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本文作者：劉啟仁 單位：貴州成黔企業（集團）有限公司

上世紀中葉，一批有志之士對有效市場假說產生了質疑，帶著那份好奇他們開始了大規模的實證檢驗，漸漸地，規范會計理論的合理性地位受到了動搖。上世紀70年代，會計理論研究的主旋律就是實證會計理論研究。這不得不歸因于兩位大師級人物———鮑爾和布朗。在1986年，他們為實證會計理論領域做出了卓越的貢獻。明確地闡述會計標準的制定過程，合理的分析公共干預的政治程序無疑是實證會計理論的一大亮點。遵循公共利益理論，為了實現社會福利最大化，會計準則制定者會在市場完善后對管制成本與社會收益進行權衡比較。最佳會計準則不可能實現大多數是歸因于會計準則制定過程的復雜性，立法監督準則制定者的具體操作是很困難的。后來，比公共利益理論更能預測會計準則的制定過程利益集團理論粉墨登場。

我國OTC市場會計信息披露設計

十多年來，我國證券市場的發展日益規范化、法律化。但是中小企業在OTC市場中進行的會計信息披露仍存在不少違規行為。因此建立較為完整的OTC市場會計信息披露制度體系十分重要。如果OTC市場會計信息披露制度問題得不到解決必將影響我國資本市場的長遠發展。

OTC市場會計信息披露制度亦名信息公開制度，可以算是證券市場的核心制度。在證券市場中，OTC市場中小企業會計信息披露制度也是證券監管制度的基石。資本市場融資的目的有兩個，其一是籌集市場經營所需資本，增強市場的規模效益。其二是將資本市場融資作為市場圈錢的工具，這是為了滿足籌資需要并提高其市場競爭力。我們常說會計信息披露制度應該有足夠的靈活性從而改善資本形成，原因就在于此。雖然，通過采取選擇性信息披露方式來隱藏、簡化會計信息披露可能會使生存和發展的商業秘密受到威脅，但它確實有助于提高市場的競爭能力。

披露會計信息是中小企業必須履行的一項法定義務，在OTC市場建立之后，建立合理和完備的中小企業OTC市場會計信息披露制度，對于提高中國證券市場透明度有十分重要意義。然而，在確定OTC市場信息披露內容之前，有必要先確立OTC市場會計信息披露的以下原則：（1）OTC市場會計信息對中小企業決策有用性的需要。（2）評價財務報告質量應進行角色換位。（3）OTC市場作為多層次資本市場的一極，降低市場的會計信息不對稱程度是其會計信息披露的目的。

構建我國OTC市場會計信息披露制度的途徑

1．提高我國OTC市場會計信息披露效率

重點突出、通俗易懂是通過互聯網和指定報刊披露的信息所必須的。除此以外，部分公告表格化和通俗化也是至關重要的，只有會計信息的披露更透明，規則不斷被提高完善才能促進中小企業OTC市場會計信息披露質量的提高。

2．OTC市場會計信息披露效率的界定和計量

OTC市場對外披露會計信息的及時性是衡量OTC市場會計信息披露效率的重要指標。通常，財務報告的披露時間，以及報告時滯被視為衡量會計信息是否有效的標準。一般在報告結束日的最后一刻產生時滯，度量效率體現在此。

3．OTC市場會計信息披露效率博弈剖析

OTC市場會計信息的披露只有在承擔信息披露的成本的同時才能產生效益，因OTC企業對外披露會計信息而承擔的有形的和無形的代價即為OTC市場會計信息披露成本。OTC市場會計信息披露成本主要由OTC企業承擔，會計信息披露的有形代價泛指能夠直接用貨幣計量的生產成本和訴訟成本。收集、處理、傳播信息的成本即生產成本。要花費一定的人力物力能將原始數據形成會計報告。不充分地披露信息，以及提供錯誤的信息會導致對OTC企業的訴訟。

由于我國的OTC市場眾多且建立時間各不相同，發展程度亦不相同，因此，我國OTC市場之間在會計信息披露上存在差異，所反映的信息質量高低、數量多少、形式優劣參差不齊。由于OTC市場會計信息披露提供者和使用者分離，利益沖突在他們的內部，以及他們之間存在著。披露并提供會計信息需要成本，只有綜合考慮各集團的不同利益才能向有各種利益沖突關系的集團做出恰當的反映。