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第1篇：投資資金的管理范文

隨著我國保險行業的日趨成熟，截止至2014年底，我國保險系統機構數增至180個，保險公司保費上升至20234億元，保險系統職工人數上升至90.43萬人，同比增長8.78%，保險業的競爭日趨激烈[1]。因此，許多保險公司不斷擴大承保范圍和承保責任，承保成本不斷提高，盈利水平不斷降低，保險資金投資收益日益成為保險公司新的盈利增長點，是保險行業不斷長久發展的重要支柱。

一、保險資金投資的現狀

近年來，隨著保險業的進一步發展，我國保險行業投資逐漸呈現出投資規模逐步擴大、投資結構逐步多樣化等特征。

1.保險投資規模逐步擴大

根據表1可知，2008-2014來，保險資金運用余額不斷增長，從2008年的保險資金運用余額30552.83億元增至2014年的93314.42億元，增長305.42%。截止至2014年低，保險行業資產總額已突破10萬億元。

2.投資結構逐步多樣化

隨著我國市場經濟的進一步發展，保險資金投資結構也逐漸呈現多樣化的趨勢。截止至2014年底，我國保險資金投資金額為93314.42億元，其中投資國債為5009.88億元，占比5.37%；投資銀行存款為25310.73億元，占比27.12%；投資金融債券為15067.12億元，占比16.15%；投資企業債券為15465.13億元，占比16.57%；其余投資還包括固定資產投資、證券投資基金等，投資結構呈現多樣化的特征[2]。

二、保險資金投資的風險

目前保險資金投資的風險大體包括政策風險、市場風險、信用風險和流動性風險等[3]。

1.政策風險

政策風險主要是指由于政府宏觀政策或保險行業內政策的變動，導致對保險投資收益率改變的投資風險。比如，國家通過貨幣政策和稅收政策的調節，稅率、匯率、稅收、股票等價格發生波動，從而導致保險投資的金融產品出現收益虧損的改變。

2.市場風險

市場風險主要是指由于市場產品價格、供需情況、匯率、利率等條件的變動，，導致對保險投資收益率改變的投資風險。雖然我國保險行業投資結構逐步趨于多樣化，但是大部分投資仍然面向基礎金融產品，這些金融產品的收益率直接受到市場利率的影響，直接影響保險資金的收益與安全。

3.信用風險

信用?L險，亦被稱為違約風險，主要是指投資的金融產品的借款人因各種原因，不能及時償還債務，從而發生違約的風險。信用風險不但會使保險公司無法收益，而且會面臨巨大經濟損失的風險。因此，保險公司因綜合評價企業債券和基金的各方面能力，在全面權衡的基礎上進行投資。

三、保險資金投資風險管理存在的問題

1.監管體系不完善

目前我國對保險行業資金投資的監管法律主要包括《保險法》、《外資保險公司管理條例》、《保險公司管理規定》等，還包括一些保監會頒布的管理規定和辦法。但是現行的監管體系中一些規章的層次較低，發揮的影響力有限，沒有形成完善的監管體系。此外，現在尚未出現針對保險資金投資監管體系的立法，不利于監管部門實施有效監管。

2.風險投資管理人才稀缺

保險資金的投資工作是一項非常復雜和重要的工作，對于從事專業化風險投資的管理人員的綜合素質要求非常高。既要求管理人員要有專業的保險、財務、金融等方面的知識，同時又要求管理人員又具備良好的溝通能力、交流協作、管理才能等。而目前在我國保險行業從事一線風險投資的人員遠遠達不到此類要求，專業人才隊伍比較弱小，沒有形成較好的人才儲備和培訓體系。

四、進一步加強保險資金投資風險管理的建議

1.加強制度建設，完善監管體系

目前《保險法》是我國保險行業法律法規的核心，輔以一些行政法規和部門規章。為加強制度建設，完善監管體系，我們需從以下方面著手：一、加強對保險資金投資立法建設，保證保險資金投資有法可依，減少投資過程中的風險；二、加強相關配套法規細則建設，確保保險投資過程法制化、規范化，積極引導保險投資合理正當的收益；三、加強保險相關行業的法律法規建設，加大證券投資法、信托法等立法進程，形成“金融-貨幣-保險”立體化的監管體系，確保我國保險行業健康有序[5]。

第2篇：投資資金的管理范文

【關鍵詞】 社保基金; 報刊發行資金; 投資; 管理; 效益

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）35-0027-03

社保基金是國家用于社會保障的儲備資金，通過投資實現保值增值。報刊發行資金是郵政企業的預收款，用于與報刊社結算，結算中形成相當規模的資金積累，但是資金長期留存在銀行存款賬戶，沒有充分發揮效益。社保基金與報刊發行資金具有相似性。社保基金投資啟示報刊發行資金也應進行投資。

一、報刊發行資金的管理現狀

郵政企業經營報刊發行業務，通過預收訂戶的訂閱報刊款形成報刊發行資金。報刊發行資金是郵政企業的一項業務資金，一般在上年度10―12月份訂戶訂閱報刊，資金存入報刊發行賬戶，企業在本年度按合同規定將報刊款扣除發行費用后逐月結算給報刊社，同時也結算出企業的收入。報刊發行資金的運行程序是：訂戶――郵政企業――報刊社，體現的是郵政企業、訂戶和報刊社之間的債務往來關系，是一項待結算資金。

報刊發行資金作為專項資金由省郵政公司統一管理，上年末資金收進、集中，本年逐月結算支付，結算中存在大量的資金積累，但是積累資金長期留存在銀行存款賬戶，沒有充分發揮效益。

二、社保基金與報刊發行資金的比較分析

（一）資金性質的比較

社保基金是國家根據有關法律、法規和政策的規定，為了實施社會保障制度，按照保障體系、通過各種渠道而籌集起來的、法定的、收支平衡的、專款專用的經費的統稱。社保基金也被稱為社會保障基金，用于支付養老金、醫療保險、工傷保險、失業保險等。報刊發行資金是郵政企業預收訂戶的訂閱報刊款（預訂款），用于與報刊社結算，是一項待結算資金。

（二）管理的比較

社保基金存入財政專戶，實行專款專用，專項管理。報刊發行資金存入報刊發行資金專戶，由省郵政公司專項管理，確保與報刊社的結算。

（三）資金規模的比較

我國社會保障覆蓋人群廣，社保基金的收入規模巨大。2013年全國社保基金收入35 253億元。郵政發行報刊是報刊發行的主渠道，郵政局、所等收訂部門預收的報刊款匯總到省郵政公司，就會形成一筆相當規模的資金。經濟發展水平一般的省，報刊發行資金總額上億元，沿海省可達到數十億元。2014年，全國郵政報刊發行資金193億元。

（四）資金運動的比較

社保基金的資金運動涉及征收、集中、支付等過程。稅務等征收部門征收社保基金，然后資金集中到財政專戶，由社保基金管理部門統一管理。受保人等社會成員年老、疾病、失業、工傷、生育等的費用由社保基金支付，以保障其基本生活需要。社保基金的收支存在時間差和數量差，形成結余，即基金積累。2013年社保基金收支結余7 337億元，年末累計積累42 266億元。報刊發行資金的運動涉及收進、集中、結算支付等過程。上年末，郵政局、所等收訂部門預收訂閱報刊款，然后資金集中到省郵政公司，省公司逐月與報刊社結算支付，收訂和結算支付存在時間差和數量差，形成資金積累。報刊發行資金在年初金額最大，隨著結算的進行，金額逐月遞減，年末再預收下一年的訂閱報刊款，形成新的資金積累。報刊發行的資金運動具有周期性。

（五）積累資金運營的比較

社保基金管理部門將積累的資金投資債券、股票等，實現社保基金的保值增值。省郵政公司專項管理報刊發行資金，資金存入銀行，但是結算中的積累資金長期留存在銀行存款賬戶，沒有充分發揮效益。

社保基金與報刊發行資金的比較見表1。

通過比較發現，社保基金與報刊發行資金都是預先收集，以后支付，收支的時間差和數量差形成資金積累，社保基金的規模大于報刊發行資金，但是報刊發行資金運動具有周期性。社保基金管理部門投資運營社保基金，獲得投資收益，但是省郵政公司將報刊發行資金存入銀行，資金沒有充分發揮效益。

三、社保基金投資對報刊發行資金管理的啟示

社保基金投資是將基金暫時閑置的部分直接或間接投入經濟活動和金融活動。社保基金在長期的積累過程中，為了避免受通貨膨脹的影響，需要對其進行保值增值。社保基金投資運作的基本原則：在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。2001年12月13日，財政部、勞動和社會保障部《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，規定社保資金可以投資國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票和信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。2006年3月，財政部、勞動和社會保障部、中國人民銀行聯合頒布了《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》，全國社保基金可以海外投資。2007年4月27日，財政部、勞動和保障部《關于調整全國社保基金投資范圍審批方式的通知》，提出社保資金可投資有銀行擔保的信托貸款項目。全國社保基金通過多元化投資組合，科學監管，年化投資收益率達到8.29%，高于近年來2.44%的年通貨膨脹率，實現了社保基金的保值增值。

社保基金和報刊發行資金都具有資金積累性。社保基金投資使社保基金管理部門獲得投資收益。報刊發行資金由省郵政公司管理，并且資金運動具有周期性，只要能夠按時與報刊社進行結算，企業可投資運營報刊發行資金。

（一）報刊發行資金的投資原則

1.安全性原則

報刊發行資金投資的安全性原則指保證投資的本金能夠及時、足額地收回，并取得預期的投資收益。報刊發行資金是待結算資金，如果發生投資損失，就會影響與報刊社的結算，也會影響企業的運營，應選擇安全、無風險的投資項目。

2.盈利性原則

報刊發行資金投資也要獲取較高的收益。收益可以投入到報刊發行業務的發展，提高郵政企業的競爭力。但是銀行存款收益低，郵政企業必須選擇可行的投資方式，提高報刊發行資金投資的盈利性。

3.流動性原則

報刊發行資金投資的流動性原則是指所投資的資產在不發生價值損失的條件下應能夠隨時變現，以滿足與報刊社結算的需要。報刊發行資金在郵政企業留存的時間不超過一年，并且金額逐月減少，在進行投資決策時，要細心研究、精確計算，確保投資資產與現金的適度比例和投資資產變現的靈活性。

（二）報刊發行資金的投資方式

1.國債

國債也被稱為政府債券，是以中央政府的稅收作為還本付息保證的穩健類理財產品，收益高于同期定期存款，且無風險。目前我國發行的國債均為中長期債券，同時國債二級市場交易很完善，國債能夠隨時變現。郵政企業能夠運用報刊發行資金的時間不足一年，應在國債二級市場上買賣國債。

2.銀行保本理財產品

銀行保本理財產品是銀行為滿足客戶低風險理財需求開發的保本收益型投資產品，可分為保本固定收益產品和保本浮動收益產品，其收益率在4%～7%之間，相比同期銀行存款利率，收益率大大提高。我國各大商業銀行都開發出不同期限的保本理財產品，并且平均存續期不到一年，適合報刊發行資金的投資。郵政企業將報刊發行資金投資銀行保本理財產品，應處理好不同期限理財產品的搭配。

3.資產支持證券

資產支持證券是指將缺乏流動性，但具有預期的、穩定的未來現金流收入的資產，通過一定的結構安排，在資本市場發行的由該資產支撐的有價證券。資產支持證券的發行經過信用評級，并且“資產池”中的資產進行風險隔離，得到擔保物品的保護，是安全的投資項目。資產支持證券具有穩定的收益。據中債信息網統計，我國資產支持證券的收益率在5%～8%之間。我國頒布《資產支持證券交易操作規則》，資產支持證券可在二級市場流通。郵政企業可將報刊發行資金投資資產支持證券。

4.批發給投資銀行

金融業務可分為批發和零售。報刊發行資金金額大，郵政企業可將資金批發給投資銀行。投資銀行是在資本市場上為企業籌集資金提供服務的投資性金融機構，可以發起設立投資基金，參與直接投資。投資銀行有專業的投資、理財等管理人員，能夠促進投資資產的增值。加入WTO后，我國投資銀行發展迅速，目前數量已達到92家。郵政企業將報刊發行資金批發給投資銀行，由投資銀行管理，同時合同中應約定雙方的權利和義務。

國債、銀行保本理財產品、資產支持證券，以及批發給投資銀行，這些投資方式具有不同的特點，應進行投資組合，在一定風險的承受范圍內追求盡可能高的收益。期望收益用投資組合的期望收益率表示，其數學公式為：

E（rp）=■wiri=WTR （1）

（1）式中，rp是投資組合的期望收益率，Wi為第i種資產所占的權重，ri為第i種資產的收益率，向量W=（w1，w2，…，wn），向量R=（r1，r2，…，rn）。

投資組合風險用VaR度量。VaR指在正常的市場條件和限定的置信水平下，在持有期間內，投資組合預期可能發生的最大損失，或者說該投資組合發生VaR損失概率僅為限定的概率水平（置信水平）。其數學表達式為：

Pr（rp<-VaR）≤c （2）

（2）式中c為置信水平，即VaR為置信水平c下處于風險中的價值。

投資組合的分布是正態分布，由大數定理，（2）式可轉化為：

VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp] （3）

（3）式中，Φ（?）是標準正態分布的分布函數，σp 為投資收益的標準差。

報刊發行資金投資國債、銀行保本理財產品、資產支持證券，以及批發給投資銀行，應在風險控制在較低水平的前提下獲得最大收益，即在風險（VaR）為一定值時計算收益最大化的投資組合方案。報刊發行資金的投資組合模型為：

MaxE（rp）=w1r1+w2r2+w3r3+w4r4VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp]■wi=1wi≥0 （4）

（4）式中，w1、w2、w3、w4分別代表國債、銀行保本理財產品、資產支持證券以及批發給投資銀行所占的份額;r1、r2、r3、r4分別代表國債、銀行保本理財產品、資產支持證券以及批發給投資銀行的收益率。

郵政投資管理部門限定VaR風險值，確定Φ-1（c）的數值，將國債、銀行保本理財產品、資產支持證券以及批發給投資銀行的收益率、收益率的標準差輸入計算機，應用MATLAB軟件計算出期望的投資組合方案。

（三）報刊發行資金的投資監管

報刊發行資金是郵政企業的待結算資金，省郵政公司投資運營報刊發行資金，應組建投資部門，并加強投資監管。投資監管由企業的審計部門或組建投資監管部門負責，投資監管應確保報刊發行資金投資的安全，實現投資收益，并確保資金的合理流動，按時與報刊社結算。監管部門應制定報刊發行資金投資管理制度，對投資的市場準入、投資方式、信息披露、績效考評、責任追究等重要制度作出相應的規定。

郵政企業投資運營報刊發行資金，一方面可以提高資金管理效益，提升企業的盈利能力;另一方面，投資收益投入業務發展，可彌補業務發展資金的不足，提高報刊發行業務的競爭力。

四、結論

報刊發行資金是郵政企業預收訂戶的訂閱報刊款，在與報刊社結算過程中存在大量的資金積累，并且資金運動具有規律性。郵政企業應借鑒社保基金的投資經驗，投資運營報刊發行資金，投資國債、銀行保本理財產品、資產支持證券，還可以批發給投資銀行，同時加強監管，提高報刊發行資金的投資效益。

【參考文獻】

[1] 張巍.社保資金投資方向分析[J].中國商界，2009（4）：32-35.

[2] 陳晴.我國社保基金投資現狀分析[J].企業導報，2013（9）：31.

[3] 魏志華，林亞清.社保基金的投資管理模式及其困境擺脫[J].改革，2014（3）：47-55.

[4] 曾韻佼.銀行理財產品可養老[J].中國信用卡，2012（11）：72-73.

[5] 和丹.我國固定收益證券的資產支持證券優勢研究[J].中國證券期貨，2013（1）：3-4.

第3篇：投資資金的管理范文

覆蓋率和收繳率低我國現行的養老保險體制一般只覆蓋國有企業和集體企業，但是這些企業由于退休職工較多，企業支付壓力大，欠賬較多;對于職工年齡相對年輕的非國有企業，因短時間內看不到回報，加上不愿意承擔彌補統籌基金缺口的責任，因而不愿繳費。但是為了保證養老金的支付，社會保障機構不得不提高繳費率，由此導致惡性循環，使養老金收繳率較低的現象進一步惡化。以上海為例，表1說明了近幾年上海市的基本養老保險覆蓋率并沒有隨著職工人數的增長而增加，反而呈下降的趨勢。

實現養老金多元化投資及管理的對策

養老金支付缺口的不斷擴大和國內部分地區社保基金改革的成功經驗，養老金的保值增值問題備受關注，應改變目前養老金只能存銀行或購買國債的單一化投資方式。因此，就我國當前的養老金整體情況而言，面臨著絕對額巨大、單位額嚴重不足的矛盾，不論從解決支付矛盾上還是從自身保值增值的需要上，養老金涉足資本市場都是自我發展的客觀需要。參考社保基金和企業年金的投資經驗，養老金入市的主要標的有三大類:股票、債券和實業投資。

1.股票

從長遠來看，養老金投資股市是必然趨勢。養老金作為一種追求穩健投資的長期資金，如果能夠很好地堅持長期投資、價值投資、并配以嚴厲的責任追究制度，可以鼓勵投資者形成長期價值投資的觀念，減少股市的大幅波動。作為獨立而巨大的機構投資者，養老金可以倒逼股市進行制度改革，對股市的穩定和長期發展以及實體經濟的長期繁榮都有著長遠的積極影響。

養老金投資股市的目的是未來資金的長期收益，考量的是未來若干年后養老體系的支付能力。2008年國際金融危機爆發，世界各國養老金賬戶資金大幅縮水的事實為我們敲響了警鐘。美國私人養老金大比例投入股市，在其孕育出的20年牛市中實現了雙贏局面。但在2008年，美國養老體系三大支柱中，僅有作為第一支柱的基本社會養老計劃，因被限定只能投資于聯邦政府債券或特種國債而免遭橫禍，取得了5.1%的年度投資收益，而可以高比例投資股市的第三支柱“個人退休賬戶”(簡稱IRA)，則在當年虧損高達2萬億美元。目前，道瓊斯指數已從2008年的6600點谷底大幅回升至12800點上方，逼近歷史高點。美國IRA賬戶曾經的浮虧終于可以收復“失地”。但我國的股票市場至今還不完善，投資風險還很大。“不賺不賣”是類似社保和養老金等長期資本的天然優勢，養老金入市要賺錢，其戰勝的不應是產業資本和散戶，而是隨著經濟的發展在資本市場共享成長的果實，我國龐大的養老資金也應該在不斷督促我國資本市場制度完善的同時，共享經濟改革的成果。

2.債券

債券投資的收益來源于利息，當債券利率發生變化時，債券投資也會面臨風險。例如，截至2012年1月底我國債券市場存量規模已達21萬億元，倘若市場利率上行50基點(2011年7－8月的實際情況)，按市值評估，全部市場成員將至少損失3000億元。所以，養老金作為債券投資者，應充分做好利率風險管理工作。近期國債期貨給投資者提供規避利率風險的有效工具。通過國債期貨交易，可以保護投資者不受因利率上升而引起的債券價格下降的影響，又可以避免因利率下降而引起的債券價格上升的風險。如表2提供具體的操作建議:

3.實業投資

實業投資也是養老基金投資的重要組成部分，尤其是國家給予優先權的實業投資。其中基礎設施投資和股權投資是首要選擇，可以有針對性地選取國內重大基礎設施項目、國家政策扶持項目，作為實業投資對象，包括鐵路、公租房、醫院等設施的建設。此外，包括風險投資、私募股權投資和綠色、低碳、環保等新興領域的投資也可供選擇。私募股權投資(PE投資)的迅速發展源于其誘人的回報率，對保險資金投資PE業務所做的一個保守估計顯示，預計綜合年均回報率能夠達到15%～20%的水平，是險資可以進入的投資渠道里回報率最高的。然而通過PE投資獲取高額收益的同時，也蘊含著巨大的風險，包括項目選擇的風險、風險以及退出風險等。

首先，項目選擇風險。基于退出是PE投資實現的最終目標，PE投資的管理團隊需要在投資決策時，依據一個規范化的評估框架對項目選擇的風險進行評價和分析，評估應包括:管理、運作、策略和交易。PE投資與傳統投資不同，它更依賴于人的因素，更需要借助管理者(團隊)的智慧、毅力、才干等來有效降低投資風險。運作方面的風險主要涉及收入和利潤計劃的實現情況、費用管理情況、運作計劃的執行情況和運作過程的質量和效率。良好的運作能以較低的運作費用產出較大的投資回報。這需要對運作進行詳細的計劃和管理，提高運作的質量和效率。企業執行的策略則是PE投資取得收益的關鍵。策略方面的風險主要涉及市場趨勢、市場競爭地位、成長策略和消費者管理情況。

而企業的融資情況、價值實現、退出的時間預期及附加的收獲則是投資決策時必須考慮的交易方面的風險。PE投資企業在做出投資決策前，對投資決策中的相關風險進行評價和分析后，還要就投資的價值進行評估。投資的目的是實現未來的增值，因此，投資價值是進行PE投資決策的關鍵。其次，風險。在PE投資中，由于經營權與所有權的分離，存在著多重委托關系。為了減輕的風險，可以從契約的設計，激勵和補償條款的設計等方面作出努力。在考慮到企業家和PE投資基金經理能力與經驗限制的前提下，企業家的努力不能完全轉化為產出，而PE投資基金經理的監控努力也不能完全轉化為有效的監控，由此產生道德風險。因此要完善監督和約束機制。

第4篇：投資資金的管理范文

內容摘要：全國社會保障基金是指全國社會保障基金理事會負責管理的由國有股減持劃入資金及股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會保障基金，是我國一項重要的戰略儲備基金。該基金成立十年來，已經實現了投資的多元化，且獲得了比較高的投資收益率，但在投資管理方面還存在著一些問題。本文擬對全國社保基金的投資管理進行探討，以促進其更好更快發展，以應對未來我國人口老齡化高峰到來時的養老金支付危機。

關鍵詞：全國社保基金 投資管理

全國社保基金投資現狀

（一）相關政策沿革

2001年5月18日，《社會保險基金行政監督辦法》規定社會保障基金投資運作的基本原則，在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。

2001年12月13日，《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）出臺，對社保基金的投資作了詳細規定。其中，第二十五條規定社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。

2003年6月2日，全國社保基金理事會與南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金管理公司簽訂相關授權委托協議，全國社保基金將正式進入證券市場。

2004年2月9日，國務院批準社保基金進行海外投資。2006年3月，經國務院批準，財政部、勞動和社會保障部等部門聯合了《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》，開啟了全國社保基金海外投資戰略的序幕。

2008年6月5日，經國務院批準，財政部、人力資源和社會保障部同意全國社保基金投資經發改委批準的產業基金和在發改委備案的市場化股權投資基金，總體投資比例不超過全國社保基金總資產（按成本計）的10%。

（二）投資渠道及方式

全國社會保障基金的投資工具已逐步實現了多樣化，包括委托投資、銀行存款、國債、上市流通的證券投資基金股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等具有良好流動性的金融工具以及經國務院或財政部與勞動和社會保障部批準的指數化投資、股權投資、信托投資、資產證券化產品和產業投資基金等。

全國社保基金的投資有直接投資和委托投資兩種方式。委托投資的比重2003年為24.07％，到2009年則為47.06％。雖然委托投資比例至今沒有超過50%，但其發展趨勢卻是連年上升的。

（三）投資收益情況

從表1可以看出，自全國社保基金成立以來，其投資收益率均為正值。基金成立十年間（2000年至2009年），累計投資收益額2448.59億元，年均投資收益率為9.75％，已遠遠戰勝年均2.01%的通貨膨脹率。但是，仔細分析數據不難發現，由于在成立之初投資渠道比較狹窄，全國社會保障基金的投資收益率在2005年以前都相對較低。放寬投資限制之后，2006年收益開始增加，2007年的投資收益率更是增加至38.93%，可是這多取決于2007年我國證券市場的牛市，而當我國證券市場在2008年轉入熊市時，全國社會保障基金的投資收益率降至5.2%，這說明我國社保基金在實現高收益的情況下并不能有效地抵御經濟波動帶來的風險。雖然社保基金的收益從公開數據看基本上能跑贏通貨膨脹，可是加進通貨膨脹對貨幣價值的影響，再考慮物價水平上漲和利率、匯率波動影響，社保基金年均投資收益率為9.75％的收益就顯得不是那么的讓人滿意。再加之我國經濟開放程度的加深，經濟對我國經濟的影響正在日益凸顯，全國社保基金在國外市場尋求高收益的同時，也面臨著巨大的風險。

我國社保基金投資存在的問題

全國社保基金沒有充分運用科學的投資組合配置。按照投資組合理論，將收益率、到期日、流動性、風險性均不同的，甚至相差懸殊的幾個品種的投資工具進行組合，達到降低投資風險的目的。在市場化投資運營情況下，現資組合理論能夠更好地對龐大的社保基金進行優化配置，把基金充分調動起來，在各個領域科學而非人為的配置資產，使基金的投資運用平衡安全，以抵御市場變化帶來的非系統性風險。

全國社保基金投資缺少有效的避險工具 。我們的金融市場還處于發展初期，機構發育程度還比較低，各種制度還無法對所有市場行為進行很有效的約束，這樣的金融環境面臨著非常大的信用風險。我國社保基金亟待建立風險對沖機制，其中以回避市場風險的股票指數期貨、回避利率風險的國債期貨尤其需要運用，同時要積極探索開發以套期保值為特點的金融衍生工具，使基金的風險可以有效地進行規避。

全國社保基金管理缺乏靈活性。我國的社會保障基金基本上都是采取政府集中管理的模式，對于投資有著比較嚴格的限制和管理，而且這種管理似乎只是一種粗放而家長式的管教，重在“管”而缺少很好的“理”，有時候只是綁住了基金的雙腳，可是卻沒有很好地給予引導。全國社保基金的管理還顯得僵硬，不夠科學與靈活。全國社保基金不僅要在投資工具的選擇等方面進行嚴格的管理，還要在投資工具配置等方面進行靈活的指導。

完善全國社保基金投資管理的政策建議

（一）全國社保基金投資模式多元化拓展

1.金融衍生品投資。指數化投資除了能有效降低非系統風險，還能降低管理費用、交易費用。我國社保基金明顯已經意識到指數化投資的好處，近幾年通過ETF、LOF等指數型市場開放基金參與了指數化的投資。但是，筆者認為社保基金還應該更加廣泛地進行指數化投資。現有的ETF、LOF畢竟選取的跟蹤指標還顯得范圍較小，無法真正地覆蓋指數。但鑒于我國現在的指數種類的發展還處于起步階段，相應的指數化產品還是比較少的情況，筆者建議擴大指數型基金投資規模，相應降低其他類型股票投資在投資配置中的比重。

股權投資是指企業或個人購買其他企業（準備上市、未上市公司）的股票或以貨幣資金、無形資產和其他實物資產直接投資于其他企業。我國社保基金會是最早參與股權投資基金的機構投資者，其按成本計總資產的10％可用于股權投資基金，現在可用投資額度近500億元。在PE投資成熟之后，社保基金還可以適當關注風險投資基金。

2.大型基礎設施投資。基礎設施建設時間跨度長、資金需求量大，會給國家財政造成較大的融資壓力，而我國社保基金積累了大量資金，完全可以滿足大型基礎建設項目投資周期長、規模大的需要。而且基礎設施具有一個特點就是他們所提供的都是與人們生活和社會正常運轉密切相關的公共產品，這一特征決定了它們的使用需求都具有持久性和穩定性，而持久穩定的需求在很大程度上對所投入的資金的回收和盈利給予了保證。特別是由于基礎設施還具有一定的公共產品性質，可產生巨大的外部正效應，能夠滿足社會公益性的要求。

3.房地產投資。社保基金是否應該投資于房地產市場，這似乎是一塊“禁地”，因為目前全國范圍內出現了商品房價格上漲過快，直接導致了一系列社會問題，政府也已經采取各種有效措施進行了必要的干預，但是我們是否就此判定社保基金不能進入這一高成長、高回報的領域，答案無疑是否定的。筆者認為目前房地產市場出現的問題，排除其他非市場因素，根本原因還是供給與需求的問題，是購房者多而供房少導致了房價大幅上漲，從這個角度看，旺盛的需求正為社保基金投資提供了較好的機會，所以要實事求是的回答“要不要做”、“怎樣做”、“如何防范風險”三個問題，既獲得了較好的收益，分享了經濟發展的成果，又有效的防范了投資風險。

4.資源儲備投資。從經濟角度來看，資源作為一種消耗品，稀缺性決定了它的價格從長期來看是呈穩步上升的趨勢。如石油、黃金等資源，在每一次經濟周期過后，價格都會上漲很多。從歷史考查，儲備類資源在長期中很少出現貶值的情況。而且，資源類產品受到經濟動蕩沖擊或突發災難危害時也具有很強的保值性。而大型的儲備資源類投資具有開發周期長、可儲存、資金量大的特點，不是一般小資金能夠染指的。社保基金作為國家的儲備資金，完全可以分流出一部分用于資源儲備的投資，這樣，既為國家的資源儲備做了貢獻，同時也能使基金的投資分流到更多的領域，增強基金的安全性。

（二）靈活運用現代化投資組合理論且重視投資組合的科學性、有效性

現資組合理論研究的是有關對多種資產進行選擇和組合的問題，即投資者在權衡收益與風險的基礎上如何使自身效用最大化以及由此對整個資本市場產生怎樣的影響。簡單地講，投資組合就是在一個投資行為中選擇投資工具的類別并確定其比例的過程。當投資者面對多種資產，考慮應該擁有多少種資產、每種資產各占多少比重時，資產配置的決策過程便開始了。由于各種資產往往有著截然不同的性質，歷史統計也顯示在相同的市場條件下它們并不總是同時地反應或同方向地反應，因此當某些資產的價值下降時，另外一些卻在升值。這樣，就保證了基金在長期中的安全。將基金按不同比例投資于合適的品種，盡量選擇相關系數小的投資品種進行組合，使所選擇的各類投資的風險可以部分地互相沖抵。

（三）加強全國社保基金的比例限制和收益率控制

出于對社保基金安全性的考慮，許多國家對社保基金投資對象的風險程度進行較為科學的界定與劃分，在此基礎上制定了其社保基金投資工具的控制比例。而這種比例控制也要與時俱進，適應多元化投資的要求。對于社保基金多元化投資工具投資比例的控制不應是一成不變的，要根據經濟的發展適時調整，要嚴格限定高風險投資工具的投資比例，同時要對收益相對安全穩定的新的投資工具及時地進行調研，快速反應，把新出現的符合社保基金的投資工具盡快納入投資組合中進行測算，并多給予政策的支持和引導，使其能早日加入投資的比例控制中。

同時還要對全國社保基金進行收益率控制。比如可將投資收益率與一些重要的經濟指數進行對比。通過這種方式客觀地監測全國社保基金的投資水平和效益，以便對投資組合等進行相應調整。

（四）加快培育和完善我國資本市場

我國的資本市場形成的時間短，還存在著各種各樣的問題。這也是許多學者反對我國基本養老保險統籌帳戶資金等社保基金進入資本市場的原因之一。雖然全國社保基金已經可以在國內的資本市場進行投資，但投資的風險和收益與資本市場的關聯及其密切性，這從全國社保基金2008年投資收益率陡轉急下即可看出。因此，我國需要營造一個適宜社會保險基金進入證券市場進行真正投資的環境，保證基金安全投資，實現保值增值的目標。

（五）加強對各類投資主體的監督

政府監督部門應加強對參與全國社保基金投資的各類機構的監督。信息披露是保障監督有效的一個關鍵環節，因此信息披露應該進一步加強透明度。基金管理人定期通報基金運營情況，目的是將基金管理人置于基金持有人和監管機構的雙重監管之下，防止基金管理人違規操作，損害基金持有人的利益；還要建立各類投資主體的準入與退出機制，嚴格甄選優良的投資公司參與社保基金投資，及時淘汰不合格的機構。各類投資主體在接受政府、公眾和媒體等監督的同時，要強化內部監控機制和外部審計，以保證社保基金安全運營。

綜上所述，我國的全國社保基金經過十余年的發展，投資運營能力不斷提高，也獲得了可觀的投資收益，壯大了我國社保基金的儲備。但全國社保基金要想持續保值增值，真正起到應對我國未來日益加劇的人口老齡化作用，必須要在堅持多元化的前提下，不斷拓寬社保基金投資的渠道。同時在現資理論的指導下，不斷完善投資管理，盡可能地減小風險，增大收益。

參考文獻：

1.2003年、2009年全國社會保障基金年度報告

2.社保基金2009年收益率達16.12%，finance.省略/roll/20100511/12367913676.shtml

第5篇：投資資金的管理范文

關鍵詞 政府投資項目 財政資金管理

中圖分類號：F123.6 文獻標識碼：A

一、政府投資項目財政資金管理存在的問題

（一）財力有限，政府投資項目資金投入計劃執行困難。

（1）由于我市經濟發展起步較晚， 地方財力十分有限，與目前政府投資規模要求很不相稱，從正常性預算中安排投資項目建設資金總量很小。（2）政府財力統籌與資金需求成為當前我市政府投資項目財務收支矛盾的焦點，制約了政府投資項目的實施。

（二）項目投資缺乏計劃性，導致財政資金調度困難。

（1）項目投資長期規劃不夠科學合理， 財政部門無法編制科學合理的年度投資項目資金收支計劃，不能及時掌握資金需求情況，無法按工程進度保障資金。（2）部門之間缺乏有效溝通和協調，執行計劃隨意。建設單位沒有編制統一的政府投資項目財務收支計劃，與財政部門資金收支計劃不協調，導致財政安排資金與建設單位資金需求出現矛盾。（3）“重支輕收”現象普遍存在，各部門撥付資金的要求多，對組織收入工作關注少，自籌資金又不按計劃及時到位，由于缺乏相應的收入來源，財政部門資金調度困難大。

（三）項目規模失控，資金壓力大。

（1）對投資項目事先估計不足或對投資項目故意掩蓋內容、降低標準，先以較小的投資規模去進行項目立項申報，立項后再在預算、概算以及工程建設過程中不斷提高標準、擴大規模、追加投資。（2）項目決策程序不規范，有的建設項目甚至存在未批先建、邊施工邊設計的現象。（3）項目建設過程中工程變更審查不到位，有的項目由于施工單位故意做大工程量、高套定額隨意增加工程造價。

（四）項目建設管理薄弱，資金浪費嚴重。

（五）工程項目財務管理不規范，資金管理存在風險。

（1）部分建設單位沒有按照基本建設財務管理的相關規定對投資項目進行會計核算，還是采用行政事業單位一般會計制度進行核算。（2）管理費用難以控制，政府投資項目管理費用沒有統一標準，管理費用開支隨意性大，擠占、挪用、套取項目資金現象依然存在。（3）財務基礎工作薄弱，對工程建設各個環節資金支出沒有嚴格把關，資金支付存在安全風險。

二、加強政府投資項目財政資金管理的建議

（一）加強政府投資財源建設，壯大政府投資實力。

（1）運用積極的財政政策，大力培植稅源，做大財政蛋糕，充實政府基礎財力。（2）充分利用中央和省對欠發達地區的扶持政策，積極爭取各類專項補助資金，保障重點建設項目資金需求。（3）加強政府非稅收入管理，優化政府財力結構，挖掘財政性資金的潛力。（4）通過加強國有資產資源管理，增加國有資產總量，實行市場化運作，提高國有資產收益，使國有資產成為政府投資新的財源。（5）建立政府投融資機制，擴大政府融資渠道，吸收民間資本的投入，增加政府投資項目的資金來源。

（二）統一編制政府投資項目年度預算和財務收支計劃，確保財政部門科學合理安排資金。

（1）在充分調查研究的基礎上，將各部門在投資項目建設的各個環節掌握的情況有機整合，經過科學決策，編制政府投資項目年度預算。（2）按政府確定的總體規劃要求和政府投資年度預算，結合資金來源的實際情況，編制切實可行的政府投資項目年度財務收支計劃。（3）建設單位應根據政府投資年度預算和財務收支計劃，結合具體投資項目實際情況，編制建設項目財務收支計劃，向財政部門及時提供工程建設進度、資金使用情況等信息，便于財政部門合理安排資金。（4）建設單位應積極組織收入，及時按計劃落實自籌資金，確保工程進度。

（三）加強政府投資建設項目預 （概）算、竣工結算和項目財務管理，有效防止資金浪費，確保資金安全。

（1）重視投資項目資金來源審核，財政部門在發改部門立項審批前應對項目資金來源進行審核，避免建設單位在沒有資金保障的情況下盲目投資。（2）加強項目概（預）算審核，通過積極參與審核概算，促進項目優化設計，通過嚴格審核工程施工圖預算，使項目招標更具公正、公平和競爭性。（3）重視招標文件及合同的審核工作，嚴格要求合同和招標文件的一致性，并在合同簽訂時就相關事項進行承諾，明確結算辦法、規定有關費用等，嚴格控制工程造價的上漲因素。（4）嚴格資金撥付管理，必須按照工程進度撥付資金，加強工程建設各個環節的資金支付控制，確保資金安全。（5）嚴格工程財務決算監督，在工程結算審計以后，對剩余工程款的撥付進行嚴格管理，確保工程建成后能正常投入使用。（6）強化項目財務管理，嚴格按照基本建設財務管理的規定進行核算，對項目建設過程和資金使用情況進行真實全面反映。

（四）加強工程變更管理，嚴格控制投資規模。

（1）做好項目前期規劃，項目投資應充分組織專家評審并聽取相關部門的建議意見。（2）嚴格控制在工程建設過程中隨意提高建筑材料檔次增加工程造價， 嚴禁因建設單位鋪張浪費等原因造成工程嚴重超概算。（3）建立健全工程變更決策程序， 防止工程“三超”現象的發生，有效控制投資規模。（4）建立健全勘測、設計責任追究制度，工程變更如果是由勘測、設計單位過失造成的，應追究勘測、設計單位的責任。

（五）推行代建制，建立專業化的政府投資項目管理機構，提高政府投資項目管理效率。

（1）積極推行政府投資項目代建制，逐步破除現行建設、管理、營運三合一的管理體制， 提高工程質量和降低建設成本，提高投資效益。（2）設立政府投資項目管理專職機構，撤銷目前各部門的項目指揮部或籌建機構，由專職機構負責項目從立項到建成交付使用的一條龍建設。（3）利用代建制將財政部門對項目資金的多頭分散監管逐步轉變為集中管理，提高監管效能。

第6篇：投資資金的管理范文

一、集團公司建立資金管理模式的必要性

(一)建立資金管理模式是城投集團公司作為市政建設投融資平臺的本身需求

隨著全國城市化的加快,大規模的城市建設致使各級政府和相關部門經常面對巨大的資金問題,由于地方政府不能舉債,各級政府需要建立一個融資平臺向國內外金融機構為本市的市政基礎建設籌措資金,城投集團公司就是在這樣的歷史背景下誕生、發展和壯大。所以城投集團公司的資金籌集、使用、管理一直是城投集團公司財務管理的核心內容。

(二)資金集中管理是城投集團公司資金合理配置的內在要求

城投集團公司從單一的政府融資平臺轉型為政府投資主體、重大項目建設主體和城市運營主體,資產和人員規模迅速擴大,核心主業基本形成,企業的迅速擴張給集團管控加大了難度和壓力。做強做大城投集團公司就必須充分調動資產、現金流,發揮集團的金融資源整合能力和融資議價能力,降低融資成本,減少資金浪費,有效克服資金分散管理,可以實現資金集中、降低閑置、提高利用率,實現資金收支統一的籌劃和控制。

(三)資金集中管理是實現城投集團公司資金的整體運用效益的外在要求

市場競爭非常激烈,客觀上要求公司集中優勢資金,通過統一營銷、統一貸款、統一投資來增強公司的整體實力,充分發揮資金的規模效益,使公司以嶄新的形象參與市場競爭,可以避免集團公司各子(分)公司資金分散、各自為戰的現象,提高集團公司的整體形象和資金的整體應用效益,增強集團公司參與市場競爭的能力。

(四)資金集中管理是控制成本費用支出的客觀要求

由于集團公司各子(分)公司旱澇不均等原因,在資金使用上存在苦樂差異等現象。資金集中管理以后,集團公司可以對各子(分)公司的資金使用情況進行實時監督、控制,對資金確實緊缺的公司,可以根據實際情況統籌安排。這樣,便保障了集團公司目標成本的順利完成,維護了集團公司的整體經濟利益。

二、集團公司資金管理模式的分析

資金是集團公司的血液,資金的循環、增值形成了集團公司的資金鏈,保證資金鏈的安全和連續性發展,是集團公司經營的根本。資金管理模式是實現集團公司戰略發展的重要保證,當集團發展到一定規模,項目開發、經營所需資金量快速增大時就必然需要一個專業的組織來統籌管理資金的運用,這時就出現了結算中心或財務公司這樣的與集團財務部相對獨立的職能部門來承擔這項工作。

根據管理的集權與分權的程度不同、行業的資金運行規律不同,資金管理大致可劃分為以下幾種不同模式:

(一)集中監控模式

集中監控模式是集團公司不對控股的子公司和分公司的資金管理進行干預,在資金使用和用途上給各子(分)公司以較大的自,自主安排流動資金總量,分配不同流動資金所占比例,自主決定購買與公司經營有關的資產。集團公司對各子(分)公司的資金借貸規模和負債比率要嚴格控制,主要是為了控制下屬公司的負債風險,控制公司的金融風險。下屬公司借貸有兩種方式:從集團公司借貸或者經集團公司批準,按計劃向商業銀行貸款。下屬公司不能私自從外部商業銀行借貸,或對外進行擔保。

公司采用資金集中監控模式的核心作用是控制資金體外循環。集中監控模式,有利于調動子(分)公司積極性,但又存在造成資金分散、資金使用率降低、沉淀資金比例大、資金使用成本高等固有缺點。對于多元化經營的集團公司,或現金流不十分穩定的行業,或剛剛開展資金集中管理工作,為了使經營能正常進行通常采取集權程度較低的資金集中監控模式。

(二)統收統支模式

統收統支模式是指各子(分)公司的一切資金收入和支出都集中在集團資金管理部門分開核算和管理,實行收支兩條線,不允許收支合并使用。各子(分)公司均不單獨在銀行設立賬號。

具體的操作模式,首先設置專門的收款賬戶。集團資金管理部門選擇了一家服務較好的銀行作為合作伙伴,并以該行為依托,建立起一個安全、快捷的資金調度網絡。集團總部在其所在地銀行開設了接受其自身和各子(分)公司匯(存)款的專門收入賬戶。規定該賬戶只用于資金的統一調撥,不能作日常的資金支出。

其次設置專門的付款賬戶。集團資金管理部門和各子(分)公司財務部均在集團及其子(分)公司所在地設立了資金支出賬戶,專門用于費用等資金的支出。要求任何收入均不得存(匯)入該賬戶。集團總部和各分(子)公司只允許保留一個費用支出賬戶。

這種資金管理模式的優點是:資金的使用權、決策權和融資權均高度集中在集團經營者手中,便于集團公司及時掌握公司資金的收支平衡、提高資金的周轉效率、減少資金的沉淀、控制資金的流出量,但是不利于調動各子(分)公司開源節流的積極性,降低各子(分)公司應變能力;難以克服獨立法人資格的子公司必須對外保持完整的形象,在稅務申報登記時所填寫的自己的獨立賬號的問題;所有資金的收付轉都需要委托集團資金管理中心通過一個集中賬戶來進行,因此而增大資金主賬戶許多連帶風險,降低集團公司整體經營活動效率和財務的靈活性。

(三)結算中心或內部銀行模式

集團公司根據集團財務管理和控制的需要在集團內部設立分支機構,辦理集團成員企業的現金結算、轉賬結算,以企業集團名義進行的外部資金融通和在集團成員企業之間的內部資金融通降低資金成本,提高資金使用效率。根據管理的集權與分權程度的不同以及各行業資金運行規律的不同,可劃分為在內部銀行基礎上建立結算中心和依托銀行網絡建立結算中心。

(四)財務公司模式

集團發展到一定的條件后,經人民銀行批準,成立獨立的經營銀行業務的非銀行金融機構。財務公司作為集團公司的子公司,不但能實現資金整合控制,還能承擔集團的理財職能,通過在集團內部轉賬結算等方式加快資金周轉,發揮貨幣市場同業拆借優勢,為集團開辟不同的融資渠道,降低資金成本,實現資金運用效率的最大化。

財務公司模式適用于集中控制要求不高的集團公司。優點為作為資金操作機構,能夠實現集團的理財職能,缺點為不能對資金支出提供監控,難以兼顧集團整體利益。

(五)現金集合庫模式

現金集合庫模式是由一組形成上下級聯動關系的銀行賬戶和內部結算系統賬戶及其定義在這一組賬戶上的資金收付轉和相應的記賬規則組成的。收支兩條線模式是基于“現金集合庫”模式原理的一種典型應用,廣泛應用于眾多集團公司資金集中管理工作中。

現金集合庫模式特點:適應集團公司多個法人實體的現實、融合多種資金集中策略、可以與其他模式共同使用,實現最有效地統一調撥集團全部資金,最大限度地降低集團持有的頭寸的管理目的。

三、城投集團公司建立的資金管理模式的基本對策

城投集團公司實現公司管理創新,促使公司發展大跨越,必須建立符合企業要求的資金管理模式,利用其融資方面的優勢,整合內部金融資源,實現內部子(分)公司間的資金集中管理。

城投集團公司作為一個地區性的集團公司,主要從事城市基礎及民生工程的開發及建設,各地城投集團公司的發展處于不同的時期,可以分三個階段來實現資金集中管理。

第一階段,首先成立資金管理中心,承辦集團公司集中管理的資金具體收支結算和管理工作,檢查、監督、指導所屬單位資金集中管理工作。集團公司和各下屬公司都選擇同一家商業銀行開立實際賬號,集團賬戶作為結算業務主賬戶,集團成員單位開立的賬戶作為二級結算賬戶,在制度上規定各個公司或分公司按期將賬戶的閑置資金匯到集團公司的特定賬戶。

第二階段,根據資金的運行效率和資金調度程序的了解,集團公司要求各個下屬公司提供每期現金預測,集團公司根據預測數據,在開立的兩級結算賬戶之間由協作的商業銀行或者由資金管理中心根據現金預測的需要量或約定進行上收和下撥。

第三階段,做到真正的集中收付,完全發揮現金池作用,即各個下屬公司的收款均實時集中到集團公司,而所有下屬公司的付款均需經過審核,借助商業銀行現金管理平臺根據支付申請從集團公司自動劃轉至各下屬公司賬戶,并自動對外支付。

第7篇：投資資金的管理范文

關鍵詞：政府衛生投入 資金 績效管理 指標

2009年以來，根據國務院印發的《醫藥衛生體制改革近期重點實施方案（2009-2011年）》，各級政府對醫療衛生行業加大了資金投入。政府衛生投入主要是為了滿足人民群眾的醫療衛生需求，通過支持基本公共衛生服務、醫療服務、醫療保障和藥品供應保障體系建設，使人人能夠公平合理地享受基本醫療衛生服務。

政府撥入專項資金管理的現行基本模式是：醫療衛生資金在各級財政預算中以單獨的類款項存在，醫療衛生機構將全部經濟活動納入預算編制，實行全口徑預算管理與控制。財政補助資金將以績效目標審核作為安排預算的前提，使用時實行國庫集中支付。此管理模式在程序上相對完善，然而實際運用中，還存在衛生經費投入與民眾健康績效、民眾醫療保健滿意度的不匹配，也就是政府加大醫療衛生的投入仍沒有提高人民群眾看病就醫的滿意度。因此，要充分發揮衛生專項資金使用效益，做好政府衛生投入資金績效管理是必要的手段。

績效是指既定目標的實現程度以及取得相應結果的有效性和效率。上世紀二三十年代以來，“績效”和“績效管理”開始引入政府公共管理，績效管理成為提高財政資金分配使用有效性的重要手段之一。隨著我國市場經濟體制的建立、政府職能的轉變和公共財政框架的構建，財政資金績效管理成為財政改革的重要內容。按照績效管理的“3E”原則（經濟性（Economy）、效率性（Efficiency）和有效性（Effectiveness ）），可對衛生投入資金實施事前、事中、事后全過程追蹤問效，通過績效評價專項資金管理和使用的科學性、效果性，保證公共衛生資源的合理配置，有效使用。

一、衛生投入資金績效管理的內容

目前政府投入醫療衛生機構的專項資金主要用于基本建設和大型設備購置、重點學科發展、承擔的衛生公共任務。衛生資源的配置重點是保障醫療衛生服務的供給與人民群眾需求相統一，因此強調產出或績效撥款比以投入撥款為基礎的模式更有效率。對資金投入項目績效管理不僅是對衛生投入活動的過程進行評價和監督，更是以政府衛生投入活動的效果為最終目標，其核心是政府衛生投入活動的目標與結果，以及結果的有效性。在此基礎上確定績效管理的內容：政府衛生投入資金績效目標要制定合理明確；建立科學、規范的績效考評指標體系；對績效目標管理結果、績效跟蹤情況和績效目標實現程度實施考核與評價；強化考評結果的應用，落實整改措施，增強支出責任，壓降運行成本，促使政府衛生資金投入公平有效。

二、衛生投入資金績效管理的思路

（一）完善專項資金投入的制度與規則

做好政府衛生投入資金的專項管理，首先要從項目管理的各環節入手，制定相應的規章制度，項目立項必須遵循國家有關法律、法規和衛生事業發展的技術經濟政策；其次對專項經費撥付與使用形成科學的運作流程，對開支范圍、核算方法和經費補助將實現的目標，做到事前控制；最后在項目建設過程、完工驗收后要通過績效評價體系進行跟蹤問效，確保以制度規范進行全過程的監督和控制。

（二）對政府衛生投入資金實行全面績效預算

績效管理良好的開端就是要做好全面合理的績效預算。績效預算是一種以目標為導向，以項目成本為衡量標準.以業績評價為核心的一種新的預算管理模式。績效預算的明顯優點主要有兩點：一是易于橫向比較。同一水平的醫療衛生機構完成同樣任務，資金如果存在較大差距，可對差異進行分項比較，則低效或無效資金的使用部分就會顯現出來。二是便于縱向比較。在專項資金使用跟蹤過程中，定期將預算執行情況與預算的計劃目標和時間節點進行對照，查找問題，及時調整偏差。績效預算實行目標管理的流程一般為：醫療衛生機構建立項目數據庫，按照輕重緩急原則，選擇下一年度優先進行的項目，可自行成立績效評價工作組、明確項目負責人，收集績效評價數據和材料，對項目首先自評。在編制下一年度收支預算時，同時根據自評結果編制項目立項報告，在立項報告中對項目進行具體的可行性論證，將申請資金的理由、預算資金構成以及未來能達到的績效等作詳細論述。財政專家將根據立項報告對項目進行評審，通過后，財政撥款才正式下達。通過績效預算，大大提高了政府衛生資金使用的目的性和計劃性。

（三）強化政府衛生投入資金監督機制

在財政部等五部委《關于完善政府衛生投入政策意見》別強調“要加強對政府衛生投入的管理監督。政府衛生投入資金要依法接受人大、審計部門和社會的監督”。有效的監督是保障政府衛生投入資金安全使用和發揮效益的關鍵。因此以政府審計為主導的監督體系至關重要。醫療衛生機構要結合實際工作，有針對性地制定和完善內部審計制度，以政府審計、社會審計為主導，將審計監督全覆蓋于項目實施過程中。審計結論應向政府和人大報告，向社會公眾公開，使政府資金投入、分配和使用置于公共監督之下。這都將加大社會對公共資源使用的監管和督察力度。通過建立問責制，落實經濟責任，也有效防范醫療衛生機構違規使用資金的行為。

（四）財政衛生支出項目績效評價指標的使用

對衛生支出項目的績效評價，包括對項目的合規性、效果性、效率性、可持續發展及公眾滿意度綜合分析評價。按照定量與定性相結合、操作性與經濟性相結合原則，選擇相關的評價標準，制定合理的評價指標。結合不同項目性質，可研發運用個性指標及績效標準。在使用績效評指標時，應結合項目實施部門提供的項目申請書（含項目可行性研究報告、項目支出預算表）、項目實施方案、項目完工報告以及部門年度預決算。

三、合理選擇績效評價指標

近年來我院根據以上績效管理思路，合理運用績效評價指標對撥入醫院的各類財政性資金進行績效跟蹤評價，都較好地完成了績效目標任務，使政府投入的衛生資金在醫院基礎設施建設、科研發展、病人救助等方面充分發揮了效益。現以醫院專科建設，使用財政補助資金為例，介紹績效評價指標的使用。

（一）合規性指標

實際到位率：醫療衛生機構實際收到的專項資金÷預算安排到位資金總額×100%

資金流失率：被截留、擠占、挪用等資金總額÷醫療衛生機構實際收到的專項資金×100%

資金使用率：該項目專項資金實際支出÷全部專項資金實際支出總額×100%

預算完成率：項目實際支出資金÷實際到位資金×100%

財政資金投入乘數：（項目投入金額合計-財政投入金額）÷財政投入金額。指因財政資金而能帶動的全部資金倍數，反映出財政投入外自我創收的能力。

通過以上指標評價資金到位及使用情況，可以對具體項目實施和衛生專項資金使用的合規性進行評價，資金使用部門可深入分析是否因項目資金未及時、足額撥付到位或資金流失等情況影響項目實施進度及項目效益的發揮。及時采取措施，保證對專項資金從撥付、使用到最終決算都得到全程監督和控制。

（二）效益性與效果性指標

效益性與效果性指標應是指標體系的重點，一般可以從五個方面對產出的效益進行衡量：對醫療產出的影響、對科教產出的影響、對經濟效益的影響，對社會效益的影響，對生態環境的影響。對于項目性質的不同，可選擇投資回收期、機器設備使用效率、教學效能、各級別科研項目數量、科研論文數量、資產收益率、應急突發事件能力、服務費用等指標搜集數據分析評價。

醫療衛生專項資金支出能夠實現多大程度目標可通過效果性指標反映，代表性指標為專項資金目標實現率：專項資金實際實現目標÷專項資金預定實現目標× 100%

需強調的是根據專項資金支出的目標性質，有些項目的效益與效果用單一指標難以全面表示，可使用綜合指標進行計算。在各分目標單一指標的基礎上，再按各分目標的重要程度加權平均，最終以綜合指標反映。如重點專科建成后本地區病人可得到及時救治，降低轉診率，有效解輕病人醫療負擔，醫療機構通過人才培養與醫療技術提升，彌補該學科空白，創造較好的社會和經濟效益。假設項目預定實現的目標為新增固定資產情況、人才培養、項目對新醫療技術創新、新技術應用到臨床等貢獻能力、醫療新項目開展病人受益情況、病人滿意度等6項，總分100分，可根據分目標設置6個參數，前面五項權數為15%，病人滿意度的權數為25%，項目考核專家對該項目的評分分別為88、93、96、91、95、92，綜合計算該衛生專項資金目標實現率為92.45 （88×15%+93×15%+96×15%+91×15%+95×15%+92×25%）。

（三）持續影響與發展指標

可持續性評價可在項目建成投入運行后，按照可持續發展的理論要求，對既定的績效目標是否按期實現，決策程序是否具有可重復性、項目是否可持續保持產出較好的效益等作出評價分析。可持續性包括：項目效果的持續性、醫院發展需求的持續性、人才培訓的持續性、社會效益的持續性、環境保護的持續性等。

（四）社會評價指標

政府衛生投入支出的社會效益是長期的、間接的，很難用價值來衡量和評價。可使用定性指標，如受益單位或公眾滿意率、患者投訴發生率等。通過社會評價指標促使醫療衛生機構一切以人民群眾利益為主導，將保護人民群眾權益等真正融入到日常運作中，并保持良性循環。

四、結束語

對政府衛生投入資金做好績效管理及評價，使僅對資金投入的關注轉移到對投入效益與目標實現的關注。醫療衛生機構根據投入資金績效管理所形成的相關項目論證信息、考評報告及自評報告進行研究分析，可以合理準確地做出項目計劃進一步安排，提高政府資金管理決策水平，使有限的衛生資源得到效益最大化。同時也會建立健全政府對衛生投入的引導機制，積極吸引社會有效資金進入醫療衛生領域，形成多元化、多渠道的衛生投入體系，做好保障人民健康的戰略投資。

參考文獻：

[1]陳工.加快構建財政支出績效評價體系[J].中國財政，2008；8

[2]萬青.財政科技支出項目績效評價體系的構建[J].浙江樹人大學學報，2010；7

[3]張馨，袁星侯.績效預算改革探析[J].財政研究，2005；10

第8篇：投資資金的管理范文

【關鍵詞】 房地產 投資項目 風險管理 風險控制

一、研究背景及私募房地產投資基金介紹

中國房地產業經過十幾年高速發展之后，已經成為我國經濟的支柱產業之一。中國房地產業的資金主要來自銀行信貸，近期由于國家持續對房地產市場進行宏觀調控，銀行對房地產風險評估趨嚴、信貸趨緊，這都導致房地產項目融資渠道變窄、資金回籠壓力增大。房地產業過分依賴銀行信貸的發展模式正在改變，其它渠道的融資逐漸發揮重要作用。私募房地產投資基金在我國作為一種創新的房地產金融產品，在房地產市場轉型升級中發揮重要作用，促使房地產業慢慢步入金融化時代。

房地產投資基金首先出現在美國，是指從事房地產的收購、開發、管理、經營和營銷獲取收入的集合投資制度。房地產投資基金通過發行基金證券的方式，募集投資者的資金，委托給專業人員專門從事房地產或房地產抵押貸款的投資，投資期限較長，追求穩定連續性的收益。基金投資者的收益主要是房地產基金擁有的投資權益收益和服務費用。私募房地產投資基金是房地產投資基金中的一個分支，是指通過非公開方式，面向少數個人或機構投資者募集資金而設立，以房地產為投資對象的投資基金。

我國私募房地產投資基金的基金管理機構按背景分主要有三類：PE背景類、產業背景類、開發商背景類。房地產投資基金的組織形式可以采用以任何一個合法的集合制度形式存在，如股份公司、有限合伙公司或契約型基金。房地產基金投資方式主要分為對房地產公司進行股權、債權或股債結合投資。但不論哪種方式，均應對目標房地產公司進行調研及評價，對投資項目進行可行性分析、財務分析以及風險評估，從而做出是否投資的決策。目前我國私募房地產基金受基金的存續期及規模所限，以項目導向型為主，也就是先有項目再募集資金。本文主要探討私募房地產投資基金在投資項目選擇階段如何進行風險管理。

二、私募房地產投資基金在項目選擇階段面對的風險種類及風險管理

私募房地產投資基金按投資對象可簡單分為住宅和商業地產兩類，住宅可按檔次分類，如公寓、別墅等；商業地產可按用途分類，如寫字樓、酒店、零售地產、倉儲等。由于投資對象的特性不同，在投資策略上會有差異，但在投資項目選擇階段，結合房地產項目開發過程要系統考慮風險的共性。

房地產基金的投資風險和被投資房地產項目風險之間有著緊密的聯系，當開發商投資一個項目，明確項目定位后，該開發項目70%～80%的風險其實已經確定，房地產投資基金需要從自己的專業角度，對開發商風險評估的標準、風險控制的措施進行判斷，盡量減少信息不對稱帶來的風險，只有在投資決策階段對項目進行風險識別、風險評估，制定風險控制的措施，才能客觀、有據地進行投資決策。

房地產項目按開發過程分為以下四個階段，分別是投資決策階段、前期階段、建設階段、銷售和物業管理階段，各階段都存在特有的風險。以下將根據房地產開發過程的四個階段，分別對房地產基金公司在投資項目選擇階段面對的風險及風險管理策略進行探討。

第一，房地產項目投資決策階段存在風險如圖1所示。

針對此階段風險，基金公司主要對政策風險、時機風險、區位風險、類型風險等進行風險識別和評估。基金公司要建立經常性信息收集和處理機構，建立分區域房地產景氣分析和監測系統，建立房地產市場定期分析報告制度，對城市化、城市圈進行深入研究，著眼于存在長期發展機會的區域，進行多業態的投資布局。通過上述研究，評估政策風險、投資時機風險，建設區位風險、投資類型風險等，制定自身的投資策略。投資策略中明確投資區位、投資物業偏重類型，例如區位是以低風險的一、二線城市為主，還是以發展潛力大的三、四線城市為主，投資物業偏重類型是住宅還是商業地產。按投資策略選擇投資項目區位及類型，分析后確定是否符合自身的經營策略和風險承受度。同時要重視投資項目可行性研究，減少投資項目的盲目性，謹慎做出投資決策。

第二，房地產項目前期階段存在風險如圖2所示。

針對此階段的風險，基金公司根據進入的不同階段主要對置地風險、融資風險、合同風險等進行風險識別和評估。通常地產基金介入項目都比較早，投資期限較長，期間如果國家宏觀調控政策、貨幣政策發生變化，都可能導致房地產開發的工程進度節點得不到保障，進而導致現金無法按照預期回籠。如果是拿地前進入項目，基金公司要詳盡調查前期拿地工作的進展情況，落實相應節點，基金投入項目后何時可以取得土地證，完成土地抵押。此階段要開展調查，了解開發商在當地的信譽，積極同當地國土局、房地產交易中心等部門溝通，及時了解置地過程中除資金外是否存在其它未盡事宜。同當地金融機構聯系，了解投資項目在當地取得開發貸及按揭貸款的難易程度，有無其他特殊問題，按揭貸款申請的難易程度，對項目銷售及現金流回籠有直接影響。

第三、房地產項目建設階段風險如圖3所示。

針對此階段風險，基金公司在投資階段要綜合評判開發商的操盤能力，可根據開發商以往開發項目的實際成果、開發商在當地的市場接受度等進行預判，也可借鑒銀行等金融機構要求開發商具備二級開發資質的參考標準。投資項目決策通過、執行投資后，此類風險的管理將貫穿投資項目投后管理的始終，并且是項目投后管理的重點內容。

第四，房地產項目銷售及物業管理階段風險如圖4所示。

房地產項目銷售及物業管理階段風險

針對此階段風險，基金公司應根據融資期限的長短，預估投資項目的現金流回籠，擬定項目快銷、慢銷的營銷策略，同開發商達成一致，預先約定開發商應滿足基金退出時間要求，操盤過程中根據項目實際銷售情況，適時調整項目銷售策略。

私募房地產投資基金公司除對前述貫穿房地產開發過程的風險進行管理外，還有其自身不同于開發商的特有風險管理。房地產基金本身的投資風險包括：經營風險、財務風險、流動性風險、通貨膨脹風險、管理風險、利率風險、政策法規風險和環境風險等。房地產投資基金在項目選擇階段的風險主要是由信息不對稱引起的，這一時期的風險管理應建立在如何保證房地產投資基金公司能夠盡可能得到來自被投資項目管理層關于其自身及被投資項目的完整、準確信息，只有被投資項目管理層值得信任，才能使房地產投資基金獲得最大利益。下面列示幾點筆者認為基金公司在項目選擇階段需特別進行的風險管理。

其一，對被投資項目實際控制人和管理團隊進行考察，預先識別風險，審慎選擇交易對手。基金公司可建立合作開發商檔案，針對開發商特質進行分類，可分為穩健型開發商、高成長開發商、機會型開發商，針對不同類型的開發商構建多元的項目合作平臺。著重考察交易對手的契約精神、信用記錄、操盤能力等，被投資項目管理層的素質是決定一個投資項目成敗的關鍵因素，基金投資成功與否除了項目本身的質量外，很大程度上取決于被投資項目管理層是否值得信任，在未考察管理層前，不應投資其資產。

其二，調查被投資項目法律關系是否清晰，識別法律風險。基金公司應開展法律盡職調查，調查被投資項目公司是否存在未決訴訟，未決訴訟的性質是否會影響到基金交易；土地取得是否附條件，滿足該條件是否會影響基金交易；項目公司股權結構是否清晰，如發生過股權轉讓是否存在股權轉讓對價支付上的瑕疵；原始投資是否存在非法集資等情況。基金公司依據調查結果及相應的法律意見書，根據自身風險承受能力，結合投資客戶的風險承受度及風險預算，評判是否投資。

其三，了解、評估開發商融資真實意圖是否合理。基金公司針對房地產開發項目的投資應用于項目本身開發，若開發商僅以項目土地做抵押，融資所得資金外調用于其它高風險投資，則基金投資的風險則不可控。基金公司在投資項目選擇階段即應明確資金的使用用途，并告知開發商投后將會執行何種程度的監管，例如基金投資資金將監控支付，只可用于支付項目開發建設費用；項目銷售回款在未歸還基金投資前也將嚴格監控，只能用于項目本身建設等。資金用途和投后監管方式在基金簽約前和開發商達成一致，方能促成投資項目順利進行。

其四，被投資項目是否存在其它硬傷，如土地未完成動拆、土地抵押物價值不能覆蓋基金投資額、開發商自有資金投入比例不能滿足公司投資政策要求等。如存在上述問題則要結合公司的投資政策，根據對風險的識別和評估，選擇是否放棄項目。

三、結論與展望

本文就私募房地產投資基金在投資項目選擇階段的風險管理進行了初步的探討，試圖從房地產金融從業者角度給出實際項目選取、操作中不同風險類型對應的風險管理、控制措施與需要引起重視的關鍵點，有利于投資人清晰認識到各種風險和相應關注點及對策。

私募房地產投資基金的未來很廣闊，它將會改變整個房地產的行業格局，提高房地產業內的市場化資源配置效率，促進房地產行業的健康成長，成熟的私募房地產投資基金應該最終實現真正的資本與產業的融合。可以預見在未來的幾年中，私募房地產投資基金在開發環節的參與度將會繼續提升，同時還將伴隨部分房地產開發商的金融化轉型，基金的風險管理措施將不斷隨著創新方式的出現而改進，希望通過對私募房地產投資基金在投資項目選擇階段風險管理的探討，為私募房地產投資基金行業在我國的健康發展起到一定的促進作用。

【參考文獻】

[1] 任紀軍：房地產投資基金-組織、模式與策略[M].經濟管理出版社，2006.

第9篇：投資資金的管理范文

一、初識企業金融投資管理

企業金融投資管理指的是投資公司科學確定自身資產投資方向、選擇合理投資方式、開展適時投資、制訂投資管理程序的過程，以此得到一定的經濟收益。在實際操作中發現，企業生產經營過程中，可以利用購買債權或股票的方式開展投資，但不論企業選擇哪種投資策略均需提前開展市場調查，掌握當前各種不同投資方式的盈利情況，結合企業實際生產情況與自身特點，選擇合理的投資方式。企業擁有合理的投資管理方式可以幫助企業提高經濟收益，推動企業的健康運行，因此企業金融投資管理在企業發展中具有不可替代的作用。

二、提高企業金融投資管理水平的策略

提高企業金融投資管理水平可以推動企業的穩定運行，筆者認為提高企業的金融投資管理水平可以著重做好下面這些工作，有利于實現金融投資管理的妥善開展。

（一）高度重視金融投資中的風險

企業金融投資管理主要涉及下面這些環節：制訂投資政策、開展投資收益研究、建立投資組合、完善投資組合、開展投資評估。而制訂投資政策是其中最為關鍵的一環，其具有非常重要的地位。只有結合當前市場運行情況制訂合理的投資決策，才能保證后續工作的穩定開展，為企業創造一定的經濟效益。但投資決策的制訂面臨著諸多問題，一旦投資決策出現失誤則會導致投資失敗。因此在制訂投資政策時，不但要深入研究當前國家經濟政策，而且還需掌握當前市場經濟運行狀況，準確評估當前投資風險，建立完善的投資管理制度。筆者在調查中發現，企業在投資管理過程中，必須要提前意識到投資中存在的風險，及時制訂風險管理制度，才能在遭遇各種風險時，及時采取針對性應對措施，減少經濟損失。

（二）引進高素質管理人才，提高投資管理人員的專業能力

當前，人才在企業生產經營中具有核心性作用，哪一個企業擁有了高素質人才，則意味著其在激烈的市場競爭中處于有利地位。因此企業必須要將人才開發放在第一位，在開展投資過程中，不但需要一定數量的投資資金，而且要求投資人才進行全面研究。人才是每一個行業得以健康發展的前提，在企業穩定運行中發揮著舉足輕重的作用。為了得到高素質投資管理人才，企業不但要利用招聘的做法鼓勵高校畢業生加入，而且也要針對現有企業投資人才開展培訓，如為了得到高素質人才可以利用提高薪資待遇的做法，才能幫助企業投資擁有明確的投資方向，使企業投資獲得更高的收益。

（三）企業要高度重視預算編制工作

在企業生產經營活動中，必須要高度重視預算工作的開展。企業要將預算編制工作置于各項工作之首，而企業開展合理的預算可以為金融投資進一步夯實根基：第一，企業預算工作人員要提前開展市場調查，才能保證企業預算具有更強的實用性與針對性；第二，企業預算一旦確定則不能隨意更改，在遇到特殊情況必須修改時一定要嚴格按照規定程序進行，才能保證預算工作在資產管理中發揮應有的作用，推動金融投資的穩定運行；第三，一旦發現下屬部門在預算中出現弄虛作假現象必須要嚴厲懲處。預算編制要在公平公正的基礎上進行，不得受人為感情因素的影響；第四，預算項目要清晰明確，不但可以依據預算準確考核不同部門的工作績效，而且能夠保證下屬部門工作的順利開展，有效制約下屬部門的行為，使企業資產發揮更高的作用。提高企業預算編制管理水平可以解決金融投資管理的后顧之憂，保證企業投資管理工作的順利推進。