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第1篇：新經濟政策的主要特點范文

關鍵詞：技術引進；自主創新；體制創新

1 引言

改革開放以來，我國經濟保持快速增長的良好 勢頭。伴隨著我國經濟實力不斷增強的同時，人們逐 漸地認識到當今綜合國力的競爭，其關鍵是科學技 術的競爭。國家的競爭優勢取決于其科技進步的速 度與自主創新的能力。在經濟全球化背景下的國際 競爭不斷加劇，科學技術已成為影響我國產業競爭 力的最大問題。近幾年是國際產業結構的大規模調 整和轉移時期，也是我國經濟處于轉型時期，我們應 把握機遇，加快我國傳統產業升級，促進我國高新技 術產業和技術創新的跨越式發展；通過知識積累 技術創新經濟增長相互聯系并形成良性循環，完 成從技術引進順利地向自主發展轉變。

2 我國技術引進及其自主創新的歷程回顧

技術引進通常指一個國家或地區為發展本國經 濟與科學技術，有重點、有選擇地引進外國先進科學 技術成果，以迅速提升自己的技術水平；主要是通過 直接購買和外資直接投資(PDl)等方式來實現技術 的跨越發展。我國技術引進對技術進步的推動可分 為三個階段：

第一階段(1950～1978年)這個階段，我國以國防 基礎工業和重工業工程建設為重點，大規模引進先 進技術與裝備。該階段技術引進的主要特點：以156 項工程為代表的2000項左右的技術和裝備，重點集 中在購買生產成套設備方面，以形成國防工業和基 礎工業生產能力為主；在計劃經濟時代其技術引進 主體是國家，引進所需要的資金由國家承擔。技術引 進主要是從以前蘇聯為代表的東歐國家引進，70年 代則主要是從日本等國引進。

第二階段(1979～1990年)隨著我國改革開放政 策的實施，國內外政治、經濟、社會環境發生了巨大 的變化，我國與更多的發達國家和地區開展國際間 的技術合作，使得我國技術引進的規模和領域也得 到擴大。據統計，這個期間的技術引進成交總金額約 為302億美元，比建國初期近以來約30年的148億 美元增長了204％。該階段的技術引進的主要特點： 技術引進的領域由單一的生產領域轉向生產領域與 生活領域并舉，除了從國際上引進經濟建設所需要 的技術與裝備外，還大量引進了以家電為代表的日 用消費品生產技術和生產線；由單一的成套裝備引 進轉向技術與裝備相結合；引進主體由政府逐步轉 向政府和企業相結合，由中央政府集中統一轉向中 央政府與地方政府相結合。

第三階段(1991～現在)伴隨著改革開放的深化， 我國與國際上的技術交往日益頻繁，企業逐漸成為 市場競爭的主體，不斷加大對技術進口的需求。在能 源、機械電子、郵電交通、輕紡、建材等主要行業引進 技術與技術合作全面展開。該階段的技術引進的主 要特點：一是技術引進的融資方式由過去單一的企 業購買技術變為通過外國政府貸款、國際金融機構 貸款、出口信貸等渠道籌集資金引進技術，或將技術 貿易與投資相結合；二是引進規模大幅度提高，在9 年時間里，共引進技術3萬多項，是建國后頭30年引 進數量的15倍多；成交金額達到985．7億美元，是前 40年成交金額的219％。三是引進方式多樣化。除 了傳統的購買設備之外，還出現了購買技術、技術許 可、技術服務、合作生產、補償貿易等多種方式。現在 還出現了相互交換技術使用權、特許專營等一些新 的方式。四是外商投資企業在技術引進中的比重越 來越大。五是技術引進主體的多樣化，由過去單一的 國家轉變為國家和各種所有制的企業并存。

3 轉型期我國技術引進中存在的主要問題

從歷史角度來看，我國改革開放的過程也是一 個技術引進和自主創新的過程。特別是改革開發以 來，我國通過技術引進、消化、吸收及創新來提升產 業技術水平與經濟實力。特別是通過技術引進帶動 了新興產業的迅速發展，提高了企業科技水平，為我 國的科技進步和國家整體創新能力的提高起到了積 極的推進作用，但在技術引進和消化吸收，特別是自 主創新工作方面還存在著一些不可忽視的問題：

3．1 重引進，輕消化，造成對外技術依存度上升

眾所周知，與國外發達國家和地區相比，我國引 進的技術與國際先進技術還存在著一定的差距。從 短期來看，出于對技術引進的比較利益考慮，我國大 規模的引進技術還是需要一個的過程。因此，妥善處 理好技術引進與消化吸收創新的關系將會更好促進 我國經濟的發展。但是，多年來，囿于對自主創新的 不確定性、高投入、高風險等特點，國內不少企業只 注重引進技術，忽略自主開發，導致對引進技術的消 化吸收和自主創新方面的投入嚴重不足，陷入了“引 進落伍再引進”和對國外技術過度依賴的雙重 惡性循環之中。首先，對外技術依存度上升。缺乏核 心技術和知識產權，高端利潤被跨國企業分割，使我 國企業在國際化競爭中面臨著被空心化和邊緣化的 危險。據統計，我國的對外技術依存度高達50％以 上，而發達國家都在30％以下，美國、日本則僅為5 ％左右。其次，我國缺乏突破性的重大科學發現和 技術發明。在美國授權的外國人發明專利中，來自中 國大陸的僅占0．2％，而來自我國臺灣地區的就占到 6.4％。再者，關鍵技術自給率和引進技術的消化吸 收率低。在占固定資產投資40％左右的設備投資中 有8％以上依賴進口，高科技含量的關鍵裝備基本 上依賴進口。

3．2企業缺乏創新機制，自主創新的經濟政策體系 還不完善

我國工業仍以傳統產業為主，企業的自主創新 能力不強，還沒有真正成為有競爭力的技術創新主 體。多數企業沒有形成自己的核心技術能力，創新的 組織機制也不完善。科技成果轉化為生產力的轉化 率低。而且，我國高新技術企業在與技術創新密切相 關的營銷創新、組織創新、管理創新等方面與外資企 業也有差距。根據世界銀行統計，我國的科技成果轉 化率平均只有15％左右，專利轉化率為25％左右， 專利推廣率在10％～15％間浮動，而發達國家的科技 成果轉化率高達70％～80％。企業改革總體發展滯 后市場發展要求，科技與經濟相結合的體制、機制和 政策還沒有完全建立和完善。技術引進和消化吸收 政策規范不夠，沒有形成有效的市場調節和激勵約 束機制。技術引進、自主創新以及產業化活動缺乏有 效協調和合作，難以促進自主創新能力的提高。

3．3 技術引進和自主創新在不同地區呈現不平衡 現象

改革中國家實行“分灶吃飯”財政政策，地方政 府出于地方利益和政治晉升博弈的考慮，以短期效 益至上的原則致力于招商引資來發展地方經濟。但 由于發達國家在一些特殊領域的核心技術和關鍵裝 備等方面對落后國家實行封鎖和限制；同時，地方政 府急切發展地方經濟，以所謂“市場換技術”的方式 來引進技術，造成集中在中低水平上地重復引進以 及在地區分布地不平衡。國外公司輸出的絕大部分 技術屬于二流的，低水平的重復引進不僅嚴重浪費 有限的資源，而且不能最大限度地發揮引進技術的 效能。從20世紀末開始，國際制造業轉移呈現了研 發與制造呈現分離的特點，即把研發環節留在國內， 而把組裝、加工制造環節轉移到土地、勞動力等要素 成本相對較低的發展中國家，出現了所謂“產業空心 化”現象。經濟轉型期我國的經濟增長方式從傳統的 。粗放型向集約型轉型轉變，轉變過程中產業技術的 發展仍然是制約我國經濟發展的主要原因。由于相 關體制的不完善，造成人才在專業、年齡結構上不夠 平衡，在產業、區域分布上不夠合理，而且人才外流 現象也比較嚴重。

4 關于加強技術引進、消化、吸收和創新的 政策建議

從世界經濟史可以看出，發展中國家必然要經 歷一個從技術引進、消化、吸收到自主創新，逐步建 立起本國的產業發展基礎，最終實現經濟自主獨立 的過程。如何從技術引進順利地走向自主發展，既要 發揮政府宏觀政策的作用，又要發揮企業經營管理 的作用。就一個國家而言，自主創新的實現包括兩個 不可分割的組成部分，即國家創新體系的建立和企 業創新能力的形成。一般來講，企業自主創新的能力 決定著整個國家的自主創新能力，而國家創新體系 對企業．的自主創新能力的形成又起著重要的催生、 促進、保護等基礎作用，一個國家要實現自主創新戰 略，這兩個方面是缺一不可的。而對轉型中的中國來 講還需要建立將兩者結合的市場環境和保障制度。

4．1 加強宏觀指導，完善引進技術消化吸收和創新 機制

當前，我國處在轉型時期的一個發展中國家，技 術基礎較差，企業規模普遍較小，不可能有發達國家 和大型跨國公司那樣大的技術創新投入。用科學發 展觀指導技術引進、消化、再創新，集中力量充分發 揮政府在提高產業技術創新能力中的引導和推動作 用，力爭在關鍵領域和重點區域取得突破性的進展。 要把技術引進消化吸收與我國經濟增長方式的轉變 緊密結合起來，要把提升產業結構及產品結構和自 主創新機制的建設結合起來，要以科學發展觀來指 導技術引進、消化、再創新工作，努力營造有利于引 進技術消化吸收與創新工作的環境。

4．2 正確處理好引進和創新的關系，是縮小我國與 發達國家技術差距的關鍵

自主創新與技術引進是相對應的范疇，自主創 新可以從根本上增強我國的經濟實力，它是通過知 識積累技術創新經濟增長相互聯系并形成良性 循環而完成的，大大提高我國在國際競爭中的地位。 技術引進和自主創新兩者之間有很強的關聯性與互 補性，兩者在推進經濟發展與科技進步有著不可代 替的重要作用。因科技經濟發展的基礎與背景不同， 因此，不同時期、不同產業在技術引進或自主創新上 有不同的重點選擇。特別是在世界經濟一體化的進 程中，我們必須看到，引進不是目的，目的在于創新。 只有在引進的基礎上不斷消化吸收創新，才能減少 對技術引進的依賴，迅速提高自己的科技水平。過度 的技術依賴，必然會減弱自主研發能力，進而不斷拉 大同先進水平的差距。

4.3 全方位發揮技術創新主體的作用，加快以企業 為主體的技術創新體系建設

鑒于我國處于轉型期的現狀，走技術引進和自 主創新相結合的道路是一個長期的過程。國家創新 體系的執行者是多元的。確立企業在技術創新中的 主體地位，是國家創新體系的內在要求。首先，要為 企業的發展創造良好的環境，建立和健全開放的、法 制化的、平等有序的市場經濟大環境和合理有序的 競爭機制，激發企業的活力，使其切實成為技術創新 的主體，通過優惠政策扶持科技型中小企業發展。其 次，針對企業生產和科研相互脫節及科技資源配置 不合理的情況，大力推動制度創新，使企業成為技術 創新的主體。第三，要完善鼓勵創新的政策體系，大 力加強知識產權保護，實行有利于技術創新的財稅 金融等政策，加快技術創新服務體系建設，促進創新 成果不斷涌現。此外，還要建立具有地域特色的區域 創新體系，促進區域產業集群發展，增強區域競爭實 力。

第2篇：新經濟政策的主要特點范文

關鍵詞中小企業 融資問題 原因 途徑

改革開放三十年來，隨著市場經濟的不斷深入發展，經濟結構發生著重大變革，中小企業經歷了從無到有，從小到大，從弱到強這樣一個不斷發展壯大的過程，且越來越成為國民經濟發展的主要力量。然而，融資困難這個世界性的問題也越成為制約我國小中企業快速、健康發展的突出問題。經濟界的專家學者們都在積極地為此找原因、想對策，筆者也想對此問題談點自己的淺見。

一、我國中小企業融資困難現狀及成因

在我國，中小企業很大一部分是民營企業。民營企業是相對于國營企業和集體企業而言，說通俗點，是以家族式管理為主要特點的企業。民營企業包括部分集體企業，只所以稱其為中小企業，就其定義來說，一般是指總資產在三千萬元以下的，固定資產比較簡單，產品比較單一的企業，當然也包括一部分高科技創新企業。正因為企業規模比較小，經營比較靈活，發展起來比較迅猛。然而這些特點也決定了中小企業抵御風險的能力比較差，持續發展的后勁不足。在其發展過程中難免遇到這樣那樣難以解決的問題，在這諸多問題中，融資困難的問題是其最突出的“瓶頸”問題，這些問題直接導致了中小企業資源越來越匱乏，技術創新越來越乏力，市場占有率越來越低下，最終結果是破產倒閉，退出市場。

經過認真分析和深入企業調研，我們發現中小企業融資難的問題主要表現在融資渠道少，貸款滿足率低，貸款條件嚴格，企業擔保難尋等幾方面，究其原因主要有以下幾點：

1．中小企業管理者自身素質比較低，信用缺失，信用意識比較薄弱是融資難的根本原因

根據有關資料顯示，我國大部分中小企業的管理者未接受過科學系統的企業管理知識的培訓和教育，中小企業發展模式大多是家族式管理，自主決策權力過于集中，一般企業的投資權、決策權、經營權、管理權都集中于投資者或經營者自己手中，決策層憑經驗主義去管理自身企業，企業管理者對會計和財務管理不重視，搞集權、拍腦袋；而會計從業人員又全權聽命于企業老總，賬目混亂，財務管理不規范，制度不健全，難以發揮會計監督的職能作用，致使企業的決策水平不科學，市場競爭乏力。有關統計資料顯示，多數中小企業財務透明度低，財務資料不齊全，不真實，銀行無法對其準確進行信用評級。在市場經濟條件下，信用在經濟生活中起著十分重要的作用，由于中小企業自身原因，銀行在對其無法準確進行信用評級的情況下，出于銀行自身資金安全考慮，不愿意把資金輕易貸給企業，即使有少數企業好不容易得到了貸款，由于經營者自身對信用的價值認識不夠，信用意識比較薄弱，惡意拖欠貸款，到期不歸還貸款，導致銀行對中小企業的信任度降低，挫傷了銀行對中小企業放貸的積極性，這樣就形成了銀行惜貸，企業貸款就難，企業貸款越難，就越不愿意輕易還貸的惡性循環。

2．銀行系統頭存緊張、管理成本高、審批制度及擔保制度嚴格是中小企業融資困難的外在原因

我國是發展中大國，經濟發展存在著地域差異，經濟發展不平衡，導致了地方商業銀行尤其是落后地區的商業銀行本來資金來源就緊張，支持國有大中企業已力不從心，更沒有多余的資金支持中小企業。再加上近年來，各銀行對信貸行為的約束機制有了明顯加強，各基層銀行信貸權限都被上級甚至總行收回，實行信貸資金的集中管理。

我國大部分中小企業貸款普遍存在著數額小，貸款頻率高，資金使用急的特點，而大部分商業銀行的信貸體制又過于集中，審批程序嚴重僵化，缺乏靈活性，過分重視擔保抵押，并且所要求的抵押擔保形式單一，單純強調固定資產擔保，再加對中小企業過高的信用等級要求，這些都不適應中小企業的經營方式、經營狀況和經營實際。

中小企業貸款操作及管理成本偏高，也是抑制商業銀行對中小企業貸款積極性的一個重要方面。中小企業貸款一般金額不大，而且頻率高，時間要求急，導致銀行管理成本較高，而且中小企業與銀行之間存在著較為嚴重的信息不對稱問題。有很大一部分中小企業財務不健全，生產變化快，銀行難以對其經營水平、財務狀況做出準確判斷，銀行在防范中小企業報表造假、隨意更改資金投向、拖延還款方面成本過高。

3．國家政策方面直接融資渠道狹窄，渠道不暢也是導致中小企業融資難的一個主要原因

由于受傳統的計劃經濟影響，長期以來我國的經濟政策自覺不自覺地偏好于大企業，因而在許多政策方面對中小企業有許多不公平，沒有對中小企業根據其特點采取積極的扶持政策。特別是在資本市場上，由于國家對企業上市設定有過高的門坎，要求企業5000萬元以上注冊資金和連續三年盈利的條件過于苛刻，這基本上是把大部分中小企業阻止在主板市場大門之外。而我國企業債券的發行又采用“規模控制，集中管理，分級審批”的方法，中小企業由于自身條件的限制，很難通過公開發行債券的方式直接融資，尤其是在1999年國家規定企業債券利息征收所得稅后，即便債券利率高于同期儲蓄利率，也很難完成發行額度。

二、解決我國中小企業融資困難的對策

針對中小企業融資困難的三大原因，從現實出發，筆者認為要解決我國中小企業融資困難問題，還要對癥下藥，采取以下有效措施才能治本。

1．提高自身企業素質是解決中小企業融資難的根本途徑

中小企業解決融資困難問題，除依賴外部環境改善外，自身也要努力。中小企業要建立現代企業制度，改掉陋習，適應市場經濟發展的要求，把改革、改造、改組同加強管理結合起來，轉換經營機制和管理方式不斷提高效益。

首先中小企業要建立健全各項內部規章制度，強化內部財務管理，不斷增強資金積累能力和直接融資能力。管理者除不斷提高自身業務素質及管理水平外，要加強財務人員業務能力的培訓，確保財務管理職能充分發揮。

其次，中小企業要建立和完善企業和信用體系，強化信用觀念，提高信用等級。除向金融機構借貸融資外，還要積極爭取利用股權、債權融資方式解決自身融資問題。充分利用發達的通訊和網絡優勢，加強社會各方面的協調與合作，建立多元化的融資渠道。積極創造條件，保持產權明晰，同時保持同信貸機構的溝通，保證貴客信貸擔保抵押。經營過程中恪守誠實守信原則，經營及時與銀行溝通協調，向銀行提供真實完善的會計信息，建立良好的銀企關系，不斷提升自身的資信度。

2．國家政策的支持，拓寬融資渠道，調整融資結構也是解決中小企業融資難的有效途徑

首先，中小企業的發展需要政府扶持，這在世界各個國家都是必不可少的。以美國為代表的信貸擔保為主的模式和以日本為代表的直接“優惠”信貸的模式都是值得我國借鑒的。因此，我國可以和某一階段國民經濟運行的特點，結合中小企業的特點，通過政府有關部門的協調合作，為中小企業貸款設立擔保機構，再由財政和商業保險機構共同設立再保險機構，在全社會范圍內加強信用建設，加大對失信行為的懲罰力度，創造公正的法律氛圍，努力消除失信現象。此外，還可以以法的形式對中小企業在利率和稅率方面給予傾斜優惠。

其次，完善中小企業融資渠道，強化風險投資體系，籌建風險投資公司，也是被世界各國證明的有效途徑。國外新經濟發展的實踐證明，風險投資是將資金要素與知識要素結合起來的必要環節，是推動科技成果轉化為生產力的有效工具。在我國發展中小企業技術創新風險投資，有利于啟動民間投資，擴大內需，有利于科技成果的轉化，促進高科技產業的發展，也是中小企業自身生存和發展的迫切需要。當前我國居民中的資金是充裕的，改革目前的風險資本融資，拓寬籌資渠道，有利吸納社會上的閑散資金投資到急需資金的中小企業中去。另一方面財政也可以拿出一定額度的風險基金，參照國際慣例，參與并對現有各類風險投資性質的公司或基金進行改制，組建一批風險投資公司，專門針對有潛力和具成長性的中小企業投資，發揮企業孵化器作用。

再次，政府要在積極鼓勵商業銀行對中小企業貸款并提供政府擔保的情況下，還要努力發展資本市場，降低中小企業入市門坎，盡快推出創業板或三板市場，鼓勵中小企業積極創造條件上市，利用資本市場直接融資。

總而言之，通過對中小企業融資問題的分析得知，解決中小企業融資困難問題，不僅取決于中小企業自身的建設，還要兼顧中小企業與金融中介部門的關系，更要規范國家的利稅政策，提高銀行的信貸觀念以及中小企業自身的信用等級，加強會計監督完善會計政策，降低融資成本，拓寬融資渠道，這樣才能為融資難打下良好的基礎。

參考文獻

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第3篇：新經濟政策的主要特點范文

關鍵詞：風險管理；融資；中小企業

一、引言

中小企業在國民經濟中占據相當大的比重，創造了大量的就業機會和技術創新成果，而且，中小企業文化及其培育出來的企業家精神和風險意識，已經成為現代文明和市場經濟的精髓。但是，中小企業的地位與其融資水平并不相稱。即便發達國家的中小企業在融資活動中由于自身資產性質、運行機制也受到諸多局限，從而存在不同程度的資金缺口。而在我國，中小企業除上述原因外，由于國內市場體系的不完善以及當前所處的特殊的經濟體制轉軌時期，將會面臨更為嚴重的融資困難，包括一些對其發展的歧視性政策和制度。因此，從風險理論的角度考察，中小企業融資過程中存在大量復雜多變的風險因素。

二、中小企業融資過程中的主要風險

任何融資行為都有可能帶來風險。中小企業也不例外，在融資過程中也可能面臨各種風險。中小企業的融資風險主要是指由于多種不確定因素的影響使其在融資過程中所遇到的風險。

（一）國家經濟政策所導致的融資風險

一般而言，由于中小企業生產經營極不穩定，一國經濟金融政策的變化，都有可能對它的生產經營、市場環境和融資形勢產生一定的影響。如果中小企業不能根據國家經濟金融政策的變化做出敏銳的反應和及時調整，將會給中小企業的融資帶來一定的風險，進而影響到中小企業的發展。如國家的產業政策限制的行業，其直接融資和間接融資的風險都較大，如果企業經營得不到正常的資金供給，企業就難以為繼。又如，在貨幣政策緊縮時期，市場上資金的供應減少，受此影響，中小企業通過市場來籌集資金的風險增大。要么籌集不到資金，要么融資成本提高、融資數量減少，直接影響了企業資金鏈連續性，并進一步增大了中小企業的經營風險。

（二）經營的不穩定性導致的融資風險

中小企業對外界經濟環境的依存性較大，因而中小企業除對國家產業政策和金融政策有著較強的敏感性外，國家經濟制度安排，宏微觀經濟環境的變化，行業競爭態勢的加劇，也將增大中小企業的經營風險，最終影響中小企業的經營和發展。那些經營不佳或銷售渠道不暢，或競爭實力不夠或難以實行多元化經營來分散風險的中小企業往往首先受到市場的沖擊。而經營風險的增大又使中小企業的經營穩定性遭到破壞，進而更難滿足市場融資的條件，融資更加困難。

（三）管理水平低下所導致的融資風險

管理水平低下主要表現在，中小企業的管理觀念落后，內部管理基礎工作缺乏和管理環節薄弱，人員素質普遍不高，對市場的潛在需求研究不夠，產品研制的技術力量有限，對市場的變化趨勢沒有預見性等。由于管理上的種種缺陷，致使中小企業的后勁不足。高開業率和高廢業率是中小企業的主要特點，從而使得商業性金融機構非常謹慎。在我國，中小企業5年淘汰率近70%，約30%左右的小企業處于虧損狀態，僅有三成左右具有成長潛能，七成左右發展能力很弱，能夠生存十年以上的中小企業僅占1%。因此，中小企業無論是進行直接融資，還是間接融資，都會面臨諸多融資障礙，融資風險往往很大。

（四）信用危機所導致的融資風險

中小企業信用不足是一個普遍現象。有的中小企業會計信息不真實、財務做假賬、資本空殼、核算混亂，有的中小企業抽逃資金、拖欠賬款、惡意偷稅，這在一定程度上都影響了中小企業的形象。相對于大企業的很多信息的公開化和容易以極低的成本獲取，中小企業的信息基本上是內部化的、不透明的，銀行金融機構和其他投資者很難通過一般渠道獲得，因此，銀行要向中小企業提供貸款或投資人要向中小企業進行投資就不得不加大人力資源的投入以提高信息的收集和分析質量。這一方面加大了銀行或投資人貸款和投資成本，另一方面也給中小企業的融資帶來困難，中小企業的融資存在很大的不確定性。

三、中小企業融資風險識別

（一）融資風險“潛伏期”識別

融資風險“潛伏期”的警兆是指建立在大量資料分析基礎上的反映融資風險大小以及是否帶來財務危機的先兆。這個信息資料包括兩個方面：一是企業內部經營管理的信息；二是與企業相關聯的外部市場所處行業的信息。潛伏期的融資風險主要是企業對融資活動的控制風險，主要反映企業是否可以融到資和是否正確融資。

目前我國中小企業的融資方式中除了內源融資以外，在外源融資中，債權融資仍占主要地位，因此對其融資風險的預警中債權融資風險要特別關注。從融資的外部環境與內部控制角度綜合分析，將潛伏期警兆分為：外部融資市場的成熟度不高；融資主體自由度不高；不進行融資方式分析；不關注資金成本；融資活動不符合融資的優序排列；企業同期平均資產收益率略低于債務資金成本率。

（二）融資風險“發作期”識別

“發作期”融資風險的警兆一般呈現出景氣警兆的特征，即反映財務景氣的程度和狀況。這可分為財務警兆與管理警兆兩方面：

1、財務警兆包括：（1）資不抵債，這意味著該企業面臨著嚴重的償債危機，有被清算重組、變賣資產的可能。（2）經營活動現金凈流量出現負數。這表明企業獲利能力的原動力出現故障，沒有新經濟來源以抵消資金成本。（3）存在大額的逾期利潤。這表明股權融資面臨巨大風險，無法保障資本投入者的投資回報。（4）信用等級下降，這是償債能力下降的必然結果。（5）融資活動受到嚴重阻礙，面對好的項目，無法獲得外部資金支持。

2、經營管理警兆包括：（1）主營產品核心競爭力下降，屬夕陽產業產品，這表明企業的盈利嚴重下降，并且沒有發展前景。（2）管理混亂，人力資源短缺，這表明經營業務不景氣，難以得到內外部人員的認可。

（三）融資風險“惡化期”識別

惡化期的警兆表現是發作期的警兆未能得到控制，融資風險進一步轉化為企業財務危機或者財務危機的結果。其表現如下：

1、主要財務指標顯示財務狀況嚴重惡化。如資產負債率急劇上升，大大超過100％，凈資產收益率為負數等。

2、已經不具備償債能力，即不僅無法償還借款，并且得不到債權方的展期許可，很可能會被借款人接管企業或進行清算。

3、企業出現非季節性的異常的停工、停產現象，這是企業破產的先兆。

四、中小企業融資風險防范

（一）從財務分析入手，加強日常財務管理工作

中小企業限于其人員素質問題，財務分析的能力較差。因此，為防范融資風險，企業財務工作人員、資金運作人員就應加強日常財務分析。

1、資金周轉表分析法。為了提高企業的資金清償能力，就要保證企業有足夠的現金流。這一方法就是通過制訂“資金周轉表”使企業關注對資金周轉的計劃，經常檢查結轉下月額對總收入的比率、銷售額對付款票據兌現額的比率，短期內應負擔的融資成本以及考慮資金周轉等問題，促進企業預算管理，保證企業的資金清償能力，降低融資風險。

2、定期財務法。與企業融資風險有關的主要就是指杜邦財務分析法，這是一個經典且實用性很強的財務分析法。杜邦財務分析是一層進一層分析，適宜于由“癥狀”探尋“病根”的過程。一般而言，警情預報都是較綜合的指標，杜邦財務分析體系就是把這樣一項綜合指標發生升降的原因具體化，為采取措施指明方向。一般杜邦分析是以凈資產收益率為綜合指標進行層層分解，鑒于現金流量分析的重要性，還可以使用現金流量分析的“杜邦”系統。

（二）從企業管理入手，加強企業投資融資項目的審核與管理

1、進一步規范中小企業的管理工作，在設計組織結構時，既要職責明確，還要建立經濟業務處理的分工和審核制度，特別是嚴格規范財務工作體系。

2、對每一個資金運作項目都應有科學的嚴謹的可行性評價，不能盲目投資，也不能盲目融資，雖然中小企業融資困難是現狀，但具體到個別企業的資金管理部門應從個體實際出發，越是困難的企業面對融資時越要謹慎，關注融資成本、融資順序與融資方式。

3、加強企業信用管理，這是目前我國中小企業非常欠缺的方面，完善財務工作中對償債工作的監督與控制，健全各類融資活動的后續跟蹤管理。

4、建立并實施融資風險預警管理機制。對于企業融資風險的預警過程中所涉及的信息的采集與整理、分析與加工等程序應該是時時進行的，因此要求企業具備一套比較完善管理機制，對于中小企業來說由于其人員不多，資金實力不雄厚，考慮到預警的成本問題完全可以不設專門的職能部門來執行預警系統。只需企業在經營管理中賦予每一個員工實時收集信息、傳遞信息的責任，然后由相關職能部門的人員兼任預警機構人員。

（三）從融資方式入手，加強企業發展各階段的融資渠道

在企業的不同發展階段，由于企業的財務狀況、生產能力、信用水平、社會認可的程度等不同，需要不同的金融市場來幫助企業融集資金。

1、在創業階段，在企業資金來源的問題上，科研人員、創業人員等私人資本的資金已經不夠，資金的需求逐漸轉向風險資本，此時，創業者也可能會請求銀行給予貸款，但可能性較小即使能得到此類貸款，也大都是短期借款，且數額不大，同時，此階段由于企業的獲利能力較差，如果所借得短期貸款過多，其負債率越高，利息負擔越重，資本結構就會越不合理，嚴重的可能產生財務危機。該階段需要的是長期資本，換言之，企業需將股權出售。所以創業企業的主要融資方式是股權融資，最優融資策略是吸引風險投資。

2、在成長階段，這時由于中小企業已經度過生存難關企業的發展前景也已基本明朗，企業形象、產品品牌在社會上有一定的知名度和良好信譽，社會各界投資者對其投資已產生誘惑力。該階段的融資方式是內部融資、股權融資和債務融資相結合，此階段企業的成長資金來源主要是三個方面：自我積累、風險資本和借貸資金。

3、在成熟階段，企業的最優融資策略是債務融資，此時，企業的資金來源主要是追求穩健經營的銀行等金融機構的信貸資金，銀行等金融機構作為從事貨幣經營的特殊企業，需要擴大客戶群，為數眾多的中小企業，為銀行提供了廣闊的潛在市場，當中小企業進入成熟階段后，由于企業經營業績穩定，資產收益率高，資產規模較大，可抵押的資產越來越多，此時，銀行也愿意為進入該階段的中小企業貸款。因此，該階段當企業的資金需求量較大時，銀行等金融機構的貸款成為企業資產的主要來源。

對于已經形成相當規模，具有一定核心競爭力的中小企業，也可以通過證券市場發行企業債券或可轉換債券、增發新股、新股配售等方式進行融資。

參考文獻：

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