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第1篇：公司的財務分析范文

【關鍵詞】財務分析；財務管理；管理對策

一、關于哈爾濱成功藥業公司的概述

哈爾濱成功藥業公司是一個典型的民營企業，成立于1997年，經過多年的發展，已經成為黑龍江民營藥業行業的巨無霸，從其生產規模和技術水平上來看，已經是一家當地成功的民營企業，但是從2012年哈爾濱成功藥業公司的財務報告中可以了解到，其負債水平已經達到200多萬元，并且其管理混亂，企業沒有可執行的發展方略，導致企業的發展停止不前，特別是財務管理方面的問題，哈爾濱成功藥業公司存在的財務問題，是現代民營企業存在的普遍現象，企業管理者要想解決這個問題就必須進行財務分析和管理。為了持續發展，雖然哈爾濱成功藥業公司需要采取財務管理制度，向國際先進企業學習，并且引進全新的財務管理模式，為企業的財務管理注入新鮮與活力。作為技術密集型企業，公司專業技術人員占職工總數的60%，現有能夠生產的產品數量：栓劑1億5千萬枚，洗液5千萬瓶，多功能消毒燈6萬臺。如此輝煌的企業在發展過程中依然出現了很多問題，在2012年度，企業各主營項目的負債率達到了200萬，大部分是因為經營管理不善，項目融資方面出現了問題。

二、哈爾濱成功藥業公司財務分析及管理存在的問題

哈爾濱成功藥業公司財務分析與控制一定要及時地規避和矯正企業運營當中的存在的問題，在市場經濟中，國家在政策方面會存在著各種各樣的不確定因素，企業所存的財務風險也在不斷地加大，所以企業應當加強風險管理，健全企業風險管理的體系，風險管理能夠滲透到企業的各個環節，可以優化企業融資的結構和資本結構，真正強化企業財務監督的作用。

（一）財務管理不嚴格

我國民營企業的一大特點就是家族式管理模式，家族式管理導致企業抗風險的基礎薄弱、決策失當、管理混亂等問題。家族式企業的管理者容易集經營權和財務管理所有權于一身，直接導致企業在運營管理方面存在不規范、財務控制松散等狀況，企業在進行決策和經營管理很隨意，如果沒有一套規范的財務控制方法，就會導致企業的發展進度緩慢。財務管理的內容其實具體到財務會計人員、財務管理制度、內部經營問題、崗位責任制、內部牽制制度等。如果這些問題沒有解決好，就會造成我國民營企業財務管理混亂、會計信息失真。正如哈爾濱成功藥業公司，其內部并沒有建立內部審計部門，財務會計人員職能弱化，不能夠準確地分析評價財務會計信息，而企業的經營者在進行決策時，也往往忽視財務信息的重要性，僅僅憑自己的經驗和頭腦進行決策，由此導致我國民營企業的平均壽命都不是很長。

（二）財務管理觀念陳舊

以哈爾濱成功藥業公司為例，財務部門最核心的工作都是處理與管理財務數據，絕大部分人員都把時間投到處理會計方面的憑證、報銷費用和制作財務報表等事務性工作上。按照國際正規企業，財務部門工作的核心是各種財務數據報告，這些數據報告是企業經營管理決策的依據，但是在哈爾濱成功藥業公司經營管理者在進行投資決策和融資決策時，并沒有將財務數據信息作為重要考量的因素。

（三）會計人員素質嚴重偏低

會計是一門專業技術工作，因此對財務人員的專業素質要求較高，但是在很多民營企業中，由于會計人員素質普遍偏低，導致帳目不清楚，假賬、錯賬現象普遍存在，會計信息嚴重失真，不少民營企業會計賬目并不清楚，大多數存在著弄虛作假和信息失真的情況。還有一個不容忽視的問題是會計人員素質嚴重偏低，以哈爾濱成功藥業公司為例，從總體上講，雖然哈爾濱成功藥業的財務人員具有一定的專業技能和職業職稱，但是部分財務人員只是停留在算賬的表層上，甚至有些財務人員有會計上崗的資格而缺乏從事會計工作的資歷。

（四）企業財務管理信息化水平低

由于企業財務管理信息化水平低，大部分企業沒有建立完善的信息化管理系統，是當前民營企業發展最突出的問題，隨著民營企業的不斷發展，民營企業貸由于企業的管理系統漏洞百出，導致企業因為資金的問題錯過了最佳的投資時間，使項目效果大打折扣。以哈爾濱成功藥業公司為例，其最大的癥結就是民營企業財務管理并不規范，自身的財務信息不透明，企業管理者的財務管理意識不強，而且有些企業因為財務問題，導致一些民營企業惡意逃廢貸款，使貨款的機構感受到貸款風險比較大，直接降低了銀行對這些企業貸款的積極性。

三、哈爾濱成功藥業公司財務分析及管理問題的相關對策

財務管理的核心內容是資金的投放、籌集、回收和分配，資金的籌集嚴重制約著企業的發展規模，企業要想發展，必須健全或強化企業財務管理制度、規范或加強企業財務控制、改善管理模式轉變管理觀念。資金的籌投放直接決定了企業的發展方向和發展潛力，資金的耗費情況則影響企業的生產成本和市場競爭力；資金的回收直接決定了企業的償債信譽和資金周轉情況，由此可見，財務管理已經滲入到企業管理的每個細節，它是企業管理的核心，對企業的生存和發展有著至關重要的作用。

（一）建立現代財務管理模式

財務管理是企業管理最重要的組成部分，按照財務管理的發展原則，嚴格組織企業財務方面的活動，正確處理財務關系的經濟管理工作，建立企業財務管理良性發展。哈爾濱成功藥業公司要想發展，必須樹立全方位的理財觀念，真正協調各種利益的財務關系，家族化企業的財務管理模式已經不適合現代企業的發展，企業的發展需要先進的財務管理理念，哈爾濱成功藥業公司要摒棄過去傳統的家族財務管理模式，考慮資本所有者的薪金收入最大化，建立現代管理模式，用現代化的管理方式，將財務管理做強做細，真正參與到企業稅收利潤分配，使企業經理及職工的個人收入能夠和企業長遠發展緊密聯系在一起，為企業的發展提供保障。

（二）加強科學的財務管理意識

哈爾濱成功藥業公司面對經濟環境的變化，要想找到一種合適的財務管理方式，哈爾濱成功藥業公司需要不斷地健全企業的財務管理制度，把財務的發展戰略和決策職能真正落實到實處，突出超前性、強化執行力和有用性。財務工作在企業管理中的角色，主要是全面參與經營管理和改進公司的治理，財務部門需要嚴格執行國家相關財務管理制度，建立健全的科學財務管理制度，將經營核算、財務計劃的編制和財務監督等工作真正落實到實處。

（三）加強財務會計人員的素質培訓

21世紀所強調的企業管理主要是以人為本，哈爾濱成功藥業公司必須要轉變過去的舊觀念，樹立以人為本的管理理念，以人為中心的管理主要是以人處于管理中心和主導的位置，對生產經營活動當中的人、財和物等各方面的要素進行管理，哈爾濱成功藥業公司的經濟增長除了需要勞動力和物資的投入外，還需要提高員工知識技能的水平，因此，落實財務人員的培訓工作和考核任務，是每個企業所必須進行的。它需要財務部門與人力資源部門共同擔當責任，使企業的財務人員能夠意識到企業發展的重要，幫助企業做好各種數據統計工作。

（四）提高企業財務管理信息水平

目前，中國以現代化計算機技術與信息處理作為重要的手段，只有以財務管理提供重要的模式作為基礎，它是會計信息系統與其他業務系統提供的數據作為重要的依據，同時因為企業財務管理程序問題能夠得到及時地處理，從而保證有關業務活動能夠起到監控的功能，只有加強財務管理，系統就可以提示企業的經濟訂購量的多少，可以顯示庫存降至儲備量是否需要進行及時地補充。

財務監督可以實現降低企業的成本，真正加強政府和中介機構的外部監督，在知識經濟和信息環境下，企業更應該注重創新的管理方式，超越過去所出過的成績，矯正過去只注重發展不注重企業財務信息化管理方式，加強財務的負債和貸款方面的管理，為企業的成長、經濟發展和社會不斷地進步，提供必要的保障。

四、結語

我國企業財務管理出現問題，必然會影響企業融資和內部管理，我國企業財務管理行為問題是一個具有一般性和世界普遍性問題，要真正有效解決我國企業財務管理行為的問題，需要通過企業、銀行、政府三方共同努力，共同配合，共同創新。“內因決定事物的本質”，我國企業應該先從自身著手，改善自身財務管理，提高信用率，加強內部監管，完善財務管理制度，這是解決財務管理問題，真正解決企業財務管理問題的根本，保證企業的正常運作。

參考文獻

[1] 徐紹峰.企業財務風險的分析與防范[M].中國金融出版社，2010.

[2] 高增亮.我國企業財務分析對策研究[J].現代商貿工業， 2009，12（19）：91-92.

第2篇：公司的財務分析范文

一、有效完善我國各個供電公司財務管理分析模式概述

（1）可以在供電公司原有的財務管理分析系統當中，將一些關于供電公司內部相關的財務指標，按照不同層次來進行劃分，從而對其逐一的進行分析，與此同時，還可以適當的結合一些具有關聯性的財務指標，最終對整個供電公司的財務指標進行全面、綜合、系統化的分析，但在實施這一過程當中，有一點是需要加強對其的重視度的，那就是在與之相關的工作人員中，一定要對每一種的財務指標的實時變化以及標準進行全面了解，并且充足的掌握，這樣才能夠在最大限度上保證，所反映出來的供電公司的財務指標，是準確無誤的。

（2）在?τ詮┑綣?司的財務報表進行分析的過程當中，是可以使用一些相關具有科學性的分析軟件，來從旁輔助的。在對于實際的供電公司的財務報表進行分析的過程當中，還一定要加強對于部門報表展開系統性分析的重視度，這樣做的目的就是為了，能夠在最大限度上了解到整個供電公司的財務管理分析當中的，所有關于供電公司在發展過程當中的所有實時情況，總的來說，一定要站在不同角度上來去分析，通過運用不通道額手段，來對供電公司的財務報表來進行全面系統化的分析，只有真正的做到這幾點，才能夠在最大限度上保證所得到的供電公司的財務信息是具有準確性的。

（3）針對于供電公司的財務管理分析方面來看，是一定要加強對于企業未來發展過程當中對其提出的各種需求的重視度，在此基礎之上，及時的建立起一個全新的分析方案，也被稱之為綜合方案分析，在實際的供電公司財務的管理分析過程當中，是需要將一部分的財務指標例如：經營、收益、效益等等相關的指標狀況來進行全面總結性的分析的，與此同時，在分析的過程當中，一定要時刻注意到供電公司在實際經營過程當中的各種情況，從而才能夠很好的開展供電公司財務管理分析的相關工作。

二、積極創新供電公司財務管理分析

（一）應當建立一個具有科學、有效的財務報表分析方式

建立一個具有科學、有效的財務報表分析方式，是在整個供電公司的財務分析當中，占據著非常重要的地位的。而在整個供電公司的財務分析過程當中，還是一定要重視起靈活運用定量、定性分析的重要性，并在此基礎之上，積極的建立一個具有科學、系統、有效的財務分析方式。并合理的將整個財務分析當中的所有定量以及定性分析有效的融合一起，將定量分析當中的一些結果與著一些不可計量的因素，進行全面綜合性的分析，以此來對其進行綜合性的判斷，盡量避免出現誤差，不僅能夠很好的促進定量分析結果的準確性，還能夠很好的促進定量分析結果的實際性。

（二）財務管理相關比例分析

在對于供電公司的財務管理相關的比例分析當中，主要是由以下幾種構成的：財務償債能力分析、財務盈利能力分析、供電公司今后發展能力分析等等。

（1）供電公司財務償債能力分析上，主要指的就是，通過對其流動以及一些非流動性的資產來進行深入的分析了解以后，在將其進行及時的對比，同時，還可以優先的使用先關的指標核算，來對供電公司整體的流動資金的比例以及速凍的資產值上，來進行實時的對比，從而很好的反映出了整個供電公司的短期財務償債的能力水平。

（2）供電公司財務盈利能力的分析。在對于供電公司財務盈利能力上面，主要指的就是，在將其中的某項經濟活動的整體經濟的費用與之前所收獲的利益比例，來進行及時的掌握以及對比，從而將整個供電公司的資金投入以及產出的實際情況，如實的呈現出來。

第3篇：公司的財務分析范文

【關鍵詞】美的集團 財務分析 盈利能力分析

一、美的股份有限公司簡介

（一）公司背景

美的股份有限公司，1993年11月12日于深交所上市，是中國第一家由鄉鎮企業改制的上市公司，1993年銷售收入9.36億元，利潤為1.49億元，2008年銷售收入為453.13億元，利潤為15.51億元，可以說美的電器的發展是跨越式的。經過多年發展，目前擁有員工14萬多人，集家用空調、中央空調、冰洗衣機等家電產品開發、設計、制造、銷售于一體，是國內白色家電規模最大、實力最雄厚的大型產業集團之一，擁有美的、榮事達、華凌、小天鵝等多個品牌。

二、盈利能力分析

（一）盈利能力分析的基本概念

盈利能力指的是企業在一定會計期間內利用各種資源取得收入或者利潤的能力。一般地，企業的利潤率越高，則其盈利能力就越強。企業的盈利能力是能夠體現出企業經營業績和經營績效的重要指標。因此，企業的利益相關者都十分關注能體現企業盈利能力的各項指標及其變動趨勢。

（二）盈利能力分析的內容

分析企業的盈利能力，主要是對利潤率進行分析。因為，企業財務成果的增減變動狀況及其原因等，通過分析利潤額可以說明，進而為企業的經營管理指明方向。但是，企業規模或投入總量在一定程度上影響著利潤額。

三、美的股份有限公司的財務分析

文中數據來源：2013年到2015年美的集團年度財務報告；鳳凰網財經板塊中的數據。

（一）營業收入、凈利潤指標分析

2013～2014年，美的集團的營業收入增長了2069318萬元；凈利潤增長速度與營業收入增長速度相當。但是在2015年度比較于2014年度年，集團可能受到其他業務利潤、投資收益、營業外收支等因素影響較大，其營業收入未能保持持續增長，但是從其凈利潤這個指標分析，該公司在2015年度比較于2014年度仍舊有很大幅度的增長；總體來看2015年度相比較于2013年度，美的集團的營業收入與凈利潤這兩個指標來看，該公司盈利能力仍在提升。

（二）銷售毛利率、銷售凈利率指標分析

2013年到2015年度美的集團的銷售毛利率分別23.27%、25.41%、25.84。2013～2015年美的股份有限公司的N售毛利率一直保持上升趨勢，總體來看2015年度相比較于2013年度，企業銷售毛利率增長了2.57%，從對該指標數據的分析，可以看出說美的集團企業銷售產品所得到的收入持續增高，企業的獲利能力越來越強，企業經營效果見好，盈利水平不斷提高。

銷售凈利率是在銷售收入中企業取得純利潤的水平，指的是企業的銷售收入扣除稅費后取得的凈收入。衡量企業的長期盈利水平使用此指標并不準確，因為銷售凈利率的計算并不僅僅以主營業務為主體，將營業外收入也計算在內。但是以此指標可以衡量企業在短時期的經營水平，以及銷售收入的獲利能力，并通過分析現狀找出經營的不足，進行改進以逐步提高獲利水平。

從表中我們可以看出，2013年到2015年年美的集團發展的銷售凈利率分別為6.86%、8.22%、9.84%。美的集團的銷售凈利率連續三年上升反映了該公司的稅收凈利潤在增加且盈利能力也有所提升。

（三）凈資產收益率指標分析

表中數據可以看出，美的集團2013～2015年凈資產收益率在 2013年以來的三年數值呈不規律地變化，分別是16.19%、26.61%、25.83%。與前一年的數據進行對比，2014年在數值上提高了10.42%，反映出雙匯發展公司所有者權益所獲報酬的水平在提升、投資人和債權人受保障的程度在提高、該公司獲取利潤的能力在增強，但2015年與2014年相比，后一年的數值卻減少了0.78%，說明了在2015年公司的所有者權益所獲報酬的水平有所下降且股東回報率也下降，發展潛力也變小。總體來看2015年度相比較于2013年度，美的集團的凈資產收益率這個指標來看，提升了9.64%。表明了該公司盈利能力的道理很大的提升。

（四）總資產收益率

表中數據可以看出，美的集團2013～2015年總資產收益率在2013年以來的三年數值呈上升趨勢，反映出該公司競爭實力和發展能力都在持續提高，2015年度相比較于2013年度，美的集團的總資產收益率這個指標來看，提升了1.95%。，表明了該公司盈利能力的有很大的提升。

（五）基本每股收益

基本每股收益是指企業應當按照屬于普通股股東的當期凈利潤，除以發行在外普通股的加權平均數從而計算出的每股收益。

美的集團2013～2015年的基本每股收益分別為4.33%、2.49%和2.99%，可以看出2013～2015年的基本每股收益每股收益的變動情況如下：先有大幅度的降低，然后有所回落。其原因是凈利潤的變化。

（六）成本費用利潤率

對于企業來說，要想提高盈利水平，不僅通過“開源”的方式增加收入，也應該采取必要的手段“節流”，減少成本的費用以提高企業的獲利能力。

從表中我們可以看出2013年到2015年美的集團的成本費用利潤率分別是8.85%、10.85%、12.74%。該指標數值逐年增長，體現企業在成本控制方面的不斷改善，也從側面反映了雙匯的盈利水平不斷提高，經濟效益越來越好。

總體來說，三年來該企業獲利能力有顯著提高，結合前面的分析，導致公司獲利能力提高的原因有可能是存費用減少，同時也說明公司的銷售結構比較合理，企業運行效果有顯著提升。

四、總結與建議

通過上述對于美的集團近三年財務數據進行分析，得出公司資產的整體運轉情況比較理想，銷售、生產、經營方面都有很大的提升，更應注意有效利用負債來擴大企業的經營與生產，資源使用有效程度有待提高。

五、美的集團今后發展建議

（一）努力提高銷售收入

美的集團作為以盈利為目的的企業，非常注重銷售收入的提升，想要提升銷售收入應該從兩個方面來實現，第一是企業內部的修煉提升，努力提升產品和服務的質量，為消費者提供更為舒適的購物體驗，保證產品質量，提升售后服務的質量，注重企業員工的細節管理。第二提升銷售人員的銷售技巧，加強服務工作，銷售人員都是與消費者溝通的重要橋梁，通過培訓提升銷售人員的業務能力水平，可以大幅度的提高企業的銷售額。

（二）擴大資產規模

美的集團想要促進企業資產增長，擴大資產規模，應當抓住機遇，解決融資問題。不斷進行改革，進一步完善企業內部管理體制。以資產的最大增值為目的，實施資產的整體運作，把抵消資產置換掉，把高效資產進一步強化，制止資產的流失。美的集團要提高凈利潤，并保持對凈資產收益的持續關注，根據凈資產收益的發展變化曲線，有針對性的解決問題。

（三）提高資產使用效率

資金管理會影響到企業經營中的方方面面，想要提高資金利用效率，可以從以下三個方面做起，首先要做到高效率的使用資金，增加流動現金和控制現金流出來滿足日常需要的資金，并準確預測資金流通的時間，其次要加強賬目管理，建立堅強存貨制度，規范科學，了解企業行情，科學建立存貨結構，完善賒銷客戶的收款管理方案，采取切實可行的措施，盤活資金，最大程度提高企業的資金使用效率，最后要強化企業人員開源節流的觀念，讓員工認識到控制資金的重要性，從而提高資金周轉與使用效率。

（四）優化股利分配

美的集團應該落實精確的股利政策，不斷完善股利分配，優化股利政策，提高自身的經營管理水平，研究出最適合本公司的最佳資本結構，確定合理的資金數額，提高企業的競爭實力。創新是企業發展的不竭動力，美的集團應加大對科學研究產品設計的資金投入，從而源源不斷的進行技術儲備與創新，提高質量，嚴格質檢系統，竭力創新。保持前進的新鮮動力，把產品聲譽打造的越來越好，競爭力自然就更強。

參考文獻

[1]美的集團2013～2015年年度報告.

[2]張新民，錢愛民.財務報表分析[M].3版.北京：中國人民大學出版社，2014（06）.

[3]蔣堯明，陸音.制造業上市公司盈利能力分析模型構建[J].會計之友，201601：78-83.

第4篇：公司的財務分析范文

本文以ZT公司為例，對其財務報表進行分析。通過分析盈利能力、營運能力、償債能力及發展能力，詳細描述ZT公司的財務及發展狀況，并對公司的發展戰略提出合理化意見及建議。

財務報表發展戰略內部控制對策

1研究背景

世界著名投資者羅杰斯曾表示，仔細閱讀財務報表是他在投資前所做功課的重要一環。財務報表是以會計準則為規范編制的，向所有者、債權人、政府及其他有關各方及社公眾等外部反映會計主體財務狀況和經營的會計報表。近年來，隨著制造行業的快速發展，制造業企業的數量在不斷增加，制造業成為學者們研究的主要對象。本文以ZT公司為例，對其財務報表進行詳細分析，得出一般結論，從而對ZT公司的發展提出合理化意見及建議。

ZT于20世紀90年代初進入光纖通信領域，2002年在上海證券交易所上市，被稱為“特種光纖第一股”。現已形成電信、電網兩大主營產業鏈。集團包含一家上市公司和六家高新技術企業在內的22家子公司，近四千名員工。本文以ZT公司作為研究對象，主要對其財務報表進行橫向及縱向的分析，針對報表分析結果，發現公司發展中存在的問題，并提出合理化建議。

2財務報表分析

2.1會計分析

2014年，公司實現各類產品銷售 864，134.0萬元，比去年同期增長27.62%；營業利潤67，111.55萬元，同比增加9.39%；凈利潤59，138.56萬元，同比增加 6.81%；每股收益0.76元，比去年同期增1.74%。

垂直分析可以發現，存貨占比17.11%，其他應收款占比17.47%，短期借款占比9.32%，這三項是占據較大比重的項目，主要原因是由于公司今年準備研發機器人等項目。

水平分析可以發現，存貨較去年變動了38.65%，其他應收款較去年變化了127.68%，短期借款變化-39.10%，而長期借款則變化了2901.03%，這主要是公司增加了長期負債，減少了短期負債，可以緩解公司的負債壓力。

從表中可以看出，ZT股份有限公司流動負債全部用于滿足企業對流動資產的需求，而且流動資產還需要由非流動負債來滿足，屬于資產結構與資本結構適應程度中的穩健結構。

報告期內，公司實現營業收入864，134.05萬元，同比增長了27.62%；營業利潤67，111.55萬元，同比增加9.39%；凈利潤59，138.56萬元，同比增加 6.81%。這些數據說明企業的經營狀況良好，營業收入的增加最終導致了凈利潤的增加，但是營業利潤的增加幅度明顯低于營業收入的增長幅度，主要是由于營業成本增加幅度大于營業收入的增長幅度。

經營活動現金流量凈額同比下降 167.28%，主要系本年度存貨和其他流動資產期末余額增加所致；投資活動產生的現金流量凈額同比增加 12，579.9萬元，主要系本年度出售光迅科技股票增加現金流入所致。投資活動現金流出量中，投資支付的現金增加是導致投資活動現金流出的最主要因素，是ZT公司本期進行對外投資所致，時間少投資活動現金流出的有利因素；籌資活動產生的現金流量凈額同比增加 170017.23萬元，主要系本年度股票增發增加現金流入，吸收了大量投資所致。

2.2財務分析

2.2.1盈利能力分析

銷售凈利率下降了1.33%，總資產凈利率下降了1.14%，營業成本利潤率下降了3.58%。企業2014年的盈利能力明顯低于2013年的盈利能力，各項指標均有較明顯的下降趨勢。

2.2.2營運能力分析

本文選取了營運分析常見的四個指標；存貨周轉率為4.03，應收賬款周轉率為2.89，總資產周轉率為0.83，固定資產周轉率為4.07。對比同行業水平可以發現，企業的存貨周轉率和固定資產周轉率明顯低于同行業水平，但是總資產周轉率和應收賬款周轉率高于同行業水平，這可能是由于ZT擴大銷售和增加研發支出所致。

2.2.3償債能力分析

分析短期償債能力可以看出，ZT公司2014年的流動比率為2.57，速動比率為1.78，明顯高于2013年的指標值，并且2014年其流動比率高于2：1，速動比率高于1：1，說明企業的償債能力較強，債權人利益可以得到保障。

分析長期償債能力可以看出，2014年的資產負債率較2013年提高了，并且2014年的資產負債率達到31.14%，資本結構較為合理，企業負債能力強，此信號可以增強企業的借款能力。

2.2.4發展能力分析

從表中可以看出，ZT公司的營業收入增長率、股東權益增長率和總資產增長率都在上升，而營業利潤增長率在下降，說明ZT公司營業成本、營業稅費、期間費用等成本費用上升超過了營業收入的增長，公司營業利潤增長存在一定的問題。

3公司發展問題及對策

從對財務報表的分析中我們可以看出，ZT的發展狀況很好，但也存在兩個主要問題：

一是公司正處于穩健發展狀態，其發展前景廣闊，但是公司注重了利潤的收入，卻對成本支出未加以遏制，導致成本增長的幅度明顯高于利潤的增長幅度，這說明公司的內部控制系統不夠完善。

二是公司發展謹慎，其有能力借款投資，擴大公司規模，近來國家對高新技術產業的政策扶持是公司壯大規模的一個契機，公司有能力做到更大更強。

針對以上問題，本文提出兩點對策：

一是完善公司的內部控制制度。一個企業想要更好更遠的發展，其應該做到“高收入、低支出”。內部控制是公司內部采取的自我調整、約束、規劃、評價和控制的一系列方法、手段與措施，它貫穿到公司的各個環節。只有不斷完善內部控制系統，公司發展才能更穩定。

二是通過募投項目增強公司競爭優勢。公司的線纜產業鏈比較豐富，報告期內，ZT公開發行股票，募集資金用于光纖預制棒制造和電纜裝備項目。光纖預制棒項目完成后，公司將形成光纖完整的產業鏈，能大幅度提升公司光纜的盈利能力；裝備電纜項目將繼續擴大公司在特種線纜領域的優勢，且該產品的市場需求旺盛。募投項目的實施將加強公司的盈利能力。

在市場經濟條件下，公司不可避免地要受到一系列外界因素的影響。為降低外界不良影響對公司市場競爭力的沖擊，公司需加強核心技術的開發、人才隊伍的建設、提高服務質量、拓展新的業務領域，緊跟國際先進技術，以確保產品優質、服務高效、價格有競爭力，從而把外界不確定性因素對公司的影響盡可能地降至最低。ZT擁有其自身的優勢和劣勢，也面臨著機會的威脅，只要充分的發揮自身長處，規避風險，依然能夠取得長足的發展和進步。

4結論及建議

ZT 2014年的銷售收入，權益總額，總資產均有所增加，并且短期償債能力較強，長期資本結構合理，有利于企業的長期穩定發展。本年較去年最明顯的變化時企業增加了研發支出，準備進軍機器人等新領域，各種存貨項目也相應增加。但是存在的問題是ZT的營業收入雖然有所增加，但是成本費用也相應增加，增加速度甚至超過收入的增加速度。基于此，筆者提出兩點建議：一是減少企業的各項不必要費用支出，強化公司的內部管理；二是提高企業的盈利能力。

參考文獻：

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[2]張偉秋.上市公司財務報表分析―以深圳發展銀行股份有限公司為例[J].金融經濟，2014（8）：198-200.

[3]陳茜.基于上市公司財務報表分析的企業競爭戰略探析[J].企業導報，2015（16）： 24.

第5篇：公司的財務分析范文

一、金種子酒業公司簡介

安徽金種子集團有限公司（股票代碼：600081 簡稱“金種子”）， 是以釀酒、化藥、銷售為主業的上市公司。控股股東占公司總股本的75%。公司成立于1997年中旬，由原來的種子釀酒公司改建，1997年7月3日在上海證券交易所掛牌上市。如今該公司旗下員工多達8000多人，公司凈資產超過10億元。

二、金種子酒業公司財務報表分析過程

（一）盈利能力分析

盈利能力是企業獲取收益的能力指標之一，是反映利益的核心能力指標。財務工作中有許多反映企業盈利能力的指標，本文選用的主要指標有權益利潤率、銷售凈利、銷售毛利率和總資產

從表1中看出，3年內公司的獲利能力的三大指標是逐年下降。公司2016年的其他項目存在大幅度的動，從2016年度的利潤表中發現，2016年度的營業外支出、資產減值損失、管理費用、財務費用和2015年相比有很大的增長，直接導致了2016年度的凈利潤下降。這就很好地解釋了為什么3年內公司的獲利能力逐年下降的原因。全球經濟危機的背景之下，公司還能保持每年有一定量的盈利，并且沒有虧損，已屬不易。但是如果按照這個趨勢發展下去，公司的獲利能力如果在持續幾年的負增長，那么公司將面臨倒閉的危機。因此，通過上述幾個指標的分析可以看出，該公司的獲利能力正在逐年下降。此項數據應該引起管理層和投資人的重大關注。

（二）償債能力分析

償債能力是企業到期償還債務的能力。

從表2中的各項指標分析，可以看出四年內，公司的資產負債率和產權比率成波浪形，并且在2016年時呈下降趨勢，說明該公司的償債正在上升。究其原因，該公司在2016年內的銷售量銳增，使得存貨量銳減，營業收入大大提高，公司在行業中的市場占有率穩步上升。

（三）成長能力分析

由表3中可知，金種子集團有限公司自投產后，主營業務收入逐年增加，說明金種子酒業集團有限公司競爭能力強，產品銷售對路，市場前景較好。

金種子集團有限公司的資本積累率均大于0，且增速較快，表明企業的資本積累增多，持續發展能力及應付風險的能力顯著增大。

三、金種子酒業上市公司財務存在問題的原因分析

（一）資本結構不合理導致償債能力弱

由于金種子集團的總體經營水平不高，公司高層只知道注重公司規模的發展，為圖發展，而以債權資金作為主要的資金來源，投資和運營所需要絕大部分資金，都是由向銀行借款得來，導致負債所占的資產占負債總體中比重升高，企業資產負債率過高。其中股東權益所占比率過低，企業所承擔的負債壓力太大。最后導致企業償債能力減弱。

（二）應收賬款管理和控制方面的規章制度不健全

金種子集團在應收賬款管理和控制方面的規章制度不健全，主要表現在以下幾點，一是公司員工對日常交易客戶的登記制度過于簡單，正常應當記錄的交易客戶的基本信息，例如交易金額或物品、交易時間等內容，沒有系統規范的登記和保存。二是沒有健全信用條件的規章制度。三是對公司內部應收賬款中即時產生的壞賬準備沒有足夠的重視，導致壞賬吞噬財務，并且在發現壞賬時沒有及時的有效的應對措施，致使喪失挽救的最佳時機。四是在日常管理制度中，由于工作人員行為不規范，沒有把責任制和考核制度績效與日常簽到制度相結合。

（三）現金管理薄弱導致盈利能力不強

企業對待現金存放不規范，造成資金或是不足或是閑置。經過分析可以發現金種子集團有限公司公司2015年流動比率與速動比率過低，可供周轉的資金不足，造成企業償還短期債務能力差，而在2016年流動比率與速動比率又顯太高，造成現金過剩，而未能參加生產周轉，資金的使用相應缺少計劃安排，造成四年中這兩項比率波動過大。

參考文獻：

[1]芮韶升.淺談金種子酒業股份有限公司集團公司建設財務共享服務中心的必要性[J].經濟研究導刊，2013（20）：205-206.

[2]梁鴻儒.從財務報表看金種子酒業股份有限公司集團管理[J].商，2014（09）：39-39.

第6篇：公司的財務分析范文

【關鍵詞】內部治理；信息披露；財務分析師預測

隨著國內資本市場的發展，資源如何更有效地進行分配日益成為關注以及研究的焦點。在我國目前的公司內部治理結構下，會計信息的披露質量無法得到保障，以會計信息質量為基礎的財務預測的質量也無法得到保證。因此投資者在利用財務分析師預測的信息時需要考慮到上市公司的內部治理結構所是否能反應出完全、準確的會計信息。

一、公司內部治理結構對會計信息披露的影響

公司內部治理結構是一種聯系并規范股東、董事會、高級管理人員權利和義務分配及與此有關的聘選、監督等問題的制度框架。研究公司內部治理結構與會計信息披露的關系時一般從股權結構、董事會結構、監事會結構和管理層這四方面進行。

股權結構一般從股權性質和股權集中度來描述。從股權性質來說，國外學者發現不同的股權性質對會計信息披露的影響有著顯著的差異。Mark和Eng（2003）發現國家持股比例與會計信息披露呈正相關關系，而管理層持股比例和獨立董事比例與披露的會計信息呈負相關。Guojin Gong（2010）等研究跨國公司的股權結構與本國投資者保護力度對會計信息披露的影響時發現公司管理者為公司的控股人且對會計信息披露有較大決定權且所在國家對投資者保護力度弱時，公司更有可能隱瞞有缺陷的會計信息。國內的學者對此也沒有得出統一的論斷。董小媛（2009）研究發現第一大股東持股比例的增加以及控股股東是國有股降低了會計信息透明度。張鳳環（2011）表明國有股占絕對或相對控股地位時會影響企業會計信息的披露。對于股權集中度的研究國內外學者的觀點也存在一些分歧。Fama（1983）研究得出如果股權越分散，股東和管理層之間的矛盾就越大，股權集中的話可以通過大股東和管理層的監督來解決問題。Gray和Chau（2002）認為大股東持股比例與公司自愿披露的程度呈正比。而Shleife和Visbny（1990）認為控股大股東在擁有公司控制權之后會損害公司以及小股東的利益，會使公司的會計信息披露質量下降。Toms（2002）和Hasseldine（2005）認為第一大股東往往會讓信息披露看起來可靠以迷惑市場和投資者以謀取私利，不過也有可能會故意降低會計信息披露的相關性讓投資者缺乏相關信息而不會有有效的反應。國內學者也同樣存在分歧。王化成（2006）研究得出由于股權集中度較高，能決定企業重大決策的股東有能力影響盈余質量，并從中獲得收益，因此股權集中度越高，其會計信息披露程度越低。而黃永勝（2010）研究得出股權集中度與盈余管理程度沒有顯著的相關性。

董事會的結構對會計信息的披露也存在著較大的影響。董事會的結構一般從董事會規模、獨立董事比例以及董事長與總經理是否兩職合一三個方面來研究。首先董事會的規模直接關系到董事會的效率。Stephen（2010）的研究顯示內部會計信息披露與董事會的規模呈負相關關系。董小媛（2009）研究得出較大的董事會規模會提高會計信息的披露質量。與董事會規模的研究不同，獨立董事對會計信息披露的促進作用得到了普遍的認可。Fame和Jensen（1983）的研究發現董事會中獨立董事的比例越大，會計信息披露的意愿就越高。Forker（1992）等都認為獨立董事有利于增加會計信息披露的透明度。董小媛（2009）實證研究表明獨立董事對于提高會計信息透明度還未充分發揮作用。黃永勝（2010）的研究得出獨立董事的比例與盈余管理的程度呈負相關關系。對于董事長與總經理是否兩職合一的研究也有很多。Forker（1992）的研究就提出了二職合一不利于會計信息的披露。Kelvin和Ronald（2001）和Stephen（2010）卻認為兩職合一不利于公司會計信息的披露。而董小媛（2009）、黃永勝（2010）研究得出董事長與總經理兩職合一的公司與會計透明度沒有顯著的相關性。張鳳環（2011）認為當董事長與總經理兩職合一時會導致董事會職能的喪失，使經理層變為企業的控制者，在一定程度上會降低會計信息的質量。

監事會是公司內部專門負責監督職能的治理結構，對會計信息披露也有一定的影響。因為美英公司和德日公司的公司內部治理結構的差異，國外的文獻涉及到監事會的較少，國內現有文獻用以衡量監事會的結構的就只有監事會的規模這一個指標。何泉成（2007）研究得出監事會規模與上市公司會計信息披露質量的關系并不顯著。黃永勝（2010）研究發現監事會的規模與盈余管理的程度呈正相關的關系，即監事會規模并未得到重視，監事的權威性不強，并沒有有效地抑制住盈余管理。

公司管理層的結構主要從管理層持股比例和管理層激勵兩個維度來衡量。Warfiled和Wild（1995）研究得出當管理層持股比例較低時高管持股比例與會計信息披露質量相關。而Yeo（2002）則提出會計信息質量并不總隨著管理層持股比例的提高而提高，當管理層持股比例較低時，兩者是正相關關系；當管理層持股比例較高時，兩者則呈負相關關系。國內研究管理層持股比例的文獻較少，黃永勝（2010）認為高管持股比例高的話利用內部優勢操縱會計信息的機會和能力就大。管理層激勵也對會計信息的披露具有重大的影響。但是目前研究管理層激勵對會計信息披露的影響的文獻不多，沒有得到統一的結論。

二、財務分析師預測的相關研究

關于財務分析師預測的研究起源于Cowles在1933年的研究，在20世紀70年代興起了廣泛的討論。國內外文獻的研究主題主要分為財務分析師的專業素質和能力、財務分析師的行為及其影響、財務分析師盈余預測的準確性以及財務分析師研究的投資價值這四個方面。

財務分析師的專業素質和能力是財務分析師發揮作用的保障。Kirt C.Butler and Larry H.P.Lang（1991）研究發現分析師的樂觀或者悲觀的傾向與財務分析師分析的準確度有關。Michael B.Clement and Cenyo Y.TSE（2005）認為是分析師的性格如分析師的名聲、職業生涯和自我能力而不是經驗與大膽預測有關，而大膽預測又比羊群效應的預測更加準確。Johnathan Clarke等（2005）發現分析師預測的樂觀性與以前的業績之間存在U型關系。國內的研究文獻在2006年之前主要是規范研究，2006年之后就進行了實證研究，劉昶和修世宇（2008）主要研究財務分析師建議的信息含量；肖萌和朱宏泉（2011）研究了財務分析師的評級變化在市場和行業層面的信息含量；儲一昀、倉勇濤和王琳（2011）則探討了財務分析師能否正確認知審計任期的信息內涵等。

關于財務分析師的行為及其影響的研究主要分財務分析師的跟蹤對上市公司產生的影響以及財務分析師的報告的市場反應這兩方面。Givoly and LaKonishok（1979）考察了盈余預測的公布對股價的影響，認為投資者根據預測做出不同的投資策略會帶來不同的業績回報。Anne Beyer（2008）研究發現財務分析師跟蹤研究和管理者報告會產生相互作用，并且投資者對于負收益的預測反應更強烈。國內的學者中主要對財務分析師跟蹤對公司價值、企業研發活動以及盈余管理等的影響。

財務分析師盈余預測的準確度是財務分析師研究文獻的核心部分。這一部分主要研究了影響財務分析師預測準確度的因素，是從公司層面的因素進行分析。Crichfield etal（1977）和O’Brien（1988）研究發現預測期間越短準確性越高。Joanna Shuang Wu等（2003）研究得出可觀察到的部分分析師預測的偏差是分析師努力提高預測準確度的結果并且市場的非正常收益與預測誤差正相關。Anne Beyer（2008）發現管理者的報告動機也會對財務分析師的預測產生影響。石桂峰（2007）研究得出當非營業利潤所占比重較大時，盈余可預測性以及預測精度就越低，而且小公司更好預測。岳衡和林小馳（2008）認為公司盈余波動性增大，財務分析師相對于統計模型預測的優勢更大。公言磊（2010）研究得出上市公司信息質量的提高將會提高分析師盈余預測的準確度，規模較大并且盈利的企業比規模較小虧損的企業預測準確度更高。

財務分析師的研究報告主要分為盈余預測、盈余預測的修正及估值區間以及投資建議和評級三部分。Malkiel B.and Xu Y.（1997）主要研究了財務分析師預測報告的投資風險以及收益修正。吳東輝和薛祖云（2005）發現當國泰君安的盈利預測公布時會在短時間內引起股價的變動，預測公布本身會向市場傳遞新的信息。還有一些學者主要研究財務分析師報告的投資建議和評級。

三、會計信息披露對財務分析師預測的影響

國外的研究從上世紀90年代就已經開始了。Bushman（1989）從理論上推導出財務分析師的跟隨數量取決于市場對分析師的供求均衡，上市公司會計信息披露的增加會引起財務分析師跟隨數量的增加。Byard等（2002）認為不管是上市公司公開披露的信息還是私人獲取的信息，信息透明度的增加都會提高其預測的準確性，會計信息披露質量越高吸引到分析師跟隨數量越多，預測準確度越高，分歧度越小。Chiang（2005）研究只發現會計信息披露的透明度會對財務分析師預測有單向影響，并沒有顯著證據表明財務分析師的預測對會計信息的披露有影響。國內關于會計信息的披露與財務分析師預測的研究是從2000年以后才開始的，相關的文獻也不多。陸穎豐（2006）的研究表明財務分析師對會計信息透明度高的公司披露信息的依賴程度較低，其預測結果越準確，分析師預測的分歧程度也較低。而方軍雄（2007）證明會計信息披露的透明度與預測準確性呈正相關關系，與分歧程度的關系不明確。李丹蒙（2007）發現分析師跟蹤的數量、預測的準確度都與會計信息的披露呈正相關，預測的誤差與其呈負相關，并未發現財務分析師的預測對公司會計信息披露有顯著的影響。

有關公司內部治理結構與財務分析師預測的文獻國內外都較少。王景嫻（1996）以臺灣上市公司為例研究公司治理機制對財務分析師的影響，驗證了公司內部治理結構中董監事持股比例與股票報酬變異性與財務分析師的預測誤差呈顯著正相關，董事長與總經理二職合一、經營績效、現金股利的發放、公司規模以及分析師跟隨人數與財務分析師預測誤差呈負相關關系。而吳晉誠（2005）的研究則發現公司內部治理結構對降低分析師預測誤差并無顯著影響。

綜上所述，國內外對于公司內部治理結構、會計信息披露以及財務分析師預測之間的相關性研究的文獻很多，到目前為止有關公司內部治理與會計信息披露之間的關系以及會計信息披露與財務分析師預測之間的關系的研究取得了較為豐富的研究成果，但是關于公司內部治理與財務分析師預測之間的關系的研究較少，更是缺乏系統的研究成果，因此在這一領域還存在著很多值得探討的問題。通過研究公司內部治理與財務分析師跟蹤以及財務分析師預測準確度的關系，可以提供我國上市公司財務分析師預測的理論和經驗證據，可以為投資者作出正確的投資決策提供依據。

參考文獻

[1]Anne Beyer.Financial analysts’forecast revisions and managers’s reporting behavior[J].Journal of Accounting and Economics，2008（46）：334-348.

[2]John J.Forker.Corporate Governance and Disclosure Quality[J].Accounting and Business Research，1992（22）：111-124.

[3]Malkiel，B.and Xu，Y.Risk and Return Revisited[J].Journal of Portfolio Management，1997：45-52.

[4]Eng，L.L.and Y.T.Mark.Corporate Govemance and Voluntary Disclosure[J].Journal of Accounting Public Policy，2003.

[5]Fama E.F.M，C.Jensen.Separation of Ownership and Control[J].Journal of Law and Economics，1983.

[6]董小媛.公司內部治理結構與會計信息透明度關系的實證研究[J].經濟視角，2009（7）.

第7篇：公司的財務分析范文

[關鍵詞]上市公司 財務報表 問題 對策

一、上市公司財務報表分析概述

1.1盈利情況分析

(1)營業利潤率:若企業取得的營業利潤率提升,說明了企業的市場競爭力增強。(2)總資產報酬率:通常情況下總資產報酬率水平越高,表明企業的資產利用更為充分。(3)凈資產收益率:大多數情況下,凈資產收益率增加表明企業自身的資本獲得到的利益就增加,企業的運營效益也會變好。(4)市盈率:通常情況,市盈率越高表示投資者更加重視公司的發展狀況,樂意出高價錢來購買該公司的股票。同時,一個公司的股票的市盈率不斷增加也表明該股票將存在著越大的投資風險。

1.2償債情況分析

1.2.1短期償債能力分析

(1)流動比率。通常情況流動比率提升則說明企業短期償債能力加強,讓債權人的權益得到了更好的保障。 (2)速動比率。當速動比率低于100%,將會給企業造成巨大的償債風險;當速動比率超過100%,則表明企業的債務償還能力穩定。

1.2.2長期償債能力分析

(1)資產負債率。通常情況下,資產負債率降低表示企業長期償債能力得到了加強。但同樣要合理控制資產負債率,不能過于減小。如果資產負債率過大往往反映了企業自身的債務負擔加大,削弱了企業的資金實力。(2)產權比率。產權比率減小說明了企業的長期償債能力得到了加強,而債權人權益也得到了很好的保證,其市場風險也大大降低了。

1.3運營情況分析

(1)應收賬款周轉率。應收賬款周轉率增加表示企業收賬速度加快,資金流動能力變強,企業可以獲得較為滿意的經濟效益。(2)存貨周轉率。存貨周轉率增加說明變現速度得到加快,資金的得到了有效地利用。(3)流動資產周轉率。流動資產在某一時期的周轉次數增加說明以相同的流動資產完成的周轉產得到了很好的了利用。(4)固定資產周轉率。一般情況下,固定資產周轉率越高,表明企業固定資產利用充分,同時也能表明企業固定資產投資得當。

二、存在的問題

2.1可靠性和有效性不足

財務報表主要是用來反映公司的采取情況,但這些并沒有得到真實地反映,在對企業進行綜合評價時就缺少必要的依據。這是因為列入表中的僅僅是可利用的以貨幣計量的經濟資源,而現實狀況為很多企業由于經濟因素的限制而被外在的因素我限制,使得會計慣例的制約難以在報表中展現出來。這對于企業包括了:人力資源、信譽形象、經濟環境等,市場競爭優勢等沒有在報表的資產項目中體現出來,這就大大影響了企業的有效性和可靠性。

2.2相關比率分析的前提假設存在一定局限性

企業償債能力的分析指標主要把重點放在了企業資產的賬面價值上,這就派出了企業自身的融資能力及經濟償債能力,對這類經濟標準的考核中依舊存在著較大的片面性。并且,企業對于速動比率指標的計算中假設企業的應收賬款的償債能力要強于存貨的償債能力,這與顯示情況也是大不相符的,不同行業的賬款在回收期都是不一樣的,并且賬款的回收過程也會出現假賬、漏賬等問題。

2.3指標的絕對、相對分析未能形成統一局面

對于企業而言,在指標上的不同常常體現出來的是各自的優勢。在工作中財務分析通常都是脫離了絕對指標與相對指標,關注絕對指標的程度要比相對指標輕的多。但財務分析過程中的一些指標時很重要的,例如:主營業務收入凈額、凈資產、凈利潤等都是很關鍵的絕對指標,主營業務收入凈額能夠對企業的銷售情況進行如實地反映,凈資產顯示了企業的資產規模,凈利潤顯示了企業的獲利情況,這些指標都能給企業的財務做出反映。

三、有效的解決措施

3.1積極構建科學的分析指標體系

考慮到現金流量與會計盈余屬于不同的變量,這就需要選擇傳統指標與現金流量對財務指標進行分析;利用財務分析對上市公司效益的制定改善策略是市場經濟中上市公司財務分析的重要因素,這就使得企業的獲利分析變得極為關鍵,把利潤分析當成財務分析過程的重要環節,并以此為基礎對其它指標展開研究。上市企業在運營過程中要先制定目標利潤,再確定目標成本、目標資金等等,這樣才能幫助企業制定上市公司財務分析指標體系。

3.2 加強對輔助信息的披露

企業的輔助信息大致包括:經營業績信息,如市場份額、客戶評價、產品研制等;企業管理階層的實際分析;前瞻性信息,企業對市場發展中的風險、機遇等采取的計劃;股東與管理人員的信息;背景信息,涉及到了經營業務,資產范圍、競爭對手與經營目標等。這類輔助信息能夠使得企業的利益變得更為全面,對于其后續的發展潛力做出有效的評估。對于人力資源會計方面的信息同樣要做好相應的披露,這是由于人力資源會計已變為會計發展的關鍵組成。

3.3完全披露無形資產方面的信息

當前市場經濟迅速發展使得知識超出了傳統經濟中的資本與生產力等重要因素,知識經濟成為了當代經濟發展的主流,無形資產逐漸呈現多樣化趨勢,這逐漸變為了企業未來現金流量及市場價值的重要指標。財務報表不僅能夠顯示傳統實物資產信息的同時,對還能將無形資產的信息進行披露,使得無形資產在報表中變得格外重要。

3.4 采取針對性的計量方式

在會計報表分析過程中需要利用針對性的方法進行指標分析,對難以客觀公正地反映指標的價值的情況需要對制定的標準進行調整。例如:在通貨膨脹時期,作為業績計量標準的貨幣在的價值會隨著時期的不同而出現變化,為保證各個時期的信息具體相應的價值,這就需要對信息做好相關的變動調整。

參考文獻:

[1]劉坤,張群生.淺談上市公司財務報表分析[J].對外經貿財會,2002;8

[2]王晨穎.淺談如何對上市公司財務報表進行分析[J]管理觀察,2009;5

第8篇：公司的財務分析范文

【關鍵詞】帕利普 湯臣倍健 財務

一、湯臣倍健公司概況

（1）重視品牌理念。湯臣倍健在2004年提出“取自全球，健康全家”的品牌理念，在全球范圍內嚴格篩選高品質原料，形成產品品質差異化優勢。具體來說，湯臣倍健的全球品質戰略分為三步：第一步，在全球范圍內采購優質的產品原料；第二步，在合適的地方建立原料專供基地以保證原料品質的穩定性；第三步，待時機成熟，公司將效仿行業巨頭安利紐崔萊，建立自有的有機農場，為公司產品提供原料。湯臣倍健“三步走”的第一步已基本落實。自公司成立以來，公司采購于國外的原材料比例不斷升高：2009年，公司有一半的原料來自于國外進口，至2012年底主要原料進口比例達到76.41%。2012年，湯臣倍健又在巴西建立了兩個專屬的原料基地――巴西著名食品原料生產商Duas Rodas公司和巴西最大的綠蜂膠原料生產商APIS FLORA，這兩家公司分別為湯臣倍健專供針葉櫻桃粉和巴西綠蜂膠，這也意味著后者邁出了原材料全球化的第二步。經過多年的潛心發展，湯臣倍健建立了涵蓋軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑等多個劑型的專業生產基地，擁有行業非直銷領域領先的銷售網絡和連鎖網絡以及行業內強勢的渠道性品牌，是目前我國民族品牌中較少能夠與外資品牌相競爭的企業之一。相關數據顯示，2008年該公司在中國膳食營養補充劑行業非直銷領域的市場份額達10%，位居首位，且近年來這一比例仍在上升，湯臣倍健已成為中國膳食營養補充劑行業非直銷領域的龍頭企業。

（2）重視產品研發。作為國內膳食營養補充劑行業非直銷領域的龍頭企業，湯臣倍健具備極強的渠道拓展和管理能力，占據了市場上最優質的渠道終端，建立了行業內領先的銷售體系。截止2010年6月末，與該公司合作的經銷商達240多個，公司擁有覆蓋全國的9000多個零售終端，其中3900多個以專柜形式銷售并配有營養顧問，此外，公司還積極拓展銷售模式，開設了164家專賣公司產品的連鎖經營店；公司產品已進入63個全國百強連鎖藥店和多家全國百強商業超市，銷售渠道規模居于行業領先地位。湯臣倍健極為重視產品研發和創新，擁有27個國家食品藥品監督管理局批準的營養素補充劑和保健食品批準證書，是行業內擁有此類批準證書最多的企業之一。此外，該公司正在受讓的營養素補充劑和保健食品生產技術有7項，轉讓完成后公司將相應獲得7個注冊批準證書；同時，該公司還擁有多項正在注冊以及正處于試驗階段的營養素補充劑和保健食品生產技術。我們認為，湯臣倍健領先于同行的營養素補充劑和保健食品批準證書數量，顯示了其極強的研發創新能力和后續發展潛力。

二、財務分析必要性與注意問題

財務分析是運用財務信息（財務報告、可行性報告等），對企業的財務狀況、經營成果及未來前景作出的一種評價。通過這種評價，可以為經營決策、財務預算和過程控制提供廣泛的幫助。財務分析主要利用財務報表中的大量數據，根據需要計算出很多有意義的比率，這些比率涉及到企業內部經營管理的各個方面。譬如：流動比率200% （流動資產/流動負債），說明每100元流動負債有200元的流動資產作保證，也就是說，企業的短期償債能力比較強。這個比率涉及到貨幣資金、應收款項、存貨等流動資產和短期借款、應付款項、預提費用等流動負債的管理。又譬如：年資本收益率30% （稅后利潤/實收資本），說明股東投資100元年獲利30元，也就是說，企業的獲利能力比較強。這個比率涉及到銷售、成本、費用等利潤組成及實收資本的管理。通過財務分析，政府（協會）可以了解企業的經營活動和社會資源的分配情況，并以此作為財稅、金融、物價、投資、進出口等經濟政策的依據。經營者可以總結經營活動中成功的經驗；吸取經營活動中失敗的教訓；找出進一步提高經濟效益的瓶頸，并制訂出應對措施。債權人可以重點了解企業的償債能力，了解其債權本金和利息的保障程度，以及債務人是否有足夠的能力按期償還債務。投資者可以重點了解企業的資本結構、投資回報、發展趨勢、公司價值和企業未來的獲利能力，以判斷其投資風險。因此，財務分析的質量就非常重要，不能誤導。要保證財務分析的質量，應該注意以下幾個問題：

首先，財務分析不僅僅是財務部門的事譬如成本分析，涉及生產、技術、供應、質量、財務、生產車間等部門。又譬如項目專項分析，及到項目管理。因此，筆者經常對財務人員講，做財務分析，不能就數字談數字，數字的背后是市場、是管理、是技術、是機制等。你要分析得深、分析得透，不深入一線、沒有其他部門和分廠車間的配合，是不行的。

其次，財務報告、可行性報告等信息資料必須真實、及時、準確這些信息大部分來自于會計核算，因此，會計核算必須真實、及時、準確。這取決于管理人員特別是財會人員的素質和企業管理基礎工作（基礎數據錯了，財務報告提供的信息也是錯的）。

最后，要注意財務指標的可比性。財務分析所依據的財務報表的數據往往由于會計核算方法不同而有差異。如：不同的折舊方法，不同的計價方法，不同的準備金，不同的財務利息等，就會產生不同的結果。目的要明確，抓住主要矛盾，有針對性、實效性。財務分析不是目的，目的是通過分析為經營決策、財務預算和過程控制提供廣泛的幫助。因此，分析要抓住主要矛盾，有針對性、實效性。實事求是，客觀反映，用數據和案例說話，要分析透報喜不報憂和報憂不報喜都是不全面的。

三、帕利普分析體系對湯臣倍健公司重要意義

每股收益、每股凈資產和凈資產收益率這三個財務指標，用于判斷上市公司的收益狀況，一直受到證券市場參與各方的極大關注。證券信息機構定期公布按照這三項指標高低排序的上市公司排行榜，亦可見其重要性。其中，凈資產收益率是三個財務比率中綜合性最強、最具代表性的一個指標。凈資產收益率指標的可靠性直接影響投資者的決策。而帕利普財務分析體系（簡稱杜帕利普） 是對凈資產收益率的綜合分析，因此杜邦財務分析體系在分析上市公司財務狀況中占有重要地位。

四、帕利普財務分析體系

（一）帕利普財務分析體系的理論分析

（1）可持續增長率――統一財務比率。從長遠看企業的價值取決于企業的盈利和增長能力。這兩項能力又取決于其產品市場戰略和資本市場戰略；而產品市場戰略包括企業的經營戰略和投資戰略，資本市場戰略又包括融資戰略和股利政策。財務分析的目的就是評價企業在經營管理、投資管理、融資戰略和股利政策四個領域的管理效果。可持續增長率是企業在保持利潤能力和財務政策不變的情況下能夠達到的增長比率，它取決于凈資產收益率和股利政策。因此，可持續增長率將企業的各種財務比率統一起來，以評估企業的增長戰略是否可持續，其原理如表所示。

可持續增長率=凈資產收益率x（1一股利支付比率）

股利支付比率=支付的現金股利/凈利潤

凈資產收益率（ROE）=凈利潤/所有者權益平均余額

（2）分析利潤動因―分解凈資產收益率。企業的凈資產收益率受兩個因素的影響：企業利用資產的有效性、與股東的投資相比企業的資產基礎有多大。凈資產收益率=資產收益率x財務杠桿。為了更直觀地了解利潤的動因，我們將凈資產收益率進一步分解為：凈資產收益率=凈利潤率x資產周轉率x財務杠桿。此分解后的公式表明：影響企業凈利潤的動因是凈利潤率、資產周轉率和財務杠桿作用。

（3）評估經營管理――分解凈利潤率。凈利潤率表明企業經營活動的盈利能力，因此，對凈利潤率進行分解能夠評估企業的經營管理效率。常用的分析工具是共同尺度損益表，即該表中的所有項目都用一個銷售收人比率表示。共同尺度損益表可用于企業一段時間損益表各項目的縱向比較，也可用于行業內企業間的橫向比較。通過分析共同尺度損益表，我們可以了解企業的毛利率與其競爭戰略的關系、變動的主要原因、期間費用率與其競爭關系、變動的原因、企業的經營管理的效率等問題。

（4）評估投資管理――分解資產周轉率。對資產周轉率的詳細分析可評估企業投資管理的效率。資產管理分為：流動資金管理和長期資產管理。流動資金管理分析的重點在應收賬款、存貨和應付賬款。評估資產管理效率的主要財務指標有：資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、應付賬款周轉率、固定資產周轉率、營運資金周轉率。通過分析這些財務指標可評估企業的投資管理效果。

（5）評估財務管理――檢驗財務杠桿的作用。財務杠桿使企業擁有大于其產權的資產基礎，即企業通過借款和一些不計息債務等來增加資本。只要債務的成本低于資產收益率，財務杠桿就可以提高企業的凈資產收益率，但同時財務杠桿也加大了企業的風險。評估企業財務杠桿風險程度的財務指標有：流動比率、速動比率、超速動比率和營業現金流動比率等流動性比率以及資產負債比率、有形凈值負債率和利息保障倍數等長期償債比率。

（二）帕利普財務分析體系的優勢

首先，帕利普財務綜合分析體系是對杜邦財務分析體系的變形和補充，使其不斷完善與發展。它繼承了杜邦財務綜合分析的優點。一是可以明確企業盈利能力、營運能力、償債能力與發展能力之間的相互聯系，分析企業財務總體狀況和業績的關聯性水平。二是為進行財務綜合評價提供基礎，有利于進行縱向及橫向比較。它把企業各個重要指標聯系起來，考察每個重要指標的影響因素，從而便于因素分析法在綜合評價時的運用。

其次，企業可持續發展能力是企業長期存在的一個基本條件，也是越來越多的所有者和相關利益人所關注的一種能力。帕利普財務綜合分析體系就是圍繞這一能力展開，層層分析影響這一綜合能力的各種因素，便于企業和決策者評價其可持續發展能力。

最后，帕利普財務綜合分析體系中，考慮了股利支付率對可持續增長比率的影響，這是原有杜邦分析體系中未曾考慮的因素。一家上市公司，在當期盈利的情況下，會面臨股利分配方案的選擇。不支付股利會引起所有者的不滿，可能會增加再次利用股票融資的難度；而發放股利，又會影響企業利用自由資金進一步發展的能力，不利于投資決策的實行。因此，分析股利支付率對可持續增長比率的影響，有利于在綜合評價中進一步評價股東權益的實現能力，并為股利分配政策提供理論依據。

（三）帕利普財務分析體系的缺陷

第一，沒有反映企業的資產增值能力和發展能力傳統。帕利普分析體系對企業財務狀況的分析包含了獲利能力、營運能力和償債能力，而忽略了企業資產增值能力和發展能力的指標及其分解指標，這尤其對湯臣倍健在現代市場經濟下日益重視發展潛力及可持續發展的環境下，是不合時宜的。帕利普分析體系揭示的僅是企業的收益狀況，并沒有反映出這些收益是否使企業的資產價值有所增加，因此很可能出現的情況就是企業擁有正的利潤，但是它卻損害著股東的利益。另外，經濟的可持續發展也驅動著企業的可持續發展，因此企業的可持續發展能力也日益被越來越多的財務工作者所關注，帕利普分析體系在可持續發展能力方面的乏力也暴露出其不可避免的缺陷。

第二，忽視了對現金流量的分析。帕利普分析體系的數據全部來自于企業的利潤表和資產負債表，而沒有考慮到現金流量表。雖然利潤指標在企業的財務分析中起著承上啟下的作

用，但是利潤指標提供的信息遠遠比不上現金流量指標，因此現金流量成為財務工作者，尤其是公司工作者對企業財務狀況進行判斷的重要依據。通過分析企業的現金流量，可以得到有關其來源、結構、數量等信息，從而可以對企業創造現金的真實能力及經營資產的真實效率作出評價。而帕利普分析體系則沒有考慮到現金流量，不言而喻這將不能對企業做到全面準確的財務分析。

第三，沒有反映上市公司的經濟技術指標。上市公司的主要特征是將企業的股本劃分為若干等額的股份，并以發行股票的方式對外發行并可在交易所掛牌交易，以此取得股權資本。而且，目前公司都已上市交易，對于這些公司來說，最重要的財務指標有：每股收益、凈資產利潤率、每股凈資產等，而帕利普分析體系則不能反映股東權益股份化、每股凈資產等項目，因此以權益凈利率為核心指標不能真正的地反出股東財富最大化的目標，也就無法體現這些公司的主要特征。

五、帕利普財務分析體系的改進

目前，現金流管理成為現代企業管理者關注的焦點，現金流信息含量也得到越來越多的理論界和實務界的認可。現金流量是基于收付實現制下的確認和計量，不僅可以保證企業盈利能力的質量，還能支持償債能力分析的結果以及作為營運能力評價的信息補充，能更加客觀地評價企業實現的利潤的“現金”成分。本文認為，現金流量分析可以作為其他財務分析很好的補充。在帕利普財務分析體系中，可持續增長率是綜合性最強的一個指標，它反映了企業的籌資、投資、營運等活動的效率，國內外對于可持續增長的衡量研究得出：現金流口徑在某種程度上比會計口徑更具有現實的意義。本文基于此，在可持續增長率指標基礎上，作一定改進，引入現金流概念，客觀反映企業的財務活動效率的“質量”。改進后體現出的指標關系為：

可持續增長率=凈資產收益率×（1-現金股利支付率）

其中，現金股利支付率=支付的現金股利總額÷經營活動凈現金流量

凈資產收益率=凈經營資產利潤率+杠桿貢獻率

第9篇：公司的財務分析范文

關鍵詞：因子分析 鋼鐵上市公司 財務狀況 綜合評價

一、引言

鋼鐵產業是國民經濟的重要支柱產業，涉及面廣、產業關聯度高、消費拉動大，在經濟建設、社會發展方面發揮著重要作用。我國是鋼鐵生產和消費大國，粗鋼產量連續多年居世界第一。進入21世紀以來，我國鋼鐵產業快速發展，粗鋼產量年均增長21.1%。鋼鐵產品基本滿足國內需要，部分關鍵品種達到國際先進水平。鋼鐵產業有力支撐和帶動了相關產業的發展，促進了社會就業，對保障國民經濟又好又快發展做出了重要貢獻。對鋼鐵類財務進行綜合評價，有利于鋼鐵類公司看到自已在行業中的定位，看到自己的優勢與不足；也有利于債權人與投資人更好的進行投資決策。公司財務狀況的綜合評價是一個復雜的系統評價過程，涉及的評價指標因素眾多，長期以來，確定評價指標權重主要依賴于決策者的主觀經驗判斷，且難以解決評價指標之間存在的相關關系，很容易造成投資者的決策失誤。而應用因子分析方法對數據進行分析后，能夠給定比較客觀的評價指標權重，并可以通過降維把眾多的指標綜合為少數幾個基本不相關的綜合因子。解決了多年來存在的難題。本文擬運用因子分析法，以我國在滬深上市的36家鋼鐵業上市公司2010年第一季度批露的財務報表為據，通過分析具體數據，對鋼鐵類上市公司現時財務狀況進行評價。

二、研究設計

（一）基本原理因子分析是利用降維的思想，將多個影響因素轉化為少數幾個綜合指標的統計方法，通過研究多個指標相關矩陣的內部依賴關系，找出控制所有變量的少數公因子，將變量表示為公因子的線性組合。因子分析的具體步驟為：原始數據的標準化處理；求相關矩陣；求特征值、特征向量、貢獻率；確定因子個數；求出并解釋因子；計算因子得分。

（二）數學模型本文主要采用R型因子分析， 即主要是研究變量之間相互關系的分析方法。其原理及分析方法歸結如下：

（1）設原考核指標x1，x2，…，xp的樣本觀察矩陣為X，則有：X=x11，x12，…，x1nx21，x22，…，x2n… … … …xp1，xp2，…，xpn

這里p表示變量數，n表示樣本數。將原始數據進行標準化處理，即：xij=（i=1，2，…，p，j=1，2，…，n）

其中xi=xij，Si=（i=1，2，…，p）假定標準化后的矩陣仍設為X ，求X的相關矩陣R=XTX。

（2）求R 的特征值?姿1?叟?姿2?叟?姿p?叟0及相應的特征向量U1，U2，…，Up，設特征向量矩為U=（U1，…Up），F=UTX=（F1，…Fα，…Fn），稱F為主因子陣，Fα=UTXα（α=1，2，…，n）為第α個樣品主因子觀測值，又稱因子得分矩陣。

（3）確定主因子的個數m，建立因子模型。一般選取m， 使得?姿i?姿i?叟85%。這m個主因子將矩陣U剖分 。設Up×p=（U(1)p×mU(2)p-m）。設Fp×n=F(1)m×nF(2)(p-m×n)，則由F=UTX可得X=UF=U(1)F(1)+U(2)F(2)，其中U(2)F(2)為m個主因子所能解釋的部分，U(2)F(2)為含信息量很少的殘余部分，可設為?著，這時有X=U(1)F(1)+?著（1）

式（1）稱為因子模型，U(1)稱為因子載荷，F(1)稱為主因子?著稱為特殊因子。

略去特殊因子的因子模型可表示為:x1=U11F1+U12F2+…+U1mFmx2=U21F1+U22F2+…+U2mFm……xp=Up1F1+Up2F2+…+UpmFm

（4）為了對主因子進行分析和解釋；可將因子做正交旋轉，使載荷矩陣中每一行的數值盡可能兩極化（接近于0或接近±1） 。

（5）計算單個樣本得分。Fα=difα（i）（α=1，…，n），其中di=?姿i?姿i，?姿i稱為第i個主因子貢獻率，fα(i)為第α個樣本在第i個主因子得分。

（三）KMO和Barelett檢驗KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗統計量主要應用于多元統計的因子分析。KMO統計量是取值在0和1之間。當所有變量間的簡單相關系數平方和遠遠大于偏相關系數平方和時，KMO值接近1.KMO值越接近于1，意味著變量間的相關性越強，原有變量越適合作因子分析；當所有變量間的簡單相關系數平方和接近0時，KMO值接近0.KMO值越接近于0，意味著變量間的相關性越弱，原有變量越不適合作因子分析，即0.5以下表示不適合作因子分析。Barelett球形檢驗是以變量的相關系數矩陣為出發點的。零假設相關系數矩陣是一個單位陣，即相關系數矩陣對角線上的所有元素都是1，所有非對角線上的元素都為零。Barelett球形檢驗的統計量是根據相關系數矩陣的行列式得到。如果該值較大，且其對應的相關概率值小于用戶心中的顯著性水平，那么應該拒絕零假設，認為相關系數不可能是單位陣，即原始變量之間存在相關性，適合于作因子分析，相反不適合。

（四）引入的可行性因子分析法進行綜合評價所用權數屬于信息量權數，與根據評判者對指標自身重要程度的估計而確定的估價權數不同，從指標所含區分樣本的信息量多少來確定指標的重要程度，是伴隨數學變換過程內在生成的，并隨著樣本集合的變化而變化，不能人為調整。采用信息量權數有助于客觀地反映樣本間的現實關系，提高綜合評價的效度。本文應用因子分析法進行企業財務分析，主要考慮到企業內部各評價指標間的相關性較大，單純采用其他傳統分析方法，如杜邦財務分析方法，財務比率綜合評選法等，不能得出明顯有效的分析結果，而因子分析法可以將眾多財務指標向量進行降維，選擇最具有代表性的因子，通過對主因子內涵的確定，可以找出影響企業財務狀況的主要原因，據以說明影響企業財務業績的主要因素。

（五）綜合評價指標體系的建立 為了保證財務評價的客觀性和有效性，財務評價指標體系的選擇遵循以下原則：系統性原則，即體系必須能從公司的償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力各個方面全面考察公司的狀況，確保評價的全面性和可信度；科學性原則，即指標的設置要有科學依據，能真實地反映企業的實際財務狀況和經營業績；可比性原則，即體系要根據我國通用的財務報表和統計報表為基礎來設置指標，以便于橫向比較和各方使用者對公司財務狀況的把握；可操作性原則，即指標能夠在實踐中較為準確地計量，便于理解和有關數據的收集。遵循上述原則，本文擬選擇以下指標：銷售凈利率（X1）；銷售毛利率（X2）；存貨周轉率（X3）；總資產周轉率（X4），凈資產周轉率（X5）；流動比率（X6）；速動比率（X7）；股東權益比（X8）；資產負債率（X9）；總資產收益率（X10）；凈資產收益率（X11）；營業增長率（X12）。本文數據主要來自中國上市公司資訊網，對36家滬深上市的鋼鐵公司財務報表數據整理所得。

三、實證結果分析

（一）KMO和Barelett檢驗對數據進行KMO和Barelett檢驗，以判斷其是否適合因子分析。此檢驗在SPSS13.0當中進行見（表1）。從檢驗結果表中看到KMO取值為0.629，大于0.6.Barelett球形檢驗中sig.=0.000.從檢驗結果看，所選取數據適合因子分析。

（二）計算因子載何矩陣和特征值及方差貢獻率 采用SPSS13.0對數據進行標準化后進行因子分析，得到如下結果（表2）。從輸出結果（表2）（方差解釋表）看到，前面4個主成分F1、F2、F3、F4的方差和占全部方差的比例為92.66%.即基本上保留了原來指標的信息，這樣由原來的12個指標轉化為4個新指標，起到了降維的作用.對我們的分析也起到了簡化的作用。其中F1占了51.89%，即償債能力在模型中對公司的財務評價影響最大，所以在對公司進行財務評價時，要注意因子F1的得分。由（表3）旋轉的因子載荷矩陣知，第一個主因子F1主要由資產負債率（X9）、股東權益比（X8）、速動比率（X7）、流動比率（X6）四個指標決定，這四個指標在主因子F1上載荷均在0.70以上，它代表著企業經濟活動當中的償債能力，其中速動比率、流動比率體現的是短期償債能力，股東權益比、資產負債率體現的是長期償債能力。第二個主因子F2主要由凈資產收益率（X11）、銷售凈利率（X1）、總資產收益率（X10）、銷售毛利率（X2）決定，其中凈資產收益率和銷售凈利率起主要決定作用，它代表著企業經濟活動的獲利能力。第三主因子F3主要由總資產周轉率（X4）、存貨周轉率（X3）、凈資產周轉率（X5）決定，它代表企業經濟活動的經營能力，第四個主因子F4主要由營業增長率（X12）決定，它代表企業經濟活動中的發展能力。F1、F2、F3、F4為最終的分析指標。

（三）計算因子得分通過SPSS13.0分析計算因子得分，通過比較因子得分，對各公司各因子得分進行排名。再以各因子的方差貢獻率占四個因子總方差貢獻率的比重作為權重進行加權匯總，得出各上市公司的綜合得分F，即F=（51.89×F1+22.15×F2+10.28×F3+7.96×F4）/92.27見（表4）。從（表4）中可以得出償債能力（F1）排名比較靠前的是金嶺礦業、貴繩股份、巨力索、首鋼股份、鞍鋼股份；獲利能力（F2）排名比較靠前的是金嶺礦業、中南建設、大冶特鋼、八一鋼鐵、魯銀投資；經營能力（F3）比較靠前的是杭鋼股份、魯銀投資、萊鋼股份、大冶特鋼、新興鑄管；發展能力（F4）排名靠前的是寶鋼股份、鞍鋼股份、寧夏恒力、河北鋼鐵、杭鋼股份。由于此模型采集的是2010第一季度的數據，短期數據使得獲利能力、經營能力、發展能力這三個因子對公司財務評價的解釋能力比較弱，其中獲利能力的解釋能力為22.15%見（表2），經營能力（F2）的解釋能力為10.28%，發展能力（F3）的解釋能力僅為7.16%，而償債能力（F1）解釋能力達到51.89%。所以短期來看影響企業財務評價的主要指標是償債能力。償債能力好，就會提高企業的商業信譽，從而給企業價值帶來正面影響，這與企業價值最大化的財務目標相符合，并會在一定程度上促進企業的發展。當然綜合其他幾個指標能夠更好的反應企業的狀況，但償債能力對財務評價的綜合打分貢獻比較大。從（表4）中可以看到綜合得分排名靠前的主要有金嶺礦業、貴繩股份、巨力索、杭鋼股分、大冶鋼鐵、寶鋼股份；排名靠后的主要有八一鋼鐵、釩鈦、華菱鋼鐵、濟南鋼鐵、中南建設、廣鋼股份。綜合得分大于0的公司的綜合經營狀況較好，并且數值越大說明綜合經營狀況越好；綜合得分小于0的公司的綜合經營狀況較差，并且絕對值越大說明綜合經營狀況越差；綜合得分等于0、接近于0的公司，表明其綜合經營狀況處于一般水平。從（表4）還發現，綜合因子得分（F）排名靠前的幾個公司的償債能力（F1）的得分排名也比較靠前，綜合因子得分（F）排名靠后的幾個公司的償債能力（F1）的得分排名也比較靠后。說明償債能力對綜合評價得分的影響顯著。華菱鋼鐵的償債能力因子得分處于中等水平，而其綜合排名靠后。說明短期獲利能力、經營能力、發展能力發揮了一定的影響作用。綜合得分排名第一是金嶺礦業，綜合（表4）可以看到，金嶺礦業在償債能力（F1）、獲利能力（F2）上的因子得分在行業內排名都很靠前，經營能力（F3）、發展能力（F4）處于中級水平。根據金嶺礦業的具體情況來看，2010年第一季度鐵礦石價格上升和鐵精粉的量增和價漲，使得其業績增長，從而獲利能力看好，較強的獲利能力又使償債能力提升，所以金嶺礦業第一季度償債能力、獲利能力排名靠前還是符合現實的；金嶺礦業的產品相對比較單一，附加值低，所以其經營能力在行業內處于中等水平；從發展能力看，金嶺礦業還處于勘探和建設的初期階段，而金鼎礦業的注入還沒“靴子落地”，公司的增長短期將主要依賴鐵礦石價格的上漲。因此公司的持續快速增長能力仍有待觀察。綜合得分排名最后一名的是廣鋼股份，（表4）可以看到，廣鋼股份在償債能力（F1）、發展能力（F4）上的因子得分處于最低水平，主要原因是2010年廣鋼股份公司面臨著環保、亞運會、原料及能源市場上漲、建筑鋼材產能劇增、鋼材市場供大于求和系統設備晚期故障不可預測等挑戰。面對挑戰，廣鋼股份從傳統成本優勢轉向新成本優勢，摒棄粗放式生產方式，調整產業鏈和價值鏈，建立新的增值、贏利模式。由于其在進行公司調整，所需的資金也比較可觀，從而會影響到公司的償債能力；此外由于公司建成于上世紀50年代，系統設備晚期故障較多且不可預測，公司生產將受到技術、環保等因素的影響，在行業中的競爭優勢不大，所以目前發展能力靠后也是符合實際的。但獲利能力（F2）還是比較靠前的，究其原因主要是因為公司產品結構中的主要產品圓鋼螺紋鋼正好是國家投資政策拉動消費的主要品種，產品價格走勢較好，加上公司采取靈活多樣的成本控制、銷售和采購策略，降低了公司成本，提高了毛利率。經營能力（F3）處于中等水平，在行業內相比還是比較好的，主要是因為發展戰略“傳統成本優勢轉向新成本優勢，摒棄粗放式生產方式”取得了一定成效。但由于它的償債能力因子排名靠后，以至于綜合得分也很低。

本文采用因子分析方法對鋼鐵類上市公司經營業績進行了綜合評價，得到了評價結果，評價指標具有較好的客觀性，并且把眾多的指標綜合為少數幾個基本不相關的綜合因子，達到了降維、減少評價指標之間信息的疊加和冗余的目的。實證分析顯示，因子分析方法有較強的可操作性，是一種可行的、有效的綜合評價方法。如果選用多個時間段的財務報表數據采用因子分析法進行綜合研究分析，則對鋼鐵類上市公司的經營情況有更清晰的判斷，更有利于決策者科學決策。

參考文獻：