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第1篇：工業企業財務指標分析范文

關鍵詞：電力上市公司；財務指標；影響因素

一、我國電力發展狀況概述

我國是世界第二電力消費國。在我國，電力行業是基礎工業，它的運行受電力系統的統一調配。同時，它也是公用事業，為工農業生產和其他行業提供動力服務。電力企業對上游行業——   一次能源如煤炭、石油、水力資源等的依賴，及電力供應對下游行業——農業和加工工業、服務業的影響，導致電力企業面對著生產資料市場、消費市場和金融市場的同時又受國家財稅政策的約束和各行政部門的管理，使得電力企業的發展受到很大的局限，電力體制改革迫在眉睫。

據國家電力監管委員會有關文件統計，五大發電集團公司發電裝機容量分別占全國、30家公司和12家中央企業總容量的44.57%、63.42%和79.88%。因此我們以五大發電集團為例，分析中國電力企業上市公司狀況。五大發電集團分別為：中國華能集團公司、中國大唐集團公司、中國華電集團公司、中國國電集團公司、中國電力投資集團公司。除中國電力投資集團外，其他四家公司以集團上市形式上市。中國電力投資集團正在資產重組，不久的將來也將以集團上市的形式上市。因此現在我們在文章中只能以分別上市的形式介紹它。中國電力投資集團公司上市的子公司中只有上海電力股份有限公司和九龍電力股份有限公司的經營范圍包括發電，其他幾家上市的子公司并未包含發電的經營內容。所以我們在文章中選取上海電力和九龍電力為中國電力投資集團的代表。

2008年開始電力行業陷入全行業虧損，五大發電集團全年虧損約400億元。是以我們著重分析五大發電集團近8年來的財務指標，從中了解近8年我國發電企業的生產經營狀況。為了方便，我們在下文中以公司股票名稱代替其名稱。

二、電力上市公司財務報表的主要財務指標分析

電力企業主要的財務指標有流動比率、速動比率、凈利潤率、主營收入增長率、凈利潤增長率、主營成本比例等。下面我們著重分析6家上市電力公司的主要財務指標，作為解讀電力行業8年來的財務績效和發展狀況的依據。

1.償債能力分析

償債能力是指企業償還到期債務的能力。償債能力分析主要包括短期償債能力的分析和長期償債能力的分析兩個方面。

（1）短期償債能力。短期償債能力，就是企業以流動資產償還流動負債的能力。它反映企業償付日常到期債務的實力，即企業能否及時償付到期的流動負債。它是反映企業財務狀況好壞的重要標志。同時，它也是企業的債權人、投資人、材料供應單位等所關心的重要問題。

1）流動比率。由表1可以看出，這6家公司的流動比率在不斷波動。除了九龍電力在2008年開始有逆向回升的趨勢，并且這8年的平均比率都維持在0.6以上的水平，其他公司的流動比率均在波動下降。特別是2010年，各公司都降到近8年來的較低水平。其中，上海電力在2008年更是降到0.1576，為這8年來的最低水平。盡管九龍電力有著超過0.6的流動比率，遠遠高于其他公司。但是，我們知道，一般情況下，穩健的流動比率應該是2。6家公司的比率都低于1，因此就都存在一定的風險。尤其是上海電力和國電電力，流動比率都低于0.3，償債能力堪憂。

數據來源：圖表根據新浪財經網相關數據整理而成。

2）速動比率。一般情況下，速動比率越高，表明企業償還流動負債的能力越強。由圖1分析知近幾年各公司來速動比率整體呈下降趨勢，而且降幅較大。除了九龍電力一直在0.6左右徘徊以外，華能國際，大唐發電和上海電力降幅都比較大，由2003年的超過0.8的比率跌至2010年的0.4以下。國際上通常認為，速動比率等于100%時較為適當。因此，很顯然，各電力企業的償債能力正經受著嚴峻的考驗。

數據來源：圖表根據新浪財經網相關數據整理而成。

結合這兩個比率的分析，我們可以看出，除了九龍電力流動和速動比率都比較穩定外，其余的5家公司短期償債能力都有逐漸變弱的趨勢。

（2）長期償債能力。長期償債能力指企業償還長期負債的能力。據統計，由于電力企業有其行業的特殊性，在負債結構中，長期負債占到一個相當大的比例，超過總負債的60%。在企業持續經營的前提下，企業不可能依靠變賣資產還債，而只能依靠實現利潤來償還長期債務。因此，企業的長期償債能力是和企業的獲利能力密切相關的。所以，在這里，我們有必要分析下長期償債能力。

資產負債率這一比率越小，表明企業的長期償債能力越強?，F在，我們就站在債權人的角度，來分析企業對長期負債還本與付息的能力。

很顯然，在這8年當中，6家企業的資產負債率是波動上升的趨勢。其中華能國際上升的幅度最大。這幾家公司2010年資產負債率都在80%左右。其中上海電力和華能國際2003年這個比率在30%左右，是這6家公司中最低的，同時，也是這8年中資產負債率增幅最大的2家公司。一般情況下，對債權人來說，資產負債率越低越好。而這6家電力公司的高資產負債率說明股東提供的資本與企業資本總額相比，只占較小的比例，那么，企業的風險將主要由債權人負擔，貸款給企業就會有較大的風險。

數據來源：圖表根據新浪財經網相關數據整理而成

2.盈利能力分析

（1）凈利潤率。各大電力企業的凈利潤率普遍下降。由表2很容易看出，2007～2008年的凈利潤增長率波動特別大。尤其是中國電力投資集團旗下的上海電力、九龍電力，以及華電國際和華能國際，都出現了負增長的趨勢。大唐電力雖還有2.2336%的凈利潤率，較2007年來看，卻也達到大約8%的降幅。國電電力也勉強維持了1.088%的凈利潤率，較上年降了接近9%。除國電電力和大唐發電仍有微小的凈利潤率外，其他各電力企業的凈利潤率都轉成負數，并且降幅增大。可見各電力企業經營業績在2008年都受到了較為嚴重的沖擊。

數據來源：圖表根據新浪財經網相關數據整理而成

3.成長能力分析

由圖2、圖3表可以看出，2003到2010年，九龍電力主營收入增長率波動十分大，在2005年達到高點后于2008年降至負數，雖然后兩年有所回升，但總體仍是下降趨勢。而國電電力和大唐發電下降幅度雖然不及九龍電力，但是總體趨勢也在下降。但是，可以看到的是其他3家電力公司從2007年開始主營收入增長率都在逆向增長中。

因此，對于主營收入增長率逆向增長的3家電力公司來說，公司的盈利能力反而是在下降的，這對其成長能力造成不利影響，說明其成長能力受到很大的威脅。

4.成本結構分析

可以看出，各家公司的主營成本比例雖然波動不大，但是每年都有小幅上升。而從2008年開始的增幅有較明顯的加大，這和現今居高不下的煤價有非常重要的聯系。其中九龍電力和上海電力的比例已經接近100%?？梢娭鳡I成本占主營業務收入的比重已經過分龐大，足夠影響到電力公司的盈利和成長能力。所以，重新優化成本結構已經成了當務之急。

圖3 2003—2010年6家公司主營成本比重（%）

數據來源：圖表根據新浪財經網相關數據整理而成

三、影響電力上市公司發展的因素

鑒于上面幾項財務指標的分析，我們可以看出，這幾大電力集團公司普遍存在償債能力不強，借長期負債還債，獲利能力逐漸減弱，同時成本結構亟待優化等幾個共同問題。而影響財務指標變動的因素是多方面的，我們可以歸納為以下兩方面。

1.國內環境

（1）國家對電價的管制政策。我國對上網電價和銷售電價實行政府管制，“市場煤、計劃電”使得煤炭企業可以根據市場供求調整價格，但發電企業在政府定價的基礎上只能忍受虧損。自2010年8月20日起，發改委等部門發函，適當提高火力發電企業上網電價水平。按照批準的電價調整方案，公司火電機組平均批復上網電價（含稅）比調整前上升22.51元／兆瓦時，增幅5.67％，但這個幅度的調價對深陷虧損泥潭的廣大火電企業來說仍屬杯水車薪。

（2）煤價起伏跌宕，價格變化滯后效應明顯。目前火電仍是我國電力工業的主要電源，發電比重占82.86%，因而煤炭價格仍將在很大程度上左右電力行業的整體盈利能力。2004年～2007年煤價穩步上漲，系由需求增長、供應結構調節以及成本推動所致，其中年度最大漲幅在13～22%。2008年至2009年，除國際油價和國際煤價大幅上漲的帶動因素外，其他影響煤價上漲的因素未發生改變，但煤價在半年內漲幅超過100%。在此期間，電力行業受煤價上漲、煤電聯動短期無望等不利因素影響，行業陷入困境。一般來說，若電煤價格上漲10%，電價需上漲4%左右才能消化成本。

（3）國家推動節能環保政策。不可否認，國家推動電力企業走新能源路線的優惠政策起到一定的作用。五大發電集團均有涉及節能環保項目的投資。而節能環保項目的前期投資往往需要大量的資金，電力企業舉債投資造成的資產負債率過高的情況就很容易理解了。

（4）過度擴張，遭遇兩大風險。根據上文對幾項財務指標的分析，尤其是償債能力指標過低，不僅說明了電力企業負債比重增加，還暗示我們，電力企業尤其是集團公司有可能存在過度擴張的現象。事實上，如下表3所示，在2004年到2010年之間全國裝機容量每年都以11.39%的增長速度增加，雖然我國的用電量的增長速度也是以14.41%的增長速度發展，但是在2008年的金融危機影響下，我國的用電量增長速度明顯放緩，降到了5.23%，與同年的裝機容量增長速度10.34%相比，可以看出，我國從2008年起已經開始進入電力過剩時期。雖然2010年的用電量增長速度有了突破性增長，但還是難擋此趨勢。

數據來源：由上海萬得資訊、產業政策司子站、中國科技信息、南方日報報業集團-21世紀經濟報道、世華財訊信息部網站數據整理而成

電力企業過度擴張存在的一定的風險。主要有兩類風險：1）市場風險。電力企業的市場風險側重表現在對市場運載力及其走勢預測不足，風險征兆信息反饋把握不準，對潛在的新市場開拓不力，加之受宏觀經濟環境不景氣的制約，導致市場需求力不旺，營銷萎縮，產值銳減，效益滑坡。2）財務風險。電力企業的財務風險主要體現在投入與產出變換、對意外事件的發生和偏差的出現不能作出準確敏捷反應。部分企業未經周密的科學論證、咨詢評估，就盲目追求速度，無限制、不加區別地上項目，開源與節流得不到有效控制。

2.國際環境影響

受到國際金融危機的影響，我國工業總產值增長速度放緩，導致用電需求減少。中國在國內緊縮的金融政策和全球經濟危機雙重作用之下，已出現經濟增長減緩。

四、對電力上市公司發展的建議

根據上文的財務指標及影響因素分析，總結出以下幾點建議。

1.國家政策方面

（1）加快發展可再生能源，建設電能高速公路，大力發展智能電網。針對上次南方大雪災引發的問題，我們可以通過建立電能的高速公路，實現變輸煤為輸電，加快發展可再生能源來改善我們的用電環境。

本世紀初智能電網在歐美的發展，為全世界電力工業在安全可靠、優質高效、綠色環保等方面開辟了新的發展空間。因此我國也應出臺相關政策大力發展智能電網。

（2）加強宏觀調控，實行電價改革。如果電力企業要扭虧，則需要國家在政策層面上出臺措施，加強宏觀調控。一是必須要合理調控電煤價格，不能無序增長；二是在電價政策上要合理調整，充分考慮電企的生存經營環境。

政府工作報告明確提出，將推進資源性產品價格改革，繼續深化電價改革，逐步完善上網電價、輸配電價和銷售電價形成機制，適時理順煤電價格關系。這顯示出國務院對電價改革的空前重視。

2.加強經營管理

隨著各地區電力企業的合作進一步增強，在爭取上網電量、控制煤價、組織回收電熱費等方面將發揮更大的作用。同時，在產業結構上，加速從低層次資源依賴型向高層次創新驅動型轉變；在經營管理上，加速從粗放型向精細化、集約化轉變。

3.適度放緩擴張腳步，科學整合電力板塊

由于裝機容量的增長速度已經大大超過了用電需求，電力供需已經出現供過于求的情況。所以我們需要適度放緩電力產業擴張的速度。受全球金融危機影響，電力行業興起整合熱潮。在這股熱潮中，需要用科學的方法對電力板塊進行評估，以達到資源優化配置的目的。

4.與時俱進，不斷創新

在優化產業結構的同時，完善落實中長期科技發展規劃，全力構筑以企業為主體、市場為導向，產學研結合的技術創新體系。響應國家科技創新的號召，堅持以科技促進生產，用創新體系開發項目。

5.優化成本結構，走節能環保的可持續發展道路

優化電源結構，降低煤耗量，增加燃煤效率高的單機發電機組容量；用先進成熟的技術對現有老機組的主輔設備及系統進行節能、節水技術改造，提高機組發電效率；加強電廠優化運行及檢修管理，充分挖掘企業內部節能、節水潛力。合理利用節能環保政策帶來的稅收、電價等優惠，提高現代電力集團公司的競爭力。

五、結束語

雖然受金融危機影響，我國經濟增長速度放緩，電力企業也受到不小的沖擊。但是從2009年起經濟開始復蘇的情況看，電力企業在未來幾年內的發展仍大有可為。國家對電力行業重視程度加深，以及即將進行的電力體制改革，預示著我國的電力企業將迎來新的機遇。

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第2篇：工業企業財務指標分析范文

在工業企業財務工作中的財務分析，不僅是對既往各種報表數據進行歸納提煉，也是對企業今后組織生產時進行生產要素調配的指導。本文對財務分析的內容、方法進行了論述，并針對財務分析存在的問題提出了改進意見，對相關財務管理人員提高財務分析水平具有一定的借鑒意義。

【關鍵詞】

財務管理；財務分析；改進措施

一、財務分析的意義

財務分析主要是對財務報表進行分析，工業企業財務報表是企業經營的財務狀況的信息載體，而財務報表中各種科目、項目的數據反映了某時間節點信息。按照一定標準對財務報表的各項數據與相關數據、按一定的方法進行比較、評價，從而得到對企業經營活動歸納、總結、預測的方法就是企業財務分析。財務分析的目的是評價經營業績，衡量當前財務狀況，預測未來發展。財務分析是預測決策的前提，是對分析前的企業經營活動的總結，起到承前啟后的作用：

（一）財務分析是評價企業經營業績和財務狀況的重要依據企業可以通過對財務狀況、經營成果進行分析，得到反映企業在生產經營活動中的利弊得失，找出可能影響經營成果和財務狀況的原因和要素，在經營管理中瀝青各項責任，從而有效地對經營業績進行評價，使企業經營管理水平得到提升。

（二）財務分析是實施決策的有力工具通過財務分析,投資者可以了解企業盈利和償債能力,對投資后的風險及收益進行預測，從而有助于進行正確投資決策。財務分析已然成為當前企業資本市場條件下滿足債權人、投資人所必需輔助決策方法。

（三）財務分析是企業經營管理人員加強內控的依據企業管理人員通過財務分析報告，可以了解企業的生產經營情況，知曉本企業產品的生產成本和盈利情況，從而及時發現生產經營活動中問題，并采取應對措施，達到改進經營管理模式，提高企業經濟效益的目的。

（四）財務分析是實現理財目標的重要手段企業理財的最終目標是實現本企業資產價值最大化，通過財務分析手段，可以挖潛力找差距，充分發現并利用各種人、財、物資源，促進實現企業理財目標。

二、財務分析的內容

財務分析的內容，據信息使用者不同分為外部分析內容、內部分析內容，另可設置專題分析內容。財務分析是以企業財務報表等核算資料作為依據，采用專門的會計技術和方法，對企業的風險和營運狀況進行分析的財務活動。其內容包括：1、財務狀況分析；2、盈利質量分析；3、償債能力分析；4、現金流量分析；5、投資報酬分析；6、發展能力分析等

三、財務分析的方法

財務分析中對財務報表分析的方法多種多樣，為了不同的目標，分析人員會使用不同的財務分析方法。通常使用的基本方法有：比較分析法、比率分析法、因素分析法。

（一）比較分析法比較分析法是通過比較經濟指標揭示相關數量差異的方法。比較內容包括：本期實際與計劃制定、定額之間的比較，來了解先前制訂計劃的實際完成狀況；本期實際與前期發生進行指標比較；本期實際與國內外先進同業進行比較。通過多方面的對比，找出數值差異，發現問題，為進一步分析成因做好鋪墊。

（二）比率分析法比率分析法是對經濟指標相對數的比較，通過對多維度的對比，可以準確反映企業經營活動的業績和企業財務狀況，方便企業進行管理。比率分析法可采用結構分析法、相關比率分析法。

（三）因素分析法因素分析法是用來計算幾個有相互聯系的因素對經濟指標影響程度的一種分析方法。與比較分析法、比率分析法的找差異（確定各項經濟指標發生變動的差異）不同，因素分析法是用來發現差異形成的各種原因以及各個因素對差異形成的不同影響程度。因素分析法主要用于企業財務中總成本、利潤總數量、凈資產報酬率等綜合性的財務指標的分析和研究。以上三個常用方法各有優缺點，分析人員要根據實際情況加以運用，才能保證財務分析結果的準確性和可行性。

四、工業企業財務分析存在的問題及對策

（一）通過提高企業管理者對財務分析的重視程度，來改變對財務分析重要性認識不足的現象財務分析是企業管理的重要手段，而工業企業中的一些中高層管理人員和決策者，往往只重視銷售額和企業利潤，加上缺乏財務會計基礎和財務管理績效的相關考核，就會忽視財務分析的重要性，造成輕視財務分析工作。因此，企業要從企業環境入手，改變思想加強學習，企業領導要積極采用財務分析方法，健全財務分析制度與激勵機制，提升企業管理人員的財務管理、決策水平。

（二）通過完善企業財務指標體系，保證財務數據真實可靠，來消除財務分析所依據基礎資料的部分局限性根據現行企業會計準則的相關規定，企業可以自己據實選擇合適的會計政策和處理方法，這就增加了財務人員的主觀操作，而財務人員的素質也就決定了會計數據的質量，最終影響到財務分析的結果。為了消除這方面的局限性，企業要建立嚴格的會計制度，堅持會計事項持久有效，保證數據具有可對比可分析，為科學化財務分析提供真實可靠的數據來源。

（三）通過加強財務分析方法、分析手段的綜合應用，來完善目前財務分析的方法和手段財務分析是一項重要的系統工作，單一采用某一種分析方法可能得不到真實完整的分析結果，因此要結合實際，采用定量與定性相結合、動態與靜態相結合、單個與整體相結合的手段，綜合財務報表以外的經營相關的信息（如國內外經濟形勢、匯率變化、財政貨幣政策、產業發展規模變動、企業客戶調查反饋等），多方面完善財務分析的方法和手段，使財務分析結果更科學更準確。

（四）通過加強財務分析實際應用，來改變當前忽視了財務分析中預測功能當前工業企業的財務分析多立足于現有數據進行分析，往往會忽視財務分析中的預測功能，而預測分析主觀能動性很大。因此，需要完善數據來源，并采用新技術新方法，來實現分析預測功能，比如采用管理信息系統的數據倉庫及OLAP技術分析、杜邦財務分析指標體系、大數據分析等，通過加強財務分析預測功能，為企業生產經營活動提供決策依據。

（五）通過提高財務報表分析人員的綜合素質，來改變財務人員業務素質不足的現象財務分析中人的影響因素至關重要，工業企業中財務分析人員業務素質參差不齊，因此，需要加強培訓和學習，針對財務分析中涉及到的各個環節，如財務、會計、法律、營銷、發展、管理信息系統等，進行有目的地培訓，以提高財務分析人員對各項數據收集整理能力，從而為企業管理決策提供準確的分析結果，有利于做出科學決策。

五、結語

企業的財務分析不僅僅是對財務報表的簡要分析，而是對企業整個生產經營活動的全過程多方位各環節進行深入的剖析、總結經驗、發現不足，促進企業管理決策者改善企業經營管理和經營效益、提升企業市場競爭力，實現企業可持續發展。

參考文獻

[1]朱學義.王建華等.財務分析創新內容與實踐研究[J].財會之友，2009（12）.

第3篇：工業企業財務指標分析范文

本文對財務分析創新內容與實踐方面的相關問題展開分析與探討，首先研究了進行財務分析創新的背景與必要性，認為財務分析創新是促進企業構建標準化財務分析模板，提高財務分析水平的重要途徑。然后對財務分析創新內容的基本思路進行了研究，最后對財務分析創新的實踐要點展開探討。以上研究內容望引起重視，通過對財務分析方法與內容的創新，促進企業財務分析整體水平的進一步提高。

關鍵詞：

財務分析；創新內容；實踐

當前財務管理領域對財務分析工作的基本定義是：財務分析工作人員應用企業會計核算資料，利用財務報表中的一系列信息，通過各種專門的分析方法與技術，對經濟組織與單位（多指企業）過去以及在未來階段內進行籌資、投資、經營、以及分配活動的能力（包括運營能力、債務償還能力、經濟效益增長能力、以及盈利能力等）進行分析。通過財務分析，能夠使與企業利益相關的投資者、債權人以及關心企業的組織或個人更加全面與的了解企業過去的發展成效以及現狀，從而對企業未來發展做出科學的預測。由此可見，財務分析在反映企業財務狀況方面的價值是非常突出的。

一、財務分析創新背景

在當前國民經濟發展步伐不斷加快的背景下，市場經濟體制更加的完善，參與市場競爭的企業單位規模持續擴大，數量方面進入了快速增長的高峰階段。正是由于企業發展速度不斷加快，故而對財務分析工作提出了嚴格的要求。換言之，財務分析工作的開展是否科學，是否能夠體現分析方法的精細性與內容的全面性特點，成為了關系到企業投資效益以及整體發展的重要內容。然而現階段大部分企業所采取的財務分析方法還處于初級、滯后的階段，分析方法相對落后，財務分析模式未完全統一，分析內容不夠深度，信息利用程度低等均是當前企業財務分析工作中所面臨的問題。在這一背景下，企業必須緊密結合自身行業特點以及經營管理模式，將科學管理以及精益化理念貫穿于財務分析的全過程當中，深入研究財務分析的內容、模式、以及方法，構建全新的企業財務分析體系，形成規范且標準的財務分析模板，達到提高企業財務分析水平的目的。

二、財務分析創新內容基本思路

其一，企業財務分析內容的創新需要在現金流量核心體系下開展。即創新企業財務分析內容，需要將現金流作為財務分析的核心，在該中心指標下對財務分析的內容、分析以及應用體系進行重構。財務分析系統中所強調的“財務指標為主”以及“財務報表為主”應當在這一過程中進行總結，突出現金流對財務指標以及財務報表的影響，形成全新的指標體系。如企業運營資金流動分析體系、融資資金流動分析體系、企業貨幣資金應用效率分析體系以及投資資金流動分析體系等。其二，企業財務分析內容的創新需要在戰略財務的視角下進行財務預測內容的創新。即企業在重估財務分析體系時，需要對戰略財務內容進行具體化、細化。在戰略財務預測內容下下設幾個分值，并在該分支下設置新的研究內容，其目的是使企業的財務分析內容與目標與戰略發展目標一致。其三，企業財務分析內容的創新需要引入資本市場背景下的財務分析指標。從資本市場對企業財務分析的影響角度上來說，創新財務指標與方法具體包括：對證券市場財務分析內容與分析方法的創新；對市場凈利率分析內容與分析方法的創新；對股票市場效應的市政分析；對證券市場風險因素分析內容與分析方法的創新；對上市公司對外披露會計信息真偽性的分析；對市場盈利率分析內容與分析方法的創新。

三、財務分析創新實踐

其一，需要結合行業屬性，對企業財務分析內容進行創新。即企業需要機遇對自身行業屬性以及密集模式的分析，設置關鍵性的財務分析指標。以市級供電企業而言，此類企業屬于非獨立核算企業，故而財務狀況比較特殊，財務報表上不直接反應凈資產，且企業損益可直接轉存入上級單位中，在資金管理方面所實施的是以支定收的統一調度模式。因此，對于收入分析而言，重點指標是售電量以及售電單價，而售電單價又需要進一步分析電量結構指標。在成本分析方面，與一般工業企業產品銷售成本、管理費用、銷售費用的分析方式不同，供電企業所發生的費用，包括燃料費、電費、水費、材料費、折舊費、維修費、福利費以及其他費用均一并納入產品成本當中。其二，需要結合經營模式，對企業財務分析方法進行創新。即企業在財務分析過程中可以應用比較分析法、比率分析法、趨勢分析法等技術手段，在保證質量的前提下盡可能快的對數據進行處理與分析。其中，比較分析法在財務分析中應用廣泛，包括本期數與上一期數的對比，不同單位（不同時點）下同一指標的對比，同一指標理論數與實際數的對比；比率分析法強調通過計算某項財務指標的各個組成部分占總體的比重，反映部分與總體的關系，通過分析部分對總體的影響程度，從而找出關鍵指標因素，發現管理重點；趨勢分析法則是將連續數期的指標值進行對比，觀察它們增減變動的方向、數額和幅度，從而揭示企業財務狀況和生產經營狀況的變化，分析引起變化的原因和變化的性質，預測企業未來的發展前景。

四、結束語

綜上分析，對財務分析的創新與改進能夠充分契合企業行業屬性以及經營管理的特點，對企業財務狀況，經營成果，以及發展趨勢的評價更加的準確與科學，同時還能夠基于多方位、多角度的分析內容，在現代化信息技術的支持下進行快速分析與處理，據此能夠根據不同的需求進行分析組合，提供多視角的管理信息，更好的發揮財務分析的價值。

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第4篇：工業企業財務指標分析范文

關鍵詞:財務危機預警;模型

中圖分類號:F275文獻標識碼:A

企業財務預警,是經過對企業財務報表及相關經營數據的分析,通過設置并觀察一些敏感性預警指標的變化,對企業可能或將要面臨的財務危機實施的實時監控和預測警報。隨著我國市場經濟體制改革的不斷深化,市場競爭日趨激烈,構建財務預警系統,及時溝通企業有關財務危機預警的信息,有效地防范和化解財務危機,是任何一個企業都亟待解決的問題。近年來,除了沿用傳統的經驗判別與定性分析方法外,企業利益相關者也開始關注并嘗試使用定量分析模型來預測財務危機。財務危機預警模型就是借助企業一系列財務指標和非財務指標來識別企業財務危機的判別模型。其關鍵就是如何確定預警指標及預警指標的臨界值。

一、單變量模型

最早的單變量預警模型是Beaver(1966)在其《財務比率與失敗預測》一文中通過比較研究1954～1964年間的79個失敗企業和相同數量、相同資產規模的企業提出的。他認為,預測財務失敗的比率有:(1)債務保障率=現金流量/債務總額;(2)資產收益率=凈收益/資產總額;(3)資產負債率=負債總額/資產總額;(4)資產安全率=資產變現率-資產負債率;(5)資產變現率=資產變現金額/資產賬面價值。

Beaver認為,債務保障率能夠最好的判定企業的財務狀況,其次是資產負債率,并且離失敗日越近,誤判率越低。所以,按照單變量模式的解釋,企業良好的現金流量、凈收益和債務狀況應該表現為企業長期的、穩定的狀況。所以,跟蹤考察企業時,應對上述比率的變化趨勢予以特別注意。

單變量模型利用個別財務比率預測企業財務危機,分析較為簡單。但是,企業的生產經營狀況受到許多因素的影響,各種因素之間既有聯系又有區別。單個比率反映的內容往往有限,無法全面解釋企業的財務狀況,因此其有效性受到一定的限制。運用這種方法可能出現對于同一公司、不同的預測指標得出不同結論的情況,因此指標選擇決定了單變量模型方法運用的成敗。正由于單變量模型存在較大的缺陷,因而逐漸被新的財務預警模型所替代。

二、多元判別分析模型

多元判別分析模型是運用多種財務指標加權匯總產生的總判別值來預測財務危機可能性的模型。它利用會計系統固有的平衡性,將相互聯系的多個財務指標有機結合,建立一個多元線型函數模型來綜合反映企業財務風險情況,以消除個別指標在評價企業財務狀況方面的缺陷。

1968年Altman在其《財務比率、判別分析和公司破產預測》一文中認為,企業是一個綜合體,各個財務指標之間存在某種相互聯系,各個財務指標對企業整體風險的影響和作用也不相同。通過把傳統的財務比率和多元判別分析方法結合在一起,他發展了一種財務危機預警模型,即Z計分模型。該模型的具體形式如下:

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

式中,X1=營運資本/總資產,反映資產的流動性與規模特征;X2=留存收益/總資產,反映企業累計盈利狀況;X3=息稅前收益/總資產,反映企業資產的獲利能力;X4=權益的市場價值/總債務賬面值,反映企業的償債能力;X5=銷售總額/總資產,反映企業的運營能力。

通過統計分析,Altman認為Z值應在1.81～2.99之間,等于2.675時居中。企業的Z值大于2.675,表明企業的財務狀況良好;如果Z值小于1.81,則企業存在很大的破產風險;Z值處于1.81～2.675之間,稱為“灰色地帶”,處在這個區間的企業財務狀況極不穩定。

Z計分模型的變量是從資產流動性、獲利能力、償債能力和運營能力等指標中各選擇一兩個最具代表性的指標,模型中的系數則是根據統計結果得到的各指標相對重要性的量度。按照這一模型,通過計算企業連續幾年的Z值就可以發現企業發生財務風險的征兆。Altman曾對66家企業進行測算,實證表明該模型的準確率約為95%。

Z計分模型簡單明了、易于理解,有利于不同財務狀況的比較,根據實證研究表明準確率較高,故得到了較為廣泛的應用。但它也有缺陷,其運用有一定的局限性,主要表現在:(1)不具有橫向可比性,即不能用于對規模、行業不同的企業進行比較;(2)它采用的是按權責發生制原則編制的報表資料,沒有考慮較為客觀的現金流量指標,往往不能準確地反映企業現實的財務狀況。

隨著經濟環境出現變化,特別是進入20世紀七十年代以后,企業財務危機的平均規模急劇增大,原有的Z計分模型已無法解釋當時的企業財務危機現象。于是,Altman、Haldeman等人于1977年又提出了一種能更準確地預測企業財務危機的新模型――ZETA模型。該模型在對27個初始財務比率進行區別分析后,選取了7個解釋變量,即資產報酬率(息稅前利潤/總資產)、盈余穩定性(息稅前利潤/總資產的10年標準誤差)、利息保障倍數(息稅前利潤/利息支出總額)、累計盈余(留存收益/總資產)、流動性(流動比率)、資本比率(5年普通股平均市值/總資本)和資本規模(普通股權益/總資產)。該模型分類正確率在破產前1年高達91%,前4年可到80%,即使前5年亦可達70%。但該模型存在的不足是選擇比率沒有理論可依,選擇同一行業中相匹配的危機公司和正常公司也是困難的,而且觀察的總是歷史事件。但由于該模型簡單明了,以后對企業財務危機預警模型的研究都是沿著這一思路進行。

20世紀七十年代,日本開發銀行調查部選擇了東京證券交易所310家上市公司作為研究對象,使用與Altman相同的研究方法,建立了“利用經營指標進行企業風險評價的破產模型”。其判別函數為:

Z=2.1W1+1.6W2-1.7W3-W4+2.3W5+2.5W6

式中,W1表示銷售額增長率;W2表示總資本利潤率;W3表示他人資本分配率;W4表示資產負債率;W5表示流動比率;W6表示粗附加值生產率(即折舊費、人工成本、利息及利稅之和與銷售額之比)。模型中和的系數是負數,表明他人資本分配率和資產負債率越小,風險也越小。該模型Z值的判斷標準是:如果Z值大于10,則企業財務狀況良好;如果Z值小于0,則企業存在嚴重的財務危機,破產的概率極大;如果Z值在0與10之間,則表明企業處于“灰色區域”,存在財務隱患。

此外,還有學者在對Z值模型進行改進的基礎上,建立了其他多變量模型――F分數模型、巴薩利模型等,這些預警模型各具特色,有一定的適用性。

多元判別分析模型都有著計算簡便、準確率高的優勢,它能包括反映企業財務狀況的多項指標,也能包括獨立變量。但是,該類型模型也存在一系列缺點:(1)多元判別分析模型是根據特定樣本建立起來的判別模型,因而根據一個地區(或時期)樣本企業建立的判別分析模型可能無法有效地對另一個地區(或時期)的企業進行預測;(2)有用性差。該模型是建立在組內分布為近似正態分布,并且兩組的協方差矩陣相等的假設之上的,而實際很難滿足這一假設;(3)財務困境組與控制組之間配對標準的確定是一個很大的難題。

三、多元邏輯模型

盡管多元判別分析模型有較好的預測性,但存在假設上的局限性,與現實相去甚遠。1980年美國學者Ohlsen率先在財務預警研究中應用了二元概率函數來計算危機事件發生的概率,采用9項財務變量來估計Logistic回歸模型。這一模型建立在累計概率函數的基礎上,不需要自變量服從多元正態分布和兩組間協方差相等的條件。

Logistic模型假設企業破產的概率為p(破產取1,非破產取0值),并假設Ln[p/(1-p)]可以用財務比率線性解釋。假設Ln[p/(1-p)]=a+bx,根據推導可以得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)],從而計算出企業破產的概率。其判別方法和其他模型一樣,先是根據多元線性判定模型確定企業破產的Z值,然后推導出企業破產的條件概率。其判別規則是:如果P值大于0.5,表明企業破產的概率較大,判定企業為即將破產類型;如果P值低于0.5,表明企業財務正常的概率比較大,可以判定為財務正常。

Logistic模型的最大優點是,它把在(0,1)區間預測一個企業是否發生財務危機的概率,轉化為在實數軸上預測一個企業是否發生財務危機的機會比的問題,這與線性概率有著本質上的進步。由于不需要嚴格的假設條件,克服了線性方程受統計假設約束的局限性,Logistic模型具有更廣泛的適用范圍。實證結果顯示,資產規模、資本結構、資產報酬率和短期流動性4項財務指標對預測企業破產概率具有統計顯著性,判別正確率高達96.12%。目前,這種模型的使用較為普遍,但其計算過程比較復雜,而且在計算過程中有很多的近似處理,這不可避免地會影響到預測精度。

四、神經網絡預警模型

運用線性概率分析、邏輯回歸方法來建立財務危機判別函數都是直接或者間接地依賴于線性函數來建立模型,存在的只是理論上的優越性,往往并不能很好地擬合復雜的實際數據。1987年Lapedes和Fayber首次應用神經網絡對財務預警進行研究,開創了神經網絡預警的先河。該模型是一種平行分散處理模型,具有預測誤差小、運行高速、存貯分散、信息聯想、自我學習以及自我組織的特點,適合于對復雜性、時變性和模糊性的系統進行預測。

BP模型是神經網絡方法中較常用的模型,該模型將系統看作一個黑箱,考慮其輸入和輸出之間的非線性映射,輸入過程用輸入節點表示,輸出過程用輸出節點表示。假定系統內部結構未知,用隱節點表示內部機制,從而形成一種用人腦神經元突觸行為模擬節點機制的人工神經網絡。通過不斷地輸入和輸出,以及對有限多個樣本的學習來達到對所研究系統內部的模擬。神經網絡模型是自由分布的,其非線性形態較為通用、靈活,在變量從未知分布取得和協方差矩陣不相等時能提供良好的準確性。

這種模型的優點是使企業財務動態預警成為可能,并使模型具備隨不斷變化的復雜環境自學習的能力。這意味著隨著樣本數的積累,這種模型可以定期更新推理,從而對企業危機動態作出預警。國內學者周敏、王新宇在2002年通過實證分析認為,神經網絡分析在判定正確率方面比線性模型和Logistic回歸模型更加有效,并且不受變量分布特征影響,不需要主觀定性地判斷企業財務危急狀態,因而能夠更加合理地預測企業財務危機。但由于該模型結構難以確認、計算量較大和表述判別力較難等,其在財務領域應用不多。

現有的財務預警模型大多是發達國家的學者在研究本國上市公司的基礎上建立起來的,雖具有一定的有效性,但發達國家的管理比較先進,企業內部控制比較健全,這些模型并不完全適用于評估我國企業的經營狀況和進行財務預警分析。鑒于我國企業的實際情況,ST公司及*ST公司絕大部分具有陷入財務困境的基本特征,我國目前的財務預警模型也基本上基于這兩類公司建立,但由于我國的理論研究相對滯后,市場體制還不完善,目前企業財務預警模型構建存在的問題有如下幾點:

第一,預警變量選擇缺乏理論支持。目前支持財務危機研究的系統規范理論比較薄弱,預警變量(財務指標)的選取還處于探索階段,不能在理論指導下系統地進行,而只能靠研究者經驗判斷、對前人研究成果借鑒和統計篩選。研究者的經驗判斷會因主觀因素影響模型預警效果,而以數據為向導的統計篩選,依賴樣本數據間的統計關系,雖受主觀因素影響較小,但理論解釋力相對較弱。

第二,樣本選取范圍和樣本時間區間存在局限。研究發現,不同的樣本選取范圍和不同的時間區間所得出的預警模型存在很大差異。在樣本的選取時間上會受到數據的完整性和研究區間的影響。國外的研究絕大部分選擇的是破產或失敗前一年的數據,其判定效果良好的一個主要原因是所有指標在破產前一年兩組公司之間的差異是最大的,時效性最強。國內研究則多用ST當年或前一年數據來構建預警模型。另外,在樣本選取范圍上也會受到不同地區和行業的限制。不同行業要求的財務比率經驗值可能不同,有些甚至有很大差異。譬如,以流動比率為例,工業企業的流動比率大多在2:1比較合理,而商業企業的流動比率合理值則低于該值。

第三,預警模型缺乏非財務因素支持。絕大部分的研究都以財務會計報表數據為基礎,以各種財務指標為變量來建立預警模型。運用財務指標建立的財務預警模型雖然能較直觀地反映企業的綜合財務狀況,但從我國企業的情況來看,不能僅采用財務指標作為判別依據。比如,存在某些上市公司操縱利潤、弄虛作假而致使財務指標含有“水分”的問題。更重要的是,一些非財務指標如企業所屬行業的生命周期、市場競爭力、審計意見、行業因素、主導產品受國家產業政策的影響等,對分析企業的財務狀況、預測企業的經營前景能起到重要作用。

綜上所述,財務預警模型為企業在經營中提供了風險防范和控制的有效方法,在我國由于受到多種現實條件的限制,財務預警系統沒有很好地發揮作用,為企業利益相關者提供必要和有效的預警信息。筆者針對上述問題提出以下幾點建議:第一,建立分行業、分企業、甚至分部門的預警模型,拓寬數據的收集渠道和研究的范圍;第二,將非財務變量納入模型,非財務變量與財務指標相結合將會有助于提高模型的預測精度;第三,健全企業內部控制制度,建立和完善管理信息系統,保證財務預警模型中各種指標、財務比率計算的真實性。

(作者單位:安徽大學工商管理學院)

主要參考文獻:

[1]William H.Baever.Financial as Predictors of Failure[J].Journal of Accounting Research,1966.5.

[2]王躍旗.財務預警系統風險評價模型評價[J].中國管理信息化,2007.2.

[3]熊燕.財務危機預警模型評析[J].中國管理信息化,2008.4.

第5篇：工業企業財務指標分析范文

【關鍵詞】 制造業上市公司；　財務績效；　產業集群

湖北省作為中部省份之一，是我國較早利用資本市場的省份。1992年 11月在深交所掛牌上市的武商集團是湖北省首家上市公司。到2011年4月8日，湖北省境內上市公司數量在全國排第8位，共有75家，其中46家屬于制造業，占比達61.33%。

上市公司的績效水平直接影響著我國國民經濟的發展水平和經濟發展的方向。正確合理的績效評價，有助于管理層了解企業的經營狀況和成果，利于投資者進行繼續投資與否的決策，也便于政府評價各項政策執行情況等等。因此，對上市公司的經營績效進行科學有效的評價，是促進中國企業整體管理水平的提高和經濟發展的有效措施。但不同行業的上市公司其業績存在著較大區別，對湖北省制造業上市公司整體績效的評價，可以揭示全省制造業發展態勢，引導資源配置。

一、樣本與數據的選取

為了進行縱向比較，本文選擇2008—2010共三年的數據。在全省46家制造業上市公司中，剔除2008年后上市的以及數據不全的公司，最后獲得23個樣本。樣本的財務數據來源于巨潮資訊網，均為合并報表數據。為更全面地反映上市公司情況，本文沒有剔除ST類上市公司樣本。

二、湖北省制造業上市公司財務績效分項分析

財務績效評價主要依托定量分析方法，首先需要選擇財務指標，計算被評價對象的各項財務指標值，并與相應的評價標準進行比較，就可以對被評價對象的財務績效進行評價和分析。

（一）評價指標的選擇

根據財政部、原國家經貿委、中央企業工作委員會、勞動和社會保障部、原國家計委印發的《企業效績評價操作細則（修訂）》，企業財務績效評價主要從財務效益（即盈利能力）、營運能力、償債能力和發展能力四個方面進行，設置的財務指標包括：凈資產收益率、總資產報酬率、總資產周轉率、流動資產周轉率、資產負債率、已獲利息倍數、銷售增長率和資本積累率等8項基本指標，以及資本保值增值率、主營業務利潤率、存貨周轉率、現金流動負債比率、速動比率及三年銷售平均增長率等12項修正指標。鑒于是對行業整體而不是一家公司進行財務評價，采用計分制難度較大，本文采用分項指標分析。因樣本均為制造業，資產規模不盡相同，故以修正指標之主營業務利潤率（即銷售利潤率）取代總資產報酬率；同時，存貨是制造業非常重要的流動資產，數據亦便于收集，故以存貨周轉率作為流動資產營運效率的代表；為反映現金流量情況，選取現金流動負債比率作為短期償債能力指標納入財務績效評價指標體系。本文所選取的指標如表1所示。

（二）評價標準的選擇

湖北上市公司絕大部分都是國有企業，故其評價標準選擇國務院國資委各年的《企業效績評價標準值》是合適的。需要說明的是，《企業效績評價標準值》是依據《企業績效評價行業基本分類》編制的，包括11個大類和47個中類，而《上市公司行業分類指引》則把全部上市公司所屬行業分為13個門類和90個大類，后者分類更為細致，通過細分類別的比較，發現本文所指的制造業在《企業績效評價行業基本分類》中屬于工業大類下。工業全行業績效標準值可以作為本文湖北省制造業上市公司整體績效評價的參考標準。通過查閱2008至2010年的《企業效績評價標準值》，整理出指標的標準值，如表2所示。

（三）財務績效分項評價

通過原始數據可以計算出湖北省整個制造業各財務指標的平均值，與表3的標準值進行比較，就可從盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力四個方面對湖北省制造業上市公司的整體財務績效進行評價。計算結果依次如圖1、圖2、圖3和圖4所示。

圖1顯示，湖北省制造業上市公司近三年的盈利能力呈現降多升少的態勢，且與全國制造業平均盈利能力的變動趨勢基本吻合，2009年達到低谷。可能的原因是中國乃世界出口大國，2008年全球金融危機對中國企業的影響不言而喻，企業整體盈利下降不可避免；同時，由于制造業多是采用訂單式生產，所以，金融危機的不利影響并未在2008年底及時反映出來，而是延遲到2009年才凸現。有意思的是，三年中，湖北制造業上市公司的凈資產收益率都超過了全國工業企業的平均值，但銷售利潤率卻遠低于行業平均，反映湖北上市公司單位權益資金創造的凈利潤較高，但單位銷售收入產生的凈利潤卻不高，意味著湖北制造業上市公司生產成本偏高、期間費用較多或者是非經常性損失較多，吞噬了部分利潤。而且，湖北省制造業上市公司平均凈資產收益率增減幅度很大，意味著公司總風險較高。

第6篇：工業企業財務指標分析范文

關鍵詞：企業 環保支出 財務績效 影響

當前，企業、政府、社會團體作為環保支出的三個主體，這三者的環保支出分布不均，其中政府在環保支出方面所占比重加較重，而企業、社會團體的貢獻率較小，這使得企業這一盈利主體，能否在環保支出后謀求經濟效益還是未知。對此，本文將基于近些年我國上交所和深交所上市的A股公司經驗數據及相關學者研究成果，對工業企業環境支出與財務績效影響進行深入分析，希望可以充分了解企業環保支出情況，以及給企業財務績效帶來的影響，進而尋求有效途徑來提升環保支出應用性，保證生態效益的同時，提升企業財務績效。

一、環保支出概述

（一）環保支出的定義

目前，對于環保支出的定義，學術界還沒有得出統一的結論，但國際上卻存在有兩種比較有代表性的觀點，其一是“費用說”觀點，認為環保支出是一種費用，它由兩部分組成，即用于環境保護的費用和因破壞環境給整個社會帶來的額外成本。計算公式為：環境保護成本=污染控制費用+環境改善費用。此種觀點的地域性較強，基本符合經濟發達國家特點，因此此種觀點得到了經濟發達國家的支持，如美國、英國、日本。其二是“投資說”觀點，認為環境支出是一項投資活動，同其他經營資產投資活動一樣，先有投資行為，后贏得經濟效益。我國是支持此種觀點的代表之一，并在《關于建立環保投資統計調查制度的通知》（環財發[1999]64號）中定義了環保支出，即在我國國民經濟發展進程中，社會各有關經濟主體，從其積累的社會資金或補償資金中拿出一定的份額，進行環境污染防治、自然生態環境保護、生態環境維護。當然，國內也存在部分學者不認同此觀點的情況。

本文是從工業企業角度出發來考慮環保支出的，認為企業環保支出的定義為企業在生產經營活動中為維護和提高環境現狀，預防將來可能出現的不利環境影響或彌補已發生的環境損失，而支付的費用。此種環保支出行為是遵循社會效益原則、生態效益原則所進行的，最終的目的是為了推動企業長遠發展。

（二）環保支出的范圍

財政部、國家環保總局在《關于印發的通知》（財建[2003]64號）中將環保支出分為環境治理支出、污染管理與防治支出、自身環保建設投入這幾個部分。但其他學者有不同的見解，本文從企業管理的目的出發，將企業環保支出的范圍做出如下規劃：

1.按照支出對象劃分：分固定資產投入、非固定資產投入。固定資產方面的環保投入是相關工程項目和技術改造項目中所作出的環保支出。這里的工程項目中環保支出具體指同時設計、同時施工、同時投產的支出和環境評估，而技術改造項目中環保支出具體指污染治理的支出。非固定資產方面的環保投入是企業環境管理支出、企業社會活動中的環保支出、環境技術創新的投入。在環境管理方面的支出有環境管理系統建設與運行相關費用、環境信息披露和環境廣告支出、環境監測支出等；在社會活動方面的支出，主要是與企業生產經營活動相關的環境保護的社會性支出；在環境技術創新方面的投入有科研、技術教育與培訓、技術創新、技術人員等方面。

2.按照不同產品生命周期階段劃分，分產品研發設計階段的環境支出、原材料選擇階段的環境支出、產品生產階段的環境支出、產品銷售階段的環境支出、生產廢棄物回收階段的環保支出。

3.根據不同類別的環境污染因子劃分，分預防和治理大氣污染的環保支出、預防與治理水污染的環保支出、預防與治理噪聲污染的環保支出、防止土壤污染的環保支出、預防地表沉降的環保支出、治理固體廢物的環保支出等。

二、環保支出與財務績效的影響

參考國內外理論界和實踐界對企業環保支出行為經濟效益問題的研究成果，了解到工業企業環保支出與財務績效具有以下關系：

（一）企業環保支出對財務績效的負面影響

Wally and White-head（1994）認為，企業環保支出行為與經濟利益最大化原則不符，環保支出花費較多，但所創造產品的附加值存在不協調比例的情況，這屬于得不償失。企業的資源是有限的，利用部分資源進行環境保護，那么企業在生產經營方面就會受到束縛，所創造的經濟效益有限，減去企業環保支出和生產經營成本，企業財務績效就會大大降低。所以，企業越好地履行社會責任，環保支出費用越多，企業的財務績效越差。Stanwick（1995）選取100多家企業環保數據進行實證研究，結果顯示：企業的排污總量與企業收益率呈負相關關系。這就意味著企業進行環境保護，需要花費大量資金購置環保設施，研究環保技術等，這些花費幾乎不可能為企業帶來直接的、快速的經濟流入。Maxwell and Decker（2006）表示部分企業自愿進行環保支出，也是出于降低環境遵守成本的目的。

國內學者彭峰和李本東（2005）研究認為：環保支出其實是企業特殊投資的一種方式，其追求的是綜合效益，這其中包括經濟、社會、生態方面的效益。但最終所得到的結果卻是環境、社會方面的效益大于經濟效益。付瑤（2011）實證研究環境管理、環境績效、財務績效，確定企業出于降低環境污染的目的，履行環境保護責任過程中，環保支出較多，但環境改善甚微，且通過改善環境得到的收益較少，難以彌補成本，致使企業經濟利潤降低，財務成績下滑。陳鋼（2015）研究證明，企業承擔環境保護責任過程中，通過轉移股東財務來進行環保支出，給股東之外的利益相關者帶來了效益，給股東帶來的利益甚少?；谝陨蟽热?，可以確定企業環保支出可以對企業財務績效造成負面影響。

（二）企業環保支出對財務績效的正面影響

對于以上經濟與生態相互抵消的觀點，有部分學者是不認同的。Porter and Vander（1995）提出的“波特假說”中表明，適當的環保支出可以促進企業清潔技術的創新，增強清潔技術的應用性。也就是，企業環保支出行為，可以實現技術創新，同時降低企業遵守環保管制的成本，增強資源利用率。Walter，Woolman and Veshagh（2007）等研究認為：環境效益同經濟效益是可以有效融合的，且在兩者緊密聯系的情況下才能實現經濟的可持續發展。Hong and Kacperczyk（2009）在經典的投資模型中論證出來的理論，充分說明了大多數投資者在“罪惡股票”和“干凈資產”之間，會選擇環保形象良好的企業，因此企業進行環境保護，有利于為企業籌集更多資金進行生產經營活動，從而創造更多經濟效益。

國內也有部分學者認為企業環保支出可以給企業財務績效帶來正面影響。潘煌雙和姚瑞紅（2008）以2005―2007年上市公司為樣本進行研究，確定企業履行環境保護責任雖然會付出一定的成本，但在其他方面得到收益補償，這種補償會體現在財務績效上，提升企業財務績效水平。陳舜友（2008）基于綠色投資的角度探索企業未來發展趨勢，得到的結論是通過環境支出走綠色可持續發展道路，是所有企業未來必須選擇的路。企業利用無污染技術手段進行無公害產品生產，為人們提供綠色、健康產品，如此才能得到消費者青睞，相應的綠色、生態的生產方式才是企業的核心競爭力，才能使企業持續的、良好的發展下去。

基于以上學者論述，可以確定企業環保支出行為并非一種愚蠢的、盲目的行為，通過此種行為可以吸引外部投資者，給企業發展帶來正面效益。在我國公民社會責任意識、安全意識、環保意識越來越強的情況下，消費者越來越青睞“綠色消費”，企業在致力于生產綠色產品的同時，做出一些環境保護的行為，可以得到廣大消費者的認可，提升企業在消費者心理的信譽度、滿足度，如此企業將會擁有堅實的消費群體，這對于企業后續生產經營活動的運作有很大幫助，更利于企業未來良好發展。由此，可以確定企業環保支出可以正面影響企業財務績效。

（三）企業環保支出對財務績效的影響不確定

Rockness et al（1986）利用污染物回收率作為衡量企業環境績效的指標，對很多企業環境績效進行評估，確定有害物質的回收水平與財務指標之間不存在明顯的相關關系。也就是企業回收有害物質程度，與企業財務績效沒有必然的聯系。Mahapatra （1984）將六個行業的污染控制費用作為衡量環保業績的指標，平均市場報酬率作為經濟指標，進行了大量調查與分析，最終確定支付污染控制的成本的企業并沒有收獲豐富的經濟利益。Ziegler et al（2007）研究環境績效與股價之間的關系過程中也得出了相似的結論，即環境績效與股價兩者之間不存在顯著關系，環境支出對財務績效的影響是不確定的。Stefan and Terje （2002）同樣指出企業環保行為對經濟效益的作用，不存在單純的正面影響或負面影響。國內一些學者也有這樣的認識，如王金南（2009）等人研究認為，環保支出增長率與經濟增長率沒有必然的關聯性，環保支出對經濟增長率的影響難以確定。趙紅（2010）等在研究環境規制對企業利潤率影響的過程中，確定環保支出對工業企業銷售利潤率沒有顯著的正向影響或負向影響。

同樣是基于以上學者論述的觀點，可以確定企業支出與財務績效之間沒有必然的關聯性，相應的企業環保支出可能對財務績效產生的影響也是不確定的。

三、實現企業環保支出，正面影響企業財務績效的對策

出于企業發展的角度考慮，企業環保支出的目的之一的確是為了改善環境，但同時也是為了使企業良好發展。因此，探究切實有效對策，提升企業環保支出利用率，創造生態效益和社會效益的同時，提升企業經濟效益是非常必要的。

（一）加強政府宏觀調控和引導作用

我國政府可以出臺一些優惠政策，在企業進行環保投入，如環保設備更新、污染物質處理裝置采購等時，給予一定補貼或幫助。針對污染比較嚴重的企業，可以通過免稅的方式鼓勵企業采購環保設備，對企業生產經營中排放的污染物質進行處理，從而改善環境問題，并避免企業因為環境保護而使企業經濟效益受損。所以，加強政府宏觀調控和引導是非常重要的。

（二）完善企業內部環境管理機制

首先，應提高企業保護環境重視程度。從當前我國企業發展現狀來看，仍然是以犧牲環境的代價來換取利益，致使我們的生態環境遭到了持續性的破壞，對此，企業應加強環保方面資金投入，針對污染問題有針對性的采取治理措施，引進先進設備來降低企業污染物排放量，降低排放污水中有害物質含量。與此同時，企業內部管理人員需要明確自身職責，不斷提高自身社會責任感，在治理環境過程中身先士卒，將環境保護職責落實到實處，將社會成本內部化，提高企業社會影響力以及品牌知名度。

其次，在企業內部建立環境核算系統，客觀計算企業經營生產活動過程的環境保護成本，在這個過程中，需要保證數據信息的客觀和完整，對環境保護的潛在收益進行科學計量，從而形成完整的環境成本收益賬。此外，在環境保護成本核算過程中，需要用到的設備以及產品需要嚴格遵循成本效益原則，定期開展分析研究工作。在反復的核算過程中，優化企業內部環境管理機制，促使環境管理成本費用最小化，實現企業經營管理利潤最大化。

最后，優化企業環保支出結構。加大資金投入，引進先進生產和環保技術，并且吸收更多的創新性人才，從而全面提高企業創新能力。在這個期間，技術的創新是主要目標，只有技術得到創新優化，才能有效提升企業環保水平。

（三）提高公眾環保的監督和響應意識

為了使公民能夠參與到環保工作當中來，督促企業環保工作，注意提升公眾環保的監督和響應意識是非常重要的。那么，如何提升公眾環保的監督和響應意識呢？其一是鼓勵公民充分行使自身的知情權，對企業不良行為進行舉報；其二是鼓勵公民充分行使自身的監督權，監督企業的環保行為；其三，努力培養公民養成綠色生活習慣。

四、結束語

基于以上內容的分析，可以確定我國工業企業環保支出可能對企業財務績效有負面影響也可能有正面影響。工業企業作為一個盈利性企業，追求利潤是必然的。出于利益的角度考慮，工業企業環保支出應當對財務績效予以正面影響。因此，筆者建議通過加強政府宏觀調控和引導、完善企業內部環境管理機制、提升公眾對環保的監督和響應意識，可以使企業環保支出，換來經濟效益、生態效益、社會效益，推動企業可持續發展。所以，應采取有效措施來提升企業環保支出利用率，正面影響財務績效，促使企業持續發展。

參考文獻：

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[4]林曉龍.重污染行業環境績效評價研究――基于分行業統計數據分析[D].安徽大學，2013.

[5]朱田.環境績效對企業經濟績效的影響研究[D].山東農業大學，2015.

[6]原毅軍，孔繁彬.中國地方財政環保支出、企業環保投資與工業技術升級[J].中國軟科學，2015，（5）：139-148.

[7]金曉云.上市公司環境績效評價研究及影響探析[J].商業會計，2013，（15）.

第7篇：工業企業財務指標分析范文

本文作者：司雨春劉虹呂工作單位：四川九洲電器集團有限責任公司

工業增加值核算中存在的問題

隨著國家近幾年不斷加強工業增加值核算的指標體系，現核算已越見規范，但是仍然存在一些問題，筆者根據自己的實際工作經驗總結出以下幾點：1．現行核算制度中，兩種核算方法存在不可避免的誤差。理論上，兩種核算方法的增加值是相等的，但在實際工作中，由于企業存在的情況較復雜，兩種方法核算出的增加值并不相等，存在一定的誤差，主要有以下幾種情況：1．1生產周期較長的工業企業。有些企業產品生產周期較長，一批原料投入生產，到了期末可能還有部分在產品沒有形成成品，如果企業會計未核算在產品期末期初差額，則產值也不能核算這部分，這就會造成工業產值與直接材料計算口徑不一致，直接材料多算，生產法增加值就會被低估。1．2庫存較多的工業企業。財務數據是以權責發生制為計算原則，工業總產值則是以本期生產為計算原則，當企業在核算期間生產了一些產品而沒有賣掉，形成庫存時，雖然其生產法增加值是可以核算的，而按當期實現概念核算其收入法增加值卻是零。另一方面，當期銷售的收入也有前期生產（或庫存）的產品。因此，兩者存在誤差。1．3多種經營的工業企業。多種經營的工業企業在核算產值時只能計算屬于工業活動的那部分，但企業財務在核算上不可能只核算工業的生產經營活動，管理費用、財務費用和營業盈余等指標包含非工業性經營活動創造的增加值，統計人員如沒有將屬于非工業性經營活動這部分增加值扣除，會出現收入法核算的增加值偏大情況，但實際工作中確定非工業性經營活動部分的費用、盈利非常困難，單靠統計人員是不可能完成的。2．在實際核算中由于統計人員業務水平有限經常會出現增加值被誤統、漏統等現象。2．1對收入法增加值構成明細不清楚，誤把“投資收益”、“公允價值變動損益”兩個指標作為增加值構成內容，實際上兩個指標為收入法增加值的扣減項。2．2核算增加值時照搬財務指標，未進行分析填報。（1）在生產法核算增加值指標時，統計人員不能簡單的從財務帳上的產品成本項目取得資料，而應該按照產值計算口徑進行調整，扣除不屬于生產的材料成本、不屬于或加上屬于本期生產產品的消耗成本。（2）統計人員誤把財務部門報稅的“本年應交增值稅”作為核算增加值的“本年應交增值稅”。統計上的“本年應交增值稅”指標根據公式“本年應交增值稅＝銷項稅額－進項稅額＋進項稅額轉出－出口抵減內銷產品應交納稅額－減免稅款＋出口退稅”核算出來的，同時還要保證“本年應繳增值稅”與“主營業務收入”的期間要保持一致。（3）統計人員誤把財務上的“應付職工薪酬”作為增加核算中的“勞動者報酬”，其中財務上的“應付職工薪酬”包含職工教育經費，而增加值核算中的“勞動者報酬”不包含這部分。同時增加值核算中的“勞動者報酬”中不僅包括發放給職工的工資、獎金、津貼等，還應該包括差旅費中支付給個人的補貼，平日發放給員工的產品等，這部分在核算增加值時要對相應指標進行分解填報，否則會造成增加值指標漏統。（4）核算增加值指標時未把企業技術研究費中的折舊及廠房、設備、車輛等租賃費歸入固定資產折舊，造成增加值指標漏統。3．部分企業不重視統計工作，存在著“重財務，輕統計”的現象，許多統計人員都身兼數職，統計工作只屬于附屬的工作，對于增加值這樣復雜的指標，核算時隨意性較大。

提升工業增加值核算準確性的途徑

1．企業要重視統計工作，明確負責統計工作的主管領導，確保統計人員的穩定，并積極組織統計人員參加培訓，同時統計人員也要不斷提高自身業務素質。2．上級主管部門應組織有關增加值核算方面的詳細培訓，同時提供條件便于企業之間能夠針對統計實際工作中存在的問題進行交流，以不斷提升統計人員業務水平。3．具體核算中通過指標之間的關系進行驗證。3．1用生產法來驗證收入法。一般情況下收入法增加值與生產法增加值相差不多，且收入法增加值會小于生產法增加值，因為從財務狀況表上取得的增加值指標不全，還有部分增加值指標未能體現。如果收入法增加值大于生產法增加值，說明企業在計算中間投入時有可能把屬于增加值的部分當作中間投入計算，需要進一步細分析。但是也有例外，如企業要是有非工業性經營活動，其利潤計入營業利潤，收入法增加值就會高于生產法增加值。3．2加強數據的審核論證。對起變動較大的數據、增加值核算相關指標不匹配等情況要進行審核論證，針對問題分析原因，并提出有針對性的建議。（1）企業增加值率與行業增加值率進行對比，如果兩者相差較大則進一步分析是因為產品結構問題還是核算有誤。（2）主營業務收入與工業產值進行對比，如企業增加值不合邏輯，可將這兩個指標進行對比，如果兩者相差較大，再進一步細問企業在填報成本費用表時，相關數據是否按產值口徑進行調整。（3）直接材料和主營業務成本進行對比，正常情況下直接材料是小于主營業務成本，且占一定的比例，如果發現直接材料大于主營業務成本或所占比例不合邏輯，則要進一步進行了解，當然前提是主營業務收入和工業產值比例相當。（4）三項費用（制造費用、管理費用、營業費用）與其中的中間投入進行對比，如果三項費用與其中的中間投入完全一致或相差不大，說明企業在計算三項費用中的中間投入時沒有將屬于增加值的指標完全扣除。（5）關聯指標間進行對比，這種對比如工資和人數對比，折舊和固定資產進行對比，以此來驗證這些增加值指標的可靠性，此外還要看看報表的完整性，是否有缺項漏項。

第8篇：工業企業財務指標分析范文

關鍵詞：多變量財務預期模型 實證 比較分析

一、引言

隨著我國市場經濟體制改革的不斷深化和資本市場的快速發展，現代企業由于外部市場競爭的加劇和內部經營管理的不善，不少公司也出現了財務危機。為了在激烈的市場競爭中求生存謀發展，企業有必要對其自身的財務狀況進行預警分析，以應對各方面的風險，并防范財務危機的發生。

到目前為止，企業財務預警的研究已經積累了豐富的研究成果，即建立了多種財務預警模型對企業財務危機進行預測，并且已做了大量的實證研究。財務預警模型有單變量財務預警模型和多變量財務預警模型，但由于單變量財務預警模型只對單個財務比率的趨勢分析，沒有哪一個比率能夠概括企業財務的全貌；另外，某些財務比率有可能被公司管理者進行過粉飾，單一的依靠某一比率做出的預測不一定可靠。因此，多變量財務預警模型逐步取代單變量財務預警模型成為廣泛應用的模型。雖然多種多變量財務預警模型為現代企業預測財務狀況提供了多種選擇，但由于每種模型有其各自的前提條件以及模型自身的特點，這使得從眾多模型中挑選出一種最具代表性的模型的可能性大大降低了?；诖?，本文就國內外學者對各種多變量財務預警模型的實證研究情況進行總結和比較。通過對多種多變量財務預警模型的實證情況進行比較，一方面可以充分展示我國財務預警實證研究的發展狀況；另一方面對我國財務預警實證研究存在的問題進行總結，就財務預警實證研究的未來發展方向提出建議。此外，也為多變量財務預警模型的相關使用者選擇一種適合自己的預警模型提供了依據。

二、多變量財務預警模型的基本原理

國內外常用的多變量財務預警模型主要有以下四類：

2.1多元線性判定模型

多元判定模型中最著名的模型是美國 Altman（1968）的Z分數模型：Z=0.12XI+0.14X2+0.033X3+0.006X4+0.001X5，其中x1、x2、x3、x4、x5是五個財務指標。根據判別方程可以把單個企業的各種財務比率轉換成單一的判別標準，或稱為Z值，根據Z值將企業分為“破產”或“非破產”兩類。國內學者周首華等（1996）以Altman的Z分數模型為基礎構建了F分數模型，該模型加入了現金流量預測指標體系。

2.2主成分模型

該模型是國內學者張愛民等（2000）借鑒Altman的多元z值判定模型，運用統計學的主成分分析方法建立的。其主要思想是：通過對原始的財務指標相關矩陣內部結構關系的研究，找出影響上市公司的財務狀況的幾個綜合指標，即主成分，使綜合指標為原始指標的線性組合，綜合指標不僅保留了原始指標的主要信息，彼此又完全不相關，同時比原始指標具有某些更優越的性質。該模型的差別方程式為：PS=V1Z1+V2Z2+V3Z3+V4Z4+V5Z5，其中，V1、V2、V3、V4、V5是系數，Z1、Z2、Z3、Z4、Z5是綜合指標。

2.3多元回歸模型

多元回歸模型包括Logistic回歸模型和Probit回歸模型。Martin（1977）在財務危機預警研究中首次采用了多元邏輯回歸模型。該模型假設企業破產的概率為P（破產取1，非破產取0），并假設Ln[ P/(1-P)]可以用財務比率線性解釋。假定Ln[P/(1-P)]=a+bx，推導得出P=exp( a+bx)/[ 1+exp(a+bx)]，從而計算出企業破產的概率。判別規則是: 如果 P>0.5，則判定企業為即將破產類型；如果P<0.5，則判定企業財務正常。Probit模型和Logistic模型相似。

2.4人工神經網絡模型（ANN）

1990年Odom和Sharda第一次運用神經網絡進行財務困境預測問題的探索。該模型由輸入層、輸出層和隱藏層組成，通過網絡的學習和數據的修正得出期望輸出，然后根據學習得出的判別規則來分類。

三、多變量財務預警模型的應用

目前傳統的統計模型發展得比較成熟，計算也相對簡單，應用也較為廣泛。Z分數模型主要用于信用政策、信貸評審、貸款定價以及證券化等方面。主成分模型也相對簡單可行，可以在實踐中廣泛運用，但該模型有一個明顯的缺陷，即綜合評分式權重的確定以及判定區間的確定都具有較大的主觀性和不準確性，尤其是后者受樣本數據分布的影響很大，從而會影響預測的準確度。Logistic模型與Probit模型的最大優點就是不需要嚴格的假設條件，克服了線性方程受統計假設約束的局限性，因而具有更廣泛的適用范圍。而對于人工神經網絡模型，從理論上來講，該模型應具有廣泛的應用前景和應用價值，但在實際運用中卻存在這樣一些問題，如模型結構定義的復雜性、計算量過于巨大，而且其在決策方法中表現得像一個黑匣子，以致對它的接受和應用都較困難。另外，這種模型要求擁有大量的學習訓練樣本以供分析，如果樣本數量積累得不足、沒有足夠的代表性和廣泛的覆蓋面，則會大大地影響系統的分析和預測結果。

四、多變量財務預警模型實證比較分析

4.1前提條件比較分析

在研究財務預警模型的過程中首先應該考慮各種模型適用的前提條件。多元判定模型和主成分模型通常形成一個線性判定函數式，據此判斷待判企業的歸屬，一般要求數據服從正態分布和兩組樣本間協方差矩陣相等。Logistic模型和Probit模型均是為了克服簡單線性概率模型的缺陷而建立起來的，一般采用最大似然估計方法進行估計，不需要滿足正態分布和兩組樣本協方差矩陣相等的條件，得出的結論直接表示企業發生財務失敗的可能性的大小。人工神經網絡模型則對財務指標的分布沒有特別的要求特別適合于變量服從未知分布，且自變量組間協方差矩陣不相等的情況。

4.2樣本和數據選取的比較分析

財務危機預警的國內外研究者由于國情不同、研究目的不同，對財務危機含義的界定有所區別：國外學者大都以提出破產申請的企業作為研究對象；而國內學者則以滬、深兩市因“財務狀況異常”而被ST的上市公司作為研究對象。#p#分頁標題#e#

國外的研究學者通常采用比較樣本建模，即選擇相同數量的破產企業和非破產企業。Altman（1968）則選取了33家1946～1964年間破產的且資產規模在70～2 590萬美元之間企業和相同數量、同一行業、同等資產規模的非破產企業作為樣本企業，數據來自《Moody的行業手冊》。我國學者則大部分是選擇近幾年的ST公司和相應的非ST公司作為研究樣本，其數據大部分來源于均來自上市公司公布的財務報表。如吳世農、盧賢義（2001）則選擇了1998～2000年期間的70家ST上市公司和相對應的70家非ST公司作為研究樣本。

4.3財務指標選取的比較分析

國外學者Altman（1968）選取了5個具有代表的會計比率類財務指標，構建了Z分數模型，他認為這些財務變量是評價企業總體財務狀況的最佳指標。國內學者周首華（1996）的F分數模型是在Z分數模型的基礎上加入了現金流量這一預測指標，證明在短期內許多公司財務危機和現金流斷裂有直接關系。張愛民（2000）的主成分分析模型以及楊淑娥、徐偉剛（2003）運用主成分分析方法構建的Y分數模型中也僅涉及到會計比率類財務指標。直到2004年，張友棠引入了現金盈利值（CFV）與現金增加值（CAV）這兩個現在指標概念，雖然這兩個指標并未得到后來學者們的廣泛使用，但這一思想深刻地影響著后來的學者們。在隨后的絕大多數文獻中就開始出現了現金流量類指標的身影，并且在越來越多的文獻中占據主要地位。

Marttin（1977）首次構建多元邏輯回歸模型時也只選取了25個財務比率。隨后，Ohlson（1980）采用Logistic回歸模型時，不僅以現金流量指標為基礎，而且加入了非財務類指標，即公司規模、資本結構、業績和當前的變現能力。隨著財務預警研究與應用成果逐漸引入國內，基于非財務指標的財務預警思想也同時傳入國內，非財務指標是在2004年后大量出現的，并且越來越多學者的研究表明非財務類指標與會計比率類指標和現金流量類指標相結合建立的預警指標體系，能夠很大程度地提高預警模型的預測精度。國內學者楊保安（2001）首次應用人工神經網絡模型時，只考慮了會計比率類的財務指標，楊淑娥等學者在研究人工神經網絡模型時則加入了現金流量類指標。

從上述文獻來看，在研究初期，學者們都只注重會計比率類的財務指標，但指標選取并非與模型是匹配的，而是隨著研究的發展指標選取也在不斷的進行完善，加進了現金流量類指標和非財務類指標，使模型能夠更加準確預測現代企業的財務狀況。

4.4模型預測準確度的比較分析

Altman（1994）以意大利工業企業為樣本，比較了神經網絡方法與線性判別方法，發現有時神經網絡方法要優于線性判別方法，但由于神經網絡有時過度訓練產生了不合理的權重，從總體上看線性判別方法要優于神經網絡方法。陳瑜（2000）對運用主成分分析、回歸分析與判別分析對證券市場ST公司進行財務危機預測，結果表明：主成分分析方法的預測效果最好，回歸分析法的預測效果次之，判別分析法的預測能力則隨著年份的臨近，正確性逐步提高。吳世農、盧賢義（2001）通過應用Fisher線性判定分析、多元線性回歸分析和Logistic回歸分析三種方法，分別建立三種預測財務困境的模型，并比較三種判定模型的效果，表明Logistic模型的判定準確性最高。喬卓等（2002）通過對Fisher判別模型、Logistic回歸模型以及神經網絡模型在財務困境預測中的比較研究，發現提前2年和提前3年神經網絡模型的預測精度明顯高于Logistic模型和Fisher判別分析模型。楊淑娥、黃禮（2005）分別采用BP人工神經網絡工具和主成分分析法建立財務預警模型，并且對同一建模樣本和檢驗樣本進行預測，BP人工神經網絡模型的預測精確度相比主成分分析模型的精確度有很大的提高。呂長江等（2005）分別運用多元判別分析、邏輯線性回歸和人工神經網絡對財務狀況處于困境的公司進行預測比較分析。結果表明：三個主流模型均能在公司發生財務困境前1年和前2—3年較好地進行預測。其中，多元判別分析要遜色于邏輯線性回歸，人工神經網絡的預測準確率最高。

通過以上的比較，人工神經網絡模型的預測能力要優于統計模型的預測能力，而要統計模型中，主成分模型的預測能力最優，回歸模型次之，多元線性判別模型相對較差。然而，財務預警模型的優劣不能光憑預測能力的高低來判定，因為各種模型的適用的前提條件是有差異的。

五、結論與啟示

綜觀國內外文獻，財務預警研究對多變量財務預警模型的運用主要集中在以上幾種模型上，其中人工神經網絡模型在理論上是預測能力最強的模型，但在實務中應用卻有諸多的問題，相比之下，統計模型簡單可行，有更廣泛的適用性。多變量財務預警模型只是為相關使用者提供一種預測財務風險并歸避風險的方法，而不是強調模型本身的精妙性。加之，財務預警模型只是用財務報表進行財務預警，而不能對財務報告的真偽進行鑒別，很有可能對失真的財務報告進行預警，進而使預測結果發生偏差。因此，對財務預警的研究應該與財務失真的研究相結合，以提高財務預警預測的精確度。

參考文獻：

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[4]Martin D. Early Warning of Bank Failure:A Logistic Regression Approach [J]. Journal of Banking and Finance,1977(7).

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[6]吳世農、盧賢義. 我國上市公司財務困境的預測模型研究[J].經濟研究，2001(6).

[7]楊淑娥,徐偉剛.上市公司財務預警模型——Y分數模型的實證研究[J].中國軟科學,2003(1).

[8]楊保安,季海,徐晶等．BP神經網絡在企業財務危機預警之應用[J]．預測,2001(2)．#p#分頁標題#e#

第9篇：工業企業財務指標分析范文

【關鍵詞】財務分析；現金流；初級財務分析；中級財務分析；高級財務分析

一、現行財務分析體系存在的問題

現行財務分析體系主要有三種：一是以財務報表為主體的分析體系，如美國查爾斯·吉布森著，劉筱青等譯《財務報表分析》；孫錚、王鴻祥主編的《財務報告分析》等等；二是以財務指標為主體的分析體系，如美國邁克爾·泰蘭著，朱邦芊等譯《財務比率分析》等；三是以財務要素為主體的分析體系，如張先治主編《財務分析》等。這三大體系最大的優點是主題突出，目標明確，抓住了企業發展的關鍵指標，評價企業業績較為客觀。但這些分析體系存在以下問題：

一是企業發展的財務戰略功能未得以充分體現。即企業的任何一種分析，必需為企業發展目標服務，同時實現企業的財務發展戰略。而以報表、指標、要素為主體的分析體系，往往注重于過去和現在，較少關注未來。

二是未突出企業“現金流”的核心作用。20世紀70年代，美國開始注重實證研究，其中，有一種觀點特別得到廣泛重視，即上市公司股價不是取決于“每股收益”，而是取決于“現金流量”。從這以后，“現金流”的研究不斷引向深入。2007年12月，我國頒布的《企業財務通則》第十一條規定：“企業應當建立財務預算管理制度，以現金流為核心，按照實現企業價值最大化等財務目標的要求，對資金籌集、資產營運、成本控制、收益分配、重組清算等財務活動，實施全面預算管理”。這說明，企業發展的“血液”——現金流是具有核心地位的，它應該貫穿整個財務工作的始終，財務分析也應當如此。

三是未突出企業外部環境——資本市場的分析?，F行的財務分析僅僅限于企業微觀層面，未突出與它相關聯的中觀乃至宏觀層面的分析，這對于一千多家上市公司來說顯然不能與時俱進。

四是未突出智力投資等新內容的分析?，F行的財務分析僅僅分析物質投資的績效，未分析智力投資的績效，這在知識經濟社會里是不夠的。

二、財務分析創新內容的設計思路

（一）傳統財務分析內容向現代財務分析內容轉變研究

該項研究在揭示現行財務分析不足的基礎上，研究“現代財務分析”的特征、理論依據、轉變的必要性，發展趨向等，構造“現代財務分析”的理論框架、方法體系。

（二）現金流核心體系下財務分析的內容構建研究

該項研究以“現金流”為核心，重新構建財務分析的內容體系、分析體系和應用體系。將現行“財務報表為主體”的財務分析系統和“財務指標為主體”的財務分析系統進行總結提煉，突出“現金流”的內容，構建以現金流為中心的新的指標體系。如構建融資資金流動分析體系、投資資金流動分析體系、運營資金流動分析體系、貨幣資金應用效率分析等。

（三）戰略財務下的財務預測分析內容研究

將戰略財務進行具體化，設立幾個大的分支，并在該分支下組建新的研究內容，使財務分析都能同企業發展的戰略一致。

（四）資本市場下的財務分析內容和方法創新研究

該項研究包括：證券市場財務分析內容和方法創新研究；市凈率分析內容和方法創新研究；市盈率分析內容和方法創新研究；證券市場風險分析內容和方法創新研究；股市效應實證分析；上市公司信息披露的真偽判別分析等。

（五）智力投資分析內容設計研究

本項研究是在物質資本績效分析的基礎上創造智力資本分析體系，揭示智力投資分析的基本內容和方法，創造智力投資分析的新體系。

以上各項研究要和實際密切結合。其思路是：選擇2004-2007年上市公司數據、2004-2007年國務院國資委統計評價局評價企業績效數據、2004-2007年全部國有及規模以上非國有工業企業數據作為實證研究的基礎，參考世界上先進的或標準研究指標，確定適合我國國情的合理的財務指標標準值。三、財務分析創新內容的具體構建

（一）財務分析內容框架要體現分析程度的層次性

財務分析的目標是為各種不同層次的人員提供決策有用的分析信息。為了滿足各類不同人員、不同層次分析決策需要，應設計“初級財務分析”、“中級財務分析”和“高級財務分析”三大分析體系。初級財務分析適應于各類專業人員的決策需要；中級財務分析適應于從事各種專門項目或專項工作的人員及企業綜合管理部門人員的決策需要；高級財務分析適應于企業高管人員戰略決策分析的需要。

（二）初、中、高級三個層次財務分析內容框架的構建

1.初級財務分析內容框架的構建

當今企業各類人員都要和財務人員打交道，企業的廠長、經理等高層管理人員，供銷、計劃、統計、勞資、儲運等中層管理人員，工程技術等專業人員幾乎每天都要接觸會計，涉及到許多會計知識、財務制度。設置初級財務分析內容的指導思想和目的，是要讓非會計專業的各類人員了解國家的財經方針政策、財務會計法規制度，使其管理、決策行為符合國家規定；同時，了解會計的基本技術、會計信息的產生過程、會計基本術語的內容，能看懂會計報表，并利用會計報表及其有關資料進行財務狀況的一般分析，提高生產經營管理和經濟決策的主動性、科學性和效益性。初級財務分析內容的知識構造應包括會計學專業《基礎會計》、《財務會計》、《成本會計》、《財務管理》、《會計分析》等課程內容，但不能過廣、過泛，應高度概括，融會計主干課核心內容于一體，同時，財務分析的語言應公眾化，不拘泥于會計憑證、賬簿具體操作的圈子，主要讓非會計人員了解會計的處理過程和數據的來龍去脈，能夠接受會計的基本知識，掌握財務分析的基本技術。

根據上述要求，筆者設計的初級財務分析的綱要性內容如下：（1）財務分析總論。包括：財務分析的概念、財務分析的對象、財務分析的依據、財務分析的種類和方法。（2）流動資產的一般分析。包括：貨幣資金、交易性金融資產、應收款項、存貨內容的一般分析。（3）非流動資產的一般分析。包括：非流動資產投資、固定資產、其他長期資產的一般分析。（4）負債的一般分析。包括：流動負債、長期負債一般分析。（5）成本費用的一般分析。包括：產品成本與生產費用、產品制造成本、期間費用、成本費用的分析。（6）收入和利潤的一般分析。包括：收入、利潤及利潤構成分析。（7）所有者權益的一般分析。包括：實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤的一般分析。（8）會計報表的一般分析。包括：財務報表種類、成本報表種類、會計報表財務指標的計算與分析。

2.中級財務分析內容框架的構建

設計中級財務分析內容的目的，是為從事各種專門項目或專項工作的人員、企業綜合管理部門人員提供決策依據，它主要是結合具體工作實際進行專題（項）分析和綜合分析。分析要有一定的深度，要有較高的技術。

中級財務分析的綱要性內容如下：（1）流動資產專題分析。包括：貨幣資金專題分析、交易性金融資產專題分析、應收款項專題分析、存貨專題分析。（2）非流動資產專題分析。包括：固定資產專題分析、智力投資專題分析、投資性房地產專題分析、其他非流動資產專題分析。（3）負債專題分析。包括：流動負債專題分析、長期負債專題分析。（4）經營業績專題分析。包括：彈性預算法下業績評價專題分析、成本差異專題分析、市場占有率專題分析等。（5）所有者權益專題分析。包括：資本保值增值分析、上市公司股東權益分析。（6）財務綜合分析。包括：杜邦財務分析、沃爾評分分析、能力指標綜合分析、資本績效綜合分析、經濟效益綜合分析。

3.高級財務分析內容框架的構建

設計高級財務分析內容的目的，是為企業高層管理人員提供戰略性的、較為復雜的決策信息。它一般要應用一定的數學模型才能分析得出預測數據或決策數據。

高級財務分析的綱要性內容如下：（1）資金流動分析。包括：融資資金流動分析、運營資金流動分析、“現金流”適配性分析等。（2）企業價值評估分析。包括：企業價值評估方法、現金流量折現評估法、經濟利潤評估法、相對價值評估法。（3）投資決策分析。包括：投資決策方法、投資決策一般分析、投資決策風險分析、基于布萊克——斯科爾斯模型的期權定價分析。（4）企業整體功能分析。包括：企業整體分析、營運杠桿分析、財務杠桿分析、成長模式分析、財務危機預警分析。（5）證券市場財務分析。包括：市凈率分析、市盈率分析、證券市場風險分析、股市效應實證分析、上市公司熱點問題實證分析等。

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