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第1篇：新經(jīng)濟(jì)政策舉措范文

所謂新經(jīng)濟(jì)主要是針對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)而言。按照西方經(jīng)濟(jì)理論，在經(jīng)濟(jì)增長的過程中，一旦失業(yè)率低于6%，通貨膨脹率就會(huì)急劇上升。但自1991年3月以來，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長，特別是90年代后期經(jīng)濟(jì)增速平均超過4%，失業(yè)率降至3.9%，而核心通貨膨脹率卻低于2%。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家把美國出現(xiàn)的這種“高增長、低失業(yè)、低通脹”即“一高兩低”的經(jīng)濟(jì)稱之為新經(jīng)濟(jì)。

盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)是否出現(xiàn)了新經(jīng)濟(jì)、什么是新經(jīng)濟(jì)以及新經(jīng)濟(jì)形成的原因還有不同的見解，但比較一致的看法是：經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長、經(jīng)濟(jì)周期特征淡化、同時(shí)伴隨著低失業(yè)率和低通貨膨脹率是“新經(jīng)濟(jì)”的主要特征；信息技術(shù)的發(fā)展和廣泛應(yīng)用、經(jīng)濟(jì)全球化、不斷創(chuàng)新完善的金融市場特別是急劇增長的風(fēng)險(xiǎn)投資、靈活的勞動(dòng)力市場、務(wù)實(shí)和穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控等是新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力。因此，電腦、通訊、網(wǎng)絡(luò)和金融化了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)本身的發(fā)展以及利用信息技術(shù)改造和提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長成為度量一個(gè)國家（地區(qū)）新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要標(biāo)志。

在信息技術(shù)的生產(chǎn)和應(yīng)用方面比美國落后是歐盟經(jīng)濟(jì)存在的弱點(diǎn)之一。為此，歐盟提出了一系列打造新經(jīng)濟(jì)的措施，力爭在10年內(nèi)趕上或超過美國，使其成為世界上最具有競爭力和最有活力的新經(jīng)濟(jì)地區(qū)。

一、歐盟新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

過去十年來，歐盟的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了較快的發(fā)展，這一產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要性明顯上升，到2000年，歐盟的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增加值達(dá)到4930億歐元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重由1995年的3.6%上升到4.4%，年均增長15%左右，大大高于同期國內(nèi)生產(chǎn)總值2.5%的增長水平，自1995年以來平均每年推動(dòng)歐盟經(jīng)濟(jì)增長0.5個(gè)百分點(diǎn)。但和美國相比，歐盟仍相形見絀，1995年以來,美國的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)年均增長20%以上,到2000年信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重已達(dá)8.3%，經(jīng)濟(jì)增長的三分之一來自信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增長。從信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度來說，1996-200年，歐盟只相當(dāng)于美國1990-1995年的水平，相差近5年。各成員國的情況差別較大，愛爾蘭、芬蘭、瑞典、荷蘭和英國等國家發(fā)展較快，其中愛爾蘭的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值的比重已超過美國，芬蘭信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增長速度大大高于美國。

信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展推動(dòng)了生產(chǎn)率的發(fā)展。在新古典經(jīng)濟(jì)增長理論中，經(jīng)濟(jì)增長除了資金和勞動(dòng)的投入引起的增長外，其他的都叫全要素生產(chǎn)率，實(shí)際上是技術(shù)要素的增長率。測算表明，1995年以來，信息技術(shù)對(duì)歐盟全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)為每年推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長約0.2個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于美國1990-1995年的水平。

信息技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格下跌使歐盟的通貨膨脹率降低，20世紀(jì)80年代，硬件設(shè)備、軟件和通訊服務(wù)的價(jià)格平均每年分別下降1.8%、0.3%和0.2%，90年代前半期，其分別下降3.3%、0.7%和0.7%，而到90年代后半期，其下降的速度分別達(dá)到10%、1.4%和1.3%。信息技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格的下降使歐盟的通貨膨脹率自1995年以來每年降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。

新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個(gè)方面是信息技術(shù)產(chǎn)品的使用，計(jì)算機(jī)擁有量、上網(wǎng)人數(shù)、移動(dòng)電話使用量、電子商務(wù)發(fā)展等是主要的指標(biāo)。在這些領(lǐng)域，歐盟遠(yuǎn)不及美國，根據(jù)初步的估計(jì)，1999年，歐盟每100人均擁有計(jì)算機(jī)為20臺(tái)，不到美國的二分之一；歐盟只有14%的人上網(wǎng)，不到美國的三分之一；電子商務(wù)額約為170億歐元，僅為美國的四分之一，只有人均移動(dòng)通訊電話擁有量和美國持平。歐盟人均對(duì)信息技術(shù)產(chǎn)品的支出約為1600歐元，不及美國的一半。實(shí)證分析也表明，在歐盟，信息技術(shù)以外的部門沒有因?yàn)槔眯畔⒓夹g(shù)而提高其勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率。

總之，雖然，歐盟的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了較快的發(fā)展，推動(dòng)了其經(jīng)濟(jì)的增長，但從信息技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)、全要素生產(chǎn)率的提高等看，歐盟要比美國落后5年。

二、歐盟新經(jīng)濟(jì)落后的原因

從傳統(tǒng)的工業(yè)化進(jìn)程和形成的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看，歐盟與美國同屬工業(yè)發(fā)達(dá)國家，區(qū)別不大，有的國家如德國甚至比美國的工業(yè)化進(jìn)程更加明顯。但為什么新經(jīng)濟(jì)首先出現(xiàn)在美國而不是歐盟。對(duì)此有兩種解釋，一是美國在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)和應(yīng)用中有比較優(yōu)勢；二是歐盟的經(jīng)濟(jì)體制僵化阻礙了信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和應(yīng)用。

比較優(yōu)勢理論強(qiáng)調(diào)了不同國家在發(fā)展過程中的要素稟賦和專業(yè)化分工的作用。按照這一理論，美國在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)和應(yīng)用中建立了比較優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在擁有大量的工程技術(shù)人員、鼓勵(lì)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策以及大量軍工技術(shù)轉(zhuǎn)為民用和軍工產(chǎn)業(yè)的技術(shù)外溢等。人才優(yōu)勢是美國最主要的比較優(yōu)勢，美國的信息技術(shù)人員比例明顯高于歐盟，在歐盟內(nèi)部，芬蘭、愛爾蘭、瑞典等信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展快的國家其受過自然科學(xué)和工程學(xué)教育的人員比例居于歐盟的前列。由于信息技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和第一發(fā)起人效應(yīng)，即使歐美在信息技術(shù)發(fā)展初期的差異很小，也可能由于研究與開發(fā)以及專業(yè)化生產(chǎn)的正反饋?zhàn)饔枚姑绹纬删薮蟮谋容^優(yōu)勢。歐美雙邊的信息技術(shù)貿(mào)易也說明了美國有比較優(yōu)勢，近幾年來，歐盟從美國進(jìn)口的信息技術(shù)產(chǎn)品占雙邊貿(mào)易的25%，而美國從歐盟進(jìn)口的信息技術(shù)產(chǎn)品僅占雙邊貿(mào)易的6%。

經(jīng)濟(jì)體制差別的理論論證了歐盟僵化的經(jīng)濟(jì)體制束縛了新經(jīng)濟(jì)。首先是勞動(dòng)力市場相對(duì)僵化。歐盟嚴(yán)格的解雇程序、高昂的解雇費(fèi)用、最低工資限制、工作時(shí)間約束等各種就業(yè)保護(hù)措施和強(qiáng)大的工會(huì)勢力使解雇工人的成本極高，抑制了企業(yè)利用節(jié)約勞動(dòng)成本技術(shù)的積極性，減低了對(duì)信息技術(shù)產(chǎn)品的需求和應(yīng)用。其次是金融體制不成熟，缺乏創(chuàng)新。美國實(shí)行的是股權(quán)資本主義，其發(fā)展的路徑為：個(gè)人創(chuàng)業(yè)合伙制股份制，利用資本市場進(jìn)行融資，風(fēng)險(xiǎn)投資在美國的出現(xiàn)和迅速膨脹被認(rèn)為是一場金融革命和股權(quán)資本主義的新發(fā)展，它為一些極具發(fā)展?jié)摿统砷L前景但又有高風(fēng)險(xiǎn)的新興科技企業(yè)提供投資，催生了一大批信息技術(shù)企業(yè)并使之迅速發(fā)展，英特爾和微軟等都是通過風(fēng)險(xiǎn)投資而成長為富可敵國的科技巨頭的。而歐盟國家多為銀行債權(quán)資本主義，其儲(chǔ)蓄大多流入資產(chǎn)雄厚的少數(shù)大企業(yè)，許多依賴于科技成果創(chuàng)立的新興企業(yè)因其無形資產(chǎn)不能做為抵押品而無法得到銀行貸款支持，銀行也不會(huì)提供風(fēng)險(xiǎn)投資，從而限制了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。此外，建立新企業(yè)的各種行政障礙、公共研究和私人研究嚴(yán)重分離等科研體制僵化也阻礙了信息技術(shù)的發(fā)展。

三、歐盟發(fā)展新經(jīng)濟(jì)的舉措

雖然在新經(jīng)濟(jì)方面，歐盟落后于美國。但歐洲具備趕上來的機(jī)會(huì)和條件，一是歐美從事新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)已相互兼并和投資；二是可以利用美國現(xiàn)有的經(jīng)驗(yàn)和做法；三是歐元啟動(dòng)以后，歐洲的資本市場發(fā)展迅速，籌資越來越方便。但歐洲必須在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革和科教兩個(gè)方面行動(dòng)起來。去年3月歐盟里斯本首腦會(huì)議提出了建立電子歐洲計(jì)劃，并把該計(jì)劃提高到和歐盟共同市場、經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟同樣的高度，此外，還制定了金融服務(wù)行動(dòng)計(jì)劃、風(fēng)險(xiǎn)投資行動(dòng)計(jì)劃、歐洲研究區(qū)戰(zhàn)略等各種計(jì)劃，力爭在2010年前趕上美國的水平。其發(fā)展信息技術(shù)的主要政策如下：

1．堅(jiān)決實(shí)行穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，把物價(jià)穩(wěn)定作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要目標(biāo)，減少經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不確定因素，熨平經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，從而鼓勵(lì)投資和經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。

2．加快信息技術(shù)的應(yīng)用步伐，改善信息技術(shù)應(yīng)用環(huán)境。建立統(tǒng)一的電子商務(wù)法，實(shí)行統(tǒng)一的專利法。到2001年完全開放電信市場，2001年前歐盟境內(nèi)所有學(xué)校上網(wǎng)，政府采購全部上網(wǎng)，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)，鼓勵(lì)終生學(xué)習(xí)，。

3、發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資市場。風(fēng)險(xiǎn)投資作為創(chuàng)新型企業(yè)的重要資金來源對(duì)高成長性的企業(yè)發(fā)展具有重要的作用，但與美國相比，風(fēng)險(xiǎn)投資在歐洲仍處于不發(fā)達(dá)階段。1999年，美國的風(fēng)險(xiǎn)投資額達(dá)到了330億歐元，比上年增長150%，其對(duì)軟件、通信、因特網(wǎng)的投資達(dá)到180億歐元；而歐洲的風(fēng)險(xiǎn)投資額僅為120億歐元，比上年增長70%，其對(duì)軟件、通信、因特網(wǎng)的投資為50億歐元，不到美國的三分之一。為此，歐盟提出了風(fēng)險(xiǎn)投資行動(dòng)計(jì)劃，主要措施為：加快歐盟內(nèi)部一體化的步伐，使跨國金融活動(dòng)更加便捷，專業(yè)投資人執(zhí)行統(tǒng)一的結(jié)算規(guī)則，改善便于企業(yè)獲得資金支持的金融條件，并斥資2.3億歐元對(duì)企業(yè)獲得貸款和風(fēng)險(xiǎn)投資等進(jìn)行支持；成立7賢人委員會(huì)研究加快歐盟資本市場一體化政策。

4、培養(yǎng)企業(yè)家精神，支持中小企業(yè)發(fā)展。中小企業(yè)是歐盟各成員國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)的基礎(chǔ)，是新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量。首先，鼓勵(lì)企業(yè)家精神和團(tuán)隊(duì)精神，利用社會(huì)基金資助各種宣傳和推廣企業(yè)家精神和團(tuán)隊(duì)精神的活動(dòng)，加強(qiáng)職業(yè)教育和在職培訓(xùn)，創(chuàng)建充滿活力的企業(yè)文化和企業(yè)精神；其次，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，提高研發(fā)水平和產(chǎn)品開發(fā)能力，利用統(tǒng)一專利法保護(hù)創(chuàng)新企業(yè)的技術(shù)安全；再次，放松政府對(duì)企業(yè)在開業(yè)和營業(yè)等方面的種種限制，優(yōu)化企業(yè)發(fā)展的行政管理和社會(huì)環(huán)境；第四，提供企業(yè)國際化經(jīng)營和多種形式的信息服務(wù)；第五，發(fā)展包括電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)、信息、老齡服務(wù)、特色旅游、社區(qū)服務(wù)等在內(nèi)的技術(shù)型、經(jīng)濟(jì)型和社會(huì)型等新型服務(wù)業(yè)。

5、鼓勵(lì)科技體系創(chuàng)新和技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化。創(chuàng)新是提高競爭力和促進(jìn)就業(yè)的重要?jiǎng)恿ΑＴ趧?chuàng)新能力方面，歐洲遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國，自1990年代中期以來，差距在進(jìn)一步擴(kuò)大。1998年，歐盟15國的研究與開發(fā)支出占其GDP的比重為1.8%，而美國為2.8%。同時(shí)，研究與開發(fā)力量分散，研發(fā)和成果商品化脫節(jié)，沒有形成統(tǒng)一的科技市場。歐盟委員會(huì)已計(jì)劃設(shè)立歐洲研究區(qū)，以減少研究力量的分散，鼓勵(lì)研究單位和企業(yè)合作，加快科技成果的轉(zhuǎn)化。同時(shí)，放寬移民政策，吸引國外的技術(shù)人才。

第2篇：新經(jīng)濟(jì)政策舉措范文

2010年以來，美國和日本的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程逐步減緩。面對(duì)低增長、高失業(yè)率與高財(cái)政赤字的兩難處境，兩國政府選擇了前者作為當(dāng)前政策主要著力點(diǎn)，而將解決財(cái)政赤字問題暫時(shí)擱置。為進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)，增加就業(yè)，美、日一方面陸續(xù)推出新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；另一方面繼續(xù)將基準(zhǔn)利率維持在零或接近零利率的歷史低位，并開始重啟量化寬松的貨幣政策。

（一）推出新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

2010年2月1日，奧巴馬政府向國會(huì)提交了總額超過3.8萬億美元的2011財(cái)年預(yù)算報(bào)告。其中包含了1000億美元的新刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，涉及個(gè)人及中小企業(yè)減稅，基礎(chǔ)設(shè)施開支及清潔能源計(jì)劃等領(lǐng)域。3月份，為擴(kuò)大本國產(chǎn)品的市場，提升就業(yè)率，美國政府公布了首個(gè)以推動(dòng)出口為目標(biāo)的專門戰(zhàn)略――國家出口戰(zhàn)略，計(jì)劃將出口在未來5年內(nèi)翻一番。隨著二季度經(jīng)濟(jì)增長放緩和國會(huì)中期選舉的臨近，奧巴馬在9月6日和8日接連提出了總額達(dá)3500億美元的新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

2010年1月29日，日本國會(huì)通過了鳩山內(nèi)閣提出的2009財(cái)年第二次補(bǔ)充預(yù)算方案，授權(quán)政府實(shí)施總額7.2萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以改善就業(yè)、幫助中小企業(yè)融資和促銷環(huán)保類商品。9月10日，菅直人內(nèi)閣推出了其上臺(tái)后的首份經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，總額達(dá)到9150億日元。10月8日，為應(yīng)對(duì)通貨緊縮和日元升值所帶來經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，日本政府在間隔不到1個(gè)月的時(shí)間內(nèi)再次出臺(tái)刺激措施，規(guī)模也上升至5.05萬億日元。

美、日兩國政府相繼推出的經(jīng)濟(jì)刺激方案中既包含了刺激消費(fèi)，增加就業(yè)等短期目標(biāo)，也涉及到了更新基礎(chǔ)設(shè)施，扶持新興產(chǎn)業(yè)等遠(yuǎn)期發(fā)展戰(zhàn)略。但從資金分配看，其政策重心仍是力圖在短期內(nèi)通過減少個(gè)人和企業(yè)稅收，增加政府公共支出來刺激國內(nèi)消費(fèi)和投資，達(dá)到帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，增加就業(yè)的目的。由于制造業(yè)和建筑業(yè)是美國在本輪衰退中失業(yè)最為嚴(yán)重的兩個(gè)行業(yè)，就業(yè)人口分別減少了15%和25%，其刺激政策也相應(yīng)的集中在這兩個(gè)行業(yè)以及零售業(yè)。而日本則由于出口對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)影響較大，政策重心較為偏向出口部門。

（二）進(jìn)一步放寬貨幣政策

在陸續(xù)推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的同時(shí)，兩國央行繼續(xù)實(shí)施低利率政策以維持國內(nèi)寬松的信貸環(huán)境。美聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月以來，一直將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間維持在0―0.25%不變，并一再重申將在較長時(shí)間內(nèi)維持利率在“異常低位”。隨著美國經(jīng)濟(jì)的大幅放緩，11月3日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了規(guī)模達(dá)6000億美元的國債購買計(jì)劃，以進(jìn)一步刺激支出和信貸。

2010年10月，日本央行為阻止日元進(jìn)一步升值和經(jīng)濟(jì)下滑，將隔夜拆借利率從0.1%降至零至0.1%，時(shí)隔4年再次實(shí)行零利率政策。降息的同時(shí)，日本央行還推出了5萬億日元的資產(chǎn)購買計(jì)劃，在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中率先啟動(dòng)新一輪量化寬松政策。

此外，匯率政策也成為兩國一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施中的一個(gè)重要組成部分。美聯(lián)儲(chǔ)自實(shí)施低利率和量化寬松的貨幣政策以來，實(shí)際上是實(shí)行了美元貶值政策。弱勢美元有利于減少美國的貿(mào)易赤字以及奧巴馬政府5年出口倍增計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)。隨著美元持續(xù)貶值，日元出現(xiàn)被動(dòng)升值。為應(yīng)對(duì)日元走強(qiáng)對(duì)出口造成的不利影響，日本政府要求日本中央銀行進(jìn)一步放松貨幣政策，必要時(shí)采取包括干預(yù)匯市等在內(nèi)的措施以阻止日元升值。在9月14日日元匯率刷新1美元兌83日元的15年低點(diǎn)后，日本央行開始在外匯市場上直接拋售日元以壓低日元匯率，這也是日本央行6年多來首次直接干預(yù)匯市。

二、歐盟各國延續(xù)寬松貨幣政策，并陸續(xù)推出財(cái)政緊縮計(jì)劃

進(jìn)入2010年，歐盟各國為刺激經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了寬松的貨幣政策。歐洲央行、英格蘭銀行分別將基準(zhǔn)利率維持在1%和0.5%的水平上。而債務(wù)問題在2010年以后逐漸由希臘一國蔓延至西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和意大利等歐盟國家，并在4月演變成為一場波及歐洲多個(gè)國家的債務(wù)和歐元信用危機(jī)。債務(wù)危機(jī)使得歐盟各國開始下決心整頓政府財(cái)政并相繼出臺(tái)了各自的公共支出緊縮計(jì)劃。在各國推出的緊縮計(jì)劃中，主要包含了“節(jié)流”和“開源”兩方面的內(nèi)容，“節(jié)流”主要是改革退休制度、削減公務(wù)員崗位和薪酬以及政府在社會(huì)保障和社會(huì)福利方面的支出；“開源”則主要是增稅或開征新稅以增加政府收入。

債務(wù)危機(jī)發(fā)生后，希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙和意大利等國相繼推出了公務(wù)員減薪和削減債務(wù)方案。6月，德、法、英三國也提出了各自的緊縮計(jì)劃。6月7日，德國內(nèi)閣通過了分4年削減816億歐元的財(cái)政緊縮方案，計(jì)劃將德國政府債務(wù)占GDP比重由目前的5%降至3%以內(nèi)。方案包括裁減至多1.5萬個(gè)公共部門的工作崗位，針對(duì)銀行、航空旅行和核電業(yè)征收新稅等措施。6月12日，法國政府宣布采取緊縮措施，計(jì)劃在未來3年中削減450億歐元的公共開支，以便把法國國債占GDP比例由8%降到3%以下。6月，英國推出了近30年來最嚴(yán)厲的財(cái)政緊縮預(yù)算《緊急預(yù)算案》，并于10月20日公布了具體的緊縮措施。為降低財(cái)政赤字，英國政府計(jì)劃未來5年削減830億英鎊的財(cái)政預(yù)算。

三、各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果分析及展望

（一）新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體退出寬松的貨幣政策將有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹和部分資產(chǎn)價(jià)格過快上漲的勢頭，從而為經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長提供保證。但與此同時(shí)，由于仍存在諸多結(jié)構(gòu)性問題，受貨幣政策收緊、財(cái)政刺激政策陸續(xù)到期以及發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)疲弱造成的外需不振等因素影響，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長在未來一段時(shí)間內(nèi)將出現(xiàn)放緩跡象。

對(duì)于未來的政策取向，抑制通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格過快上漲，限制國際資本流入仍是這些國家一段時(shí)間內(nèi)面臨的主要問題；長期來看，新興經(jīng)濟(jì)體需要及時(shí)調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，改變過度依賴外部需求的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。IMF在其秋季《世界經(jīng)濟(jì)展望》中就指出，“新興經(jīng)濟(jì)體要實(shí)現(xiàn)危機(jī)前那種增長率，將需要進(jìn)一步重新平衡其增長，使其轉(zhuǎn)向依靠國內(nèi)增長來源，這也有助于實(shí)現(xiàn)必需的外部重新平衡”。

（二）美國、日本經(jīng)濟(jì)刺激措施效果有限

美國和日本推出的新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃短期內(nèi)可以在一定程度上刺激兩國的經(jīng)濟(jì)增長，長期來看，則可能會(huì)給世界經(jīng)濟(jì)帶來不利影響。兩國出臺(tái)的刺激政策中所涉及的個(gè)人及企業(yè)減稅、商品銷售、出口補(bǔ)貼以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施有助于提振國內(nèi)消費(fèi)和投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。但其對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效果將十分有限。

首先，此次兩國推出的刺激計(jì)劃總體規(guī)模要小于前一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激力度可能要打一定折扣，難以使經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)今年一季度的復(fù)蘇勢頭。

其次，計(jì)劃中包含的更新基礎(chǔ)設(shè)施，扶持新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等措施雖然在長期中可能為經(jīng)濟(jì)增長提供持續(xù)動(dòng)力，但目前來看，受制于創(chuàng)新周期以及新技術(shù)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的時(shí)間限制，短期內(nèi)很難對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和增加就業(yè)起到實(shí)質(zhì)性作用。

第三，單靠一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃無法從根本上解決美日兩國經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性問題。對(duì)美國來說，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和增加就業(yè)，就需要扭轉(zhuǎn)制造業(yè)持續(xù)下滑和貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大的趨勢。但從目前來看，美國在低端制造業(yè)并不具備勞動(dòng)力比較優(yōu)勢，高端制造業(yè)又面臨日、德等發(fā)達(dá)國家競爭，其工業(yè)產(chǎn)品很難在國際市場上取得競爭優(yōu)勢，依靠傳統(tǒng)制造業(yè)難以實(shí)現(xiàn)奧巴馬提出的“再工業(yè)化”和出口倍增計(jì)劃的目標(biāo)。日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題則在于過度倚重出口，在外需不振和日元持續(xù)升值打擊下，日本出口短期難以為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長作出大的貢獻(xiàn)。此外，奧巴馬9月提出新一輪刺激計(jì)劃的用意更多是為即將到來的國會(huì)中期選舉造勢，近期難以付諸實(shí)施。

長期來看，高額的政府債務(wù)可能將迫使兩國政府采取財(cái)政赤字貨幣化措施。隨著新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推出，兩國政府債務(wù)將進(jìn)一步高企。2010年美國預(yù)算赤字將達(dá)1.34萬億美元，財(cái)政赤字占GDP比重為9.1%。日本債務(wù)總額更是達(dá)到其國內(nèi)生產(chǎn)總值的兩倍多。在利率接近零的情況下，為刺激經(jīng)濟(jì)和緩解財(cái)政壓力，兩國央行只能重啟購買國債的量化寬松政策為經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性和替政府債務(wù)融資。截止目前為止，美國和日本已經(jīng)分別推出了6000億美元和5萬億日元的資產(chǎn)購買計(jì)劃。由于美元在國際貨幣體系中的特殊地位，美國重啟量化寬松政策可以通過美元貶值向國外轉(zhuǎn)嫁刺激經(jīng)濟(jì)的成本和削減外債水平，而其他國家貨幣被動(dòng)升值將使各國采取競爭性貨幣貶值措施的可能性大大增加。這將加劇國際紛爭、引發(fā)全球貿(mào)易保護(hù)主義，不利于世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

（三）歐盟被迫放棄短期增長目標(biāo)，著力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

歐盟各國推出的財(cái)政緊縮措施短期內(nèi)將對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生不利影響，但從長期來看，一方面可以降低成員國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，使債務(wù)占GDP比重達(dá)到或接近歐盟《穩(wěn)定與增長公約》3%的標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)政府財(cái)政收支的可持續(xù)性，有助于重建市場對(duì)歐元乃至歐洲經(jīng)濟(jì)增長的信心；另一方面，各國推出的財(cái)政整頓計(jì)劃在一定程度上有利于增強(qiáng)勞動(dòng)市場活力和企業(yè)的競爭力，緩解歐盟內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，從而為歐洲經(jīng)濟(jì)提供持續(xù)的增長動(dòng)力。

長久以來，歐洲社會(huì)福利和社會(huì)保障制度的過度發(fā)展使這些國家超過半數(shù)的公共開支都被用于國民收入的再分配領(lǐng)域里，而政府在研究和創(chuàng)新等領(lǐng)域的投資相對(duì)不足。債務(wù)危機(jī)在某種程度上為歐洲各國解決這些長久困擾經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度性問題提供了一個(gè)契機(jī)。面對(duì)國內(nèi)工會(huì)組織和反對(duì)黨的抗議示威，各國政府形成了空前默契與共識(shí)，紛紛表明整頓財(cái)政的決心。而且，各國暫時(shí)將增長目標(biāo)讓位于財(cái)政整頓是為了未來更為持久的經(jīng)濟(jì)增長。2010年6月17日，歐盟舉行夏季首腦會(huì)議并公布了“歐盟2020戰(zhàn)略”。各國首腦在戰(zhàn)略中提出，在未來10年中將使歐盟經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)以知識(shí)和創(chuàng)新為基礎(chǔ)的“靈巧增長”，以提高資源效應(yīng)、提倡“綠色”、強(qiáng)化競爭力為內(nèi)容的“可持續(xù)增長”，以擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)社會(huì)融合的“包容性增長”。

（四）全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有賴于國際間的政策協(xié)調(diào)

金融危機(jī)期間，世界主要經(jīng)濟(jì)體間的國際協(xié)商以及政策合作在恢復(fù)信心和避免危機(jī)深化方面發(fā)揮了重要作用，各國協(xié)作推出的經(jīng)濟(jì)刺激政策成功遏制了世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退的趨勢。然而，危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)不均衡的復(fù)蘇態(tài)勢使得各國進(jìn)行政策協(xié)商和協(xié)調(diào)的難度不斷加大，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程變得更為脆弱。

在6月份舉行的G20多倫多峰會(huì)上，各國首腦盡管在鞏固財(cái)政基礎(chǔ)，加強(qiáng)金融監(jiān)管以及反對(duì)貿(mào)易和投資保護(hù)主義方面達(dá)成了一定的共識(shí)，但在制定同步的經(jīng)濟(jì)刺激退出策略上的矛盾和分歧難以協(xié)調(diào)。會(huì)后聲明不得不在強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)復(fù)蘇的同時(shí)，表示各國可以根據(jù)各自國情量身定制自身的政策行動(dòng)。各國各自為政的政策舉措將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)中的摩擦加劇，并有可能進(jìn)一步引發(fā)國際沖突或者貿(mào)易保護(hù)主義。

第3篇：新經(jīng)濟(jì)政策舉措范文

[關(guān)鍵詞]外商直接投資；產(chǎn)業(yè)集聚；優(yōu)惠政策

[中圖分類號(hào)] F125[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1006-5024(2008)02-0133-03

[作者簡介] 鄒，廣西民族大學(xué)管理學(xué)院講師，研究方向?yàn)槠髽I(yè)管理。(廣西 南寧 530006)

很多研究表明，外商直接投資是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿χ唬貏e是發(fā)展中國家和欠發(fā)達(dá)地區(qū)。改革開放30年來，中國經(jīng)濟(jì)迅速融入世界經(jīng)濟(jì)體系，其突出的表現(xiàn)是外商直接投資的大量涌入，中國(2002年)躍居世界首位成為吸收外商直接投資最多的國家。外商直接投資成為中國經(jīng)濟(jì)高速增長的引擎之一。但從外商直接投資在中國的分布看，卻極不平衡，這種不平衡是導(dǎo)致中國東西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距不斷擴(kuò)大的重要原因之一。

在地理位置上，既沿邊又沿海的廣西與中國其他西部省份在地理?xiàng)l件方面有很大不同，純自然條件、社會(huì)文化與廣東非常相似。但是改革開放30年來，廣東引進(jìn)外商直接投資的數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國平均水平，經(jīng)濟(jì)增長走在全國前列。廣西卻仍然是經(jīng)濟(jì)落后的省份，引入外商直接投資的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于廣東。是什么原因造成這種結(jié)果?本文試圖從經(jīng)濟(jì)地理和經(jīng)濟(jì)政策的角度進(jìn)行分析，并以廣東作為參考，選用實(shí)證分析和理論分析相結(jié)合的分析方法對(duì)該問題進(jìn)行探討。

一、外商直接投資的影響因素：經(jīng)濟(jì)地理和經(jīng)濟(jì)政策

在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，影響外商直接投資的因素很多，但最重要的可以歸結(jié)為兩大因素：經(jīng)濟(jì)地理因素和經(jīng)濟(jì)政策因素。

在經(jīng)濟(jì)地理因素方面，影響外商直接投資的的地理因素可歸納為以下幾點(diǎn)：(一)地理位置及其自然條件、交通運(yùn)輸條件。中國改革開放30年，沿海地區(qū)憑借先天的地理位置優(yōu)勢和良好的基礎(chǔ)設(shè)施，成為外商最先投資的區(qū)域，到今天，大約7成以上的外商直接投資都集中在東部發(fā)達(dá)地區(qū)。(二)區(qū)域產(chǎn)業(yè)聚集狀況、區(qū)域的市場規(guī)模與增長潛力。國際直接投資資本在進(jìn)行投資地域選擇決策時(shí)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、降低交易成本，往往投資于具有各種產(chǎn)業(yè)聚集經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、市場規(guī)模較大且增長潛力明顯的地區(qū)。(三)區(qū)域人力資源狀況。勞動(dòng)力作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的最基本的要素之一，其數(shù)量、質(zhì)量和結(jié)構(gòu)導(dǎo)致區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長速度和質(zhì)量的不同。

另一個(gè)影響外商直接投資的重要因素是經(jīng)濟(jì)政策。自1979年起，中國開始實(shí)行以改革開放為重點(diǎn)的市場導(dǎo)向型體制改革，加速了與外部世界的經(jīng)濟(jì)交流。開放政策包括吸引外國直接投資、設(shè)立經(jīng)濟(jì)特區(qū)。根據(jù)政府的意圖和設(shè)計(jì)，地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策優(yōu)惠的主要目的是吸引外商直接投資，現(xiàn)在回頭看確實(shí)效果顯著。本文最主要考慮兩個(gè)政策因素。一是對(duì)外開放程度。對(duì)外開放程度是經(jīng)濟(jì)改革以來最為重要的經(jīng)濟(jì)政策，一個(gè)地區(qū)吸收的外商直接投資總量基本和其開放程度呈正比，這一指標(biāo)的衡量一般用出口占GDP比重和進(jìn)口占GDP比重進(jìn)行比較來度量相對(duì)的經(jīng)濟(jì)開放程度。二是地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策優(yōu)惠狀況和政府軟件建設(shè)狀況。這一指標(biāo)的衡量主要考察當(dāng)?shù)匚馍讨苯油顿Y的政策條例以及政府的辦事效率等狀況。

二、實(shí)證分析：基于廣西與廣東的事實(shí)對(duì)比

之所以將廣東與廣西進(jìn)行對(duì)比分析，是因?yàn)檫@兩個(gè)省份在純自然條件方面非常相似，但在中國實(shí)行改革開放政策后的幾十年里，廣東引入的外商直接投資在全國遙遙領(lǐng)先，廣西卻仍然是經(jīng)濟(jì)比較落后的省份，引入的外商直接投資數(shù)量比廣東少得多，兩者的差異是自然條件解釋不了的。下文從經(jīng)濟(jì)地理因素和經(jīng)濟(jì)政策因素兩個(gè)方面分析廣西吸引外商直接投資居后的原因。

(一)廣西與廣東引入外商直接投資的有關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)從表1可看出：一是無論從各主要年份兩地吸引外商直接投資的份額，還是分階段計(jì)算的兩地累計(jì)吸引的外商直接投資總額占全國同期吸引的外商直接投資總額的份額，都表現(xiàn)出極大不均衡性。廣東地區(qū)的份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于廣西。二是從外商直接投資分布省份來看，改革開放初期，進(jìn)入中國的外商直接投資主要集中在廣東，幾乎占全國一半水平。但90年代后，廣東所占份額下降，但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國平均水平，廣西所占比重低于全國平均水平。三是從動(dòng)態(tài)看，20世紀(jì)80年代初期進(jìn)入的外商直接投資主要集中在東部沿海地區(qū)，20余年之后海外流入的外商直接投資仍然聚集在東部沿海地區(qū)，位于中國西部的廣西吸引的外商直接投資仍然有限。

(二)影響廣西吸引外商直接投資的因素分析：基于廣西與廣東的事實(shí)對(duì)比

1.地理交通條件位置與自然資源稟賦條件。地理交通條件、自然資源稟賦會(huì)影響各省外商直接投資的數(shù)量。水運(yùn)條件使沿海地區(qū)及內(nèi)地可由水路直接出海通航易于成為外商直接投資的聚集地，自然資源稟賦出眾可以節(jié)省相關(guān)產(chǎn)業(yè)成本。

在交通條件方面，廣東比廣西優(yōu)越很多，靠近港澳，沿海岸線長，大港集聚，海、陸、空、水路條件都優(yōu)于廣西；從自然稟賦條件來看，廣西略勝一籌，廣西的有色金屬、石油、天然氣、煤炭的探明儲(chǔ)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于廣東，廣西的水資源也非常豐富。

2.區(qū)域產(chǎn)業(yè)聚集狀況、區(qū)域的市場規(guī)模與增長潛力。產(chǎn)業(yè)集聚方面，廣東從上世紀(jì)80年代開始就遙遙領(lǐng)先于全國平均水平，從2006年中國統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中我們發(fā)現(xiàn)，在有代表性的27個(gè)制造業(yè)行業(yè)里，廣東份額排在前四名的有20多項(xiàng)，廣西和廣東在市場規(guī)模和增長潛力的各個(gè)指標(biāo)方面差距甚大。

3.區(qū)域人力資源狀況的比較。改革開放以來，我國的東部地區(qū)尤其是廣東吸引了大量的外省勞動(dòng)力的流入，大量勞動(dòng)力的流入為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了活力，進(jìn)一步強(qiáng)化了廣東吸引外商直接投資企業(yè)進(jìn)駐的優(yōu)勢。如：90年代廣東吸引了幾乎全國一半的跨省農(nóng)村勞動(dòng)力，而廣西吸引的外省農(nóng)村勞動(dòng)力就很少。改革開放以來，廣西反倒是一個(gè)勞動(dòng)力輸出省份，并且在出省的農(nóng)村勞動(dòng)力中，96.87%是去了廣東。其他省份如湖南、江西、湖北、貴州、四川等地的大量農(nóng)村勞動(dòng)力也流入廣東，估計(jì)比例最低的都占該省跨省農(nóng)村勞動(dòng)力的一半以上。

在教育水平，教育經(jīng)費(fèi)投入和受教育水平方面，廣東明顯比廣西領(lǐng)先，加上廣東近幾十年來一直吸引大量的高素質(zhì)人才如大學(xué)畢業(yè)生，這為廣東吸引外商直接投資提供了高層次人才保證。

4.經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠政策狀況和地區(qū)開放程度分析。自1979年起，中國開始實(shí)行以改革開放為重點(diǎn)的市場導(dǎo)向型體制改革，加速與外部世界的經(jīng)濟(jì)交流。開放政策包括吸引外商直接投資、設(shè)立經(jīng)濟(jì)特區(qū)等以促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易。1979――1995年期間，經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠政策對(duì)外商直接投資的影響很大。表6為對(duì)該期間的相關(guān)政策進(jìn)行整理，表7是兩省開放狀況的對(duì)比。

表6是1994年以前設(shè)立的各種經(jīng)濟(jì)特區(qū)類型，這些經(jīng)濟(jì)特區(qū)的地區(qū)分布極不均衡。廣東有明顯優(yōu)勢，整個(gè)80年代和90年代，由于廣東先天自然條件優(yōu)勢(鄰近香港和澳門)，其享有的優(yōu)惠政策在全國都處于前列。在開放程度方面，廣西與廣東相距甚遠(yuǎn)。

三、結(jié)論和建議

中國的改革開放是率先從東部沿海地區(qū)開始的，東部沿海地區(qū)因區(qū)位條件、基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好，吸引了大部分外商直接投資。廣西在自然條件、資源稟賦方面與廣東并無太大差別，但交通狀況、人力資源結(jié)構(gòu)、教育投入、產(chǎn)業(yè)集聚、對(duì)外開放政策方面卻相差懸殊，結(jié)果是，在眾因素的綜合作用下，兩省吸收的外商直接投資數(shù)量懸殊。因此，為促進(jìn)外商直接投資的逐步西進(jìn)，加大對(duì)廣西的投資比例，應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手，努力提高廣西吸引外商直接投資的能力。

(一)提高廣西的產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展能力。外商直接投資在選擇區(qū)域時(shí)，面臨很多不確定的因素，有很大的風(fēng)險(xiǎn)，由此會(huì)帶來高昂的信息成本。因此，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本，往往會(huì)投資于那些市場潛力大且穩(wěn)定、具有各種產(chǎn)業(yè)集聚經(jīng)濟(jì)效益的地區(qū)。廣西的工業(yè)水平還比較低，工業(yè)的發(fā)展階段還處在初期階段，所以政府在產(chǎn)業(yè)集聚方面加強(qiáng)規(guī)劃、引導(dǎo)非常有必要，盡量避免走彎路，提高企業(yè)生產(chǎn)效率，加快產(chǎn)業(yè)集聚，為外商直接投資的進(jìn)入營造很好的投資環(huán)境。

(二)增加教育投入，加快廣西區(qū)域人力資源積累。外商直接投資一般聚集在人力資源素質(zhì)較高的地區(qū)。通過地區(qū)人才的吸收、技術(shù)與知識(shí)的溢出，地區(qū)的人力資本將得到進(jìn)一步強(qiáng)化和積累。廣西現(xiàn)階段人力資源數(shù)量大、增長速度快，但是人力資源的整體素質(zhì)較差，開發(fā)難度大。雖然國家給予廣西省的財(cái)政性教育投入占廣西國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例高于全國平均水平，但從教育投入的絕對(duì)量來看，廣西的教育投入嚴(yán)重不足。另一個(gè)值得重視的狀況是廣西的人才流失嚴(yán)重。所以，加快廣西人力資源積累，加大教育投入，提高人力資源的整體素質(zhì)，是廣西必須要解決的課題。

(三)加快廣西基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高廣西的區(qū)域市場化水平。改革開放以來，廣西地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施和外商直接投資環(huán)境建設(shè)取得重大進(jìn)展。然而，目前還有相當(dāng)多的問題存在，所以加快廣西的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立更加快速便捷的交通網(wǎng)絡(luò)，是改善廣西外商直接投資環(huán)境的重要舉措。同時(shí)，提高廣西的區(qū)域市場化水平建設(shè)不能停步。由于歷史的、自然的和政策上的原因，廣西地區(qū)現(xiàn)階段市場化程度低、進(jìn)程緩慢，目前還處于雙重體制的磨合和轉(zhuǎn)軌時(shí)期，生產(chǎn)要素難以得到合理流動(dòng)，資源難以得到最佳配置，從而使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也受到很大限制。所以，現(xiàn)在需要努力培育廣西市場，迅速提高廣西地區(qū)市場化程度的，大力培養(yǎng)以要素市場為核心內(nèi)容的、包括產(chǎn)品市場和產(chǎn)權(quán)交易市場在內(nèi)的完整的市場體系，加快發(fā)展資本市場、勞動(dòng)人才市場和信息技術(shù)市場。

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第4篇：新經(jīng)濟(jì)政策舉措范文

一、問題的提出

循環(huán)經(jīng)濟(jì)主要是指在人、自然資源和科學(xué)技術(shù)的大系統(tǒng)內(nèi)，在資源投入、企業(yè)生產(chǎn)、產(chǎn)品消費(fèi)及其廢棄的全過程中，把傳統(tǒng)的依賴資源消耗的線形增長經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽可鷳B(tài)型資源循環(huán)來發(fā)展的經(jīng)濟(jì)。循環(huán)經(jīng)濟(jì)是適應(yīng)新的資源供給形勢和新經(jīng)濟(jì)增長觀念的一種新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，是國際社會(huì)在實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略中提出的一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，具有時(shí)代特性和前瞻性。目前我國正在實(shí)行循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)工作，推進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，現(xiàn)已開始立法來保障循環(huán)經(jīng)濟(jì)的建立和發(fā)展。而作為循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要變量，制度具有一定的慣性，難以很快適應(yīng)經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)變，在新經(jīng)濟(jì)模式推廣過程中成為阻礙因素。因此，分析循環(huán)經(jīng)濟(jì)的制度障礙就顯得尤為重要。

二、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的基本特征和內(nèi)涵

1、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的基本特征

循環(huán)經(jīng)濟(jì)的思想萌芽于環(huán)境保護(hù)興起的上世紀(jì)60年代。“循環(huán)經(jīng)濟(jì)”一詞，首先由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家K·波爾丁提出，之后各國學(xué)者大量研究，且大多是從技術(shù)、資源、環(huán)境及生態(tài)等角度進(jìn)行的。實(shí)際上，循環(huán)經(jīng)濟(jì)不是研究環(huán)境保護(hù)方法，也不是單純的生態(tài)經(jīng)濟(jì)，它的基本含義是生產(chǎn)、消費(fèi)的集約和資源利用的最大化，從而實(shí)現(xiàn)提高資源效率、環(huán)境優(yōu)化和可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而達(dá)到社會(huì)進(jìn)步和福利最大化。它的基本特征，又稱“3R原則”，即減量化（Reduce）——減少資源利用量及廢物排放量；再利用（Reuse）——努力回收利用廢棄物；資源化（Recycle）——大力實(shí)施物料的循環(huán)利用系統(tǒng)。圖1為循環(huán)經(jīng)濟(jì)的“3R原則”。

2、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵

循環(huán)經(jīng)濟(jì)是融資源綜合利用、生態(tài)設(shè)計(jì)、清潔生產(chǎn)、物料循環(huán)利用和可持續(xù)消費(fèi)為一體，將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)由傳統(tǒng)的“資源—產(chǎn)品—再循環(huán)”的“開環(huán)”模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Y源—產(chǎn)品—資源再生”的“閉環(huán)”循環(huán)模式，從而使傳統(tǒng)的資源消耗型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長方式。循環(huán)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵主要體現(xiàn)在三個(gè)層面：微觀企業(yè)層面的循環(huán)經(jīng)濟(jì)要求實(shí)現(xiàn)清潔生產(chǎn)和污染排放最小化；中觀區(qū)域?qū)用娴难h(huán)經(jīng)濟(jì)要求企業(yè)之間建立工業(yè)生態(tài)系統(tǒng)或生態(tài)工業(yè)園區(qū)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間廢物相互交換；宏觀社會(huì)層面的循環(huán)經(jīng)濟(jì)要求廢物得到再利用和再循環(huán)，產(chǎn)品消費(fèi)過程中和消費(fèi)后進(jìn)行物質(zhì)循環(huán)。

三、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)條件下政府經(jīng)濟(jì)職能存在的缺陷

發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的首要目的是提高資源利用率，緩解經(jīng)濟(jì)高速增長與資源供給不足之間的矛盾，要求最大限度地節(jié)約和高效利用資源，最大限度地降低廢棄物排放，減少環(huán)境污染。循環(huán)經(jīng)濟(jì)需要有新的政策與之相適應(yīng)，才能充分發(fā)揮效力。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)條件下政府經(jīng)濟(jì)職能的缺陷表現(xiàn)在以下方面。

1、對(duì)環(huán)境資源的產(chǎn)權(quán)界定不明確

由于我國環(huán)境資源的所有權(quán)、使用權(quán)、產(chǎn)權(quán)的界定不明晰，使得環(huán)境資源人人都可免費(fèi)使用，對(duì)環(huán)境資源的競爭性過度使用導(dǎo)致環(huán)境污染和生態(tài)破壞日趨嚴(yán)重。因此，要解決環(huán)境資源使用過程中的外部性問題，使外部成本與收益內(nèi)部化，十分有必要明晰界定環(huán)境資源的產(chǎn)權(quán)。但是，由于環(huán)境資源的公共物品性質(zhì)和一些環(huán)境資源具有彌散性與流動(dòng)性的特征，使得部分環(huán)境資源產(chǎn)權(quán)的界定非常困難。政府必須利用市場機(jī)制建立環(huán)境資源產(chǎn)權(quán)制度，明晰界定環(huán)境資源的初始產(chǎn)權(quán)，調(diào)整環(huán)境資源價(jià)格體系，建立環(huán)境資源產(chǎn)權(quán)交易市場，使環(huán)境資源的價(jià)格能夠在市場機(jī)制的調(diào)節(jié)下正確地反映環(huán)境資源的稀缺性。

2、政策缺乏約束性與激勵(lì)

經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中環(huán)境資源保護(hù)的正外部性使得在傳統(tǒng)政府管理體制下部分地區(qū)與行業(yè)缺乏實(shí)施循環(huán)經(jīng)濟(jì)的約束與激勵(lì)機(jī)制。應(yīng)當(dāng)在循環(huán)經(jīng)濟(jì)條件下建立完善環(huán)境資源合理有效利用制度以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境評(píng)價(jià)機(jī)制。由于許多資源產(chǎn)區(qū)發(fā)展水平較低，環(huán)境資源價(jià)值的貼現(xiàn)值不高，容易導(dǎo)致環(huán)境資源使用上的短期行為。政府必須建立必要的保護(hù)機(jī)制，確保環(huán)境資源可持續(xù)發(fā)展。相關(guān)的還需建立資源生產(chǎn)與資源利用地區(qū)之間的生態(tài)建設(shè)利益補(bǔ)償機(jī)制。

3、政府有效制度供給不足

中國環(huán)境污染的重要原因之一是環(huán)境保護(hù)不力，而環(huán)境保護(hù)不力的根源在于缺乏有效的制度供給，難以調(diào)動(dòng)人們保護(hù)環(huán)境的積極性和創(chuàng)造性。由于經(jīng)濟(jì)主體具有追求利益最大化的內(nèi)在特性，在無外力干預(yù)下，它總是會(huì)不顧社會(huì)利益而追求私人利益。從這個(gè)角度來說，越來越嚴(yán)重的資源與環(huán)境問題是有效制度供給不足的結(jié)果。現(xiàn)有環(huán)境保護(hù)制度存在著很多問題，即環(huán)境保護(hù)的制度力度不夠，漏洞較多，沒有足夠的權(quán)威，因而不能保證有效地貫徹實(shí)施。例如排污收費(fèi)制度，排污收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)既難以與通貨膨脹相適應(yīng)，又不足以改變排污者的行為。而且，由于地方保護(hù)主義嚴(yán)重、執(zhí)法不力等原因，使環(huán)境保護(hù)效果不明顯。因此，要從根本上解決資源與環(huán)境問題，必須著重加強(qiáng)有效制度的供給。

4、傳統(tǒng)方式阻礙了循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

改革開放以來，經(jīng)濟(jì)增長方式還是以“兩高”為特征。目前中國正處于工業(yè)化的中期階段，這又是產(chǎn)生廢物污染最多的階段。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷增長，資源與環(huán)境的制約日益增強(qiáng)，中國資源和環(huán)境現(xiàn)狀要求我們要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。但傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長方式具有慣性，使得轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式很難一蹴而就。再加上現(xiàn)階段中國仍以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，經(jīng)濟(jì)效益仍是考核政績的主要指標(biāo)之一。各地區(qū)為了發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)，很有可能選擇急功近利的經(jīng)濟(jì)政策來獲取政績。因此，政府必須通過循環(huán)經(jīng)濟(jì)立法和執(zhí)法的手段，強(qiáng)制循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)在領(lǐng)導(dǎo)干部政績考核中加入循環(huán)經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)考核內(nèi)容。

四、循環(huán)經(jīng)濟(jì)體制下政府職能的實(shí)證分析

目前，云南還是處于循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段。推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要外力的推動(dòng)，使盡快建立循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式，推動(dòng)云南經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。針對(duì)云南的實(shí)際發(fā)展情況，云南省應(yīng)該制定一系列的政策來引導(dǎo)和促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)在云南的發(fā)展。

1、政府應(yīng)該發(fā)揮主導(dǎo)作用

循環(huán)經(jīng)濟(jì)思想的前瞻性和長遠(yuǎn)性并不是每個(gè)企業(yè)和消費(fèi)者都能夠理解并主動(dòng)地實(shí)施。因此，政府在建立循環(huán)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的任務(wù)上負(fù)有不可推卸的責(zé)任。政府應(yīng)該制定一系列有效的政策來引導(dǎo)和促進(jìn)企業(yè)和消費(fèi)者實(shí)施循環(huán)經(jīng)濟(jì)，統(tǒng)一協(xié)調(diào)各種利益，協(xié)調(diào)各部門，并加大政府投資力度。

2、加快各種法規(guī)制度的建立和完善

循環(huán)經(jīng)濟(jì)作為一種基于生態(tài)效率的經(jīng)濟(jì)模式，是在市場經(jīng)濟(jì)體制下運(yùn)行的，政府可以通過政策調(diào)控手段來實(shí)現(xiàn)。要保證各市場主體在關(guān)心自身經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，積極關(guān)注環(huán)境效益、生態(tài)效益，就必須盡快建立起發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的政策法規(guī)體系，通過一系列的法律法規(guī)來規(guī)范、引導(dǎo)企業(yè)的行為。只有建立公平的制度，創(chuàng)造了市場平衡機(jī)制，才能把循環(huán)經(jīng)濟(jì)變?yōu)槠髽I(yè)、政府、公眾的共同行為。目前云南缺少相關(guān)的法規(guī)制度，嚴(yán)重影響了循環(huán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此應(yīng)加快法規(guī)的制定，保障循環(huán)經(jīng)濟(jì)的實(shí)施。

3、加強(qiáng)對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的跟蹤指導(dǎo)，發(fā)揮示范作用

推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一項(xiàng)系統(tǒng)性、綜合性很強(qiáng)的工作，在云南仍處于起步階段。開展循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)工作，對(duì)探索、總結(jié)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式具有重要意義。而云南雖然在這方面已取得了一定進(jìn)展，但仍存在目標(biāo)不夠明確、發(fā)展動(dòng)力不足、缺少技術(shù)資金以及協(xié)調(diào)機(jī)制不完善等方面的問題。因此，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的跟蹤指導(dǎo)，加大對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的支持力度。協(xié)調(diào)、解決試點(diǎn)單位實(shí)踐中出現(xiàn)的問題和困難，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。同時(shí)，強(qiáng)化試點(diǎn)示范效應(yīng)，發(fā)揮好示范作用，為今后實(shí)施循環(huán)經(jīng)濟(jì)做鋪墊。

4、加快構(gòu)筑循環(huán)經(jīng)濟(jì)的技術(shù)支撐體系

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，只有依靠科技進(jìn)步才能不斷提高循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。沒有科技的支撐，最基本的回收利用都難以實(shí)現(xiàn)。只有在技術(shù)上取得突破，才能加速促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的建立。因此，必須加快構(gòu)筑循環(huán)經(jīng)濟(jì)的技術(shù)支撐體系。包括促進(jìn)科技投入的政策、各項(xiàng)專項(xiàng)技術(shù)政策，如大力發(fā)展高新技術(shù)，包括信息技術(shù)、生物技術(shù)，以及環(huán)境無害化技術(shù)、替代技術(shù)、再利用技術(shù)、系統(tǒng)化技術(shù)等。

五、結(jié)論

通過政府的參與和調(diào)控，建立起一種新的制度框架，把生態(tài)環(huán)境納入政府的公共管理范疇，形成鼓勵(lì)資源再生和循環(huán)利用的政策體系、制度體系和社會(huì)機(jī)制，創(chuàng)造政府與市場相結(jié)合的新的環(huán)境管理機(jī)制，使發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的外部收益內(nèi)部化。外部環(huán)境的這種變遷必然會(huì)對(duì)企業(yè)形成一種新的約束或激勵(lì)，企業(yè)可將這些變化內(nèi)化，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為的生態(tài)化轉(zhuǎn)變。

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第5篇：新經(jīng)濟(jì)政策舉措范文

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于受各種難以預(yù)料或控制的因素影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的加劇和國際資本大量涌入以及當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，企業(yè)之間市場競爭日益激烈，在日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢下，由于許多經(jīng)營者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、投資決策方式缺乏科學(xué)性，資本結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以至于面對(duì)全球性金融風(fēng)暴，許多企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉。因此企業(yè)要在激烈的市場競爭中獲得長久與穩(wěn)定的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營管理人員與財(cái)務(wù)管理人員一定要理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因，掌握相關(guān)應(yīng)對(duì)策略，從而能夠及時(shí)地發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)行中存在的風(fēng)險(xiǎn)并能有效化解風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)避免遭受不必要的損失。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因

1.企業(yè)管理者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性的特征，它始終存在于企業(yè)財(cái)務(wù)工作的整個(gè)過程中，包括投資活動(dòng)、融資活動(dòng)、收益分配活動(dòng)等財(cái)務(wù)活動(dòng)以及企業(yè)的日常管理活動(dòng)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，稍有不慎與疏忽都有可能加劇企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，致使企業(yè)經(jīng)營失敗。但是現(xiàn)實(shí)中許多企業(yè)管理層受傳統(tǒng)經(jīng)營模式影響，不能順應(yīng)最新經(jīng)濟(jì)形勢變化，不愿改變經(jīng)營模式，部分經(jīng)營者片面主觀認(rèn)為企業(yè)只要妥善經(jīng)營，保障收支平衡就不會(huì)出現(xiàn)任何問題，沒有意識(shí)到其內(nèi)部可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而忽視對(duì)財(cái)務(wù)安全風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與預(yù)警機(jī)制的建設(shè)，造成企業(yè)無法預(yù)測可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并采取有效應(yīng)對(duì)舉措。

2.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)指的是企業(yè)全部資本中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)能夠促進(jìn)企業(yè)管理、確保企業(yè)正常有效運(yùn)轉(zhuǎn)。當(dāng)前我國企業(yè)其資本結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在舉債規(guī)模過大、融資來源不合理等。當(dāng)前企業(yè)尤其是中小企業(yè)自身資金實(shí)力難以應(yīng)對(duì)開拓市場、擴(kuò)大規(guī)模所需的大量資金投入，只能靠融資與借貸解決資金窘境，然而負(fù)債過高會(huì)致使企業(yè)債務(wù)壓力沉重，最后可能出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.企業(yè)投資存在盲目性

企業(yè)為了追求利潤最大化，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或進(jìn)行各項(xiàng)商業(yè)投資，而很多決策缺乏可靠的市場調(diào)研與科學(xué)的判斷依據(jù)，決策往往片面依靠領(lǐng)導(dǎo)以往的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)與主觀判斷，這種投資決策的方法缺乏科學(xué)性。此種盲目的投資經(jīng)營可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資失敗，造成資金回收困難，致使企業(yè)資金狀況惡化，加劇企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

受市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境與政策以及人為因素的影響，企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越來越大，企業(yè)應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不斷提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員業(yè)務(wù)素質(zhì)與職業(yè)道德修養(yǎng)，使他們時(shí)刻緊繃防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的弦，將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理貫穿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程。

企業(yè)增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制制度，完善相關(guān)控制監(jiān)督機(jī)制，如成本控制、采購與付款控制等控制監(jiān)督機(jī)制，通過積極的內(nèi)部控制降低企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的可能性。加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)人員培訓(xùn)，使他們能夠清楚的認(rèn)識(shí)到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，要提高自身防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)與能力，努力掌握科學(xué)先進(jìn)的企業(yè)管理知識(shí)，使自身具備企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判能力，能夠在企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能時(shí)及時(shí)發(fā)現(xiàn)。

2.投資決策程序科學(xué)化

企業(yè)應(yīng)逐步完善企業(yè)管理制度，制定完善的投資項(xiàng)目決策與審核程序，防止出現(xiàn)僅憑主觀判斷盲目做出投資決策的現(xiàn)象。對(duì)有投資意向的項(xiàng)目，要嚴(yán)格按照項(xiàng)目投資流程，確保項(xiàng)目投資程序科學(xué)合理。在投資前應(yīng)組織相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜摇I(yè)務(wù)骨干進(jìn)行科學(xué)調(diào)研與論證，對(duì)各可行性投資方案進(jìn)行科學(xué)評(píng)估與分析，以選擇出對(duì)企業(yè)最有利、獲益最大而風(fēng)險(xiǎn)最低的投資方案。企業(yè)在作出投資決策時(shí)還應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注政府相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策，科學(xué)分析相關(guān)項(xiàng)目投資形勢，充分考慮投資回報(bào)率、投資回報(bào)期等因素，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營與投資策略，以降低因投資決策失誤引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

3.建立科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與管理機(jī)制

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況制定具有可行性與操作性的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與管理的長效機(jī)制，以期長期有效的發(fā)現(xiàn)與避免企業(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與管理機(jī)制應(yīng)當(dāng)囊括企業(yè)當(dāng)前所有財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)方面，使之切實(shí)能夠監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營管理活動(dòng)中所有潛在風(fēng)險(xiǎn)。建立完善的財(cái)務(wù)預(yù)算控制制度，通過財(cái)務(wù)預(yù)算可以有效監(jiān)控企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)施進(jìn)度，使企業(yè)能夠有效掌握人、財(cái)、物等資源的分配與控制，降低出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

4.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

第6篇：新經(jīng)濟(jì)政策舉措范文

國有資本的產(chǎn)業(yè)調(diào)整動(dòng)向服從和服務(wù)于國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總趨勢。自上個(gè)世紀(jì)90年代以來，國際經(jīng)濟(jì)社會(huì)步入網(wǎng)絡(luò)化、電子化、信息化、知識(shí)化的發(fā)展階段，無論是發(fā)達(dá)國家，還是發(fā)展中國家，其先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)和支柱性產(chǎn)業(yè)都不同程度地發(fā)生了變化；國際經(jīng)濟(jì)的事例促成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在國際范圍內(nèi)的調(diào)整和位移；對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的信息化改造和新興產(chǎn)業(yè)的崛起改變了傳統(tǒng)觀念上的產(chǎn)業(yè)生命周期。

產(chǎn)業(yè)生命周期

產(chǎn)業(yè)生命周期是特定產(chǎn)品群或技術(shù)系統(tǒng)所構(gòu)成的產(chǎn)品生命周期和技術(shù)生命周期的包絡(luò)。技術(shù)生命周期是指企業(yè)開發(fā)出所滿足的市場需求的出現(xiàn)、成長、成熟與衰退過程，這個(gè)過程是以市場價(jià)值的變動(dòng)為依據(jù)的，而產(chǎn)品生命周期是指企業(yè)用以滿足該種需求所開發(fā)出的產(chǎn)品的市場價(jià)值導(dǎo)入期、成長期、成熟期和衰退期。因而產(chǎn)業(yè)生命周期必然包含著產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)直到完全推出市場經(jīng)濟(jì)體系的全過程，包括孕育期、成長期、成熟期和衰退期，處于相應(yīng)階段的產(chǎn)業(yè)分別稱為幼稚產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)、成熟產(chǎn)業(yè)和夕陽產(chǎn)業(yè)。

一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)生命周期可用圖1所示的一條連續(xù)平滑的僅含一個(gè)或不含極大值的曲線來表示，代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展變動(dòng)的長期趨勢。不同國家，不同產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展趨勢曲線在定量分析的精確表達(dá)中可能存在巨大差異。某產(chǎn)業(yè)所處的生命周期階段構(gòu)成企業(yè)戰(zhàn)略選擇的外部產(chǎn)業(yè)環(huán)境。基于產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段所面臨的各種競爭態(tài)勢，企業(yè)具有不同的戰(zhàn)略選擇。

一般而言，孕育期需要投入大量的先驅(qū)成本，在市場前景不明確、風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目上，只有少數(shù)企業(yè)才有這個(gè)能力，在這個(gè)階段，市場調(diào)查與反饋研究是關(guān)鍵；在成長期，產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭開始激化，企業(yè)應(yīng)著重進(jìn)行橫向一體化，以獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，當(dāng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期，市場增長潛力有限，企業(yè)一般采取縱向一體化或加強(qiáng)型戰(zhàn)略提高其競爭地位，在國際經(jīng)濟(jì)一體化的環(huán)境下，一些產(chǎn)業(yè)在成熟期已全部或大部分轉(zhuǎn)到發(fā)展中國家生產(chǎn)而返回國內(nèi)銷售；在衰退期，企業(yè)一般采用防御性收縮戰(zhàn)略實(shí)行資產(chǎn)退出，或?qū)嵭卸嘣?jīng)營實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

“創(chuàng)造性毀滅”與超競爭

在動(dòng)態(tài)競爭條件下，市場的均衡是暫時(shí)的。由于新技術(shù)的出現(xiàn)、技術(shù)范式的轉(zhuǎn)換、消費(fèi)者偏好的改變以及政府政策等因素的影響和新經(jīng)濟(jì)的沖擊，使得企業(yè)的現(xiàn)存優(yōu)勢并不能長久地持續(xù)。一個(gè)企業(yè)如果總是試圖維持固有的競爭優(yōu)勢是十分危險(xiǎn)的，正如R?迪阿維尼所說，企業(yè)主要的戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)該是主動(dòng)打破產(chǎn)業(yè)中已存在的固有資源優(yōu)勢，去發(fā)現(xiàn)新的競爭優(yōu)勢；新的競爭優(yōu)勢還包括產(chǎn)業(yè)外的市場創(chuàng)新。這個(gè)理論就是熊彼特最早提出的“創(chuàng)造性毀滅”，它認(rèn)為企業(yè)必須在“破”和“立”中實(shí)現(xiàn)超競爭。在熊彼特發(fā)展的企業(yè)競爭條件下，產(chǎn)業(yè)生命周期跨越技術(shù)生命周期的動(dòng)態(tài)模型（見圖2），又稱超競爭模型。典型的例子是芬蘭的諾基亞由一個(gè)木槳企業(yè)發(fā)展成為信息業(yè)巨子，其轉(zhuǎn)折點(diǎn)是公司通過購并等擴(kuò)張形式實(shí)現(xiàn)了其相關(guān)設(shè)備以及移動(dòng)通訊技術(shù)范式的轉(zhuǎn)變。

把握產(chǎn)業(yè)生命周期和超競爭對(duì)于維持企業(yè)的競爭力和持續(xù)競爭優(yōu)勢是十分重要的。國有企業(yè)面對(duì)環(huán)境工程、基因工程、新材料和信息技術(shù)以及由此引發(fā)的創(chuàng)業(yè)變革與創(chuàng)新，就該著眼于創(chuàng)造未來的競爭優(yōu)勢，著眼于產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢和塑造產(chǎn)業(yè)構(gòu)架的競爭力，通過“創(chuàng)造性毀滅”爭取產(chǎn)業(yè)中的戰(zhàn)略優(yōu)勢的獲取是一個(gè)非常有戰(zhàn)略意義的舉措。

區(qū)位優(yōu)勢與國際動(dòng)向

隨著科技的進(jìn)步，世界經(jīng)濟(jì)正逐漸聯(lián)結(jié)為一個(gè)整體，各國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在國際市場的催生和比較利益的誘導(dǎo)下，正在變成世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一個(gè)密不可分的組成部分。各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相互補(bǔ)充和相互依賴，已成為世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的一個(gè)趨勢。這一趨勢表現(xiàn)在兩個(gè)方面。

一方面，產(chǎn)業(yè)形態(tài)的區(qū)域性轉(zhuǎn)移把各國緊密地聯(lián)系為一個(gè)整體。每個(gè)國家都在致力于整體科技經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高，本國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸向新技術(shù)產(chǎn)業(yè)形態(tài)傾斜。而將傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型、普通技術(shù)密集型和資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到中等發(fā)達(dá)程度或者欠發(fā)達(dá)的國家。以亞洲國家為例，日本在上世紀(jì)60年代高速發(fā)展后，將勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到“四小龍”國家生產(chǎn)，70年代“四小龍”因此迅速成長起來，不得不在80年代將這一產(chǎn)業(yè)讓位于東南亞國家，形成了日本高技術(shù)密集、“四小龍”普通技術(shù)密集，東南亞勞動(dòng)密集的分工態(tài)勢。

另一方面，區(qū)域性集團(tuán)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)分工合作日趨明顯。各種地區(qū)性經(jīng)濟(jì)集團(tuán)在創(chuàng)建初期主要是為了避免內(nèi)部減免關(guān)稅，對(duì)外統(tǒng)一關(guān)銳，但目前的趨勢表明，集團(tuán)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)分工日趨明顯。例如，歐共體內(nèi)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)多集中在希臘、葡萄牙，新興產(chǎn)業(yè)多集中在英法等國。

國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整的深層次原因是國際分工所帶來的比較優(yōu)勢決定的。隨著國際經(jīng)濟(jì)一體化趨勢和國際市場自由化趨勢的加強(qiáng)，這種優(yōu)勢較之以前表現(xiàn)得更加明顯。在高關(guān)稅時(shí)期，由于有關(guān)稅壁壘以及非關(guān)稅壁壘的限制，一國的出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的潛力十分有限，對(duì)一些十分有市場但沒有資源優(yōu)勢的項(xiàng)目只有進(jìn)行對(duì)外直接投資，但這往往受到國外金融政策的限制。消除或減免關(guān)稅與非關(guān)稅壁壘之后，出口具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品，進(jìn)口缺乏比較優(yōu)勢的產(chǎn)品必將提高貿(mào)易雙方的整體福利和貿(mào)易凈福利。

在比較優(yōu)勢的誘導(dǎo)和國際市場驅(qū)動(dòng)下。國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整表現(xiàn)出新的動(dòng)向，這主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

外向型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢正進(jìn)一步顯露

所謂外向型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是指本國政府考慮到本國經(jīng)濟(jì)在世界中的位置，通過開放性的經(jīng)濟(jì)政策，使出口在GDP中占有較大比重的調(diào)整。外向型結(jié)構(gòu)是比較利益的直接驅(qū)動(dòng)。以泰國為例，在1983年至1987年的4年中，人均國民收入由810美元增加到879美元，速度十分緩慢。此后，政府把握住80年代中后期世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中出現(xiàn)的一次機(jī)遇，把從“四小龍”轉(zhuǎn)移出來的部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)接受進(jìn)來，擴(kuò)大出口產(chǎn)業(yè)，1987年到1991年的4年中，年均GDP增長速度維持在30%以上，人均國民生產(chǎn)總值飆升至1680美元。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造步伐進(jìn)一步加快

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是那些建立較早的基礎(chǔ)物質(zhì)生產(chǎn)部門，包括鋼鐵、石化、紡織、食品加工、建筑施工等，它為一國發(fā)展提供大多數(shù)基本物質(zhì)產(chǎn)品，并在很大程度上支撐著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不可能也決不能完全轉(zhuǎn)移出國內(nèi)從而依賴進(jìn)口，有必要對(duì)其關(guān)鍵部分進(jìn)行高新技術(shù)改造。

技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的趨勢

技術(shù)轉(zhuǎn)移是發(fā)展中國家發(fā)展本身的要求，同時(shí)也是發(fā)達(dá)國家技術(shù)創(chuàng)新和維持超競爭優(yōu)勢的需要。我國已在引進(jìn)新材料、生物工程、精細(xì)化工、微光電子等領(lǐng)域有重大進(jìn)展，并在出口新興產(chǎn)品中有重大突破。

世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的具體表現(xiàn)可總結(jié)為：農(nóng)輕重比例下降，服務(wù)業(yè)比重上升，企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)組織方式將從大批量的生產(chǎn)轉(zhuǎn)為發(fā)揮人的知識(shí)和創(chuàng)造能力；跨國集團(tuán)發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)的區(qū)域轉(zhuǎn)移迅速，各國應(yīng)重視比較利益的驅(qū)動(dòng)獲得比較優(yōu)勢；科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用日益加強(qiáng)。國有資本必須重視對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)特別是涉及公共利益性、國家安全性、經(jīng)濟(jì)命脈性、自然壟斷性的行業(yè)進(jìn)行改造升級(jí)。

國企產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的戰(zhàn)略選擇

國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，必須順應(yīng)世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢的要求和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。作為世界最大的發(fā)展中國家和WTO的新成員，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的取向是科技是經(jīng)濟(jì)增長的制高點(diǎn)，因而必須將國有資本投入到高新技術(shù)為先導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)上來；其次，要注意WTO規(guī)則和世界經(jīng)濟(jì)趨勢的影響。國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具體可用“五個(gè)確保”來表述：

確保搞好大企業(yè)

政府要集中財(cái)力、物力、人力，有選擇性地重點(diǎn)搞好大型國有企業(yè)，以增強(qiáng)國有企業(yè)競爭力和形成規(guī)模效應(yīng)。拿汽車工業(yè)來說，我國現(xiàn)有汽車生產(chǎn)廠商117家，年產(chǎn)量不足200萬輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上大眾、福特等世界級(jí)汽車巨頭中的任何一家的產(chǎn)量，沒有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和競爭力，成本太高，技術(shù)創(chuàng)新力量薄弱，產(chǎn)品難以升級(jí)換代，最終必然失去生存空間。世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展的總趨勢是勞動(dòng)、資本密集型向技術(shù)密集型過渡，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，以更高的效率、更低的成本、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)獲取競爭優(yōu)勢。因此應(yīng)大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，培育出一批具有國際競爭力、能充分發(fā)揮組合優(yōu)勢、綜合優(yōu)勢和尖端優(yōu)勢的大型高新技術(shù)企業(yè)，加快國民經(jīng)濟(jì)信息化是國企改革的關(guān)鍵所在。

確保上好大項(xiàng)目

對(duì)于改造，交通通訊等大型國有工程項(xiàng)目，必須保證資金落實(shí)到位，專款專用和國家控股。大型項(xiàng)目是將新技術(shù)引入生產(chǎn)進(jìn)而轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的最重要的基礎(chǔ)和紐帶，是進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)，沒有足夠的投入是不行的。同時(shí)要加強(qiáng)企業(yè)間的技術(shù)協(xié)作，提高整體技術(shù)水平。在個(gè)別企業(yè)，利用技術(shù)指導(dǎo)，技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)共同開發(fā)等形式，形成合理的產(chǎn)業(yè)分工，并通過企業(yè)間“產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究組合體”，提高企業(yè)整體技術(shù)研究水平，保證在大項(xiàng)目中技術(shù)支撐的需要。

確保“走出去”與“引起來”相結(jié)合

加入WTO后，市場競爭的國際化，生產(chǎn)和銷售從國內(nèi)市場向國際市場擴(kuò)展，是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢。因此，在繼續(xù)實(shí)施“引進(jìn)來”戰(zhàn)略向全球化市場提供自己豐富資源的同時(shí)，國有企業(yè)應(yīng)積極地實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，到全球市場上去補(bǔ)充稀缺資源，逐步實(shí)現(xiàn)資源配置全球化。“走出去”主要是輸出國有資本，以便更好的利用國外資源與市場，特別是我國在一些具有競爭優(yōu)勢又確立了全球化理念的大企業(yè)集團(tuán)如海爾等已經(jīng)“走出去”并獲得了一定的成功。

確保搞好西部大開發(fā)

實(shí)施西部大開發(fā)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，重點(diǎn)抓好基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)環(huán)境建設(shè)。西部有豐富的資源；國有資本要利用西部的資源優(yōu)勢，加快進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施和重點(diǎn)工程建設(shè)。國家已經(jīng)在投資項(xiàng)目、稅收政策和財(cái)政轉(zhuǎn)移支付等方面加大了對(duì)西部地區(qū)的支持，逐步建立長期穩(wěn)定的西部開發(fā)資金渠道。中部地區(qū)的國有資本在重組和調(diào)整過程中應(yīng)該利用“近水樓臺(tái)”的優(yōu)勢，挺進(jìn)大西部，既能促進(jìn)國有資本改組，又有利于區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)。

確保中小企業(yè)放開搞活

第7篇：新經(jīng)濟(jì)政策舉措范文

    (一)三代危機(jī)模型迄今為止,國際上已經(jīng)發(fā)展了三代成熟的金融危機(jī)模型。第一代危機(jī)模型是貨幣危機(jī)模型,產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代,是為解釋拉美貨幣危機(jī)而建立的。1972年墨西哥政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策,財(cái)政赤字占國民生產(chǎn)總值的比重逐年提高。為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字,墨西哥政府向中央銀行發(fā)行債券,導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增長過快,隨后出現(xiàn)了惡性通貨膨脹,投資者紛紛拋售比索,資本外流加速。當(dāng)外匯儲(chǔ)備耗盡時(shí),墨西哥政府被迫放棄固定匯率制。墨西哥危機(jī)后,阿根廷、智利、烏拉圭等拉美國家也發(fā)生了類似的危機(jī)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家把拉美貨幣危機(jī)歸因于進(jìn)口替展戰(zhàn)略和不恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策,在理論上形成了第一代貨幣危機(jī)模型。[1]第一代貨幣危機(jī)模型反映了固定匯率、資本自由流動(dòng)和貨幣政策獨(dú)立性的不可能三元悖論。克魯格曼認(rèn)為,維持固定匯率需要滿足一定的條件(即FXt≥ae-DCt,其中FXt表示外匯儲(chǔ)備,DCt表示國內(nèi)信貸)。[1]在固定匯率下,國內(nèi)信貸的擴(kuò)張必然產(chǎn)生通貨膨脹和貨幣貶值預(yù)期,導(dǎo)致資本外流、外匯儲(chǔ)備下降。一旦外匯儲(chǔ)備耗盡,固定匯率將難以維持,本幣貶值將不可避免。第二代危機(jī)模型也是貨幣危機(jī)模型,是為解釋歐洲貨幣危機(jī)和英鎊危機(jī)而建立的。1990年東西德國統(tǒng)一之后,德國政府支出大幅增加。因擔(dān)心通貨膨脹,德國政府于1992年7月把貼現(xiàn)率提高到8.75%。德國提高利率后,芬蘭人紛紛把芬蘭馬克兌換成德國馬克,導(dǎo)致芬蘭馬克對(duì)德國馬克的匯率持續(xù)下跌。此前,芬蘭馬克與德國馬克自動(dòng)掛鉤,芬蘭央行為維持比價(jià)不得不拋售德國馬克而購進(jìn)芬蘭馬克。但由于芬蘭央行的德國馬克儲(chǔ)備有限,因而這一舉措并沒有抑制住芬蘭馬克下跌。1992年9月8日,芬蘭政府宣布芬蘭馬克與德國馬克脫鉤,實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)。接下來,類似的現(xiàn)象在英鎊、里拉市場發(fā)生,投資者紛紛拋售英鎊,搶購德國馬克,致使里拉和英鎊匯率大跌,歐洲貨幣危機(jī)由此爆發(fā)。與拉美危機(jī)不同,當(dāng)英鎊危機(jī)發(fā)生時(shí),英國不僅擁有大量的外匯儲(chǔ)備,而且其財(cái)政狀況也沒有出現(xiàn)與其匯率制度不和諧的情況。也就是說,英鎊危機(jī)不是政府的債務(wù)貨幣化政策引起的,第一代金融危機(jī)模型不能對(duì)其進(jìn)行合理解釋。從表面上看,英鎊危機(jī)、芬蘭馬克和意大利里拉危機(jī)都是德國提高利率引起的,利差導(dǎo)致資本的異常流動(dòng),資本流動(dòng)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的減少,產(chǎn)生匯率貶值預(yù)期。各國利率政策不協(xié)調(diào)的根源在于經(jīng)濟(jì)的國別差異。奧布斯菲爾德通過政府目標(biāo)的多重性來解釋歐洲貨幣危機(jī)。他認(rèn)為,政府有維持匯率穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的雙重目標(biāo),必須在匯率穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之間進(jìn)行權(quán)衡,需要在成本和收益之間進(jìn)行權(quán)衡后才能決定是否放棄固定匯率。當(dāng)維持固定匯率的成本大于放棄維持固定匯率的成本時(shí),放棄固定匯率是理性的選擇。[2]第二代貨幣危機(jī)理論由此而產(chǎn)生。第三代危機(jī)屬于銀行危機(jī),雖然其中不可避免地要經(jīng)歷貨幣危機(jī)過程。1997年7月始于泰國、波及東南亞的金融危機(jī)的爆發(fā),使匯市、股市輪番暴跌,重創(chuàng)東南亞金融體系和世界經(jīng)濟(jì)。與拉美貨幣危機(jī)和歐洲貨幣危機(jī)不同,東南亞金融危機(jī)爆發(fā)時(shí),東南亞國家存在大量的經(jīng)常賬戶盈余,充足的外匯儲(chǔ)備,財(cái)政政策和貨幣政策也沒有異常變化。因此,東南亞金融危機(jī)顯然不能用第一代和第二代危機(jī)模型來解釋,要闡明東南亞金融危機(jī)發(fā)生和演變的機(jī)理,就必須跳出貨幣和財(cái)政等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的范疇,由此創(chuàng)建了第三代金融危機(jī)理論。有學(xué)者從政府、銀行和企業(yè)之間的關(guān)系以及道德風(fēng)險(xiǎn)、金融脆弱性、政府腐敗等角度研究東南亞金融危機(jī)。[3][4][5][6]一種代表性觀點(diǎn)認(rèn)為,在日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅之后,國際上大量的廉價(jià)資金以較低的利率借給東南亞地區(qū)銀行,然后由銀行投入到高風(fēng)險(xiǎn)的股票和房地產(chǎn)市場,導(dǎo)致股市和房地產(chǎn)市場泡沫化。當(dāng)資產(chǎn)泡沫破滅時(shí),銀行不良貸款急劇增加,銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增大。由于銀行破產(chǎn)具有高度的外部性,投資者相信政府不會(huì)對(duì)陷入困境的國內(nèi)銀行袖手旁觀,因而投資者并不擔(dān)心銀行因?yàn)椴涣假J款增加而破產(chǎn)。基于這種認(rèn)識(shí),投資者敢于借錢給銀行,銀行也敢于將資金投入到高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),國內(nèi)銀行的巨額不良貸款最終將轉(zhuǎn)化為財(cái)政赤字。因此,銀行的不良貸款與財(cái)政赤字是等價(jià)的,從某種意義上說,即使沒有嚴(yán)重的財(cái)政赤字問題,亞洲金融危機(jī)也會(huì)發(fā)生。

    (二)金融危機(jī)的變種2008年美國次貸危機(jī)深刻地影響著世界經(jīng)濟(jì),在不同國家和地區(qū)演變?yōu)椴煌男问?出現(xiàn)了貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、主權(quán)債務(wù)危機(jī)等不同的危機(jī)變種。對(duì)此,三代貨幣危機(jī)模型很難給出合理解釋,需要建立新的框架進(jìn)行綜合分析。不論是貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)還是政府債務(wù)危機(jī),必然體現(xiàn)在家庭、企業(yè)、銀行和政府資產(chǎn)負(fù)債表的變化中。獨(dú)立,而是相互聯(lián)系的。任何一種關(guān)系的失衡都可能導(dǎo)致另一種或者另幾種關(guān)系的失衡。所以,每一類危機(jī)都至少對(duì)應(yīng)兩種非均衡關(guān)系。[8]長期的財(cái)政赤字將導(dǎo)致債務(wù)率的提升,政府債務(wù)貨幣化可能引發(fā)惡性通貨膨脹和貨幣貶值。如拉美貨幣危機(jī)就與政府赤字貨幣化的操作有關(guān)。企業(yè)投資來自于銀行貸款,銀行貸款來自于儲(chǔ)蓄存款,所以銀行是連接居民和企業(yè)的紐帶,他們之間存在存款和貸款與貸款和投資這兩種均衡關(guān)系。存款、貸款和投資之間又存在期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)造成銀行的不良貸款,當(dāng)不良貸款積累到一定程度就會(huì)引發(fā)儲(chǔ)戶恐慌和擠兌,銀行危機(jī)便因此而爆發(fā)。如果政府出手救助銀行,銀行不良貸款即轉(zhuǎn)化為政府債務(wù),在貨幣政策獨(dú)立性的條件下有可能發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)。如果貨幣政策是非獨(dú)立的,政府還可以通過債務(wù)貨幣化化解債務(wù)危機(jī),則債務(wù)危機(jī)將進(jìn)一步影響居民和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的變化,進(jìn)而演變?yōu)橥ㄘ浥蛎浐徒?jīng)濟(jì)蕭條或危機(jī)。這正是美國次貸危機(jī)之后歐盟五國正面臨的局面。如果沒有政府的救助,就必須提高外貿(mào)部門的競爭力,通過擴(kuò)大出口去化解危機(jī),但這需要匯率貶值的配合。貿(mào)易順差和貿(mào)易逆差決定外匯儲(chǔ)備的增減。貿(mào)易順差和資本流入導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的增加。在固定匯率下,貿(mào)易順差和資本流入演化為國內(nèi)貨幣擴(kuò)張,從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的全面泡沫化。一旦資本流出,外匯儲(chǔ)備耗盡,則將導(dǎo)致固定匯率機(jī)制崩潰,引發(fā)貨幣危機(jī)。在浮動(dòng)匯率下資本流動(dòng)異常也可引發(fā)金融危機(jī)。日本泡沫危機(jī)和東南亞金融危機(jī)都屬于這種類型。各種失衡與利率、匯率政策有關(guān),固定匯率、熱錢、低利率、貿(mào)易順差都是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫和資產(chǎn)泡沫的因素,應(yīng)該說中國銀行業(yè)具備滋生金融危機(jī)的條件,但是中央銀行通過人為地壓低存款利率、抬高貸款利率、擴(kuò)大存貸款利差,實(shí)現(xiàn)了對(duì)存款類金融機(jī)構(gòu)的利益輸送,使銀行輕而易舉地獲得暴利。這種制度極大地?fù)p害了廣大儲(chǔ)戶的利益和企業(yè)的利益,產(chǎn)生了一些不良后果。高利貸、企業(yè)破產(chǎn)、房地產(chǎn)泡沫、中小企業(yè)融資難等皆與此有關(guān)。如果增加的貨幣是由貿(mào)易順差形成的外匯占款,則本幣面臨升值預(yù)期,升值預(yù)期容易導(dǎo)致資本內(nèi)流,催生房地產(chǎn)泡沫和股市泡沫。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)和當(dāng)下中國的房地產(chǎn)泡沫,都與貿(mào)易順差過大和貨幣升值有關(guān)。一旦資本流動(dòng)方向發(fā)生逆轉(zhuǎn),就會(huì)引發(fā)東南亞式的金融危機(jī)。如果說拉美貨幣危機(jī)是貨幣數(shù)量擴(kuò)張的結(jié)果,則英鎊危機(jī)就是由貨幣價(jià)格(利率)的突變?cè)斐傻摹５聡岣呃蕦?dǎo)致資本非正常流動(dòng),產(chǎn)生了英鎊貶值預(yù)期,貶值預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)導(dǎo)致了英鎊危機(jī)。東南亞危機(jī)是外向型經(jīng)濟(jì)和國際套利資本融合的產(chǎn)物,在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為信用的極度擴(kuò)張,這種增長模式對(duì)外部沖擊極為敏感,對(duì)東南亞的小國經(jīng)濟(jì)來說,更是如此。

    體制性因素及金融危機(jī)的生成與傳遞

    有很多學(xué)者從資產(chǎn)負(fù)債表的角度研究金融危機(jī)。在資產(chǎn)負(fù)債表中,資產(chǎn)與負(fù)債屬于存量,存量是流量長期積累的表現(xiàn),因此,資產(chǎn)負(fù)債表的變化是一個(gè)動(dòng)態(tài)、漫長的過程。如果按照歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%的財(cái)政赤字上限和60%的國債上限,一個(gè)國家國債從零積累到60%至少需要20年的時(shí)間。貨幣政策、財(cái)政政策、金融衍生品泛濫、銀行順周期操作、道德風(fēng)險(xiǎn)、國際貨幣體系的僵化和金融監(jiān)管缺位等多種因素交織在一起,都會(huì)影響資本流動(dòng)和債務(wù)積累的過程,因而它們都與金融危機(jī)有密切關(guān)系。

    (一)增長與繁榮的預(yù)期三木谷良一在總結(jié)日本泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生的條件時(shí)指出,作為初始條件整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)必須處于一種非常好的狀態(tài),經(jīng)濟(jì)狀況不好絕對(duì)不會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)。宏觀經(jīng)濟(jì)這種好的狀態(tài)麻痹了人們的神經(jīng),使人們產(chǎn)生一種極其樂觀的憧憬,相信經(jīng)濟(jì)景氣會(huì)一直持續(xù)下去,經(jīng)濟(jì)周期消失了,即使存在經(jīng)濟(jì)周期,經(jīng)濟(jì)下滑也不會(huì)馬上到來。[12]這種狀態(tài)在日本出現(xiàn)過,當(dāng)年日本東京證券指數(shù)上沖4萬點(diǎn),東京土地價(jià)值超過美國全國的土地價(jià)值,就是靠這種對(duì)未來的無限憧憬。20世紀(jì)90年代,美國新經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,持續(xù)上升的股市也沖昏了一些人的頭腦,甚至出現(xiàn)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)理論已經(jīng)失效、經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)消失、股票價(jià)格與互聯(lián)網(wǎng)點(diǎn)擊率成正比而與收益無關(guān)等謬論。接著股改紅利和宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮,中國股市在2007年一度上沖到6000點(diǎn)以上,雖然泡沫已經(jīng)很大,但還有不少人預(yù)測10000點(diǎn)即在眼前。

第8篇：新經(jīng)濟(jì)政策舉措范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)泡沫；貨幣政策；美聯(lián)儲(chǔ)

中圖分類號(hào)：F830.3　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006－1428(2007)09－0066－04

20世紀(jì)80年代以來，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都在一般物價(jià)水平穩(wěn)定的背景下出現(xiàn)了資產(chǎn)價(jià)格的顯著波動(dòng)，包括美國、日本、英國、荷蘭、瑞士和芬蘭在內(nèi)的工業(yè)化國家的股票和房地產(chǎn)價(jià)格都經(jīng)歷了從高漲到暴跌的周期。在這些資產(chǎn)價(jià)格周期中的暴跌階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都出現(xiàn)了大幅度收縮，金融穩(wěn)定受到很大影響。試圖理解經(jīng)濟(jì)和金融市場的發(fā)展成了貨幣政策制定者一項(xiàng)特殊的挑戰(zhàn)，貨幣政策能否以及如何應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)成為一個(gè)充滿爭議的問題。本文考察了美聯(lián)儲(chǔ)在90年代美國股票市場泡沫中的貨幣政策，以期給我國貨幣當(dāng)局政策制定帶來一些啟示。

一、20世紀(jì)90年代美國股票市場泡沫膨脹

從20世紀(jì)80年代初到整個(gè)90年代，美國股市經(jīng)歷了歷史上最大的牛市，其間盡管有幾次輕度下跌甚至是狂跌，但都沒有改變股市強(qiáng)勁的上升趨勢。1981年8月道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)只有776點(diǎn)，到1987年1月8日該指數(shù)突破2000點(diǎn)大關(guān)。進(jìn)入90年代后，道指出現(xiàn)非常迅速的增長，1995年11月首次超過5000點(diǎn)，到1999年3月就超過了10000點(diǎn)大關(guān)，之后僅僅用了一個(gè)月道指超過11000點(diǎn)。以技術(shù)和因特網(wǎng)股票為主的納斯達(dá)克指數(shù)在1998年末的1357.09點(diǎn)處開始起飛，半年后，到1999年5月幾乎翻了一倍，經(jīng)過短暫的停滯后，從1999年10月的2736點(diǎn)上升到2000年3月的5000點(diǎn)以上，只用了不到半年的時(shí)間。

與高漲的股指相伴的是美國股市市盈率和市值占GDP的比率不斷攀升，泡沫跡象越來越明顯。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率在1995年為15倍，到2000年提高到30倍。非金融公司的資本市值占GDP的比率從1994年的1.3上升到2000年初的3，比戰(zhàn)后最高歷史水平――1968年的1.7――還要高出75％。而在1980――1994年的14年間，非金融公司的資本市值與其GDP比率的變化幅度要小的多，從0.9上升到1.3，該部門利潤在同期的上升幅度則高達(dá)160％。2000年第一季度，美國非金融公司股權(quán)的總價(jià)值，即他們的資本市值高達(dá)156000億美元，而在1994年則只有48000億美元。這種巨大的反差顯示出真實(shí)經(jīng)濟(jì)部門的實(shí)際產(chǎn)出增長，特別是利潤率增長與金融資產(chǎn)增長之間的嚴(yán)重脫節(jié)，金融資產(chǎn)的增長幾乎與實(shí)際商品和勞務(wù)的產(chǎn)出沒有任何關(guān)系。泡沫是美麗的，然而逃不脫破滅的最終結(jié)局，而且泡沫越大，破滅后的損失也越大。遺憾的是，直到泡沫破滅很多人才真正明白泡沫曾經(jīng)存在過。2000年1月道指達(dá)到11749.90點(diǎn)最高點(diǎn)后開始下跌。納指也于2000年3月初開始一路下瀉，到3月12日跌破2000點(diǎn)，終盤報(bào)收1923.38點(diǎn)，跌幅高達(dá)70％，從中蒸發(fā)了6萬億美元的財(cái)富。

二、美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的過程

從股市泡沫初露端倪到快速膨脹最后到泡沫崩潰，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)都一直密切關(guān)注。在泡沫形成初期，時(shí)任聯(lián)儲(chǔ)主席的格林斯潘就不斷發(fā)出警告表示對(duì)股市的“擔(dān)憂”；但后來隨著美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展，格林斯潘認(rèn)同了股價(jià)的合理性，沒有采取實(shí)質(zhì)性措施抑制泡沫，甚至是參與“吹大”泡沫；泡沫破滅后，美聯(lián)儲(chǔ)迅速采取一系列措施予以應(yīng)對(duì)，避免了泡沫破裂后的嚴(yán)重緊縮后果。具體來看：

1、美聯(lián)儲(chǔ)警告股市過熱。在1996年12月5日的一次私人晚宴上，格林斯潘提出了著名的“非理性繁榮”的概念，他說“我們?nèi)绾沃篮螘r(shí)非理性繁榮已過度推高資產(chǎn)價(jià)值，使資產(chǎn)價(jià)值面臨意外而長期的下跌風(fēng)險(xiǎn)，就像過去十年來日本的情形一樣?”自此，格林斯潘就多次對(duì)股市上的“非理性繁榮”提出警告：“股票價(jià)格在過去兩年間的飛速上漲……明顯表明，這種上漲的可維持性是成問題的。”“我們?cè)趺粗朗裁磿r(shí)候非理性繁榮已經(jīng)使資產(chǎn)價(jià)值過度膨脹了呢?”“希望美國股市會(huì)像過去幾年那樣繼續(xù)上升，很顯然是不現(xiàn)實(shí)的。”1999年1月20日，格林斯潘明確提出“鑒于金融市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要性和金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)更為普遍，決策者更應(yīng)繼續(xù)特別關(guān)注這些市場。”同年6月17日，他再一次表示“歷史告訴我們，由于樂觀預(yù)期心理會(huì)隨經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期拉長而轉(zhuǎn)濃，即使產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)攀升到無以為繼的水平”。

格林斯潘的講話曾使美國股指一度走低，但這種影響非常短暫。因?yàn)樗]有采取任何強(qiáng)有力的措施給股市降溫。除1997年3月對(duì)聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)外，1995年2月至1999年3月整整4年中，美聯(lián)儲(chǔ)一直沒有上調(diào)利率水平。相反，在1998年末和1999年末，還對(duì)利率水平進(jìn)行了短期下調(diào)。原因之一在于1996年以后美國經(jīng)濟(jì)交替出現(xiàn)加速和減速現(xiàn)象，格林斯潘無法對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢做出準(zhǔn)確判斷。東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)使得美國股市急劇下滑，為了制止這一下滑，美聯(lián)儲(chǔ)宣布取消提高利率的計(jì)劃，自此股市就一路高歌走進(jìn)2000年。

2、美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)同股市快速發(fā)展。亞洲金融危機(jī)過后不久，美國股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢一片大好。其中一個(gè)重要原因是“新經(jīng)濟(jì)”推動(dòng)了勞動(dòng)生產(chǎn)率明顯提高，用格林斯潘的話說就是：“毋庸置疑，我們親眼目睹的這十年，是美國歷史上生產(chǎn)率在自由市場上運(yùn)作最典型的十年。”1998年6月和7月，格林斯潘就認(rèn)為“美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始步入良性循環(huán)的軌道。不斷增長的生產(chǎn)率這一事實(shí)支持了人們關(guān)于公司未來收益變動(dòng)的預(yù)期，并因此進(jìn)一步為股市上揚(yáng)注入了動(dòng)力。”“股價(jià)上漲刺激消費(fèi)，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)值、就業(yè)人口、生產(chǎn)力改善、資本投資增加。生產(chǎn)力加速改善的希望一直支撐企業(yè)獲利的預(yù)期，因而帶動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步上升。”格林斯潘的這些言論表明他已認(rèn)可了股市過熱，認(rèn)為股價(jià)上漲是合理的。這也是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)股票價(jià)格的膨脹采取了“放任”態(tài)度的主要原因。

3、美聯(lián)儲(chǔ)迅速應(yīng)對(duì)泡沫破滅。2001年開市第一天美國股市全面暴跌，1月3日，美聯(lián)儲(chǔ)突然宣布降低基準(zhǔn)利率0.5個(gè)百分點(diǎn)，貼現(xiàn)率0.25個(gè)百分點(diǎn)。按常規(guī)美聯(lián)儲(chǔ)改變利率的決定本應(yīng)該在1月30－31日的第一次決策例會(huì)后才會(huì)宣布，這次不尋常的降息被人們普遍認(rèn)為是應(yīng)股市暴跌而作。之后美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)

13次降息25或50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率由6％減至1％，為46年來的最低點(diǎn)。并且格林斯潘一直強(qiáng)調(diào)在必要的時(shí)候?qū)⒗^續(xù)降息，他指出，雖然聯(lián)邦基金利率趨向零，但是不意味美聯(lián)儲(chǔ)遠(yuǎn)期在政策放松和擴(kuò)張上束手無策，美聯(lián)儲(chǔ)可以在改變利率曲線上采取行動(dòng)來產(chǎn)生影響，例如通過購買長期債券驅(qū)動(dòng)長期利率下降，因?yàn)殚L期利率明顯高于1％。這次措施和言論大大提升了市場士氣，道指于2003年末再次收于10000點(diǎn)之上。人們公認(rèn)，此次泡沫的破滅引起的美國經(jīng)濟(jì)的衰退成為戰(zhàn)后最溫和的衰退：經(jīng)濟(jì)增長率一直保持為正，失業(yè)率僅僅升高了2.5個(gè)百分點(diǎn)，為歷次衰退中最低，市場的反應(yīng)也不甚激烈，商品和民用房地產(chǎn)都沒有受到太大影響。

三、對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的評(píng)價(jià)

1、美聯(lián)儲(chǔ)成功之處在于泡沫破滅之后進(jìn)行了強(qiáng)有力的干預(yù)。股價(jià)下跌時(shí)，由于現(xiàn)代信用關(guān)系的存在和資本市場與整個(gè)金融體系之間密切的關(guān)系，會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生一種具有內(nèi)生性的信用緊縮，影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，如果央行不做出反應(yīng)，它會(huì)牽動(dòng)利率快速上升，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受長期的打擊。因此在股價(jià)快速下跌時(shí)，央行有責(zé)任從維護(hù)金融穩(wěn)定的角度出發(fā)來對(duì)股價(jià)做出反應(yīng)，采取寬松的政策并發(fā)揮最后貸款人的職能。穩(wěn)定金融市場和投資者信心是治理泡沫破滅的關(guān)鍵所在，格林斯潘深諳此道。1987年“黑色星期一”后，第二天一早，格林斯潘就明確表示“作為國家央行，它將履行自己的一貫職責(zé)，提供流動(dòng)資金以支撐經(jīng)濟(jì)和金融體系”。人們一致認(rèn)為正是由于美聯(lián)儲(chǔ)保證向崩潰的股市提供充足的流動(dòng)性，鼓勵(lì)商業(yè)銀行放貸，1987年的股災(zāi)才沒有產(chǎn)生1927年股價(jià)下跌所帶來的大蕭條的后果。同樣，對(duì)待1998年美國長期資本管理公司破產(chǎn)和2001年恐怖襲擊，格林斯潘都迅速降低利率，保證向市場提供大量流動(dòng)性，避免嚴(yán)重后果的發(fā)生。與美聯(lián)儲(chǔ)的做法不同的是，日本央行在1990年股市下跌后并沒有及時(shí)采取措施，而是等到1991年7月才轉(zhuǎn)入緩和的金融政策，錯(cuò)過了最初的關(guān)鍵時(shí)期，以至于后來的諸多措施都沒有達(dá)到預(yù)期效果，日本經(jīng)濟(jì)慘遭“迷失的十年”。至于美聯(lián)儲(chǔ)的主要政策工具――利率工具，其本身對(duì)股價(jià)的影響非常有限。根據(jù)伯南克(2003年)的研究，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率意外變動(dòng)25個(gè)基點(diǎn)，將會(huì)使股價(jià)反方向變動(dòng)0.75－1.5個(gè)百分點(diǎn)，也就是說，貨幣政策對(duì)股價(jià)的乘數(shù)效應(yīng)僅為3－6倍。(這里所說的意外變動(dòng)，是指聯(lián)邦公開委員會(huì)例會(huì)之前聯(lián)邦基金期貨隱含利率與例會(huì)后實(shí)際公布的目標(biāo)利率之間的差異來衡量的)，這對(duì)于股價(jià)大幅波動(dòng)的股市來說，顯得微不足道。從這個(gè)角度講，利率手段主要作為政策信號(hào)來起作用。信號(hào)的一定要及時(shí)，同時(shí)要前后一致，引導(dǎo)投資者做出一致性預(yù)期。聯(lián)儲(chǔ)理事科恩等人(2003)的研究則表明，中央銀行的聲明對(duì)于形成公眾預(yù)期具有重要作用，格林斯潘的國會(huì)證詞對(duì)遠(yuǎn)期利率有著較政策聲明更為顯著的影響。

2、美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格給予的密切關(guān)注得到普遍認(rèn)可。日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期，政府一直沒有采取相應(yīng)的政策措施，一是因?yàn)?0年代后期日本經(jīng)濟(jì)繁榮，一般物價(jià)水平非常穩(wěn)定，CPI在1988年只有0.78％，日本銀行認(rèn)為達(dá)到了貨幣政策的運(yùn)營目標(biāo)。政策當(dāng)局沒有認(rèn)識(shí)到在投機(jī)行為盛行時(shí)期，不反映地價(jià)股價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的一般物價(jià)水平很可能背離經(jīng)濟(jì)實(shí)況而出現(xiàn)一種平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)假象。二是日本政府認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)是一種用經(jīng)濟(jì)理論無法來解釋的現(xiàn)象，如果資產(chǎn)的大幅度上升是有理論依據(jù)的，就不能說是泡沫。地價(jià)的上升有可能是地租的未來貼現(xiàn)值的上升或者是貼現(xiàn)率、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)的下降等原因造成的，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)上就是合理的。有鑒于90年代日本股市泡沫破滅后對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沉重打擊和20世紀(jì)30年代的美國經(jīng)濟(jì)的大蕭條，美聯(lián)儲(chǔ)一直對(duì)美國股市密切關(guān)注。美國貨幣當(dāng)局認(rèn)真研究了日本10年蕭條的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)之后，認(rèn)為雖然穩(wěn)定物價(jià)一直是美聯(lián)儲(chǔ)不變的追求目標(biāo)，但股票和資產(chǎn)價(jià)格在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮著越來越重要的作用，因此央行應(yīng)該給予資產(chǎn)價(jià)格更多的關(guān)注。分析家認(rèn)為，持有股票的美國家庭數(shù)目不斷增加，股票價(jià)格在決定消費(fèi)和投資需求方面所起的作用超過了戰(zhàn)后以來任何時(shí)期，股市的持續(xù)下跌會(huì)造成一種惡性循環(huán)，即股價(jià)下跌導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，從而盈利期望下降，盈利下降使得股市進(jìn)一步下跌，股市進(jìn)一步下跌導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退。所以，美國經(jīng)濟(jì)雖然20世紀(jì)90年代中后期呈現(xiàn)高增長、低通脹、低失業(yè)的良好勢頭，但美聯(lián)儲(chǔ)還是沒有放棄對(duì)股市的關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)的這一觀點(diǎn)已經(jīng)得到了各國中央銀行的普遍認(rèn)可。

3、在泡沫形成時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)奉行的不干預(yù)一直飽受爭議。相對(duì)于泡沫破滅后的積極干預(yù)，在泡沫形成和發(fā)展時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)沒有做出明確反應(yīng)，這相當(dāng)于是鼓勵(lì)了泡沫的發(fā)展。面對(duì)人們的責(zé)難，格林斯潘反駁道：央行要挑破泡沫，干預(yù)市場就要假定你比市場知道得更多，這是不可能的。在2002年一次會(huì)議上格林斯潘講到：“我們?cè)诼?lián)儲(chǔ)研究了大量與資產(chǎn)價(jià)格泡沫有關(guān)的問題。隨著事態(tài)的發(fā)展，我們認(rèn)識(shí)到，盡管我們有所懷疑，但是不到事后是很難確認(rèn)泡沫的，換句話說，只有在泡沫崩潰時(shí)才能知道泡沫存在過。此外，還有一點(diǎn)很不明確，那就是，即使我們能較早識(shí)別泡沫，但是事先干預(yù)泡沫會(huì)不會(huì)引起經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的大幅收縮，而這正是我們努力要避免的。”“持續(xù)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張刺激了理性的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿，這種情況很難用溫和的緊縮性貨幣政策進(jìn)行干預(yù)。事實(shí)上，我們?cè)谶^去15年的經(jīng)驗(yàn)說明，不影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而抑制股票價(jià)格的緊縮性貨幣政策，結(jié)果大多導(dǎo)致股票價(jià)格水平的上升。”

4、遺憾的是美聯(lián)儲(chǔ)的成功不具有普適性。在美聯(lián)儲(chǔ)的非對(duì)稱干預(yù)下，股市泡沫的破滅沒有對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成太大的影響，人們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)是“成功”的，但是這種“成功”是建立在以下幾個(gè)條件之上：(1)美國擁有世界上最健全的市場機(jī)制和相對(duì)來說最理性的投資者，政府應(yīng)該盡量發(fā)揮市場的作用，盡量少的干預(yù)。(2)美元的霸主地位使得外國投資者持有大量美元資產(chǎn)，資金源源不斷流入美國。僅1995年，美國以外的投資者所購買的美國政府債券就高達(dá)1972億美元，是前四年平均水平的2.5倍；在隨后的兩年間，又分別上升到3120億美元和1896億美元，三年總計(jì)近7000億美元，其中包括了超過5000億美元的財(cái)政證券購買。除了包括本期新舉措的債務(wù)以外，另有2662億美元的國庫券是從美國居民手中轉(zhuǎn)移給外國投資者的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國35％的政府債券、23％的公司債券、13％的股票和14％的直接投資都是被國外投資者持有。當(dāng)股市泡沫破滅時(shí)，有相當(dāng)部分是由國外投資者買單，國內(nèi)投資者損失相對(duì)較小。另外持續(xù)資金流入使得房地產(chǎn)市場泡沫代替股市泡沫，從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不至于造成太大打擊。從這個(gè)角度看，對(duì)美國來說，擠破泡沫就顯得不是那么迫切。其他非儲(chǔ)備貨幣國家顯然不可能像美國一樣有如此充足的資金。(3)美國健

全的銀行體系能保證金融系統(tǒng)安然度過泡沫破滅期。(4)新經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)帶來美國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)，美國經(jīng)濟(jì)的增長對(duì)資本的依賴度降低，更多地依賴人力資本和創(chuàng)新思想，從而資產(chǎn)泡沫破滅對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞力大大降低。以上這些條件都顯示，美國的這種干預(yù)政策對(duì)于其他國家和地區(qū)并沒有普適性。

四、美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)資產(chǎn)泡沫政策對(duì)我國的啟示

2003年以來，我國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了明顯的價(jià)格上漲趨勢，泡沫跡象明顯。進(jìn)入2006年以來，股票市場也上漲勢頭強(qiáng)勁，2006年初上證指數(shù)還在1000點(diǎn)左右徘徊，到年末已經(jīng)沖破2500點(diǎn)關(guān)口，2007年5月最高收于4336點(diǎn)。面對(duì)資產(chǎn)市場的價(jià)格飛漲，我國央行應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)?如上文分析，我國央行不能照搬美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)泡沫的貨幣政策，其相對(duì)成功的政策措施也給我們帶來一些借鑒和啟示：

1、密切關(guān)注資產(chǎn)泡沫，將其間接納入貨幣政策目標(biāo)。穩(wěn)定物價(jià)是世界上絕大數(shù)中央銀行的主要甚至是唯一目標(biāo)，但是物價(jià)穩(wěn)定不應(yīng)機(jī)械理解為統(tǒng)計(jì)上的物價(jià)指標(biāo)的相對(duì)穩(wěn)定，更本質(zhì)的應(yīng)將它理解為保持宏觀經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的前提，即“持續(xù)的物價(jià)穩(wěn)定”(白冢重典，2001)。資產(chǎn)價(jià)格的繁榮是過度債務(wù)積累和資本積累的表征，而其一旦遭到逆轉(zhuǎn)，金融危機(jī)將成為必然。雖然資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的原因呈多元化，但并不能由此忽略資產(chǎn)價(jià)格，通過分析資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的原因，并對(duì)此做出反應(yīng)，優(yōu)于完全忽略資產(chǎn)價(jià)格。不過資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)原因的多樣化和泡沫的難預(yù)測性也使得央行不宜把資產(chǎn)價(jià)格直接作為政策目標(biāo)，可以把它作為一個(gè)信息變量和其他相關(guān)金融指標(biāo)，如廣義貨幣增長率、信貸增長率、利率和匯率等等，一起納入中央銀行的視野，來判斷貨幣運(yùn)行及其均衡狀況。

2、對(duì)資產(chǎn)價(jià)格實(shí)行對(duì)稱干預(yù)。即央行不僅要在資產(chǎn)價(jià)格破滅時(shí)進(jìn)行干預(yù)，而且在資產(chǎn)明顯不可持續(xù)被抬高的初期時(shí)就應(yīng)該干預(yù)，即使當(dāng)時(shí)是逐漸而不是立刻伴隨著通貨膨脹的壓力。泡沫破滅時(shí)應(yīng)當(dāng)積極干預(yù)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)給我們提供了很好的范例，而在泡沫初期就積極干預(yù)，主要是因?yàn)槲覈慕鹑隗w系很脆弱，經(jīng)濟(jì)中本來就集聚了大量金融風(fēng)險(xiǎn)，難以承受巨大資產(chǎn)泡沫破滅帶來的沖擊。讓泡沫破滅在襁褓中，損失將會(huì)大大降低。另外，我國的市場經(jīng)濟(jì)還處于初級(jí)階段，市場機(jī)制非常不健全，投資者的理性也非常有限，資產(chǎn)泡沫比成熟的市場國家更容易形成，同時(shí)目前人民幣尚未國際化，我國無法將國內(nèi)過剩的流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格泡沫向外輸出。這些因素都決定了我國央行應(yīng)當(dāng)采取有別于美聯(lián)儲(chǔ)的不對(duì)稱干預(yù)，實(shí)行對(duì)稱干預(yù)。

第9篇：新經(jīng)濟(jì)政策舉措范文

種種跡象似乎表明,美國經(jīng)濟(jì)自去年三季度已經(jīng)出現(xiàn)“V”型反彈,走出衰退,即將進(jìn)入復(fù)蘇階段。但是認(rèn)真分析拉動(dòng)當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力因素發(fā)現(xiàn),美國經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇,目前只是觸底回升,促使美國經(jīng)濟(jì)快速上漲的因素并不具有可持續(xù)性,經(jīng)濟(jì)短期急漲或許僅是“假突破”,隨后可能會(huì)出現(xiàn)一波三折的反復(fù)。

一、美國經(jīng)濟(jì)尚未實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇

在經(jīng)濟(jì)學(xué)上,經(jīng)濟(jì)回升是指經(jīng)濟(jì)止跌企穩(wěn),是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提和基礎(chǔ);而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則是指由于企業(yè)又開始新一輪大規(guī)模固定設(shè)備更新投資,經(jīng)濟(jì)開始自主增長。經(jīng)濟(jì)回升可以是政府投資拉動(dòng)或存貨調(diào)整拉動(dòng),但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必須要求企業(yè)開始設(shè)備更新投資。當(dāng)前很多國家經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)主要是靠政府的刺激政策,或者是靠政府投資來拉動(dòng)的,所以只能稱為經(jīng)濟(jì)回升,而不是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美國也不例外,由于經(jīng)濟(jì)自主增長的動(dòng)力尚未恢復(fù),經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的改善只能表示美國經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去,經(jīng)濟(jì)開始回升。

(一)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長來自于去庫存速度的放緩

去年第四季度,美國GDP 環(huán)比增長明顯超預(yù)期,對(duì)其進(jìn)行分解,可以很明顯地發(fā)現(xiàn)存貨投資對(duì)GDP 增長貢獻(xiàn)很大。四季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長5.9%,其中,私人庫存變化貢獻(xiàn)了3.88個(gè)百分點(diǎn),如果扣除這部分貢獻(xiàn),由消費(fèi)、投資和凈出口推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長率只有2.02%,甚至低于去年第三季度的2.2%。私人固定資產(chǎn)投資增長245億美元,對(duì)GDP增長貢獻(xiàn)僅0.75個(gè)百分點(diǎn),企業(yè)投資增長乏力。美元貶值使凈出口增長103億美元,對(duì)GDP增長貢獻(xiàn)0.3個(gè)百分點(diǎn)。這說明,去年第四季度美國經(jīng)濟(jì)的大幅回升不是由強(qiáng)勁的終端需求和生產(chǎn)增長造成的,而是來自于企業(yè)削減庫存速度的大幅放緩,這一因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)不具有持續(xù)性。

對(duì)GDP增長貢獻(xiàn)最大的私人存貨并沒有進(jìn)入回補(bǔ)庫存階段,只是削減存貨速度明顯放緩,三季度減少1392億美元,四季度減少169億美元,環(huán)比少減了1223億美元,對(duì)GDP增長貢獻(xiàn)3.88個(gè)百分點(diǎn)。盡管存貨變化對(duì)GDP增長產(chǎn)生了較大的正貢獻(xiàn),但私人存貨仍在削減,只不過削減的速度大大放慢,這并不意味著存貨回補(bǔ)的過程已經(jīng)開始。

(二)消費(fèi)增長尚未恢復(fù)動(dòng)力

在美國國民經(jīng)濟(jì)中,居民消費(fèi)占了很大比重,因此,消費(fèi)的表現(xiàn)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要。去年第三季度,美國實(shí)施了“舊車換現(xiàn)金”計(jì)劃,效果之好出人意料,7月份汽車銷量大幅回升至25萬輛,計(jì)劃原定的10億美元資金很快耗盡,不得不再次追加20億美元資金用于該計(jì)劃。在該政策刺激下,美國個(gè)人消費(fèi)支出在去年第三季度增長2.8%,對(duì)當(dāng)季GDP增長的貢獻(xiàn)達(dá)到1.96個(gè)百分點(diǎn)。但到四季度,隨著“舊車換現(xiàn)金”計(jì)劃的結(jié)束,美國個(gè)人耐用品支出下降,私人消費(fèi)支出增長率下降至2%,貢獻(xiàn)率也有所下降,這表明美國消費(fèi)支出的增長仍然十分依賴政策支持。在美國商務(wù)部公布的去年第四季度數(shù)據(jù)中,私人消費(fèi)增長391億美元,對(duì)GDP增長貢獻(xiàn)1.23個(gè)百分點(diǎn),低于3季度的水平。

去年10―12月,美國汽車及零部件銷售分別環(huán)比增長8.36%、2.36%和0.08%,而扣除汽車銷售的零售額在10月和11月分別下跌0.05%和0.15%,僅在12月增長了2%;今年1月,美國商品零售和餐飲服務(wù)額增長0.5%,但家具店、建材等的零售額當(dāng)月出現(xiàn)下滑,均說明美國私人消費(fèi)增長的動(dòng)力仍顯不足。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的美國2月份消費(fèi)者信心指數(shù)大幅下跌超過10點(diǎn),降至46.0,為2009年4月以來最低,也反映出美國消費(fèi)者對(duì)未來前景的擔(dān)憂。

IMF最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示,在經(jīng)歷了金融危機(jī)后,美國消費(fèi)者開始削減自己的支出,家庭儲(chǔ)蓄率在不斷攀升。目前,美國家庭消費(fèi)支出不斷下滑,儲(chǔ)蓄占個(gè)人可支配收入的比重從2009年的大約5%升至6%左右。如果照此趨勢發(fā)展下去,美國消費(fèi)率將打破1980年以來持續(xù)增長的勢頭。據(jù)IMF估算,美國家庭消費(fèi)和儲(chǔ)蓄占可支配收入比重將分別維持在89.5―91.5%和5―7%,相當(dāng)于上世紀(jì)90年代前半期的水平,消費(fèi)啟動(dòng)尚需時(shí)日。

(三)就業(yè)市場略有改善,但仍不確定

根據(jù)最新公布的就業(yè)數(shù)據(jù)來看,美國就業(yè)市場似乎出現(xiàn)了一些改善的跡象:盡管1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降2萬人,但失業(yè)率從10%降至9.7%,為近5個(gè)月來低點(diǎn);3個(gè)月移動(dòng)平均的非農(nóng)就業(yè)減少人數(shù)已從2009年8―10月的22萬人下降至2009年11―2010年1月的3.5萬人;1月份制造業(yè)就業(yè)人數(shù)增加1.1萬人,為2007年1月以來的首次正增長,而2萬就業(yè)人數(shù)的下降主要來自建筑業(yè)。制造業(yè)就業(yè)人數(shù)增加了2.3萬人;臨時(shí)用工連續(xù)第4個(gè)月大幅上升,工作時(shí)長也有所增加。

然而,就業(yè)在停止惡化過程中已顯示出震蕩不穩(wěn)。首先,首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)4周移動(dòng)平均從1月中旬起已連續(xù)三周上揚(yáng),大幅上升至目前的47萬人。而且,領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)總?cè)藬?shù)(包括申領(lǐng)常規(guī),延期和緊急救濟(jì)人數(shù))從2009年9月至今仍然徘徊在1000萬人的紀(jì)錄高位水平,這一指標(biāo)如果沒有明顯改善,就很難說美國失業(yè)狀況不再惡化。其次,隨著放棄求職人群再次開始求職,失業(yè)率的回落速度將受到制約,并可能出現(xiàn)反復(fù)。此外,中小型企業(yè)至今仍未放慢削減支出和裁員的腳步。美國獨(dú)立企業(yè)全國聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,去年12月美國中小型企業(yè)樂觀指數(shù)連續(xù)第15個(gè)月位于歷史低點(diǎn),一直未見改善。受此影響,今年1月美國公司裁員數(shù)在連續(xù)6個(gè)月減少后再度反彈,達(dá)到去年8、9月份水平。

(四)美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以同時(shí)走出三大周期的低谷

2008年以來的這輪危機(jī)之所以被稱為二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī),很大程度上因?yàn)樗菐齑嬷芷凇⒎康禺a(chǎn)周期和資本投資周期三種周期低谷疊加的結(jié)果。三種周期在2008年下半年后開始發(fā)揮“合力”,導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)急速下滑。

美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的希望來自于這三大周期的轉(zhuǎn)好,但除了庫存周期已經(jīng)走過低谷外,另兩個(gè)周期目前形勢并不樂觀。房地產(chǎn)投資方面,去年成屋銷售和新屋銷售在政策刺激下曾經(jīng)出現(xiàn)反彈,但隨著刺激效應(yīng)逐漸減弱,兩項(xiàng)指標(biāo)在去年下半年都已掉頭大跌。如果美聯(lián)儲(chǔ)一季度末按照計(jì)劃停止購買MBS(抵押貸款支持債券),上升的抵押貸款利率可能令地產(chǎn)市場雪上加霜。

企業(yè)資本投資方面,由于目前美國制造業(yè)產(chǎn)能利用率只有69%,指望企業(yè)短期內(nèi)大規(guī)模擴(kuò)大投資不現(xiàn)實(shí)。而且從歷史經(jīng)驗(yàn)看,企業(yè)資本投資只有在失業(yè)率明顯下降后才會(huì)增加,目前仍高達(dá)9.7%的失業(yè)率仍是阻礙企業(yè)產(chǎn)能投資積極性的重要因素。更重要的是,在經(jīng)歷了“IT泡沫”和幾乎是人工催生的“房地產(chǎn)泡沫”后,在新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)還未明確時(shí),投資者無法確定能夠掀起新一輪資本投資熱潮的方向和主題。

綜合考慮以上因素,可以判定美國經(jīng)濟(jì)尚未實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇,目前只是觸底回升,而且促使美國經(jīng)濟(jì)快速上漲的因素(存貨削減速度的大幅調(diào)整)不具有持續(xù)性,去年第四季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長只是暫時(shí)的,今年一季度可能就會(huì)有所回落。

二、期待庫存重建引領(lǐng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

經(jīng)濟(jì)周期理論中的基欽周期,實(shí)際上就是由庫存調(diào)整造成的,這個(gè)周期一般是3年左右,一半是上升期,一半是下降期。近來美國經(jīng)濟(jì)的變化,明顯反映出該周期調(diào)整的特征。2007年底美國金融危機(jī)爆發(fā)后,經(jīng)濟(jì)進(jìn)入收縮期,庫存調(diào)整開始,但基欽周期的去庫存化過程直至2008年第三季度才開始,隨之而來的是美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)四個(gè)季度衰退;2009年第三季度,庫存削減的速度開始減緩,逐漸進(jìn)入再庫存周期,經(jīng)濟(jì)也開始止跌回升。

再庫存周期可以分為兩個(gè)階段:庫存回補(bǔ)階段和庫存重建階段。庫存回補(bǔ)階段主要是基于整體庫存水平明顯低于平均庫存水平而進(jìn)行的庫存補(bǔ)充階段,而庫存重建階段是在各經(jīng)濟(jì)體對(duì)經(jīng)濟(jì)信心強(qiáng)勁復(fù)蘇達(dá)成一致的預(yù)期基礎(chǔ)上,通過加大勞動(dòng)力的雇傭,擴(kuò)大生產(chǎn),提高庫存水平以應(yīng)對(duì)日益強(qiáng)勁的消費(fèi)、投資等終端需求。庫存回補(bǔ)以新增訂單的不斷回升為標(biāo)志,未完成訂單在滯后一段時(shí)間后也逐漸回升,達(dá)到一定程度后將迫使企業(yè)增加雇傭新的勞動(dòng)力;而庫存重建則體現(xiàn)在庫存水平的穩(wěn)定上升。

美國新增訂單同比增速的回升在去年6月份已經(jīng)發(fā)生,而庫存水平的提高也在去年9月份已經(jīng)展開。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)庫存波動(dòng)的歷史研究,美國經(jīng)濟(jì)庫存水平從低點(diǎn)回升到平均水平大概一年左右,因而,美國庫存回補(bǔ)階段應(yīng)該會(huì)持續(xù)到今年三季度。

然而,新增訂單同比增速的回升,短期內(nèi)并沒有帶動(dòng)存貨水平同比增速的回升,這是由于首先用來滿足訂單需求的是現(xiàn)有存貨,新增訂單同比增速的回升一般領(lǐng)先于存貨水平提升3 至6 個(gè)月左右。同時(shí),我們也可以看到,盡管新增訂單同比增速穩(wěn)步回升,但未完成訂單的增速尚未出現(xiàn)顯著變化,企業(yè)開工率不足的狀況沒有顯著改善,表明美國的再庫存周期仍停留在回補(bǔ)階段,還未開始重建。

庫存由回補(bǔ)向重建階段的躍升還有待于終端需求的持續(xù)回升和經(jīng)濟(jì)新增長點(diǎn)的出現(xiàn),但至少到目前為止,還未看到這個(gè)躍升可能發(fā)生的轉(zhuǎn)折點(diǎn)何時(shí)會(huì)到來。不過,一旦美國庫存開始自覺地重建,經(jīng)濟(jì)也就將真正地復(fù)蘇。

三、退出悖論將左右美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

在經(jīng)濟(jì)衰退中,美國財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)推出了大量的經(jīng)濟(jì)刺激政策。但是在經(jīng)濟(jì)開始回升以后,如何把握經(jīng)濟(jì)政策的難度正在加大。如果退出過早,即在私人消費(fèi)和投資尚未有效成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)力之前實(shí)施退出,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將可能因此而夭折;但假如退出過晚,風(fēng)險(xiǎn)同樣存在,龐大的貨幣供應(yīng)將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通脹,并形成新的資產(chǎn)泡沫。

但是,就在外界高喊“退出”的時(shí)候,美國政府卻又開始了新一輪的刺激經(jīng)濟(jì)舉動(dòng)。根據(jù)奧巴馬提交的預(yù)算報(bào)告,2011財(cái)年美國政府開支3.83萬億美元中就包含一項(xiàng)總額為1000億美元的新經(jīng)濟(jì)刺激方案。該計(jì)劃除決定用信貸扶持小企業(yè)以創(chuàng)造更多就業(yè)崗位外,還包含多項(xiàng)關(guān)注民生、促進(jìn)消費(fèi)的舉措。

繼續(xù)經(jīng)濟(jì)刺激政策,將使美國財(cái)政赤字加速膨脹,2010財(cái)年將創(chuàng)1.56萬億美元的新記錄。然而在嚴(yán)峻的“保就業(yè)”任務(wù)面前,降低高赤字或者實(shí)施“退出”,只能是第二選擇。失業(yè)率居高不下,影響的是美國人消費(fèi)的意愿,并沖擊到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程,而奧巴馬也會(huì)為此付出政治代價(jià)。從這個(gè)角度來看,“退出”可能只會(huì)停留在奧巴馬政府的口頭,在就業(yè)形勢沒有明顯好轉(zhuǎn)之前不會(huì)付諸于實(shí)際行動(dòng)。

與奧巴馬類似,向金融市場注入大量流動(dòng)性的美聯(lián)儲(chǔ)也面臨著政策退出的抉擇;但與奧巴馬不同,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2月10日向社會(huì)公布了其貨幣政策“退出”計(jì)劃。根據(jù)該計(jì)劃,一旦美國經(jīng)濟(jì)充分復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)將撤回其在金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期向金融市場注入的大量資金。很快,美聯(lián)儲(chǔ)在2月18日宣布了它的最新貨幣政策調(diào)整,將面向銀行機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)貸款利率(貼現(xiàn)率)從0.5%提高至0.75%。

但仔細(xì)分析之后,可以看到,這個(gè)政策調(diào)整是美聯(lián)儲(chǔ)超常信貸政策正常化的一部分,其意圖并不在于收緊家庭以及企業(yè)的信貸條件,也不代表美國貨幣政策的轉(zhuǎn)向。目前商業(yè)銀行在危機(jī)中把大量的抵押債券賣給中央銀行,商業(yè)銀行賬戶上現(xiàn)金充足,并不需要從央行進(jìn)行大規(guī)模貼現(xiàn)。同時(shí)消費(fèi)者和企業(yè)的借貸成本,例如消費(fèi)者信貸利率、按揭利率等,主要受聯(lián)邦基金利率的變動(dòng)影響,不會(huì)直接受貼現(xiàn)利率的變動(dòng)影響。因此,調(diào)高貼現(xiàn)率對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性影響不大。這一政策調(diào)整更多只是一種試探,不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大影響。