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摘要:為推動公共建設領域發展，緩解高成本下的融資難問題，政府職能部門積極引入了PPP模式。尤其是在高速公路ppp項目中，因其融資渠道單一、籌資結構不合理、收入形式單一等內部財務風險，再加上易受自然及政策環境影響，以至于高速公路財務風險居高不下，對PPP項目管理構成較大挑戰。文章結合PPP投融資模式特點，深入研究財務風險成因以及管理不足，并就如何優化PPP項目財務風險管理提出具體措施，以作借鑒。

關鍵詞:高速公路;PPP項目;財務風險;管理機制

近年來，在發展需求及政策引領共同驅動下，高速公路有很大發展，所覆蓋的地域范圍急速擴張，對經濟推動作用明顯。但單就高速公路項目本身而言，收支比例嚴重失衡，缺乏有效的融資渠道，存在較高的財務風險，同時財稅體制改革的推進，限制了財政支出的規模，對高速公路建設極為不利。PPP模式的引進，不僅政府職能發生轉變，高速公路項目財務風險也因社會資本的介入而實現有效降低，但未能改變高速公路資金需求大、回報低、周期長等特征。而且PPP模式增大了項目管理難度，財務風險管理機制也不夠完善，急需就財務風險管理加以改變，更大程度發揮PPP模式的優勢，實現高速公路事業更快、更穩發展，下面將就此展開詳述。

一、PPP項目管理模式特點

在國內，PPP投融資模式的應用起步較晚，在需求推動及政策許可才得以迅速發展，而且PPP管理模式還體現出獨有的特點:

(一)轉變政府職能在過去，政府在高速公路項目中占主導地位，但因其建設規模急速擴張，所帶來的財政壓力，嚴重阻礙高速公路建設目標的實現。通過引進并應用PPP模式，使得高速公路項目投資具有多元化特點，財政壓力得以有效緩解。與此同時，政府角色發生重大轉變，不再是單純的建設者，更多的職能轉變為項目監管與服務，省去資金籌措的環節，而且權利分化也使得高速公路項目管理更為合理。

(二)形成風險、利益共同體對于政府及社會參與者而言，PPP模式的初衷便是實現共贏，盡管企業承擔一定風險，但更能發揮其專業優勢，項目建設將會更加經濟、合規、高效，而且社會投資人更注重契約精神，通過依法依規履行高速公路項目有關手續，也有助于減少財務風險。同時，因有政府參與，高速公路可能涉及的土地規劃、征遷及政策層面的風險可有效應對，項目整體風險得以共同承擔，進而形成風險、利益的共同體。

二、PPP項目財務風險分析

財務風險來源復雜，既與財務內部管理局限性有關，也有來自外部環境的不確定性。在高速公路項目中，也可將財務風險分為內部及外部因素，具體如下:

(一)外部財務風險因素首先是環境因素，考慮高速公路沿線環境復雜，不良地質或者突發自然災害天氣等，均會妨礙高速公路項目施工進度及安全質量，進而使項目建設成本不再可控。其次是社會經濟因素，由于高速公路建設期集中投入資金數額大但投資回收期長，而且項目投融資來源主要是銀行信貸，若宏觀經濟環境發生大的波動，帶動利率、物價等上漲，則將使高速公路建設運營面臨更大財務風險。再次是政策因素，從辦理項目前置審批手續方面，如涉及林業及土地報件存在為被征地農民繳納社會保障金、占補平衡指標等標準提高，導致項目建設成本增加。對社會投資者而言，因相關政策存在不確定性，成為高速公路財務風險的重要來源。最后是征地拆遷因素，因高速公路線路長，存在跨區域征地的情況，各地征地與拆遷補償標準不統一，經常性發生滋事、阻撓高速施工的情況。

(二)內部財務風險因素首先是籌融資結構不合理，由于高速公路耗資巨大，往往項目資本金占總投比為25%，剩余建設資金通過銀行融資來解決，有息負債較高，將加大高速公路項目財務風險。其次是工程技術風險，如若工程技術不過關，將難以勝任高速公路施工任務，帶來工期延誤等問題，財務風險也將顯著增大。最后是運營效益低，以通行費、廣告費為主的項目收益方式，使得高速公路具有較低投入產出比，再加上部分路段通行車輛少，低收益增大了項目財務壓力。

三、PPP項目財務風險管理現狀

在高速工程實施中，PPP項目財務風險不僅體現在客觀方面，更多的還在于財務風險管控能力不足，具體涉及財務人員素質、風險分配及管理、過程監管等方面，使PPP項目財務風險得不到有效控制。具體問題如下:

(一)財務風險管理體系不健全經上述分析，高速公路PPP項目財務風險極具不確定性。但在實際項目中，財務風險管理往往是單一的、臨時性的，很難全方位掌控高速公路項目財務風險，而其所體現的正是財務風險管理體系不健全的問題。此時需要研究財務風險的可控性，以及高速公路建設方的承受能力，并盡快采取應對措施，進而達到風險控制的效果，提高高速公路項目實施效益。

(二)財務管理人員素質問題現在高速公路財務管理的實際參與者，多數并不具備風險意識，對自身專業素質提升也缺乏動力，以至于在處理重要性及排查隱蔽性的問題很難監管到位，有可能造成高速公路項目財務損失。

(三)內部財務缺乏有效監督當涉及高速公路PPP項目財務管理時，未能落實好財務監督管理工作，會直接影響到其管理效率。大量事實表明，缺乏一個有效的財務監督管理制度會大大增加財務管理的難度，滋生違規等現象。而財務部門往往只重視資金運籌，沒能落實好財務監管工作，缺乏一定的約束性。就高速公路項目本身而言，涉及的資金規模大、運營時間長、工作環節較為復雜、核算量大，一旦財務監管不到位，很容易出現資金挪用等情況，增加項目資金占用成本。(四)財務風險收益分配不合理一般來說，高速公路PPP項目的項目公司主要負責資金籌集、分配、建設及運營等方面的工作，資金數量大，收入高，但是盈利能力卻有待提高，融資過程存在很大的不確定性風險;同時，很容易受到國家政策和經濟發展水平等因素的限制，投資方利益與項目的盈利水平密切相關。想要實現一定的盈利水平，往往意味著承擔背后的風險，投資方需要慎重考慮項目的可投資性。一旦風險不能得到有效控制，項目投資失敗的概率將會大大增加。這就要求投資方與政府之間注重合作，尋找合理的規避風險措施。

四、優化財務風險管理機制相關措施

在高速公路PPP項目中，要認識到財務風險管理的不足，針對性的制定并落實各項財務風險管理優化措施，具體如下:

(一)完善財務風險管理體系為建立起財務風險管理長效機制，要發掘高速公路項目特點，分析財務風險的誘因及管理現狀，通過合理制訂財務風險監測指標，并完善其預警機制，進而形成動態化、全周期的財務風險管控效果。具體措施:一是要完善財務風險監測指標體系，在高速公路項目中，要多方位開展財務風險監測，如成本超支風險、籌融資風險、土地征拆資金使用風險等，通過細化各類監測指標，并以數據形式加以呈現，有助于掌握高速公路項目財務實際狀況，提高財務管理決策的可行性。二是要完善財務風險預警機制，主要是通過分階段制訂高速公路PPP項目的預警指標，進而及時發現財務風險，可提高項目財務管理靈活性。

(二)注重財務管理人員素質提升在高速公路PPP項目中，為優化財務管理人員結構，需采取如下措施:一是要加大財務風險管理人才選拔力度，在項目成立之初，便需優選財務管理人員，重點考慮其對財務風險的辨識及管控能力，還要加大考核力度，提高財務風險管理的意識;二是要重視財務人員培訓，由于高速公路項目管理極具復雜性，而且PPP模式下協調管理難度大，相應的政策法規也在持續變動，要求對財務風險管理人員采取強化培訓的方式，使其掌握PPP模式下財務風險管理的相應能力;三是要建立企業風險管理文化，對項目管理而言，風險通常廣泛存在，只有將風險管理理念上升到企業文化的高度，才能提高全員的財務風險管理意識。

(三)強化內部財務監管在實際項目中，要想實現高效監管，需結合高速公路項目特點，構建一個合理的監督體系。這就要求項目公司重視內部監督，在監督過程中不斷完善已有監督制度的不足之處，提高相關人員的工作積極性，適當引入授權批準控制制度，防止出現權力濫用的情況。同時，預警系統主要是通過對現有的財務數據進行分析來判斷是否存在財務風險。因此財務數據是否真實至關重要，保證其真實性有利于系統及時做出合理判斷，一旦發現財務風險能夠及時采取補救措施，避免給公司帶來更大的經濟損失，否則很容易引發財務危機，影響項目公司的正常運轉。

(四)處理好風險分配問題在實施項目時，財務管理易受到內外因素干擾，增加財務風險。此時政府應當與資本方共同承擔風險，這就需要一個可行性強的風險分配制度作為支撐，通過政府和投資方共同承擔風險能夠有效推動工程的順利進行。例如，土地拆遷和自然災害等因素帶來的風險由政府承擔;國家政策導致項目成本增加或者融資難度增加時，應當由雙方共同承擔風險;因投資方管理混亂等造成的項目成本增加應當由投資方自行承擔。通過上述風險分配措施，大大緩解了投資方的經濟壓力，有利于提高施工質量，實現互利共贏。

五、結語

綜上所述，政府作為公共建設項目主導者，在高速公路項目中，面臨極大的投融資困境，而PPP模式下與社會資本的結合，有效制約項目投資風險，提高高速公路項目整體收益。但在實際應用中，在財務風險分配及管理、財務人員素質、過程監管等方面，也暴露出PPP項目財務管理的不足。為此，在高速公路項目實施中，需完善財務風險管理體系，形成更加有力的內部監管，并且要注重財務管理人員素質提升，更好地保障高速公路項目的經濟安全。

參考文獻:

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［3］程孟萍．高速公路PPP項目財務風險管理研究［D］．合肥:安徽財經大學，2017．

作者：歐畢銳 單位：中交路橋建設有限公司總承包分公司