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第1篇：市場風險范文

創業板市場初展宏圖，28家企業在深交所正式掛牌交易，可喜可賀!創業板肩負著構建中國多層次資本市場，拉動民間投資，推動產業結構升級等重要使命，首批掛牌只是萬里的第一步，今后有更多的企業要上市。創業板如何辦得成功?有哪些制度和環節需要進一步的完善?

中國創業板集中的風險有兩個，一是市場風險，二是公司風險，包括公司經營的風險。隨著上市公司增多，創業板風險中公司風險成為最主要的風險。市場風險：“三高”和“打新”

第一，首批上市的28家企業是所謂“三高”發行，即高發行價、高市盈率和高市凈率。第二批、第三批創業板公司的發行價使“三高”局面進一步加劇，其中紅日藥業以60元／股的罕見高價雄居榜首。以2008年攤薄每股收益計算，首批公司平均發行市盈率為55倍，而第二批、第三批的分別為57.19倍和57.51倍，均高于首批。全部28家公司中，靜態市盈率最高的為鼎漢技術，超過了82倍；最低的為上海佳豪，也高達40倍。

而在美國納斯達克市場，其發行市盈率對主板市場一直保持著一倍左右的溢價，以主板平均15倍左右的市盈率計算，創業板的發行市盈率僅為30倍左右，金融危機前，平均市盈率為34倍。從目前28家創業板上市公司的財務數據看，ROE(凈資產收益率)是主板的2倍，是中小板的1.7倍。

創業板公司以超過57倍的平均市盈率發行上市，掛牌后不愁涌現出多個超過100倍市盈率的個股。問題是整個創業板群體能否長期維持60至80倍甚至上百倍的市盈率?目前的二級市場，主板平均加權市盈率僅為23倍，中小板市盈率也不過在30倍左右。

高市盈率和高發行價造成了超額募集，很多的企業原來計劃募集幾億元，現在募集到十幾億元，數據顯示，某公司2008年凈利潤為1.2億元，今年利潤比較好，上半年是1.17億元，如果按照融資18.3億元相差太遠，按照生產情況，一次漲勢的收入全公司要做15年，結果一天就拿到了。另一家公司也是如此，原來募集是2.4億元，實際募集是5.5億元，也超過100％，預計2009年的凈利潤是0.57億元，如果不上市的話要經營十年。一下子超額拿到那么多錢，如何用是個大問題。

第二，可能出現熱衷“打新”，首日爆炒，后市可能下跌和交易冷清。10月30日首日交易出現瘋炒和爆炒的情況，到中午的時候所有的28家企業都被臨時停牌。按現在的規定，首日撮合價格開盤，如果超過20％就停牌20分鐘，超過50％再停牌30分鐘，超過80％就要停到14時57分。根據當日交易收盤價，與發行價比，28家公司中有9家超過了100％，金亞科技209.73％，而華誼兄弟市盈率已經達到249.52倍!被稱之為“市夢率”。首日之后，截至筆者截稿的當天下午，28只創業板的股票只有兩家上漲，一家收平，其余25家都下跌5％以上，有20只股票以跌停報收。高市盈率、首日爆炒、后繼冷清，世界的創業板都出現過這樣的問題，最后導致交易清淡。過度炒作是透支了企業未來的成長，會引起市場的激烈波動，打擊投資者的積極性，因此我們必須關注來自于市場風險的問題。

公司風險：上市公司的質量

創業板是給創業期企業提供投融資的市場，投資的是未來，風險非常大。創業期企業的不確定性大，公司經營的不確定性，產業不確定性，宏觀經濟的不確定性，都會對弱小的公司產生重要影響。公司風險是創業板市場最大的風險。

成熟市場的公司和創業板的公司不同，主板公司是“向后看”的，必須有三年盈利的業績，超過行業平均水平才可以上。而創業板公司只有營業記錄，沒有更多業績，看的是高成長性，是“向前看”的。如何判斷創業公司的質量，就顯得格外重要。

關于制度建設的幾點建議

1　對高市盈率發行有所限制。改革要有實際的條件，現在的發行價是完全的市場化，方向是正確的，問題在于是否具備完全市場的條件。在其他方面都沒放開的情況下，單放開發行價是有問題的。因此，在詢價的基礎上應該有所指導，證監會和監管部門是否可以對發行市盈率給出指導意見，例如1～30倍或者是1～40倍，可以略高于主板的市盈率；超過規定的市盈率上限，監管部門有權阻止其發行，這樣做不是倒退，而是穩定市場的舉措。如果市場是萬能的，要監管部門干什么?

2　創業板中簽實行均股制?，F在100萬元才可以中到一簽，很多人沒有機會。第一天交易中簽者的股票都賣了，由沒有中到簽的中小投資者接盤，而且由于實行T+1制度，中小投資者都跑不了，到第二個交易日，股票開始下跌，全被套住。建議發行股票可以像香港那樣實行均股制，每人一手。

3　首日實行漲跌制度。交易所控制首日暴漲實行了三檔臨時停牌制度。但是以開盤價為基礎上漲臨時停牌，對防止爆炒作用不大。應該在發行價基礎上實行臨時停牌制度，這樣才可以縮小一、二級市場的差距。

4　完善上市公司的法人治理結構。創業板的上市企業中有相當多的家族企業，股權相當集中，使這些公司真正變成法人治理結構健全的公司才是發展的方向，對提高上市公司的質量，決策的民主化都有好處。

5　形成以誠信為核心的企業文化。市場最重要的是公平、公正、公開，這樣上市公司才可以永久常青，才可以對投資者負責，對股東負責，對整個的社會負責。

6　加強信息披露。這些中小公司跟中石化、中石油不一樣，信息披露少，要及時詳細地披露，才可以獲得信息進行投資。

7　嚴格退市機制。創業板跟中小板和主板不同，要直接退市，該退就退，如果想重新上市要重新申請，對于上市公司而言是警示，也是節省社會資源。

8　完善保薦人制度。保薦人非常重要，應該提倡終身保薦，如果保薦幾家公司，兩三年上市公司就完了，這個保薦人的資格就應取消。這樣可以促使保薦人加強責任心。

9　加強市場監管。及時處置投資者利用資金連續申報，聯手抬高股價，涉嫌操縱開盤價的案件。

第2篇：市場風險范文

當代中國人生活在“高風險社會”里，當代中國人的行為，理性地、可預期地、傾向于是“短期”的?？墒钱敹唐谛袨槁娱_來成為社會主流的行為模式時，整個社會的風險將遵循所謂的“馬太效應”而無可避免地迅速上升。整體風險超過某一默契的“度”以后，理性的投資者將不再信任市場里流通的任何重要“信息”，整個資本市場的活躍程度將大大下降。

近期中國社會面臨的重大且難以回避的挑戰之一，是通過下列途徑降低金融的市場風險：（1）增加政治與社會的穩定性以及宏觀經濟政策的可預期性；（2）改善資本市場的各類支撐體系――財務、審計、監管、法律、以及對預期行為的“共識”；（3）利益群體的多元化；（4）重要信息的流動性和可流動信息的完備性。以上諸途徑相互作用。

那么，同時（即整體性地、配套地）通過上列四條途徑降低金融的市場風險的途徑是否存在呢？從目前呈現出來的各種可能性來判斷，這一整體良性化的社會演變途徑是可能的，那就是被康德稱為“市民社會（civil society）”的人類合作的擴展秩序。用康德的語言表述：為緩解許多個體的不同自由意志之間的沖突，人們需要一種被稱為“市民社會”的社會秩序來規范每一自由意志。

為了適合當代中國社會的情況，我把“中國市民社會”定義為：獨立于在舊體制和新體制下迅速擴展的“政府”權力領域，獨立于主要由西方跨國公司營造的“企業”權力領域，和獨立于傳統悠久但正在瓦解的宗法社會的“家庭”權力領域的“第四度空間”。這或許平行于哈貝瑪斯論述過的，對西方市場經濟和公民參與意識的發展至關重要的“公共領域”（public sphere）。在這樣的公共領域里，人們按照自愿原則、公益原則、非營利原則、和非政府原則，結成目標各異的“社團”和“媒體”，并基于哈貝瑪斯所討論的理想狀態下的“交往倫理”發表觀點各異的“公眾見解”。在各種“見解”的自由競爭中，人們能夠聽到比較客觀和完備的信息。同時，在公共領域里，人們也學習批判性思考和獨立綜合各方面見解的能力，從而能夠獲得“交往理性”（communicative rationality）。

“中國市民社會”，如果能夠獲得發展，將從下列諸方面導致市場風險的下降：（1）獨立于政府、企業和家庭的公眾輿論和自由言論將導致審計、監管和法律等支撐體系的改善；（2）健全的交往理性將使得人們對可預期行為的共識更加穩定；（3）“第四度空間”的擴展將有效抑制來自政府官員、企業集團和家族勢力對資本市場的干預；（4）言論自由與負責任的言論將使“新聞”職業化，從而導致更廣泛、更客觀的事件披露和更有效的輿論監督；（5）社團，尤其是“中產階級”社團的存在與發展，將直接緩解社會上層與社會底層之間的劇烈沖突，從而導致社會整體風險的降低。

此外，“市民社會”還直接構成“法治市場”的社會基礎。很難設想任何“良法”體系能夠在社會上層與社會底層之間劇烈沖突的環境內，不淪為形式主義的“文牘”官僚體系，如果不是演化為更糟糕的“惡法”的話。

第3篇：市場風險范文

金融市場頻繁發生的危機事件最重要的啟示是，要想保持金融市場的健康平穩運行，進而保證國民經濟的持續穩定增長，則必須依靠全面和有效的金融風險管理工作。

Dowd指出，任何一次全面和有效的金融風險管理活動，至少包括識別風險(RiskI-dentity)、測度風險(RiskMeasurement)和管理風險(RiskManagement)這三個基本步驟。因此，風險測度(RiskMeasurement)在整個金融風險管理工作中起著承前啟后的關鍵作用。

Marrison進一步表明，按照風險來源的不同，金融風險主要分為以下四種類型：(1)市場風險(MarketRisk)、(2)信用風險(CreditRisk)、(3)流動性風險(LiquidityRisk)和(4)操作風險(OperatiollalRisk)。從根本上來講，對后三類風險問題研究的發展時間、理論成熟度以及研究方法的多樣性等都遠遠不及市場風險測度的相關內容。更重要的是，對信用風險、流動性風險和操作風險研究所采用的金融理論基礎、計量手段、統計方法和數理模型等都主要借鑒了市場風險管理研究中已有的成熟結論。因此，筆者主要針對金融市場風險測度理論的相關假說、測度方法和主流模型進行綜述，并對其所面臨的嚴峻挑戰展開評述，進一步提出了在金融市場中不斷涌現的各類典型事實(StyIizedFacts)對市場風險測度研究的重大啟示。

一、“有效市場假說”與已有的金融

市場風險測度方法

主流金融學的理論基石是“有效市場假說”(EfficientMarketHypothesis，EMH)。該假說的核心內容是：在一個有效的市場里，金融資產的價格已經反映了所有公開的信息，價格的變化互不相關，它們是遵循布朗運動(BrownianMotion)的隨機變量，因此金融資產的收益率服從正態分布(NormalDistribution)。以主流金融理論為依據，已有的金融市場風險測度方法和指標在理論研究和實際運用中都得到了廣泛的認可。目前，經常使用的市場風險測度方法(指標)大致可以分為相對測度和絕對測度兩種類型。

(一)市場風險相對測度方法(指標)

主要是測量市場因素(如利率、匯率、股價以及商品價格等)的波動與金融資產價格(收益)變化之間的敏感性關系。

目前最常用的相對風險測度指標主要包括：針對債券等利率性金融產品的久期(Duration)和凸性(Convexity)指標；針對股票的Beta值；針對金融衍生產品的Delta、Theta、Gamma、Vega和Rho指標等。這些市場風險相對測度指標的具體含義見下面(如表1所示)。

(二)市場風險的絕對測度方法(指標)

主要是測度金融資產價格(收益率)波動的絕對幅度大小。

目前最常用的市場風險絕對測度指標是由Markowitz提出的方差(Variance)風險測度指標。Markowitz[63(P77?！痹谥摹督鹑趯W雜志》(JournalofFinance)上，首次提出了“風險為投資收益的波動性或不確定性”的概念，并利用金融收益率的方差或標準差(StandardDeviation)來度量其風險大小，同時在此基礎上建立了相應的資產組合選擇模型(PortfolioSelectionModel)。隨后，為了區別對待正的收益波動和負的收益波動對風險貢獻，Markowitz又提出了只考慮負收益波動的半方差(Semi-Variance)風險測度指標。

在Markowitz之后，一些學者也提出了很多市場風險的測度理論和方法，其中比較有代表性的是：Bawa和Fishburn提出了用資產收益概率分布左尾部的某種“矩”(Moment)來度量風險大小的下偏矩方法(LowerPartialMo-ments，LPM)。Simaan提出了用收益與其均值差值的絕對值來測度風險大小的絕對離差指標(AbsoluteDeviation)。Young提出了用在一定觀測期問內金融資產收益(價格)的最大值和最小值偏差來度量風險大小的極大極小值指標(Minimax)等等。

然而，一種稱之為風險價值(ValueatRisk，VaR)的市場風險定量測度方法卻贏得了市場交易各方以及各國金融監管當局的廣泛認可。風險價值(VaR)是一種利用統計思想對金融風險進行估值的方法，它最早起源于20世紀80年代，但作為一種市場風險測定和管理的工具，則是由J.P.Morgan投資銀行在1994年的RiskMetrics系統中提出。VaR的定義是：在一定置信水平下，由于市場波動而導致整個資產組合在未來某個時期內可能出現的最大損失值。在數學上，VaR表示為投資工具或組合的損益分布的a分位數(Quan-tile)，其表示如下：Prob(p<＝－VaR)＝α，其中，p表示投資組合在持有期t內在置信水平(1－a)下的市場價值損失。

VaR方法最大的優點在于其對市場風險度量的綜合性，它可以把由于不同市場因素波動所引起的不同種類市場風險集合成一個單一的數值。國際清算銀行(BIS)的銀行業監督管理巴塞爾委員會(BasleCommittee)也推薦各國的金融監管機構使用VaR模型所估計的市場風險來確定銀行以及其他金融機構的資本充足率。

二、金融市場的典型事實與已有市場

風險測度方法的缺陷不容忽視的是，20世紀70年代以來，實際金融市場出現了許許多多無法為EMH所解釋的異常現象(Anomalies)。更值得關注的是，這些異常的復雜波動特征似乎并非某個特定市場的專有屬性，而是普遍存在于不同國家和不同類型的金融市場當中，因此又被稱為金融市場的典型事實(StylizedFacts)。金融市場的這些典型的復雜波動特征主要包括：金融資產收益的條件和非條件“胖尾分布”特征(Conditional／Uncondi-tionalFatTailedDistribution)、價格波動的聚集性(VolatilityClustering)和持久性(Persist-ence)特征、資產損益的非對稱性(Gain／lossA-symmetry)、收益的加總正態性(AggregationalGaussianity)、價格波動的自相似性與標度不變特征(Self-similarityandScaleInvarianee)、價格和收益率波動的單分形和多分形特征(Multifrac-tal)、收益與波動的杠桿效應(LeverageEffect)等等。

為了克服主流金融理論在解釋實際金融市場典型事實時所暴露出的種種缺陷，一類被稱之為“新金融學”(NewFinance)的研究引起了人們的關注?！靶陆鹑趯W”研究的代表流派主要是20世紀80年代后期興起“行為金融學”(Behav-ioralFinance)以及20世紀90年代興起的“經濟物理學”(Econophysics)流派。其中，“行為金融學”的研究以心理學上的發現為基礎，輔以社會學等其他社會科學的觀點，嘗試解釋那些由于投資者的非理所造成的實際金融市場的異象。“經濟物理學”則是將物理學(特別是統計物理學)的理論、方法和模型應用到經濟學和金融學領域研究的一門新興學科。

雖然上述這些建立在主流金融理論基礎之上的風險測度方法在各自不同的領域都取得了一定的成功，并且在可以預見的將來，這些市場風險的測度方法還會在風險管理學術界和理論界得到廣泛運用，但需要指出的是：無論是市場風險的相對測度還是絕對測度，在理論上或實際運用中都存在著這樣或那樣的缺陷。

(一)市場風險相對測度方法(指標)的缺陷

首先，市場風險的相對測度方法只是一個相對的比例概念，并沒有回答某一資產或組合的風險(損失)到底有多大。其次，相對測度指標對測度對象的依賴性較高，無法測度包含不同市場因子或不同類型金融產品組合的風險，因此也就無法比較不同資產組合的風險大小。最后，由于相對測度方法無法綜合不同市場因素、不同金融產品的風險暴露(RiskExposure)，因此金融監管機構無法了解各具體業務部門和機構的整體風險狀態，從而無法進行有效的風險監控和績效評估活動。

(二)市場風險絕對測度方法(指標)的缺陷

對市場風險的絕對測度指標而言，當實際市場不滿足“有效市場假說”的前提條件時，最主要表現在當資產收益不滿足正態分布時，方差(Vari-ance)以及VaR等指標的準確度都將大大降低。以目前主流的風險價值指標(VaR)為例，Zan-garic、BouehaudandPotters以及Assaf的研究表明，在正態分布假設下計算的VaR值，常常會低估實際的風險，可能會使金融機構遭受巨大的損失。

由于實際市場收益率的尾部普遍展現出比正態分布寬大的“胖尾”(Fat-tailed)特征，因此一些學者在不同的收益分布假設下研究了金融資產VaR的計算問題。比方說，Venkatara—man、Bauer、Khindanova等以及Haas分別運用混合正態分布(MixtureofNormalDistribution)、雙曲線分布(HyperbolicDistribution)、穩定分布(StableDistribution)和兩個學生t分布的馬爾可夫混合(MarkovMixtureofTwoStudents’tDis-tributions)探討了相應的金融資產VaR計算方法。

最近，Sardosky的研究表明，無論是用傳統的移動平均(MA)、指數平滑(Ew)、自回歸(AR)等方法，還是用GARCH類模型，都無法給參數類VaR找到準確和統一的波動參數估計。因此，不同估計方法得到的參數VaR模型在計算同一資產的風險價值時，就會出現明顯偏差。GuidolinandTimmermann的研究發現，雖然馬爾可夫混合模型(MarkovMixtureModel)能較準確地測度收益率月度數據的VaR，但它對日數據的VaR測量能力則明顯較弱，因為日數據具有十分明顯的非高斯(Non-Gaussian)特征。

更為嚴重的問題是，Artzner，DelbacnandEber以及AcerbiandTashe的研究表明，VaR本身不是一種一致性的風險測度(CoherentMeasures0fRisk)。比方說，VaR不具有次可加性(Subadditive)，也就是說，實際中可能出現資產組合的VaR高于單個資產VaR的總和問題，因此不能用VaR來進行投資組合的優化。同時，VaR無法說明資產損失超過某一界限的幅度，即無法說明極端波動狀態下的資產損失情況。因此，Artzner，DelbacnandEber提出滿足一致性風險測度標準的ExpectedShortfall指標。日前，Bormetfi等以及SorwarandDowd用非高斯模型(Non-GaussianModel)和格柵模擬程序(Sdmulation-latticeProcedure)得到了VaR和Ex-pettedShortfall的估計值，實證結果均發現在任何給定的置信水平下，ExpectedShortfall估計值都顯著高于VaR估計值。

由于VaR在理論上和實際運用中存在種種局限性，一類稱之為條件風險價值指標(ConditionalValue-at-Risk，CVaR)的方法應運而生。CVaR方法引起了風險管理學術界和實務界的濃厚興趣，并大有取代傳統VaR作為市場風險測度標準的趨勢。RockafellerandUryasev首次正式提出了CVaR的概念。從本質上來講，CVaR就是Artzner，DelbacnandEber提出的ExpectedShortfall，它是指金融資產的損失超過某個給定VaR的損失的平均值。CVaR代表了金融資產超額損失的期望值，反映了金融資產可能的潛在損失幅度，彌補了傳統VaR指標在這一問題上的不足。同時，RockafellerandUr-yasev指出，CVaR是一個一致性的風險測度，因為它具有次可加性和凸性(Convexity)，在數學上也非常便于處理。隨后，RockafellerandUryasev又說明了，CVaR可以通過線性規劃算法優化，并在最小化CVaR的同時，也得到了VaR本身的近似最優估計。

面對上述事實，我國學者也根據本國國情、緊跟國外研究潮流，不斷調整研究方法和研究對象。

在刻畫實際市場收益率的“胖尾”(Fat-tailed)特征時。于紅香，劉小茂使用基于一般帕累托分布(GPD)的EVT擬合SV-M模型的修正分布尾部；林宇等認為有偏學生t分布比正態分布、學生t分布更能準確反應金融收益分布實際特征。

為了給參數類VaR找到更準確的波動參數估計，余素紅、張世英、宋軍開展了GARCH模型和SV模型的VaR比較研究；林宇等引人FIAPARCH模型刻畫金融價格條件波動率特征，以此測度金融市場動態風險VaR。同時，為了刻畫股市極端波動風險的影響，封建強運用EVT和GARCH模型對滬深股市的極值VaR進行了測度研究；魏宇運用EVT和AR(1)－LGARCH(1，1)模型對上證綜指和世界股市若干重要指數的極端市場風險進行了測度研究。與主流的使用GARCH族方法刻畫波動率不同，邵錫棟，殷煉乾利用滬深指日內高頻數據，分別通過ARFIMA模型和CARR模型對實現波動率和較新的實現極差建模，計算風險價值，并實證分析了各種模型的VaR預測能力，結果顯示，使用日內高頻數據的實現波動率和實現極差模型的預測能力強于采用日數據的各種GARCH模型。

隨著更具優越性的一致風險測度方法Expec--tedShortfall和CVaR的出現，我國學者也逐漸將注意力轉移到這方面的研究上。但遺憾的是，這方面的研究主要是理論方法的介紹。如唐愛國、秦宛順介紹了廣義隨機占優單調一致風險測度和ES方法；曲圣寧，田新時介紹了投資組合風險管理中VaR模型的缺陷以及CVaR模型研究；劉俊山比較研究了VaR和CVaR方法，此外探討了CVaR在風險管理和監管實踐中遇到的問題，指出CVaR模型的事后檢驗不易實施。

三、金融市場典型事實對市場風險

測度方法研究的啟示金融市場不斷涌現的各類典型事實(StylizedFacts)至少說明了，有效市場假說并非實際市場運行和波動機制的完美表述。因此，由于這些“典型事實”并沒有對金融資產價格或者收益波動服從的隨機過程有任何參數上的先驗假設(ExAnteAssumptions)，而展現的是上述過程的一種更為廣義的定量特征，因此這些“典型事實”是不依賴于任何模型的(ModelFree)。換句話說，任何有關價格或者收益過程的金融模型(包括市場風險的測度方法)都必須將這些“典型的統計規律”作為其模型的“約束條件”(Constraints)。

然而，目前絕大多數的市場風險測度理論和方法都無法反映下面這些非常重要的基本典型事實：

(一)已有風險測度方法無法體現價格波動的自相似性和標度不變性特征

主流金融理論很少注意到不同時間標度(TimeScales)之間價格(或收益率)波動的關系，而Mandelbrot的研究表明，不同時間標度之間的價格(收益率)變化具有某種統計學意義上相似性(分形結構)，即標度不變性(ScaleInvari-ance)特征。而金融市場這類混沌系統的行為模式一般都具有標度不變性特征，即金融市場在一段時間內的波動經歷可以在更長的時間標度上重演。因此，如何改進已有的市場風險測度方法，使其同樣體現出短時間標度上的風險測度(如每小時、每天等)與長時間標度上的風險測度(如每周、每月、每年等)的“標度不變”特征，從而建立一種有實用價值的“風險預警”方法，將是非常有意義的研究方向之一。

(二)已有風險測度方法無法體現價格波動的聚集性和持久性特征

典型事實中一個重要的發現就是價格波動存在“聚集性”(Clustering)和“持久性”(Persist-ence)特征，即市場發生大幅度波動以后，往往會緊跟著另外一個大幅度的波動，且這種波動的聚集現象會持續相當長的一段時間。因此，如何將主流金融理論中的靜態風險測度指標V(如方差、VaR指標等)，通過這種定量的“聚集”特征和“持久性”特征，改進成為一種具有時變特性的動態風險測度V(t)，從而建立一種行之有效的“風險補救”方法，將是有意義的研究方向之二。

(三)已有風險測度方法無法刻畫收益分布的條件胖尾分布特征

主流金融理論認為，通過GARCH類模型可以得到收益率的條件波動(ConditionalVolatility)狀況，在消除了條件波動以后，金融資產的收益率就應該服從正態分布。但是典型事實表明，即使消除條件波動以后，實際市場的收益率仍然展現出明顯的“尖峰胖尾”特征。因此，如何讓市場風險的測度方法，在消除條件波動以后，仍然可以準確刻畫價格波動的這種“條件胖尾”特性，從而建立一種能準確描述極端波動尾部特征的收益分布模型和風險測度指標，將是有意義的研究方向之三。

(四)已有風險測度方法無法體現價格波動的多標度分形特征

典型事實表明，金融市場的價格波動除了具有混沌(Chaos)和一般的單分形(Unifraetal)特征之外，還普遍具有更為復雜的多標度分形(Multi—fraetal)特征。與主流金融理論主要集中在對價格波動的直接刻畫上不同，通過計算價格波動的多標度分形譜(MultifractalSpectrum)，可以從其豐富的譜參數(如多標度分形譜的譜寬、最大和最小Hausdorff維數差值、分形譜的偏斜度等指標)中，提煉出價格波動在不同時間標度上不同幅度的間接統計信息。而這些有關價格波動的間接統計描述無疑可以對市場風險的全面刻畫提供有益的補充。因此，如何借鑒和吸收價格波動的多標度分形譜所提供的間接統計信息，對直接風險測度進行必要的補充和完善，將是有意義的研究方向之四。

四、小結與展望

綜上所述，筆者認為，目前對金融市場典型事實的研究主要有兩個有意義的發展方向，第一個方向是探索復雜典型事實背后的市場波動機制模型研究。這類研究的主要目標是尋找一個能夠重現更多典型事實的市場復雜性波動機制模型。目前，以“多個體”(Multi-agent)互動演化模型為代表的市場波動機制模型在這一領域取得了一定的領先地位。第二個有意義的研究方向就是如何利用典型事實中不斷展現出的市場波動復雜特征，來修正或重構主流的金融理論和模型，以使其更加符合實際金融市場的真實波動狀況。因此，現有的這些測度方法能在多大程度上準確刻畫實際金融市場的波動和風險狀況，就是一個非常值得進一步研究和探討的課題。

第4篇：市場風險范文

關鍵詞：資本市場；期貨市場；交易所；風險管理

近年來，我國積極推進資本市場的改革發展，加快創新步伐，市場發展取得明顯成效。作為資本市場重要組成部分的期貨市場正朝著穩定、健康的方向發展。中國金融期貨交易所于2006年9月8日誕生，標志著中國期貨市場從此進入新的發展階段。然而，如何管理好期貨市場特別是金融市場的風險問題日顯重要。

由于期貨市場的風險規模大、涉及面廣，具有放大性、連續性、復雜性、突發性與可預防性等特征，其成因較為復雜。來自于不同的市場主體：政府管理者、交易所、結算所、經紀公司、期貨投資者，任何一個市場主體運作的不規范和交易活動中的疏漏都會引發出市場的風險。因此，在風險管理方面，要形成政府管理者、交易所、經紀公司等層層的風險管理體系，使風險得以化解。

一、宏觀方面的風險管理

1．建立和完善我國資本市場的法律體系

近年來，我國的資本市場取得了可喜的成績，但也面臨著金融體系風險的加大，主要表現在金融體系的效率和應對風險的能力上。在運用金融工具，特別是避險工具上缺乏經驗，這直接造成了我國在國際上金融競爭力的薄弱。我國市場經濟發展狀況和國際金融的發展形勢，凸現出加快我國期貨市場國家層次立法的現實緊迫感。目前，我們仍然沒有《期貨法》，現行的《期貨交易管理暫行條例》成了中國期貨市場的根本大法，但《條例》畢竟有其局限性，其設計之初的主導思想是計劃管理，《條例》已經成為期貨市場發展的障礙。根據當前我國期貨市場的發展狀況，只有建立起以期貨及金融衍生工具為中心的風險管理機制，才能有效地化解國民經濟運行中的內在風險，而這些機制的建立有待于國家從法律層面上進行規范化處理。在這個基礎上，完善相關的配套制度?，F行的如《期貨交易所管理辦法》、《期貨經紀公司管理辦法》、《期貨從業人員管理辦法》、《證券、期貨投資咨詢機構管理暫行辦法》等規章也要作相應的調整和完善，法律框架要盡快向國際化靠攏，建立起一個完善的統一的法律體系，以適應資本市場快速發展的需要。

2．建立統一集中的風險管理機制

要選擇合適的風險監管模式，要繼續堅持和維護對期貨市場實行集中統一的監管體制，這是由期貨交易特別是衍生品交易的高流動性、高風險性、高效率所決定的。避免出現政策不統一、方法不協調，多頭監管導致監督效率的低下，甚至出現監管措施上的真空，導致過去期貨市場盲目發展的昆亂局面。

從目前的現貨、期貨交易品種及未來發展趨勢來看，它涉及到不同的監管領域，各監管部門之間必須建立良好的協調運作機制，才能有效避免監管重疊或監管真空。因此，有必要成立期貨市場交易的政策調控機制，形成統一集中的監管體制，提高監管效率，促進期貨統一市場的發展。

3．加強國際間的交流合作

我國加入WTO后，中國經濟和世界經濟的關聯進一步緊密。期貨市場對外更加開放，境內外的期貨市場存在聯動效應，資本的互通性和流動性導致金融風險全球化。因此，國內外監管部門進行合作極為必要。特別是，期貨市場上中國因素越來越受到關注，期貨市場的健康發展和規范運行，對健全我國在世界市場上的定價體系和完善相應的避險機制發揮著有益而重要的作用，在推進期貨市場建設發展方面，中國和國際同行有著開展交流合作的廣闊市場。

4．建立全國統一的交易結算中心

建立統一的交易結算中心，對于控制期貨交易風險是一個非常重要措施，可以為整個期貨市場增加一道風險屏障。目前，國內多家交易所的交易結算都是由交易所內設的結算部來做，隨著交易量的擴大，現行結算體系的一些問題日顯突出，不利于政府對期貨的管理。同時各交易所的資金和融資能力都十分有限，一旦遇到較大的風險即無力抵抗。隨著資本市場的發展，交易所之間、交易產品的相互影響及相互聯系越來越緊密，現行結算體系已經不適合資本市場發展的客觀要求。因此，應整合現有分散的結算資源，建立全國統一的交易結算體系，更好地對風險進行集中管理。

二、中觀的風險管理

期貨交易所是期貨市場交易的組織者，是期貨合約履行的保障者，作為交易的直接管理者和風險的承擔者，控制風險是交易所的基本職責和主要任務。因此，交易所的風險管理成為整個市場風險管理的核心。

第一，應重視期貨交易所的軟、硬件建設，這是做好風險管理的前提。隨著電子化交易的發展，風險控制的要求將更高。無論是行情，下單系統等都需要有應急處理的準備機制?，F代先進的電子交易技術和通訊手段等都給交易所提供了強有力的支持去實現產品和服務的多樣化，網絡的高速發展使得所有經濟領域聯系起來。隨著技術的進步，交易所的交易系統與其它系統越來越和諧，跨市場交易活動將增加，必然帶來競爭的加劇和市場的變化。因此，交易所在軟、硬件建設方面，要有超前、發展的眼光，應積極地引入，擴張和推廣電子交易系統。

第二，上市產品合約的合理設計，是風險控制能否到位的關鍵。期貨合約設計是否合理，對期貨交易各方的利益以及期貨交易能否活躍至關重要，是風險控制能否到位的關鍵。期貨合約的設計，涉及到方方面面，但貫穿其中的一條主線應是尊重期貨交易本身的特點和規律，并優先考慮套期保值的需要，以及必要的反操縱措施，以充分發揮期貨交易這把雙刃劍有用的一面，限制其消極的乃至于有破壞性作用的另一面。合約設計上的缺陷，均可能導致機構或大戶操縱，甚至國際游資的沖擊。因此，在期貨合約設計思路上，要有創新之舉，要有國際視野，要吸收國內、國外成功的經驗，了解全球期貨產品交易所的發展及競爭、期貨新合約的設計理論和經驗，使風險產生的可能性從源頭上得到有效的控制。

第三，建立和完善期貨交易制度，是有效管理風險，保障市場穩定發展的關鍵所在。交易所處于風險管理體系的核心位置，兼有市場監察和風險最終擔保的雙重功能，其自身的風險管理系統是否完善，直接關系到整個期貨市場的正常運轉，也標志著期貨市場成熟與否。交易所的風險管理首先是建立和完善一套基于期貨交易特有運行模式的風險管理制度，在制度建設方面，國外或地區有著相對完善和好的經驗值得我們借鑒，他們經過數次金融事件的洗禮，在制度建設上更加趨于完善，管理理念更具有前瞻性。因此，學習借鑒他們經驗，并結合我國的制度基礎和經濟環境，加以改造完善后吸收，使我們的各項制度建設，少走些彎路，站在制高點，發揮“后發”優勢。

第四，加強市場監管與信息披露，確保市場公平及有序運作。有效的監管會使市場的運作更加趨于完善，要維持良好的聲譽，創造和諧的交易環境，應得益于監管公平有效地執行法規。世界各地金融市場邁向全球化，市場與市場之間的原有界限日趨模糊。監管機制已由傳統的以監管機構評審為本，逐漸轉向以披露為本。監管的目的旨在確保市場公開、公正、公平，提高透明度，披露所有重要事實要保證其準確性、及時性、公正性、連續性，使投資者獲得相關咨詢的機會，在充分獲取有關資料的情況下，做出有根據的投資決定。同時，監管部門采取各種措施防止市場縱，價格被扭曲，使價格與基礎工具價格具有趨同性。因此，完善的經濟指標披露制度是期貨市場的信息基礎，應建立一個可依賴、綜合、透明、連續的信息披露完整體系。

第五，設立異常風險處理常設機制，使風險得到及時、有效的管理。建立有效的市場監控機制，是為了保證交易順利進行，防止操縱價格行為。應設立專門的市場監視部門，注視收集和分析交易全過程的有關信息資料，及相關市場的變化趨勢，對可能破壞市場平衡的各種因素和最大風險進行預測分析，及時發現潛在的問題，提出預警報告和處理建議，以爭取風險管理的主動性，尤其是在出現非常情況時，更應有具體的應急措施，應建立健全自我風險管理制度。

三、微觀的風險管理

首先，期貨經紀公司在期貨交易市場中是一個非常重要的角色，也是期貨發展成功與否的關鍵之一。因此，期貨經紀公司如何做好風險的管理和控制，已成為市場中風險管理的關鍵。期貨經紀公司作為連接期貨市場和市場參與者的橋梁，由于內部和外部、主觀和客觀等多方面的原因，其經營和管理上充滿了風險。這些風險源于不同的環節，因此，要處理好經紀公司的經營風險，就要求經紀公司內部要建立嚴密的防火墻制度，確保其經紀公司和自營業務在人員、賬戶、資金、系統和信息等方面進行分離，防止利用客戶資源為本公司或個人謀取利益，損害客戶利益。不僅要理順交易流程，完善規則和管理制度，還需要不斷積累事故處理經驗，以便在風險中可能出現時“未雨綢繆”，使風險得到及時控制，將損失減少到最小限度。

加強經紀公司的風險控制不僅對經紀公司的正常經營事關重要，同時，還有利于促進期貨市場真正起到價格發現和規避風險功能，有利于維護正常交易秩序，同時，減少投訴和糾紛。是培育我國期貨業健康穩步發展的一個重要組成部分。

其次，進一步發揮行業、協會自律組織的功能。隨著我國期貨市場體系的進一步完善，交易產品日益豐富，期貨業協會應該進一步發揮自律功能。要貫徹執行國家法律法規和國家有關期貨市場的方針政策，發揮政府與行業之間的橋梁和紐帶作用，實行行業自律管理，維護會員的合法權益，維護期貨市場的公開、公平、公正原則，開展對期貨從業人員的職業道德教育、專業技術培訓和嚴格管理，面向社會進行期貨市場的宣傳，普及工作，對廣大投資者開展期貨基礎知識培訓及風險教育，推動中國期貨市場規范、健康、穩定地發展。

作者單位：譚家健中央民族大學證券期貨研究所

張九輝北京瑞銀證券有限公司

參考文獻：

第5篇：市場風險范文

(一)變量選取與依據

1．以房地產貸款集中度作為被解釋變量房地產貸款集中度指對房地產貸款余額占銀行發放總貸款余額之比，該比率越大，房地產金融風險越大，反之則越小。同時，房地產貸款集中度能從規模的角度較好的衡量我國房地產金融風險的暴露程度。2．以商品房平均銷售價格作為第一解釋變量本文采用江蘇省商品房平均價格來衡量江蘇省房地產市場的價格水平。根據國家統計局對商品房平均價格指標的解釋，我國商品房平均價格指標是用當期商品房成交總金額除以當期商品房成交總面積計算得出。商品房平均銷售價格的波動是形成房地產金融市場風險的因素之一，因此把商品房平均銷售價格作為考察對象是十分必要的。3．以GDP作為第二解釋變量國內生產總值(GDP)是指一國或一地區在一定的時間內利用全部生產要素所生產最終產品的市場價值。GDP作為宏觀經濟變量對社會經濟發展的各個方面都具有極其重要的影響，對房地產市場金融風險的影響也是不容忽視的，因此實證檢驗GDP對房地產金融市場風險的影響也是必要的。模型分析時，商品房平均銷售價格和GDP取原始數據的對數值。

(二)模型設定與數據來源

本文選取2002－2012年共11年的季度數據進行時間序列分析，其中Y為被解釋變量，代表江蘇省房地產金融市場風險，以房地產貸款集中度表示;X1為第一解釋變量，代表江蘇省房地產市場的價格水平，以江蘇省商品房平均銷售價格表示;X2為第二解釋變量，代表江蘇省各季度GDP;?為誤差項，代表沒有統計到的影響因素。通過對變量的具體設定，本文提出的計量模型如下所示:Y=β0+β1X1+β2X2+μ(1)計量中所使用的原始數據來自于2002－2012年的《江蘇統計年鑒》和《中國房地產統計年鑒》。

二、實證結果及分析

根據選定的數據，得到如下回歸結果:Y=－4．144+1．221X1－0．597X2模型通過了5%的F檢驗，表明模型關系顯著，各解釋變量對被解釋變量的聯合作用較強;同時變量X1(江蘇省商品房平均銷售價格)通過了1%的顯著性檢驗，X2(江蘇省各季度GDP)通過了10%的顯著性檢驗，說明各變量對江蘇省房地產金融市場風險的影響顯著。由回歸結果可以得出，江蘇省商品房平均銷售價格在回歸方程中的系數為1．211，表示江蘇省商品房平均銷售價格和房地產貸款集中度屬正相關關系，對房地產金融風險的形成影響較大。當商品房價格不斷上漲，進而推動銀行貸款在房地產方面快速持續增加。近年來，各地區房價過熱已經是一種普遍現象，江蘇省作為經濟發達地區，表現的尤其突出，江蘇的各大商業銀在房地產市場投放貸款的沖動也愈演愈烈。江蘇省的GDP在回歸方程中系數為－0．597，表示江蘇省GDP和房地產貸款集中度屬負相關關系。伴隨著地區經濟的發展，居民可支配的收入的不斷提高，居民的償債能力和償債意愿都會進一步增強，從而減弱了房地產金融市場的金融風險。

三、江蘇省房地產金融市場風險防范的措施

根據回歸結果，本文從三個方面提出防范房地產金融市場風險的措施。

(一)控制房價，使其處于合理范圍

近年來，江蘇省房地產銷售價格快速上漲，已經超出了正常經濟發展水平應有的合理范圍，房價收入比為10左右，遠高于國際標準的3－6，致使居民住房的債務負擔加重，大部分居民買房做的是按揭貸款，這無疑會增加商業銀行不良貸款。政府應控制房價虛高，使其處于合理范圍。從目前來看，投資性購房和投機性炒房盛行，因此遏制投資性購房和投機性炒房，增加房地產保有的成本，改革現有的房產稅制度是目前江蘇省控制房價，降低房地產市場金融風險最為有效的措施。

(二)促進地區經濟轉型

中國經濟進入新常態，經濟發展速度由高速進入中高速發展階段。江蘇作為中國的發達省份，在經濟發展速度放緩的背景下，不但要保證經濟總量的增長，更要追求質的增長，調整經濟結構，實現江蘇經濟的轉型升級，從而促進經濟的長期和可持續發展，從根本上降低房地產金融市場的風險。

(三)拓寬房地產企業融資渠道

第6篇：市場風險范文

Abstract: Risks are not equal to dangers. The financial future market is full of risks,but it can be safe as long as we can control and manage risks. The contemporary normalized financial future market is featured by the integration of risks and safety,which is the guarantee of giving play to the special function of the financial future market.

關鍵詞:風險管理;金融期貨;基本原則

Key words: risk management;financial future market;basic principles

中圖分類號:F83 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)18-0008-01

1金融期貨市場風險管理的含義及特點

金融期貨市場風險管理是指期貨市場所有參與者通過各種手段對期貨市場所有風險進行自覺的控制與處理,以保證期貨市場的公平競爭和高效運行。金融期貨市場風險管理具有以下特點:

1.1 主體和客體具有廣泛性。管理主體,是指實施管理行為的人,其不僅包括政府行政管理部門和期貨交易所,還包括經紀公司和大眾投資者以及機構投資者,是一種名副其實的全員管理。管理客體是指管理的對象。其不是指某一種或幾種風險,而是金融期貨市場存在的所有影響市場運行的風險。

1.2 管理行為具有自覺性。金融期貨市場是人類為了某種目的自覺建立的市場,管住風險,管好市場,反映了金融期貨市場參與者的共同利益和愿望,是一種自覺性的活動。

1.3 管理手段具有多樣性。金融期貨市場風險種類繁多,性質各異,關系復雜,需要各種手段配合使用才能實現最有效的管理。

1.4 管理目標具有確定性。金融期貨市場的風險管理主旨鮮明,就是要控制住風險,防止壟斷和操縱,保證市場公平競爭和高效運行。

2金融期貨市場風險管理存在的問題

2.1 缺乏科學的管理思想,管理目標不明確,風險及風險意識有待于進一步增強。

2.2 風險管理機構不健全。

2.3 風險管理法規不健全。至今尚無一部國家期貨交易法,出臺的一些管理規定不僅數量少,而且時間晚,期貨業尚未實現法制管理。就交易所和期貨公司來看,只有少數機構建立了較為完整的風險管理規則體系,多數交易所和經紀公司規則不全、不細或不配套。

2.4 風險管理機制不健全。中國至今仍未完全具備現代期貨交易的三大要素:①合約規定的完全合法化。②合約的結算體系。③逐日盯市結算體系。

2.5 管理運作不規范。表現在:①管理者素質和管理水平較低,相當一部分管理者不太清楚管什么,怎么管。②管理范圍比較窄。許多該管的東西未管起來。如多數交易所和期貨公司對套期保值和投機賬戶未加區分,對會員的行缺乏管理等。③管理行為不規范。比如,不嚴格執行保證金制度。一些交易所的會員單位或經紀公司為擴大,對收保證金往往采取好商量的態度。

3金融期貨市場風險管理基本原則

3.1 分層控制原則。充分發揮期貨市場組織體系和結算體系分層化的機能,分層控制風險。

3.2 就地消化原則。期貨市場運行中出的風險,應盡可能隨時就地消化,不累積、不隨意、不負責任的轉嫁。就地消化的前提是,各個市場主體須各司其職,履約守信。

3.3 有備無患原則。制定和實施完備的風險管理制度,特別是風險基金和后備基金制度,對于抵御因特殊原因造成的市場劇烈波動風險,維護期貨市場正常運行具有重要意義。

3.4 寬嚴適度原則。風險管理過松或過嚴均不利于期貨市場的發展,我們應當努力尋求均衡管理。

3.5 相機抉擇原則。期貨市場上的風險,可以通過不同的手段或不同手段的合理搭配進行控制。但各種手段的實施成本不同,效果也不同。

3.6 齊抓共管原則。這是就期貨市場風險管理的總體而言。期貨市場風險來源廣泛,關系極為復雜,須期貨市場主體各方共同配合方能收到理想的效果。

4中國金融期貨市場風險管理對策

4.1 加強宣傳教育和人才培育。宣傳教育和人才培育在中國金融期貨市場起步發展階段具有重要意義,可考慮建立專門的金融期貨管理學院,也可委托重點大學在經濟系或金融系設立金融期貨風險管理專業,為交易所特別是經紀公司培養高級風險管理人才。

4.2 法制管理。盡快制定和出臺國家級的期貨交易法。現在急需加快法制建設的速度,使政府的管理,交易所、經紀公司的運作及客戶的投資行為納入法制的軌道。通過法律來維持期貨市場的公正性、流動性和高效性。

4.3 加強政府監管和行業管理 。盡快建立更具有權威性的全國統一的期貨交易管理委員會,其職能部門的設置可參照CFTC組織;在實施期貨監管時,政府應注意發揮期貨協會的作用。政府自身也應注意健全和保護民主決策機制,不斷增強監管行為的合理性。

4.4 交易所、結算所和保證公司。①選擇條件好的交易所進行試點,盡快健全期貨市場組織結構。處理好交易所與各方面的關系。要處理好結算所與交易所的關系。根據中國目前實際情況,結算所隸屬于交易所的模式是可取的,因為目前國內期貨市場也才剛剛發展,在各交易所內設立結算部,可以提高結算效率,減少結算成本。目前,交易所應積極創造條件,盡快將結算部發展為交易所下屬的一個獨立的非盈利事業單位一結算行,以強化其獨立處理和管理風險的職能和能力。要處理好分層管理風險與結算的關系。②嚴格執行各種風險管理制度。目前,交易所應強化對經紀公司的資信審查,盡快建立風險基金和后備基金,努力實現逐日結算。③加強交易所和結算所風險管理的自我審查和評價,不斷提高風險管理水平。④在條件成熟時,抓緊開發相關品種的期權交易,從而產生期貨為現貨保值,期權又為期貨保值的效果,把期貨交易的風險控制在最小的程度內。

第7篇：市場風險范文

關鍵詞：房地產評估；風險預防；風險評價

中圖分類號：F293.3 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）001-000-01

從目前的房產市場來看，房地產土地評估市場用的前景是十分廣闊的。但是行業的長期發展已經讓人們對價格有了很清晰的了解，而且對于市場經濟中房地產結構的調整也起著促進的作用。隨著房地產土地評估行業的前進，其具有的不利因素也逐漸顯現出來，特別是風險因素的存在，威脅著行業的良性可持續發展與運行。從目前的組織結構上來看，泛地產評估的結果主要針對被評估對象的報告，也是房地產在某一時點得出的較為客觀和合理的價格[1]。根據這一價格得到的房地產的實際成本，可以促成實際的成交價的產生。因此評估本身具有一定的矛盾性，應在工作實際中不斷結合經驗加以準確的判斷，以及時規避市場風險的發生。

一、房地產土地估價市場風險解讀

房地產土地估價市場中的風險，必須在客觀評估的基礎上進行管理，尤其是在數量上加以嚴格的評價。

1.風險是需要進行客觀評估的。價格作為房地產理論上的評估標準，房地產市場一旦發生波動，就會對其產生劇烈的振動。而且從目前國家出臺的眾多政策來看，我國目前的房地產的政策的確是不穩定的，給房地產價格帶來的影響十分巨大，甚至產生了一定的預測性，但是在際的把控中卻難以得到確實的站控。因此在評估價格和理論的價格之間必然存在差異[1]。

2.由于市場壟斷等不完善的體制造成了行業的條塊的分割，使得評估的業務范圍總是原來行業的主管單位有著千絲萬縷的聯系，無法真正做到脫鉤和改制，有的評估業務的后臺實則是房產行業的主管，掌控著領域內的評估規則，因此這種隱性的權利干預，使得評估難以做到公正，而且風險還要由評估機構承擔，中介功能在評估活動中逐漸失去，代之以評估行業的直接交易[2]。

3.評估機構的經營一般是存在風險的。無論是評估公司還是其他行業，都是要面對經營管理的效益問題。在企業的領導和管理上如果沒有收到好的效益，就會有倒閉的風險。因此要規避經營上的風險，必須采取嚴格的管理制度加以規范。

4.在評估行業中，由于數量眾多，使得質量出現良莠不齊的情況，行業地位有待提升的情況非常廣泛。無論是發展規模大的公司，還是小的公司，很多公司在經營中，對于風險的規避和防范意識不足，而且也不會在結構上進行科學的部署，因此一旦發生市場波動，就會造成滅頂之災。這種市場競爭力薄弱的局面是無法應對市場競爭殘酷的現實的。從長遠的發展角度看，公司要做大做強，不能只看到眼前的利益，而是要擁有品牌意識，在這種心態下運營公司，才有可能帶領公司進入長足發展的軌道。

二、房地產土地評估市場中的風險防范

通過對房地產土地評估市場的風險的綜合分析，可以結合評估行業的結構和發展的方向對房地產土地評估市場加以改進。由于評估行業需要非常深厚的誠信作為基礎和保證，因此從業人員的自主性和對市場的掌控行是必須具備的素質，而且從業人員還要對市場的宏觀走向有深遠的意識，能夠準確預估我房產評估市場的發展規律。從而真正對房產土地估價市場進行風險的防范。

1.房地產估價行業的誠信建設是行業發展的重要動力。房產評估行業從業者要保持強勁的前進動力，不僅要注意建設品牌，也要建立其誠信，只有品牌和誠信的力量才能推動房產評估企業整體保持向上的發展勢頭。但是真實的情況是，我國房地產中介服務行業普遍有誠信違紀。主要是由我國房地產估價行業起步較晚，雖然也有行業的規范和法律法規予以約束，但是行業的信用體系的架構并不令人滿意，整體的信用體系是缺少誠信支撐的。急需要建立誠信違規的懲罰機制，才能防范房地產估價市場風險繼續擴大，進行防范的重要對策[3]。信用檔案正是起著這樣作用的資料中心，通過信用檔案的記錄，房地產機構和估價師的行為、曾經有過的違法違規記錄，都可以昭然若揭。

2.房產估價人員要對借款人、經紀公司、貸款公司等等的價值判斷保持獨立性，決定了房地產估價人員的真正的立場的問題，這是估價師對于房地產股價人員進行監管的重要依據。通過教育和培訓，估價人員能夠認識到對社會和當事人負責的職責非常重要，從而自覺地展開客觀公正的估價；另外，依照房地產估價人員的執業道德準則，使得評判的指標進行了量化，并且能夠對估價管理人員的責任依法追究。

3.市場規律要求房地產行業必須理清傳統的管理上的桎梏，尋求明朗的發展理念，把握經濟規律，縱觀房產的發展，從繁榮到蕭條，都會對房產估價產生深遠的影響，無論處在何種階段，都要根據市場的走向和房產的價格進行科學精確的分析。

4.對于評估機構投資擔保方面的執業保險責任的確立，應建立起包括保險協議在內的評估體系，內有評估師做責任人，評估機構做擔保，委托人做服務，如果一旦發生風險，經濟損失是分擔的，而且也有被保險人或者評估公司來追擊責任，保險公司負責部分賠償，房產估價機構購買的執業責任保險可以將部分賠償責任進行轉移。廣大利害關系人能夠在保險公司理賠范圍內得到一定的賠付，起到保障委托人的作用，而且能夠有效地將市場風險予以化解，最終體現出評估機構的能力和信譽度。

三、結語

當前的房地產土地評估，是隨著市場的不斷發展而逐漸成熟起來的，為了防范風險，保證運行始終保持正規，就要將房地產市場進行深入的研究，這是房產土地估價機構的機遇，也是挑戰。總的來說，房產土地估價機構面對當今復雜的經濟形式，必須不斷審視自身的不足并加以完善，保證市場的優勢不變，通過培養專業人員和品牌，樹立市場競爭中的地位，提高自身的競爭力，促進評估行業的發展和繁榮。

參考文獻：

[1]劉曉輝.房地產土地估價市場中的風險預防[J].經濟視野，2014（19）：360-360.

第8篇：市場風險范文

【關鍵詞】期貨市場，風險，預防

前言：期貨指的不是能夠看到物品的貨物交換的過程，而是針對某一種大眾產品，通過證券交易、債券交易的方式進行的標準合約。針對交收期貨的一定的時間，能夠通過合約或者是簽訂協議的方式，簽訂相關的合約，在期貨市場進行交易。投資者可以根據合同簽訂的時間，獲取相對的利潤。但是期貨交易并不是旱澇保收的交易，要能夠在進行投資前就對風險進行預判，才能夠保證自身的利益不受到侵害。如何加強對期貨市場的管理，就顯得十分的重要。

一、期貨市場的風險原因

（一）避險工具上缺乏相關的經驗

避險工具指的是國家的相關的法律法規，國家的法律法規針對期貨交易的部分的規定不是很完善，這就直接的導致了期貨市場存在著一定的風險。當出現風險時，很難通過國家的規定對風險進行控制。

（二）政策不統一導致了管理效率低下

期貨相對于其他的投資方式來說，具有高流動性以及高風險性，但是其效率也比較高，但是，現階段我國對期貨的管理方式和相關的政策都沒有統一的標準。導致了期貨市場的風險加大。

（三）缺乏對期貨市場的管理

現階段，我國的相關部門對期貨市場缺乏一定的管理，在期貨交易的過程中，缺乏相關的管理規定，期貨市場的環境比較混亂，直接的導致了期貨市場風險加大的現象出現。

（四）期貨交易公司的管理不完善

為了方便投資者進行交易，市場上成立了很多的投資公司，國家對投資公司的管理不夠嚴格，很多的期貨交易公司都不正規，還存在著謀取個人利益，進行違規操作的現象，也為期貨市場帶來了一定的風險。

二、如何對期貨市場的風險進行預防

（一）建立健全我國資本市場的法律體系

國家要根據現階段我國的期貨市場的基本情況，建立健全相關的法律體系，在期貨市場進行交易的過程中，能夠使用避險工具，減少期貨交易風險的發生。還能在發生風險時，按照相關的法律法規對風險進行處理。

（二）建立風險管理機構和統一的交易結算中心

要根據現階段市場的需求建立相關的風險管理機構，還要建立起統一的交易結算中心，能夠使期貨的交易過程更加的規范，加強了對期貨市場的管理，減少了期貨交易的風險。

（三）重視交易所硬件與軟件的建設

要重視對期貨交易所硬件與軟件的建設，期貨作為要進行實時觀察的投資項目之一，期貨交易所的設備要能夠負擔的起期貨交易需要的條件，要能夠使交易者實時的掌握大盤的走向，能夠進行交易操作。避免因為設備故障造成的經濟損失。

（四）對上市的產品進行合理設計

期貨市場管理部門要對將要上市的產品進行合理的設計，先要對市場進行調查，還要根據市場的交易情況進行分析，要能夠對產品上市之后的購買情況與上升情況進行判斷。對上市的產品進行合理的設計，才能夠減少期貨市場的風險。

（五）增加信息的透明度，加強對市場的監管

期貨市場要對最新的交易信息進行公布，可以通過網絡、紙媒或者是市場公告等方式，使信息更加的透明，能夠保證投資者針對公開信息作出判斷。還要加強對期貨市場的管理，嚴厲的打擊利用期貨市場進行的不正規的交易。

（六）建立相關的風險處理機制

國家要按照期貨市場的基本情況，建立相關的風險處理機構，當期貨市場發生預測外的風險時，可以對市場的風險進行及時的處理。這樣的方式，能夠有效地保證將期貨市場的風險減少到最小。保證期貨投資者的利益，以及期貨市場的穩定運行[4]。

（七）加強與國際間的交流合作

期貨市場要能夠及時的獲取國際期貨市場的信息，加強與國際間的交流合作，能夠依照這國際期貨市場的發展方向，對我國期貨市場的發展方向進行調整，有助于我國的期貨交易與國際的期貨交易市場接軌。

（八）加強對期貨交易所的管理

國家還要加強對市場上的期貨交易所的管理，針對現階段的期貨交易所進行檢查，嚴厲的打擊違法的期貨交易所，并對其進行查封。還要注意的是，要對期貨交易多內部的業務進行審查，避免利用期貨交易所獲取個人利益的現象發生，也會減少期貨市場風險的發生。

結語：總之，期貨交易是風險與機遇并存的一種交易，要能夠認清期貨市場的形式，并對期貨市場的發展走向進行判斷。盡可能的避免風險的發生，當期貨市場發生風險時，也可以根據相關的法律法規對風險進行處理，將風險的損失降到最小。

參考文獻：

[1]劉慶富，許友傳. 國內外非同步期貨交易市場之間的跳躍溢出行為：基于風險事件的視角[J]. 系統工程理論與實踐，2011，04：679-690.

[2]韓連貴，李振宇，韓丹. 關于探討農業產業化經營安全保障體系建設方略規程的思路[J]. 經濟研究參考，2013，03：3-68.

第9篇：市場風險范文

1.有利于保持國際融資渠道的暢通。從市場的一般功能看，國際金融市場有利于保持國際融資渠道的暢通，為世界各國提供一個充分利用閑置資本和籌集發展經濟所需資金的重要場所。

2.加速生產和資本的國際化。國際金融市場的存在和發展為國際投資的擴大和國際貿易的發展創造了條件，從而加速了生產和資本的國際化。

二、國際金融市場存在的風險分析

1.價格風險將逐漸轉變為制度風險。2007年美國次貨危機引發的金融危機給世界經濟造成了嚴重的創傷，由其延伸出許多的金融衍生品信用風險，從這些風險來看，未來有可能會產生金融市場風險到金融監管制度風險的一個轉變，金融市場的價格風險也將轉變為金融信用風險。價格風險將逐漸轉變為制度風險的轉變可能會對市場造成一定的恐慌，嚴重的話可能會導致金融機構的信用失控。

2.金融產品風險轉為資源價格風險。因為國際金融市場對美元利率、美元匯率及美國股市的變化表示擔憂，所以按美元計價資產的價值將會下跌，因此由美元主導且由美國引導的國際金融信用問題將會更加突出。該現象說明國際金融風險與資源價格風險具有緊密的聯系，這就使得市場和政策調整的復雜性大大增加。美元在國際金融中具有重要地位，美元作為國際大宗商品的報價和計價貨幣，其變化包括下跌或者是不穩定，都可能會繼續推升資源價格上升。因此，各國的資源戰略會促使金融風險轉化為資源價格風險，嚴重的情況下可能演變為市場危機。

3.經濟全球化轉為投資全球化風險。經濟全球化的趨勢是全球經濟合作必然的結果，隨著經濟全球化的深入發展，各個國家或者各個經濟體之間產生了越來越密切的關系，由此引起的資本的流動速度與期望效益同金融投資之間的關聯就俞顯緊密。價格與收益之間密切相關，收益與相關政策變化之間密切相關，這會引起流動性過剩的現象并最終會形成投資全球化的新局面。與此同時，各國經濟發展階段與背景的差異創造了投資博弈的有效空間和條件，使得價格博弈、收益與風險平衡將形成投資全球化的一種溢價效應。而投資全球化將集中于金融產品的價格上漲與投資收益相互攀比的投資溢價擴大上，對沖基金的影響將更為顯著。

三、國際金融市場的發展趨勢

1.國際金融市場的一體化。當今電子計算機技術高速發展，衛星通訊也得到了前所未有的應用，這使得當前雖然分散在各個國家不同的金融市場但卻有著密切聯系的全球性資金調撥和資金融通在短時間乃至數秒內完成成為可能。而且，數年來跨國銀行也得到了飛速的發展，這使得國際金融中心發生了由少數幾個發達國家的金融市場向全球更多發達和發展中國家的金融市場的一個轉變。所以，各個金融市場與金融機構一起構成了一個全時區、全方位的一體化國際金融市場。這也是國際金融市場一體化的重要表現。

2.國際金融市場的證券化。在第二次大戰后，國際銀行貨款在國際融資中始終保持最重要的地位，并于1980年達到頂峰，占國際信貨總額的比重高達85%。但1981年開始出現了一個轉折，國際銀行貨款在國際信貨總額的占有率逐漸下降，到了八十年代中期，國際證券成為國際融資的主要渠道，國際銀行貨款的最重要的地位已經完全被國際證券取代。有數據顯示，1985年，國際銀行貨款占國際信貨總額為41%，國際債券發行額則占59%，到了1986年國際銀行貨款占國際信貨總額迅速縮減為29%，而國際債券發行額占有率飛升為71%。在以后的十幾年內國際證券也一直保持著其主渠道地位，國際金融市場的證券化似乎已經成為了不可逆轉的趨勢。