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第1篇：量化投資方法范文

針對集裝箱碼頭堆場空間及龍門吊設備資源緊缺時的堆場空間資源分配問題，利用整數規劃方法建立集裝箱堆場空間分配兩階段優化模型.第一階段模型（M1）對同一箱區內的航線進行組合配對，目標是最大化堆場共享箱區的數量；第二階段模型（M2）對M1中生成的航線組合進行堆場空間位置分配，目標是周期內總運輸成本最小.結合港口實際數據設計數值實驗，驗證模型的正確性和有效性.結果顯示，通過對堆場空間的分配，出口箱區和中轉箱區的利用率平均可增加18%，能較好地解決堆場資源緊張問題.

關鍵詞：

堆場空間分配； 資源限制； 整數規劃； 共享箱區

中圖分類號： U691.31

文獻標志碼： A

收稿日期： 20151027

修回日期： 20151222

基金項目： 國家自然科學基金（51409157，71602114）； 高等學校博士學科點專項科研基金（20133121110001）；上海市晨光計劃（14CG48）；上海市計劃（14YF1411200）；上海市教育委員會科研創新項目（13YZ080，14YZ112）； 上海海事大學研究生創新基金（2015ycx063）；上海海事大學優秀博士論文培育項目（2015bxlp006）

作者簡介：

檀財茂（1989―），男，安徽安慶人，博士研究生，研究方向為港航物流系統規劃與管理，（Email） ；

黃有方（1959―），男，浙江新昌人，教授，博導，博士，研究方向為物流系統優化，（Email）

A twostage optimization method of container yard space allocation

with space and equipment resource constraints

TAN Caimaoa， HUANG Youfanga， YAN Weib， YU Hangc

（a. Institute of Logistics Science & Engineering； b. Logistics Engineering College； c. School of Economics &

Management， Shanghai Maritime University， Shanghai 201306， China）

Abstract：

Considering the yard space allocation issue with the resource constraints of yard space and cranes in container terminals， a twostage optimization model is formulated for container yard space allocation using integer programming method. The first stage model （M1） aims at maximizing the number of sharing blocks by pairing routes in the same yard block. The second stage model （M2） is for the yard block allocation for the pairs of routes created by M1 and its objective is to minimize the total transportation cost in a cycle. The numerical experiments are designed with the actual port data to verify the correctness and effectiveness of the model. The results show that the space utilization of the blocks for outbound and transit containers can increase about 18% through the yard space allocation， and the allocation plan is good at solving the yard resource shortage problem.

Key words：

yard space allocation； resource constraint； integer programming； sharing space

0引言

近幾年隨著橋吊作業工藝及設備本身性能的不斷提高，港口作業瓶頸已經由海側逐漸向堆場發生轉移.[1]很多集裝箱碼頭經常出現海側岸橋空閑，而其作業任務序列中的集裝箱仍堵在堆場中的現象.如何在場地和龍門吊資源有限的條件下解決碼頭作業的瓶頸問題值得深入研究.

現有的港口相關文獻中不乏對港口碼頭各種作業設備的作業調度問題的研究（有單獨一種設備的作業調度[24]或者整合幾種設備的聯合調度[57]），而將堆場空間分配作為解決碼頭作業問題的重點的研究則相對有限.文獻[811]將碼頭的集裝箱堆場作為研究的重點對碼頭堆場的空間進行分配，通過為堆場的各箱區劃分子箱區的方式，將各航線分配到對應的子箱區.研究的目標一般為最小龍門吊分配數量[9]、最小運輸成本[10]和最小時段內箱區集卡數量[11].文獻[12]和[13]對堆場出口箱區的集裝箱分配策略進行研究，提出了基礎的堆場出口箱空間分配問題.文獻[1416]提出在箱區航線分配時使用“共享箱區”這一理念，通過利用不同航線的進箱規律，增加堆場箱區的利用率.文獻[14]提出兩階段分配模型，但其主要目標不是最大化共享箱區的量.文獻[15]利用共享箱區來解決碼頭航線箱量的波動問題.文獻[16]聯合考慮碼頭泊位分配與堆場空間分配，建立了泊位和堆場分配混合整數規劃模型，并設計算法求解.

相對于歐洲一些港口，亞洲很多港口的岸線資源緊缺，堆場資源非常緊張.隨著吞吐量的逐年增加，很多碼頭的實際吞吐量已經超過設計吞吐量的兩倍，碼頭堆場區域的擁擠程度可想而知.很多學者在研究了在堆場堆放的航線的出口箱進箱規律后，針對進口箱區提出了“共享箱區”這一概念，較好地緩解了堆場空間不足的問題.“共享箱區”是可供不同航線的集裝箱共用堆存的箱區，共用的大小和位置可以根據實際情況情形設置.“共享箱區”利用不同航線船期的不同，根據航線各自的集裝箱進箱規律，實現箱區的共享.

1堆場空間分配模型

1.1問題描述

本文將堆場空間分配問題分解成兩個連續的問題：第一個問題模型為航線組合配對，即確定箱區的航線配對組合情況，目標是最大化箱區的空間利用率（此時箱區只有一個大小概念并無堆場空間地理位置信息）；第二個問題模型為箱區航線指派，即將第一階段已經配對好的航線組合指派到堆場中的具體箱區.

1.2第一階段模型M1

1.2.1集合、參數與變量

1.2.2目標函數和約束條件

進行航線配對組合時，主要目標是實現箱區共享，盡量增加共享箱區數量，提高堆場的空間利用率.因此，模型的目標函數是最大化所有實際箱區共享箱區的數量.式（2）和（3）為子箱區配對航線唯一性約束.對每個子箱區有且只能分配1條固定的航線，不能分配多條航線.同時，虛擬子箱區只能分配虛擬航線.式（4）為航線子箱區數量約束.給每條航線分配的子箱區數量不能小于航線所需的最小子箱區的數量，以滿足其堆存需要.式（5）為箱區龍門吊作業限制.依照相鄰的龍門吊作業時的安全作業距離限制，同時結合碼頭作業經驗，箱區對同時作業的龍門吊數量有限制.式（6）為相鄰箱區作業限制.同一箱區內的相鄰子箱區如果同時進行裝船作業，很可能會造成龍門吊沖突和集卡擁堵情況的發生.式（7）和（8）為航線發箱點數量約束.對航線進行子箱區分配遵循“分散且集中”的原則.式（9）～（12）為變量邏輯關系約束.建立各種變量相互之間的邏輯關系，主要體現為Sri，Sli，bqm，xim之間的數學關系.式（13）～（15）為決策變量范圍約束及其他邏輯關系.

1.2.3模型線性化

1.3第二階段模型M2

1.3.1集合、參數與變量

1.3.2目標函數和約束條件

航線組合分配模型目標是周期內將航線組合分配到堆場各個箱區的總運輸費用最小，假設運輸費率一定，即實現總運輸距離最小.式（22）為箱區分配唯一性約束.對于堆場中的每個箱區，其分配的航線組合有且只能有1個，不能有多個航線組合.式（23）為航線組合分配唯一性約束.對于每個配對的航線組合，其必須分配且只能分配至堆場的某一個箱，不能分配至多個箱區.式（24）和（25）為龍門吊資源約束.由于不能在每個箱區放置固定的龍門吊，一般為每一道安排一定數量的龍門吊.式（26）～（28）為作業量均衡約束.在進行箱區分配時必須考慮堆場每個道的作業量均衡，一方面是為了避免資源過度使用而導致故障發生率提高，另一方面也是為了平衡龍門吊司機的作業量，減少員工工資差額.式（29）和（30）為變量范圍約束.

2數值實驗

2.1基礎信息

本文結合某港口的實際運營數據進行數值實驗設計，用以測試和評價本文所建模型的正確性和有效性.實驗對某集裝箱碼頭的進口箱區、出口箱區以及中轉箱區的龍門吊進行分配.堆場出口箱和中轉箱分開堆存，且不同公司集裝箱在箱區內也不混合堆放.進口箱區則按貨主、箱主混合堆放，不區分公司和航線.實驗中所使用的信息見表1，碼頭堆場部分箱區數量、位置等基本信息見圖1.

因為碼頭服務的主要對象為集裝箱班輪，其航線周期為一個星期，因此本文選取正常時期內某一周的航班數據進行計算.實驗計算中每個子箱區可與相鄰箱區共享的最大空間為20 TEU，單位共享箱區量為10 TEU，每天各道最小工作量與平均工作量之差與最大工作量之比控制在0.25以內，實驗中的其他主要參數見表2.

2.2模型求解

使用IBM ILOG CPLEX優化軟件對模型進行編程，調用相關數據計算，在處理器為Intel Xeron，RAM 32G的服務器上進行計算，計算約5 min可得計算結果，具體分配方案（方案A）見圖2.

直觀地看，方案A有如下幾個特點：（1）MSK航線的箱區集中在堆場左側，而CMA航線的箱區集中在堆場右側；（2）中轉箱區集中在堆場的離岸線較近的優勢位置，出口箱區相對靠后；（3）不同于傳統操作方案（方案B）在某幾道集中堆放進口箱，方案A中進口箱區分配在堆場的每一道.

2.3結果分析

2.3.1箱區利用率分析

2.3.2作業均衡分析

因碼頭龍門吊資源緊缺，碼頭不能在每個箱區都安排至少1臺龍門吊，只能在每一道安排一定數量的龍門吊.因此，各時段堆場每道作業點總數小于安排的龍門吊數量，盡量減少龍門吊的“跨場”次數.方案A各時段每道的作業點數見圖4.

在滿足各道作業點數約束的基礎上，堆場管理還需要均衡各道龍門吊每天的作業量，一方面可以減輕某些道的作業沖突，另一方面也可以均衡龍門吊司機的工資收入.方案A中堆場每道每天作業量見圖5.

方案A將進口箱區拆分在不同的作業道中，這與傳統方案（方案B）將進口箱在某幾道整道集中堆放不同.這是因為進口箱區在周期內的作業量相對于出口箱區和中轉箱區而言小，且作業時段分布相對平均，所以在各個時段內的作業量“小而均”.如將進口箱整道集中堆放，則堆場各道的作業量均衡性相對較差，各道的作業點數差別也會相對明顯.方案A與方案B相關結果對比見表3.

2.3.3運輸成本分析

通過限制各道的龍門吊數量同時盡量使各道的作業量均衡，碼頭方面雖然可以減少龍門吊的頻繁“跨場”以及實現龍門吊司機工資待遇的相對均衡，但可能會引起總運輸作業成本的增加.因此，有必要對堆場每道龍門吊數量和作業量均衡要求與堆場總運輸成本間的關系進行討論.兩種因素對碼頭堆場作業總成本的影響分別見表4和5.

從表4和5可知，每道固定配置的龍門吊數量減少會引起周期內運輸成本的增加，而且隨著每道固定安排的龍門吊數量的減少，總成本呈顯著上升趨勢，邊際成本迅速增加.堆場各道之間作業量均衡的要求越高雖然也會使總成本越高，但是其影響相對于龍門吊數量的影響較弱.因此，對于碼頭管理者而言，當碼頭龍門吊資源緊缺時，需綜合考慮新增龍門吊的成本與現有資源條件下調配總成本之間的關系，作出合理的決策.

3結論

本文分別通過兩個階段優化來解決碼頭資源緊缺問題：第一階段箱區航線配對利用“共享箱區”理念，解決堆場空間不足問題，增加堆場的箱區利用率；第二階段通過對堆場所有箱區的空間位置布局，應對龍門吊資源限制問題，同時還考慮了不同類型集裝箱中轉周期問題和各道作業量均衡問題.值得注意的是，能否將兩個階段融合并建立一個互相反饋的機制用以解決堆場空間分配問題是今后需要進一步研究的方向.

參考文獻：

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第2篇：量化投資方法范文

[關鍵詞] 區域項目招商決策單層次模糊優選

一、引言

招商引資工作一直以來都是各個地區政府經濟工作的重點,很多地區專門成立招商局、招商引資工作辦公室等機構專門促進招商引資工作的進行。但是,由于引資把關不嚴,近年來許多的引資失敗案例擺在大家的面前,眾多的資金、土地資源和能源沒有得到最優配置,造成了很大程度的浪費。另外,許多地區只把引資額當作惟一的考核標準,并沒有綜合考量資金的質量,進而出現的諸如資金不按時到位、投資方案存在重大問題、項目污染等狀況沒有在引資前期得到充分的認識,給當地國民經濟生產和居民生活都會帶來巨大的損失。所以,我們在保持高漲的引資熱情的同時,必須要加強引資質量的把關,建立精確分析的引資決策體系,廣泛吸納高質量的社會資金、民間資金參與到區域項目開發,盤活資產,加快實現資源向資本的轉變。

本文將就項目招商中參與投資方的優選,將模糊優選的方法引入其中,主要解決決策中的非量化因素的優劣識別和優選決策。

二、優選方法基本綜述

項目投資決策過程是一個復雜的系統工程,涉及到政策、資金、資源、環境等方方面面的內容和細節,需要根據項目的實際情況建立不同的評價體系。在決策過程中,往往會遇到一些不確定的因素,不能完全用數字來量化,例如投資方的實力、資金的到位速度等等,都是模糊的概念,而利用模糊優選評價的方法可以很好的解決模糊指標量化的問題。

由于真實案例數據的獲得比較困難,而且本人主要是對投資方案優選的基本方法做以評述,所以將采取數據模擬的方法,來說明該方法的原理與實施。

現擬定在某個工程項目中,有n個可供選擇的方案xi(i=1,2,…,n)構成優選方案集,又有m個因素Uk(k=1,2,…,m)構成因素集,各因素相應的權重為,且滿足,則基于模糊一致矩陣的多因素決策方案優選過程如下:

1.建立優選關系矩陣

考慮到這是n個方案在m個因素下的優選問題,故可以建立m個單因素模糊優先關系矩陣,其中稱為在因素下,對的優先關系系數,其值為:

故經過改造得到的為模糊一致矩陣。

3.單因素計算優度值

運用方根法計算方案在因素下的優度值

,其中:

4.多因素排序

計算各方案的綜合優度值,

按由大到小可得到n個方案在綜合m個因素影響下的優劣次序。

三、舉例分析項目投資模糊決策

假設在對某一項目進行招商時,共反饋了五個投資方的投資方案,經過對五個方案分析、評定后,各方案評價因素的特征值均為定性描述,具體情況如表1所示:

1.優先關系矩陣的建立

現采用上述方法對五個方案進行優選,首先分別在每一個評價因素下進行優選,比如:

對資金到位情況這一因素,可根據單層次決策方案優選方法的第一步建立以下優先關系矩陣:

再利用第二步將改造成模糊一致矩陣:

2.確定各方案在每一因素下的優度值

利用第三步計算每一方案就科技競爭力這一因素的優度值,結果為:

依次算出另外三個評價因素優度值如下:

3.指標權重的確定

評價因素的權重反映了多因素綜合決策中各個因素的重要性程度,通常可采用德爾菲法、層次分析法、因子分析法、相關系數法、熵值法等方法確定。

本例利用層次分析法確定四個評價因素的權重:

(1)層次的單排序。先解出判斷矩陣A的最大特征值,再利用AW=W解出所對應的特征向量W,W經過單位化后,即為同一層次中相應元素對上一層的某個因素相對重要性的排序值。

(2)一致性檢驗。由于客觀事物的復雜性和人對同一事物認識的差異性,專家打分構造的兩兩比較判斷矩陣可能出現重要性判斷上的矛盾。因此,應對判斷矩陣進行一致性檢驗。一般認為,當C.R.

判斷矩陣A-B

=4.0104C.I.=0.0035 R.I.=0.89C.R.=0.0039

最終獲得四個因素的權重如下:

4.綜合評價結論

最后利用第四步計算出每一個方案的綜合評價優度值,繼而計算得出五個方案的綜合評價結果如表2:

四、結束語

通過上述案例的分析計算可以看出,將模糊優選的方法應用到項目招商決策中,將不明確因素的定型描述轉化成為了量化了的數據,更加全面和直觀的反映出了各個投資方案的優劣程度,給最終的招標決策提供了明確的依據,也保障了招商工作的準確和順利地進行。

當然,項目的招商決策過程是一項非常復雜的工作,本文所論及的只是其中比較簡單的單層次的而且是具有模糊因素的優選方法,這一方法可以在簡單的招商決策中獨立使用,也可以應用在某些多層次多目標的綜合決策中。

另外,區域政府的決策機關還要建立健全機構,充實力量,確保招商引資工作正常運轉,全方位、多渠道、寬領域地開展招商引資工作,形成多元化招商引資新格局;整合項目資源,建立統一、規范、有序的招商項目管理機制,實現資源開發利用項目建設的全方位、多渠道對外開放。

參考文獻:

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[4]張永娟張雄:煤矸石熱激活處理模糊決策分析[J].同濟大學學報(自然科學版),2004

第3篇：量化投資方法范文

記者：量化投資有什么特點？

劉釗：量化投資的主要特點是買入、賣出股票，不再是由人的主觀判斷做出決定，而是由量化模型決定。量化投資是一套科學的方法，有嚴格的分析、計算，什么好什么不好，不是我們自己說了算，是數據和模型說了算。即使是簡單的低市盈率投資方法，只要能嚴格執行，就能取得超額收益。

記者：排除了人為主觀情緒的影響，但由量化模型控制的量化投資基金的收益會如何呢？

劉釗：我們可以看看美國最成功的量化投資大師――詹姆斯?西蒙斯管理的大獎章基金，在1989年―2006年的17年間，大獎章基金平均年收益率達38.5%，而股神巴菲特過去20年的平均年回報率也不過20%。正是鑒于量化投資的巨大威力，摩根士丹利華鑫基金公司經過兩年的精心準備，推出了國內真正意義上的量化投資基金――大摩華鑫多因子基金。

記者：量化投資的成敗，關鍵在哪里？

劉釗：普通投資者買賣股票，主要是基于政策、基本面、市場、技術等各種信息和經驗來做出交易決定，這些因素屬于主觀判斷，而且往往容易受到情緒的影響。量化投資是將投資思路通過設定的指標、參數體現在量化模型上，通過計算機系統自動買賣股票，因此，量化投資的關鍵點就在于建立一個好的量化模型。

記者：量化投資和價值投資沖突嗎？

劉釗：說到投資，大家首先想到的是巴菲特的價值投資，從長期的歷史實踐看，價值投資確實比較有效，量化投資也可以建立價值投資類的模型。

舉例來說，衡量價值投資的最重要指標是低市盈率，如果以市盈率為標準來建模，以2005年5月為時間點，按市盈率對所有上市公司排序，再按市值比例模擬買入市盈率最低的100只股票，第二年5月，重新計算市盈率最低的100只股票，并調整組合，如此重復，每年調整一次倉位。得到的結果是，從2005年5月至2010年5月，滬深300指數的年化收益率為25.4%，同期量化建模的低市盈率策略基金的年化收益率達到29.46%，與滬深300指數相比，低市盈率策略基金的超額收益為4.06%。以此為基礎，再以預期市盈率為基礎建立一個模型，并模擬買入當年預期市盈率最低的100只股票，量化模型的年化收益率有36.51%。

記者：大摩華鑫的量化投資模型有何成功之處？

劉釗：大摩華鑫量化投資的模型既有一些過去歷史上證明非常有效的投資方法，比如價值投資，也有投資管理團隊的支持，大摩華鑫資深基金經理多年的投資經驗也為大摩華鑫的量化模型提供了一些思路。此外，我們還通過外方股東摩根士丹利以及通過數據挖掘的方法，找到一些好的投資策略，為建模提供思路和方法。

第4篇：量化投資方法范文

關鍵詞 動態規劃 投資決策 電力企業

中圖分類號：F274 文獻標識碼：A

動態規劃是利用變動的情況，理化成為一系列的數據，并且進行數據的分析，計算，得出所需結論的一種科學研究的方法。動態規劃應用在各種各樣的領域，其中有經濟，生物科技，還有計算機科學等領域。利用動態規劃能夠將混亂的現實條件，整理之后，并且通過公式的推理和計算，得出的變動的數據結果，并且通過結果可以對現實進行預測和判斷。對于電力企業的投資決策，需要分析的客觀條件是繁雜而冗亂的，沒有經過整理的數據，根本不能為投資提供有效的信息。對于電力企業的投資，更加涉及到了很多的方面。首先從電線的購置，工程的接洽，稅金的高低，人員的工資，還有很多方面的數據，都是投資決策中需要考慮到的量化標準。根據推算出來的公式，可以通過數據結果的對比和分析，獲得一定量的信息，對于電力企業投資決策將會起到很好的幫助和參照作用。

一、 電力企業投資決策的體系分析

電力企業投資決策系統，是一個多層次的，遞進式的投資決策系統。受到影響的因素，需要從底層的材料，人員方面進行研究；再逐層遞進，到管理層，和市場，工程的接洽等方面的研究；再到投資的回報率的高下，直到得出最后的投資比例。通過工業經濟學，可以進行項目群的評優和挑選，過濾出最優的投資組合。

（一） 最底層的數據分析。

電力企業最為重要的就是工程師和施工隊伍，對于工程師的建筑質量進行考量評級是了解工程師的工作能力的一個重要指標，而施工隊伍可以根據之前接洽過的工程項目進行統計分析，得出施工隊伍的施工質量，和施工效率。這兩點最重要的電力企業的底層能力的方向標，必須要細致的了解，嚴格的掌控。工程師的建筑質量可以通過其設計圖和策劃得出一個大概的能力指標，其中我們記為Ue。而Ue是由設計圖的優劣，策劃的細膩和可行性，和最后的工程完成質量綜合考評所得。令設計圖的量化指標為Ua，策劃的指標為Ub，而工程的質量Uc=維修頻率*工程維修繁瑣程度，這樣的得到的三個量化指標，通過公式計算可以得出一個較為客觀的數據了解工程師的能力。

Ue=Ua*Ub/Uc

而施工隊伍的優劣則可以根據工程質量和材料損耗來綜合評估，令材料評估指標為Ud，施工隊伍能力指標為Ut。

Ut=（∑Ud*Uc/t）/n

（二）中層數據的量化分析。

中層的數據包括了管理層的能力評估，市場的數據采集，相關法律法規對于電力企業投資的影響和限制等方面。其中管理層的能力評估是一個比較難以量化的項目，因為管理人員的能力無法像工程師和施工隊伍一樣，靠數據的觀察和統計就能夠得出量化的指標，管理人員的成績優劣同時又受到底層工作人員的影響，又受到企業環境的影響，綜合起來受到的干擾評估的因素比較多，所以難以得到客觀的量化考核指標。根據現實的分析，對于管理層人員的能力評估需要用不同的公式，令能力指標為A，掌管工程的總收入為Am，維護等支出費用為Ao，轄下工程師總數為Ne，施工隊伍總數為Nt，接收工程數為N，投訴率為x

A=（Am-Ao）/N*（1-x）/（∑Ut*∑Ue/（Ne*Nt）

而市場的分析需要從以下幾個方面考慮：

1、稅金s。

稅金是包括原材料的稅率，工程上交的稅率等各種稅率乘以工程總金額得到的稅金總額。

2、原材料的價格v。

電力企業工程需要用到的施工材料和施工器械的市場價格。

3、電力系統使用費用g。

電力系統的運作和使用的費用都是電力企業需要考慮到的相關因素，這都會對企業的投資回報率產生一定量的影響。

4、電力系統的維護費用i。

電力系統這種輸電設備，長時間的使用必定會產生維護費用，維護費用的多少一直是客戶關心的一個重要數值，也就是關乎業務值的一個重要指標。對于維護費用，需要進行計算。

如果推出了大量的投資方案，可以通過擇優法來進行篩選，篩選公式如下：

Fbest=min（f1，f2，f3……）

Fn=∑（s+v+g+i）

其中fn統計的是全年的總費用

對于上述的函數可以進行一個數據的預測統計，獲得期望時間更遠的投資策劃。比如可以將公式統計的未來十年的數值變化率添加，令公式適用于十年內的市場資金損耗的數值統計。

Fbest=min（f1*（1+k1）^10，f2*（1+k2）^10……fn*（1+kn）^10）

新推出的公式適用的時間更長，但是明顯在顯示局部變化的能力上是遠不及原始公式詳細的。對于針對長期投資的電力企業，可以采用忽略局部數據的方法，計算出十年內大致的市場損耗值。對于打算短期內快速調整投資策略的電力企業而言，及時，詳細，迅速的了解市場資金損耗就必須要利用原始公式進行大量的數據統計和記錄了。

（三）頂層數據的得出。

利用工業經濟學的原理，可以推算出每一個工程項目的投資回報率。通過投資回報率就能夠進行項目的最終分析，得出想要的投資方案集合，再從中選擇最優投資方案，進行電力企業的投資決策。

二、關于投資項目的生成

對于一個項目的投資決策，需要將其每個時間段的投資損耗，和收入統計起來。如，每個時間段增設的線路和變電站等，對數據造成的影響都需要加入投資量化計算中。動態規劃的意義在于及時監控變化的數據，得出每一個時間段的投資決策，并能夠通過不斷的調整，使決策不斷貼近當時的市場條件等客觀條件，對于動態規劃對于電力企業的投資決策的重要作用就在于其不斷變動的能力和優越的靈活性。利用之前得到的公式，可以進行進一步的推演，演化為動態規劃的公式，得到變化的數值。比如，通過每年對市場的調查和工程的調整，可以得出該年的工程損耗的相關數值的最新數據，也就是上述的原始公式中k的代入。

然后利用整個工程的收入，也進行動態規劃的統計，減去原始公式中的代入后計算出來的損耗資金后，即可得出該時間段的工程收入。而底層的工程師，施工隊伍，管理人員，則關乎整個工程最重要的初始投入這一環，同時也影響后繼的工程維護費用，也就是損耗資金的一部分。利用底層數據和中層的管理人員的相關數據就能夠得出初始投入這個重要數值和后繼的工程維護。初始投入為M，有：

M=f（Ue，A），g=G（Ue，A），i=I（Ue，A）

將項目組的可能投資決策項目都列出一個列表，進行矩陣分析。

[M1，g1，i1，s1，v1]

[M2，g2，i2，s2，v2]

[M3，g3，i3，s3，v3]

[..............]

其中從gn開始到最后一列相加，生成fn增加到現有矩陣，形成新的增廣矩陣：

[M1，g1，i1，s1，v1，f1]

[M2，g2，i2，s2，v2，f2]

[M3，g3，i3，s3，v3，f3]

[..................]

然后再在最后一列生成多一列，hn=Mn+t*fn：

[M1，g1，i1，s1，v1，f1，h1]

[M2，g2，i2，s2，v2，f2，h2]

[M3，g3，i3，s3，v3，f3，h3]

[......................]

此時統計收益率，添加到矩陣中，并將之前使用過的變量去除，得到

[h1，r1]

[h2，r2]

[h3，r3]

[......]

得到該矩陣之后，可以利用計算機技術對投資方案進行計算，得出一系列高利潤的投資方案。電力企業的投資方案的篩選，這個時候就需要在項目組中根據可調整性，可持續性，利潤大小的比較，進行選擇。因為電力工程從某種意義來說，工程的質量較之利潤更加是一項重要的指標，所以在進行曬選的時候，不應該只是注重于利潤的高低，還應該從工程的耐久度，經濟適用性等方面考慮，爭取在打出企業名氣的同時能夠獲得豐厚的利潤。

三、小結

動態規劃在很多科學研究的領域都有著重要的作用，它強大的實時檢測能力，對變化的情況的精確把握的能力，令的使用者對于研究的領域的情況能夠很好的掌握。對于電力企業的投資決策來說，動態規劃能夠將量化的指標進行公式化，數據化，并且利用先進的信息科技技術進行投資決策的策略思考和幫助。這種決策方案，除了能夠令的決策者能夠有上述的優點，同時還能夠對市場的分析有充分的了解，令的決策的選擇更加有條理性，選擇更加多樣性。動態規劃的主要優點還是能夠使決策者具有更高的能動性，作出更加優秀的項目選擇。

（作者單位：福建省三明電業局）

參考文獻：

[1]豐瑋，吳鳳平. 對生產計劃問題 DP 模型的進一步探討.河海大學學報，1998，（5）：46-49.

第5篇：量化投資方法范文

[關鍵詞]固定資產投資證券投資決策方法

投資是企業重要的財務活動之一，它通常是指企業將一定的財力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經濟行為。投資活動可以按多種標準進行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實物投資，是指直接用現金、固定資產、無形資產等進行投資，直接形成企業生產經營活動的能力。直接投資往往數額大，回收期長、與生產經營聯系緊密。

間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。

固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。

一、固定資產投資決策

1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。

凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。

2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：

(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。

(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。

因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。

二、證券投資決策

1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50

年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。

2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。

綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：

(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。

(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。

(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。

三、原因分析

1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。

威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。

可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。

例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：

A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。

因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。

2．從經濟租金和有效資本市場假說的角度來看。

第6篇：量化投資方法范文

今年以來，A股市場走勢不甚理想，前兩人季度，基本以單邊下跌為主。盡管7月份以來市場出現反彈，但今年1至8月，上證指數累計下跌幅度還是達到了19.12％。反觀海外市場，整體表現明顯好于A股市場。反觀國內QDII基金，整體業績表現不佳。2010年之前成立的9只QDII基金全部為負收益。其中，前8個月業績表現最差的海富通中國海外精選收益率為-13.29％，表現最好的華夏全球精選收益率也僅為3.03％，9只產品的算術平均收益率為-7.79％，落后于美國標普500指數和香港恒生指數的表現(表1)。

以QDII中表現最差的海富通中國海外基金為例，重倉中資大盤藍籌股成為其業績不佳的主要原因。

該基金二季報顯示，其十大重倉股中，包括中國銀行、中國太保、中國石油、中信銀行、中國石化、中國平安、中煤能源等公司的H股，而這些股票在今年上半年整體表現平平。盡管跌幅小于這些股票A股同期跌幅，但依舊沒能夠實現正回報。

尤其是今年4月以來在中國政府進一步出臺調控房地產市場的政策以及五月歐洲國家債務危機加劇的負面影響超出市場預期，海外的中國上市公司股票在5月出現了較大跌幅。

該基金在二季報中表示，“雖然有謹慎的態度，但對于中國政府嚴厲調控房地產的政策還是準備不足。行業雖有所調整，增加了能源、信息技術和醫療保健行業的配置，減持了金融和資本貨物行業，但風險控制有待提高。”

另一只今年跌幅較大的QDII基金是交銀環球精選基金。該基金在全球市場進行配置，并非單一市場。二季報顯示，該基金在香港市場股票投資比重占基金凈值39.09％，在美國市場股票投資比重占基金凈值的29.23％，為其股票投資中最主要的兩個市場。

而從其股票配置來看，該基金同樣偏好中資藍籌股。前十大重倉股中，包括中海油、中信銀行、中國石油、中國人壽、中國神華的H股。這同樣是導致該基金業績不佳的重要原因。

不過，對于后市，該基金表現得比較樂觀，認為“現在全球絕大多數國家依然處在經濟的復蘇階段，貨幣政策也相對寬松，基本判斷這個階段屬于經典的股票市場會獲得良好表現的階段。基于這種判斷，我們趨于視目前的疲弱為一個增加成長股持倉的好機會，而不是縮向防御的信號。”

相對而言，上投摩根亞太優勢基金表現較好。盡管其在二季度末的資產配置顯示出較高的股票倉位，但凈值損失有限。而在7月份的反彈中，該基金凈值迅速回升。從其資產配置來看，相對比較均衡，除了中資藍籌股外，該基金還配置了三星電子、必和必拓等全球知名公司的股票。

從幾只QDII產品的表現可以看出，經過2008年金融危機的洗禮后，基金管理人的表現趨于保守和平庸。投資組合過于常規化，缺乏進取性，未能充分體現職業資產管理人超出普通投資者的專業能力與水平。

量化投資不是黑匣子

國內機構投資者推出量化投資產品已經大致有6年的歷程。2004年，國內第一只量化基金面世，但此后五年，一直沒有此類產品。直到2009年，量化基金才重出江湖，多只量化基金產品發行。從陌生到熟悉，從掌聲到質疑，量化投資之路并不平坦。不過，基金公司發行量化投資產品熱情不減。數據顯示，包括目前正在發行的長信量化先鋒，今年上半年已發行了三只量化產品。

量化投資：重在尋找“大概率”

前期由于上半年市場的整體震蕩，量化投資多少帶來了不少負面的聲音，投資者也一度對量化投資產生質疑。其實，量化投資是一種投資手段，主要借助現代統計學、應用數學等方法，通過對歷史表現的長期考量，從中尋找歷史規律，發現并復制這種規律。這種規律往往是“大概率事件”，但大概率卻不盡是均勻分布的，需要一個較長的時間段來觀察和檢驗，所以現在來評價量化基金的業績或許為時過早。

量化投資：不是黑匣子

談到量化投資，首先想到的就是各種模型。量化投資不是黑匣子，不是靠一個模型就能一勞永逸的被動投資，量化模型必須經歷不斷的跟蹤、檢驗、優化以及永無止境的改進。定量投資與普通的定性投資一樣都是主動型投資，只是運用的投資方法不同，其精髓和優勢就是，它是人腦的延伸和發展，可以讓投資人更全面、系統的看到所需要的東西。

量化投資是把各種邏輯通過數量化的方式表達，其中必須包含各種經濟、政治含義，這樣得到的投資結果才有真實意義。

從1970年定量投資在海外全部投資中占比為零，到2009年定量投資在全部投資產品中的份額中占30％以上，主動投資產品中大約有20％到30％使用定量技術，而量化投資已經成為全球基金業的主流投資方法之一。

量化投資：精準止損規避風險

對于量化基金，另一個重要方面則是在風控把握上。如何加強風險控制的把握，盡量避免基金在投資中的大起大落是量化投資能否成功的關鍵。

第7篇：量化投資方法范文

關鍵詞：中小房地產；私募；融資；風險

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A 文章編號：16723198（2015）23014502

1影響中小房地產企業私募融資的風險因素

1.1系統內風險因素分析

（1）私募融資規模。私募融資規模是指企業通過私募融的方式籌集到資金的總額，以貨幣形態表示。企業在進行融資決策的初始階段，根據經營活動的實際需要確定合理的融資規模是很重要的。融資不足會影響企業經營活動的開展，而當企業未量力而行過度融資時，則會產生負債過多、償債困難等情況，給企業帶來經營風險，也降低了對債權人的償債保障。（2）私募融資成本。企業融資需要付出成本，私募融資也不例外。一般包含私募融資費用和募得資金的使用費以及利息支出。私募融資費用是在融資過程中發生的各項手續費，以及支付給基金管理機構的管理費。私募手續費一般是總額的1%到2%，加上其他如審計、律師等費用，據行業內人士透露5000萬到1億左右的融資額，其成本約為15%-25%。融資規模越大，其成本費用就相對越低。募得資金的使用費是向其提供者支付的報酬，即投資者獲得的收益。私募股權基金的預期收益率越高，相對能吸引投資者的優勢越明顯。具英國另類投資研究機構Preqin發表的2010年相關數據顯示，全球私募股權基金的平均回報率在15%-20%之間。即便在我國的轉型的市場大環境下，房地產私募融資給出的回報率依然不小于10%。大大高于銀行得率及公募基金。以上所說的企業融資成本僅指顯性成本，是指財務上的成本。除此之外在現實融資過程中還伴隨著諸如企業影響力、信息失真、決策者權威等隱性成本。這類成本難以避免且不易量化，需要納入企業長期發展戰略管理中。針對中小企業的，這類成本相對其它有品牌效應的大企業而言，則是較高的支出，并且是不可避免的。（3）融資期限結構。負債期限結構主要指企業私募融資不同償還期限內負債的占比。房地產開發周期根據開發項目的類型、大小和企業執行的效率少則幾年，多則十幾年，而從私募股權融資到投資方退出基金基本為3-5年。企業融資風險會受其所采取的融資期限結構影響，不合理的期限結構會使風險加大。

1.2系統外風險因素分析

（1）完工進度。完工進度包括：項目建設延期、項目建設成本超支、項目遲遲達不到“設計”規定的技術經濟指標、極端情況下，項目迫于停工、放棄。它屬于項目融資的核心風險范疇，無論在發展中國家還是發達的工業國家，項目建設期出現完工風險的概率都是比較高的。（2）現金流和資產流動性風險。現金流對于以融資型房地產企業來言，是相當重要的。它依賴于地產產品的基本配置，現金回流慢的產品必須要搭配現金回流快的產品，它與分期建設、分期銷售都緊密有關。無論是采取債券私幕融資還是股權私幕融資，企業都會涉及在某一期限以現金的形式償還利息或者股息。只有當企業有及時且足額的現金流入量時，才能按照約定按期償還本息。當企業的現金凈流量出現問題時，就會引發導致企業生產經營的困境，當這種情況出現頻率多時，會進一步降低企業的信用評價。此外，企業的資產流動性也影響企業融資的風險，資產的流動性體現在資產的變現能力上。資產整體的流動性越強，說明企業變現能力越大，相對應的則表明企業融資的風險越小。（3）政策風險。政策風險是影響我國企業最大的風險，尤其對金融領域和這幾年發展迅速的房地產領域來說。當私募基金遭遇到國家出臺的不利政策時，將產生連帶風險，勢必會增加企業項目運營的風險。再者，房地產本身是一個資金密集型的高風險行業，國家對房地產行業發展的管制和監控依然從嚴。政策風險還包括政府出臺的其他金融政策而導致的風險，具體包括貨幣政策、財政政策、競爭規則等等。（4）利率風險。利率風險是指因利率變動產生的損失的可能性。大多數的房地產企業的開發周期為3年到5年，甚至更長。由于在選擇私募融資的前期無法預料利率未來變動的趨勢，所以企業可能面臨來自因利率浮動而導致企業損失的風險。若進行私募的企業預期利率會上升，進行私募融資、獲得資金，一旦利率反轉下降，房地產企業的利息或股利支出無法隨之減少。對于私募企業而言，其對利率浮動的期望與投資者相反。（5）法律風險。私募融資風險主要是指私募融資主體不懂與私募相關的法律知識，或者其私募融資行為逃避法律的監管所造成的損失。此外，私募是相對公募而言，但是私募基金以及私募融資行為規則在《公司法》和《證券法》中很多細節上都尚未確立和完善，甚至很多私募基金或者私募融資行為在目前的法律框架下是違規的。企業在制定私募融資方案前會思考這樣的問題：企業是否能獲得所需要的資金，所采取的融資方式是否會影響項目的可持續性和競爭力，采取的融資方式對企業的資本結構、成本以及風險的影響等。面對這些所采取的融資方式產生的風險，企業一般會對融資項目，包括融資及項目運營情況建立一套評價體系，以期達到減少或者控制風險的目的。

2私募融資風險后果

（1）企業的股價被拉低是指企業在與私募基金的談判中處于劣勢地位或做出讓步，以較低的價格出讓股權獲得融資的形式。股價被拉低變相的縮減了中小房地產企業的資產。（2）股權被稀釋指單位股利下降，在企業采取股權融資時，不可避免地降低原股東的控股比例，造成并購溢價大于企業的并購協同效應，它分為短期和長期的股利下降。不管是進行增資，還是股權的轉讓都會引起股權稀釋。（3）企業被收購，有兩種情況。一種是當企業經營造成的損失無法償還投資者的資金之后，企業面臨被收購。盡管投資者的目的在于獲得高額的投資收益，但是當企業的經營狀況不理想甚至瀕臨破產的局面，融資的企業則面臨被收購的命運。另一種是間接收購，當投資者擁有融資企業的具有絕對控制的股權時，融資企業實際上已被投資方控制。

3風險評價模型

目前，風險評價模型有變異系數法（Coefficientofvariationmethod）、層次分析法以及模糊綜合評價等方法。本文選取的風險評價方法為模糊綜合評價方法。在風險的評價中，常常涉及到許多復雜因素的相互作用，而且評價集合中也大多數是模糊的概念。所以，用模糊綜合評價方法來對指標的評價進行量化處理。模糊綜合評價法的原理是將一些界限模糊的因素量化處理，從而進行綜合評價。方法的評價：權重系數的選取方法有專家經驗法和層次分析法兩種。專家法需要豐富的經驗以及專業的知識對其進行評價。若考慮客觀實際性，采用層次分析方法確定各個指標的權重系數會使評價的結果更加精準。但是，房地產和金融市場活躍程度本來就是一個人為主觀因素參與較多的市場。所以，我們采用專家法所采訪的對象是中小房地產企業公司某一項目的負責人或主管以及設計項目的主要工作人員。在使用模糊綜合評價方法中，最重要的是選取合適的、相關的因素或者指標，這個在評價中是比較難點。此外，給各個指標賦權重系數是比較重要的環節。在本文中，我們選取的指標有：私募融資規模，私募成本，負債期限結構，經營風險，利率風險，政策風險，現金流和資產流動性風險，法律風險。

4結論與建議

股權私募基金為非上市公司，尤其是為非上市的中小企業提供了靈活、便捷的融資渠道。同時，一些大的上市或者非上市公司的閑置資金也越來越多的投進私募基金，使得私募基金越來越壯大，與公募基金互相補充，打破了公募基金的市場壟斷。然而，我國的金融市場尚未成熟，金融體系尚未完善，私募管理和運作風險依然重重，當其與我國具有高風險高收益特點的房地產業相結合時，將產生更多的不確定性。規避風險不僅是中小房地產企業融資的需要，也是保護私募投資者或者基金管理人利益的需要。如何規避中小型企業私募融資所產生的風險，完善私募金融市場體系，保障投資人的利益，實現房地產尤其是中小型房地產企業的與私募投資者的雙贏，是每位參與者迫切需要解決的問題。本文從房地產中小型企業私募融資的角度出發，利用模型著重分析了作為私募融資方對風險的評價、承受程度及原因：（1）房地產私募融資風險最終是私募和項目所面臨的風險，可以統歸于私募融資項目的風險。私募融資中決策主體的行為取決于其對融資項目風險類型的概率判斷。所以，無論企業選擇什么樣的融資方式，在非對稱信息的約束條件下，企業盡可能地向私募投資方提供對自身有利的項目報告。同時，投資方會選擇實力、信譽等級較好的融資方進行合作。（2）在此案例中經營風險被認為是較重要的風險因素。因為，一般地從企業融資到投資者退出需要約3-5年的時間，企業項目前期的經營管理、后期產品銷售等情況都可能增加企業融資的風險。其次重要的是融資成本，融資成本的風險來自于對整個項目活動收益率的評估和預算。所以，企業在進行私募融資前對企業自身的評估盡可能做到合理科學。（3）私募融資風險將導致企業可能產生這些后果：企業的股價被拉低、股權被稀釋，企業被收購，對于投資方來講也會面臨資金無法收回的風險。因此，融資企業在制定私募融資方案時，應考慮其合理、科學的融資規模和融資結構。中小房地產企業對于私募過程中各指標風險評價的大小，不僅反映了該風險評價指標對私募融資整個過程的重要性，也反映了融資方對風險的承受能力大小。（4）對于法律風險，由于私募融資操作在我國的法律規范里仍基本處于空白狀態，很多操作活動只能套用已存在的模式，私募基金風險防范規則也處于較低水平，存在諸多風險隱患。盡管至2012年，我國的私募公司將近有250多家，但是私募融資模式操作依然較為混亂。對于私募融資方來說，面臨未來的不確定性，也需要承擔風險。只有在我國法律制度、金融體系不斷完善的情況下，房地產私募基金才能繁榮發展。所以，健全的私募融資法律制度的建立和健全是私募融資或投資健康發展的必要條件。

參考文獻

［1］豐坤坤.我國房地產信托投資基金風險管理研究［D］.青島：中國海洋大學，2008.

［2］高煥秋.房地產企業財務風險及防范論析明［J］.商業文化（下半月），2012，（12）：14.

第8篇：量化投資方法范文

【關鍵詞】裝飾工程；造價管理；造價控制

室內裝飾工程作為建筑工程的一個重要分支，其造價占建筑工程總造價的比例已越來越高，因此，對建筑裝飾工程造價的控制直接影響工程項目預期總造價目標的實現和投資方的預期經濟效益，甚至影響該項目投資建設的可行與否。

1 裝飾工程造價的特點

1.1 因設計深度不夠造成工程造價無法控制

1.1.1 投資方對裝飾設計的認識不夠。建筑裝飾工程的專業性很強，特別是高級裝飾，一般的設計單位、建筑公司難以勝任，需委托專業的設計公司和裝飾公司進行設計、施工。許多投資方往往按照傳統觀念，認為裝修是包含在土建中設計的，不必專門設計。而現在的高級裝飾則需要投資方掏一筆可觀的設計費，很多投資方由于看不到設計的重要性，不愿意另外掏設計費聘請專業設計師，而原來的土建設計師心有余而力不足，不能勝任專業裝修工程設計工作。實際上，一套好的裝修圖紙應包括兩個核心點，即“創意”及“施工圖”，真正要做好，成本也是很高的。

1.1.2 裝飾工程設計師科班出身的不多，多數設計師是由建筑設計師、景觀設計師、美術設計師轉行而來，屬于半路出家。因此，裝修工程中經常只有擴初的施工圖，沒有細化的施工圖、節點圖。由于設計深度不夠，往往使工程成為邊設計、邊施工、邊修改的“三邊工程”，從而使造價無從控制。

1.1.3 投資方一般都缺乏管理裝修工程的經驗，在工程前期對建筑裝飾方案只有一個構想，在功能上、藝術上只有概念性、原則性的意圖，沒有具體的、量化了的功能和藝術上的要求，又存在投資上的限額。在裝飾實際施工過程中，又一味追求審美效果，出現裝飾設計改動主體設計現象。再加上有相當一部分裝飾工程開工前沒有完整的施工圖紙，有的工程只有一份效果圖，沒有完整的施工圖，甚至有的投資方根本就沒有施工圖，讓承包商干著看、完了算，給承包商留下亂要價的隱患。如某單位新建一棟12000平方米的辦公樓，裝飾工程在開工前雙方商定240萬元完成，結果在完工結算時，乙方結算報價近400萬元，經過甲乙雙方討價還價，最后結算價確定為300萬元，無形中增加了造價。

1.2 投資方意向和設計師作品意圖影響工程造價

裝飾工程具有一定的藝術特征，表現方式多元化，衡量的標準尺度不一，給裝飾工程造價帶來相當大的彈性空間。

1.3 裝飾工程涉及項目多，工程變更多

1.2.1 建筑裝飾具有相對動態性，建筑裝飾隨著時間的推移、潮流的變化及裝飾材料的變化而更新。許多投資方因為部分領導個人意識和喜好的變化而隨意更改圖紙造成變更。

1.2.2 裝飾是一項系統工程，牽涉的專業多，經常出現裝修圖紙因不能滿足空調、消防等管線走向、標高要求而造成變更。

1.4 建筑裝飾工程的投資控制工作復雜

隨著對外交流的不斷擴大以及科技的不斷進步，引進和研制開發了不少新材料、新工藝、新方法。而對新材料、新工藝、新方法的標準制定通常是滯后的，公開頒布執行的裝飾定額無法全面、及時、準確地滿足工程需要，造成施工、結算中因無標準可依而增大控制難度。

1.5 材料規格品種繁多，價格差異大

裝飾工程涉及的材料品種多、規格多、品牌多、價格差異大，例如花崗巖、大理石市場上每平米的價格從100元至3000元不等，甚至更高，其材質有天然的、人造的，產地有進口的、國產的；質量差的有假冒的、偽造的和以次充好的。投資方作為非專業人員，很難區別材料的優劣；即使是專業人員，沒有專業設備，有時也很難立即鑒別出來，而它們的價格卻相差十分懸殊 。

2 裝飾工程投資失控的主要表現

2.1 設計片面追求新穎、豪華、高標準，使項目投資增加。

2.2 片面考慮投資，為了降低工程造價，不惜影響主要裝飾功能，使建筑裝飾工程未達到預期效果。

2.3 舍本逐末，雖然投資總額在投資限額之內，但過剩功能多，而主要裝飾功能標準降低。

3 投資單位有效控制工程造價的幾個要點

3.1 建設項目決策階段的控制

建設項目決策是選擇和決定投資方案的過程，是對裝飾工程方案設計的技術經濟比較的過程，這一過程非常重要，它是建設工程造價控制的龍頭。決策要以設計質量、裝飾功能以及投資效益作為綜合目標，及時對不同的方案進行認真的技術分析和論證，對項目建成后的經濟效益進行科學的預測和評價，并做出正確的判斷。

3.1.1 真正理解該工程的裝飾意圖和設計標準，明確裝飾設計要求與總投資限額。

3.1.2 對各種裝飾方案在功能、環境及投資等方面進行綜合評價，正確優選方案，避免唯美主義或唯經濟觀點。將設計與經濟二者有機地結合起來。

3.1.3 開展限額設計，避免各專業或分項工程的分配投資目標失控。

3.1.4 嚴格控制對裝飾工程概算和技術經濟指標計算的精確性，尤其是各方案間相對造價的比較應更精確，以免誤導。

3.2 設計審核

3.2.1 要求設計單位出有設計深度和精度的施工圖紙。應讓設計人員按工程的功能要求盡可能細化設計，給出詳細的施工圖，并參照標準圖集標出詳細做法。無標準圖集可參照的，特別對于一些特殊的工藝作法和隱蔽項目，應提供詳細的細部做法和節點大樣圖。

3.2.2 對工程用料，應事先采集到樣品，增強投資方的感性認識，并標明品種、品牌、規格、檔次標準和顏色等。

3.2.3 確保設計圖紙的完整性以及各專業的配套、協調及施工的可能性。做好外部條件的銜接，認真落實環保、消防等部門的要求，以提高設計質量，達到減少施工階段產生工程變更及索賠的可能性。

3.2.4 在審查設計時若發現超投資現象，要通過替換裝飾材料、設備或降低裝修標準來修改設計，從而降低工程投資。

3.3 慎選施工單位，作好招標工作

3.3.1 招標文件的編寫。招標文件應聘請有裝飾工程發包經驗的公司編寫，一定要明確所招標的項目或材料的數量、規格、品牌、型號、付款方式、結算方式、變更方式、驗收方式、保修方式等、并把樣品作為招標文件附件，樣品要盡可能的詳細；明確變更的計價原則、索賠的成立條件等；對部分不好確定價格的藝術品、無法出樣的材料或設計圖紙不全的項目，可以給出一個統一暫定價格，實際施工時按實進行結算，這樣既能避免各投標單位出現投標差異，又能切實達到質量與價格的一致性。

3.3.2 招標形式。招標形式應盡可能采用工程量清單招標，并要求投標單位總價原則上不突破投資方的項目概算。參照工程量清單計價規范，可合理拆分或綜合一些清單項目，并在清單上加以特別注明。比如一些藝術性強的特殊工藝做法，拆分計算相當復雜，可標明圖號，簡化為單項進行計算報價。清單項上的主要用材，一定要求施工單位注明材料的價格，同時允許投資方采購更價廉物美的替代材料 。

3.3.3 招標對象應多方調查了解，選擇有資質、實力強、信譽好的施工隊伍參加競標，并在合同簽訂前提供履約保證。

第9篇：量化投資方法范文

[關鍵詞]環保技術創新方法

山西省是中國最大的煉焦用煤炭資源基地，也會使山西省成為中國最大的焦炭生產基地和世界最大的焦炭出口基地。2000年世界焦炭貿易量2510萬噸，中國出口1520萬噸，占世界焦炭貿易量的60%。其中，山西焦炭出口占中國焦炭出口量的80%，占世界焦炭貿易量的48%，山西焦炭是世界焦炭行業的龍頭，其焦炭產量占到全國的40%，約占世界焦炭產量的20%，焦炭出口量占全國焦炭出口量的80%，并且天津口岸的山西焦炭價格已經成為國際貿易的基準價。可見焦炭對于整個山西省的重要性。而進行煤煉焦的過程中，會產生大量的焦爐煤氣，如何有效環保的對焦爐煤氣進行回收利用，如何對新上項目的綜合價值進行評價，正是本文所要研究的重點。對待上新項目的環保性能、經濟性能進行評價，從而做出準確的投資決策使我們所關心的。

一、NPV評價方法

凈現值法（NPV）：是評價投資方案的一種方法。該方法是利用凈現金效益量的總現值與凈現金投資量算出凈現值，然后根據凈現值的大小來評價投資方案。凈現值為正值，投資方案是可以接受的；凈現值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現值越大，投資方案越好。凈現值法是一種比較科學也比較簡便的投資方案評價方法。我們知道傳統的項目評價中對于投資決策分析而言，主要是采用這種凈現值法，這種方法也曾經被美國亞利桑那州立大學資本資產投資管理學院的DondleL.MeeDer提出并且利用這種方法用于投資決策具有嚴重局限的概念中，因為它是以投資決策在一定條件下能夠還原為前提的，也就是說項目的投資在市場條件惡化時，能夠以某種方式還原，如果不能還原，則是一個要么投資，要么永遠都不投資的決策，而如果公司現在不進行投資決策，那么它將永遠失去投資機會。但是人們普遍認為，凈現值法利用現值可加性原理，運用數學方法進行演繹計算，應該是一種最理性、最科學的分析方法，是投資決策分析中的法寶。

但是就我們所要研究的環保類項目的投資決策而言,凈現值法只是用于靜態的投資項目分析,對于動態的多投資階段的項目顯得有些不足,得到的評價結果勢必也是有局限性的。就焦化產業中的焦爐煤氣利用技術的選擇與比較中,關鍵是如何確定折現率,這也是一大難題,可以說,到現在為止,這不得不依靠我們的主觀判斷,其道理就像任意多的已知數與一個未知數相加其結果還是未知數一樣簡單,在凈現值為零的情況下,向左向右稍微調整某個因素,凈現值就能變成或正或負。還有一個重要問題是焦爐煤氣的利用技術的產生過程有其特殊的局限性和特點。焦爐煤氣是指用幾種煙煤配成煉焦用煤,在煉焦爐氣中經過高溫干餾后,在產出焦炭和焦油產品的同時所得到的可燃氣體,是煉焦產品的副產品。對于單一焦化企業的主營業務就是焦炭生產和銷售。而對那些利用焦爐煤氣生產其他工業產品是由于國家環保政策法規的要求，故其計算時,當其凈現值為零或者是負數時,也都可以投資。但是在什么范圍內進行投資需要新的算法和條件,這也就是本文最終所要傳達的信息。

二、實物期權定價模型

實物期權分析法是指企業或者是個人在進行投資決策時擁有的、能根據決策時尚不確定的因素，改變行為的權利（期權）進行投資可行性分析的方法。麻省理工學院FaimoK.Lamalain分析：如果投資者對某個投資項目進行首輪投資后，若該項目盈利前景良好，將能降低投資者進行第二輪投資的成本，而如果第一輪沒有投資，今后想再投資該項目或進入該投資領域就要付出相當高的成本。在進行投資時還要考慮應用動態規劃中的整數規劃進行投資時機的選取。可以看出，期權法強調了投資是分階段進行的，投資資金往往并不是一步到位，而是先投入先期部分資金，生產銷售該產品，同時繼續對產品的性能、技術進行研發和改進，這可以減少投資者的潛在損失，其價值遠遠大于一次性投入的情況。這種方法就是針對項目的發展動態過程，根據項目開始投資后，管理者能夠收集到更多的關于項目進程和最終產品市場特征的信息。后繼的商業化過程是在前期的成功基礎上實施的，是可以選擇的;當新的信息不斷到達,項目投資回報率不確定性逐漸消失時,管理者可通過修正最初投資策略,提高項目的價值和限制損失。如果項目成功，企業能從中獲得巨大的投資收益；如果不成功,企業至多也是損失項目投入的沉沒成本,相當于期權的成本。

對于期權定價模型而言，焦爐煤氣的利用技術中，只有以焦爐煤氣作原料生產甲醇這項技術可以進行下一步投資，可以利用甲醇為原料生產甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產品。而其他的投資項目成為最終的消費品。期權的投資前提是籌資的無限可能性，但是在實踐中難免有種種困難。存在很多的不確定性，也使得我們在進行環保技術創新項目投資決策中不能夠簡單的依靠一種投資決策方法。三、灰色關聯分析評價方法

灰色理論概述與于1982年由我國學者鄧聚龍教授所提出。鄧教授認為現實世界并不是清清楚楚的白色系統，又非一無所知的黑色系統，而是略知一二的灰色系統。灰色系統理論主要研究“小樣本貧信息不確定性問題”。以往用白色的思想處理問題，要找到因素間明確的映射關系，然而確定性作用原理在社會、經濟、農業、生態的等領域都沒有物理原型，雖然能知道某些因素，但很難明確全部因素，更不可能建立明確的映射關系。比如影響物價的許多因素，如心理預期、政府導向等是無法量化的。一些可以量化的數據又缺乏詳細的資料，因此對物價的定量預測具有一定難度，若不考慮這些因素，只將可以得到數據的因素考慮進去，必然帶來預測結果的不準確。就白色系統常用的回歸分析工具而言，在應用過程中具有其缺點。比如：要求樣本有大容量，是正態分布，平穩過程才能得到統計規律，計算工作量較大，不容易分析復雜系統等等。而對于以上困境，灰色理論應運而生，它處理問題另辟蹊徑，不是找概率分布，求統計規律，而是用生成的方法求得隨機性弱化，規律性增強的新數據序列。這一新的數據序列既能體現原數據序列的變化趨勢，又消除了其波動性，它可以較好的解決某些參數已知，某些參數未知的系統問題。

在我國焦爐煤氣的利用技術上既有新的技術也有些不被淘汰的舊技術，當然對于現在的生產而言，這些技術是相當成熟的，而要將項目的技術性和經濟性進行有效結合不是件容易得事情，更何況環保技術創新項目的投入需要考慮更多的因素。需要我們對項目的各方面進行綜合性考慮，這就涉及了灰色系統關聯評價方法。作為一種綜合評價方法，這種方法在對白黑兩種情況的考慮是相當充分的，即使實際中技術和經濟都存在不確定性，我們也是能進行相應決策分析的。就焦爐煤氣的利用上來說，可以根據項目的各種經濟性參數和項目的技術參數來構建綜合評價指標體系，從而為項目投資決策的分析提供決策依據。

四、結論

由于本文所要研究的是環保技術創新項目投資決策評價方法研究現狀，我們在對目前比較流行的幾種評價方法進行分析之后，發現在進行單一的項目評價時，如果考慮的因素不是很多，可以采用NPV方法來進行項目投資的決策分析。可是這種方法又不能擺脫靜態性，而實物期權定價模型可以解決這個問題，使項目的投入具有動態性，可以提高決策的效果。但是如果我們在進行一個項目的開發時，如果所要考慮的因素不僅僅是經濟因素，那么影響我們做出最終投資決策的就不能用NPV方法進行簡單的評價，必須借助于系統工程理論中的綜合評價來進行綜合評判，從而決定我們待上項目的未來。

通過對三種評價方法的說明，結合文章的背景，山西的焦化產業環保技術創新項目決策時不僅要考慮投資性指標，還要考慮到技術投入指標和環境保護指標。只有將這三者考慮周全，才能做出正確的評價結果，從而有效的指導實際工作。這也是作者今后所要進一步研究的重點，利用凈現值法和實物期權方法對經濟性指標進行先評價，然后通過這一步整理好的經濟參數與技術指標、環境保護指標進行結合，利用灰色系統關聯分析綜合評價方法對待上投資項目進行最終綜合價值的評價，依據綜合價值最高原則可以選擇出優先進行開發的投資項目。這樣就實現了我們的決策分析。

總之，在今后的研究中，努力將技術創新與環境保護聯系起來，不光考慮項目的經濟特性、也要考慮項目的技術創新性和環境保護特性。充分利用項目評價中的各種評價方法進行深入細致的評價工作，從而有效的指導實際工作。文中提到的綜合評價方法灰色系統關聯理論只是綜合評價方法的一種，今后將其他的綜合評價方法進行再分析，通過實際案例結合數學模型來分析這種投資決策評價方法的優越性。

參考文獻：

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