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第1篇：有色金屬期貨行情范文

有色金屬的世界性牛市

說到國內(nèi)有色金屬企業(yè)的優(yōu)良業(yè)績，首先要聯(lián)系到的是有色金屬的世界性牛市。稍稍了解國際商品期貨的投資者都知道，從2003年起，國際上大宗有色金屬期貨產(chǎn)品的價(jià)格就出現(xiàn)了上漲的趨勢，到去年5月份達(dá)到，當(dāng)時(shí)的一個(gè)標(biāo)志就是倫敦市場上銅的期貨價(jià)格上漲到了每噸8800美元。不過，在這以后，銅價(jià)開始下跌，除了鎳、鋅等小品種外，其他有色金屬價(jià)格也隨之下調(diào)。當(dāng)時(shí)就有一種輿論，認(rèn)為世界性的有色金屬大牛市已經(jīng)結(jié)束。就連一直很看好商品期貨價(jià)格的美國投資家羅杰斯，也一改大力推崇投資有色金屬期貨為農(nóng)產(chǎn)品期貨。但是，經(jīng)過約半年左右的調(diào)整，時(shí)下有色金屬價(jià)格又出現(xiàn)了全面上漲。最近，倫敦銅的期貨價(jià)格再度上漲到了每噸8000美元之上，一些小品種則在年初的時(shí)候就陸續(xù)創(chuàng)出了歷史新高。到這個(gè)時(shí)候，市場輿論也就有了一個(gè)逆轉(zhuǎn)，大家都認(rèn)為有色金屬的牛市，似乎還沒有完。既然有色金屬的價(jià)格居高不下，那么生產(chǎn)有色金屬產(chǎn)品的企業(yè)，自然獲利頗豐，特別是那些擁有礦產(chǎn)資源的企業(yè)，更是有條件充分享受由于資產(chǎn)價(jià)格上漲所帶來的紅利。應(yīng)該說，近一段時(shí)期來國內(nèi)有色金屬企業(yè)效益的提高，在相當(dāng)大的程度上是得益于有色金屬的世界性牛市。當(dāng)然，相比海外那些大型的銅礦、錫礦等企業(yè)來說，國內(nèi)企業(yè)效益的提高還是有限的。

那么，進(jìn)入本世紀(jì)以后，為什么會(huì)出現(xiàn)世界性的有色金屬牛市呢?原因可以從這樣幾方面來分析。首先，在這一段時(shí)期，世界經(jīng)濟(jì)保持了相對較高的增長速度，同時(shí)沒有出現(xiàn)全局性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。在這樣一個(gè)背景下，對有色金屬的需求自然是明顯增長。統(tǒng)計(jì)顯示，原先消費(fèi)有色金屬數(shù)量有限的南亞、非洲、南美等地區(qū)，這幾年的需求增長都相當(dāng)快，這就使得供應(yīng)出現(xiàn)緊張。二是在來自各方的需求增長中，中國需求的增長是最快的。眾所周知，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)保持了多年的高速增長，特別是城市化、工業(yè)化進(jìn)程的加快，對有色金屬的需求更是以較GDP增長為快的速度在提升。而中國本身有色金屬礦產(chǎn)的供應(yīng)并不充分，因此只能大量在海外采購，以至在國際市場上形成了所謂的“中國因素”。去年，由于中國國內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，有人就預(yù)期“中國需求”會(huì)下降，這也是導(dǎo)致當(dāng)時(shí)國際有色金屬價(jià)格下跌的一個(gè)原因。反過來，如今中國經(jīng)濟(jì)增長速度的繼續(xù)提高，則又強(qiáng)化了“中國因素”。三是經(jīng)過多年的開發(fā)，國際上有色金屬原料的實(shí)際供應(yīng)能力有所下降，而過去由于價(jià)格偏低，造成投資不足，也使得一些礦產(chǎn)處于尚待開發(fā)的狀態(tài)，而要開發(fā)這些礦產(chǎn)，需要幾年甚至是近十年這樣漫長的周期。所以，有色金屬的供求矛盾，很難在短期內(nèi)解決。也因?yàn)檫@樣，其價(jià)格的上漲就成為一個(gè)大趨勢。

也許，現(xiàn)在人們很難預(yù)測下一階段有色金屬期貨價(jià)格的具體走勢會(huì)怎么樣，但是至少可以認(rèn)為仍然會(huì)處于強(qiáng)勢之中。既然這樣，那么有色金屬的商品期貨牛市，自然是構(gòu)成了相關(guān)公司業(yè)績提高的背景，推動(dòng)了股票牛市的出現(xiàn)。

企業(yè)整合推動(dòng)業(yè)績提升

不過，商品牛市真的要轉(zhuǎn)化為推動(dòng)公司業(yè)績提高的動(dòng)力，也不是很簡單的事情。就國內(nèi)的有色金屬板塊上市公司來說，雖然總量并不是很少，但大都規(guī)模不大，并且主要分布于行業(yè)的中下游，譬如生產(chǎn)電解鋁的就要比生產(chǎn)氧化鋁的企業(yè)多。之所以出現(xiàn)這種情況，一是因?yàn)槲覈猩饘俚V產(chǎn)資源有限，而加工能力比較大，所以相關(guān)公司在行業(yè)的分布上就呈現(xiàn)大量聚集在中下游的特點(diǎn)。二是前幾年有色金屬景氣度低，從事礦產(chǎn)開采的利潤很低，不如搞下游加工還有點(diǎn)附加值，因此能夠上市的公司，主要就是有色金屬的加工企業(yè)而非礦產(chǎn)開采企業(yè)。三是從事大規(guī)模的礦產(chǎn)開采，投入巨大，新上項(xiàng)目周期也比較長，在前幾年證券市場不太景氣的情況下，這樣的企業(yè)很難上市募集資金。到了現(xiàn)在，有色金屬價(jià)格上漲，雖然按照行業(yè)慣例，加工利潤也能夠相應(yīng)提高，但是畢竟幅度有限，難以出現(xiàn)業(yè)績的快速增長局面。因此，就前一兩年的情況來說，只有少數(shù)擁有礦產(chǎn)資源的有色金屬企業(yè)業(yè)績提高比較多，其他加工企業(yè)情況比較一般。所以，證券市場上有色金屬板塊股價(jià)的上漲，整體上是不那么平衡的，而且脈動(dòng)性比較強(qiáng)。

但是，自多數(shù)有色金屬板塊的上市公司完成了股權(quán)分置改革之后，情況就有了很大的變化。其中最突出的一點(diǎn)是，一些公司的控股股東有意向上市公司注入資產(chǎn)，或者是實(shí)現(xiàn)整體上市，或者是提高其生產(chǎn)能力。而從現(xiàn)狀來看，所注入的資產(chǎn)，比較多是來自于現(xiàn)在收益最好的礦產(chǎn)開采。本文一開始就提到的馳宏鋅鍺，在2005年的時(shí)候每股收益是0.818元，凈資產(chǎn)收益率是18.13％。但是，在股改以后，由于實(shí)施了定向增發(fā)，收購了母公司旗下的鉛鋅礦，結(jié)果在股本擴(kuò)大的情況下，去年的每股收益仍然大幅提高，凈資產(chǎn)收益率也上升到44.34％。在生產(chǎn)銅的上市公司中，銅都銅業(yè)業(yè)績一直是比較平淡的，這是和它的銅礦資源自給率低有關(guān)的。但公司最近也提出增發(fā)議案，準(zhǔn)備向控股股東收購“四礦一廠”，實(shí)現(xiàn)從礦山開采到冶煉的一體化。顯然，在如此操作之后，公司的效益會(huì)有較大的提高。現(xiàn)在，這種大股東注資的題材，在很多有色金屬上市公司中都存在。而這方面操作力度最大的是中國鋁業(yè)，它將旗下的幾家上市公司私有化，實(shí)現(xiàn)整體上市，以此來完成在資本市場上做大、做強(qiáng)的目的。總之，現(xiàn)在看來，對有色金屬行業(yè)來說，通過企業(yè)整合是實(shí)現(xiàn)將商品牛市轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長的最佳途徑之一。

應(yīng)該說，大股東通過注資等整合上市公司，其自己當(dāng)然是最大的受益者。但是，對于普通的上市公司投資者來說，在現(xiàn)階段這樣的操作確實(shí)能夠提升公司的業(yè)績，因而可以從中分享到有色金屬商品牛市所帶來的成果，所以無疑會(huì)是支持的。

相關(guān)股票仍有投資價(jià)值

值得一提的是，在去年5月份，境內(nèi)有色金屬股票在國際期貨價(jià)格飚升的時(shí)候，曾經(jīng)有過一次大幅上漲。此后，雖然表現(xiàn)較為一般，但由于股市整體向上，所以走勢也是比較強(qiáng)的。進(jìn)入到今年，隨著國際有色金屬商品期貨的再度發(fā)力上漲，以及境內(nèi)上市公司資產(chǎn)注入與整合的深入，相關(guān)股票也紛紛走出了較為強(qiáng)勁的上漲行情。尤其是馳宏鋅鍺，股價(jià)一躍而上，最高時(shí)曾經(jīng)攀升到154元，刷新了股價(jià)最高的紀(jì)錄。在它的帶動(dòng)下，整個(gè)有色金屬板塊在近期的漲幅都是比較大的。

第2篇：有色金屬期貨行情范文

目前已進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，基本金屬走勢也維持在跌勢中，尚未有觸底跡象。2008年至今基本金屬板塊之所以疲軟，主要原因在于今年全球經(jīng)濟(jì)增長受中美經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠?，從而引發(fā)全球基本金屬需求持續(xù)低靡。

走勢疲軟歸罪需求低靡

中國有色金屬消費(fèi)量均占世界總消費(fèi)較大比重。其中，鋁消費(fèi)占比27％，銅消費(fèi)占比22％，錫消費(fèi)占比33％，精煉鋅消費(fèi)占比25％。正是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的剛性需求，對世界金屬價(jià)格形成強(qiáng)力支持。然而自2007年來，在一系列宏觀調(diào)控組合拳的作用下，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)表現(xiàn)出增速放緩的跡象，且CPI依然居高不下，料央行將維持緊縮貨幣政策。這使金屬行業(yè)中荷包漸緊的中小企業(yè)將愈發(fā)艱難。

此外，由于銅需求與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)度較高，銅進(jìn)口量也在一定程度上體現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況。據(jù)中國海關(guān)總署6月11日數(shù)據(jù)顯示，中國5月末鍛造銅及銅材進(jìn)口量較4月少19％；1～5月末鍛造銅及銅材進(jìn)口量同比下降11.6％。中國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，中國4月精煉銅進(jìn)口量較去年同期下降31％，1～4月精煉銅進(jìn)口總量較去年同期下降23％。數(shù)據(jù)顯示中國銅進(jìn)口量連續(xù)第二個(gè)月較前月下降，也證實(shí)了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，從而對金屬需求遲滯的現(xiàn)狀。

由于美國經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)為時(shí)尚早，中國緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境也將在一段時(shí)間內(nèi)無法改變。淡季中的有色金屬暫難獲得強(qiáng)勁的上升動(dòng)力。

匯率或?qū)⒏壮樾?/p>

由于基本金屬以美元標(biāo)價(jià)，因此美元的漲跌對基本金屬價(jià)格短期走勢有較強(qiáng)影響。考察美元走勢，利率政策是最好的風(fēng)向標(biāo)。目前美元?jiǎng)倓偨?jīng)歷了一系列降息，而以近期外匯市場來看，美元指數(shù)已經(jīng)有觸底表現(xiàn)。最近美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話，似乎傳達(dá)給我們這樣一個(gè)信號：降息通道已經(jīng)關(guān)閉，這是重要的利多消息。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，美元反轉(zhuǎn)的過程將持續(xù)半年以上。在這期間基本面上消息交雜，表現(xiàn)在市場上則是多空爭奪激烈，走勢震蕩頻繁。另外政治上，年底的美國大選也將對美元走勢產(chǎn)生重要影響。因此，我們判斷，美元中期走勢將形成寬幅震蕩。而短期來看，近期美國公布的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以利多為主，雖然重量級數(shù)據(jù)――非農(nóng)就業(yè)在關(guān)鍵時(shí)刻掉鏈子，成為投資者大舉做多美元的絆腳石、整體上看，美元正在積累一輪反彈的資本。

就短期而言，最近美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克、財(cái)長保爾森發(fā)表講話力挺美元。從他們的態(tài)度看，美國政府似乎開始關(guān)注美元貶值問題，甚至“不排除干預(yù)匯市”。但在美國經(jīng)濟(jì)尚未脫離下滑形勢而PPI超于預(yù)期的環(huán)境下，官員們這樣的講話并不意外。歷史經(jīng)驗(yàn)也證明這不足以作為美元反轉(zhuǎn)信號。官員們對美元格外賣力支持，正說明目前美元對投資者吸引力還不足，美元反轉(zhuǎn)還需時(shí)日。但短期內(nèi)，美元可能會(huì)如官員所愿引發(fā)一輪反彈。對于基本金屬而言，時(shí)值消費(fèi)淡季又遇美元打壓，近期內(nèi)翻身的幾率進(jìn)一步降低。

金屬板塊長期前景依然看好

雖然有色金屬板塊近期跌勢不止，但從全球長期供求看，除鋅供大于求格局較為明顯，其他品種前景仍被投資者看好。

需求面上，中國需求是市場參與者看好有色金屬的重要因素。雖然中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策目前保持緊縮狀態(tài)，但其剛性需求依然支撐著金屬價(jià)格。中國經(jīng)濟(jì)亦長期發(fā)展前景良好。預(yù)計(jì)在中國需求的推動(dòng)下，金屬板塊將長期看漲，而期銅和期鋁兩個(gè)較為強(qiáng)勢的品種將有望大幅上升。

值得關(guān)注的是電力危機(jī)對有色金屬的影響。中國部分煤電廠因煤供應(yīng)短缺已被迫暫時(shí)關(guān)閉，從而引發(fā)電力供應(yīng)問題。這對鋁、銅生產(chǎn)影響較大。目前正值用電高峰季節(jié)，預(yù)料因電力而引發(fā)的供應(yīng)趨緊現(xiàn)象將對部分有色金屬價(jià)格提供一定支撐。

從全球供需角度看，2008年大部分有色金屬供應(yīng)趨緊(見圖2)。瑞銀預(yù)測今年全球鋁供應(yīng)短缺20萬噸左右，銅短缺10萬噸左右，錫短缺5000噸，惟有鋅供應(yīng)過剩60萬噸?？梢灶A(yù)計(jì)除期鋅外，2008年全年有色金屬價(jià)格將維持在歷史高價(jià)位區(qū)間。

有色金屬股市中的機(jī)會(huì)

由于目前期貨有色金屬板塊處于短期看跌，長期看漲的形勢，那么以長線做多的思路，投資者不妨考慮在股市尋求機(jī)會(huì)。這樣既可以避免有色金屬期貨短期下行風(fēng)險(xiǎn)，又可以充分發(fā)揮股票價(jià)值投資的優(yōu)勢。

不同產(chǎn)業(yè)鏈冷暖不一

我們將有色產(chǎn)業(yè)鏈大致劃分為上游、中游和下游企業(yè)。上游企業(yè)主要是資源類企業(yè)，其業(yè)績主要取決于資源自給率和產(chǎn)品價(jià)格，受經(jīng)濟(jì)周期影響較大。處于產(chǎn)業(yè)鏈中游位置的是冶煉型企業(yè)，其業(yè)績?nèi)Q于冶煉產(chǎn)品與礦石的價(jià)差，通常公司賺取相對固定的加工費(fèi)。此類企業(yè)需要通過套期保值規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)鏈下游是加工型企業(yè)，其盈利能力取決于公司產(chǎn)能增長情況及公司核心競爭力等。

關(guān)注套保能力強(qiáng)的企業(yè)

我們著重關(guān)心有色金屬價(jià)格對企業(yè)業(yè)績的影響，上游資源類企業(yè)和中游冶煉型企業(yè)處于我們考察范圍內(nèi)。應(yīng)特別注意冶煉類企業(yè)的套保能力?？梢哉f，缺乏科學(xué)的套期保值，冶煉類企業(yè)的長期發(fā)展前景將受到極大制約。投資者應(yīng)盡量多地了解該類型企業(yè)的套保情況和意愿，避免蒙受損失。

選擇強(qiáng)勢品種

借助期貨市場上各品種的走勢，我們可推斷出目前有色類股票正處于低谷。實(shí)際上，有色類板塊股票一直隨同大盤維持跌勢。在2008年5月，有色板塊再次下滑，且較大盤跌勢更深，這是因?yàn)橛猩饘倨髽I(yè)發(fā)展與國家宏觀經(jīng)濟(jì)走勢緊密相關(guān)。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下滑而中國經(jīng)濟(jì)放緩，正是有色金屬板塊拋壓最重的時(shí)期。但當(dāng)前也是部分公司投資價(jià)值慢慢顯現(xiàn)的階段。

品種方面，我們首選銅，其次是鋁。期銅是有色金屬板塊中的強(qiáng)勢品種，其走勢處于長期牛市中，我們對銅未來消費(fèi)前景也最為看好。鑒于未來幾年中國對釩的大量需求，鋁業(yè)類公司也是不錯(cuò)的選擇。

第3篇：有色金屬期貨行情范文

報(bào)社面臨的形勢

20多年來，《中國有色金屬報(bào)》作為全國有色金屬行業(yè)唯一的一張產(chǎn)業(yè)報(bào)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)有色金屬行業(yè)快速發(fā)展的需要。報(bào)社領(lǐng)導(dǎo)班子經(jīng)過認(rèn)真的調(diào)查研究，統(tǒng)一思想，達(dá)成共識，即全面整合報(bào)社資源，面向市場，快速轉(zhuǎn)型，全力打造一張具有核心競爭力的報(bào)紙品牌。

實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的首要任務(wù)，就是要實(shí)現(xiàn)報(bào)紙的改擴(kuò)版。從2005年開始，由過去的周三4版改為周三8版，版面容量增加一倍，每年的投入要增加上百萬。面對這樣一次跨越，必須對報(bào)社自身的情況和行業(yè)形勢有一個(gè)充分的分析和基本估計(jì)。

《中國有色金屬報(bào)》作為一張行業(yè)報(bào)，見證了中國有色金屬工業(yè)發(fā)展的每一個(gè)重要階段，親眼目睹他從小到大乃至成為世界有色金屬大國的歷程。在這樣一個(gè)發(fā)展歷程中，報(bào)社也同樣面臨著來自各方面的挑戰(zhàn)：挑戰(zhàn)之一，相關(guān)產(chǎn)業(yè)報(bào)紙全面整合行業(yè)資源，拓寬報(bào)道領(lǐng)域，改革內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，核心競爭力明顯增強(qiáng)；挑戰(zhàn)之二，隨著有色金屬行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，企業(yè)的屬地化，報(bào)紙的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息資源、廣告資源、報(bào)紙發(fā)行都受到不同程度的沖擊，同業(yè)競爭日漸加??；挑戰(zhàn)之三，報(bào)社經(jīng)營管理機(jī)制滯后，資金短缺，人才不足，核心業(yè)務(wù)競爭力缺乏。鑒于上述挑戰(zhàn)，報(bào)社對此進(jìn)行了認(rèn)真分析，提出了適應(yīng)報(bào)業(yè)發(fā)展需要，進(jìn)一步深化報(bào)紙改革，全面實(shí)現(xiàn)報(bào)社轉(zhuǎn)型的整體思路。

報(bào)紙改擴(kuò)版的指導(dǎo)思想

我們的改版一方面要通過擴(kuò)大版面容量，為讀者提供更多有用的資訊服務(wù)；另一方面，行業(yè)報(bào)已經(jīng)實(shí)行了企業(yè)化管理，自負(fù)盈虧，報(bào)紙的投入還要有更大的產(chǎn)出，賠本擴(kuò)版不是我們所追求的目標(biāo)。按照報(bào)社社長的思想，我們辦報(bào)紙，就是要實(shí)現(xiàn)“名利雙收”(名就是讀者喜歡看，利就是要有回報(bào))。

那么，如何才能實(shí)現(xiàn)這次改擴(kuò)版的“名利雙收”呢?這次報(bào)紙改擴(kuò)版堅(jiān)持了市場化的原則，在保留行業(yè)宣傳輿論功能的同時(shí)，追求社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益的最大化。在增刊擴(kuò)版中，我們堅(jiān)持了“廣告倒推法”的原則，哪里有廣告，哪里有效益，我們的報(bào)紙就往哪里擴(kuò)版。由此，也就形成了報(bào)紙改擴(kuò)版和報(bào)紙轉(zhuǎn)型的基本理念：一是《中國有色金屬報(bào)》要從傳統(tǒng)的黨的機(jī)關(guān)報(bào)轉(zhuǎn)變?yōu)槊嫦蚴袌龅?以中高端讀者為主)經(jīng)濟(jì)類報(bào)紙；二是辦報(bào)要以“一切為企業(yè)增值”為宗旨；三是堅(jiān)持以“內(nèi)容為王”的編輯思想，即由簡單地滿足企業(yè)的宣傳需要，轉(zhuǎn)變?yōu)闉樾袠I(yè)服務(wù)，為讀者服務(wù)；四是辦報(bào)人由新聞信息的記錄者轉(zhuǎn)變?yōu)樾侣勑畔⒌慕?jīng)營者。基于上述原則和思想，經(jīng)過自上而下的反復(fù)討論，推出了周三刊8版的基本格局。

報(bào)紙新聞版內(nèi)容設(shè)置

我們總的方向是強(qiáng)調(diào)辦報(bào)理念：市場(向行業(yè)讀者的信息需求靠近)、高端(基本讀者定位為決策層和管理層，兼顧一般職工)、精品(內(nèi)容、形式較完善統(tǒng)一)。在設(shè)置上，面向行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條和讀者需求層次；在內(nèi)容上，進(jìn)行適當(dāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。內(nèi)容在面上展開，在點(diǎn)上深化，新聞版要加強(qiáng)報(bào)紙的服務(wù)功能。

內(nèi)容突出導(dǎo)向性、重要性、時(shí)效性、總體性、服務(wù)性。關(guān)注政策要點(diǎn)、市場視點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)焦點(diǎn)、行業(yè)熱點(diǎn)、企業(yè)亮點(diǎn)。關(guān)注行業(yè)總體態(tài)勢，關(guān)注世界有色金屬產(chǎn)業(yè)。關(guān)注重要領(lǐng)域的發(fā)展和問題，關(guān)注企業(yè)的溝通需要與宣傳需求。

具體在版面規(guī)劃上，一至四版各有側(cè)重。

一版　行業(yè)新聞版。在結(jié)構(gòu)上進(jìn)行一定調(diào)整，進(jìn)一步突出新聞性和重要性，拓寬報(bào)道領(lǐng)域，適度加強(qiáng)國際有色新聞、宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)向、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)道，加強(qiáng)分析性、評述性報(bào)道。包括中國和世界有色行業(yè)重要新聞，國民經(jīng)濟(jì)宏觀層面和相關(guān)產(chǎn)業(yè)要聞，有色金屬產(chǎn)業(yè)新聞和企業(yè)新聞。突出信息的全局性、重要性、時(shí)效性、貼近性、典型性。

二版　市場版。包括有色金屬現(xiàn)貨、期貨市場，環(huán)球有色金屬市場，相關(guān)產(chǎn)業(yè)信息集成等。突出信息的時(shí)效性、有效性、寬廣性。做到豐富的動(dòng)態(tài)信息與富有特色的獨(dú)家分析相結(jié)合，短期評述與中期預(yù)測相結(jié)合。

三版　專題版。包括管理經(jīng)營、國際視窗、焦點(diǎn)話題、產(chǎn)業(yè)調(diào)查等專題。

四版　企業(yè)版。包括企業(yè)動(dòng)態(tài)、黨群工作、文化生活、名企介紹、產(chǎn)品介紹等內(nèi)容，為企業(yè)間信息交流和形象宣傳服務(wù)。

報(bào)紙專業(yè)版內(nèi)容設(shè)置

報(bào)紙的5～8版為專業(yè)周刊，每周一刊，其內(nèi)容進(jìn)行了細(xì)分，使周刊更市場化、專業(yè)化，服務(wù)性更強(qiáng)，努力將三個(gè)周刊辦成服務(wù)于行業(yè)的產(chǎn)品信息交易平臺、技術(shù)裝備服務(wù)平臺、加工材料資訊平臺。本次報(bào)紙改擴(kuò)版的重點(diǎn)，就是三個(gè)周刊的市場定位及內(nèi)容設(shè)置。如何整合信息資源，突出新聞傳播優(yōu)勢，開發(fā)新的讀者，真正把內(nèi)容轉(zhuǎn)換為新產(chǎn)品，把數(shù)字內(nèi)容增值，是我們創(chuàng)辦新的周刊的基本思路。圍繞這樣一個(gè)思路，我們進(jìn)一步明確了內(nèi)容設(shè)置的基本方法，既要有宏觀思路、中觀構(gòu)架，也要有微觀措施，以“廣告倒推法”，實(shí)現(xiàn)分眾周刊的目標(biāo)。

首先推出《市場營銷周刊》。有色金屬行業(yè)是一個(gè)以期貨交易為主的行業(yè)，市場營銷、價(jià)格發(fā)現(xiàn)，是全球有色金屬市場共同關(guān)注的領(lǐng)域，而作為宣傳輿論工具的《中國有色金屬報(bào)》，長期以來忽視了該領(lǐng)域的報(bào)道，對市場營銷人員缺乏關(guān)注。同時(shí)，我們在企業(yè)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，負(fù)責(zé)企業(yè)產(chǎn)品宣傳推廣、廣告投放的部門，已經(jīng)由過去的宣傳部門轉(zhuǎn)到營銷部門。所以，必須關(guān)注市場、關(guān)心營銷人員，只有讓手里掌握廣告宣傳費(fèi)用的人，關(guān)心、愛看你的報(bào)紙，你的報(bào)紙辦出來才有生命力。

兩年來，《市場營銷周刊》為有色金屬市場營銷人員提供了最便捷的交易平臺，報(bào)道供求信息、產(chǎn)品報(bào)價(jià)、各地金屬期現(xiàn)貨交易行情、市場評論、產(chǎn)品物流、國內(nèi)外金屬商情。并報(bào)道企業(yè)全新的經(jīng)營理念、經(jīng)營之道、經(jīng)營人才，把周刊辦成了企業(yè)的營銷指南，受到了企業(yè)的歡迎，特別是吸引了一批產(chǎn)品廣告客戶，使報(bào)紙的分類廣告有了較大幅度的增加。

其次，根據(jù)有色金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，緊緊抓住了加工材料這個(gè)與人民群眾生活最緊密的領(lǐng)域，吸引關(guān)聯(lián)行業(yè)。如汽車、電子、建筑、電力，這些行業(yè)都是大量應(yīng)用有色金屬的領(lǐng)域。對此，我們推出了《加工材料周刊》，兩年來，該周刊為讀者提供有色金屬加工業(yè)、新材料的最新動(dòng)態(tài)，同時(shí)報(bào)道金屬鎂、鈦、稀土、鎢、鉬、再生金屬等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，推出《中國名牌》、《關(guān)注下游》等重點(diǎn)欄目，吸引了大量的投資商進(jìn)入有色金屬行業(yè)，擴(kuò)大了報(bào)紙的影響力。

再次，同時(shí)創(chuàng)辦了《技術(shù)裝備周 刊》。有色金屬是一個(gè)依靠先進(jìn)的技術(shù)裝備來推動(dòng)發(fā)展的行業(yè)，先進(jìn)的技術(shù)裝備和優(yōu)秀的科技人才是有色企業(yè)決勝的兩大法寶。所以，關(guān)注技術(shù)市場、關(guān)注科技人才、關(guān)注世界科技裝備發(fā)展，也就抓住了行業(yè)發(fā)展的核心。同時(shí)，這個(gè)行業(yè)最需要宣傳推廣的就是新技術(shù)、新工藝、新裝備。過去，報(bào)社長期缺乏專業(yè)人才，科技裝備領(lǐng)域一直沒有深入挖掘，也丟掉了很大一塊市場和讀者群，許多企業(yè)里的科技人員都不看雜志。自從創(chuàng)辦了《技術(shù)裝備周刊》以后，吸引了廣大科技工作者，開發(fā)出了新的讀者群，創(chuàng)建了一批專家學(xué)者隊(duì)伍，培育出以《技術(shù)裝備周刊》為平臺的技術(shù)裝備交易市場，促進(jìn)了行業(yè)科技成果的轉(zhuǎn)化。

內(nèi)容資源整合的啟示

我們在報(bào)紙資源整合過程中，主要在內(nèi)容定位上下功夫，也就是哪里有讀者，哪里有市場，我們就把報(bào)紙辦到哪里，以滿足讀者的最大需要。在報(bào)紙的改擴(kuò)版過程中，我們要求參與報(bào)紙工作的每一位采編人員，必須做到：“心中想著讀者，眼睛盯著市場”，在全報(bào)社灌輸一種“一切為了讀者的需要”的思想，從而使報(bào)紙跨上一個(gè)新的臺階。總結(jié)這兩年的報(bào)紙工作，要想把報(bào)紙辦得有影響力，就要抓好以下幾點(diǎn)：

一、以國際化的視野，探索行業(yè)報(bào)的經(jīng)營模式。長期以來，作為中國特色的行業(yè)報(bào)，大部分報(bào)紙還是“關(guān)門”辦報(bào)，基本瞄準(zhǔn)自己特定的工業(yè)領(lǐng)域，報(bào)紙的經(jīng)營模式雷同。而這次《中國有色金屬報(bào)》的改擴(kuò)版，首先把自己的報(bào)紙放在了全球有色金屬市場進(jìn)行分析定位，尋找進(jìn)入市場的突破口。與此同時(shí)，我們查閱了國外同行業(yè)傳媒的經(jīng)營模式，大量吸收了英國《金屬導(dǎo)報(bào)》、美國《金屬市場》等百年報(bào)紙的經(jīng)營思路，改變了傳統(tǒng)的辦報(bào)模式，逐步與國際接軌。

二、準(zhǔn)確把握行業(yè)脈搏，突出行業(yè)特點(diǎn)。有色金屬行業(yè)屬于資源類的原材料產(chǎn)業(yè)，受國際市場影響比較大，期貨交易成為市場的主要交易方式，產(chǎn)品價(jià)格周期波動(dòng)較大，而且產(chǎn)品品種多，應(yīng)用范圍廣?；谶@樣一個(gè)特點(diǎn)，我們在報(bào)紙版面定位時(shí)，不是盲目參照其他報(bào)紙模式，而是針對行業(yè)特點(diǎn)，把金屬品種細(xì)分，在技術(shù)和市場層面做深做細(xì)，一些行業(yè)的重大事件，通過?？乜姆绞?，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。由于報(bào)紙的行業(yè)特點(diǎn)日益突出，使企業(yè)對報(bào)紙的依賴逐步增加，報(bào)紙的發(fā)行及廣告收入明顯提高。

三、創(chuàng)新報(bào)道方式，追求深入報(bào)道。過去，《中國有色金屬報(bào)》主要以動(dòng)態(tài)消息為主，突出文章短小，每個(gè)版要求不得少于多少條。結(jié)果報(bào)紙表面看起來信息量很大，但有價(jià)值的內(nèi)容不多。應(yīng)該說這種方式，在沒有互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，也許還有一定優(yōu)勢。如今，在我們這個(gè)行業(yè)，僅從事信息資訊的行業(yè)網(wǎng)站就有二十幾家，網(wǎng)上的內(nèi)容時(shí)時(shí)更新，報(bào)紙望塵莫及。面對互聯(lián)網(wǎng)的挑戰(zhàn)，我們在改擴(kuò)版中，揚(yáng)長避短，改革新聞報(bào)道方式，要求編輯記者注重文章的分析性、解釋性、建設(shè)性、關(guān)聯(lián)性，把政策解讀、走勢判斷、問題分析作為報(bào)紙的主打品種，形成了硬主體軟表達(dá)的新聞報(bào)道方式。特別是三大周刊的大膽實(shí)踐，取得了明顯效果。許多領(lǐng)導(dǎo)看完報(bào)紙后，都把相關(guān)文章剪下來收藏。

第4篇：有色金屬期貨行情范文

顧名思義,套期保值這四個(gè)字表明了企業(yè)參與交易的目的和途徑。保值是目的,即保住目前認(rèn)為合理的價(jià)格,回避以后價(jià)格不利的影響,套期是實(shí)現(xiàn)保值的途徑,即套用期貨合約,參與期貨交易。這樣,套期保值的涵義可以表達(dá)為:企業(yè)為了回避價(jià)格波動(dòng)所帶來的不利影響而參與期貨交易,在期貨市場上賣出(買進(jìn))與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出(買進(jìn))的現(xiàn)貨商品數(shù)量相當(dāng),期限相近的同種商品的期貨合約。希望在未來某一時(shí)間內(nèi),在現(xiàn)貨市場上賣出(買進(jìn))現(xiàn)貨商品的同時(shí),在期貨市場上買進(jìn)(賣出)原來賣出(買進(jìn))的期貨合約,從而將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去;它是交易者將現(xiàn)貨買賣與期貨買賣結(jié)合起來運(yùn)作的一種經(jīng)營管理活動(dòng)。

為了更好地理解上述意思,我們來看一看下面的例子,本例只起說明的意思,實(shí)際操作并不如此。

1.某鉛礦的產(chǎn)品主要是鉛錠, 2004年10月底,鉛錠的現(xiàn)貨價(jià)格為950美元/t,該企業(yè)根據(jù)市場上的供求關(guān)系情況認(rèn)為2個(gè)月后鉛錠價(jià)格將要下跌的可能性很大,為了回避鉛價(jià)將要下跌的不利的風(fēng)險(xiǎn),決定利用期貨市場保值, 11月初于945美元/t的期貨價(jià)格賣出1 000t.1月份到期的期貨合約,該礦1月份生產(chǎn)的1 000t鉛錠在現(xiàn)貨市場上只能賣890/t,該企業(yè)在現(xiàn)貨市場上賣鉛錠的同時(shí),在期貨市場上用885美元/t的價(jià)格,買進(jìn)原來賣出的1 000t1月份到期的期貨合約進(jìn)行對沖,用期貨市場上盈利的60美元/噸,彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場下跌60美元/噸的損失,達(dá)到了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

2.某一鋅合金廠的主要原料是鋅錠, 2004年9月初,該廠接到一批合金訂單,需要在11月份交貨,生產(chǎn)這批合金需要300t鋅錠,此時(shí)現(xiàn)貨市場鋅錠的價(jià)格為1 170美元/t,由于庫存和資金的問題,該廠決定在10月份在現(xiàn)貨市場上購買,但此時(shí)價(jià)格有上漲的苗頭,為了回避10月初在現(xiàn)貨市場購買鋅錠價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn),該廠決定利用期貨市場保值,參與期貨交易,該廠于9月初買進(jìn)300t10月份到期的鋅錠期貨合約,價(jià)格為1 180美元/t,到了10月上旬,該企業(yè)到現(xiàn)貨市場購買鋅錠時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格已漲到1 250平均/t,此時(shí)10月份到期的合約已漲到1 260美元/t,該廠在買進(jìn)現(xiàn)貨鋅錠的同時(shí),在期貨市場上賣出原來所買進(jìn)的300t 10月份鋅錠期貨合約,用期貨市場上的贏利1 260-1 180=80美元/t,彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場上多付出的1 250-1 170=80元/t,回避了價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。由此可見,所謂的生產(chǎn)企業(yè)套期保值就是通過上述相互配置的交易活動(dòng),使現(xiàn)貨交易和期貨交易結(jié)果發(fā)生的盈利和虧損相互抵補(bǔ),從而起到了鎖定目標(biāo)利潤的目的。

套期保值之所以能起到保護(hù)現(xiàn)貨價(jià)格和轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的作用,是由于保值者在進(jìn)行現(xiàn)貨交易或合約訂購業(yè)務(wù)時(shí),借助了期貨市場。現(xiàn)貨價(jià)格反映的是商品在發(fā)生交易時(shí)的供求關(guān)系,而期貨價(jià)反映的是在現(xiàn)貨價(jià)格的基礎(chǔ)上人們對未來某一時(shí)刻商品供求水平的預(yù)測,而未來時(shí)間的許多因素是不確定的,故又有近期期貨價(jià)格和遠(yuǎn)期期貨價(jià)格之分。

一般來說,近期的期貨價(jià)格受現(xiàn)貨供求關(guān)系的影響更為直接,但由于受經(jīng)濟(jì)周期的影響,供求關(guān)系不會(huì)一下子就會(huì)發(fā)生巨大的轉(zhuǎn)變,因此,遠(yuǎn)期的價(jià)格也會(huì)隨供求關(guān)系的變化而變化。從上面的分析中可以看出,現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格既有聯(lián)系又有區(qū)別,一般而言,某一商品的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格受共同因素的影響和制約,兩者價(jià)格的變動(dòng)方向是一致的,現(xiàn)貨商品供不應(yīng)求時(shí),導(dǎo)致實(shí)際商品現(xiàn)貨價(jià)格上漲。而相關(guān)的期貨價(jià)格亦隨之上漲,反之亦然。誠然,期貨價(jià)格作為對當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨供求關(guān)系的反映和對未來供求關(guān)系預(yù)測的信號,也會(huì)對現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生影響,但從根本上說,是商品的實(shí)際供求關(guān)系的變化制約了價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向,因此,期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格走勢是一致的,兩者具有同向性。隨著期貨合約交期的臨近,現(xiàn)貨價(jià)格與一到期的期貨價(jià)格已大致相等。即期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格匯聚為一,因?yàn)榈浇桓钇跁r(shí),期貨合約的中“未來意義”已不復(fù)存在,每個(gè)期貨合約到期時(shí)可用現(xiàn)貨來交收,其持有成本已消失,故兩者的價(jià)格理應(yīng)大致相等,其微小的差價(jià)即為交割費(fèi)用,即具有趨合性。

期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格走勢的同向性和趨合性,是套期保值的經(jīng)濟(jì)原理,這給交易者利用中和的方法來抵消價(jià)格波動(dòng)對收益的影響提供了可能,正是上述經(jīng)濟(jì)原理的作用,使得套期保值能夠起到為商品生產(chǎn)經(jīng)營者最大限度地降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用,可以保障生產(chǎn)、加工、經(jīng)營活動(dòng)的穩(wěn)定進(jìn)行。套期保值的基本原理是通過在期貨市場上持有與現(xiàn)貨市場交易部位相反但數(shù)量相同的合約,當(dāng)在一個(gè)市場出現(xiàn)虧損時(shí),另一個(gè)市場就會(huì)出現(xiàn)盈利。這樣就在兩個(gè)市場之間建立起一種互相補(bǔ)償、互相沖抵的機(jī)制。

二、涉鋅企業(yè)開展套期保值的策略

(一)鋅加工企業(yè)的套期保值策略

有色企業(yè)經(jīng)過多年的摸爬滾打,對于如何融入全球期貨市場、運(yùn)用套期保值工具維護(hù)自身利益已經(jīng)積累起了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn),抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力今非昔比?！坝猩髽I(yè)早就成熟了。”說起十幾年前發(fā)生的“株冶事件”,白銀有色金屬公司上海交易部總經(jīng)理馬惠智依然記憶猶新。“當(dāng)時(shí),國內(nèi)沒有鋅期貨,產(chǎn)鋅國企缺乏保值平臺,難以規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn),所以只能利用境外交易所進(jìn)行套期保值。”馬惠智指出,當(dāng)時(shí)我國有色企業(yè)在期貨市場上的程度相當(dāng)于孩童,經(jīng)驗(yàn)極為匱乏,因此才遭遇了前所未有的失敗。東方期貨經(jīng)紀(jì)公司董事長張宜生分析認(rèn)為,“株冶事件”的發(fā)生和解決有其歷史特殊性?！爸暌笔录笔掳l(fā)前,國內(nèi)最大的鋅生產(chǎn)商株洲冶煉廠(株洲冶煉集團(tuán)的前身),在日常生產(chǎn)、經(jīng)營方面均堪稱有色金屬行業(yè)楷模。但由于參與賣空鋅期貨的套保頭寸授權(quán)體制、調(diào)期交割的分散管理處理及后臺的財(cái)務(wù)結(jié)算監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等一系列關(guān)鍵制度和流程上存在漏洞,才為精通LME期貨交易規(guī)則的國外炒家利用,最后因擠倉逼空而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。事發(fā)后,通過頭寸止損、追加保證金、合理調(diào)期及組織貨源交割等措施,將損失降到了最低?！爸暌笔录北砻?期貨作為企業(yè)重要避險(xiǎn)工具的同時(shí),本身也存在著風(fēng)險(xiǎn),如果使用或管理不當(dāng),可能會(huì)給企業(yè)帶來很大損失。據(jù)株冶進(jìn)出口公司總經(jīng)理王建軍介紹,為保證正確使用和發(fā)揮期貨套期保值的作用,防止再次出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事故,株冶集團(tuán)在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,建立了一套系統(tǒng)化的期貨業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。有了長期參與期貨交易的經(jīng)驗(yàn)和系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,株冶對于參與國內(nèi)即將上市的鋅期貨套期保值交易充滿信心。

2007年3月份鋅期貨剛推出來的時(shí)候,有個(gè)鋅的消費(fèi)企業(yè)接到一個(gè)比較大的國外加工訂單,是固定價(jià)格的,該企業(yè)通過計(jì)算,認(rèn)為承接該項(xiàng)目有一些加工費(fèi)和利潤空間。但該消費(fèi)企業(yè)擔(dān)心未來的鋅價(jià)會(huì)上漲,而國外訂單又必須9月份到期按價(jià)交貨,并且由于企業(yè)當(dāng)時(shí)資金比較緊張,不可能事先大量囤積鋅錠,這個(gè)企業(yè)就做了一個(gè)買入套期保值的方案,計(jì)算出企業(yè)的占用資金和可能引起的各方面的費(fèi)用。

說明:28000元/噸是該企業(yè)能保證自己能賺到加工費(fèi)的目標(biāo)成本價(jià),當(dāng)時(shí)的期貨和現(xiàn)貨價(jià)都處于上漲之中,所以第一時(shí)間買入9月期貨,買入價(jià)為28500元/噸,(保證金為10%)這樣既保證了企業(yè)未來的目標(biāo)成本價(jià)不會(huì)偏離太遠(yuǎn),又節(jié)省了企業(yè)資金的占有量;到了9月份,現(xiàn)貨和期貨同步回落,該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購了鋅現(xiàn)貨,價(jià)格為27500元/噸,同時(shí)在期貨市場平倉了結(jié)頭寸,平倉價(jià)為28000元/噸,這樣一來,現(xiàn)貨和期貨的盈虧相抵銷,目標(biāo)成本價(jià)依然為28000元/噸,該企業(yè)成功如約完成加工合同,賺取了一筆可觀的加工費(fèi)用。像這種鋅加工企業(yè)的套期保值,目前市場上存在大量的需求,運(yùn)作起來也比較簡單,成功率也高,既幫企業(yè)節(jié)約了流動(dòng)資金,又保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營。

(二)鋅冶煉企業(yè)的套期保值策略

對于鋅的冶煉企業(yè)而言,他們同樣存在著套期保值的需要,特別像去年底到現(xiàn)在這種熊市,參與的需求會(huì)更大,也更迫切。鋅價(jià)從2007年9月份一直到現(xiàn)在的這一輪下跌,如果國內(nèi)冶煉企業(yè)沒有針對性的進(jìn)行套期保值的話,特別是那些靠進(jìn)口礦來賺取加工費(fèi)的企業(yè)不但加工費(fèi)可能賺不到,更有可能會(huì)出現(xiàn)大面積的虧損,盡管自有礦的一些冶煉企業(yè)情況稍微好點(diǎn),不過利潤也會(huì)大幅減少。因此在判斷了這一輪下跌行情后,及時(shí)建議那些冶煉企業(yè)客戶在進(jìn)口國外鋅礦的同時(shí),相對應(yīng)的做空鋅錠產(chǎn)出月份的期貨合約,這樣他的冶煉費(fèi)將得到很大程度的保證,不至于出現(xiàn)虧損;而自有礦的一些冶煉企業(yè)即做空相對應(yīng)的鋅錠產(chǎn)出月份的合約,保證企業(yè)的正常盈利。

(三)鋅貿(mào)易企業(yè)的套期保值策略

很多貿(mào)易企業(yè)喜歡囤積現(xiàn)貨然后等到消費(fèi)旺季銷售,這種習(xí)慣如果在鋅價(jià)處于牛市之中,一點(diǎn)問題都沒有,盈利空間也非常可觀。但自從去年9月份以來,這種習(xí)慣就令大部分貿(mào)易商很受傷。近幾年以來,隨著有色金屬波幅的不斷擴(kuò)大,中國的有色金屬相關(guān)企業(yè)眾多,因此積極參與到期貨的套期保值已經(jīng)是每個(gè)企業(yè)做大做強(qiáng)的必由之路。通過相關(guān)的案例分析中,可以非常清晰的看到,只要企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行套期保值的操作,就能為企業(yè)避免由于市場激烈波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失。

三、結(jié)語

第5篇：有色金屬期貨行情范文

制度傾多頭　融券難成“空”

利空效應(yīng)無法真正釋放

融資融券的啟動(dòng)對A股市場的深遠(yuǎn)影響體現(xiàn)在長遠(yuǎn)，它標(biāo)志著A股市場告別了“單邊市”時(shí)代。融資融券提供了“賣空機(jī)制”，當(dāng)某些股票過度上漲后，理性投資者將融券賣出該股票，從而有利于股票合理定價(jià)。

鑒于融資和融券雖然同屬信用交易的手段，但是二者還是存在著很大的不同，從各市場的交易狀況來看，大多數(shù)市場的融資交易量要大干甚至遠(yuǎn)大于融券交易量，但是融券被視為更主流的規(guī)則，融券賣空被更多投資者視為有效管理投資組合的手段，也是金融創(chuàng)新的一塊重要基石，大部分的研究也是在分析賣空的影響，因此，兩種業(yè)務(wù)對市場的影響可能并非一致，而且從歷史上看，很多市場并非同時(shí)推出融資和融券交易的，所以我們認(rèn)為有必要分別從融資和融券兩個(gè)角度來分析其對市場的影響。

融資是利好，融券是利空，很長一段時(shí)間內(nèi)融券的利空還無法真正釋放。香港市場的經(jīng)驗(yàn)，賣空限制使得股票價(jià)格高估，當(dāng)股票允許賣空后呈現(xiàn)負(fù)的超額收益。根據(jù)對香港市場買空、賣空的實(shí)證研究，我們認(rèn)為融資買入是絕對的利好，而融券賣出是很大的利空。但是，我們的研究也表明，在開展賣空交易后的很長時(shí)間內(nèi)香港市場的賣空交易額一直保持很低，且賣空交易額遠(yuǎn)低于買空交易額。我們判斷我國股票市場的融券交易也會(huì)出現(xiàn)類似的情況，從獲批6家券商給出的可融券股票名單可清晰看出，券商提供融資交易的股票包含了滬深交易所列出的全部股票名單，但提供融券交易名單卻大大縮水。即使股指期貨推出后融券組合可以進(jìn)行套期保值，但真正融券的數(shù)量也不會(huì)出現(xiàn)根本性變化。因此融券交易雖然是利空，但在很長一段時(shí)間內(nèi)該利空不會(huì)真正釋放。

禁止“裸賣空”

我國對于融資融券有著嚴(yán)格的規(guī)定。首先，中國的融資融券制度不允許“裸賣空”；其次，中國的標(biāo)的證券只限于大盤藍(lán)籌股，第三，中國的融資融券制度采用集中模式；第四，證券公司和證券交易所都有一套嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。這一切都保證了我國融資融券推出后市場的穩(wěn)定。

所謂“裸賣空”，是指投資者沒有倦入股票而直接在市場上賣出根本不存在的股票，在股價(jià)進(jìn)一步下跌時(shí)再買回股票獲得利潤的投資手法。進(jìn)行“裸賣空”的交易者只要在交割日期前買入股票，交易即獲成功。由于“裸賣空”賣出的是不存在的股票，量可能非常大，因此會(huì)對股價(jià)造成劇烈沖擊。

但這種情況在我國目前所設(shè)計(jì)的證券交易制度下是不容許的，因?yàn)槲覀兊慕灰左w系要求無論是投資者還是投機(jī)者必須要先借到股票或者是先買到股票才能把它賣出去，所以中國就不存在裸賣空的情形。而按照證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例所規(guī)定的情況，我們是國家實(shí)行集中式的融資融券模式，金融監(jiān)管部門可以通過交易所、登記結(jié)算程序等監(jiān)測、統(tǒng)計(jì)市場上的融資融券的交易規(guī)模。如果市場出現(xiàn)瘋狂的情況，監(jiān)管部門可以了解到基本情況，做好有效的控制。這個(gè)體制是充分借鑒了東南亞國家以及歐美國家不同模式的優(yōu)缺點(diǎn)和利弊關(guān)系來設(shè)計(jì)的，基本保證了融資融券順利、平穩(wěn)的推出。

得標(biāo)的股者得天下

滬深交易所日前通知，融資融券初期試點(diǎn)標(biāo)的證券名單分別與深證成指和上證50指數(shù)成份股范圍相同，共有90只股票入選。券商可根據(jù)市場情況及自身?xiàng)l件在此范圍內(nèi)確定提供給客戶的名單。融資融券標(biāo)的公布后，市場短期或許對標(biāo)的股能形成一定的刺激作用，而且從國際經(jīng)驗(yàn)看，融資的規(guī)模一般遠(yuǎn)遠(yuǎn)大干融券的規(guī)模，所以利多影響一定程度上占據(jù)上風(fēng)。

標(biāo)的股：“權(quán)”傾兩市

所選的標(biāo)的證券雖然僅有90只，但全部為滬深300指數(shù)的權(quán)重股，且其流通市值和總市值分別為77780億元和155714億元，對滬深300指數(shù)的貢獻(xiàn)度已分別達(dá)74％和77.3％，并已占A股這兩個(gè)市值指標(biāo)直的半數(shù)以上，流通股本和總股本分別為8414億股和16709億股，對滬深300指數(shù)的貢獻(xiàn)度已分別達(dá)八成左右，并已占A股這兩個(gè)股本指標(biāo)值的六成以上。

行業(yè)集中度：金融化工為首

從行業(yè)分布來看，90只標(biāo)的證券中，有21只隸屬金融服務(wù)業(yè)，且僅這一個(gè)行業(yè)的流通市值就占到了標(biāo)的證券池的55.47％。隸屬有色金屬行業(yè)的股票有11只，其他行業(yè)的都在10只以下。隸屬化工行業(yè)的僅有3只股票，但流通市值也占到了占了標(biāo)的證券池的10.82％。

流通市值相對較大的行業(yè)依次還有交通運(yùn)輸、食品飲料，有色金屬、房地產(chǎn)、黑色金屬、交運(yùn)設(shè)備和采掘業(yè)。

由此知，僅金融服務(wù)和化工兩個(gè)行業(yè)的流通市值和就已占了整個(gè)標(biāo)的證券池的2／3，而上述9個(gè)行業(yè)的流通市值和則幾乎了整個(gè)標(biāo)的證券池的9成。因此這些行業(yè)的變化直接影響著上證50指數(shù)和深證成指的走勢。

估值水平：銀行股最具優(yōu)勢

由上述統(tǒng)計(jì)可看出，目前上證50指數(shù)的估值相對偏低，市盈率為22倍，市凈率為3.1倍，深證成指的估值相對偏高。市盈率為38倍。市凈率為4.7倍。而滬深300指數(shù)的市盈率為25倍。市凈率為4.7倍。90只標(biāo)的證券的市盈率中位數(shù)為69.5倍，平均市凈率為3.4倍，平均每股收益約0.39元。

標(biāo)的證券所屬各行業(yè)的估值分布并不均勻。平均市盈率最高的是交運(yùn)設(shè)備和綜合行業(yè)，分別為79和75倍；平均市盈率最低的是黑色金屬業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)，分別為－64和11倍，前者甚至為負(fù)(TTM法)，行業(yè)內(nèi)個(gè)券的市盈率分布最不均勻的是有色金屬業(yè)，從－158～302倍都有，其次是交運(yùn)設(shè)備，金融服務(wù)和黑色金屬業(yè)。

從個(gè)券來看，目前市盈率低于25倍且且非負(fù)的個(gè)股占了1／3，其中低于20倍的有16只，主要集中于金融服務(wù)業(yè)中的銀行股和部分房地產(chǎn)業(yè)。市盈率高于40倍的個(gè)股有22只，占了近1／4，主要集中于有色金屬、交運(yùn)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和金融服務(wù)業(yè)中的保險(xiǎn)股。虧損的行業(yè)集中于黑色金屬、有色金屬和交通運(yùn)輸業(yè)。

由此看，大盤銀行股的估值偏低，而融資融券和股指期貨的推出可能推動(dòng)這類金融藍(lán)籌股的價(jià)值回歸。

藍(lán)籌革命一觸即發(fā)

融資融券推出將強(qiáng)化價(jià)值投資理念

融資融券對于完善A股市場的

基礎(chǔ)性制度建設(shè)至關(guān)重要，做空機(jī)制的增加從長期看有利于市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，降低市場波動(dòng)，從短期看，融資融券的推出將有利于推動(dòng)市場向上。

就融資融券業(yè)務(wù)本身而言，由于參與融資融券的品種是市場中規(guī)模較大、盈利較強(qiáng)、基本面較好的大盤藍(lán)籌股，因此，推出融資融券推出將提升藍(lán)籌股的市場需求，提升藍(lán)籌股的流動(dòng)性溢價(jià)，從而強(qiáng)化投資者的價(jià)值投資理念。

藍(lán)籌股需求的上升所帶來的直接后果就是推動(dòng)大盤上漲，增加市場短期波動(dòng)。從香港市場經(jīng)驗(yàn)看，1994年1月推出融資融券業(yè)務(wù)，在推出之前的一個(gè)月里，市場受到相關(guān)信息影響開始出現(xiàn)反應(yīng)，市場波動(dòng)性急劇增加，而后將逐漸恢復(fù)平穩(wěn)。預(yù)計(jì)融資融券預(yù)期，將使市場出現(xiàn)類似變化。正因?yàn)槿绱耍驗(yàn)槿绱耍谫Y融券如果在市場較為低迷時(shí)推出將有利于市場氛圍的活躍。

標(biāo)的股的“搶籌”行情

由于融資融券將迅速啟動(dòng)的消息是今年1月初的，因此我們統(tǒng)計(jì)了年初以來近三月間標(biāo)的證券的表現(xiàn)，看是否融資融券行情已完全在市場中被發(fā)掘。數(shù)據(jù)顯示，在統(tǒng)計(jì)期間，滬深300指數(shù)下跌8.39％。

若以滬深300指數(shù)為大盤基準(zhǔn)指數(shù)，則自年初至今，有32只股票的表現(xiàn)較超越了大盤，以交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、家用電器、機(jī)械設(shè)備、食品飲料和部分金融服務(wù)業(yè)中的銀行股為主，其中超額漲幅最高的是中國國航，達(dá)36％。有26只股票的跌幅比大盤多了5％以上，主要是有色金屬、黑色金屬、采掘和部分金融服務(wù)業(yè)的股票。

由此可見，金融藍(lán)籌、尤其是銀行股迄今尚未出現(xiàn)市場預(yù)計(jì)的“搶籌”行情，從年初至今個(gè)股表現(xiàn)參差不齊，漲幅最高的是浦發(fā)銀行，但超額漲幅也僅為9.8％。而在融資融券業(yè)務(wù)正式開閘后，即使僅出于融資目的，90只標(biāo)的證券也會(huì)得到不同程度的增持，而銀行股更是首當(dāng)其沖。

大盤有望聞“資”起舞

A股估值處于歷史偏低水平

截至2010年3月23日，全部A股和滬深300指數(shù)以2009年前三季度的每股收益計(jì)算的靜態(tài)市盈率分別為23.80倍和20.25倍，低于歷史平均水平的32.37倍和27.10倍，不過中小板的估值較高，其靜態(tài)市盈率處于歷史平均水平之上。根據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2010年上市公司業(yè)績增長區(qū)間為20-30％，以25％增長率測算，全部A股對應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為18-19倍左右，與歷史平均動(dòng)態(tài)估值水平相比，因此當(dāng)前市場估值處在相對偏低區(qū)域。

截至3月22日A－H溢價(jià)指數(shù)已下降至116.75，接近歷史最低位。從歷史A股與H股的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)來看，A股市場大幅下跌的空間有限，而且無論與歐美等發(fā)達(dá)國家市場比較，還是與其它新興市場相比，當(dāng)前A股的估值水平都不高。

融資融券為股市帶來“新鮮血液”

融資融券業(yè)務(wù)開閘初期，有望給市場帶來900億元的新增資金，相當(dāng)于發(fā)行9個(gè)百億大型基金。

在今年信貸收緊、限售股規(guī)模創(chuàng)天量、資金面趨緊的情況下，融資業(yè)務(wù)帶來的新增資金無疑將很大程度增加A股市場的流動(dòng)性。融資融券不但完善了交易工具，最直接的“貢獻(xiàn)”就是盤活了證券公司的存量資金，為A股市場帶來“新鮮血液”。

第6篇：有色金屬期貨行情范文

宗商品的這一波反彈，利好煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)，同時(shí)利好航運(yùn)業(yè)，緩解了企業(yè)資金壓力。而大宗商品不僅對一些行業(yè)有影響，對股市、期貨基金等領(lǐng)域也有深刻的影響。

石油化工、有色金屬值得期待

大宗商品這波反彈對股市其實(shí)有正反兩個(gè)方面的影響。首先，就負(fù)面影響而言，資金肯定是向著收益率更高的資產(chǎn)去配置，當(dāng)大家發(fā)現(xiàn)大宗商品可能更值得配置的時(shí)候，那大部分的資金就會(huì)涌向大宗商品市場，這對于股市有一個(gè)資金抽離的效應(yīng)。

但同時(shí)又有一些比較正面的影響，如果一些與大宗商品中上游行業(yè)密切相關(guān)的中上游企業(yè)是上市企業(yè)，那這個(gè)大宗商品的上漲就會(huì)反映到這些企業(yè)的利潤表上面，企業(yè)的盈利就會(huì)變好，這些上市企業(yè)就會(huì)收到利好的效應(yīng)。

如果從具體情況來看，中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴告訴記者，一方面對于石油這類大宗商品來說，從2014年至今油價(jià)下跌超過70%，跌幅巨大，產(chǎn)能過剩只有1%左右，因此可關(guān)注石油化工板塊；另一方面有色金屬板塊迎來利好，2015年底以來，有色行業(yè)已由于市場因素自發(fā)性出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)，而2016年繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革，化解過剩產(chǎn)能和淘汰落后產(chǎn)能，有色金屬過剩產(chǎn)能問題得到緩解，價(jià)格或有所反彈。

安迅思能源研究總監(jiān)李莉認(rèn)為，今年在有通脹預(yù)期的情況下，大家都愿意把錢放到大宗商品市場里面去，這一點(diǎn)在中國表現(xiàn)得特別突出，接近瘋狂，這樣就有點(diǎn)不理智了。

除了股市，此次大宗商品的暴漲也促進(jìn)了期貨基金或期貨市場的反彈。

大宗商品經(jīng)歷漫長的低迷期后，近期走出低谷，相關(guān)主題基金也隨著業(yè)績飆升。白朋鳴給記者分析道，“3月4日夜盤時(shí)段，國內(nèi)螺紋鋼、鐵礦石、焦炭、焦煤等多個(gè)品種封于漲停板，其他多個(gè)品種也逼近漲停，期貨市場漲停放大了現(xiàn)貨市場的供求矛盾下游客戶提前采購需求和貿(mào)易商投機(jī)采購需求疊加，形成了期貨市場和現(xiàn)貨市場輪番上漲的正反饋強(qiáng)化過程”。

目前來看，有不少的基金公司都在考慮，或者正在發(fā)行商品的ETF，他們也很想要參與到大宗商品市場的交易當(dāng)中來，以基金的方式介入到大宗商品市場是一個(gè)趨勢。

值得慶幸的是，我國原油期貨準(zhǔn)備了很多年，但是因?yàn)橹?jǐn)慎，到現(xiàn)在還是沒有推出，如果2015年年底按計(jì)劃推出，現(xiàn)在就會(huì)面臨一個(gè)非常大的不確定性，李莉告訴記者，“因?yàn)閲鴥?nèi)的真正能源方面的期貨不多，所以油價(jià)這方面影響可能不太大，國際原油我們主要還是看外盤?！?/p>

五月進(jìn)入淡季 市場或進(jìn)行調(diào)整

很多人認(rèn)為，這波大宗商品的價(jià)格反彈代表著中國經(jīng)濟(jì)的回暖或可期。

從大宗商品價(jià)格上漲因素來看，美元指數(shù)只是階段性見頂，人民幣長期貶值壓力仍在。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，房地產(chǎn)行業(yè)的拉動(dòng)功不可沒，經(jīng)濟(jì)是否持續(xù)回暖，渤海商品交易所BEST產(chǎn)品事業(yè)部產(chǎn)品經(jīng)理王志遠(yuǎn)認(rèn)為，這取決于能否保持房地產(chǎn)投資的延續(xù)性。

目前看來，房地產(chǎn)庫存較高，尤其是對于三四線城市，很難保持延續(xù)性。同時(shí)，一季度中國M2貨幣增速為13.4%，GDP增長為6.7%，經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)近年新低。貨幣擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)增速的張口越來越大，目前的方式是不可持續(xù)的。

王志遠(yuǎn)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)是否真正回暖取決于改革的落到實(shí)處，發(fā)揮市場在資源配置中的主體地位，“伴隨國家煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能政策的落實(shí)，產(chǎn)能過剩行業(yè)的供需矛盾將得到進(jìn)一步解決，經(jīng)濟(jì)長期仍然是L型”。

對此，白朋鳴則認(rèn)為，大宗商品的反彈不代表中國經(jīng)濟(jì)的回暖?！敖K端需求并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，下游補(bǔ)庫存需求導(dǎo)致目前庫存已經(jīng)非常明顯的上升，接下來需求就會(huì)減少，預(yù)期庫存周期會(huì)使大宗商品有新一輪的下跌，或者回到原來的位置?！?/p>

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新更是認(rèn)為，此次大宗商品回暖和中國經(jīng)濟(jì)回暖沒有相關(guān)性，此次反彈只是一個(gè)投機(jī)短炒。

現(xiàn)在期貨市場基本上能炒作的因素都是預(yù)期，李莉表示，其實(shí)市場一直玩的都是心理戰(zhàn)，都是預(yù)期，沒有任何實(shí)際的舉動(dòng)。“所以實(shí)體經(jīng)濟(jì)如果要復(fù)蘇還是需要時(shí)間的，就目前來看，尤其是我國的期貨市場，跟經(jīng)濟(jì)的基本面還是有一定的脫離的。”

經(jīng)濟(jì)回暖和這波行情的上漲其實(shí)是相互作用的，總體上經(jīng)濟(jì)是在底部慢慢企穩(wěn)，新湖期貨研究所所長李強(qiáng)表示，大宗商品在某種程度上反映了經(jīng)濟(jì)回暖的一定的預(yù)期，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，可能會(huì)需要很長的時(shí)間?！耙?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整必然涉及到產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，產(chǎn)業(yè)的調(diào)整就會(huì)涉及到產(chǎn)能的調(diào)整，產(chǎn)能的調(diào)整還會(huì)涉及到很多就業(yè)問題甚至一些地方的財(cái)政問題，所以大方向是好的，但是中間經(jīng)歷的‘陣痛’也會(huì)比較多?！?/p>

目前的反彈行情不可能一直持續(xù)下去，至于投資者所關(guān)心的大宗商品的未來走勢，白朋鳴認(rèn)為，大宗商品反彈后市仍需謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)未來一個(gè)季度大宗商品整體步入調(diào)整可能性較大。

“大宗商品原材料一般在上游，上游的價(jià)格漲跌取決于下游的需求，下游走勢好了需求就大，需求大了價(jià)格就漲，美元走勢和世界經(jīng)濟(jì)走勢共同決定它的價(jià)格?！碧K劍這樣認(rèn)為。

從去年股災(zāi)之后整個(gè)商品生產(chǎn)的持倉額是往下走的，資金配置的持續(xù)性可能還會(huì)慢慢向大宗商品流入。

“從中長期來看，只要產(chǎn)能沒有大幅增加，價(jià)格上漲的持續(xù)性可能還是有的，風(fēng)險(xiǎn)是在于這種行情的走勢過于激烈，所以未來一段時(shí)間大宗商品整個(gè)的價(jià)格波動(dòng)會(huì)加劇。”李強(qiáng)還說，“之前有些‘填坑’的行情，不管是基本面好不好，只要這個(gè)大宗商品的價(jià)格沒有漲起來，可能都會(huì)被拉高，有些商品如果沒有基本面的配合，后期可能會(huì)有一定的壓力，但總體的大趨勢還是有一定樂觀預(yù)期的”。

及時(shí)止損勿追高

長期來看，大宗價(jià)格的暴漲暴跌不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

大宗商品的上漲往往預(yù)示通脹也是隨之上漲的，中心期貨研究部分析師尹丹對記者表示，目前在全球環(huán)境下，沒有任何一個(gè)國家敢說自己的經(jīng)濟(jì)是處在一個(gè)高速發(fā)展的過程，要么是企穩(wěn)，要么就是經(jīng)濟(jì)增速下行，在這樣經(jīng)濟(jì)相對比較疲軟的情況下，如果任由通脹上升，就可能面臨經(jīng)濟(jì)停滯或通貨膨脹的問題，這對于經(jīng)濟(jì)來說并不是一個(gè)很理想的狀態(tài)。

5月份市場會(huì)進(jìn)入到淡季，還能不能支持這種行情的延續(xù)性也是很多產(chǎn)業(yè)比較擔(dān)心的，目前比較焦灼的市場也會(huì)有一些博弈。在這樣的情況下，投資者更要注意市場的風(fēng)險(xiǎn)。

投資者還需要有一定的危機(jī)意識，董登新提醒道：“參與大宗商品炒作尤其是大宗商品期貨炒作的，不管有沒有賺還是盡早撤離，賭博的風(fēng)險(xiǎn)還是非常大的?！睗q幅已經(jīng)比較大了，不會(huì)持續(xù)太久，很快就會(huì)回調(diào)，回歸常態(tài)。

對于有高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，時(shí)間點(diǎn)是特別值得把握的，尹丹表示，在2016年二季度末市場的流動(dòng)性是相對比較糟糕的，一方面美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期很有可能是在今年6月份再度升高，會(huì)造成資金抽離；另一方面，二季度往往是一些銀行公布其財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，不排除會(huì)有其他銀行像2016年年初歐洲局部爆發(fā)過的大型跨國銀行出現(xiàn)的資金問題。

第7篇：有色金屬期貨行情范文

在過去較長時(shí)期內(nèi)，“中國需求”被認(rèn)為是銅牛市的主要推動(dòng)力。但是，由于經(jīng)濟(jì)增長速度下滑，加上房地產(chǎn)調(diào)控等措施的影響，中國對銅的需求已經(jīng)出現(xiàn)下降。

同時(shí)，由于銅礦石供應(yīng)量正呈現(xiàn)顯著增加的趨勢，這讓業(yè)界感受到了基本面形勢可能要出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的壓力。

分析人士稱，這甚至可能終結(jié)銅的牛市。

全球庫存高企

作為全球最大的銅消費(fèi)國，中國每年的銅需求占全球銅年需求的比例達(dá)40%左右，這對銅價(jià)的走勢舉足輕重。不過，由于經(jīng)濟(jì)弱勢導(dǎo)致銅需求下滑，中國國內(nèi)銅庫存已經(jīng)持續(xù)高企。

“銅庫存壓力在明顯增加。11月中旬，中國保稅區(qū)銅庫存已經(jīng)達(dá)到70萬噸左右，而往年保稅區(qū)庫存量一般不過二三十萬噸。同時(shí)，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）銅庫存接近20萬噸，去年底上期所庫存最低在6萬噸以下?！毙潞谪浻猩饘俑呒壏治鰩熈龑Α队⒉拧酚浾弑硎?。保稅金屬是指運(yùn)抵中國尚未附加17%增值稅的金屬。

事實(shí)上，除了國內(nèi)庫存高企之外，全球銅庫存都面臨較大壓力。倫敦金屬交易所（LME）銅庫存11月13日庫存量為25.4萬噸，庫存總量仍處于近2個(gè)月的高位。

北京中期研究院院長王駿對《英才》記者表示，倫敦金屬交易所與上海期貨交易所銅庫存的持續(xù)增加，說明銅需求仍然疲軟。只有全球制造業(yè)開始復(fù)蘇，全球銅需求真正開始啟動(dòng)，庫存才會(huì)出現(xiàn)持續(xù)回落。

對于需求疲軟的原因，王駿分析表示，全球宏觀經(jīng)濟(jì)整體弱勢導(dǎo)致了銅消費(fèi)普遍不景氣。不光是發(fā)達(dá)國家情況不好，新興市場國家的表現(xiàn)同樣也不好，特別是中國的消費(fèi)下滑影響更為深遠(yuǎn)。

金瑞期貨分析師葉羽鋼指出，今年1—9月，中國銅材產(chǎn)量累計(jì)增速為9.7%，已降至近十年來的低位（2006年除外），這是中國銅需求增速放緩的有力證據(jù)。

“從銅的幾個(gè)主要消費(fèi)領(lǐng)域來看，中國今年家電產(chǎn)量明顯低于去年，汽車行業(yè)增長緩慢，電力行業(yè)也不好，房地產(chǎn)行業(yè)受到調(diào)控政策影響，這對銅的需求來說影響很大?！蓖躜E說，但如果對比倫敦金屬交易所和上期所銅期貨的價(jià)格走勢，可以發(fā)現(xiàn)近期倫銅價(jià)格跌幅更大。這說明外部市場的需求相比中國要更差。受近期工業(yè)回暖的影響，國內(nèi)銅期貨價(jià)格反而更抗跌。

數(shù)據(jù)顯示，中國10月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.2%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，回升至50%的榮枯線上方。這也是今年5月以來PMI指數(shù)首次回升到臨界點(diǎn)以上。

除了消費(fèi)不給力之外，供應(yīng)方面的壓力也正在逼近。

在過去十年時(shí)間內(nèi)，除了中國需求的推動(dòng)之外，全球銅礦產(chǎn)量一直較低，也是銅價(jià)走強(qiáng)的重要原因。但如今礦商正在努力擴(kuò)大產(chǎn)能，并且很快將有所成效。

國際銅業(yè)研究小組（ICSG）在10月上旬表示，預(yù)計(jì)今年全球精煉銅產(chǎn)量將增長1.5%至2000萬噸，需求則增長2.6%至2040萬噸，供應(yīng)缺口料達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的40萬噸，今年將是銅市連續(xù)第三年出現(xiàn)供應(yīng)缺口。不過，明年銅礦產(chǎn)出的增長，將扭轉(zhuǎn)持續(xù)三年的供應(yīng)缺口趨勢。隨著現(xiàn)有煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，及非洲濕法冶煉廠、中國電解銅廠擴(kuò)大產(chǎn)能，全球精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長6%至2110萬噸，而精煉銅需求預(yù)計(jì)僅增長1.5%至2070萬噸，屆時(shí)將出現(xiàn)供給過剩40萬噸的局面。

廉正表示，從2012—2015年，全球銅供應(yīng)將進(jìn)入快速增長期，預(yù)計(jì)每年銅供應(yīng)的增速在4%—6%的水平，而往年的增速只有1%左右。同時(shí)，由于目前宏觀經(jīng)濟(jì)不振導(dǎo)致消費(fèi)整體不太好，預(yù)計(jì)到2015年，每年銅消費(fèi)的增長只有2.5%左右。

后市易跌難漲

事實(shí)上，高庫存確實(shí)挫傷了銅價(jià)。

從8月下旬到9月中旬，銅價(jià)經(jīng)歷過一波不小的上漲，累計(jì)漲幅約13%。但高庫存的壓力隨后讓這波上漲無力為繼。從9月下旬開始，銅價(jià)便步入持續(xù)下滑通道。上期所銅期貨主力1302合約在9月19日盤中最高價(jià)60550元/噸，但到11月13日收盤價(jià)已經(jīng)跌至55460元/噸，累計(jì)跌幅超過8%。

對于這波行情的變化，廉正表示，銅價(jià)從8月底到9月中旬的上漲，主要?jiǎng)恿碜詺W洲和美國央行貨幣政策的刺激。但在利好兌現(xiàn)之后，高庫存的壓力越來越大，加上盈利者獲利回吐，就導(dǎo)致了隨后的連續(xù)下跌行情。

對于接下來的價(jià)格走勢，銀河期貨首席金屬研究員車紅云對《英才》記者表示，中國銅消費(fèi)在7、8月時(shí)已經(jīng)降到了地量，中國經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候基本已經(jīng)過去，消費(fèi)再往下的空間已經(jīng)非常小。從現(xiàn)在到明年上半年，銅價(jià)可能維持低位震蕩走勢。但是，明年上半年全球?qū)⒂胁簧俅蟮V山投產(chǎn)，產(chǎn)能在下半年可能就會(huì)出現(xiàn)過剩的情況，而明年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)是低位增長態(tài)勢，消費(fèi)大幅回暖的機(jī)率很小，因此，到明年下半年，銅價(jià)將會(huì)面臨較大的壓力。在明年下半年時(shí)遇行情上漲，是拋空的良機(jī)。

第8篇：有色金屬期貨行情范文

近期，國內(nèi)大宗商品輪番上漲，不少已刷新歷史高點(diǎn)紀(jì)錄。其全面飄紅的背后，是市場流動(dòng)性寬裕的真實(shí)寫照，毫無疑問，市場正經(jīng)歷著又一輪資產(chǎn)泡沫膨脹。

2010年依然是一個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之年。然而，不同國家的復(fù)蘇之路卻發(fā)生了一些改變。中國全年都在與通貨膨脹相抗衡，從年初3%的CPI目標(biāo)，到9月份3.6%，再到10月份不得不加息，貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健……這些現(xiàn)象及政策的改變都在證明著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好已經(jīng)毋庸置疑，時(shí)下當(dāng)務(wù)之急在于解決過快上漲的資產(chǎn)價(jià)格。

反觀美國，距其“二次量化”寬松政策出臺多時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示在明年二季度前購買6000億美元的長期國債，每月750億美元，再加上回籠資金，預(yù)計(jì)明年上半年前的總購買規(guī)模將達(dá)到8500-9000億美元，即每月1100億美元，美國表面上借口以此來刺激其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，固然沒有異議。

然而，實(shí)質(zhì)上美元作為美國一國的貨幣和國際儲(chǔ)備貨幣，其價(jià)值走向存在“特里芬兩難”，美國一旦通過寬松貨幣政策使得美元貶值后，勢必引起國際市場價(jià)格走高，美國在明知“兩難”境地的情況下選擇繼續(xù)“量化”，勢必將對其他國家的出口造成極大壓力，并進(jìn)一步推高其他國家的輸入型通脹壓力。

可以看到，在國內(nèi)大宗商品價(jià)格迅速上漲的同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格也同時(shí)在演繹瘋狂，美元主動(dòng)性貶值導(dǎo)致各國貨幣被動(dòng)升值后，各國政府紛紛采取競相貶值本幣做法，促使全球通貨膨脹時(shí)代的到來。

此外，國內(nèi)不少期貨品種確實(shí)存在庫存緊缺格局。早在三季度末，棉花、玉米、白糖等庫存就降至較低位置，近段時(shí)間以來，這些品種的庫存也沒有改善跡象，尤其像棉花，今年天氣因素影響作物產(chǎn)量。另外，從美國情況來看，產(chǎn)量下降及出口增加導(dǎo)致美棉供應(yīng)更加緊張，美棉庫存已是1925年以來的最低水平。

橡膠也同樣面臨市場貨源不足問題，需求強(qiáng)勁與供應(yīng)不足成為鮮明比照，滬膠也在此間連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。

從總持倉量和總成交量狀態(tài)來看，國內(nèi)期貨市場資金規(guī)模正處于歷史最高點(diǎn)，可見流動(dòng)性充裕對于這個(gè)市場的影響力。后市來看，在資金量沒有明顯回避情況下，市場出現(xiàn)急劇轉(zhuǎn)勢的概率極小。

盡管如此，筆者依然認(rèn)為提示風(fēng)險(xiǎn)尤其重要，特別是政策風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松貨幣政策正在被市場逐步消化之中，尤其是在至明年上半年的購買規(guī)模之下，市場短期內(nèi)預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)為既成事實(shí)，時(shí)下需要關(guān)注的是國內(nèi)的宏觀政策調(diào)控趨勢。既然政府已經(jīng)于10月下旬首次加息，那么就說明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平仍然是較好的，在這個(gè)基礎(chǔ)上，緊縮預(yù)期將始終伴隨四季度的通脹進(jìn)行。

第9篇：有色金屬期貨行情范文

本周期貨市場繼續(xù)維持震蕩走勢，這令許多趨勢交易者大傷腦筋，損失不小，然而震蕩往往是市場的常態(tài)，趨勢行情則非常稀有，這需要投資者有扎實(shí)的基本功，付出不一樣的努力才能適時(shí)捕捉得到。

我們知道商品市場中的工業(yè)品走勢與經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，因此了解宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)對判斷工業(yè)品未來走勢起到非常重要的作用。

從大的宏觀經(jīng)濟(jì)體來看，美國、中國雖都在復(fù)蘇，但程度卻有所差異。

數(shù)據(jù)上來看，美國制造業(yè)PMI2月份上升至54.2，創(chuàng)1年半來新高。美國1月新屋銷售數(shù)量超出市場預(yù)期，創(chuàng)近4年半來新高，美國就業(yè)市場也呈改善趨勢，經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。

相對美國而言，中國經(jīng)濟(jì)雖保持平穩(wěn)增長，但仍存在很多問題，未來國際貨幣寬松將持續(xù)一段時(shí)間，但中國保持穩(wěn)健貨幣政策與國際“潮流”似有所悖逆，需要一定力度的堅(jiān)守。而這種堅(jiān)守實(shí)際已經(jīng)處于最后時(shí)期。當(dāng)季熱錢涌入的背景，已經(jīng)加大對流動(dòng)性擴(kuò)張的控制難度，而未來回收流動(dòng)性的成本也將更高。2007下半年到2008年上半年，人民幣快速升值，其實(shí)利弊參半。當(dāng)時(shí)中國選擇了快速升值以期應(yīng)對美國壓力，其結(jié)果對中國以及世界經(jīng)濟(jì)的影響至今余韻猶存。

推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力中，繼人口紅利接近消失后，環(huán)境紅利也面臨消失，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了必須認(rèn)真關(guān)注環(huán)保并加以治理的時(shí)期，顯而易見的是，當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)回升的勢頭并不強(qiáng)，應(yīng)該處于弱復(fù)蘇的過程，加大對環(huán)境保護(hù)的投入也會(huì)影響到我國經(jīng)濟(jì)的增速。

加上國家對房地產(chǎn)的調(diào)控還在繼續(xù)，新“國五條”后房地產(chǎn)市場尤其是二手房市場的成交量會(huì)受到較大的影響，當(dāng)然目前鑒于“國五條”細(xì)則尚沒有規(guī)定明確的執(zhí)行時(shí)間，預(yù)計(jì)對相關(guān)工業(yè)品的影響短期并不會(huì)很明顯。