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第1篇：實體經濟對金融的影響范文

關鍵詞:金融危機;實體經濟;跨國傳導

中圖分類號:F831文獻標識碼:A文章編號:1007-4392(2010)02-0022-04

一、國際金融危機跨國傳導機制分析

本次國際金融危機是由美國次貸危機引發,繼而傳導至其他國家并對全球經濟金融產生影響。因此,分析本次國際金融危機對實體經濟的影響,首先需要明確本次國際金融危機的跨國傳導機制和渠道。與以往的金融危機相比,本次國際金融危機的國際傳導有了一些新的變化。

(一)貿易溢出效應

國際貿易是現代國家間經濟交往的重要渠道,同時也是國際金融危機傳導的主要渠道之一,貿易溢出效應主要是通過價格效應和收入效應實現。本次國際金融危機首先在美國爆發,美國是世界上最大的貿易國,因此本次國際金融危機通過貿易途徑所產生的影響相對更強更廣,具體表現在四個方面:一是美國進口額約占世界總額的16%,并且長期保持對外貿易逆差,美國消費水平下降對國際需求直接造成顯著影響;二是美國金融危機已經造成歐洲、日本等國家和地區經濟增長放緩、需求下降,產生間接影響和波及效應,這種波及效應對貿易出口的影響時間可能更長;三是本次國際金融危機引發全球經濟增長放緩,國際貿易保護主義抬頭,基于成本優勢的出口面臨反傾銷和反補貼壓力加大;四是匯率變化造成商品相對價格變化,影響其他國家出口競爭力。如2007年5月至今,美元對人民幣約貶值超過10%,造成我國出口產品競爭力下降。與暴發于其它地區或轉型國家的金融危機相比,本次金融危機的貿易溢出效應相對更強,渠道更多。

(二)金融溢出效應

目前,國際資本流動已經超越商品流動成為世界經濟中一股最活躍的力量,同時也成為金融危機傳導的一個重要途徑。金融溢出效應是指一國發生金融危機造成市場流動性不足后,通過國際金融市場、銀行體系或機構投資者的運作,引發國際資本流動致使另一個國家或地區的市場流動性不足,形成危機的跨國傳導。美國作為世界上金融系統最完善,金融機構最發達的國家,曾被認為是最安全的投資市場。但危機爆發后,一方面,美國金融機構被迫對投資組合進行調整,撤回大量海外資本,加劇了全球短期資本流動的波動性;另一方面,為達到最低資本金充足率和保證金要求,持有美國不良資產的外國金融機構開始收縮貸款,使金融危機進一步在國家間傳導。美國金融危機的金融溢出效應對歐洲國家產生的影響尤為顯著。

(三)季風效應

隨著經濟全球化程度的提高,各國經濟波動的同步性和金融波動的全球化成為金融危機國際傳導的助推器。通過全球化這一傳導渠道,由于共同的外部沖擊而形成的季風效應在現代金融危機的傳導中越來越顯著。季風效應主要是通過產業聯動效應和政策沖擊傳播。隨著生產全球化和經濟全球化的發展,一方面,出口產業將各國經濟緊密地聯系在一起,金融危機會沿著產業聯動效應的渠道傳向其它國家。美國作為全球經濟的龍頭,某個產業受到的沖擊會通過產業聯動效應將影響傳遞到其它國家,如美國汽車行業受到沖擊后,對相關上下游行業產生了顯著的影響;另一方面,各國經濟政策的影響已經超越了國界,一國經濟政策的變動會構成對世界經濟均衡狀態沖擊。特別是在國際貿易和金融方面占據重要地位的美國,其經濟政策變化的溢出效應也是傳導影響的一個重要渠道。

(四)凈傳染效應

現代金融危機表現出的快速傳染特征,無法完全用貿易、金融溢出效應和季風效應進行解釋,這部分無法用基本面進行解釋的影響被稱為凈傳染效應。金融危機可以通過對投資者預期心理產生影響而快速傳播,特別是對于那些與危機發生國經濟結構相似、地理位置相近、政治體制相同、文化背景相似的國家和地區,通過預期和心理的變化實現“自我實現”的危機傳導。美國金融危機爆發后,其所產生的凈傳染效應遠遠超過亞洲金融危機,造成世界范圍的心理恐慌和負面預期,使各個國家均受到不同程度的影響,是本次國際金融危機快速傳播的一個重要途徑。

從對天津產生影響的角度看,本次國際金融危機對天津實體經濟產生影響的主要傳導渠道為國際貿易和資本渠道以及非接觸性途徑。其中,外貿出口作為長期以來拉動經濟增長的重要力量,在本次國際金融危機中受到的影響首當其沖,是危機傳導的主要渠道。在金融溢出效應方面,目前我國資本和金融項目并沒有完全放開,因而受到的沖擊和影響相對較小,主要集中在直接投資方面。在非接觸性途徑,通過心理預期方面產生的影響速度最快,并且由于對形勢惡化的預期往往甚至超過實際情況,凈傳染效應在國際危機出現的早期對投資者、消費者行為產生的影響較大;季風效應所產生的影響相對較為隱蔽,但其對產業結構的深層次影響應該受到重視。

二、國際金融危機對天津實體經濟的影響分析

(一)對外貿出口的影響

國際貿易是本次國際金融危機對天津實體經濟產生直接影響的主要渠道。從2008年以來的出口情況分析,國際金融危機對天津對外貿易產生了非常顯著的影響,表現出了三個特征。

一是出口貿易快速下降,外貿進出口轉為逆差。天津出口貿易額從2008年10月開始出現下降,由增長趨勢快速逆轉為下降,到2009年7月開始逐漸回升,但截至2009年底仍未恢復到2008年水平;并且從2009年2月份開始,外貿進出口轉為逆差,在10月、11月逆差額有所減小,但12月份逆差仍達到8.09億美元。2009年與全國同期平均水平相比,天津市進出口、出口降幅分別高于全國平均水平6.7和13個百分點。必須看到,這是在提高出口退稅、鼓勵出口的情況下得出的,國際金融危機造成外部需求減少,對天津出口貿易產生了顯著影響。

二是主要出口市場需求下降明顯,且進一步向其他市場擴散。對主要出口市場情況進行分析,美國、歐盟、韓國、東盟和日本五大市場2008年出口額約占天津總出口額的66.3%,金融危機爆發以來出口顯著下降。其中,美國是天津最大的出口市場,約占天津出口額的20%,2008年10月天津對美國的出口額急轉而下,是造成天津出口下降的重要因素,也是美國金融危機對天津產生直接貿易影響的表現。歐盟和日本出口分別約占天津出口額的15%和10%,天津對歐盟和日本的出口在2008年11月開始下降,反映出金融危機開始向其他市場迅速擴散,并且對天津的出口產生間接影響。從2009年6-11月的出口情況看,早期受金融危機影響較大的市場美國、歐盟、日本的出口同比分別下降28.5%、28.3%和25.07%,但臺灣、俄羅斯、巴西、東盟、非洲等市場的出口同比降幅分別達到63.6%、58.85%、47.3%、46.4%和35.0%(見圖1)。這表明雖然對美國、歐盟等市場的出口下降有所趨緩,特別是對美國的出口從2009年6月開始出現逐漸回升跡象,但俄羅斯等市場受到危機波及進而需求顯著減少,金融危機所產生的間接貿易影響正在不斷顯現,對天津出口貿易的影響仍未結束。

三是三資企業出口受影響速度相對較快,國有企業和民營企業受影響程度相對較深。從國有企業、三資企業和民營企業的出口情況看,2009年出口分別約占天津市出口總額的13.8%、72.5%和13.6%,其中三資企業是天津外貿出口的主要力量。在金融危機爆發后,三資企業的出口下降速度最快(見圖2),2008年四季度,三資企業出口同比下降17.2%,而國有企業和民營企業的出口分別增長了41.1%和21.1%。但從2009年2季度開始,國有企業和民營企業出口所受到的影響開始逐漸顯現,并且同比下降幅度超過三資企業,二季度國有企業、三資企業和民營企業出口同比分別下降50.1%、35.5%和36.3%。2009年7月出口開始逐漸回升,其中三資企業出口恢復較快,2009年四季度三資企業出口實現同比增長0.5%,國有企業和民營企業出口降幅有所收窄,同比下降40.0%和22.4%。

(二)國際資本流動途徑的影響

我國的資本項目并未完全開放,利用外資主要是通過直接投資渠道,因此國際金融危機通過金融溢出效應對天津產生影響主要是通過外商直接投資。從天津外商投資情況看,國際金融危機對天津利用外資產生了顯著的影響,突出表現在2008年四季度和2009年上半年,天津利用外商直接投資呈現出“一降兩升”,即外商直接投資下降,利潤匯出和撤資清算上升。

在引進外資方面,根據外匯管理局天津市分局統計,新設外商投資企業家數、注冊資本和資本金結匯從2008年8月份開始顯著下降,2008年四季度同比分別下降了55.6%、76.1%和81.5%;2009年上半年維持在較低水平,同比分別下降43.2%、83.4%和63.7%;2009年下半年開始回升,與上半年比,新設外商投資企業家數和資本金結匯分別增長38%和41%,注冊資本增長2.6倍。國際金融危機通過資本流動途徑對天津經濟產生的影響顯著。

在利潤匯出和撤資清算方面,外資企業利潤匯出出現短期快速大幅上升,2008年二季度快速上升到17.02億美元,環比增長了1.89倍,同比增長了0.79倍;三季度仍然高達15.07億美元,同比增長了0.74倍;2008年四季度和2009年一季度有所回落,但在2009年二季度再次超過15億美元。從外資企業撤資清算情況看,截至2008年末,撤資清算并未受到顯著影響;但2009年上半年,外商直接投資撤資清算出現快速上漲,一季度達到3.19億美元,同比增長了1倍以上,二季度達到2.08億美元,同比增長了4.5倍(見圖3)。從2009年下半年情況看,外商直接投資利潤匯出和撤資清算開始明顯下降。這表明,國際金融危機引發資本流出的增加,在短期首先表現為利潤匯出大幅上升,隨著發展會進一步引發撤資清算的大幅增長。

外商直接投資是促進天津經濟發展的一個重要力量,2007年、2008年天津實際利用外商直接投資分別達到52.77億和74.20億美元,分別相當于同期天津GDP的8.0%和8.5%,相當于同期天津全社會固定資產投資的16.7%和15.1%。同時,外商直接投資可以通過增加投資和就業、帶動上下游產業發展、產生技術溢出效應和投資擠入效應等多個途徑促進所投資地區的經濟增長。因此,國際金融危機造成外商直接投資的急劇減少,利潤匯出增加,甚至出現撤資清算的快速增加,其對天津實體經濟所產生的影響不僅是直接投資額的減少,同時也會對天津的產業發展、技術進步產生較為廣泛的影響。

(三)非接觸途徑的影響

通過非接觸途徑進行傳播,已經成為現代金融危機傳播的一個重要特征,其中最為顯著和直觀的是通過心理和預期途徑進行傳播的凈傳染效應。本次國際金融危機對天津投資者信心的影響顯著,投資者對未來的判斷由相對樂觀迅速轉為悲觀。根據調查,從2008年四季度開始,企業家信心指數和對宏觀經濟形勢判斷的景氣指數開始快速下降,2009年一季度分別達到87.7和96,較2008年三季度分別下降35.2點和33點,特別是企業家信心指數處于十年來的最低點。在國內經濟基本面尚未顯著改變的情況下,投資者對未來的預期和信心受到國際金融危機的影響迅速轉為悲觀,進而對投資和生產行為產生影響,使金融危機對天津實體經濟的負面影響“自我實現”。雖然是非接觸性的影響,但這種影響的傳播卻是最為迅速的。

三、需關注的問題及相關建議

(一)應關注危機造成的長期影響,做好長期應對準備

國際貿易途徑是本次國際金融危機對天津實體經濟產生影響的一個主要途徑。2009年三季度,天津主要出口市場美國、歐洲、日本、韓國等市場的經濟均實現了正增長,經濟出現明顯反彈。但必須同時看到,全球經濟復蘇的基礎仍不穩固,就業形勢仍然嚴峻,各國產能利用率仍處于低位,經濟復蘇對政府政策的依賴性仍然較大,并且存在刺激政策退出風險。此外,為應對本次國際金融危機,美國等發達國家采取了定量寬松的貨幣政策,在長期將會造成匯率貶值壓力,同時貿易保護主義又在國際上抬頭,這些對天津出口貿易的影響也將會不斷顯現。

從天津的情況看,加大投資力度、加快大項目建設、深入企業幫扶等政策的確取得了較好的效果,經濟保持了較好的發展態勢。但必須看到外部不確定性仍然存在,同時還必須關注一些在短期有效的政策在長期的有效性和可持續性問題。建議做好長期應對準備,首先,保持政策措施的可持續性,如解決好依靠大項目拉動投資的可持續性問題;其次,避免局限于采用短期措施解決長期問題,適時轉變思路調整方法;再次,保持政策連續性,引導中小企業投資者和消費者恢復信心,同時根據發展情況進行適度微調。

(二)應關注金融危機所帶來的深層次結構性問題,充分應對并有效促進“調結構”

本次國際金融危機爆發的一個深層次原因還在于長期的全球經濟失衡。一方面,美國保持低儲蓄和超前消費,長期處于貿易逆差;另一方面,發展中國家保持高儲蓄和低消費,長期處于貿易順差。這種不平衡為新興市場國家實施出口導向型經濟發展戰略提供了巨大的國際需求,但金融危機的爆發打破了這種不平衡,高度依賴出口的經濟增長難以為繼。從天津的發展情況看,2003年以來,投資率開始提高,與此相對應的是消費率逐年下降,2008年天津市投資率和消費率分別為53.6%和31.5%。經濟增長對于投資的依賴程度與其他直轄市相比處于較高水平,同時也面對著更大的結構調整壓力。

在應對國際金融危機所帶來出口壓力的直接影響的同時,必須關注國際金融危機進一步帶來的貿易結構和產業結構調整問題。一方面,在積極支持外貿企業渡過難關的同時,還需要有效應對貿易轉型所帶來的影響,防范國際貿易發展調整所帶來的出口企業經營和信貸風險,同時支持粗放型貿易增長模式向集約型貿易增長模式的轉變。另一方面,在積極支持投資保增長,滿足企業合理流動資金需求幫助企業渡難關的同時,還需要應對國際產業聯動效應對國內產業發展和結構調整的影響,著眼于長期可持續發展,有效支持產業結構和經濟增長方式的轉變。

(三)應關注外資經濟在金融危機傳導中的作用,防止和減弱危機通過外資企業途徑的進一步傳導

在國際金融危機的影響下,外資企業易于受到其國外母公司的影響,母公司的經營狀況會迅速在其子公司的經營決策中表現出來,外資企業對經濟環境的研判、投資和經營決策更容易受到國際經濟環境的影響,從而更容易將季風效應和凈傳染效應傳遞到東道國。外商直接投資和外資企業成為傳播國際金融危機影響的一個“快速通道”,其生產和出口的調整將直接對國內就業、收入和消費產生影響,同時也會通過產業關聯和凈傳染效應將這些影響傳遞到國內投資和企業。因此,應重點關注外資經濟的易受傳染性,以及外資企業在國際金融危機傳導過程中所發揮的作用,一方面,加大對外資經濟的監測分析,特別是加強對外資撤出的監測,對外資經濟與當地經濟的產業聯動效應進行深入分析;另一方面,采取積極的措施應對外資企業出口下降和投資減少通過關聯效應對天津市實體經濟的進一步影響,減弱國際金融危機通過外資企業途徑對實體經濟的負面影響。

參考文獻:

[1] 朱民、王家強.《金融危機到經濟衰退的傳導:基礎、渠道和信心》[J].中國金融,2009年第4期.

[2] 安輝.《現代金融危機生成機理與國際傳導機制研究》[M].北京:經濟科學出版社,2003年.

[3] 劉東凌.《金融危機的國際傳導途徑和實證研究》[J].金融理論與實踐,2009年第3期.

第2篇：實體經濟對金融的影響范文

關鍵詞:發展成果；重大貢獻；金融體系；金融風險

前言

近年來，受到金融危機影響，我國經濟發展情況在世界范圍內雖然處于較好的狀態，但是并沒有達到理想的發展狀態，在現階段的經濟發展過程中，仍然將預防經濟危機作為經濟發展中的重要工作，與此同時，金融體系與實體經濟兩者之間的關系受到各界人士的關注，并引發了大規模、大范圍的討論與反思，只有金融體系不斷完善，才可以保證實體經濟的健康、穩定發展，在經濟轉型的關鍵時期，要正確認識和處理金融體系與實體經濟之間的關系。

一、金融體系與實體經濟概念以及關系發展歷程

(一)金融體系的概念

首先要明確金融體系的概念，其實質是從國家層面來講，金童制度等相關內容的具體運行模式，各個國家的實際情況不同，社會制度不同，經濟發展情況存在差異，因此，不同的國家其金融體系也不盡相同。有一部分國家中的金融體系，從本質上而言，是國家內部銀行對其進行操控，但是有一部分國家的金融體系，則是以市場為導向，受市場的操控，也就是根據金融市場對金融體系進行構建和建設。從廣義上而言，國家整體經濟的流動框架，是一個國家中金融體系主要構成部分，其中包括實際的金融交易，以及各種類型的中介機構，還包括金融資產。但是，不管是金融資產，亦或是金融交易的方式，都與國家政府的管理有著密切的聯系。

(二)實體經濟的概念

本文所闡述的實體經濟，是與經濟創造相關聯的所有活動的總稱，包括物質產品的生產，還包括精神文化消費的一切活動，從經濟學角度分析，其包括各種類型、各種規模的經濟活動，涉獵到工業、農業、文化、科技等眾多產業，實體經濟是中國經濟發展，乃至是人類社會經濟發展的基礎，從經濟特點層面對其進行分析，實體經濟為人類生產和生活提供基礎材料，對人們生活質量、生活水平的提升有著重要意義。實體經濟活動，對人類社會經濟發展，以及人類社會生產消費有著至關重要的作用，是社會發展的關鍵，可以滿足人類在發展過程中，對物質以及精神的需求。

(三)金融體系與實體經濟關系發展歷程

在誕生以來，兩者之間的關系就在不斷的變化。在實體經濟發展的初級階段，因為實體經濟在交易過程中產生資金需求，所以金融體系應運而生，但是，金融體系，僅能為實體經濟提供匯兌支持，以及在交易過程中提供支付保證，對實體經濟的發展沒有推動作用，金融體系與實體經濟之間處于一種分離關系；隨著時代的發展，實體經濟也逐漸壯大，并在發展過程中逐漸與金融體系開始融合，兩者之間互相促進，共同進步，實體經濟發展中產生的數據，被用于金融體系完善的參數，而在金融體系不斷完善的過程中，也會反作用于實體經濟的發展，自此，兩者之間的關系更為緊密，并逐漸進入融合狀態；在經濟發展的新時期，兩者均發展到一定的程度和水平，在結構和功能上均有所改善和進步，此時，兩者之間的距離又逐漸擴大，其關系也處于分離的狀態。

二、金融體系與實體經濟之間的相互作用

(一)金融體系實踐基礎是實體經濟

金融體系，是國家經濟發展的產物，是經濟發展的必然趨勢，金融體系的制定，其根源在于實體經濟，正是因為實體經濟的存在，特別是實體經濟交易中的融資需求，為金融體系的經濟收益提供了基礎和保證，可以說，對于一個國家而言，若是沒有實體經濟，及時金融體系再完善，也必然導致資本泛濫的問題，在此種情況下，大部分的金融資本會轉投到投機市場當中，引發的惡果就是資源配置的不合理，導致金融市場秩序混亂，最終引發金融危機，此種情況建立的金融體系沒有實際意義。由此得出結論，金融體系的作用發揮，其基礎是實體經濟。

(二)實體經濟的發展依托金融體系

實體經濟是金融體發揮實際作用的基礎，同時，實體經濟發展離不開金融體系的支持，需要依托金融體系方可得以發展。具體言之，對于實體經濟發展而言，金融體系是其發展的重要保證，為實體經濟的融資提供了支付中介作用的支持，對實體經濟穩定發展，并對其擴大資金規模，加快發展速度有著重要作用，在金融體系提供高效融資的情況下，實體經濟企業可以將資金用于擴大生產，保證企業發展過程中資金鏈的完整，保持企業的穩定運營，同時，可以降低企業的經營風險。隨著金融體系的不斷完善，金融體系對實體經濟的影響也從逐漸從單一性影響轉變為多元化影響，例如，金融體系中對實體經濟制定的相關制度，如信用體制、財務管理等，從多角度和多方面對實體經濟產生影響，最終都會影響到實體經濟的發展，由此可以得出結論，實體經濟的發展離不開金融體系，并依托于金融體系的發展[3]。

三、協調金融體系與實體經濟關系的對策

(一)以實體經濟的發展，促進金融體系的發展

在經濟發展過程中，實體經濟要理由自己的優勢，在發展過程中，積極體現自己的主動性，將經濟交易需求作為自身的發展指導方向，進而完善金融體系以及促進金融體系的發展，提供良好環境，成為金融體系發展的助推力量，促進兩者之間的緊密程度。實體經濟內因素中，諸多因素會影響金融體系的完善與發展，以實體經濟快速增長帶來的豐厚原始資本積累為例，當原始資本累積到一定程度，便會進入金融體系，增加金融體系中的資金，進而擴大金融體系的規模。與此同時，實體經濟發展過程中，會直接或是間接的產生金融需求，而金融機構必然會通過提高競爭實力的方式爭得金融項目，進而不斷提高金融服務的水平，并促使金融體系朝著市場化方向邁進。由此可見，實體經濟內部必須通過改革，充分發揮其內部可以促進金融體系完善與發展的因素作用，進一步促進實體經濟與金融體系的融合。

(二)推進自由化金融體系改革

金融體系的自由化發展，可以促進實體經濟的健康、持續發展，提高融資效率，為實體經濟的發展提供資金支持。積極影響主要體現在以下五點：(1)通過提高資金的儲蓄利率，進而引導更多資金成為金融機構的儲蓄資金，擴大儲蓄規模；(2)改善投資方式，可以將金融機構中的儲蓄的資金以投資的方式，轉化為實體經濟企業的融資；(3)可以有效減少或者是直接避免政府宏觀調控政策對金融市場產生的消極作用，促使資本可以不斷的優化配置，提高資金利用效率，便于實體經濟企業的融資；(4)金融體系為實體經濟企業提供融資支持，會對實體經濟企業進行全面的審查，并在融資之后監督企業的經濟行為，可以促進監管體系的完善與發展，進而提高實體經濟企業的服務水平，提升服務效率；(5)通過構建多層次，并且差異化明顯的金融市場，可以改善和調整金融市場結構。鑒于此，應該促進金融體系的自由化、市場化發展，促使金融體系更加完善，得以發揮金融體系的優勢，為實體經濟的發展提供助力。

(三)保障資本市場的發展與改革

對于金融體系而言，可將其分為兩種，一是直接金融，二是間接金融。間接金融就是指金融中介，包括各種類型、各種規模的金融機構，這些金融機構在實體經濟發展過程中，發揮自身的中介功能，為實體經濟的運營提供機構載體，對實體經濟的發展產生實際的影響，而直接金融就是指資本市場，直接金融對實體經濟的影響，主要體現在實體經濟的發展過程中，并決定著實體經濟的發展速度。在資本市場的發展過程中，要支持更多多元化金融機構的產生與發展，充分發揮金融機構的作用，將金融信息傳遞給實體經濟中的企業，除此以外，資本市場還應該發揮自身的監督功能，對實體經濟中各類企業，以及企業的經濟行為進行監督，預防和減少企業以不正當、不合法的手段參與市場競爭，杜絕企業的違規違法經營。更為重要的是，在資本市場的發展過程中，要建立健全信用結構，強化資本市場的信用建設，為實體經濟在資本市場中，得以健康、穩定、持續發展，提供一個良好的外部環境，不僅能夠為實體經濟與金童體系的融合，擴寬實體經濟的融資渠道，而且還可以促進金融體系以及實體經濟兩者的合作共贏。

總結

綜上所述，金融體系與實體經濟之間的關系不是一成不變的，不同的關系對實體經濟發展，以及對金融體系的發展均有不同的影響，在我國經濟發展處于轉型的關鍵時期，充分深入了解和掌握兩者之間的關系，對保持經濟穩定發展，降低企業經營風險，以及預防金融危機有著至關重要的意義。因此，相關工作人員要對兩者之間的關系進行反思，通過有效的對策，協調兩者關系。

參考文獻：

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[5]黃娟.金融體系與實體經濟關系的反思[J].內蒙古科技與經濟,2016,14:41-42.

第3篇：實體經濟對金融的影響范文

【關鍵詞】實體經濟；虛擬經濟；研究綜述

引言

現代經濟是由實體經濟與虛擬經濟組成的一個辯證統一體。實體經濟是一國經濟的立身之本和核心內容，虛擬經濟是市場經濟高度發達的產物。通過對世界經濟發展史的考察，虛擬經濟最初的發展動因是源于實體經濟增長的內在需要，虛擬經濟的發展是以推動實體經濟增長為目的的。20世紀70年代以來，在經濟全球化和自由化浪潮的推動下，虛擬經濟呈現出前所未有的蓬勃發展之勢。隨著這種經濟結構的轉變，虛擬資產在經濟發展過程中越來越居于主導地位，虛擬資產的迅速擴張導致虛擬經濟規模遠遠超過實體經濟，虛擬經濟與實體經濟呈現非協調發展。目前，世界虛擬經濟的總量和規模已經大大超過了實體經濟的總量和規模。

關于實體經濟與虛擬經濟的研究大多是在東南亞金融危機之后，出于維護國家經濟安全的角度，大量學者展開了關于實體經濟與虛擬經濟的探討。2007年金融危機爆發后，主要發達國家經過深刻反思，提出“再工業化”戰略，政策關注點再次聚焦到以制造業為主的實體經濟上，理論界關于實體經濟與虛擬經濟的研究逐漸增多。相關研究主要集中在以下幾個方面：

一、實體經濟與虛擬經濟的理論關系研究

關于實體經濟與虛擬經濟之間的關系問題，一直是國內外學者研究和討論的焦點。國外尚沒有有關虛擬經濟和實體經濟關系及相互影響的直接論述，國內學者關于虛擬經濟與實體經濟關系的研究主要從1998年東南亞金融危機開始，并將其作為研究的重點問題，對虛擬經濟發展與實體經濟增長之間的相互關系進行了大量定性、定量的研究，取得了很多重要的研究成果。

國外關于實體經濟與虛擬經濟關系的研究文獻較少，主要對虛擬經濟與實體經濟背離的原因進行了系統的理論分析，為進一步深入研究虛擬經濟與實體經濟關系奠定了基礎。國外關于虛擬經濟對實體經濟作用機制方面的相關研究，可追溯至魏克賽爾及凱恩斯的研究，他們對以貨幣為代表的虛擬資產對實體經濟的作用機制方面做出了先驅性分析。魏克賽爾在《利息與價格》中提出了著名的資本累積過程理論，該理論揭示了以利息率為中介的虛擬經濟與實體經濟的關聯方式。在魏克賽爾之后，凱恩斯用資本邊際效率代替了自然利率。他認為可以將資本邊際效率看作投資收益，而貨幣利率（或市場利率）看作投資的機會成本。與魏克賽爾不同，凱恩斯將投資者預期考慮進分析過程，預期的不確定性使投資行為趨于復雜。當資本邊際效率高于市場利率，投資擴張；反之，投資縮減，但利率的傳導機制并未發生變化。延續凱恩斯的思想，希克斯提出了著名的IS-LM模型。托賓進一步豐富了凱恩斯的思想，提出了托賓Q理論（企業市場價值/資本重置成本），托賓認為風險規避者在面對不確定的資產報酬率外，對資產的組合行為，除考慮資產報酬的預期值外，還須考慮該資產的風險程度，托賓研究的創新之處在于將這一理論運用到貨幣需求的研究中，補充和發展了凱恩斯的流動性偏好理論。古特曼（Guttmann，1994）通過研究美國1972-1982年蕭條期間的重大結構調整，認為這十年虛擬資本的爆炸式增長，為美國經濟結構轉變帶來巨大動力。古特曼實際描述的是20世紀80年代初投機泡沫經濟的發展。相關的研究可見于卡特（Carter，1989）、克羅蒂和戈德斯頓（Crotty與Goldstein，1993）、戈德斯頓（Goldstein，1995）、托賓（Tobin，1984）和濟恩（Zinn，1993）等文獻，他們的研究結論基本一致，認為經濟結構轉變對實體經濟部門造成負面沖擊。M.賓斯維杰（Binswanger，2003）認為投機泡沫可以持續的三個前提條件是實體經濟面臨動態無效約束、金融市場的創新發展使得金融約束得以放松以及實體經濟中的總需求面臨約束。

國內學者對對實體經濟與虛擬經濟的關系從不同的角度進行了研究，多數學者認為，虛擬經濟對實體經濟發展具有正負兩方面的影響。隨著虛擬經濟的高速膨脹，更多地側重于研究虛擬經濟對實體經濟發展的負面效應。成思危（1999）認為虛擬經濟是一把雙刃劍，既能促進實體經濟的發展，又會給實體經濟帶來損害，其最大的危害是造成金融危機，并有可能引發經濟和政治危機，導致社會動蕩。李曉西、楊琳（2000）認為虛擬經濟的發展必須與實體經濟發展相適應，虛擬經濟的超前發展，并不能帶動實體經濟的超速發展，反而會引起泡沫經濟，而泡沫經濟破裂又會引致金融危機，對實體經濟發展造成巨大破壞。劉駿民（2001）認為，虛擬經濟高速膨脹會帶來高額利潤，會導致資金從實體經濟領域外逃進入虛擬經濟領域，容易引起災難性的泡沫經濟。謝太峰（2001）認為，虛擬經濟與實體經濟的關系可從三方面理解，即虛擬經濟的基礎是實體經濟、虛擬經濟與實體經濟存在差異、虛擬經濟的崩潰會導致實體經濟的動蕩。林兆木、張昌彩（2001）分析了虛擬經濟對實體經濟的正負面影響，認為正面影響主要有虛擬經濟為實體經濟提供融資支持，利于促進資源優化配置。負面影響為，虛擬經濟的發展增加了實體經濟運行的不確定性和投機風險；虛擬經濟的過度膨脹減少了進入實體經濟的資金，降低了金融資源的有效利用率；虛擬經濟的擴張可能出現經濟泡沫過度，引發泡沫經濟；虛擬經濟的跨國擴張嚴重危及世界經濟安全，特別是對發展中國家的實體經濟造成巨大沖擊。杜厚文、傘鋒（2003）認為虛擬經濟周期與實體經濟周期的過度背離可能誘發系統性風險。劉霞輝（2004）認為虛擬經濟與實體經濟經常會出現矛盾，從而影響宏觀經濟的穩定及經濟增長，實體經濟與虛擬經濟相輔相成，從長期的經濟增長看，任何一個方面的偏廢都對增長無益，從短期看，任何投資的不均衡也會引起宏觀經濟的大幅波動。王千（2007）認為實體經濟對虛擬經濟的影響越來越弱，而虛擬經濟對實體經濟的影響卻在逐漸加強，虛擬經濟與實體經濟之間存在非對稱性影響。

二、實體經濟與金融市場的關系研究

國外從經濟發展的微觀層面對實體經濟與金融市場的關系進行了較多的研究，觀點大致分為三類：金融促進實體經濟發展、金融抑制實體經濟發展和金融背離實體經濟發展。

1.金融促進實體經濟發展的研究

戈德史密斯是最早研究金融發展與經濟增長關系的學者之一。戈德史密斯（Goldsmith，1969）的代表作《金融結構和金融發展》分析了35個國家100年間（1860一1963）的經濟統計數據，通過比較金融結構與經濟數據，得出金融部門和國民生產總值增長之間存在著正相關關系的結論。Rajan和zingales（1998）認為，金融發展因降低外部融資成本，對社會經濟增長具有促進作用。與此同時，許多學者利用計量分析工具實證檢驗了股票市場與經濟增長的關系。Barro（1990）、sehwert（1990）、Fama（1990）及Lee（1992）研究了美國經濟股票市場與實體經濟的關系，發現實體經濟能夠預測股市收益，即股市收益能通過實體經濟情況反映出來。Atje和Jovanovic（1993）認為股票市場對經濟發展具有水平和增長的雙重效應。Levine和Zcrvos（1996）研究表明，股票市場發展水平與長期經濟增長之間存在顯著正相關關系。Peiro（1996）對幾個經濟發達體的實證分析也得出類似結論。RossLevine、Demirgue-Kunt（1996）利用反映股票市場發展程度的四個指標，發現人均實際GDP和資本市場發展之間存在正對應關系。Levine（2003）認為，股票市場的流動性和銀行信貸與經濟增長存在正相關關系。Harris（1997）對研究樣本作了發達國家、發展中國家的區分，發現發達國家資本市場與經濟增長存在相互促進的正相關關系，而發展中國家二者關系非常弱，統計意義上不顯著。Chang（2002）從需求推動和供給拉動兩方面入手，實證分析了金融發展與經濟增長的關系。Levine（2004）證實了長期經濟增長與金融體系的發展關系顯著。Crochane（2005，2006）通過建立以股票溢價和消費為基礎的一般均衡模型，認為金融市場的回報率與實體經濟緊密相關。

2.金融抑制實體經濟發展的研究

部分學者認為，金融與實體經濟的分離機制使金融發展產生對實體經濟的抑制作用。其中，凱恩斯（Keynes）、托賓（Tobin）等人的觀點具代表性。凱恩斯（1936）和托賓（1965的觀點都表明，金融資產的回報率高于實物資產使金融與實體經濟相互分離的原因，而金融投機活動的盛行，吸引更多資金流向金融部門，從而抑制了實體經濟的發展。斯特蘭奇（strange，1986）認為，西方金融資產的膨脹和金融交易量增長加速了金融系統的波動性和不穩定性，必將給實體經濟發展帶來災難性后果。埃里希爾（Ehrhcher，1989）認為金融部門的擴張具有相當大的不穩定性，如果“貨幣上層建筑”發展不成比例的話，其積極的分配功能將可能變為破壞性的因素。

特南鮑姆（Tenanbomu，1994）認為金融部門吸引大批人才和資金，會對實體經濟增長產生破壞。蒂邁耶（Tietmeyer，1998）認為，至少在某些階段，不能排除由于過度投資而造成金融部門與實體經濟的分離（Tietmeyer，1998）。Aiestie和Demetriades（1997）研究發現，由于股票市場缺乏效率，不能很好地發揮其定價機制和接管機制的功能，即使是“完善”的股票市場也很難促進經濟增長。

3.金融背離實體經濟發展的研究

隨著世界經濟虛擬化程度的不斷加深，虛擬經濟對實體經濟的“晴雨表”功能被弱化。大量研究表明，金融資產價格、股票市場都與實體經濟出現嚴重的背離。Minsky（1986）提出金融脆弱性假說，認為資產價格長期收益的預期與實體經濟發展的背離是導致資產價格脫離實體經濟的主要原因。Bingswanger（2004）關于七國集團的實證分析表明，20世紀80年代后投機泡沫是弱化股票收益與經濟產出之間關系的重要因素之一。Estrella和Mishkin（1996）、Domian和Loutan（1997）研究發現股票收益率在經濟蕭條期和繁榮期對工業生產增長率的預測能力不同。Stiglitz（1990）、Kindleberger（2000）和Shiller（2004）等認為非理性投機行為的誘導會影響資本市場的運行，使資產價格不斷背離實體經濟基本面，進而引發資產泡沫。

三、實體經濟的實證研究

國內眾多學者從實證角度研究虛擬經濟和實體經濟的關聯性，對它們的關系給出定量分析。

劉俊民、伍超明（2004）從虛擬經濟角度解釋“股經背離”，通過構建貨幣、虛擬經濟與實體經濟間關系的修正模型框架，發現虛擬經濟與實體經濟呈現出相互偏離的現象，得出結論認為中國股經背離的根源在于股市和實體經濟結構的極端不對稱以及資本市場體制改革的滯后。劉金全（2004）通過計量檢驗發現貨幣供給增長率與通貨膨脹率之間存在顯著的相關性，虛擬經濟對實體經濟具有顯著的“溢出效應”，實體經濟對虛擬經濟也具有顯著的反饋影響。劉霞輝（2004）認為從長期經濟增長看，任何一方面的偏離均對增長無益；從短期看，任何投資不均衡都有可能引起宏觀經濟大幅波動。曹源芳（2008）的實證分析認為，我國實體經濟與虛擬經濟間存在著嚴重的背離，虛擬經濟還遠未成為我國實體經濟的“晴雨表”。袁國敏、王亞鴿等（2008）建立了灰色關聯度模型，研究表明虛擬經濟對實體經濟關聯度不是很大，反而是虛擬經濟中的股票與債券與實體經濟的關聯度最強。如果實體經濟中的服務業不能很快發展起來，就會制約虛擬經濟的發展。禮（2009）實證結果證實了當前我國虛擬經濟發展的基礎仍然是實體經濟，同時發現虛擬經濟對實體經濟的促進作用反而表現得并不明顯。楊姣（2010）認為，我國虛擬經濟與實體經濟間的相互影響并不對稱。何宜慶、文靜、袁瑩瑩（2010）研究了長三角地區與中部六省的虛擬經濟與實體經濟之間的影響機制，為中部地區崛起提出相應對策。溫暢、陳國平（2010）探尋了常州市實體經濟受金融危機的影響及其本身存在的問題。杜斌、李建偉（2010）探討了國際金融危機通過國際貿易、資本流動和非接觸途徑對天津實體經濟的影響。

四、研究述評

綜上所述，現有的研究大多從實體經濟與虛擬經濟關系的角度，對二者的關系從不同角度、不同層面進行理論分析、實證研究。在理論探討中，國內外學術界主要是從宏觀經濟學的角度，著重對實體經濟與虛擬經濟的關系進行了理論研究。在實證研究中，學者們選擇了不同的樣本采用計量方法對虛擬經濟與實體經濟的關系進行了實證研究，但虛擬經濟和實體經濟的代表變量并沒有一個統一權威的標準。借助相關的定量分析方法，詳細刻畫虛擬經濟與實體經濟的協調發展情況，探尋虛擬經濟過度背離實體經濟的預警研究方法，提高預警方法對經濟現實情況的解釋能力具有重要意義，這也是有待于進一步研究的領域和方向。

參考文獻：

[1]魏克賽爾.資本與利息[M].商務印書館，1959.

[2]成思危.虛擬經濟與金融危機[J].管理科學學報，1999（3）.

[3]王愛儉.虛擬經濟與實體經濟關系研究[M].經濟科學出版社，2004.

[4]李曉西，楊琳.虛擬經濟、泡沫經濟與實體經濟[J].財貿經濟，2000（6）.

第4篇：實體經濟對金融的影響范文

一、金融經濟與實體經濟相分離的主要表現及其危害

金融經濟與實體經濟之間的分離并不是最近才出現的現象，世界范圍內的經濟危機只是二者分離的一個集中反映。早在20世紀80-90年代，世界范圍內的金融經濟與實體經濟就出現了明顯的失衡現象，突出地表現為金融經濟與實體經濟在數量關系上出現失衡，金融經濟部門數量明顯超過了實體經濟部門數量，并且在規模上金融經濟資產也超過了實體經濟資產，這些現象都表征著金融經濟與實體經濟在數量上、規模上、地位上都在發生著顛倒，實體經濟有先前的主導位置轉變為現在的輔助位置，而金融經濟由先前的輔助實體經濟發展的角色轉變為經濟發展中的主體，并逐漸脫離實體經濟而獨自運行。衡量金融經濟與實體經濟相分離的主要指標是金融資產比率、金融交易量比率、金融資產系數，等等。隨著這些指標的上升，金融經濟與實體經濟的分離就表現的越明顯。

隨著開端于美國的金融危機的蔓延，世界范圍內的金融經濟與實體經濟的分離又表現出一些新的特征。尤其是在國際金融危機中，在危機發生之前的相當一段時期里一些發達的經濟體中出現金融經濟與實體經濟發展顯著失衡，這是國際金融危機的一個共同特征。這一金融經濟與實體經濟失衡有主要表現在三個方面：

第一，大規模的兼并行為在大量大型金融企業中出現，導致經濟體中出現高度集中的問題。這種因為大肆合并而導致的高度集中進一步又在一定程度上給經濟發展帶來不利影響，一則金融企業因高度集中而為金融企業的高層管理者帶來了追逐高額薪酬的機會，再則是由于高度集中而使得金融機構出現嚴重的道德風險，即憑借自身不斷擴大的經營規模而無需承擔破產風險的憂慮，即使有破產的風險和可能，政府也會因為其規模巨大一旦破產就會給整體經濟帶來災難性的影響而出手相助，因此，這些大型金融企業就減少了必要的風險防范，甚至會做出一些嚴重不利于自身發展和整體經濟發展的風險經營行為。

第二，由于金融經濟大大超過實體經濟，導致經濟活動中的大量交易發生在金融經濟領域，實體經濟受到越來越大的擠壓，致使金融經濟中的交易出現純粹性的投機行為增加，乃至金融經濟徹底拋棄實體經濟，脫離與實體經濟的正常、必要的聯系，致使整經濟發生惡化趨勢。

第三，由于金融經濟與實體經濟的比例失衡，導致金融經濟中的投機因素影響到經濟指標，許多價格指數因為實體經濟的弱小和金融經濟的強大而難以真實反映實體經濟的運行現狀，這也進一步致使大量價格指數失去了其作為國民經濟運行的“晴雨表”的作用。這主要是因為，實體經濟由于金融經濟的擠壓而受到嚴重損害，尤其是大量社會資本從創造真實價值的實體經濟領域流出，而流向金融經濟領域，而金融領域由于其投機而出現出虛假繁榮，這又進一步掩蓋了實體經濟中的諸多問題，進而影響了整個經濟的可持續發展。

因此，進入新世紀以來，世界經濟發展中的金融經濟大大超過了實體經濟，金融經濟在整個國民經濟中的比重和地位顯著提升，這是世界經濟結構演變中的一個最為顯著的特征。這種發展趨勢既有積極作用，也有消極作用。一方面，由于金融經濟在國民經濟中的比重和地位增加，大量社會資源流向金融經濟領域，金融經濟在社會經濟整體中發揮著越來越重要的資金配置和流動指引的中介和配合作用，進而促進實體經濟發展；另一方面，如果金融經濟和實體經濟出現過度失衡，導致金融經濟由于過度集中而缺乏約束，甚至因為金融經濟的過度發展而損害了實體經濟的發展，這對整體社會經濟的發展又具有十分不利的影響。金融經濟在本質上是服務于實體經濟,這是其最為主要的職能，一旦金融經濟與實體經濟發生分離，這對實體經濟乃至社會整體經濟都具有破壞性影響。因此，如何把握實體經濟與金融經濟之間的比例并防止金融經濟與實體經濟的分離就顯得十分重要，這需要弄清楚金融經濟與實體經濟相分離的原因及其防范措施。

二、金融經濟與實體經濟相分離的主要根源及其防范

金融經濟與實體經濟的分離是隨著金融經濟在數量、規模、地位等方面顯著超過實體經濟中而形成的，隨著這種趨勢的延伸，二者的分離必將對社會整體經濟發生消極影響。深入分析金融經濟與實體經濟相分離的原因，這對于防范因二者的分離而損害實體經濟和社會經濟具有重要意義。總體看來，金融經濟與實體經濟相分離的根源主要有：

第一，金融資產比率增加，風險擴大。在談金融經濟發展甚至超過實體經濟時，實體經濟的發展是不可回避的問題。無論是在實踐順序上還是在現實貢獻上，實體經濟都是比金融經濟更具根本性，一方面金融經濟必須在實體經濟有了一定發展之后才能出現，另一方面實體經濟在任何經濟發展時期都是金融經濟發展的現實背景和經濟支撐。因此，金融經濟的興起、發展都是以實體經濟的發展、繁榮為基礎的。但是在世界范圍內，由于實體經濟的交易需要外匯，這離不開金融經濟的支持，金融交易對于世界范圍的實體經濟發展具有重要的中介作用。一旦出現金融經濟，各種風險就不可避免。因此，金融交易的增長會比實體經濟增長更快，于是就出現了金融資產比率增加，這不僅是經濟發展的機遇，也是經濟發展的挑戰，主要表現為金融經濟的過度集中而損失社會經濟。

第二，技術和制度因素也是致使金融經濟與實體經濟相分離的重要原因。在技術方面，技術發展和創新使得世界各個國家的經濟都深受全球化影響而具有國際性，因此金融經濟的類型也日益增多，金融經濟的發展速度大大提高，金融交易也越來越大，金融資產比率也相應提高。在制度方面，隨著金融經濟超過實體經濟，金融交易中的短期機會主義、各種非理、跟風行為、短期績效評價等都與金融經濟與實體經濟發生分離有關，這些行為都是一定的制度因素的結果。

第三，金融管制的弱化與自由化的膨脹，這是導致金融經濟與實體經濟相分離的不可忽視的重要原因，甚至是金融經濟與實體經濟相分離的直接影響因素。這種金融管制的弱化首先表現在國與國之間的金融管制的解除，使得資本的國際流動越來越厲害，另一方面還突出表現在一個國家內部的金融管制的弱化和解除，這加強的金融機構之間的競爭，導致金融交易量的增加。

總之，導致金融經濟與實體相分離的原因是多方面，也是綜合起作用的，以上三個方面是其主要方面，防止金融經濟與實體經濟相分離的措施也應該從以上方面入手，協調好金融經濟與實體經濟的比重及其相互關系，只有這樣才能促進金融經濟和實體經濟的共同發展，進而促進社會經濟的可持續發展。

三、金融經濟應以服務實體經濟為自身發展的立足點

世界經濟的發展和任何一個國家經濟的發展都離不開金融經濟與實體經濟的協調發展，在本質上看，金融經濟產生自實體經濟的發展，金融經濟的發展和繁榮也離不開實體經濟的發展。因此，金融經濟將自身定位于服務于實體經濟對于金融經濟自身的發展乃至世界整體經濟的發展都具有重要意義。

這次世界金融危機在表面上看似是金融領域的危機，其根源仍在與實體經濟，即金融經濟的過度發展和集中嚴重影響了實體經濟，最終又導致金融經濟缺乏實體經濟的必要支持，進而出現了全球性質的經濟危機。這些金融危機出現的表現是金融機構和企業越來越具有自我滿足、自我服務、自我強化的傾向，金融經濟已經基本上徹底脫離了實體經濟的發展，甚至在一定程度上金融經濟還干擾了實體經濟的發展。因此，金融危機的根源還是在于實體經濟與金融經濟的分離，致使金融機構和企業缺乏實體經濟的必要支撐。

因此，世界走出金融危機根本出路還在于大力發展實體經濟，并積極引導金融經濟為實體經濟服務，促進金融經濟與實體經濟的協調發展，金融機構努力改革做到為人民服務、為中小企業服務、為科技創新服務，根本上是金融經濟要為實體經濟服務，這既是實體經濟發展的必要條件，也是金融經濟走出困境的必由之路，也是世界經濟危機走向緩和的重要條件。

參考文獻

[1] 王振山.金融效率論.經濟管理出版社,2000.

第5篇：實體經濟對金融的影響范文

金融空轉、資金脫實向虛將會對中國金融穩定和經濟穩定造成重要影響。無論是2015年的股災、去年的熔斷和近年來的房地產泡沫，都揭示了新時期防范金融風險的迫切和維護中國金融穩定的重要。隨著各類金融監管措施的出臺，近期市場對金融監管改革的關注度快速上升，已成為影響市場走勢的決定性因素之一。相關部門金融監管的實質性趨嚴儼然成為可能貫穿全年甚至更長時間的影響因素，而金融去杠桿更是國家層面的重要工作。 值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內和表外兩塊。其中，表內部分大約為120萬億元，表外部分大約為30萬億元。

本文就目前幾個關心的問題進行初步的探討：金融監管體制改革背景，其步伐與實體經濟改革步伐之間是什么關系，單兵突進金融監管體制改革將會如何；金融監管體制改革的力度底線在何方；金融監管體制改革的風險是什么，目前體現到了幾成；政策制定者、實體經濟、金融市場等將會對加強金融監管分別做出怎么樣的反應，又會如何應對，可能的結果將是什么。從國際經驗來看，東亞地區利用勞動力成本優勢的追趕型經濟體，在本國實體經濟增速下臺階階段，都遇到了資產價格泡沫和金融風險問題。我們建議，加強金融監管，需要與實體經濟改革步伐協調，將資金空轉的“水”趕到實體經濟的“渠”，水到渠成才是真的成。 一、當前加強金融監管的背景、實質

強調金融監管的背景是防范進一步資產泡沫，防止資金持續空轉，防御潛在的金融風險。按照我們的測算，2014年之后，在中國資本市場、人民幣匯率、貨幣政策有效性方面都出現了很多不尋常的現象。具體而言，分別為：股市與實體經濟基本面自2014年以后開始高度負相關；人民幣匯率自2014年開始貶值壓力加大，我們監測的熱錢持續流出；單位GDP所需的貨幣信貸密度開始明顯增加，貨幣政策有效性降低。這些不尋常現象的背后，就是實體經濟投資回報率開始持續低于實際融資成本，經濟可能逐漸陷入“龐氏增長”階段。

一系列的金融風險亂象，深層本質在于不斷下行的實體經濟資本回報率與居高不下的實際融資成本之間的矛盾，單位資本投入實體經濟所產生的回報率甚至開始低于金融市場的無風險收益率。資金當然不愿意進入實體經濟，寧可在金融體系空轉。

這一階段的典型特征：（1）資金不愿意進入傳統實體經濟；（2）結構性分化，“舊經濟”行業（煤炭、有色、鋼鐵、基建等）生產經營困難加大，金融風險加大；“新經濟”行業泡沫化，估值過高，金融風險同樣很高；（3）資本市場主要受到流動性和風險偏好推動，而不是基本面；資本市場波動性加大，金融市場波動性也在加大。實體經濟投資回報率低于融資成本，是金融風險頻繁顯現的根本原因，并在不同領域逐步顯現。如果分散應對，那金融監管者很可能疲于奔命，但效果一般。強調金融監管的背景是防范進一步資產泡沫，防止資金持續空轉，防御潛在的金融風險。

加強金融監管的實質意在降低金融市場的杠桿率和泡沫化水平；金融監管單兵突進的效果未必好。有關部門試圖通過強力監管，將空轉的流動性趕回實體經濟。資金空轉、資產泡沫、市場亂象，僅僅是表面的現象，是資金自發地認為實體經濟投資回報率過低，不愿意進入實體經濟的表現。按照我們最新的測算，2016年底，中國實體經濟投資回報率為4.2%，低于目前金融市場的無風險收益率。依靠行政手段的金融監管可能將部分空轉資金的通道堵住，但多余的資金會順利進入實體經濟嗎？我們并不那么樂觀。加強金融監管的同時，需要進一步加快實體經濟改革，金融監管單兵突進的效果甚微。行政的方式將金融體系的資金流動堵住，事實上造成無風險收益率的進一步提升，而這時的實體經濟投資回報率沒有相應地提升，資金還是不會自發地大規模進入實體經濟。從當前孱弱的民間投資和制造業投資即可以觀察，市場主導的資金進入實體經濟的意愿較低。按照我們的脈沖響應模型估計，加強金融監管，抬升無風險收益率，還可能在未來1個-2個季度對實體經濟投資有負面影響。 二、金融監管的力和度

金融監管的“力”，對著“影子銀行”發。即當前的金融監管為將“影子銀行”貨幣創造體系納入監管，并逐步控制的過程。中的金融體系依然是銀行體系主導，銀行系統是各方面資金的集散地。從央行披露的商業銀行資產負債表數據來分析（2017年3月末），整個商業銀行的表內業務向實體、非銀輸送的資金，大約在150萬億元。如果結合企業端的負債融資數據，2017年3月末，整個社會融資總量余額為156萬億元，其中來自銀行體系的也是在150萬億元。因此，從銀行體系的資金供給和實體企業端的負債融資數據來看，我們大致可以認為，銀行體系（表內外）直接或通過非銀間接輸送給實體的資金大約為150萬億元。

值得注意的是，銀行體系輸送的資金分為表內和表外兩塊。其中，表內部分大約為120萬億元，表外部分大約為30萬億元。直觀地來看，表外部分游離于資本監管之外，而在剛性兌付的背景下，其風險卻是由銀行承擔的，而銀行未計提資本。表外部分來說，非銀部門充當銀行的“信用中介”，銀行先將資金投放給非銀部門，非銀部門再將資金投放給企業。非銀部門賺取利差或通道費，而銀行卻因此模糊了資產的投向和風險情況，可能依然實際承擔風險。簡單地說，目前金融監管發力，主要的落腳點在于銀行的表外部分，在于非銀部門與銀行之間發生關系的部分，在于這一統計較為模糊，數量較為龐大的“影子”或部門的交叉部分。

金融監管的“度”，在于利率水平、系統性金融風險、金融周期。加強金融監管方向是正確的，但是要注意“度”。我們粗淺地認為，“度”的把握主要在于三個方面，即市場利率水平、短期不發生系統性金融風險、金融周期處于高漲階段的風險。

首先，加強金融監管將促使短期無風險利率水平抬升，我們建議十年期國債收益率不超過4%為宜。從公開的數據，我們看到在金融監管趨嚴的情況下，貨幣市場利率的抬升分別對債券市場和信貸市場利率產生了較明顯的傳導效果。市場利率中樞的抬升，將改變銀行體系信貸的操作，逐漸傳導到實體經濟融資成本。如前所述，按照我們的脈沖響應模型，加強金融監管抬升市場無風險收益率，可能在未來1個-2個季度對實體經濟投資產生負面影響。我們通過收入法GDP測算的中國實體經濟投資回報率（2016年底）4.2%，按照之前十年期國債收益率與貸款利率之間的關系，我們建議，金融監管的“度”，首先是市場利率水平不要高于4%為宜，不然將進一步影響資金進入實體經濟的意愿，金融監管的效果可能事與愿違。

第二，加強金融監管，以短期不發生系統性金融風險為宜。根據公開統計數據顯示，2017年前四個月，取消或推遲發行的債券規模達2633.87億元，創同期歷史新高。今年前四個月推遲或取消發行的債券數量306只，同比攀升52.2%。尤其是進入4月，取消或推遲發行的債券規模和數量接近前三個月總和。流動性趨緊和監管重拳去杠桿引發的發債成本持續上升，是導致債券棄發規模攀升的主要原因。債券棄發規模激增，主要是因為強監管政策力推金融去杠桿，導致不少機構在二級市場拋售債券，二級市場的利率上行壓力傳導至一級市場。資金空轉配置信用債的典型是“銀行理財-非銀委外-企業”的模式。嚴監管下銀行自查理財和同業空轉，可能導致流動性短期內緊張，市場風險偏好降低，將對信用債的配置需求產生重要影響。考慮到接下來幾個月面臨償債高峰期，以及后續企業利潤增速回落導致自身現金流有限，對外部融資的依賴使得信用債的供給在未來仍會維持高位。加強金融監管，以短期不發生系統性金融風險為宜。貨幣當局應該將金融監管與貨幣政策操作統籌考慮，合理安排好融資需求，避免出現短期的金融風險。

第三，加強金融監管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監管的影響。從傳統關于金融周期研究的文獻來看，衡量金融周期一般考慮信貸周期，特別是非金融私人部門信貸和房地產價格等指標。非金融私人部門主要由非金融企業、居民和為居民服務的非營利機構兩部分構成。信貸來源包括國內銀行信貸、跨境銀行信貸和其他國內金融機構信貸三個部分。數據主要來源于中國人民銀行公布的社會融資規模。考慮到中國情況的復雜性，影子銀行對于實體經濟融資需求的支持達到了27%，因此在測算中國金融周期指數的過程中，我們納入了影子銀行的數據。為了準確反映各類“影子銀行”和地方政府融資平臺的信用擴張情況，我們綜合考慮了總杠桿率和非金融企業的杠桿率水平，將間接金融部分和直接金融部分的信用擴張綜合起來，通過對比其與實體經濟活動的相對強弱關系，并分離出偏離均衡值的周期項，得到了我國金融周期指數。相比于文獻對于金融周期的測算，我們增加考察了往往被忽視的“影子銀行”和準政府的信用擴張，因此結論更加接近目前的實際情況。從我們的測算結果看，我國目前處于金融周期的高漲時期，風險在集聚，應該把金融風險放在突出位置。加強金融監管，需要充分考慮到目前金融周期處于高漲期，審慎估算監管的影響，不能硬搬照抄以往的經驗。 三、加強金融監管，需要與實體經濟改革步伐協調

前文分析了加強金融監管的背景、實質，以及金融監管的力和度。那么，當前加強金融監管，如何做才能真正地將資金吸引到實體經濟，降低金融市場泡沫和風險，才能更好地服務實體經濟？我們認為，加強金融監管，需要與實體經濟改革步伐協調，才能產生水到渠成的景象。

正如筆者在文章《中國金融風險的聚集與應對》里提到的，中國經濟在2014年以后，出現了實體經濟投資回報率持續低于融資成本的重要變化。這一重要變化使得經濟可能陷入“龐氏增長”。具體而言，相關調研數據表明，新增廣義信貸擴張的很大部分用于實體經濟主體還本付息，只有部分流動性真的進入實體經濟。強化金融監管及去杠桿初衷是促進資金脫虛向實，但節奏把握不好反而會加劇實體融資困難。簡單地說，加強金融監管，將“水”從空轉的地方趕出來，但是更加需要實體經濟投資回報率提升帶來的“渠”來承載。

自2014年以后，實體經濟投資回報率就一直低于企業的融資成本。這個局面不改變的情況下，即使金融去杠桿力度再大，股市、債市、房地產等全部下跌，資金也難以回流到實體經濟中去，金融去杠桿與實體經濟改革必須同步推進，現在的情況是，實體經濟改革步伐較為滯后，國有企業改革和財稅體制改革的方向仍不非常明朗。金融監管的底線之一是不發生系統性風險，也就是說，一旦出現風險跡象，相關部門的金融監管可能出現松動，如此反復對金融系統和實體經濟都有負面影響，會使得后續改革成本更高，且對于實體經濟并無過多的益處。

第6篇：實體經濟對金融的影響范文

摘 要 實體經濟是市場經濟中的重要組成部分，促進實體經濟的發展能夠有效的增強市場經濟的發展。金融體系和實體經濟之間有著非常密切的聯系，實體經濟的發展可以促進金融體系的完善，金融體系對市場經濟的發展也具有一定的作用，因此，在經濟建設發展的過程當中，應該有效的促進金融體系和實體經濟之間的關系，從而促進經濟的發展。

關鍵詞 市場經濟 金融 實體經濟

在市場經濟不斷發展的今天，金融體系與實體關系之間的作用越來越密切，加強對實體經濟和金融體系的研究，可以有效的應對市場經濟建設過程中存在的問題，能夠有效的處理好實體經濟和金融體系之間的聯系，促進市場經濟的發展，對經濟危機的應對起到有效的幫助作用。本文就金融體系和實體經濟關系進行有效的反思。

一、關于金融體系和實體經濟的簡述

（一）金融體系的簡述

金融體系是指以金融為主導的體系結構，對國家的經濟有著重要的影響地位，然而，在世界上，金融體系可以分為金融市場與金融中介，不同國家中金融體系所發揮的作用是不同的，有的以銀行為主導，例如：德國。有的以金融市場為主導，例如美國，有的則介入兩者之間，總之，金融體系在經濟發展中起著重要的作用。

（二）實體經濟的簡述

實體經濟是指利用生產工具來提高經濟收益的現實企業，實體經濟主要可以分為：制造業，建筑業，服務業等相關行業，實體經濟在經濟發展的過程中占據著重要的地位，是促進經濟增長的重要手段，因此，在經濟發展的過程當中，應該促進對實體經濟的發展。

二、金融體系與實體經濟之間的關系

（一）實體經濟是金融體系的基礎

在經濟發展的過程當中，實體經濟的發展是金融體系建設的基礎，實體經濟可以在發展的過程當中為金融體系帶來收益，金融體系在發展的過程當中，依托實體經濟，可以保證資金的有效利用，防止資金的泛濫。可以很好的避免資金流向虛擬經濟，造成資金風險，從而產生金融危機，因此，在市場經濟發展的過程當中，一定要加強實體經濟的經濟地位，做好實體經濟和金融體系之間的關系，從而保障經濟的快速發展。

（二）金融w系可以有效的促進實體經濟的發展

金融體系在經濟發展的過程當中為實體經濟的發展起到很大的促進作用，金融體系在發展的過程當中可以有效的為實體經濟提供資本中介，保障實體經濟的穩定發展。然而，在實體經濟發展的過程當中，實體經濟對金融體系也具有很強的依賴性，實體經濟通過金融體系的中介支付功能，可以為企業帶來資本，增強企業的融資，提高企業的抗壓能力，促進實體經濟的有效發展，伴隨著金融體系的不斷發展，更加的增加了實體經濟的活力，為實體經濟的建設和發展提供有力的保護。

三、促進金融體系和實體經濟有效發展的手段

（一）積極發揮實體經濟的作用，穩定金融體系

實體經濟是金融體系的基礎，在經濟發展的過程當中，應該首先加強實體經濟的建設，在發展的過程當中保障金融體系的穩定發展。首先，在經濟發展的過程當中，一定要積極的發揮實體經濟的作用，在發展的過程當中指引著金融體系的發展，保證金融體系健康、有序的發展。其次，實體經濟要不斷的發展，提升自身交易量，增強資本流通，不斷促進金融體系發展，最后，不斷的加強實體經濟的活力，加強實體經濟的改革，不斷適應市場經濟的發展，從而有效的促進金融體系的發展，加強經濟效益。

（二）加強金融體系的自由化改革

隨著經濟建設的不斷發展，金融市場的改革應該不斷朝著自由化的方向發展，首先，應該增強資本的獲取方式，加強資本循環的速率，縮小資本循環的周期，其次，加強資本的融資，加強對市場的需求，不斷的通過實體經濟來帶動金融體系的發展，最后，加強對市場經濟信用的有效監管，建立誠信機制，加強市場經濟的有效運行。因此，在促進金融體系不斷發展的過程當中，應該有效的加強金融體系自由化的改革，以此促進經濟的發展。

（三）加強資本在經濟發展中的作用

市場經濟的發展與金融體系之間存在著很大的聯系，因此，應該加強資本在經濟發展中的作用，資本的運作直接影響著金融體系的發展。在金融體系不斷發展的過程當中，應該有效的加強資本的流通，在資本流通的過程當中，做好有效的信用審查制度，促進資金的有效利用，資本可以對實體經濟的發展起到積極的促進作用，可以緩解企業的資金壓力，有利于企業的投資再生產，擴大企業規模，增加企業的效益，從而帶動經濟的發展。

四、結語

金融體系與實體經濟在發展的過程當中具有密切的聯系，在經濟發展的過程當中，應該實體經濟的基礎性作用，保障金融體系的穩定發展，加強金融體系的不斷改革，不斷朝著自由化的方向發展，把握好實體經濟與金融體系之間的關系，促進經濟建設的又好又快發展。

參考文獻：

第7篇：實體經濟對金融的影響范文

關鍵詞：金融危機；原因；實體經濟；產業結構；調整

中圖分類號：F121.3文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）10-0190-03

一、金融危機的原因分析

2007年8月，美國次貸危機導致美國陷入“百年一遇”的金融危機，危機迅速在全球蔓延，全世界遭遇自20世紀30年代以來最嚴重的金融危機。對于這場“有史以來最嚴重”的金融危機，資本主義國家政府大多將其歸咎為“金融市場上的投機活動失控”、“不良競爭”或“借貸過度”。比較普遍的一種觀點認為爆發金融危機的主要原因是政府對金融活動、特別是金融衍生品的監管不力，任其無限發展，最終導致金融市場的混亂，爆發危機；一部分人認為是格林斯潘及其管理的美聯儲在美國長期實行低利率的貨幣政策是危機發生的基本原因；一些學者認為，深層次原因是美國長期超前消費的經濟模式。雖然理論界的爭論還沒有得出結論，但是，不可否認，這次起源于美國進而在世界范圍內影響巨大的金融危機，其原因是多重的。

1.美國寬松的貨幣政策和擴張性的財政政策刺激了居民的過度消費和金融機構高杠桿運營，造成了資產價格泡沫。2000年，美國網絡經濟泡沫破裂。為刺激經濟，美聯儲一直實行寬松的貨幣政策，13次降低聯邦基金利率，這使得企業、金融機構和居民能夠以十分低廉的成本進行融資和借貸。房價的持續上漲使美國居民相信，購買房屋是無風險的投資，對住房的需求大幅膨脹，進而促進了債務大量增加、金融機構杠桿率提高，導致金融市場的資產泡沫迅速膨脹。過高的資產價格引發的“財富效應”，又進一步刺激了美國的過度消費。財政政策方面，美國所實施的赤字財政政策和大規模減稅計劃，在刺激經濟增長的同時，也為資產價格泡沫的膨脹留下了隱患。“9?11”事件后，美國政府一方面進行大規模的減稅，推動居民消費增長；另一方面發動阿富汗、伊拉克兩場戰爭，政府開支不斷擴張。經濟增長結構進一步失衡，直至危機爆發。

2.以自由為核心的監管理念、監管制度的漏洞也是導致此次危機的重要原因。 長期以來，美國奉行自由市場經濟，過于相信市場的自我約束和調整能力，主觀上造成了金融監管的缺失和松懈，而且金融市場的決策者和監管當局沒有充分估計到金融市場上不斷積聚的風險，沒能及時采取有效的監管行動。2005年5月，面對質疑衍生品泛濫、要求美聯儲介入次貸監管的輿論，時任美聯儲主席的格林斯潘認為，金融市場自我監管比政府監管更為有效，堅決反對政府加強金融監管。美國金融監管體系也存在漏洞，導致監管的錯位和滯后。1999年11月4日《金融服務現代化法案》通過以來，美國金融業進入了創新迭出的混業經營階段，但金融監管仍沿襲舊有的體制，沒能跟上金融創新的步伐。在金融危機爆發前，美國金融業的一些領域存在重復監管，但另一些領域卻存在監管真空，監管機構很難實現有效協調。

以上兩點無疑是導致這次金融危機的政策和體制方面的重要原因，但是并不是危機背后深層次的原因，筆者認為，要從經濟學來理解此次危機深層次原因：

1.虛擬資本與現實資本的矛盾。《資本論》認為，隨著商品經濟的產生，特別是貨幣的出現，生產過程之前和之后的交換產生了時間上和空間上的分離，一旦這種分離導致商品賣出受阻，商品價值不能實現的危機就會發生。在這一過程中，存在貨幣資本與現實資本兩種不同的形式。貨幣資本是以貨幣形式存在的資本，其職能是購買生產資料和勞動力，為生產剩余價值準備條件。而產業循環中的生產資本和商品資本，則被稱之為現實資本。如果把股權融資憑證、債權融資憑證等包括進來的話，則可以將作為價值符號的非現實資本，統稱為虛擬資本。現實中，虛擬資本的運作直接表現為分配和交換關系。虛擬資本并不直接進入生產領域，也未直接用來消費，它處于生產與消費之間的中間環節。一般來說，股票、債券等金融資產是沒有生產成本的，其價格取決于人們在市場上對它的估價，也就是取決于人們對這類資產未來收入的預期。因此，可以將這類資產的價格看做是由人們觀念支撐的價格系統。所有觀念支撐的價格系統，包括地產、證券、無形資產等，構成了虛擬資本系統。虛擬資本積累，在通常情況下是可以與實體資本積累相脫節的，即虛擬資本積累反映的價值符號可以與實體資本的真實價值無關。虛擬資本的量與實體資本的量不一致，并且信用經濟越發達，虛擬資本的量就可能更多地超過實體資本的量。一旦超量過大，交易主體的預期和信心就會受到沖擊，虛擬資本量相應會急劇縮小，這就可以直接引發金融危機。馬克思在《資本論》中早已明確指出，抽象勞動是價值的唯一源泉，價值是凝結在商品中的人類的無差別勞動。虛擬經濟本身并不創造價值，其存在必須依附于實體生產性經濟。脫離了實體經濟，虛擬經濟就會變成“無根之草”，最終催生泡沫經濟，造成經濟的虛假繁榮。

2.自由主義市場經濟觀念。在馬克思眼里，資本主義生產一開始就處于一個無政府狀態，即通常所說的“自由競爭”，這種所謂的“自由主義”的結果只能導致資產階級與無產階級的兩極分化，加大貧富差距。在這種自由放任的狀態下，資本主義的固有矛盾――生產的社會化和生產資料私有制之間的矛盾就越加明顯，生產的社會化要求政府從宏觀上進行資源配置，而資本主義生產資料的私有制和生產的無政府狀態會表現為生產的過剩，因為市場經濟無法合理解決個別企業投資、生產的有組織性同整個社會投資、生產盲目性之間的矛盾，因此金融危機的產生也就不可避免。資本主義固有矛盾加上“自由過度”必然導致嚴重的經濟問題，這次危機的發源地美國可以充分體現。20世紀80年代以來的美國，新自由主義形式的資本主義取代了原來國家管制的資本主義形式。金融管制解除后，金融創新層出不窮，大量的資本從實物生產和貿易領域轉向房地產市場和金融等投機場所，導致有價證券、存款貸款、外匯等無實物載體的虛擬資本劇增。與此同時，美國的貧富差距進一步加大，大多數人的實際收入沒有增加，卻因為需求的增加而只能靠借貸消費。從宏觀上看，金融的不斷擴張使得美國在很大程度上變成了“透支經濟”，形成了典型的借貸消費模式，而這種模式也因為政府推行金融自由化、自由市場經濟得到變相的鼓勵。此外，隨著資本越來越多地集中于少數資本家手中，美國的少數大銀行幾乎控制著全社會的貨幣資本，風險非但沒有因為市場的自行調節得到稀釋，反而變得更加集中。因此，雖然金融自由化在一定程度上掩蓋了資本主義生產過剩的矛盾，經濟表現出繁榮景象，但是這種繁榮的背后卻孕育著新的矛盾和危機。

二、實體經濟的重要性

（一）實體經濟的基本概念

1.實體經濟的定義。從經濟學角度講，實體經濟是指物質的、精神的產品和服務的生產、流通等經濟活動，包括農業、工業、交通通信業、商業服務業、建筑業等物質生產和服務部門，也包括教育、文化、知識、信息、藝術、體育等精神產品的生產和服務部門。實體經濟始終是人類社會賴以生存和發展的基礎。

2.實體經濟的特點與功能。實體經濟是指關系到國計民生的部門或行業，最典型的有機械制造、紡織加工、建筑安裝、石化冶煉、種養采掘、交通運輸等。實體經濟的特點可以歸納為：有形性、主導性、載體性、下降性。

以物質資料的生產經營活動為內容的實體經濟其功能可以歸納為以下三點：（1）提供基本生活資料功能。人類生存需要各式各樣的生活資料，生活資料是由各式各樣的實體經濟生產出來的。如果實體經濟的生產活動一旦停止，那么人類各式各樣的消費活動也就得不到保障。（2）提高人的生活水平的功能。保證生活得更好的物質條件，是由各式各樣的更高水平的實體經濟創造出來的。如果實體經濟的更高級的生產活動停止，那么就從根本上失去了提高生活水平的基礎。（3）增強人的綜合素質的功能。保證高層次精神生活的物質前提同樣是由各式各樣的具有特殊性質的實體經濟所提供的。如果實體經濟的一些特殊活動形式一旦停止，那么也同樣會從根本上失去增強綜合素質的根基。

（二）中國實體經濟在金融危機中的表現

此次金融危機對各國虛擬經濟是一個不小的打擊，對中國的影響主要是一些上市公司和金融機構從事海外投資、商品期貨交易和其他金融衍生品交易時遭受虧損。但是對中國的實體經濟可以說是“未傷筋骨”。廣東作為中國最大的勞動密集型省份，在金融危機中真正關閉、停產、半停產的只占1%多一點。以東莞為例，2008年底統計表明東莞市真正倒閉的企業是900家，據當地數據顯示，其實歷年都是這個規模。與此同時，還有八九百家企業新注冊，相對是平衡的。中國的制造業在金融危機中受到的影響最大，但只是訂單減少，一些小規模企業停產或半停產，這些資本的損失不會對中國造成根本影響，是可以承受的。

（三）實體經濟與虛擬經濟的關系

1.實體經濟借助于虛擬經濟。 （1）虛擬經濟影響實體經濟的外部宏觀經營環境。實體經濟要生存、要發展，除了其內部經營環境外，還必須有良好的外部宏觀經營環境。這個外部宏觀經營環境包括全社會的資金總量狀況、資金籌措狀況、資金循環狀況等。這些方面的情況如何，將會在很大程度上影響到實體經濟的生存和發展狀況。（2）虛擬經濟為實體經濟的發展增加后勁。實體經濟運行、發展的首要條件就是必須有足夠的資金。各類實體經濟用于發展的資金的兩條途徑：第一條是向以銀行為主體的各類金融機構貸款；第二條是通過發行股票、債券等各類有價證券籌措資金。從發展的趨勢看，相比較而言，通過第二條途徑解決實體經濟發展過程中所需資金問題，會更加現實，也會更加方便、快捷。這樣，虛擬經濟就為實體經濟的發展增加了后勁。（3）虛擬經濟的發展狀況制約著實體經濟的發展程度。從歷史上看，虛擬經濟的發展過程經過了五個階段，即閑置貨幣的資本化、生息資本的社會化、有價證券的市場化、金融市場的國際化、國際金融的集成化等。事實證明，虛擬經濟發展的階段不同，對實體經濟發展的影響也就不同，即虛擬經濟發展的高一級階段對實體經濟發展程度的影響，總比虛擬經濟發展的低一級階段對實體經濟發展程度的影響要大一些。

2.虛擬經濟依賴于實體經濟。（1）實體經濟為虛擬經濟的發展提供物質基礎。虛擬經濟不是神話，而是現實，這就從根本上決定了無論是它的產生，還是它的發展，都必須以實體經濟為物質條件。否則，它就成為空中樓閣。（2）實體經濟對虛擬經濟提出了新的要求。隨著整體經濟的進步，實體經濟也必須向更高層次發展。否則，它將“消失”得更快。實體經濟在其發展過程中對虛擬經濟的新要求，主要表現在對有價證券的市場化程度上和金融市場的國際化程度上。也正是因為實體經濟在其發展過程中，對虛擬經濟提出了一系列的新要求，所以才使得它能夠產生、特別是使得它能夠發展。否則，虛擬經濟就將會成為無根之本。（3）實體經濟是檢驗虛擬經濟發展程度的標志。虛擬經濟的出發點和落腳點都是實體經濟，發展虛擬經濟的初衷是為了進一步發展實體經濟，最終的結果也是為實體經濟服務。因此，實體經濟的發展情況如何，本身就表明了虛擬經濟的發展程度。這樣，實體經濟就自然而然地成為了檢驗虛擬經濟發展程度的標志。

（四）實體經濟的重要性

第一，實體經濟健康、穩步發展，可以為防止泡沫經濟的發生奠定堅實的基礎。事實證明，虛擬經濟泡沫往往只是金融危機的誘因，而深層原因是實體經濟出現問題。第二，實體經濟可以快速發展帶動虛擬經濟。這一點通過傳遞作用表現出來，經濟發展主要靠實體經濟帶動，經濟增長可以帶動虛擬經濟增長。第三，實體經濟促進金融創新。脫離實體經濟的金融創新背離了正確的價值取向，必然演變成金融市場內部的價格投機，進而催生大量泡沫。這種失去支撐的、單純逐利的“橫沖直撞”，對市場的破壞不可估量。面向實體經濟需求推動金融創新，要求金融機構市場需求調查和客戶需求分析，量體裁衣，使金融創新產品和服務更加契合實體經濟發展的需要。

三、產業結構調整與發展實體經濟

這次金融危機帶來了幾個大調整，包括人們消費觀念的大調整，產業結構的大調整，發達國家發展觀念的大調整，如美國提出“再工業化”等。這些都對正在進行大規模產業調整的中國提出了新的挑戰。通過這次金融危機，各國再次深刻認識實體經濟與虛擬經濟的關系。從歷史發展的角度看，虛擬經濟是在市場經濟條件下從實體經濟中孕育出來的，實體經濟的重要性高于虛擬經濟。金融危機發生后，各國紛紛通過扶持本國實體經濟抵御金融危機，更加說明實體經濟在經濟發展中的重要作用。產業結構調整和經濟結構優化，通過工業經濟轉型升級表現出來，所以要堅持把培育新興產業、改造提升傳統產業和加快生產業發展統一起來，促進實體經濟的存量調整和增量優化。

1.加快傳統產業的改造提升。傳統產業是中國工業經濟的發展基礎和重要支柱力量。要全面組織鋼鐵、石化、建材、汽車、船舶、醫藥、紡織、有色金屬、裝備制造、電子信息、輕工食品等產業轉型升級規劃的實施。重點抓好信息技術對裝備制造、電力、石化、冶金、建材、紡織、印染等七大重點行業的改造提升。建立健全落后產能退出機制，加快淘汰電力、鋼鐵、水泥、有色、造紙、皮革、印染等行業的落后產能，推動新一輪熱電聯產改造。

2.加快培育戰略性新興產業。培育戰略性新興產業，是搶抓下一輪全球經濟發展機遇、打造經濟新增長點的重大舉措，也是推進工業經濟轉型升級的重要內容。抓緊制定生物產業、物聯網產業、3G產業、電動汽車等戰略性新興產業推廣應用及產業發展規劃，進一步明確新興產業培育的目標定位、總體布局、發展導向以及相應的配套措施。

3.重視發展生產業。組織編制工業和信息化領域生產業發展規劃，大力發展科技服務、現代物流、國際貿易、創意設計和售后服務等生產業，落實各項促進生產業發展的政策措施。重點探索產業集群、百強企業分離發展生產業，抓好生產業集聚區建設，逐步實現從單個企業分離到整個產業分離，從分離后為母體服務到為整個產業和社會服務兩大轉變。鼓勵工業企業將生產輔助、售后、生活等服務內容外包，推動制造業向研發設計和營銷服務兩端延伸、向價值鏈高端提升，提高傳統特色產業競爭力和產品附加值，推動生產業發展。

參考文獻：

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第8篇：實體經濟對金融的影響范文

【關鍵詞】金融體系 實體經濟 虛擬經濟 關系

一、金融體系和實體經濟之間關系的發展過程

金融體系與實體經濟之間的關系在其發展過程中并非一成不變，而是根據不同的社會經濟情況而不斷變化，不斷平衡，使其關系處于科學有效的形勢下，共同促進社會的發展與進步。

通常意義上認為，實體經濟出現早于金融體系。實體經濟作為人類社會生存與發展的堅實基礎，在人類發展的早期就以各種不同形式所存在。而金融體系則是在人類社會經濟發展到一定程度時，才逐漸形成發展而來。實體經濟作為社會經濟的組成基礎，涵蓋了人類社會經濟的方方面面，不僅僅包括各項經濟活動，同時也指各行各業及相關的生產與服務部門。金融體系初期發展依托于實體經濟的繁榮，以及交易需求的不斷增多。受到實體經濟發展的促進，金融體系也逐漸實現科學化與系統化的完善。與此同時，實體經濟日益發展，涉及領域不斷加大，資本不斷積累、運轉，為金融體系不斷提供新的生命力，使得金融體系開始打破傳統形式，更好地適應發展形勢。另一方面，金融體系通過其規范合理具備科學化的內核對實體經濟產生重要影響，為實體經濟的發展提供一定的規范與制約。金融體系的建立、發展與完善使得人們對實體經濟行為更加規范，更好地了解實體經濟的發展規律，促進其獲得最大化的利益。

隨著現代金融體系的不斷發展與變革，逐漸形成更加成熟的體系，為實體經濟在管理模式、運行模式、組織形式等方面提供創新方向，使得實體經濟的發展更加適應當代社會的市場需求。因而，金融體系與實體經濟在不斷發展過程中，關系不斷密切，相輔相成，為共同作用于社會發展與進步。

二、金融體系和實體經濟之間的相互作用

（一）實體經濟是金融體系的存在基礎

金融體系是實體經濟發展到一定階段所產生的經濟形式。實體經濟為金融體系的產生提供了必要的物質基礎與發展動力。為避免金融體系出現資本泛濫、資本流向投機市場進而導致資源配置扭曲，金融體系必須依賴于實體經濟，這也是保證金融體系健康發展，商品市場正常秩序的重要基礎。同時，實體經濟可以對金融體系中出現的通貨膨脹等金融問題進行調節，從而降低金融體系的風險，避免金融危機等惡性經濟事件的發生，確保金融體系朝著健康的方向發展，實現金融資本的合理配置。

（二）金融體系是促進實體經濟的重要工具

金融體系形成初期主要是作為一種支付中介對實體經濟產生作用，幫助其進行資本的原始積累，為實體經濟的持續發展提供堅實的保障，同時為實體經濟分擔了一定的風險，擔負起保證實體經濟穩定增長的職能。隨著金融體系概念與體制的不斷發展與完善，使其在一定程度上開始對實體經濟形成引導作用，并通過具體的理論對實體經濟 產生影響，促進實體經濟的多元化發展，從而使得實體經濟能夠持續不斷的發展，保持其旺盛的活力。同時，金融體系能夠通過抓住實體經濟運行中的規律來擴大生產，謀取利益，而且能夠幫助實體經濟有效避免因自身經濟行為所帶來風險。另外，管理部門還可通過金融體系來規范實體經濟，調節實體經濟中存在的問題與不足，從而確保社會經濟平穩發展。

三、協調金融體系和實體經濟之間關系的措施

（一）以實體經濟促進金融體系發展

實體經濟作為金融體系的存在基礎，必須充分發揮其優勢作用，促進金融體系的發展。實體經濟應通過對經濟行為的交易進行管理與控制，發揮其對金融體系的積極作用，使人們更加廣泛的了解與接受金融體系在經濟社會的作用，為金融體系的發展提供更加完善的資料，使得金融體系更快的發展與完善。

首先，實體經濟應發揮其在社會經濟中的主導作用，明確金融體系的發展方向及主要目標，確保金融體系朝著健康有利的方向不斷發展。其次，實體經濟應刺激自身交易需求，加快原始資本積累速度，從而推動金融體系的發展，提高資本利用率，加快資金向金融體系的流動，從而擴大金融體系規模。另外，實體經濟應該不斷提高其市場化程度，從而促進金融體系的自由化發展。最后，實體經濟應不斷深化改革自身結構，活躍內部需求，從而促進實體經濟與金融體系的共同發展。

（二）金融體系的創新改革

金融體系的創新改革主要是指金融體系的自由化程度的加深。金融體系的自由化程度是衡量金融體系發展程度的重要指標，同時對實體經濟發展具有積極作用。為推動金融體系自由化改革，必須從以下幾點出發。首先，金融體系資本融通渠道應進一步加寬，提高資本周轉率及資本利用率，加快資本的周轉。其次，促進直接投資，刺激金融市場需求，從而對實體經濟產生積極作用。最后，規范市場行為，提高信用秩序，從而促進金融體系自由化改革的發展。

（三）資本市場的發展與改革

資本市場作為實體經濟與金融體系發展的基礎，其發展與改革成果在一定程度上影響著實體經濟與金融體系的發展趨勢。因而，必須確保資本市場的健康發展與改革。直接金融體系作為金融體系的重要組成部分，與資本市場的發展與改革具有較強關聯，因而應加快直接金融體系的資本化程度的建設進程，從而有效促進直接金融體系與資本市場的融合，改善傳統形勢下資本市場信息不對稱的情況。直接金融體系與資本市場的融合有助于實體經濟與資本市場的相互協調，共同促進。

四、結語

金融體系產生于實體經濟的發展過程中，同時能夠促進實體經濟的不斷發展與進步，二者在發展過程中的關系不斷演變，由分離向融合不斷變化，對發展與改革起到了一定的積極作用。金融體系與實體經濟二者之間相互促進相互制約，相輔相成，因而應正確認識與協調二者的關系，發揮金融體系對實體經濟的促進作用，同時實體經濟不斷發展為金融體系提供必要基礎，共同促進我國經濟健康發展。

第9篇：實體經濟對金融的影響范文

關鍵詞：虛擬經濟 實體經濟

虛擬經濟與實體經濟的涵義

馬克思在《資本論》第3卷中曾提出有關虛擬資本和現實資本的理解，認為虛擬資本是那些沒有黃金作保證的銀行券（銀行發行的信用貨幣，即期票）、不能買賣的商業證券（即匯票）、能買賣的公共有價證券（如國債券、國庫券、各種股票）以及地價等，它們以生息資本的存在為前提，由貨幣轉化為利息，根據固定利息量和利息率推算出資本量，而現實資本則是在再生產過程中的“生產資本和商品資本”，即在現實經濟生活的生產和流通中發揮職能的資本，它在資本循環和周轉中表現為運動不息的貨幣、生產和商品資本。現實資本價值的變動遵循勞動價值論的規律，受單位商品價值變動影響。

在現代市場經濟中，所謂實體經濟是指用于描述物質資料生產、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經濟活動。所謂虛擬經濟是指虛擬資本的持有和運動，既包括股票、債券、外匯等傳統金融資產又包括由金融創新所派生和組合的各種衍生金融工具。實體經濟的特征跟社會生產再生產、資金循環與周轉的經濟現象密切相關，主要存在于農業、工業、交通運輸業、商業、建筑業等產業部門，它是一個社會發展進步所依賴的堅實經濟基礎。而虛擬經濟是從根本上服務于實體經濟的需要的，它主要存在于金融業，此外房地產業具有價值相對性，保險業具有經濟虛擬化、經營風險的不確定性，也都部分具有虛擬經濟的特征。20世紀80年代以來，資本的虛擬化程度越來越高，整個虛擬經濟的發展就是虛擬資本不斷擴張的過程，虛擬資本和虛擬經濟的出現和發展成為市場經濟發展的必然。現在全世界的金融衍生品在95萬億美元左右，股票債券等有價證有約65萬億美元，而實體經濟只有30多萬億美元。這體現了當代國際經濟發展新浪潮（經濟全球化、信息技術革命化、金融不斷深入與創新）條件下的虛擬經濟將進一步擴張的歷史背景。

實體經濟是虛擬經濟的基礎

虛擬經濟的產生是以貨幣的出現和信用的發展為前提的，而貨幣與信用則是商品生產與交換發展的結果，因此沒有實體經濟的發展就沒有虛擬經濟，虛擬經濟是實體經濟發展到一定程度的必然產物。我們可以看到，在實體經濟中各種因素的不確定性使經濟主體面臨著較大的市場風險，正是為了規避實體經濟活動風險的需要，各種衍生金融工具應運而生，所以實體經濟決定虛擬經濟運行狀況，實體經濟狀況良好，則虛擬經濟的運行就有了堅實的物質基礎，如果實體經濟出了問題，虛擬經濟的運行就會受到影響。一定的實體經濟活動規模決定了虛擬經濟規模不可能無限膨脹。

另一方面，虛擬經濟與實體經濟并非同步發展，而是有其自身的運行規律的，從而形成一個相對獨立的經濟活動領域。虛擬經濟的不確定性表現在資本價值量的可變性以及資本追加和撤回的便利性與隨意性，正是這種不確定性使它具有降低風險、增加流動性等功能。以股票市場為例，股票所代表的實際資本已經被投入到企業的生產經營過程中去了，而股票本身則在證券市場上流通轉讓，成為與其所代表實際資本相對應的另一套資本的載體，同時這些股票又可能衍生出股票期權、期貨合約等高級證券形式，這些就與實體經濟沒有直接聯系了。在這種情況下同一套實際資本相對應的就可能是幾套甚至幾十套虛擬資本，虛擬經濟的規模大大超過實體經濟的規模，其一部分利潤可以大幅度地脫離相關實體經濟的利潤率。

虛擬經濟對實體經濟的積極作用

促進社會資源優化配置

資本市場的價格發現功能即發現虛擬資本所代表的權益價格，是實現增量資本在實體經濟各部門之間優化配置的基本工具。虛擬經濟通過有效的信息揭示及相應的金融創新，可以處理因信息不對稱所產生的激勵問題；可以通過資產價格的信息功能來判斷企業經營的好壞、投資業績的優劣，使虛擬資本可以迅速從效益低的領域流向效益高的領域，促進優良企業的快速發展，不斷對資源進行重新分配和重組，提高實體經濟的運作效率。

為實體經濟提供金融支持

隨著實體經濟的不斷發展，居民儲蓄的不斷上升會限制生產投資的增長，使許多生產過程因缺乏投資被困在沒有經濟效益的規模上。虛擬經濟則可以其流動性和高獲利性吸引大量暫時閑置和零散的資本投入到股票、債券和金融衍生品等虛擬資本上，全社會的沉淀資本就由此投入到實體經濟中滿足實體經濟發展過程的資金需要。如銀行系統通過儲蓄存款將社會上的閑散資金集中起來，由貸款、投資等方式讓企業在證券市場上通過發行股票、債券、票據、可轉換債券等金融工具吸收社會閑散資金，滿足其進一步發展之需。由于金融市場上融資渠道的拓寬、融資技術的提高、融資成本的下降，使儲蓄轉化為投資的渠道更通暢、更便捷，為實體經濟的發展提供了堅實的融資支持。

有助于分散經營風險

各項投資經營活動常會遇到來自各方面的風險，特別是當經濟發展中間接融資比例過高時，據統計我國2001年末境內股票融資與銀行貸款增加額的比例僅為9.15%，這不僅使金融風險集中于銀行和相關金融機構，也加大了企業的利息支出使成本開支上升。而虛擬經濟的發展則為風險轉換為現實收益提供了轉換機制，成為規避風險的重要手段，如期貨、期權等金融衍生工具產生的最初動機，就是為了套期保值和轉移風險。如果沒有多種多樣的保值方式和避險手段，從事實體經濟活動的主體就只能自己承擔風險，從而使實體經濟的發展受到抑制。

有利于產權重組深化企業改革

虛擬經濟的發展使實物資產商品化、證券化，不僅在技術上解決了實物資產轉讓的困難，更可以打破所有制、地區和行政隸屬關系的界限，通過產權的分割、轉讓、組合和控制等手段加速資本流動，促進企業完善組織制度。所有權與經營權分離的組織形式，使公司管理更加科學、規范，財務制度、獎勵制度更加健全。由此企業處于股東的監督、股票價格漲跌的壓力以及證券監管機構的監督制約之中，只有經營管理水平高、經營效益好的企業才能在發行市場上籌集到大量資金，有利于企業形成良好的風險控制機制和合理的財務結構。

虛擬經濟對實體經濟的負面影響

虛擬經濟在發展過程中呈現出一些新的特點：虛擬性更強，自20世紀70年代后金融衍生品的不斷出現使其離實體經濟越來越遠，據統計在金融市場上的外匯交易有90%以上是和投機活動相關的；風險性更大，金融衍生工具的運用可以使較小資本控制幾百倍的資金，有著明顯的放大效應從而加劇風險；穩定性更差，同實體經濟比較而言，影響虛擬經濟變動的因素更多，其穩定性更差。如果虛擬資本在現代經濟中過度膨脹則會對實體經濟產生負面影響。

虛擬經濟過度膨脹加大實體經濟動蕩的可能性

虛擬經濟若以膨脹的信用形態進入生產或服務系統，會增加實體經濟運行的不確定性。特別是那些與實體經濟沒有直接聯系的金融衍生品的杠桿效應，使得虛擬資本交易的利潤和風險成倍增加，在預期風險與預期收益的心理影響下易造成投機猖獗，謀取巨額利潤的同時會使微觀經濟主體陷入流動性困境，帶來經濟動蕩甚至是陷入經濟危機。1997年亞洲金融危機的爆發就是受到國際投機資本沖擊的體現。

虛擬經濟過度膨脹導致泡沫經濟的形成

由于虛擬經濟的價格形成更多會受到人們心理預期的影響，如果出現對虛擬資本過高的預期，使其價格脫離自身的價值基礎，從而會導致實體經濟中大多數商品的價格也脫離其價值上漲，形成虛假的經濟繁榮。人們的預期收益率較高，將使大量資金從實體經濟領域流向金融市場和房地產等領域，嚴重影響生產資源的合理配置，使得實體經濟領域的生產和投資資金供給不足，企業破產頻繁，金融機構出現大量呆壞帳。而金融機構為了規避風險提高利率又會使更多的企業陷入困境，一旦泡沫破滅爆發金融危機，失業率上升，居民消費支出緊縮，總需求極度萎縮，將造成宏觀經濟的持續衰退。

虛擬經濟過度膨脹還會掩蓋經濟過熱

由于實體經濟與虛擬經濟存在著雙重價格機制，在經濟過熱時期的通貨膨脹會從商品市場轉向資本市場，其間股價一路攀升，通貨膨脹通過股票轉移到資本市場，形成了一種掩蔽式的通貨膨脹，由此掩蓋了經濟過熱。

正確處理虛擬經濟與實體經濟的關系

積極推進實體經濟的發展

如果沒有實體經濟的支撐，金融資產投資和交易的回報就沒有堅實的基礎，而目前國有經濟發展中普遍存在著產品結構、技術結構、產業結構等不合理、資本嚴重固化、缺乏流動性的問題，因此我們需要對行業布局、地區結構以及國家所有制進行調整，努力推進現代企業制度，要使國有資本活起來，在流動中優化配置，充分發揮其對實體經濟的貢獻。應通過政策性扶持、鼓勵民間風險投資等多種方式，大力發展高新技術產業，加快科技成果的產業化進程，以技術商品化為特點、以市場需求為導向加快我國經濟結構的調整和升級，促進實體經濟的穩步發展，為虛擬經濟的發展提供充分的保證。

適度發展虛擬經濟

在經濟全球化發展的時代，適度發展虛擬經濟有著重要意義，它有助于改造和提升實體經濟。目前我國直接融資比重比較小，資本市場還不成熟，規模小、品種少、運作不夠規范；金融創新也是剛剛開始。因此應當借鑒西方國家金融創新的經驗，積極探索虛擬資本的新形式以及虛擬資本交易的新技術，促進實體經濟的貨幣化和資產證券化發展。在增強防范和消除市場投資風險的同時，把開發具有避險和保值功能的各種衍生工具作為虛擬經濟創新發展的重點。由于虛擬經濟發展到一定程度會擠占實體經濟的投資，因此我們還要注意對虛擬經濟的擴張程度加以控制，依賴政府的宏觀調控，通過制訂相應的貨幣政策協調實體經濟與虛擬經濟的關系，引導虛擬經濟對實體經濟的回歸。

完善監管體系和制度建設

由于虛擬經濟自產生之日起就蘊涵著內在的不穩定性，隨著現代科學技術的不斷發展，金融網絡化電子化手段加強，使得金融交易市場呈現出較強的多變性，特別當金融擴張超過了經濟貿易的增長速度時，以資金融通和投機牟利為目的的資本運動使經濟中的泡沫成分增加，若沒有完善的監管體系，必然影響實體經濟的穩定發展。我們應加強對銀行資本充足率、資產流動性、風險管理的監督，建立公眾監督、輿論監督機制。同時要規范證券市場的操作，加強對國際游資的管理，監控金融衍生工具的虛擬和投機。我們要有步驟、分階段地推進虛擬經濟各層次的發展，審慎有序地開放金融市場。

參考資料：

1.孫執中，當代西方經濟分析[M]，商務印書館，1994

2.成思危，要重視研究虛擬經濟[J]，中國經貿導刊，2003(2)