式的建議

1、拓寬并購(gòu)融資渠道

現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)還在逐步的完善和發(fā)展當(dāng)中，作為并購(gòu)資金的主要來(lái)源渠道，我國(guó)應(yīng)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，突破企業(yè)并購(gòu)靠自身力量來(lái)完成的局限，使企業(yè)并購(gòu)資金的選擇渠道得到擴(kuò)大，并對(duì)企業(yè)的并購(gòu)發(fā)展進(jìn)行引導(dǎo)、培養(yǎng)和監(jiān)督，這是拓寬并購(gòu)融資渠道必不可少的條件。

2、建立健全有關(guān)法律法規(guī)體系

我國(guó)立法機(jī)關(guān)應(yīng)適當(dāng)修訂現(xiàn)有法律法規(guī)，減輕對(duì)上市公司有關(guān)并購(gòu)融資方面的政策約束，將企業(yè)正常并購(gòu)所必須的資金來(lái)源渠道合理化、合法化。第一，慢慢解除對(duì)銀行貸款不得用于并購(gòu)的限制;第二，對(duì)企業(yè)債券、股權(quán)并購(gòu)融資方式的限制逐步放松。

3、擴(kuò)大投資銀行規(guī)模，提高投資銀行實(shí)力

我國(guó)以資本市場(chǎng)為載體的直接融資市場(chǎng)發(fā)展歷程較短、還很不健全，以銀行為中介的間接融資市場(chǎng)仍是資本市場(chǎng)的主體。因此在進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí)，應(yīng)將資本市場(chǎng)發(fā)展的一般規(guī)律與我國(guó)實(shí)際情況結(jié)合起來(lái)，發(fā)揮投資銀行的中介作用，利用其信息資源和資本實(shí)力等，為企業(yè)并購(gòu)提供更加廣闊的運(yùn)作空間，進(jìn)而拓寬企業(yè)并購(gòu)的融資渠道。

參考文獻(xiàn)

[1] 馬宇洋.我國(guó)企業(yè)并購(gòu)融資方式問(wèn)題研究[D].河北大學(xué)，2013.

[2] 饒建.關(guān)于我國(guó)上市公司并購(gòu)融資方式的幾點(diǎn)建議[J].中國(guó)機(jī)電工業(yè)，2007年第7期.

[3] 李超.企業(yè)并購(gòu)融資方式的選擇[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息.

第8篇：融資方式的比較范文

企業(yè)融資主要是指企業(yè)作為主體來(lái)向銀行或是人民群眾開(kāi)展資金籌集活動(dòng)，通過(guò)融通資金來(lái)維持企業(yè)內(nèi)部發(fā)展的平衡，協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部資金的供求關(guān)系。具體地來(lái)說(shuō)，企業(yè)需要以自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況為依據(jù)，了解企業(yè)的投資水平，對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)來(lái)采取合適的方式籌集資金，這種理財(cái)活動(dòng)便是企業(yè)融資。當(dāng)企業(yè)缺乏資金的時(shí)候，要在最小的代價(jià)下為企業(yè)爭(zhēng)取到最合適的期限，籌集到適用的資金；當(dāng)企業(yè)的資金有所盈余的時(shí)候，可以在低風(fēng)險(xiǎn)的狀況下適當(dāng)?shù)南蛲馔斗乓徊糠郑詾槠髽I(yè)帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)效益。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則最早執(zhí)行于2007年的1月份的上市公司中，這種新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改善了舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的不足之處，基本與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則保持同步，是一套健全的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，適用于我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，具有先進(jìn)性。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，促進(jìn)了企業(yè)穩(wěn)定而健康的發(fā)展，提高了企業(yè)的融資水平，提升了企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力。

二、企業(yè)融資據(jù)側(cè)中新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響

(一)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)融資市場(chǎng)的影響企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，需要根據(jù)自己的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)合理的使用資金，以滿足企業(yè)在發(fā)展需求，因而為了使企業(yè)能夠運(yùn)用足夠的資金，就必須制定科學(xué)的融資決策，選擇正確的融資方式，以籌集企業(yè)所學(xué)要的資金。在資本市場(chǎng)中，企業(yè)可以通過(guò)長(zhǎng)期的銀行貸款或是證券的形式來(lái)進(jìn)行融資，資本市場(chǎng)的秩序?qū)ζ髽I(yè)融資具有重要的影響。為使企業(yè)能夠開(kāi)展有效的融資活動(dòng)就必須確保市場(chǎng)環(huán)境的穩(wěn)定性，在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下也是同樣的道理。只有建立健全的會(huì)計(jì)體系，創(chuàng)新傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，才能保障會(huì)計(jì)準(zhǔn)則反映出的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況具有真實(shí)性，才能客觀地體現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能夠規(guī)范企業(yè)的融資市場(chǎng)，為企業(yè)提供良好的融資環(huán)境，有利于促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。而且新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能夠?yàn)槠髽I(yè)的投資和信貸等活動(dòng)提供信用條件，以降低企業(yè)在融資過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)融資活動(dòng)的高效開(kāi)展。

(二)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)融資活動(dòng)的影響在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，其需要利用融資來(lái)擴(kuò)展企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，通常而言，企業(yè)的融資方式分為短期和長(zhǎng)期兩種，若從性質(zhì)上來(lái)說(shuō)我們也可以將其分為債券融資方式和股權(quán)融資方式。企業(yè)長(zhǎng)期融資方式和短期融資方式都是向銀行貸款，而債券和股權(quán)這兩種融資方式是企業(yè)向人民群眾籌集資金。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的建立對(duì)企業(yè)的融資方式產(chǎn)生極大的影響。首先，從費(fèi)用方面來(lái)說(shuō)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求將企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所產(chǎn)生的費(fèi)用進(jìn)行資產(chǎn)量化后才可以納入企業(yè)成本，降低了企業(yè)融資成本；從資產(chǎn)方面來(lái)說(shuō)：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中認(rèn)為企業(yè)融資中的流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)只要是符合資產(chǎn)量化需求的都可以將其納入融資范圍中，擴(kuò)展了企業(yè)融資范圍；從借款時(shí)間方面來(lái)說(shuō)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的而成立更體現(xiàn)出了人性化的一面，企業(yè)融資的借款時(shí)間有所延長(zhǎng)，從過(guò)去短期和長(zhǎng)期的融資方式轉(zhuǎn)化為中長(zhǎng)期融資，而且企業(yè)能夠根據(jù)其融資的目的和資金的用途來(lái)制定相適應(yīng)的借款日期。

(三)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)融資方式選擇的影響企業(yè)融資是企業(yè)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必然要求，是促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，我們認(rèn)為企業(yè)的發(fā)展就是一種融資循環(huán)過(guò)程。選擇何種融資方式的時(shí)候，企業(yè)要根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)水平和企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息數(shù)據(jù)所反映出的具體情況來(lái)進(jìn)行選擇。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體制建立的情況下，企業(yè)的融資方式也愈來(lái)愈科學(xué)和規(guī)范。

三、結(jié)束語(yǔ)

第9篇：融資方式的比較范文

內(nèi)容摘要：融資成本是影響企業(yè)融資方式選擇的一個(gè)最重要因素，對(duì)融資成本的分析將為企業(yè)的融資決策提供有力依據(jù)。本文在分析我國(guó)企業(yè)可選擇的融資方式的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析融資成本對(duì)融資方式選擇的影響因素，并通過(guò)對(duì)柳州兩面針股份有限公司融資方式的選擇進(jìn)行實(shí)例分析，在總結(jié)的基礎(chǔ)上為企業(yè)的融資方式選擇提供了理論依據(jù)與實(shí)例參考。

關(guān)鍵詞：融資成本 融資方式 實(shí)例分析

融資成本及融資方式的內(nèi)涵

融資成本是企業(yè)為了在一定時(shí)期內(nèi)獲得資金使用權(quán)而付出的代價(jià)。從理論上講，資金所有權(quán)與資金使用權(quán)的分離是融資成本形成的基礎(chǔ)，對(duì)于資金所有者而言，在一定時(shí)期內(nèi)讓渡資金使用權(quán)，一是相信到期能收回資金使用權(quán)；二是希望資金的讓渡能帶來(lái)回報(bào)。因?yàn)橘Y金所有者讓渡資金使用權(quán)意味著放棄了自己使用這筆資金的獲利機(jī)會(huì)，意味著可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)地就要求得到一定形式報(bào)酬的補(bǔ)償。對(duì)于資金需求者而言，基于信用獲得了一定時(shí)期內(nèi)的資金使用權(quán)，不能無(wú)償?shù)卣加煤褪褂觅Y金，就必須為在一定時(shí)期內(nèi)獲得資金使用權(quán)而付出代價(jià)。

融資方式是資金余缺調(diào)劑的具體形式和渠道，也就是資金由盈余部門向資金短缺部門轉(zhuǎn)化的形式和渠道；即由儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的形式和渠道。企業(yè)的融資方式很多，按不同標(biāo)準(zhǔn)劃分可形成不同類型的融資方式。

企業(yè)可選擇的融資方式

（一）內(nèi)源融資方式

內(nèi)源融資是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中從其內(nèi)部融通資金的融資方式，具體包括留存收益、折舊基金、內(nèi)部集資和業(yè)主自籌等方式。

（二）外源融資方式

外源融資是從企業(yè)外部籌集資金的方式，也是企業(yè)的重要融資方式。具體包括：銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃、股權(quán)融資與債券融資等方式。

短期借款。短期借款的優(yōu)點(diǎn)在于：借款期限短，成本較長(zhǎng)期借款低。缺點(diǎn)在于：一是融資成本高于商業(yè)信用；二是償還期限短，如果短期內(nèi)無(wú)力償還本息，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。

長(zhǎng)期借款。長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)在于：融資成本低，利息可在所得稅前扣除，從而減少企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本，較股票及債券的融資成本低。缺點(diǎn)在于：融資風(fēng)險(xiǎn)高。

商業(yè)信用融資。商業(yè)信用融資方式的優(yōu)點(diǎn)是：融資成本低。缺點(diǎn)在于：融資期限短，數(shù)額較小，不能滿足中小企業(yè)資金的需要。

融資租賃。融資租賃是由出租者按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。融資租賃的優(yōu)點(diǎn)在于：限制較少，不需承擔(dān)設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；租金可在所得稅前扣除，具有節(jié)稅功能。缺點(diǎn)在于：融資成本較高，資金總額占設(shè)備價(jià)值的比例高于同期銀行貸款利率，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，高昂的租金往往成為企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

股票融資。股票融資方式的優(yōu)點(diǎn)在于：一是融資數(shù)量大。通過(guò)發(fā)行股票可以從市場(chǎng)迅速籌集大量資金，實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張；二是融資風(fēng)險(xiǎn)小。股票沒(méi)有固定期限，不用償還本金，融資風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)在于：股票發(fā)行手續(xù)繁瑣，發(fā)行費(fèi)用高，就目前來(lái)看，股票融資成為企業(yè)重要融資方式還不成熟，特別是小型企業(yè)，向社會(huì)募集發(fā)行股票是很難做到的。

債券融資。債券融資的優(yōu)點(diǎn)是：融資成本低于股票融資。其缺點(diǎn)在于：一是限制條件多，使中小企業(yè)不得不放棄對(duì)債券融資方式的選擇；二是風(fēng)險(xiǎn)大。債券有固定的期限，需定期支付利息，當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的融資風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。

影響企業(yè)融資方式選擇的成本因素

（一）資金籌措成本

企業(yè)進(jìn)行內(nèi)源融資時(shí)，由于資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，且籌措過(guò)程完全在企業(yè)內(nèi)部完成，不必對(duì)外支付相關(guān)手續(xù)費(fèi)用，因此內(nèi)源融資幾乎不存在資金籌措成本。外源融資中，我國(guó)企業(yè)最主要的間接融資方式是銀行貸款，進(jìn)行貸款的相關(guān)手續(xù)費(fèi)用一般由銀行或金融機(jī)構(gòu)按照一定比例收取；直接融資方式的籌措成本情況則比較復(fù)雜。企業(yè)發(fā)行股票和債券融資時(shí)，資金籌措成本一般包括證券的印刷費(fèi)用、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、行政費(fèi)用、律師費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用、資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用、資信評(píng)估費(fèi)用、公證費(fèi)用等。

（二）資金占用成本

資金占用成本是企業(yè)因占用資金而向資金供應(yīng)者支付的各種資金占用費(fèi)用，如長(zhǎng)期債券的利息、長(zhǎng)（短）期借款利息、優(yōu)先股的股息、普通股的紅利等。資金占用成本具有經(jīng)常性、定期性支付的特征，它與資金占用的期限成正比，資金占用的期限越長(zhǎng)、所支付的成本越高。

（三）稅收成本

稅收是影響企業(yè)融資成本的重要因素。在企業(yè)的融資活動(dòng)中，不同融資方式獲得的資金在其收益的稅收問(wèn)題上具有很大差異，最典型的表現(xiàn)就是：企業(yè)債務(wù)融資的利息費(fèi)用在稅前扣除具有抵稅作用，這就是稅盾效應(yīng)。負(fù)債的稅盾效應(yīng)取決于稅率的高低。稅率與債務(wù)成本成反比，所以稅率越高，利用負(fù)債獲得的節(jié)稅收益就越大，稅盾效應(yīng)就越明顯，企業(yè)稅后資本成本就越低。由于稅收上的差異，從稅后角度看，債務(wù)融資方式與股權(quán)融資方式相比具有很明顯的成本優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)融資的首選方式。

（四）財(cái)務(wù)危機(jī)成本

財(cái)務(wù)危機(jī)源于企業(yè)的債務(wù)融資活動(dòng)，是由于未來(lái)期間內(nèi)存在不確定風(fēng)險(xiǎn)因素，而導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)失敗、不能按時(shí)支付債務(wù)利息和本金、甚至破產(chǎn)。財(cái)務(wù)危機(jī)成本是由于債務(wù)融資可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)而承擔(dān)的破產(chǎn)成本，以及企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)困境成本。財(cái)務(wù)危機(jī)成本的存在使企業(yè)承擔(dān)更高的融資成本，并使企業(yè)的再融資能力受到限制。財(cái)務(wù)危機(jī)理論認(rèn)為，正是財(cái)務(wù)危機(jī)成本影響著企業(yè)的融資方式選擇。

（五）成本

當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，由于破產(chǎn)的可能性增大，代表股東權(quán)益的經(jīng)理可能會(huì)采取次優(yōu)或非優(yōu)的決策，犧牲債權(quán)人的利益，以擴(kuò)大股東收益。這種做法雖然會(huì)減少股東的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，增加其股票價(jià)值，但卻是以減少企業(yè)可以獲得的免稅優(yōu)惠為代價(jià)。

融資方式選擇的成本分析及實(shí)例論證

柳州兩面針股份有限公司起源于1941年成立的亞洲枧廠等5家小型私營(yíng)肥皂廠。兩面針公司依靠銀行貸款取得最初發(fā)展資金，2003年公司向各銀行貸款15000萬(wàn)元資金；并利用資金，加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)力度，開(kāi)發(fā)功效突出、質(zhì)量穩(wěn)定、性價(jià)比高的產(chǎn)品；同時(shí)利用資金借南寧舉辦東盟博覽會(huì)的機(jī)會(huì)，宣傳公司產(chǎn)品，拓展公司出口業(yè)務(wù)。使公司通過(guò)各項(xiàng)目的建設(shè)、實(shí)現(xiàn)公司外延式發(fā)展。

此時(shí)，公司的融資結(jié)構(gòu)屬于債務(wù)融資，可以滿足企業(yè)短期資金需要，還可以給企業(yè)帶來(lái)“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”、使企業(yè)從通貨膨脹中獲益。但債務(wù)融資的規(guī)模必須與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)的利潤(rùn)水平相適應(yīng)，否則也會(huì)為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。因此，2003年11月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公司首次向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行6000萬(wàn)股A股，共籌集資金68280萬(wàn)元人民幣，也是正確的選擇。

由于近幾年國(guó)際經(jīng)濟(jì)呈下行態(tài)勢(shì)，日化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，人工和原料成本增加，部分產(chǎn)品銷售價(jià)格下滑等不利因素的影響，公司需要資金加大節(jié)能減排、擴(kuò)大產(chǎn)能，形成規(guī)模效益。由于技改項(xiàng)目較多，資金需求增加，公司籌資問(wèn)題也日益突出，表現(xiàn)在：

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率不高，難以成為自籌資金的重要來(lái)源。2010年，由于原材料成本的持續(xù)上升，人民幣匯率的連續(xù)升值，環(huán)境成本、勞動(dòng)力工資的不斷上升等各種不確定因素和潛在風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)受到了一定影響。由此可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金無(wú)法成為自籌資金的來(lái)源，內(nèi)源融資存在嚴(yán)重缺口。

有限的內(nèi)源融資將極大制約公司的自我發(fā)展能力，加大公司的運(yùn)營(yíng)成本和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不利于公司的可持續(xù)發(fā)展。因此，為了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)，近期內(nèi)其資金保證是否需要依靠外部融資策略直接關(guān)系到公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與未來(lái)的生存，能否通過(guò)正確的融資決策獲得發(fā)展資金，解決公司資金鏈斷鏈的問(wèn)題，成為了公司經(jīng)營(yíng)成敗的關(guān)鍵因素。

股權(quán)融資比例過(guò)高，沒(méi)有充分發(fā)揮債權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)融資資本結(jié)構(gòu)理論，由于股權(quán)投資者對(duì)企業(yè)的索償權(quán)在債務(wù)投資者之后，而且所獲得的現(xiàn)金流量的不確定性因素比債務(wù)投資者大，所以股權(quán)資本成本要高于債務(wù)資本成本。另外，負(fù)債可以給企業(yè)帶來(lái)節(jié)稅利益，從而降低加權(quán)平均資本成本。兩面針公司在2006-2008年期間沒(méi)有長(zhǎng)期借款，只有少量短期借款，從2009年開(kāi)始選擇長(zhǎng)期借款進(jìn)行融資，但比重不是很大，這與融資理論存在明顯的偏差。這種融資方式選擇的偏差，導(dǎo)致的結(jié)果是：由于股權(quán)融資比重過(guò)高，使公司負(fù)債率過(guò)低，這意味著資本使用效率低下或存在資金浪費(fèi)現(xiàn)象；由于股權(quán)融資比重過(guò)高與債務(wù)融資比重過(guò)低的情況，導(dǎo)致公司不能享受負(fù)債帶來(lái)的節(jié)稅利益；股權(quán)融資的偏好使企業(yè)加權(quán)平均資本成本增加，企業(yè)價(jià)值減少。

融資方式的選擇比較單一。目前，兩面針公司的融資方式主要是銀行短期借款、股權(quán)融資和少量的長(zhǎng)期借款。從2010年第三季度的報(bào)表可知，由于短期借款的增加，使財(cái)務(wù)費(fèi)用急劇上升，其財(cái)務(wù)費(fèi)用與期初相比增加了162.88%。而且短期借款償還期限短，如果短期內(nèi)無(wú)力償還本息，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。公司這種單一的融資方式只能維持一段時(shí)間，其潛伏的危害性很大。因此，兩面針公司應(yīng)積極發(fā)展多渠道的融資方式，優(yōu)化融資成本，增強(qiáng)公司的融資能力。

結(jié)論

最佳融資方式的選擇是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、不斷變化的過(guò)程，現(xiàn)實(shí)中企業(yè)的情況千差萬(wàn)別，究竟如何確定最佳融資方式，具體歸納如下：

充分利用債務(wù)融資的“稅盾效應(yīng)”。目前，我國(guó)企業(yè)的稅收優(yōu)惠正逐步減弱，這就使得債務(wù)融資的稅盾效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯出來(lái)。企業(yè)應(yīng)充分利用稅盾效應(yīng)來(lái)增加現(xiàn)金流量，為企業(yè)創(chuàng)造更多價(jià)值。同時(shí)，在選擇債務(wù)融資的方式上，除了向銀行借貸融資外，還可以通過(guò)發(fā)行債券或者是可轉(zhuǎn)換公司債券等方式進(jìn)行融資。

正確對(duì)待融資偏好問(wèn)題。過(guò)分偏好股權(quán)融資對(duì)企業(yè)的發(fā)展極其不利，企業(yè)應(yīng)正確對(duì)待股權(quán)融資比重過(guò)高的問(wèn)題，發(fā)展多渠道的融資方式選擇。降低企業(yè)管理層與市場(chǎng)之間信息不對(duì)稱的程度，從而降低融資成本，優(yōu)化企業(yè)的融資方式選擇。

降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本是衡量企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的重要標(biāo)準(zhǔn)，加權(quán)平均資本成本降低的過(guò)程，也是企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值逐步提高的過(guò)程。企業(yè)要降低加權(quán)平均資本成本，必須首先增加債務(wù)融資，由于債務(wù)融資的稅盾效應(yīng)而降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本；其次，我國(guó)股權(quán)融資成本已逐漸呈上升的趨勢(shì)，主要表現(xiàn)在管理層對(duì)融資方的審查更加嚴(yán)格，則要求企業(yè)更應(yīng)合理設(shè)計(jì)股權(quán)融資與債務(wù)融資的比例，使企業(yè)加權(quán)平均資本成本實(shí)現(xiàn)最小化。

降低融資方式選擇的成本。債務(wù)融資對(duì)減少企業(yè)的成本有不可替代的作用，企業(yè)應(yīng)擴(kuò)大債務(wù)融資的比重，同時(shí)控制股權(quán)融資的比重，讓債務(wù)融資發(fā)揮更大的作用。與此同時(shí)，我國(guó)應(yīng)盡快建立起債券市場(chǎng)體系，實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化改革。并建立起企業(yè)破產(chǎn)機(jī)制，讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮其優(yōu)化選擇的職能。

發(fā)展可轉(zhuǎn)換債券融資方式。企業(yè)的發(fā)展是需要大量資金的，企業(yè)對(duì)債務(wù)融資的傾向較高，而權(quán)益融資又需要一定的時(shí)間間隔。因此，企業(yè)可選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資。可轉(zhuǎn)換債券兼有債務(wù)和股權(quán)的性質(zhì)，隨著公司效益的增長(zhǎng)，一方面投資者會(huì)將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股票，以便充分享受公司成長(zhǎng)所帶來(lái)的資本增值；另一方面，企業(yè)可以以較低的成本實(shí)現(xiàn)自身的融資需求。因此，發(fā)展可轉(zhuǎn)換債券也是優(yōu)化融資方式選擇的途徑之一。

參考文獻(xiàn)：

1.李麗霞，徐海俊，孟菲.我國(guó)中小企業(yè)融資體系的研究[M].科學(xué)出版社，2005

2.荊新.財(cái)務(wù)管理學(xué)[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社，2009

3.曹書(shū)軍，李娜，羅平.邊際融資成本對(duì)公司投資的影響研究[J].系統(tǒng)工程，2010（6）